ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК.
Рынок - система экономических отношений купли-продажи товаров, в рамках
которой формируется спрос, предложение и цена на них.
Финансовый рынок - совокупность отношений, связанных с оказанием и
потреблением финансовых услуг и обращением финансовых инструментов (ФИ).
В узком смысле финансовый рынок представляет собой организационную
систему торгов финансовыми ресурсами и их титулами, а в широком смысле
слова он означает всю совокупность отношений в связи с движением финансовых
и денежных ресурсов в экономике.
Это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы с
теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи
посредников, таких как брокеры, организаторы торгов (торговые площадки).
Его основные сегменты:
• Страховой рынок - широкое экономическое пространство, в котором
действуют: страхователи,
определяющие спрос на страховые услуги; страховщики, удовлетворяющие этот
спрос; перестраховочные компании, обеспечивающие раскладку ущерба по
страховым операциям; брокеры и агенты,
способствующие продвижению услуг от страховщика к страхователю; а также
организации страховой инфраструктуры. На этом рынке собираются значительные
деньги, которые, с целью их сохранения и накопления, вкладываются в
различные инвестиционные проекты.
• Рынок драгоценных металлов - рынок, на котором складываются отношения
между потребителями и продавцами в процессе купли-продажи драгоценных
металлов.
• Рынок ссудного капитала - система экономических отношений, обеспечивающая
аккумуляцию свободных денег, превращение их в ссудный капитал и его
перераспределение между участниками процесса воспроизводства. На рынке
ссудного капитала действуют:
Денежный рынок - это в основном рынок, на котором работают банки,
предоставляющие
услуги по обращению наличных денег и денег в других формах, а также
денежные бумаги в виде чеков, векселей, аккредитивов и других.
Фондовый рынок (или рынок ценных бумаг) - механизм, помогающий эмитентам
аккумулировать деньги инвесторов, а инвесторам - приумножать деньги путём
вложения их в ЦБ и в случае необходимости, в любой момент преобразовать ЦБ
в деньги.
Рынок кредитных ресурсов.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
СТРАХОВОЙ РЫНОК ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РЫНОК
РЫНОК
АНТИКВАРА ДРАГОЦЕННЫХ ССУДНОГО
НЕДВИЖИМОСТИ и т.д. МЕТАЛЛОВ КАПИТАЛА
С товарного рынка ДЕНЕЖНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК РЫНОК
РЫНОК РЫНОК КРЕДИТНЫХ
ДЕПОЗИТОВ
РЕСУРСОВ
ТОВАРНЫЕ ОСНОВНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ
ИПОТЕЧНЫЕ
ПРОСТОЕ И ДВОЙНОЕ ФОНДОВЫЕ ЦБ
ФЬЮЧЕРСЫ, ОПЦИОНЫ СВИД-ВА
СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ СВОПЫ И ДР.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
ИНВЕСТИЦИИ. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА, ЕГО УЧАСТНИКИ
Термин инвестиции имеет несколько значений. Он означает покупку акций
или облигаций с расчетом на финансовые результаты; им обозначают также
реальные активы, например, машины, которые требуются для производства
товара и его продажи.
Инвестиции - это все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для
личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения
договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный
капитал юридического лица, или увеличение фиксированных активов,
используемых для предпринимательской деятельности.
Формы помещения капитала:
1. прямые или косвенные;
2. в ЦБ или в недвижимость;
3. в различные долговые обязательства;
4. на короткий или длительный срок.
Прямая инвестиция - все виды вложений, осуществляемые инвестором в
основные средства (основной капитал) юридического лица, за исключением
инвестиций, связанных государственными гарантиями РК и входящих в рамки
официальной технической помощи или грантов, представляемых РК. Это форма
вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ЦБ
или имущество. Риск по возврату капитала ложится на прямую на занимающего.
Косвенная инвестиция - вложение в портфель (набор ЦБ или имущественных
ценностей). Косвенное инвестирование предусматривает опосредованные
отношения между занимателен и занимающим через финансовые структуры. Риск
по возврату капитала ложится на посредника.
Инвестиции различаются по степеням риска. В области финансов под
риском понимается возможность того, что абсолютная, либо относительная
величина дохода на инвестицию окажется меньше ожидаемой, Термин риск
означает возможность получения нежелательного результата.
С низким риском считаются безопасным средством получения определенного
дохода.
С высоким риском, напротив, считаются спекулятивными.
С точки зрения срока инвестиции делятся на краткосрочные и долгосрочные.
Краткосрочные - обычно рассчитаны на год, долгосрочные на срок более года.
Инвестиционный процесс - механизм сведения тех, кто предлагает деньги,
с теми, кто предъявляет спрос на них. Обе стороны обычно встречаются в
финансовых институтах (на рынке).
Участники инвестиционного процесса.
Государство - главный потребитель денег, в настоящее время оно использует
больше средств, чем дает. Финансовая деятельность его органов и на стороне
спроса, и на стороне предложения оказывает большое влияние на поведение
финансовых институтов и финансовых рынков.
Компании - большинство их нуждается в средствах для поддержания своей
деятельности. Когда же у них возникает временный избыток денег, они
предлагают деньги другим. Но подобно государству компании в целом являются
чистыми покупателями денег.
Частные лица. В своей совокупности частные лица - чистые поставщики денег.
Международные организации.
Типы инвесторов:
институциональные
индивидуальные
Финансовые институты - организации (банки и ссудо-сберегательные
ассоциации) которые обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит
или иным образом инвестируют средства.
Экономическое значение инвестирования. Инвестированием является
процесс помещения денег в финансовые инструменты с целью увеличения их
ценности и получения дохода. Эта деятельность имеет большое экономическое
значение. Функционирование и рост экономики зависят от того, насколько
легко могут быть мобилизованы деньги для финансирования возрастающих
потребностей как государства и компаний, так и частных лиц.
Правовой режим иностранных инвестиций.
Любые формы иностранных инвестиций и связанная с ними деятельность, не
запрещенная действующим законодательством РК, осуществляется на условиях не
менее благоприятных, чем те, которые предоставляются в подобной ситуации
инвестициям физических или юридических лиц РК, либо любых иных иностранных
лиц, в зависимости от того, какие условия являются наиболее благоприятными.
Это не распространяется на преимущества, которые РК предоставляет лицам
других государств в соответствии с заключенными договорами, либо совместным
участием в международных конвенциях, а также в случаях предусмотренных
законодательством РК.
Для иностранных инвестиций установлены гарантии от изменения
законодательства, от экспроприации, от незаконных действий государственных
органов и должностных лиц, по использованию доходов и собственных валютных
средств и гарантии при государственной проверке.
Предприятия с иностранным участием могут создаваться в форме XT, АО, а
также в иных формах, не противоречащих законодательству РК. Их учреждение
происходит в таком порядке, в каком создаются юридические лица РК.
Формирование уставного капитала. Вклады в уставный капитал могут
вноситься в виде зданий, сооружений, оборудования и других материальных
ценностей, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами,
а также иных имущественных прав, включая право на результаты
интеллектуальной деятельности. Уставный капитал может пополняться за счет
чистого дохода и других поступлений, а также дополнительных вкладов
участников. При стоимости вклада превышающем сумму, эквивалентную 20000
м.р.п., его оценка должна быть подтверждена независимым экспертом. Доли
имущественных вкладов казахстанских и иностранных участников в уставном
капитале совместного предприятия определяются по договоренности между ними
как в тенге, так и в иностранной валюте с применением цен мирового рынка и
курса, установленного НБ РК на дату регистрации юридического лица. Деньги
уставного капитала должны храниться в банке, зарегистрированном в РК. В
случае, когда иностранные инвестиции осуществляются путем приобретения
иностранными инвесторами акций в АО, доли в XT, данные юридические лица
должны перерегистрироваться в качестве предприятия с иностранным участием.
Государственная регистрация таких предприятий производится в
соответствии с законодательством РК по регистрации юридических лиц.
Дополнительно они должны представить:
* для иностранного юридического лица выписку из торгового реестра или
другой документ, удостоверяющий, что данный субъект является юридическим
лицом по законодательству своей страны, с нотариально заверенным переводом
на казахский или русский язык;
* для иностранного физического лица ксерокопию паспорта или другого
документа, удостоверяющего его личность, с нотариально заверенным переводом
на казахский или русский язык;
* для регистрации некоторых видов предприятий с иностранным участием
законодательными актами РК может быть предусмотрена необходимость
предоставления дополнительных документов.
Лицензирование деятельности предприятий с иностранным участием на право
осуществления предпринимательской деятельности, подразделяются на общие и
специальные. Общие - для тех видов, лицензирование которых обязательно для
всех хозяйствующих субъектов независимо от их формы собственности и
государственной принадлежности. Специальные - для видов деятельности,
лицензирование которых применяется лишь в отношении предприятий с
иностранным участием.
Ликвидация и реорганизация предприятий с иностранным участием
осуществляется в том же порядке, как это установлено для юридических лиц
РК.
РЫНОК ЦБ, ЕГО КЛАССИФИКАЦИЯ, СОСТАВНЫЕ ЧАСТИ И УЧАСТНИКИ.
В общем виде рынок ценных бумаг (РЦБ) можно определить как совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между
его участниками.
Классификация видов РЦБ имеет много сходства с классификацией самих ЦБ.
Различают международные и национальные РЦБ, национальные и региональные
(территориальные) РЦБ, рынки конкретных видов ЦБ (акций и облигаций) и
производных, рынки ГЦБ и корпоративных ЦБ. Привлечение денег осуществляется
за счет внутренних и внешних источников.
* К внутренним источникам - относят амортизационные отчисления и полученный
чистый доход.
* К внешним источникам - банковские ссуды и средства, полученные от выпуска
ЦБ.
В обществе преобладают внутренние источники, ибо внешние являются
результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других
стран).
