ПУТИ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..3
глава 1. Финансовый анализ инвестиционной
деятельности предприятиЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
Глава 2. Финансовая отчетность - как основа анализа
финансового состояния хозяйствующего субъекта ... ... 11
2.1 Анализ финансовой деятельности предприятия ... ... ... ... ... ... ...11
2.2 Анализ фондов предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...16
2.3 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия...21
Глава 3. Пути оптимизации финансового анализа предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...28
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...35
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ..37
ВВЕДЕНИЕ
В современных условиях, когда экономика испытывает кризис и предприятия вынуждены мобилизовать все имеющиеся внутренние ресурсы, большую роль в этом процессе играет финансовый анализ деятельности хозяйствующего субъекта.
Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, показывает сильные и слабые стороны хозяйствующего субъекта и используется для принятия оптимального управленческого решения. Финансовый анализ деятельности предприятия позволяет определить наиболее рациональные способы использования финансовых ресурсов и сформировать структуру средств хозяйствующего субъекта. Кроме того, финансовый анализ может выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей хозяйствующего субъекта и финансовой деятельности в целом. Финансовый анализ позволяет проконтролировать правильность движения финансовых потоков денежных средств организации и проверить соблюдение норм и нормативов расходования финансовых, материальных ресурсов и целесообразность осуществления затрат.
По инвестиционному проекту в процессе его разработки и осуществления преследуются две главные цели:
1) получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;
2) обеспечение устойчивого финансового состояния проектируемого предприятия.
В этих целях для проведения детального анализа используются следующие четыре основные группы коэффициентов финансовой оценки рассматриваемого проекта:
1) коэффициенты различных видов рентабельности;
2) коэффициенты разновидной оборачиваемости средств;
3) коэффициенты финансовой устойчивости;
4) коэффициенты ликвидности проектируемого предприятия.
Результаты финансового анализа используются как внутренними пользователями (руководство, менеджеры), так и внешними (собственники, кредиторы, поставщики и покупатели, консультанты и т.д.)
В получении достоверной информации заинтересованы все без исключения участники хозяйственного оборота независимо от форм собственности и предпринимательской деятельности, так как наличие ее позволяет повысить эффективность функционирования рынка капитала, и дает возможность оценивать и прогнозировать последствия принятия ряда экономических решений. Отсутствие же такой информации вызывает недоверие партнеров друг к другу. С появлением совместных предприятий, возникновением акционерных обществ открытого и закрытого типов, коммерческих банков и других хозяйствующих субъектов потребность в достоверной информации ощущается особенно остро. Достоверность финансовой отчетности хозяйствующих субъектов может быть объективно подтверждена независимым аудитором в представленном им хозяйствующему субъекту аудиторском заключении относительно финансового положения и результатов его финансово-хозяйственной деятельности.
Выбор темы курсовой работы обусловлен необходимостью изучения методики финансового анализа, позволяющей формировать аналитическое мышление. Целью исследования является приобретение навыков использования аналитических инструментов для объективной оценки складывающихся хозяйственных ситуаций, выработки и обоснования оптимальных управленческих решений, а также навыков наиболее полного выявления и использования резервов улучшения предпринимательской деятельности. Для достижения цели исследования в курсовой работе следующие задачи.
Объектом исследования курсовой работы является открытое акционерное общество Казахтелеком, образованное в 1994 году на основании Постановления Кабинета Министров Республики Казахстан как национальная акционерная компания и в февраля 1996 г. преобразована в открытое акционерное общество.
В настоящее время АО решает задачи по организации, развитию и модернизации национальной сети телекоммуникаций, расширению перечня услуг связи и обеспечение универсального доступа к услугам телекоммуникаций населения и хозяйствующих субъектов Республики Казахстан. Целью АО является построение современной сети телекоммуникаций, функционирующей и развивающейся на основе единой технической и организационной идеологии, обеспечивающей высококачественный внутренний и международный обмен, мощную базу для развития всех видов услуг телекоммуникаций, в том числе в интересах государственных органов управления, обороны, безопасности и охраны правопорядка, для решения возложенных на них задач.
Компания является монополистом в области предоставления основного спектра телекоммуникационных услуг, включая местную, междугороднюю (внутреннюю и по странам СНГ) и международную телефонную связь, телеграфную и телексную связь, телекоммуникационную передачу данных, аренду каналов, мобильную и пейджинговую связь, теле- и радио- трансляцию, услуги по беспроводным средствам связи. Тарифы на оказание услуг регулируются Агентством по регулированию естественных монополий.
Глава 1. Оценка основных финансовых показателей по инвестиционному проекту
Основной задачей финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Оценка финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе бухгалтерской отчетности.
Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных факторов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.
Финансовый анализ подразделяется на внешний и внутренний. Особенностями внешнего финансового анализа являются:
• множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;
• разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
• наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;
• ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;
• ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;
• максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.
Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ не позволяет раскрыть всех секретов успеха хозяйствующего субъекта.
Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия, по данным публичной финансовой отчетности, составляют:
• анализ абсолютных показателей доходов;
• анализ относительных показателей рентабельности;
• анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
• анализ эффективности использования заемного капитала;
• экономическая диагностика финансового состояния предприятий и рейтинговая оценка эмитентов.
Основными задачами финансового анализа предприятия, работающего в условиях рыночной экономики, являются:
• общая оценка финансового положения предприятия и его изменения за отчетный период;
• оценка состава и структуры активов, их состояния и движения;
• оценка состава и структуры собственного капитала и обязательств, их состояния и движения;
• анализ показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения их уровня;
• анализ платежеспособности предприятия и ликвидности баланса;
• анализ абсолютных и относительных показателей доходности предприятия;
• анализ деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
• краткосрочное прогнозирование рыночной устойчивости предприятия и разработка его финансовой стратегии.
Из этих задач видно, что финансовый анализ играет огромную роль в исследовании деятельности хозяйствующего субъекта, что он является существенным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют его для принятия решений по оптимизации своих интересов.
Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы — чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. В зависимости от поставленной задачи финансовый анализ может быть использован по-разному. Вот как пишет об этом известный американский специалист в области финансового анализа Л.А. Бернстайн: Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов слияния предприятий. Он также может выступать как инструмент прогнозирования будущих финансовых условий и результатов. Финансовый анализ применим и для выявления проблем управления производственной деятельностью. Он может служить для оценки деятельности руководства компании. А главное, финансовый анализ позволяет в меньшей степени полагаться на догадки, предчувствия и интуицию, уменьшить неизбежную неопределенность, которая присутствует в любом процессе принятия решения. Финансовый анализ не устраняет потребности в деловом чутье, но создает прочную и систематичную основу для его рационального применения.
Конечная цель любой предпринимательской деятельности заключается в получении дохода. Поэтому администрация хозяйствующего субъекта, опираясь на результаты финансового анализа, должна принять научно обоснованные, правильные и оптимальные управленческие и финансовые решения, исполнение которых на практике обеспечивало бы достижение этой цели. Все принимаемые решения могут быть сведены к трем основным направлениям:
• решения по вложению ресурсов;
• операции, проводимые с помощью этих ресурсов;
• определение структуры финансового бизнеса.
