Инвестиции как категории рыночной экономики и источники экономического роста

Тип работы: Материал
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 24 страниц
В избранное:

Глава 1. Теоретические аспекты экономической сущности инвестиционного развития субъектов малого и среднего бизнеса

1. 1 Инвестиции как категории рыночной экономики и источники экономического роста

В экономической теории на протяжении веков происходил генезис теорий инвестиций и управления инвестициями в силу насущной необходимости общества всестороннего изучения инвестиций как экономического объекта управления.

В данной работе предполагается рассматривать исключительно прямые инвестиции, хотя способ финансирования может быть выбран в виде портфельного инвестирования, в качестве покупки ценных бумаг.

Экономический рост в различных странах лежит на основе инновационного развития. Для этого, в целях успешного прогресса экономики, необходимы инвестиции, вопросы привлечения которых, всегда находятся в центре внимания, как государства, так и иностранных инвесторов, поскольку верное финансирование необходимы для деятельности каждого субъекта экономики, тем самым определяя процесс экономического роста страны в целом. [13, c. 231-235] .

В экономической теории является незыблемым научное утверждение о приоритетности инвестиций (от латинского слова «investire» - облачать) в процессе расширенного воспроизводства. На протяжении веков происходил генезис теорий инвестиций и управления инвестициями в силу насущной необходимости общества всестороннего изучения инвестиций как экономического объекта управления.

Физиократы (Ф. Кэне) впервые рассматривали инвестиции как первоначальные авансы и ежегодные авансы, фактически предприняли попытку разделить инвестиционные средства на оборотные и основные [2, c. 84-105] .

Инвестиции - это не потребительские вложения, не капитальные вложения. Они не предназначены для приобретения готового товара или оборудования, они представляют собой форму вложения капитала для получения прибыли или сохранности капитала.

Среди ведущих мировых ученых, внесших наиболее значимый вклад в развитие теории инвестиций можно выделить Е. Бем-Баверка, Л. Вальраса, Дж. Кейнса, К. Менгера, Г. Марковица, У. Шарпа и многих других. Среди наиболее значимых открытий была разработка теории предельной полезности, которая фокусируется на микроэкономическом аспекте инвестиционного анализа. При этом было обосновано и доказана взаимосвязь экономических категорий таких как «предельная производительность капитала» и «предельная полезность инвестиций». Соответственно была определена система факторов, определяющих спроси предложение на рынке инвестиционных ресурсов.

Было сформулировано уравнение, известное как «Правило Вальраса», увязывающее баланс международной торговли товарами и услугами с балансом движения инвестируемого капитала [3, c. 594] .

Дальнейшее развитие теории инвестиций было связано с развитием практики диверсификации портфелей, что блестяще сделал Г. Марковиц, который доказал, что при выборе разнонаправленных акций стандартное отклонение доходности портфеля существенно уменьшается. Впоследствии У. Шарпом была предложена однофакторная модель, которая позволяет внедрять упрощенный метод выбора оптимального портфеля. Внедрение новых характеристик «альфа» и «бета» позволили существенно повысить эффективность инвестирования.

В 60-х годах была обоснована модель оценки капитальных активов, или САРМ (Capital Asset Price Model) . (У. Шарп, Н. Линтнер, Дж. Моссин) . САРМ фактически выглядела как макроэкономическое обобщение теории Марковица, в которой рассматривалась проблема динамики цен на рынке акций при условии, что все инвесторы одинаково оценивают доходность и риски ценных бумаг.

При выборе портфеля необходимо учитывать не диверсифицируемый риск, что количественно представляется коэффициентом «бета». Диверсифицируемый риск устраняется выбором оптимального портфеля. Таким образом, между доходностью и риском устанавливается прямая линейная зависимость [4, c. 1008] .

Новейшая экономическая наука обобщила и развила весь обширный опыт, накопленный как иностранными, так и отечественными экономистами в области трактовки сущности инвестиций и определения их роли в воспроизводственном процессе.

Роль инвестиций существенно возросла в новейшее время, в эпоху мировых кризисов, транснационализации и глобализации. Инвестирование посредством прямых иностранных инвестиций напрямую играет значительную роль в развитии большинства стран мира, особенно развивающихся стран.