Свободные деньги могут быть использованы для инвестирования в различные
сферы:
* в промышленность, строительство, торговлю, связь, другие виды
хозяйственной деятельности;
* в недвижимость, в антиквариат, в драгоценности и в драгоценные металлы;
* в валюту других стран, если отечественная валюта обесценивается;
* в пенсионные, инвестиционные и страховые фонды;
* в ЦБ различных видов и эмитентов, а также в банк на депозитный счёт и так
далее.
РЦБ конкурирует за привлечение свободных капиталов с другими сферами
финансового рынка. Движение средств между ними происходит в зависимости от
уровня доходности, условий налогообложения рынка, уровня риска потери
капитала или дохода, организации рынка и возможности для инвестора быстрого
входа и выхода из рынка, уровня информированности о доходности инвестиций
на нём.
ФУНКЦИИ РЦБ можно условно разделить на две группы:
Общерыночные функции, к которым относятся:
коммерческая - функция получения доходов от операций на данном рынке;
ценовая - функция сложения рыночных цен и их постоянного движения;
информационная - функция по производству и доведения до участников рыночной
информации
об объектах и субъектах торговли;
регулирующая - функция создания правил торговли и участия в ней, разрешения
споров, установления приоритетов, организации контроля и управления.
Специфические функции, к ним можно отнести:
функции страхования ценовых и финансовых рисков;
перераспределения денег между отраслями и сферами рыночной деятельности;
перевод сбережений (особо - населения) из непроизводительной в
производительную форму;
финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе.
Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование,
стала возможной благодаря появлению класса производных ЦБ - фьючерсных и
опционных контрактов.
РЦБ может быть представлен как:
• первичный и вторичный рынок ЦБ;
организованный и неорганизованный рынок ЦБ.
Инструментами РЦБ (объектами) являются ценные бумаги.
Участниками РЦБ (субъектами) являются эмитенты, инвесторы, профессиональные
участники РЦБ, организаторы торгов (ОТ) и саморегулируемые организации
(СРО).
Первичный РЦБ - отношения, складывающиеся в процессе выпуска и размещения
ЦБ между эмитентом или по его поручению профессиональным участником РЦБ и
инвесторами.
Первичный РЦБ это - экономическое пространство, которое ЦБ проходит от
её эмитента до первого покупателя. На нем действуют эмитент, инвестор и
профессиональный участник, оно рационально организовано за счёт разделения
функций. Специализированные брокерско-дилерские компании, выполняют
определенную экономическую задачу только в рамках этого пространства. На
первичном рынке, выпуская облигации, любое лицо, имеющее необходимый для
этого юридический статус может получить заемный капитал. Но всякую ссуда
подлежит в назначенное время возврату, поэтому ссуда, полученная на
фондовом рынке, мало отличается от банковского кредита. На РЦБ можно
получить не только ссуду, но и капитал, который не надо возвращать.
Условием получения такого капитала является приобретение коммерческой
структурой статуса АО и выпуск ею акций.
Выпуск ЦБ на первичный рынок предполагает совершение ряда действий
эмитентом:
* выработка условий выпуска ЦБ, которые обеспечат спрос на них, сделают их
ликвидными;
* получение поддержки гаранта, способного за комиссионные разделить с ним
ответственность, связанную с проведением эмиссии (в случае размещения через
андеррайтера);
* государственная регистрация выпуска ЦБ в УО;
После того как выпущенные ЦБ поступают на первичный рынок, юридические
и физические лица принимают решения о приобретении акций и их цене. Акции
первого выпуска не имеют рыночной стоимости, поскольку они еще не
участвовали в сделках на открытом рынке. Естественно, что компания,
выпустившая акции, хочет продать их по высокой цене, а инвестор, наоборот,
заинтересован в низкой цене. В странах с развитой рыночной экономикой
исходная цена определяется с участием дилеров, организаций-гарантов, а
окончательный курс ЦБ устанавливает только рынок.
Первичный РЦБ всегда остается достаточно неопределенным и капризным.
ЦБ могут распространяться не так активно, как хотелось бы. Могут возникать
сомнения в эффективности предприятий-эмитентов, курсы их акций будут в
этих случаях снижаться. Риск гарантов может стать очень большим.
Устойчивость рынка во многом будет зависеть от брокеров и дилеров, их
способности фиксировать цену, т.е. придать ей стабильность, не допускать
ее резких колебаний.
Первичный РЦБ, при всей его организованности, всегда сохраняет
потенциальную угрозу потери равновесия и стабильности.
В последние годы идет процесс интернационализации РЦБ, в том числе и
первичного. Институциональные инвесторы проявляют интерес к ЦБ стран,
развивающих национальные рынки капитала. Становясь участниками
казахстанского РЦБ, иностранные инвесторы привносят передовые методы,
традиции и культуру торговли фондовыми ценностями. Иностранный капитал на
нашем фондовом рынке может существенно увеличить возможности
финансирования экономического роста.
Вторичный (рынок ЦБ - отношения, складывающиеся в процессе обращения
ранее выпущенных ЦБ, между субъектами РЦБ, за исключением отношений
первичного РЦБ. Это сфера обращения ЦБ, куда они попадают после того, как
их начинает продавать первый владелец, купивший ЦБ у эмитента
(непосредственно или через посредника).
Этот рынок может быть:
организованным - сфера обращения эмиссионных ЦБ и иных ФИ, сделки с
которыми осуществляются в соответствии с внутренними документами ОТ;
неорганизованным - сфера обращения ЦБ, в которой сделки с ЦБ осуществляются
без соблюдения требований, установленных внутренними документами
организатора торгов (ОТ) с ФИ к объекту сделки и ее участникам.
Организованный РЦБ в основном может быть представлен:
* фондовой биржей;
* котировочной системой внебиржевого РЦБ.
Фондовая биржа - научно, информационно и технически организованный РЦБ,
работающий на основе определенных принципов, которые заключаются в
следующем:
* проверка качества и надежности продаваемых ЦБ;
* установление, на основе торговли, единого курса на одинаковые ЦБ одного
эмитента;
* гласность совершаемых на бирже операций.
ФБ способствуют накоплению капитала, его распределению и
перераспределению, а также контролю над инвестициями и инфляцией. В мире
насчитывается около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную
Федерацию фондовых бирж.
В странах с моноцентрической биржевой системой (США, Италия, Франция,
Япония) доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре
страны, остальные представляют собой организованные фондовые рынки местного
значения. К примеру, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено
около 95% национальных оборотов ЦБ, на Нью-йоркской фондовой бирже - около
84% акций американского организованного рынка. Удельный вес Токийской
фондовой биржи в объеме биржевой торговли Японии составляет более 80%.
Полицентрические системы организованных РЦБ функционируют в Германии,
Австрии, Канаде, Швейцарии. Послевоенное развитие немецкого организованного
РЦБ носило децентрализованный характер, в результате чего в настоящее время
в Германии работают 8 фондовых бирж. Доля главной фондовой биржи страны -
во Франкфурте-на-Майне - составляет до 40% всего биржевого оборота ЦБ, доля
Дюссельдорфской биржи - 20%. В перспективе ожидается слияние всех фондовых
бирж Германии, а также Немецкой биржи срочных операций, Немецкого
расчетного центра ЦБ и депозитария Дойче Кассенферайн в акционерное
общество Дойче Вертпапироерзе АГ.
В Казахстане биржевой бум 1992 года привёл к массовому б и рже-
учредительству, в последствии, в результате законодательной регламентации
деятельности бирж, большая их часть, не соответствующих в действительности
государственным стандартам, вынуждена была перейти на положение торговых
домов, брокерских контор или вообще покинуть фондовый рынок.
Неорганизованный рынок - исторически первый сформировавшийся РЦБ. Он
возник в начале XVIII века. Первыми ЦБ, продававшимися на этом рынке, были
векселя, коносаменты, облигации и акции. Неорганизованный рынок
характеризуется рядом особенностей:
* множественностью продавцов ЦБ (ими торгуют коммерческие и инвестиционные
банки, страховые общества, фирмы брокеров и дилеров, физические лица и т.
д.);
* отсутствием единого курса даже у ЦБ, выпущенных одним и тем же эмитентом.
Вопрос о её цене решается в ходе переговоров продавца и покупателя;
* торговля ЦБ осуществляется одновременно в различных точках (на улице, в
офисах), причем ее время устанавливается произвольно;
* не существует единого центра, организующего торговлю ЦБ и вырабатывающего
ее методологию. Она идёт как в соответствии с действующим
законодательством, так и в нарушение его. Подобная форма организации
торговли ЦБ создает большие трудности. Разность курсов порождает стремление
покупателей приобрести их по более низкой цене, но для этого необходимо
объехать всю страну в поисках более дешевых ЦБ. Выход из этого положения
был найден в территориальной организации рынка. Так, в Нью-Йорке существует
Американская фондовая биржа, на которой представлены главные продавцы ЦБ.
Здесь, заключая сделку на индивидуальной основе, можно приобрести по
устраивающей обе стороны цене любую ЦБ.
В большинстве стран на неорганизованном рынке обращается основная
масса ЦБ (примерно 85%), на организованном - их относительно небольшая
часть (15%). Однако организованный рынок, где сосредоточены наиболее
качественные ЦБ, определяет конъюнктуру и процесс развития РЦБ.
УЧАСТНИКИ (субъекты) РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
Субъектами РЦБ - являются: индивидуальные и институциональные
инвесторы, эмитенты, профессиональные участники РЦБ, организаторы торгов и
саморегулируемые организации (СРО).
Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные ЦБ
самостоятельно или с использованием услуг профессиональных участников РЦБ,
обладающих лицензиями на осуществление брокерско-дилерской деятельности или
деятельности по управлению инвестиционным портфелем.
Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с использованием
услуг профессиональных участников РЦБ, обладающих лицензиями на
осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем или ПА.
за исключением случаев, установленных законами РК.
Эмитенты: Правительство РК; Национальный банк РК; местные
исполнительные органы АО и другие юридические лица, которые по законам РК
могут выпускать эмиссионные ЦБ. нерезиденты РК, которым разрешено выпускать
эмиссионные ЦБ на территории РК.
