Финансовый рынок Казахстана и его составные элементы. Особенности классификации финансового рынка в РК
Тема 1. Инфраструктура финансового рынка и его состав - ные элементы
1. Cущность финансового рынка. Роль финансового рынка в развитии экономики.
2. Функции финансового рынка.
3. Понятие структуры финансового рынка.
4. Финансовый рынок Казахстана и его составные элементы. Особенности классификации финансового рынка в РК.
Сущность, роль и функции финансового рынка
Рынок финансов представляет собой структурированный механизм по распределению капитала. Распределение происходит межу кредитором и заемщиком. Помогают им в этом посредники. Вся операция основывается на присутствии спроса и предложения на данный капитал.
Финансовый рынок (англ, financial market) - совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков и т.п.). Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором владельцы денежных средств продают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение. Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок. Рынок ссудного капитала - это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а средне- и долгосрочные кредиты - движение основного капитала предприятий. Фондовый рынок обслуживает движение ценных бумаг - акций, облигаций, ипотечных обязательств и др.
Финансовый рынок - совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др. Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.
Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция финансового рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Функциями финансового рынка являются:
1) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;
2) организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);
3) финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления;
4) воздействие на денежное обращение.
В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом денег на финансовый актив.
Вторая функция финансового рынка заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.).
Содержание третьей функции заключается в создании финансовым рынком условий для собирания предпринимателем денежных ресурсов, необходимых для развития своей коммерческой деятельности, а также удовлетворения личных потребителей.
Содержанием четвертой функции является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства.
Современный финансовый рынок РК представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев. Каждое звено - это рынок одной группы финансовых активов, состоящий из отдельных сегментов, т. е. из рынков отдельного конкретного финансового актива.
Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется на обычный, на учетный, межбанковский и валютный рынки.
Структура финансового рынка.
К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.
Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.
Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. В связи с этим необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.
Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.
Финансовый рынок можно рассматривать и как совокупность первичного и вторичного рынков, а также национальный и международный. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые не котируются на бирже.
Взаимоотношения государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять контроль за ним, проводить официальную денежно-кредитную политику. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка, от которого зависит устойчивость национальной экономики. В первую очередь такая политика проводится через придание рынку организационной завершенности, стандартизацию операций и жесткий контроль. В отдельных европейских странах государство участвует в создании и поддержании рынков отдельных финансовых активов, принимает "защитные" законы, ограждающие от иностранного проникновения и излишней конкурентности.
На рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение в будущем денежной наличности. К ценным бумагам относятся: вексель, чек, акция, облигация, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т.д.
Облигации - долговые обязательства корпорации, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их корпорация обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. Владелец облигации - кредитор, а не акционер.
Депозитный сертификат - финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями и свидетельствующим о депонировании денежных средств с правом вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которые указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.
Вексель - необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.
Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. Это альтернатива денежной эмиссии и инфляции в случае дефицита государственного бюджета.
Сегодня в большинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов: казначейские векселя, казначейские обязательства и казначейские облигации, различающиеся сроком погашения.
Ценные бумаги с нефиксированным доходом. Это, прежде всего акции, т.е. ценные бумаги, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда.
Смешанные формы. Это конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладают известным сходством с промышленными облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида этих ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент. Отличие от промышленных облигаций состоит в том, что их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.
Это наиболее распространенные в мире виды ценных бумаг. Как и центральное правительство, местные органы власти выпускают свой тип ценных бумаг - муниципальные облигации. Они представляют собой обязательства по возмещению долга к определенному сроку с выплатой фиксированных процентов. Они привлекательны главным образом потому, что годовые процентные выплаты по ним не облагаются государственными, а в ряде случаев и муниципальным налогом. Муниципальные облигации начали выпускаться и в РК.
Самую большую группу муниципальных облигаций составляют облигации по общим обязательствам. Обеспечением их служат все налоговые поступления, находящиеся в распоряжении штата, муниципалитета или организацией, их выпустившей. В отличие от них специальные налоговые облигации менее надежны, так как обеспечиваются поступлениями от налога какого-то одного вида. Облигации ведомств жилищного строительства выпускаются для финансирования строительства, что делает их облигациями высокого класса наравне с государственными.
Другой распространенный тип облигаций - это облигации компании. Привлекательность этих (как, впрочем, и других облигаций) в том, что они, в отличие от акций, могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионному курсу) ниже их номинальной стоимости (номинального курса), например, за 98 вместо 100. Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не по номинальному, а по более высокому курсу, например, по 103 вместо 100. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентами платежами).
Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по следующей формуле:
Доход равен отношению номинального процента к эмиссионному курсу.
На сегодняшний день существует много различных видов промышленных облигаций. Так, имеются "вечные" рентные бумаги, владельцы которых получают только процентные платежи без права возврата ссуды; облигации, погашаемые при выполнении определенных условий, и т.п.
Итак, облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносили и меньший доход. Самый низкий доход и по сей день, дают государственные облигации.
Акции - ценные бумаги с нефиксированным доходом, выпускаются акционерными компаниями для увеличения собственного капитала. Акция - это, во-первых, титул собственности, а во-вторых, право на часть прибыли, именуемую дивидендом.
Одна из главных особенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом. В связи с этим акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный срок и живет до окончания существования акционерного общества.
Акция как титул собственности обладает еще одной ключевой чертой - правом голоса. В нем реализуется возможность каждого акционера как совладельца акционерного капитала участвовать в управлении последним. Вторая классическая черта акции - служить правом на часть прибыли - специфична, прежде всего, тем, что акционерное общество не берет на себя никаких обязательств производить регулярные выплаты. Поскольку предпринимательская деятельность - это всегда риск, то прибыль, которую она приносит, должна быть в принципе выше, чем доход, по государственным облигациям.
Величина годового дивиденда зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремиться стабильно, выплачивать дивиденды, по возможности растущие, и тем самым демонстрировать свое последовательное развитие или имитировать его. К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов: уровня годового дивиденда и роста курса акции.
Различают акции на предъявителя и именные. Фактическое владение акцией на предъявителя означает юридическое удостоверение того, что ее владелец является акционером компании. В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании.
Акции подразделяются также на обычные и привиле??рованные. Обычные акции - это акции, владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом. Привиле??рованные - акции предусматривают наличие у их владельцев определенных преимуществ по сравнению с владельцами обычных акций. Существует два вида таких акций - акции с фиксированным дивидендом и с фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в распределении прибыли компании - получение сверхдивидендов.
Итак, акции - самый опасный, сточки зрения вероятности потери всей инвестиционной суммы, вид ценных бумаг. В теории они должны приносить и максимальный доход. Постоянное снижение дивидендовых выплат на акции может долгое время компенсироваться ростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка оказывается недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие - сильное падение их курса.
Надо также отметить, что доля акций в финансировании предприятий неодинакова в различных странах. Если в США на акции приходится большая доля притекающих к компаниям финансовых средств, то в Германии доля акций в общем обороте ценных бумаг незначительна.
Долговых ценных бумаг стал более привлекательной сферой приложения капитала не только, как это было традиционно, для серьезных инвесторов, но и для тех, кто руководствуется спекулятивными соображениями краткосрочной выгоды. Сама купля-продажа регулируется огромным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды ценных бумаг реализуются на разных рынках.