Своевременное и качественное обеспечение этих направлений финансовых решений, — пишет А.Д. Шеремет, — является сущностью финансового анализа, рассматриваемого как единое целое, независимо от того, проводится он в форме внешнего или внутреннего финансового анализа.
Рассмотрим последовательно более развёрнуто состав названных групп коэффициентов и порядок их определения.
1. Первая группа в свою очередь состоит из коэффициентов рентабельности: активов; инвестиционного капитала; собственного капитала; реализации продукции; затрат на реализацию продукции. Данная группа коэффициентов характеризует прибыльность детальности проектируемого предприятия за установленный период времени.
Коэффициент рентабельности активов даёт характеристику уровня отдачи общих капиталовложений на создание предприятия по анализируемому инвестиционному проекту и определяется по формуле:
Кра = Пч: А, (9.1.)
где: Кра - коэффициент рентабельности активов; Пч - чистая прибыль; А - величина активов.
Показатель рентабельности инвестиционного капитала характеризует соотношение привлекаемых для осуществления проекта средств (собственного и заёмного капитала) и предусматриваемого проектными решениями объёма чистой прибыли. Исходя из этого коэффициент рентабельности инвестиционного капитала определяется по формуле:
Кик = Пч : (СК + ЗК), (9.2.)
где: Кик - коэффициент инвестиционного капитала; Пч - чистая прибыль;
где: Кз - коэффициент затрат на реализацию продукции проектируемого инвестиционного объекта;
Сп - себестоимость этой продукции;
Ор - объём реализации той же продукции.
2. Вторая группа (коэффициенты разновидной оборачиваемости средств) включает в себя коэффициенты следующих видов оборачиваемости: активов; инвестиционного капитала; уставного капитала; оборотных средств длительности оборота. Эта группа коэффициентов характеризует скорость оборота средств, участвующих в инвестиционном процессе. Естественно, чем эта скорость выше, тем выше будет уровень платёжеспособности проектируемого предприятия и тем более высоким будет его производственно-технический потенциал. Данные коэффициенты также характеризуют успех реализации предусматриваемой инвестиционым проектом товарной продукции с точки зрения задействованных в проектных решениях средств.
Индивидуальная краткая характеристика и порядок определения коэффициентов рассматриваемой (второй) группы заключается в следующем.
Коэффициент оборачиваемости активов даёт характеристику, сколько раз за выбранный интервал планирования совершается полный цикл процесса производства и обретения. Этот коэффициент определяется по формуле:
Коа = Ор : А, (9.6.)
где: Коа - коэффициент оборачиваемости активов;
Ор - объём реализации продукции за выбранный интервал;
А - размер активов.
С использованием коэффициента оборачиваемости инвестиционного капитала определяется число оборотов собственного и заёмного капитала за выбранный интервал
СК - собственный капитал; ЗК - заёмный капитал (кредит).
Коэффициент рентабельности собственного капитала даёт возможность определить эффективность использования капитала, инвестируемого собственниками проектируемого предприятия, и определяется по формуле:
Кск = Пч : СК, (9.3.)
где: Кск - коэффициент рентабельности собственного капитала;
Пч - чистая прибыль;
СК - собственный капитал.
С помощью коэффициента рентабельности реализации предусматриваемой инвестиционным проектом товарной продукции можно определить удельный вес чистой прибыли в объёме реализованной продукции по формуле:
Кр = Пч : Ор, (9.4.)
где: Кр - коэффициент рентабельности реализации продукции по инвестиционному проекту;
Пч - чистая прибыль;
Ор - объём реализации продукции по этому же проекту.
Величину коэффициента рентабельности затрат на реализацию продукции проектируемого предприятия можно рассчитывать как отношение величины себестоимости предусматриваемой к выпуску продукции к объёму реализации этой же продукции по формуле:
Кз = Сп : Ор, (9.5.)
планирования. Величина данного коэффициента исчисляется по формуле:
Кои = Ор : (СК + ЗК), (9.7.)
где: Кои - коэффициент оборачиваемости инвестиционного капитала;
Ор - объём реализации продукции;
СК - размер собственного капитала;
ЗК - размер заёмного капитала.
По коэффициенту оборачиваемости уставного капитала устанавливается число оборотов собственного капитала за соответствующий интервал. Размер коэффициента определяется по формуле:
Коу = Ор: СК, (9.8.)
где: Коу - коэффициент оборачиваемости уставного капитала; Ор - объём реализации продукции; СК - размер собственного капитала.
Эффективность производства и сбыта продукции проектируемого инвестиционного предприятия с финансовой точки зрения характеризуется коэффициентом оборачиваемости оборотных средств, который определяется по формуле:
Коо = Ор : ОК, (9.9.)
где: Коо - коэффициент оборачиваемости оборотных средств; Ор - объём реализации продукции; ОК - размер оборотного капитала.
При анализе инвестиционных проектов длительность оборота по составляющим средств, направляемых на реализацию данного проекта (функционирование проектируемого предприятия), можно рассчитывать как частное отделение продолжительности интервала планирования (обычно в днях) на соовтетствующий коэффициент оборачиваемости, размер которых определяется вышеприведёнными формулами. В случаях необходимости можно также рассчитывать коэффициенты оборачиваемости и длительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности, материально-производственных запасов и основных средств.
3. В состав третьей группы коэффициентов (это коэффициенты финансовой устойчивости) входят коэффициенты: концентрации собственного капитала; концентрации заёмного капитала; финансовой зависимости. Данная группа коэфициентов даёт возможность характеризовать степень защищённости интересов таких основных участников организации и осуществления инвестиционного процесса как инвесторы и кредиторы, которые имеют долгосрочные вложения капитала в проект, и также отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует удельный вес собственных средств в структуре инвестиционного капитала и определяется по формуле:
Ккс = СК : РП, (9.10.)
где: Ккс - коэффициент концентрации собственного капитала;
СК - величина собственного капитала;
РП - размер пассивов (этот показатель берётся из балансового отчёта).
По коэффициенту концентрации заёмного капитала рассчитывается доля кредитных ресурсов в источниках финансирования инвестиционного объекта. Рост размера этого коэффициента указывает на увеличение зависимости данного проекта от заёмного капитала. Данный коэффициент определяется по формуле:
Ккз = ЗК:РП, (9.11.)
где: Ккз - коэффициент концентрации заёмного капитала;
ЗК - размер заёмного капитала (кредитных ресурсов),
направляемого на реализацию проекта;
РП - размер пассивов.
Этот коэффициент можно определить также с использованием предыдущего коэффициента, т.е.
Ккз = 1 - Ккс (9.11а.)
Степень зависимости проектируемого инвестиционного предприятия от внешних займов характеризуется коэффициентом финансовой зависимости. Естественно, чем выше значение этого коэффициента, тем больше риск возможных осложнений и появления дефицита денежных асигнований в процессе реализации проекта.
Формула для определения данного коэффициента имеет следующий вид:
Кфз = Ккз : Ккс, (9.12.)
где: Кфз - коэффициент финансовой зависимости; Ккз- коэффициент концентрации заёмного капитала; Ккс - коэффициент концентрации собственного капитала.
4. Четвёртая группа коэффициентов охватывает три вида коэффициентов ликвидности: общей (текущей) ликвидности; срочной ликвидности; абсолютной ликвидности. Эта группа коэффициентов характеризует способность проектируемого инвестиционного предприятия покрывать текущие обязательства.
