Финансовый рынок и рынок ценных бумаг: структура, функции, инвестиционный процесс и правовой режим иностранных инвестиций в Республике Казахстан

Тип работы: Материал
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 30 страниц
В избранное:

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК.

Рынок - система экономических отношений купли-продажи товаров, в рамках которой формируется спрос, предложение и цена на них.

Финансовый рынок - совокупность отношений, связанных с оказанием и потреблением финансовых услуг и обращением финансовых инструментов (ФИ) .

В узком смысле финансовый рынок представляет собой организационную систему торгов финансовыми ресурсами и их титулами, а в широком смысле слова он означает всю совокупность отношений в связи с движением финансовых и денежных ресурсов в экономике.

Это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы с теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи посредников, таких как брокеры, организаторы торгов (торговые площадки) .

Его основные сегменты:

• Страховой рынок - широкое экономическое пространство, в котором действуют: страхователи,
определяющие спрос на страховые услуги; страховщики, удовлетворяющие этот спрос; перестраховочные компании, обеспечивающие раскладку ущерба по страховым операциям; брокеры и агенты,
способствующие продвижению услуг от страховщика к страхователю; а также организации страховой инфраструктуры. На этом рынке собираются значительные деньги, которые, с целью их сохранения и накопления, вкладываются в различные инвестиционные проекты.

• Рынок драгоценных металлов - рынок, на котором складываются отношения между потребителями и продавцами в процессе купли-продажи драгоценных металлов.

• Рынок ссудного капитала - система экономических отношений, обеспечивающая аккумуляцию свободных денег, превращение их в ссудный капитал и его перераспределение между участниками процесса воспроизводства. На рынке ссудного капитала действуют:

Денежный рынок- это в основном рынок, на котором работают банки, предоставляющиеуслуги по обращению наличных денег и денег в других формах, а также денежные бумаги в виде чеков, векселей, аккредитивов и других.
Фондовый рынок(или рынок ценных бумаг) - механизм, помогающий эмитентам аккумулировать деньги инвесторов, а инвесторам - приумножать деньги путём вложения их вЦБи в случае необходимости, в любой момент преобразовать ЦБ в деньги.
Рынок кредитных ресурсов.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

СТРАХОВОЙ РЫНОК ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РЫНОК РЫНОК

АНТИКВАРА ДРАГОЦЕННЫХ ССУДНОГО

НЕДВИЖИМОСТИ и т. д. МЕТАЛЛОВ КАПИТАЛА

С товарного рынка ДЕНЕЖНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК РЫНОК

РЫНОК РЫНОК КРЕДИТНЫХ ДЕПОЗИТОВ

РЕСУРСОВ

ТОВАРНЫЕ ОСНОВНЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ ИПОТЕЧНЫЕ

ПРОСТОЕ И ДВОЙНОЕ ФОНДОВЫЕ ЦБ ФЬЮЧЕРСЫ, ОПЦИОНЫ СВИД-ВА

СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ СВОПЫ И ДР.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

ИНВЕСТИЦИИ. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА, ЕГО УЧАСТНИКИ

Термин «инвестиции» имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций с расчетом на финансовые результаты; им обозначают также реальные активы, например, машины, которые требуются для производства товара и его продажи.

Инвестиции - это все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица, или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности.

Формы помещения капитала:

прямые или косвенные;
в ЦБ или в недвижимость;
в различные долговые обязательства;
на короткий или длительный срок.

Прямая инвестиция - все виды вложений, осуществляемые инвестором в основные средства (основной капитал) юридического лица, за исключением инвестиций, связанных государственными гарантиями РК и входящих в рамки официальной технической помощи или грантов, представляемых РК. Это форма вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ЦБ или имущество. Риск по возврату капитала ложится на прямую на занимающего.

Косвенная инвестиция - вложение в портфель (набор ЦБ или имущественных ценностей) . Косвенное инвестирование предусматривает опосредованные отношения между занимателен и занимающим через финансовые структуры. Риск по возврату капитала ложится на посредника.

Инвестиции различаются по степеням риска. В области финансов под риском понимается возможность того, что абсолютная, либо относительная величина дохода на инвестицию окажется меньше ожидаемой, Термин «риск» означает возможность получения нежелательного результата.

С низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода.

С высоким риском, напротив, считаются спекулятивными.

С точки зрения срока инвестиции делятся на краткосрочные и долгосрочные. Краткосрочные - обычно рассчитаны на год, долгосрочные на срок более года.

Инвестиционный процесс - механизм сведения тех, кто предлагает деньги, с теми, кто предъявляет спрос на них. Обе стороны обычно встречаются в финансовых институтах (на рынке) .

