Қазақстанда корпоративті бағалы кағаздар нарығының әлсіз дамуының себептері

Қазақстанда корпоративті бағалы қағаздар нарығының элсіз дамуының бірнеше себептері бар. Оның маңыздыларының бірі - нормативті және институционалды инфрақұрылымның сәйкестілігінің жеткіліксіздігі және жаппай немесе жеке жекешелендірудің арасындағы нақты байланыстың сэйкессіздігі, ал екінші жағынан бағалы қағаздар нарығының дамуымен байланысты.
Орталық депозитарийлерден, қор биржасының сауда жүйесінен және брокер-дилерлердің бэк-офисінен тұратын аралық депозитарлық және есеп айырысу жүйесін таңдау бойынша тендер жүргізілді.
        
        КОМПАНИЯНЫҢ БАҒАЛЫ ҚАҒАЗДАР ПОРТФЕЛІН БАСҚАРУДЫ  ЖЕТІЛДІРУ ЖОЛДАРЫ
3.1. Қазақстанда корпоративті бағалы кағаздар нарығының әлсіз
дамуының себептері
Қазақстанда корпоративті ... ... ... ... ... себептері бар. Оның маңыздыларының бірі - нормативті ... ... ... ... және ... жеке ... арасындағы нақты байланыстың сэйкессіздігі, ал
екінші жағынан бағалы қағаздар нарығының дамуымен байланысты.
Орталық ... қор ... ... ... және ... бэк-офисінен тұратын аралық депозитарлық және есеп айырысу
жүйесін таңдау бойынша тендер жүргізілді. Бүл жүйе іске ... ... және «30 ... ... ... сәйкес болады. 1997 жылдың
14 мамырында алғашқы қүрылтайшылар ... ... ... ... Бүл үйым оның мүшелеріне тиесілі болады және өзін-өзі реттейтін
үйым статусына ие.
Наурыз айының басында номиналды үстаушылар ... жэне ... ... ... ... ... ретінде көрініс табатын брокер-дилерлердің,
кастиондардың қызметтерін сипаттайтын ... ... ... ... ... заң қабылданды. Болған өзгерістер
өте маңызды болып табылады. Өйткені акцияның дематерилизациялануын жэне
алаяқтықты болдырмайды. «Акционерлік қоғам ... ... ... сәйкес
көпшілік компанияға өздерінің акцияларын ... ... ... ... ... ... талап қойылады. Нарық 3 бағыт
бойынша өркендеуде деп күтілуде:
1. «Көгілдір ... ... А ... ... жэне ... деңғейдегі сауда жүйесінің
қор
биржасында ... ... ... В листингі шарттарын қанағаттандыратын және екінші деңгейдегі
сауда жүйесінің шеңберінде қор биржасында сатылатын компаниялар
үшін екінші эшелондағы бағалы ... ... ... ... ... ... жүйе.
Бірінші деңгейге немесе А листингіне келесі листингтік талаптар тэн:
компания қүрылғанына 3 жыл мерзімі ... ... ... беру ... ... ... саны 500-ден астам болуы керек, соңғы жылдары үшін
қаржылық есеп беруінің аудиторлық ... ... ... жэне
1000000 доллардан астам
капиталы болуы ... В ... ... ... үшін ... есеп беруінің
аудиторлық қорытындысы болуы керек./19/
Жоғарыда ... ... ... ... ... ... нарығының техникалық инфрақүрылымын
нормативті - құқықты дамыту, қор биржасы арқылы
мемлекеттік ірі кэсіпорындарды жекешелендіру жэне инвестициялық
жекешелендіру қорларын ... ... ... ... ... ашықтыққа экеледі жэне ... ... ... ... ... ... өсуіне қарамастан ... қор ... ... тым ... ... Орта ... ... лицензиясын тартып алғаннан кейін (1998 жылы 1 ... ... ... ... ... ... биржа КА8Е
мен «Орталық бағалы қағаздардың депозитарий». Бұрынғыдай Қазақстандық
үйымдастырылған қор ... ... ... ... өте тар. ... 1 сэуірінде КА8Е-ге акциялардың 33 түрі мен 18 элементтер үсынылды,
соның ішінде тек қана 4 ... 8-ақ ... ғана ... ... ... (а жэне в категориялар) ал акциялардың басым ... ... ... ... жүреді. Бұны түсіну қиын және бүл жағдай ... ... ... ... ... нарығының дамуының негізгі бағыттары
жэне бүгінгі тандағы жағдайы
Қаржы ... және ... ... ... ... дамып келе жатқан жэне инвесторлардың сенгендігімен пайдаланып
жүрген МЕККАМ нарығынан ерекше корпоративті ... ... ... ... бұрын басталған күйінде түр. Бірақ оның заңдық базасы, ... ... ... ... ... қаржы үйымдарын