По коэффициенту общей ликвидности характеризуется степень достаточности средств у предприятия по проектируемому инвестиционному объекту для покрытия его краткосрочных обязательств.
Определяется этот коэффицицент по формуле:
Кол = Рок : Окп, (9.13.)
где: Кол - коэффицицент общей ликвидности; Рок - размер оборотного капитала; Окп - объём краткосрочных пассивов.
С использованием коэффицицента срочной ликвидности устанавливается соотношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам.
Данный коэффицицент определяется по формуле:
Ксл = (Сп + Ап + Рд + Сд) : Окп, (9.14.)
где: Ксл - коэффициент срочной ликвидности;
Сп - ссуда (кредит) покупателям;
Ап - авансы поставщикам;
Рд - резерв денежных средств;
Сд - свободные денежные средства;
Окп - объём краткосрочных пассивов.
Коэффицицент абсолютной ликвидности характеризует возможности проектируемого инвестиционного предприятия в оптимальные сроки погасить имеющиеся обязательства. Формула определения этого коэффициента следующая:
Кал = (Рд + Сд): Окп, (9.15.)
где: Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;
Рд -резерв денежных средств;
Сд - свободные денежные средства;
Окп - объём краткосрочных пассивов.
Резюмируя содержание данного раздела можно сказать, что использование приведённых коэффициентов финансовой оценки инвестиционного проекта даёт возможность рассматривать его с различных позиций и тем самым разносторонне анализировать финансовую устойчивость. При этом анализ должен сопровождаться выявлением всех негативных и позитивных факторов, оказывающих влияние на улучшение или ухудшение показателей приведённых коэффициентов, и необходимо учесть их проектных решениях рассматриваемого инвестиционного проекта.
Глава 2. Финансовая отчетность - как основа анализа
финансового состояния хозяйствующего субъекта
2.1 Анализ финансовой деятельности предприятия
Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятий и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ используют в качестве источника информации. Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например такими, как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности.
Финансовые результаты деятельности предприятия находят свое отражение в системе показателей. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование, во-первых, изменений каждого показателя за текущий анализируемый период; во-вторых, исследование структуры соответствующих показателей и их изменений; в-третьих, изучение хотя бы в самом обобщенном виде динамики изменений показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов.
Для анализа и оценки уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия составляется таблица, в которой используются данные отчетности предприятия из формы №2 Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности.
Таблица 1
Анализ уровня и показателей финансовых результатов деятельности АО Казахтелеком
Тыс.тенге
Показатель
На 01.04.
2004 года
На 01.04.
2005 года
Отклонение
+; -
Темпы роста
в %
Доход от реализации услуг
(без НДС)
38,584,626
45,880,679
7,296,053
118.9
Себестоимость реализованной продукции (работ, услуг)
25,177,088
26,823,392
1,646,304
106.5
Валовой доход
13,407,538
19,057,287
5,649,749
142.1
Расходы периода
8,539,575
7,296,713
-1,242,862
85.4
Доход (убыток) от основной деятельности
4,867,963
11,760,574
6,892,611
241.6
Результат от не основной деятельности
899,024
481,371
-417,653
53.5
Подоходный налог с юридического лица
- 2,908,308
- 3,600,874
-692,566
123,8
Доход (убыток) от обычной деятельн. после налогооблажен.
2,858,679
8,641,071
5,782,392
302,3
Доход (убыток) от чрезвычайных ситуаций
-
-1,705
- 1,705
-
Корректир. нераспределенного дохода (непокрытого убытка)
-
3,058,399
3,058,399
-
Нераспределенный доход (непокрытый убыток)
2,858,679
11,697,765
8,839,086
409.2
Данные таблицы показывают, что в отчетном периоде предприятие достигло высоких результатов. Валовый доход вырос на 42.1% и нераспределенный доход вырос в 4 раза. Положительным фактором роста нераспределенного дохода явилось увеличение валового дохода за счет роста объема реализации и относительного снижения затрат на производство услуг. При росте дохода от реализации на 18.9%, рост себестоимости оказанных услуг составил 6.5% и расходы периода снижены по сравнению с базисным периодом на 14.6%.
Нераспределенный доход находится под воздействием таких факторов, как изменение: дохода от основной деятельности, дохода от неосновной деятельности, суммы корпоративного подоходного налога, дохода от чрезвычайных ситуаций и прочей деятельности. Как видно из таблицы 1 нераспределенный доход в 2004 году увеличился по сравнению с 2003 годом на 8,839,076 тыс.тенге. На данное увеличение повлияло в основном увеличение дохода от основной деятельности и дохода по внереализационным операциям, и за счет уменьшения дохода от неосновной деятельности в целом результат снизился на 417,653 тыс.тенге.
В свою очередь на изменение дохода от основной деятельности могут оказывать влияние следующие факторы: объема реализации; снижения себестоимости продукции; отпускных цен на услуги; уровня затрат материальных и трудовых ресурсов.
1. Расчет общего изменения дохода (убытка) ( Р) от основной деятельности:
Р = Р1 - Р0 = 11,760,574 – 4,867,963 = 6,892,611; где
Р1 - доход (убыток) от основной деятельности отчетного года;
Р0 - доход (убыток) от основной деятельности базисного года.
Доход от основной деятельности АО Казахтелеком в 2004 году в абсолютной величине возрос по сравнению с 2003 годом на 6 892 611 тыс.тенге.
Важнейшее значение в оценке финансового состояния предприятия имеет исследование данных баланса. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая цена активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции. Анализ проводится по балансу с помощью одного из следующих способов:
- производится анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;
- строится уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;
- производится дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.
Анализ непосредственно по балансу - дело довольно трудоемкое и неэффективное, т.к. слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.
Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнениями его показателями динамики.
Аналитический баланс полезен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом.
Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтально, так и вертикального анализа.
К ним относятся:
• общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса минус убытки;
• стоимость иммобилизованных (т.е. основного капитала) активов или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 активов баланса;
• стоимость мобильных (оборотного капитала) активов, равная итогу раздела 2 активов баланса;
• стоимость материальных текущих активов;
• величина собственных средств предприятия, равная итогу раздела 1 пассивной части баланса;
• величина заемных средств, равная сумме итогов 2 и 3 разделов пассивной части баланса;
• величина собственных средств в обороте, равная разнице между собственным капиталом и долгосрочными активами;
• рабочий капитал, равный разнице между текущими активами и текущими обязательствами.
Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у предприятия должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.
Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ - иное представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.
Таким образом, можно выделить две основные особенности вертикального анализа:
• переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;
• относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.
Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берутся базисные темпы за ряд лет, что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение.
Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют один другой, поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.
Трендовый анализ - часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового менеджмента. Строится график возможного развития организации. Определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя.
Это самый простой способ финансового прогнозирования. Сейчас на уровне отдельного предприятия расчетным периодом является месяц или квартал. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и источников финансирования предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.
Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что могло вызвать неплатежеспособность. Установление факта свертывания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа ее причин:
• сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данного предприятия;
• ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов;
• постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов (дочерних предприятий), конкурентов за счет рассматриваемого предприятия.
Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать определенные вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции, предоставления услуг под воздействием инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности.
