Қаржыландыру стратегияларының салыстырмалы сипаттамасы

Пән: Қаржы
Жұмыс түрі: Курстық жұмыс
Тегін: Антиплагиат
Көлемі: 38 бет
Таңдаулыға:

Мазмұны

Кіріспе . . . 3

1. Қазақстандағы корпоративтік облигациялардың мәні мен мазмұны

Облигациялар түсінігі мен олардың түрлері . . . 4
Облигацияларды эмиссиялаудың реттегіштік аспектілері . . . 7
Қазақстандық корпоративтік облигациялар нарығының дамуы мен ағымдағы жағдайы . . . 12

2. Қаржыландыру стратегияларының салыстырмалы сипаттамасы

Компания қызметін қаржыландыру үшін бағалы қағаздар нарығының мүмкіндіктері . . . 20
«Басқарушы Компания «Инвестициялық ресурстар» Акционерлік Қоғамының қызметі . . . 23

3. Қазақстан қор биржасында корпоративтік облигациялар листингісінің ерекшеліктері . . . 33

Қорытынды . . . 37

Пайдаланған әдебиеттер тізімі . . . 39

Кіріспе.

Қаржылық жүйенің бір буыны ретінде корпоративтік бағалы қағаздар нарығы жасампаз нарықтық экономиканың ажырағысыз элементі болып табылады. Нарықтық өзгертулерден өткен Қазақстан корпоративтік бағалы қағаздар нарығы қалыптасу кезеңін бастан кешті. Қазақстандық корпоративтік облигациялар нарығының дамуының ерекшелігі - бұл оның кейбір көрші елдермен салыстырғандағы шапшаң даму деңгейінде. Аталған жағдайдың басты себептері қатарында қаржы секторының сәтті реформалануы, макроэкономикалық тұрақтылық пен экономикалық өсім. Әйтсе де, қазақстандық кәсіпорындар үшін корпоративтік облигациялар нарығы толықтай тұрақты маңызды құрал көзі емес: көп кәсіпорындар өздерінің меншікті ресурстарына сүйенуді жөн санайды немесе құралдарды банктік несиелер түрінде тартуды артық көреді. Бұның бірнеше себептері бар. Бірақ бүгінгі күні дүние жүзінде орын алған өтімділік дағдарысы мен мемлекеттің сыртқы қаржыландыруда ұстанған саясаты себептерінен жергілікті эмитенттердің корпоративтік облигациялары қаржыландыру көзінің құралы ретінде қызығушылық тудыруын атап өткен жөн. Ал жинақтаушы зейнетақы қамсыздандыру жүйесінің жоғары дамығандығы, пайлық инвестициялық қорлар дамуының белсенді алға басуы қор нарығының бұл құралына сұраныстың артуына әкелуі мүмкін.

Берілген курстық жұмысты жазудың басты мақсаты - бұл корпоративтік облигацияларды, олардың эмиссиясының реттегіштік аспектілерін құрылымды түрде қарастыру мен Қазақстан Республикасындағы берілген нарықтың осы шақтағы даму тенденциясын зерттеу.

Алға қойған мақсатқа орай келесідей міндеттерді шешу талабы қойылды:

Қазақстандық тәжірибеде қолданылатын корпоративтік облигациялар мен олардың түрлерін, топтастырылуын заңнамалық тұрғыдан зерттеу.
Корпоративтік облигацияларды эмиссиялаудың реттегіштік аспектілерінің негіздерін анықтау.
Қазақстандық корпоративтік облигациялар нарығының дамуы мен ағымдағы жағдайын талдау.
Компания қызметін қаржыландыру үшін бағалы қағаздар нарығының мүмкіндіктерін бағалау.
«Басқарушы Компания «Инвестициялық ресурстар» Акционерлік Қоғамының клиенттерінің сеніп тапсырған қаржы құралдарынан тұратын инвестициялық қор мен инвестициялық портфельді сенімгерлік басқарудағы қызмет ету ерекшеліктерін қарастыру.
Қазақстан қор биржасының корпоративтік облигациялар бойынша листингтен өту ерекшеліктерін, эмитенттердің ақпартты ашу тәртібін, саудының өту үрдісін анықтап, жақын арада қабылданатын жаңа (ортақ) листингтік ережеге көңіл бөлу.