реттеу жэне қадағалау бойынша Агенттігі), брокерлік-дилерлік қызметке
лицензиялары бар 51 ... бар жэне 1 қор ... ... ірі жэне орташа кэсіпорындары бар.
Осыған байланысты эртүрлі себептер туралы ... ... ... ... ... қандай болса да нарығында оныц қатысушылары үшін
негізгісі - бүл ... ... ... бір ... қаражаттарды тарту
мүмкіндігі және белгілі бір тэуекелдік деңгейінде инвесторлар ... ... табу ... Осы ... ... ету үшін ... ... нақты ережелері керек. Оларға реттейтін органның
нормативті актілер кешені, қор ... ... мен ... - ... жүйені құру принциптері жэне эдетте өзін өзі реттейтін
органдарға біріккен осы нарықта делдалдармен құрылатын стандарттар. /23/
Сонымен қатар, нарықтың ... өз ... ... алу
үшін сапалы жэне сенімді ақпараттық үсынылуын қамтамасыз
ету қажет. Осында негізгі рөл реттеуші органға беріледі - Қазақстан
Республикасының қаржы ... ... ... ... ... ... ... Екінші жағынан, ... ... ... жэне оның қор ... ... бойынша, қор нарығының дамуының заңдылық базамен ... ... ... ... халықаралық стандарттарды енгізу мен
кәсіпорындардың ... ... ... үзақ мерзімді жинақтарды
ынталандыру үлттық валютаның макроэкономикалық тұрақтылық пен ... өз ... ... ... ... Бүл ... ... қаржы нарығымен қаржы ұйымдарын реттеу жэне ... ... ... тыс, ... ... ... қор ... мүмкін емес.
Факторлар тобының екеуі де, біріншіден, инвесторлар жағынан ... ... ... ... ... ... ... қағаздардың үсынысын қамтамасыз ету қажет.
Қазақстандағы қор нарығының дамуына кедергі ... ... ... бүл ... үшін ... бар елдің ең ірі жэне потенциялы мықты
кәсіпорындардың осы ... ... ... бір ... толығымен немесе
бөлігімен жекешелендірілген, тағы бір бөлігі сыртқы басқаруға берілген, ал
тағы бір бөлігі ... ... ... Егер осы ... ... ... кэсіпорындардың акцияларының мемлекеттік пакеттерін ... ... ... (бүл ... ... ... қабылданған)
бүл нарық өте баяу қарқынмен дами отырып, портфельді ... ... және ... ... ... ... экономикасының негізін құрайтын кэсіпорындар (мұнай, газ, тау -
металлург кешені, байланыс, электроэнергетика мен банктер) Қазақстанның қор
нарығының дамуын ... ... ... (Ыие ... болуы керек.
Сол фишкалар бойынша эр елдің экономикасының негізгі көрсеткіштерінің бірі
болып табылатын қор индексі ... осы ... ... ... ... ... болғандықтан (Өкіметтің
қаулыларымен 1538, 1716) төменде көрсетілген шараларының жиынтығын өткізіп
корпоративті бағалы қағаздар нарығын тірілту ... Таяу ... ... ... нарығы стратегиялық инвесторларды тарту
мэселесін шеше алмайды, сондықтан ... осы ... ... қажет.
Үйлесімді тізбектегі барлық кэсіпорындар өз ... ... ... ... үшін жэне толық масштабты аудитті
жүргізу үШін ... ... ... ... керек. Бүл потенциялды инвесторлар 2000 жылдың эр
кэсіпорындарының ... мен ... ... ... ... пен
есепті көре алу үшін керек. Сонымен қатар, барлық кэсіпорындарды 2005 жылда
жүзеге ... ... ... ... ... аудару бойынша жүмысты тездету керек. ... ... ... ... ... қор ... ... кезектесіп шығарудың графигі дайындалынады.
31 желтоқсандағы тендер арқылы базалық қор биржаны
анықтаудан кейін халықаралық ... ... осы ... ... - бір ... ... ... бар жарғыны қабылдауы қажет. Осы
базалық қор биржа арқылы мемлекеттік пакеттерінің ... ... ... ... ... ... етеді, жэне де тек ... ... ... сауда алаңы үшін листинг
қатал процедурасын енгізу ... жэне осы ... ... ірі жэне ... кэсіпорындардың
акциялары екінші сауда алаңына жіберілетін листинг алдындағы
процедураны ... ... ... қатар орталық
депозитарий мен жэне ... мен ... «бэк - ... күшті өзара
эсерлесуді қамтамасыз ету үшін бағалы қағаздар бойынша сауда жүйесін ... ... жэне ... ... кұру ... ... ... банктің қарызының компоненттерінің