Инвестиции, представляя собой форму долгосрочных вложений капитала, требуют соответствующего формирования инвестиционной политики, которая представляет собой стратегическое руководство для действий и принятия решений, позволяющих достичь инвестиционных целей.

При всей однотипности существуют различные подходы к классификации инвестиций.

Можно привести в качестве примера два различных подхода к проблеме деления инвестиций на виды. В. Г. Ворониным инвестиции подразделяются на:

-материальные (реальные) инвестиции (инвестиции в материальные объекты) ;

-финансовые (номинальные) инвестиции (финансовые средства собственника, вкладываемые в ценные бумаги, в долю (пай), вклады, а также предоставление кредита за счет собственных средств и т. д. ) ;

-нематериальные инвестиции (инвестиции в общие условия воспроизводства, формирование рынка с помощью рекламы, научно-технические проекты, квалификацию сотрудников, организацию предприятия, социальные мероприятия) [5, c. 212] .

Ю. А. Бабичевой инвестиции подразделяются на:

-прямые инвестиции (вложения средств в производство, приобретение реальных активов) ;

-ссудные инвестиции (предоставление денежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд) в национальной или иностранной валюте (валютный портфель) ;

-портфельные инвестиции (в форме приобретения ценных бумаг) [6, c. 396] .

В обоих примерах существуют серьёзные недостатки. В первой классификации деление базируется на понятии материального или нематериального объекта, что необоснованно, поскольку и прямые (реальные) и портфельные (финансовые) инвестиции являются материальными инвестициями. Во второй классификации не допускается осуществление прямых инвестиций в форме купли ценных бумаг. Таким образом, можно увидеть, что в приведенных классификациях присутствует условность дифференциации.

В классификации инвестиций необходимо выделять такие виды как институциональные, индивидуальные, иностранные, национальные инвестиции и инвестиции по типу собственности. Таким образом, можно представить следующую классификацию инвестиций:

- иностранные и национальные;

- капиталообразующие и частные;

- по типу собственности (государственные и частные, смешанные и др. ) .

Другие виды инвестиций, такие как прямые и портфельные, долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные, реальные и финансовые, высоко-, средне- и малорискованные, то они органически подходят под основную классификацию и представляют собой дополнительные виды.

Существуют также предложения о разделении инвестиций на коммерческие и некоммерческие. Так, ученый А. К. Баймолдин утверждает, что дифференциация инвестиций на коммерческие (доходные) и некоммерческие (социальные) позволила бы установить отдельный правовой режим для каждой формы [7, c. 135] .

Инвестиции, направленные на увеличение материальных и нематериальных активов представляют собой капиталообразующие инвестиции.

М. З. Бор, А. Ю. Денисов считают, что капиталообразующие инвестиции делятся на: инвестиции в реальные активы (в основной капитал, включающие также затраты на капитальный ремонт, на приобретение земельных участков и в другие объекты природопользования) ; инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программная продукция научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, на пополнение материально-оборотных средств) ; и финансовые инвестиции (кредиты, вкладываемые в экономику, финансовые средства хозяйствующих субъектов и частных лиц, как долгосрочные, так и краткосрочные) [8, c. 208] .

Среди капиталообразующих активов следует выделять: реальные (прямые) инвестиции и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции представляют собой вложение финансовых средств в реальные активы, обеспечивающие производство товаров и услуг и получения (нормальной) прибыли.

Реальные инвестиции направлены на увеличение производственных основных фондов и образуется путем нового строительства, модернизации, реконструкции предприятия. По источникам финансирования реальные инвестиции делятся на внутренние (собственные источники предприятия) и внешние (заемные средства финансовых и инвестиционных организаций) .

Реальные инвестиции подразделяются на валовые и чистые, которые различаются на величину затрат на возмещение выбывших фондов.

Аннуитет - вложения, приносящие инвестору определенную прибыль через систематичные интервал времени. В особенности инвестиции в страховые и пенсионные фонды. Пенсионные фонды обеспечивают своих клиентов денежными средствами на период после выхода на пенсию.
При страховании жизни страховые компании предлагают получателю денег по страховому полису единовременную выплату или аннуитет.

Финансовые (портфельные) инвестиции - форма инвестирования капитала в покупку ценных бумаг, с целью которой явялется получение дохода.