1. Қазақстандағы корпоративтік облигациялардың мәні мен мазмұны

1. 1. Облигациялар түсінігі мен олардың түрлері

Қазақстан Республикасының Азаматтық кодексінде берілген анықтамаға сәйкес, «облигация - шығару кезінде айналыс мерзімі алдын ала белгіленген, оны шығару шарттарына сәйкес облигацияны шығаратын тұлғадан ол бойынша сыйақы алу және оның айналыс мерзімінің аяқталуы бойынша облигацияның ақшалай немесе өзге де мүліктік балама түрдегі нақты құнын алу құқығын куәландыратын бағалы қағаз».

Облигациялар тек атаулы эмиссиялық бағалы қағаздар ретінде шығарылады.

Батыс мемлекеттерінде облигация дегенде ең алдымен ұзақмерзімді бағалы қағаз танылады. Сол мемлекеттер әдебиетінде берілетін облигациялардың анықтамаларының бірі: «Облигациялар - бұл эмитенттің белгілі бір мерзім ішінде бекітілген пайыз бен қарызды өтеу уақыты келгенде негізгі соманы қайтаруға деген міндеттемесін растайтын ұзақмерзімді бағалы қағаздар».

Облигациялар (эмитенттің қарыздық міндеттемесі) бірқатар міндетті элементтерге ие:

Нақтылы құн (номинал) - облигация сертификатының бет жағында белгіленетін ақша сомасы.
Купондық қойылым - эмитент төлейтін, бағалы қағаздың нақтылы құнының айтулы белгіленген пайызы.
Қамтамасыздандыру-ҚР заңнамаларына сәйкес облигацияларды шығару кезіндегі кепілзат болып табылатын эмитент мүлігі, кепілдемелер мен басқа да әдістер. Қамтамасыз етілген облигациялар эмитент активтеріне дәмеленуге құқық береді, эмитенттің қарыз бойынша міндеттемелерін орындамаған жағдайда сонымен қатар бір уақытта облигациялар ұстаушы өз пайдасына өткізіп жіберетін кепілзат есебінде де қолданылуы мүмкін.

Егер кәсіпорын банкротқа айналса немесе таратылатын болса, онда облигацияларды иеленушілер алдындағы борыштар мейлі жай акциялар болсын немесе артықшылықты акциялар болсын, акцияларды иеленушілерге кез келген төлемдерден бұрын төленетін болады. Бағалы қағаздардың осы үш санатының ішінен өздерінің ақшасын алуға бірінші болып кезекте тұратындар облигацияларды иеленушілер болады, екінші тұратын - артықшылықты акцияларды иеленушілер және үшінші - жай акцияларды иеленушілер болады.

Компания өзі пайда алды ма, жоқ па, оған қарамастан жыл сайын облигацияларды иеленушілерге өсім төлеп отыруға міндетті, сондай-ақ облигациялар өтелетін күні олардың атаулы құнын қайтаруға тиіс. Егер іс сәтті жүрсе, және компания облигациялар бойынша қарызға алынған капиталдан көп пайда алған болса, онда бәрі де жақсы. Компания облигацияларды өтеп, олар бойынша өсімдерді төлей алады, және де бұл орайда онда тартылған ақшадан алынған пайданың бір бөлігі қалады. Бірақ егер оның жұмысы онша жақсы жүрмесе немесе мүлде нашар жүрген болса, онда компания залал шегеді.

Кесте № 1.

Облигациялар классификациясы:

Классификация

Түрлері

Классификация: Эмитентке байланысты:

Түрлері:

- мемлекеттік;

- корпоративтік;

- шетел.

Классификация: Облигациялық қарыз мерзімдеріне байланысты:

Түрлері:

алдын ала келісілген өтеу мерзімімен:

- қысқамерзімді (бір жылдан аз) ;

- ортамерзімді (1-5 жыл) ;

- ұзақмерзімді (бес жылдан артық) ;

- мерзімсіз.

белгіленген өтеу мерзімінсіз.

Классификация: Шығарылым нысанына байланысты:

Түрлері:

- құжатсыз (есепшоттағы жазулар түрінде) ;

- құжатты.

Классификация: Иелену тәртібіне байланысты:

Түрлері:

- атаулы;

- ұсынымды.

