Инвестициялық жобалаудың негізгі ережелері

1. Жоба мен жобалық цикл түсініктері
2. Инвестициялық жобалардың түрлері
3. Жобаны әзірлеудің және талдаудың алдын ала кезеңі
4. Экономика салаларының пісіп.жетілуінің мысалдары
5. Жобаның коммерциялық орындалуын талдау
6. Техникалық талдау
7. Ең үздік техникалық шешімді тацдау үлгісі
8. Қаржылық талдау
9. Экономикалық талдау
10. Институционалдық талдау
11. Тәуекелді талдау
12. Жобаны бағалау критерийлері
13. Инвестицияның тиімділігін бағалаудың қарапайым
14. әдістері
15. Өтелімділік мерзімі
16. Табыстың қарапайым нормасы
17. Дисконтталған критерийлер
18. Ағымдағы таза құндылық
19. Табыстылық индексі
20. Табыстың ішкі нормасы
21. Жобаларды салыстыру
22. Ақшалай жылыстаулар көлемдерінің сәйкессіздігі
23. Ақшалай түсімдердің уақытта сәйкес келмеуі
24. Инфляцияның инвестиция тиімділігінің бағасына әсері
25. Ең төменгі құн критерийі бойынша шешім қабылдау
Халықаралық тәжірибеде кәсіпорынның даму жоспары бизнес-жоспар ретінде көрсетіледі, ол негізінен кәсіпорынның даму жоспарының құрылымдастырылған сипаты болып табылады. Егер жоба инвестицияны тартумен байланысты болса, онда ол ол «инвестициялық жоба» деп аталады. Әдетте кәсіпорынның кез келген жобасы, қалай болса да, инвестицияның тартуымен байланысты болады. Жалпы түсінігі бойынша жоба - бұл белгілі бір мақсатқа жетелейтін кәсіпорынның іскерлігін өзгерту жайлы арнайы ұсыныс.
Жобаларды әдет бойынша тактикалық және стратегиялық деп ажыратады. Соңғысының қатарына меншік түрінің өзгерісін (арендалық кәсіпорынды, акционерлік қоғамды, жеке кәсіпорынды, біріккен кәсіпорындарды және т.с.с. құру) немесе өндіріс сипатының түбегейлі (жаңа өнім өндірісі, толық автоматтандырылған өндіріске көшу т.с.с.) өзгерісін қарастыратьн жобаларды жатқызады. Тактикалық жобалар, әдетте, шығарылатын өнім көлемінің өзгерумен, өнім сапасын жоғарылатумен және қондырғыларды жаңартуымен байланысты болады.
Отандық тәжірибеде жоба түсінігі жаңа түсінік емес. Бүрынғы уақытта айырмашылығы кәсіпорынның дамуының негізгі бағыттарын заң бойынша осы кәсіпорыннан жоғары деңгейде тұрған экономикалық саланың анықтайтыны болып табылатын. Жаңа экономикалық жағдайларда кәсіпорын, яғни оның иелері және жоғары басқару құрамы өз келешектерін, барлық стратегиялық және тактикалық мәселелерін өз бетінше шешеді. Мұндай іскерлік инвестициялык жобалау тұрғысынан ерекше ұйымдастырылуы тиіс.
Кәсіпорынның нақты бір жобаға қатысты инвестициялық іскерлігінің жалпы реттелуі жобалық цикл түрінде қалыптасады және ол циклдың келесі кезеңдерге ие.
1. Жобаның тұжырымдалуы. (кей уақытта «идентификациялау» термині қолданылады). Бұл кезенде кәсіпорын жетекшілерінің жоғары құрамы кәсіпорынның ағымдағы жағдайына талдау жасап, кәсіпорынның ары қарай дамуының пайдалы бағыттарын анықтайды. Талдау нәтижесі бизнес идеясы түрінде рәсімделіп, кәсіпорынның неғұрлым маңызды міндетгерін шешуге бағытталады. Бұл кезеңде идеяны жүзеге асыруға қатысты едәуір дәлелді аргументациялар болуы қажет. Кәсіпорынның одан әрі дамуы жөнінде бірнеше идея пайда болуы мүмкін. Егер олардың барлығы бірдей дәрежеде пайдалы және іске асырымды болса, онда даярлаудың соңғы кезеңінде олардың ішінен неғұрлым тиімдірегін қабылдау үшін бір мезгілде бірнеше инвестициялық жобалар әзірленеді.
2. Жобаны дайындау. Жобаның бизнес-идеясы бірінші тексерілімнен өткеннен кейін, оң немесе теріс деген тиянақты шешім қабылдауға болғанға дейін оны (яғни бизнес-идеяны) ары қарай дамыту керек. Бұл кезеңде жоба жоспарының барлық бағыттарында — коммерциялық, техникалық, қаржылық, экономикалық, институционалдық және т.б. - оны бірте-бірте нақтылау мен жетілдіру талап етіледі. Бұл кезенде жобаның жекелеген міндеттерін шешу үшін бастапқы ақпараттарды іздеу немесе жинақтау аса маңызды болып табылады. Жобаның сәтті іске асуы жобаны талдау процесінде пайда болатын мәліметтерді дұрыс өндей алуға және бастапқы ақпараттардың шынайылығына тәуелді екенін түсіну керек.
        
        ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ ЖОБАЛАУДЫҢ НЕГІЗГІ ЕРЕЖЕЛЕРІ
Жоба мен жобалық цикл түсініктері
Халықаралық тәжірибеде ... даму ... ... ... ол негізінен кәсіпорынның даму жоспарының құрылымдастырылған
сипаты болып табылады. Егер жоба инвестицияны тартумен байланысты ... ол ол ... ... деп ... ... ... кез келген
жобасы, қалай болса да, инвестицияның ... ... ... ... бойынша жоба - бұл белгілі бір мақсатқа жетелейтін кәсіпорынның
іскерлігін өзгерту жайлы арнайы ұсыныс.
Жобаларды әдет ... ... және ... деп ... ... меншік түрінің ... ... ... ... жеке ... біріккен кәсіпорындарды
және т.с.с. құру) немесе өндіріс сипатының түбегейлі (жаңа өнім ... ... ... көшу ... ... қарастыратьн
жобаларды жатқызады. Тактикалық жобалар, әдетте, шығарылатын өнім көлемінің
өзгерумен, өнім ... ... және ... ... болады.
Отандық тәжірибеде жоба түсінігі жаңа түсінік емес. Бүрынғы уақытта
айырмашылығы кәсіпорынның дамуының негізгі ... заң ... ... ... ... тұрған экономикалық саланың анықтайтыны болып
табылатын. Жаңа экономикалық жағдайларда кәсіпорын, яғни оның иелері және
жоғары басқару құрамы өз ... ... ... және ... өз ... шешеді. Мұндай іскерлік инвестициялык ... ... ... ... ... бір ... қатысты инвестициялық іскерлігінің жалпы
реттелуі жобалық цикл түрінде қалыптасады және ол циклдың келесі кезеңдерге
ие.
