СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЮ ИЗМЕНЕНИЙ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 32 страниц
В избранное:

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
(ФГБОУ ВО КубГУ)

Кафедрамировой экономики и менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА
СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЮ ИЗМЕНЕНИЙ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Работу выполнила ___________________________________ _______ Прилепа А.П.
(подпись, дата)
Факультет: _________экономический__________кур с_____3____________________
Специальностьнаправление__________ __ Мировая экономика__________________

Научный руководитель:
Канд. экон. наук, доцент_____________________________ _________ ПоловченкоМ.А.
(подпись, дата)
Нормоконтролер
Канд. экон. наук, доцент_____________________________ _________ ПоловченкоМ.А.
(подпись, дата)

Краснодар 2018
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
Глава 1. Теоретический аспект валютного рынка 5
1.1. Понятие и характеристика валютного рынка и его участники 5
1.2. Инструменты валютного рынка 8
1.3. Нормативно-правовое регулирование валютного рынка в РФ 10
Глава 2. Сопоставительный анализ международного валютного рынка 14
2.1. Положение России на международном валютном рынке 14
2.2. Анализ валютного рынка России 15
Глава 3. Проблемы и перспективы развития валютного рынка 18
3.1. Проблемы и перспективы развития валютного рынка России 18
3.2. Проблемы и перспективы прогнозирования изменений валютных курсов при помощи фундаментального анализа 19
3.3. Прогнозирование изменений валютный курсов на примере валютной пары USDRUB 24
Заключение 28
Список использованных источников 30
Приложение А 32
Приложение Б 34
Приложение В 36

ВВЕДЕНИЕ
В условиях глобализации экономики и ее международной интеграции, безусловно, встает вопрос о наиболее эффективном и выгодном осуществлении хозяйственной деятельности различных субъектов экономики. И, конечно, при осуществлении международных расчетов между участниками глобального рынка встает проблема выбора способа оплаты продукции и услуг, а также валюты, в которой будет проведена сделка. Это в свою очередь приводит к повышению роли валютно-финансовой сферы во всем мире. Также на современном этапе большое распространение получили трейдинговые операции по купле-продаже валюты и различных финансовых инструментов с целью получения прибыли за счет курсовых разниц. Следовательно, возникает необходимость прогнозирования цен на валютном, фондовом и других биржевых рынках, что объясняет актуальность данной работы, так как сделать это можно при помощи проведения анализа рынка.
Целью данной работы является изучение валютного рынка и особенностей его функционирования в России, а также исследование способов и методов анализа валютного рынка и использование его для прогнозирования колебаний курсов валют.
Поставленная цель предопределила следующие задачи:
- Изучить сущность и основные характеристики валютного рынка, разнообразие его видов и участников;
- Изучить основные инструменты валютного рынка, их особенности и отличия;
- Рассмотреть правовой аспект функционирования валютного рынка в Российской Федерации;
- Проанализировать современное состояние валютного рынка России и ее положение на мировом валютном рынке;
- Обозначить основные проблемы развития валютного рынка России на современном этапе и оценить перспективы его развития;
- Изучить механизм проведения фундаментального анализа валютного рынка и рассмотреть основные фундаментальные факторы, влияющие на валютный курс;
- Провести анализ зависимости динамики курса валютной пары USDRUBот наиболее значимых для нее фундаментальных факторов.
Объектом исследования данной работы является валютный рынок, глобальный и российский, а также методы его анализа, в частности фундаментальный анализ как способ прогнозирования изменений валютных курсов.
Предметом работы выступает система экономических и правовых отношений, характеризующих валютный рынок.
Структура работы представляет собой введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложения.

Глава 1. Теоретический аспект валютного рынка
1.1. Понятие и характеристика валютного рынка и его участники
Валютный рынок представляет собой динамично развивающуюся систему экономических отношений в сфере осуществления операций по купле-продаже валютных ценностей и инвестированию иностранного капитала.
