Капитал құрылымның теориясы

Компанияның капиталы, қандай меншік нысанында болуына, сондай-ақ, қандай қызмет түрімен айналысуына байланыссыз, құрылу көздеріне қарай меншікті және тартылған болып екі топқа жіктелетіні баршаға белгілі. Меншікті капиталды құраушылар болып жарғылық капитал және бөлінбеген пайда табылады. Қарыз капиталы, көпшілік жағдайда, банктік несиелер мен эмиссияланған облигациялардан құралады.
Компанияның капитал құрылымы – бұл өз шаруашылық қызметін жүзеге асыру барысында қолданатын меншікті және тартылған қаражаттар қатынасы.
Капитал құрылымын басқару минималды капитал бағасы мен кәсіпорынның максималды нарықтық құнына жететін өзіндік және тартылған қаражаттардың тиімді қатынасын іздестіру үрдісін білдіреді. Осыған сай, капиталдың ең төменгі және фирманың мүмкін болар жоғарғы құнына кепілдік болатын таза табыс пен компанияның қаржылық тұрақтылық деңгейі арасындағы тиімді ара қатынасты қамтамасыз етуші өзіндік және тартылған қаражаттардың қатынасы ретіндегі капиталдың тиімді құрылым анықтамасы тұжырымдалады. Жағымды капитал құрылымын жасау, яғни, меншікті және тартылған қаражаттардың ең тиімді қатынасына қол жеткізу бүгінгі таңдағы қаржы менеджментінің «патша мәселесі» (The Royal Issue) болып отыр. [1]
Меншікті және қарыз капиталы көрсеткіштері ретінде көбінде баланстың оң жағындағы сәйкес шоттар сальдосы қарастырылады. Капитал құрылымының мұндай «бухгалтерлік» түсінігі отандық экономистер мен басқарушылардың басым бөлігінде қалыптасқан. Яғни, баланс пассивінің мәліметтері қаржылық анализ теориясының әдіснамаларында мекеменің төлем қабілеттілігін бағалау үшін қолданылады. Мұндай тенденция аталмыш әдістің отандық экономика ғылымында кеңінен зерттелгендігімен және өзінің экономикалық анализ әдістері ішіндегі ең кең қолданыста екендігімен түсіндіріледі.
Алайда, жоғарыда аталған тәсілмен қатар, заманауи қаржы теориясының аса маңызды құрамдас бөлігі болып орныққан өзге де капиталды сараптау тәсілі бар екені белгілі. Бұл тәсіл фирманың капитал құрылымын теориялық зерттеу мен меншікті және тартылған қаражаттардың тиімді ара қатынасын іздестірумен байланысты.
Капитал құрылымын зерттеу әдістері отандық мамандарға әлі де болса таңсық. Соңғы жылдары бұл саланы зерттеудің заманауи теориялық жағдайы сипатталатын жұмыстар өте сирек көрініс тапқан. Сонымен қатар, мұндай еңбектердің басты кемшілігі болып теориялардың қолданбалылық маңызын айқындайтын мысалдардың болмауы табылады. Дегенменен де, капитал құрылымы абстрактты, шындыққа жанаспайтын зерттеу пәні емес, ол – инвестициялық бағдарламаларды қаржыландыру, инвестициялық жобалардың экономикалық тиімділігін есептеу, акция бағаларын болжау, фирманың нарықтық құнын анықтау секілді бірқатар практикалық маңыздылығы өте жоғары мәселелерді шешудегі аса қажетті ұғым. Бір сөзбен айтқанда, компанияның капиталын басқару бойынша кез келген мәселені шешу оның капитал құрылымын дұрыс сараптауға келіп тіреледі.
Қазіргі нарық жағдайында капитал құрылымы кәсіпорынның төлем қабілеттілігі мен өтімділігіне, табыс деңгейіне, қызметінің рентабельділігіне, жалпы айтқанда, компанияның қаржылық жағдайына тікелей әсер етуші фактор болып табылады. Кәсіпорынның қаржыландырылу көздерінің құрылымын бағалау бухгалтерлік ақпаратты ішкі және сыртқы пайдаланушылармен тең дәрежеде жүргізіледі. Сыртқы пайдаланушылар (банктер, несиелендірушілер, инвесторлар) қаржыландыру көздерінің жалпы соммасындағы кәсіпорынның меншікті қаражат үлесінің өзгеруін мәміле жасасу кезіндегі қаржылық тәуекел тұрғысынан бағалайды. Сәйкесінше, өзіндік капитал үлесінің төмендеуі тәуекел деңгейінің жоғарылауына алып келеді. Ал, капитал құрылымының ішкі сараптамасы кәсіпорын қызметін қаржыландырудың баламалы нұсқаларын бағалаумен байланысты. Бұл тұрғыда басты критерийлер болып тартылған қарыз қаражаттарының шарттары, «бағасы», тәуекел дәрежесі, мүмкін болар пайдалану аялары секілді алғышарттар табылады. [1]
1. Стоянова. Е.С. Финансовый менеджмент –М: Перспектива, 2014-574с
2. Х. Роберт Основы финансвого менеджмента М: дело, 2011-128с
3. Павлова Л. П. Финансвый менеджмент Учебник- М ИНФРА-М 2011г.
4. Шим ДЖ. К, Сивл ДЖ.Г. Финансовый менеджмент.-М Инфра- М 2003-1028с
5. Брейли Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов; ЗАО “Олимп- Бизнес”, 2003г
Қосымша:
6.Балабанов И.Т Риск- менеджмент М: Финансы и статистика 1996-192с
7. Бизнестегі есеп және талдау. Т А Тасмағанбетов Алматы 2002
8. Банктік тәуекелдер. А. Шаяхметова
9. Құлпыбаев С, Баязитова А Қаржы теориясы. Алматы мерей 2001ж
10. К.ш Дүйсенбаев Е.Т Төлегенов Қаржылық талдау Алматы 2011ж
11. Анышин В М Инвистиционный анализ. Учобное пособие. М Дело, 2010г
12. Радостовец В.В, Шмидит О.И Кәсіпорындағы бухгалтерлік есеп Алматы
13. Игошин Н.В Инвестиции. М. Финансы, 2014г
        
