Сущность фондового рынка

Тип работы: Материал
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 14 страниц
В избранное:

1. Сущность фондового рынка.

1. Рынок ценных бумаг и его инфраструктура.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы
государства, характеризующейся индустриальной и организационно-
функциональной спецификой.
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных с
куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных
бумаг - довольно широкое понятие. Банки, являясь кредитными организациями,
осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться
участниками рынка ценных бумаг. Они выступают в роли эмитентов, инвесторов,
посредников. Для осуществления инвестиционной и посреднической деятельности
на рынке ценных бумаг, банкам необходима кроме основной лицензии, лицензия
профессионального участника рынка ценных бумаг. В настоящее время банки
имеют огромные привлеченные свободные денежные средства, но на них
необходимо начислять и выплачивать проценты. Поэтому, рынок ценных бумаг
является наиболее конкурентной альтернативой кредитному рынку для
размещения средств
Казахстанский рынок ценных бумаг существует более 10 лет. Первые его
элементы появились в 1991 году, когда на базе законодательства СССР, стали
создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи.
Особенность развития рынка ценных бумаг в РК в начале 90-х гг.
заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично,
что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также
отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по
линии Министерства финансов и Национального банка РК. Отсутствие спроса на
эти бумаги объяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан
реальный рынок ценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого
акционирования или интенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие к
государственным процентным бумагам со стороны населения и юридических лиц
было утрачено в связи с началом спада производства и отсутствием разработки
конкретной экономической программы правительства.
В этой связи следует отметить, что НБ РК необходимо было создать свой
рынок государственных ценных бумаг, его структуру и классификацию
государственных ценных бумаг. Это необходимо прежде всего для укрепления
казахстанской финансовой системы, так как с помощью различных видов бумаг и
различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие
бюджетного дефицита.
В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг не был единым цельным организмом:
размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производились
разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не
действовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных,
так и частных ценных бумаг на рынке.
В 1991—1992 гг. рынок государственных ценных бумаг РК был еще довольно
аморфным, поскольку не сложилась структура самого рынка. Дело в том, что на
первом этапе не было четкого разграничения между первичным рынком и
вторичным (биржевым).
В 1992 году начали свою деятельность на рынке ценных бумаг первые
профессиональные участники - юридические и физические лица, осуществляющие
посредническую деятельность на рынке ценных бумаг. Выдача им разрешений
(лицензий) осуществлялась Министерством финансов на основании Временной
инструкции о порядке выдачи разрешения (лицензии) на право ведения
посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденной
постановлением коллегии Министерства финансов РК от 26 марта 1992 года №
3.
К концу 1994 года такие разрешения (лицензии) получили 1460 физических
и 98 юридических лиц. При этом предусматривалось, что "юридическое лицо в
любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять
посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего
лицензию на право совершения операций с ценными бумагами", а правом
заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист,
имеющий лицензию.
Пока рынок в основном был представлен фондовыми и товарными биржами,
которые поглощали основной поток частных ценных бумаг. Развитие же
первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при
условии развития следующих основных элементов: более широкой и активной
приватизации предприятий, компаний и ассоциаций; создания системы
первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и
брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между
эмитентами и инвесторами так, как это принято в мировой практике, в
частности в США, Канаде, странах Западной Европы и в Японии.
Объектом реализации на первичном рынке должны были стать не столько
акции, сколько облигации компаний и предприятий.
Фондовая биржа также нуждалась в определенных структурных изменениях.
Ее деятельность в значительной степени зависит от массы поступления ценных
бумаг. При этом не следует забывать, что биржа — вторичный рынок, на
котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные
бумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших через первичный рынок. Дело в
том, что в РК новые выпуски государственных ценных бумаг, в основном акции,
поступали на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом
первичный рынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые
биржи в основном специализируются на переработке старых выпусков ценных
бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество
также частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах
(в основном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций.
Однако это обусловлено, прежде всего, огромным объемом выпускаемых ценных
бумаг.
Важной стороной совершенствования рынка государственных ценных бумаг
являлось его правильное регулирование с помощью эффективного и эластичного
законодательства, которое было бы способно создать объективные правила игры
на рынке. Дело в том, что первым казахстанским законом о рынке ценных бумаг
стал закон Казахской ССР "Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в
Казахской ССР" от 11 июня 1991 года, содержавший всего 14 статей и
введенный в действие с 1 октября этого же года. Однако не был принят
всеобъемлющий закон о государственных ценных бумагах и биржах, как это было
сделано в свое время в западных странах. Так, в США такой закон был принят
в 1933 г. и скорректирован в 1934 г., но действует по настоящее время. В
Японии такой закон был принят после войны и в последующие годы неоднократно
