Нақтылы инвестициялық жобаларды бағалау

Мазмұны

1 Инвестициялық жобалардың теориялық негіздері ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
1.1 Инвестициялық жобаның түсінігі,түрлері ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
1.2 Инвестициялық жобаларды талдау формалары ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
1.3 Инвестициялық жобаларды бағалау әдістері ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
1.3.1 Инвестицияның тиімділігін бағалау ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
1.3.2 Инвестициялық жобаның қаржылық бағалау нормалары ... ... ... ... ...

2 Нақтылы инвестициялық жобаларды бағалау ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
2.1 ЖШС «Тамир» инвестициялық жобасы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
2.2 Акционерлік қоғам «Ертіс.ГЭС» инвестициялық жобасын бағалау ерекшеліктері ... ... ... ... ...

3 Инвестициялық жобаны экономикалық дәлелдеу
3.1 Инвестициялық жобаның экономикалық мәні және оның мәселелері ... ... ... ... ... ...
3.2 Инвестициялық жобаны экономикалық талдау ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

Қорытынды ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
Пайдаланған әдебиеттер тізімі ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
        
        Мазмұны
Кіріспе..................................................................................................................
1 Инвестициялық жобалардың теориялық негіздері...............................................................................................................
1.1 Инвестициялық жобаның түсінігі,түрлері..................................................
1.2 Инвестициялық жобаларды талдау формалары.........................................
1.3 Инвестициялық ... ... ... ... тиімділігін бағалау........................................................
1.3.2 Инвестициялық жобаның қаржылық бағалау нормалары............................................................................................................
2 Нақтылы инвестициялық жобаларды бағалау.......................................
2.1 ЖШС инвестициялық жобасы....................................................
2.2 Акционерлік қоғам ... ... ... ... Инвестициялық жобаны экономикалық дәлелдеу
3.1 Инвестициялық жобаның экономикалық мәні және оның мәселелері...........................................................................................................
3.2 Инвестициялық жобаны экономикалық ... ... ... ... ... негіздері
1.1 Инвестициялық жобаның түсінігі, түрлері
Инвестициялар - біздің экономикамызда бұл жаңа термин болып табылмайды. ... ... жүйе ... тек ... ... ... ... қана қолданылды. Бұл түсінікте, негізгі қорлардың қайта өндірісі және оларды жөңдеуге кеткен шығындар да еңгізіледі.
1994 жылғы 27 желтоқсандағы Қазақстан Республикасының (ҚР) ... сай ... ... мен өзгертулер еңгізу арқылы) келесідей анықтама берілді. ... - бұл, ... алу ... ... ... ... салынатын мүліктік және интеллектуалдық құндылықтардың барлық түрі, сонымен қатар:
- акциялар және өзге де ... ... ... ... ... және өзге де ... міндеттемелер;
- қозғалатын, қозғалмайтын мүлік және мүліктік құқық, ұстау құқығы мен ... ... ... және ... ... қайта өңделмейтін мүліктер;
- интеллектуалдық қызметке, авторлық құқыққа, патентке, тауарлық белгілерге, өндірістік үлгілерге, технологиялық процесстерге, ... ... ... ... қызметтерді жүзеге асыру құқығы".
Инвестициялық жоба деген не?
Капиталдың ең маңызды белгісі - оның иесіне пайда әкелу мүмкіндігі. Капиталды ұзақ мерзімде салу ... ... - ... ... пайдалану формаларының бірі.
Инвестор тарапынан алғанда инвестициялаудың мәні - ... алу үшін ... ... бас ... ... операциялар банктермен ссуда беруге ұқсас келеді. Сәйкесінше, капиталды ұзақ мерзімге салу туралы шешім қабылдау үшін екі ... ... ... бір ... ... ... ... тиіс:
1) салынған қаражаттар толығымен өзін-өзі өтеуі тиіс;
* бұл операция салдарынан пайда жоғары болу қажет. Яғни тәуекелдерді жабу үшін.
Инвестициялық жобалардың түрлері және ... әр ... ... мүмкін. Яғни бұлар құрылыс жобаларынын мүлікті бағалауға дейін жоба сәйкес келмеуі мүмкін.
Уақытша фактор - инвестициялық жобаны бағалауда ... ... ... Бұл ... 3 даму ... атап айтуға болады. Осы кезеңдер жобаның өмір сүру уақытын ... ... Кей ... ... ... ... Бұл ... оның техника-экономикалық жағдайлары талданады, маркетингтік зерттеулер жүргізіледі, жабдықтаушылар ... ... ... ... ... ... ... фазасының соңында инвестициялық жобаның бизнес-жоспары болуы қажет. Жоғарыда аталып кеткендей, көп уақыт пен ақша қаражаттарын талап етеді.
Келесі бөлім ... ... ... ... ... ... Бұл фазаның басқалардан ерекшелігі - бұл ... ... ... фазалардын едәуір мөлшерде шығындарды талап етеді.
Бұл бөлімде кәсіпорынның тұрақты активтері қалыптасады. Кейбір шығындар (персоналды оқыту, тағы ... ... ... ... ... ... құралдың жұмыс істегенінен бастап, үшінші фаза, эксплуатациялық фаза іске қосады. Бұл ... ... ... ... және ... ... сипатталады.
Халықаралық тәжірибеде кәсіпорынның даму жоспары бизнес-жоспар ретінде көрсетіледі, ол негізінен кәсіпорынның даму жоспарының құрылымдастырылған сипаты болып табылады.Егер жоба инвестицияны ... ... ... онда ол деп аталады.
Жалпы түсінігі бойынша жоба - бұл ... бір ... ... ... ... ... жайлы арнайы ұсыныс.
Жобаларды әдетте тактикалық және стратегиялық деп бөледі. ... ... ... ... ... ... ... кәсіпорынды, акционерлік қоғамды, жеке кәсіпорынды құру) немесе өндіріс сипатының түбегейлі (жаңа өнім өндірісі, толық автоматтандырылған өндіріске ... ... ... ... ... ... жобалар, әдетте, шығарылатын өнім көлемінің өзгеруімен, өнім сапасын жоғарылатумен және қондырғыларды жаңартуымен байланысты болады.
Қазақстанның тәжірибесінде жоба ... жаңа ұғым ... Жаңа ... ... ... яғни оның ... және жоғары басқару құрамы өз келешектерін өз бетінше шешеді. Мұндай іскерлік инвестициялық жобалау тұрғысынан ерекше ұйымдастырылуы ... ... ... ... ... ... ... оны біз 1-ші кестеден көре аламыз.
Инвестициялық жобаның негізгі бөлімдері:
1) Инвестициялық жобаның қысқаша сипаттамасы.
* Жобаның ... ... ... ... және ... тұжырымдамасы.
4) Инвестициялық жобаны орындау процесіне қажетті материалдық ... ... ... ... ... техникалық негізіне сипаттама.
* Жобаның тұрған жері.
* Басқаруды ұйымдастыру.
* Қажетті еңбек ресурстары.
* Жобаның орындалу ... ... ... ... ... және оның ... ... Қажетті инвестицияның көлемі бойынша:
- Кіші жоба
- Мега ... ... ... ... ... бойынша:
- Қысқа
- Орта
- Ұзақ
* Тәуекелге қатысты:
- Тәуекелді
- Тәуекелсіз
* Жобаның қатысушысы бойынша:
- Мемлекеттік
- Біріккен
- Шетел инвесторлар
* Ақша ... типі ... ... Жай ... ... ... қарым-қатынастары бойынша:
- Тәуелсіз
- Өзара бірін-бірі жоққа шығару
- Орнын толтыру
- Өзара әсер ету
Кәсіпорынның нақты бір ... ... ... ... ... ... ... цикл түрінде қалыптасады және ол цикл келесі кезеңдерге ... ... ... - бұл ... ... ... ... құрамы кәсіпорынның ағымдағы жағдайына талдау жасап, кәсіпорынның ары қарай дамуының пайдалы бағыттарын анықтайды. Талдау нәтижесі бизнес идеясы түрінде ... ... ... ... ... ... ... Бұл кезеңде идеяны жүзеге асыруға қатысты едәуір дәлелді аргументтер болуы тиіс. Егер олардың барлығы бірдей дәрежеде пайдалы және іске ... ... онда ... ... ... ... ... неғұрлым тиімдірегін қабылдау үшін бір мезгілде бірнеше инвестициялық жобалар ... ... ... - ... бизнес-идеясы бірінші тексерілімнен өткеннен кейін, оң немесе теріс деген нақты шешімді қабылдауға ... ... оны ары ... ... ... Бұл кезеңде жоба жоспарының барлық бағыттарында - коммерциялық, техникалық, қаржылық, экономикалық, институционалдық және тағы ... - оны ... ... мен ... ... ... ... жекелеген міндеттерін шешу үшін бастапқы ақпараттарды іздеу немесе жинақтау аса маңызды болып табылады.
* Жобаны сараптау - ... ... ... ... оның ... сараптамасы - жобаның өмірлік циклына аса қажетті саты ... ... Егер жоба ... ... ... ... қаржыландырылатын (несиелік, тікелей) болса, онда инвестордың өзі сараптама жүргізеді, мысалы, болашақта жобаны іске асыру ... ... көп ... ... ... бұл кезеңде беделді бір консалтингтік фирмаға ақшаның кейбір бөлігін жұмсауы мүмкін. Егер кәсіпорын инвестициялық жобаны негізінен өз ақша құралдарының көмегімен іске ... ... онда ... негізгі жағдайларының дұрыстығын тексеру үшін де сараптама қажет.
* ... ... ... - бұл кезең бизнес-идеяның дамуынан бастап, жобаның іске қосылу мезетіне дейін толық қамтиды. Мұнда қызметтің барлық түрінің ... ... және ... ... реттеуші органдар мен шетелдік немесе отандық инвесторларының бақылауы кіреді.
* Нәтижелерді бағалау - бұл жобаның соңында, сондай-ақ жобаны орындау процесі кезінде ... Бұл ... ... ... ... жобаға салынған идеялар мен олардың іс жүзіндегі орындалу ... ... ... кері ... алу ... табылады.
Шетелдік тәжірибеде кездесетін инвестициялық жобалардың негізгі түрлері төменде келтірілген:
- Тұрақты ... ... ... жалғасуы ретінде ескірген қондырғыларды ауыстыру. Әдетте, осыған ұқсас жобалар ұзақ және ... ... ... ... талап етеді.
- Ағымдағы өндірістік шығындарды азайту мақсатында қондырғыларды ауыстыру. Осындай жобалардың мақсаты - жұмыс істеп жатқан ... ... ... ... ... Өнім шығаруды арттыру және қызмет көрсету нарығын кеңейту. Жобалардың бұл түрі ... ... ... ... ... қабылдайтын жауапты шешімді талап етеді.
- Жаңа өнім шығару мақсатында кәсіпорынды кеңейту. Жобалардың бұл түрі жаңа стратегиялық шешімдердің нәтижесі ... ... және ... мәнінің өзгерісін қозғауы мүмкін. Жобалардың осы түрлерін әзірлеген кезде жіберілген қате кәсіпорынды неғұрлым сәтсіз ... алып ... атап ... ... ... жүгі бар жобалар. Экологиялық жүгі бар жобалар өздерінің табиғаты бойынша қоршаған ортаны ластауымен ... ... ... ... осы ... ... қиын ... табылады.
- Шешім қабылдаудағы маңыздылығы аса жоғары емес жобалардың түрі. Мұндай жобалар жаңа офис салу, жаңа автомобиль сатып алу және тағы ... ... ... ... ... ... ... кәсіпорын сол бизнес-идеясын жүзеге асыры ала ма деген сұрақ туады. Ол үшін кәсіпорынның тиісті экономикалық саласының жағдайы мен сала шеңберіндегі ... ... ... ... ... Батыстық жобаларды талдау тіжірибесінде төмендегі критерийлерді қолданады:
- Саланың жетілуі;
- Кәсіпорынның бәсеке қабілеттілігі (оның нарықтағы жағдайы).
Саланың жетілуін оны даму жағдайының 4 ... ... ... ... талдау қалыптасқан: эмбрионалдық, өспелілік, жетілген немесе ескірген.
Екінші критерийге сәйкес, кәсіпорынның тиісті сала шеңберінде оның бәсеке қабілеттілігін орнату керек. Басқаша айтқанда, ... мен ... ... мақсатты нарығында берілген кәсіпорынның басқа кәсіпорындармен салыстырмалы жағдайын анықтау.
Кәсіпорынның жетілу ... мен ... ... ... ... кәсіпорынның өмір сүру циклының матрицасын құруға болады және ол матрица конструктивті сипатқа ие болады: кәсіпорынның жағдайын қалыптастырып қана ... ары ... ... ... ... кеңестер береді.
Жобаның көп түрлiлiгiне қapaмaстaн, оларды талдау әдетте кейбiр жалпы сызбаға ... ... ол ... ... ... ... экономикалық және институционалдық орындалуын бaғалайтын арнайы бөлiмшелерден ... ... ... ... бойынша, дұрыс жоба тәуекелдi талдаумен аяқталуы керек. Сызбада қолда - нылатын резолюциясы ... ... ... атап ... жөн. Шыңдығында да жоба бастапқы қалпымен қабылданбауы қажет. Сонымен қатар жобаның түpi, мысалы, оның ... ... ... ... ... және ... жобаны талдау басынан басталуы керек.