Валютный рынок представлен совокупностью официальных финансовых центров, в рамках которых осуществляются трейдинговые операции на основании спроса и предложения валюты.
Существуют различные подходы к классификации валютных рынков [9,10]:
1) по сфере распространения выделяют внутренний и международный валютный рынок;
2) по отношению к валютным ограничениям: свободный и несвободный;
3) по режиму валютного курса: валютные рынки с одним режимом и валютные рынки с двойным режимом;
4) по степени организованности валютные рынки подразделяются на биржевые и внебиржевые;
5) по использованию форм расчетоввремени совершения сделок валютные рынки делятся на наличные и безналичные (срочные).
Рассмотрим более подробно каждый из них.
Внутренний валютный рынок - это национальный рынок, на котором производятся операции по купле-продаже валютных ценностей в рамках одного государства; регулируется валютным законодательством страны и представлен валютной биржейбиржами, расположенными на территории данного государства.
Международный валютный рынок представляет собой систему всех валютных рынков стран мировой экономики. В мировой практике исторически сформировались три основных мировых валютных центра, в которых распложены крупнейшие валютные биржи:
1) азиатский валютный рынок с центрами в Токио, Сингапуре, Гонконге и Мельбурне;
2) европейский валютный рынок с центрами, расположенными в Лондоне, Франкфурте-на-Майне и Цюрихе;
3) американский валютный рынок с центрами в Нью-Йорке, Чикаго и Лос-Анжелесе.
Свободный валютный рынок - это рынок, на котором отсутствуют валютные ограничения.
Валютные ограничения - это система государственных мер по регулированию порядка проведения валютных операций. К ним относятся административные, экономические, организационные ограничения, такие как: ограничения по ввозувывозу валютных ценностей, целевое регулирование платежей за и из-за границы, обязательная продажа валютной выручки отечественных компаний-экспортеров, полный либо частичный запрет на проведение операций по купле-продаже валюты и т.д. Валютные ограничения могут устанавливаться на операции, связанные с движением капитала, и текущие платежные операции.
Соответственно, несвободным валютным рынком является валютный рынок, на котором присутствуют указанные выше или иные валютные ограничения.
Валютный рынок с одним режимом - это рынок с плавающим валютным курсом, который устанавливается на бирже на основе спроса и предложения валюты.
Валютный рынок с двойным режимом означает одновременное использование механизмов фиксированного и плавающего валютного курса. Режим двойного валютного курса может использоваться государством для снижения влияния международного рынка на экономику данного государства.
Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, состоящий из системы финансовых бирж.
Внебиржевой рынок - это неорганизованный рынок, представленный валютными дилерами, которые ведут торги при помощи различных средств связи (телефон, факс, компьютер). Дилеры, оперирующие на внебиржевом рынки, могут как быть биржевыми членами, так и не являться ими.
Наличный валютный рынок - это рынок, на котором происходят операции по купле-продаже валютных ценностей типа спот: поставка валюты осуществляется в кратчайшие сроки (как правило, через два дня после заключения сделки). Участниками наличного валютного рынка, как правило, являются физические лица и банки.
Безналичный (срочный) валютный рынок - это рынок, сделки на котором заключаются с поставкой валюты в определенный срок в будущем. На безналичном валютном рынке основными участниками являются юридические лица и банки.
Участников валютного рынка принято делить на три группы [10]:
1) активные участники валютного рынка (маркет-мейкеры). К ним относятся центральные банки, крупные коммерческие банки и финансовые компании, которые своей деятельностью могут влиять на движение валютных курсов на мировом, региональном или национальном валютном рынке.
2) пассивные участники валютного рынка (маркет-юзеры) - это участники, осуществляющие валютные операции по курсу, установленному маркет-мейкерами. К ним относятся средние и мелкие коммерческие банки, юридические и физические лица.
3) посредники - участники валютного рынка, осуществляющие сопровождение валютных операций и составляющие инфраструктуру валютного рынка. Таковыми являются валютные биржи, брокерские компании и инвестиционные фонды.