Порядок осуществления деятельности на РЦБ, подлежащей лицензированию,
устанавливается законодательством РК, актами УО, внутренними документами
СРО и лицензиатов, Условия и порядок совмещения видов профессиональной
деятельности на РЦБ устанавливаются актом УО.
РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
Регулирование рынка ЦБ - это упорядочение отношений, возникающих в
процессе деятельности на нем всех его участников, организациями,
уполномоченными на эти действия.
Внутреннее регулирование - подчиненность деятельности организации ее
собственным нормативным документам (уставам, внутренним правилам и другим
нормативным документам).
Внешнее регулирование - подчиненность деятельности организации
нормативным законодательным актам государства, других организаций, а также
международным соглашениям.
Существуют следующие виды регулирования РЦБ:
* государственное регулирование РЦБ;
* регулирование со стороны профессиональных участников РЦБ или
саморегулирование рынка;
* общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.
Государственное регулирование РЦБ осуществляется Агентством РК по
регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (УО)
являющимся государственным органом, непосредственно подчиненным и
подотчетным Президенту РК, осуществляющим государственное регулирование и
надзор финансового рынка и финансовых организаций.
УО в соответствии с возложенными на него задачами выполняет основные
функции по государственному регулированию и надзору, в том числе на
консолидированной основе в случаях, предусмотренных законодательными актами
РК, за банковской, страховой деятельностью, деятельностью НПФ,
инвестиционных фондов, а также за РЦБ.
В целях осуществления регулирования и надзора за деятельностью субъектов
РЦБ УО:
1. определяет по согласованию с Правительством РК приоритеты в области
формирования и развития РЦБ, проводит государственную политику по
обеспечению функционирования РЦБ, формированию его инфраструктуры, защите
прав и охраняемых законами РК интересов инвесторов на РЦБ;
2. принимает нормативные правовые акты по вопросам государственного
регулирования РЦБ, обязательные к соблюдению субъектами РЦБ; а также
признает активы финансового рынка ЦБ;
3. определяет условия и порядок выпуска и обращения негосударственных ЦБ и
производных ЦБ, осуществляет государственную регистрацию их выпусков
-присваивает им НИН. Рассматривает отчеты об итогах их размещения и
погашения, утверждает, эти отчеты либо отказывает в их утверждении,
аннулирует выпуски негосударственных ЦБ, в т.ч. производных ЦБ,
приостанавливает и возобновляет их размещение и обращение;
4. устанавливает структуру проспекта выпуска эмиссионных ЦБ, облигационной
программы и выпусков облигаций в пределах облигационной программы, порядок
их составления и оформления, а также структуры отчетов об итогах размещения
и погашения ЦБ;
5. устанавливает условия и порядок ведения Государственного реестра
эмиссионных ЦБ, реестра лицензий и разрешений на осуществление деятельности
на РЦБ и реестра выданных квалификационных свидетельств на право
осуществления деятельности на РЦБ;
6. устанавливает требования к содержанию договора о представлении интересов
держателей облигаций, заключаемого между эмитентом и представителем,
порядок исполнения представителем функций и обязанностей, порядок и случаи
досрочного прекращения его полномочий, а также порядок их осуществления в
случае ликвидации эмитента ипотечных облигаций;
7. устанавливает порядок признания АО народным, а также утраты этого
статуса;
присваивает статус финансового агентства, устанавливает условия и порядок
его утраты;
устанавливает требования, подлежащие соблюдению банками или организациями,
осуществляющими
отдельные виды банковских операции, в случае их намерения выпустить
облигации при обращении ра
нее выпущенных ими облигаций на вторичном РЦБ;
10. устанавливает условия и порядок выдачи и выдает лицензии на
осуществление профдеятельности на
РЦБ, деятельности ОТ и других видов деятельности на РЦБ. подлежащих
лицензированию по законодательству РК. приостанавливает и возобновляет
действие лицензии и отзывает их:
11. устанавливает порядок обучения физических лиц для работы на РЦБ.
проведения их аттестации и выдачи квалификационных свидетельств,
приостановления действия или отзыва квалификационных свидетельств. Выдает
разрешения на осуществление деятельности по подготовке специалистов для
работы на РЦБ, приостанавливает и возобновляет действие таких разрешений,
продлевает срок их действия, а также отзывает их;
12. устанавливает особенности проведения аудита лицензиатов;
13. согласовывает внутренние документы лицензиатов на РЦБ;
14. устанавливает условия и порядок совмещения видов профессиональной
деятельности на РЦБ;
15. устанавливает порядок исполнения лицензиатом обязательств перед
клиентами в случае приостановления действия лицензии или ее отзыва,
устанавливает виды пруденциальных нормативов и иных показателей или
критериев (нормативов) финансовой устойчивости лицензиатов, порядок и
методику их рас
чета;
16. признает деятельность на РЦБ в качестве профессиональной, определяет
правила осуществления
профессиональной деятельности и других лицензируемых видов деятельности на
РЦБ, в том числе требования к условиям и порядку совершения сделок с ЦБ,
учету этих сделок и отчетности по ним;
17. устанавливает условия и порядок осуществления деятельности платежного
агента на РЦБ;
18. устанавливает условия и порядок выпуска, размещения, обращения и
погашения КДР, а также представления отчета об итогах их размещения или
погашения;
19. совместно с НБ РК устанавливает формы финансовой и иной отчетности, а
также перечень и сроки
представления организациями, осуществляющими лицензируемые виды
деятельности на РЦБ, и их аф-
филиированными лицами. Устанавливает периодичность представления отчетов о
деятельности на РЦБ
лицензиатами, а также формы отчетов и порядок их представления;
20. устанавливает условия и порядок выпуска и обращения негосударственных
ЦБ, производных ЦБ
нерезидентов РК и ЦБ международных организаций, подлежащих выпуску и
размещению в РК;
21. устанавливает порядок допуска к обращению на организованном РЦБ РК
негосударственных ЦБ
организаций-нерезидентов РК, организаций-резидентов РК, выпуск которых
зарегистрирован в соответствии с законодательством иностранного
государства;
22. устанавливает порядок согласования кандидатур руководящих работников
лицензиатов;
23. осуществляет надзор и контроль за деятельностью эмитентов, лицензиатов,
СРО, профессиональных
участников РЦБ и организаций, осуществляющих деятельность по подготовке
специалистов для работы
на РЦБ, а также обладателей квалификационных свидетельств;
24. устанавливает порядок инвестирования ПА и определяет порядок оценки
пенсионных активов НПФ;
25. устанавливает требования к порядку работы организаций, осуществляющих
деятельность по подготовке специалистов для работы на РЦБ на основании
разрешений УО, и контролирует соблюдение этих требований;
26. запрашивает и получает от государственных органов и субъектов РЦБ
необходимую информацию
для осуществления своих контрольных и надзорных функций;
27. осуществляет контроль за манипулированием цен на ЦБ, в т.ч. производные
ЦБ, заключением сделок
на РЦБ с использованием информации, составляющей служебную, коммерческую,
банковскую или иную охраняемую законом тайну;
28. присваивает юридическому лицу статус СРО, а также устанавливает порядок
его присвоения и утраты; публикует информацию по вопросам РЦБ с
использованием находящихся в его распоряжении сведений о субъектах РЦБ (за
исключением сведений, составляющих коммерческую, банковскую, служебную и
иную охраняемую законом тайну), а также информацию о мерах, принятых им к
субъектам РЦБ;
29. взаимодействует с иностранными органами регулирования РЦБ по вопросам
координации принимаемых мер по регулированию РЦБ. предотвращения и
пресечения правонарушений на РЦБ и иным вопросам, представляющим взаимный
интерес;
30. устанавливает порядок представления уведомления о намерении приобрести
на вторичном РЦБ 30 и более процентов голосующих акций АО.
31. определяет сроки публикации в печатном издании финансовой отчетности
АО;
32. определяет сведения, которые должен содержать список акционеров,
имеющих право принимать участие в общем собрании акционеров;
33. осуществляет иные функции и полномочия по государственному
регулированию РЦБ.
Особенности регулирования и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных
Рынки ценных бумаг – это механизм, позволяющий заключить сделки между
поставщиками потребителями денежных средств. Эти рынки играют ключевую роль
в купле продаже финансовых инструментов инвесторами. Т.е механизм
позволяющий проводить операцию быстро и по справедливой цене.
Виды рынков – которые подразделяются на денежные рынки и рынки
капиталов.
Денежный рынок – продаются и покупаются краткосрочные ценные бумаги.
Рынок капитала – заключаются сделки с долгосрочными ценными бумагами
( акции, облигации)
Ситуация на фондовых рынках зависит от движения цен – вверх или вниз.
Ситуация зависит в силу изменений от предпочтений инвесторов т.е. рынок
быков или рынок медведей.
Совершение сделок с финансовыми инструментами
Брокер-дилер вправе совершать сделки с финансовыми
инструментами как за свой счет и в своих интересах (в качестве дилера), так
и за счет и в интересах своего клиента (в качестве брокера как поверенного
или комиссионера данного клиента).
Клиентские заказы подлежат исполнению в порядке их приема, если
иное не предусмотрено Брокерским договором в отношении клиентских заказов
одного клиента.
При совершении сделки с ценными бумагами за счет и в интересах
своего клиента Брокер-дилер 2 категории не вправе принимать деньги данного
клиента на свой банковский счет (в свою кассу).
Любые сделки Брокера-дилера с финансовыми инструментами,
совершаемые им в качестве дилера или брокера, подлежат заключению (за
исключениями, установленными Правилами осуществления брокерской и
дилерской деятельности на рынке ценных бумаг только на организованных
рынках финансовых инструментов (в торговых системах организаторов торгов .
Подобная норма не означает запрет на покупку (продажу) Брокером-
дилером ценных бумаг (в качестве брокера или дилера) в отношении которых
он одновременно выступает продавцом (покупателем) в качестве брокера или
дилера, при условии, что соответствующая сделка с такими ценными бумагами
заключена на организованном рынке ценных бумаг и при условии соблюдения
норм - Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке
ценных бумаг.