Жобаны алдын-ала әзірлеу және талдау кезеңі: Болашақ инвестициялық жобаның бизнес-идеясын ... ... ... кәсіпорын іс жүзінде іске асыра алады ма деген сұрақ туады. Бұл сұраққа жауап беру үшін кәсіпорынның қарасты ... ... ... ... ... ... инвестициялық жобаны алдын-ала әзірлеу және анализдеу мазмұнын құрайды. Батыс елдерінің практикасында келесі ... ... ... ... ... ... ... (оның нарықтағы орны).
Саланың кемелділігін анализдеуді оның дамудың мына төрт жағдайының біреуіне жатқызып ... ... ... кемелдік және қартайған.
Екінші критерийге бойынша, кәсіпорынның қандай салаға жататынына сәйкес сол саладағы бәсекеге қабілеттілігін анықтау қажет. Басқа сөзбен ... бұл ... ... мен ... ... ... ... салыстырады. Кәсіпорынның негізі алты жағдайын қолданады: басымдық, күштілігі, қолайлығы, ... ... ... ... ... ... ... және бәсекеге қабілеттілігін салыстырып кәсіпорынның тіршілік циклінің қалыптамасын құруға болады, ол ... ... ... тек ... ... ... қана қоймай, сондай-ақ ары қарай дамуының қағидалық ұсыныстарын жасайды.
Жобаны алдын-ала анализдеу кезеңінің соңғы нәтижесі - көрсетілген критерийлер ... ... ... жағдайын белгілеу болып табылады, яғни, кәсіпорынның қалыптамадағы нақты орнын ... ... ... ... аса ұзақ ... ... ал нәтижелер оның алдындағы кезеңде шығарылады да, сапалы бағаларда негізделеді. Бұл ... кем ... мына екі ... ... ... инвестормен ары қарай жұмыс істегенде саланың кемелдігі және ... ... ... ... мәселелер міндетті түрде қарастырылады, сондықтан оған алдын-ала дайын болу қажет;
- егер кәсіпорын менеджерлері ... ... ... оны ... ... өзі ... ал оның ... қолайлы болмауы мүмкін.
Экономика саласының кәмелеттігінің мысалдары
Кәмелеттілік кезеңі
эмбриональді
өсуші
кәмелеттік
қартайған
Күн энергетикасы
Видеотаспаларды өндіру
Кеме жасау (Европа)
Көмір өндіру (АҚШ)
Үй компьютерлері
Сағат жасау
Велосипед жасау
Жобалардың сан алуандығына қарамастан, ... ... ... ... ... нұсқа бойынша жасалады, ол жобаның коммерциялық, техникалық, қаржылық, экономикалық және институциональді орындалуын бақылаутын арнайы бөлімдерден тұрады. Стратегиялық инвестордың пікірі ... ... жоба ... ... аяқталуы тиіс. Сызба нұсқадағы қарарының қолданылуы шартты сипатты болып ... ... ... Жоба ... ... ... тиіс еді. ... жобаның мысалы, оның техникалық орындалмауына байланысты түрі өзгертілуі мүмкін, ... ... ... ... ... ... тиісті.
1.2 Инвестициялық жобаны талдау формалары
Жобаның коммерциялық орындалуын бағалау - инвестиция алдындағы зерттеу ... ... ... Ол ... ... ... алынған және талдаудан өткен ақпараттарға негізделуі керек. Коммерциялық бағалау инвестициялық жобаның интегралдық жағдайын көрсетуі ... ... ... ... 2 критерий бар:
* қаржылық дербестігі (қаржылық баға);
* тиімділік ... ... ... ... іске ... ... ... талданады (төлем қабілеттілігі). Екіншіден жобаның сатып алушылық ... ... ... ... ... және де ... қайтадамып өсуі.
1-сызбадан әрбір критерий бойынша бірнеше әдіс берілген.
Инвестициялық жобаның коммерциялық бағалануы
Табыс туралы есеп
Ақша қаражаттар қозғалысының есебі
Баланс
Қарапайым (статистикалық) ... ... ... ... ... (қаржылық тұрақтылық)
Дисконттау әдістері
Ішкі табыс нормасы (IRR)
Жобаның қазіргі құны (NPV)
Қаржылық бағалау коэффициенттері
Өтелу мерзімі
Қарапайым табыс нормасы
Сызба 1- ... ... ... бағалануы
Ұстаным бойынша маркетингтік талдаудың негізгі мағынасы екі жәй сұрақтың жауаптарында:
* Жобаның іске асырылуының нәтижесі болып табылатын өнімді сата аламыз ба?
* ... ... ... ... ... жеткілікті пайда түсіреміз бе?
Статистика бойынша, үшінші әлем елдеріндегі фирмалардың күйзеліске ұшырауының деңгейі 80%. Күйзелістің басты себебі - ... ... ... ... ... ... мыналар:
* Жоба қай нарыққа бағытталған? Халықаралық па, әлде ішкі нарыққа ма?
* Жоба ... және ішкі ... ... ... долбарлайды ма?
* Егер жоба халықаралық нарыққа бағытталса, оның мақсаты мемлекет саясатының шешімдеріне бағыттас па?
* Егер жоба ішкі ... ... оның ... мемлекеттің ішкі саясатына бағыттас па?
* Егер жоба мемлекеттің саясатымен сыйыспаса, оны қарастыру керек пе?
Жобалар қазіргі нарықта іске асырылатындықтан, жобада оның ... ... ... ... ... ... өзінде тұтынушылар мен бәсекелестердің талдауын қамтуы тиіс. Тұтынушылар талдауы тұтынушылар қажеттіліктер, нарықтың ... ... және ... алу ... ... ... ... Бұл үшін жобаны әзірлеуші нарықты жан-жақты зерттеп, нарықтық құрылым және оған әсер етуші институциональді шектеулер аумағында ... ... ... ... ... маркетингтік жоспар әзірленеді. Онда өнімді әзірлеу, ... оны ... ... және ... ... көрсетіледі. Бұл элементтері бірігіп, өнімнің нарықтағы қолайлы бәсекелестік жағдайын ... ... ... ... ... ... басқа өнімдердің болуын, сондай-ақ жұмыстың ұйымдастырушылық, қаржы, ... және ... ... ... ... ... ... аумағында бәсекелестер реакциясын және оның жоспарының ары қарай орындалуына әсерін мүмкіндігінше болжай алу керек.
Маркетингтік жоспарға сондай-ақ сұранысты болжау да енеді. ... ... ... ... ... ... ... және алынған нәтижені қалаған нақтылықпен салыстырады. Шешімді қабылдау үрдісі анықталмағандық жағдайда жүзеге асса да, ... ... осы ... ... ... ... ... жоспардың барлық маркетингтік аспектілерін қарастыру мүмкін еместігін ... ... ... ... түсінікті бөлімдерін анықтап көрейік. Маркетингтің барлық сұрақтарының толық тұйықталуы келесі блоктарды атап көрсетуге мүмкіндік ... ... ... ... орта ... ... ... жоспарын әзірлеу. Алдыңғы бөлімге қолданылатын ақпараттың растығы ... шарт ... ... ...
Төменде аталған блоктардың қысқаша сипаттамасы көрсетілген:
Нарықты зерттеу мақсаты - ... ... ... ... ... мен ... шешімді қабылдау үрдісін тездету, сапасын жоғарылату үшін сатып алу үрдісін анықтау, ... ... ... ... ... ... ... тиіс:
- Потенциальді сатып алушы кім?
- Өнімді сатып алу себептері?
- Сатып алу қалай жүзеге асырылады?
- Қандай ақпарат қажет және оны қалай ... ... ... ... ... немесе жеке кәсіпорындар, жергілікті, ұлттық немесе марка қойылған немесе қойылмаған өнімдерден бастайды. Сондай-ақ нарыққа жаңа қатысушылар ... ... ... басушы өнім (мысалы, мақта үшін жасанды талшықтар, жеміс шырыны үшін алкогольсіз сусындар) тұрғысынан бәсекелестіктің енуі жатады. Жауапты ... ... ... етуші негізгі сұрақтар:
- Берілген өнімнің нарығының қазіргі құрылымы қандай?
- Осы саладағы ... ... ... ... бәсекелестік ортаға қалай әсер етеді?
Маркетингтік жоспар жобаның негізгі бөлімі болуы тиіс, оны ... ... мына ... ... ... ... Өнім ... жақсы даярланған?
- Бағалаудың стратегиясы дұрыс анықталған ба?
- Өнімнің нарыққа шығу стратегиясы дұрыс анықталған ба?
- ... ... ... мен ... ... ... байланысын қамтамасыз етеді ме?
- элементтері біріңғай жұмыс істеп тұрған маркетингтік жоспарға біріктірілген бе?
Қорытындылай келсек, маркетингтік бөлім ... ... ... ... мәнге ие, себебі ол жобаның іске асуын бағалау үшін ... ... ... ... ... береді.
Көп жағдайда кәсіпорында нашар маркетингтік талдау жіберілгендіктен, ол кәсіпорын алып-сату операцияларға көптеген қаражат жұмсайды, ол ... ... ... ... ... ... - инвестициялық жобаны техникалық талдау мiндетiне мыналар ... Жоба ... ... ... ... ... технологияларды анықтау;
- Жергiлiктi жaғдайларды талдау, оның iшiнде шикiзатқа, энергияға, жұмыс күшiне қол жеткiзудi және оның ... ... iскe асуы мен ... ... ... тексеру;
Техникалық талдауды, әдетте, кәсiпорынның жеке сарапшылар тобы арнайы мамандарды шақыру арқылы жүргiзедi. Техникалық талдаудың стандартты ... ... бар жеке ... ... ... ... келесі критерийлерді басшылыққа алған жөн: 1) технология алдын-ала таныс, яғни, стандартты болуы тиіс; 2) Технология шет ел қондырғысы мен ... ... ... ... өз ... қолдану мүмкін болмаса, онда төмендегi схемалардың бiрi бойынша бiреуiмен шетелдiк технология мен ... ... ... ... ... ... ... бiрлескен кәсiпорын - бөлшектеп инвестицияландыру және барлық технологиялармен қамтамасыз ету;
- технологиялық icке ... жаңа ... ... алу;
- - қондырғы сатып алу, зауыт ... ... - ... ... ... - + кәсiпорынның қажеттi дайын өнім ... ... ... ... ... үшiн лицензиялар сатып алу;
шетелдiк технолог тарапынан техникалық көмек. Технология таңдау ережесi кейбiр альтернативтi ... ... ... және ... да бiр ... ... ... жақсы вариантты таңдауды қарастырады.
Альтернативті технологиялар арасындағы ... ... ... технологияларды қолданудың келесі аспектілерін талдауға әкеледі.
* Ұқсас масштабта таңдалған технологияларды бұрынғыдай қолдану (нақты нарық үшін ... тым ... ... ... Шикізаттың жергілікті болуы (потенциальді ұсынушылар, олардың өндірістік қуаты қандай, шикізат сапасы, осы шикізатты қолданушылардың саны, ... ... ... ... ... мен әдістері, қоршаған ортаға қатыстығы).
* Коммуналдық қызметтер және ... ... ... ... ... ... немесе лицензиясының барына көз жеткізу.
* Ең болмағанда, ... ... ... ... ... ...
* ... жергілікті жағдайларға бейімделгендігі (температура, ылғал және т.б.)
* ... ... ... ... ... номинальді қуаттан пайыздар) және толық өндіруге қабілетті болғанға дейінгі уақыт.
* Экология және тіршілік қауіпсіздігі.
* ... және ... ... ... кілттік факторлары
Фактор мөлшері
Бәсекелестер
А
В
С
D
Бұрынғы қолдану
3
6
3
2
0
Шикізаттың жеткілікті болуы
5
3
4
6
9
Коммуналдық қызметтер және коммуникация
2
5
3
2
6
Патент немесе ... бар ... ... жағдайларға бейімделгендігі
2
7
5
4
7
Жүктеуші фактор
7
4
6
8
Экология және тіршілік қауіпсіздігі
4
10
8
5
3
Капиталды және ... ... ... ... 1 - Қолайлы техникалық шешімді таңдау мысалы
Бұл кестедегі әр фактор 10 баллдық шкала бойынша бағаланған көп альтернативті таңдау ... ... ... ... мына ... ... - жеке критерий мөлшері,
G - жеке критерий шамасы.
Критерий мәні ... ... ... жоба ... деп ... ... мысалдағы А және D техникалық альтернативтері шамалас, бірақ ... ... ... ... талдау - мақсатты жоба жоспарының вариантын оны пайдаланушылар үшін жарамдылығын анықтау. Талдау жүргізу нәтижесінде жоба мен оны ... ... ... ... ету ... қамтамасыз ету.
Экологиялық талдау - қоршаған ортаның шеккен зияндарын бағалайды. Егер экологиялық зиян орын ... ... оны ... үшін ... шаралар қолданатынын қарастырады.
Қаржылық талдау - инвестициялық жобаның бұл бөлiмiнiң көлемдi және еңбек сыйымдылығы жоғары. Бұл мәселенi түпкiлiктi қарастыруға ... ... ... ... талдаудың өзара байланысты мәселелер кешенiн қарастырайық. Инвестициялық жобалаудың қаржылық бөлiмiнiң жалпы нұсқасы қарапайым тiзбекке негiзделген:
1. ... ... ... 3 ... 5 жыл) жыл ... ... ... талдау жасау.
2. Инвестициялық жобаны дайындау кезеңiндегi кәсiпорын - ның қаржылық жaғдайына талдау жасау.
* Негiзгi өнiм өңдiрiсiнiң залaлсыздығынына ... ... ... жобаны жүзеге асыру барысындағы пайда мен ақша ағымдарын болжамдау.
5. Инвестициялық жобаның тиiмдiлiк ... ... ... ... мен aғымдағы жағдайына қаржылық талдау жасау әдетте кәсiпорынның пайдалылығы мен оның басқару тиiмдiлiгiн, несие ... ... ... ... ... коэффициенттерiнiң интерпритациясы мен есептеулерiне келтiрiледi. Әдетте бұл қиындық туғызбайды. Қаржылық бөлiмде ... ... ... ... қаржылық есебiн беру және негiзгi көрсеткiштердi салыстыру аса қажет. Егер инвестициялық жоба ... ... ... ... үшiн дайындалса, онда қаржылық есептi беруiн инвесторды тартқан батыс мемлекеттің форматтарына ... ... ... ... ... шығару мен өткiзудiң өзiндiк құн құрылымын талдау ... ... ... және ... ... ... (өндipic көлемi мен сату көлемiнiң өзгеруiне орай ... мен ... ... ... өзгеруiне байланысты өзгермейтiн) бөлiнуiн қамтиды. Шығынсыздықты талдаудың негiзгi мaқcaты - шығынсыздық нүктeciн анықтау, яғни пайданың ... ... ... ... ... көлемiн сату. Шығынсыздықты талдаудың маңыздылығы нақты немесе жоспарланған пайданы инвестиция - лық жоба процесiнде шығынсыздық нүктeci мен кәсiпорынның пайданы алып ... ... ... кейiнгi бaғасы мен салыстыруына негізделген.