1. ... ... (кей ... ... ... Бұл ... ... жетекшілерінің жоғары құрамы
кәсіпорынның ағымдағы жағдайына талдау ... ... ары ... ... бағыттарын анықтайды. Талдау нәтижесі бизнес идеясы
түрінде рәсімделіп, кәсіпорынның ... ... ... шешуге
бағытталады. Бұл кезеңде идеяны жүзеге асыруға ... ... ... ... қажет. Кәсіпорынның одан әрі дамуы ... ... ... ... ... Егер ... ... бірдей дәрежеде пайдалы және
іске асырымды болса, онда ... ... ... ... ... тиімдірегін қабылдау үшін бір ... ... ... ... ... ... Жобаның бизнес-идеясы бірінші тексерілімнен
өткеннен кейін, оң немесе теріс деген тиянақты ... ... ... оны ... ... ары ... ... керек. Бұл кезеңде жоба
жоспарының барлық бағыттарында — коммерциялық, ... ... ... және т.б. - оны ... ... ... ... етіледі. Бұл кезенде жобаның жекелеген міндеттерін шешу
үшін бастапқы ... ... ... ... аса ... ... Жобаның сәтті іске асуы жобаны талдау процесінде пайда болатын
мәліметтерді дұрыс ... ... және ... ... ... екенін түсіну керек.
3. Жобаны сараптау. Жобаның жүзеге ... ... оның ... - жобаның өмірлік циклына аса ... саты ... Егер жоба ... стратегиялық инвестор есебінен
қаржыландырылатын (несиелік ... ... ... ... өзі сараптама жүргізеді, мысалы, ... ... ... ... ақшасының көп бөлігін жоғалтудан ... ... ... бір ... ... ақшасының кейбір бөлігін
жұмсауды қалауы мүмкін. Егер ... ... ... өз ақша ... ... іске асыруды
жоспарласа, онда жобаның негізгі жағдайларының дұрыстығын тексеру үшін ... ... ... іске ... Бұл ... ... дамуынан бастап жобаның
іске қосылу мезетіне дейін толық қамтиды. Мұнда қызметтің барлық ... ... және ... ... реттеуші органдар мен
шетелдік немесе ... ... ... ... ... іске асуының негізгі бөлігін де ... ал оның - ... жабу үшін жоба ... ақша ... ... және ... ... ақшаларынан күтетін қайтарылымдарын
қамтамасыздандыру.
5. Нәтижелерді бағалау. Бұл ... ... ... жобаны орындау
процесі кезіңде жүргізіледі. Бұл қызмет түрінің мақсаты ... ... мен ... іс ... ... ... ... нақты
кері байланысты алу болып табылады. ... ... ... құрастырушылар аса құнды тәжірибе жинақтайды. Бүл тәжірибені басқа
жобаларды іске асырғанда да ... ... ... ... ... ... ... жобаларды әзірлеу тәжірибесін жалпылауға және
типтік жобаларды атап айтуға мүмкіндік ... ... ... ... ... негізгі түрлері төменде келтірілген.
1. Тұрақты ... ... ... ... ... ... ... Әдетте осыған ұқсас жобалар ұзақ ... ... ... ... ... етпейді. Ұқсас
қондырғылардың ... түрі бар ... және ... ... ... ... ... болса, көп баламалылық пайда болуы мүмкін.
2. Ағымдағы өндірістік шығындарды азайту мақсатында қондырғыларды
ауыстыру. ... ... ... ... істеп жатқан қондырғының орнына
неғүрлым жетілгенін ... ... ... ... ... қондырғыға
қарағанда салыстырмалы түрде тиімділігі азырақ болады. Жобалардың осы түрі
әрбір жекелеген ... ... ... ... ... ... мағынада
неғүрлым жетілдірілген қондырғы қаржылық ... ... ... ... Өнім ... ... және қызмет көрсету нарығын кеңейту.
Жобалардың бұл түрі әдетте ... ... ... ... ... шешімді талап етеді. Жобаның коммерциялық орындалуын
нарықтық ортасының кеңеюінің ... ... және сату ... ... өсуіне алып келу-келмеуін анықтай ... ... ... тиянақты талдау керек.
4. Жаңа өнім шығару мақсатында кәсіпорынды кеңейту. Жобалардың ... жаңа ... ... ... болып табылады ... ... ... ... ... ... осы түрі үшін
талдаудың барлық кезеңдері теңдей дәрежеде ... ... ... осы түрлерін әзірлеген кезде жіберілген қате ... ... ... алып ... атап ... жөн.
5. Экологиялық жүгі бар жобалар. Инвестициялық жобалау барысында
экологиялық талдау жасау аса ... ... ... табылады. Экологиялық
жүгі бар ... ... ... бойынша қоршаған ... ... ... ... ... осы ... қиын ... табылады. Шешуді және қаржы критерийлерінің көмегімен
дәлелдеуді қажет ететін ... ... ... қай ... ... ... 1) ... шығындарды кебейте отырып,
қондырғының аса ... және ... ... ... немесе 2)
ағымдағы шығындарды көбейте отырып, аса қымбат емес қондырғыны қолдану.
6. ... ... ... аса ... емес ... ... ... жаңа офис салу, жаңа автомобиль сатып алу және т.с.с.
қамтиды.
Жобаны әзірлеудің және талдаудың алдын ала ... ... ... ... тұжырымдалғаннан кейін,
кәсіпорын сол бизнес-идеясын іске асыра ала ма деген сұрақ туады. ... ... беру үшін ... ... ... ... ... сала шеңберіндегі кәсіпорынның салыстырмалы жағдайын талдау ... осы түрі ... ... әзірлеу мен оны талдаудың алдын ала
кезеңінің мазмұнын құрайды. Батыстық жобаларды талдау тәжірибесінде ... ... ... ... ... кәсіпорынның бәсекеге жарамдылығы (оның нарықтағы ... ... оны даму ... төрт түрінің біреуіне ... ... ... ... ... пісіп-жетілген немесе
ескірген (3.3.1-кесте).
Екінші критерийге сәйкес, ... ... сала ... ... ... орнату керек. Басқаша айтқанда, тауар мен қызмет
көрсетудің мақсатты нарығында берілген ... ... ... жағдайын анықтау. Әдетте кәсіпорынның негізгі алты ... ... ... ... ... ... өмір сүре ... пісіп-жетілу критерийі мен бәсекелік қабілетін салыстыру
арқылы кәсіпорынның өмір сүру циклының матрицасын құруга ... және ... ... ... ие ... ... ... қана қоймай, ары қарай дамуы бойынша ... ... ... ... ала кезеңінің соңғы нәтижесі көрсетілген
критерийлер бойынша ... бір ... ... ... ... яғни берілген кәсіпорынның матрицадағы қандай нақты «торға»
жататындығын білдіреді.
