Механизм привлечения инвестиций как фактор устойчивости реального сектора экономики Республики Казахстан
Механизм привлечения инвестиций как фактор устойчивости реального сектора экономики Республики Казахстан
Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические концепции привлечения инвестиций
1.1. Понятие и сущность инвестиции, инвестиционного процесса
1.2. Классификация инвестиций и субъектов инвестиционной деятельности
1.3. Механизмы инвестиционного обеспечения реального сектора экономики
1.4. Теоретический обзор исследование, направленные на изучение взаимодействие и влияние инвестиции на экономический рост
Глава 2. Анализ влияния механизмов привлечения инвестиций на устойчивое развитие реального сектора экономики РК.
2.1. Анализ функционирования существующих механизмов, обеспечивающие финансированием экономики РК.
2.2. Анализ эффективности функционирование инвестиционной политики РК по привлечение внутренних и прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики
2.3. Оценка влияния инвестиционного климата на устойчивое развитие реального сектора экономики РК.
Глава 3. Совершенствование механизма привлечения инвестиции как фактор повышения устойчивости реального сектора экономики РК
3.1. Моделирование влияния прямых иностранных инвестиций на устойчивое развитие реального сектора экономики Казахстана.
3.1. Особенности привлечения инвестиций в развитие реального сектора экономики РК
3.3. Оптимизация механизма привлечения инвестиций в реальный сектор экономики РК
3.2. Перспективы устойчивого развития реального сектора экономики РК
Заключение
Приложения.
Введение
Инвестиции играют важнейшую роль в устойчивости и наращивании экономического потенциала страны. Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных городах и богатых природными ресурсами регионах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей Казахстана не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал. По данным ОЭСР, Инвестиции запускают технологические переливы, способствуют формированию человеческого капитала, способствуют интеграции международной торговли, помогают создать более конкурентную бизнес-среду и ускоряют развитие предприятий [1]. Республика Казахстан, как и другие страны, активно вовлеченные в процесс экономической интеграции, является одной из крупнейших экономик-реципиентов прямых иностранных инвестиций на территории СНГ. Для нашей страны привлечение зарубежного капитала является объективной потребностью. Республика Казахстан ставит перед собой амбициозную цель: войти в число 30 самых развитых стран мира, для чего правительством принимаются комплексные меры по развитию экономики страны. Ключевое место среди них занимают кардинальные реформы в сфере инвестиционной политики, которые коснулись практически всех аспектов деятельности инвесторов.
Эффективность функционирования механизмов привлечения инвестиций является важнейшим фактором, обеспечивающим роста и устойчивости реальный сектор экономики Казахстана. Именно поэтому тема механизм привлечения инвестиций как фактор устойчивости реального сектора экономики является очень актуальной.
Поэтому первостепенное значение приобретает анализ механизмов и инструментов привлечения инвестиций, достоверная оценка и решение проблем реальных возможностей их привлечения в экономику страны. Данный вопрос очень многогранен и обширен, поэтому подробно осветить в рамках одной дипломной работы весь спектр проблем, связанных с этой темой, не представляется возможным. В связи с этим, логической задачей данной работы является проведение обобщенного анализа механизмов и инструментов привлечения инвестиций на примере привлечения иностранных и иных инвестиций в экономику Республики Казахстана в целом.
Теоретическим базисом являются основы экономической теории; научные труды казахстанских и зарубежных авторов в сфере привлечение инвестиции; законы, постановления и стратегии Республики Казахстан; статистические сборники Всемирного Банка, Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD) ; Индекс глобальной конкурентоспособности Всемирного Экономического Форума; рейтинг Ведение бизнеса Всемирного банка и др. Уровень изученности эффективности механизмов привлечения инвестиций в национальную экономику довольно высок, поскольку в разное время исследованием в рамках данной темы занимались такие известные зарубежные ученые, как П.Р. Кругмана, Диксон, Босвел, Кентор, Солоу, Ростоу, А. Смита, Ф. Кенэ, Д. Рикардо, A. Кульмана, Дж. М. Кейнс, А. Мертенса, Даннинг, Альфаро, Д. Стиглиц, В.М. Круглякова, а также другие экономисты, научные труды которых были использованы в процессе написания дипломной работы. Однако научных трудов применительно к казахстанскому рынку немного.
В связи с многогранностью и сложностью изучаемой проблемы использовался системный методологический подход в сочетании различных методов научно - экономических исследований, таких как аналитический, графический, экономико-математический методы.
Научная новизна и теоретическая значимость данной работы состоит в комплексном анализе сложившейся в инвестиционном пространстве ситуации посредством анализа статистических данных, а также, на основе анализа нормативно-правовой базы даны практические рекомендации по обеспечению наиболее привлекательной инвестиционной среды в Казахстане.
Практическая значимость данной работы заключается в ее потенциальном применении Министерством национальной экономики Республики Казахстан и руководителями финансовых центров Казахстана в качестве ценного, аналитического материала для дальнейшей разработки комплексной политики повышения инвестиционной привлекательности Казахстана.
Предметом исследования данной работы являются механизмы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики Казахстана.
Цель выпускной квалификационной работы - выявить особенности функционирования существующих механизмов привлечения инвестиций и оценить проблемы, мешающие эффективной работе этих механизмов и определение путей совершенствования привлечения иностранных и внутренних инвестиций в экономику Казахстана.
В соответствии с этой целью были поставлены следующие задачи:
* Определить сущность инвестиции и инвестиционного процесса, классифицировать механизмы привлечения инвестиций;
* Рассмотреть существующие проблемы инвестиционного климата Республики Казахстана;
* Оценить эффективность функционирования механизмов привлечения инвестиций;
* Оценить перспективы привлечения инвестиций в экономику страны и разработать ряд рекомендации по механизмов привлечения инвестиций.
Структура дипломной работы включает: введение, три главы, заключение, список использованной литературы и приложения.
Глава 1. Теоретические концепции привлечения инвестиций.
0.1. Понятие и сущность инвестиции, инвестиционного процесса
Центром экономической системы является реальный сектор экономики. В общем, наиболее абстрагированном виде, её основой выступает деятельность по производству товаров и услуг. Устойчивое экономический рост обеспечивается при условии расширенного воспроизводства, которое предполагает не только увеличение объема производства экономических благ, но и их диверсификацию в соответствии с жизненным циклом конкретных продуктов, уровнем развития технологии и состоянием спроса на каждом конкретном рынке благ. Обеспечение такого расширенного воспроизводства осуществляется посредством инвестиций.
Среди представителей экономической теории и в практиках современных экономистов нет единого подхода к определению инвестиций. Это связано с многогранностью самой категории, различными видами и формами инвестиций и существенным изменением содержания инвестиций по мере эволюции экономической теории. Дословно инвестиции можно перевести от латинского слова invest как вкладывать, т.е. это капиталовложения. На ранних этапах категория инвестиции тесно связана с трактовкой капитала.
Научные подходы к трактовке инвестирования рассматривались еще в XV веке в работах ранних и поздних меркантилистов. Представители раннего меркантилизма обращали внимание на большую прибыльность капиталовложений в сферу производства по сравнению со сферой обращения. У физиократов инвестиции представляли собой средства производства, а формировались они исключительно в результате сельскохозяйственной деятельности. Ф. Кенэ в работе Экономическая таблица впервые разделил инвестиции на первоначальные и ежегодные. В работах А. Смита категория инвестиций не представлена, но рассмотрена трактовка капитала как благ, способных приносить доход, а так же как запас готовой продукции, который используется для получения дохода в период от начала производственного процесса до выпуска продукции. В трудах Д. Рикардо инвестиции − это некоторая часть накопленных средств, направленная на расширенное воспроизводство, которая обеспечит рост прибыли.
К. Маркс продолжил анализ сущности инвестиций с функциональной точки зрения. В отличие от физиократов, делающих акцент на отрасли (сельское хозяйство − единственная производительная отрасль), или А. Смита, обращавшего внимание на сферу производства.
К. Маркс разграничивал, прежде всего, инвестиции в постоянный (средства производства) и переменный (рабочая сила) капитал [5]. Вложение полученной в предыдущем производственном цикле прибавочной стоимости в постоянный капитал выступает основой для инвестирования в переменный капитал. Это обеспечивает увеличение авансированной величины за счет средства производства и является необходимым условием инвестиций в переменный капитал (рабочую силу), который и обеспечивает непосредственный прирост авансированной стоимости. По К. Марксу, первоначальный капитал продолжает воспроизводить себя и производить прибавочную стоимость и то же самое можно сказать о каждом накопленном капитале в его отношении к созданному им добавочному продукту [5]. Следовательно, инвестиции − это форма и способ воспроизводства капиталистических общественных отношений в целом.