Те, кто берет на себя функцию проведения операций с ценными бумагами, становятся посредниками. Действовать они могут как на бирже, так и вне ее, поскольку далеко не все бумаги котируются на фондовых биржах. Посредник может действовать двояко. Во-первых за свой счет, становясь на время владельцем бумаг и получая доход как разницу между курсами покупки и продажи. На американских рынках таких посредников называют дилерами. Во-вторых, он может работать за определенный процент от суммы сделки, т.е. за комиссионное вознаграждение.
В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой посредник работает за свой счет, а фланговые - на комиссионных началах. Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х годов, существовала на Лондонской бирже. На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет - все три модели сосуществуют.
В зависимости от предмета торговой сделки на финансовом рынке существуют:
Денежные рынки. Родом занятия этой рыночной структуры является движения кратковременных операций с капиталом. Имеют наивысшую степень ликвидности. Предметом торга есть деньги, депозиты и прочее.
Кредитные рынки. Род деятельности кредитного рынка заключается в среднесрочных или длительных сделках, а также инвестированием в доходные активы.
Рынок драгоценностей. Экономические операции, связанные непосредственно с вращением дорогостоящих камней и металлов.
Рынок активов. Деловые отношения, связанные с мобилизацией денежных средств путем изготовления ценных бумаг и дальнейшего их оборота.
Валютный рынок. Проявляется во время сделок купли-продажи валюты других стран или валютных ценностей.
Вышеперечисленные виды рынков взаимосвязаны друг с другом. Однако каждый из них располагает собственной спецификой работы и нормами совершаемых сделок. По срокам совершения финансовых сделок рынок делится на капитальный и денежный. Главной задачей первого есть извлечение наибольшего дохода в средней или длительной перспективе.
Основное назначение денежных рынков дает возможность банкам и коммерческим фирмам управлять ликвидностью собственных активов. Данные учреждения пользуются разными методами корректировки. Они могут размещать займы денежных средств или выполнять куплю-продажу стоящих бумаг.
Рынок финансов существует только при благоприятном функционировании первичных и вторичных рынков. Первичный рынок занимается распределением или перераспределением денежных ресурсов средств заемщика и кредитора. В его компетенцию входит выдача кредитов и продажа ценных бумаг. Обязанностями вторичного рынка является перепродажа ценных активов, бесперебойность в функционировании всего финансового рынка.
Юридические организации вместе с физическими лицами, занимающиеся куплей-продажей финансовых активов, их обслуживанием в обороте, выполнением расчетов, называются субъектом финансового рынка. Они взаимодействуют друг с другом в экономическом плане с целью дальнейшего оборота финансовых активов.
Регулирование деятельности рынка на государственном уровне выполняется президентом, правительством, Минфином, а также их органами на местах. Организации, которые обслуживают рынок, в совокупности образуют его инфраструктуру. Четко слаженная работа данных организаций - залог успешной деятельности всего финансового рынка. К участникам рынка финансов относят госорганы по регулированию и надзору, организации, которые обслуживают рынок и организации, самостоятельно регулирующие собственную деятельность. Их условно подразделяют на непрофессионалов и профессионалов.
К профессиональным участникам рынка относятся все юридические лица, которые были зарегламентированны, как профессиональные участники с лицензиями.
К главным признакам хорошо развитого рынка финансов относятся:
Стабильная нормативная база;
Широкий круг его участников;
Чистота информации проводимых рынком операций;
Честность и порядочность всех участников рынка без исключения;
Отлично развитая инфраструктура выше перечисленных организаций.
Если рынок располагает наличием всех этих пунктов, то он в состоянии обеспечить всем своим участникам скорое применение денежных ресурсов.
Фондовый рынок является очень важной составляющей финансовой системы. Он способствует увеличению эффективности производства и его рентабельности. Рынок помогает стимулировать экономику государства и лучше разделять инвестируемые вложения. Чтобы развивать экономику отрасли промышленности, первым делом нужно поднять рынок ценных активов, применяя разные инструменты управления. Данный ход позволяет шаг за шагом уйти от модели долговой экономики. В свою очередь реальные результаты может дать только полная отдача производимых отраслей.
Инфраструктура финансовых рынков - совокупность институтов, тех-нологий, норм, правил, обслуживающих обращение финансовых активов, за-ключение, исполнение и контроль сделок на финансовых рынках.
Инфраструктура финансового рынка является главной структурообразующей частью рыночной инфраструктуры. Ее цель заключается в организации взаимодействия финансовых институтов по поводу превращения аккумулированных финансовых ресурсов в реальные инвестиционные потоки с целью наращивания производительного капитала, развития процессов производственного и непроизводственного накопления, обеспечивая снижение степени инвестиционного риска и уменьшение трансакционных издержек.
В качестве основных задач, выполняемых инфраструктурой финансовых рынков, можно выделить:
- управление рисками;
- снижение трансакционных издержек в процессе сделок с финансовыми активами.
Исходным основанием участия экономических субъектов в формировании элементов инфраструктуры выступает стремление к экономии издержек. Совершение большого объема сделок (трансакций) на финансовых рынках требует значительных затрат и может сопровождаться серьезными потерями. Институты рыночной инфраструктуры возникают как реакция на присутствие в процессе обмена финансовыми активами трансакционных издержек. Чем сильнее в экономике интенсивность обмена, тем больше потребность в инфраструктуре.
Конечно, трансакции могут совершаться и без использования институтов. Российская практика показала, что такое возможно только на начальных стадиях перехода к рынку, когда соответствующий институт еще не сложился. В дальнейшем, по мере развития рыночных отношений, трансакции постепенно организуются и закрепляются в соответствующих институтах.
Трансакции исполняются посредством соответствующих институтов инфраструктуры, причем определенным трансакциям свойственна своя сеть институтов. Именно относительными различиями в уровне и структуре издержек трансакции объясняется все многообразие форм институтов рыноной инфраструктуры.
Инфраструктура финансовых рынков может быть представлена тремя группами субъектов в соответствии с их целевым назначением:
- субъекты инфраструктуры - финансовые посредники разного типа.
Сюда относятся: банки, паевые инвестиционные фонды, трастовые компании, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и др.;
- субъекты инфраструктуры, обслуживающие финансовых посредников (сервисная инфраструктура). В них включаются: фондовые, валютные, фьючерсные биржи, депозитарные и расчетно-клиринговые организации, регистраторы, консалтинговые, аудиторские, информационно-аналитические агентства;
- субъекты регулирования инфраструктуры (регулятивная инфраструктура). К ним относятся: органы государственного регулирования, саморегулируемые организации, профессиональные ассоциации.
К элементам инфраструктуры финансовых рынков относятся:
- финансовые институты;
- регулирующие органы;
- информационные организации;
- законодательные нормы;
- правила и принципы деятельности участников финансовых рынков;
- технологии, используемые при заключении сделок.
Инфраструктуру финансовых рынков можно классифицировать в соответствии со следующими основными признаками:
- по видам рынков (инфраструктура страхового, ценных бумаг, валютного и других рынков);
- по масштабам финансовых рынков (инфраструктура международных, национальных, региональных рынков);
- по типам выполняемых функций (учетная, информационная, торговая, расчетно - клиринговая инфраструктура).