Талдаудың алдын ала кезеңі уақыт бойынша ұзақ ... ... және ... ... ... қорытындылар сапалық бағаларга негізделеді. ... бұл ... ... екі себепке байланысты қажет:
• стратегиялық инвестормен ары қарай қатынас жасау ... ... мен ... бәсекелік жағдайы туралы мәселелер
міндетті түрде қозғалады және ... ... ала ... ... егер ... ... (менеджерлері) талдауға назар
аудармаса, онда стратегиялық ... бұл ... өзі ... ... ... ... салаларының пісіп-жетілуінің мысалдары
1-кесте
|Пісіп-жетілу кезеңі ... ... ... ... ... |Видеокассеталар | ... ... ... ... | ... |
| | ... ... | ... ... ... алу (АҚШ) ... | |
| | ... | ... ... қарамастан, оларды талдау әдетте кейбір жалпы
сызбаға сәйкес келеді, ол жобаның коммерциялық, техникалық, ... жөне ... ... бағалайтын арнайы
бөлімшелерден ... ... ... ... ... дұрыс
жоба тәуекелді талдаумен аяқталуы керек. Сызбада қолданылатын ... ... ... ... ... атап ... ... да жоба бастапқы қалпымен қабылданбауы қажет. Сонымен қатар
жобаның түрі, ... оның ... ... жағынан өзгеруі мүмкін
және жаңартылған жобаны талдау басынан басталуы керек.
Жобаның коммерциялық орындалуын талдау
Қағида бойынша, маркетинггік талдаудың мәні екі ... ... ... ... іске ... нәтижесі болып табылатын өнімді сата аламыз ба?
2. Бұдан біз инвестициялық жобаны ақтауға жеткілікті көлемде ... ... ... ... ... ... бойынша, үшінші әлем
елдеріндегі фирмалардың банкротқа ұшырауының ... 80% - ды ... ... негізгі себебі -маркетингтің жеткілікті болмауында.
Маркетингтік талдаудың базалық сұрақтары мынандай:
1. Жоба қандай ... ... ... ... па ... ... па?
2. Жоба халықаралық нарық пен ішкі ... ... ... ... Егер жоба халықаралық нарыққа бағытталған болса, онда оның мақсаты
мемлекеттің саяси қағидалық ... ... келе ... Егер жоба ішкі ... ... ... онда оның мақсаттары
мемлекеттің ішкі саясатына жауап бере ме?
5. Егер жоба мемлекеттің саясатымен сәйкес ... ... онда ... ... ... ... ... қолданыстағы нарықта іске асатындықтан, жобаларда олардың
сипаттамасы келтірілуі болу керек. ... ... да, ... ... ... ... ... Тұтынушыларды талдау тұтынушылардың
сұранымын, нарықтың потенциалды сегментттрі мен сатып алу ... ... ... Ол үшін ... ... ... ... зерттеп, оған
әсер ететін институционалды ... мен ... ... ... ... ... керек. Маркетингтік талдау нәтижесінің
негізіңде ... ... ... Ол ... өнімді әзірлеу
стратегиясы, баға белгілеу, тауардың нарыққа ... мен өтуі ... Бүл ... маркетинг» элементтері тұтасқа бірігіп, нарықта өнімге
неғұрлым бәсекеге ыңғайлы жағдай жасауы ... ... ... ... да ... ... бар ... және фирма ... ... ... және ... ... есепке
алу керек. Маркетингтік жоспар ... ... ... және оның осы жоспардың орындалу мүмкіндігіне тигізетін ... ... ... ... ... ала ... ... Инвестициялық
жобаны даярлау барысында жобаны дәлдігін қалаулы ... ... ... отырып анықтау керек. Шешім қабылдау ... ... іске асса да, ... ... осы ... ... ... барлық маркетингтік аспектілерін қарастырудың
мүмкін еместігін түсіне отырып, маркетингтің негізгі ... ... ... ... ... ... келесі блоктарды атап
көрсетуге мүмкіндік береді: нарықты талдау, бәсекелік ... ... ... жоспарын жасау. Аталған бөлімдердің қажетті шарты
қолданылатын ақпараттардың шынайылығы ... ... ... ... ... ... ... зерттеу мақсаты ~ тұтынушылардың сұранымын анықтау, маркетинг
бойынша шешім қабылдауды жеделдету және ... ... үшін ... мен ... алу ... ... ... пен өнімді өткізуді
талдауда келесі сүрақтар ... ... ... ... алушы кім?
• Өнімді сатып алу себептері қандай?
... алу ... ... Қандай ақпараттар керек және оларды қалай жинауға болады?
Нарықты құрылымдық ... ... ... жеке ... ... ... халықаралық компаниялардың, дәстүрлі немесе жаңа,
маркіленген немесе ... ... ... ... ... Нарыққа енген жаңа қатысушылардың ... ... мен ... және ... алмастырушылар тарапынан (мысалы, мақта
мен синтетика, алкагольсыз сусындар мен жеміс-жидек ... ... ... Міндетті түрде жауап беретін негізгі сұрақтар мыналар:
- Берілген өнімнің нарықтық құрылымы қандай?
- Берілген саладағы бәсекенің базасы қандай?
- ... ... ... ... қалай әсер етеді?
Маркетингтік жоспар жобаның құрамдас бөлігі болу керек. Оны ... ... ... ... жауап беруі тиіс:
• Өнім қаншалықты жақсы өнделген?
• Баға ... ... ... ... ... Тауарды нарыққа ұсынудың ... ... ... ... ... ... ... мен сатып ... ... ... ... ала ... "Аралас маркетинг" элементтері істі жүргізіп отырған ... ... ... ... ... ... ... жобаларды талдауды анықтаушылық
мәнге ие, өйткені ... ... ... ... үшін ... ... алуға мүмкіндік береді. Көп жағдайда ... ... ... фирма едәуір ақша құралдарын шығындап,
жабдықтау мен өнімді өткізу операцияларын іске асыруға күш ... ... ... жете ... ... кездеседі.
3.5. Техникалық талдау
Инвестициялық жобаны техникалық талдау міндетіне мыналар жатады:
• жоба ... ... ... ... келетін
технологияларды анықтау;
• жергілікті жағдайларды талдау, оның ішінде шикізатқа, энергияға,
жұмыс күшіне қол жеткізуді және оның ... ... іске асуы мен ... ... ... талдауды, әдетте, кәсіпорынның жеке сарапшылар тобы арнайы
мамандарды шақыру ... ... ... ... ... ... бар жеке технологияларды талдаудан ... ... ... ... басшылыққа алу керек: 1) ... ... ала ... ... ... ... яғни ... болу керек;
2) технология - импорттық қондырғылар мен шикізаттарға бағытталмауы керек.
Егер өз технологиясын қолдану ... ... онда ... бірі ... ... шетелдік технология мен қондырғыларды
тарту мүмкіндігіне талдау жүргізіледі:
... ... ... ... - бөлшектеп инвестицияландыру
және барлық технологиялармен қамтамасыз ету;
... ... іске ... ... ... ... ... - қондырғы сатып алу, зауыт салу, технологиялық процесті
қалыптастыру;
• «Product-in-hand» - «turn-key» + кәсіпорынның ... ... ... ... ... оқыту;
• өндіріс үшін лицензиялар сатып ... ... ... ... ... ... Технология таңдау
ережесі кейбір ... ... ... ... ... да бір ... ... негізінде жақсы вариантты
таңдауды қарастырады.
Альтернативті технологиялардьщ ішінен таңдаудың негізгі ... ... ... ... негізделеді:
1. Сәйкес масштабтарда тандалған технологияларды бұрынғы бойынша
қолдану ... бір ... үшін ... аса ... ... ... ... қол жеткізушілік (потенциалды жабдықтаушылардың ... ... ... ... ... ... ... басқа тұтынушылардың саны ... ... ... ... мен ... ... ... қатысты тәуекелі).