Глубокий анализ инвестиций и их роли в экономической системе провел Дж. М. Кейнс в работе Общая теория занятости, процента и денег. Под текущими инвестициями подразумевается текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода. Текущие инвестиции равны сбережению. Ведь это и есть та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления. Хотя общая сумма сбережений представляет собой совокупный результат действия множества отдельных потребителей, а величина инвестиций − совокупный результат действия индивидуальных предпринимателей, эти две величины должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением [3]. Инвестиции по Кейнсу являются одним из основных инструментов макроэкономического регулирования.
У Н. Мэнкью предполагает: инвестиции - расходы на приобретение капитального оборудования, машин, недвижимости; приобретение товаров, которые должны в будущем произвести больше товаров и услуг
Экономика нуждается в притоке средств для создания новых и модернизации действующих производств, освоения новой техники и технологий для насыщения потребительского рынка востребованными товарами и услугами, получения дохода, а в итоге, для реализации социальных целей развития общества. В качестве таких средств, как правило, рассматриваются денежные ресурсы, банковские вклады и паи, акции, технологии, машины, оборудование, патенты, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, а так же имущественные и неимущественные права, включая интеллектуальную и производственную собственность. Все эти средства, оцениваемые в стоимостной форме, составляют основное содержание инвестиций [10].
Подходы к определению категории инвестиции и выделению её сущности зависят от научной школы автора и его отношения к субъектам воспроизводственного процесса. Рассмотрим некоторые современные трактовки инвестиций российских ученых.
Ю.И. Трещевский и В.М. Круглякова определяют двойственную природу инвестиций на макроуровне. Генетически они − процесс превращения общественного продукта в капитал. В развитой, самовоспроизводящейся форме инвестиции − фаза в кругообороте капитала, определяющая векторы его трансформации [8].
В работе С.В. Недосекина под инвестициями в общем смысле понимаются финансовые вложения на долгосрочную перспективу с высоким уровнем риска невозврата. Данный аспект является ключевым отличием инвестиционных вложений от кредита. Субъектами инвестиций может быть государство, физические лица, организации [7].
Д.Л. Коваленко в работе Управление прединвестиционными затратами уточняет, что существует большое количество определений инвестиций, в которых общими являются следующие моменты:
-- инвестиции всегда подразумевают значительные финансовые вложения;
-- отдача от инвестиций может быть получена в течение некоторого количества лет в будущем;
-- оценка результатов обязательно должна учитывать показатели неопределенности и риска, так как результат инвестиционной деятельности, как правило, трудно предсказуем [9].
Проведенный анализ научных публикаций позволяет определить инвестиции как вложение капитала на определенный срок в воспроизводственный процесс непосредственно или опосредованно через финансовые инструменты с целью получения экономической выгоды или иных эффектов.
Инвестиции осуществляют для решения социальных и экономических задач [6]:
-- расширение и развитие производства в целях обеспечения роста доходов и стабильного функционирования предприятия в будущем;
-- своевременное обновление основных производственных фондов экономического субъекта, недопущение их чрезмерного морального и физического износа;
-- повышение технического уровня производства посредством внедрения новых технологий и разработок;
-- повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции и т.д.
Кроме рассмотрения сущности инвестиций как экономической категории, необходимо изучить их юридическую трактовку.
Что касается юридическому трактовку понимания инвестиции, то в Казахстане 8 января 2003 года был принят новый Закон РК №373-II Об инвестициях, регулирующий все инвестиционные процессы в республике на сегодняшний день, который, с одной стороны, отменил действие законов, разделявших регулирование внутренних и иностранных, в том числе прямых, инвестиций в стране, и объединил их основные положения, с другой стороны. Согласно Закону инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы финансового лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности, а также для реализации проекта государственно-частного партнерства, в том числе концессионного проекта [4].
Следствием такого разнообразия определений инвестиций и подходов к выявлению их сущности являются различные классификации инвестиций. Сущность и значение инвестиций в современной экономике отражают выполняемые ими функции на микро и макроуровнях. Особая роль инвестиций в современных условиях связана с мировыми глобализационными процессами, которые позволяют обеспечить ускоренное экономическое развитие путем внедрения новейших технологий и реализацию наиболее эффективных проектов, пользуясь иностранным опытом и разработками. Инвестирование позволяет максимально реализовывать экономический и социальный потенциал за счет привлечения необходимого капитала.
Огромное количество экономистов в различные века задавалось вопросом экономического роста, принципов функционирования экономики, и, как следствие, функциями капитала, инвестиций и их роли в экономическом развитии. Для рассмотрения механизмов привлечения инвестиций необходимо рассмотреть саму сущность инвестиционного процесса.
Главная цель инвестиционного процесса - это вложение капитала в наиболее привлекательные объекты с целью получения максимальной прибыли или достижения социального, либо какого-то иного полезного для инвестора эффекта. Сегодня многим исследователям инвестиционный процесс представляется в виде неразрывного единства функционирования финансовых, трудовых, материально-технических и инновационных ресурсов. К инвестиционной деятельности относятся инвестиционно-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, техническое, перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощностей).
В состав инвестиционной сферы включаются:
̶ сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству;
̶ инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
̶ обращения финансового капитала (ценных бумаг и др.);
̶ сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности [39].
Организация инвестиционного процесса предполагает наличие его участников и связей между ними, показывающих, от кого и к кому поступает капитал (схема 1).
Схема 1 - Механизм инвестиционного процесса: 1 - прямая сделка; 2 - предложение (привлечение) капитала. [22]
Прямые сделки между поставщиком капитала (инвестором) и его потребителем (заемщиком) являются атрибутом отсталой экономики. В рыночных условиях хозяйствования двуединую задачу привлечения и размещения капитала берут на себя посредники - финансовые институты и финансовые рынки. Поставщиками и потребителями капитала при этом выступают государство; организации и физические лица будут являться основными участники инвестиционного процесса.
Функции инвестиционного процесса:
- исследование внешней инвестиционной среды: изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих;
- разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия;
- оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее эффективных;
- текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов;
- организация мониторинга реализации инвестиционных проектов:
- определение периодичности сбора и анализа информации;
- выявление причины отклонение параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений;
- подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия; конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам [30].
Технология управления инвестиционным процессом включает:
- мониторинг инвестиционного климата региона и отдельных предприятий;
- оценку инвестиционного климата отраслей и предприятий;
- разработку стратегии инвестирования и инвестиционной деятельности предприятия в различных регионах;
- экономическое регулирование рынка инвестиций;
- оценку влияния инвестиций на финансовые потоки организации
Подводя итог, можно сказать, что инвестиционный процесс - это совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.
1.2. Классификация инвестиций и субъектов инвестиционной деятельности
Инвестиции могут быть классифицированы с использованием различных критериев. Наиболее важными представляются следующие классификации:
Таблица 1. Классификация инвестиций
Классификационный признак
Виды инвестиций
По объектам вложения
:: реальные инвестиции (real investment) - вложения в нефинансовые активы;
:: финансовые инвестиции (financial investment): Под финансовыми инвестициями понимают вложение капитала в различные финансовые инструменты, и прежде всего ценные бумаги.
По характеру участия в инвестиционном процессе
:: прямые инвестиции (direct investment) - непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств без посредников (заключаются в приобретении не менее 10% капитала компании и в активном участии в управлении этой компанией);
:: портфельные инвестиции (portfolio investment) - это вложения капитала в различные ценные бумаги (как правило, осуществляет пассивный инвестор, приобретая небольшую долю (пай) компании (до 10%) в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных доходов. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое состояние интересует его только в момент выплаты дивидендов).
По региональной принадлежности различают
:: национальные (внутренние) - вложение капитала резидентами данной страны (юридическими или физическими лицами) в объекты инвестирования на ее территории;
:: иностранные - вложение капитала нерезидентами в объекты инвестирования данной страны;
:: зарубежные - вложение капитала резидентами данной страны (юридическими или физическими лицами) в объекты инвестирования другой страны.
По форме собственности различают
:: государственные инвестиции (средства бюджета, внебюджетных фондов, заемные средства, а также средства государственных предприятий: собственные и заемные);
:: частные инвестиции (средства граждан, юридических лиц негосударственной формы собственности).
По периоду инвестирования выделяют
:: краткосрочные инвестиции (до 1 года);
:: среднесрочные инвестиции (от 1 года до 3 лет);
:: долгосрочные инвестиции (от 3 лет).