Данная норма не распространяется на следующие случаи (за
исключениями, установленными законодательством Республики Казахстан):
• заключение сделок с негосударственными ценными бумагами, не
являющимися эмиссионными в соответствии с законодательством Республики
Казахстан;
• покупка Брокером-дилером негосударственных эмиссионных ценных бумаг у
их собственников – физических лиц (у представителей собственников
ценных бумаг, не являющихся их коммерческими представителями в
соответствии с законодательством Республики Казахстан) на
неорганизованном рынке ценных бумаг;
• заключение сделок с государственными ценными бумагами Республики
Казахстан, в том числе эмитированными в соответствии с
законодательством других государств;
• заключение сделок с ценными бумагами иностранных эмитентов, не
допущенных к обращению на территории Республики Казахстан;
• заключение с нерезидентами сделок с ценными бумагами иностранных
эмитентов, допущенных к обращению на территории Республики Казахстан;
• заключение сделок с ценными бумагами (в том числе эмитированными самим
Брокером-дилером) при их размещении на первичном рынке ценных бумаг;
• заключение сделок с негосударственными эмиссионными ценными бумагами,
не допущенными к обращению на организованном рынке ценных бумаг;
• выкуп Брокером-дилером своих собственных ценных бумаг.
Действуя в качестве брокера, Брокер-дилер не вправе заключать
сделку с ценными бумагами по цене, худшей, чем наилучшая цена встречных
заявок (предложений) на заключение сделок с ценными бумагами данного типа,
зарегистрированных в Торговой системе соответствующего Организатора торгов
на момент заключения данной сделке.
Под ценой, худшей чем наилучшая цена встречных заявок
(предложений) понимается:
1) при продаже данным Брокером-дилером ценных бумаг – цена, которая ниже
максимальной (наилучшей) цены покупки ценных бумаг данного типа;
2) при покупке данным Брокером-дилером ценных бумаг – цена, которая выше
минимальной (наилучшей) цены продажи ценных бумаг данного типа.
При совершении сделки с ценными бумагами в качестве брокера,
Брокер-дилер обязан прилагать все возможные усилия для наилучшего
исполнения клиентского поручения. Брокер-дилер не вправе совершать сделку
с ценными бумагами, которая противоречит цели, указанной в клиентском
заказе. В случае возникновения конфликта интересов Брокер-дилер обязан
совершить сделку с финансовыми инструментами, исходя из приоритета
интересов клиента над своими.
Действуя в качестве брокера- дилера от имени клиента, брокер
– дилер вправе передоверить совершение сделки с финансовыми инструментами
только в случае, если такое передоверие предусмотрено Брокерским
договором, либо если брокер – дилер вынужден к этому силою обстоятельств
для охраны интересов данного клиента. При этом совершение сделки с
финансовыми инструментами может передоверено только другому брокеру –
дилеру.
ВИДЫ ПРИКАЗОВ Брокерам-дилерам
Инвестор, желающий купить листинговые ценные бумаги или продать их,
зачастую, обращается на биржу, на ней он знакомится с биржевым бюллетенем
за прошлый биржевой день, из которого узнает:
• данные о максимальной и минимальной цене совершенных сделок по
интересующим его ценным бумагам;
• типичную (справочную) цену на них и настроение рынка, которое
показывает тенденции движения цен в течение биржевого дня с учетом
количества совершенных сделок.
Прежде чем осуществить сделку, нужно выполнить ряд необходимых
формальностей. Любой клиент фондовой биржи обязан в первую очередь
обратиться к биржевому брокеру (маклеру) или к другому посреднику, который
доведет до официального работника биржи приказ клиента. Это можно сделать
по телефону, при личной встрече или направить письмо-заявку, предварительно
оплатив прием заказа.
В тексте заказа-заявки инвестор обязан четко указать основные
характеристики биржевой операции: покупка или продажа ценных бумаг, тип,
количество финансовых активов, наименование организации-эмитента, срок
исполнения заказа (поручения). Если заказ-заявка принята к исполнению, она
реализуется, исходя из условий поручения.
Инвесторы, преследуя определенные цели, дают своим брокерам поручения,
так или иначе ограничивающие их в свободе заключения сделок. Это
объясняемся тем, что большинство клиентов достаточно хорошо осведомлено о
рыночной конъюнктуре, и они сами рассчитывают биржевые операции с тем,
чтобы цель оправдывала средства.
Приказы классифицируются
• в зависимости от срока исполнения и от рыночного курса ценных
бумаг:
1. представленные поручениями, которые надо исполнить в
течение биржевого дня или в течение неоговоренного срока,
т.е. заявка действует до момента ее личной отмены клиентом.
Такие поручения иногда называют открытыми. Открытая заявка
представляет собой поручение совершить сделку на
оговоренных в заказе условиях вне зависимости от того,
сколько на это потребуется времени. Такая заявка действует
до особого распоряжения клиента, то есть отмены поручения и
лишь переоформляется в период составления баланса по
фондовым операциям на бирже;
2. поручение на биржевой день - это заявка клиента-инвестора
на продажу или покупку ценных бумаг конкретного типа и
класса, действующая в течение времени проведения торгов на
фондовой бирже. Вне зависимости от того, выполнимо или
невыполнимо поручение, по окончании биржевого собрания оно
аннулируется без специального указания клиента.
• Исходя из рыночного курса приказы можно подразделить на
следующие виды:
1. рыночный приказ;
2. лимитный приказ;
3. избирательный приказ.
Сделка на условиях рыночного приказа - самая распространенная на
фондовых биржах. Рыночный приказ включает в себя одно главное требование -
купить или продать денные бумаги по максимально высокому курсу. Это
означает, что цена предложения должна быть в момент заключения сделки самой
низкой (покупка) или цена спроса должна быть наиболее высокой (продажа).
Иначе говоря, чтобы верно выполнить заказ клиента-инвестора, брокер должен
как можно дешевле купить финансовые активы и как можно дороже их продать.
Лимитный приказ означает совершение биржевой операции по установленной
клиентом цене. Брокер при заключении сделки обязан следовать указаниям
инвестора. Клиент, как правило, сам назначает приемлемую цену покупки или
продажи ценных бумаг, при этом делая оговорку или лучше, что означает
право брокера заключить сделку на более выгодных условиях, чем указано в
заявке.
Буферный приказ - это поручение брокеру совершить сделку (покупку или
продажу фондовых ценностей) только в том случае, если курс ценных бумаг
достигает определенной величины. Инвестор избирает цену с целью
страхования своих денежных средств от убытков в результате колебания
рыночных цен. Сомневаясь в движении курса финансовых активов, инвестор
устанавливает цену сделки на продажу ниже текущей, и цену сделки на покупку
выше текущей. Тем самым он ограничивает возможные убытки определенной
суммой, выраженной промежутком между максимальной и минимальной ценой
исполнения заказов.
К примеру, инвестор приобрел один круглый лот акций корпорации "ДДД"
по текущему курсу 150 тенге за штуку и заплатил за них (150 х 100) 15000
тенге. Своему брокеру он дает буферный приказ продать эти акции, если курс
упадет до 140 тенге или купить дополнительно, если курс поднимется. Таким
образом, при снижении курса потери инвестора составят не более 1000 тенге.
В каждом приказе инвестор может давать своему брокеру определенные
указания, конкретизирующие условия сделки. Например, оговорка только в
полном объеме означает, что брокер должен купить или продать фондовые
ценности исключительно по определенной инвестором цене и в определенном
количестве. Если эта оговорка отсутствует, то брокер имеет право выполнить
поручение частично, исходя из условий рынка.
Допустим, инвестор делает приказ реализовать три круглых лота акций
компании "ССС" по курсу 800 тенге за штуку только в полном объеме. Это
означает, что сделка будет совершена либо на этих условиях, либо не
состоится вообще, но при отсутствии последней фразы брокер имел бы право,
например, двести акций по цене 810 тенге за штуку продать, а остальные
вернуть клиенту.
Особые реквизиты:
В биржевых поручениях могут оговариваться следующие особые условия:
1. действовать по своему усмотрению - это означает, что все
перечисленные выше условия носят скорее рекомендательный характер, чем
обязательный. Брокер с таким приказом ожидает наиболее подходящий момент
для исполнения заявки. Кроме того, он может заключить сделку при
благоприятных условиях, не извещая и не советуясь с клиентом, и брокер не
несет ответственности в случае неисполнения заказа.
2. исполнить или отменить означает, что клиент заинтересован в
немедленном выполнении приказа. Если брокеру не удается выполнить поручение
инвестора в короткий срок, оно само собой аннулируется.
3. в момент открытия или в момент закрытия представляет собой
условие, что приказ должен быть выполнен непременно в самом начале или в
самом конце биржевого дня. Именно это время на фондовой бирже считается
оптимальным для заключения сделки. В случае, когда брокер не выполняет
поручение клиента, это называется упустил рынок, он несет материальную
ответственность в размере заранее установленного штрафа.
4. только в полном объеме. В основном на фондовой бирже операции с
ценными бумагами совершаются круглыми или полными лотами, то есть пакетами
по 100 акций или по 50 штук облигаций. Но индивидуальные инвесторы,
особенно среднего достатка, часто приобретают более мелкие партии. Это
называется дроблением лотов, такие сделки осуществляются через специалистов
операционного зала. Они в данном случае выступают в качестве посредников-
дилеров и получают за сделку дополнительные комиссионные. Допустим, за
покупку 15 лота (20 штук) акций "УУУ" по цене 500 тенге за штуку. Клиент
по договору платит посреднику комиссионные в размере, предположим, 10 тенге
за одну акцию, и общая сумма составит: (500 х 20) + 200 = 10200 тенге.
5. цену не снижать или не повышать, т. е. цена в приказе не должна
корректироваться.
6. связанные приказы - поручение, состоящее из двух элементов: купли
и продажи, исполнение которого осуществляется в течении одного рабочего
сеанса на бирже.
Правилами СРО могут быть предусмотрены иные виды поручений.
БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Кассовые и срочные сделки
Различаются две большие группы, на которые делятся все сделки с
ценными бумагами:
• сделки за ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Рынок - система экономических отношений купли-продажи товаров, в рамках
которой формируется спрос, предложение и цена на них.