Валютный рынок является важнейшей составляющей мировой экономики. В последнее время его роль и место в системе международных экономических отношений существенно возросла вследствие усиления процессов глобализации и интеграции экономик стран мира. В XXI веке валютный рынок выступает не только в роли площадки для осуществления валютных операций, но и формирует единый глобальный центр финансовой деятельности государств мира.
Следует также отметить, что технологическое развитие способствует динамичному развитию валютного рынка: одной из особенностей современного валютного рынка является активное использование его участниками новейших электронных средств связи и расчетов, что ускоряет и упрощает проведение валютных операций, а также увеличивает их объем.
1.2. Инструменты валютного рынка
Инструменты валютного рынка - это сделки по купле-продаже валютных ценностей, которые осуществляются участниками валютного рынка.
Выделяют два вида инструментов валютного рынка: текущие и срочные. [10]
К текущим операциям относятся сделки типа today (сделки с поставкой валюты в день подписания контракта), сделки типа tomorrow (поставка валюты осуществляется на следующий день после подписания контракта) и сделки типа spot (поставка валюты производится не позднее двух дней после подписания контракта). [9] Основная цель текущих операций - немедленное получение валюты, но также они могут использоваться и для страхования валютного риска, и для проведения спекулятивных операций.
Срочные операции - это инструменты валютного рынка, по которым поставка валюты осуществляется по заранее согласованному курсу на определенную дату в будущем (через три и более дней). Основная цель срочных операций состоит в хеджировании валютных рисков.
К срочным валютным операциям относятся [9]:
1) форвардные операции - сделки по купле-продаже валюты по согласованному курсу с поставкой валюты на определенную дату в будущем;
2) сделки swap - сделки по купле-продаже валют с разными датами валютирования: sell&buy - сделка типа swap, по которой сначала совершается продажа валюты, а затем покупка; buy&sell - сделка типа swap, когда операция покупки предшествует операции продажи;
3) фьючерсные операции - сделки по купле-продаже валюты, по которым продавец обязуется продать, а покупатель купить определенное количество валюты по биржевому курсу в указанный срок;
4) опционы - сделки, дающие продавцу право (не обязательство) продать, а покупателю купить определенный актив по заранее согласованной цене в определенную дату (европейский стиль) либо в течение определенного времени (американский стиль). Выделяют три вида опционов: опцион на покупку (call), опцион на продажу(put), и двойной опцион (put-call).
При принятии решения об использовании того или иного инструмента валютного рынка необходимо учитывать ряд факторов, такие как: количество валюты, которую требуется купить или продать, условия валютного рынка сегодня, прогнозируемое изменение конъюнктуры валютного рынка через определенное время в будущем, платежеспособность второй стороны сделки сегодня и в будущем, а также ряд других факторов, влияющих на экономическую и политическую стабильность в конкретном государстве и мире в целом и т.д.
В приведенной ниже таблице рассмотрены основные достоинства и недостатки срочных валютных операций, которые необходимо учитывать при приятии решения об использовании того или иного инструмента валютного рынка и оценки возможных рисков его использования.
Таблица 1 - Преимущества и недостатки срочных валютный операций
Вид операции
Преимущества
Недостатки
Форвардные сделки
Возможность завершить сделку при помощи банка в случае, если одна из сторон откажется исполнять контрактные обязательства; хеджирование валютных рисков в условиях отсутствия информации о рыночной конъюнктуре в будущем.
Угроза возникновения проблем с платежеспособностью у одной из сторон, вследствие которых она откажется исполнять сделку; снижение числа участников рынка и объемов валютных средств в результате роста сроков погашения; высокая стоимость операции; риск банка, что ему придется завершать операцию за свой счет, если одна из сторон откажется исполнять сделку.
Swap
Минимизация валютного риска; возможность получить кредит под первую операцию, обеспечением которому служит второй контракт.
Угроза возникновения убытка или упущенной выгоды в случае внезапного изменения конъюнктуры валютного рынка, когда текущий курс наиболее благоприятен, чем оговоренный в контракте.