Исследования структуры источников финансирования баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) предприятия. Так увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.
Исследование изменения структуры активов предприятия позволяет получить важную информацию. Например, увеличение доли текущих активов в имуществе может свидетельствовать о:
• формирование более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;
• отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, оказанных услуг, дочерних предприятий, прочих дебиторов;
• сворачивание производственной базы;
• искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.п.
Для того, чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала предприятия, эффективность использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.
При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденции изменения такого элемента, как незавершенное строительство, поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.
Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия.
Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться вследствие воздействия внешних факторов, например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно высокими темпами, необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.
Наличие в составе предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновацию, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность. Рост (абсолютный и относительный) текущих активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действия фактора инфляции, но и замедлении оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.
При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.
Увеличение удельного веса производственных запасов может быть следствием:
• наращивание производственного потенциала организации;
• стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции;
• нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.
Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.
Признаками позитивного изменения баланса являются:
• валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;
• темпы прироста оборотного капитала выше, чем темпы прироста основного капитала;
• собственный капитал предприятия превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;
• темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
2.2 Анализ фондов предприятия
После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:
F + Z + Ra = Ис + КТ + Кt + Rp, где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице 2.
Таблица 2.
БАЛАНС АО Казахтелеком (в агрегированном виде).
Млн.тенге
АКТИВЫ
Усл Обознач
На 01.01.
2004 года
На 01.01.
2005 года
ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Усл Обознач
На 01.01.
2004 года
На 01.01.
2005 года
1.Основные средства и вложения
F
49,079,816
56,104,943
1.Источники соб-ственных средств
Ис
33,378,785
38,173,302
2.Запасы и затраты
Z
2,577,017
2,732,756
2.Расчеты и прочие пассивы
Rp
8,347,559
9,458,621
3.Денежные сред-ства, расчеты и
прочие активы
Ra
8,791,645
10,432,353
3.Кредиты и дру-гие заемные сред-ства
К
18,722,134
21,638,129
В том числе:
В том числе:
Денежные средства и краткосроч-ныефинансовые вложения
Д
1,423,430
2,143,834
Краткосрочные кредиты и заем-
Ные средства
Кt
8,621,581
10,390,803
Расчеты и прочие активы
rа
7,368,215
8,288,519
Долгосрочные кредиты и займы Ссуды, не погаш. В срок
КТ
Ко
10,100,553
11,247,326
БАЛАНС
В
60,448,478
69,270,052
БАЛАНС
В
60,448,478
69,270,052
Такой методический подход предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела пассивной части баланса получаются величины КТ и Кt .
В основе финансового анализа лежит изучение бухгалтерского баланса, которое начинается с его экономического чтения. И прочить баланс экономически, значит проверить соблюдение следующих основных условий:
• сумма собственного капитала по балансу должна превышать стоимость долгосрочных активов (Ис F). Это означает, что собственный капитал должен вкладываться не только в долгосрочные активы, но также частично направляться и на формирование текущих активов. За счет этого собственный капитал будет принимать участие непосредственно в осуществлении производственного цикла и таким образом способствовать наращиванию рабочего капитала.
Данное условия для АО Каазахтелеком
на начало года 33,378,785 49,079,816
на конец года 38,173,302 56,104,943
• сумма текущих активов должна превышать величину обязательств предприятия (Z + Ra Rp + К) . Это означает, что текущие активы должны финансироваться не только за счет заемных средств, но также частично за счет собственного капитала.
Данное условия для АО Каазахтелеком
на начало года 11,368,662 27,069,693
на конец года 13,165,109 31,096,750
- использование доходов не должно превышать самой величины этих доходов, в противном случае в балансе предприятия по соответствующей статье будет показан непокрытый убыток, что позволяет отрицательно оценить использование финансовых ресурсов.
Данное условия для АО Каазахтелеком
на начало года 11,355,176 нераспред.доход
на конец года 21,257,378 нераспред.доход
Как видно из примеров, согласно баланса на начало и на конец года, вышесказанные условия не выполняются, финансовое положение является крайне затруднительным.
Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности. Финансовая устойчивость характеризуется такими показателями как, коэффициент независимости, финансирования, соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости, маневренности. Коэффициент независимости показывает, на сколько хозяйствующий субъект независим от заемных средств и способен маневрировать собственными средствами. Определяется отношением собственного капитала к общему, совокупному общему капиталу (валюте баланса) по формуле:
Кн = Ск : Ок
Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода.
Если посмотреть данный коэффициент исходя из данных баланса АО Казахтелеком, то по состоянию на 01.01.04г. и на 01.01.05 г его значение равно 0.55 (33,378,78560,448,478 и 38,173,30269,270,052). Это говорит о том, что большая половина активов компании финансируется за счет собственного (акционерного) капитала, а остальная часть за счет задолженности.
Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0.5-0.6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, хозяйствующий субъект сможет погасить свои долговые обязательства.
Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к заемному капиталу:
Кф = Ск : Зк
Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.
Коэффициент показывает, какая часть деятельности хозяйствующего субъекта финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования 1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.
По данным баланса АО Казахтелеком значение коэффициента финансирования на 01.01.04 г. равно 1.78 и на 01.01.05г. – 1.76, (33,378,78518,722,134 и 38,173,30221,638,129) и говорит о том, что большая часть деятельности формируется за счет собственных источников.
На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель - коэффициент отношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу:
Кф = Зк : Ск
По балансу АО Казахтелеком на 01.01.04 г. данное отношение составляет 0.56 и на 01.01.05 г. – 0.57.
(18,722,13433,378,785 и 21,638,12938,173,302)
Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств, привлек хозяйствующий субъект, на один тенге вложенных в активы собственных средств. В профессиональной литературе нормальное ограничение для этого показателя 1. Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость хозяйствующего субъекта достигает критической точки. Но не всегда ответ может быть столь однозначным. Этот коэффициент зависит от отраслевых особенностей, характера хозяйственной деятельности субъекта скорости оборота, прежде всего, оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности хозяйствующего субъекта. Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) хозяйствующего субъекта, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале (валюте баланса), и определяется по формуле:
Ск + До
Кф у = ---------------
Ок
В Западной практике принято считать, что нормальное его значение равно около 0.9. В случае АО Казахтелеком значения данного коэффициента на 01.01.04 г. равно 0.72 и на 01.01.05 г. – 0.71. ((33,378,785 + 10,100,553)60,448,478 и ((38,173,302 + 11,247,326) 69,270,052). Как видно находится примерно в одном уровне и показывает, что большей частью финансовых ресурсов предприятие может пользоваться долгое время.
Характеризуя структуру капитала хозяйствующего субъекта, следует использовать показатели, отражающие тенденции в изменении структуры отдельных групп и источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Формула расчета показателя следующая:
До
Кдо = ---------------
Ск + До
По данным баланса АО Казахтелеком данный коэффициент на 01.01.04 г. составлял 0.27 и на 01.01.05 г. - 0.26.
(12,176,36433,378,785+12,176,364 и
13,520,326 38,173,302+13,520,326).
Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными и оценивает, насколько интенсивно хозяйствующий субъект использует заемные средства для обновления и расширения производства. Для определения оптимальности формирования структуры капитала рекомендуется также использовать коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу. ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..3
глава 1. Финансовый анализ инвестиционной
деятельности предприятиЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
Глава 2. Финансовая отчетность - как основа анализа
финансового состояния хозяйствующего субъекта ... ... 11
2.1 Анализ финансовой деятельности предприятия ... ... ... ... ... ... ...11
2.2 Анализ фондов предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...16
2.3 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия...21
Глава 3. Пути оптимизации финансового анализа предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...28
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...35
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ..37
ВВЕДЕНИЕ
В современных условиях, когда экономика испытывает кризис и предприятия вынуждены мобилизовать все имеющиеся внутренние ресурсы, большую роль в этом процессе играет финансовый анализ деятельности хозяйствующего субъекта.
Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, показывает сильные и слабые стороны хозяйствующего субъекта и используется для принятия оптимального управленческого решения. Финансовый анализ деятельности предприятия позволяет определить наиболее рациональные способы использования финансовых ресурсов и сформировать структуру средств хозяйствующего субъекта. Кроме того, финансовый анализ может выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей хозяйствующего субъекта и финансовой деятельности в целом. Финансовый анализ позволяет проконтролировать правильность движения финансовых потоков денежных средств организации и проверить соблюдение норм и нормативов расходования финансовых, материальных ресурсов и целесообразность осуществления затрат.
По инвестиционному проекту в процессе его разработки и осуществления преследуются две главные цели:
1) получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;
2) обеспечение устойчивого финансового состояния проектируемого предприятия.
В этих целях для проведения детального анализа используются следующие четыре основные группы коэффициентов финансовой оценки рассматриваемого проекта:
1) коэффициенты различных видов рентабельности;
2) коэффициенты разновидной оборачиваемости средств;
3) коэффициенты финансовой устойчивости;
4) коэффициенты ликвидности проектируемого предприятия.
Результаты финансового анализа используются как внутренними пользователями (руководство, менеджеры), так и внешними (собственники, кредиторы, поставщики и покупатели, консультанты и т.д.)
В получении достоверной информации заинтересованы все без исключения участники хозяйственного оборота независимо от форм собственности и предпринимательской деятельности, так как наличие ее позволяет повысить эффективность функционирования рынка капитала, и дает возможность оценивать и прогнозировать последствия принятия ряда экономических решений. Отсутствие же такой информации вызывает недоверие партнеров друг к другу. С появлением совместных предприятий, возникновением акционерных обществ открытого и закрытого типов, коммерческих банков и других хозяйствующих субъектов потребность в достоверной информации ощущается особенно остро. Достоверность финансовой отчетности хозяйствующих субъектов может быть объективно подтверждена независимым аудитором в представленном им хозяйствующему субъекту аудиторском заключении относительно финансового положения и результатов его финансово-хозяйственной деятельности.
Выбор темы курсовой работы обусловлен необходимостью изучения методики финансового анализа, позволяющей формировать аналитическое мышление. Целью исследования является приобретение навыков использования аналитических инструментов для объективной оценки складывающихся хозяйственных ситуаций, выработки и обоснования оптимальных управленческих решений, а также навыков наиболее полного выявления и использования резервов улучшения предпринимательской деятельности. Для достижения цели исследования в курсовой работе следующие задачи.
Объектом исследования курсовой работы является открытое акционерное общество Казахтелеком, образованное в 1994 году на основании Постановления Кабинета Министров Республики Казахстан как национальная акционерная компания и в февраля 1996 г. преобразована в открытое акционерное общество.
В настоящее время АО решает задачи по организации, развитию и модернизации национальной сети телекоммуникаций, расширению перечня услуг связи и обеспечение универсального доступа к услугам телекоммуникаций населения и хозяйствующих субъектов Республики Казахстан. Целью АО является построение современной сети телекоммуникаций, функционирующей и развивающейся на основе единой технической и организационной идеологии, обеспечивающей высококачественный внутренний и международный обмен, мощную базу для развития всех видов услуг телекоммуникаций, в том числе в интересах государственных органов управления, обороны, безопасности и охраны правопорядка, для решения возложенных на них задач.
Компания является монополистом в области предоставления основного спектра телекоммуникационных услуг, включая местную, междугороднюю (внутреннюю и по странам СНГ) и международную телефонную связь, телеграфную и телексную связь, телекоммуникационную передачу данных, аренду каналов, мобильную и пейджинговую связь, теле- и радио- трансляцию, услуги по беспроводным средствам связи. Тарифы на оказание услуг регулируются Агентством по регулированию естественных монополий.
Глава 1. Оценка основных финансовых показателей по инвестиционному проекту
Основной задачей финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Оценка финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе бухгалтерской отчетности.
Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных факторов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.
Финансовый анализ подразделяется на внешний и внутренний. Особенностями внешнего финансового анализа являются:
• множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;
• разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
• наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;
• ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;
• ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;
• максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.
Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ не позволяет раскрыть всех секретов успеха хозяйствующего субъекта.
Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия, по данным публичной финансовой отчетности, составляют:
• анализ абсолютных показателей доходов;
• анализ относительных показателей рентабельности;
• анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
• анализ эффективности использования заемного капитала;
• экономическая диагностика финансового состояния предприятий и рейтинговая оценка эмитентов.
Основными задачами финансового анализа предприятия, работающего в условиях рыночной экономики, являются:
• общая оценка финансового положения предприятия и его изменения за отчетный период;
• оценка состава и структуры активов, их состояния и движения;
• оценка состава и структуры собственного капитала и обязательств, их состояния и движения;
• анализ показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения их уровня;
• анализ платежеспособности предприятия и ликвидности баланса;
• анализ абсолютных и относительных показателей доходности предприятия;
• анализ деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
• краткосрочное прогнозирование рыночной устойчивости предприятия и разработка его финансовой стратегии.
Из этих задач видно, что финансовый анализ играет огромную роль в исследовании деятельности хозяйствующего субъекта, что он является существенным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют его для принятия решений по оптимизации своих интересов.
Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы — чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. В зависимости от поставленной задачи финансовый анализ может быть использован по-разному. Вот как пишет об этом известный американский специалист в области финансового анализа Л.А. Бернстайн: Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов слияния предприятий. Он также может выступать как инструмент прогнозирования будущих финансовых условий и результатов. Финансовый анализ применим и для выявления проблем управления производственной деятельностью. Он может служить для оценки деятельности руководства компании. А главное, финансовый анализ позволяет в меньшей степени полагаться на догадки, предчувствия и интуицию, уменьшить неизбежную неопределенность, которая присутствует в любом процессе принятия решения. Финансовый анализ не устраняет потребности в деловом чутье, но создает прочную и систематичную основу для его рационального применения.
Конечная цель любой предпринимательской деятельности заключается в получении дохода. Поэтому администрация хозяйствующего субъекта, опираясь на результаты финансового анализа, должна принять научно обоснованные, правильные и оптимальные управленческие и финансовые решения, исполнение которых на практике обеспечивало бы достижение этой цели. Все принимаемые решения могут быть сведены к трем основным направлениям:
• решения по вложению ресурсов;
• операции, проводимые с помощью этих ресурсов;
• определение структуры финансового бизнеса.
