Экономическое содержание категории финансовые риски

Тип работы: Материал
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 37 страниц
В избранное:

КАЗАХСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ АБАЯ

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: Финансовые риски

Подготовил: студент2-го
курса гр. Финансы-3 Ердосов
Н.
Проверил:____________________
_____________________________
__________________________

Алматы,2006

СОДЕРЖАНИЕ

Введение. 3

1. Экономическое содержание категории финансовые риски 5

1.1 Понятие и классификация финансовых рисков 5

1.2 Критерии оценки степени рисков 11

1.3 Методы и способы снижения степени риска 14

2. Риски в банковской деятельности 25

2.1 Виды рисков в банковской деятельности 25

2.2 Управление рисками в банковской деятельности 30

3. Зарубежный опыт по регулированию степени риска 30

Заключение 33

Список литературы 35

Введение

Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах сопряжена с
многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой
деятельности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике.
Риски, сопровождающие эту деятельность, выделяются в особую группу
финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем портфеле
рисков предприятия. Возрастание степени влияния финансовых рисков на
результаты финансовой деятельности предприятия связано с быстрой
изменчивостью экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового
рынка, расширением сферы финансовых отношений и ее раскрепощением,
появлением новых для нашей хозяйственной практики финансовых технологий и
инструментов и рядом других факторов.
Целью предпринимательства является получение максимальных доходов
при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы.
Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного
(авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с
финансовыми результатами этой деятельности.
Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности
объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен
спецификой конкретного бизнеса. Риск – это вероятность возникновения
потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери,
имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на
материальные, трудовые, финансовые.
Для финансового менеджера риск – это вероятность неблагоприятного
исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска,
самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько
рискованным, что, как говорится, игра не стоит свеч.
Риск – это экономическая категория. Как экономическая категория он
представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В
случае совершения такого события возможны три экономических результата:
отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш,
выгода, прибыль).
Риск – это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по
принципу повезет – не повезет.
Конечно, риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия,
связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую
означает отказ от возможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: Кто не
рискует, тот ничего не имеет.
Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в
определенной степени прогнозировать наступление рискового события и
принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации
управления риском во мноИИ определяется классификацией риска.
Риск присущ любой форме человеческой деятельности, что связано со
множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых
людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения
намеченных результатов особенно проявляется при всеобщности товарно-
денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота. Поэтому
с возникновением и развитием капиталистических отношений появляются
различные теории риска, а классики экономической теории уделяют большое
внимание исследованию проблем риска в хозяйственной деятельности.
1. Экономическое содержание категории финансовые риски.
1.1 Понятие и классификация финансовых рисков.

Риск – это экономическая категория. Как экономическая категория он
представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. Под
классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы
по определенным признакам для достижения определенных целей.
Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы,
виды, подвиды и разновидности рисков (см. рис. 1).
В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно
подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого
результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические,
политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные,
производственные, торговые).
Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как
положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые
риски, являющиеся частью коммерческих рисков.
В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный
признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные,
экологические, политические, транспортные и коммерческие.
Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе
финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность
результата отданной коммерческой сделки.
По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные,
производственные, торговые, финансовые.
Имущественные риски – это риски, связанные с вероятностью потерь
имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии,
халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.
Производственные риски – это риски, связанные с убытком от остановки
производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с
гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье,
транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство
новой техники и технологии.
Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине
задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара,
непоставки товара и т.п.
Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в
целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по
следующим основным признакам:
1. По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков является
основным параметром их дифференциации в процессе управления.
Характеристика конкретного вида риска одновременно дает
представление о генерирующем его факторе, что позволяет привязать
оценку степени вероятности возникновения и размера возможных
финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего
фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной
их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом
следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и
другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые
виды финансовых рисков.
На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков
предприятия относятся следующие:
Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия
финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры
капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим
несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления
рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе
финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства
предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением
уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность
положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По
своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу
наиболее опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения
финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности
предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды
инвестиционного риска – риск реального инвестирования и риск финансового
инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с
осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым
сложным рискам, подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды.
Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены
риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ;
несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного
открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной
привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и
т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей
капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных
финансовых рисков.
Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в
самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется
возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых
активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых
операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях
носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые
операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное
внимание.
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной
ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной
возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее
рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры
финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или
снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.
Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в
эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и
облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых
вложениях и некоторых других финансовых операциях.
Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим
внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и
полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в
недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного
взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой
во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки
от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие
проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты
по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери
предприятия при экспорте готовой продукции.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных
вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно
редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого
банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее
случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране,
но и в странах с развитой рыночной экономикой.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия
при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита
покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или
несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую
продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений:
вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление
отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения
уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий
осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих
налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для
предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная
отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие
на результаты его финансовой деятельности.
Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным
финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий
удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент
операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного
рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по
операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы
снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности
(механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении
вопроса операционного левереджа).
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он
проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства;
подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами
денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным
персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим
несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение
криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.
Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна,
но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь
значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски
стихийных бедствий и другие аналогичные форс-мажорные риски, которые
могут привести не только к потере предусматриваемого доъода, но и части
активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных
ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций
(связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск
эмиссионный и другие.
2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых
рисков:
• Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе
весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной
финансовой операции (например, риск присущий приобретению
конкретной акции);
• Риск различных видов финансовой деятельности (например, риск
инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
• Риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс
различных видов рисков, присущих финансово й деятельности
предприятия, определяется спецификой организационно-правовой
формы его деятельности, структурой капитала, составом активов,
соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
3. По совокупности исследуемых инструментов:
• Индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск
присущий отдельным финансовым инструментам;
• Портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск,
присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов,
объединенных в портфель (например, кредитный портфель
предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
4. По комплексности исследования:
• Простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска,
который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером
простого финансового риска является риск инфляционный;
• Сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска,
который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов.
Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный
(например, риск инвестиционного проекта).
5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых
рисков:
• Внешний, систематический или рыночный риск (все термины
определяют этот риск как независящий от деятельности
предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников
финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он
возникает при смене отдельных стадий экономического цикла,
изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других
аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей
деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть
отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск,
налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении
макроэкономических условий инвестирования);
• Внутренний, несистематический или специфический риск (все
термины определяют этот финансовый риск как зависящий от
деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с
неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной
структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к
рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой
прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими
аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в
значительной мере можно предотвратить за счет эффективного
управления финансовыми рисками.
Деление финансовых рисков на систематический и несистематический
является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
• Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска
финансовые последствия могут быть только отрицательными;
• Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда
предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не
может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при
снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый
кредит и использовать эффект финансового левериджа);
• Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.
В литературе этот вид финансового риска часто называется
спекулятивным финансовым риском, так как он связывается с
осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако
этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как
данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям
(например, риск реализации реального инвестиционного проекта,
доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше
расчетного уровня).
7. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых
рисков:
• Постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода
осуществления финансовой операции и связан с действием
постоянных факторов. Примером такого финансового риска является
процентный риск, валютный риск и т.п.
• Временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий
перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах
осуществления финансовой операции. Примером такого вида
финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно
функционирующего предприятия.
8. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие
группы:
• Допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери
по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой
финансовой операции;
• Критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери
по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по
осуществляемой финансовой операции;
• Катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые
потери по которому определяются частичной или полной утратой
собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и
заемного капитала).
9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на
следующие две группы:
• Прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков,
которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий
конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и
т.п. предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер,
т.к. прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое
явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков
являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды
(в краткосрочном периоде);
• Непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых
рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером
таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и
некоторые другие.
Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски
подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на
две группы:
• Страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть
переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым
организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков,
принимаемых ими к страхованию);
• Нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым
отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на
страховом рынке.
Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан
не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью
осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических
условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой
деятельности.

1.2 Критерии оценки степени рисков.

Определение типа риска – это процесс, в котором предприниматель
систематически и непрерывно определяет те текущие и потенциальные риски,
которые могут иметь неблагоприятные последствия для фирмы. Очевидно, что
если потенциальный риск не установлен, то для фирмы невозможно предпринять
действия по его минимизации. Большинство управляющих рисками используют
подготовленные заранее списки для определения типа риска, а небольшие
фирмы, у которых нет управляющих рисками, обычно прибегают к услугам
страховых компаний или нанимают консультантов для управления рисками для
идентификации и измерения рисков.
После того как риски идентифицированы, необходимо измерить степень
воздействия каждого риска на фирму. Этот процесс включает оценку: 1)
частоты потерь (или вероятности потерь) и 2) значимости потерь (денежную
величину каждой потери). В общем случае степень воздействия каждого риска
больше зависит от значимости, чем от частоты потерь. Риск с потенциалом
катастрофического ущерба, даже если его вероятность весьма мала, является
более серьезной угрозой, чем риск, который, по ожиданиям, происходит более
часто, но приносит малые потери.
При использовании вероятности для измерения частоты потерь легко найти
вероятность комбинаций рисков. Например, допустим, что вероятность
повреждения от бури для конкретного завода равна 0. 03, от наводнения – 0.
02, от пожара – 0.01, и все эти три опасности независимы друг от друга,
Шанс того, что по крайней мере хоть одна опасность наступит в каком-либо
году, определяется по следующему алгоритму. Вероятность того, что не будет
потерь от бури, равна 1- 0.03 = 0.97; вероятность избежания потерь от
наводнения равна 0.98, а вероятность отсутствия пожара – 0.99. Таким
образом, вероятность того, что ни одна из этих опасностей не произойдет,
равна 0.97 * 0.98 * 0.99 = 0.941, или 94,1%. Если вероятность отсутствия
опасности равна 94.1%, то вероятность наступления хотя бы одной опасности
равна 1.00 – 0.941 = 0.059, или 5.9%. Подобным образом, вероятность
наступления всех трех опасностей в один год равна 0.03 * 0.02 * 0.01 =
0.000006, т.е. только шесть случаев на миллион.
Существует несколько способов измерения тяжести потерь. Два из наиболее
распространенных: 1)максимальные потери и 2) средние потери. Максимальная
потеря – это денежная оценка размера потерь, связанная со сценарием самого
худшего случая, в то время как средняя потеря – это денежная оценка размера
потерь, связанная со случаем конкретной опасности, таким как пожар на
заводе, с учетом широкого диапазона возможных значений потерь, которые
могут произойти.
Для примера предположим, что максимальный размер потерь от пожара на
заводе оценивается в 10 млн тг., в то же время средний размер таких потерь,
рассчитанный по прошлой статистике пожаров, равен 500 тыс тг. Кроме того,
если произошел пожар (у которого вероятность наступления равна 0.01),
вероятность того, что пожар приведет к максимальным потерям, составляет
0.05, а вероятность наступления потери среднего размера – 0.40. Тогда в
любом году ожидаемая денежная оценка потерь для случая максимального ущерба
равна 0.01 * 0.05 * 10 000 000 тг. = 5000 тг., а ожидаемая денежная оценка
потерь для случая среднего ущерба составит 0.01 * 0.40 * 500 000 тг = 2000
тг.
Комбинируя вероятности наступления случаев с денежными оценками потерь,
управляющий рисками может получить полное распределение вероятностей потерь
от пожара, которое и является целью определения типа риска и его измерения.
С установленным набором распределения вероятностей потерь от пожара
управляющий рисками может решить, какую величину риска компании следует
взять на себя и какую перевести на страховщика. В этом примере вероятность
того, что потери от пожара превысят 100 000 тг. В любом году, равна 0.01 *
0.80 = 0.008. Если компания желает, чтобы риск всех потерь от пожара был
меньше, чем 100 000 тг., то ей следует купить страховой полис от пожара с
франшизой (освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих
определенную сумму или процент от страховой оценки) на 100000 тг. Тогда
только риск, связанный с потерями от пожара, превышающими 100 000 тг.,
будет переведен на страховую компанию, а стоимость страхового полиса будет
значительно меньше, чем затраты на полное покрытие потерь.
Вероятность наступления события может быть определена объективным или
субъективным методом.
Объективный метод определения вероятности основан на вычислении
частоты, с которой происходит данное событие. Например, если известно, что
при вложении капитала в какое-либо мероприятие прибыль в сумме 250 тыс. тг.
Была получена в 120 случаях из 200, то вероятность получения такой прибыли
составляет 0,6 (120:200).
Субъективный метод определения вероятности основан на использовании
субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях. К
таким предположениям могут относиться: суждение и личный опыт оценивающего,
оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т. п. Когда вероятность
определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное ее
значение для одного и того же события и делать каждый свой выбор.
Важное место при этом занимает экспертная оценка, т. Е. проведение
экспертизы, обработка и использование ее результатов при обосновании
значения вероятности.
Принятие экспертной оценки представляет собой комплекс логических и
математико-статистических методов и процедур, связанных с деятельностью
эксперта по переработке необходимой для анализа и принятия решения
информации. Экспертная оценка основана на использовании способности
специалиста (его знаний, умения, опыта, интуиции и т. И.) находить нужное,
наиболее эффективное решение.
Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:
I) среднее ожидаемое значение;
2) колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое
значение — это то значение величины события, которое связано с
неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является
средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого
результата используется в качестве частоты или веса соответствующего
значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем
в среднем.
Т. е. если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120
случаев прибыль 250 тыс. тг. Была получена в 48 случаях (вероятность 0,4),
прибыль 200 тыс. тг. Была получена в 36 случаях (вероятность 0,3) и прибыль
300 тыс. тг. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3), то среднее
ожидаемое значение составит (250 х 0,4 + 200 х 0,3 + 300 х 0,3) = 250 тыс.
тг.
Аналогично было найдено, что при вложении капитала в мероприятие Б
средняя прибыль составила (400 х 0,3 + 300 х 0,5 + + 150х0,2) = 300 тыс.
тг.
Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в
мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А
величина получаемой прибыли колеблется от 200 до 300 тыс. тг. И средняя
величина составляет 250 тыс. тг.; при вложении капитала в мероприятие Б
величина получаемой прибыли колеблется от 150 до 400 тыс. тг. И средняя
величина составляет 300 тыс. тг.