Классификация: Табысты алу әдісіне байланысты:

Түрлері:

- табыс берерлік (бұлар бойынша пайыз эмитентте жеткілікті мөлшерде табыс болған жағдайда төленеді) ;

- пайызсыз (дисконтпен, номиналды құнынан төмен бағамен сатылады) ;

- қалқымалы пайызды (бұлар бойынша пайыз банктік қойылымға бекітіледі) .

Классификация: Өтеу әдісіне байланысты:

Түрлері:

- сериялық;

- бір реттік.

Классификация: Айналым тәртібіне байланысты:

Түрлері:

- конверсияланатын;

- конверсияланбайтын.

Классификация: Қамтамасыз етілуіне байланысты:

Түрлері:

- қамтамасыз етілген;

- қамтамасыз етілмеген.

Бірақ бұл орайда облигациялар бойынша өсімдерді төлеу және облигациялардың өздерін өтеу табысқа пайда салығы салынғанға дейінгі табыстан жүзеге асырылады. Ал дивидендтер керісінше пайда салығы төленгеннен кейін барып төленеді. Осылайша, компанияға ақшаның белгілі бір мөлшерін тек акцияларды иеленушілерге ғана төлегеннен гөрі, дәл сондай мөлшерді облигациялар үшін төлеген әлдеқайда тиімді.

Акциялардан өзгеше, облигациялар тек құжатсыз нысанда ғана емес, сондай-ақ құжатты нысанда да шығарылуы мүмкін. Соңғы жағдайда облигациялар заңнаманың талаптарына сәйкес басып шығарылған қорғанысы бар арнайы бланктерде шығарылады.

Облигациялардың тартымдылығын арттыру үшін компаниялар айырбасталымды деп аталатын облигацияларды шығара алады. Жалпы, айырбасталымды бағалы қағаздар дегеніміз бұл белгілі бір жағдайларда бағалы қағаздардың басқа түрлеріне айырбастала алатын бағалы қағаздар болып табылады. Бірақ екі түрін де бір эмитент шығарған болуға тиіс. Сонымен, айырбасталымды облигацияларды, мысалы, жай акцияларға айырбастауға болады. Егер компанияның жай акцияларының бағамы көтерілсе, онда, өздерінің облигацияларын аталған жай акцияларға айырбастап, облигационерлер акционерлерге айналады. Сол кезде компанияның осы облигацияларды өтеуі қажет болмайды, ал иеленушілер акционерлерге айналып, осыдан туындайтын барлық құқықтарды иеленеді.

Егер облигациялар бойынша табыс алу тәсілдері туралы айтсақ, төмендегіні бөліп көрсетуге болады: кейбір облигациялар бойынша табыс аталған бағалы қағаздың атаулы құнының өсімі түрінде алынуы мүмкін. Мұндай өсім әдетте жыл сайын төленеді. Оның мөлшері шығару кезінде белгіленуге тиіс, және ол бүкіл айналым мерзімі ішінде тұрақты, яғни беркітілген өсім болады. Айналым мерзімі бір жыл және одан жоғары облигациялар бойынша табысты әдетте компанияның табысы айқындалған кезде, қаржылық жылдың қорытындысы бойынша төленеді. Алайда бұл шарт міндетті емес.

Сонымен қатар компаниялар дисконттық облигациялар шығаруы мүмкін. Мұндай бағалы қағаздар бойынша пайыз (өсім) түріндегі сыйақы белгіленбейді. Бірақ осыған қарамастан олар да табыс әкеледі, себебі дисконт арқылы, яғни атаулы құнынан төмен бағаға сатылады. Сөйтіп, облигацияны атаулы құнынан төмен бағаға сатып алып, оның иеленушісі айналым уақыты аяқталғаннан кейін оның толық атаулы құнын алады. Осы айырма облигациялардың осы түрі бойынша табыс болады.

Сондай-ақ қалқымалы өсімі бар облигациялар да шығарылуы мүмкін. Яғни, сыйақы мөлшері бекітілмеген, ол қандай да бір параметрге, мысалы, банктің пайыздық мөлшерлемесіне қарай үнемі өзгеріп отырады. 1

Акциялар және банктік несиелермен қатар облигациялар да экономикалық субъектілердің қажетті ресурстарды тартудағы сыртқы қаржыландырудың қайнар көзінің бірі болып табылады.