Инфраструктура выполняет ряд функций, которые можно классифицировать следующим образом:
1. Организационная
- формирование финансовых и информационных связей между субъектами финансовых рынков;
- обеспечение устойчивых и взаимовыгодных отношений между участниками финансовых рынков;
- обеспечение условий свободного движения финансовых активов;
- формирование эффективной конкурентной среды на финансовых рынках.
2. Коммуникационная:
- обеспечение эффективной циркуляции финансовых потоков.
3. Регулирующая:
- поддержание сбалансированности спроса и предложения на финансовых рынках;
- поддержание ликвидности финансовых инструментов;
- обеспечение ускорения времени оборота финансовых активов.
В структуре финансовых рынков выделяются две основных группы финансовых институтов:
- депозитные;
- недепозитные.
К типу депозитных институтов относятся:
- коммерческие банки;
- сберегательные институты;
- кредитные союзы.
Помимо коммерческих банков, которые были исторически первыми институтами, созданными для перераспределения денежных ресурсов, в настоящее время получают развития кредитные небанковские организации, в том числе кредитные союзы, сберегательные ассоциации, дающие возможность на основе принципов самоуправления объединять лиц в целях создания коллективных денежных фондов для аккумулирования денежных средств и использования их для кредитования потребительских нужд или страхования своих членов.
В качестве недепозитных институтов выделяются:
- негосударственные пенсионные фонды;
- паевые инвестиционные фонды;
- акционерные инвестиционные фонды;
- страховые компании;
- инвестиционные компании;
- ипотечные фонды.
Возникновение недепозитных институтов происходит по мере развития системы перераспределения денежных ресурсов в качестве альтернативной системы финансированию через коммерческие банки. Недепозитные финансовые институты являются конкурентами коммерческим банкам в сфере предоставления денежных средств корпорациям и частным лицам. Финансовые институты небанковского типа разрабатывают такие формы финансовых активов, которые позволяют организациям, их предоставляющим, и лицам, их использующим, контролировать риски и ликвидность финансовых инструментов. Институты недепозитного типа выступают в качестве финансовых посредников, но предлагают более разнообразные условия инвестирования по сравнению с коммерческими банками. В основе функционирования таких небанковских финансовых институтов, как разного рода фонды (пенсионные, инвестиционные и т.д.) являются следующие принципы:
- принцип контроля портфеля инвестиций со стороны участников фода;
- принцип регулярной отчетности фондов о направлениях вложений денежных средств участников.
Среди недепозитных институтов в последние годы в зарубежной и российской практике получили особое распространение и активно развиваются негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды, выступающие в роли коллективных инвесторов.
Негосударственные пенсионные фонды представляют собой организационно-правовую форму некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основе договоров о негосударственном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда.
Паевые инвестиционные фонды представляют обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом других учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (инвестиционный пай), выдаваемой управляющей компанией.
Функционируют три типа паевых инвестиционных фондов:
- открытые;
- интервальные;
- закрытые.
Акционерные инвестиционные фонды представляют открытые акционерные общества, исключительным предметом деятельности которых является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.
Стремление обеспечить эффективное функционирование финансовых рынков требует развития способов его регулирования, в том числе регулирования деятельности участников рынка, процедур совершения исполнения сделок с финансовыми активами, степени его открытости. Основной целью регулирования финансовых рынков является защита интересов инвесторов, а также создание конкурентных рынков капитала. Нарушения прав инвесторов особенно характерно для стран с формирующимися финансовыми рынками, для которых характерны слабый уровень правового обеспечения, технической базы и регулирующих органов. К основным причинам, требующим усиления регулирования можно отнести растущую емкость финансовых рынков, глобальный характер финансовых рынков, рост количества эмиссий ценных бумаг, в том числе размещаемых на международных рынках. Реализация целей регулирования требует создания адекватной состоянию финансовых рынков регулятивной инфраструктуры. Ее основными задачами являются:
- создание эффективных конкурентных финансовых рынков;
- формирование систем защиты прав и интересов инвесторов;
- создание прозрачных и эффективных правил функционирования участников финансовых рынков;
- установление стандартов допуска участников на финансовые рынки;
- формирование систффем информационного обеспечения финансовых рынков, в том числе стандартов раскрытия информации.
Тема 2. Денежный рынок и его инструменты
1.Понятие денежного рынка. Сущность и значение денежного рынка.
2.Роль денежного рынка в экономике.
3. Функции денежного рынка.
4. Структура денежного рынка.
5. Финансовые инструменты денежного рынка.
6. Понятие платежной карточки. Виды платежных карточек. Особенности обращения платежных карточек в РК.
1. Понятие денежного рынка. Сущность и значение денежного рынка.
В финансовой деятельности хозяйствующих субъектов для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играют финансовые инструменты денежного рынка, который обеспечивает механизм распределения и перераспределения денежных средств между продавцами и покупателями товаров и услуг. Как известно, основой любого финансового инструмента так или иначе выступают деньги.
В процессе эволюции они постоянно изменялись и сегодняшнее их состояние не является завершающей и окончательной фазой. На определенной стадии появилась эквивалентная форма стоимости: один товар выделяется из совокупности товаров, на который меняются все остальные. Вырабатываются требования к товару-эквиваленту:
- делимость;
- портативность;
- однородность.
Общий эквивалент выделяется из среды товаров-эквивалентов благодаря тому, что он обладает указанными свойствами. Чаще всего им становятся металлы. Из среды металлов в процесс дальнейшего развития выделяются деньги как всеобщий эквивалент товаров, так как в маленьком количестве содержится большая стоимость.
Таким образом, исторически деньги сам являлись одновременно и обычным и специфическим товаром - деньгами. Дальнейший ход истории привел к ликвидации товарной формы денег и к переходу на новые формы.
На современном этапе появляются банковские деньги - соответствующая запись о долговых обязательствах. Их появление вызвано существованием товарных отношений, необходимостью поддержания товарного процесса товарного обмена.
Как известно, товарно-денежные отношения можно схематически представить так:
средства производства
Т - Д производство - ТІ - ДІ
рабочая сила
Деление данного товарного кругооборотов обсусловлено развитием денежных отношений. Появлением таких функции денег, как средство накопления и средство платежа. Появление и развитие денежных отношений резко сужает возможности проведения прямых бартерных операций. Необходимость денег вызвана тем, что они устраняют противоречие, заключенное в двойственном характере труда, воплощенного в конкретном товаре. Оно разрешается только одним путем - выделением из массы товаров всеобщего эквивалента - денег.
Как известно, деньги выполняют следующие функции:
oo Мера стоимости;
oo Средство обращения;
oo Средство платежа;
oo Средство накопления;
oo Мировые деньги.
Функцию денег как средства обращения выполняют реальные деньги, которые опосредствуют взаимоотношения между покупателем и продавцом. В этой функции деньги формируют современные рыночные отношения, а также выступают как непосредственная меновая стоимость.
Развитие денежных отношений привело к тому, что порой процесс получения товара был разделен с момента оплаты за него. В этом случае появляются новые деньги - платежные или расчетные обязательства (вексель, кредит, деньги и т.д.). В момент получения товара покупатель передает продавцу денежные обязательства, в которых указывается когда, в каком месте будет передана необходимая сумма. Здесь деньги выполняют функцию средства платежа.