С точки зрения использования в процессе производства
:: инвестиции в основной капитал (капитальные вложения);
:: инвестиции в оборотный капитал;
:: прочие (нематериальные активы, ценные бумаги и т.д.).
С воспроизводственной точки зрения выделяют
:: валовые инвестиции представляют собой всю совокупность инвестиций, направленных на воспроизводство основных средств и нематериальных активов;
:: реновационные инвестиции характеризуют объем инвестиций в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов;
:: чистые инвестиции характеризуют капитал, инвестируемый в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. Чистые инвестиции находятся как разница между объемом валовых инвестиций и реновационных инвестиций.
Примечание: составлено по данным [12]
Правильная классификация инвестиций дает возможность оценить эффективность инвестиционной политики государства, а, следовательно, его экономическое состояние, что в полной мере позволяет определить свойства того или иного вложения для целей учета и анализа.
Классификация субъектов инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.
В соответствии с Международными стандартами финансового отчетности инвестиционная деятельность - это приобретение или реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Главным субъектом инвестиционной деятельности независимо от вида рынка, на котором осуществляются инвестиции, является инвестор. Однако в настоящее время нет однозначного определения категории инвестор. Так, при раскрытии данного понятия Альфаро отождествляет фигуру инвестора и предпринимателя. То есть инвестор (предприниматель) вкладывает в производство деньги или иное имущество, участвует в управлении производством, несет всю ответственность за результаты деятельности и разделяет все риски, связанные с использованием инвестиций [24]. Однако инвестор вправе получать часть прибыли не в силу факта участия в ее создании, а в силу наличия соответствующего правоотношения между ним и лицом, получившим инвестиции.
Другие авторы, например Диксон, склоняются к тому, что инвестор становится инвестором лишь тогда, когда он размещает капитал в производство как средство получения им дохода. Для инвестора целью участия в инвестировании является получение материальной выгоды, прирост имущества, иными словами - доходность [8].
Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:
- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
- граждане, предприятия (и их объединения), другие юридические лица;
- иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Инвесторы могут выступать как вкладчики, заказчики, кредиторы, покупатели, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
По Закону РК №373-II Об инвестициях 8 января 2003 года - заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.[4]
Все инвесторы разные, одни готовы рисковать, а другие предельно осторожны. Исходя из этого, в практике выделяють такие типы инвесторов:
- Консервативный тип: колебания портфеля капитала -- 0%
- Умеренный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 5%
- Агрессивный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 25% .
- Спекулятивный тип: допускает значительное снижение инвестированного капитала
В научных литературах существуют различные классификации субъектов инвестиционной деятельности. Например, Дж. Даннингом выделяет следующих субъектов рынка инвестиций: стратегические инвесторы, портфельные инвесторы, подрядчики, индивидуальные и институциональные инвесторы.
Индивидуальный инвестор - это физическое или юридическое лицо, осуществляющее вложения собственных средств в форме инвестиций для развития основной производственно-хозяйственной деятельности. Как правило, индивидуальный инвестор заинтересован только в том, чтобы свободные деньги принесли ему прибыль, которая станет источником дохода на пенсии или же обеспечит финансовую стабильность его семье [24].
Институциональный инвестор -- это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего лица [26]. Большую группу субъектов инвестиционной деятельности составляют институциональные инвесторы, к которым относятся: банки, страховые компании, инвестиционные компании фонды, негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др. Функциональное назначение указанных организаций состоит в привлечении свободных средств у населения, различных хозяйствующих субъектов и направлении их на цели инвестирования.
Стратегические инвесторы вкладываются непосредственно в производство и сбыт, в реальные активы или же обеспечивают контроль на процесс управления предприятием. В первом случае средства от покупки акций напрямую без посредников поступают эмитенту и вкладываются в развитие производства, во втором - как правило, крупный пакет акций покупается на вторичном рынке, деньги, уплаченные за активы, не поступают эмитенту, но позволяют инвестору контролировать производство и сбыт. В основном стратегические инвестиции являются средними и долгосрочными.
Портфельные инвесторы вкладываются непосредственно в ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Портфельные капиталы весьма подвижны, способствуют повышению ликвидности вложений. Портфельные инвестиции не противостоят прямым, а являются взаимодополняющим элементом.
Подрядчиками в процессе инвестиций выступают различные лица, они выполняют работы по договору подряда, государственному контракту и т. д., заключенному с заказчиком. Виды субъектов ИД представлен в схеме 2
Схема 1. Классификационная модель субъектов инвестиционной деятельности. Составлено автором на основе [26].
Таким образом, субъекты инвестиционной деятельности взаимодействуют между собой на различных этапах инвестиционного процесса, имеют и преследуют различающиеся цели и отражают специфические интересы, что обусловливает многомерность инвестиционного процесса. Наряду с характерными интересами каждого участника инвестирования по отдельности существуют и взаимные интересы и цели по отношению к другим сторонам, участвующим в инвестиционной деятельности.
1.3. Механизмы инвестиционного обеспечения реального сектора экономики
Обеспечение высоких темпов стратегического развития и повышения конкурентоспособности в условиях рыночной экономики в значительной мере определяется уровнем инвестиционной активности и диапазоном инвестиционного обеспечения реального сектор экономики.
В настоящее время всё более актуальной становится проблема исследования механизмов привлечения инвестиции в экономику, их формирования, взаимодействия и влияния на экономические процессы в стране.
Механизм привлечения инвестиций в реальный сектор экономики представляет собой целостное единство автономных и взаимодействующих хозяйственных единиц-центров, материальной основой образования и функционирования которых служит процесс труда-производство инновационных продуктов и их выход в сферу взаимодействия хозяйственных субъектов. Материальной основой взаимодействия субъектов является общественная кооперация труда, соединение производства в общественное производство и воспроизводство. [18]
Таким образом, механизм привлечения инвестиций в экономику страны объединяет в единый комплекс научные, технологические, организационные, финансовые и коммерческие мероприятия, которые в своей совокупности приводят к устойчивости экономики.
Данный механизм представляет собой открытую, во многом вероятностную, изменяющуюся систему, отличающуюся относительно подвижными, гибкими, часто неустойчивыми в их конкретной реализации внутренними и внешними связями. Для механизма характерно большое количество факторов, влияющих на развитие инвестиционных процессов, и трудно прогнозируемый неоднозначно заданный результат инновационного производства. Он представляет собой совокупность механизмов, действующих как в вертикальном (межуровневом), так и в горизонтальном (одноуровневом) разрезах. Каждой цели соответствует свой механизм реализации, а в каждом таком механизме действует несколько механизмов. Одна цель может достигаться посредством ряда механизмов, в то время как один механизм - способствовать реализации нескольких целей. [19]
Механизм привлечения инвестиций в развитие производственной инфраструктуры является элементом экономической системы и характеризуется отношениями собственности на средства производства. Отношения собственности определяют правила поведения экономических субъектов, степень их самостоятельности в выборе видов деятельности и характер взаимосвязи с партнерами. Именно на этой основе строятся определенные формы и методы механизма привлечения инвестиций и его структурных элементов.
В мировом практике с целью привлечения инвестиций в реальное сектор экономики было создано большое количество механизмов привлечения инвестиций.
Механизмы привлечения инвестиций - это комплексы мер, действий, правил, систем, обеспечивающие приток инвестиций. Механизмы привлечения инвестиций можно подразделить на две основные категории: механизмы, функционирующие благодаря деятельности частных и государственных структур. К государственным механизмам привлечения инвестиций относятся схемы и программы привлечения денежных средств в экономику страны, а также меры поддержки предпринимательства, реализуемые в рамках существующего законодательства различными органами государственной власти и государственными структурами на государственном и региональном уровнях. К частным механизмам относятся механизмы, функционирующие в рамках деятельности частных институтов и организаций, обеспечивающих финансовые вливания в экономику. [17]
Можно выделить три общепринятых категории механизмов привлечения инвестиций:
1. Механизмы, обеспечивающие финансирование.
Такие механизмы обеспечивают акционерное, проектное, венчурное и бюджетное финансирование. К механизмам, обеспечивающим акционерное финансирование, относятся фондовые биржи. Венчурное финансирование осуществляется за счет функционирования венчурных фондов. Бюджетные поступления в проекты обеспечиваются за счет поступлений из государственного или регионального бюджета через созданные государственные институты развития и инструменты предоставления денежных средств, которые также могут обеспечивать другие типы финансирования проектов (проектное и венчурное). К таким государственным институтам относятся инвестиционные компании и фонды, государственные корпорации, а также прямые вложения из государственного бюджета.
2. Системы и организации, притоку инвестиций.
К таким системам относятся различные коммерческие и некоммерческие организации, как инвестиционные фонды, исследовательские институты развития и т.п.