біреуін төлемдік ... ... қосу ... ... ... ... таңдау бойынша тендер жүргізілуде. Бүл депозитарий «бір акция - бір
дауыс» ... бар ... ... ... иелігінде болу
қажет жэне аралық пен ұзақ ... ... - ... ... түрде халықаралық стандарттарға - модификациялары бар 30 тобының
үсынуларына сэйкес болу қажет, яғни Т + 3-те есеп айырысулардың ... ... ... сол ... қорларын жэне тағы басқаларды
қамтамасыз ету керек.
Капитализация деңгейіне талаптарын көтеру туралы Қазақстан
Республикасының ... ... ... ... және ... ... ... және дилерлермен орындалуын бақылау жэне де ... ... ... ... ... ... ... қабаттасып қалмау
үшін бақылау керек. Брокер - дилерлік қызметпен айналысуға ... ... жеке ... ... талаптарын қатайту қажет.
Брокер - дилерлік ассоциациясын толық өзімен - өзі ... ... ... жөнінде шаралардың жиынтығын жүргізу керек. Яғни ол маманданған
қатысушылардың квалификациясын арттыру жэне ... ... ... нарығы туралы ақпаратты тарата алатын,
өркениетті өкімет пен ... ... ... ... етуге
болатын болу үшін қажет.
Мэжілістен өткізген бағалы қағаздар нарығы туралы ... ... жэне оның ... ... нормативті базасын анықтау. Азаматтық
кодекс пен «Шаруашылық серіктестіктер туралы» заңдарға ... ... ... ... «халықтық компания» деген түсінік еңгізу. ... ... ... ... ... ол ... листинг
процедурадан жэне аудиттен өтіп жай акционерлік қоғамнан гөрі ... ... ... компания болып табылады.)
Инвестициялық жекешелендіру қорларын толық инвестициялық
компанияларға, ал инвестициялық жекешелендіру ... ... ... ... ... ... не ... не жою.
Бүл жағдай жекешелендірудің купондық және ақшалы схемаларын
біріктіруге жэне ... ... ... кэсіпорындарын
қор нарығына бағыттауға мүмкіндік ... ... ... ... туралы» заң жобасының қабылдануы
жэне Президентімен «Инвестициялық жекешелендіру ... құру ... ... жобасын қабылдау қажет. Инвестициялаудың
ұйымдық схемаларының дамуының келесі этаптарында өзара ... ... ... ... капиталдың көмегімен қайта қүрылуынан кейінгі қор нарығына шыға
алатын үшінші деңгейлі кэсіпорындарына венчурлық капиталды тарту ... ... Енді ... ... жэне ... ... кейін сыртқы нарықтарда жарнамалық компанияларды жүргізу жэне
шетелдік портфельді инвестицияларының маңызды көлемін ... ... ... ... қорларына назар аудару қажет. Олар
ТМД жэне ... ... ... ... ... ... олар ... нарыққа өз қаражаттарын салуды жөн көрмейді, себебі мүнда қор
нарығының инфрақүрылымының жоқтығы.
Қазақстан Республикасының қаржы ... ... ... жэне ... ... Агенттігіне
келетін
болсақ, ол нарықтың екі ... ... - ... фишкаларын» (25 -
30 кэсіпорындардың) реттеуінде жэне 110 миллион теңгеден астам жарғылық
капиталы бар ірі компанияларға қатысты (300 - 400) өз ... ... Ал ... акционерлік қоғамдардың эмиссияларының
жоспарының тіркелуі Әділет Министрлігінің облыстық басқармалырына
жүктеледі. Бірінші, екінші деңгейдегі кэсіпорындарға Қазақстан
Республикасының ... ... ... ... жэне ... ... Агенттігінің өз күштерін
шоғырландыруы олардың эмиссияларының жоспарларын
тіркеу кезінде нақты қаржылық талдауын жүргізуге мүмкіндік ... ... тек ... ... ... ... тексерілш, ал негізпсі — кэсшорындардың қаржылық ... ... өзі ... ... ... ... ... мәселелерді
бір жағынан жекешелендіруді қор нарығына бұру бойынша, Өкіметтің ... ... ... ... ... мен өзінің
сапалы қызметін инвесторлар мен эмитенттеріне үсынуы ... ... ... ... ... шеше ... ... кіру, әсіресе халықтың сеніміне кіру өте ... ... жэне ... ... ... ... ... күйінде болып отыр.
Бағалы қағаздар ... ... ... ... ... ... этапын сипаттау түрғысынан да, оның
болашақ пен потенциалын бағалау түрғысынан да қызықтырады.
Қазіргі кезде корпоративті бағалы қағаздар нарығы ... ... ... ... ... шығарылады) келесі көрсеткіштермен
сипатталады. 2005 ... 1 — ... ... ... ... 409.402,6 миллион теңге ... ... ... саны ... - 8191 ... ... ішіне 4492
эмиссияларын заңмен сэйкес тіркеді. Осы күнгі бағалы қағаздардың жалпы саны
- 3496754,289 мың дана. Мынаны ескеру керек, шығарылған ... ... ... ... ... түрде интенсивті. Сонымен 2004
жылы эмиссиялардың сомалық көлемі 362137,7 ... ... ... ... 1 ... ... 13%). Ал, 2005 ... басында - 200 ... ... яғни 1 ... ... қор ... ... 2 есе көбейді.
Корпоративті бағалы қағаздардың ... ... ... аясы ... 1 ... бейнеленген. Мэліметтер Қазақстандық
корпоративті бағалы ... ... ... ... ... ... ... қағаздар портфелі басқарудағы жетілдіру
жолдары
2005 жылдың ең негізгі және маңызды ... - бұл ... ... ... ретіндегі қор нарығының шынайы (оның ... тек ... - ... нарығының) шығуы. Осының негізінде нарықтық
инфрақүрылым (қор ... ... ... ... ... ... өздерінің активтік қолданысқа шығуларына толық
дайындық көрсетті. 2002 жылғы Қазақстан ... ... ... үйымдарын реттеу және қадағалау бойынша Агенттіктің корытқан
болжамындай ... ... ... ... ... жэне элсіз
спекулятивті облигация нарығы түрінде дами бастады.
2000 ... ... ... ... бір бизнес жүргізетін
дәстүрлі үлгілерін жасауға ықпал етті: дегенмен бұл элі ... ... де (70% ... қомақты корпоративті облигациялардың шығарылымы
қаржылық кеңесшілірдің (брокерлік -дилерлік компаниялардың жэне банктердің)
көмегімен эрі заң кеңесшілерінің ... іске ... ... ... үлгілердің маңызы зор, өйткені «ойын ережелерінің» барлық
қүпияларын заңды ... білу ... ... ... ... заң белгілі бір
адамдардың қызметінің байланыстырушы субъектілерін ... ... ... ... ... түрғыда элемдік практикада тек аудиторлар мен баға
берушілердің ғана қызметі міндетті ... ... ... кейбір нормаларындағы объективті жетіспеушіліктері тек іскер
эдістермен ... ... ... жандандырылуы 2002 жылғы негативті фактор -эдемдік
экономикалық ... 2003 ... ... ... дағдарыстың
нэтижесінде 2004 жылғы басталған брокерлік - дилерлік корпустың «қатуынан»
қүтқарды. ... ... ... ... ... ... ... Дегенмен 2000 жылы сапалық жоспарда
қысылмаған брокерлік - дилерлік ... ... ... ... ... ... ... категориялы деп аталған брокерлік - дилерлік
(клиенттердің есеп шот еңгізу құқығынсыз) ... ... ... ... олар ... емес инвесторлардан спекулятивті
операция сияқты ... ... ... эрі одан ірі ... ... қайта сатуға бейімделгендіктен еді.
Қалған брокерлік - дилерлік компаниялар қаржылық кеңес беру саласында
одан да күрделі эрі квалифирленген ... ... оның ... ... ... эрі тарату бар.
Корпоративті облигацияларға деген ... ... ... ... ... «мөлдірлігінің» өсуіне себепші болды. Ақпарат
ауысудағы бүрыңғы ... олар үшін ... және ... көп ... Қор ... ... үстау эмитенттер үшін егер оларда
арнайы адекватты транспореттілік - өздерінің ... ... ... ... ірі ... — зейнеткерлік ... ... ... үйым ... тек ... қор биржасында
(КА8Е) «А» категориясының листингінен өткен бағалы қағаздарды қайта сатып
ала алады. Осындай ... ... ... ... бірі бүл ... ... табу ... табылады. Қазақстан эмитенттері туралы биржалық
ақпарат жинау жүйесінің арқасында ... ... ... ... ... ... ... «Ирбис» информациялық агенттігі
жэне КА8Е-нің еншілес ... және ... ... қүралдары беріп отыр.
2005 жылдың нэтижелері Қазақстан қор нарығының ... ... ... ... ... үшін ... қонымды облигация шығара алатын, отандық
эконоимкада қүрылымдық ерекшеліктері бар бірлестіктердің дефициті. Осы
шарттың негізінде Қазақстан Республикасының ... ... ... үйымдарын
реттейтін жэне қадағалайтын Агенттік 2004 жылдың соңында элі де ... ... ... яғни сол берілген үйымдық облигацияларын
қайта шығару керек деп шешті. Бүл үшін жаңа ... ... ... ... үшін ... ... қатаң талаптар
қойылды: облигацияның қайталама шығарылымын тек маңызды қонымды кредиттік
тарихы бар ұйымдардың ғана ... ... бар ... ... ... болмаған) эрі халықаралық рейтингтік агенттіктерде белгілі рейтінгі
бар жэне ... ... ... мен ... ... ... қатынасы бар ұйымдардың ғана құқы бар.
2. Инвесторлардың тең емес қүрылымы ... ... ... ... ... ... 60% көбін ЗАИжа¥ (ООИУПА) сатып алды.
Егер ЗАИжа¥-ға гипотетикалық жағдай туа қалса, зейнеткерлік қорлардың
инвестициялық портфельдерінен ... ... ... ... ... десе де ... басқа инвесторлар тобынан адеквативты сатып алу
сұранысы қарсы шықпайды. Бұл проблеманы шешудің бір жолы ол ... ... ... жаңа ... құру ... ... ... кезекте,
сақтандыру әрі қарай сақтандыру ұйымдарының ... ... ... ... эрі екінші кезектегі қор нарығының
жандандырылуында белгілі жағымды рольді егер оның ... ... ... ... ... ... ... инвесторлары алады.
(Осындай ауқымды факторлардың бірі, 2003 ... ... ... ... ... ... ... қатысуымен болған еді).
Егер Қазақстан Республикасының «Салықтар жэне бюджетке міндетті салымдар
туралы» заңының ... ... зер ... ... ... емес ... салығын шығару (аналогиялық нормалар сандай -
ақ Салық кодексінің ... ... онда ... ... портфельді
капиталдың енуіне үміт етуге болады.
Жалпы ... ... - ... ... ... мардымсыз көлемі, қаржылық пирамидаға қатысу кезіндегі негативті
тэжірибесіз шешімдердің бастамасы ретіндегі ... ... ... ... қорларды қүру нарыққа кәсіпқой емес
ү_сақ ... ... ... ... ... ... орай, 2002 жылдың
соңындағы Халықтық жинақтық банктің ... ... ... ... нэтижелерге қолымызды жеткізбеді.Осы шарттардың негізінде Қазақстан
Республикасының қаржы ... ... ... ... жэне қадағалау
бойынша Агенттік кәзіргі кезде бағалы қағаздар ... ... ... ... ... ... қорлар және
жарналық қорлар» туралы заңының жобасын жасап шығарды эрі оны толықтыруға
ТАСІ8 бағдарламасының ... ... ... ... ... ... ... қатысындағы қор нарығының дамуының
диспропорциясы. Бұл ... ... шығу ... ... ... реттеу жэне қадағалау бойынша Агенттік
бірнеше рет ... ... ... ... ... ... ... байланысты
бақылауды жоғалтып алу ... ... эрі ... эрі потенциялы мықты инвесторларды қорқытатын ... ... ... ... ... ... ... Қазақстандық кәсіпорындардың ... ... ... ... ... Қазақстанның тез арада халықаралық бухгалтерлік ... ... ... ... Қазақстандық корпоративті
облигациялар бойынша кіріс мөлшері өте ... Бір ... ... ... одан да ... капиталды
ауқымды
кәсіпорындарды бүгінгі экономикада сатып алу мүмкіндігіміз бар. Екінші
бір жағынан өте төмен кіріс мөлшері қор ... жаңа ... ... ... ... Бүл проблеманы шешу мынадай кесімді
нәрселерден - бағалы қағаздардың ... ... ... үшін ... ... ... ... құрылымдардың қүндылығымен ... ... ... ... қажет.
5. Бағалы қағаздар эмитенттері қор ... ... ... пайда ... ... ... эрі ... ... ... ... төмен
мөлшерімен тартылады. Кейбір эксперттердің ойынша, ... ... ... - олар ... ... эрі ... ... жетелейді, квалификацияны ... ... ... ... аяқтан жаңа тұрғанын әрі онда
қүрылған тенденциялардың түрақсыздығын ескерсек, бүл ұқсас зерттеулер
алдын - ала жасалған болжамдар ... ... қана ... ... ... проблема бағалы қағаздар нарығыны қүрылуына сенімсіздікпен
қарау керек әрі ... ... ... ... ... Бұл жағдайда Қаржы нарығымен қаржы үйымдарын
реттеу және ... ... ... және КА8Е ... қор
нарығының жүмыс жүргізу ережелерін модернизациялау керек, бір жағынан,
оған адамгершіліксіз эмитенттердің қолын жеткізулерін ... ... ... ... адал ... ... ... ауқымды етіп ашу
керек.