Участники инвестиционного процесса.

Государство- главный потребитель денег, в настоящее время оно использует больше средств, чем дает. Финансовая деятельность его органов и на стороне спроса, и на стороне предложения оказывает большое влияние на поведение финансовых институтов и финансовых рынков.
Компании- большинство их нуждается в средствах для поддержания своей деятельности. Когда же у них возникает временный избыток денег, они предлагают деньги другим. Но подобно государству компании в целом являются чистыми покупателями денег.
Частные лица. В своей совокупности частные лица - чистые поставщики денег.
Международные организации.

Типы инвесторов:

институциональные
индивидуальные

Финансовые институты - организации (банки и ссудо-сберегательные ассоциации) которые обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства.

Экономическое значение инвестирования. Инвестированием является процесс помещения денег в финансовые инструменты с целью увеличения их ценности и получения дохода. Эта деятельность имеет большое экономическое значение. Функционирование и рост экономики зависят от того, насколько легко могут быть мобилизованы деньги для финансирования возрастающих потребностей как государства и компаний, так и частных лиц.

Правовой режим иностранных инвестиций.

Любые формы иностранных инвестиций и связанная с ними деятельность, не запрещенная действующим законодательством РК, осуществляется на условиях не менее благоприятных, чем те, которые предоставляются в подобной ситуации инвестициям физических или юридических лиц РК, либо любых иных иностранных лиц, в зависимости от того, какие условия являются наиболее благоприятными. Это не распространяется на преимущества, которые РК предоставляет лицам других государств в соответствии с заключенными договорами, либо совместным участием в международных конвенциях, а также в случаях предусмотренных законодательством РК.

Для иностранных инвестиций установлены гарантии от изменения законодательства, от экспроприации, от незаконных действий государственных органов и должностных лиц, по использованию доходов и собственных валютных средств и гарантии при государственной проверке.

Предприятия с иностранным участием могут создаваться в форме XT, АО, а также в иных формах, не противоречащих законодательству РК. Их учреждение происходит в таком порядке, в каком создаются юридические лица РК.

Формирование уставного капитала. Вклады в уставный капитал могут вноситься в виде зданий, сооружений, оборудования и других материальных ценностей, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, а также иных имущественных прав, включая право на результаты интеллектуальной деятельности. Уставный капитал может пополняться за счет чистого дохода и других поступлений, а также дополнительных вкладов участников. При стоимости вклада превышающем сумму, эквивалентную 2 м. р. п., его оценка должна быть подтверждена независимым экспертом. Доли имущественных вкладов казахстанских и иностранных участников в уставном капитале совместного предприятия определяются по договоренности между ними как в тенге, так и в иностранной валюте с применением цен мирового рынка и курса, установленного НБ РК на дату регистрации юридического лица. Деньги уставного капитала должны храниться в банке, зарегистрированном в РК. В случае, когда иностранные инвестиции осуществляются путем приобретения иностранными инвесторами акций в АО, доли в XT, данные юридические лица должны перерегистрироваться в качестве предприятия с иностранным участием.

Государственная регистрация таких предприятий производится в соответствии с законодательством РК по регистрации юридических лиц. Дополнительно они должны представить:

для иностранного юридического лица выписку из торгового реестра или другой документ, удостоверяющий, что данный субъект является юридическим лицом по законодательству своей страны, с нотариально заверенным переводом на казахский или русский язык;
для иностранного физического лица ксерокопию паспорта или другого документа, удостоверяющего его личность, с нотариально заверенным переводом на казахский или русский язык;
для регистрации некоторых видов предприятий с иностранным участием законодательными актами РК может быть предусмотрена необходимость предоставления дополнительных документов.

Лицензирование деятельности предприятий с иностранным участием на право осуществления предпринимательской деятельности, подразделяются на общие и специальные. Общие - для тех видов, лицензирование которых обязательно для всех хозяйствующих субъектов независимо от их формы собственности и государственной принадлежности. Специальные - для видов деятельности, лицензирование которых применяется лишь в отношении предприятий с иностранным участием.

Ликвидация и реорганизация предприятий с иностранным участием осуществляется в том же порядке, как это установлено для юридических лиц РК.

РЫНОК ЦБ, ЕГО КЛАССИФИКАЦИЯ, СОСТАВНЫЕ ЧАСТИ И УЧАСТНИКИ.

В общем виде рынок ценных бумаг (РЦБ) можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Классификация видов РЦБ имеет много сходства с классификацией самих ЦБ. Различают международные и национальные РЦБ, национальные и региональные (территориальные) РЦБ, рынки конкретных видов ЦБ (акций и облигаций) и производных, рынки ГЦБ и корпоративных ЦБ. Привлечение денег осуществляется за счет внутренних и внешних источников.