3. Меры поддержки со стороны государства и различные программы развитие экономики страны направленные на привлечение инвесторов в тот или иной регион.
К мерам поддержки могут относятся специальные экономические зоны, предлагающие целый комплекс мер, налоговые льготы, стратегические государственные программы и гарантии.
Схема 3. Экономическая модель механизма привлечения инвестиций
Примечание: составлено автором на основе [25]
Механизм привлечения инвестиции включает в себя такие составляющие:
1) Мотивационная составляющая, уточняющая мотивы участников инвестиционных процессов и обеспечивающая взаимодействие инвестиционного механизма с внешней экономико-социальной средой его реализации.
2) Ресурсная составляющая, т.е. исследование потенциала привлечения ресурсов из трех основных финансовых групп (собственный капитал, привлеченный капитал, ссудный капитал) [16].
3) Правовая составляющая, формирующая регулятивную среду и правовое поле реализации инвестиционных проектов. Принятие в 2015 году Предпринимательского кодекса Республики Казахстан дало основание для приравнивания всех инвесторов к предпринимателям, то есть любая инвестиционная деятельность в Казахстане с данного года рассматривается как предпринимательская, даже с точки зрения иностранного капитала [14].
Все термины и трактовки действующего ранее Закона РК "Об инвестициях" были перенесены в Предпринимательский Кодекс, а большинство пунктов дополнено более обоснованной трактовкой. Исходя из этого, можно сделать вывод, что в нашем государстве функционирует непрерывный процесс развития инвестиционной деятельности.
4) Организационная составляющая, система формирования специальных структур, инициирующих, развивающих, контролирующих инвестиционные процессы в стране.
На схеме 5 представлены основные направления влияния иностранные инвестиции на реальный сектор экономики государство.
Технологическое развитие
Повышение финансового потенциала страны
Повышение эффективности внешней политики
Освоение национального богатства и повышение производительности труда
Развитие промышленного производства
Совершенствование форм предпринимательской деятельности
Улучшение геополитического потенциала
Преимущества для государства привлечения и использования иностранных инвестиции
Технологическое развитие
Повышение финансового потенциала страны
Повышение эффективности внешней политики
Освоение национального богатства и повышение производительности труда
Развитие промышленного производства
Совершенствование форм предпринимательской деятельности
Улучшение геополитического потенциала
Преимущества для государства привлечения и использования иностранных инвестиции
Схеме 5 - Преимущества использования иностранного инвестиции в экономике государства
Примечание: составлено автором на основе [25]
Как видно по схему 5, первым из преимуществ является улучшение технологического развития за счет привлечения технологий и инноваций. Особое внимание при реализации инвестиционной политики государства уделяется повышению инновационного и научно-технического потенциала этой страны. Государство, привлекающее иностранные инвестиции развивает международные отношения в сфере техники и технологии, включающие в себя:
- международная принятая техническая и технологическая документация;
- международные стандарты в сфере подготовке кадров;
- стандарты в области безопасности [14].
К другим факторам влияния относятся: улучшение внешнеэкономической деятельности страны и повышение ее геополитического потенциала. Внешнеэкономическая деятельность улучшается за счет роста экспорта тех видов продукции, которые важно продавать и снижения доли экспорта невозобновляемых ресурсов. Геополитический потенциал улучшается за счет повышения влияния данной страны на экономические показатели других стран. Влияние на развитие предпринимательского сектора также происходит, как уже было отмечено, за счет роста предпринимательских структур, улучшения делового климата. В таблице 2 представлены характеристики принимающей страны, вызывающие приток инвестиции.
Таблица 2 - Характеристики принимающей страны, вызывающие приток инвестиции
Направления
Детерминанты инвестиций
Регулирование инвестиции государством
экономическая, политическая и социальная стабильность
институциональная среда
политика, направленная на функционирование и структуру рынков (особенно антимонопольная политика и политика M&A)
международные инвестиционные соглашений
приватизационная политика
налоговая политика
Экономические детерминанты
Мотивация ТНК:
Стремление получить доступ к рынку
Стремление получить доступ к ресурсам
Стремление обеспечить большую эффективность
размер рынка, доход на душу населения; темпы рыночного роста; доступ к региональным и глобальным рынкам; потребительские предпочтения в принимающей стране; структура рынка
природные ресурсы; низкооплачиваемая неквалифицированная рабочая сила; квалифицированная рабочая сила; высокотехнологичные, инновационные и др. активы; инфраструктура (порты, дороги, энергетика, телекоммуникации)
стоимость ресурсов и активов, перечисленных в пункте в с поправкой на производительность труда; другие затраты, например, транспортные, коммуникационные и др.; членство в региональных интеграционных группировках, которые
способствуют созданию региональных корпоративных сетей
Помощь инвестору
инвестиционные стимулы
дополнительные расходы, связанные с коррупцией, административной эффективностью и т.д.
социальные преимущества (двуязычные школы, качество жизни и т.д.)
Примечание - составлено автором на основе [22]
Деятельность правительства, в свою очередь, оказывает значительное влияние на привлечение инвестиции в реальный сектор экономики, среди ключевых аспектов государственной политики следует выделить создание благоприятной институционально-правовой, инвестиционной и налоговой среды, а также нивелирование политических и экономических рисков.
С учетом накопленного в мире опыта организации инвестиционных процессов в рыночной экономике можно выделить несколько базовых механизмов инвестиционного обеспечения, использовавшихся в разных странах при различных экономических условиях с разной интенсивностью.
Итак, первым рассматриваемым механизмом будет: - аккумулирование сбережений и их трансформация в инвестиции через коммерческие банки. Это давно сложившийся в развитых странах механизм обеспечения инвестиционной активности. Интерес представляют специфические особенности его функционирования в разных странах, влияющие на роль коммерческих банков в организации инвестиционных процессов. Из развитых стран наиболее существенен он в Германии и Японии. В этих странах крупные частные коммерческие банки работают в тесном взаимодействии с производственными предприятиями, формируя устойчивые финансово-промышленные группы. Как правило, хотя и не всегда, банки и предприятия, входящие в одну группу, связаны через отношения собственности перекрестным акционированием или общими собственниками. Такая модель стимулирования механизмов инвестиционных процессов содействует реальной трансформации сбережений в инвестиции. Ее сильной стороной является способность обеспечивать высокую норму накопления и концентрировать ресурсы на перспективных направлениях экономического роста. В случае, если последние выбираются правильно, эта модель обеспечивает максимально высокие темпы расширенного воспроизводства соответствующих финансово-промышленных групп на мировом рынке, улавливая и направляя растущие прибыли на финансирование инвестиций в целях расширения производства и сбыта продукции. Благодаря этой модели организации инвестиционного процесса в сочетании с соответствующими макроэкономическими условиями и институциональными структурами была обеспечена форсированная модернизация, а после войны - восстановление и быстрый рост экономики Японии и Германии, а также успешная индустриализация Южной Кореи и ряда других новых индустриальных стран. Слабой стороной этой модели является уязвимость по отношению к ошибочным инвестиционным решениям руководства финансово-промышленных групп, а также риск перенакопления капитала в чрезмерно разросшихся производственных цепочках при устаревании образующих их технологий. Поэтому необходимым условием ее эффективной работы является наличие хорошо продуманной и настроенной системы выбора приоритетов научно-технического и экономического развития - не только на уровне собственно финансово-промышленных групп, но и на отраслевом и общенациональном уровнях. Если в каких-либо звеньях этой системы происходит сбой, то следствием могут быть серьезные экономические потери и структурные кризисы, приводящие к обесценению капитала, накопленного в устаревших производствах. [25]
Более устойчивой механизм инвестиционного обеспечения является банковской системы, ориентированной на кредитование независимых хозяйствующих субъектов по чисто коммерческим критериям, хотя и она не застрахована от структурных кризисов и потерь вследствие ошибочных инвестиционных решений. Такая модель, ориентированная на устойчивую текущую прибыль при минимальных рисках, характерна для развитых стран с равновесной и устойчиво развивающейся экономикой. Она сочетается с развитым фондовым рынком, механизмами венчурного финансирования, государственными институтами поддержки долгосрочных и высокорискованных инвестиций. В рамках этой модели банки обеспечивают аккумулирование сбережений и трансформируют их в кредиты, предоставляемые независимым от них юридическим и физическим лицам под соответствующее обеспечение и по рыночным процентным ставкам. При этом банки минимизируют для себя риск соответствующих инвестиционных решений, предоставляя брать за них ответственность предприятиям, государственным институтам, страховым компаниям и другим специализированным субъектам финансовой системы.