корректировался в соответствии с качественной и структурной динамикой рынка
ценных бумаг.
20 марта 1994 года был принят указ Президента Республики Казахстан "О
мерах по формированию рынка ценных бумаг" № 1613, в соответствии с которым
была создана Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам,
Председатель и четыре члена которой первоначально осуществляли свои функции
без отрыва от основной работы. Указом было утверждено Положение о
Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам и
предусмотрено создание Центрального депозитария ценных бумаг Республики
Казахстан в ведении Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным
бумагам. Кроме того, согласно данному указу закон "Об обращении ценных
бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР" от 11 июня 1991 года был признан
утратившим силу.
11 января 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ "Вопросы
Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам" № 2019, в
соответствии с которым была исключена ранее действовавшая норма о том, что
Председатель и члены Национальной комиссии по ценным бумагам осуществляют
свои функции без отрыва от основной работы, и утвержден персональный состав
Национальной комиссии.
21 апреля 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ, имеющий
силу закона, "О ценных бумагах и фондовой бирже", который ликвидировал
правовой вакуум в государственном регулировании рынка ценных бумаг,
возникший после прекращения действия закона "Об обращении ценных бумаг и
фондовой бирже в Казахской ССР" от 11 июня 1991 года. В данном указе:
Национальная комиссия по ценным бумагам была определена как
центральный орган государственного управления в составе Кабинета Министров,
осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг Республики
Казахстан, а также контроль за функционированием рынка и обеспечением (в
рамках предоставленных ей полномочий) защиты прав и интересов его
участников.
28 марта 1996 года постановлением Правительства № 370 было утверждено
Положение о Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам.
При этом, несмотря на то, что указом Президента Республики Казахстан,
имеющим силу закона, "О ценных бумагах и фондовой бирже" от 21 апреля 1995
года Национальная комиссия была определена как центральный орган
государственного управления в составе Кабинета Министров, вновь
утвержденное Положение устанавливало статус Национальной комиссии как
центрального исполнительного органа, не входящего в состав Правительства.
Это дало толчок к более быстрому и эффективному развитию рынка
государственных ценных бумаг в Казахстане
В настоящее время уже можно с полным основанием заявить, что рыночная
экономика не может существовать без развитого оборота ценных бумаг и
инструмента, с помощью которого он обеспечивается, - ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет длительную историю развития - от финансовых афер
древности и средневековых меняльных контор до рынка государственных
облигаций конца 18 века начала 19 века, а за тем рождения современного
фондового рынка
Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет сложную организационно-
экономическую систему с высоким уровнем целостности и законности
технологических процессов
Рынок ценных бумаг ( совокупность экономических отношений по поводу
выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка
ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.
Цель функционирования рынка ценных бумаг ( состоит в том, чтобы
обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем
установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах,
и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Классификация видов рынков ценных бумаг.
международные национальные рынки ценных бумаг;
национальные региональные (региональные) рынки;
рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);
рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
рынки первичных и производных ценных бумаг;
Функции рынка ценных бумаг.
Общерыночные функции:
коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном
рынке;
ценовая функция, т.е. рынок, обеспечивает складывание рыночных цен, их
постоянное движение и т.д.;
информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своих
участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в ней,
порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты,
органы контроля или даже управления и т.д.;
Специфические функции:
перераспределительная функция:
а) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами
рыночной деятельности;
б) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной
основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;
Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала
возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и
опционных контрактов.
По способам торговли рынок ценных бумаг разделяют на рынки:
первичные и вторичный;
организованный и неорганизованный;
биржевой и внебиржевой;
традиционный и компьютеризированный;
кассовый и срочный;
Первичный рынок (это первое появление ценной бумаги на рынке
обставленное определенными правилами и требованиями.
Вторичный рынок(это обращение ранее выпущенных ценных бумаг.
Организованный рынок ценных бумаг(это их обращение на основе твердо
устойчивых правил между лицензированными профессиональными
посредниками(участниками рынка по поручению других участников рынка.
Неорганизованный рынок(обращение ценных бумаг без соблюдения единых
для всех участников правил.
Биржевой рынок(торговля ценными бумагами на фондовых биржах; это
организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго
по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно
выбираются и всех других участников рынка.
Внебиржевой рынок(может быть организованным и неорганизованным.
Организованный основывается на компьютерных системах связи, торговли и
обслуживания по ценным бумагам.
Традиционный рынок.
Компьютеризированный рынок(торговля ведется через компьютерные сети,
полная автоматизация торговли и ее обслуживания.
Кассовый рынок ( это рынок с немедленным исполнением сделок в течение
1(2 рабочих дней.
Срочный рынок(это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду
сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.
Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы
играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке
взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой.

Рассмотрим далее основных участников рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг.

Закон РК О рынке ценных бумаг устанавливает, что эмитент (это
юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного
самоуправления несущие от своего имени обязательства перед владельцами
ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Первенство среди казахстанских эмитентов удерживает государство.
Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск. Однако,
благодаря высокой степени надежности, эти ценные бумаги не всегда
обеспечивают высокие доходы. Тем не менее, государство как эмитент ценных
бумаг занимает прочные позиции на казахстанском фондовом рынке.
Местные органы власти вышли на фондовый рынок несколько позже
Правительства РК (а именно в 1992 г.) и статус их несколько ниже.
Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент,
характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью,
неопределенностью экономических перспектив и малопредсказуемостью
показателей.
Лидером среди корпоративных ценных бумаг остаются банки. Условия
выпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемых НБ РК, позволяют
банкам занимать второе место после государственных ценных бумаг.
Частные предприятия как эмитенты могут выпускать только долговые
ценные бумаги. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в
его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению.
Закон ((О рынке ценных бумаг(( определяет инвестора как лицо, которому
ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином
вещном праве (владелец).
Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым
считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных
(физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.
Состав инвесторов.

Основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, является
индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения
для приобретения ценных бумаг.
Основной круг инвесторов, вложивших свои средства в акции ( это
работники приватизированных предприятий, которые на начало 1996 г. являются
самой мощной группой собственников казахстанских акционерных обществ, на
долю которых приходится 42-43% акций этих предприятий.
Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников,
но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют
институциональных инвесторов. В эту группу входят государство;
корпоративные инвесторы, к которым относятся предприятия и организации,
располагающие денежными средствами, но не имеющие осуществлять собственные
инвестиции. Кроме того, существуют инвестиционные компании. Осуществляя
деятельность на рынке ценных бумаг, они получают доход, доля которого не
может быть ниже 50% от совокупного. В противном случае последует отзыв
лицензии.
Несомненно, инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка,
осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в том случае, если
они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.
Основной задачей профессиональных участников рынка ценных бумаг
является выполнение функций по сведению продавца и покупателя
инвестиционных ресурсов и организация взаимодействия между ними.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг(юридические лица, в том
числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в
качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности,
указанные в главе 2 Закона о рынке ценных бумаг.
В этой главе описаны следующие виды профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг:
1.Брокерская деятельность.
2.Дилерская деятельность.
3.Деятельность по управлению ценными бумагами.
4.Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг).
5.Депозитарная деятельность.
6.Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
(Брокерской деятельностью является совершение гражданско-правовых
сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера,
действующего на основе договора(поручения или комиссии либо доверенности
на совершение таких сделок.
(Дилерской деятельностью является совершение сделок купли-продажи
ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен
покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки
и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Отличие дилера и
брокера заключается в том, что дилер занимается куплей-продажей ценных
бумаг за свой счет и по поручению, а брокер - за счет и по поручению
клиента.
(Деятельность по управлению ценными бумагами признается осуществление
юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за
вознаграждение в течении определенного срока доверительного управления
переданных ему во владение и принадлежащих другому лицу в интересах этого
лица или указанных этим лицом третьих лиц:
ценными бумагами;
денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные
бумаги;
денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе
управления ценными бумагами;
(Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных
обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными
бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по
поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. (Депозитарная деятельность - это
предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету
переходу прав на ценные бумаги.
Депозитарием может быть только юридическое лицо.
* Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признается
сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных,
составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право
заниматься только юридические лица.
* Деятельностью по организации торговли ценных бумаг признается
предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению
гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками
рынка ценных бумаг.
Согласно действующему казахстанскому законодательству фондовая
биржа относится к участникам рынка, организующим их куплю-продажу, т.е.
Организатор торговли на рынке ценных бумаг[1]. По закону фондовая биржа
может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами
только с депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными
профессиональными видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Инфраструктура рынка ценных бумаг.

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность
технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок,
материализованная в разных технических средствах, институтов(организациях),
нормах и правилах.
Для обеспечения нормального функционирования рынка ценных бумаг,
инфраструктура должна состоять из следующих систем:

Инфраструктура

1.Система 2.Торговая 3.Система 4.Система5.Система 6.Система
раскрытия система регистрации клиринга платежа ведения
информации прав реестра
собственности

1. Система раскрытия информации
Инвестор на РЦБ должен иметь информацию о существующих ценных бумагах,
их достоинствах и недостатках. Для того, чтобы сделать эту информацию
доступной, нужно организовать систему раскрытия информации об эмитентах и о
состоянии рынка.

2. Торговая система
Чтобы сделка состоялась, инвесторам необходимо найти друг друга. При
этом они пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер по
сделке. Эту функцию берут на себя посредники - брокеры. В свою очередь
брокеры находят друг друга в одной из торговых систем (фондовые биржи).

3. Система регистрации прав собственности
Для уменьшения рисков участников торгов принимаются специальные меры,
позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. В ряде случаев для
выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать
продаваемые бумаги на хранение - депонировать их в депозитарии. Депозитарий
- это особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на
хранение.

4. Система клиринга
Задачей этой системы является контроль за тем, чтобы все сделки,
заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись.

5. Система платежа
Это часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных
операций, связанных с торговыми сделками.

6. Система ведения реестра
В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение
прав акционера относительно несложно - в администрации эмитента ведется
реестр - специальная база данных, в которой отражается, кто и каким
количеством акций владеет. Регистратор - держатель реестра.
Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг содержит ряд
подсистем:
- учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии)
- торговые системы (биржи и внебиржевые)
- системы клиринга
- системы платежа (банковская система)
-система раскрытия информации (информационные агентства, рейтинговые
агентства и др.)

1.2. Виды ценных бумаг и основы их обращения

Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность
состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний
обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае,
если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами
деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях это
разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной
бумаги можно выразить следующим образом.
Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его
товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться
вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это
особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной,
производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца
капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и
зафиксированы в форме ценной бумаги.
Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические
отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно
видоизменяются и развиваются, что находит ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.