        Қазақстан Республикасының Білім және Ғылым министрлігі
Шәкәрім атындағы Семей Мемлекеттік Университеті
Экономика, құқық және гуманитарлық ғылымдар факультеті
ОӨЖ
Тақырыбы : Капитал құрылымның ... : ... ... ... : ... Г.А
Семей қаласы
2015 жыл
Компанияның тиімді капитал құрылымның теориясы
Компанияның капиталы, қандай меншік нысанында болуына, сондай-ақ,
қандай ... ... ... ... ... ... қарай
меншікті және тартылған болып екі топқа ... ... ... ... ... ... ... капитал және бөлінбеген пайда
табылады. ... ... ... ... банктік несиелер мен
эмиссияланған ... ... ... ... – бұл өз шаруашылық қызметін жүзеге асыру
барысында қолданатын меншікті және тартылған ... ... ... ... ... ... бағасы мен кәсіпорынның
максималды нарықтық ... ... ... және тартылған қаражаттардың
тиімді қатынасын іздестіру ... ... ... сай, капиталдың ең
төменгі және фирманың мүмкін болар жоғарғы құнына ... ... ... пен ... ... ... деңгейі арасындағы тиімді ... ... ... ... және тартылған қаражаттардың қатынасы
ретіндегі капиталдың тиімді құрылым анықтамасы ... ... ... ... ... меншікті және тартылған қаражаттардың ең
тиімді қатынасына қол жеткізу бүгінгі таңдағы қаржы ... ... (The Royal Issue) ... ... ... және ... ... көрсеткіштері ретінде көбінде баланстың
оң жағындағы сәйкес шоттар сальдосы қарастырылады. Капитал ... ... ... ... ... мен басқарушылардың
басым бөлігінде қалыптасқан. Яғни, баланс пассивінің мәліметтері қаржылық
анализ теориясының әдіснамаларында ... ... ... ... ... ... тенденция аталмыш әдістің отандық экономика
ғылымында ... ... және ... ... ... ішіндегі ең кең қолданыста екендігімен түсіндіріледі.
Алайда, жоғарыда аталған тәсілмен қатар, ... ... ... маңызды құрамдас бөлігі болып орныққан өзге де капиталды сараптау
тәсілі бар ... ... Бұл ... ... ... құрылымын теориялық
зерттеу мен меншікті және тартылған ... ... ара ... ... ... ... ... отандық мамандарға әлі де болса
таңсық. Соңғы жылдары бұл саланы зерттеудің ... ... ... ... өте ... ... тапқан. Сонымен қатар, мұндай
еңбектердің басты кемшілігі болып ... ... ... ... ... ... ... де, капитал құрылымы
абстрактты, шындыққа жанаспайтын зерттеу пәні емес, ол – ... ... ... ... ... ... акция бағаларын болжау, фирманың нарықтық құнын
анықтау секілді бірқатар практикалық ... өте ... ... аса ... ұғым. Бір сөзбен айтқанда, компанияның капиталын
басқару бойынша кез келген мәселені шешу оның ... ... ... ... ... ... жағдайында капитал құрылымы кәсіпорынның ... мен ... ... ... қызметінің
рентабельділігіне, жалпы айтқанда, компанияның қаржылық жағдайына тікелей
әсер етуші ... ... ... ... ... ... ... бухгалтерлік ақпаратты ішкі және сыртқы пайдаланушылармен
тең дәрежеде ... ... ... ... ... ... ... жалпы соммасындағы
кәсіпорынның меншікті қаражат үлесінің өзгеруін мәміле жасасу кезіндегі
қаржылық тәуекел тұрғысынан бағалайды. ... ... ... ... ... ... жоғарылауына алып келеді. Ал, ... ішкі ... ... ... ... ... бағалаумен байланысты. Бұл ... ... ... ... ... қаражаттарының шарттары, «бағасы», тәуекел дәрежесі, мүмкін
болар пайдалану аялары секілді алғышарттар табылады. [1]
Әдетте, белгілі бір ... ... ... ... екі ... ... ... табу;
o Компанияның басқаруына ие болу.
Акциядан тікелей ... табу ... ... ... ... ... нарықтық бағасының өсуін білдіреді. Екінші мақсат, компанияны