Инвестиционная поддержка реализации приоритетных направлений экономического роста через государственные инвестиционные ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические концепции привлечения инвестиций
1.1. Понятие и сущность инвестиции, инвестиционного процесса
1.2. Классификация инвестиций и субъектов инвестиционной деятельности
1.3. Механизмы инвестиционного обеспечения реального сектора экономики
1.4. Теоретический обзор исследование, направленные на изучение взаимодействие и влияние инвестиции на экономический рост
Глава 2. Анализ влияния механизмов привлечения инвестиций на устойчивое развитие реального сектора экономики РК.
2.1. Анализ функционирования существующих механизмов, обеспечивающие финансированием экономики РК.
2.2. Анализ эффективности функционирование инвестиционной политики РК по привлечение внутренних и прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики
2.3. Оценка влияния инвестиционного климата на устойчивое развитие реального сектора экономики РК.
Глава 3. Совершенствование механизма привлечения инвестиции как фактор повышения устойчивости реального сектора экономики РК
3.1. Моделирование влияния прямых иностранных инвестиций на устойчивое развитие реального сектора экономики Казахстана.
3.1. Особенности привлечения инвестиций в развитие реального сектора экономики РК
3.3. Оптимизация механизма привлечения инвестиций в реальный сектор экономики РК
3.2. Перспективы устойчивого развития реального сектора экономики РК
Заключение
Приложения.
Введение
Инвестиции играют важнейшую роль в устойчивости и наращивании экономического потенциала страны. Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных городах и богатых природными ресурсами регионах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей Казахстана не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал. По данным ОЭСР, Инвестиции запускают технологические переливы, способствуют формированию человеческого капитала, способствуют интеграции международной торговли, помогают создать более конкурентную бизнес-среду и ускоряют развитие предприятий [1]. Республика Казахстан, как и другие страны, активно вовлеченные в процесс экономической интеграции, является одной из крупнейших экономик-реципиентов прямых иностранных инвестиций на территории СНГ. Для нашей страны привлечение зарубежного капитала является объективной потребностью. Республика Казахстан ставит перед собой амбициозную цель: войти в число 30 самых развитых стран мира, для чего правительством принимаются комплексные меры по развитию экономики страны. Ключевое место среди них занимают кардинальные реформы в сфере инвестиционной политики, которые коснулись практически всех аспектов деятельности инвесторов.
Эффективность функционирования механизмов привлечения инвестиций является важнейшим фактором, обеспечивающим роста и устойчивости реальный сектор экономики Казахстана. Именно поэтому тема механизм привлечения инвестиций как фактор устойчивости реального сектора экономики является очень актуальной.
Поэтому первостепенное значение приобретает анализ механизмов и инструментов привлечения инвестиций, достоверная оценка и решение проблем реальных возможностей их привлечения в экономику страны. Данный вопрос очень многогранен и обширен, поэтому подробно осветить в рамках одной дипломной работы весь спектр проблем, связанных с этой темой, не представляется возможным. В связи с этим, логической задачей данной работы является проведение обобщенного анализа механизмов и инструментов привлечения инвестиций на примере привлечения иностранных и иных инвестиций в экономику Республики Казахстана в целом.
Теоретическим базисом являются основы экономической теории; научные труды казахстанских и зарубежных авторов в сфере привлечение инвестиции; законы, постановления и стратегии Республики Казахстан; статистические сборники Всемирного Банка, Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD) ; Индекс глобальной конкурентоспособности Всемирного Экономического Форума; рейтинг Ведение бизнеса Всемирного банка и др. Уровень изученности эффективности механизмов привлечения инвестиций в национальную экономику довольно высок, поскольку в разное время исследованием в рамках данной темы занимались такие известные зарубежные ученые, как П.Р. Кругмана, Диксон, Босвел, Кентор, Солоу, Ростоу, А. Смита, Ф. Кенэ, Д. Рикардо, A. Кульмана, Дж. М. Кейнс, А. Мертенса, Даннинг, Альфаро, Д. Стиглиц, В.М. Круглякова, а также другие экономисты, научные труды которых были использованы в процессе написания дипломной работы. Однако научных трудов применительно к казахстанскому рынку немного.
В связи с многогранностью и сложностью изучаемой проблемы использовался системный методологический подход в сочетании различных методов научно - экономических исследований, таких как аналитический, графический, экономико-математический методы.
Научная новизна и теоретическая значимость данной работы состоит в комплексном анализе сложившейся в инвестиционном пространстве ситуации посредством анализа статистических данных, а также, на основе анализа нормативно-правовой базы даны практические рекомендации по обеспечению наиболее привлекательной инвестиционной среды в Казахстане.
Практическая значимость данной работы заключается в ее потенциальном применении Министерством национальной экономики Республики Казахстан и руководителями финансовых центров Казахстана в качестве ценного, аналитического материала для дальнейшей разработки комплексной политики повышения инвестиционной привлекательности Казахстана.
Предметом исследования данной работы являются механизмы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики Казахстана.
Цель выпускной квалификационной работы - выявить особенности функционирования существующих механизмов привлечения инвестиций и оценить проблемы, мешающие эффективной работе этих механизмов и определение путей совершенствования привлечения иностранных и внутренних инвестиций в экономику Казахстана.
В соответствии с этой целью были поставлены следующие задачи:
* Определить сущность инвестиции и инвестиционного процесса, классифицировать механизмы привлечения инвестиций;
* Рассмотреть существующие проблемы инвестиционного климата Республики Казахстана;
* Оценить эффективность функционирования механизмов привлечения инвестиций;
* Оценить перспективы привлечения инвестиций в экономику страны и разработать ряд рекомендации по механизмов привлечения инвестиций.
Структура дипломной работы включает: введение, три главы, заключение, список использованной литературы и приложения.
Глава 1. Теоретические концепции привлечения инвестиций.
0.1. Понятие и сущность инвестиции, инвестиционного процесса
Центром экономической системы является реальный сектор экономики. В общем, наиболее абстрагированном виде, её основой выступает деятельность по производству товаров и услуг. Устойчивое экономический рост обеспечивается при условии расширенного воспроизводства, которое предполагает не только увеличение объема производства экономических благ, но и их диверсификацию в соответствии с жизненным циклом конкретных продуктов, уровнем развития технологии и состоянием спроса на каждом конкретном рынке благ. Обеспечение такого расширенного воспроизводства осуществляется посредством инвестиций.
Среди представителей экономической теории и в практиках современных экономистов нет единого подхода к определению инвестиций. Это связано с многогранностью самой категории, различными видами и формами инвестиций и существенным изменением содержания инвестиций по мере эволюции экономической теории. Дословно инвестиции можно перевести от латинского слова invest как вкладывать, т.е. это капиталовложения. На ранних этапах категория инвестиции тесно связана с трактовкой капитала.
Научные подходы к трактовке инвестирования рассматривались еще в XV веке в работах ранних и поздних меркантилистов. Представители раннего меркантилизма обращали внимание на большую прибыльность капиталовложений в сферу производства по сравнению со сферой обращения. У физиократов инвестиции представляли собой средства производства, а формировались они исключительно в результате сельскохозяйственной деятельности. Ф. Кенэ в работе Экономическая таблица впервые разделил инвестиции на первоначальные и ежегодные. В работах А. Смита категория инвестиций не представлена, но рассмотрена трактовка капитала как благ, способных приносить доход, а так же как запас готовой продукции, который используется для получения дохода в период от начала производственного процесса до выпуска продукции. В трудах Д. Рикардо инвестиции − это некоторая часть накопленных средств, направленная на расширенное воспроизводство, которая обеспечит рост прибыли.
К. Маркс продолжил анализ сущности инвестиций с функциональной точки зрения. В отличие от физиократов, делающих акцент на отрасли (сельское хозяйство − единственная производительная отрасль), или А. Смита, обращавшего внимание на сферу производства.
К. Маркс разграничивал, прежде всего, инвестиции в постоянный (средства производства) и переменный (рабочая сила) капитал [5]. Вложение полученной в предыдущем производственном цикле прибавочной стоимости в постоянный капитал выступает основой для инвестирования в переменный капитал. Это обеспечивает увеличение авансированной величины за счет средства производства и является необходимым условием инвестиций в переменный капитал (рабочую силу), который и обеспечивает непосредственный прирост авансированной стоимости. По К. Марксу, первоначальный капитал продолжает воспроизводить себя и производить прибавочную стоимость и то же самое можно сказать о каждом накопленном капитале в его отношении к созданному им добавочному продукту [5]. Следовательно, инвестиции − это форма и способ воспроизводства капиталистических общественных отношений в целом.
