Теоретические основы и экономические концепции деятельности
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1 Теоретические основы и экономические концепции деятельности
1.1 Теоретические подходы к инвестиционной деятельности
в современной мировой экономике
1.2 Особенности инвестиционной политики в зарубежных странах
1.3 Необходимость и страновые особенности государственного регулирования
инвестиционной деятельности
2 Моделирование инвестиционной деятельности и оценка инвестиционных
проектов
2.1 Методические подходы к оценке инвестиционных решений
на нефтегазовых предприятиях
2.2 Метод корректирования финансовых показателей
2.3 Моделирование выбора проектов в нефтегазовом комплексе
2.4 Оценка влияния объемов прямых иностранных инвестиций на объемы добычи
нефти в Казахстане
3 Моделирование и прогнозирование факторов, влияющих на инвестиции
нефтегазодобывающей отрасли РК
3.1 Факторы, влияющие на инвестиции нефтегазодобывающей
отрасли РК
3.2 Трендовые модели
3.3 Исследование колебаний мировых цен на нефть
Заключение
Список использованных источников
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность и степень изученности темы. Проводимая с начала 90-х годов
экономическая реформа в Казахстане характеризовалась целым рядом негативных
моментов: снижением деловой активности, спадом производства, структурными
дисбалансами. Поэтому на современном этапе экономического развития
Республики Казахстан проблема привлечения иностранного капитала в различных
его формах, включая эффективность его использования, а также необходимость
осмысления его последствий, таких, например, как появление финансовой
зависимости от иностранных инвесторов - остается очень актуальной.
Благодаря инвестициям некоторые из развивающихся стран сегодня превращаются
в мировые центры промышленного производства, основанного на использовании
новейших технологий, при этом они уже способны выступать не только в
качестве партнеров, но и даже конкурентов для экономически развитых стран.
Следует отметить, что вопросы привлечения иностранных инвестиций в
современном мире решаются не столько на уровне контактов высших
государственных руководителей, сколько на уровне взаимодействия
национальных компаний, банков и иных финансовых институтов с мировым рынком
капитала при поддержке со стороны государства, в том числе в рамках
долговременной экономической стратегии стран.
Государственные и частные кредиты и займы, предоставляемые правительствам
стран, оказавшихся в трудном финансовом положении, могут считаться наиболее
традиционной формой международного движения капитала. Наибольшее
распространение они получили в странах с переходной экономикой, в структуре
внешней задолженности которых кредитные обязательства часто занимают
ведущее место. Вместе с тем, несмотря на то, что данная форма движения
капитала играет немаловажную роль в области проведения экономической
политики, она ограничена в возможностях своего дальнейшего развития.
В последние годы в мировых потоках капитала начинает повышаться значимость
рыночных форм его международного движения, к которым относятся мировой
финансовый рынок, прямые и портфельные иностранные инвестиции. Особое место
в мировом движении капитала отводится прямым и портфельным инвестициям.
Благодаря им формируются прочные производственные связи между отдельными
странами, осуществляется модернизация и реконструкция производств,
происходит укрепление конкурентных позиций стран-получателей капитала на
мировых рынках.
Привлекательность прямых инвестиций состоит, прежде всего, в том. что они
не создают внешней задолженности. Кроме того, они генерируют увеличение
рабочих мест, способствуют модернизации национального производства и
привлечению новых технологий, установлению прочных и разветвленных каналов
международного хозяйственного сотрудничества не только между государствами,
но и между национальными фирмами и иностранными партнерами. •
Вместе с тем, накопленный практический опыт использования иностранных
инвестиций развивающимися странами с переходной экономикой свидетельствует
о наличии ряда проблем, снижающих эффективность инвестиций, привлекаемых в
различные отрасли экономики. В частности, привлечение иностранных
инвестиций иногда влечет за собой определенные осложнения, которые в
наиболее общем виде могут быть определены, как попытки зарубежных
корпораций сбросить в принимающую страну устаревшие и экологически
грязные производства, поставить под свой контроль национальные
производства данной страны с целью укрепления своих конкурентных позиций на
мировом рынке, получить неоправданный выигрыш за счет социальной сферы.
Особенно важны все эти проблемы для Казахстана, занимающего, как известно,
первое место среди республик СНГ по уровню привлечения инвестиций (за годы
независимости было привлечено более 16 млрд. долларов только прямых
иностранных инвестиций). По оценкам экспертов Казахстан в 2001 г. получил
более 80% всех прямых инвестиций, поступивших в Центральную Азию, а
Всемирный банк включил Казахстан в число 20 стран мира, привлекающих
наибольшие объемы инвестиций. Однако резкого рывка в экономическом развитии
страна не получила. Таким образом, переход к рыночным отношениям в
Казахстане требует пересмотра методических подходов к оценке эффективности
вкладываемых инвестиций.
Особенностью оценки эффективности инвестиций, вкладываемых в проекты
развития в условиях перехода к рыночной экономике, является большая степень
неопределенности применительно к перспективным результатам из-за частых и
достаточно быстрых изменений в целях, стоимости, технологии, конкуренции,
изменения спроса, неустойчивости законодательных актов и др.
До последнего времени в Казахстане не разработаны отечественные нормативные
документы, регламентирующие методику оценки эффективности инвестиций. В
связи с этим, крайне актуальной ставится необходимость теоретического,
методологического и практического осмысления опыта оценки эффективности
инвестиций, выработки предложений по повышению их эффективности и данная
работа является попыткой восполнения этого пробела. Особенно важно это для
ключевой в Республике Казахстан сферы экономики - нефтегазовой, поскольку в
общем объеме инвестиций в основной капитал более 70% инвестиций приходится
на добычу нефти, природного газа и предоставление услуг в этих областях.
Приоритетная роль этой отрасли индустрии в подъеме экономики страны
обуславливает особое внимание по всем проблемам ее развития. Одной из
наиболее важных проблем является оценка эффективности инвестиций в эту
отрасль. :
В настоящее время вопросы оценки эффективности инвестиций в нефтегазовую
отрасль в их преломлении к странам с переходной экономикой и, конкретно к
Казахстану, комплексно и системно в теоретическом и практическом плане
изучены крайне недостаточно. Хотя в работах ученых-экономистов стран СНГ
уже появились разработки, в которых обосновывается необходимость изменения
методических подходов к оценке эффективности инвестиций, но исследования
остаются больше на уровне дискуссий. Отсутствуют апробированные в
экономической практике модели и методические рекомендации по оценке
эффективности инвестиций в нефтегазовую отрасль, что и объясняет
актуальность темы исследования.
Степень изученности проблемы. В ходе исследований были изучены научные
разработки, статьи и другие публикации ведущих ученых мира и СНГ,
специализирующихся на проблемах экономической эффективности использования
инвестиций. Следует отметить, что несмотря на достаточность теоретических,
аналитических исследований, посвященных самим инвестициям, почти
отсутствуют работы в области оценки экономической эффективности их
использования, особенно в нефтегазовой отрасли Республики Казахстан (за
исключением отдельных фрагментарных статей и работ).
Общие и специфические вопросы инвестиционной деятельности рассмотрены, в
частности, в работах таких зарубежных и отечественных экономистов, как
А.Хакбергер, Ю.Бригхем, Ф.Хитсхузен, М.Маккалой, А.Маркандия, У.Джек,
В.Фальцман, Л.Абалкин, Э.Горбунов, А.Есентугелов, Н. Мамыров, М.Кенжегузин,
А.Кошанов, Э.Туркебаев, Я.Мелкумов и ряда Других.
Цель и задачи исследования. Основной целью данной дипломной работы является
разработка теоретической и методологической базы выбора моделей по оценке
эффективности инвестиций в одну из наиболее приоритетных отраслей индустрии
- нефтегазовую отрасль Республики Казахстан.
Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:
- исследовать теоретические и методологические вопросы, рассмотреть и
проанализировать особенности инвестиционной политики в зарубежных странах,
возможности их использования в отечественной экономике;
- выявить факторы, оказывающие наибольшее влияние на инвестиционную
деятельность, построить модели и рассчитать прогнозные значения этих
факторов;
- разработать модели прогнозирования объемов инвестиций;
- провести моделирование выбора эффективного инвестиционного проекта в
нефтегазовый комплекс при одной или нескольких целевых функциях;
- на основе качественного анализа привлечения инвестиций в нефтегазовый
комплекс дать оценку экономической эффективности их использования:
- оценить влияние прямых иностранных инвестиций на объемы добычи нефти.
Методологическую и теоретическую основу дипломной работы составляют
законодательные и нормативные документы, методические и теоретические
исследования по рассматриваемой проблеме в области анализа и синтеза,
сравнений и обобщений, системный подход с использованием многофакторного,
структурного и логического методов. Только совместное применение указанных
методов позволяет осмыслить и дать адекватные модели формирования
оптимального инвестиционного проекта, а также провести оценку экономической
эффективности использования инвестиций в нефтегазовой отрасли.
Была использована обширная литература по экономике предприятий нефтегазовой
отрасли, материалы международных организаций по вопросам инвестиционной
деятельности. [
Объект исследования. В качестве объекта исследования рассматривается
инвестиционная деятельность в нефтегазовой отрасли Республики Казахстан,
относительно которой проводился качественный и количественный анализы
привлечения инвестиций.
Предметом исследования являются модели оценки экономической эффективности
использования инвестиций в нефтегазовую отрасль Республики Казахстан.
Научная новизна исследования и предмет защиты. В процессе исследования
получены результаты, имеющие научную новизну и служащие предметом защиты
настоящей работы:
- проведен сопоставительный анализ и определены особенности
инвестиционной политики зарубежных стран, а также возможность их применения
к нефтегазовой отрасли Республики Казахстан;
- выявлены основные факторы, оказывающие наиболее существенное влияние на
объемы инвестиций, построены математические модели прогнозирования этих
факторов;
- построена эконометрическая много факторная модель для прогнозирования
объемов инвестиций, проведен качественный анализ этой модели;
- построена финансово-экономическая модель оценки инвестиционных проектов
нефтегазовой отрасли, учитывающей влияние мировых цен на нефть;
:
- разработан метод по выбору оптимального инвестиционного проекта в
нефтегазовой отрасли с использованием методов системного анализа, проведена
компьютерная реализация этого метода;
- проведена оценка влияния прямых иностранных инвестиций на объемы добычи
нефти в Казахстане.
Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что ряд
теоретических, методологических и практических выводов, раскрывающих
направления и формы повышения экономической эффективности инвестиций в
нефтегазовую отрасль Республики Казахстан могут быть использованы во многих
странах с переходной экономикой и сырьевой ориентацией. Основные положения
и выводы могут быть использованы в подготовке специальных курсов по
вопросам повышения эффективности использования инвестиций в нефтегазовый
сектор экономики и в практической деятельности нефтегазодобывающих
предприятий Республики Казахстан.