Облигацияларды пайдаланумен байланысты негізгі түсініктерді нақтылайық:

Облигацияның нақтылы (номиналды) құны - облигация құнының ол шығарылған кезде белгiленген, купондық облигация бойынша пайызбен көрсетiлген сыйақы есептелетiн ақшалай көрiнiсi, сондай-ақ облигацияны өтеген кезде оны ұстаушыға төленуге тиiстi сома;
Өтеу мерзімі - облигация бойынша қарызды қайтару мерзімі;
Айналым мерзімі (өтеуге дейінгі мерзім) - шығару күні мен өтеу күні аралығы мерзімі, ол аяқталған соң облигация иесіне нақтылы құн (өтеу құны) төленеді;
Ұлттық бiрдейлендiру нөмiрi - эмиссиялық бағалы қағаздарды бiрдейлендiру және есепке алуды жүйелеу мақсатында оларға уәкiлеттi орган беретiн әрiптiк-сандық код;
Облигациялық бағдарлама - эмитент бiрнеше облигациялар шығаруды, оның iшiнде шығарылымның тиiстi проспектiсi белгiлейтiн әртүрлi құрылыммен шығаруды жүзеге асыруға құқылы болатын шекте облигациялар шығару;
Облигацияларды өтеу - эмитенттiң орналастырылған облигацияларды сыйақы және облигацияның нақтылы құнын төлеу (кейiннен сату мақсатынсыз) немесе оны облигациялар шығару проспектiсiнде белгiленген тәртiппен сол эмитенттiң акциясына (акцияларына) айырбастау арқылы айналыстан алып қою жөнiндегi iс-әрекетi;
Облигацияларды ұстаушылардың өкiлi - эмитентпен жасалған шарт негiзiнде қайталама бағалы қағаздар рыногындағы ипотекалық және өзге де қамтамасыз етiлген облигациялар айналысы, облигациялар бойынша сыйақы төлеу және оларды өтеу процесiнде облигацияларды ұстаушылардың мүдделерiн көздеп iс-әрекет жасайтын ұйым;

Мемлекет облигацияларды эмиссиялаудың процедурасының қатаң белгіленген тәртібін орнатты, соның ішінде мемлекеттік тіркеу мен ақпаратты ашудың талаптары ерекше атап өтілген. Өйткені облигация инвесторлардың кең көлеміне эмитент дефолты туындаған жағдайда шығын келтірудің потенциалды қаупін тудыруы мүмкін. Сонымен қатар, облигацияның тағы бір ерекше қасиеті - бұл оның эмитент міндеттемелері бойынша жеңілдетілген жаза тәртібінің ықтималдығының болмауында.

Облигацияларды эмиссиялаудың реттегіштік аспектілері

ҚР «Бағалы қағаздар рыногы туралы» Заңда берілген анықтамаға сәйкес, эмиссиялық бағалы қағаздар шығару - эмитенттiң эмиссиялық бағалы қағаздардың азаматтық құқықтар объектiсi ретiнде пайда болуына бағытталған iс-әрекетi, немесе орналастырылуы, айналыста болуы және өтелуi осы эмиссиялық бағалы қағаздарды шығару проспектiсiне сәйкес жүзеге асырылатын белгiлi бiр бағалы қағаздардың жиынтығы.

Бағалы қағаздар эмиссиясы процессін реттейтін басты нормативтік құқықтық заңнамалар болып «Бағалы қағаздар рыногы туралы» мен «Акционерлік қоғамдар туралы» Қазақстан Республикасының Заңы табылады.

Мемлекеттiк емес эмиссиялық бағалы қағаздар шығаруды мемлекеттiк тiркеу уәкiлеттi органмен жүзеге асырады және келесілерді қамтиды:

1) табыс етiлген құжаттардың және олардың сараптамасының Қазақстан Республикасының заңдарына сәйкестiгiн қарау;

2) эмиссиялық бағалы қағаздарға ұлттық бiрдейлендiру нөмiрлерiн берудi және эмиссиялық бағалы қағаздардың мемлекеттiк тiзiлiмiне олар және эмитент туралы мәлiметтер енгiзу;

3) эмиссиялық бағалы қағаздар шығаруды және эмиссиялық бағалы қағаздар шығару проспектiсiн (айналыс мерзiмi үш айдан аспайтын мерзiммен облигациялар шығаруды қоспағанда) мемлекеттiк тiркеу туралы куәлiктер беру.