Функции денег можно определить и основные функции самого денежного рынка как такового:
- платежная функция - рынок способствует осуществлению различного рода расчетов между его участниками в процессе осуществления операций;
- обеспечение коммерческого кредитования - отсрочка платежа, оформленная денежным обязательством, то есть векселем, позволяет осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;
- учетная функция и др.
В процессе обращения денег между участниками финансового рынка возникают определенные отношения по поводу перераспределения средств, составляющие систему так называемых денежных отношений между:
- хозяйствующими субъектами внутри отрасли предприятия;
- поставщиками и плательщиками;
- хозяйствующими субъектами и государством;
- государственными, региональными, местными бюджетами и внебюджетными фондами;
- хозяйствующими субъектами и кредитной системой;
- хозяйствующими субъектами и биржами, страховыми организациями, имущественными фондами и прочими инструментами или звеньям финансово-кредитной системы;
- населением и государством, а также общественными организациями и инструментами финансовой инфраструктуры.
Все это отражает процесс перелива денежных ресурсов в фонды, включая формирование капитала, их распределение, использование и оценку эффективности экономического и социального развития.
Функции денежного рынка и структура денежного рынка.
Как известно, деньги выполняют следующие функции:
мера стоимости;
средство обращения;
средство платежа;
средство накопления;
мировые деньги
Исходя из функций денег, можно определить и основные функции самого денежного рынка как такового:
платежная функция - рынок способствует осуществле - нию различного рода расчетов между его участниками в процессе осуществления операций;
обеспечение коммерческого кредитования -- отсрочка платежа, оформленная денежным обязательством, то есть векселем, позволяет осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;
учетная функция и др.
В процессе обращения денег между участниками финансо - вого рынка возникают определенные отношения по поводу пе - рераспределения средств, составляющие систему так называе - мых денежных отношений между:
хозяйствующими субъектами и занятым на них населе - нием;
подразделениями внутри отрасли и предприятия;
поставщиками и плательщиками;
хозяйствующими субъектами и государством;
государственными, региональными, местными бюджетами и внебюджетными фондами;
хозяйствующими субъектами и кредитной системой;
хозяйствующими субъектами и биржами, страховыми организациями, имущественными фондами и прочими инструментами или звеньями финансово-кредитной сис - темы;
населением и государством, а также общественными ор - ганизациями и инструментами финансовой инфраструктуры.
Все это отражает процесс перелива денежных ресурсов в фонды, включая формирование капитала, их распределение, ис - пользование и оценку эффективности экономического и соци - ального развития.
Финансовые инструменты денежного рынка.
Исходя из имеющихся инструментов денежного рынка и учитывая особенности казахстанского финансового рынка, мож - но выделить следующие его сегменты Денежный рынок
Рынок векселей и долговых расписок
Рынок
чеков
Рынок платежных карточек
Рынок наличных денег (банкнот)
Рынок банковских акцептов
Основные сегменты рынка денежных средств Казахстана
На территории Республики Казахстан в обращении приме - няются следующие операции с финансовыми инструментами денежного рынка:
передача наличных денег (банкнот);
выдача чеков;
выдача векселей или их передача по индоссаменту;
использование платежных карточек;
обращение долговых расписок.
Платежи с использованием наличных денег производятся пу - тем передачи их в виде банкнот или монет, являющихся законным платежным средством. Данный вид платежа заключается в физической передаче банкнот или монет лицом, осуществляющим его (плательщиком), лицу, перед которым плательщик имеет обяза - тельства. Платеж наличными может производиться лицу, перед которым исполняется денежное обязательство непосредственно
либо через посредника.
Расчеты чеками производятся с помощью расчетных, до - рожных и других чеков - письменных распоряжений платель - щика своему банку уплатить с его счета держателю чека опре - деленную сумму. В мировой практике различают денежные и расчетные чеки.
Денежные чеки применяются для выплаты держателю на - личных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйст - венные нужды, командировочные расходы и т.д.
Расчетные чеки применяются для безналичных расчетов. Это документ, содержащий безусловный письменный приказ владельца текущего счета (чекодателя) банку о выплате указан - ной в нем суммы определенному лицу или предъявителю (чеко - держателю). Расчетные чеки могут быть покрытыми и непокры - тыми. Покрытием чека в банке чекодателя могут быть:
:: средства, депонированные чекодателем на отдельном счете;
:: средства на соответствующем счете чекодателя, но не свыше суммы, гарантированной банком по согласова - нию с ним при выдаче чеков. В этом случае банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на его счету оплату чеков за счет средств банка.
Вместе с чеками независимо от их количества банк выдает клиенту идентификационную карточку в одном экземпляре, и идентифицируют чекодателя по каждому выданному чеку. Чек бывает именной (выписанный на определенное лицо), предъявительский (выписанный на предъявителя) и ордерный. Ордерный чек выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, то есть чекодатель может передать его новому владельцу с помощью индоссамента. Кроме того, чек может быть кроссированным - с проведенными на лицевой стороне чека двумя параллельными линиями. Кроссирование в свою оче - редь может быть как общим, так и специальным. В первом слу - чае (без пометки банк между линиями), он может быть опла - чен плательщиком только банку или своему клиенту. Держатель такого чека может предъявить его лишь банку, наименование которого указано между линиями.
Особую роль в денежно-кредитном регулировании эконо - мики играет рынок, на котором продаются и покупаются векселя. Его значение заключается в обеспечении равномерного при - тока денег в экономику. Векселя оформляют так называемый коммерческий кредит. Обеспечивая отсрочку платежа, они об - ращаются на рынке, являясь объектами купли-продажи.
Вексельные операции являются одним из важнейших и пер - спективных направлений банковской кредитной деятельности. Задача рынка векселей состоит, в основном, в перераспределе - нии краткосрочных денежных средств, а его объектом являются коммерческие и финансовые векселя. Представляя собой часть единого денежного рынка, он имеет два уровня. На первом его резидентами выступают кредитные учреждения и их клиенты, а в его основе лежат учетные, комиссионные, ломбардные и про - чие операции коммерческих банков, других кредитных институ - тов или частных дисконтеров с векселями. На втором субъекта - ми являются кредитные учреждения: с одной стороны - Нацио - нальный банк, с другой - банки второго уровня, в том числе коммерческие. Основную массу операций данного уровня рынка составляет переучет и перезалог первоклассных векселей
Вексельное обращение может охватывать различные сферы. Во-первых, отношения между банками и клиентами при выдаче банковских ссуд (соло-векселей); во-вторых, между обществом и государством (казначейские векселя); в-третьих, между физи - ческими или юридическими лицами без посредства банка.
В нашей стране вексель не относится к ценным бумагам, а является, согласно Закону РК О вексельном обращении в Рес - публике Казахстан, платежным инструментом и средством кредитования. Вексель - это безусловное обязательство упла - тить какому-либо лицу определенную сумму денег в определен - ном месте в определенный срок.
Векселя делятся на два основных вида: простые и переводные.
Простой вексель (соло) - вексель, содержащий ничем не обусловленное обязательство должника (векселедателя) упла - тить кредитору (векселедержателю) определенную сумму де - нежных средств в определенном месте и в установленные сроки или по приказу кредитора перечислить средства третьему лицу.
Отличительной чертой простого векселя является то, что должником всегда выступает лицо, выписавшее вексель, - век - селедатель. Держатель векселя может использовать его в расче - тах со своими контрагентами, переводя свою задолженность на векселедателя.