3. Коммуниқациялар мен коммуналды қызметтер.
4. ... ... ... ұйымның патенті мен лицензиясы бар
екендігіне көз ... ... Ең ... ... сатушының өндіріспен серіктесе жүруі.
6. Технологияның жергілікті ... ... ... т.с.с.).
7. Жүктемелік фактор (пайыз түрінде номиналды қуаттылықтан жобаның
жағдайларымен) және толық өнімділікке ... ... ... шығу үшін
уақыттың керектігі.
8. Экология мен ... ... және ... ... үздік техникалық шешімді тацдау үлгісі
3.5.1-кесте
таблица
3.5.1-кестеде көпбаламалы тандаудың үлгісі келтірілген, онда әр фактор
он баллдық шкала бойынша бағаланады.
Жалпыланған ... мына ... ... есептеледі:
G = 1G1 +2G2 +... + nGn
Мұндағы — жеке критерийдің салмағы, Gk — жеке ... ... ... ие техникалық жоба ең жақсысы ... ... ... A және D ... ... бірдей
дерлік, бірақ D басымырақ.
Қаржылық талдау
Инвестициялық жобаның бұл бөлімінің көлемді және еңбек ... Бүл ... ... ... жекелеген тараулар арналады.
Қаржылық талдаудың өзара байланысты мәселелер ... ... ... ... ... ... ... қарапайым
тізбекке негізделген:
1. Кәсіпорын қызметінің соңғы 3 (дұрысы 5 жыл) жыл ... ... ... жасау.
2. Инвестициялық жобаны дайындау кезеңіндегі кәсіпорынның қаржылық
жағдайына талдау жасау.
3. Негізгі өнім өндірісінің залалсыздығына ... ... ... ... жүзеге асыру барысындағы пайда мен ... ... ... ... ... бағасы.
Кәсіпорынның бұдан бұрынғы ... мен ... ... ... ... ... кәсіпорынның пайдалылығы мен оның басқару
тиімділігін, несие қабілеттілігін, өтемпаздығын көрсететін негізгі қаржылық
коэффициенттерінің ... мен ... ... Әдетте
бұл қиындық туғызбайды. Қаржылық ... ... ... ... ... ... беру және негізгі көрсеткіштерді салыстыру аса
қажет. Егер инвестициялық жоба батыстық стратегиялық инвесторды ... ... онда ... ... беруін инвесторды тартқан батыс
мемлекеттің форматтарына ... ... ... негізгі өнімдерді шығару мен өткізудің өзіндік құн
құрылымын талдау бойынша жүйелік жұмыстарды және ... ... ... ... мен сату ... ... орай өзгереді) мен
тұрақтыға (өндіріс көлемі өзгеруіне байланысты өзгермейтін) ... ... ... ... ... ... нүктесін
анықтау, яғни пайданың нольдік мәніне сәйкес келетін тауар көлемін сату.
Шығынсыздықты талдаудың ... ... ... ... ... жоба процесінде шығынсыздық нүктесі мен кәсіпорынның пайданы
алып келетін іскерлігі ... ... ... ... ... ... ... жауапкершілігі мол бөлігі ... ... ... ... ол ... ... жоба бойынша кәсіпорынның инвестициялық қажет-тіліктерін анықтау;
... ... ... ... ... ары ... ізденіс);
• инвестициялық жобаны іске ... үшін ... ... ... ... іске асуы ... түсетін пайда мен ақша ағымдарын болжау;
• жоба ... ... ... іске асу ... оның ... ... мәселесі
әдістемелік тұрғыдан өте қиын. Жобаны іске асыру нәтижесінде пайда болатын
ақша ағымының көлемі, «ақшаның құны ... ... ... ... ... ала ... сомалық инвестиция шамасын жабуы керек. Бұл принцип
бойынша: «Доллардың ... құны бір ... ... ... ... үлкен», яғни бір жыл кейін алынған әрбір жаңа ақша ағымы бір ... ... оған ... тең ақша ... төмен мәнге ие. Ақша ағымының
уақыттық мәнділігін өлшейтін сипаттамасы ретінде инвестициялық ... ... ... ... ақша ... ... түскен түсімнің
нормасы көрінеді.
Сонымен, инвестициядан туындайтын жалпы ақшалай ағым ... ... ... ... ала ... оның (инвестицияның)
шамасын жабатын болса, жоба қаржылық критерийлер түрғысынан қабылданады.
Жобаның ... ... ... ... ... қарама-қайшылықты болып келеді. Әрине, уақытта өріс алған ақша
ағымдарын ақшаның сатып ... ... ... ... қайта
санау керек. Сонымен инвестициялық жобаның тиімділігі туралы соңғы
қортынды ... ... ... ... мүмкін. Баға деңгейлерінің
инфляциялық өзгеруі ... ... ... таза ақша ... ... әсер ... тарауда көрсетілген. Бұл ақша ағымы
базасында инвестициялық жоба ... ... ... ... талдаудың негізгі сұрағы: жоба ... ... ... ... ала ма? Бұл ... 3.6 бөлімінде
көрсетілгендей, ақша ағымдарын талдау арқылы ... ... ... ... ... ... ... байлығын ұлғайтуға әсер
етуін бағалаудан тұрады.
Экономикалық талдау ... ... ... ... деген компания кез келген бір тауарды келесі шарттармен өндірсін:
• компанияға шикізатты ... ... ... ұйым ... ... ... ... де компанияға мемлекет
халықаралық бағалардан төмен сатсын;
• кәсіпорын өзінің ... ... ... мемлекеттік
стандартының деңгейіңде төлесін;
• нәтижесінде кәсіпорын тауарларды мемлекеттік кәсіпорындарға ... ... ... ... ... ... ... міндет - мемлекеттің осындай жобаны іске ... ... ... көрсетілген нұсқалармен салыстыра отырып анықтау:
• компанияға ... пен ... ... ... ... ... ... әлемдік стандарттар бойынша төлеу, содан соң
компаниялардан тауарларды ... ... ... ... ... тауарларды (ең бастысы, сапа көрсеткіштері ... ... ... ... ... ... бұл ... іске асуының
нәтижесінде түскен кәсіпорын иелерінің пайдасын емес, ... ... ... ... ... ... Егер нарық толығымен (идеалды)
еркін болса, онда экономикалық талдау ... ... жоқ, ... иелеріне не пайдалы болса, қалғандарға да сол пайдалы болып
табылады. Келесі анықтамалардың ғаламилығына үміт ... ... ... белгілерін көрсетейік:
• сатушылар мен сатып алушылар санының көп ... ... ... факторлары (еңбек, капитал, материалдар) мобильді
болу керек;
• бағалар сатушылар мен ... ... ... қалыптасады;
• нарыққа жаңа компаниялардың енуіне бөгеттер қойылмауы ... ... ... қатарлы батыс елдері үшін де мінсіз екенін
мойындау керек. Шынында да, көп ... ... ... ... ... (көтереді немесе төмендетеді) және егер жобаның қаржылық ... ... да, ... үлес өте ... ... Сондықтан да ірі
инвестициялық жобалар үшін олардың қаржылық ... ... ... мен ... тартымдылығын талдау қалыптасқан
(яғни жобаның үлттық басымдылық міндеттеріне сәйкес дәрежесі).