Глубокий анализ инвестиций и их роли в экономической системе провел Дж. М. Кейнс в работе Общая теория занятости, процента и денег. Под текущими инвестициями подразумевается текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода. Текущие инвестиции равны сбережению. Ведь это и есть та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления. Хотя общая сумма сбережений представляет собой совокупный результат действия множества отдельных потребителей, а величина инвестиций − совокупный результат действия индивидуальных предпринимателей, эти две величины должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением [3]. Инвестиции по Кейнсу являются одним из основных инструментов макроэкономического регулирования.
У Н. Мэнкью предполагает: инвестиции - расходы на приобретение капитального оборудования, машин, недвижимости; приобретение товаров, которые должны в будущем произвести больше товаров и услуг
Экономика нуждается в притоке средств для создания новых и модернизации действующих производств, освоения новой техники и технологий для насыщения потребительского рынка востребованными товарами и услугами, получения дохода, а в итоге, для реализации социальных целей развития общества. В качестве таких средств, как правило, рассматриваются денежные ресурсы, банковские вклады и паи, акции, технологии, машины, оборудование, патенты, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, а так же имущественные и неимущественные права, включая интеллектуальную и производственную собственность. Все эти средства, оцениваемые в стоимостной форме, составляют основное содержание инвестиций [10].
Подходы к определению категории инвестиции и выделению её сущности зависят от научной школы автора и его отношения к субъектам воспроизводственного процесса. Рассмотрим некоторые современные трактовки инвестиций российских ученых.
Ю.И. Трещевский и В.М. Круглякова определяют двойственную природу инвестиций на макроуровне. Генетически они − процесс превращения общественного продукта в капитал. В развитой, самовоспроизводящейся форме инвестиции − фаза в кругообороте капитала, определяющая векторы его трансформации [8].
В работе С.В. Недосекина под инвестициями в общем смысле понимаются финансовые вложения на долгосрочную перспективу с высоким уровнем риска невозврата. Данный аспект является ключевым отличием инвестиционных вложений от кредита. Субъектами инвестиций может быть государство, физические лица, организации [7].
Д.Л. Коваленко в работе Управление прединвестиционными затратами уточняет, что существует большое количество определений инвестиций, в которых общими являются следующие моменты:
-- инвестиции всегда подразумевают значительные финансовые вложения;
-- отдача от инвестиций может быть получена в течение некоторого количества лет в будущем;
-- оценка результатов обязательно должна учитывать показатели неопределенности и риска, так как результат инвестиционной деятельности, как правило, трудно предсказуем [9].
Проведенный анализ научных публикаций позволяет определить инвестиции как вложение капитала на определенный срок в воспроизводственный процесс непосредственно или опосредованно через финансовые инструменты с целью получения экономической выгоды или иных эффектов.
Инвестиции осуществляют для решения социальных и экономических задач [6]:
-- расширение и развитие производства в целях обеспечения роста доходов и стабильного функционирования предприятия в будущем;
-- своевременное обновление основных производственных фондов экономического субъекта, недопущение их чрезмерного морального и физического износа;
-- повышение технического уровня производства посредством внедрения новых технологий и разработок;
-- повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции и т.д.
Кроме рассмотрения сущности инвестиций как экономической категории, необходимо изучить их юридическую трактовку.
Что касается юридическому трактовку понимания инвестиции, то в Казахстане 8 января 2003 года был принят новый Закон РК №373-II Об инвестициях, регулирующий все инвестиционные процессы в республике на сегодняшний день, который, с одной стороны, отменил действие законов, разделявших регулирование внутренних и иностранных, в том числе прямых, инвестиций в стране, и объединил их основные положения, с другой стороны. Согласно Закону инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы финансового лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности, а также для реализации проекта государственно-частного партнерства, в том числе концессионного проекта [4].
Следствием такого разнообразия определений инвестиций и подходов к выявлению их сущности являются различные классификации инвестиций. Сущность и значение инвестиций в современной экономике отражают выполняемые ими функции на микро и макроуровнях. Особая роль инвестиций в современных условиях связана с мировыми глобализационными процессами, которые позволяют обеспечить ускоренное экономическое развитие путем внедрения новейших технологий и реализацию наиболее эффективных проектов, пользуясь иностранным опытом и разработками. Инвестирование позволяет максимально реализовывать экономический и социальный потенциал за счет привлечения необходимого капитала.
Огромное количество экономистов в различные века задавалось вопросом экономического роста, принципов функционирования экономики, и, как следствие, функциями капитала, инвестиций и их роли в экономическом развитии. Для рассмотрения механизмов привлечения инвестиций необходимо рассмотреть саму сущность инвестиционного процесса.
Главная цель инвестиционного процесса - это вложение капитала в наиболее привлекательные объекты с целью получения максимальной прибыли или достижения социального, либо какого-то иного полезного для инвестора эффекта. Сегодня многим исследователям инвестиционный процесс представляется в виде неразрывного единства функционирования финансовых, трудовых, материально-технических и инновационных ресурсов. К инвестиционной деятельности относятся инвестиционно-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, техническое, перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощностей).
В состав инвестиционной сферы включаются:
̶ сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству;
̶ инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
̶ обращения финансового капитала (ценных бумаг и др.);
̶ сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности [39].
Организация инвестиционного процесса предполагает наличие его участников и связей между ними, показывающих, от кого и к кому поступает капитал (схема 1).
Схема 1 - Механизм инвестиционного процесса: 1 - прямая сделка; 2 - предложение (привлечение) капитала. [22]
Прямые сделки между поставщиком капитала (инвестором) и его потребителем (заемщиком) являются атрибутом отсталой экономики. В рыночных условиях хозяйствования двуединую задачу привлечения и размещения капитала берут на себя посредники - финансовые институты и финансовые рынки. Поставщиками и потребителями капитала при этом выступают государство; организации и физические лица будут являться основными участники инвестиционного процесса.
Функции инвестиционного процесса:
- исследование внешней инвестиционной среды: изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих;
- разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия;
- оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее эффективных;
- текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов;
- организация мониторинга реализации инвестиционных проектов:
- определение периодичности сбора и анализа информации;
- выявление причины отклонение параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений;
- подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия; конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам [30].
Технология управления инвестиционным процессом включает:
- мониторинг инвестиционного климата региона и отдельных предприятий;
- оценку инвестиционного климата отраслей и предприятий;
- разработку стратегии инвестирования и инвестиционной деятельности предприятия в различных регионах;
- экономическое регулирование рынка инвестиций;
- оценку влияния инвестиций на финансовые потоки организации
Подводя итог, можно сказать, что инвестиционный процесс - это совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.
1.2. Классификация инвестиций и субъектов инвестиционной деятельности
Инвестиции могут быть классифицированы с использованием различных критериев. Наиболее важными представляются следующие классификации:
Таблица 1. Классификация инвестиций
Классификационный признак
Виды инвестиций
По объектам вложения
:: реальные инвестиции (real investment) - вложения в нефинансовые активы;
:: финансовые инвестиции (financial investment): Под финансовыми инвестициями понимают вложение капитала в различные финансовые инструменты, и прежде всего ценные бумаги.
По характеру участия в инвестиционном процессе
:: прямые инвестиции (direct investment) - непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств без посредников (заключаются в приобретении не менее 10% капитала компании и в активном участии в управлении этой компанией);
:: портфельные инвестиции (portfolio investment) - это вложения капитала в различные ценные бумаги (как правило, осуществляет пассивный инвестор, приобретая небольшую долю (пай) компании (до 10%) в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных доходов. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое состояние интересует его только в момент выплаты дивидендов).
По региональной принадлежности различают
:: национальные (внутренние) - вложение капитала резидентами данной страны (юридическими или физическими лицами) в объекты инвестирования на ее территории;
:: иностранные - вложение капитала нерезидентами в объекты инвестирования данной страны;
:: зарубежные - вложение капитала резидентами данной страны (юридическими или физическими лицами) в объекты инвестирования другой страны.
По форме собственности различают
:: государственные инвестиции (средства бюджета, внебюджетных фондов, заемные средства, а также средства государственных предприятий: собственные и заемные);
:: частные инвестиции (средства граждан, юридических лиц негосударственной формы собственности).
По периоду инвестирования выделяют
:: краткосрочные инвестиции (до 1 года);
:: среднесрочные инвестиции (от 1 года до 3 лет);
:: долгосрочные инвестиции (от 3 лет).
С точки зрения использования в процессе производства
:: инвестиции в основной капитал (капитальные вложения);
:: инвестиции в оборотный капитал;
:: прочие (нематериальные активы, ценные бумаги и т.д.).