Финансовый рынок - совокупность отношений, связанных с оказанием и
потреблением финансовых услуг и обращением финансовых инструментов (ФИ).
В узком смысле финансовый рынок представляет собой организационную
систему торгов финансовыми ресурсами и их титулами, а в широком смысле
слова он означает всю совокупность отношений в связи с движением финансовых
и денежных ресурсов в экономике.
Это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы с
теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи
посредников, таких как брокеры, организаторы торгов (торговые площадки).
Его основные сегменты:
• Страховой рынок - широкое экономическое пространство, в котором
действуют: страхователи,
определяющие спрос на страховые услуги; страховщики, удовлетворяющие этот
спрос; перестраховочные компании, обеспечивающие раскладку ущерба по
страховым операциям; брокеры и агенты,
способствующие продвижению услуг от страховщика к страхователю; а также
организации страховой инфраструктуры. На этом рынке собираются значительные
деньги, которые, с целью их сохранения и накопления, вкладываются в
различные инвестиционные проекты.
• Рынок драгоценных металлов - рынок, на котором складываются отношения
между потребителями и продавцами в процессе купли-продажи драгоценных
металлов.
• Рынок ссудного капитала - система экономических отношений, обеспечивающая
аккумуляцию свободных денег, превращение их в ссудный капитал и его
перераспределение между участниками процесса воспроизводства. На рынке
ссудного капитала действуют:
Денежный рынок - это в основном рынок, на котором работают банки,
предоставляющие
услуги по обращению наличных денег и денег в других формах, а также
денежные бумаги в виде чеков, векселей, аккредитивов и других.
Фондовый рынок (или рынок ценных бумаг) - механизм, помогающий эмитентам
аккумулировать деньги инвесторов, а инвесторам - приумножать деньги путём
вложения их в ЦБ и в случае необходимости, в любой момент преобразовать ЦБ
в деньги.
Рынок кредитных ресурсов.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
СТРАХОВОЙ РЫНОК ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РЫНОК
РЫНОК
АНТИКВАРА ДРАГОЦЕННЫХ ССУДНОГО
НЕДВИЖИМОСТИ и т.д. МЕТАЛЛОВ КАПИТАЛА
С товарного рынка ДЕНЕЖНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК РЫНОК
РЫНОК РЫНОК КРЕДИТНЫХ
ДЕПОЗИТОВ
РЕСУРСОВ
ТОВАРНЫЕ ОСНОВНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ
ИПОТЕЧНЫЕ
ПРОСТОЕ И ДВОЙНОЕ ФОНДОВЫЕ ЦБ
ФЬЮЧЕРСЫ, ОПЦИОНЫ СВИД-ВА
СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ СВОПЫ И ДР.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
ИНВЕСТИЦИИ. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА, ЕГО УЧАСТНИКИ
Термин инвестиции имеет несколько значений. Он означает покупку акций
или облигаций с расчетом на финансовые результаты; им обозначают также
реальные активы, например, машины, которые требуются для производства
товара и его продажи.
Инвестиции - это все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для
личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения
договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный
капитал юридического лица, или увеличение фиксированных активов,
используемых для предпринимательской деятельности.
Формы помещения капитала:
1. прямые или косвенные;
2. в ЦБ или в недвижимость;
3. в различные долговые обязательства;
4. на короткий или длительный срок.
Прямая инвестиция - все виды вложений, осуществляемые инвестором в
основные средства (основной капитал) юридического лица, за исключением
инвестиций, связанных государственными гарантиями РК и входящих в рамки
официальной технической помощи или грантов, представляемых РК. Это форма
вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ЦБ
или имущество. Риск по возврату капитала ложится на прямую на занимающего.
Косвенная инвестиция - вложение в портфель (набор ЦБ или имущественных
ценностей). Косвенное инвестирование предусматривает опосредованные
отношения между занимателен и занимающим через финансовые структуры. Риск
по возврату капитала ложится на посредника.
Инвестиции различаются по степеням риска. В области финансов под
риском понимается возможность того, что абсолютная, либо относительная
величина дохода на инвестицию окажется меньше ожидаемой, Термин риск
означает возможность получения нежелательного результата.
С низким риском считаются безопасным средством получения определенного
дохода.
С высоким риском, напротив, считаются спекулятивными.
С точки зрения срока инвестиции делятся на краткосрочные и долгосрочные.
Краткосрочные - обычно рассчитаны на год, долгосрочные на срок более года.
Инвестиционный процесс - механизм сведения тех, кто предлагает деньги,
с теми, кто предъявляет спрос на них. Обе стороны обычно встречаются в
финансовых институтах (на рынке).
Участники инвестиционного процесса.
Государство - главный потребитель денег, в настоящее время оно использует
больше средств, чем дает. Финансовая деятельность его органов и на стороне
спроса, и на стороне предложения оказывает большое влияние на поведение
финансовых институтов и финансовых рынков.
Компании - большинство их нуждается в средствах для поддержания своей
деятельности. Когда же у них возникает временный избыток денег, они
предлагают деньги другим. Но подобно государству компании в целом являются
чистыми покупателями денег.
Частные лица. В своей совокупности частные лица - чистые поставщики денег.
Международные организации.
Типы инвесторов:
институциональные
индивидуальные
Финансовые институты - организации (банки и ссудо-сберегательные
ассоциации) которые обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит
или иным образом инвестируют средства.
Экономическое значение инвестирования. Инвестированием является
процесс помещения денег в финансовые инструменты с целью увеличения их
ценности и получения дохода. Эта деятельность имеет большое экономическое
значение. Функционирование и рост экономики зависят от того, насколько
легко могут быть мобилизованы деньги для финансирования возрастающих
потребностей как государства и компаний, так и частных лиц.
Правовой режим иностранных инвестиций.
Любые формы иностранных инвестиций и связанная с ними деятельность, не
запрещенная действующим законодательством РК, осуществляется на условиях не
менее благоприятных, чем те, которые предоставляются в подобной ситуации
инвестициям физических или юридических лиц РК, либо любых иных иностранных
лиц, в зависимости от того, какие условия являются наиболее благоприятными.
Это не распространяется на преимущества, которые РК предоставляет лицам
других государств в соответствии с заключенными договорами, либо совместным
участием в международных конвенциях, а также в случаях предусмотренных
законодательством РК.
Для иностранных инвестиций установлены гарантии от изменения
законодательства, от экспроприации, от незаконных действий государственных
органов и должностных лиц, по использованию доходов и собственных валютных
средств и гарантии при государственной проверке.
Предприятия с иностранным участием могут создаваться в форме XT, АО, а
также в иных формах, не противоречащих законодательству РК. Их учреждение
происходит в таком порядке, в каком создаются юридические лица РК.
Формирование уставного капитала. Вклады в уставный капитал могут
вноситься в виде зданий, сооружений, оборудования и других материальных
ценностей, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами,
а также иных имущественных прав, включая право на результаты
интеллектуальной деятельности. Уставный капитал может пополняться за счет
чистого дохода и других поступлений, а также дополнительных вкладов
участников. При стоимости вклада превышающем сумму, эквивалентную 20000
м.р.п., его оценка должна быть подтверждена независимым экспертом. Доли
имущественных вкладов казахстанских и иностранных участников в уставном
капитале совместного предприятия определяются по договоренности между ними
как в тенге, так и в иностранной валюте с применением цен мирового рынка и
курса, установленного НБ РК на дату регистрации юридического лица. Деньги
уставного капитала должны храниться в банке, зарегистрированном в РК. В
случае, когда иностранные инвестиции осуществляются путем приобретения
иностранными инвесторами акций в АО, доли в XT, данные юридические лица
должны перерегистрироваться в качестве предприятия с иностранным участием.
Государственная регистрация таких предприятий производится в
соответствии с законодательством РК по регистрации юридических лиц.
Дополнительно они должны представить:
* для иностранного юридического лица выписку из торгового реестра или
другой документ, удостоверяющий, что данный субъект является юридическим
лицом по законодательству своей страны, с нотариально заверенным переводом
на казахский или русский язык;
* для иностранного физического лица ксерокопию паспорта или другого
документа, удостоверяющего его личность, с нотариально заверенным переводом
на казахский или русский язык;
* для регистрации некоторых видов предприятий с иностранным участием
законодательными актами РК может быть предусмотрена необходимость
предоставления дополнительных документов.
Лицензирование деятельности предприятий с иностранным участием на право
осуществления предпринимательской деятельности, подразделяются на общие и
специальные. Общие - для тех видов, лицензирование которых обязательно для
всех хозяйствующих субъектов независимо от их формы собственности и
государственной принадлежности. Специальные - для видов деятельности,
лицензирование которых применяется лишь в отношении предприятий с
иностранным участием.
Ликвидация и реорганизация предприятий с иностранным участием
осуществляется в том же порядке, как это установлено для юридических лиц
РК.
РЫНОК ЦБ, ЕГО КЛАССИФИКАЦИЯ, СОСТАВНЫЕ ЧАСТИ И УЧАСТНИКИ.
В общем виде рынок ценных бумаг (РЦБ) можно определить как совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между
его участниками.
Классификация видов РЦБ имеет много сходства с классификацией самих ЦБ.
Различают международные и национальные РЦБ, национальные и региональные
(территориальные) РЦБ, рынки конкретных видов ЦБ (акций и облигаций) и
производных, рынки ГЦБ и корпоративных ЦБ. Привлечение денег осуществляется
за счет внутренних и внешних источников.
* К внутренним источникам - относят амортизационные отчисления и полученный
чистый доход.
* К внешним источникам - банковские ссуды и средства, полученные от выпуска
ЦБ.
В обществе преобладают внутренние источники, ибо внешние являются
результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других
стран).