Сравнительный анализ инвестиционной политики в зарубежных странах может
представлять определенный интерес для системы государственного управления
при реализации Государственной программы индустриально -инновационного
развития РК на 2003 - 201 5 годы.
Внедрение результатов в практику. Основные результаты исследования,
полученные автором, нашли практическое применение в рекомендациях по оценке
экономической эффективности использования инвестиций в нефтегазовой
отрасли, которые были использованы в ряде основополагающих документов при
разработке Программы развития газовой отрасли РК на 2004-2010 годы,
получившей одобрение на заседании коллегии Министерства энергетики и
минеральных ресурсов РК, что подтверждено актами внедрения.
1 Теоретические основы и экономические концепции инвестиционной
деятельности
1.1 Теоретические подходы к инвестиционной деятельности в современной
мировой экономике
Проводимая с начала 90-х годов экономическая реформа в Казахстане
характеризовалась целым рядом негативных моментов: снижением деловой
активности, спадом производства, структурными дисбалансами. Поэтому на
современном этапе развития казахстанского общества проблема привлечения
иностранного капитала в различных его формах, включая эффективность его
использования, а также необходимость осмысления его последствий, таких,
например, как появление финансовой зависимости от иностранных инвесторов -
продолжает оставаться актуальной [1].
Вопросы привлечения иностранных инвестиций в современном мире решаются не
столько на уровне контактов высших государственных руководителей, сколько
на уровне взаимодействия национальных компаний, банков и иных финансовых
институтов с мировым рынком капитала, хотя и при соответствующей поддержке
со стороны государства, в том числе, в рамках долговременной экономической
стратегии стран [2].
Мировое движение капиталов может происходить в разных его формах, что, в
принципе, отражает многообразные потребности экономики. При этом сочетание
этих форм обеспечивает возможность реального участия в процессе
распределения капиталов для многих хозяйствующих субъектов, а также для
стран с различным уровнем экономического развития [3-7].
Государственные и частные кредиты и займы, предоставляемые правительствам
стран, оказавшихся в трудном финансовом положении, могут считаться наиболее
традиционной формой международного движения капитала. Наибольшее
распространение они получили в странах с переходной экономикой, в структуре
внешней задолженности которых кредитные обязательства часто занимают
ведущее место.
Но они носят нерыночный характер, который определяется тем, что капитал
перемещается не свободно, а вынужденно, в ответ на обращение страны и в
результате заключенных соглашений. И хотя данная форма движения капитала
играет немаловажную роль в области проведения экономической политики, но
она ограничена в возможностях своего дальнейшего развития.
В последние годы в мировых потоках капитала начинает повышаться значимость
рыночных форм его международного движения, к которым относятся мировой
финансовый рынок, прямые и портфельные иностранные инвестиции. Таким
образом, происходит расширение сферы их использования в мировом процессе
распределения капиталов, и сами эти формы уже базируются на принципах:
свободы движения, факторов доходности и надежности, перспектив
экономического роста и прогресса.
Особое место в мировом движении капитала отводится прямым, а также
портфельным инвестициям. Благодаря им формируются прочные производственные
связи между отдельными странами, осуществляется модернизация и
реконструкция производства, происходит укрепление конкурентных позиций
стран-получателей капитала на мировых рынках. Иностранный капитал также
способствует внедрению новых управленческих и организационных навыков
хозяйствования [8].
В настоящее время прямые заграничные инвестиции представляют собой
важнейшую и динамичную часть мирового движения капитала. Они служат мощным
источником обновления производственной деятельности для принимающей страны,
одним из важных генераторов ее экономического роста, эффективным средством
повышения конкурентоспособности экспорта, расширения и углубления позиции
этой страны в мировой экономике. Причем, прямые инвестиции широко
используются не только развивающимися, но экономически развитыми странами
[9-10].
Привлекательность такой формы движения капитала состоит, прежде всего, в
том, что прямые инвестиции не создают внешней задолженности. Помимо того,
они генерируют увеличение рабочих мест, они способствуют модернизации
национального производства и привлечению в государство новых технологий,
установлению прочных и разветвленных каналов международного хозяйственного
сотрудничества не только между государствами, но и между национальными
фирмами и иностранными партнерами.
Но привлечение иностранных инвестиций иногда влечет за собой определенные
осложнения, которые в наиболее общем виде могут быть определены, как
попытки зарубежных корпораций сбросить в принимающую страну устаревшие и
экологически грязные производства, поставить под свой контроль
национальные производства данной страны с целью укрепления своих
конкурентных позиций на мировом рынке, получить неоправданный выигрыш за
счет социальной сферы.
К настоящему времени в мировом сообществе уже накоплен довольно большой
опыт противостояния таким тенденциям, который позволяет осуществлять
действенный контроль над возможными негативными последствиями использования
иностранного капитала. Это может осуществляться с помощью принятия
международного кодекса в отношении поведения транснациональных корпораций,
совершенствования национального законодательства по вопросам инвестиционной
деятельности, заключения взаимных договоров между странами, участниками
инвестиционного процесса и др.
Ярким свидетельством успешного решения этих проблем служит заметный рост
объема прямых иностранных инвестиций в развивающихся странах. Благодаря
инвестициям некоторые из развивающихся стран сегодня превращаются в мировые
центры промышленного производства, основанного на использовании новейших
технологий; при этом они уже способны вы-
ступать не только в качестве партнеров, но даже и конкурентов для
экономически развитых стран.
В качестве лидеров по привлечению иностранных инвестиций из всего
многообразия развивающегося мира можно выделить такие страны, как: Китай,
Сингапур, Аргентина, Малайзия, Мексика, Индонезия, Таиланд. Гонконг.
Колумбия, Тайвань. Значительными объектами приложения прямых инвестиций
становится и Казахстан.
Мировые инвесторы внимательно следят здесь за ходом экономических реформ и
в зависимости от их результатов делают свои выводы. Очевидно, что они
заинтересованы в продвижении экономических реформ и в достижении страной
политической устойчивости, в свете чего потоки прямых инвестиций могут
увеличиваться значительно и достигать размера десятков млрд. долл.
В 90-е годы самым крупным центром прогрессирующего притяжения прямых
иностранных инвестиций и соответственно увеличивающим свою экономическую
мощь стал Азиатско-Тихоокеанский регион. Сегодня он к тому же связан
каналами активного взаимодействия с развитыми странами. Участие в Азиатско-
Тихоокеанском экономическом союзе (АТЭС) может принести большую пользу и
для Казахстана, и, прежде всего, в плане развития многообразных форм
сотрудничества.
Что касается портфельных инвестиций, как вложения средств в ценные бумаги,
то при неблагоприятном инвестиционном климате они отчасти могут приобретать
спекулятивный характер, то есть перепродаваться при изменениях валютного
курса. Если прямые инвестиции предполагают увеличение капитала, в том числе
используются как при первоначальном размещении акций, так и при их
дополнительной эмиссии - в связи с необходимостью увеличения уставного
фонда, то при портфельных инвестициях реального увеличения капитала
акционерного общества обычно не происходит.
Продажа акций крупных компаний обычно осуществляется на фондовых рынках,
как неотъемлемой части рыночной экономики, ее главного финансового
института. И по степени развитости фондового рынка, по тому, сколь
долгосрочными являются здесь интересы инвесторов, можно судить об
устойчивости развития рыночных отношений в стране. Крупные прямые
инвестиции в конкретную компанию уже могут создавать благоприятные условия
не только для будущего привлечения средств с фондового рынка, но и для
развития самого рынка.
Если решающим фактором, обеспечивающим массовый приток в страну прямых
иностранных инвестиций, обычно становится уровень ее экономической и
социально-политической стабильности, то при покупке ценных бумаг на первое
место чаще выдвигаются критерии, характеризующие степень прозрачности
финансовых операций, стабильности роста конкретных компаний, а также
юридическая защищенность прав акционеров. При этом самих портфельных
инвесторов будет интересовать не столько уровень доходности ценных бумах,
сколько степень риска по таким вложениям.
Следует отметить, что за последние десятилетия произошли радикальные
изменения в самой структуре иностранного капитала, в инвестиционных потоках
в страны-реципиенты. Если в 60-е, 70-е и даже в 80-е годы основная часть
этих потоков приходилась на банковские кредиты и займы, то в 90-е годы уже
начинают преобладать прямые и портфельные инвестиции, которые выступают
главным источником экономического развития этих стран [12].
Примечателен и другой феномен - произошел резкий рост прямых и портфельных
инвестиций в развивающиеся страны. Причины подобных изменений заключаются в
благоприятных переменах, которые произошли в экономической жизни этих
стран, в том числе, в результате самих этих инвестиций. Среди таких перемен
следует назвать проведение приватизации, создание полноценного и
устойчивого финансового рынка, базирующегося на основе действенных законов,
существовании надежных кредитно-финансовых институтов в лице банков,
финансовых компаний и бирж.
Комплекс успешно проведенных вышеназванных мероприятий способствовал также
налаживанию устойчивого обращения ценных бумаг, как необходимого элемента
рыночной экономики, который позволяет выявлять реальную ценность
предпринимательской собственности и на ее основе обеспечивать
соответствующее распределение инвестиционных потоков.
Обратим внимание еще на одну особенность изменений в области инвестиционных
потоков. В первой половине XX века основным мотивом зарубежных
капиталовложений для ведущих компаний развитых стран мира было обеспечение
доступа к природным ресурсам. При этом добывающие и нефтяные корпорации, а
также фирмы, производящие продовольственные товары, свои средства
инвестировали, главным образом, в страны Африки, Азии и Латинской Америки.
Но уже в конце 50-х - начале 60-х годов стали меняться цели корпораций, в
соответствии с чем изменилась и структура зарубежных инвестиций. Они в
большей степени стали ориентироваться на производство готовой продукции (а
не просто на переработку сырья), па выпуск товаров с более высокой
добавленной стоимостью: медикаменты, химические товары, мебель, текстильные
и кожаные изделия, продукты питания и т.п. [13].
В дальнейшем под влиянием научно-технического прогресса и ужесточения
конкурентной борьбы, усилившейся в конце 70-х - начале 80-х годов, крупные
корпорации Запада были вынуждены искать более выгодные сферы для вложения
инвестиций. В это время они начинают направляться на производство и сборку
компьютеров, средств коммуникаций и другого высокотехнологичного
оборудования (комплектующих деталей для компьютеров, принтеров, дисководов,
элементов автоматизации управленческой деятельности и т.д.).