Инвестициялық жобаның экономикалық тартымдылығын ... ... ... іске асуы ... ... ... таңдап, оларды өлшейді. Мысалы:
Мемлекеттің мақсаттары ... ... ... ... ... ... ... ... ... жүмыспен қамтылуын қамтамасыз ету ... ... ... ... ... ... әр ... жету үшін
сандық өлшемін анықтайды (абсолютті мәнде немесе ... ... ... Әр жоба үшін кешендік (комплекстік) критерийдің салмақталған
мәнін есептейді:
G0 = 0,31 +0,22 +0,153 ... ... ... ... ... ... критерийдің максимум
критерийі бойынша жүргізіледі.
Экономикалық тиімділік дайын өнім мен ресурстардың мүмкін болатын сатып
алу құнымен, ішкі ... ... ... ... ... ... ... болып табылатын және әлемдік бағалармен
және ... ... ... ... басқа мемлекеттердің
валютасымен жұмыс істеу шарттары) тағы басқа нәрселерді есепке ала отырып
бағаланады.
Экономикалық тиімділікті ... ... ... ... ... қаржылық талдаудың қорытындысын ұсыну;
2) экономикалық талдау тұрғысынан шығындар мен ... ... ... ... ... ... ... ауыстыру (олар сыртқы және
ішкі нарық бағасы мен ... ... ... ... қолдану және өнімдер алу үшін ... ... ... ішкі ... бойынша барлық есептеулерді шығарып тастау (өйткені
олар мемлекеттің жалпы ... ... жыл ... ... ... ... инвестицияның бастапқы
көлемімен салыстыру (бұл нәтиже болады).
Тағы да айтып кетейік, экономикалық ... ... ... ... ... және ұлттық мағыналы міндетті шешуге бағытталған ірі
инвестициялық жобаларға жүргізіледі. Егер кәсіпорын инвестициялық жобаны ... ... ... ... өз бетімен тартса, онда бұл істің
нәтижесінде жобаға қатысушыларының жалпы ұтысы негізделеді, ең ... ... ... ұсынған заңды және жеке тұлғалар үшін. Және де,
осы тұлғалардың санына мемлекет кірмесе, онда жобаның ... ... ... ... ... ... ... ұйымдастырушылық,
құқықтық, саяси және ... ... ... ... мен сәттілікпен
орындалу мүмкіндігін бағалайды. Инвестициялық жобаның осы бөлімі сандық та,
қаржылық та емес ... ... Оның ... ...... ... жүретін сыртқы және ішкі факторларының жиынтығын бағалау.
Ішкі факторларды бағалау әдетте келесі нұсқау бойынша жүреді.
1. Өндірістік менеджмент ... ... ... ... нашар болуы кез келген, тіпті ... ... ... ... ... ... өндірістік менеджментінің талдағанда келесі
сұрақтарға көңіл бөлу ... ... ... тәжірибесі мен біліктілігі;
• оларды жоба шеңберінде ... ... ... ... ... ... мақсаттары мен этикалык және мәдени
құндылықтарымен сыйысуы;
2. ... ... ... ... іске ... үшін тартылатын еңбек
ресурстары, жобаның ішінде қолданылатын технологиялардың деңгейіне ... ... ... үшін жаңа ... ... ... технологияны
қолданған жағдайда бұл мәселе өзекті болып табылады. Кәсіпорындағы өндіріс
мәдениеті жасалған ... ... ... ... ... ... сол
кезде не жұмысшыларды оқыту, не жаңа жұмысшыларды ... тура ... ... ... ... Инвестициялық жобаның осы бөлімі
неғұрлым қиын, өйткені бұл ... ... ... ... ... жоқ. ... қабылданған ұйымдастырушылық құрылым
жобаның дамуын ұстап ... ... ... ... ... ... ... жатқаны мен оларды орындау ... ... ... асып ... ... қажет. Әзірленіп жатқан инвестициялық жобаны
басқаруды дербес басқару құрылымына бөлуіміз керек ... ... яғни ... бойынша иерахиялық құрылымнан матрицалық иерархиялық
басқару құрылымына тұтас өту керек.
Сыртқы факторларды талдағанда негізгі ... ... ... ... ... мұнда нақтырақ талдау үшін келесі позициялар
бөлінеді:
• тауарлар мен шикізатты ... және ... ... шетелдік инвесторлар үшін ... салу ... ... ... еңбек туралы заңдар;
• қаржылық және банктік реттеудің негізгі ережелері;
• бұл ... ... ... ... ... ... ... үшін неғұрлым маңызды болады.
2. Мемлекеттің мақұлдауы. Берілген факторды мемлекеттің ... ... ... шешуге бағытталған ірі инвестициялық
жобалар үшін қарастыру қажет. Бұл ... ... үшін ... ... ... Кейде жоба техникалық, қаржылық ... ... ... ... да, жобаға ақшаларын қазір салуға дайын
инвесторлардың болғанымен, мемлекеттік шешім 1-2 ... ... ... ... ең ... ... көрінеді. Нәтижесінде
инвестор ақшасын басқа жобаға салады.
Тәуекелді талдау
Тәуекелді талдаудың мәні ... ... ... ... ... белгісіздік элементі бар. Мысалы, керекті
мәліметтердің көп ... ... ... үшін ... ... өнімнің сатылу көлемі және т.с.с.) белгісіз болып табылады.
Болашақта ... ... ... да, ... ... ... төмендеуі) да
өзгеруі мүмкін. Тәуекелді талдау барлық өзгерістерді, қай жағына ... ... ... қажет етеді.
Жобаны іске асыру процесінде келесі элементтер өзгеріске ұшырауға
бейім: шикізат пен ... ... ... капиталдық шығындардың құны,
қызмет етудің құны, сатудың құны, бағаның құны және т.с.с. ... ... ... пайда кездейсоқ болады. Тәуекел ықтималдық таралу
мен ықтималдықтар түсінігін ... ... ... ... ... ... ... шегу ықтималдығына тең. Жоба факторларының өзгеріс диапазоны
қаншалықты кең ... жоба ... ... ... тәуекелді талдау процесінде төмендегі нұсқау бойынша жүргізілуі
мүмкін сценарийді талдаумен шектеледі.
1. Инвестициялық жобаның неғұрлым белгісіз параметрлерін таңдайды.
2. Әр ... ... мәні үшін жоба ... ... Инвестициялық жобада үш сценарий ұсынылады:
• базалық;
• белсендігі ... ... ... ... жоғары (міндетті түрде емес).
Стратегиялық инвестор әдетте ... ... ... ... жасайды.