Фьючерсные сделки
Высокая ликвидность, постоянная котировка на валютной бирже; страхование рисков.
Ценовое искажение дилеров, осуществляющих торговлю за свой счет.
Опционы
Минимизация риска, высокая рентабельность операций, множество возможных стратегий.
Низкая ликвидность; высокая цена.
1.3. Нормативно-правовое регулирование валютного рынка в РФ
В условиях современного глобального рынка валютные отношения являются неотъемлемой частью экономики любого государства, поэтому перед государственным аппаратом возникает задача создания и регулирования нормативно-правовой базы, которая станет основой для осуществления валютных отношений на территории данного государства. Согласно Конституции РФ (ст. 71), валютное регулирование в России относится к ведению органов федеральной власти. [8]
Правовые основы и принципы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации установлены Федеральным законом от 10.12.2003 N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле". Закон определяет полномочия органов валютного регулирования, права и обязанности резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения национальной валютой и внутренними ценными бумагами за пределами территории Российской Федерации, а также валютными ценностями, права и обязанности органов валютного контроля и агентов валютного контроля.
Согласно данному закону, валютными ценностями признаются иностранная валюта и внешние ценные бумаги. [21]
Органами валютного регулирования являются Центральный Банк РФ и Правительство РФ. Органы валютного регулирования наделены правом издавать нормативно-правовые акты в области валютного регулирования в пределах своей компетенции. Также органы валютного контроля имеют право осуществлять все виды валютных операций без ограничений. [21]
В задачу Центрального банка Российской Федерации входит установление единых форм учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также подготовка и публикация статистической информации по валютным операциям. [21]
Органами валютного контроля в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации, Федеральная таможенная служба и Федеральная налоговая служба. [20]
Центральный банк осуществляет контроль за валютными операциями, осуществляемыми кредитными и некредитными финансовыми организациями. [21]
Федеральная таможенная служба, Федеральная налоговая служба и агенты валютного контроля осуществляют контроль за проведением валютных операций резидентами и нерезидентами, не являющимися финансовыми организациями. [21]
Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки и не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, а также государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)". [21]
Валютное регулирование и валютный контроль в Российской Федерации основывается на следующих принципах:
1) приоритет экономических мер в реализации валютного регулирования;
2) исключение неоправданного вмешательства государственных органов в валютные операции;
3) единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;
4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
5) защита прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
Настоящим законом установлено, что операции по купле-продаже иностранной валюты и чеков, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится только через уполномоченные банки и государственную корпорацию "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)".
Ввоз в Российскую Федерацию и вывоз из нее иностранной или национальной валюты, а также дорожных чеков, внешних или внутренних ценных бумаг в документарной форме осуществляются резидентами и нерезидентами без ограничений при соблюдении требований таможенного законодательства Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС и законодательства Российской Федерации о таможенном деле.
Согласно таможенному законодательству Таможенного союза, денежные средства и денежные чеки, ввозимые на территорию Таможенного союза или вывозимые из нее, размер которых превышает сумму в 10 000 USD по курсу, действующему на дату подачи таможенной декларации, подлежат таможенному декларированию. [19]
Следует отметить, что законодательство в сфере регулирования валютных отношений в Российской Федерации постоянно претерпевает изменения. К основным изменениям, вступившим в силу в 2018 году относятся:
1) порядок предоставления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам подтверждающих документов и информации при осуществлении валютных операций (Инструкция Банка России от 16.08.2017 г. № 181-И) [3];
2) основания для отказа банков в проведении валютных операций - их список расширился (ст. 19, 23 ФЗ О валютном регулировании и валютном контроле № 173-ФЗ) [22];
3) правила исчисления штрафов при административных правонарушениях в сфере валютного законодательства (ст. 15.25 Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях) [7];
4) круг лиц, признаваемых валютными резидентами - их перечень был расширен. [23]
Таким образом, проанализировав последние изменения взаконодательстве о валютном регулировании и контроле, стоит сказать, что оно стремитсяотвечать требованиям современного общества и политики государства, проводимой в настоящее время в сфере финансовой деятельности, поскольку нацелено на своевременное, тщательное урегулирование вопросов, возникающих в данной сфере, во избежание неблагоприятных последствий дляобщества и государства в целом.

