Компания капиталы

Кіріспе бөлім
1.Компания капиталының құрылымы мен құнын анықтау.
1.1.Компания капиталының құрамы мен оның тиімді құрылымын анықтау тәсілдері.
1.2. Компания капиталының құнын анықтау әдістері.
2.Компания капиталының құрылымын оңтайландыру.
2.1.Компания капиталын оңтайландыруда қаржылық тұтқаны пайдалану.
2.2.«Батыс Транзит» АҚ тәжірибесі шегінде компанияның капиталының құрылымына талдау.
3.Ағымдағы шаруашылық субъектілерінің капиталын құрудың проблемалары және оны шешу жолдары.
Қорытынды.
Пайдаланылған әдебиеттер тізімі.
Еліміздің қазіргі кездегі экономикасының басты тұтқасы - корпорациялардың қаржылық жағдайымен тікелей байланысты. Яғни шаруашылық жүргізуші субъектілердің қаржылық тұтқасы неғұрлым берік, рентабельділігі және төлемқабілеттілік деңгейі неғұрлым жоғары болған сайын оның экономикасын оңтайландыру ықтималдығы арта түспек. Қазіргі корпоративтік қаржы теориясының базалық ережелеріне сәйкес, құнды басқару тұжырымдамасының негізін екі іргелі принцип құрайды:
- біріншісі - компанияны қаржылық басқарудың мақсаты оның негізгі нарықтық құнын барынша көтеру болып табылады;
- екіншісі — компанияның құны оның келешекте басқара алатын, табыстылық мөлшерлемесі бойынша дисконтталған, компанияның барлық активтерінің жиынтық тәуекелін ескеретін ақша ағынымен анықталады.
1. «Қазақстан өз дамуындағы жаңа серпіліс жасау қарсаңында. Қазақсатанның әлемдегі бәсекеге барынша қабілетті 50 елдің қатарына кіру стратегиясы» ҚР-ның Президенті Н.Ә. Назарбаевтың Қазақстан халқына жолдауы // Егемен Қазақстан 2006жыл,2 наурыз.
2. Қазақстан Республикасының 2003-2015 жылдарға арналған индустриялды-инновациялық даму стратегиясы // 2003жыл,17 мамыр
3. Сергеев .Экономика педпиятия.:Учеб – М,2003
4. Кәсіпорын экономикасы. Под. ред. В.М. Семенова, - М., 1998 ж.
5. Құрылыс экономикасы. Под. ред. И.С. Степанова, - М., 1998 ж.

6. «Жамбылгипс» АҚ-ның мәліметтері бойынша.
6. Экономика предприятия. В.Я. Горфинкеля В.А. Швандара. Москва 2000
7. Экономика учебная.А.П. Казанов.Москва 1999 г.
8. Экономика предприятия С.Т. Купешова
9. Снитко Х.Ф. Өнеркәсіптік кәсіпорында негізгі қорлар есебі, конспект шолуы. – Минск: Экаунт, 1993 ж.
10. Ашимбаев Т. Қазақстанның нарық жолындағы экономикасы, Қазақстан, 1994 ж.
11. Шмолен Г. Кәсіпорын экономикасының негіздері және проблемалары – М., 1996 ж.
12. Окаев О., Дюкова Е.М. Нарық жағдайындағы өнеркәсіптік кәсіпорын экономикасы. Алматы, 1994 ж.
13. Хамзин С.К. Құрылыс өндірісінің экономикасы. Алматы:«Баспа», 2002 ж.
14. Бухгалтерлік есептің Қазақстандық үлгілері және оларға методикаалық ұсыныстар. Бөлім 1. Журнал. Алматы: «Бико», 2002 ж.
        
        Мазмұны 
Кіріспе бөлім
1.Компания капиталының құрылымы мен құнын анықтау.
1.1.Компания капиталының ... мен оның ... ... ... ... ... ... капиталының құнын анықтау әдістері.
2.Компания капиталының құрылымын оңтайландыру.
2.1.Компания капиталын оңтайландыруда қаржылық ... ... ... АҚ ... ... ... ... құрылымына талдау.
3.Ағымдағы шаруашылық субъектілерінің капиталын ... ... және оны шешу ... ... ... ... тізімі.
КІРІСПЕ ... ... ... ... ... ... - ... қаржылық жағдайымен тікелей байланысты. Яғни шаруашылық жүргізуші субъектілердің қаржылық тұтқасы неғұрлым ... ... және ... ... ... жоғары болған сайын оның экономикасын оңтайландыру ықтималдығы арта түспек. Қазіргі корпоративтік ... ... ... ережелеріне сәйкес, құнды басқару тұжырымдамасының негізін екі іргелі принцип ... ... - ... ... ... ... оның ... нарықтық құнын барынша көтеру болып табылады;
- екіншісі -- ... құны оның ... ... ... ... ... ... дисконтталған, компанияның барлық активтерінің жиынтық тәуекелін ескеретін ақша ... ... ... ... ... анықтау үшін онда қаржылық тәуелділіктің оңтайлы деңгейі барлығынан және осы өндірістік секторға тән іскер ... ... ... тәуелді болатындығынан бастау керек. Нақты бір компанияның қызметін есепке алған, өйткені бір сала компанияларында капиталдың оңтайлы құрылымдары әр түрлі болуы ... ... ... ... салалық ерекшеліктері оларды есепке алу капитал құрылымын мақсатты түрде қалыптастыруға мүмкіндік беретін факторлардың бірі ... ... ... ... ... - ... ... жағдайын тұрақтандыру үшін капиталдың оңтайлы құрылымын таңдап алу, яғни меншікті және ұзақ мерзімді ... ... ... ... ... ... көбейтіп инвесторлар үшін тартымды капитал комбинациясын таңдау жолдары мен әдістерін көрсету болып табылады.