Қорыта айтқанда, инвестициялық жоба ... ... ... ... ... ... жоғарыда берілген сұрақтар
көрсетіледі. Сонымен қатар бизнес-жоспар құрылымында осы ... ... ... ... Және де ... өмірдің
барлық жағдайына арналған стандарттары жоқ екенін де ескеру ... ... ... ... кезекте жобаның болашақтағы
жағдайын шешетін инвестициялық іскерліктің талаптарын ... ... ... ... ... ... ... бөлігі іс-әрекеттің
тиімділігін бағалау болып табылады. Оның ... ... ... ... ... қағидасымен байланысты: «Адамның
талаптары шексіз, ал оларды ... ... ... ... ... тиімділігін бағалау әдістерін екі
топқа бөлуге болады:
... ... ... ... ... тиімділігін бағалаудың қарапайым әдістеріне
инвестициялардың сатылу ... ... және ... ... есептеп шығаруды жатқызуға болады.
Инвестицияның тиімділігін бағалаудың қарапайым
әдістері
Өтелімділік мерзімі
Инвестицияның өтелімділік мерзімі дегеніміз таза ... ... ... ... ... ... (мұнда таза түсім шығындарды
шегеріп тастағандағы ақшалай ... ... ... ... қызметінен түскен ... ... ... ... ... ... ... Бұл әдіспен есептеу өте оңай,
сондықтан оны инвестициялау тәуекелін ... және ... ... ... ... қолданады. Егер ақша түсімі бірқалыпты
болмаса, онда әрбір жоспарлау интервалы үшін бастапқы шығындардың ... ... ... мен таза ... ... ... болғанша
шегеріліп отырады.
Бұл әдістің басымдылығы - есептеу қарапайым, сондықтан ол кейде
инвестицияның тәуекелін ... ... ... ... қолданылады.
Сонымен қатар бұл әдісті тұрақты ... жоқ ... ... ... үшін де ... ... және ол ақша айналымы аз ... ... ... сонымен бірге ресурстардың тапшылығы
жағдайында жобаларды едәуір тез бағалауға жарамды.
Бірақ инвестицияның өтелімділік мерзімін ... ... ... ... ... ... мерзімін тандау субъективті болуы
мүмкін;
• әдіс ... ... ... тыс уақыттағы табыстылығын
есепке алмайды, сондықтан өтелімділік ... ... ... өмір ... әр ... жобалардың варианттарын салыстыру үшін қолданыла алмайды;
• әдіс кумулятивті табыстар сомасы бірдей, ... ... ... әр ... жобалар арасында айырмашылық жасамайды. Осы ... ... 50 млн, 70 млн, 30 млн ... ... ... бар ... мен 30 млн, 50 млн және 70 млн ... ... бар ... жоба ... ... ... бірінші жоба тиімдірек, себебі алғашқы екі жылда
табыстың үлкен сомасымен ... ... бұл ... ... ... ... ол өз ... жаңа табыстар алып келеді.
Бұл әдіс жаңа ... ... ... ... ... ... бұл әдіс бойынша есептеу дәлдігі көп жағдайда жобаның өмір сүру
мерзімін жоспарлау ... бөлу ... ... ... ... басқаша айтқанда, ақшаның
уақытша құнын есепке ... ... ... ... нормасы
Бұл әдіс бойынша есептелетін шама рентабельділік коэффициентіне (ROI)
ұқсас және бір ... ... ... ... ... ... табыс түрінде қайтарылғанын көрсетеді. Табыс нормасының
есептік ... ... ... және орташа деңгейімен салыстыру
негізінде инвестор ... ... ... әрі ... ... ... қорытынды жасайды.
Табыстың қарапайым нормасы әдісінің артықшылықтары:
• есептеудің қарапайымдылығы;
• жобаның табыстылығын бағалау.
Әдістің кемшіліктері:
... ... ... құндылығы есепке
алынбайды;
• салыстыру ... ... ... таза ... көлеміне
барынша тәуелді;
• табыстың есептік нормасы кезең бойы орташа болады.
Дисконтталған критерийлер
Ақшаның уақытша құнын ... ... ... критерийлерді
дисконттау критерийі деп атайды. Еске түсірер болсақ, критерийлерді
есептеуде пайыздық қойылымдар ... ... оның ... ... және ... ... альтернативті мүмкіншілігі әсер етеді және
оны мынадай ... ... ... = IR + MRR * ... IR - инфляция қарқыны;
MRR - минималды нақты табыс нормасы;
RI - нақты ... ... ... ... алу
тұрақсыздығымен және нарықтық ... ... ... ... есепке алатын коэффициент.
Нақты инвестициялық есепті жүргізу қезінде пайыз қойылымы экзогендік
шама болып табылады, яғни ... ...... мысалы, несиелік пайызға
(капиталдың альтернативті құралына) тең ... ... ... ... ... ... міндеттемесіне пайыздық қойылымның есептік
мәселелері кірмейді. Бірақ оның азаю динамикасын ... үшін ... ... мен ... ... факторларды ұсыну керек.
Нарықтық экономикадағы фирмалардың қаржылық тәжірибесінде жеке капиталы
үшін пайыздық қойылым (немесе дисконт нормасы) салымдар бойынша депозиттік
пайызға байланысты ... ... ... ... ... ... ... қарызды өтеу және пайыздық төлемдер шартымен ... ... ... ... Оның ... мәні ... ұзақ ... несиелер бойынша орташаланған пайыздық қойылымдар пайдаланылуы
мүмкін.
Жалпы жағдайда (капитал аралас болғанда) ... ... ... ... ... және т.б. есепке ала отырып, саналған ... құны - WACC ... ... мүмкін. Басқа сөзбен айтқанда,
қапиталдың n түрі ... оның ... ... және ... ... ... ... құны Ei тең, ал жалпы капиталдағы
үлес Ai (і = ... ... онда ... ... ... мынаған тең:
*****формула
Батыстық фирмалар пайыз қойылымын есептеу үшін көбіне келесі формуланы
қолданады:
*****
мұнда W - инвестицияның жалпы сомасынындағы әр ... ... - ... ... ... ... ... - жеңілдік берілген акциялар бойынша төленетін пайыздар;
Rs - ... ... ... ... тәжірибесінде қазіргі кезде жобаның тиімділігін
бағалаудын төмендегі дисконтталған критерийлері ... ... таза ... табыстылық индексі;
3) пайданың шығындарға қатынасы;
4) жоба табыстылығының ішкі нормасы;
5) ... ... ... ... – t ... ... пайдасы;
Ct – t жылындағы жобаның шығындары;
t = 1,...., n - ... ... ету ... ... ... таза ... қабылдайтын тұлғалар NPV мәні оң ... ... ... NPV мәнінің теріс болуы ақша құралдарын пайдаланудың
тиімсіздігіне дәлел ... ... ... ... ... ... NPV есептеудің формуласынан белгілі
болғандай, ағымдағы таза ... NPV ... мәні екі ... тәуелді. Біріншісі инвестициялық ... ... ... ол өндірістік процесте анықталады. Екіншісіне пайыздық
қойылым параметрін жатқызуға болады.
Салыным процестің ... ... ал ... ... болған
жағдайдағы NPV-дің r қойылымына тәуелділігін талдайық. ... ... r* ... ... инвестиция әсері нөлге тең болады. r*
қойылымынан кіші кез келген ... ... оң ... сәйкес.