Свободные деньги могут быть использованы для инвестирования в различные
сферы:
* в промышленность, строительство, торговлю, связь, другие виды
хозяйственной деятельности;
* в недвижимость, в антиквариат, в драгоценности и в драгоценные металлы;
* в валюту других стран, если отечественная валюта обесценивается;
* в пенсионные, инвестиционные и страховые фонды;
* в ЦБ различных видов и эмитентов, а также в банк на депозитный счёт и так
далее.
РЦБ конкурирует за привлечение свободных капиталов с другими сферами
финансового рынка. Движение средств между ними происходит в зависимости от
уровня доходности, условий налогообложения рынка, уровня риска потери
капитала или дохода, организации рынка и возможности для инвестора быстрого
входа и выхода из рынка, уровня информированности о доходности инвестиций
на нём.
ФУНКЦИИ РЦБ можно условно разделить на две группы:
Общерыночные функции, к которым относятся:
коммерческая - функция получения доходов от операций на данном рынке;
ценовая - функция сложения рыночных цен и их постоянного движения;
информационная - функция по производству и доведения до участников рыночной
информации
об объектах и субъектах торговли;
регулирующая - функция создания правил торговли и участия в ней, разрешения
споров, установления приоритетов, организации контроля и управления.
Специфические функции, к ним можно отнести:
функции страхования ценовых и финансовых рисков;
перераспределения денег между отраслями и сферами рыночной деятельности;
перевод сбережений (особо - населения) из непроизводительной в
производительную форму;
финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе.
Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование,
стала возможной благодаря появлению класса производных ЦБ - фьючерсных и
опционных контрактов.
РЦБ может быть представлен как:
• первичный и вторичный рынок ЦБ;
организованный и неорганизованный рынок ЦБ.
Инструментами РЦБ (объектами) являются ценные бумаги.
Участниками РЦБ (субъектами) являются эмитенты, инвесторы, профессиональные
участники РЦБ, организаторы торгов (ОТ) и саморегулируемые организации
(СРО).
Первичный РЦБ - отношения, складывающиеся в процессе выпуска и размещения
ЦБ между эмитентом или по его поручению профессиональным участником РЦБ и
инвесторами.
Первичный РЦБ это - экономическое пространство, которое ЦБ проходит от
её эмитента до первого покупателя. На нем действуют эмитент, инвестор и
профессиональный участник, оно рационально организовано за счёт разделения
функций. Специализированные брокерско-дилерские компании, выполняют
определенную экономическую задачу только в рамках этого пространства. На
первичном рынке, выпуская облигации, любое лицо, имеющее необходимый для
этого юридический статус может получить заемный капитал. Но всякую ссуда
подлежит в назначенное время возврату, поэтому ссуда, полученная на
фондовом рынке, мало отличается от банковского кредита. На РЦБ можно
получить не только ссуду, но и капитал, который не надо возвращать.
Условием получения такого капитала является приобретение коммерческой
структурой статуса АО и выпуск ею акций.
Выпуск ЦБ на первичный рынок предполагает совершение ряда действий
эмитентом:
* выработка условий выпуска ЦБ, которые обеспечат спрос на них, сделают их
ликвидными;
* получение поддержки гаранта, способного за комиссионные разделить с ним
ответственность, связанную с проведением эмиссии (в случае размещения через
андеррайтера);
* государственная регистрация выпуска ЦБ в УО;
После того как выпущенные ЦБ поступают на первичный рынок, юридические
и физические лица принимают решения о приобретении акций и их цене. Акции
первого выпуска не имеют рыночной стоимости, поскольку они еще не
участвовали в сделках на открытом рынке. Естественно, что компания,
выпустившая акции, хочет продать их по высокой цене, а инвестор, наоборот,
заинтересован в низкой цене. В странах с развитой рыночной экономикой
исходная цена определяется с участием дилеров, организаций-гарантов, а
окончательный курс ЦБ устанавливает только рынок.
Первичный РЦБ всегда остается достаточно неопределенным и капризным.
ЦБ могут распространяться не так активно, как хотелось бы. Могут возникать
сомнения в эффективности предприятий-эмитентов, курсы их акций будут в
этих случаях снижаться. Риск гарантов может стать очень большим.
Устойчивость рынка во многом будет зависеть от брокеров и дилеров, их
способности фиксировать цену, т.е. придать ей стабильность, не допускать
ее резких колебаний.
Первичный РЦБ, при всей его организованности, всегда сохраняет
потенциальную угрозу потери равновесия и стабильности.
В последние годы идет процесс интернационализации РЦБ, в том числе и
первичного. Институциональные инвесторы проявляют интерес к ЦБ стран,
развивающих национальные рынки капитала. Становясь участниками
казахстанского РЦБ, иностранные инвесторы привносят передовые методы,
традиции и культуру торговли фондовыми ценностями. Иностранный капитал на
нашем фондовом рынке может существенно увеличить возможности
финансирования экономического роста.
Вторичный (рынок ЦБ - отношения, складывающиеся в процессе обращения
ранее выпущенных ЦБ, между субъектами РЦБ, за исключением отношений
первичного РЦБ. Это сфера обращения ЦБ, куда они попадают после того, как
их начинает продавать первый владелец, купивший ЦБ у эмитента
(непосредственно или через посредника).
Этот рынок может быть:
организованным - сфера обращения эмиссионных ЦБ и иных ФИ, сделки с
которыми осуществляются в соответствии с внутренними документами ОТ;
неорганизованным - сфера обращения ЦБ, в которой сделки с ЦБ осуществляются
без соблюдения требований, установленных внутренними документами
организатора торгов (ОТ) с ФИ к объекту сделки и ее участникам.
Организованный РЦБ в основном может быть представлен:
* фондовой биржей;
* котировочной системой внебиржевого РЦБ.
Фондовая биржа - научно, информационно и технически организованный РЦБ,
работающий на основе определенных принципов, которые заключаются в
следующем:
* проверка качества и надежности продаваемых ЦБ;
* установление, на основе торговли, единого курса на одинаковые ЦБ одного
эмитента;
* гласность совершаемых на бирже операций.
ФБ способствуют накоплению капитала, его распределению и
перераспределению, а также контролю над инвестициями и инфляцией. В мире
насчитывается около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную
Федерацию фондовых бирж.
В странах с моноцентрической биржевой системой (США, Италия, Франция,
Япония) доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре
страны, остальные представляют собой организованные фондовые рынки местного
значения. К примеру, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено
около 95% национальных оборотов ЦБ, на Нью-йоркской фондовой бирже - около
84% акций американского организованного рынка. Удельный вес Токийской
фондовой биржи в объеме биржевой торговли Японии составляет более 80%.
Полицентрические системы организованных РЦБ функционируют в Германии,
Австрии, Канаде, Швейцарии. Послевоенное развитие немецкого организованного
РЦБ носило децентрализованный характер, в результате чего в настоящее время
в Германии работают 8 фондовых бирж. Доля главной фондовой биржи страны -
во Франкфурте-на-Майне - составляет до 40% всего биржевого оборота ЦБ, доля
Дюссельдорфской биржи - 20%. В перспективе ожидается слияние всех фондовых
бирж Германии, а также Немецкой биржи срочных операций, Немецкого
расчетного центра ЦБ и депозитария Дойче Кассенферайн в акционерное
общество Дойче Вертпапироерзе АГ.
В Казахстане биржевой бум 1992 года привёл к массовому б и рже-
учредительству, в последствии, в результате законодательной регламентации
деятельности бирж, большая их часть, не соответствующих в действительности
государственным стандартам, вынуждена была перейти на положение торговых
домов, брокерских контор или вообще покинуть фондовый рынок.
Неорганизованный рынок - исторически первый сформировавшийся РЦБ. Он
возник в начале XVIII века. Первыми ЦБ, продававшимися на этом рынке, были
векселя, коносаменты, облигации и акции. Неорганизованный рынок
характеризуется рядом особенностей:
* множественностью продавцов ЦБ (ими торгуют коммерческие и инвестиционные
банки, страховые общества, фирмы брокеров и дилеров, физические лица и т.
д.);
* отсутствием единого курса даже у ЦБ, выпущенных одним и тем же эмитентом.
Вопрос о её цене решается в ходе переговоров продавца и покупателя;
* торговля ЦБ осуществляется одновременно в различных точках (на улице, в
офисах), причем ее время устанавливается произвольно;
* не существует единого центра, организующего торговлю ЦБ и вырабатывающего
ее методологию. Она идёт как в соответствии с действующим
законодательством, так и в нарушение его. Подобная форма организации
торговли ЦБ создает большие трудности. Разность курсов порождает стремление
покупателей приобрести их по более низкой цене, но для этого необходимо
объехать всю страну в поисках более дешевых ЦБ. Выход из этого положения
был найден в территориальной организации рынка. Так, в Нью-Йорке существует
Американская фондовая биржа, на которой представлены главные продавцы ЦБ.
Здесь, заключая сделку на индивидуальной основе, можно приобрести по
устраивающей обе стороны цене любую ЦБ.
В большинстве стран на неорганизованном рынке обращается основная
масса ЦБ (примерно 85%), на организованном - их относительно небольшая
часть (15%). Однако организованный рынок, где сосредоточены наиболее
качественные ЦБ, определяет конъюнктуру и процесс развития РЦБ.
УЧАСТНИКИ (субъекты) РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
Субъектами РЦБ - являются: индивидуальные и институциональные
инвесторы, эмитенты, профессиональные участники РЦБ, организаторы торгов и
саморегулируемые организации (СРО).
Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные ЦБ
самостоятельно или с использованием услуг профессиональных участников РЦБ,
обладающих лицензиями на осуществление брокерско-дилерской деятельности или
деятельности по управлению инвестиционным портфелем.
Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с использованием
услуг профессиональных участников РЦБ, обладающих лицензиями на
осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем или ПА.
за исключением случаев, установленных законами РК.
Эмитенты: Правительство РК; Национальный банк РК; местные
исполнительные органы АО и другие юридические лица, которые по законам РК
могут выпускать эмиссионные ЦБ. нерезиденты РК, которым разрешено выпускать
эмиссионные ЦБ на территории РК.