К внутренним источникам - относят амортизационные отчисления и полученный чистый доход.
К внешним источникам - банковские ссуды и средства, полученные от выпускаЦБ.

В обществе преобладают внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других стран) .

Свободные деньги могут быть использованы для инвестирования в различные сферы:

в промышленность, строительство, торговлю, связь, другие виды хозяйственной деятельности;
в недвижимость, в антиквариат, в драгоценности и в драгоценные металлы;
в валюту других стран, если отечественная валюта обесценивается;
в пенсионные, инвестиционные и страховые фонды;
вЦБразличных видов и эмитентов, а также в банк на депозитный счёт и так далее.

РЦБ конкурирует за привлечение свободных капиталов с другими сферами финансового рынка. Движение средств между ними происходит в зависимости от уровня доходности, условий налогообложения рынка, уровня риска потери капитала или дохода, организации рынка и возможности для инвестора быстрого входа и выхода из рынка, уровня информированности о доходности инвестиций на нём.

ФУНКЦИИ РЦБ можно условно разделить на две группы:

Общерыночные функции, к которым относятся:

коммерческая - функция получения доходов от операций на данном рынке;
ценовая - функция сложения рыночных цениих постоянного движения;
информационная - функция по производству и доведения до участников рыночной информацииоб объектах и субъектах торговли;
регулирующая - функция создания правил торговли и участия в ней, разрешения споров, установления приоритетов, организации контроля и управления.

Специфические функции, к ним можно отнести:

функции страхования ценовых и финансовых рисков;

перераспределения денег между отраслями и сферами рыночной деятельности;
перевод сбережений (особо - населения) из непроизводительной в производительную форму;
финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ЦБ - фьючерсных и опционных контрактов.

РЦБ может быть представлен как:

• первичный и вторичный рынок ЦБ;

организованный и неорганизованный рынок ЦБ.

Инструментами РЦБ (объектами) являются ценные бумаги.

Участниками РЦБ (субъектами) являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники РЦБ, организаторы торгов (ОТ) и саморегулируемые организации (СРО) .

Первичный РЦБ - отношения, складывающиеся в процессе выпуска и размещения ЦБ между эмитентом или по его поручению профессиональным участником РЦБ и инвесторами.

Первичный РЦБ это - экономическое пространство, которое ЦБ проходит от её эмитента до первого покупателя. На нем действуют эмитент, инвестор и профессиональный участник, оно рационально организовано за счёт разделения функций. Специализированные брокерско-дилерские компании, выполняют определенную экономическую задачу только в рамках этого пространства. На первичном рынке, выпуская облигации, любое лицо, имеющее необходимый для этого юридический статус может получить заемный капитал. Но всякую ссуда подлежит в назначенное время возврату, поэтому ссуда, полученная на фондовом рынке, мало отличается от банковского кредита. На РЦБ можно получить не только ссуду, но и капитал, который не надо возвращать. Условием получения такого капитала является приобретение коммерческой структурой статуса АО и выпуск ею акций.

Выпуск ЦБ на первичный рынок предполагает совершение ряда действий эмитентом:

выработка условий выпускаЦБ, которые обеспечат спрос на них, сделают их ликвидными;
получение поддержки гаранта, способного за комиссионные разделить с ним ответственность, связанную с проведением эмиссии (в случае размещения через андеррайтера) ;
государственная регистрация выпускаЦБвУО;

После того как выпущенные ЦБ поступают на первичный рынок, юридические и физические лица принимают решения о приобретении акций и их цене. Акции первого выпуска не имеют рыночной стоимости, поскольку они еще не участвовали в сделках на открытом рынке. Естественно, что компания, выпустившая акции, хочет продать их по высокой цене, а инвестор, наоборот, заинтересован в низкой цене. В странах с развитой рыночной экономикой исходная цена определяется с участием дилеров, организаций-гарантов, а окончательный курс ЦБ устанавливает только рынок.

Первичный РЦБ всегда остается достаточно неопределенным и капризным. ЦБ могут распространяться не так активно, как хотелось бы. Могут возникать сомнения в эффективности предприятий-эмитентов, курсы их акций будут в этих случаях снижаться. Риск гарантов может стать очень большим. Устойчивость рынка во многом будет зависеть от брокеров и дилеров, их способности «фиксировать» цену, т. е. придать ей стабильность, не допускать ее резких колебаний.

Первичный РЦБ, при всей его организованности, всегда сохраняет потенциальную угрозу потери равновесия и стабильности.