Пайыз қойылымы жоғарғы болған жағдайда алыстатылған төлемдер NPV-ға аз
ықпал етеді. Сондықтан қайтарым ... ... ... ... ... әсері бойынша тең бағалы болуы мүмкін. Басқа
шарттары да тең болған жағдайда, ұзақ ... ... ... бар ... таза ... ... көлемін анықтайтын негізгі
факторлардың бірі, ... ... ... ... ... ... көрінетін қызмет ауқымы болып табылады. Бұдан осы
сипатына орай айрықшаланатын жобаларды салыстыруға арналған бұл ... ... ... ... NPV үлкен мәні капитал салымының едәуір
тиімді вариантына әрдайым сәйкес келе бермейді.
NPV есептеуге қажетті ақпараттарды толық түсіну үшін ... ... ... ... ... ... қосымша сатылу көлемі және тауар бағасының көтерілуі;
• жалпы ... ... ... ... ... ... ... соңғы жылының аяғындағы құрылғылар құнының
қалдық мәні (себебі құрылғылар сатылуы немесе басқа жоба үшін ... ... ... ... ... ... айналым
құралдарының ... ... ... ... ... ... ... сату, басқа кәсіпорындардың акциялары мен
облигацияларын сату).
Әдеттегі шығарылатын ақша ағымдары:
... ... ... жыл(дар)ындағы бастапқы
инвестициялар;
• инвестициялық жобаның алғашқы жыл(дар)ында айналымдық ... ... ... ... клиенттер тарту үшін
дебиторлар шоттарын көбейту, өндірісті бастау үшін ... пен ... ... ... жөндеу және техникалық қамтамасыз ету;
• өндірістік емес ... ... ... ... ... Табыстылық индексі
Табыстылық индексі (РІ) жобаның салыстырмалы табыстылығын немесе
жобадан түскен ақша ... ... ... есептегендегі
дисконттық құнын көрсетеді. Кейбіреуі РІ-ды жобадан ... таза ... ... ... бөлумен есептейді.
Басқа зерттеушілер бұл ... ... ... ... ... ... ... сонда оның мәні тиімді
жобалар үшін бірден кем болмауы керек. Бірақ кез келген ... ... ... ... ... көрсетеді.
Мысал.
1-ші және 2-ші жобалар үшін пайда мен шығындар сәйкесінше *** ... *** - 900 ... Және В2 -100 ... С2 - 90 ... (r = О, ... ... NPV мәні 10 ... тең, ал РІ ... 1% және 10% ... ... ... мәні бар жобалар едәуір ... ... ... ... ... ... ... 1 жобаны залалды етсе, ал
2 жоба табысты болып қалады.
Бірақ табыстылық индексінің өте үлкен ... ... ... ... ... ... келе ... (және керісінше) ұмытпау керек. Оның
мәні мынада, жоғарғы таза ағымдағы кұндылығы бар ... ... ... ... шағын табыстылық индексін иеленеді.
Табыстың ішкі нормасы
Анығы, NPV, В/Сratio және РІ есептеу барысында пайыз қойылымын ... ... ... ал одан оның ... ... ... ... қойылымының көлемі, жоғарыда айтылғаңдай, инфляция
қарқынына, балама мүмкіншіліктерге және ... ... ... ... ... мәні ... тудырады, мұнда NPV=0 (9.3.1-
суреттен қараңыз). Бұл нүктеде r* дисконтталған сомалық шығын ... ... ... ағымына тең. Бұл нүкте «залалсыз нүктенің»
нақты экономикалық мағынасына ие және ... ... ... ... деп ... ... TIH ... IRR деп белгіленеді. ... ... ... ... салым салу мақсаттылығын бағалауға
мүмкіншілік береді. Егер ... ... ... ... көп ... ... ақша салу арқылы инвестор үлкен пайда таба алады.
Сызбада (9.3.1-суреттен ... r*=IRR ... ... Егер ... тек ... ... ... ғана жүзеге асса және несие i
ставкасы бойынша алынса, онда ... (r – i) ... ... ... r*=i болғанда табыс тек инвестицияны ... ... ал r* i ... ... ... ... ... IRR есебін көбінесе капитал салымдарын
сандық талдаудың бірінші қадамы ретінде қолданады. Кейінгі талдау үшін IRR-
лары 15-20%-дан төмен емес ... ... ... ... ... ... үшін қабылданған инвестициялық жобалардың
табыстылығының ішкі ... ... ... және ... нысанына
тәуелді, яғни жобаның жеке немесе мемлекеттік ... ... ... ... ... ... біріншіден, тәуекелдің әр
түрлі дәрежелері, ... жеке ... ... Олар ... ... ... тек өзінің жеке мүддесін көздейді және
әлеуметтік мәселелерді шешетін мемлекетке қарағанда ... ... ... ... ... ... салыстыру
Инвестордың дұрыс шешімін қабылдауы балама жобаларды салыстыруға
негізделеді және инвестицияларды жобалаудағы ең ... ... ... ... ... ... ... бойынша саралау кезінде
қайшылықтар пайда болуы мүмкін,сондықтан өзара балама ... ... да ... әр түрлі болуы мүмкін. Осылайша, түрлі ... ... ... ... ... ... жобалардың тиімділік критерийлері кез келген ... ... бір ... ... Мысалы, айқын емес түрде IRR
критерийі мынаны білдіреді: жобаның қызмет етуі кезіндегі ақшалай ... – ға тең ... ... ... ... ал осы ... NPV – ді
және PI-ді пайдалану осы аралық ақшалай ... ... ... тең ... ... ... ... нормасына тең қойылым
бойынша тең инвестицияланатындығын болжайды.
NPV және IRR әдістерін салыстыру
Өкінішке орай, NPV және IRR ... бір – ... ... ... ... Осы ... нақты бір мысалда қарастырайық. Бастапқы
инвестициясы ... ... ... ақша ... әр ... екі жобаның
салыстырмалы тиімділігін бағалауды жүргізейік. Тиімділікті есептеуге
арналған бастапқы мәліметтер келесі ... ... ... ... ... үшін NPV деп ... ... қолданамыз, ол
NPV көрсеткішінің жоба капиталының құнына тәуелділігін көрсетеді.
Капитал құнының әр түрлі мәндері үшін NPV-ны қарастырайық.
Таблица****
Табыстылықтың ішкі нормасын ... ... шешу ... ... А ... ... IRR = 14,5 ... В жобасы үшін: IRR = 11,8 %.
Осылайша табыстылықтың ішкі нормасының критерийі бойынша А ... ... мәні көп ... ... береміз. Сол уақытта NPV- әдісі
сөзсіз басымылықты А жобасына береді.
График***
r* (7,2%) нүктесінде ... ... ... ... мынандай қорытындыға келеміз:
• егер *** болса, екі әдіс те бірдей нәтиже ... егер *** ... ... бір – ... ... ... NPV- ... В
жобасын, IRR - әдісі А жобасын қабылдайды.
Айта кететін жай, бұл қарама-қайшылық ... ... ... ... орын алады. Жекелеген жобалар үшін екі әдіс те бір нәтиже ... ... оң мәні ... ішкі нормасы капитал құнынан жоғары болатын
жағдайға байланысты.