басқару мәні бойынша бірінші ... ... яғни ... ... отырып өз пайдасын арттырады.
Нәтижесінде, компанияның топ менеджменті алдында бір ғана мақсат ... ... ... ... ... ... ... Осы
тұста корпоративтік қаржы әлемінде бір негізгі қағида қалыптасқан:
Компания менеджерлері қызметінің негізгі мақсаты оның ... ... ... ... ... ... көтерудің екі жолы бар: салымдарды немесе ... ... ... ... ... ... ... немесе
ақша ағымдарының көлемін көтеруге және, нәтижесінде, компанияның бағасын
тікелей жоғарлатуға мүмкіндік береді. ... ... ... ... ... ... ... мүмкіндік беретіндігін, сонымен қатар, ... ең ... ... ... яғни үнемі қайта
құрылымдауға алып келетіндігін көрсетеді. Мұндай қарқынды қайта құрылымдау
процесстері ақыр ... ... ... ... ... ... ... компанияның пассивтерін басқаруға
келіп саяды. ... ... ... ... ... ... фирманың
жалпы құнын өсіру. [2]
Дженсен мен Меклинг тиімді капитал ... ... ... ... ... – бұл ... жүктеменің келтірілген пайдасы осы
қарыздық жүктемеден күтілетін агенттік шығындарды толығымен ... ... және ... ... ... ... ... – бұл қарыз
жүктемесінің дисциплинарлық табыстар мен оған ... ... ... шығындар арасындағы саналы ара қатынасты қамтамасыз ететін
капитал құрылымы болып табылады. 3
Шульцтың тиімді ... ... ... ... ... ... құрылымы – бұл компания құнына әсерлі инвестициялық
жобаларды қаржыландыруға ... және бос ақша ... ... алдын алатын қарыз жүктемесі мен ... ... ... ... қаржы тапшылығын тудыратын осы қарыздық
жүктеме шығындарының саналы ара ... ... ... ... ... ... нарықтық экономикада төмендегі аксиома
орындалатынын негізге алады:
қарыз/меншікті капитал коэффициенті неғұрлым жоғары болса, компанияның
жұтылу қаупі соғұрлым жоғары ... ... ... ... модельдерінің классикалық анықтамасы
тұжырымдалады:
Тиімді капитал құрылымы – бұл меншікті қаражат ... ... ... беру ... бар жай акциялар эмиссиялау арқылы қаржыландырылу және
қарыздық жүктеменің барлық ... ... ... ... ... Theory of Capital Structure. АҚШ-та өте кең танымалдылыққа ие
тағы бір теория бұл – түрлі ... ... ... ... не ... таңдайтындығын түсіндіретін баламалар теориясы
(статикалық компромисс).[4] Аталмыш ... мәні ... ... құрылымы туралы шешімді пайыздық төлемдерден салықтық қорғаныс пен
қаржылық қиындық шығындары арасындағы балама ... ... ... ... ... пен ... жағдайының түрліше нашарлауы,
қаржы дағдарыстары және банкроттықпен байланысты шығындар арасында ... ... ... ... ... тиімді қатынасын іздейді.
Pecking Order Theory. Капиталдың оптималды құрылымын ... тағы ... ... бар, бұл – ... ... ... ... реттілік теориясы). Бұл теорияның негізгі
қағидалары[4]:
1. Фирма ішкі ... ... ... ... және ... ... бағалы қағаздар шығаруға бармауды жөн көреді.
2. Фирма ... ... ... ... инвестициялық
мүмкіндіктеріне сәйкес белгілейді және ... ... ... ... ... Егер ақша қаражаттарының ағындары капиталдық салымдар көлемінен асып
түссе, онда фирма өз қарыздарын өтейді және ... тез ... ... ... Егер ... қаржыландыру көзіне қажеттілік туса, фирма алдымен ең
сенімді құнды қағаздар шығарады, яғни ... ... ... ... ... облигациялар) шығаруға көшеді немесе соңғы
кезекте жай акциялар эмиссиялайды.
Иерархия теориясында сипатталған менеджерлердің ... ... ... ... ... ... ... бұл теорияны
толығымен нақты растау не жоққа шығару жоқ.
Теория ережелерінің қазақстандық ... ... ... ... сарптау мынаны көрсетеді:
➢ Қазақстандық компаниялардың өз есебінен қаржыландырылуы (таза ... ... ... ... мына ... негізделеді:
1. Сыртқы қаржы көздеріне қарағанда, ішкі қорлар әдетте тегін;
2. Ішкі қаржы көздерін ... ... ... ... ... ... етпейді;
3. Ішкі қорларды пайдалану компания тәуекелдеріне айтарлықтай әсер етпейді.
➢ Әдетте, ... ... ... ... ... ... және де ... оны толығымен орындауға
тырысады. Фирманың дивидендтік саясатының күтпеген жағдайда
өзгеруі (дивидендтік төлемдердің өсу не кему ... бір ... алып ...... ... құны ... ал бұл
акционерлер мүддесіне қайшы.
➢ Теорияның үшінші ережесі ... ... ... ... ... займдар елімізде өте қымбат және
мүмкіндігінше компаниялар оларды өтеуге тырысады. Ал бос ... ... ... ... ... ... ... бағалы
қағаздарға инвестициялайды. Бірақ, елімізде мұндай инвестициялық
құралдардың тапшылығы ... ... ... бос ... шоттарында қалып қояды.
➢ Қазақстандық экономикалық шындықты ... ... ... ... ... тікелей қолдануға болмайды.
Өйткені, егер экономикасы дамыған елдерде тәуекелі ең ... ... банк ... ең ... ... ал жоғары
тәуекелді акционерлік капитал ең жоғары бағаға ие ... ... ... ... Сол ... де, бұл
ережені былайша түзеткен дұрыс:
Егер сыртқы қаржыландыру ... ... ... ең ... ... және
тәуекелдің ең төменгі деңгейіне ие көздерді таңдайды.
Капитал құрылымының бехейвиористік теориялары
Noise Trade Model (NTM). ... ... ... екі ... ... ... операторлар және шулы трейдерлер. Рационалды
операторлар тарапынан активтерге деген сұраныс баға құру ... ... бар ... ... ғана ... Шулы ... сұранысына
баға құруға тікелей қатысты ақпараттардан өзге дәлелденбеген қауесеттер,
болжамдар мен ... өзге ... ... де әсер етеді.
Әрине, шулы трейдерлер ... ... деп ... ... ... ... толықтай рационалды, ал өз бастары нағыз ... ... ... ... болады. Операторлардың аталмыш екі
тобының ақпарат қабылдаудағы ерекшеліктері олардың ... ... ... қорытындылай келе, капитал құрылымының іс жүзіндегі практикасы мен
теориясы арасында ... ... ... ... ... ... ... жағдайда, левередж компанияның ағымдағы
нарықтық бағасы бойынша есептеледі деп ... кез ... ... көрсеткішті несиелік рейтинг агенттіктері және ... ... құны ... ... айтады. Жоғарыда
қарастырылған эмпирикалық зерттеулер ... ... ... өз ... құрылымы тәжірибе жүзінде қалай таңдалатындығын
айқын көрсетеді. Сонымен, корпорация басшылары ... ... ... ... икемділікті сақтауға тырысады екен. Осы ... ... ... ... ұстап тұру арқылы қамтамасыз
етеді. Нәтижесінде, ең ... ... ... ... және иерархия теориялары ие болды. Ал, өзге ... ... ... ... салмақты дәлелдерге қол
жеткізе алмады. Қарыздық не үлестік қаржыландыру арасында ... ... ... ... әсер ... ... келер болсақ, бірінші орынға
EPS көрсеткіші шығып, жоғарыдағы теорияларды тағы да бір ... ... ... Е.С. ... ... –М: ... ... Х. Роберт Основы финансвого менеджмента М: дело, 2011-128с
3. Павлова Л. П. Финансвый менеджмент Учебник- М ... ... Шим ДЖ. К, Сивл ДЖ.Г. ... ... Инфра- М 2003-1028с
5. Брейли Р, Майерс С. ... ... ... ЗАО ... ... И.Т Риск- менеджмент М: Финансы и статистика 1996-192с
7. Бизнестегі есеп және талдау. Т А Тасмағанбетов Алматы 2002
8. ... ... А. ... ... С, ... А ... ... Алматы мерей 2001ж
10. К.ш Дүйсенбаев Е.Т Төлегенов Қаржылық талдау Алматы 2011ж
11. Анышин В М Инвистиционный анализ. Учобное пособие. М Дело, ... ... В.В, ... О.И Кәсіпорындағы бухгалтерлік есеп Алматы
13. Игошин Н.В Инвестиции. М. Финансы, 2014г

