Рынок ценных бумаг: классификация, эмиссия и участники в Республике Казахстан

Тип работы: Материал
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 11 страниц
В избранное:

1. 1 Классификация ценных бумаг.

Как вытекает из вышеизложенного, рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных ( эмитированных ) хозяйствующими субьектами и государством . Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных . Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка - ценных бумаг .

Ценные бумаги предоставляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа их владельцев к организации, выпускавшей такие документы .

В данном определении имущественное право предполагает расширенное понимание ценных бумаг .

1) как документов, подтверждающих участие их владельца в капитале определенного субьекта хозяйствования и получение части дохода от этого участия ;

2 ) как документов, предьявляемых для релизации выраженных в них имущественных прав и удовлетворения потребностей владельцев ; в такой трактовке понятие « ценные бумаги » охватывает некоторые расчетно - хозяйственных операции ;

3 ) отношения займа выражаются как государственными, так и корпоративными ценными бумагами .

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах .

Виды ценных бумаг разнообразны : к ним относятся акции, облигации, государственные долговые обязательства, депозитные и сберегательные сертификаты банков, крадкосрочные ноты Национального банка ( см . схему 22. 2 ) К ценным бумагам не относятся документы, подтверждающие получение банковского кредита, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы .

В Казахстане, в соответствии с законом « О рынке ценных бумаг » применяются эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, обладающие в пределах одного выпуска однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данного выпуска условий . Они подразделяются на : государственные и негосударственные .

Схема 22. 2 Классификация ценных бумаг .

По экономической природе

Долевые ( акция )

Долговые (облигация, банковской сертификат, ипотечное свидетельство )

По способу передачи прав на ценную бумагу

Именные ( право переходит после внесения записи в соответствующий реестр )

Ордерные ( право переходит после совершения передаточной надписи преды

дущим владельцам на оборотной стороне ценной бумаги )

Предьявительские ( право переходит путем простого вручения ценной бумаги )

По форме выпуска

Документарные ( бумажные )

Бездокументарные ( дематериализованные )

По сроку обращения

Долгосрочные ( от 5 до 25 лет )

Среднесрочные ( от 1 до 5 лет )

Краткосрочные ( до 1 года )

Бессрочные

По территории обращения

Региональные ( в пределах области, города, района )

Национальные ( в приделах республики )

Международные ( на международных рынках )

По эмитентам

Государственные ( правительственные ) - ( ГКО, НСО, краткосрочные нота Национального банка )

Ценные бумаги местных органов власти

Корпоративные ( акции, облигации негосударственных юридических лиц )

Иностранные ( ценные бумаги иностранных инвесторов )

По способу выплаты доходов

Ценные бумаги с постоянных доходом ( акция ) , в том числе с фиксированным

доходом ( привилегированные акции )

Ценные бумаг с разовым доходом ( бескупонная облигация - ГКО ) и постоянным ( ежеквартальным, полугодовым, годовым ) доходом

По форме эмиссии

Эмиссионные ( акции, облигации ) , осуществляются массовым тиражом и подлежат регистрации в уполномоченном органе

Не эмиссионные ( вексель, облигации), осуществляются массовым тиражом и подлежат регистрации в уполномоченном органе .

Существуют облигации следующих видов :

Облигации внутренних государственных и местных займов ;

Облигации хозяйствующих субьектов .

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предьявителя, процентными и беспроцентными ( целевыми ) , свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения . Хозяйствующие субьекты приобретают облигации всех видов за собственных средств, а граждане - за счет личных средств .

Средства, полученные от реализации внутренних государственных и местных облигационных займов, направляются в соответствующие бюджеты или внебюджетные фонды . Облигации этих займов распространяются учреждениями банков . Доход по облигациям процентных внутренних государственных и местных займов выплачивается при погашении займов путем начисления процентов к номиналу облигаций либо путем оплаты купонов .

Облигации предприятий выпускаются и распространются согласно их уставам и действующему законодательству .

Вексель представляет собой документ, удостоверяющий безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя - векселедержателю . Вексель не только форма расчетов, но что гораздо важнее, это форма коммерческого кредита : рассчитываясь за продукцию или услуги векселем, предприниматель не тратит своих денег на расчетном счете в банке в течения того времени, на которое выдан вексель . А это значит, что партнер по сделке предоставляет ему коммерческий кредит в сумме и на срок, указанные в векселе . Финансовый вексель выдается с целью привлечения денег, а также на основе сделок об оказании финансовых услуг .