Глава 2. Сопоставительный анализ международного валютного рынка
2.1. Положение России на международном валютном рынке
Международный валютный рынок (FOREX) - это крупнейший финансовый рынок, на котором проводятся операции по куплепродаже валюты. Основными активами международного валютного рынка выступают валюты сильнейших экономик мира: доллар США (USD), евро (EUR), английский фунт стерлингов(GBR), швейцарский франк (CHF), японская йена (JPY), китайский юань (CNY) и др. [6]
Состав участников международного валютного рынка очень широк. К ним относятся: государственные банки, коммерческие банки, интернациональные компании, валютные биржи, брокеры, частные трейдеры и др.
Для оценки положения России на международном валютном рынке проведем сравнительный анализ валютного рынка России с валютными рынками других стран мира. Для сравнительного анализа были выбраны страны с сильнейшими экономиками из различных регионов мира: Европы, Азии, Америки и Океании.
Таблица 2 - Объем валютных операций на международном валютном рынке в разрезе стран, млрд. долл. США
Страна
Объем валютных операций, млрд. долл. США

2010
2013
2016
Доля в общем объеме операций (2016 г.)
Изменение 2010-2016 гг.
Изменение 2013-2016 гг.
Австралия
192
182
121
1,86%
63%
66%
Великобритания
1 854
2 726
2 406
36,94%
130%
88%
Германия
109
111
116
1,78%
106%
105%
Гонконг
238
275
437
6,71%
184%
159%
Дания
120
117
101
1,55%
84%
86%
Индия
27
31
34
0,52%
126%
110%
Италия
29
24
18
0,28%
62%
75%
Канада
62
65
86
1,32%
139%
132%
Китай
20
44
73
1,12%
365%
166%
Люксембург
33
51
37
0,57%
112%
73%
Мексика
17
32
20
0,31%
118%
63%
Нидерланды
18
112
85
1,30%
472%
76%
Россия
42
61
45
0,69%
107%
74%
Сингапур
266
383
517
7,94%
194%
135%
США
904
1 263
1 272
19,53%
141%
101%
Франция
152
190
181
2,78%
119%
95%
Швейцария
249
216
156
2,39%
63%
72%
Швеция
45
44
42
0,64%
93%
95%
Южная Корея
44
48
48
0,74%
109%
100%
Япония
312
374
399
6,13%
128%
107%
Общий объем операций на рынке FOREX
5 045
6 686
6 514
100,00%
129%
97%
Источник: Банк международных расчетов [1]
Анализируя данные Таблицы, можно сделать вывод, что доля России в мировом объеме валютных операций чрезвычайно мала - 0,69%, что говорит о довольно слабом развитии национального валютного рынка России.
Основной объем валютных операций приходится на долю Великобритании (36,94%), США (19,53%), Сингапура (7,94%), Гонконга (6,71%) и Японии (6,13%).
Также следует отметить, что динамика развития валютного рынка России весьма неудовлетворительна: объем валютных операций на национальном рынке России в 2016 году увеличился лишь на 7% по сравнению с 2010 годом, в то время как в некоторых других странах темпы роста валютного рынка были намного больше. Динамика 2013-2016 года и вовсе носит отрицательный характер, поскольку произошло снижение объемов валютных операций на 26%, что, в первую очередь, связано со сложившейся экономико-политической ситуацией, влиянием санкций и прочих сдерживающих факторов.
2.2. Анализ валютного рынка России
Валютный рынок Российской Федерации на современном этапе характеризуется наличием ряда негативно влияющих макроэкономических факторов: снижение цен на нефть, снижение внешнеторгового оборота, снижение темпов роста ВВП, инвестиций в российскую экономику, введение санкций со стороны западных стран и, как следствие, контрсанкций и т.д.