1.3 Методы и способы снижения степени риска.

В системе методов управления финансовыми рисками предприятия основная
роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.
Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой
систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и
осуществляемых в рамках самого предприятия.
Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков
предусматривает использование следующих методов.

Избежание риска
Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее
радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего
характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К
числу основных таких мер относятся:
• Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риск по
которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой
меры, ее использование носит ограниченный характер, т.к.
большинство финансовых операций связано с осуществлением
основной производственно-коммерческой деятельности предприятия,
обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его
прибыли.
• Отказ от использования в высоких объемах заемного капитала.
Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте
позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых
рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с
тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта
финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной
суммы прибыли на вложенный капитал.
• Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в
низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов
позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в
будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие
дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в
кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением
аритмичности операционного процесса из-за снижения размера
страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.
• Отказ от использования временно свободных денежных активов в
краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать
депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный
риск, а также риск упущенной выгоды.
Перечисленный и другие формы избежания финансового риска несмотря на
свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает предприятие
дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно
отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность
использования собственного капитала.

Лимитирование концентрации риска
Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется
обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т.е.
по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или
катастрофического риска. Такое Лимитирование реализуется путем установления
на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе
разработки политики осуществления различных аспектов финансовой
деятельности.
Система финансовых нормативов, обеспечивающих Лимитирование
концентрации рисков, может включать:
• Предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в
хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно
для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в
ряде случаев – и для отдельных финансовых операций
(финансирования реального инвестиционного проекта;
финансирования формирования оборотных активов и т.п.).
• Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной
форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой
ликвидной подушки, характеризующей размер резервирования
высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения
неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве
ликвидной подушки в первую очередь выступают краткосрочные
финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его
дебиторской задолженности.
• Максимальный размер коммерческого или потребительского кредита,
предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита,
направленный на снижение концентрации кредитного риска,
устанавливается при формировании политики предоставления
товарного кредита покупателям продукции.
• Максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного
эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение
концентрации несистематического (специфического) финансового
риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда
институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в
процессе государственного регулирования их деятельности в
системе обязательных нормативов.
• Максимальный период отвлечение средств в дебиторскую
задолженность. За счет этого финансового норматива
обеспечивается Лимитирование риска неплатежеспособности,
инфляционного риска, также кредитного риска.
Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее
распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих
финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не
требующих высоких затрат.

Хеджирование
Этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком
прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует
процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных
финансовых потерь – как внутренних ( осуществляемых самим предприятием),
так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам –
страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование
характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков,
основанных на использовании соответствующих видов финансовых инструментов
(как правило, производных ценных бумаг – деривативов). В последующем термин
хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении.
Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих
операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным
механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового
случая. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного
вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень
этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию
финансовых рисков. Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже
получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента.
В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают
следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:
• Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов. Оно
характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по
операциям н товарной или фондовой биржах путем проведения
противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов.
Операция хеджирования с использованием фьючерсных контрактов
требует совершения трех видов биржевых сделок: 1)
покупкупродажу реального актива или ценных бумаг с поставкой в
будущем периоде (форвардная биржевая сделка); 2) продажупокупку
фьючерсных контрактов на аналогичное количество активов или
ценных бумаг (открытие позиции по фьючерсным контрактам); 3)
ликвидацию позиции по фьючерсным контрактам в момент поставки
реального актива или ценных бумаг путем совершения обратной
(офсетной) сделки с ними. Первые два вид биржевых сделок
осуществляются в начальной стадии нейтрализации финансового
риска, третий их вид – в стадии завершения. Принцип механизм
хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на
том, что если предприятие несет финансовые потери из-за
изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива
или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же размерах кК
покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов
или ценных бумаг и наоборот. В связи с этим в механизме
нейтрализации финансовых рисков данной группы различают два вида
операций с использованием фьючерсных контрактов – хеджирование
покупкой и хеджирование продажей этих контрактов.
• Хеджирование с использованием опционов. Оно характеризует
механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с ценными
бумагами, валютой, реальными активами или другими видами
деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с
премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство)
продать или купить в течение предусмотренного опционным
контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или
дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной
цене. В механизме нейтрализации финансовых рисков с
использованием этого вида производных ценных бумаг различают
хеджирование на основе опциона на покупку (предоставляющего
право покупки по оговоренной цене); опциона на продажу (
предоставляющего право продажи по оговоренной цене); двойного
опциона или стеллажа (предоставляющего одновременно право
покупки или продажи соответствующего финансового или реального
актива по согласованной цене). Цена, которую предприятие
выплачивает за приобретение опциона, по существу является
уплачиваемой страховой премией.
• Хеджирование с использованием операции своп. Оно характеризует
механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валютой,
ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами
предприятия. В основе операции своп лежит обмен (покупка-
продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми
обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения
возможных потерь. В механизме нейтрализации финансовых рисков с
использованием этой формы хеджирования применяются операции
валютного свопа (обмена будущих обязательств в другом виде
валюты); фондового свопа (обязательств превратить один вид
ценной бумаги в другой, например, обращающиеся облигации
предприятия в эмитируемые им акции); процентного свопа (обмен
долговых финансовых обязательств предприятия с фиксированной
процентной ставкой на обязательства с плавающей процентной
ставкой или наоборот).
Механизм нейтрализации финансовых рисков на основе различных форм
хеджирования будет получать все большее развитие в отечественной практике
риск-менеджмента в силу высокой его результативности.

Диверсификация
Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации
негативных ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.