При этом инвестор формирует портфель, в который входят различные инвестиционные инструменты (депозитные сертификаты, облигации, акции, производные ценные бумаги) . При этом портфель должен быть безопасным (мало рискованным по возможности), ликвидным и доходным (в зависимости от целей инвестирования [9, c. 320] .

Учитывая данные принципы формирования портфеля, необходимо понимать, что компромисс должен присутствовать. Невозможно создать мало рискованный портфель и добиться в тоже время высокой доходности.

Главной целью при формировании портфеля является оптимальный выбор ценных бумаг, обеспечивающих необходимую наивысшую доходность при заданном уровне риска.

В США портфельные инвестиции называют косвенными (indirect) и определяют их как инвестиционный портфель с оптимальным набором ценных бумаг для достижения собственных инвестиционных целей [10, c. 240] .

Портфельные инвестиции более выгодны для иностранных инвесторов в отличие от прямых иностранных инвестиций, которые считаются предпочтительными для принимающей страны. При этом иностранные инвесторы могут реально контролировать предприятия в других странах, не покупая полностью все предприятие, а только контрольный пакет акций. Кроме того, портфельные инвестиции обеспечивают большую ликвидность, что дает определенную свободу для иностранного капитала при принятии решений о переливах и выходах.

Интеллектуальные инвестиции направлены на повышение человеческого капитала, на профессиональное образование и повышение квалификации специалистов, на проведение научных и консалтинговых исследований. Разновидностью интеллектуальных государственных инвестиций можно считать кредиты и гранты на получение высшего и послевузовского образования.

Можно выделить инвестиции юридических и физические лиц; государственные, иностранные инвестиции и инвестиции международных организаций, что соответствует частной, государственной и совместной формам собственности. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и частных предприятий (в том числе иностранных и совместных) .

Признаками государственных инвестиции считаются:

- бюджетные средства, являющиеся источниками государственных (бюджетных) инвестиций;

- возвратная и платная основа, при которой реализуются государственные (бюджетные) инвестиции;

- государственные инвестиции образуются тем, что государство определеяет основания и порядок их предоставления;

- объемы, масштаб и размеры государственных инвестиций, зависящие от утверждения государственного бюджета;

- государство исполняет проверку за целевым применением государственных инвестиций;

- государственные инвестиции снабжаются имуществом государственной казны.

Разделение инвестиций по принятой международной классификацией на иностранные и национальные имеет большое значение. Так, в соответствии с инвестиционным законодательством в Казахстане законодательно определена только одна группа инвесторов без разделения на резидентов и нерезидентов. В тоже время сегодняшние реалии говорят о том, что еще рано создавать единый правовой режим для всех инвесторов. Для этого необходимо привести в соответствие с Законом об инвестициях ранние нормативно-правовые акты, которые учитывали различия по организации, управлению инвестированием со стороны иностранных компаний, а также специфику налогообложения нерезидентов на территории Республики Казахстан. Тем более, что основные контракты с иностранными компаниями уже подписаны и успешно реализуются, что полностью отрицает любые попытки пересмотра условий международных соглашений.

Сохранение различий в правовом регулировании иностранных и национальных инвестиций подчеркивает правовой статус иностранных и национальных инвесторов.

Наиболее значимым и достаточным основанием для классификации инвестиций выступает объект инвестиций, что допускает различные подходы к решению проблемы. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать недвижимое имущество, основные средства и оборудование, ценные бумаги (деривативы, акции, облигации, депозитные сертификаты), имущественные права на промышленную и интеллектуальную собственность. Принимая во внимание вышеизложенные доводы, можно прийти к выводу, инвестиции могут быть реальными и финансовыми, прямыми и портфельными, теми и другими одновременно [12, c. 494] .

Участие предприятия (инвестор) в инвестиционном процессе может быть прямым и непрямым. При прямом инвестировании предприятие (инвестор) принимает непосредственное участие в выборе объекта вложения капитала. Во втором случае за него это делает финансовый посредник или инвестиционный фонд. В случае прямых инвестиций - подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг.

Инвестиционная деятельность всегда реализуется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьироваться. К примеру, в момент покупки новых основных средств нельзя точно предугадать экономический эффект проводимой операции. Поэтому часто решения оталкиваются от интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

Определение инвестиционных возможностей считается исходной точкой для деятельности, связанной с вложением денежных средств. В итоге, это может стать основанием привлечения инвестиционных средств.