Пән: Экономика
Жұмыс түрі: Реферат
Көлемі: 7 бет
Бұл жұмыстың бағасы: 300 теңге









Ұқсас жұмыстар
Тақырыб Бет саны
Көп пропозициялы дискурс401 бет
Өндірістік басқарудың жүйелі тәсілдемесі9 бет
"Dala Group" компаниясының қарыз капиталын тарту саясатын талдау 60 бет
"Меншікті капиталдың есебі."23 бет
«Алматы газ тармағы» жшс-нің жарғылық капиталын қалыптастыру мен есебін ұйымдастыру18 бет
«компания капиталының құрылымын оңтайландыру»140 бет
«Қоныс аударушы» дамыған капиталистік елдер5 бет
А.С.Пушкиннің “ Капитан қызы ” повесінің қазақша нұсқалары10 бет
Адам капиталы теориясы – білім роліне деген сапалық жаңа тәсілдің бастамасы12 бет
Адам капиталы теориясының методологиялық аспектiлерi13 бет


+ тегін презентациялар
Пәндер
Көмек / Помощь
Арайлым
Біз міндетті түрде жауап береміз!
Мы обязательно ответим!
Жіберу / Отправить


Зарабатывайте вместе с нами

Рахмет!
Хабарлама жіберілді. / Сообщение отправлено.

Сіз үшін аптасына 5 күн жұмыс істейміз.
Жұмыс уақыты 09:00 - 18:00

Мы работаем для Вас 5 дней в неделю.
Время работы 09:00 - 18:00

Email: info@stud.kz

Phone: 777 614 50 20
Жабу / Закрыть

Көмек / Помощь