ҚР «Бағалы қағаздар рыногы туралы» Заңда берілген анықтамаға сәйкес, эмиссиялық бағалы қағаздар шығару проспектiсi - эмитент, оның қаржылық жай-күйi, сатылады деп болжанатын эмиссиялық бағалы қағаздары, шығарылымның көлемi, шығарылымдағы бағалы қағаздардың саны, оларды шығару, орналастыру, айналыста болуы, дивидендтер (сыйақы) төлеу, өтеу рәсiмi мен тәртiбi туралы мәлiметтер және инвестордың бағалы қағаздар сатып алу туралы шешiмiне ықпал етуi мүмкiн басқа да ақпарат бар құжат.

Эмиссиялық бағалы қағаздар шығару проспектiсi агенттік облигациялар, үш айдан көп емес мерзімге айналымға түсетін облигациялар шығару проспектілерінен, облигациялық бағдарлама мен облигациялық бадарлама шеңберінде шығарылатын облигациялардан басқаларын ескермегенде төмендегідей мәлiметтерді қамтуы тиiс:

1) эмитент пен оның қызмет түрлерi туралы;

2) эмитенттің жарғылық капиталындағы үлестің он және одан да көп процентіне иелік ететін ірі акционерлері және (немесе) қатысушылары туралы;

3) басшы қызметкерлер, олардың лауазымдары туралы соңғы үш жылдағы мәлiметтер, сондай-ақ эмитенттiң орналастырылған акцияларының оларға тиесiлi саны (жарғылық капиталындағы үлестерiнiң мөлшерi) туралы мәлiметтер көрсетiле отырып, эмитент органдарының құрылымы туралы;

4) баланстық құны көрсетiле отырып, эмитенттiң активтерi туралы, эмитенттiң өзi өндiретiн немесе тұтынатын тауарлардың (жұмыстардың, көрсетiлетiн қызметтердiң) жалпы құнының бес және одан да көп процентiн құрайтын көлемдегi тауарды (жұмысты, көрсетiлетiн қызметтердi) тұтынушылары және жеткiзiп берушiлерi туралы;

5) эмитенттiң мүлкiн бағалау туралы (қамтамасыз етiлген облигациялар шығарған кезде) ;

6) кредиторлардың (дебиторлардың) тiзбесi көрсетiле отырып, эмитент активтерiнiң баланстық құнының бес және одан да көп процентiн құрайтын кредиторлық және дебиторлық берешектер, оларды өтеу мерзiмдерi туралы;

7) осы аталғандардың 2) тармақшасында аталған тұлғаларды қоспағанда, эмитенттiң аффилиирленген тұлғалары туралы;

8) жарияланған эмиссиялық бағалы қағаздардың саны, олардың түрi, төлеу тәсiлдерi, бағалы қағаздар бойынша кiрiс алу, оның iшiнде облигациялардың нақтылы құны, олардың айналыс мерзiмi және өтелу тәртiбi туралы;

9) бағалы қағаздарды (айырбасталатын бағалы қағаздар шығарған кезде) айырбастау тәртiбi туралы;

10) облигация ұстаушылардың өкiлi туралы (инфракұрылымдық, сондай-ақ ипотекалық және өзге де қамтамасыз етiлген облигациялар шығарған кезде) ;

11) төлем агентi туралы;

12) эмитенттiң бағалы қағаздарын ұстаушылар тiзiлiмдерi жүйесiн жүргiзудi жүзеге асыратын тiркеушi туралы.

ҚР заңнамасына сәйкес келесі заңды тұлғалар қарыздық бағалы қағаздарды шығаруына құқықтары жоқ:

Зейнетақы активтерін инвестициялық басқарушылар;
Жинақтаушы зейнетақы қорлары;
Сақтандыру (қайтасақтандыру) мекемелері;
Акционерлік инвестициялық қорлар.

Тiзбесiн уәкiлеттi орган белгiлейтiн рейтинг агенттiктерiнiң бiрiнiң талап етiлетiн ең төмен рейтингi бар эмитенттiң эмиссиялық бағалы қағаздар шығару проспектiсiнiң мазмұнына қойылатын талаптарды уәкiлеттi орган белгiлейдi. Эмиссиялық бағалы қағаздар шығару проспектiсiнiң құрылымы және оны жасау мен ресiмдеу тәртiбi уәкiлеттi органның нормативтiк құқықтық актiлерiмен белгiленедi.