Өзара жоққа шығаратын инвестициялық жобаларды саралау кезіндегі ... және PI ... ... ... туралы түрлі болжамдар
үшін және NPV ... ... ... мән мен PI ... табыстылығы арасындағы, айырмашылық ... ... ... бола ... ... осы ... арасынадғы жанжалдардың себептері:
• зерттелетін өзара жоққа шығаратын жобаларды өткізу үшін қажетті
ақшалай жылыстаулар көлемінің сәйкессіздігі.
• зерттелетін ... ... ... ... ... түсімдердің
уақытқа сәйкес келмеуі.
Осы жағдайда мына жайтты атап өту керек: NPV, IRR және PI ... ... болу үшін ... ... қабылдау кезінде екі немесе одан
да көп өзара жоққа шығаратын жоба болу ... ... ... ... ... бар. Жалғыз инвестициялық жобаны қарастырған кезде барлық
үш критерий ұқсас нәтижелер береді.
Ақшалай жылыстаулар көлемдерінің сәйкессіздігі
Менеджерлерге дисконтталған ақшалай ... ... ... ... ... бастапқы инвестициялар) өзара жоққа шығаратын
жобаларды жиі талдау және ... ... ... ... мүмкін болатын
жанжалдың негізгі себебі NPV- дің дисконтталған ақшалай жылыстаулардан асып
түсетін дисконтталған ақшалай түсімдердің абсолюттік мәнін ... ал ... PI- ... келетін дисконтталған ақшалай жылыстаулардың
салыстырмалы ... ... IRR- ... ... ... ... дисконтталған ақшалай түсімдер мен дисконтталған
ақшалай жылыстауларды теңестіретін дисконттау қойылымын өлшейді (екі ... ... емес ... ... ... түсімдердің уақытта сәйкес келмеуі
Ақшалай түсімдердің уақыттағы тізбектігі бойынша ажыратылатын балама
жобаларды бағалау кезінде жобаларды саралағанда ... ... ... ... ... ... түсімдер қайта инвестицияланатын қойылым жөнінде
айқындалмаған алғы ... ... ... болады. (Мұнда NPV мен PI
арасында жанжал болу мүмкін емес, ... 2 ... ... бір ... ... ... ... фирма, өзара жоққа шығаратын екі жобаны
салыстырсын (А және В). Жобалар ... және В ... ... ... бойынша бағалайық:
Таблица*****
Сонымен, В жобаның IRR үлкен, бірақ NPV-сі кіші, А жобаға ... IRR ... ... етудің алғашқы жылдарында ірі ақшалай түсімдер
құратын жобаларға артықшылық береді ... ... ... түсімдер ішкі
табыстылық мөлшерін арттырады). Керісінше, NPV ... ... онша ... емес ... ... ... шығындарына тең) деп
болжауды, сондықтан жобаның қызметінің ... ... ... ретінде қарастырмайды. Сондықтан егер нақты ақша ... ... ... ... қойылым бойынша қайта инвестициялана
алатын болса, онда NPV ... ... ... жеке
бағаламайды, ал егер реинвестиция қойылымы ішкі табыстылық ... ... онда IRR ... жоба табыстылығының шынайы ... ... ... А ... В ... қарағанда қызмет етудің бүкіл уақыт
мерзімінде үлкен жиынтық ақшалай түсімдерді ... және ... емес ... бұл ... жобалар арасындағы ақшалай
түсімдердің айырмашылығының орнын толтырады. ... да, NPV ... ... ... ... ... дисконттау қойылымдары кезіндегі А
жобасына артықшылық береді.
NPV мен IRR ... ... ... есептеуде реинвестицияның
экзогенді қойылымын пайдалану жолымен ... ... Ол ... ... ақшалай түсімдер белгілі бір қойылым бойынша ... ... ... ... құны табылады;
2. одан кейін ақырғы құн ағымдағы құнға келтіріледі (NPV әдісімен);
3. шынайы ішкі табыстылық ... ... ... ... ... ол ... ... және дисконтталған ақшаны теңестіреді.
Инфляцияның инвестиция тиімділігінің бағасына әсері
Инфляция әсерін талдау екі вариант үшін келтірілуі мүмкін:
• ресурстардың ... және ... ... құрамдас бөліктері
бойынша инфляцияның әр түрлі қарқыны;
• шығындардың әр түрлі құрамдас бөліктері үшін ... ... ... сай болатын бірінші вариант аясында таза мән әдісі
стандарты формада ... ... ... мен табыс құрамы және дисконт
көрсеткіштері жылдар бойынша күтілетін ... ... ... ... әр ... типтеріне арналған инфляцияның әр түрлі
қарқынын болжау – қиын және орындалмайтын есеп.
Екінші вариант аясынад ... ... ... ... ие: ... ... сандарға (аралық мәндер) әсер етеді, бірақ қорытынды
нәтижеге және жоба тағдырына қатысты соңғы нәтижеге әсер етпейді.
Ең ... құн ... ... ... ... ... ... қиын немесе мүмкін емес инвестициялық жобалар
бар. ... ... ақша ... ... ... ... емес ... әр түрлі жоспарлы технологиялық циклдарға қатысатын технологиялық
немесе транспорттық құрал – ... ... ... ... ... ... ... тиімділігі жөнінде шешім қабыладуға қажетті
критерий ретінде құрал-жабдықтарды пайдалану құны қызмет атқарады.

Пән: Қаржы
Жұмыс түрі: Материал
Көлемі: 21 бет
Бұл жұмыстың бағасы: 300 теңге









Ұқсас жұмыстар
Тақырыб Бет саны
Инвестициялық жобалардың тиімділігін талдау22 бет
Инвестициялық жобалаудың теориялық және ғылыми-практикалық проблемаларын және оның Қазақстан экономикасының экономикалық өсуі жағдайындағы ролін зерттеп, соның негізінде инвестициялық жобалаудың басқару тиімділігін жетілдіруге байланысты ұсыныстар жасау76 бет
Инвестициялық жобаның тиімділігін бағалау әдістері20 бет
Инвестициялық жобаларды жоспарлау83 бет
Инвестициялық жобаны бағалау19 бет
Компаияның инвестициялық стратегиясын қалыптастыру32 бет
Нақтылы инвестициялық жобаларды бағалау73 бет
Қазақстан Респуликасының инвестициялық жобаларды қаржыландыру42 бет
Қр-ның экономикалық өсіміне экспортты-импорттық операциялардың әсері туралы90 бет
Басқару мәселелерін шешудің ақпараттық технологиясын эскизді жобалау. Жобалау алдындағы анализ элементтері. Техникалық жобалаудың элементтері10 бет


+ тегін презентациялар
Пәндер
Көмек / Помощь
Арайлым
Біз міндетті түрде жауап береміз!
Мы обязательно ответим!
Жіберу / Отправить


Зарабатывайте вместе с нами

Рахмет!
Хабарлама жіберілді. / Сообщение отправлено.

Сіз үшін аптасына 5 күн жұмыс істейміз.
Жұмыс уақыты 09:00 - 18:00

Мы работаем для Вас 5 дней в неделю.
Время работы 09:00 - 18:00

Email: info@stud.kz

Phone: 777 614 50 20
Жабу / Закрыть

Көмек / Помощь