Порядок осуществления деятельности на РЦБ, подлежащей лицензированию,
устанавливается законодательством РК, актами УО, внутренними документами
СРО и лицензиатов, Условия и порядок совмещения видов профессиональной
деятельности на РЦБ устанавливаются актом УО.
РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
Регулирование рынка ЦБ - это упорядочение отношений, возникающих в
процессе деятельности на нем всех его участников, организациями,
уполномоченными на эти действия.
Внутреннее регулирование - подчиненность деятельности организации ее
собственным нормативным документам (уставам, внутренним правилам и другим
нормативным документам).
Внешнее регулирование - подчиненность деятельности организации
нормативным законодательным актам государства, других организаций, а также
международным соглашениям.
Существуют следующие виды регулирования РЦБ:
* государственное регулирование РЦБ;
* регулирование со стороны профессиональных участников РЦБ или
саморегулирование рынка;
* общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.
Государственное регулирование РЦБ осуществляется Агентством РК по
регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (УО)
являющимся государственным органом, непосредственно подчиненным и
подотчетным Президенту РК, осуществляющим государственное регулирование и
надзор финансового рынка и финансовых организаций.
УО в соответствии с возложенными на него задачами выполняет основные
функции по государственному регулированию и надзору, в том числе на
консолидированной основе в случаях, предусмотренных законодательными актами
РК, за банковской, страховой деятельностью, деятельностью НПФ,
инвестиционных фондов, а также за РЦБ.
В целях осуществления регулирования и надзора за деятельностью субъектов
РЦБ УО:
1. определяет по согласованию с Правительством РК приоритеты в области
формирования и развития РЦБ, проводит государственную политику по
обеспечению функционирования РЦБ, формированию его инфраструктуры, защите
прав и охраняемых законами РК интересов инвесторов на РЦБ;
2. принимает нормативные правовые акты по вопросам государственного
регулирования РЦБ, обязательные к соблюдению субъектами РЦБ; а также
признает активы финансового рынка ЦБ;
3. определяет условия и порядок выпуска и обращения негосударственных ЦБ и
производных ЦБ, осуществляет государственную регистрацию их выпусков
-присваивает им НИН. Рассматривает отчеты об итогах их размещения и
погашения, утверждает, эти отчеты либо отказывает в их утверждении,
аннулирует выпуски негосударственных ЦБ, в т.ч. производных ЦБ,
приостанавливает и возобновляет их размещение и обращение;
4. устанавливает структуру проспекта выпуска эмиссионных ЦБ, облигационной
программы и выпусков облигаций в пределах облигационной программы, порядок
их составления и оформления, а также структуры отчетов об итогах размещения
и погашения ЦБ;
5. устанавливает условия и порядок ведения Государственного реестра
эмиссионных ЦБ, реестра лицензий и разрешений на осуществление деятельности
на РЦБ и реестра выданных квалификационных свидетельств на право
осуществления деятельности на РЦБ;
6. устанавливает требования к содержанию договора о представлении интересов
держателей облигаций, заключаемого между эмитентом и представителем,
порядок исполнения представителем функций и обязанностей, порядок и случаи
досрочного прекращения его полномочий, а также порядок их осуществления в
случае ликвидации эмитента ипотечных облигаций;
7. устанавливает порядок признания АО народным, а также утраты этого
статуса;
присваивает статус финансового агентства, устанавливает условия и порядок
его утраты;
устанавливает требования, подлежащие соблюдению банками или организациями,
осуществляющими
отдельные виды банковских операции, в случае их намерения выпустить
облигации при обращении ра
нее выпущенных ими облигаций на вторичном РЦБ;
10. устанавливает условия и порядок выдачи и выдает лицензии на
осуществление профдеятельности на
РЦБ, деятельности ОТ и других видов деятельности на РЦБ. подлежащих
лицензированию по законодательству РК. приостанавливает и возобновляет
действие лицензии и отзывает их:
11. устанавливает порядок обучения физических лиц для работы на РЦБ.
проведения их аттестации и выдачи квалификационных свидетельств,
приостановления действия или отзыва квалификационных свидетельств. Выдает
разрешения на осуществление деятельности по подготовке специалистов для
работы на РЦБ, приостанавливает и возобновляет действие таких разрешений,
продлевает срок их действия, а также отзывает их;
12. устанавливает особенности проведения аудита лицензиатов;
13. согласовывает внутренние документы лицензиатов на РЦБ;
14. устанавливает условия и порядок совмещения видов профессиональной
деятельности на РЦБ;
15. устанавливает порядок исполнения лицензиатом обязательств перед
клиентами в случае приостановления действия лицензии или ее отзыва,
устанавливает виды пруденциальных нормативов и иных показателей или
критериев (нормативов) финансовой устойчивости лицензиатов, порядок и
методику их рас
чета;
16. признает деятельность на РЦБ в качестве профессиональной, определяет
правила осуществления
профессиональной деятельности и других лицензируемых видов деятельности на
РЦБ, в том числе требования к условиям и порядку совершения сделок с ЦБ,
учету этих сделок и отчетности по ним;
17. устанавливает условия и порядок осуществления деятельности платежного
агента на РЦБ;
18. устанавливает условия и порядок выпуска, размещения, обращения и
погашения КДР, а также представления отчета об итогах их размещения или
погашения;
19. совместно с НБ РК устанавливает формы финансовой и иной отчетности, а
также перечень и сроки
представления организациями, осуществляющими лицензируемые виды
деятельности на РЦБ, и их аф-
филиированными лицами. Устанавливает периодичность представления отчетов о
деятельности на РЦБ
лицензиатами, а также формы отчетов и порядок их представления;
20. устанавливает условия и порядок выпуска и обращения негосударственных
ЦБ, производных ЦБ
нерезидентов РК и ЦБ международных организаций, подлежащих выпуску и
размещению в РК;
21. устанавливает порядок допуска к обращению на организованном РЦБ РК
негосударственных ЦБ
организаций-нерезидентов РК, организаций-резидентов РК, выпуск которых
зарегистрирован в соответствии с законодательством иностранного
государства;
22. устанавливает порядок согласования кандидатур руководящих работников
лицензиатов;
23. осуществляет надзор и контроль за деятельностью эмитентов, лицензиатов,
СРО, профессиональных
участников РЦБ и организаций, осуществляющих деятельность по подготовке
специалистов для работы
на РЦБ, а также обладателей квалификационных свидетельств;
24. устанавливает порядок инвестирования ПА и определяет порядок оценки
пенсионных активов НПФ;
25. устанавливает требования к порядку работы организаций, осуществляющих
деятельность по подготовке специалистов для работы на РЦБ на основании
разрешений УО, и контролирует соблюдение этих требований;
26. запрашивает и получает от государственных органов и субъектов РЦБ
необходимую информацию
для осуществления своих контрольных и надзорных функций;
27. осуществляет контроль за манипулированием цен на ЦБ, в т.ч. производные
ЦБ, заключением сделок
на РЦБ с использованием информации, составляющей служебную, коммерческую,
банковскую или иную охраняемую законом тайну;
28. присваивает юридическому лицу статус СРО, а также устанавливает порядок
его присвоения и утраты; публикует информацию по вопросам РЦБ с
использованием находящихся в его распоряжении сведений о субъектах РЦБ (за
исключением сведений, составляющих коммерческую, банковскую, служебную и
иную охраняемую законом тайну), а также информацию о мерах, принятых им к
субъектам РЦБ;
29. взаимодействует с иностранными органами регулирования РЦБ по вопросам
координации принимаемых мер по регулированию РЦБ. предотвращения и
пресечения правонарушений на РЦБ и иным вопросам, представляющим взаимный
интерес;
30. устанавливает порядок представления уведомления о намерении приобрести
на вторичном РЦБ 30 и более процентов голосующих акций АО.
31. определяет сроки публикации в печатном издании финансовой отчетности
АО;
32. определяет сведения, которые должен содержать список акционеров,
имеющих право принимать участие в общем собрании акционеров;
33. осуществляет иные функции и полномочия по государственному
регулированию РЦБ.
Особенности регулирования и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных
Рынки ценных бумаг – это механизм, позволяющий заключить сделки между
поставщиками потребителями денежных средств. Эти рынки играют ключевую роль
в купле продаже финансовых инструментов инвесторами. Т.е механизм
позволяющий проводить операцию быстро и по справедливой цене.
Виды рынков – которые подразделяются на денежные рынки и рынки
капиталов.
Денежный рынок – продаются и покупаются краткосрочные ценные бумаги.
Рынок капитала – заключаются сделки с долгосрочными ценными бумагами
( акции, облигации)
Ситуация на фондовых рынках зависит от движения цен – вверх или вниз.
Ситуация зависит в силу изменений от предпочтений инвесторов т.е. рынок
быков или рынок медведей.
Совершение сделок с финансовыми инструментами
Брокер-дилер вправе совершать сделки с финансовыми
инструментами как за свой счет и в своих интересах (в качестве дилера), так
и за счет и в интересах своего клиента (в качестве брокера как поверенного
или комиссионера данного клиента).
Клиентские заказы подлежат исполнению в порядке их приема, если
иное не предусмотрено Брокерским договором в отношении клиентских заказов
одного клиента.
При совершении сделки с ценными бумагами за счет и в интересах
своего клиента Брокер-дилер 2 категории не вправе принимать деньги данного
клиента на свой банковский счет (в свою кассу).
Любые сделки Брокера-дилера с финансовыми инструментами,
совершаемые им в качестве дилера или брокера, подлежат заключению (за
исключениями, установленными Правилами осуществления брокерской и
дилерской деятельности на рынке ценных бумаг только на организованных
рынках финансовых инструментов (в торговых системах организаторов торгов .
Подобная норма не означает запрет на покупку (продажу) Брокером-
дилером ценных бумаг (в качестве брокера или дилера) в отношении которых
он одновременно выступает продавцом (покупателем) в качестве брокера или
дилера, при условии, что соответствующая сделка с такими ценными бумагами
заключена на организованном рынке ценных бумаг и при условии соблюдения
норм - Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке
ценных бумаг.