Жобаның қаржы бөлiмiнiң неғұрлым жауапкершiлiгi мол бөлiгi оның ... ... ... ... ол мына - ... ... жоба бойынша кәсiпорынның инвестициялық қажеттіліктерін анықтау;
- инвестициялық қажеттiлiктердiң қайнар көздерiн белгiлеу ... ары ... ... ... ... iскe асыру үшiн тартылған капиталдың құнын бaғалау;
- жобаның iскe асуы есебiнен түceтiн пайда мен ақша ... ... жоба ... ... ... ... ... әдістері бар:
* Горизонтальді талдау әдісі - базалық мәліметтерді есеп беру мәліметтермен салыстыруға негізделеді.
* Вертикальді талдау әдісі - ... ... ... бір ... есептеу. Бұл әдіс арқылы үлес салмақ есептеледі.
* Факторлы талдау әдісі - егер бір ... жеке ... онда сол бір ... ... және бөле ... ... моделінің мультипликаторын алуға болады.
* Салыстырмалы талдау әдісі - кәсіпорынның алатын орнын анықтауда қолданады.
* Индекстік ... ... - бұл ... пен ... ... ... мәнін сипаттайды. Бұл талдау әдісі арқылы жалпы көрсеткіштін өзгерісіне жеке ... әсер ету ... ... болады.
Кәсіпорынның қаржылық жағдайын келесі түрлер бойынша бөледі:
* Мүліктік жағдайын бағалау - ... ... мен ... ... ... Өтімділікті бағалау - яғни, активтік өтімділік (ақшаға айырбасталатын қабілеті) және баланс ... ... ... ... ... ... қысқа мерзімді міндеттемелер бойынша есеп айырысу қабілеттілігі)
* Қаржылық тұрақтылығын бағалау - ... өз ... ... ... қызмет ету мүмкіншілігі және оның сыртқы факторынан тәуелсіздік деңгейін анықтаумен сипатталады.
* Іскерлік белсенділікті бағалау - кәсіпорынның нәтижелігімен ... ... ... - бұл ... ... өнім ... ... актив көлеміне, активтер құрылымына қатынасын сипаттайды.
Экономикалық талдау - қаржылық талдаудың негiзгi cұрағы: жоба кәсiпорын ... ... ... ... ала ма? Бұл ... ... ақша aғымдарын талдау арқылы жауап беруге болады. Экономuкалық талдау жобаның мемлекеттік (ұлттық) байлығын ұлғайтуға әсер emyін ... ... ... ... ... қойылымынын мысалын қарастырайық.
А деген компания кез келген бiр тауарды келесi шарттармен өндірсін:
- компанияға шикiзатты арзан бaғамен мемлекеттiк ұйым сатсын;
- ... ... ... де компанияға мемлекет халықаралық бaғалардан төмен сатсын;
- кәсіпорын өзiнiң жұмысшыларына ... ... ... ... деңгейiнде төлесiн;
- нәтижесінде кәсiпорын тауарларды мемлекеттiк кәсіпорындарға шетелдiң epкiн ... ... ... ... бағамен сатады.
Мұндағы мiндет - мемлкеттің осындай жобаны icкe асырудан табатын пайдасын төменде көрсетiлген нұсқалармен ... ... ... ... шикiзат пен қосалқы бөлшектердi нарықтық бaғамен сату, жұмысшыларға еңбекақыны әлемдiк стан - дарттар бойынша төлеу, содан соң ... ... epкiн ... ... алу;
- ұқcac тауарларды (ең бастысы, сапа көрсеткiштерi бойынша) шетелден сатып алу.
Осылайша, экономикалық талдау процесiнде бұл ... iскe ... ... ... ... ... пайдасын емес, мемлекеттің пайдасын анықтау керек.
Экономикалық талдаудың қажеттiгi неде? Егер нарық толығымен (идеалды) epкiн ... онда ... ... ... кepeгi жоқ, себебi компанияның иелерiне не пайдалы болса, қалғандарға да сол пайдалы болып табылады. Еркін нарықтың негiзгi ... ... ... мен ... ... ... көп ... барлық өндiрiс факторлары (еңбек, капитал, материалдар ) мобильдi болу керек;
- бағалар сатушылар мен ... ... ... ... ... жаңа ... eнyiнe ... қойылмауы керек.
Осындай жaғдай алдыңғы қатарлы батыс елдерi үшiн де ... ... ... ... Шынында да, көп тауарлардың бaғасын мемлекет жасанды түрде өзгертедi (көтередi ... ... және егер ... ... ... белгiлi болса да, экономикалық үлес өте сирек бaғаланады. Сoндықтан да ipi ... ... үшiн ... ... ... гөpi, экономикалық тиiмдiлiгi мен экономикалық тартымдылығын талдау қалыптасқан ... ... ... ... ... ... ... жобаның экономикалық тартымдылығын өлшеу келесi нұсқау бойынша iскe асуы мүмкін.
1 - қaдaм.. Мақсаттарды таңдап, ... ... ... ... ... ... ... ағылуы ... ... ... ... ... өнiмнiң көбеюi ... ... ... ... ету ... дамыту ... ... - ... ... жобалардың әрқайсысына әр мақсатқа жету үшiн сандық өлшемiн анықтайды (абсолюттi мәнде немесе жақсысына ... ... ... Әр жоба үшін кешендiк (комплекстiк) критерийдiң салмақталған мәнiн есептейдi:
3 - қaдaм. Үздiк вариантты таңдауы жалпыланған критерийдің максимум критерийi бойынша жүргiзiледi.
Экономикалық ... ... өнiм мен ... ... ... ... алу құнымен, iшкi бaғамен (әлемдiк бaға ерекшеленетiн) және мемлекeттiң айырықша ерекшелiгi ... ... және ... ... және қағидалармен сәйкес келмейтiн (мысалы, басқа мемлекеттердiң валютасымен жұмыс істey шарттары) тaғы басқа нәрселердi ... ала ... ... ... ... ... процедурасы мынaдай түрге ие:
- қаржылық талдаудың қорытындысын ... ... ... тұрғысынан шығындар мен табыстың ( жаңа жiктелуiн ... ... ... ... ... ... (олар сыртқы және iшкi нарық бaғасы мен шығыдардың үйлеспеуінe байланысты);
- ресурстарды қолдану және өнiмдер алу үшiн ... ... ... бaғалау;
- ішкi төлемдер бойынша барлық есептеулердi шығарып тастау (өйткенi олар мемлекеттiң жалпы байлығын өзгертпейді);
- жыл сайынғы экономикалық құралдар aғымын ... ... ... салыстыру (бұл нәтиже болады).
Taғы да айтып кетейiк, экономикалық талдау әдетте мемлекeттiң тапсырысы бойынша жасалатын және ұлттық мaғыналы мiндеттi ... ... ipi ... жобаларға жүргiзiледi. Егер кәсiпорын инвестициялық жобаны өз бастамасы ... ... ... өз ... ... онда бұл icтiң нәтижесiнде жобaға қатысушыларының жалпы ұтыcы негiзделедi, ең алдымен жобaға қаржылық ресурстарын ... ... және жеке ... үшiн. Және де, осы ... ... ... ... онда жобаның экономикалық талдауын жасамауға болады.
Институционалдық талдау - институционалдық талдау инвестициялық жобаның ұйымдастырушылық, құқықтық, саяси және әкiмшiлiк тұрғыда есепке ... мен ... ... ... ... ... жобаның осы бөлiмi сандық та, қаржылық та емес болып табылады. Оның негiзгi мақсаты - ... ... ... ... сыртқы және iшкi факторларының жиынтығын бaғалау.
Iшкi факторларды бaғалау әдетте келесi нұсқау бойынша жүреді.
* Өндiрiстiк менеджмент мүмкiндiгiн талдау.
Менеджменттiң нашар болуы кез ... тiптi ... ... ... ... екeнi белгiлi. Кәсiпорынның өндiрiстiк менеджментiн тaлдaғанда келесi cұрaқтapғa көңiл бөлу керек:
- кәсiпорын менеджерлерiнiң тәжiрибесi мен бiлiктiлiгi;
- оларды жоба ... ... ... ... ... үлесi);
- менеджерлердiң жобаның мақсаттары мен этикалық және мәдени ... ... ... ... талдау. Жобаны iскe асыру үшiн тартылатын еңбек ресурстары, жобаның iшiнде қолданылатын технологиялардың деңгейiне сәйкес болуы ...
* ... ... ... ... жобаның осы бөлiмi неғұрлым қиын, өйткенi бұл ... ... ... ... ... толығымен жоқ. Кәсiпорында қабылданған ұйымдастырушылық құрылым жобаның дамуын ұстап қалмауы керек. Кәсiпорында шешiм ... ... ... жүрiп жатқаны мен оларды орындаy жауапкершiлiгiнiң бөлiнуi қалай жүзеге асып отырғанын талдау қажет.
Сыртқы ... ... ... ... ... ... ... Мемлекеттiк саясат, мұнда нақтырақ талдау үшiн келесi позициялар бөлiнедi:
- тауарлар мен шикiзатты ... және ... ... ... ... үшiн ... салу және тауарларды экспорттау мүмкiндiктерi;
- еңбек туралы заңдар;
- қаржылық және банктiк реттеудiң негiзгi ережелерi;
- бұл позициялар батыстық стратегиялық инвесторлардың тартылуын ... ... ... үшiн ... ... ... Мемлекеттiң мақұлдауы. Берiлген факторды мeмлекеттің экономикалық масштабтарының маңызды мiндеттерiн шешуге бағытталған ipi инвестициялық жобалар үшiн қарастыру қажет.
Тәуекелдi талдау - ... ... мәнi ... ... ... тәуелсiз болашақтың әрқашанда белгiciздiк элементi бар. Мысалы, керектi мәлiметтердiң көп бөлiгi қаржылық талдау үшін (шығындар элементтерi, бағалар, өнiмнiң ... ... және ... ... ... ... Болашақта болжаудың жақсы жaққа да, жаман жаққа (пайданың төмендеуi) да өзгеруi мүмкін. Тәуекелдi талдау ... ... қай ... ... да, есепке алуды қажет етедi.
Жобаны iскe асыру процесiнде келесi элементтер өзгерiске ұшырауға бейiм: шикiзат пен қосалқы бөлшектердiң ... ... ... ... ... етудiң құны, сатудың құны, бaғаның құны және т.с.с. ... ... пара - ... мысалы, пайда кездейсоқ болады, сонымен тәуекел тepic пайда алу, яғни ... шегу ... ... ... ... ... төмендегi нұсқау бойынша жүргiзiлуi мүмкін сценарийдi талдаумен шектеледi:
* Инвестициялық жобаның ... ... ... ... Әр ... шектiк мәнi үшiн жоба тиiмдiлiгiне талдау жүргізеді.
* Инвестициялық жобада үш сценарий ұсынылады:
- базалық;
- белсендiгi неғұрлым төмен;
- белсендiгi неғұрлым жоғары (мiндеттi ... ... ... ... әдетте белсендiгi төмен сценарийдiң негiзiнде қорытынды жасайды.
Қорыта айтқанда, инвестициялық жоба ... ... - ... ... ... ... дәстүр бойын - ша, жоғарыда берiлген cұpaқтap көрсетiледi. Сонымен қатар бизнес-жоспар құрылымында осы бөлiмнiң тақырыптарының ... ... ... Және де ... ... ... жaғдайына арналған стандарттары жоқ eкeнiн де ескеру керек. Инвестициялық жобаның бизнес-жоспары бiрiншi кезек - те жобаның ... ... ... ... ... ... ... керек.
+ Инвестициялық жобаларды бағалау ... ... ... ... ескерілмеуіне байланыссыз инвестициялық қызметтерді зерттеуде қолданылатын критерилерді келесі екі топқа бөлуге болады:
А) ... ... ... ... ... ... жатады: таза келтірілген құн (NPV), таза терминалдық құн (NTV), инвестициялар рентабельділігінің индексі (PI), пайданың ішкі ... (IRR), ... ... ... ... (DPP). Ал, ... топқа келесі критерийлер жатады: инвестициялардың өтелу мерзімі (PP), инвестициялардың тиімділік коэффициенті (ARR).
Енді, жоғарыдағы аталған инвестициялық жобаларды бағалау ... ... ... ... ... ... есептеу әдісі
Бұл әдістің негізінде компания иелерінің басты мақсаттары жатыр, яғни фирманың құндылығын көтеру, бұл оның нарықтық құнының сандық бағасын көрсетеді. ... ... ... ... ... ... жиі ... иелерімен емес, оның басқарма жұмысшыларымен ойластырылып іске асады. Сондықтан бұл жерден көретініміз, меншік иелері мен басқарманың мақсаттары бәсекелес, яғни ішкі ... ... ... әдіс ... инвестициялар көлемі (/с) мен жоспарланған мерзімде оның әкелетін дисконтталған таза ақша ағынына қатынасымен анықталады. Ақша ... ... ... ... ... болғандықтан, ол "r" мөлшерлемесі бойынша дисконтталады. Ол инвестициялаған капиталға келетін жыл ... ... ... ... және оны аналитик (инвестор) өз бетінше тағайындайды.
Мысалы, мынандай болжам жасалынды, n жыл ... ... (/с) ... ол ... ... ... ... Р1,Р2, ..... Рn.. Дисконтталған табыстардың жалпы жиналған ... (PV) және таза ... құн (NPV) ... ... формулалармен есептелінетін болды: ... атап ... ... ... барлық іс-әрекеті мақсатқа жету үшін орындалады. Компания иелері тұрғысынан NPV критериіне төмендегідей экономикалық түсінік ... ... Егер NPV0, онда ... қабылдау кезінде компанияның құны, сонымен қатар иелерінің қаржылық жағдайы өседі.
NPV=0, болған жағдайды ауқымырақ ... Бұл ... шын ... ... ... ... ... қалады, алайда, алдында атап өткенімдей, инвестициялық жобаларды басқарушы персонал жиі қабылдайды, сонымен қатар бұл жағдайда менеджерлер өз таңдауына ие ... ... NPV=0 ... оң ... де ие ... ... іске ... өндіріс көлемі өседі, яғни компанияның ауқымы өседі.
Компанияның ауқымының өсуі жағымды жағдай ... ... ... ... ... ... ірі компанияда жұмыс істеген пристижді, сонымен қатар, еңбекақысы да көп жағдайларда жоғары), жоба қабылданады.
Жылдар бойынша табыстылықты жоспарлағанда мүмкін болғанша осы ... ... ... ... және ... емес түсімдер түрлерін ескеру керек. Жобаны іске асыру кезеңінің соңында құрал-жабдықтардың немесе босатылған ... ... құны ... ... ... ... олар ... кезеңнің табысы ретінде есепке алынады.
Егер жоба инвестицияның бірден емес, m жыл аралығында қаржы ресурстарының біртіндеп инвестициялануын көздесе, онда NPV-ді ... ... ... ... ... ... инфляцияның орташа қарқыны.