Роль иностранных инвестиций в целом значительно возросла за последние 10
лет. Наибольшего успеха от их использования, как отмечалось ранее, добились
такие страны, как Китай, Чили. Малайзия, Таиланд и некоторые другие, в
результате чего произошло резкое увеличение занятости, экспортной
составляющей внешнеэкономической деятельности, темпов экономического роста.
С их помощью сегодня решаются многие проблемы общественного развития:
энергетические, промышленные, научно-технические, социально-экономические и
некоторые другие. Через инвестиционные процессы, в сущности, реализуется
способность противостоять внутренним и внешним факторам дезорганизации
общественной жизни, осуществляется более или менее рациональное
функционирование и развитие общества. Так или иначе, они охватывают собой
важные экономические рычаги: кредиты и займы, налоги и льготы, субсидии и
заказы, то есть обслуживают весь комплекс воспроизводственных процессов.
Международное движение капитала в настоящее время выступает главной
движущей силой развития мировой экономики и мирохозяйственных связей.
Последние 10-15 лет продемонстрировали отставание темпов роста
международной торговли от соответствующих темпов прямых иностранных
инвестиций почти в 2 раза. При этом порядка половины объема всей мировой
торговли приходится на поставки между материнскими предприятиями и
зарубежными филиалами транснациональных корпораций.
Таким образом, можно констатировать, что развитие инвестиционной
деятельности обусловлено произошедшими глобальными экономическими и
технологическими переменами в мире, в том числе возрастающей промышленной
конкуренцией стран и отраслей. Прямые иностранные инвестиции сегодня
выступают основными ускорителями развития промышленного производства и
роста экспорта; они способствуют экономической трансформации и модернизации
общества, созданию рабочих мест - не только в стране-реципиенте, но и в
стране доллара.
Наиболее значимым развитие инвестиционной деятельности становится для стран
с переходной экономикой, так как это позволяет сглаживать объективно
существующие экономические и социальные проблемы, придавать дополнительный
импульс общественному развитию. В ряде случаев уже одного того, что рынки
становятся открытыми для иностранных фирм и совместных предприятий,
оказывается достаточным для прогрессивной перестройки всего экономического
уклада страны и достижения высокой динамичности национального производства.
Классическим примером этого может служить Китай.
Проблема привлечения прямых иностранных инвестиций становится актуальной и
для Казахстана, в котором осуществляется переход от централизованного
планирования к рыночной экономической системе. Ее решение следует
рассматривать в качестве одного из ключевых моментов при формировании
экономической политики. При этом особое внимание необходимо обратить на
рациональное использование поступающего таким способом в страну
иностранного капитала [14].
В наиболее общем виде инвестиции могут быть определены, как экономические
отношения, возникающие в процессе формирования и вложения ресурсов с целью
получения прибыли. Исходя из этого, можно определить основную целевую
направленность инвестиций - устойчивое, поступательное, регулируемое
развитие общественного производства. Содержанием инвестирования, как
целостной системы, выступает основополагающая теоретическая предпосылка для
любой антикризисной концепции развития.
При всем многообразии существующих форм экономического взаимодействия, их
обычно объединяет то, что они обслуживаются соответствующими
инвестиционными отношениями. Сама категория инвестиции может
рассматриваться в различных аспектах [17]:
- как носящая: всеобщий, базисный, объективный характер, который отражает
уровень развития производства и определяется совокупностью экономических
отношений, складывающихся в процессе производства - по поводу
аккумулирования и вложения ресурсов в целях общественного развития;
- она включает в себя понимание исторического характера и диалектической
природы инвестиций. Отражая уровень развития производительных сил и
производственных отношений, а также используясь в качестве инструмента,
влияющего на ход общественных процессов, инвестиции способствуют их более
быстрому изменению и росту активности;
- в некотором смысле это понятие синтетическое, то есть позволяет не
просто объединять ресурсы разной природы, но и синхронизировать действие
внутренних и внешних факторов развития;
- и, наконец, следует сказать о комплексном характере данной категории. В
ней объединены действия практически всех экономических рычагов и стимулов
(амортизационных отчислений, кредитов, займов, налогов, льгот,
освобождений).
В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций:
1. Регулирующая. Инвестиции способны корректировать процессы
воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее
важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики,
ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное
благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не
только на процессы производства, накопления и потребления, но и на
естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры,
то есть пронизывать все уровни и сферы жизнедеятельности общества.
2. Распределительная. Посредством инвестирования, в сущности,
осуществляется распределение созданного общественного продукта в его
денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами
общественного производства, видами деятельности. Характер распределительных
процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов,
поставленных государством задач. При этом инвестирование, как
реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности
общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также
используется как способ разрешения общественных противоречий.
3. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление
средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизме-няющихся
его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции,
по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и
качественные характеристики.
4. Индикативная. Реализация этой функции инвестиций позволяет
контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие
механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние
экономической системы.
Глубинный экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается
в том, что вместе с ним в национальную экономику привносятся новые
технологии и формы организации производства и бизнеса, и именно они
обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект
по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это
главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии
национальных границ для массового притока зарубежных капиталов.
Представители различных теоретических школ уже на протяжении многих
десятилетий пытались найти ответ на вопрос: почему все-таки вывозится и
ввозится капитал? В первые годы XX века при решении этой проблемы
использовался неоклассический подход. Э.Хекшером был сформулирован тезис о
существовании тенденции к международному равновесию цен на факторы
производства, и такая тенденция может пробивать себе дорогу, как через
международную торговлю, так и через международное же движение факторов
производства, чья стоимость и количественное соотношение в разных странах
неодинаковы.
Другим представителем этого подхода Б.Олином была разработана концепция
международной торговли, в которой движение факторов производства
объясняется существованием различий в спросе на них в разных странах:
движение происходит оттуда, где их предельная производительность низка
-туда, где она высока. А предельная производительность для капитала
определяется, прежде всего, процентной ставкой.
Но при этом Б.Олин отмечает некоторые дополнительные факторы воздействия на
международное движение капитала: таможенные барьеры (мешающие ввозу товаров
и тем самым подталкивающие зарубежных поставщиков на ввоз капитала для
проникновения на рынок); стремление фирм к географической диверсификации
капиталовложений; политические разногласия между странами; риск зарубежных
инвестиций - где он производит их соответствующее деление на безопасные и
рискованные.
Р.Нурксе, создатель различных моделей международного движения капитала, в
частности, пришел к следующему выводу: в стране с быстро растущим экспортом
товаров быстро растет спрос и на капитал, в результате чего она его
импортирует. Некоторые дополнения в неоклассическую теорию были сделаны К.
Иверсеном, который внес сюда новые положения; они касались разделения
международного движения на реальное и уравновешивающее - как необходимое
для урегулирования платежного баланса страны.
К. Иверсен также показал, что разные виды капитала имеют и различную
предельную международную мобильность (прежде всего, вследствие издержек по
переводу капитала), и именно этим он объясняет то, что одна и та же страна
может активно и вывозить, и ввозить капитал.
Оказание помощи развивающимся странам Азии, Африки и Латинской Америки со
стороны государств с рыночной экономикой базировалось на неокейнсианской
теории, согласно которой осуществляемый экспорт капитала оказывает
стимулирующее воздействие на деловую активность не только на страны-
экспортеры, но и на страны-импортеры капитала.
Р.Харрод в своей модели экономической динамики предложил обратить
внимание на тот факт, что чем ниже темпы экономического роста страны,
богатой капиталом, тем сильнее тенденция к вывозу капитала из нее. Е.
Домар. рассматривая торговый баланс и занятость, уточнил, что вывоз
капитала зависит от того, как темпы роста доходов страны от ее зарубежных
инвестиций соотносятся с темпами роста отечественных инвестиций (а на их
базе и с темпами роста ВВП). Если инвестиции в страну растут быстрее
инвестиционных доходов, то торговый баланс активен; в противном случае он
будет пассивен.
Согласно некоторым из экономических теорий, иностранные инвестиции не
всегда могут определяться видимыми показателями получаемой выгоды -по
крайней мере, на начальной стадии. Но, тем не менее, они в значительной
мере могут рассматриваться как контрмеры, направляемые на сдерживание
основных конкурентов, как в своей стране, так и за рубежом. Особый интерес
может представлять концепция летящих гусей, разработанная японским ученым
К.Акамаду в конце 30-х годов - как некоторая обобщенная теория
экономического развития.
Согласно этой концепции, в развитии общества можно выделить три фазы:
1. Продукция поступает в экономику через импорт зарубежных производителей,
2. Для удовлетворения растущего национального спроса открываются местные
производства.
3. Излишки продукции экспортируются на новые зарубежные рынки.
Примечательным здесь является то, что она дает весьма интересную информацию
для политиков и специалистов Казахстана, которую необходимо учитывать при
разработке программ экономического развития страны, а также при создании
инструментов для привлечения иностранных инвестиций:
1. концепция обосновывает тот факт, что международная экономическая
интеграция позволяет стране с переходной экономикой догонять и даже
перегонять передовые страны. Для этого она должна оставаться открытой к
внешнему миру и, в частности для инвестиций, поступающих от
транснациональных корпораций, являющихся-де незаменимым дополнением
государственной помощи;
2. для ускорения процесса экономического развития необходима выработка
разумной политики по привлечению иностранных инвестиций;
: 3. инициированное иностранными инвестициями экономическое развитие в
стране-лидере может оказать влияние и на соседние страны, если их действия
скоординированы. Например, позитивные сдвиги в экономике Казахстана могут
способствовать росту экономического потенциала стран СНГ и активизировать
виртуальный экономический цикл в регионе (наподобие позитивного эффекта,
вызванного японскими инвестициями в странах АСЕАН).
Большой популярностью в мировом сообществе также пользуется эклектическая
модель прямых инвестиций профессора Редингтонского Университета
(Великобритания) Дж. Даннинга, согласно которой в любой момент времени
объем иностранных активов, располагаемых и контролируемых
транснациональными фирмами, определяется следующими факторами:
- природой и набором специфических преимуществ от владения собственностью
для иностранных инвесторов - в сравнении с национальными особенностями;
- природой и выбором местных факторов и рынков, предлагаемых отдельными
странами иностранным инвесторам, что обеспечивает дополнительные
преимущества:
- степенью контроля, которой обладают компании в отслеживании собственных
конкурентных преимуществ.
Из этого можно сделать следующий вывод - фирме, обладающей преимуществами
перед конкурентами в зарубежной стране, выгоднее использовать их на месте
самой, а не реализовывать через экспорт товаров или знаний другим фирмам
(преимущества интернационализации). Помимо того, фирма может использовать
за рубежом производственные ресурсы более эффективно, чем у себя дома
(преимущества места размещения).