Данная норма не распространяется на следующие случаи (за
исключениями, установленными законодательством Республики Казахстан):
• заключение сделок с негосударственными ценными бумагами, не
являющимися эмиссионными в соответствии с законодательством Республики
Казахстан;
• покупка Брокером-дилером негосударственных эмиссионных ценных бумаг у
их собственников – физических лиц (у представителей собственников
ценных бумаг, не являющихся их коммерческими представителями в
соответствии с законодательством Республики Казахстан) на
неорганизованном рынке ценных бумаг;
• заключение сделок с государственными ценными бумагами Республики
Казахстан, в том числе эмитированными в соответствии с
законодательством других государств;
• заключение сделок с ценными бумагами иностранных эмитентов, не
допущенных к обращению на территории Республики Казахстан;
• заключение с нерезидентами сделок с ценными бумагами иностранных
эмитентов, допущенных к обращению на территории Республики Казахстан;
• заключение сделок с ценными бумагами (в том числе эмитированными самим
Брокером-дилером) при их размещении на первичном рынке ценных бумаг;
• заключение сделок с негосударственными эмиссионными ценными бумагами,
не допущенными к обращению на организованном рынке ценных бумаг;
• выкуп Брокером-дилером своих собственных ценных бумаг.
Действуя в качестве брокера, Брокер-дилер не вправе заключать
сделку с ценными бумагами по цене, худшей, чем наилучшая цена встречных
заявок (предложений) на заключение сделок с ценными бумагами данного типа,
зарегистрированных в Торговой системе соответствующего Организатора торгов
на момент заключения данной сделке.
Под ценой, худшей чем наилучшая цена встречных заявок
(предложений) понимается:
1) при продаже данным Брокером-дилером ценных бумаг – цена, которая ниже
максимальной (наилучшей) цены покупки ценных бумаг данного типа;
2) при покупке данным Брокером-дилером ценных бумаг – цена, которая выше
минимальной (наилучшей) цены продажи ценных бумаг данного типа.
При совершении сделки с ценными бумагами в качестве брокера,
Брокер-дилер обязан прилагать все возможные усилия для наилучшего
исполнения клиентского поручения. Брокер-дилер не вправе совершать сделку
с ценными бумагами, которая противоречит цели, указанной в клиентском
заказе. В случае возникновения конфликта интересов Брокер-дилер обязан
совершить сделку с финансовыми инструментами, исходя из приоритета
интересов клиента над своими.
Действуя в качестве брокера- дилера от имени клиента, брокер
– дилер вправе передоверить совершение сделки с финансовыми инструментами
только в случае, если такое передоверие предусмотрено Брокерским
договором, либо если брокер – дилер вынужден к этому силою обстоятельств
для охраны интересов данного клиента. При этом совершение сделки с
финансовыми инструментами может передоверено только другому брокеру –
дилеру.
ВИДЫ ПРИКАЗОВ Брокерам-дилерам
Инвестор, желающий купить листинговые ценные бумаги или продать их,
зачастую, обращается на биржу, на ней он знакомится с биржевым бюллетенем
за прошлый биржевой день, из которого узнает:
• данные о максимальной и минимальной цене совершенных сделок по
интересующим его ценным бумагам;
• типичную (справочную) цену на них и настроение рынка, которое
показывает тенденции движения цен в течение биржевого дня с учетом
количества совершенных сделок.
Прежде чем осуществить сделку, нужно выполнить ряд необходимых
формальностей. Любой клиент фондовой биржи обязан в первую очередь
обратиться к биржевому брокеру (маклеру) или к другому посреднику, который
доведет до официального работника биржи приказ клиента. Это можно сделать
по телефону, при личной встрече или направить письмо-заявку, предварительно
оплатив прием заказа.
В тексте заказа-заявки инвестор обязан четко указать основные
характеристики биржевой операции: покупка или продажа ценных бумаг, тип,
количество финансовых активов, наименование организации-эмитента, срок
исполнения заказа (поручения). Если заказ-заявка принята к исполнению, она
реализуется, исходя из условий поручения.
Инвесторы, преследуя определенные цели, дают своим брокерам поручения,
так или иначе ограничивающие их в свободе заключения сделок. Это
объясняемся тем, что большинство клиентов достаточно хорошо осведомлено о
рыночной конъюнктуре, и они сами рассчитывают биржевые операции с тем,
чтобы цель оправдывала средства.
Приказы классифицируются
• в зависимости от срока исполнения и от рыночного курса ценных
бумаг:
1. представленные поручениями, которые надо исполнить в
течение биржевого дня или в течение неоговоренного срока,
т.е. заявка действует до момента ее личной отмены клиентом.
Такие поручения иногда называют открытыми. Открытая заявка
представляет собой поручение совершить сделку на
оговоренных в заказе условиях вне зависимости от того,
сколько на это потребуется времени. Такая заявка действует
до особого распоряжения клиента, то есть отмены поручения и
лишь переоформляется в период составления баланса по
фондовым операциям на бирже;
2. поручение на биржевой день - это заявка клиента-инвестора
на продажу или покупку ценных бумаг конкретного типа и
класса, действующая в течение времени проведения торгов на
фондовой бирже. Вне зависимости от того, выполнимо или
невыполнимо поручение, по окончании биржевого собрания оно
аннулируется без специального указания клиента.
• Исходя из рыночного курса приказы можно подразделить на
следующие виды:
1. рыночный приказ;
2. лимитный приказ;
3. избирательный приказ.
Сделка на условиях рыночного приказа - самая распространенная на
фондовых биржах. Рыночный приказ включает в себя одно главное требование -
купить или продать денные бумаги по максимально высокому курсу. Это
означает, что цена предложения должна быть в момент заключения сделки самой
низкой (покупка) или цена спроса должна быть наиболее высокой (продажа).
Иначе говоря, чтобы верно выполнить заказ клиента-инвестора, брокер должен
как можно дешевле купить финансовые активы и как можно дороже их продать.
Лимитный приказ означает совершение биржевой операции по установленной
клиентом цене. Брокер при заключении сделки обязан следовать указаниям
инвестора. Клиент, как правило, сам назначает приемлемую цену покупки или
продажи ценных бумаг, при этом делая оговорку или лучше, что означает
право брокера заключить сделку на более выгодных условиях, чем указано в
заявке.
Буферный приказ - это поручение брокеру совершить сделку (покупку или
продажу фондовых ценностей) только в том случае, если курс ценных бумаг
достигает определенной величины. Инвестор избирает цену с целью
страхования своих денежных средств от убытков в результате колебания
рыночных цен. Сомневаясь в движении курса финансовых активов, инвестор
устанавливает цену сделки на продажу ниже текущей, и цену сделки на покупку
выше текущей. Тем самым он ограничивает возможные убытки определенной
суммой, выраженной промежутком между максимальной и минимальной ценой
исполнения заказов.
К примеру, инвестор приобрел один круглый лот акций корпорации "ДДД"
по текущему курсу 150 тенге за штуку и заплатил за них (150 х 100) 15000
тенге. Своему брокеру он дает буферный приказ продать эти акции, если курс
упадет до 140 тенге или купить дополнительно, если курс поднимется. Таким
образом, при снижении курса потери инвестора составят не более 1000 тенге.
В каждом приказе инвестор может давать своему брокеру определенные
указания, конкретизирующие условия сделки. Например, оговорка только в
полном объеме означает, что брокер должен купить или продать фондовые
ценности исключительно по определенной инвестором цене и в определенном
количестве. Если эта оговорка отсутствует, то брокер имеет право выполнить
поручение частично, исходя из условий рынка.
Допустим, инвестор делает приказ реализовать три круглых лота акций
компании "ССС" по курсу 800 тенге за штуку только в полном объеме. Это
означает, что сделка будет совершена либо на этих условиях, либо не
состоится вообще, но при отсутствии последней фразы брокер имел бы право,
например, двести акций по цене 810 тенге за штуку продать, а остальные
вернуть клиенту.
Особые реквизиты:
В биржевых поручениях могут оговариваться следующие особые условия:
1. действовать по своему усмотрению - это означает, что все
перечисленные выше условия носят скорее рекомендательный характер, чем
обязательный. Брокер с таким приказом ожидает наиболее подходящий момент
для исполнения заявки. Кроме того, он может заключить сделку при
благоприятных условиях, не извещая и не советуясь с клиентом, и брокер не
несет ответственности в случае неисполнения заказа.
2. исполнить или отменить означает, что клиент заинтересован в
немедленном выполнении приказа. Если брокеру не удается выполнить поручение
инвестора в короткий срок, оно само собой аннулируется.
3. в момент открытия или в момент закрытия представляет собой
условие, что приказ должен быть выполнен непременно в самом начале или в
самом конце биржевого дня. Именно это время на фондовой бирже считается
оптимальным для заключения сделки. В случае, когда брокер не выполняет
поручение клиента, это называется упустил рынок, он несет материальную
ответственность в размере заранее установленного штрафа.
4. только в полном объеме. В основном на фондовой бирже операции с
ценными бумагами совершаются круглыми или полными лотами, то есть пакетами
по 100 акций или по 50 штук облигаций. Но индивидуальные инвесторы,
особенно среднего достатка, часто приобретают более мелкие партии. Это
называется дроблением лотов, такие сделки осуществляются через специалистов
операционного зала. Они в данном случае выступают в качестве посредников-
дилеров и получают за сделку дополнительные комиссионные. Допустим, за
покупку 15 лота (20 штук) акций "УУУ" по цене 500 тенге за штуку. Клиент
по договору платит посреднику комиссионные в размере, предположим, 10 тенге
за одну акцию, и общая сумма составит: (500 х 20) + 200 = 10200 тенге.
5. цену не снижать или не повышать, т. е. цена в приказе не должна
корректироваться.
6. связанные приказы - поручение, состоящее из двух элементов: купли
и продажи, исполнение которого осуществляется в течении одного рабочего
сеанса на бирже.
Правилами СРО могут быть предусмотрены иные виды поручений.
БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Кассовые и срочные сделки
Различаются две большие группы, на которые делятся все сделки с
ценными бумагами:
• сделки за ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