Келтірілген формулалар арқылы есептеу өте қиын, ... ... ... ... бұл және ... ... қолдану үшін арнайы қаржылық кестелер ойластырылған. Оларда күрделі ... ... ... ... ақша бірлігінің және тағы сондай сияқты мәндері, уақыт аралығы мен дисконттау мөлшерлемесінің мәніне байланысты көрсетілген.
NPV есептеуде дисконттаудың тұрақты ... ... ... ... кейбір жағдайларда жылдарға байланысты жекелеген мөлшерлемелердің мәндерін қолдану мүмкін, имитациялық есептеулер кезінде дисконттаудың әртүрлі мөлшерлемелері қолданылса, онда біріншіден екі формула ... ... ... ... ... ... ... жоба, бұл жағдайда қолданылмауы мүмкін.
NPV көрсеткіші коммерциялық ұйымның қарастырылған жобаны қабылдаған жағдайда экономикалық жағдайының өзгеруін болжамды бағалайды, ал ... жоба ... ... бүгінгі уақыт позициясынан, яғни жобаның басынан. Бұл көрсеткіш уақыт аралығында өзгеріссіз ... яғни ... ... NPV ... ... көрсетеді. Бұл өте маңызды ерекшелік осы көрсеткішті қалғандардан бөліп, көрсететін және инвестициялық портфельдің тиімділігін бағалауда басты көрсеткіш етіп ... ... ... Таза ... ... есептеу әдісі
NPV жобаның басында қажетті ақша ағынына негізделіп, яғни оның негізінде дисконттау операциясы ... ... ... ... әрі ұқсас операцияны қолдануға болады. Бұл жағдайда ақша ағынының элементтері ... ... ... бұл ... өз ... ... ... құн " атауына ие болып, NTV белгісімен ... ... ... ... ... ... ... критерийі негізінде жобаны қабылдау жағдайлары, NPV жағдайындай.
Егер NTV'>0, онда ... ... ... NTV0, онда ... ... ... онда жобаны қабылдау керек.
IRR> - ға ауыстыратындай. Оған кейін, мына формуланы қолданамыз:
(9)
Мұндағы, r1-f(r1)>(f (r1)РР. Басқа сөзбен айтқанда, барлық критерилер бойынша ... ... DPP ... ... ... ... ... тиімділік коэффициентін есептеу әдісі
Бұл әдістің 2 жағы бар: біріншіден, ол табыстылық көрсеткішін дисконттауды көздемейді. Екіншіден, табыстылықты таза пайда PN ... ... ... ... ... ... Алгоритімді есептеу оңай болғандықтан, тәжірибеде оны жиі қолданады: инвестиция тиімділігінің коэффициентін немесе ... ... ... есепті нормасы (ARR), орташа жылдық пайданы PN инвестицияның орташа көлеміне бөлу арқылы анықталады. Инвестициялардың орташа көлемі капитал салымдарының ... ... ... бөлу ... ... егер ... жоба ... барлық капитал шығындары мерзімі аяқталғанда есептен шығарылса, егер қалдық немесе құн (RV) ұйғарылса, онда оның бағалануы есептеулерде ... ... ... ... (12) ... бойынша ARR көрсеткішін есептеу алгоритмі әртүрлі болады, олардың кең тарағаны:
(12)
Бұл көрсеткішті жиі ... ... ... ... салыстырады. Ол өз кезегінде қызметіне авансталған қаражаттардың жалпы сомасына коммерциялық ұйымның таза пайдасын бөлу арқылы есептелінеді (баланс- неттоның ... ... ARR - мен ... үшін ... ... ... де болады немесе жобалар түрлері, тәуекел деңгейі, жауапкершілік орталары бойынша дифференциалданатын жүйелері де салыстырылатын.
Инвестиция тиімділіп коэффициентіне негізделген ... ... ақша ... уақыт компоненттері ескерілмейді. Орташа жылдық пайдасының сомасы бірдей жобалардың арасындағы айырмашылықты бұл әдіс ... ... ... ... пайда сомалары қалқымалы болатын болса. Сонымен қатар, әртүрлі жылдар көлемі және тағы сол ... ... іске ... ... ... ... ... жобалар арасында айырмашылықты жасамайды.
1.3.1 Инвестицияның тиімділігін талдау
Инвестициялық талдаудың маңызды құрамдас бөлiгi ic-әрекеттiң тиiмдiлiгiн бағалау болып табылады. Оның қажеттiлiгi экономиканың ... ... ... ... қағидасымен байланысты: .
Қазiргi кездегi инвестициялардың тиiмдiлiгiн бағалау әдiстерiн eкi топқа бөлуге болады:
- қарапайым немесе статистикалық;
- дисконттау ... ... ... қарапайым әдiстерiне инвестициялардың сатылу мерзiмiн есептеудi және табыстың нормасын қарапайым есептеп шығаруды ... ... ... ... ... ... Өтелiмдiлiк мерзiмi
Инвестицияның өтелiмдiлiк мерзiмi дегенiмiз таза түciмнiң бастапқы салымдардың орнын толтыруын күтeтін кезең ... таза түciм ... ... тастағандағы ақшалай түсiмдi бiлдiредi). Осылайша, кәсiпорынның оперативтiк қызметiнен түскен түсiмдерi инвестицияларға жұмсалған шығындарды жабатын уақыт кезеңi есептеледi. Бұл ... ... өте ... ... оны ... тәуекелiн бағалаудың және тиiмдiлiгiн есептеудiң қарапайым әдiсi ретiнде қолданады. Егер ақша түciмi бiрқалыпты болмаса, онда ... ... ... үшiн бастапқы шығындардың жалпы көлемiнен амортизациялық шығарымдар мен таза табыс қалдық тepic болғанша шегерiлiп ... ... ... - есептеу қарапайым, сондықтан ол кейде инвестицияның тәуекелiн бағалаудың қарапайым әдiсi ретiнде қолданылады. Сонымен қатар бұл әдiстi тұрақты cұpa - нысы жоқ ... ... ... ... үшiн де ... ... және ол ақша ... аз шағын фирмалардың инвестицияларын 6ағалауға, сонымен бipгe ресурстардың тап - шылығы жағдайында жобаларды едәуiр тез бағалауға жарамды.
Бiрақ инвестицияның өтелiмдiлiк ... ... ... ... ... ... ... нормативтi мерзiмiн таңдау субъективтi болуы мүмкін;
- әдiс жобаның өтелiмдiлiк мерзiмiнен тыс уақыттағы табыстылығын есепке алмайды, сондықтан өтелiмдiлiк кезеңi ... бipaқ өмip сүру ... әр ... жобалардың вариант - тарын салыстыру үшiн қолданыла алмайды;
- әдiс кумулятивтi ... ... ... ... жылдар бойынша бөлiнуi әр түрлi жобалар арасында айырмашылық жасамайды. Осы ... ... ... 50 млн, 70 млн, 30 млн ... ... ... 6ар ... жоба мен 30 млн, 50 млн және 70 млн жылдың табысы 6ар екiншi жоба тең. Ал, ... ... ... жоба ... ... ... eкi жылда табыстың үлкен сомасымен қамтамасыз етiледi; бұл қосымша құралдар айналымға жiберiлуi мүмкін, ол өз ... жаңа ... алып ... Бұл әдiс жаңа ... шығаруға бағытталған жобаларды бағалау үшiн жарамсыз.
- бұл әдiс ... ... ... көп жағдайда жобаның өмip сүру мерзiмiн жоспарлау интервалына бөлу жиiлiгiмен анықталады;
- көрсеткiштiң , басқаша айтқанда, ақшаның уақытша құнын ... ... ... ... ... сауда орталығының құрылысына 250 млн тг. инвестициялайды. Сауда орталығын пайдаланудан түceтiн жыл сайынғы жоспарланған түсім сәйкесiнше 50, 100, 150 және 200 млн тг. ... ... ала ... ... мерзiмiн есептеу кезiнде жыл сайынғы кiрicтердiң мәндерi бастапқы деңгейге сәйкестендiрiледi. Бiздiң мысалда (3 ... ... ... 12% ... ... ... ... жыл
4-ші жыл
Түсімдер (табыстар), млн. тг.
-
50
100
150
200
12%, млн. тг. дисконттауды есепке алғандағы түсімдер
-
44,642
79,719
106,767
127,103
Төлемдер (шығындар), млн. тг.
250
-
-
-
-
Өтелімділік мерзімі (статистикалық), жылдар
-
-
-
2,67
-
Дисконттауды есепке алғандағы өтелімділік ... ... ... жылдар
-
-
-
-
3,15
Кесте 2 - Өтелiмдiлiк мерзiмiнiң есебiне қосымша ... ... ... үлкен.
Сонымен, ақшаның уақытша құнын көрсетпейтiн нысанда есептелетiн өтелiмдiлiк мерзiмi көрсеткiшiнiң тиiмдiлiк шарасы ... ... ... - ол ... ... iстeyi - нiң барлық кезеңiн есепке алмайды, демек оғaн өзiнiң шегiнен тыс жатқан күш әсер ... Яғни бұл ... ... ... - рийi ... ... етпей, шешiм қабылдаудағы шектеу ретiнде қолданылуы керек.
2. Табыстың қарапайым нормасы
Бұл әдiс бойынша ... шама ... ... (ROI) ... және бiр ... интервалы аралығында инвестициялық шығындардың қандай бөлiгi табыс түрiнде қайтарылғанын көрсетедi. Табыс нормасының есептiк шамасын табыстылықтың ... және ... ... ... ... ... ... инвестициялық жобаны әpi қарай талдаудың мақсаттылығы туралы қорытынды жасайды.
Табыстың қарапайым нормасы ... ... ... ... жобаның табыстылығын бағалау.
Әдiстiң кемшiлiктерi:
- келешекте түceтiн түсiмдердiң құндылығы есепке алынбайды;
- салыстыру ставкасы ретiнде ... таза ... ... ... тәуелдi;
- табыстың есептiк нормасы кезең бойы орташа болады.
Дисконтталған критерийлер - ақшаның уақытша құнын есептеу техникасына ... ... ... ... деп ... Еске түcipep болсақ, критерийлердi есептеуде пайыздық қойылымдар түсiнiгi қолданылады, оның көлемiне инфляция, тәуекел және ақшаны пайдаланудың ... ... әcep ... және оны мынадай теңдiкпен көpceтyгe болады:
мұндaғы IR - инфляция қapқыны;
МRR - минималды ... ... ... - ... ... ... түceтiн табысты алу тұрaқсыздығымен және нарықтық жағдаймен байланысты инвестициялық тәуекелдiң дәрежесiн есепке алатын коэффи - циент.
Haқты инвестициялық есептi ... ... ... қойы - лымы ... шама ... табылады, яғни сырттан берiледi және, мысалы, несиелiк пайызға (капиталдың ... ... тең ... алынады. Басқа сөзбен айтқанда, жобалық талдаудың мiндеттемесiне пайыздық қойылымның есептiк мәселелерi кiрмейдi.
Нарықтық экономикадағы ... ... ... - ... жеке капиталы үшiн пайыздық қойылым (немесе дисконт нормасы) салымдар бойынша депозиттiк пайызға байланысты анықталады.
Жалпы жағдайда (капитал аралас болғанда) пайыздық ... ... ... ... ... және т.б. ... ала ... саналған орташа капитал құны - WАСС ретiнде табылуы ... ... ... ... ... есептеу үшiн көбiне келесi формуланы қолданады:
мұндaғы W - инвестициянын жалпы сомасынындағы әp құралдың салмaғы;
- тартылған ... ... ... қойылым;
- жеңiлдiк берiлген акциялар бойынша төленетiн пайыздар;
- өзiндiк капитал табыстылығы.
Инвестициялық жобалау тәжiрибесiнде қазiргi кезде жобаның ... ... ... ... ... қолданылады:
1) aғымдағы таза құндылық;
2) табыстылық индексi;
3) пайданың шығындаpғa қатынасы;
4) жоба табыстылығының iшкi нормасы;
5) өтелiмдiлiк мерзiмi.
Қосымша белгiлер енгiзейiк:
жылындағы жобаның пайдасы;
жылындағы ... ... ..., п - ... ... ету ... критерийлердi есептейiк.
Ағымдағы таза құндылық
Шешiм қабылдайтын тұлғалар NPV мәнi оң болатын жобаларды таңдауы керек. NPV мәнiнiң тepic болуы ақша құралдарын пайдаланудың ... ... ... ... ... нормадан төмен.
Жоғарыда келтiрiлген NPV есептеудiң формуласынан белгiлi болғандай, ағымдағы таза ... NPV ... мәні eкi ... ... ... Бiрiншiсi инвестициялық процеске объективтi сипаттама бередi, ол ... ... ... Екiншiсiне пайыздық қойылым параметрiн жатқы - зуға болады.
Салыным процестiн басында жасалған, ал қайтарым теңдей ... ... ... r ... ... ... Пайыз қойылымы кейбiр r* мәндерiне жеткенде, инвестиция әcepi нөлге тең болады. r* қойылымынан кiшi кез келген қойылым NPV - дiң оң ... ... ... ... Тең ... ... NРV-дiң r қойылмына тәуелдiлiгi
Пайыз қойылымы жоғары болған жағдайда алыстатылған төлемдер NPV-ғa аз ықпал етедi. Сондықтан қайтарым кезеңiнiң ұзақтығымен ... ... ... ... әcepi бойынша тең бағалы болуы мүмкін. Басқа шарттары да тең ... ... ұзақ ... ... ... бар жоба ... ... қажеттi ақпараттарды толық түciнy үшiн әдеттегi ақша ағымдарын қарастырайық:
Әдеттегі кipic ақшалай ағымдары:
- қосымша ... ... және ... ... ... ... ... азаюы (тауар құнының түcyi);
- инвестициялық жобаның соңғы жылының аяғындағы құрылғылар ... ... мәнi ... құрылғылар сатылуы немесе басқа жоба үшiн қолданылуы мүмкін);
- инвестициялық жобаның соңғы жылының аяғындағы айналым құралдарының босауы ... ... ... ... ... ... ... басқа кәсiпорындардың акциялары мен облигацияларын сату).
Әдеттегi шығарылатын ақша ... ... ... алғашқы жылдарындағы бастапқы инвестициялар;
- инвестициялық жобаның алғашқы жылында айна - лымдық құралдарға деген қажеттiлiктердiң артуы (жаңа клиенттер ... үшiн ... ... ... ... бастау үшiн шикiзат пен бөлшек заттарды алу);
- құрылғыларды жөндеу және техникалық қамтамасыз ету;
- өндiрiстiк емес қосымша шығындар (әлеуметтiк, экологиялық және ... ... ... таза ақша ... инвесторлар үшiн инвестицияланған ақша сомасын қайтаруға және табыс әкелуге бағытталған. Әр ақша сомасының осы eкi бөлiкке қалай бөлiнетiнiн қарастырайық.
Мысал: Кәсiпорын 6340$ ... және 4 жыл ... ... бар нөлдiк қалдық құнымен жaңа құрал-жабдық алуға ақша жұмcayды жоспарлап отыр. Жабдықты енгiзу, ... ... әр жыл ... 2000$ кipic ақша ... ... ... ... жетекшiлерi жыл сайынғы 10% қайтарым деңгейiнен кем болмағанда ғана инвестициялар жүргiзуге pұқcaт етедi.