В соответствии с теорией портфельных инвестиций таких инвесторов за
рубежом, прежде всего, может интересовать уровень доходности ценных
иностранных бумаг, степень риска по этим вложениям и желание
диверсифицировать свой портфель за счет фондовых инструментов иностранного
происхождения. Но при этом серьезное внимание обращается на сильную
подверженность портфельных инвестиций возможным колебаниям экономической и
политической конъюнктуры.
Согласно еще одной теории, получившей название путь инвестиционного
развития, поступление в страну прямых иностранных инвестиций находится в
прямой зависимости от уровня ее экономического развития. Сторонники этой
теории полагают, что компании склонны размещать свои прямые иностранные
инвестиции скорее на рынках с низким размером ВВП на душу населения, чем у
себя дома [18].
При этом позиция конкретной страны в отношении прямых иностранных
инвестиций будет обуславливаться состоянием ее экономики. Страна с
трудоемким и низко технологичным производством, когда к тому же в ней
превалирует добывающая промышленность, почти всегда становится нетто-
импортерами прямых частных инвестиций.
С помощью разработанной в 1966 г. французским ученым Р. Верноном парадигмы
цикла международного производства товаров может определяться динамическое
взаимодействие между международной торговлей и иностранным инвестированием.
В соответствии с данной теорией возможны два решения, которые принимаются
руководителями корпораций в отношении инвестирования: либо производить
товары дома с последующим их экспортом, либо переносить производство на
зарубежные рынки.
С точки зрения автора данной теории, международный цикл жизни товара
включает следующие фазы:
- монопольное производство и экспорт нового продукта;
- появление аналогичного продукта у иностранных конкурентов;
- выход конкурентов на рынки третьих стран и соответственное сокращение
экспорта продукта из страны-пионера;
- выход конкурента на рынок страны-пионера (как возможная стадия).
Компании, осуществляющие инновационную деятельность, в период
внедрения нового товара на рынок могут пользоваться временной монополией на
внутренних рынках, позволяющей им покрывать часть издержек на
инвестирование в НИОКР и маркетинг. С вступлением товара в фазу зрелости и
утраты им своей новизны компания начинает искать возможности его экспорта.
На этом этапе жизненного цикла товара конкуренция обостряется, и поэтому
компания будет стремиться к размещению производства в других странах. Таким
образом, компания может сохранить свое лидерство в производстве конкретной
продукции, а в дальнейшем иметь возможность реэкспортировать тот же товар
на свой домашний рынок, где он впервые появился,
i
Передовая в технологическом отношении фирма к моменту возникновения
конкуренции со стороны новых производителей продукта может, конечно,
осуществлять внедрение уже другого продукта. Но налаживание производства за
рубежом обеспечивает продление жизненного цикла старого продукта. При
этом надо учитывать, что на стадиях роста и зрелости издержки производства
обычно снижаются, равно как и цена этого продукта.
В результате увеличиваются прибыли, а также возможности для расширения
экспорта и для налаживания зарубежного производства. В рамках последнего
более низкими могут быть и переменные расходы, больше возможностей для
обхождения таможенных барьеров, не говоря уже о том, что появляются
определенные преимущества в борьбе с иностранными монополиями.
Модель монополистических преимуществ была разработана С.Хаймером и др.
учеными. Модель основывается на отстаиваемой им идее, что иностранный
инвестор всегда находится в менее благоприятной ситуации по сравнению с
местным. Он хуже знает рынок страны и правила игры на нем, у него
отсутствуют обширные связи, он несет дополнительные транспортные издержки и
больше страдает от рисков. Поэтому ему требуются дополнительные, так
называемые монополистические преимущества перед местным конкурентом, за
счет которого он мог бы получать более высокую прибыль, как премию за его
инвестиционный риск.
Но эти преимущества иностранный инвестор может получать за счет
использования: несовершенной конкуренции на местных товарных рынках (если у
него оригинальный продукт); несовершенной конкуренции на рынках ресурсов
(при наличии у иностранной фирмы совершенной технологии, легкого доступа к
кредиту, большого предпринимательского опыта); масштабов собственной
деятельности (что уже предполагает большой доход); благоприятного
государственного регулирования иностранных инвестиций (особые льготы
иностранному капиталу) и др.
Согласно иной - олигополистической парадигме (автором является американский
ученый Никкебокер), в олигополистических отраслях производства за лидерами
рынка, инвестирующими капитал в других странах, автоматически следуют их
отечественные конкуренты. В последствии, эта модель была усовершенствована,
и с ее помощью предпринимались попытки объяснить инвестиционную политику
европейских ТНК в США.
Анализируя эту политику, авторы олигополистической модели пришли к выводу,
что прямые иностранные инвестиции не всегда определяются видимым
стремлением получения экономической выгоды - по крайне мере на начальном
этапе деятельности фирм, а в значительной степени могут рассматриваться как
контрмеры, предпринимаемые компаниями для сдерживания своих конкурентов
дома и за рубежом.
В Казахстане олигополистическая модель может быть использована для отбора
корпораций из числа соперников тех промышленных лидеров, которые уже
проникли на казахстанский рынок. Но при этом политики должны проявлять
особую осторожность. Их выбор должен основываться на тщательном анализе
целей, преследуемых компаниями на российском рынке, а также ключевых
факторов их успеха (умение лидировать в конкурентной борьбе, наличие
финансовых ресурсов, глобальная политика фирмы, размер фирмы и т.д.).
С помощью теории интернационализации (от английского internalization -
объединение всех технологий и ноу-хау внутри компании) может определяться
связь между прямыми иностранными инвестициями крупных корпораций и их
внутренней организацией, отражающей иерархическую интеграцию бизнес-
функций. Теория исходит из признания несовершенства рынка и базируется на
идее Р.Коуза о том, что внутри большой корпорации между ее подразделениями
действует особый внутренний рынок (английское internal), регулируемый
руководителями корпораций и ее филиалов (подразделений).
Согласно авторам этой модели (английским ученым П.Баккли, М.Кэссона и др.)э
крупные фирмы могут расширять свою деятельность при наличии целостной
внутренней организационной структуры. Значительная часть формально
международных операций фактически является внутрифирменными операциями
между подразделениями больших хозяйственных комплексов - ТНК.
Успешно распространять свои операции на зарубежные рынки компании
позволяют: ее способность лидировать, умение организовать деятельность на
внешних рынках, проводить маркетинговые исследования рынка, осуществлять
эффективный финансовый менеджмент, обеспечивать себя необходимыми
финансовыми ресурсами и способствовать развитию человеческих ресурсов,
Следует отметить, что с 60-х гг. теории и концепции относительно
иностранных инвестиций постоянно обновлялись и расширялись. Некоторые
парадигмы, как это можно было заметить, содержат достаточно интересные
положения, использование которых может помочь при разработке и реализации
отечественной инвестиционной политики, нацеленной на промышленное развитие
и экономический рост.
Ряд современных специалистов в области инвестиционной политики утверждают,
что иностранные инвесторы в большей мере стремятся использовать именно
несовершенства рынка, поскольку производственные инвестиции за рубеж
связаны с более высокими рисками и затратами, чем инвестирование в
отечественную экономику. Кроме того, они придерживаются той точки зрения,
что в данном случае требуется даже дополнительное инвестирование - для
покрытия технических и организационных издержек.
Другими теоретиками иностранных инвестиций высказывается мнение, что
обеспечение специальных преимуществ для деятельности зарубежных фирм
действительно необходимы, но при этом они еще не могут считаться
достаточными, чтобы инвестировать и производить продукцию за границей.
Хозяйствующие субъекты свое конкурентное преимущество на внутренних и
зарубежных рынках, главным образом, получают благодаря способности
интернационализировать ноу-хау.
С этой целью создаются специальные прогрессивные агентства, регулирующие
прямые иностранные инвестиции (например, департамент развития
инвестирования на Тайване и в Сингапуре), которые и обеспечивают
взаимосвязь высоких затрат на НИОКР. а также потенциал фирмы для
осуществления прямых инвестиций за рубежом.
Таким образом, инвестиции являются неотъемлемой частью современных
экономических отношений, которые постоянно развиваются и требуют своего
дальнейшего изучения. При этом, важной особенностью инвестиционной
деятельности можно считать возможность обеспечения с ее помощью устойчивого
развития различных отраслей хозяйства, и, в конечном счете, всей
жизнедеятельности общества - как для стран-доноров, так и стран-
реципиентов.
1.2 Особенности инвестиционной политики в зарубежных странах
.В странах с развитой рыночной экономикой государство в процессе
регулирования инвестиционной деятельности принимает на себя одновременно
несколько функций.
Первая функция - это регулирование (стимулирование или ограничение) общего
объема капиталовложений частного бизнеса. По сути дела, это главная
макроэкономическая функция по управлению инвестиционным процессом в
развитой рыночной экономике, осуществляемая через политику ссудного
процента, денежную, налоговую и амортизационную политики.
Вторая функция - это выборочное стимулирование капиталовложений в
определенные предприятия, отрасли и сферы деятельности через кредит и
налоговые льготы, например, с помощью инвестиционного кредита.
Третья функция - это прямое административное вмешательство в инвестиционный
процесс с целью ввода или вывода определенных производственных мощностей
путем согласования планов и действий крупнейших корпораций. В Японии,
например, когда, по мнению правительственных инстанций, возникает такая
потребность, определенная отрасль в законодательном порядке переводится на
режим, разрешаю административную координацию капиталовложений на
определенный срок. По истечении этого срока режим пересматривается или
отменяется.
Американская хозяйственная практика в области регулирования и управления
инвестициями в большей степени ориентирована на реализацию принципов
экономической свободы и экономического либерализма, нежели на серьезное
прямое вмешательство в экономический процесс, который традиционно
рассматривается как их недопустимое ограничение. Поэтому роль государства в
принятии инвестиционных решений в США также традиционно связывается с
разработкой и осуществлением государственных инвестиционных программ,
осуществляемых правительственными агентствами или
государственными корпорациями (в области обороны, космоса, поиска новых
источников энергии), строительства объектов материальной инфраструктуры
(автострад, дорог, мостов, очистных сооружений), а также для выполнения
крупных региональных инвестиционных программ [19].