Переводной вексель (тратта) - это документ, ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
1. Cущность финансового рынка. Роль финансового рынка в развитии экономики.
2. Функции финансового рынка.
3. Понятие структуры финансового рынка.
4. Финансовый рынок Казахстана и его составные элементы. Особенности классификации финансового рынка в РК.
Сущность, роль и функции финансового рынка
Рынок финансов представляет собой структурированный механизм по распределению капитала. Распределение происходит межу кредитором и заемщиком. Помогают им в этом посредники. Вся операция основывается на присутствии спроса и предложения на данный капитал.
Финансовый рынок (англ, financial market) - совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков и т.п.). Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором владельцы денежных средств продают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение. Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок. Рынок ссудного капитала - это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а средне- и долгосрочные кредиты - движение основного капитала предприятий. Фондовый рынок обслуживает движение ценных бумаг - акций, облигаций, ипотечных обязательств и др.
Финансовый рынок - совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др. Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.
Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция финансового рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Функциями финансового рынка являются:
1) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;
2) организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);
3) финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления;
4) воздействие на денежное обращение.
В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом денег на финансовый актив.
Вторая функция финансового рынка заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.).
Содержание третьей функции заключается в создании финансовым рынком условий для собирания предпринимателем денежных ресурсов, необходимых для развития своей коммерческой деятельности, а также удовлетворения личных потребителей.
Содержанием четвертой функции является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства.
Современный финансовый рынок РК представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев. Каждое звено - это рынок одной группы финансовых активов, состоящий из отдельных сегментов, т. е. из рынков отдельного конкретного финансового актива.
Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется на обычный, на учетный, межбанковский и валютный рынки.
Структура финансового рынка.
К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.
Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.
Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. В связи с этим необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.
Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.
Финансовый рынок можно рассматривать и как совокупность первичного и вторичного рынков, а также национальный и международный. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые не котируются на бирже.
Взаимоотношения государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять контроль за ним, проводить официальную денежно-кредитную политику. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка, от которого зависит устойчивость национальной экономики. В первую очередь такая политика проводится через придание рынку организационной завершенности, стандартизацию операций и жесткий контроль. В отдельных европейских странах государство участвует в создании и поддержании рынков отдельных финансовых активов, принимает "защитные" законы, ограждающие от иностранного проникновения и излишней конкурентности.
На рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение в будущем денежной наличности. К ценным бумагам относятся: вексель, чек, акция, облигация, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т.д.
Облигации - долговые обязательства корпорации, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их корпорация обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. Владелец облигации - кредитор, а не акционер.
Депозитный сертификат - финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями и свидетельствующим о депонировании денежных средств с правом вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которые указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.
Вексель - необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.
Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. Это альтернатива денежной эмиссии и инфляции в случае дефицита государственного бюджета.
Сегодня в большинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов: казначейские векселя, казначейские обязательства и казначейские облигации, различающиеся сроком погашения.
Ценные бумаги с нефиксированным доходом. Это, прежде всего акции, т.е. ценные бумаги, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда.
Смешанные формы. Это конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладают известным сходством с промышленными облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида этих ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент. Отличие от промышленных облигаций состоит в том, что их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.
Это наиболее распространенные в мире виды ценных бумаг. Как и центральное правительство, местные органы власти выпускают свой тип ценных бумаг - муниципальные облигации. Они представляют собой обязательства по возмещению долга к определенному сроку с выплатой фиксированных процентов. Они привлекательны главным образом потому, что годовые процентные выплаты по ним не облагаются государственными, а в ряде случаев и муниципальным налогом. Муниципальные облигации начали выпускаться и в РК.
Самую большую группу муниципальных облигаций составляют облигации по общим обязательствам. Обеспечением их служат все налоговые поступления, находящиеся в распоряжении штата, муниципалитета или организацией, их выпустившей. В отличие от них специальные налоговые облигации менее надежны, так как обеспечиваются поступлениями от налога какого-то одного вида. Облигации ведомств жилищного строительства выпускаются для финансирования строительства, что делает их облигациями высокого класса наравне с государственными.
Другой распространенный тип облигаций - это облигации компании. Привлекательность этих (как, впрочем, и других облигаций) в том, что они, в отличие от акций, могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионному курсу) ниже их номинальной стоимости (номинального курса), например, за 98 вместо 100. Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не по номинальному, а по более высокому курсу, например, по 103 вместо 100. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентами платежами).
Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по следующей формуле:
Доход равен отношению номинального процента к эмиссионному курсу.
На сегодняшний день существует много различных видов промышленных облигаций. Так, имеются "вечные" рентные бумаги, владельцы которых получают только процентные платежи без права возврата ссуды; облигации, погашаемые при выполнении определенных условий, и т.п.
Итак, облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносили и меньший доход. Самый низкий доход и по сей день, дают государственные облигации.
Акции - ценные бумаги с нефиксированным доходом, выпускаются акционерными компаниями для увеличения собственного капитала. Акция - это, во-первых, титул собственности, а во-вторых, право на часть прибыли, именуемую дивидендом.
Одна из главных особенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом. В связи с этим акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный срок и живет до окончания существования акционерного общества.
Акция как титул собственности обладает еще одной ключевой чертой - правом голоса. В нем реализуется возможность каждого акционера как совладельца акционерного капитала участвовать в управлении последним. Вторая классическая черта акции - служить правом на часть прибыли - специфична, прежде всего, тем, что акционерное общество не берет на себя никаких обязательств производить регулярные выплаты. Поскольку предпринимательская деятельность - это всегда риск, то прибыль, которую она приносит, должна быть в принципе выше, чем доход, по государственным облигациям.
Величина годового дивиденда зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремиться стабильно, выплачивать дивиденды, по возможности растущие, и тем самым демонстрировать свое последовательное развитие или имитировать его. К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов: уровня годового дивиденда и роста курса акции.
Различают акции на предъявителя и именные. Фактическое владение акцией на предъявителя означает юридическое удостоверение того, что ее владелец является акционером компании. В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании.
Акции подразделяются также на обычные и привиле??рованные. Обычные акции - это акции, владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом. Привиле??рованные - акции предусматривают наличие у их владельцев определенных преимуществ по сравнению с владельцами обычных акций. Существует два вида таких акций - акции с фиксированным дивидендом и с фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в распределении прибыли компании - получение сверхдивидендов.
Итак, акции - самый опасный, сточки зрения вероятности потери всей инвестиционной суммы, вид ценных бумаг. В теории они должны приносить и максимальный доход. Постоянное снижение дивидендовых выплат на акции может долгое время компенсироваться ростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка оказывается недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие - сильное падение их курса.
Надо также отметить, что доля акций в финансировании предприятий неодинакова в различных странах. Если в США на акции приходится большая доля притекающих к компаниям финансовых средств, то в Германии доля акций в общем обороте ценных бумаг незначительна.
Долговых ценных бумаг стал более привлекательной сферой приложения капитала не только, как это было традиционно, для серьезных инвесторов, но и для тех, кто руководствуется спекулятивными соображениями краткосрочной выгоды. Сама купля-продажа регулируется огромным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды ценных бумаг реализуются на разных рынках.