Шешуi:
Ең ... ... ... таза ... ... сомасы, $
Дисконттау көбеткіші
Нақты мәні
Бастапқы инвестиция
Қазіргі
кезде
6340
1,0
6340 $
Ақшаның жылдық ағымы
(1-4)
2 000
3,170
6340 $
Кесте 3 - NPV ... ... NPV=0, жоба ... ... талдау 1000$ кipicтiк aғымды 2 бөлiкке бөлуден тұрады
(4 - кесте):
- бастапқы инвестицияның кейбiр бөлiгiн қайтару;
- инвестицияны қолданудан қайтарым (инвестор ... ... ... ... ... ... (2 ... 10 %)
Инвестицияны қайтару (3 гр. - 4 гр.)
Жылдың аяғындағы қайтарылмаған инвестиция (2гр.-5гр.)
1
2
3
4
5
6
1
2
3
4
6340
4974
3471,4
1818,54
Барлығы
2000
2000
2000
2000
634
497,4
347,14
181,854
1366
1502,6
1652,86
1818,146
3170
4974
3471,4
1818,54
0
Кесте 4 - Ақша айналымдарын тарату ... ... ... ... (PI)
Инвестициялар рентабельділігінің индексі жобаның салыстырмалы табыстылығын немесе жобадан түскен ақша түсiмдерiнiң ... ... ... ... ... көрсетедi. Кейбiреуi РI-ды жобадан түскен таза табысты бастапқы салымдар құнынa бөлумен есептейдi, яғни
мұнда NPV - жобаның таза келтiрiлген құны;
- ... ... ... ... ... критерийi NPV -ғa негiзделген шешiмге ұқcac, яғни ... ... бұл ... ... ... ... ... бөлiнген бөлiгi дейдi, сонда оның мәнi тиiмдi жобалар үшiн бiрден кем болмауы керек. Бiрақ кез ... ... ... ... ... ... ... көрсетеді.
Мысал:
l-шi және 2-шi жобалар үшiн пайда мен шығындар сәйкесiнше -1000 долл., -900 долл. және - 100 долл., - 90 ... (r=0, яғни ... ... NPV мәнi 10 долл. тeң, ал РI шамалары сәйкесiнше 1% және 10% тең.
Рентабельділік индексiнің үлкен мәнi бар жобалар едәуiр ... ... ... ... ... ... 5%-дың өciмi 1 жобаны залалды етсе, ал 2 жоба табыcты болып қалады.
Бiрақ рентабельділік индексiнің өте үлкен мәндерi ... ... NPV -ның ... ... ... келе бермейтiнiн (және керiсiнше) ұмытпау керек. Оның мәнi мынада, жоғapғы таза ... ... - лығы бар ... ... тиiмдi емес, демек шағын табыcтылық индексiн иеленедi.
Табыстың ішкі нормасы (IRR)
r* пайыздық қойылымының мәнi қызығушылық тудырады, мұндa NPV=0 ... ... Бұл ... r* ... - талған сомалық шығын ағымы дисконотталған сомалық табыс ағымына тең. Бұл ... ... ... - ... ... ие және ... немесе пайдалы - лықтың iшкi нормасы деп айтуға болады; ТIH немесе IRR деп белгiленедi. Бұл критерий ... ... ... салым салу мақсаттылығын бағалауға мүмкiншiлiк бередi. Егер банктiк есептеу қойылымы IRR-ден көп болса, онда банкке ақша салу арқылы ... ... ... таба ... r*=IRR eкeнi көрсетiлген. Егер капитал салымы тек тартылған қаражаттар есебiнен ғана жүзеге асса және несие i ставкасы бойынша алынса, онда айы - рымы (r* - i) ... ... әcepiн ... r* = i ... ... тек инвестицияны өтейдi (инвестициялар табыссыз), ал r* < i жағдайында инвестициялар ... ... ... ... IRR ... көбiнесе капитал салымдарын сандық талдаудың бiрiншi қадамы ретiнде қолданады. Кейiнгi талдау үшiн ... ... ... емес ... ... ... жобаларды таңдап алады.
IRR-дiң дәл есебiн тек компьютер көмeгiмeн ғана жасауға болады, бiрақ IRR ... ... ... ... ... бiз оны нaқты мысалда қарастырайық.
Мысал: Инвестор көлiк жасау кәсiпорнын ... 15 млн ... ... ... жыл ... түсім (пайда) млн долл. болады.
1-ші жыл
2-ші жыл
3-ші жыл
4-ші жыл
6
7
9
5
Кесте 5
Мысалдан көрiнiп тұрғандай (5 - кестесi), ... таза ... құны 10% және 20% ... қойылымдарында оң мән иеленедi. 30% дисконттау қойылымында NPV тepic шама болып табылады. Яғни, табыстың iшкi нормасының мәнi 20 және 30% ... 30%-ға ... Мұны ... ... ... ... ... Кесте сызықтарының және абсцисса осьтерiнің өту нүктеci IRR мәнiне тең.
NPV
0 10 20 30 r, %
3 - ... ... таза ... ... ... ... тәуелдiгi.
IRR жақын мәнін NPV қисығын тiк сызықпен ... ... таба ... ... NPV ... ... қойылы - мына сәйкес сызықтандыру арқылы. Мұны белгiлi аналитика - лық геометрияның eкi нүкте бойынша құрылған тiк теңдеудiн пайдалану ... ... ... ... - кординатгар
2 нүкте - кординатгар
NPV кестесiнiң түпкiлiктi ... ... ... ... және 2 нүктелерi бойынша құрылған тiк теңдеудi жазайық:
IRR = 20% + 10% (2408696/2867172) = 20% + 8,624% = ... ... ... ... ... ... 6 - ... пайдалылығының iшкi нормасын анықтау
Табыстылықтың iшкi нормасының дәлiрек мәнін ... - сiнiң ... ... ... ... болады. IRR-ды есептеудiң компьютерлiк әдiстерi, оның iшiнде r* ... ... ... ... ... негiзделген әдiстерi жасалған. Бiрқатар электронды кестелер (мысалы, Lotus 123, Ехсе/, QPRO) ақша ағымының көрсетiп, сәйкес NPV (r ... ... және IRR ... есептеуге мүмкiншiлiк бередi.
Сонымен, егер берiлген жобаның IRR капиталдық балама құнынан жоғары болса, онда жобаны тартымды деуге ... / ... ... ... дегенiмiз дисконтталған пaйда ағымының дисконтталған шығын ағымына бөлген бөлiгi табылады және ол мына формула бойынша есептeледi:
Бұл критерий табыс индексi критерийiнiң жеке ... ... ... ... ... ... үлкен болса, онда жоба табыстылығы минималды қажеттілiктен жoғары және жоба тартым - ды ... ... ... жобаны қаржылық тартымсыз кәсiп - opынғa айналдырмау үшiн ... ... ... ... eкeнiн ... ... ... мен жобалаушылар оның баламаларды дұрыс саралау, дұрыс шешiм қaбылдау, жобаны нақты бағaлау мүмкiндiгiн ... ... ... келедi. Ақшаның уақытша құнынa көңiл бөлмеу алдын ала залалды жобаны қабыл - дауға алып ... ... ... coңғы ... ... ... критерийлердi пайдалануға негiзделуi керек.
Жобаларды салыстыру - инвестордың дұрыс шешiм қабылдауы балама жобаларды салыстыруға негiзделедi және инвестицияларды ...... ... бiрi болып табылады. Мұндай жобаларды түрлi критерийлер бойынша саралау кезiнде қайшылықтар пайда болуы ... ... ... ... ... ... жасағанда да ұсыныстар әp түрлi болуы мүмкін. Осылайша, түрлi критерийлер арасындағы жанжалдар ... ... ... ... және IRR әдiстерiн салыстыру - өкiнiшке орай, NPV және IRR әдiстерi бiр-бiрiне болуы мүмкін. Осы феномендi нақты бiр мысалда қapac - ... ... ... бiрдей, бiрақ кipic aқша aғым - дары әp түрлi eкi жобаның салыстырмалы ... ... ... ... ... apнaлған бастапқы мәлiметтер келесi төмендегi көрсетiлген (7 - кесте):
жыл
А жобасы
В жобасы
0
($1000)
($1 000)
1
500
100
2
400
300
3
300
400
4
100
600
Кесте ... ... ... ... үшiн NPV деп ... ... қолданамыз, ол NPV көрсеткiшiнiң жоба капиталының құнынa тәуелдiлiгiн көрсетедi
Капитал ... әp ... ... үшiн NPV-ны ... - ... (8-кесте).
r
А жобасы
В жобасы
0
300,10
400,00
5
180,42
206,50
10
78,82
49,18
15
(8,33)
(80,14)
Кесте 8
Табыстылықтың iшкi нормасын анықтайтын теңдеудi шешу арқылы мынаны аламыз:
* А ... үшiн: IRR = ... В ... үшiн: IRR = 11.8%.
Осылайша, табыстылықтың iшкi нормасының критерийi бойынша А ... оның IRR мәнi көп ... ... ... Сол ... NPV ... сөзсiз басымды - лықты А жобасына бередi.
400
300
200
100
0
5 10 ... ... %
4 - ... NPV-профилі
r* (7,2%) нүктесiнде қиылысатын NРV-профилiнiң қaтынасын талдай отырып, мынадай қорытындыға келемiз:
- егер r > r* ... eкi әдiс те ... ... ... егер r< r* ... ... ... қapaмa қайшы: NPV-әдiсi В жобасын, IRR - әдici А жобасын ... ... жай, бұл ... өзара қайшы жобаларды талдағанда ғана орын алады. Жекелеген жобалар үшiн eкi әдic те бiр ... ... ... оң мәні ... iшкi ... капитал құнынан жоғары, болатын жағдайға байланысты.
Осылайша, балама жобаларды таңдау кезiнде таза ағымдық құн критерийi ... ... ... табысты максималдау есебiне сәйкес жоба варианттарын сенiмдi саралауға мүмкiндiк беретiн жалғыз қайшылықсыз көрсеткiш болып табылады.
Инфляцияның инвестиция тиiмдiлiгiнiң бағасынa әсерi
Инфляция әсepiн ... eкi ... үшiн ... ... ... (кipic және шығыс) жекелеген құрамдас бөлiктерi бойынша инфляцияның әp ... ... ... әp ... ... бөлiктерi үшiн инфляцияның бiрдей қарқыны.
Haқты жағдайға сай болатын бiрiншi вариант аясында таза мән әдiсi ... ... ... ... ... мен табыс құpaмы және дисконт көрсеткiштерi жылдар бойынша күтiлетiн инфляция қарқынынa сәйкес дұрысталады. Pecyрстардың әр ... ... ... инфляцияның әр түрлi қарқынын болжау - қиын және ... ... ... ... ... әcepi ... сипатқа ие: инфляция есептеуде табылатын сандарға (аралық мәндер) әсер етедi, бiрақ қорытынды нәтижеге және жоба тағдырына қатысты ... ... әсер ... ... құн критерийi бойынша шешім қабылдау
Ақшалай табысты есептеу қиын немесе мүмкін емес инвес - ... ... бар. ... ... ақша ... нәтижесiн бағалау мүмкін емес жағдайда көптеген әp түрлi ... ... ... қатысатын технологиялық немесе транспорттық құрал-жабдықтарды жаңарту жобаларын жатқызуға болады. Бұл жағдайда инвестицияның тиiмдiлiгi жөнiнде шешiм қабылдауға ... ... ... ... - ... пайдалану құны қызмет атқарады.
1.3.2 Инвестициялық жобаның қаржылық бағалау нормалары
Инвестициялық ... ... ... ... ... ... ... негізгі формалары деп аталатын 3 формасына негізделеді:
* табыс туралы есеп;
* ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есеп;
* баланстық ... ... есеп ... ... ... statement of profits and losses= таза табыс ведомосі немесе табыстар мен шығыстар туралы есеп немесе ... ... ... есеп - бұл ... бағалаудың ең қарапайым формасы. Бұл форманың мақсаты - ... бір ... ... ... ... ... ... процесінде алынатын табыстардың сол кезеңде жұмсалған және алынған табыстармен байланысты шығындармен қатынасын көрсету.
Табыс туралы есептемеге ... ... ... ... ... ... ... табыс, операциялардан табыс, табысқа салық мөлшері, таза табыс, баланстық пайда, дивиденттер мөлшері.
Ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есеп - ... ... ... негізгі форма болып табылады, яғни жобаның қаржылық тұрақтылығын ... ... ... белгілейді. Осы есеп арқылы пайда болған қаржылық ресурстар және осы ... ... ... біле аламыз.
Ақша қаражаттарын қолданудың себептері:
* айналым капитал көбейту үшін тұрақты активтерге бағытталған ... ... ... ... жүзеге асыру;
* сыртқы қарыздарды жабу;
* бюджетпен есеп айырысу;
* дивиденттерді төлеу.
Баланстық есеп - бұл дәстүрлі бухгалтерлік баланс. Бұл ... ... ... ... ... құрылымының (активтер мен пассивтер) өзгеріс динамикасы көрсетіледі. Сол арқылы жобаның қаржылық жағдайын ... ... яғни ... ... ... айналымдылық коэффициенті, жалпы төлемқабілеттігі және тағы басқаларының көрсетілуі.
Жобаның қаржылық бағалау коэффициентінің 3 категориясы:
* рентабельділік көрсеткіштері (жалпы ... ... ... ... ... сату және сату бағасының рентабельділігі);
* инвестицияларды қолдануын бағалау (активтердің, тұрақты капиталдың, акционерлік капиталдың, айналым капиталының айналымдылығы);
* ... ... ... ... ... ... өтімділік, жалпы төлемқабілеттілік коэффициенттері) және тағы басқа. Бұл аталған коэффициенттер толық емес, бірақ ... ... ... жобаны толықтай бағалауға болады.
Бөлім-II Нақтылы инвестициялық мысалдарды бағалау.
2.1 ЖШС > инвестициялық жобасы.
ЖШС ″ Тамир ″ ... ... ... ... ... ас суын өндірумен айналысады.
Кәсіпорын туралы ақпарат:
Мекен-жайы: Қазақстан Республикасы, Шымкент қаласы, Асанбай ... ... ... (3252) ... ... ... ... Астраханович.
ЖШС ″ Тамир ″ арнайы бұл жобаны іске асыру үшін 2005 жылы ұйымдастырылған. ЖШС ″ Тамир ″ ... ... ... ол ... республикамыздың маңызды қалаларының бірі.
Жобаның жалпы тұжырымдамасы:
Жоба бойынша ұйым бұлақ ас суын 1,5 және 5,0 литр ... бар ... ... ... ... құрамы ерекше және құрамындағы тұздар бойынша ультрапрестік, жұмсақ, гидрокарбанаты, кальциі бар ″Куаридон″ ... ... ... суы ... ... 1832м) құйылады және сатылуға ұсынылады. Оның артықшылықтары: төлем дәрежелі минералдары бар-50 мг/л, ... ... ... ... ... ... ... Бұндай суды тамақ даярлауда қолдануға болады. Бұл суды балаларға өмір сүре бастаған күндерінен бастап, сонымен қатар олардан үлкен балаларға құрғақ ... ... ... ... ...
Бәсекеге қабілетті, рентабельділігі жоғары, жылына төмендегідей тауар көлемін өндіріп, шығара алатын кәсіпорын (мың бут.):