Осы мақсаттарға сәйкес ... ... ... ... ... құрамы мен оның тиімді құрылымын анықтау тәсілдері;
o компания кпиталының құнын анықтау әдістері;
o компания ... ... ... ... ... оңтайландыруда қаржылық тұтқаны пайдалану;
o АҚ тәжірибесі негізінде компания капиталының ... ... ... ... құнын арттырудың проблемалары және оны шешу жолдары.
Тақырыптың өзектілігі - еліміздегі қандай да болсын ... ... ... ... ... ... Әр ... көзінің құны әр түрлі болғандықтан олардың ішіндегі ең тиімдісін таңдау қазіргі таңның ең өзекті мәселесі. ... ... үш ... ... ... негізгі бөлім, қорытындыдан және пайдаланылған әдебиеттер тізімінен тұрады.
І ТАРАУ КОМПАНИЯ ... ... МЕН ... ... капиталының құрамы және оның тиімді құрылымын анықтау тәсілдері.
Капитал құны фирманың стратегиясының даму позициясына қарай капитал құны ... ... ... ... ... капитал және құн терминдері жеке қарастырылады. Сандық өлшем ... ... ... капитал құны дегеніміз - ол пайыздық мөлшерлеме. Сондықтан капитал ... ... ... осы ... ... ... мұқият болу керек.
, , терминдерімен ... жөн. ... ... ... ... құндылығы деген анықтамалар жиі кездеседі. ... ... ... ... концепциясы негізгілерінің бірі. Ол инвестицияланған капиталдың рентабельділік деңгейін сипаттайды. Капитал иелеріне ақшалай төлемдердің мөлшерін анықтауды қарастырады. Фирманың капитал құны - ... ... ... ... ... мөлшері меншік иелері мен инвесторлар алдындағы қарыздарды өтейтін процентпен өлшенетін шығындар ... ... ...
біріншіден, ұзақмерзімді перспективалар ... ... ... ... ... Себебі коммерциялық ұйымның меншікті капитал құны инвесторлар тарту үшін ... ... ... ... құны ... ... ... тарта алатын мүмкіншілігін сипаттайды;
екіншіден, фирманың орташа салмақты капитал құны күрделі салымдар бюджетін құру ... ... ... ... да ... ... қызметін бірнеше түрлі көздерден қаржыландырылады. Әр қаржыландыру көзінің құны әр түрлі ... ... ... ... ... ... арифметикалық формула бойынша анықталады.
Компания капитал құрылымының теориясы: Модильяни-Миллер үлгісі. Модильяни және ... ... ... лауреаттары. Олардың пікірлері бойынша қандац да болса кәсіпорынның құны оның ... ... ... Яғни капитал құрылымынан тәуелсіз(меншік және қарыз қаражаттарының арақатынасы). Ол мінсіз капитал нарығының концепциясына негізделеді. Әрі қарай табыс салығының ... ... осы ... ... мына ... ... .
Модельге осындай факторды (қаржылық қиыншылықтардың шығындары пайда болу капитал құрылымының қолайсыз болуына байланысты) белгіленген ... ... ... ... үлесінің өсуіне салықтық төлемдердің үнемі есебінен қамтамасыз етіледі.
Қарыз капиталының өсу барысында белгілі бір сәтте кәсіпорынның құны ... ... ... ... үнем ... ... ... тәуекелділігімен байланысты шығындарға әкеледі. Модификацияланған теория мынаны білдіреді:
1.Қарыз капиталының белгіленген үлесінің болуы кәсіпорынға пайдалы.
2.Қарыз капиталын аса көп мөлшерде ... ... ... үшін ... ... оптималды мөлшері болады.
Модильяни және Миллер дивидендтер теориялары бойынша ... ... ... болуынан басқа келесілерді қарастырады:
1.Дивидендтерді төлеу саясаты кәсіпорынның капитал салымы бюджетіне әсер етпейді.
2.Инвесторлардың барлық іс- әрекеттері рационалды. ... олар ... ... емес, өсуін қалайды.
R(t)=P(t)-I(t)+V(t+1)
R(t) - t кезеңіндегі акционерлердің жалпы табысы;
P(t) - t кезкңіндегі ... ... - t ... ... - (t+1) ... барлық акциялардың құны.
Компания қызметінің нәтижелілігі пайдаланылатын ... ... ... дәрежеде тәуелді. Капитал құрылымы дегеніміз компания өз кызметінде пайдаланатын меншікті жене ... ... ... ... ... және ... қаржы құралдарының арақатынасы компанияның нарықтық құнын барынша арттыруға мүмкіндік беретін басты факторлардың бірі болып табылады. ... ... ... негізгі кемшіліктері бар:
o тарту көлемінің шектеулілігі;
o капитал қалыптастырудың баламалы қарыз көздерімен салыстырғанда ... ... ... ... пайдалылык коэффициентінің қарыз қаржы құралдарын тарту есебінен өсу мумкіндігінің пайдаланылмауы.
Сөйтіп, тек өз мєншікті капиталын ғана пайдаланатын ... ... ... ең ... ... ... өзінің даму қарқынын шектейді және салынған капиталға пайданың, өсуі қаржылық мүмкіндігін пайдаланбайды, Қарыз капиталдың төмендегідей жақсы ерекшеліктері ... ... ... ... ... ... ... немесе кепілдемесі бар кезінде мүмкіндіктері барынша мол; ј
+ оның ... ... ... және онын ... кызметі көлемінің. өсу қарқының арттыру қажет болғанда компаниянын қаржылық қуатынын, өсуін камтамасыз етеді;
+ тиімділігін ... ету ... ... ... ... құны ... төмен;
+ қаржылық пайдалылықтың өсімін жинақтау қабілеттілігі (меншікті ... ... ... ... ... ... пайдаланудың, мынандай кемшіліктері бар:
* бұл капиталды пайдалану ... ... ... ... ... ... тәуекелдерді - қаржылық тұрақтылықты азайту және төлемқабілеттілігін| жоғалту тәуекелдерін жинактайды; Ј
* қарыз капиталының есебінен қалыптасқан активтер төленетін пайыз ... ... ... пайда нормасын жинақтайды;
* қарыз капиталының қаржы нарығы жағдайының құбылысына барынша тәуелділігі. Кейбір жағдайда, нарықта ... ... ... ... ... ... несиені (әсіресе ұзақ мерзімді негізде) пайдалану - неғұрлым ... ... ... ... көзі болуына байланысты кәсіпорынға пайдасыз болып шығады;
* қарыз капиталын тарту рәсімінің қиындығы (әсіресе үлкен көлемде алғанда).
Дегенмен ... ... ... ... ... даму ... және ... қаржылық пайдалылығының өсу мүмкіндіктері жоғары, алайда қарыз капиталың пайдаланбайтын компанияларға қараганда қаржылық тэуекелі мен банкрот болу каупі жоғары мөлшерде жинақталады. ... ... ... ... мен ... ... ... бірі - капиталдың оңтайлы құрылымын таңдап алу, яғни меншікті және ұзақ мерзімді қарыз арақатынасын анықтау болып ... ... ... ... деп әдетте компанияның, нарықтық құнын барынша көбейтетін, демек инвесторлар үшін барынша тартымды капитал комбинациясын ... ... ... ... компанияның нарықтық құны пайдаланылатын себептер бірнешеу:
o Көрсеткіш ақша ... ... ... ... мүмкін, бұл компанияның барлық ақша ағынын ескеруге және басқаруға мүмкіндік ... ... ... тәуекелін ескеруге мүмкіндік береді:
o көрсеткіш компанияны баскарудың ұзак ... ... ... ... ... ... мүмкіндік береді;
o көрсеткішті пайдалану акционерлердің ғана емес, басқа да ... ... ... ... компания қызметшілерінің де тұрмыс жағдайының жақсаруына көмектеседі;
o көрсеткіш компания менеджментінің қызметін объективті бағалауға мүмкіндік береді.
Капиталдың оңтайлы құрылымын анықтау үшін онда ... ... ... деңгейі барлығынан және осы өндірістік секторға тән іскер тәуекел дәрежесіне үлкен тәуелді болатындығынан бастау керек. Нақты бір компанияның қызметін есепке ... ... бір сала ... ... ... ... әр ... болуы мүмкін. Компанияның операциялық қызметінің салалық ерекшеліктері оларды есепке алу капитал құрылымын мақсатты түрде қалыптастыруға мүмкіндік беретін факторлардың бірі болып ... ... ... ... ... ... ... құнындағы өзгерістерді назарда ұстауға мүмкіндік береді. Операциялық қызмет пайдалылығының деңгейі компанияның несиелік рейтингін қалыптастырады. Пайдаға салық салу деңгейі меншікті және ... ... ... айырмашылығына себепші болады.
Іс жүзінде капитал құрылымының статистикалық үлгілері көп қолданылады, осы үлгілермен ... ... ... ... ... ... үлгісі
Ғылыми
негіздеме
Жоқ. Оңтайлы
құрылым
әрбір жеке
компанияның
тәжірибесі
арқылы
анықталады
Ғылыми неґіздел-
ген жалғыз теория
болып есептеледі
Ғылыми негізі болмайды
Ғылыми негізі
болмайды
Шектеулердің,
болуы
Капиталдың
онтайлы
құрылымын
калыптастыру
жөнінде нақты
шектеулері ... ... ... ... ...
оңтайлы
құрылымын
қалыптастыру
жөніндє накты
шектеулері жоқ;
Теуекелдерді
ескеруі
Қаржылық
және іскерлік
тәуекелдерді ескереді
Капитал тартуға
байланысты
Тәуекелдерді ескереді
Қарыз капиталын ... ... ... ... ... ... бірақ
осы құрылымды
іздестіруге нақты
ұсыныстэр бер-
мейді
Капиталдың
оңтайлы
құрылымын
іздеу жөнінде
ұсыныстар береді
Нақты компанияға
меншікті және
қарыз капиталының
ең жақсы ... ... ... ше-
шім қабылдау үшін
жалпы ұсыныстар
қалыптастырады
Борыш пен мен-
шікті капиталдын,
кандай да
бір ... каты ... ...
барынша артты-
ру мумкіндіктері
Компанияның
жыл сайынғы
табысы мен
капиталының
Компания
құнын барын-
ша ұлғайтатын
қаржыландыру
Акционерлік
капиталдын, куны
шұғыл есуінен
қарыз 100%-
Компания
кунын барынша
ұлғайтуға
ұмтылмайды
бағасын барын-
ша ұлғайтатын
капиталдың
оңтайлы
құрылымын
анықтайды
тәсілін тандауга
мүмкіндік ... ... ... ... ... ... ескеру
Менеджерлер
мен акционерлер,
акционерлер
мен несиегерлер
арасындағы жан-
жалды ескереді
Менеджерлер
мен акционер-
лер арасындағы
жанжалды ескескер-
мейді
Менеджерлер
мен акционер-
лер, акционерлер
мен ... ... ... несиегер-
лер арасындагы
жанжалды ескер-
мейді
Капитал құрылымының теориясы компанияның құны меншікті капиталдың агымдағы нарықтық, бағасы мен қарыз капиталының ағымдағы нарыктық; ... ... ... тұжырымнан бастау алады.
Қаржылық тетіктің артуымен ... жеке ... ... ... жылдамырақ қарқынмен артады, ал кіріс тек ... ... ... ... ... ... ғана ... деп есептеледі. Алдымен қаржылық тетік артқанда орташа өлшемді құн азаяды, өйткені меншікті капитал құнының өсуі неғұрлым ... ... ... ... ... ... ... Қаржылық тетікті орынды пайдалану нәтижесінде капиталдың орташа өлшемді құны азаяды. Содан кейін бір мезгілде бұл күн ... ... ... ... ... құрылымы капиталдың орташа өлшемді құнының өсуі басталған нүктеге сай келеді.
МЫСАЛ:
және ... бар. ... 500 000 АҚШ ... сомасында қарыз капиталы бар, ал компаниясының қарыз капиталы жоқ дегенмен компаниялардың кезең ішіндегі операциялық ... ... ... ... 1 000 000 АҚШ долл. және тәуекел дәрежелері де бірдей. Акциялар бойынша талап етілетін ... 20% , ... ... ... ... ... - ... нарықтық құны = Карыз капиталдың нарықтық бағасы + Меншікті капиталдың нарықтық бағасы
Меншікті капиталдың нарықтық. құны = ... - I) / ке, ... I - ... ... пайдаланғаны үшін пайыз төлеу, ке - меншікті капитал құны.
компаниясынын нарықтық құны = 0 + 1 000 000 / 0,2 = 5 000 000 АҚШ ... ... ... құны = 500 000 + (1 000 000 - 500 000 * 10%) / 0,2 = 5 250 ... ... WАСС 20%-ға тең, ... WАСС:
(500 000 / 5 250 000) * 10% + (4 750 000 / 5 250 000) * 20% = 19% ... ... ... меншікті капитапына қатынасьг
500 000/4 750 000 = 0,11.
компаниясы компаниясынан нарықтық құны ... ... және ... ... ... құны неғұрлым төмен болуымен ерекшеленеді.
Егер компаниясының 100 000 АКШ долл. сомасында қарыз капиталы болса, онда компанияның ... құны ... ... ... еді:
100 000 +(1 000 000-100 ... 050 000 АҚШ долл
Онда компаниясының WACC мынандай болар ... 000/5 050 000)*10% + (4 950 000/5 050 ... ... ... ... капиталына қатынасы:
100 000/4 950 000=0,02
Салықтарды есепке алатын Модильяни-Миллер үлгісінде қаржылық ... ... ... жоғары бағаланады, өйткені қарыз капиталына пайыздар төлеу салықтық шегерімге жататын ... ... ... ... ... жасайды. Салық шегерімі есепке алғанда қарыз капиталының құны төмендейді, және компанияның жалпы капиталында қарыз капитал үлесі ... ... ... капиталдың орташа өлшемді құны азаяды| Сөйтіп, пайдаға салықты ... ... ... тетік компания капиталының, құнын азайтатын әсерін, ал компанияның нарықтық құнына ұлғайтатын әсерін тигізеді.
МЫСАЛ:
және ... бар. ... 500 000 АҚШ ... сомасында қарыз капиталы бар, ал компаниясының қарыз капиталы жоқ. Компанияларды салық салынғанға дейінгі кезеңдегі операциялық пайдасының мөлшері және ... ... ... ... 1 000 000 АҚШ ... ... ... дәрежесі де бірдей. Акциялар бойынша талап етілетін табыстылық 20%-ға тең, тартылған қарыз капиталының жылдық мөлшерлемесі - 10%. Пайдаға ... ... 30%.
... ... капиталын пайдаланбайды, сондыктан компанияның нарықтық құнын меншікті капитал құнын ескере отырып, таза ... ... ... ... ...
... ... құны ѕ EВІТ (1 -t) / ke = NОРLАТ / ke
мұндағы
I - пайдаға салық мөлшерлемесі,
- ... ... ... ... - ... салынғаннан кейінгі таза пайда.
компаниясының ... құны = 1 000 000 (1 - 0,3) / 0,2 = 3 500 000 АҚШ ... ... ... ... ... ... нарықтық құны = 100% меншікті қаржыландыру кезіндегі баға+Борышты пайдалану кезіндегі салық ... ... ... = 3 500 000 + 150 000 = 3 650 000 АҚШ ...
Салық үнемділігінің ағымдық бағасы қарызды пайдалану кезінде ... ... ... ... ... ... көбейтіндісі ретінде анықталады, компаниясы үшін ол былай анықталады:
500 000 * 30% = 150 000 АКШ ... ... ... ... ... ... құрылымы тек қана борыштан тұруы керек, сол жағдайда компанияның ең жоғарғы құны қамтамасыз етіледі, бірақ ... ... ... ... қиыншылықтарға, ақыр аяғында - банкроттыққа жеткізуі мүмкін. Әрине, бұл пікір дұрыс емес, өйткені капиталдың оңтайлы құрьілымы - ... ... және ... ... ... ... арақатысынан тұратын ымыралы үлгі. Ымыралы үлгіге сәйкес тәсілдеме капитал құрылымы 100% қарыз капиталдан немесе тек қана меншікті қаржыландырудан тұрмауы ... яғни ... ... ... ең ... құнына қол жеткізетін оңтайлы стратегиялар емес дегенге саяды.
1.2.Компания капиталының құнын анықтау әдістері.
Жалпы еліміздің қаржы менеджерлері мына себептер ... өз ... ... ... ...
* ... ... меншікті кпаиталының құны компания қызметіне инвесторлардың салған ресурстарына қайтарымды білдіреді. Ол ... ... ... ... ... және фирманың акция құнының өзгеруін болжауға қолданыла алады;
* ... ... ... құны ... ... ... болғандықтан капитал тартудың ең жақсы вариантын таңдай білген жөн:
* үшіншіден, фирманың ... ... ... көбінде барлық пайдаланылатын қаражаттар көздерінің минимизациялау арқылы жүзеге асырылады;
* ... ... ... ... кезінде негізгі факторлардың бірі болып капитал құны танылады.
Қарыз капиталының негізгі элементтеріне банк ... және ... ... ... ... Банк несиелерін пайдалану үшін пайыздар өнімнің өзіндік ... ... ... ... ... құны ... ...