Экономические и финансовые кризисы последнего времени, геополитическая напряженность и введение разного рода санкций привели к ряду изменений, которые влияют на динамику, состав участников и структуру валютного рынка России.
В структуре валютного рынка России по итогам 2017 года биржевые валютные операции занимают 41,47% общего объема операций, остальная часть приходится на долю внебиржевых сделок (см. Приложение А). [2]
Организованный валютный рынок России представлен двумя валютными биржами: Московской биржей и Санкт-Петербургской Валютной Биржей.
На валютном рынке Московской биржи ведутся торги следующими валютами: долларом США (USD), евро (EUR), китайским юанем (CNY), британским фунтом (GBP), гонконгским долларом (HKD), украинской гривной (UAH), казахским тенге (KZT) и белорусским рублем (BYR). Основными валютными парами являются USDRUB и EURRUB. [11]
На валютном рынке Санкт-Петербургской Валютной Биржи торги ведутся в долларах США (USD) и евро (EUR). [15]
Московская биржа является крупнейшей в России биржей по объему торгов и количеству клиентов. [6] Рассмотрим подробнее статистику валютных операций, проведенных на валютном рынке Московской биржи в 2017 году (см. Приложение Б).
Общий объем текущих валютных операций на Московской бирже по итогам 2017 года составил 347 641 млрд. руб. Их объем по сравнению с 2016 годом вырос на 5,37%. При этом наибольшую долю в объеме текущих валютных операций занимают сделки типа своп (77,46%). В их структуре 80,83% (217 663 млрд. руб.) операций приходится на операции с валютной парой USDRUBи 14,75% (39 728 млрд. руб.) - операции EURRUB. Сделки спот занимают 22,54% объема текущих операций, большая часть который также проводится в отношении валютной пары USDRUB - 87,14% (68 299 млрд. руб.), сделки EURRUB занимают 10,85% (8 502 млрд. руб.) годового объема операций.[11]
Что касается рынка срочных валютных инструментов, то их годовой объем на валютном рынке Московской биржи в 2017 году составил 84 497 млрд. руб. При этом произошло снижение объема торгов на срочном валютном рынке по сравнению с 2016 годом на 26,7%. Наибольшую долю в общем объеме срочных операций на Московской бирже составляют фьючерсные контракты - 91,87% (77 624 млрд. руб.), из них большая часть, 58,97% - это операции с валютными инструментами. Остальная доля, 8,13%, приходится на опционы - 2 184 млрд. руб., 36,65% из которых - это валютные опционы. [11]
Таким образом, в результате проведенного анализа валютного рынка России и ее положения на международном валютном рынке можно сделать следующие выводы:
1) валютный рынок России оперирует довольно небольшим объемом валюты и его развитие затруднено сложившимися экономико-политическими факторами;
2) основная часть валютных операций на российском валютном рынке, а именно 58,53%, производится на внебиржевом рынке;
3) крупнейшим биржевым валютным рынком России является Московская биржа, на ней основной валютной парой, в отношении которой совершаются валютные операции является пара USDRUB (87,14% текущих операций);
4) на рынке срочных операций России превалируют такие финансовые инструменты как фьючерсы и опционы, при этом большая доля фьючерсных контрактов - это валютные фьючерсы.
Глава 3. Проблемы и перспективы развития валютного рынка
3.1. Проблемы и перспективы развития валютного рынка России
На современном этапе развития экономика России сталкивается с рядом вызовов и трудностей. Это, безусловно, сказывается и на развитии национального валютного рынка.
По мнению многих исследователей и специалистов, основными причинами снижения финансовой активности в России являются [13]:
1) падение цен на нефть более, чем в 2 раза, в 2014-2016 гг. К концу 2017-началу 2018 гг. ситуация на рынке нефти немного улучшилась: по состоянию на май 2018 года цена за баррель нефти Brentсоставляет порядка $78 [4];
2) стагнация в экономике России;
3) введение санкций против России;
4) сокращение ВВП и снижение реальных доходов населения.
Безусловно, эти проблемы ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.