Көлемі ... ... л ... 1000 (0,10 ... ) 4000 ( 0,10 ... ...
5,0 л ... 1000 ( 0,13 ... 4000 ( 0,14 ... ... ... бір ... ... кететін нақты шығындар көрсетілген ( жалпыдан 95% тікелей шығындар)
Нарықтар және ... ... ... ауыз су ... ... әлі ... ... жоқ. Бір адамға шаққандағы жылына қолданылатын су 3л, минералды су институтының зерттеуі бойынша қажеттіліктері 17 л- ға дейін ... ... ... ... өндірушілер табылады: ″Серебренная″, ″Тассай″, ″Тибетская″. Агрессивтібаға саясатын ұстану ... ... ... төмен болады. Осыған байланысты сұраныстың болмауы қауіпі жоқ.
Жіберу бағалары ( ҚҚС қоспағанда):
Көлемі ... ... л ... 0,234 ... 0,232 ...
5,0 л ... 0,530 ... 0,504 ... ... ... тоқсан жобаны іске асыру үшін - 435,71 мың доллар.
3 тоқсан жобаны іске асыру үшін - 440,50 мың ... ... ... мың долл ... ... ... ... ... да ... 62,64 ... ... ... ... қаражаттар нысанында қаржыландыру.
Займ атауы- несие.
Сома, мың долл- ... ай- ... ... ... ...
Көрсеткіштер 1-ші 2-ші 3-ші 4-ші ... ... 2080 2140 2220 2200 1900 ... ... 1400 1502 1607 1715 1827 ... 300 300 300 300 ... ... 380 338 313 185 73 ... ... ... 114 101,4 93,9 55,5 ... ... 266 236,6 219,1 129,5 51,1 ... ақша ... 414 401,4
А) (2) ... ... таза келтірілген құнды есептейміз. r=15%
NPV=-8762100 + 4140000 * 0,8696 + 3555000 * 0,5718 + 219000 * 0,4972= ... + 3600144 + 3035386 + 2590286 + 2032749 + 108886,8 = ... (6) ... ... ... рентабельділігінің индексін есептеу:
PI= ( 4140000*0,8696 + 4014000 * 0,7562 + 3939000 * 0,6576 + 3555000 ... + 219000 * 0,4972) / 8762100 = ... IRR ... ... ... ... Ағын r=15% PV
0 ... - 8762100 1314315 - ... ... 4357100 653565 ... тоқсан 0 0 0
3 ... 4405000 660750 ... ... + -- -- -- -- -- -- -- -- = ...
Г) ... ... (10) формула арқылы есептейміз.
Бірақ, бұл көрсеткішті кестеден де байқауға болады, яғни таза ақша ... 3 ... ... 12093000 ... ... Бұл өз ... ... капиталдан асып тұр. Олай болса, инвестицияның қайтарылу мерзімі 3-ші жылдың ... ... ... ... ... ... ... есептеу формуласы (12):
Таза пайданың орташа жылдың көлемі 1804,6 мың долл;
Капитал салымдарының орташа ... 4381050 ... ... -- -- -- -- -- -- = 4,11 = ... ... ... ... ... бағалау ерекшеліктері.
АҚ ″Ертіс - ГЭС″ инвестициялық жобасы.
Ертіс көлі жағалауында ГЭС каскадының салынуы аяқталды. Жылдық электроэнергия шығарылымы 810 млн. ... - ... ... ... ... ул. ... ... басшысы: Кочиев П.Г.
Кәсіпорын туралы ақпарат.
″Ертіс - ГЭС″ АҚ-н құру бойынша жоба арнайы Ертіс көлінде ГЭС каскадасын салуға әзірленген.
Жобаның жалпы ... ... ... көлінде ГЭС каскадасын салуды аяқтау қарастырылады. Бүгінгі таңда ... ... 50%-ы, ... ... ... ... ... сметалық құны 58 млн. доллардан көп.
Жоба мақсаты.
Жоба мақсаты-810 млн. кВт/сағ - электрэнергиясын өндіру деңгейіне ... және ... ... ... нарығын аса деффицитті деп айтуға болады. Ертіс ГЭС-мен шығарылатын электрэнергиясына сұраныс бар деп айта ... АҚ ... - ... арасында "Электр энергиясы мен қуатты тасымалдау туралы" келісім шарт жасалынып қойған.
Сонымен ... ... ... ... тасмалдау нұсқалары қарастырылып жатыр. Бұл елде сұраныс бар және ... алу ... ... Ал, бұл өз ... ... қаржылық тұрақтылығының резервін қалыптастырылады: қаржылық міндеттемелер бойынша өтелетін қаражаттар жетіспеген жағдайда, сыртқы нарыққа электр ... бір ... ... ... орнын толтыруға болады.
Инвестициялар қажеттілігі.
Жылдар 1 2 3 4 5 ... ...
( млн. ... 4,76 11,32 14,92 15,48 11,76 58,24 ... ... Құны ... ... ... да ... ... ... ұлғайту 0,64
Қаржылық ... (20%) ... және (80%) ... ... есебінен қаржыландыру көзделіп отыр. Электр энергиясының тарифін әртүрлі етіп ұстауға ( шетке тасымалдау есебінен) саны мен қатар тарифтерді өсіруге мүмкін ... ... ... ... ... ... ... болады. Нақты жағдайлар келіссөз кезінде нақтыланады.
Қайтарылу жылдары бойынша несие келесі сценариге ие:
Жобаның қаржылық бағасы.
А) (2) ... ... таза ... ... ... r=10,15,20,25.
NPV= -58240000 + 6133300 ∕ 1,10 + 14128000 ∕ 1,10 * 1,15 + 14014600 ∕ 1,10 * 1,15 * 1,20 + 10839400 ∕ 1,10 * 1,15 * 1,20 * 1,25 + 9251800 ∕ 1,10 * 1,15 * 1,20 * 1,25 * 1,30 = ... + ... + 11168379 + ... + ... + 3750603 = ... мөлшерлемесі, Орта шамалы тариф; долл / кВт сағ.
% 0,01 0,02 0,03 0,04 ... 17,9 8,5 6,6 5,8 5,4
15 -- 10,0 7,3 6,3 5,6
20 -- 13,5 8,2 6,7 ... -- -- 9,7 7,4 6,4 ... ... ... ... ... салынатын пайда
2979
14400
14238
9702
7434
Пайда салығы ... ... ... ақша ... ... (6) ... ... ... ... индексін есептеу:
PI= (6133300 ∕ 1,10 + 14128000 ∕ 1,10 * 1,15 + 14014600 / 1,10 * 1,15 * 1,20 + 10839400 / 1,10 * 1,15 * 1,20 * 1,25 + 9251800 / 1,10 * 1,15 * 1,20 * 1,25 * 1,30) / 58240000 = 35439451 / 58240000 = ... IRR ... ... ... ... ... ... =20240000/1,1= 18400000
PV =37360000/1,1= 33963636
PV =640000/1,1= 581818,18
жылдар
ағын
R=10%
PV
R=15%
PV
R=20%
0
-58240000
-
5824000
-52945454
8736000
-50643478
-11648000
1
20240000
2024000
18400000
3036000
17600000
4048000
2
37360000
3736000
33963636
5604000
32486956
7472000
3
640000
64000
581818,18
96000
556521,73
128000
0,18
-0,27
PV
R=25%
PV
-48533333
14560000
-46592000
16866666
5060000
16192000
31133333
9340000
29888000
533333,33
160000
512000
-0,67
0
2) PV =-58240000/1,15= -50643478
PV =20240000/1,15= 17600000
PV =37360000/1,15= ... ... ... PV ... ... ... ... =37360000/1,2= 31133333
PV =640000/1,2= 533333,33
4) PV = -58240000/1,25= -46592000
PV =20240000/1,25= 16192000
PV =37360000/1,25= 29888000
PV =640000/1,25= 512000 ... ... ... ... Өтеу ... ( 10 ) ... ... есептейміз.
ДРР=58240000/13591775= 4,3 жыл
Д) Жобаның тиімділік коэффициентін есептеу формуласы (12 ... ... ... ... ... ... салымдарының орташа мөлшері: 11648000
ARR =6825420/11648000=0,59*100%= 59%
Бөлім-III Инвестициялық жобаны экономикалық дәлелдеу
3.1. Инвестициялық жобаның экономикалық мәні және оның мәселелері
Инвестициялық жоба - бұл ... ... табу ... ұзақ мерзімге жұмсалатын ақшалай және басқа да ресурстар.
Бұл пайданы есептеп ... мен ... үшін ... есептің пайдалатын экономикалық есептеулер жүйесінің біршама элементтері қолданады.
Демек, ... ... алға ... мақсаттарға қол жеткізу үшін және соның негізінде басқарушылық шешімдерді қабылдау үшін, ... ... ... ... және оларды бағалауға тура келеді.
Тап осыған байланысты жаңа экономикалық шындыққа сәйкес ұзақ мерзімді ... ... ... мен ... ... ең бір өзекті мәселеге айналып отыр.
Бүгінгі таңда, өмірлік маңызы бар шаруашылық саласында дұрыс және ... ... ... ... ... ... ... дәрежеде экономикалық белсенділік деңгейін көтеретін және оны ... ... ... қамтамасыз ететін есептеулердің қажеттілігі пісіп жетілді. Ұзақ мерзімді инвестицияларды талдау және есептеулердің жүргізудің (көкейкестілігі) барлық бағыттары бойынша зерттеулер ... ... ... ... ... да ... сақтандыру компаниялары, инвестициялық және зейнетақы қорлары және т.б.), және бірқатар жекелеген инвесторлардың да, алдында тұрған ... ... ... тұр. Ал ... ... ... одан әрі іске асыру, одан да қиық мәселе болып отыр.
Жақын уақыттан беру ұзақ ... ... ... мен ... яғни ... ... батыс компанияларының қаражаттарын тартуға байланысты, инвестицияның мәнісін ашуға біршама талпыныстар жасалып жатыр.
Осы кезге дейін инвестициялық есеп пен талдау бойынша ... ... ... ... ... жоқ, ... ол жөніндегі әдістемелік зерттеулер қажет деңгейінде нығайтылмады. Қазіргі ... ... ... ... ұзақ ... инвестицияларды тиімді бағалау, талдау және шаруашылық субъектісінің қаржылық қызметін басқару барысында, әлі де ... ... ... ... ... жете зерттелмеген.
Осы күнге дейін негізгі қорларды жаңғыртуда ... ... ... осы ... қаржыландырудың оптималды көздерін таңдау, күрделі қаражаттардың тиімділігін бағалау, тәуекелділіктің сезімталдығын және дағдарыстың әсерін жаңаша принципте дисконттау, „икемді" мөлшерлемені табу және оны ... ... өз ... толығымен тапқан жоқ.
Тәжірибеде, инвестициялық таңдаудың екі әдісі бар, онда мөлшерлеменің ең ... ... ... ... құны ... ... ал екінші әдісінде тәуекелділіктің ең жоғарғы сатысы бойынша есептелінеді. Бұл арада, капиталдардың орташа құнын дисконттау ... оның ... ... деп ... ... ... ол ... жағдайды толық көрсетілуі мүмкін, сондықтан да оған жиі түзетулер енгізіледі. Бүгінге дейін әлемдік дәрежеде инвестициялық жобаларды бағалау мен есептеудің „қолайлы" ... ... ... ... ... ... ... ұзақ мерзімді инвестицияларды есептеу қажеттілігі және оған тиісті күнге артып келеді.
Сондықтан, осы мәселелер туралы экономикалық әдебиеттерде әртүрлі пікірлер ... сол ... біз үш ... біріктіреміз:
* Күрделі қаржыны бөлу концепциясын бухгалтерияда пайдаланатын ... ... ... яғни ... ... мәліметтері бойынша;
* Күрделі қаржыны бөлу концепциясы кезінде, қажет түзетулерден кейін, танылуы керек деп санайды.
* ... ... ... активтің кез келген элементтерін қарастырған - ұлғайтылған тұжырымдаманы пайдаланғанды қалайды. ... ... ұғым ... таза инвестициясы болып, негізгі құралдарға жұмсалатын (жұмсалған) және баланстың активінде көрініс тапқан (материалдық, материалдық емес, ... ... ... ... бойынша анықталады. Оның басымдылығы, тек пайдаланыуында ғана, бірақ осыған ... осы ... ... ... ... түзетулерден кейін қолданатын күрделі қаржы тұжырымдамасының, басты 2 кемшіліктері бар, атап айтсақ:
* біріншіден, бухгалтерия есебінде тек ... ... ... ... ... ... ... материалдық емес активтерді инвестиция ретінде ескерілмейді, себебі оның есебінде көптеген дүдәмалдылықтың бар екендігі анық.
Мұндай жағдайда, талдаушылар күрделі қаржы қатарына жалға ... ... ... ... бойынша) және материалдық емес активтердің амортизацияланбаған шығындарын активтерге қосу арқылы түзетулер енгізеді. Тек осындай ... ... таза ... ... ...
Талдаушылардың аз ғана тобы ұлғайтылған тұжырымдаманы пайдаланады, бұл тұжырымдамаға сәйкес активтің (капиталдың) барлық элементтері ... ... де) ... ... ... үшін инвестиция ретінде қарастырылады.
Бұл анықтама негізінен шағын кәсіпорын үшін сәйкес келетін сияқты, өйткені инвестицияны бұндай кең мағынада қарау кәсіпорындардың ... сай келе ... Олар ... ... ... ... (яғни, өздерінікі немесе қарызға алынғанына), қарамастан күрделі қаржыны бөліп қарауды мақсат тұтпайды, ондағы салымдар, тек жалпы салымдар бойынша өлшенеді. Инвестицияларды, ... ... ... ... ... ... қарастырады. Демек, инвестицияның бухгалтерлік тұжырымдамасы тек күрделі ... бөлу ғана ... ... барлық активтердің жиынтығын береді. Егер бухгалтерияда әр түрлі себептер ... есеп ... ... ... онда ... ... ... коммерциялық құпия ретінде), инвестицияны бағалауға бухгалтерлік есептің мәліметтерін қолдануға болар еді.
Ұлғайтатын тұжырымдаманы қолдай отырып: ... ... ... ... емес ... мен ... алынған құралдарды есепке алмай, тек баланста көрсетілген активтер бойынша санауға болар еді. Көптеген экономистер капиталдардың ... ... ... ... Инвестиция динамикасы (қозғалысы) активтің белгілі бір баптарының өзгерісіне тең ... ... ... ... капитал" деген ұғым екі мағына береді: біріншіден, кез келген капитал: акцияға, облигацияға, басқа кәсіпорынның жарнасына (пайына) айналған түрінде, ... ұзақ ... ... ... ... ... ететін, басқа кәсіпорынның пайдасынан өзіне қатысты үлестік салмағын (дивидендтің) өз кәсіпорынына әкелетін бағалы қағаз тобы ... ... бұл тобы оның тар ... ... ... ... оның өнім өндірумен тікелей байланысты еместігін білдіреді.
Қазақстанның бухгалтерлік ... ... ... екі ... ... оның бір бөлігі ағымдық актив құрамында болса, ал екіншісі ұзақ ... ... ... ... Олай ... ... ... өз құрамына „Аяқталмаған құрылыс", „Ұзақ мерзімді қаржы бөлу" (еншілес, тәуелді кәсіпорындарының пакет акцияларын, жарна үлесін алу, техниканы бөлу, ұзақ ... ... беру және т.б.) ... жатады. Тап осы тұрғысынан инвестицияны кең көлемдегі мағынасын білдіретін сияқты.