Пән: Экономика
Жұмыс түрі: Материал
Көлемі: 11 бет
Бұл жұмыстың бағасы: 300 теңге









Ұқсас жұмыстар
Тақырыб Бет саны
Қазақстан Республикасының бағалы қағаздар нарығының бағыттары мен жағдайы52 бет
Түркеш қағандығы3 бет
"swot талдау"3 бет
«Сутектік көрсеткіш» оқу - әдістемелік құрал21 бет
Адам денесінің морфологиялық белгілері. Пропорциясы, дене бітімі, келбеті3 бет
Аймақтық жүйені құрудың стратегиялық бағыттары. Стратегиялық жоспарлау4 бет
Ақ бидай ұны4 бет
Бау-бақша территорияларының ұйымдастырылуы6 бет
Гидролиз. әр түрлі типті гидролизденуші тұздардыңph есептеу. дәрілік препараттарды алу мен сақтаудағы гидролиздің маңызы4 бет
Есептік-графикалық жұмыс10 бет


+ тегін презентациялар
Пәндер
Көмек / Помощь
Арайлым
Біз міндетті түрде жауап береміз!
Мы обязательно ответим!
Жіберу / Отправить


Зарабатывайте вместе с нами

Рахмет!
Хабарлама жіберілді. / Сообщение отправлено.

Сіз үшін аптасына 5 күн жұмыс істейміз.
Жұмыс уақыты 09:00 - 18:00

Мы работаем для Вас 5 дней в неделю.
Время работы 09:00 - 18:00

Email: info@stud.kz

Phone: 777 614 50 20
Жабу / Закрыть

Көмек / Помощь