Kbc = rbc (1-rt)
K - ... ... - ... ... ... ... - табыс салығының мөлшерлемесі. ... ... ... ... ... мен ... принциптері қаржылық есептілік элементтерін бағалауда қолданылатын құн түрлерінің бірі ретінде дисконтталған құнды мағлұмдайды, бірақ ... ... ... ... ... қалыптастыруда және инвестициялық жобалардың тиімділігін анықтауда талап етіледі (яғни нақты ... үшін ... ... ... ... құн ... ... қамтиды:
o күтілмелі ақшалық ағын;
o ақшалық ағын өзгерістері жөніндегі болжал; -
o уақыттағы ақшаның, ... ... ... ... ... ... үшін сыйакы);
o ақшалық ағындарға әсер ететін өзге факторлар.
Осылайша, активтің немесе міндеттеменің дисконтталған құнын анықтау үшін қажет:
o ұйым активті ... ... сату ... өтеу ... ... немесе төлеуді болжайтын ақшалық заттардың болашаңқ ағынын бағалау;
o ақшалық заттардың келуінің немесе ... ... мен ... ... ... ... ... ақшалық ағындарды түзеу; ° түзетілген ақшалық ағынның уақытша құнын анықтау (нарықтық тәуекелсіз ... ... ... яғни ... ... олар болашақта құнын өсіретіндей жедел инвестицияланатындай және табыс әкеле бастайтындай болғанда анықтау);
o берілген актив немесе міндеттемеге тиісті тұрлаусыздық үшін ... ... ... ... немесе дисконттау ставкасын түзету арқылы),
o ақшалық заттардың болашақ ағын мөлшерін белгілеудегі нарық ... ... өзге ... ... ... ... ... берілген құнды есептеудегі анағұрлым күрделі әрі маңызды қадам болып табылады.
Ақшалық ағындарды дисконттау ... ... ... ... ... ... ... есептеу үшін капиталдың орта өлшенген құнын қолданған жөн (WАСС). Ал капиталдың орта өлшенген құны әртурлі ... ... ... ... үшін ... екі ... көзі бар: ... және кредиторлар.
Компания ... ... ұзақ ... қаржыландыру көздерінің жинағын білдіреді, оның ішінде қарыздық міндеттемелер, ... ... ... ... және ... табыс.
Капитал құны - бұл инвесторлармен талап етілетін бизнестің түрлі қаржыландыру түрлері үшін ... ... ... ... ... құны жеке ... етілетін табыстылық ставкалардың орта өлшенген мәнін көрсетеді, яғни капиталға кеткен шығын. ... ... құны - бұл ... ... иелерімен компания акциясындағы олардың инвестициясы бойынша талап етілетін табыстылық ставкасы. Акционерлердің жеке капиталы компанияның ... ... ... ... ол ... төлеуді немесе негізгі бөлігін жабу графигін орындауды ... ... ... ... құны - бұл ... ... акцияларының иелерімен компания акциясындағы олардың инвестициялары бойынша талап етілетін табыстылық ставкасы. ... құны - бұл ... ... ... ... ... ... табыстылық ставкасы.
Компания қарапайым жеке капиталын екі әдіспен ... ... жаңа ... ... ... ... өткен мерзімдердегі табысты үлестірмей, компания ұйғарымында қалдыра отырып.
Акционерлер арасында табысты дивиденд түрінде үлестірмеудің келесі себептерге ... ... ... ... ... ... ... жұмсалған шыгындар елеулі болып табылады, ол табысты қайта инвестициялауды талап етеді;
o акционерлер жаңа акциялар ... ... ... тартуды компанияның бұрынғы акцияларын нарықтық, бағалау көзкарасымен жағымсыз ... деп ... ... ... шығуын жариялау акция құнын төмендетеді деген пікір бар;
o заемдық капиталды жұмылдыру емес, акцияларды шығару ұзак, мерзімді қаржыландыруды тартудағы ... ... ... айта алады.
Акционерлер арасында табысты үлестірмей, оларды қайта инвестициялауда компания акционерлер осы қаржыны бірдей тәуекел деңгейінде ұтымды салу жолымен ... ... ... ... алуы ... Сондықтан, егер де компания акционерлерге осындай табыстылықты қамтамасыз ете алмаса, онда компания акционерлерге олар түрлі активтерге қаржыны ... ... ... ... ...
Меншікті капитал құнын анықтаудың үш тәсілі бар. ... ... ағын ... немесе дивидендтердің болжамды өсім үлгісі. ... ... ... алатын жалғыз пайда емес. Компанияда қалатын және ұтымды пайдаланылатын табыс пайда мен дивидендтердің болашақ өсімін шақыруы ... ... ... ... ... ... ... құнын өсіруі мүмкін. Акционерлер олардың дивидендтері мен акцияларының нарықтық құны жылдан жылға өзгеріссіз қалмай өсіп тұрады деп күтеді. ... ... үшін ... ... ... өңделген.
Тәсіл айналымға салудың келесі жылына күтілмелі дивидендердің сомасына негізделген ... ... ... сомасының акциялардың нарықтық құнына қатынасы). Содан кейін жеке капитал құнын есептеу үшін дивидендтің орташа өсу жылдамдығына акциялардың табыстылығы ... ... ... ... ... ... формулаға сүйенеді: ... - жеке ... ... - бір ... 0 ... сәтіндегі нарықтық құны;
D0 - бір акцияға ақшалық дивидендтер, оларды төлеу бірінші кезең соңында
күтіледі;
g - ... ... жыл ... ...
Дивидендтер өсімінің жылдамдығын анықтаудағы бұл тәсілде ... ... ... төленетін дивидендтер үлесі уақыт мерзімінен өзгермейді деп күтіледі;
o меншікті капиталдың болашақ ... жеке ... ... ... тең деп ... ... жаңа акциялар шығарады деп күтілмейді;
o компанияның болашақ жобалары қолдағы бар ... ... ... ... ... деп ... ... құны үлестірілмеген табыс бағасы болып компанияда осы көздер бар болғанша саналады және компанияда үлестірілмеген табыс ... ... жаңа ... ... ... ... болады. Жеке капиталдың құны үлестірілмеген табыс бағасынан гөрі қарапайым акциялар түрінде жоғары ... ... ... ... үшін ... бастапқы мәліметтер қажет:
o акциялардың ағымдағы нарықтық бағасы;
o дивидендтер туралы ақпарат;
o дивидендтердің өсу жылдамдығын бағалау.