Те, кто берет на себя функцию проведения операций с ценными бумагами, становятся посредниками. Действовать они могут как на бирже, так и вне ее, поскольку далеко не все бумаги котируются на фондовых биржах. Посредник может действовать двояко. Во-первых за свой счет, становясь на время владельцем бумаг и получая доход как разницу между курсами покупки и продажи. На американских рынках таких посредников называют дилерами. Во-вторых, он может работать за определенный процент от суммы сделки, т.е. за комиссионное вознаграждение.
В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой посредник работает за свой счет, а фланговые - на комиссионных началах. Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х годов, существовала на Лондонской бирже. На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет - все три модели сосуществуют.
В зависимости от предмета торговой сделки на финансовом рынке существуют:
Денежные рынки. Родом занятия этой рыночной структуры является движения кратковременных операций с капиталом. Имеют наивысшую степень ликвидности. Предметом торга есть деньги, депозиты и прочее.
Кредитные рынки. Род деятельности кредитного рынка заключается в среднесрочных или длительных сделках, а также инвестированием в доходные активы.
Рынок драгоценностей. Экономические операции, связанные непосредственно с вращением дорогостоящих камней и металлов.
Рынок активов. Деловые отношения, связанные с мобилизацией денежных средств путем изготовления ценных бумаг и дальнейшего их оборота.
Валютный рынок. Проявляется во время сделок купли-продажи валюты других стран или валютных ценностей.
Вышеперечисленные виды рынков взаимосвязаны друг с другом. Однако каждый из них располагает собственной спецификой работы и нормами совершаемых сделок. По срокам совершения финансовых сделок рынок делится на капитальный и денежный. Главной задачей первого есть извлечение наибольшего дохода в средней или длительной перспективе.
Основное назначение денежных рынков дает возможность банкам и коммерческим фирмам управлять ликвидностью собственных активов. Данные учреждения пользуются разными методами корректировки. Они могут размещать займы денежных средств или выполнять куплю-продажу стоящих бумаг.
Рынок финансов существует только при благоприятном функционировании первичных и вторичных рынков. Первичный рынок занимается распределением или перераспределением денежных ресурсов средств заемщика и кредитора. В его компетенцию входит выдача кредитов и продажа ценных бумаг. Обязанностями вторичного рынка является перепродажа ценных активов, бесперебойность в функционировании всего финансового рынка.
Юридические организации вместе с физическими лицами, занимающиеся куплей-продажей финансовых активов, их обслуживанием в обороте, выполнением расчетов, называются субъектом финансового рынка. Они взаимодействуют друг с другом в экономическом плане с целью дальнейшего оборота финансовых активов.
Регулирование деятельности рынка на государственном уровне выполняется президентом, правительством, Минфином, а также их органами на местах. Организации, которые обслуживают рынок, в совокупности образуют его инфраструктуру. Четко слаженная работа данных организаций - залог успешной деятельности всего финансового рынка. К участникам рынка финансов относят госорганы по регулированию и надзору, организации, которые обслуживают рынок и организации, самостоятельно регулирующие собственную деятельность. Их условно подразделяют на непрофессионалов и профессионалов.
К профессиональным участникам рынка относятся все юридические лица, которые были зарегламентированны, как профессиональные участники с лицензиями.
К главным признакам хорошо развитого рынка финансов относятся:
Стабильная нормативная база;
Широкий круг его участников;
Чистота информации проводимых рынком операций;
Честность и порядочность всех участников рынка без исключения;
Отлично развитая инфраструктура выше перечисленных организаций.
Если рынок располагает наличием всех этих пунктов, то он в состоянии обеспечить всем своим участникам скорое применение денежных ресурсов.
Фондовый рынок является очень важной составляющей финансовой системы. Он способствует увеличению эффективности производства и его рентабельности. Рынок помогает стимулировать экономику государства и лучше разделять инвестируемые вложения. Чтобы развивать экономику отрасли промышленности, первым делом нужно поднять рынок ценных активов, применяя разные инструменты управления. Данный ход позволяет шаг за шагом уйти от модели долговой экономики. В свою очередь реальные результаты может дать только полная отдача производимых отраслей.
Инфраструктура финансовых рынков - совокупность институтов, тех-нологий, норм, правил, обслуживающих обращение финансовых активов, за-ключение, исполнение и контроль сделок на финансовых рынках.
Инфраструктура финансового рынка является главной структурообразующей частью рыночной инфраструктуры. Ее цель заключается в организации взаимодействия финансовых институтов по поводу превращения аккумулированных финансовых ресурсов в реальные инвестиционные потоки с целью наращивания производительного капитала, развития процессов производственного и непроизводственного накопления, обеспечивая снижение степени инвестиционного риска и уменьшение трансакционных издержек.
В качестве основных задач, выполняемых инфраструктурой финансовых рынков, можно выделить:
- управление рисками;
- снижение трансакционных издержек в процессе сделок с финансовыми активами.
Исходным основанием участия экономических субъектов в формировании элементов инфраструктуры выступает стремление к экономии издержек. Совершение большого объема сделок (трансакций) на финансовых рынках требует значительных затрат и может сопровождаться серьезными потерями. Институты рыночной инфраструктуры возникают как реакция на присутствие в процессе обмена финансовыми активами трансакционных издержек. Чем сильнее в экономике интенсивность обмена, тем больше потребность в инфраструктуре.
Конечно, трансакции могут совершаться и без использования институтов. Российская практика показала, что такое возможно только на начальных стадиях перехода к рынку, когда соответствующий институт еще не сложился. В дальнейшем, по мере развития рыночных отношений, трансакции постепенно организуются и закрепляются в соответствующих институтах.
Трансакции исполняются посредством соответствующих институтов инфраструктуры, причем определенным трансакциям свойственна своя сеть институтов. Именно относительными различиями в уровне и структуре издержек трансакции объясняется все многообразие форм институтов рыноной инфраструктуры.
Инфраструктура финансовых рынков может быть представлена тремя группами субъектов в соответствии с их целевым назначением:
- субъекты инфраструктуры - финансовые посредники разного типа.
Сюда относятся: банки, паевые инвестиционные фонды, трастовые компании, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и др.;
- субъекты инфраструктуры, обслуживающие финансовых посредников (сервисная инфраструктура). В них включаются: фондовые, валютные, фьючерсные биржи, депозитарные и расчетно-клиринговые организации, регистраторы, консалтинговые, аудиторские, информационно-аналитические агентства;
- субъекты регулирования инфраструктуры (регулятивная инфраструктура). К ним относятся: органы государственного регулирования, саморегулируемые организации, профессиональные ассоциации.
К элементам инфраструктуры финансовых рынков относятся:
- финансовые институты;
- регулирующие органы;
- информационные организации;
- законодательные нормы;
- правила и принципы деятельности участников финансовых рынков;
- технологии, используемые при заключении сделок.
Инфраструктуру финансовых рынков можно классифицировать в соответствии со следующими основными признаками:
- по видам рынков (инфраструктура страхового, ценных бумаг, валютного и других рынков);
- по масштабам финансовых рынков (инфраструктура международных, национальных, региональных рынков);
- по типам выполняемых функций (учетная, информационная, торговая, расчетно - клиринговая инфраструктура).
Инфраструктура выполняет ряд функций, которые можно классифицировать следующим образом:
1. Организационная
- формирование финансовых и информационных связей между субъектами финансовых рынков;
- обеспечение устойчивых и взаимовыгодных отношений между участниками финансовых рынков;
- обеспечение условий свободного движения финансовых активов;
- формирование эффективной конкурентной среды на финансовых рынках.
2. Коммуникационная:
- обеспечение эффективной циркуляции финансовых потоков.
3. Регулирующая:
- поддержание сбалансированности спроса и предложения на финансовых рынках;
- поддержание ликвидности финансовых инструментов;
- обеспечение ускорения времени оборота финансовых активов.
В структуре финансовых рынков выделяются две основных группы финансовых институтов:
- депозитные;
- недепозитные.
К типу депозитных институтов относятся:
- коммерческие банки;
- сберегательные институты;
- кредитные союзы.
Помимо коммерческих банков, которые были исторически первыми институтами, созданными для перераспределения денежных ресурсов, в настоящее время получают развития кредитные небанковские организации, в том числе кредитные союзы, сберегательные ассоциации, дающие возможность на основе принципов самоуправления объединять лиц в целях создания коллективных денежных фондов для аккумулирования денежных средств и использования их для кредитования потребительских нужд или страхования своих членов.
В качестве недепозитных институтов выделяются:
- негосударственные пенсионные фонды;
- паевые инвестиционные фонды;
- акционерные инвестиционные фонды;
- страховые компании;
- инвестиционные компании;
- ипотечные фонды.
Возникновение недепозитных институтов происходит по мере развития системы перераспределения денежных ресурсов в качестве альтернативной системы финансированию через коммерческие банки. Недепозитные финансовые институты являются конкурентами коммерческим банкам в сфере предоставления денежных средств корпорациям и частным лицам. Финансовые институты небанковского типа разрабатывают такие формы финансовых активов, которые позволяют организациям, их предоставляющим, и лицам, их использующим, контролировать риски и ликвидность финансовых инструментов. Институты недепозитного типа выступают в качестве финансовых посредников, но предлагают более разнообразные условия инвестирования по сравнению с коммерческими банками. В основе функционирования таких небанковских финансовых институтов, как разного рода фонды (пенсионные, инвестиционные и т.д.) являются следующие принципы:
- принцип контроля портфеля инвестиций со стороны участников фода;
- принцип регулярной отчетности фондов о направлениях вложений денежных средств участников.
Среди недепозитных институтов в последние годы в зарубежной и российской практике получили особое распространение и активно развиваются негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды, выступающие в роли коллективных инвесторов.
Негосударственные пенсионные фонды представляют собой организационно-правовую форму некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основе договоров о негосударственном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда.
Паевые инвестиционные фонды представляют обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом других учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (инвестиционный пай), выдаваемой управляющей компанией.
Функционируют три типа паевых инвестиционных фондов:
- открытые;
- интервальные;
- закрытые.
Акционерные инвестиционные фонды представляют открытые акционерные общества, исключительным предметом деятельности которых является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.
Стремление обеспечить эффективное функционирование финансовых рынков требует развития способов его регулирования, в том числе регулирования деятельности участников рынка, процедур совершения исполнения сделок с финансовыми активами, степени его открытости. Основной целью регулирования финансовых рынков является защита интересов инвесторов, а также создание конкурентных рынков капитала. Нарушения прав инвесторов особенно характерно для стран с формирующимися финансовыми рынками, для которых характерны слабый уровень правового обеспечения, технической базы и регулирующих органов. К основным причинам, требующим усиления регулирования можно отнести растущую емкость финансовых рынков, глобальный характер финансовых рынков, рост количества эмиссий ценных бумаг, в том числе размещаемых на международных рынках. Реализация целей регулирования требует создания адекватной состоянию финансовых рынков регулятивной инфраструктуры. Ее основными задачами являются:
- создание эффективных конкурентных финансовых рынков;
- формирование систем защиты прав и интересов инвесторов;
- создание прозрачных и эффективных правил функционирования участников финансовых рынков;
- установление стандартов допуска участников на финансовые рынки;
- формирование систффем информационного обеспечения финансовых рынков, в том числе стандартов раскрытия информации.
Тема 2. Денежный рынок и его инструменты
1.Понятие денежного рынка. Сущность и значение денежного рынка.
2.Роль денежного рынка в экономике.
3. Функции денежного рынка.
4. Структура денежного рынка.
5. Финансовые инструменты денежного рынка.
6. Понятие платежной карточки. Виды платежных карточек. Особенности обращения платежных карточек в РК.
1. Понятие денежного рынка. Сущность и значение денежного рынка.
В финансовой деятельности хозяйствующих субъектов для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играют финансовые инструменты денежного рынка, который обеспечивает механизм распределения и перераспределения денежных средств между продавцами и покупателями товаров и услуг. Как известно, основой любого финансового инструмента так или иначе выступают деньги.
В процессе эволюции они постоянно изменялись и сегодняшнее их состояние не является завершающей и окончательной фазой. На определенной стадии появилась эквивалентная форма стоимости: один товар выделяется из совокупности товаров, на который меняются все остальные. Вырабатываются требования к товару-эквиваленту:
- делимость;
- портативность;
- однородность.
Общий эквивалент выделяется из среды товаров-эквивалентов благодаря тому, что он обладает указанными свойствами. Чаще всего им становятся металлы. Из среды металлов в процесс дальнейшего развития выделяются деньги как всеобщий эквивалент товаров, так как в маленьком количестве содержится большая стоимость.
Таким образом, исторически деньги сам являлись одновременно и обычным и специфическим товаром - деньгами. Дальнейший ход истории привел к ликвидации товарной формы денег и к переходу на новые формы.
На современном этапе появляются банковские деньги - соответствующая запись о долговых обязательствах. Их появление вызвано существованием товарных отношений, необходимостью поддержания товарного процесса товарного обмена.
Как известно, товарно-денежные отношения можно схематически представить так:
средства производства
Т - Д производство - ТІ - ДІ
рабочая сила
Деление данного товарного кругооборотов обсусловлено развитием денежных отношений. Появлением таких функции денег, как средство накопления и средство платежа. Появление и развитие денежных отношений резко сужает возможности проведения прямых бартерных операций. Необходимость денег вызвана тем, что они устраняют противоречие, заключенное в двойственном характере труда, воплощенного в конкретном товаре. Оно разрешается только одним путем - выделением из массы товаров всеобщего эквивалента - денег.
Как известно, деньги выполняют следующие функции:
oo Мера стоимости;
oo Средство обращения;
oo Средство платежа;
oo Средство накопления;
oo Мировые деньги.
Функцию денег как средства обращения выполняют реальные деньги, которые опосредствуют взаимоотношения между покупателем и продавцом. В этой функции деньги формируют современные рыночные отношения, а также выступают как непосредственная меновая стоимость.
Развитие денежных отношений привело к тому, что порой процесс получения товара был разделен с момента оплаты за него. В этом случае появляются новые деньги - платежные или расчетные обязательства (вексель, кредит, деньги и т.д.). В момент получения товара покупатель передает продавцу денежные обязательства, в которых указывается когда, в каком месте будет передана необходимая сумма. Здесь деньги выполняют функцию средства платежа.
Функции денег можно определить и основные функции самого денежного рынка как такового:
- платежная функция - рынок способствует осуществлению различного рода расчетов между его участниками в процессе осуществления операций;
- обеспечение коммерческого кредитования - отсрочка платежа, оформленная денежным обязательством, то есть векселем, позволяет осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;
- учетная функция и др.
В процессе обращения денег между участниками финансового рынка возникают определенные отношения по поводу перераспределения средств, составляющие систему так называемых денежных отношений между:
- хозяйствующими субъектами внутри отрасли предприятия;
- поставщиками и плательщиками;
- хозяйствующими субъектами и государством;
- государственными, региональными, местными бюджетами и внебюджетными фондами;
- хозяйствующими субъектами и кредитной системой;
- хозяйствующими субъектами и биржами, страховыми организациями, имущественными фондами и прочими инструментами или звеньям финансово-кредитной системы;
- населением и государством, а также общественными организациями и инструментами финансовой инфраструктуры.
Все это отражает процесс перелива денежных ресурсов в фонды, включая формирование капитала, их распределение, использование и оценку эффективности экономического и социального развития.
Функции денежного рынка и структура денежного рынка.
Как известно, деньги выполняют следующие функции:
мера стоимости;
средство обращения;
средство платежа;
средство накопления;
мировые деньги
Исходя из функций денег, можно определить и основные функции самого денежного рынка как такового:
платежная функция - рынок способствует осуществле - нию различного рода расчетов между его участниками в процессе осуществления операций;
обеспечение коммерческого кредитования -- отсрочка платежа, оформленная денежным обязательством, то есть векселем, позволяет осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;
учетная функция и др.
В процессе обращения денег между участниками финансо - вого рынка возникают определенные отношения по поводу пе - рераспределения средств, составляющие систему так называе - мых денежных отношений между:
хозяйствующими субъектами и занятым на них населе - нием;
подразделениями внутри отрасли и предприятия;
поставщиками и плательщиками;
хозяйствующими субъектами и государством;
государственными, региональными, местными бюджетами и внебюджетными фондами;
хозяйствующими субъектами и кредитной системой;
хозяйствующими субъектами и биржами, страховыми организациями, имущественными фондами и прочими инструментами или звеньями финансово-кредитной сис - темы;
населением и государством, а также общественными ор - ганизациями и инструментами финансовой инфраструктуры.
Все это отражает процесс перелива денежных ресурсов в фонды, включая формирование капитала, их распределение, ис - пользование и оценку эффективности экономического и соци - ального развития.
Финансовые инструменты денежного рынка.
Исходя из имеющихся инструментов денежного рынка и учитывая особенности казахстанского финансового рынка, мож - но выделить следующие его сегменты Денежный рынок
Рынок векселей и долговых расписок
Рынок
чеков
Рынок платежных карточек
Рынок наличных денег (банкнот)
Рынок банковских акцептов
Основные сегменты рынка денежных средств Казахстана
На территории Республики Казахстан в обращении приме - няются следующие операции с финансовыми инструментами денежного рынка:
передача наличных денег (банкнот);
выдача чеков;
выдача векселей или их передача по индоссаменту;
использование платежных карточек;
обращение долговых расписок.
Платежи с использованием наличных денег производятся пу - тем передачи их в виде банкнот или монет, являющихся законным платежным средством. Данный вид платежа заключается в физической передаче банкнот или монет лицом, осуществляющим его (плательщиком), лицу, перед которым плательщик имеет обяза - тельства. Платеж наличными может производиться лицу, перед которым исполняется денежное обязательство непосредственно
либо через посредника.
Расчеты чеками производятся с помощью расчетных, до - рожных и других чеков - письменных распоряжений платель - щика своему банку уплатить с его счета держателю чека опре - деленную сумму. В мировой практике различают денежные и расчетные чеки.
Денежные чеки применяются для выплаты держателю на - личных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйст - венные нужды, командировочные расходы и т.д.
Расчетные чеки применяются для безналичных расчетов. Это документ, содержащий безусловный письменный приказ владельца текущего счета (чекодателя) банку о выплате указан - ной в нем суммы определенному лицу или предъявителю (чеко - держателю). Расчетные чеки могут быть покрытыми и непокры - тыми. Покрытием чека в банке чекодателя могут быть:
:: средства, депонированные чекодателем на отдельном счете;
:: средства на соответствующем счете чекодателя, но не свыше суммы, гарантированной банком по согласова - нию с ним при выдаче чеков. В этом случае банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на его счету оплату чеков за счет средств банка.
Вместе с чеками независимо от их количества банк выдает клиенту идентификационную карточку в одном экземпляре, и идентифицируют чекодателя по каждому выданному чеку. Чек бывает именной (выписанный на определенное лицо), предъявительский (выписанный на предъявителя) и ордерный. Ордерный чек выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, то есть чекодатель может передать его новому владельцу с помощью индоссамента. Кроме того, чек может быть кроссированным - с проведенными на лицевой стороне чека двумя параллельными линиями. Кроссирование в свою оче - редь может быть как общим, так и специальным. В первом слу - чае (без пометки банк между линиями), он может быть опла - чен плательщиком только банку или своему клиенту. Держатель такого чека может предъявить его лишь банку, наименование которого указано между линиями.
Особую роль в денежно-кредитном регулировании эконо - мики играет рынок, на котором продаются и покупаются векселя. Его значение заключается в обеспечении равномерного при - тока денег в экономику. Векселя оформляют так называемый коммерческий кредит. Обеспечивая отсрочку платежа, они об - ращаются на рынке, являясь объектами купли-продажи.
Вексельные операции являются одним из важнейших и пер - спективных направлений банковской кредитной деятельности. Задача рынка векселей состоит, в основном, в перераспределе - нии краткосрочных денежных средств, а его объектом являются коммерческие и финансовые векселя. Представляя собой часть единого денежного рынка, он имеет два уровня. На первом его резидентами выступают кредитные учреждения и их клиенты, а в его основе лежат учетные, комиссионные, ломбардные и про - чие операции коммерческих банков, других кредитных институ - тов или частных дисконтеров с векселями. На втором субъекта - ми являются кредитные учреждения: с одной стороны - Нацио - нальный банк, с другой - банки второго уровня, в том числе коммерческие. Основную массу операций данного уровня рынка составляет переучет и перезалог первоклассных векселей
Вексельное обращение может охватывать различные сферы. Во-первых, отношения между банками и клиентами при выдаче банковских ссуд (соло-векселей); во-вторых, между обществом и государством (казначейские векселя); в-третьих, между физи - ческими или юридическими лицами без посредства банка.
В нашей стране вексель не относится к ценным бумагам, а является, согласно Закону РК О вексельном обращении в Рес - публике Казахстан, платежным инструментом и средством кредитования. Вексель - это безусловное обязательство упла - тить какому-либо лицу определенную сумму денег в определен - ном месте в определенный срок.
Векселя делятся на два основных вида: простые и переводные.
Простой вексель (соло) - вексель, содержащий ничем не обусловленное обязательство должника (векселедателя) упла - тить кредитору (векселедержателю) определенную сумму де - нежных средств в определенном месте и в установленные сроки или по приказу кредитора перечислить средства третьему лицу.
Отличительной чертой простого векселя является то, что должником всегда выступает лицо, выписавшее вексель, - век - селедатель. Держатель векселя может использовать его в расче - тах со своими контрагентами, переводя свою задолженность на векселедателя.
Переводной вексель (тратта) - это документ, ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