С воспроизводственной точки зрения выделяют
:: валовые инвестиции представляют собой всю совокупность инвестиций, направленных на воспроизводство основных средств и нематериальных активов;
:: реновационные инвестиции характеризуют объем инвестиций в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов;
:: чистые инвестиции характеризуют капитал, инвестируемый в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. Чистые инвестиции находятся как разница между объемом валовых инвестиций и реновационных инвестиций.
Примечание: составлено по данным [12]
Правильная классификация инвестиций дает возможность оценить эффективность инвестиционной политики государства, а, следовательно, его экономическое состояние, что в полной мере позволяет определить свойства того или иного вложения для целей учета и анализа.
Классификация субъектов инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.
В соответствии с Международными стандартами финансового отчетности инвестиционная деятельность - это приобретение или реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Главным субъектом инвестиционной деятельности независимо от вида рынка, на котором осуществляются инвестиции, является инвестор. Однако в настоящее время нет однозначного определения категории инвестор. Так, при раскрытии данного понятия Альфаро отождествляет фигуру инвестора и предпринимателя. То есть инвестор (предприниматель) вкладывает в производство деньги или иное имущество, участвует в управлении производством, несет всю ответственность за результаты деятельности и разделяет все риски, связанные с использованием инвестиций [24]. Однако инвестор вправе получать часть прибыли не в силу факта участия в ее создании, а в силу наличия соответствующего правоотношения между ним и лицом, получившим инвестиции.
Другие авторы, например Диксон, склоняются к тому, что инвестор становится инвестором лишь тогда, когда он размещает капитал в производство как средство получения им дохода. Для инвестора целью участия в инвестировании является получение материальной выгоды, прирост имущества, иными словами - доходность [8].
Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:
- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
- граждане, предприятия (и их объединения), другие юридические лица;
- иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Инвесторы могут выступать как вкладчики, заказчики, кредиторы, покупатели, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
По Закону РК №373-II Об инвестициях 8 января 2003 года - заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.[4]
Все инвесторы разные, одни готовы рисковать, а другие предельно осторожны. Исходя из этого, в практике выделяють такие типы инвесторов:
- Консервативный тип: колебания портфеля капитала -- 0%
- Умеренный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 5%
- Агрессивный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 25% .
- Спекулятивный тип: допускает значительное снижение инвестированного капитала
В научных литературах существуют различные классификации субъектов инвестиционной деятельности. Например, Дж. Даннингом выделяет следующих субъектов рынка инвестиций: стратегические инвесторы, портфельные инвесторы, подрядчики, индивидуальные и институциональные инвесторы.
Индивидуальный инвестор - это физическое или юридическое лицо, осуществляющее вложения собственных средств в форме инвестиций для развития основной производственно-хозяйственной деятельности. Как правило, индивидуальный инвестор заинтересован только в том, чтобы свободные деньги принесли ему прибыль, которая станет источником дохода на пенсии или же обеспечит финансовую стабильность его семье [24].
Институциональный инвестор -- это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего лица [26]. Большую группу субъектов инвестиционной деятельности составляют институциональные инвесторы, к которым относятся: банки, страховые компании, инвестиционные компании фонды, негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др. Функциональное назначение указанных организаций состоит в привлечении свободных средств у населения, различных хозяйствующих субъектов и направлении их на цели инвестирования.
Стратегические инвесторы вкладываются непосредственно в производство и сбыт, в реальные активы или же обеспечивают контроль на процесс управления предприятием. В первом случае средства от покупки акций напрямую без посредников поступают эмитенту и вкладываются в развитие производства, во втором - как правило, крупный пакет акций покупается на вторичном рынке, деньги, уплаченные за активы, не поступают эмитенту, но позволяют инвестору контролировать производство и сбыт. В основном стратегические инвестиции являются средними и долгосрочными.
Портфельные инвесторы вкладываются непосредственно в ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Портфельные капиталы весьма подвижны, способствуют повышению ликвидности вложений. Портфельные инвестиции не противостоят прямым, а являются взаимодополняющим элементом.
Подрядчиками в процессе инвестиций выступают различные лица, они выполняют работы по договору подряда, государственному контракту и т. д., заключенному с заказчиком. Виды субъектов ИД представлен в схеме 2
Схема 1. Классификационная модель субъектов инвестиционной деятельности. Составлено автором на основе [26].
Таким образом, субъекты инвестиционной деятельности взаимодействуют между собой на различных этапах инвестиционного процесса, имеют и преследуют различающиеся цели и отражают специфические интересы, что обусловливает многомерность инвестиционного процесса. Наряду с характерными интересами каждого участника инвестирования по отдельности существуют и взаимные интересы и цели по отношению к другим сторонам, участвующим в инвестиционной деятельности.
1.3. Механизмы инвестиционного обеспечения реального сектора экономики
Обеспечение высоких темпов стратегического развития и повышения конкурентоспособности в условиях рыночной экономики в значительной мере определяется уровнем инвестиционной активности и диапазоном инвестиционного обеспечения реального сектор экономики.
В настоящее время всё более актуальной становится проблема исследования механизмов привлечения инвестиции в экономику, их формирования, взаимодействия и влияния на экономические процессы в стране.
Механизм привлечения инвестиций в реальный сектор экономики представляет собой целостное единство автономных и взаимодействующих хозяйственных единиц-центров, материальной основой образования и функционирования которых служит процесс труда-производство инновационных продуктов и их выход в сферу взаимодействия хозяйственных субъектов. Материальной основой взаимодействия субъектов является общественная кооперация труда, соединение производства в общественное производство и воспроизводство. [18]
Таким образом, механизм привлечения инвестиций в экономику страны объединяет в единый комплекс научные, технологические, организационные, финансовые и коммерческие мероприятия, которые в своей совокупности приводят к устойчивости экономики.
Данный механизм представляет собой открытую, во многом вероятностную, изменяющуюся систему, отличающуюся относительно подвижными, гибкими, часто неустойчивыми в их конкретной реализации внутренними и внешними связями. Для механизма характерно большое количество факторов, влияющих на развитие инвестиционных процессов, и трудно прогнозируемый неоднозначно заданный результат инновационного производства. Он представляет собой совокупность механизмов, действующих как в вертикальном (межуровневом), так и в горизонтальном (одноуровневом) разрезах. Каждой цели соответствует свой механизм реализации, а в каждом таком механизме действует несколько механизмов. Одна цель может достигаться посредством ряда механизмов, в то время как один механизм - способствовать реализации нескольких целей. [19]
Механизм привлечения инвестиций в развитие производственной инфраструктуры является элементом экономической системы и характеризуется отношениями собственности на средства производства. Отношения собственности определяют правила поведения экономических субъектов, степень их самостоятельности в выборе видов деятельности и характер взаимосвязи с партнерами. Именно на этой основе строятся определенные формы и методы механизма привлечения инвестиций и его структурных элементов.
В мировом практике с целью привлечения инвестиций в реальное сектор экономики было создано большое количество механизмов привлечения инвестиций.
Механизмы привлечения инвестиций - это комплексы мер, действий, правил, систем, обеспечивающие приток инвестиций. Механизмы привлечения инвестиций можно подразделить на две основные категории: механизмы, функционирующие благодаря деятельности частных и государственных структур. К государственным механизмам привлечения инвестиций относятся схемы и программы привлечения денежных средств в экономику страны, а также меры поддержки предпринимательства, реализуемые в рамках существующего законодательства различными органами государственной власти и государственными структурами на государственном и региональном уровнях. К частным механизмам относятся механизмы, функционирующие в рамках деятельности частных институтов и организаций, обеспечивающих финансовые вливания в экономику. [17]
Можно выделить три общепринятых категории механизмов привлечения инвестиций:
1. Механизмы, обеспечивающие финансирование.
Такие механизмы обеспечивают акционерное, проектное, венчурное и бюджетное финансирование. К механизмам, обеспечивающим акционерное финансирование, относятся фондовые биржи. Венчурное финансирование осуществляется за счет функционирования венчурных фондов. Бюджетные поступления в проекты обеспечиваются за счет поступлений из государственного или регионального бюджета через созданные государственные институты развития и инструменты предоставления денежных средств, которые также могут обеспечивать другие типы финансирования проектов (проектное и венчурное). К таким государственным институтам относятся инвестиционные компании и фонды, государственные корпорации, а также прямые вложения из государственного бюджета.
2. Системы и организации, притоку инвестиций.
К таким системам относятся различные коммерческие и некоммерческие организации, как инвестиционные фонды, исследовательские институты развития и т.п.