Своевременное и качественное обеспечение этих направлений финансовых решений, — пишет А.Д. Шеремет, — является сущностью финансового анализа, рассматриваемого как единое целое, независимо от того, проводится он в форме внешнего или внутреннего финансового анализа.
Рассмотрим последовательно более развёрнуто состав названных групп коэффициентов и порядок их определения.
1. Первая группа в свою очередь состоит из коэффициентов рентабельности: активов; инвестиционного капитала; собственного капитала; реализации продукции; затрат на реализацию продукции. Данная группа коэффициентов характеризует прибыльность детальности проектируемого предприятия за установленный период времени.
Коэффициент рентабельности активов даёт характеристику уровня отдачи общих капиталовложений на создание предприятия по анализируемому инвестиционному проекту и определяется по формуле:
Кра = Пч: А, (9.1.)
где: Кра - коэффициент рентабельности активов; Пч - чистая прибыль; А - величина активов.
Показатель рентабельности инвестиционного капитала характеризует соотношение привлекаемых для осуществления проекта средств (собственного и заёмного капитала) и предусматриваемого проектными решениями объёма чистой прибыли. Исходя из этого коэффициент рентабельности инвестиционного капитала определяется по формуле:
Кик = Пч : (СК + ЗК), (9.2.)
где: Кик - коэффициент инвестиционного капитала; Пч - чистая прибыль;
где: Кз - коэффициент затрат на реализацию продукции проектируемого инвестиционного объекта;
Сп - себестоимость этой продукции;
Ор - объём реализации той же продукции.
2. Вторая группа (коэффициенты разновидной оборачиваемости средств) включает в себя коэффициенты следующих видов оборачиваемости: активов; инвестиционного капитала; уставного капитала; оборотных средств длительности оборота. Эта группа коэффициентов характеризует скорость оборота средств, участвующих в инвестиционном процессе. Естественно, чем эта скорость выше, тем выше будет уровень платёжеспособности проектируемого предприятия и тем более высоким будет его производственно-технический потенциал. Данные коэффициенты также характеризуют успех реализации предусматриваемой инвестиционым проектом товарной продукции с точки зрения задействованных в проектных решениях средств.
Индивидуальная краткая характеристика и порядок определения коэффициентов рассматриваемой (второй) группы заключается в следующем.
Коэффициент оборачиваемости активов даёт характеристику, сколько раз за выбранный интервал планирования совершается полный цикл процесса производства и обретения. Этот коэффициент определяется по формуле:
Коа = Ор : А, (9.6.)
где: Коа - коэффициент оборачиваемости активов;
Ор - объём реализации продукции за выбранный интервал;
А - размер активов.
С использованием коэффициента оборачиваемости инвестиционного капитала определяется число оборотов собственного и заёмного капитала за выбранный интервал
СК - собственный капитал; ЗК - заёмный капитал (кредит).
Коэффициент рентабельности собственного капитала даёт возможность определить эффективность использования капитала, инвестируемого собственниками проектируемого предприятия, и определяется по формуле:
Кск = Пч : СК, (9.3.)
где: Кск - коэффициент рентабельности собственного капитала;
Пч - чистая прибыль;
СК - собственный капитал.
С помощью коэффициента рентабельности реализации предусматриваемой инвестиционным проектом товарной продукции можно определить удельный вес чистой прибыли в объёме реализованной продукции по формуле:
Кр = Пч : Ор, (9.4.)
где: Кр - коэффициент рентабельности реализации продукции по инвестиционному проекту;
Пч - чистая прибыль;
Ор - объём реализации продукции по этому же проекту.
Величину коэффициента рентабельности затрат на реализацию продукции проектируемого предприятия можно рассчитывать как отношение величины себестоимости предусматриваемой к выпуску продукции к объёму реализации этой же продукции по формуле:
Кз = Сп : Ор, (9.5.)
планирования. Величина данного коэффициента исчисляется по формуле:
Кои = Ор : (СК + ЗК), (9.7.)
где: Кои - коэффициент оборачиваемости инвестиционного капитала;
Ор - объём реализации продукции;
СК - размер собственного капитала;
ЗК - размер заёмного капитала.
По коэффициенту оборачиваемости уставного капитала устанавливается число оборотов собственного капитала за соответствующий интервал. Размер коэффициента определяется по формуле:
Коу = Ор: СК, (9.8.)
где: Коу - коэффициент оборачиваемости уставного капитала; Ор - объём реализации продукции; СК - размер собственного капитала.
Эффективность производства и сбыта продукции проектируемого инвестиционного предприятия с финансовой точки зрения характеризуется коэффициентом оборачиваемости оборотных средств, который определяется по формуле:
Коо = Ор : ОК, (9.9.)
где: Коо - коэффициент оборачиваемости оборотных средств; Ор - объём реализации продукции; ОК - размер оборотного капитала.
При анализе инвестиционных проектов длительность оборота по составляющим средств, направляемых на реализацию данного проекта (функционирование проектируемого предприятия), можно рассчитывать как частное отделение продолжительности интервала планирования (обычно в днях) на соовтетствующий коэффициент оборачиваемости, размер которых определяется вышеприведёнными формулами. В случаях необходимости можно также рассчитывать коэффициенты оборачиваемости и длительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности, материально-производственных запасов и основных средств.
3. В состав третьей группы коэффициентов (это коэффициенты финансовой устойчивости) входят коэффициенты: концентрации собственного капитала; концентрации заёмного капитала; финансовой зависимости. Данная группа коэфициентов даёт возможность характеризовать степень защищённости интересов таких основных участников организации и осуществления инвестиционного процесса как инвесторы и кредиторы, которые имеют долгосрочные вложения капитала в проект, и также отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует удельный вес собственных средств в структуре инвестиционного капитала и определяется по формуле:
Ккс = СК : РП, (9.10.)
где: Ккс - коэффициент концентрации собственного капитала;
СК - величина собственного капитала;
РП - размер пассивов (этот показатель берётся из балансового отчёта).
По коэффициенту концентрации заёмного капитала рассчитывается доля кредитных ресурсов в источниках финансирования инвестиционного объекта. Рост размера этого коэффициента указывает на увеличение зависимости данного проекта от заёмного капитала. Данный коэффициент определяется по формуле:
Ккз = ЗК:РП, (9.11.)
где: Ккз - коэффициент концентрации заёмного капитала;
ЗК - размер заёмного капитала (кредитных ресурсов),
направляемого на реализацию проекта;
РП - размер пассивов.
Этот коэффициент можно определить также с использованием предыдущего коэффициента, т.е.
Ккз = 1 - Ккс (9.11а.)
Степень зависимости проектируемого инвестиционного предприятия от внешних займов характеризуется коэффициентом финансовой зависимости. Естественно, чем выше значение этого коэффициента, тем больше риск возможных осложнений и появления дефицита денежных асигнований в процессе реализации проекта.
Формула для определения данного коэффициента имеет следующий вид:
Кфз = Ккз : Ккс, (9.12.)
где: Кфз - коэффициент финансовой зависимости; Ккз- коэффициент концентрации заёмного капитала; Ккс - коэффициент концентрации собственного капитала.
4. Четвёртая группа коэффициентов охватывает три вида коэффициентов ликвидности: общей (текущей) ликвидности; срочной ликвидности; абсолютной ликвидности. Эта группа коэффициентов характеризует способность проектируемого инвестиционного предприятия покрывать текущие обязательства.