Пример региональных комплексных программ - программа по освоению и развитию
ресурсов долины реки Теннеси, начатая в 1933 г. еще президентом Рузвельтом
и продолженная в 1970-1990 гг. Это типичная комплексная программа,
преследовавшая социально-экономическое развитие всего штата Теннеси путем
совместного решения ряда частных задач:
- освоение потенциальных гидроэнергетических ресурсов;
- расширение существующих ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
1 Теоретические основы и экономические концепции деятельности
1.1 Теоретические подходы к инвестиционной деятельности
в современной мировой экономике
1.2 Особенности инвестиционной политики в зарубежных странах
1.3 Необходимость и страновые особенности государственного регулирования
инвестиционной деятельности
2 Моделирование инвестиционной деятельности и оценка инвестиционных
проектов
2.1 Методические подходы к оценке инвестиционных решений
на нефтегазовых предприятиях
2.2 Метод корректирования финансовых показателей
2.3 Моделирование выбора проектов в нефтегазовом комплексе
2.4 Оценка влияния объемов прямых иностранных инвестиций на объемы добычи
нефти в Казахстане
3 Моделирование и прогнозирование факторов, влияющих на инвестиции
нефтегазодобывающей отрасли РК
3.1 Факторы, влияющие на инвестиции нефтегазодобывающей
отрасли РК
3.2 Трендовые модели
3.3 Исследование колебаний мировых цен на нефть
Заключение
Список использованных источников
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность и степень изученности темы. Проводимая с начала 90-х годов
экономическая реформа в Казахстане характеризовалась целым рядом негативных
моментов: снижением деловой активности, спадом производства, структурными
дисбалансами. Поэтому на современном этапе экономического развития
Республики Казахстан проблема привлечения иностранного капитала в различных
его формах, включая эффективность его использования, а также необходимость
осмысления его последствий, таких, например, как появление финансовой
зависимости от иностранных инвесторов - остается очень актуальной.
Благодаря инвестициям некоторые из развивающихся стран сегодня превращаются
в мировые центры промышленного производства, основанного на использовании
новейших технологий, при этом они уже способны выступать не только в
качестве партнеров, но и даже конкурентов для экономически развитых стран.
Следует отметить, что вопросы привлечения иностранных инвестиций в
современном мире решаются не столько на уровне контактов высших
государственных руководителей, сколько на уровне взаимодействия
национальных компаний, банков и иных финансовых институтов с мировым рынком
капитала при поддержке со стороны государства, в том числе в рамках
долговременной экономической стратегии стран.
Государственные и частные кредиты и займы, предоставляемые правительствам
стран, оказавшихся в трудном финансовом положении, могут считаться наиболее
традиционной формой международного движения капитала. Наибольшее
распространение они получили в странах с переходной экономикой, в структуре
внешней задолженности которых кредитные обязательства часто занимают
ведущее место. Вместе с тем, несмотря на то, что данная форма движения
капитала играет немаловажную роль в области проведения экономической
политики, она ограничена в возможностях своего дальнейшего развития.
В последние годы в мировых потоках капитала начинает повышаться значимость
рыночных форм его международного движения, к которым относятся мировой
финансовый рынок, прямые и портфельные иностранные инвестиции. Особое место
в мировом движении капитала отводится прямым и портфельным инвестициям.
Благодаря им формируются прочные производственные связи между отдельными
странами, осуществляется модернизация и реконструкция производств,
происходит укрепление конкурентных позиций стран-получателей капитала на
мировых рынках.
Привлекательность прямых инвестиций состоит, прежде всего, в том. что они
не создают внешней задолженности. Кроме того, они генерируют увеличение
рабочих мест, способствуют модернизации национального производства и
привлечению новых технологий, установлению прочных и разветвленных каналов
международного хозяйственного сотрудничества не только между государствами,
но и между национальными фирмами и иностранными партнерами. •
Вместе с тем, накопленный практический опыт использования иностранных
инвестиций развивающимися странами с переходной экономикой свидетельствует
о наличии ряда проблем, снижающих эффективность инвестиций, привлекаемых в
различные отрасли экономики. В частности, привлечение иностранных
инвестиций иногда влечет за собой определенные осложнения, которые в
наиболее общем виде могут быть определены, как попытки зарубежных
корпораций сбросить в принимающую страну устаревшие и экологически
грязные производства, поставить под свой контроль национальные
производства данной страны с целью укрепления своих конкурентных позиций на
мировом рынке, получить неоправданный выигрыш за счет социальной сферы.
Особенно важны все эти проблемы для Казахстана, занимающего, как известно,
первое место среди республик СНГ по уровню привлечения инвестиций (за годы
независимости было привлечено более 16 млрд. долларов только прямых
иностранных инвестиций). По оценкам экспертов Казахстан в 2001 г. получил
более 80% всех прямых инвестиций, поступивших в Центральную Азию, а
Всемирный банк включил Казахстан в число 20 стран мира, привлекающих
наибольшие объемы инвестиций. Однако резкого рывка в экономическом развитии
страна не получила. Таким образом, переход к рыночным отношениям в
Казахстане требует пересмотра методических подходов к оценке эффективности
вкладываемых инвестиций.
Особенностью оценки эффективности инвестиций, вкладываемых в проекты
развития в условиях перехода к рыночной экономике, является большая степень
неопределенности применительно к перспективным результатам из-за частых и
достаточно быстрых изменений в целях, стоимости, технологии, конкуренции,
изменения спроса, неустойчивости законодательных актов и др.
До последнего времени в Казахстане не разработаны отечественные нормативные
документы, регламентирующие методику оценки эффективности инвестиций. В
связи с этим, крайне актуальной ставится необходимость теоретического,
методологического и практического осмысления опыта оценки эффективности
инвестиций, выработки предложений по повышению их эффективности и данная
работа является попыткой восполнения этого пробела. Особенно важно это для
ключевой в Республике Казахстан сферы экономики - нефтегазовой, поскольку в
общем объеме инвестиций в основной капитал более 70% инвестиций приходится
на добычу нефти, природного газа и предоставление услуг в этих областях.
Приоритетная роль этой отрасли индустрии в подъеме экономики страны
обуславливает особое внимание по всем проблемам ее развития. Одной из
наиболее важных проблем является оценка эффективности инвестиций в эту
отрасль. :
В настоящее время вопросы оценки эффективности инвестиций в нефтегазовую
отрасль в их преломлении к странам с переходной экономикой и, конкретно к
Казахстану, комплексно и системно в теоретическом и практическом плане
изучены крайне недостаточно. Хотя в работах ученых-экономистов стран СНГ
уже появились разработки, в которых обосновывается необходимость изменения
методических подходов к оценке эффективности инвестиций, но исследования
остаются больше на уровне дискуссий. Отсутствуют апробированные в
экономической практике модели и методические рекомендации по оценке
эффективности инвестиций в нефтегазовую отрасль, что и объясняет
актуальность темы исследования.
Степень изученности проблемы. В ходе исследований были изучены научные
разработки, статьи и другие публикации ведущих ученых мира и СНГ,
специализирующихся на проблемах экономической эффективности использования
инвестиций. Следует отметить, что несмотря на достаточность теоретических,
аналитических исследований, посвященных самим инвестициям, почти
отсутствуют работы в области оценки экономической эффективности их
использования, особенно в нефтегазовой отрасли Республики Казахстан (за
исключением отдельных фрагментарных статей и работ).
Общие и специфические вопросы инвестиционной деятельности рассмотрены, в
частности, в работах таких зарубежных и отечественных экономистов, как
А.Хакбергер, Ю.Бригхем, Ф.Хитсхузен, М.Маккалой, А.Маркандия, У.Джек,
В.Фальцман, Л.Абалкин, Э.Горбунов, А.Есентугелов, Н. Мамыров, М.Кенжегузин,
А.Кошанов, Э.Туркебаев, Я.Мелкумов и ряда Других.
Цель и задачи исследования. Основной целью данной дипломной работы является
разработка теоретической и методологической базы выбора моделей по оценке
эффективности инвестиций в одну из наиболее приоритетных отраслей индустрии
- нефтегазовую отрасль Республики Казахстан.
Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:
- исследовать теоретические и методологические вопросы, рассмотреть и
проанализировать особенности инвестиционной политики в зарубежных странах,
возможности их использования в отечественной экономике;
- выявить факторы, оказывающие наибольшее влияние на инвестиционную
деятельность, построить модели и рассчитать прогнозные значения этих
факторов;
- разработать модели прогнозирования объемов инвестиций;
- провести моделирование выбора эффективного инвестиционного проекта в
нефтегазовый комплекс при одной или нескольких целевых функциях;
- на основе качественного анализа привлечения инвестиций в нефтегазовый
комплекс дать оценку экономической эффективности их использования:
- оценить влияние прямых иностранных инвестиций на объемы добычи нефти.
Методологическую и теоретическую основу дипломной работы составляют
законодательные и нормативные документы, методические и теоретические
исследования по рассматриваемой проблеме в области анализа и синтеза,
сравнений и обобщений, системный подход с использованием многофакторного,
структурного и логического методов. Только совместное применение указанных
методов позволяет осмыслить и дать адекватные модели формирования
оптимального инвестиционного проекта, а также провести оценку экономической
эффективности использования инвестиций в нефтегазовой отрасли.
Была использована обширная литература по экономике предприятий нефтегазовой
отрасли, материалы международных организаций по вопросам инвестиционной
деятельности. [
Объект исследования. В качестве объекта исследования рассматривается
инвестиционная деятельность в нефтегазовой отрасли Республики Казахстан,
относительно которой проводился качественный и количественный анализы
привлечения инвестиций.
Предметом исследования являются модели оценки экономической эффективности
использования инвестиций в нефтегазовую отрасль Республики Казахстан.
Научная новизна исследования и предмет защиты. В процессе исследования
получены результаты, имеющие научную новизну и служащие предметом защиты
настоящей работы:
- проведен сопоставительный анализ и определены особенности
инвестиционной политики зарубежных стран, а также возможность их применения
к нефтегазовой отрасли Республики Казахстан;
- выявлены основные факторы, оказывающие наиболее существенное влияние на
объемы инвестиций, построены математические модели прогнозирования этих
факторов;
- построена эконометрическая много факторная модель для прогнозирования
объемов инвестиций, проведен качественный анализ этой модели;
- построена финансово-экономическая модель оценки инвестиционных проектов
нефтегазовой отрасли, учитывающей влияние мировых цен на нефть;
:
- разработан метод по выбору оптимального инвестиционного проекта в
нефтегазовой отрасли с использованием методов системного анализа, проведена
компьютерная реализация этого метода;
- проведена оценка влияния прямых иностранных инвестиций на объемы добычи
нефти в Казахстане.
Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что ряд
теоретических, методологических и практических выводов, раскрывающих
направления и формы повышения экономической эффективности инвестиций в
нефтегазовую отрасль Республики Казахстан могут быть использованы во многих
странах с переходной экономикой и сырьевой ориентацией. Основные положения
и выводы могут быть использованы в подготовке специальных курсов по
вопросам повышения эффективности использования инвестиций в нефтегазовый
сектор экономики и в практической деятельности нефтегазодобывающих
предприятий Республики Казахстан.
Сравнительный анализ инвестиционной политики в зарубежных странах может
представлять определенный интерес для системы государственного управления
при реализации Государственной программы индустриально -инновационного
развития РК на 2003 - 201 5 годы.
Внедрение результатов в практику. Основные результаты исследования,
полученные автором, нашли практическое применение в рекомендациях по оценке
экономической эффективности использования инвестиций в нефтегазовой
отрасли, которые были использованы в ряде основополагающих документов при
разработке Программы развития газовой отрасли РК на 2004-2010 годы,
получившей одобрение на заседании коллегии Министерства энергетики и
минеральных ресурсов РК, что подтверждено актами внедрения.
1 Теоретические основы и экономические концепции инвестиционной
деятельности
1.1 Теоретические подходы к инвестиционной деятельности в современной
мировой экономике
Проводимая с начала 90-х годов экономическая реформа в Казахстане
характеризовалась целым рядом негативных моментов: снижением деловой
активности, спадом производства, структурными дисбалансами. Поэтому на
современном этапе развития казахстанского общества проблема привлечения
иностранного капитала в различных его формах, включая эффективность его
использования, а также необходимость осмысления его последствий, таких,
например, как появление финансовой зависимости от иностранных инвесторов -
продолжает оставаться актуальной [1].
Вопросы привлечения иностранных инвестиций в современном мире решаются не
столько на уровне контактов высших государственных руководителей, сколько
на уровне взаимодействия национальных компаний, банков и иных финансовых
институтов с мировым рынком капитала, хотя и при соответствующей поддержке
со стороны государства, в том числе, в рамках долговременной экономической
стратегии стран [2].
Мировое движение капиталов может происходить в разных его формах, что, в
принципе, отражает многообразные потребности экономики. При этом сочетание
этих форм обеспечивает возможность реального участия в процессе
распределения капиталов для многих хозяйствующих субъектов, а также для
стран с различным уровнем экономического развития [3-7].
Государственные и частные кредиты и займы, предоставляемые правительствам
стран, оказавшихся в трудном финансовом положении, могут считаться наиболее
традиционной формой международного движения капитала. Наибольшее
распространение они получили в странах с переходной экономикой, в структуре
внешней задолженности которых кредитные обязательства часто занимают
ведущее место.
Но они носят нерыночный характер, который определяется тем, что капитал
перемещается не свободно, а вынужденно, в ответ на обращение страны и в
результате заключенных соглашений. И хотя данная форма движения капитала
играет немаловажную роль в области проведения экономической политики, но
она ограничена в возможностях своего дальнейшего развития.
В последние годы в мировых потоках капитала начинает повышаться значимость
рыночных форм его международного движения, к которым относятся мировой
финансовый рынок, прямые и портфельные иностранные инвестиции. Таким
образом, происходит расширение сферы их использования в мировом процессе
распределения капиталов, и сами эти формы уже базируются на принципах:
свободы движения, факторов доходности и надежности, перспектив
экономического роста и прогресса.
Особое место в мировом движении капитала отводится прямым, а также
портфельным инвестициям. Благодаря им формируются прочные производственные
связи между отдельными странами, осуществляется модернизация и
реконструкция производства, происходит укрепление конкурентных позиций
стран-получателей капитала на мировых рынках. Иностранный капитал также
способствует внедрению новых управленческих и организационных навыков
хозяйствования [8].
В настоящее время прямые заграничные инвестиции представляют собой
важнейшую и динамичную часть мирового движения капитала. Они служат мощным
источником обновления производственной деятельности для принимающей страны,
одним из важных генераторов ее экономического роста, эффективным средством
повышения конкурентоспособности экспорта, расширения и углубления позиции
этой страны в мировой экономике. Причем, прямые инвестиции широко
используются не только развивающимися, но экономически развитыми странами
[9-10].
Привлекательность такой формы движения капитала состоит, прежде всего, в
том, что прямые инвестиции не создают внешней задолженности. Помимо того,
они генерируют увеличение рабочих мест, они способствуют модернизации
национального производства и привлечению в государство новых технологий,
установлению прочных и разветвленных каналов международного хозяйственного
сотрудничества не только между государствами, но и между национальными
фирмами и иностранными партнерами.
Но привлечение иностранных инвестиций иногда влечет за собой определенные
осложнения, которые в наиболее общем виде могут быть определены, как
попытки зарубежных корпораций сбросить в принимающую страну устаревшие и
экологически грязные производства, поставить под свой контроль
национальные производства данной страны с целью укрепления своих
конкурентных позиций на мировом рынке, получить неоправданный выигрыш за
счет социальной сферы.
К настоящему времени в мировом сообществе уже накоплен довольно большой
опыт противостояния таким тенденциям, который позволяет осуществлять
действенный контроль над возможными негативными последствиями использования
иностранного капитала. Это может осуществляться с помощью принятия
международного кодекса в отношении поведения транснациональных корпораций,
совершенствования национального законодательства по вопросам инвестиционной
деятельности, заключения взаимных договоров между странами, участниками
инвестиционного процесса и др.
Ярким свидетельством успешного решения этих проблем служит заметный рост
объема прямых иностранных инвестиций в развивающихся странах. Благодаря
инвестициям некоторые из развивающихся стран сегодня превращаются в мировые
центры промышленного производства, основанного на использовании новейших
технологий; при этом они уже способны вы-
ступать не только в качестве партнеров, но даже и конкурентов для
экономически развитых стран.
В качестве лидеров по привлечению иностранных инвестиций из всего
многообразия развивающегося мира можно выделить такие страны, как: Китай,
Сингапур, Аргентина, Малайзия, Мексика, Индонезия, Таиланд. Гонконг.
Колумбия, Тайвань. Значительными объектами приложения прямых инвестиций
становится и Казахстан.
Мировые инвесторы внимательно следят здесь за ходом экономических реформ и
в зависимости от их результатов делают свои выводы. Очевидно, что они
заинтересованы в продвижении экономических реформ и в достижении страной
политической устойчивости, в свете чего потоки прямых инвестиций могут
увеличиваться значительно и достигать размера десятков млрд. долл.
В 90-е годы самым крупным центром прогрессирующего притяжения прямых
иностранных инвестиций и соответственно увеличивающим свою экономическую
мощь стал Азиатско-Тихоокеанский регион. Сегодня он к тому же связан
каналами активного взаимодействия с развитыми странами. Участие в Азиатско-
Тихоокеанском экономическом союзе (АТЭС) может принести большую пользу и
для Казахстана, и, прежде всего, в плане развития многообразных форм
сотрудничества.
Что касается портфельных инвестиций, как вложения средств в ценные бумаги,
то при неблагоприятном инвестиционном климате они отчасти могут приобретать
спекулятивный характер, то есть перепродаваться при изменениях валютного
курса. Если прямые инвестиции предполагают увеличение капитала, в том числе
используются как при первоначальном размещении акций, так и при их
дополнительной эмиссии - в связи с необходимостью увеличения уставного
фонда, то при портфельных инвестициях реального увеличения капитала
акционерного общества обычно не происходит.
Продажа акций крупных компаний обычно осуществляется на фондовых рынках,
как неотъемлемой части рыночной экономики, ее главного финансового
института. И по степени развитости фондового рынка, по тому, сколь
долгосрочными являются здесь интересы инвесторов, можно судить об
устойчивости развития рыночных отношений в стране. Крупные прямые
инвестиции в конкретную компанию уже могут создавать благоприятные условия
не только для будущего привлечения средств с фондового рынка, но и для
развития самого рынка.
Если решающим фактором, обеспечивающим массовый приток в страну прямых
иностранных инвестиций, обычно становится уровень ее экономической и
социально-политической стабильности, то при покупке ценных бумаг на первое
место чаще выдвигаются критерии, характеризующие степень прозрачности
финансовых операций, стабильности роста конкретных компаний, а также
юридическая защищенность прав акционеров. При этом самих портфельных
инвесторов будет интересовать не столько уровень доходности ценных бумах,
сколько степень риска по таким вложениям.
Следует отметить, что за последние десятилетия произошли радикальные
изменения в самой структуре иностранного капитала, в инвестиционных потоках
в страны-реципиенты. Если в 60-е, 70-е и даже в 80-е годы основная часть
этих потоков приходилась на банковские кредиты и займы, то в 90-е годы уже
начинают преобладать прямые и портфельные инвестиции, которые выступают
главным источником экономического развития этих стран [12].
Примечателен и другой феномен - произошел резкий рост прямых и портфельных
инвестиций в развивающиеся страны. Причины подобных изменений заключаются в
благоприятных переменах, которые произошли в экономической жизни этих
стран, в том числе, в результате самих этих инвестиций. Среди таких перемен
следует назвать проведение приватизации, создание полноценного и
устойчивого финансового рынка, базирующегося на основе действенных законов,
существовании надежных кредитно-финансовых институтов в лице банков,
финансовых компаний и бирж.
Комплекс успешно проведенных вышеназванных мероприятий способствовал также
налаживанию устойчивого обращения ценных бумаг, как необходимого элемента
рыночной экономики, который позволяет выявлять реальную ценность
предпринимательской собственности и на ее основе обеспечивать
соответствующее распределение инвестиционных потоков.
Обратим внимание еще на одну особенность изменений в области инвестиционных
потоков. В первой половине XX века основным мотивом зарубежных
капиталовложений для ведущих компаний развитых стран мира было обеспечение
доступа к природным ресурсам. При этом добывающие и нефтяные корпорации, а
также фирмы, производящие продовольственные товары, свои средства
инвестировали, главным образом, в страны Африки, Азии и Латинской Америки.
Но уже в конце 50-х - начале 60-х годов стали меняться цели корпораций, в
соответствии с чем изменилась и структура зарубежных инвестиций. Они в
большей степени стали ориентироваться на производство готовой продукции (а
не просто на переработку сырья), па выпуск товаров с более высокой
добавленной стоимостью: медикаменты, химические товары, мебель, текстильные
и кожаные изделия, продукты питания и т.п. [13].
В дальнейшем под влиянием научно-технического прогресса и ужесточения
конкурентной борьбы, усилившейся в конце 70-х - начале 80-х годов, крупные
корпорации Запада были вынуждены искать более выгодные сферы для вложения
инвестиций. В это время они начинают направляться на производство и сборку
компьютеров, средств коммуникаций и другого высокотехнологичного
оборудования (комплектующих деталей для компьютеров, принтеров, дисководов,
элементов автоматизации управленческой деятельности и т.д.).
Роль иностранных инвестиций в целом значительно возросла за последние 10
лет. Наибольшего успеха от их использования, как отмечалось ранее, добились
такие страны, как Китай, Чили. Малайзия, Таиланд и некоторые другие, в
результате чего произошло резкое увеличение занятости, экспортной
составляющей внешнеэкономической деятельности, темпов экономического роста.
С их помощью сегодня решаются многие проблемы общественного развития:
энергетические, промышленные, научно-технические, социально-экономические и
некоторые другие. Через инвестиционные процессы, в сущности, реализуется
способность противостоять внутренним и внешним факторам дезорганизации
общественной жизни, осуществляется более или менее рациональное
функционирование и развитие общества. Так или иначе, они охватывают собой
важные экономические рычаги: кредиты и займы, налоги и льготы, субсидии и
заказы, то есть обслуживают весь комплекс воспроизводственных процессов.
Международное движение капитала в настоящее время выступает главной
движущей силой развития мировой экономики и мирохозяйственных связей.
Последние 10-15 лет продемонстрировали отставание темпов роста
международной торговли от соответствующих темпов прямых иностранных
инвестиций почти в 2 раза. При этом порядка половины объема всей мировой
торговли приходится на поставки между материнскими предприятиями и
зарубежными филиалами транснациональных корпораций.
Таким образом, можно констатировать, что развитие инвестиционной
деятельности обусловлено произошедшими глобальными экономическими и
технологическими переменами в мире, в том числе возрастающей промышленной
конкуренцией стран и отраслей. Прямые иностранные инвестиции сегодня
выступают основными ускорителями развития промышленного производства и
роста экспорта; они способствуют экономической трансформации и модернизации
общества, созданию рабочих мест - не только в стране-реципиенте, но и в
стране доллара.
Наиболее значимым развитие инвестиционной деятельности становится для стран
с переходной экономикой, так как это позволяет сглаживать объективно
существующие экономические и социальные проблемы, придавать дополнительный
импульс общественному развитию. В ряде случаев уже одного того, что рынки
становятся открытыми для иностранных фирм и совместных предприятий,
оказывается достаточным для прогрессивной перестройки всего экономического
уклада страны и достижения высокой динамичности национального производства.
Классическим примером этого может служить Китай.
Проблема привлечения прямых иностранных инвестиций становится актуальной и
для Казахстана, в котором осуществляется переход от централизованного
планирования к рыночной экономической системе. Ее решение следует
рассматривать в качестве одного из ключевых моментов при формировании
экономической политики. При этом особое внимание необходимо обратить на
рациональное использование поступающего таким способом в страну
иностранного капитала [14].
В наиболее общем виде инвестиции могут быть определены, как экономические
отношения, возникающие в процессе формирования и вложения ресурсов с целью
получения прибыли. Исходя из этого, можно определить основную целевую
направленность инвестиций - устойчивое, поступательное, регулируемое
развитие общественного производства. Содержанием инвестирования, как
целостной системы, выступает основополагающая теоретическая предпосылка для
любой антикризисной концепции развития.
При всем многообразии существующих форм экономического взаимодействия, их
обычно объединяет то, что они обслуживаются соответствующими
инвестиционными отношениями. Сама категория инвестиции может
рассматриваться в различных аспектах [17]:
- как носящая: всеобщий, базисный, объективный характер, который отражает
уровень развития производства и определяется совокупностью экономических
отношений, складывающихся в процессе производства - по поводу
аккумулирования и вложения ресурсов в целях общественного развития;
- она включает в себя понимание исторического характера и диалектической
природы инвестиций. Отражая уровень развития производительных сил и
производственных отношений, а также используясь в качестве инструмента,
влияющего на ход общественных процессов, инвестиции способствуют их более
быстрому изменению и росту активности;
- в некотором смысле это понятие синтетическое, то есть позволяет не
просто объединять ресурсы разной природы, но и синхронизировать действие
внутренних и внешних факторов развития;
- и, наконец, следует сказать о комплексном характере данной категории. В
ней объединены действия практически всех экономических рычагов и стимулов
(амортизационных отчислений, кредитов, займов, налогов, льгот,
освобождений).
В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций:
1. Регулирующая. Инвестиции способны корректировать процессы
воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее
важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики,
ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное
благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не
только на процессы производства, накопления и потребления, но и на
естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры,
то есть пронизывать все уровни и сферы жизнедеятельности общества.
2. Распределительная. Посредством инвестирования, в сущности,
осуществляется распределение созданного общественного продукта в его
денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами
общественного производства, видами деятельности. Характер распределительных
процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов,
поставленных государством задач. При этом инвестирование, как
реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности
общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также
используется как способ разрешения общественных противоречий.
3. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление
средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизме-няющихся
его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции,
по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и
качественные характеристики.
4. Индикативная. Реализация этой функции инвестиций позволяет
контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие
механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние
экономической системы.
Глубинный экономический смысл привлечения иностранного капитала заключается
в том, что вместе с ним в национальную экономику привносятся новые
технологии и формы организации производства и бизнеса, и именно они
обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект
по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это
главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии
национальных границ для массового притока зарубежных капиталов.
Представители различных теоретических школ уже на протяжении многих
десятилетий пытались найти ответ на вопрос: почему все-таки вывозится и
ввозится капитал? В первые годы XX века при решении этой проблемы
использовался неоклассический подход. Э.Хекшером был сформулирован тезис о
существовании тенденции к международному равновесию цен на факторы
производства, и такая тенденция может пробивать себе дорогу, как через
международную торговлю, так и через международное же движение факторов
производства, чья стоимость и количественное соотношение в разных странах
неодинаковы.
Другим представителем этого подхода Б.Олином была разработана концепция
международной торговли, в которой движение факторов производства
объясняется существованием различий в спросе на них в разных странах:
движение происходит оттуда, где их предельная производительность низка
-туда, где она высока. А предельная производительность для капитала
определяется, прежде всего, процентной ставкой.
Но при этом Б.Олин отмечает некоторые дополнительные факторы воздействия на
международное движение капитала: таможенные барьеры (мешающие ввозу товаров
и тем самым подталкивающие зарубежных поставщиков на ввоз капитала для
проникновения на рынок); стремление фирм к географической диверсификации
капиталовложений; политические разногласия между странами; риск зарубежных
инвестиций - где он производит их соответствующее деление на безопасные и
рискованные.
Р.Нурксе, создатель различных моделей международного движения капитала, в
частности, пришел к следующему выводу: в стране с быстро растущим экспортом
товаров быстро растет спрос и на капитал, в результате чего она его
импортирует. Некоторые дополнения в неоклассическую теорию были сделаны К.
Иверсеном, который внес сюда новые положения; они касались разделения
международного движения на реальное и уравновешивающее - как необходимое
для урегулирования платежного баланса страны.
К. Иверсен также показал, что разные виды капитала имеют и различную
предельную международную мобильность (прежде всего, вследствие издержек по
переводу капитала), и именно этим он объясняет то, что одна и та же страна
может активно и вывозить, и ввозить капитал.
Оказание помощи развивающимся странам Азии, Африки и Латинской Америки со
стороны государств с рыночной экономикой базировалось на неокейнсианской
теории, согласно которой осуществляемый экспорт капитала оказывает
стимулирующее воздействие на деловую активность не только на страны-
экспортеры, но и на страны-импортеры капитала.
Р.Харрод в своей модели экономической динамики предложил обратить
внимание на тот факт, что чем ниже темпы экономического роста страны,
богатой капиталом, тем сильнее тенденция к вывозу капитала из нее. Е.
Домар. рассматривая торговый баланс и занятость, уточнил, что вывоз
капитала зависит от того, как темпы роста доходов страны от ее зарубежных
инвестиций соотносятся с темпами роста отечественных инвестиций (а на их
базе и с темпами роста ВВП). Если инвестиции в страну растут быстрее
инвестиционных доходов, то торговый баланс активен; в противном случае он
будет пассивен.
Согласно некоторым из экономических теорий, иностранные инвестиции не
всегда могут определяться видимыми показателями получаемой выгоды -по
крайней мере, на начальной стадии. Но, тем не менее, они в значительной
мере могут рассматриваться как контрмеры, направляемые на сдерживание
основных конкурентов, как в своей стране, так и за рубежом. Особый интерес
может представлять концепция летящих гусей, разработанная японским ученым
К.Акамаду в конце 30-х годов - как некоторая обобщенная теория
экономического развития.
Согласно этой концепции, в развитии общества можно выделить три фазы:
1. Продукция поступает в экономику через импорт зарубежных производителей,
2. Для удовлетворения растущего национального спроса открываются местные
производства.
3. Излишки продукции экспортируются на новые зарубежные рынки.
Примечательным здесь является то, что она дает весьма интересную информацию
для политиков и специалистов Казахстана, которую необходимо учитывать при
разработке программ экономического развития страны, а также при создании
инструментов для привлечения иностранных инвестиций:
1. концепция обосновывает тот факт, что международная экономическая
интеграция позволяет стране с переходной экономикой догонять и даже
перегонять передовые страны. Для этого она должна оставаться открытой к
внешнему миру и, в частности для инвестиций, поступающих от
транснациональных корпораций, являющихся-де незаменимым дополнением
государственной помощи;
2. для ускорения процесса экономического развития необходима выработка
разумной политики по привлечению иностранных инвестиций;
: 3. инициированное иностранными инвестициями экономическое развитие в
стране-лидере может оказать влияние и на соседние страны, если их действия
скоординированы. Например, позитивные сдвиги в экономике Казахстана могут
способствовать росту экономического потенциала стран СНГ и активизировать
виртуальный экономический цикл в регионе (наподобие позитивного эффекта,
вызванного японскими инвестициями в странах АСЕАН).
Большой популярностью в мировом сообществе также пользуется эклектическая
модель прямых инвестиций профессора Редингтонского Университета
(Великобритания) Дж. Даннинга, согласно которой в любой момент времени
объем иностранных активов, располагаемых и контролируемых
транснациональными фирмами, определяется следующими факторами:
- природой и набором специфических преимуществ от владения собственностью
для иностранных инвесторов - в сравнении с национальными особенностями;
- природой и выбором местных факторов и рынков, предлагаемых отдельными
странами иностранным инвесторам, что обеспечивает дополнительные
преимущества:
- степенью контроля, которой обладают компании в отслеживании собственных
конкурентных преимуществ.
Из этого можно сделать следующий вывод - фирме, обладающей преимуществами
перед конкурентами в зарубежной стране, выгоднее использовать их на месте
самой, а не реализовывать через экспорт товаров или знаний другим фирмам
(преимущества интернационализации). Помимо того, фирма может использовать
за рубежом производственные ресурсы более эффективно, чем у себя дома
(преимущества места размещения).
В соответствии с теорией портфельных инвестиций таких инвесторов за
рубежом, прежде всего, может интересовать уровень доходности ценных
иностранных бумаг, степень риска по этим вложениям и желание
диверсифицировать свой портфель за счет фондовых инструментов иностранного
происхождения. Но при этом серьезное внимание обращается на сильную
подверженность портфельных инвестиций возможным колебаниям экономической и
политической конъюнктуры.
Согласно еще одной теории, получившей название путь инвестиционного
развития, поступление в страну прямых иностранных инвестиций находится в
прямой зависимости от уровня ее экономического развития. Сторонники этой
теории полагают, что компании склонны размещать свои прямые иностранные
инвестиции скорее на рынках с низким размером ВВП на душу населения, чем у
себя дома [18].
При этом позиция конкретной страны в отношении прямых иностранных
инвестиций будет обуславливаться состоянием ее экономики. Страна с
трудоемким и низко технологичным производством, когда к тому же в ней
превалирует добывающая промышленность, почти всегда становится нетто-
импортерами прямых частных инвестиций.
С помощью разработанной в 1966 г. французским ученым Р. Верноном парадигмы
цикла международного производства товаров может определяться динамическое
взаимодействие между международной торговлей и иностранным инвестированием.
В соответствии с данной теорией возможны два решения, которые принимаются
руководителями корпораций в отношении инвестирования: либо производить
товары дома с последующим их экспортом, либо переносить производство на
зарубежные рынки.
С точки зрения автора данной теории, международный цикл жизни товара
включает следующие фазы:
- монопольное производство и экспорт нового продукта;
- появление аналогичного продукта у иностранных конкурентов;
- выход конкурентов на рынки третьих стран и соответственное сокращение
экспорта продукта из страны-пионера;
- выход конкурента на рынок страны-пионера (как возможная стадия).
Компании, осуществляющие инновационную деятельность, в период
внедрения нового товара на рынок могут пользоваться временной монополией на
внутренних рынках, позволяющей им покрывать часть издержек на
инвестирование в НИОКР и маркетинг. С вступлением товара в фазу зрелости и
утраты им своей новизны компания начинает искать возможности его экспорта.
На этом этапе жизненного цикла товара конкуренция обостряется, и поэтому
компания будет стремиться к размещению производства в других странах. Таким
образом, компания может сохранить свое лидерство в производстве конкретной
продукции, а в дальнейшем иметь возможность реэкспортировать тот же товар
на свой домашний рынок, где он впервые появился,
i
Передовая в технологическом отношении фирма к моменту возникновения
конкуренции со стороны новых производителей продукта может, конечно,
осуществлять внедрение уже другого продукта. Но налаживание производства за
рубежом обеспечивает продление жизненного цикла старого продукта. При
этом надо учитывать, что на стадиях роста и зрелости издержки производства
обычно снижаются, равно как и цена этого продукта.
В результате увеличиваются прибыли, а также возможности для расширения
экспорта и для налаживания зарубежного производства. В рамках последнего
более низкими могут быть и переменные расходы, больше возможностей для
обхождения таможенных барьеров, не говоря уже о том, что появляются
определенные преимущества в борьбе с иностранными монополиями.
Модель монополистических преимуществ была разработана С.Хаймером и др.
учеными. Модель основывается на отстаиваемой им идее, что иностранный
инвестор всегда находится в менее благоприятной ситуации по сравнению с
местным. Он хуже знает рынок страны и правила игры на нем, у него
отсутствуют обширные связи, он несет дополнительные транспортные издержки и
больше страдает от рисков. Поэтому ему требуются дополнительные, так
называемые монополистические преимущества перед местным конкурентом, за
счет которого он мог бы получать более высокую прибыль, как премию за его
инвестиционный риск.
Но эти преимущества иностранный инвестор может получать за счет
использования: несовершенной конкуренции на местных товарных рынках (если у
него оригинальный продукт); несовершенной конкуренции на рынках ресурсов
(при наличии у иностранной фирмы совершенной технологии, легкого доступа к
кредиту, большого предпринимательского опыта); масштабов собственной
деятельности (что уже предполагает большой доход); благоприятного
государственного регулирования иностранных инвестиций (особые льготы
иностранному капиталу) и др.
Согласно иной - олигополистической парадигме (автором является американский
ученый Никкебокер), в олигополистических отраслях производства за лидерами
рынка, инвестирующими капитал в других странах, автоматически следуют их
отечественные конкуренты. В последствии, эта модель была усовершенствована,
и с ее помощью предпринимались попытки объяснить инвестиционную политику
европейских ТНК в США.
Анализируя эту политику, авторы олигополистической модели пришли к выводу,
что прямые иностранные инвестиции не всегда определяются видимым
стремлением получения экономической выгоды - по крайне мере на начальном
этапе деятельности фирм, а в значительной степени могут рассматриваться как
контрмеры, предпринимаемые компаниями для сдерживания своих конкурентов
дома и за рубежом.
В Казахстане олигополистическая модель может быть использована для отбора
корпораций из числа соперников тех промышленных лидеров, которые уже
проникли на казахстанский рынок. Но при этом политики должны проявлять
особую осторожность. Их выбор должен основываться на тщательном анализе
целей, преследуемых компаниями на российском рынке, а также ключевых
факторов их успеха (умение лидировать в конкурентной борьбе, наличие
финансовых ресурсов, глобальная политика фирмы, размер фирмы и т.д.).
С помощью теории интернационализации (от английского internalization -
объединение всех технологий и ноу-хау внутри компании) может определяться
связь между прямыми иностранными инвестициями крупных корпораций и их
внутренней организацией, отражающей иерархическую интеграцию бизнес-
функций. Теория исходит из признания несовершенства рынка и базируется на
идее Р.Коуза о том, что внутри большой корпорации между ее подразделениями
действует особый внутренний рынок (английское internal), регулируемый
руководителями корпораций и ее филиалов (подразделений).
Согласно авторам этой модели (английским ученым П.Баккли, М.Кэссона и др.)э
крупные фирмы могут расширять свою деятельность при наличии целостной
внутренней организационной структуры. Значительная часть формально
международных операций фактически является внутрифирменными операциями
между подразделениями больших хозяйственных комплексов - ТНК.
Успешно распространять свои операции на зарубежные рынки компании
позволяют: ее способность лидировать, умение организовать деятельность на
внешних рынках, проводить маркетинговые исследования рынка, осуществлять
эффективный финансовый менеджмент, обеспечивать себя необходимыми
финансовыми ресурсами и способствовать развитию человеческих ресурсов,
Следует отметить, что с 60-х гг. теории и концепции относительно
иностранных инвестиций постоянно обновлялись и расширялись. Некоторые
парадигмы, как это можно было заметить, содержат достаточно интересные
положения, использование которых может помочь при разработке и реализации
отечественной инвестиционной политики, нацеленной на промышленное развитие
и экономический рост.
Ряд современных специалистов в области инвестиционной политики утверждают,
что иностранные инвесторы в большей мере стремятся использовать именно
несовершенства рынка, поскольку производственные инвестиции за рубеж
связаны с более высокими рисками и затратами, чем инвестирование в
отечественную экономику. Кроме того, они придерживаются той точки зрения,
что в данном случае требуется даже дополнительное инвестирование - для
покрытия технических и организационных издержек.
Другими теоретиками иностранных инвестиций высказывается мнение, что
обеспечение специальных преимуществ для деятельности зарубежных фирм
действительно необходимы, но при этом они еще не могут считаться
достаточными, чтобы инвестировать и производить продукцию за границей.
Хозяйствующие субъекты свое конкурентное преимущество на внутренних и
зарубежных рынках, главным образом, получают благодаря способности
интернационализировать ноу-хау.
С этой целью создаются специальные прогрессивные агентства, регулирующие
прямые иностранные инвестиции (например, департамент развития
инвестирования на Тайване и в Сингапуре), которые и обеспечивают
взаимосвязь высоких затрат на НИОКР. а также потенциал фирмы для
осуществления прямых инвестиций за рубежом.
Таким образом, инвестиции являются неотъемлемой частью современных
экономических отношений, которые постоянно развиваются и требуют своего
дальнейшего изучения. При этом, важной особенностью инвестиционной
деятельности можно считать возможность обеспечения с ее помощью устойчивого
развития различных отраслей хозяйства, и, в конечном счете, всей
жизнедеятельности общества - как для стран-доноров, так и стран-
реципиентов.
1.2 Особенности инвестиционной политики в зарубежных странах
.В странах с развитой рыночной экономикой государство в процессе
регулирования инвестиционной деятельности принимает на себя одновременно
несколько функций.
Первая функция - это регулирование (стимулирование или ограничение) общего
объема капиталовложений частного бизнеса. По сути дела, это главная
макроэкономическая функция по управлению инвестиционным процессом в
развитой рыночной экономике, осуществляемая через политику ссудного
процента, денежную, налоговую и амортизационную политики.
Вторая функция - это выборочное стимулирование капиталовложений в
определенные предприятия, отрасли и сферы деятельности через кредит и
налоговые льготы, например, с помощью инвестиционного кредита.
Третья функция - это прямое административное вмешательство в инвестиционный
процесс с целью ввода или вывода определенных производственных мощностей
путем согласования планов и действий крупнейших корпораций. В Японии,
например, когда, по мнению правительственных инстанций, возникает такая
потребность, определенная отрасль в законодательном порядке переводится на
режим, разрешаю административную координацию капиталовложений на
определенный срок. По истечении этого срока режим пересматривается или
отменяется.
Американская хозяйственная практика в области регулирования и управления
инвестициями в большей степени ориентирована на реализацию принципов
экономической свободы и экономического либерализма, нежели на серьезное
прямое вмешательство в экономический процесс, который традиционно
рассматривается как их недопустимое ограничение. Поэтому роль государства в
принятии инвестиционных решений в США также традиционно связывается с
разработкой и осуществлением государственных инвестиционных программ,
осуществляемых правительственными агентствами или
государственными корпорациями (в области обороны, космоса, поиска новых
источников энергии), строительства объектов материальной инфраструктуры
(автострад, дорог, мостов, очистных сооружений), а также для выполнения
крупных региональных инвестиционных программ [19].
Пример региональных комплексных программ - программа по освоению и развитию
ресурсов долины реки Теннеси, начатая в 1933 г. еще президентом Рузвельтом
и продолженная в 1970-1990 гг. Это типичная комплексная программа,
преследовавшая социально-экономическое развитие всего штата Теннеси путем
совместного решения ряда частных задач:
- освоение потенциальных гидроэнергетических ресурсов;
- расширение существующих ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