3. Меры поддержки со стороны государства и различные программы развитие экономики страны направленные на привлечение инвесторов в тот или иной регион.
К мерам поддержки могут относятся специальные экономические зоны, предлагающие целый комплекс мер, налоговые льготы, стратегические государственные программы и гарантии.
Схема 3. Экономическая модель механизма привлечения инвестиций
Примечание: составлено автором на основе [25]
Механизм привлечения инвестиции включает в себя такие составляющие:
1) Мотивационная составляющая, уточняющая мотивы участников инвестиционных процессов и обеспечивающая взаимодействие инвестиционного механизма с внешней экономико-социальной средой его реализации.
2) Ресурсная составляющая, т.е. исследование потенциала привлечения ресурсов из трех основных финансовых групп (собственный капитал, привлеченный капитал, ссудный капитал) [16].
3) Правовая составляющая, формирующая регулятивную среду и правовое поле реализации инвестиционных проектов. Принятие в 2015 году Предпринимательского кодекса Республики Казахстан дало основание для приравнивания всех инвесторов к предпринимателям, то есть любая инвестиционная деятельность в Казахстане с данного года рассматривается как предпринимательская, даже с точки зрения иностранного капитала [14].
Все термины и трактовки действующего ранее Закона РК "Об инвестициях" были перенесены в Предпринимательский Кодекс, а большинство пунктов дополнено более обоснованной трактовкой. Исходя из этого, можно сделать вывод, что в нашем государстве функционирует непрерывный процесс развития инвестиционной деятельности.
4) Организационная составляющая, система формирования специальных структур, инициирующих, развивающих, контролирующих инвестиционные процессы в стране.
На схеме 5 представлены основные направления влияния иностранные инвестиции на реальный сектор экономики государство.
Технологическое развитие
Повышение финансового потенциала страны
Повышение эффективности внешней политики
Освоение национального богатства и повышение производительности труда
Развитие промышленного производства
Совершенствование форм предпринимательской деятельности
Улучшение геополитического потенциала
Преимущества для государства привлечения и использования иностранных инвестиции
Технологическое развитие
Повышение финансового потенциала страны
Повышение эффективности внешней политики
Освоение национального богатства и повышение производительности труда
Развитие промышленного производства
Совершенствование форм предпринимательской деятельности
Улучшение геополитического потенциала
Преимущества для государства привлечения и использования иностранных инвестиции
Схеме 5 - Преимущества использования иностранного инвестиции в экономике государства
Примечание: составлено автором на основе [25]
Как видно по схему 5, первым из преимуществ является улучшение технологического развития за счет привлечения технологий и инноваций. Особое внимание при реализации инвестиционной политики государства уделяется повышению инновационного и научно-технического потенциала этой страны. Государство, привлекающее иностранные инвестиции развивает международные отношения в сфере техники и технологии, включающие в себя:
- международная принятая техническая и технологическая документация;
- международные стандарты в сфере подготовке кадров;
- стандарты в области безопасности [14].
К другим факторам влияния относятся: улучшение внешнеэкономической деятельности страны и повышение ее геополитического потенциала. Внешнеэкономическая деятельность улучшается за счет роста экспорта тех видов продукции, которые важно продавать и снижения доли экспорта невозобновляемых ресурсов. Геополитический потенциал улучшается за счет повышения влияния данной страны на экономические показатели других стран. Влияние на развитие предпринимательского сектора также происходит, как уже было отмечено, за счет роста предпринимательских структур, улучшения делового климата. В таблице 2 представлены характеристики принимающей страны, вызывающие приток инвестиции.
Таблица 2 - Характеристики принимающей страны, вызывающие приток инвестиции
Направления
Детерминанты инвестиций
Регулирование инвестиции государством
экономическая, политическая и социальная стабильность
институциональная среда
политика, направленная на функционирование и структуру рынков (особенно антимонопольная политика и политика M&A)
международные инвестиционные соглашений
приватизационная политика
налоговая политика
Экономические детерминанты
Мотивация ТНК:
Стремление получить доступ к рынку
Стремление получить доступ к ресурсам
Стремление обеспечить большую эффективность
размер рынка, доход на душу населения; темпы рыночного роста; доступ к региональным и глобальным рынкам; потребительские предпочтения в принимающей стране; структура рынка
природные ресурсы; низкооплачиваемая неквалифицированная рабочая сила; квалифицированная рабочая сила; высокотехнологичные, инновационные и др. активы; инфраструктура (порты, дороги, энергетика, телекоммуникации)
стоимость ресурсов и активов, перечисленных в пункте в с поправкой на производительность труда; другие затраты, например, транспортные, коммуникационные и др.; членство в региональных интеграционных группировках, которые
способствуют созданию региональных корпоративных сетей
Помощь инвестору
инвестиционные стимулы
дополнительные расходы, связанные с коррупцией, административной эффективностью и т.д.
социальные преимущества (двуязычные школы, качество жизни и т.д.)
Примечание - составлено автором на основе [22]
Деятельность правительства, в свою очередь, оказывает значительное влияние на привлечение инвестиции в реальный сектор экономики, среди ключевых аспектов государственной политики следует выделить создание благоприятной институционально-правовой, инвестиционной и налоговой среды, а также нивелирование политических и экономических рисков.
С учетом накопленного в мире опыта организации инвестиционных процессов в рыночной экономике можно выделить несколько базовых механизмов инвестиционного обеспечения, использовавшихся в разных странах при различных экономических условиях с разной интенсивностью.
Итак, первым рассматриваемым механизмом будет: - аккумулирование сбережений и их трансформация в инвестиции через коммерческие банки. Это давно сложившийся в развитых странах механизм обеспечения инвестиционной активности. Интерес представляют специфические особенности его функционирования в разных странах, влияющие на роль коммерческих банков в организации инвестиционных процессов. Из развитых стран наиболее существенен он в Германии и Японии. В этих странах крупные частные коммерческие банки работают в тесном взаимодействии с производственными предприятиями, формируя устойчивые финансово-промышленные группы. Как правило, хотя и не всегда, банки и предприятия, входящие в одну группу, связаны через отношения собственности перекрестным акционированием или общими собственниками. Такая модель стимулирования механизмов инвестиционных процессов содействует реальной трансформации сбережений в инвестиции. Ее сильной стороной является способность обеспечивать высокую норму накопления и концентрировать ресурсы на перспективных направлениях экономического роста. В случае, если последние выбираются правильно, эта модель обеспечивает максимально высокие темпы расширенного воспроизводства соответствующих финансово-промышленных групп на мировом рынке, улавливая и направляя растущие прибыли на финансирование инвестиций в целях расширения производства и сбыта продукции. Благодаря этой модели организации инвестиционного процесса в сочетании с соответствующими макроэкономическими условиями и институциональными структурами была обеспечена форсированная модернизация, а после войны - восстановление и быстрый рост экономики Японии и Германии, а также успешная индустриализация Южной Кореи и ряда других новых индустриальных стран. Слабой стороной этой модели является уязвимость по отношению к ошибочным инвестиционным решениям руководства финансово-промышленных групп, а также риск перенакопления капитала в чрезмерно разросшихся производственных цепочках при устаревании образующих их технологий. Поэтому необходимым условием ее эффективной работы является наличие хорошо продуманной и настроенной системы выбора приоритетов научно-технического и экономического развития - не только на уровне собственно финансово-промышленных групп, но и на отраслевом и общенациональном уровнях. Если в каких-либо звеньях этой системы происходит сбой, то следствием могут быть серьезные экономические потери и структурные кризисы, приводящие к обесценению капитала, накопленного в устаревших производствах. [25]
Более устойчивой механизм инвестиционного обеспечения является банковской системы, ориентированной на кредитование независимых хозяйствующих субъектов по чисто коммерческим критериям, хотя и она не застрахована от структурных кризисов и потерь вследствие ошибочных инвестиционных решений. Такая модель, ориентированная на устойчивую текущую прибыль при минимальных рисках, характерна для развитых стран с равновесной и устойчиво развивающейся экономикой. Она сочетается с развитым фондовым рынком, механизмами венчурного финансирования, государственными институтами поддержки долгосрочных и высокорискованных инвестиций. В рамках этой модели банки обеспечивают аккумулирование сбережений и трансформируют их в кредиты, предоставляемые независимым от них юридическим и физическим лицам под соответствующее обеспечение и по рыночным процентным ставкам. При этом банки минимизируют для себя риск соответствующих инвестиционных решений, предоставляя брать за них ответственность предприятиям, государственным институтам, страховым компаниям и другим специализированным субъектам финансовой системы.
Инвестиционная поддержка реализации приоритетных направлений экономического роста через государственные инвестиционные ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