По коэффициенту общей ликвидности характеризуется степень достаточности средств у предприятия по проектируемому инвестиционному объекту для покрытия его краткосрочных обязательств.
Определяется этот коэффицицент по формуле:
Кол = Рок : Окп, (9.13.)
где: Кол - коэффицицент общей ликвидности; Рок - размер оборотного капитала; Окп - объём краткосрочных пассивов.
С использованием коэффицицента срочной ликвидности устанавливается соотношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам.
Данный коэффицицент определяется по формуле:
Ксл = (Сп + Ап + Рд + Сд) : Окп, (9.14.)
где: Ксл - коэффициент срочной ликвидности;
Сп - ссуда (кредит) покупателям;
Ап - авансы поставщикам;
Рд - резерв денежных средств;
Сд - свободные денежные средства;
Окп - объём краткосрочных пассивов.
Коэффицицент абсолютной ликвидности характеризует возможности проектируемого инвестиционного предприятия в оптимальные сроки погасить имеющиеся обязательства. Формула определения этого коэффициента следующая:
Кал = (Рд + Сд): Окп, (9.15.)
где: Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;
Рд -резерв денежных средств;
Сд - свободные денежные средства;
Окп - объём краткосрочных пассивов.
Резюмируя содержание данного раздела можно сказать, что использование приведённых коэффициентов финансовой оценки инвестиционного проекта даёт возможность рассматривать его с различных позиций и тем самым разносторонне анализировать финансовую устойчивость. При этом анализ должен сопровождаться выявлением всех негативных и позитивных факторов, оказывающих влияние на улучшение или ухудшение показателей приведённых коэффициентов, и необходимо учесть их проектных решениях рассматриваемого инвестиционного проекта.
Глава 2. Финансовая отчетность - как основа анализа
финансового состояния хозяйствующего субъекта
2.1 Анализ финансовой деятельности предприятия
Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятий и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ используют в качестве источника информации. Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например такими, как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности.
Финансовые результаты деятельности предприятия находят свое отражение в системе показателей. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование, во-первых, изменений каждого показателя за текущий анализируемый период; во-вторых, исследование структуры соответствующих показателей и их изменений; в-третьих, изучение хотя бы в самом обобщенном виде динамики изменений показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов.
Для анализа и оценки уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия составляется таблица, в которой используются данные отчетности предприятия из формы №2 Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности.
Таблица 1
Анализ уровня и показателей финансовых результатов деятельности АО Казахтелеком
Тыс.тенге
Показатель
На 01.04.
2004 года
На 01.04.
2005 года
Отклонение
+; -
Темпы роста
в %
Доход от реализации услуг
(без НДС)
38,584,626
45,880,679
7,296,053
118.9
Себестоимость реализованной продукции (работ, услуг)
25,177,088
26,823,392
1,646,304
106.5
Валовой доход
13,407,538
19,057,287
5,649,749
142.1
Расходы периода
8,539,575
7,296,713
-1,242,862
85.4
Доход (убыток) от основной деятельности
4,867,963
11,760,574
6,892,611
241.6
Результат от не основной деятельности
899,024
481,371
-417,653
53.5
Подоходный налог с юридического лица
- 2,908,308
- 3,600,874
-692,566
123,8
Доход (убыток) от обычной деятельн. после налогооблажен.
2,858,679
8,641,071
5,782,392
302,3
Доход (убыток) от чрезвычайных ситуаций
-
-1,705
- 1,705
-
Корректир. нераспределенного дохода (непокрытого убытка)
-
3,058,399
3,058,399
-
Нераспределенный доход (непокрытый убыток)
2,858,679
11,697,765
8,839,086
409.2
Данные таблицы показывают, что в отчетном периоде предприятие достигло высоких результатов. Валовый доход вырос на 42.1% и нераспределенный доход вырос в 4 раза. Положительным фактором роста нераспределенного дохода явилось увеличение валового дохода за счет роста объема реализации и относительного снижения затрат на производство услуг. При росте дохода от реализации на 18.9%, рост себестоимости оказанных услуг составил 6.5% и расходы периода снижены по сравнению с базисным периодом на 14.6%.
Нераспределенный доход находится под воздействием таких факторов, как изменение: дохода от основной деятельности, дохода от неосновной деятельности, суммы корпоративного подоходного налога, дохода от чрезвычайных ситуаций и прочей деятельности. Как видно из таблицы 1 нераспределенный доход в 2004 году увеличился по сравнению с 2003 годом на 8,839,076 тыс.тенге. На данное увеличение повлияло в основном увеличение дохода от основной деятельности и дохода по внереализационным операциям, и за счет уменьшения дохода от неосновной деятельности в целом результат снизился на 417,653 тыс.тенге.
В свою очередь на изменение дохода от основной деятельности могут оказывать влияние следующие факторы: объема реализации; снижения себестоимости продукции; отпускных цен на услуги; уровня затрат материальных и трудовых ресурсов.
1. Расчет общего изменения дохода (убытка) ( Р) от основной деятельности:
Р = Р1 - Р0 = 11,760,574 – 4,867,963 = 6,892,611; где
Р1 - доход (убыток) от основной деятельности отчетного года;
Р0 - доход (убыток) от основной деятельности базисного года.
Доход от основной деятельности АО Казахтелеком в 2004 году в абсолютной величине возрос по сравнению с 2003 годом на 6 892 611 тыс.тенге.
Важнейшее значение в оценке финансового состояния предприятия имеет исследование данных баланса. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая цена активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции. Анализ проводится по балансу с помощью одного из следующих способов:
- производится анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;
- строится уплотненный сравнительный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;
- производится дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.
Анализ непосредственно по балансу - дело довольно трудоемкое и неэффективное, т.к. слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.
Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнениями его показателями динамики.
Аналитический баланс полезен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом.
Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтально, так и вертикального анализа.
К ним относятся:
• общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса минус убытки;
• стоимость иммобилизованных (т.е. основного капитала) активов или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 активов баланса;
• стоимость мобильных (оборотного капитала) активов, равная итогу раздела 2 активов баланса;
• стоимость материальных текущих активов;
• величина собственных средств предприятия, равная итогу раздела 1 пассивной части баланса;
• величина заемных средств, равная сумме итогов 2 и 3 разделов пассивной части баланса;
• величина собственных средств в обороте, равная разнице между собственным капиталом и долгосрочными активами;
• рабочий капитал, равный разнице между текущими активами и текущими обязательствами.
Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у предприятия должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.
Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ - иное представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.
Таким образом, можно выделить две основные особенности вертикального анализа:
• переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;
• относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.
Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берутся базисные темпы за ряд лет, что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение.
Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют один другой, поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.
Трендовый анализ - часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового менеджмента. Строится график возможного развития организации. Определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя.
Это самый простой способ финансового прогнозирования. Сейчас на уровне отдельного предприятия расчетным периодом является месяц или квартал. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и источников финансирования предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.
Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что могло вызвать неплатежеспособность. Установление факта свертывания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа ее причин:
• сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данного предприятия;
• ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов;
• постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов (дочерних предприятий), конкурентов за счет рассматриваемого предприятия.
Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать определенные вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции, предоставления услуг под воздействием инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности.