Облигациялық бағдарлама шегіндегі әрбір облигацияның шығарылымы өзінің жеке ұлттық бірдейлендіру нөміріне ие.

Эмитент және облигациялық бағдарламаны немесе облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығаруды мемлекеттiк тiркеу үшiн эмитент табыс еткен құжаттар ҚР «Бағалы қағаздар рыногы туралы» Заңның және Қазақстан Республикасының өзге де нормативтiк құқықтық актiлерiнiң талаптарына сәйкес келген жағдайда, уәкiлеттi орган осындай мемлекеттiк тiркеудi жүзеге асырады және эмитентке облигациялық бағдарламаның немесе облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығарудың мемлекеттiк тiркелгенi туралы куәлiк бередi.

Уәкiлеттi орган мынадай жағдайда, егер:

1) қор биржасында осы облигациялық бағдарлама шегiнде шығарылған облигациялар бойынша сауда-саттық тоқтатыла тұрса;

2) осы облигациялық бағдарлама шегiнде шығарылған облигацияларға делистинг жүргiзiлсе;

3) облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығаруды мемлекеттiк тiркеу нәтижесiнде айналыстағы облигациялар шығарылымының жалпы сомасы осындай облигациялық бағдарламаның тiркелген көлемiнен асып кетсе;

4) облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығаруды мемлекеттiк тiркеу үшiн құжаттар табыс етiлген күнi эмитент ҚР «Бағалы қағаздар рыногы туралы» Заңның 14-бабының 1-тармағында белгiленген талаптарға сай келмесе, эмитентке облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығаруды мемлекеттiк тiркеуден бас тартуға құқылы.

Инвесторлардың облигацияларға ақша құю тәуекелдігін азайту үшін мемлекет бірқатар шараларды қабылдады. Мысалы, заңнамаға облигациялар шығаратын компанияларға әдетте облигациялар шығарған кезде міндетті шарт ретінде, қарызға алынған қаражатты қайтарудың кепілдігі ретінде өздерінің мүлкін кепілге беру туралы талаптар енгізілген. Дегенмен кейбір жағдайларда қамтамасыз етілмеген облигациялар да шығарылады.

ҚР «Бағалы қағаздар рыногы туралы» Заңға сәйкес ұйымдастырушылық-құқықтық акционерлік қоғам нысанында құрылған эмитент, сонымен қатар, арнайы қаржылық компания келесі шарттарды орындаған жағдайда (2 және 3 пункттер инфрақұрылымды облигациялар шығарғанда қатысты емес) облигациялық бағдарлама шегінде облигацияларды шығаруға құқылы:

1) дефолт фактiлерi болмаған, облигациялар шығару туралы шешім қабылдаған күні міндеттемелерді орындамау фактілері болмаған;

2) соңғы үш жыл iшiнде қызметтi залал шекпей жүзеге асырған (арнайы қаржы компаниясын қоспағанда) ;

3) облигациялық бағдарламалар шегiнде шығарылатын облигацияларды сауда-саттықты ұйымдастырушының тiзiмiне енгiзуге үмiткер эмитенттерге сауда-саттықты ұйымдастырушы қойған талаптарға сай келген жағдайларда облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығаруды жүзеге асыруға.

Сонымен қатар эмитент облигациялық бағдарлама шегiнде құрылымы бойынша әртүрлi облигациялар шығаруды жүзеге асыруға құқылы.

Облигациялық бағдарламалар шегiнде шығарылған облигацияларды мерзiмiнен бұрын өтеу талаптары мен тәртiбiне қойылатын талаптар, облигациялық бағдарлама шегiнде облигациялар шығаруды жүзеге асыратын эмитент орындауға тиiс ерекше талаптар мен шектеулер облигациялық бағдарлама проспектiсiмен белгiленедi.

Яғни, облигациялар шығару үшін компания тұрақты, серпінді әрі табысты дамып келе жатқан компания болуға тиіс.