Капиталды активтердің баға түзу ... ... Бұл ... ... ... ... пайдалылығын сипаттайтын мағлұматтардың едәуір үлкен мөлшері болғанда тұрақты нарықтық экономика жағдайында анағұрлым кең ... ... ... баға түзу ... меншікті капитал табысын акционерлер үшін тәуекелмен тікелей байланыстырады. Кез-келген инвестиция тәуекелінен ... ... ... оның нарықтық тәуекелімен байланысты болады.
Аталған үлгі болжамдарының маңыздысы келесі аппарат болып ... ... ... үшін ... ... бірдей;
* ақпарат барлық инвесторлар үшін дербес және дереу;
* инвесторлар біртекті болжамдарға ие, яғни болашақ табыстылықты, тәуекелді және бағалы ... ... ... ... ... ... ... ставка барлық инвесторлар үшін бірдей.
Капиталды активтердің баға түзу үлгісі меншікті капитал құнында екі құрамдасты ажыратады ... ... ... ... және ... ... ... тәуекел үшін қосымша сыйақы, Тәуекел үшін сыйақы жалпы нарықтық портфельде орта табыс және ... ... бета (β) - ... ... ... ... ... - ... ... ... Rf- тәуекелсіз ставка,
Rm - нарықтық портфельдің, күтілмелі табыстылығы, β - акциялар үшін коэффициенті. ... ... ... ... ... ... ... керсеткішін маңызды түрде қолданады. Бұл көрсеткіш былайша құрылған, β = 0, егер ... ... ... ... ... егер аталған кәсіпорынның активтері нарық бойынша орташамен бірдей тәуекелді болса. Егер нақты кәсіпорында 0 < β< 1 ... ... ... онда бұл ... ... бойынша орташаға қарағанда аз тәуекелді, ал егер β > 1 болса, онда кәсіпорын едәуір үлкен ... ие. ': ... ... мағлұматтары негізінде β анықталады.Зерттелетін кәсіпорын табыстылығының салыстырмалы мәліметтері және орташа нарықтық табыстылық бойынша кәсіпорынның табыстылық коррелляциясын және ... ... ... ... сәйкес түзу сызықты регрессионды тәуелділік құрылады. Бұл тәуелділіктің регрессионды коэффициенті β- факторды бағалауға негіз болады.Сондай-ақ елдерде потенциалды инвесторлардың бағдарлануы үшін ... ... үшін β ... бар ... ... ... үшін ... мен сыйақының табыстылығын қосу тәсілі.
Бұл тәсілде компанияның меншікті капиталын ... үшін ... ... қарыздын салыққа дейінгі бағасын құрады. Компания қарызының салыққа ... ... ... ставкадан тәуекел үшін сыйақы көлеміне асады. Компания тәуекелі неғұрлым үлкен болған ... ... ... ... және ... ... заттарға пайызды соғұрлым көп төлеуге мәжбүр болады. ... ... ... тәуекел үшін сыйақы компанияның қарыздық міндеттемелерінің табыстылығына 3 - 5% мөлшерде болады.
Re= облигациялардың табыстылығы+ ... үшін ... ... ... 9% ... беретін облигацияларын орналастырды. Жеке капиталдың шамалы бағасы кұрайды:
Re=9%+3%=12% ... үшін 3% ... - бұл ... ... ... мәннің бағасы да субъективті сипатқа ие. Бұл тәсілдің артықшылығы мынада, β коэффициенті туралы ақпаратты анықтау мен қолдану қажет емес және ... ... баға түзу ... формуласы бойынша есептеу қажет емес. Бұл тәсілдің кемшілігі мынада, ол тәуекел үшін сыйақының уақыт өте келе өзгеруін ескермейді. ... үшін 3% - 5% ... ... ... орта ... беретіндіктен, бұл тәсілдің дәлдігі алдңғы екеуімен салыстырғанда әлдеқайда аз. ... ... ... берілген барлық үлгілер тек бағалаушы болып табылады. Демек ешбір үлгі меншікті капитал құнын нақты түрде анықтай алмайды.
Қандай тәсіл қолданғанға ... жеке ... құны ... ... екені көрініп тұр. Сондықтан қандай тәсіл қолданса да айырмашылық жоқ. Алайда кейде бұл тәсілдер әртүрлі нәтижелер беруі мүмкін, ... ... ... ... ...
II ... КОМПАНИЯ КАПИТАЛЫНЫҢ ҚҰРЫЛЫМЫН
ОҢТАЙЛАНДЫРУ
2.1 Капитал құрылымын ... ... ... пайдалану
Компания капитал тарту үшін бірқатар күрделі және көп ... ... ... ... етеді. Бұл шешімдер нақты қаржылық құралдарын жинауға; ақша ... мен ... әр ... ... ... ... кестесі мен жоспарлауына; түрлі қаржы ресурстарын пайдалану кезінде туындайтын тәуекелдерге және оларды бақылау әдістеріне; жасалынатын мәмілелердің ... ... ... ...
Капитал құрылымы - компаннянын рыноктык стратегиясын жүзеге асыру үшін ... ... және ... ... ... ... ... көрсету үшін қазіргі қаржылық талдауға енгізілген ерекше логикалык түсінік. Қазір бұл термин қаржылық ... ... жиі ... ... -- бұл ... шараларды жеңілдететін және олардың әсерін көбейтетін құрал.
Қарыз қаражаттарын тарту меншік иесінің стратегиялық ... ... ... ... тиіс. Іс жүзінде қаржылық тұтқа меншік иесінің мүддесіне жету үшін, яғни ... ... ... үшін ... қаражаттары есебінен ұзақ мерзімді дамуды қаржыландыруда қолданылады.
Дәстүрлі талдау (-суретте көрсетілген) минималды ... ... ... ... ... тобы - қаржылық есеп-тілікті талдау үшін қолданылатын стандартты көрсеткіштер. Бір акцияға келетін ... ... ... көрсетеді, оны пайдалана отырып, компания иесі шешімдер қабылдайды. Меншікті капиталдың табыстылығы (рентабельділігі) - меншік иесіне өз ... ... ... және салаға қаражат салғандардын жетістіктерімен салыстыруға мүмкіндік беретін көрсеткіш. Қарыз қаражаттары үлесінің өсуі бір ... ... ... ... ... капитал табысының өсуіне, яғни бұл екі көрсеткіш те қарыздық қаржыландыруға жағымды әсер ететінін көрсетеді. ... ... ... ... ... және ... ... байланыс-ты туындайтын салықтық төлемдерге үнемділік жоғары болған сайын бұл көрсеткіштің мәні де соншалықты көрінеді: ... ... ... осы ... ... көбейтеді.
Көрсеткіштердін екінші тобы - қарыздық қаржыландырудың дауыс беретін акциялар иесінің ... ... ... әсер ету ... ... коэффициенттер. Бұл көрсеткіштерді әр түрлі әдістермен есептеуге болады (-сурет). Суретте керсетілген пропорция (DFL) дауыс беретін бір акцияға келетін ... ... ... ... ... ... ... Компанияның белгілі бір кезеңдегі рыноктық саясатының нәтижелерін сипаттайтын операциялық пайданың 1%-ға өзгеруі дауыс беретін акцияға келетін пайданы X %-ға ... ... ... DFL ... ... тең ... өзгертеді.
Есептеулерге артықшылығы бар ... ... қосу ... байланысты екі мақсаттарды негіздейді. Біріншісі - несиелер бойынша пайыздар төлеуге ұқсас ақша қаражаттарының тұрақты ағылымы күтілетін ... көзі ... ... ... ... ... бар ... шығарудың ерекше беделін көрсету. Екіншісі - инвесторлар әрқашан тұрақты төлемдер төлеуді күтетін артықшылығы бар акциялар ... ... ... ... болатын қосымша каржылық тәуекелді көрсету. Шығаратын өнімнің берілген көлемі мен оны ... ... және ... ... бизнес үлгісі кезінде қаржылық тұтқаны қолдану дәрежесінің коэффициенті (DFL) ... ... ... ... ... ... компанияда жоғары болады. Егер компанияда қаржылық тұтқа жоқ болса, онда бір ... ... ... ... ... өсуі және төмендеуіне сәйкес 1:1 қатынасында өзгереді. Егер қаржылық тұтқа бар ... онда бір ... ... ... ... қарқынмен өседі, Егер операциялық пайда төмендесе, бұл коэффициент ... ... ... ... құрылымын талдаудың қаржылық тәсілі. Компания құнын өсіру тұрғысынан капитал құрылымын талдау айтарлықтай ... Ең ... ... капитал мен қарыз капиталының кандай арақатынасы берілген компанияның ... ... ... ... ... жауап беру қажет Бұл сураққа жауапты. ең алдымен, инвестор болашақта күтетін бос ақша ... ... ... ... ... ... инвестициялық құнын анықтау тәсілінен іздеу қажет Инвесторлар күтетін ... ... ... ... табысты бірден алудың мүмкін еместігін мойындауды білдіреді, сондықтан жұмсалатын табыстьің альтернативті мөлшерлемесін есептейді Даму үшін ... ... ... ... бұл ... ... (Кd), меншік иелері (Кe) талап ететін табыстылықтық минималды мөлшерлемелері көрсетіледі. Егер, ... ... ... ... (Мd) мен ... ... ... ескерсек, онда инвесторлардың екі типтік табыстылыққа қоятын жиынтық талаптары капиталға келетін біртұтас орташа ... ... ... ... ол ... ...
Сурет 5.
5-суретте көрсетілген табыстылықтық ... ... ... қарапайым көрінеді, бірақ егер арифмєтикалық нысаннан ауытқитын болсақ және арифметикалық емес. ал қаржылық ережелер ... ... онда екі ... бір уақытта карастыру қажет Теңдеудің сол жақ бөлігі нақты компанияға қатысты инвесторлардың күтілімін көрсетеді, сондықтан қаржылық талдау ... , яғни оның ... ... даму перспективасының инвестициялық тәуекелдердің "Сандық көрінсі>> болып табылады: орташа салмақталган сома күтілетін сомаға немесе табысқа тең. Тендеудің оң жақ ... ... ... ... ... көзкқарасымен оқылуы тиіс. Мөлшерлемелердің екі тобы да (Кd, Кe) ... ... ... ... көрсетеді. Жиынтық мөлшерлеме (WАСС) капитал тарту шығындарын сипаттайды, себебі мінднтті түрде табыс есебінің жабылуы тиіс. ... ... он жақ ... ... ... мен ... ... асыру кезінде компания менеджменті ескеруі тиіс табыстылыктың тосқауылын көрсетедј. ... ... ... ... ... ... ... 3-суретте көрсетілген. Компанияның қаржыландыру көздерінің құрамындағы қарыз капиталының үлесі төмен болған кезде капиталға келетін табыстылықтың ... ... ... ... ... ... ... қарағанда қымбат. Бұл мөлшерлемені жалпы нысанда келесідей көрсетуге болады:
Кe = Кd+ ... ... ... үшін ... ... ... үлесі өссе, арзан капитал үлесі өскендіктен жиынтық капиталдың табыстылық тосқауылы (WАСС) ... және ... ... ... ... ... іске ... бірақ кейін тосқауыл кайтадан жойылады. Компания құны капиталдың жиынтық шығындарының ... ... ... ... тәуелді болғандықтан басқарушы топтың міндеті - компанияның ұзак, мерзімді ... ... ... және қарыз капиталының арақатынасы оңтайлы аймаққа шығаратындай етіп жасау Ал, бұл біріншіден. аталған аймақты анықтауды ... ... ... ... ... таңдай отырып, қаржыландыру көздерінің пропорциясын оңтайлылық шегінде ұстауды ... ... ... ... ... ... қаржылық тұтқаны талдау қаржылық тұткқаның барлық мәнінде компания құнын өсіру мақсаты орындала бермейтінін көрсетеді. ... 6. ... ... оңтайландыру оның сандык, сипатын есепке алудьі және оның қалыптасуын талдауды қажет етеді. Қаржылық тұтқа формуласында ... ... ... ... ... кезінде қысқа және ұзақ мерзімді қаржыландыру көздерінің арасында айырмашылық көрінбейді Салық салынатын ... ... ... ... ... ... арқылы талдау жүргізуші несиелер типтерін анықтамайды, оларды және деп ... және ... ... ... пайыздар төлеу шығындарын алып тастамайды Капитал құрылымын талдау кезінде қысқа мерзімді коммерциялық міндеттемелердің қарыз капиталының бір бөлігі ретінде қарастырылуы ... ... ... ... ... ... қысқа мерзімді қаражаттар тек мақсатты бағыты бойынша, яғни айналым ... ... ... ... ... жұмсалса және компания осы қарызды уақытылы төлеп тұрса, онда бұл қарыздар капитал құрылымын талдауға ... ... ... ... ... осы ... ... ақшалар ұзақмерзімді кредиттердің субституты ретінде қатысады және оларды сандық сипаттауда және капитал ... ... ... ... ... Бұл ... ... біріншіден, Wd көлемін арттыра отырып, қарыз капитал құрылымының үлесін талдауға әсер етеді, екіншіден, кредиторлар талап ететін табыстылықты (Кd) ... ... ... ... ... Талап етілетін табыстылық мөлшерлемесі - бұл баламалық салымдар мөлшерлемесі, сондықтан қыскамерзімді несиелерді ұзақмерзімді қарыздарға алмастырғанда ақшалар бойынша нақты ... ... ... ұзақ ... несиелер бойынша ағымдағы рыноктық пайыздық мөлшерлеме алынуы тиіс
Қаржылық тұтқа мен капитал ... ... тағы бір ... ... ... баланстан тыс көздерін пайдалану кезінде көрініс табады. Мысалы, ... ... ... және ... жалға алу балансында көрсетілмеген активтер Мұндай жалға алу келісім-шарты тікелей ұзақмерзімді несие субституты ретінде де ... ... ол ... ... ... тиіс Яғни, қарыз капиталының(Wd) жэне кредиторлар талап ететін табыстылыКЈык (Kd) үлесі осы қаржыландыру көзін ... ... ... ... ... жалға алу келісім-шарты капиталдандырылады, яғни жалға алынған ресурстар толығымен несиеге сатып алынған активтер ретінде ... ... ... ... есептеу үшін келісім-шарт мерзімі. жалға алу төлемдерін төлеу, ал капиталдандыру мөлшерлемесін талдау үшін - ... ... ... ... ... пайыздық мөлшерлеме негіз болады. Капиталдандыру сомасы - бұл қарыз капиталының құрамдас бөлігі және ... ... ... мөлшерлеме.
Баланстан тыс ... ... ... ... ... ... байланысты болатын жағдайда бар. Кепіл бергєн компания міндеттемелерінің сапасы ... ... ... ... бойынша міндеттемелер орындау сапасына тікелей байланысты Қаржылық тұтқаның бухгалтерлік тәсілінде мұндай байланыстар ескерілмейді. Қаржылық тәсілде олар тірек талдауды ... ... және ... ... ... бір ... ... тұлғаларға берілген кепілдер бойынша төлемдер төлеудің пайда болу ықдималдығы жоғары деп ... ... ... ... ... ... капитал құрылымының сандық сипаттамасында екі тәсілдің - бухгалтерлік және ... - ... ... ... үшін ... ... ... бар акциялардың конвертациялық шығарылымын қол дану кезінде ... ... ... ... ... екі түрі де -

Пән: Экономика
Жұмыс түрі: Реферат
Көлемі: 25 бет
Бұл жұмыстың бағасы: 300 теңге









Ұқсас жұмыстар
Тақырыб Бет саны
"Dala Group" компаниясының қарыз капиталын тарту саясатын талдау 60 бет
«компания капиталының құрылымын оңтайландыру»140 бет
Компания капиталының құрылымы26 бет
Компания капиталының құрылымы мен құны32 бет
Компанияның меншікті капиталы: құрамы, құру технологиясы мен көздері80 бет
Компанияның қарыз капиталын басқару50 бет
Акционерлік қоғамның қаржылық жағдайына жүргізілген талдау4 бет
Акция және Облигация15 бет
Жапондық кәсіпорындардың ұйымдық құрылымының ерекшеліктері5 бет
Инвестиция және инвестициялық саясат52 бет


+ тегін презентациялар
Пәндер
Көмек / Помощь
Арайлым
Біз міндетті түрде жауап береміз!
Мы обязательно ответим!
Жіберу / Отправить


Зарабатывайте вместе с нами

Рахмет!
Хабарлама жіберілді. / Сообщение отправлено.

Сіз үшін аптасына 5 күн жұмыс істейміз.
Жұмыс уақыты 09:00 - 18:00

Мы работаем для Вас 5 дней в неделю.
Время работы 09:00 - 18:00

Email: info@stud.kz

Phone: 777 614 50 20
Жабу / Закрыть

Көмек / Помощь