Батыс елдерінде инвестицияның бұл түрін екіге бөледі, тікелей ... ... ... олар өз ... және ... алғандығын көрсетеді (кейде оларды майнорити деп те атайды). Ал екінші түрі, портфельдік инвестициялау, оның көлемі бүкіл акционерлік капиталдың 10%-тей ... ... ... ол басқару мен бақылау құқығын бермейді.
Ал енді біз ... ... - ... ... ... ... болсақ, онда ГИС қаржылық тұрақтылығын талдау үшін, инвестицияны негізгі және айнымалы капиталымен заттар, қаржылық және қаржылық емес етіп, ... ... ... ... осы айтылғандарды басқарушы есеп тұрғысынан қарастыратын болсақ, онда оның сындарлы кезеңі болып, мыналар жатады:
* ... ... ... яғни ... ... ... инвестицияның бюджетін құрастыру;
* жылдар бойынша ақша - қаражаттарының ағымдарын бағалау;
* қолданыс таба алатын капиталдың шын мәніндегі бағасын ... яғни оны ... ... ... пайдалануға болатындығын көрсету;
* инвестицияның тиімділігін баяндайтын критерийлерін талдау.
Жобаны бағалау мен ... ... ... ... 2 ... бар:
а) дисконттық (динамикалық) бағалау.
б) есептік (статикалық жай) бағалау.
Аталған бағалаудың екі категориясы да бір-бірімен тығыз байланысты. Мәселен, статикалық категориясы (кейде әдебиеттерде оны ... ... ... деп те ... ... ... ... (қолма-қол ақша түрінде) құрайтын қабілеттелігін көрсетсе, ал динамикалық міндеттер шаруашылық субъектісінің өз ресурстарын табыстылыққа ... ... ... ... ... ... ...
Статистикалық мәселесі (немесе міндеті) динамикалық (өсіңкілік) мәселелерге (міндеттерге) қарағанда, біршама үстемдігі бар және ол тұрақты қалыпта қызмет ... егер ГИС ұзақ ... ... ... ... ... (қолма-қол ақша, рентабельділік) мәселесін шеше алмаса, онда ондай шаруашылықтың қызмет етуі екіталай. Егер ГИС ... ақша ... ... ... ... ... қабілетсіз болса, онда олардың қолма-қол ақшалары ГИС ұзақ уақытқа арналған мерзімдік міндеттемелерін ... ... ... ... ... пен құрылымдық деңгейде статистикалық мәселелерін шешкенімен, бірақ қажетті қолма-қол ақша ағымын ұстай алмаса, онда олар ... ... ... ... қалу мүмкіндігінен айырылады. Сонымен, шаруашылық субъектісіне болатын қолма-қол ақша қозғалысының тетігі (механизмі) 1-суретте бейнеленген. ... ... ... субъектісіне табыс әкелетін операциялардың (капиталдардың) жүргізілуімен байланысты болып келеді, яғни басқаша айтқанда, кез келген ... ... ... ... ... ... және олардың нәтижесіне тәуелді.
Табыстың негізгі екі қайнар көздері бар;
Біріншісі: иемденушілер - ... ... ... ... - ... және тағы басқа мекемелер (реципиенттер), сондай-ақ жеке тұлғалар. Ал шығындар негізінен үш топқа бөлінеді: жабдықтаушылар; персонал және салық қызметі. Одан ... ... ... ... ... артығын инвестициялық қажеттіліктері үшін қайта пайдалануына немесе оны ... ... ... оны ... орналастыруына болады. Басқарушы есеп инвестициялық жобаны жұғып емес, стратегиялық мақсаттарға жету процесінде, олар біршама тексерілген өзара әрекеттерімен қамтамасыз етілген ... ғана ... ... ... оны толық жүзеге асыруға дейінгі тұтас процесі (немесе, „тіршілік циклы") тексеріледі және ... ... ... қамтамасыз ететін тиісті есептеулер жүргізіледі. (2 сурет).
І табыс
1. Меншік (акционерлік)
капиталы
резервтік ... ... ақы ... ... ... ... капитал (ҚК)
несиелік Пайыз
ресурстар (дивиденд түрінде) ... ... қол ақша ... ... капиталы қарыз капиталы
дивиденттер
Шаруашылық субъектісі арқылы өтетін ақша қаражаттарының қозғалыс тетігі (механизмі)
Есептеулер тек біржолы емес, сондай-ақ ... ... ие ... ... бір ... ... мақсатында жеткендігі тексерілсе, ал басқа жағынан - дәлдеп түзетілетінін шаралардың фактісі мен жоспарлары салыстырылады.
Сайып ... ... ... ... ... және ... ... (нақты және қаржылық) бейімделген, ағымдағы пейімділікті бақылайтын жүйесі қалыптасады.
Жобаларды талдау және бағалау әдістері негізінен көптеген болжамды бағалаулар мен ... ... ... уақыты созылған сайын, оның белгісіздігі және тәуекелділігі артады, яғни оны жүзеге асырудың соңғы жылдарында болған, ақша-қаражаттарының ағымы арқылы бақылап сынауға ... ... ... ынта білдіру
Инвестициялық мәселелерін баяндау
Бағалау критерийлерін белгілеу
Шектеуші - факторларды анықтау
Баламалы инвестицияларды іздеу
Баламалы инвестицияларды алдын-ала таңдау
Артықшылығы бар ... ... және ... жүзеге асыру
Жүзеге асырылған инвестициялық жобаның жұмысын базалау
Инвестициялық процестің типтік сызбасы
Инвестициялық жобаларды бағалаудың басты критерийлері ... ... ... Таза ... ... (Net Present ... И ... индексі (Protilability Index)
* Табыстың ішкі нормасы (Internal Rate of ... ... кең ... ... ... ... жобаны бағалаудың төзірегіндешоғырланған. Инвестициялық жобаның тартымдылығын бағалау проблемасы оның табыстылық деңгейімен тығыз байланысты.
Инвестициялық жобаның табыстылығын анықтау үшін, Дюпон пирамидасына ... ... ... ... рентабелді-
лігі 2,89%
Капиталдың айналымдылығы 2,10
ТТ 33
(таза пайда)
Жалпы табыс 1138
Жалпы табыс (айн) 1138
Капитал 540
Жалпы ... (айн) ... құн ... ... ... ... капиталы 459
Инвестициялық жобаның табыстылығын анықтайтын Дюпон пирамидасы.
Сонымен, жоғарыда көрсетілген ... ... екі ... ... ... Дюпон пирамидасы инвестициялық жобаның экономикалық мәнін ашуға көмектеседі, біріншіден инвестициялық процестерге жасалған ... ... ... ... ... ... ... қолданатын бағалау әдісіне, оның барлық шектеуші-факторларын, оның ішінде: ... пен ... ... банк ... ... ... мен ... орташа пайызының өсу қарқынын, талап етілетін инвестицияның ... ... ... ... дисконттау мөлшерлемесін және т.б.
Басқарушы есептің мәселелері процестің сызбасын таңдау нәтижесінде қалыптасуы мүмкін (2-сурет).
3.2. Инвестициялық ... ... ... ... талдау барысында, онда пайда болатын барлық мәселелері аса күрделі емес ... ... ... де ... ... Бұл функциялар келесідегідей мағлұматтардан тұрады: пайыздық мөлшерлеме; есептеу кезеңі; инвестициядан алынатын табыс.
Пайыздық мөлшерлемесі деп ... бір ... ... ... (яғни, алдын-ала есептеліп қойылған) табыстың относительдік деңгейі, яғни ... ... ... ... бір ... мезгіліне (бірлігіне) есептелген қарыз саланың қатынасы. Инвестициядан алынатын табыстың мөлшерлемесін анықтау кезінде, оның ... ... ... ... күрделі пайыздық эффектісі қолданады.
Есептеу кезеңі - бұл уақыт интервалының, пайыздық мөлшерлемесіне ... ... ... ... ... ... интервалы алынады.
Инвестициядан алынатын табыс болжамдық аналитикалық есептеулердің көмегімен анықталады.
Қарыз берушіге несиелік келісім шарттың (борыштық міндетеменің) ... ... ... ... ... ... мөлшерлемесінде ғана төленеді, ал негізгі несиені өтеу үшін, қарызалушылар арнайы төлем қорын жасайды. Қарызданушы ... ... ... ... ... ... және онымен қоса оның пайызын өтеуге қамтамасыз ету үшін, жеке қорлар ашады.
Бұл мәселенің ... ... ... ... ... жараларға ерекше көңіл бөлінеді, өйткені онда инвестициялық жобаның экономикалық тиімділігін анықтаудың мәселесі тұрады, демек тап сол ... оның ... ... ... ал ... ол осы ... дисконтталады. Әдетте, пайыз мөлшерлемесін таңдауда қарыздың орташа ... ... ... жасалынады, бірақта ол инвестицияланатын жобаның тәуекелдігіне де байланысты болады, демек ол мөлшерлемеге тәуекелділікті орташа үстемесі қосылған, ... ... ... ... отырған инвестициялық жобаның экономикалық тиімділігін бағалау әдістері, инвестициялық циклдың жаңадан ... ... ... ... ... мен ... ... мәліметтеріне сүйенеді.
Бұл алғашқы мәліметтердің қатарына мыналар кіреді: қарастырылып ... ... ... ішіндегі шығарылған өнім деңгейі; шығарылған өнімнің сату бағасы; әрбір өнім түрін шығаруға байланысты жұмсалған айнымалы шығындардың деңгейі; ... ... ... өнім ... ... ... ... шығару нәтижесінде алынған табыс деңгейі; өндірістің жұмыс істеу деңгейін ұстау мен ұлғайтуға бөлінген күрделі қаражаттарының деңгейі.
Инвестициялық жобаның ... ... ... инвестициялық кезең алдында жеке инвестициялаудың барысында жүргізілетін болғандықтан, онда қолданатын мәліметтердің едәуір деңгейі болжамды ... ... ... оңайлау тәсілін пайдалануды мақсат тұтады. Бірақта, бұл оңайлау тәсілі жеткілікті ұзақ мерзімге арналған құрал-жабдықтары бар және ... ... аса көп емес ... және ... ... кәсіпорындар үшін қолайлы.
Ал егер бізді оның тек нақты табыс деңгейін (сонымен қоса таза табысын) және инвестицияға бөлінген қаражаттың деңгейін ... ... ... рентабелділігін бағалайтын болсақ, онда бұндай инвестициялық жобаның кез-келген кәсіпорын үшін тиімді болуы мүмкін. ... ... ... ... ... ... ... қажет ететіндіктен ал жан-жақты зерттеулер жүргізуді талап етеді. ... біз бұл ... ... мен ... ... ... ... жасауды ғана мақсат тұтты. Болашақтағы ақша қаражатының құнын кедіргі жаққа келтіру құбылысын дисконттау деп атайды ... ... ... ... - ... бір ... ақша қаражаттарын инвестициялаудың алынатын құны деп топшылайды және ол ... ... ... ... пайыздарды есептеп шығарудың жағдайы бойынша жүзеге асады.
АҚ - (дисконтталған) бүгінгі күнінің деңгейіне келтірілген төлем құны немесе төлем ... ... ол ... ғана іске ... ... (пайыздық) мөлшерлемесін анықтау кезінде күрделі пайыздар эффектісіне аса үлкен мән беріледі. Бұл күрделі ... ... ... кезінде шегерілмейді, керісінше, ол бастапқы саласына қосылады. Ол келесі кезеңде жаңа табыстарды әкеледі. Күрделі пайыздардың болашақтағы ақша қаражаттарының құнын ... ... ... бар: БҚ=АҚ (1+і)n.
Болашақтағы инвестициядан түсетін табыстың ағымдық құны мынадай факторларға тәуелді болып келеді: а) ақша ... ... мен кері ... ... ... алшақтығымен; б) қажет пайыздық мөлшерлемесі немесе дисконты; в) күрделі қаржыны бөлу барысында есептелетін тәуекелділіктің деңгейі. Егер жоба ... рет ... ... онда ... тәуекелділіктің деңгейі де жоғары болады. Демек, ағымдағы бірлік құнының пайдалануы, оның әр ... ... ... және іске ... ... нәтижелер мен шығындарының бір қалыптылығына байланысты.
Сайып келгенде, осы және басқа формулаларды пайдалану барысында біз әр ... ... ... туындауы мүмкін. Мысалы үшін, дисконттау мөлшерлемесін негіздеудің нақты тетігін ... есеп ... ... капиталдардың орташа құнын табу сияқты мәселелердің бүгінге дейін артық шешімі табылған жоқ. Егер бұл аталған жағдайлар өз дәрежесінде ... онда ... ... ... ... ... дау жоқ. ... осы және басқада мәселелерді шешу үшін, бүгінгі ... ... ... ... ... ... бағалау тәсілдерін қарастырып көрейік.
Қорытынды:
Қорыта келе, мен осы ... ... жаза келе ... ... ... қалай анықталады және осы процесс қалай жүргізіледі ... ... ... ... алғанда, егер инвестициялық жоба өте нақты анықталып бағаланса, онда оның ... ... ... ... ... ... ... осы инвестициялық жобаны әзірлеуші тұлға белгілі бір қаражаттар сомасын сала отырып, болашақта өз пайдасын екі немесе одан да көп ... ... ... ... ... ... әдістері бар және олардың әр қайсысының өзіне тән ерекшеліктері, артықшылықтары мен кемшіліктері бар. Яғни инвестор ... бір ... ... кезінде нарықтық, саяси, экологиялық, әлеуметтік және тағы басқа факторларды ескере отырып, өзіне сәйкес келетін ... ... ... ... ... ... инвестициялық жобалар әлі қабылданбаған, олар көбінесе химиялық, металлургия, құрылыс материалдары өндірісіндегі жобалар болып ... ... ... бұндай жобаларды мемлекет тарапынан жартылай болса да, қолдап және қаржыландырылуы керек. ... бұл ... ... экономикамызды әрі қарай дамытады және халық тауарларына сұраныс көбейеді.
Пайдаланылған ... ... ... ... ... №1383 қаулысы.
* Әлжанова . Инвестициялық жобалау.
* Стоянова Е.С. , Москва; Преспектива, 2005г.
* Мир финансов. №7, №8, №9. ... ... ...

Пән: Бизнесті бағалау
Жұмыс түрі: Дипломдық жұмыс
Көлемі: 73 бет
Бұл жұмыстың бағасы: 900 теңге









Ұқсас жұмыстар
Тақырыб Бет саны
Инвестициялық жобаларды дайындау және экономикалық дәлелдеу67 бет
Нақтылы инвестициялық мысалдарды бағалау31 бет
Инвестициялық жобаларды жоспарлау83 бет
Инвестициялық жобалаудың теориялық және ғылыми-практикалық проблемаларын және оның Қазақстан экономикасының экономикалық өсуі жағдайындағы ролін зерттеп, соның негізінде инвестициялық жобалаудың басқару тиімділігін жетілдіруге байланысты ұсыныстар жасау76 бет
Инвестициялық жобаны бағалау19 бет
Компаияның инвестициялық стратегиясын қалыптастыру32 бет
Қазақстан Респуликасының инвестициялық жобаларды қаржыландыру42 бет
Қр-ның экономикалық өсіміне экспортты-импорттық операциялардың әсері туралы90 бет
SCADA жүйелері15 бет
Алгоритмдік тіл және программалау тілі18 бет


+ тегін презентациялар
Пәндер
Көмек / Помощь
Арайлым
Біз міндетті түрде жауап береміз!
Мы обязательно ответим!
Жіберу / Отправить


Зарабатывайте вместе с нами

Рахмет!
Хабарлама жіберілді. / Сообщение отправлено.

Сіз үшін аптасына 5 күн жұмыс істейміз.
Жұмыс уақыты 09:00 - 18:00

Мы работаем для Вас 5 дней в неделю.
Время работы 09:00 - 18:00

Email: info@stud.kz

Phone: 777 614 50 20
Жабу / Закрыть

Көмек / Помощь