Инфрақұрылымдық, сондай-ақ ипотекалық және өзге де қамтамасыз етiлген облигациялардың шығарылуы мен айналысы кезiнде эмитент алдында облигацияларды ұстаушылардың мүдделерiн бiлдiрудi облигацияларды ұстаушылардың өкiлi (эмитентпен аффилиирленбеген кастодиалды немесе брокерлік-дилерлік қызметті жүзеге асыратын бағалы қағаз нарығының профессионалды қатысушысы) жүзеге асырады.

Инфрақұрылымдық облигацияларды ұстаушылырдың өкілі шығарылым шарттарымен сәйкес инфрақұрылымдық жобаның орындалуының уақыттылығы мен сапасының мониторингісін жүргізеді.

Егер облигациялар шығарылымын мемлекеттiк тiркеу үшiн құжаттарды уәкiлеттi органға табыс ету күнi эмитентте сыйақы төлеу немесе бұрын шығарылған облигацияларды өтеу жөнiндегi мiндеттемелерiн уақтылы орындамаған немесе орындамаған жағдайлар болмаса, өзi бұрын шығарған облигациялар бағалы қағаздардың қайталама рыногында айналыста болған кезде және ол, инфракұрылымдық облигациялар эмитентін қоспағанда, төмендегi талаптардың бiрiн сақтаған жағдайда:

1) облигациялар шығарылымын мемлекеттiк тiркеу үшiн құжаттарды уәкiлеттi органға табыс ету күнi эмитентте уәкiлеттi органның нормативтiк құқықтық актiсiнде белгiленген талаптарға сәйкес рейтинг агенттiктерiнiң бiреуi талап ететiн ең төменгi рейтингi болса;

2) облигациялар шығарылымын мемлекеттiк тiркеу үшiн құжаттарды уәкiлеттi органға табыс ету алдындағы соңғы тоқсанның қорытындылары бойынша эмитенттiң левередж шамасы екеуден аспаса және жаңа шығарылымның барлық облигацияларын орналастыру нәтижесiнде көрсетiлген шамадан аспайтын болса;

3) жаңадан шығарылған облигациялар ипотекалық облигациялар немесе Қазақстан Республикасының секьюритилендіру туралы заңнамасына сәйкес арнайы қаржы компаниясы шығаратын облигациялар болса, эмитент облигациялардың одан кейiнгi шығарылымын жүзеге асыруға құқылы.

Банк немесе банк операцияларының жекелеген түрлерiн жүзеге асыратын ұйым уәкiлеттi органның нормативтік құқықтық актілерімен белгiленген талаптар сақталған жағдайда, өзi бұрын шығарған облигацияларды қайталама бағалы қағаздар рыногына айналысқа жiберген кезде облигациялардың кейiнгi шығарылуын жүзеге асыруға құқылы.

Айналыс мерзiмi үш айдан аспайтын облигациялар шығаруды бағалы қағаздары листингтiң ең жоғары санаты бойынша қор биржасы тiзiмiне енгiзiлген эмитент жүзеге асыруға құқылы. Айналыс мерзiмi үш айдан аспайтын облигацияларды орналастыру және айналысқа жiберу қор биржасының сауда жүйесiнде ғана жүзеге асырылады. Айналыс мерзiмi үш айдан аспайтын облигациялар шығаруды мемлекеттiк тiркеудiң талаптары мен тәртiбi уәкiлеттi органның нормативтiк құқықтық актiсiмен белгiленедi.

Акционерлiк қоғамның ұйымдастырушылық-құқықтық нысанында құрылған эмитент айырбасталатын облигациялар шығаруды жүзеге асыруға құқылы. Айырбасталатын облигациялар шығару мүмкiндiгi акционерлiк қоғамның жарғысында көзделуге тиiс. Облигацияларды акционерлiк қоғамның акцияларына айырбастау облигацияларды эмитенттiң акцияларына айырбастаудың облигациялар шығару проспектiсiнде белгiленген талаптары мен тәртiбiне сәйкес жүргiзiледi.

Эмиссиялық бағалы қағаздарды орналастыру кезiнде эмитент (андеррайтер, эмиссиялық консорциум) инвестордың бiрiншi талап етуi бойынша оған танысу үшiн эмиссиялық бағалы қағаздарды шығару проспектiсiн немесе оның көшiрмесiн беруге мiндеттi.

... жалғасы

Сіз бұл жұмысты біздің қосымшамыз арқылы толығымен тегін көре аласыз.