В последние годы идет процесс интернационализации РЦБ, в том числе и первичного. Институциональные инвесторы проявляют интерес к ЦБ стран, развивающих национальные рынки капитала. Становясь участниками казахстанского РЦБ, иностранные инвесторы привносят передовые методы, традиции и культуру торговли фондовыми ценностями. Иностранный капитал на нашем фондовом рынке может существенно увеличить возможности финансирования экономического роста.

Вторичный (рынок ЦБ - отношения, складывающиеся в процессе обращения ранее выпущенных ЦБ, между субъектами РЦБ, за исключением отношений первичного РЦБ. Это сфера обращения ЦБ, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший ЦБ у эмитента (непосредственно или через посредника) .

Этот рынок может быть:

организованным- сфера обращения эмиссионных ЦБ и иных ФИ, сделки с которыми осуществляются в соответствии с внутренними документамиОТ;
неорганизованным- сфера обращения ЦБ, в которой сделки с ЦБ осуществляются без соблюдения требований, установленных внутренними документами организатора торгов (ОТ) с ФИ к объекту сделки и ее участникам.

Организованный РЦБ в основном может быть представлен:

фондовой биржей;
котировочной системой внебиржевогоРЦБ.

Фондовая биржа - научно, информационно и технически организованный РЦБ, работающий на основе определенных принципов, которые заключаются в следующем:

проверка качества и надежности продаваемыхЦБ;
установление, на основе торговли, единого курса на одинаковыеЦБодного эмитента;
гласность совершаемых на бирже операций.

ФБ способствуют накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю над инвестициями и инфляцией. В мире насчитывается около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную Федерацию фондовых бирж.

В странах с моноцентрической биржевой системой (США, Италия, Франция, Япония) доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные представляют собой организованные фондовые рынки местного значения. К примеру, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено около 95% национальных оборотов ЦБ, на Нью-йоркской фондовой бирже - около 84% акций американского организованного рынка. Удельный вес Токийской фондовой биржи в объеме биржевой торговли Японии составляет более 80%.

Полицентрические системы организованных РЦБ функционируют в Германии, Австрии, Канаде, Швейцарии. Послевоенное развитие немецкого организованного РЦБ носило децентрализованный характер, в результате чего в настоящее время в Германии работают 8 фондовых бирж. Доля главной фондовой биржи страны - во Франкфурте-на-Майне - составляет до 40% всего биржевого оборота ЦБ, доля Дюссельдорфской биржи - 20%. В перспективе ожидается слияние всех фондовых бирж Германии, а также Немецкой биржи срочных операций, Немецкого расчетного центра ЦБ и депозитария «Дойче Кассенферайн» в акционерное общество «Дойче Вертпапироерзе АГ».

В Казахстане биржевой бум 1992 года привёл к массовому «б и рже-учредительству», в последствии, в результате законодательной регламентации деятельности бирж, большая их часть, не соответствующих в действительности государственным стандартам, вынуждена была перейти на положение торговых домов, брокерских контор или вообще покинуть фондовый рынок.

Неорганизованный рынок - исторически первый сформировавшийся РЦБ. Он возник в начале XVIII века. Первыми ЦБ, продававшимися на этом рынке, были векселя, коносаменты, облигации и акции. Неорганизованный рынок характеризуется рядом особенностей:

множественностью продавцовЦБ(ими торгуют коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, фирмы брокеров и дилеров, физические лица и т. д. ) ;
отсутствием единого курса даже у ЦБ, выпущенных одним и тем же эмитентом. Вопрос о её цене решается в ходе переговоров продавца и покупателя;
одновременно в различных точках (на улице, в офисах), причем ее время устанавливается произвольно;
не существует единого центра, организующего торговлюЦБи вырабатывающего ее методологию. Она идёт как в соответствии с действующим законодательством, так и в нарушение его. Подобная форма организации торговлиЦБсоздает большие трудности. Разность курсов порождает стремление покупателей приобрести их по более низкой цене, но для этого необходимо объехать всю страну в поисках более дешевых ЦБ. Выход из этого положения был найден в территориальной организации рынка. Так, в Нью-Йорке существует Американская фондовая биржа, на которой представлены главные продавцыЦБ. Здесь, заключая сделку на индивидуальной основе, можно приобрести по устраивающей обе стороны цене любуюЦБ.

В большинстве стран на неорганизованном рынке обращается основная масса ЦБ (примерно 85%), на организованном - их относительно небольшая часть (15%) . Однако организованный рынок, где сосредоточены наиболее качественные ЦБ, определяет конъюнктуру и процесс развития РЦБ.

УЧАСТНИКИ (субъекты) РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.