Европейская валютная система

Тип работы: Материал
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 16 страниц
В избранное:

Европейский союз.

Наиболее развитой в мире интеграционной группировкой является
Европейский союз (ЕС) в состав которого входит 15 стран.
ЕС был образован из трех интеграционных сообществ – Европейского
объединения угля и стали, Европейского сообщества по атомной энергии и
Европейского экономического сообщества.
В процессе своего развития европейская интеграционная система прошла
несколько этапов.
1.Зона свободной торговли (1958-1969 гг.). В соответствии с Римским
договором 1957 г. были отменены таможенные пошлины и количественные
ограничения на взаимную торговлю, установлены общий таможенный режим и
общая таможенная политика в отношении третьих стран. В 1963г. было
подписано Яундское соглашение с которым ряд развивающихся стран вступили в
ассоциацию с ЕС. В 1965г. три европейских сообщества приняли решение о
слиянии.
2. Таможенный союз (1968-1976 гг.). Использование преимуществ таможенного
союза (в рамках шести стран - основателей - Бельгии, Германии,
Люксембурга, Нидерландов, Франции), а также внешнеторговой политики по
отношению к третьим странам. В 1973 вступили в ЕС Дания, Ирландия и
Великобритания. В начале 80-х - Греция, Португалия и Испания.
3.Общий рынок (1987-1992 гг.). Ликвидация последних барьеров на пути
передвижения товаров и факторов производства на основе Единого европейского
акта и документа о программе создания внутреннего рынка страны ЕС,
подписанных в 1985г. Переход стран ЕС к единой политике в отдельных
отраслях - энергетике, транспорте, вопросах социального и регионального
развития.
4.Этап экономического союза (с 1993г. по настоящее время). Маастрихтское
соглашение 1992г.-Договор о создании экономического и валютного союза –
наиболее полной региональной интеграции:
- Валюты всех стран ЕС в совместное плавание в рамках ЕВС;
- Устраняются валютные ограничения;
- Создается Европейский валютный институт (1997 г.) и усиливается
координация макроэкономической политики;
Взаимно фиксируется курсы валют, а затем вводится единая валюта.
Европейская валютная система

Европейская валютная система (ЕВС) - форма государственно-
монополистического регулирования валютных отношений стран
западноевропейского интеграционного комплекса, характерной чертой которого
является усиление этого регулирования на межгосударственном, а в
перспективе и на надгосударственном уровнях.
ЕВС - новейшая попытка стран ЕЭС осуществить межгосударственное
регулирование валютных отношений. Она постепенно приобретает черты
региональной валютной системы, представляющей собой форму организации
валютных отношений стран ЕЭС, обслуживающую внутрирегиональные
хозяйственные связи, один из полюсов полицентрической валютной системы.
Механизм ЕВС образуют три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ
(Eropean Currency Unit - ECU); режим совместного колебания валютных курсов
- "суперзмея"; Европейский фонд валютного сотрудничества.
Центром новой системы стала европейская валютная единица
ЭКЮ, заменившая использовавшуюся с 1975 года странами "общего рынка"
европейскую расчетную единицу - ЕРЕ. От ЕРЕ ЭКЮ унаследовала построение по
принципу "стандартной корзины".
Удельный вес каждой национальной денежной единицы в валютном коктейле
зависит от доли валового внутреннего продукта страны в совокупном ВВП ЕЭС.
Исходя из этого определяются в абсолютном выражении размеры
составляющих ЭКЮ компонентов (см. табл. 2).

Стандартная корзина ЭКЮ и центральные курсы
входящих в нее валют.
Таблица 2.

Источник: Kreditbank. Weekly Bulletin. - N24. - June 1985. p. 1, 13;
Financial Times 07.04.86.

В связи с изменениями рыночных курсов валют доля каждой из них в
процентном выражении постоянно меняется. В истекший период этот процесс шел
весьма интенсивно. Как видно из данных табл. 2, доля сильных валют - марки
ФРГ и голландского гульдена до 1984 года росла, в то время как слабых -
итальянской лиры и французского франка - снижалась.
В результате ЭКЮ все в меньшой степени представляла весь набор
входящих в нее национальных валют. Для выправления сложившегося положения и
в соответствии с существующими порядком 15 сентября 1984 года состав
корзины ЭКЮ был пересмотрен (см. табл. 2). Доля сильных валют была
понижена, слабых повышена. Одновременно в корзину была введена греческая
драхма.
По замыслам инициаторов ЕВС ЭКЮ должна стать альтернативой доллару в
качестве международного платежного и резервного средства.
Вторым элементом ЕВС является система совместного колебания валютных
курсов, пришедшая на смену "европейской валютной змее". Для каждой денежной
единицы стран-членов Сообщества к началу действия ЕВС был установлен
исходный центральный курс по отношению к ЭКЮ, на основании которого
определены двусторонние паритеты всех валют, участвующих в системе.

Удельный вес национальных валют в корзине ЭКЮ
(%, на конец года).

Сетка паритетов служит для измерения взаимных отклонений рыночных
курсов любой пары валют, допустимыми пределами отклонений курсов от
центрального являются _+ .2,25%, для Италии _+ .6%. Сетка паритетов
служит основой для проведения валютных интервенций.
Кроме того, ежедневно определяется расхождение между рыночным и
центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ. Предел отклонений по отношению к
ее центральному курсу, называемым "индикатором", или "порогом" отклонений,
составляет приблизительно 75% максимального взаимного отклонения валют.
Рыночный курс валюты может достигнуть "порога" отклонений по отношению к
ЭКЮ, не выйдя за предел его допустимых колебаний по отношению к
национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот "сигнальный" механизм призван
заранее предупреждать страны о приближающемся нарушении двусторонних
соотношений валютных курсов.
Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ является основой валютных интервенций
и системы взаимного кредитования и расчетов. Обычно интервенции проводятся
одновременно банками стран, курсы валют которых достигли противоположных
максимально допустимых пределов взаимных отклонений. Банк сильной валюты
покупает слабую валюту, и наооборот, банк слабой валюты продает сильную.
Однако покупка сильной валюты означает для страны со слабой валютой затрату
валютных резервов, и это ограничивает масштабы ее интервенционных операций,
вынуждая прибегать к другим методам регулирования: ужесточению денежно-
кредитной политики, повышению учетных ставок и т. д. Предполагается, что
страна с сильной валютой примет меры к расширению спроса, либерализует
денежно-кредитную политику и снизит учетные ставки. Однако заставить ее
принять эти меры невозможно - не испытывая трудностей в проведении валютных
интервенций (т. е. продажи своей валюты на рынке), она может ими и
ограничиться.
В результате использование сетки паритетов теоретически обязывает
страны со слабой валютой постоянно проводить жесткую внутреннюю
экономическую политику в интересах поддержания валютной стабильности. Эта
система дает односторонние преимущества странам с сильной валютой, поэтому
по вопросу о системе взаимосвязи валютных курсов вспыхнули острые
разногласия между странами, ранее участвовавшими в "европейской валютной
змее", и государствами, в ней не участвовавшими, но вошедшими в ЕВС.
Великобритания, Франция и Италия настаивали на том, чтобы контроль за
валютными курсами осуществлялся только путем их привязки к ЭКЮ, так как в
этом случае меры по изменению экономической политики обязана принимать та
страна, изменение валютного курса которой идет вразрез с курсами
большинства участников. Вследствие высокого общего удельного веса слабых
валют в корзине ЭКЮ это могло бы привести к тому, что страны с сильной
валютой оказались бы вынуждены принимать меры к ослаблению своей денежной
единицы по отношению к остальным валютам ЕВС. Не случайно ФРГ наотрез
отвергла эти предложения, заявив, что новая система должна быть не менее
"строгой" чем "змея", и содействовать снижению темпов инфляции, а не их
выравниванию на более высоком уровне. В результате предложенного Бельгией
компромисса основным механизмом поддержания валютных курсов стала сетка
паритетов, а привязка к ЭКЮ - дополнительным, так как принятие мер при
нарушении "порога" является желательным, но не обязательным.
Введение механизма поддержания валютных курсов и система валютных
интервенций повлекло за собой создание системы краткр- и средне-срочного
кредитования, в которую входят следующие элементы:
1) система кредитов типа "своп", существовавшая в рамках двусторонних
отношений между центральными банками. Операции "своп" осуществляются
банками тех стран, курсы валют которых достигли допустимых пределов
взаимных отклонений, причем размер этих операций не лимитируется. Кредит
должен быть погашен в течение 45 дней после окончания месяца, в котором он
был предоставлен. В случае происшедшего за этот период изменения паритетов
потери должна возместить сторона со слабой валютой;
2) фонд краткосрочного кредитования в размере 14 млрд. ЭКЮ. Для каждой
страны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого кредита.
Кредиты предоставляются на срок от 3 до 6 месяцев с правом продления до 9
месяцев;
3) фонд предоставления среднесрочных кредитов (от 2 до 5 лет) в
размере 11 млрд. ЭКЮ.
Краткосрочное кредитование проводится центральными банками без каких-
либо условий, а среднесрочные кредиты предоставляются при условии
проведения экономической политики, одобренной Советом министров ЕЭС на
уровне министров финансов.
Фонды кратко- и среднесрочного кредитования к 1981 году должны были
быть преобразованы в Европейский валютный фонд. Предполагалось, что он
заменит Европейский фонд валютного сотрудничества, созданный в апреле 1973
года в период первой попытки Сообщества достичь экономического и валютного
союза. С созданием ЕВС капитал ЕФВС был увеличен с 10,4 млрд. до 25 млрд.
ЭКЮ (около 33 млрд. долларов) путем взноса центральными банками стран-
членов 20% их золотодолларовых резервов. Этот взнос в ЕФВС осуществили все
страны ЕВС, а также Великобритания. Взамен на их счета в ЕФВС были
зачислены эквивалентные суммы в ЭКЮ.
В целом механизм ЕВС значительно отличается от механизма "европейской
валютной змеи". Для ЕВС характерны более широкий круг участников (и
возможность участия в ней на правах ассоциированных членов стран, не
входящих в ЕВС); более жесткие обязательства стран-членов в области
проведения внутренней экономической политики; иной принцип оценки
отклонений валютных курсов и использование корзины ЭКЮ в качестве
индикатора для выявления этих отклонений; тесная координация действий стран-
членов в рамках системы, при этом регулирование валютных курсов не должно
быть связано с американским долларом.
Однако между "европейской валютной змеей" и ЕВС имеются и сходные
черты. Легко проследить преемственность основных элементовэтих двух систем:
на смену "змее" - "суперзмея", ЕФВС должен быть преобразован в ЕВФ. При
образовании ЕВС предполагалось, что это будет не просто переход от одних
элементов к другим, а качественный скачок к более высокому уровню
интеграции, для которой характерны усиление наднационального характера
регулирования и ярко выраженный политический аспект. По замыслам ее
инициаторов, главной отличительной чертой ЕВС должен был стать упор на
координацию внутренней экономической и финансовой политики. Хотя полностью
реализовать поставленную задачу странам-участницам не удалось, определенные
шаги в намеченном направлении были сделаны.
ЕВС коренным отличается не только от своей предшественницы -
"европейской валютной змеи", но и от ныне действующей ямайской валютной
системы. Хотя ямайские соглашения предусматривают возможность создания
валютных группировок, ориентирующихся на какую-либо валютную корзину,
отличную от СДР, а также возможность установления режима "стабильных, но
регулируемых паритетов", создание группировки, основные элементы которой
противостоят принципам ямайской валютной системы, представлялось
маловероятным.
Действительно, в рамках ЕВС предусмотрены введение стандарта ЭКЮ вместо
стандарта СДР, использование "демонетизированного" золота в качестве
важного резервного актива, поддержание относительно стабильных валютных
курсов, создание ЕВФ, что может подорвать позиции МВФ. Но если принципы
ямайской валютной системы в значительной степени так и остались пока на
бумаге (речь прежде всего идет о том, что СДР не стали основой нового
валютного механизма), то такая же ситуация характерна и для ЕВС. На деле
основой ямайской валютной системы стал американский доллар, который и в
рамках ЕВС играет до сих пор непропорционально большую роль.

Основные положения ЕВС.

1. ЕВС базируется на ЭКЮ.
ЭКЮ-это составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют стран
сообщества, причем доля каждого участника зависит от веса страны в
совокупном валовом продукте и взаимной торговле.
Квоты выглядят следующим образом (в % ).
Немецкая марка 32,7
Французский франк 20,8
Английский фунт 11,2
Голландский гульден 10,2
Итальянская лира 7,2
Бельгийский и Люксембургский франк 8,7
Испанская песета 4,2
Датская крона 2,7
Ирландский фунт 1,1
Португальское эскудо 0,7
Греческая драхма 0,5

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей
демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных
активов.
Во-первых, эмиссия Экю частично обеспечена золотом.
Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет
объединения 20 % официальных золотых резервов стран ЕВС.
В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для
определения взноса в золотой фонд, а также регулирования эмиссии и объема
резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме
европейской валютной змеи в установленных пределах взаимных колебаний (
+_ 2,25% от центрального курса).
Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные
колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов
других валют, которые не входят в данную валютную группировку.
4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное
регулирование путем предоставления Центральным банкам кредитов для покрытия
временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной
интервенцией.

Изучая этапы эволюции четырех валютных систем по мере их формирования
и развития можно сделать вывод, что это естественный и закономерный
процесс. Когда новая система меняет старую, потому что она более совершенна
и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операция, товарно-
денежный обороты и т.д.

Функции Европейского валютного института:

- Координация денежной политике национальных эмиссионных банков ;
- Контроль за функционированием ЕВС;
- Контроль за соблюдением механизма валютных курсов.
На этом же этапе вступает в действие соглашение о едином экономическом
пространстве между 15 странами ЕС (в 1995 г. в ЕС вступили Финляндия,
Швеция и Австрия) и 3 странами ЕАСТ (Исландии, Норвегии и Лихтенштейном ).
Управление ЕС осуществляют пять главных институциональных органов –
Европейский Совет, Комиссия ЕС, Комиссия министров, Европейский парламент и
Суд ЕС.
Европейский совет – директивный орган ЕС – принимает решения по ключевым
вопросам интеграции:
- Прямые выборы в Европейский Парламент;
- Принятие новых членов;
- Создание европейской ВС;
- сельскохозяйственная политика;
- отношения с третьими странами;
Комиссия ЕС – исполнительный надгосударственный орган – управляет
повседневной деятельностью ЕС, готовит предложения на рассмотрение Совета
ЕС, осуществляет контроль над исполнением решений.
Совет министров – межправительственный орган ЕС – принимает решения на
уровне министров иностранных дел, финансов, экономики, сельского хозяйства
и т. д.
Европейский парламент – представительный и консультативный орган ЕС –
принимает решения по вопросам внутреннего рынка, бюджета ЕС, принятия новых
членов, заключения соглашений об ассоциации с развивающимися странами и со
странами с переходной экономикой.
Суд ЕС – верховная судебная инстанция ЕС, состоящая из 13 судей,
назначаемых на 6 лет по взаимному соглашению между правительствами ЕС –
наблюдает за единообразием применения правовых документов ЕС, выносит
решения по применению законодательных форм ЕС.

Переход стран ЕС к единой валюте евро.

Наиболее яркой чертой современного развития Европейского Союза
является формирование единой валютной системы на основе единой денежной
единицы евро. По состоянию на начало 2000 года эта система объединяет 11
стран, входящих в ЕС. Греция не была допущена в эту зону, так как не
достигла тех экономических критериев, которые были установлены для
присоединения к единой валюте.
С 1 января 1999 года было отменено экю как международное и платежное
средство. 11 стран ЕС перевели свои безналичные расчеты на евро, который
был по состоянию на эту дату введен вместо экю в пропорции 1:1.
В качестве "пропускных критериев" участия в зоне евро были установлены
следующие:
Дефицит госбюджета не более 3% к ВВП.
- Государственный долг не более 60% к ВВП.
- Долгосрочные ставки по кредитам не должны превышать 2 процентных пункта
по сравнению со средним уровнем этого показателя по трем странам ЕС с
наиболее стабильными ценами.
- Инфляция не более чем на 1,5 п.п. выше среднего уровня этого показателя
по трем странам ЕС с наиболее стабильными ценами.
- Отсутствие курсовых колебаний национальной валюты за рамки, разрешенные
Европейской валютной системой, в течение последних двух лет.
Все эти критерии были выполнены 11 странами, сформировавшими "зону евро".
Проведение единой кредитной и валютной политики осуществляется в
настоящее время через работающие с 1 июля 1998 года наднациональные
банковские институты - Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейскую
систему центральных банков (ЕСЦБ).
- Переход к единой валюте выгоден как государству, так и бизнесу
Евросоюза

Ямайская валютная система.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие
проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы,
выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к
золотому стандарту. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго —
вначале в академических, а затем в правящих кругах и различных комитетах.
В 1972—1974 гг. комитет двадцати МВФ подготовил проект реформы мировой
валютной системы.
В январе 1976г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) было официально
оговорено устройство Ямайской валютной системы.

1973 год был ознаменован формальным крахом бреттон-вудской валютной
системы. Это не могло не сказаться на всем механизме формирования и
движения валютных курсов. Результатом явился переход к "плавающим" валютным
курсам, что должно было неизбежно привести к усилению неустойчивости
курсовых соотношений валют. Широкая система государственно-
монополистического регулирования в сфере образования валютных курсов
(валютные интервенции, дисконтная политика, валютные ограничения) оказалась
не в состоянии стабилизировать валютные рынки.
В настоящее время в мире действует Ямайская валютная система (новые
соглашения были подписаны в январе 1976 года в городе Кингстон, Ямайка). С
ее введением было отменено золотое содержание валют, соотношение которых
даже юридически не основывается на золотых паритетах. Ямайская система
узаконила свободно колеблющиеся курсы валют, при этом был существенно
модифицирован механизм национального и межгосударственного воздействия на
формирование курсовых соотношений.
Положение нового устава МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 года, в
области валютных паритетов и курсов открывают перед странами-членами
возможность гибкого маневрирования. Во-первых, страны члены фонда не
обязаны более устанавливать валютные паритеты, а могут использовать
"плавающие" валютные курсы. Во-вторых, отклонение рыночных курсов между
теми валютами, для которых установлен паритет, допускается в пределах
_+ .4,5% от данного паритета. В-третьих, страна, установившая
фиксированный паритет своей валюты, имеет право вернуться к режиму
"плавающего" курса.
Таким образом, в соответствии с Ямайскими соглашениями странами-
членами МВФ предоставлено право выбора: иметь "плавающий" курс валюты; либо
установить или поддерживать фиксированную стоимость валюты в СДР
(специальных ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.