Исследования структуры источников финансирования баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) предприятия. Так увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.
Исследование изменения структуры активов предприятия позволяет получить важную информацию. Например, увеличение доли текущих активов в имуществе может свидетельствовать о:
• формирование более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;
• отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, оказанных услуг, дочерних предприятий, прочих дебиторов;
• сворачивание производственной базы;
• искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.п.
Для того, чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала предприятия, эффективность использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.
При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденции изменения такого элемента, как незавершенное строительство, поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.
Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия.
Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться вследствие воздействия внешних факторов, например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно высокими темпами, необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.
Наличие в составе предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновацию, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность. Рост (абсолютный и относительный) текущих активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действия фактора инфляции, но и замедлении оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.
При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.
Увеличение удельного веса производственных запасов может быть следствием:
• наращивание производственного потенциала организации;
• стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции;
• нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.
Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.
Признаками позитивного изменения баланса являются:
• валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;
• темпы прироста оборотного капитала выше, чем темпы прироста основного капитала;
• собственный капитал предприятия превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;
• темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
2.2 Анализ фондов предприятия
После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:
F + Z + Ra = Ис + КТ + Кt + Rp, где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице 2.
Таблица 2.
БАЛАНС АО Казахтелеком (в агрегированном виде).
Млн.тенге
АКТИВЫ
Усл Обознач
На 01.01.
2004 года
На 01.01.
2005 года
ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Усл Обознач
На 01.01.
2004 года
На 01.01.
2005 года
1.Основные средства и вложения
F
49,079,816
56,104,943
1.Источники соб-ственных средств
Ис
33,378,785
38,173,302
2.Запасы и затраты
Z
2,577,017
2,732,756
2.Расчеты и прочие пассивы
Rp
8,347,559
9,458,621
3.Денежные сред-ства, расчеты и
прочие активы
Ra
8,791,645
10,432,353
3.Кредиты и дру-гие заемные сред-ства
К
18,722,134
21,638,129
В том числе:
В том числе:
Денежные средства и краткосроч-ныефинансовые вложения
Д
1,423,430
2,143,834
Краткосрочные кредиты и заем-
Ные средства
Кt
8,621,581
10,390,803
Расчеты и прочие активы
rа
7,368,215
8,288,519
Долгосрочные кредиты и займы Ссуды, не погаш. В срок
КТ
Ко
10,100,553
11,247,326
БАЛАНС
В
60,448,478
69,270,052
БАЛАНС
В
60,448,478
69,270,052
Такой методический подход предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела пассивной части баланса получаются величины КТ и Кt .
В основе финансового анализа лежит изучение бухгалтерского баланса, которое начинается с его экономического чтения. И прочить баланс экономически, значит проверить соблюдение следующих основных условий:
• сумма собственного капитала по балансу должна превышать стоимость долгосрочных активов (Ис F). Это означает, что собственный капитал должен вкладываться не только в долгосрочные активы, но также частично направляться и на формирование текущих активов. За счет этого собственный капитал будет принимать участие непосредственно в осуществлении производственного цикла и таким образом способствовать наращиванию рабочего капитала.
Данное условия для АО Каазахтелеком
на начало года 33,378,785 49,079,816
на конец года 38,173,302 56,104,943
• сумма текущих активов должна превышать величину обязательств предприятия (Z + Ra Rp + К) . Это означает, что текущие активы должны финансироваться не только за счет заемных средств, но также частично за счет собственного капитала.
Данное условия для АО Каазахтелеком
на начало года 11,368,662 27,069,693
на конец года 13,165,109 31,096,750
- использование доходов не должно превышать самой величины этих доходов, в противном случае в балансе предприятия по соответствующей статье будет показан непокрытый убыток, что позволяет отрицательно оценить использование финансовых ресурсов.
Данное условия для АО Каазахтелеком
на начало года 11,355,176 нераспред.доход
на конец года 21,257,378 нераспред.доход
Как видно из примеров, согласно баланса на начало и на конец года, вышесказанные условия не выполняются, финансовое положение является крайне затруднительным.
Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности. Финансовая устойчивость характеризуется такими показателями как, коэффициент независимости, финансирования, соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости, маневренности. Коэффициент независимости показывает, на сколько хозяйствующий субъект независим от заемных средств и способен маневрировать собственными средствами. Определяется отношением собственного капитала к общему, совокупному общему капиталу (валюте баланса) по формуле:
Кн = Ск : Ок
Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода.
Если посмотреть данный коэффициент исходя из данных баланса АО Казахтелеком, то по состоянию на 01.01.04г. и на 01.01.05 г его значение равно 0.55 (33,378,78560,448,478 и 38,173,30269,270,052). Это говорит о том, что большая половина активов компании финансируется за счет собственного (акционерного) капитала, а остальная часть за счет задолженности.
Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0.5-0.6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, хозяйствующий субъект сможет погасить свои долговые обязательства.
Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к заемному капиталу:
Кф = Ск : Зк
Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.
Коэффициент показывает, какая часть деятельности хозяйствующего субъекта финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования 1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.
По данным баланса АО Казахтелеком значение коэффициента финансирования на 01.01.04 г. равно 1.78 и на 01.01.05г. – 1.76, (33,378,78518,722,134 и 38,173,30221,638,129) и говорит о том, что большая часть деятельности формируется за счет собственных источников.
На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель - коэффициент отношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу:
Кф = Зк : Ск
По балансу АО Казахтелеком на 01.01.04 г. данное отношение составляет 0.56 и на 01.01.05 г. – 0.57.
(18,722,13433,378,785 и 21,638,12938,173,302)
Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств, привлек хозяйствующий субъект, на один тенге вложенных в активы собственных средств. В профессиональной литературе нормальное ограничение для этого показателя 1. Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость хозяйствующего субъекта достигает критической точки. Но не всегда ответ может быть столь однозначным. Этот коэффициент зависит от отраслевых особенностей, характера хозяйственной деятельности субъекта скорости оборота, прежде всего, оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности хозяйствующего субъекта. Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) хозяйствующего субъекта, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале (валюте баланса), и определяется по формуле:
Ск + До
Кф у = ---------------
Ок
В Западной практике принято считать, что нормальное его значение равно около 0.9. В случае АО Казахтелеком значения данного коэффициента на 01.01.04 г. равно 0.72 и на 01.01.05 г. – 0.71. ((33,378,785 + 10,100,553)60,448,478 и ((38,173,302 + 11,247,326) 69,270,052). Как видно находится примерно в одном уровне и показывает, что большей частью финансовых ресурсов предприятие может пользоваться долгое время.
Характеризуя структуру капитала хозяйствующего субъекта, следует использовать показатели, отражающие тенденции в изменении структуры отдельных групп и источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Формула расчета показателя следующая:
До
Кдо = ---------------
Ск + До
По данным баланса АО Казахтелеком данный коэффициент на 01.01.04 г. составлял 0.27 и на 01.01.05 г. - 0.26.
(12,176,36433,378,785+12,176,364 и
13,520,326 38,173,302+13,520,326).
Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными и оценивает, насколько интенсивно хозяйствующий субъект использует заемные средства для обновления и расширения производства. Для определения оптимальности формирования структуры капитала рекомендуется также использовать коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу. ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