В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц . Они выпускается в разных формах : казначейские обязательства, казначейские боны, казначейские векселя, облигации .

Различие между ними со стотит в сроках действия, условиях выплаты доходов и погашения, характером обращаемости и персонификации, держателях . В Республики Казахстан казначейские векселя трансформированы в форму государственных казначейских обязательств (ГКО), сущность которых рассмотрена в главе « Государственный кредит и государственный долг » .

Краткосрочные ноты Национального банка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 28 дней . Они используются для реализации целей денежно - кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении . Выпускаются в обращение с июня 1995г .

Депозитные и банковские сертификаты - ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками . Банковским сертификатом признается письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по нему в любом учреждении данного банка . Это обращающиеся ценные бумаги, то есть право требования по ним может уступаться другим лицам . Основанное различие депозитных и сберегательных сертификатов, принятое в казахстанской практике, в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных - физические лица .

Коммерческие бумаги представляют собой краткосрочные долговые обязательства, имеющие фиксированный доход, сочетают лучшие качества облигаций ( в отличие от корпоративных облигаций являются не эмиссионными ценными бумагами, что существенно снижает расход времени на регистрацию эмиссии и дает преимущество в выборе сроков обращения ) и векселей ( в отличие от векселей выпускаются по стандартным правилам, имеют централизованную систему учета и могут обращаться на организованном рынке ) . Они способствовуют снижению ставок кредитования и перераспределению тенговой массы в рамках финансового рынка, отвлекая часть тенговых ресурсов с валютного рынка.

Агентские облигации позволяют финансовым агентствам осуществлять эффективную политику заимствований при реализации государственной инвестиционной политики .

По инфрастуруктурным облигации исполнение обязательств эмитента обеспечивается по реализации инфраструктурного проекта, заключенного между государством и эмитентом, в сумме, соответствующей стоимости передаваемого государству обьекта .

Пай - именная эмиссионная ценная бумага бездокументарной формы выпуска, подтверждающая долю ее собственника в паевом инвестиционном фонде, право на получение денег, полученных от реализации активов паевого инвестиционного фонда при прекращении его существования, а также иные права, связанные с особенностями деятельности паевых инвестиционных фондов, определенных законом .

Помимо собственно ценных бумаг на финансовом рынке развитых экономических систем используются так называемые производные финансовые инструменты , удостоверяющие право их владельца на покупку и продажу реальных реальных ценных бумаг, валюты, других ценностей : фьючерсные и опционные контракты, валютные и процентные свопы, подписные права, депозитарные свидетельства, опционы и фьючерсы по биржевым индексам и некоторые другие . Фьючерсные операции представляют собой срочные сделки на биржах по купле - продаже финансовых и кредитных инструментов, товаров, валюты по фиксируемой в момент сделки цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени . При свопах сочетается купля фондовых ценностей, валюты, других предметов, товаров с одновременным заключением противоположной сделки на определенный срок .

Подписные права - производная ценная бумага, дающим право уже существующим акцинерам приобретать новые выпуски акции компании по ценам более низким, чем те, по которым они размещаются на первичном рынке .

Депозитарное свидетельство - это производная ценная бумага, которые выражают льготное право на покупку акций эмитента в течение определенного периода по определенной цене . Обычный срок варранта 5 -20 лет .

В Казахстане используются казахстанские депозтарные расписки ( КДР) - производные эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие право собственности на определенное количество эмиссионных ценных бумаг эмитента - нерезидента Республики Казахстана, выпущенных в соответствии с законодательством другого государства . Новый вид фондового инструмента КДР - аналогичен американским депозитарным распискам, глобальным депозитарным распискам, глобальным депозитарным распискам Европейского фондового рынка, местным депозитарным распискам рынков других стран .

1. 2 Выпуск и обращение ценных бумаг .

2. 3 Участники рынка ценных бумаг

Выпуск ценных бумаг в обращение - эмиссия - это продажа ценных бумаг их первичным владельцам - инвесторам, то есть юридическим лицам и гражданам .

Эмиссия ценных бумаг осуществляется :

при учреждении акционерного общества и размещения акций среди его учредителей ;
при увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций .
при привлечении заемных средств государством, юридическими лицами, местными органами власти путем выпуска облигаций и других долговых обязательств .

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные посредники . Они формируют структуру данного рынка .