основной задачей инвестиции является достижение предполагаемого дохода инвестору при низкой степени риска, который добивается посредством развития диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия имеет ряд отличительных особенностей.

Одной из таких особенностей является то, что инвестиционный процесс в рамках большинства инвестиционных проектов характеризуется довольно продолжительным периодом, что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых средств на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования инвестиционных ресурсов кроме собственного капитала могут выступать, как правило, только долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг. Краткосрочные заемные инвестиционные ресурсы используются в процессе инвестиционной деятельности лишь в исключительных случаях.

Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов следует учесть, что их предоставление предприятию на длительный период формирует для кредитора более высокий уровень финансового риска (в сравнении с краткосрочным кредитованием), что соответственно существенно повышает стоимость заемных инвестиционных ресурсов и определяет необходимость более надежного их обеспечения (дополнительными гарантиями, залогом, закладом и т. п. ) . С учетом этих условий стоимость предлагаемого долгосрочного заемного капитала на отечественном финансовом рынке часто превышает не только стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его нагрузки), но и возможный уровень инвестиционного дохода предприятия (что делает его инвестиционную деятельность, связанную с использованием заемного капитала, неэффективной) . Поэтому в процессе выбора источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода.

И, наконец, при выборе конкретных источников формирования инвестиционных ресурсов следует учитывать прогнозируемые пропорции объемов отдельных направлений инвестирования - реального и финансового. Если финансовое инвестирование предприятия осуществляется преимущественно за счет собственных внутренних источников инвестиционных ресурсов, то реальное - за счет более широкого круга как собственных, так и заемных средств [14, c. 248] .

1. 2. Экономическая сущность субъектов малого и среднего бизнеса

Важно также определиться с малым, средним и крупным бизнесом поскольку проблема их взаимоотношений остается по-прежнему актуальной, отсутствие ясности во взаимодействии различных по масштабам продукций обуславливают во многом несовершенство проводимой в республике экономической политики.

Среди немецких специалистов не принято обособлять малый бизнес от среднего. Они практикуются как определенное единство, именуемое «Мит-тельштанд» - на русский язык переводится как «средний слой» или «среднее состояние».

На Западе малый бизнес рассматривают, исходя из критерия соединения собственности, управления и капитала в одном лице. Такой подход связан с определенным уровнем концентрации производства и капитала. Согласно ему, все, что не попадает под определение монополии и не относится к ней, автоматически причисляется к малому сектору экономики, для которого характерны низкий уровень прибыли по сравнению с монополиями и его экономическая неустойчивость. Под определение «small business» в США и Западной Европе, как правило, попадают мелкие фирмы с числом занятых до 100 человек и средние - до 500 чел. Для этих фирм характерны индивидуальная собственность, собственность узкой группы лиц (партнерство), корпоративная собственность (большая часть акций принадлежит наибольшей категории владельцев) . Собственники сами управляют своими фирмами. Малые предприятия выступают на Западе как полноправные участники процесса общественного воспроизводства, поскольку придают структурную гибкость экономике, которая в значительной мере состоит из малых предприятий, подпитывающих крупное производство. Любая крупная компания США включает в себя службу по организации производства, осуществляющую интеграцию с мелким бизнесом, и управление его деятельностью. В современных условиях такие объединения работают в режиме ново введенческого конвейера [7] .

В Казахстане к категориям (субъектам) малых предприятий могут относиться:

предприятия, которые занимают доминирующее положение на республиканском или местном товарном рынке;
предприятия, имеющие организационно-правовую форму акционерного общества или товарищества с ограниченной ответственностью, если в их уставном капитале доля, принадлежащая одному или нескольким предприятиям с численностью работающих более 1000 человек, либо органу государственного управления, превышает 35%;
предприятия в форме акционерного общества или товарищества, если в их уставном капитале доля, принадлежащая одному или нескольким предприятиям, не относящихся к категории малых, больше 75%;
коммерческие организации, осуществляющие деятельность в сфере игорного и шоу бизнеса.

Казахстанские ученые в малом бизнесе выделяют такие качественные характеристики, как:

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.