Эмитентом называются юридическое лицо, государственный орган или орган местной администрации, выпускающий ( эмитирующий )

ценные бумаги и несущий обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг .

Инвесторы - юридические лица или граждане, в том числе и иностранные, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет . Инвесторы обладают временно свободными денежными средствами и заинтересованы во влажении этих средств и ликвидные и высокодоходные ценные бумаги ; в составе инвесторов важное место отводится инсттуциональным инвестором - инвестиционным фондам, инвестиционным банкам, негосударственным пенсионным фондам, страховым компаниям и другим фондам спедцалного назначения, у которых по характеру их деятельности накапливаюся значительные денежные средства .

Инвестиционные посредники рынка ценных бумаг - специализированные организации, обеспечивающие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам как при первичной эмиссии ценных бумаг, так и при их перепродаже - инвестиционные фонды, коммерческие фондовые биржи, брокерские и дилерские конторы, консалтинговые фирмы, специализированные организации по хранению ценных бумаг, ведению реестра держателей ценных бумаг, взаиморасчетам по операциям с ценными бумагами ( депозитарии, кастодиумы, клиринговые организации, независимые реестродержатели ) .

Некоторых участников рынка ценных бумаг определяют как инвестиционные институты, то есть это юридические лица, в том числе и банки, выступающие как инвесторы и посредники : инвестиционные фонды, инвестиционные компании, коммерческие банки, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты .

Существуют три модели рынка ценных бумаг в зависимости от характера финансовых посредников : небанковская, банковская и смешанная . В Казахстане используется смешанная модель, когда посредниками на рынке ценных бумаг выступают как небан-ковские компании, так и банке .

Своеобразное положение на рынке ценных бумаг занимают инвестиционные фонды . Они выпускают акции с целью моби-лизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонды в ценных бумаги, в также на банковские счета и во вклады :

при этом все риски, связанные с такими вложениями, все доходы и убытки относятся на счет владельцев ( акционеров ) этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда . В зависимости от взаимоотношений с акционерами инвестиционные фонды делятся :

- взаимные фонды - открытие инвестиционные фонды, которые обязаны выкупать эмитированные ими акции у акционеров фонда по цене и на условиях, установленных законодательством ;

- инвестиционные компании - закрытые инвестиционные фонды, которые не обязаны выкупать эмитированные ими акции у акционеров фонда .

В Республике Казахстан действуют следующие виды инвестиционных фондов :

1 ) акционерный инвестиционный фонд :

2 ) паевой инвестиционный фонд, который может быть создан в следующих формах - открытой, интервальной или закрытой .

Акционерный инвестиционный фонд - акционерное общество, исключительным видом деятельности которого являются аккумулирование и инвестирование в соответствии с требованиями, установленными настоящим Законом и его инвестиционной декларацией, денег, внесенных акционерами данного общества в оплату его акций, а также активов, полученных в результате такого инвестирования .

Паевой инвестиционный фонд - принадлежащая на праве общей долевой собственности держателям паев и находящаяся в управлении управляющей компании совокупность денег, полученных в оплату паев, а также иных активов, приобретенных в результате их инвестирования .

Открытый паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его пая право требовать от управляющей компании выкупа пая в случаях, на условиях и в порядке, предусмотренных правилами инвестиционного фонда, но не реже одного раза в две недели .

Интервальный паевой инвестиционный фонд представляет держателю его пая право требовать от управляющей компании выкупа пая в случаях, на условиях и в порядке, установленных законодательством и правилами инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год .

Закрытый паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его пая право участия в общем собрании держателей паев данного фонда, а также на получение дивидендов по паю на условиях и в порядке, предусмотренных правилами фонда .

Употребляется понятие « инфраструктура рынка ценных бумаг », которое выключает правовое обеспечение этого рынка информацию депозитарную и расчетно - клиринговую сеть, регистрирующие органы .

Развитию высокоорганизованного финансвого рынка способствуют организации профессиональных участников рынка ценных бумаг - ассоциаций и обьединений .

Функционирование финансового рынка требует государственного регулирования . В Казахстане, органом, осуществляющим такие функции, являются Агентство республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций . Агентство устанавливает требования и стандарты деятельности эмитентов, регистрирует проспекты эмиссий и решения о выпуске ценных бумаг, осуществляет контроль за соблюдением эмитентами всех условий и обязательств по эмиссиям,

лицензирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляв