Управление финансовыми ресурсами компаний
Министерство образования и науки Республики Казахстан
Казахский Экономический Университет им. Т.Рыскулова
Факультет Финансы
Кафедра Финансы
Допущена к защите
______________________
зав. кафедрой Финансы
д.э.н., профессор Интыкбаева С.Ж.
Дипломная работа
На тему Управление финансовыми ресурсами компаний
по специальности 5В050900-Финансы
Выполнил:
(ф.и.о.)
студент 3 курса (3 г.о.)
_________________
(подпись студента)
Научный руководитель
д.э.н., профессор
_______________________________
Ф.и.о., ученая степень, ученое звание
___________ - - - - - - - - _______
(подпись руководителя)
Алматы, 2013
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 5
1 Теоретические аспекты управления финансовыми ресурсами компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.1 Экономическая сущность и понятие управления финансовых ресурсов компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.2 Источники финансовых ресурсов и факторы их роста ... ... ... ... ... ... 14
1.3 Проблемы формирования и эффективность использования финансовых ресурсов компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...20
2 Действующая практика управления финансовыми ресурсами корпорации ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .28
2.1 Технико-экономическая характеристика деятельности предприятия ... ..28
2.2 Оценка состояния финансовых ресурсов корпорации ... ... ... ... ... ... 37
2.3 Анализ эффективности управления финансовыми ресурсами корпорации ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..44
3 Пути повышения эффективности управления финансовыми ресурсами компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...54
3.1 Проблемы управления финансовыми ресурсами компании ... ... ... ... .54
3.2 Пути дальнейшего роста финансовых ресурсов компании на современном этапе ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...60
Заключение ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .68
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... .70
Введение
Эффективное управление производственным предприятием в современных условиях невозможно без применения специальных методов анализа и управления финансовыми ресурсами.
Изыскание эффективных методов управления финансовыми ресурсами, финансовых источников развития предприятия, направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами и другие вопросы финансового менеджмента выходят на первый план в практике деятельности финансовых служб предприятий. Суть финансового менеджмента заключается в такой организации управления финансами, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке.
Эффективный финансовый менеджмент позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынке.
На современном этапе вопросы эффективного поиска источников средств и методов финансирования, а также управления финансовыми ресурсами предприятий приобретают особую актуальность. Это обусловлено необходимостью коренного изменения механизма функционирования реального сектора экономики, модернизации технической базы промышленности.
В условиях жёсткой конкуренции предприятию мало быть прибыльным. Большое внимание следует уделять рациональной организации финансовых ресурсов, политике привлечения заёмных средств, оптимизации активов и пассивов, обеспечению ликвидности и платежеспособности предприятия. В последнее время особую актуальность приобретают вопросы учёта факторов риска.
Это означает усиление роли финансового менеджмента. Руководству предприятия следует тщательно изучать как теоретическое его содержание, так и возможности практического использования с целью повышения эффективности производства.
В условиях ограниченности финансовых ресурсов предприятия прибегают к использованию заёмного капитала. К сожалению, сегодня этот источник ресурсов для многих предприятий не доступен, особенно, если речь идёт о долгосрочных кредитах банка.
Актуальность темы исследования. Определяется её значением, поскольку вопросы эффективного управления по мобилизации и рационального использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта нуждаются в постоянном изучении и совершенствовании.
Целью данной работы является анализ действующей практики управления финансовыми ресурсами предприятия и выработка на его основе конкретных предложений по её усовершенствованию. Для достижения поставленной цели требуется решение следующих задач:
Изучение содержания и значения финансовых ресурсов в условиях рыночной экономики.
Анализ практики управления финансовыми ресурсами на базе конкретного предприятия.
Исследование состава и структуры финансовых ресурсов предприятия.
Расчёт абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и сопоставление полученных результатов с оптимальными значениями.
Выработка на основе произведенного анализа конкретных предложений по совершенствованию практики управления финансовых ресурсов предприятия.
Объектом исследования является АО SAT & Company, работающее на рынке Республики Казахстан.
Предметом исследования являются финансовые ресурсы предприятия.
Научная новизна. Исследование теоретических и практических аспектов управления финансовыми ресурсами предприятия позволяет сформулировать следующие результаты:
- раскрыты содержание и значение финансовых ресурсов предприятия;
- проведен анализ структуры и динамики финансовых ресурсов АО SAT & Company, выявлены причины и факторы, определившие изменения показателей;
- дана оценка финансовой устойчивости предприятия и предложены мероприятия по её укреплению;
- выявлены и обоснованы факторы роста финансовых ресурсов корпораций Республики Казахстан в современных условиях.
Практическая значимость. Работы состоит в использовании отдельных его положений в дальнейших исследованиях в финансовой системе.
Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды казахстанских, российских, зарубежных ученых-экономистов, касающихся различных аспектов теории и практики устойчивого финансового состояния предприятия, направлений его повышения.
Информационную базу исследования составили законодательные акты и нормативно правовые документы Республики Казахстан по вопросам диагностики финансового состояния, а также по экономическому развитию промышленного производства. В ходе исследования применялись методы системного и сравнительного экономического анализа, статистических группировок, экспертных оценок и т.д.
1 Теоретические аспекты управления финансовыми ресурсами компании
1.1 Экономическая сущность и понятие управления финансовых ресурсов компании
Эффективный финансовый менеджмент позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынке, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе [1; 54].
Финансовая наука рассматривает финансы не только как экономическую категорию, то есть совокупность специфических производственных отношений, но и подчёркивает их материальное воплощение в виде целевых фондов денежных средств. Эти фонды выступают как вещные носители финансовых отношений. Источники их формирования и сами фонды (интегрирующие эти источники) представляют собой финансовые ресурсы соответствующих звеньев национального хозяйства. Таким образом, финансовыми ресурсами являются образуемые государством, другими экономическими агентами денежные накопления и денежные фонды при распределении и перераспределении валового общественного продукта и национального дохода [2; 57].
В становление и развитие финансовой науки внесли вклад многие учёные, экономисты, государственные деятели. В их теоретических представлениях наблюдается постепенное изменение места и роли финансовых ресурсов в социально-экономической системе.
Несмотря на сравнительно длительную историю развития финансов, исследование содержания финансовые ресурсы ограничивается второй половиной ХХ века.
В рамках классической теории финансов сложилось вполне однозначное толкование термина финансы и сформировалась структура одноимённого научного направления, которое представляет собой свод административных и хозяйственных знаний по ведению финансов государства и публичных союзов; в основе этих знаний - систематизация и развитие методов добывания и расходования необходимых средств.
На рубеже ХIХ-ХХ вв. появилась объективная необходимость, выдвинувшая на первый план необходимость поисков форм и методов маневрирования ресурсами. Данный период характеризовался небывалым ростом экономического потенциала в развитых странах, аккумуляцией капитала в руках крупных монополий. В данной ситуации возникают новые идеи по организации финансовых отношений между партнёрами, более прогрессивные подходы к решению финансовых проблем.
Период становления и развития классической теории финансов, продолжавшийся почти двести лет, закончился в середине ХХ века. Накануне Второй мировой войны и сразу же после неё ситуация в мировой экономике начинает резко меняться - по мере развития рыночных отношений роль государства и публичных союзов в экономике снижается. Развитие и интернационализация рынков капитала, повышение роли транснациональных компаний, процессы концентрации в области производства, усиление значимости финансовых ресурсов как основополагающих в системе ресурсного обеспечения любого бизнеса привели в этот период к необходимости теоретического осмысления роли финансов на уровне системообразующей ячейки любой экономической системы, т.е. на уровне хозяйствующего субъекта [3; 27].
Первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке связывают с именем выпускника Гарвардского университета Д.Уильямса, который предложил модель оценки финансовых активов как один из инструментов для работы на рынке ценных бумаг. Однако решающий вклад в развитие этой теории был сделан Г.Марковицем, разработавшим в начале 1950-х годов основы теории портфеля. В его работах была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий.
В рамках современной теории финансов были разработаны фундаментальные концепции, которые служат методологической основой для понимания сути тенденций, имеющих место на финансовых рынках, логики принятия решений финансового характера, обоснованности применения тех или иных методов количественного анализа.
Большинство финансовых операций предполагает наличие некоторого источника финансирования данной операции. Концепция стоимости капитала состоит в том, что практически не существует бесплатных источников финансирования, причём мобилизация и обслуживание того или иного источника обходится компании неодинаково. Иными словами, во-первых, каждый источник финансирования имеет свою стоимость в виде относительных расходов, которые компания вынуждена нести за пользование им; во-вторых, значения стоимости различных источников в принципе не являются независимыми. Эту характеристику необходимо учитывать, анализируя целесообразность принятия того или иного решения.
В условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынками капитала, на которых можно найти дополнительные источники финансирования, получить некоторый спекулятивный доход, сформировать инвестиционный портфель для поддержания платежеспособности и пр.
Во второй половине 1950-х гг. проводились также интенсивные исследования по теории структуры капитала и стоимости источников финансирования. Является общепризнанным, что основной вклад по данному разделу был сделан Ф.Модильяни и М.Миллером.
Из многих новаций, разработанных в финансовой науке ХХ века, два направления - теория портфеля и теория структуры капитала - по сути, и представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании, поскольку позволяют ответить на два принципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы. Усилиями таких видных учёных, как Ф.Блэк, Дж.Линтнер, Дж.Моссин, М.Скоулз, Дж.Трейнор, Ю.Фома, У.Шарп новое направление начало стремительно развиваться в общетеоретическом плане [4; 27].
Как экономический инструмент хозяйствования, финансы способны количественно и качественно влиять на общественное производство. Количественное влияние характеризуется пропорциями мобилизуемых, распределяемых и используемых финансовых ресурсов, качественное - воздействием финансов на материальные интересы участников воспроизводственного процесса через формы организации финансовых отношений.
Возможности количественного воздействия определяются объёмом мобилизуемых и распределяемых финансовых ресурсов. Именно величина финансовых ресурсов и направления их использования могут влиять на пропорции распределения дополнительных средств предприятия, уровень технической оснащенности предприятия и т.д. изменяя размеры финансовых ресурсов, оставляемых в распоряжении предприятия, устанавливая направления наиболее эффективного вложения средств, добиваясь распределения финансовых ресурсов в соответствии с объявленными приоритетами, общество может воздействовать на развитие производства в желаемом направлении.
Качественное воздействие финансов зависит от тех возможностей влияния на материальные интересы участников воспроизводственного процесса, которыми обладает та или иная форма финансовых отношений. При качественном воздействии важна не сама по себе величина финансовых ресурсов, а то, каким образом они формируются, в каких формах и на каких условиях происходит их движение и использование. Качественное воздействие связано с превращением финансов в стимул развития экономики. Такое превращение происходит в том случае, если порядок формирования финансовых ресурсов, условия, принципы и методы образования денежных фондов, направления их использования удаётся органически связать с экономическими интересами разных субъектов хозяйствования [5; 66].
Финансовые ресурсы предприятия - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию. Формирование финансовых ресурсов происходит за счёт собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения [6; 43].
Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие капитал, который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.
В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает.
В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающей фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы - обязательства и капитал [7; 29].
6. Объект временного предпочтения
9. Носитель фактора риска
Капитал
1. Объект экономического управления
2. Накопленная ценность
3. Производственный ресурс (фактор производства)
4. Инвестиционный ресурс
5. Источник дохода
7. Объект купли-продажи (рыночного обращения)
8. Объект собственности и распоряжения
10. Носитель фактора ликвидности
Рисунок 1. Основные сущностные характеристики капитала
Примечание: Бланк И.А. Управление формированием капитала - М.: Ника-центр, 2008 г., с.13
Капитал -- одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С позиций фи - нансового менеджмента капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) кор - порации. С позиций корпоративных финансов капитал отражает денежные (фи - нансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между корпорацией (акционерным обществом) как юри - дическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг), институциональными участниками фондово - го рынка и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему).
Выделяя основные характеристики капитала, следует отметить:
- капитал является основным фактором производства;
- капитал характеризует финансовые ресурсы фирмы, приносящие доход;
- капитал является главным источником формирования благосостояния собственников бизнеса;
- капитал является главным измерителем рыночной стоимости компаний;
- динамика капитала компании является барометров эффективности её деятельности [8; 13].
В реальной жизни в денежной форме капитал фирмы сколь-нибудь продолжительное время оставаться не может, поскольку он должен зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной форме в виде остатков денежных средств в кассе фирмы либо на ее расчетном счете в банке они не приносят доходов фирме или почти не приносят. Превращение капитала из денежной формы в производительную называется финансированием.
С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, то есть он распылён по различным активам предприятия. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они могут быть из разных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требования третьих лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определённой последовательности и сумме [9; 74].
Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь, внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде обязательств перед служащими фирмы, чистая прибыль представляет собой часть доходов фирмы, которая образуется после вычета из общей суммы доходов обязательных платежей - налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов и других обязательных выплат. Чистая прибыль находится в распоряжении фирмы и распределяется по решениям ее руководящих органов.
Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две группы: собственные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала - заемных средств.
Долгосрочные заёмные средства
Собственный капитал
Источники финансирования предприятия
Заёмный капитал
Заёмные средства
финансового характера
Текущая кредиторская задолженность
Краткосрочные кредиты и займы
Рисунок 2. Состав финансовых ресурсов предприятия
Примечание: Ковалев В.В., Ковалёв .В. Финансы предприятий. - М., 2009 г., с.74
Собственный капитал - это совокупность собственных источников финансирования деятельности предприятия, состоящая из уставного, добавочного, резервного капитала, фондов денежных средств и нераспределённой прибыли.
В отличие от иных видов источников образования активов, определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную неизменную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможность существования. Так, обязательным условием функционирования предприятия является сохранение уставного капитала на уровне не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины.
Собственный капитал выполняет следующие функции: обеспечение непрерывности деятельности; гарантия защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; участие в распределении полученной прибыли; участие в управлении предприятием.
Использование заёмного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически. Плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала). Иными словами, в нормальных условиях заёмный капитал является более дешёвым источником средств по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и топ-менеджерам существенной увеличить объём контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заёмного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.
Заёмный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заёмный капитал:
а) подлежит возврату, причём условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;
б) постоянен в том смысле, что с позиций поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется.
Формально заёмный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные. В соответствии с учётно-аналитическим подходом величина капитала исчисляется как сумма итогов раздела III Капитал и резервы и IV Долгосрочные обязательства бухгалтерского баланса.
Все финансовые ресурсы фирмы как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций [10; 25].
Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:
платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств;
инвестирование собственных средств в капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением;
инвестирование в ценные бумаги, приобретаемые на рынке;
направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и инновационного характера;
использованием финансовых ресурсов на благотворительные цели.
1.2 Источники финансовых ресурсов и факторы их роста
Изыскание финансовых источников развития предприятия, направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами и другие вопросы финансового менеджмента выходят на первый план в практике деятельности финансовых служб предприятий. Суть финансового менеджмента заключается в такой организации управления финансами, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке. Достижение успеха в области финансового менеджмента во многом зависит от такого поведения работников финансовых служб, при котором главными становятся инициатива, поиск нетрадиционных решений, масштабность операций и оправданный риск, деловая хватка [11; 97].
Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности различаются две группы источников: собственные денежные средства и чужие. Источниками финансовых ресурсов являются: прибыль; амортизационные отчисления; средства, полученные от продажи ценных бумаг; паевые и иные взносы юридических и физических лиц; кредит и займы; средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и другие поступления денежных средств (пожертвования, благотворительные взносы и т. п.).
Анализ финансовых ресурсов предприятия предполагает необходимость исследования эффективности использования заёмных и привлечённых средств. Рациональное их использование позволяет предприятию возместить кассовые разрывы (при использовании кредиторской задолженности). Эффективное размещение краткосрочных и долгосрочных кредитов банков необходимо для обеспечения высвобождения в определённый срок ресурсов, достаточных не только для возврата кредита и уплаты процентов по нему, но и для извлечения прибыли.
Финансовые ресурсы предприятия
Образуемые за счёт собственных и приравненных средств
Мобилизуемые на финансовом рынке
Поступающие в порядке перераспределения
Прибыль от основной деятельности и внереализационных операций
Продажа собственных ценных бумаг
Страховые возмещения
Прибыль от реализации выбывшего имущества
Дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов
Финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, отраслевых структур
Устойчивые пассивы
Кредиты банков
Средства от внебюджетных фондов
Целевые поступления
Бюджетные субсидии
Паевые и иные взносы членов трудового коллектива и др.
Финансовые ресурсы, формируемые на паевых началах
Рисунок 3. Структура источников средств предприятия
Примечание: В.В.Ковалёв, Вит.В.Ковалёв. Финансы предприятий. - М.: ТК Велби, 2009 г.
При создании предприятия источником приобретения основных средств, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал. За счет него создаются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия [12].
При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быль денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образов, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.
Структура собственного капитала предприятия представлена на рисунке 4.
Собственный капитал
предприятия
Капитал, предоставлен-
ный собственником
Прочие взносы юридических и физических лиц
Резервы,
накопленные предприятием
Уставный
капитал
Премия на
акции акционерного
общества
Добавочный
капитал
Накопленная прибыль
Резервный
капитал
Фонды
накопления
Нераспр.
прибыль
Взносы и
пожертво-вания
Целевое
финанси-рование
Рисунок 4. Структура собственного капитала предприятия
Примечание: Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ. М.: ЭКОНОМИСТЪ, 2006 г., с.25.
Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.
Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.
В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку собственно предприятие не имеет обязательства вернуть средства собственникам; они могут получить определённый эквивалент вложенных ими средств либо через механизм рынка, либо после ликвидации предприятия). Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса, основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределённая прибыль.
Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов фирмы, которая базируется на момент создания фирмы и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни. Эту часть финансовых ресурсов принято называть уставным фондом или уставным капиталом фирмы. В зависимости от организационно-правовой формы фирмы ее уставной капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций (обыкновенных, привилегированных или их комбинации), вложений в уставной капитал паев, долей и т.д. За время жизни фирмы ее уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы.
Уставный капитал - представляет собой инвестиции собственником в организацию бизнеса.
Дополнительный оплаченный капитал - образуется при реализации акций корпорации дороже номинальной стоимости.
Дополнительный неоплаченный капитал - является результатом переоценки долгосрочных активов и инвестиций в соответствии с действующим законодательством и Учетной политикой предприятия.
Резервные фонды - представляют собой часть чистой прибыли, не подлежащей распределению между собственниками в соответствии с действующим законодательством или по другим причинам зарезервированную на определенные цели.
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль - представляет собой оставшуюся после выплаты дивидендов долю чистой прибыли.
Собственный капитал может уменьшаться в результате:
- изъятия капитала собственниками
- выплаты дивидендов
Отчет об изменениях в собственном капитале раскрывает информацию о произошедших в отчетном периоде структурных и количественных изменениях собственного капитала.
Отчет об изменениях в собственном капитале представляет собой таблицу, в которой:
- по строкам раскрываются операции, вызвавшие изменения в собственном капитале;
- по графам раскрываются классы собственного капитала.
В ячейках, находящихся на пересечении строк и граф, отражаются итоговые кредитовые и дебетовые обороты по каждой операции, приводящей к изменению соответствующего класса собственного капитала.
Различают внешнее и внутренне финансирование. Деление финансирования на внешнее и внутренне вызвано жесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала фирмы с процессом финансирования. В таблице 1 представлена характеристика видов финансирования [13].
Таблица 1
Структура источников финансирования предприятия
Виды финансирования
Внешнее финансирование
Внутреннее финансирование
Финансирование на основе собственного капитала
1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков)
2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле)
Финансирование на основе заемного капитала
3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков)
4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж - отчисления в резервные фонды (на пенсии, на возмещение ущерба природе ведением горных разработок, на уплату налогов)
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала
5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций
6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления)
Примечание: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2000. с.114
Предприятия могут по-разному определять своё ближайшее и перспективное развитие, соответственно выбирая тактику и стратегию финансового обеспечения и роста. Тактика выражается в совокупности краткосрочных решений по финансированию, отражающих практическую реализацию ближайших целей и задач. Стратегия отражает общую философию перспективы финансового развития, своего рода лейтмотив всех действий и намерений предприятия. Стратегия финансового роста предприятия в зависимости от размеров стартового капитала и эффективности производственно-хозяйственной деятельности может быть ориентирована на:
собственные источники финансирования затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг), а также расходов по производственному и социальному развитию;
заёмные средства, систематически мобилизуемые в текущем и долгосрочном планах на покрытие расходов;
оптимальное сочетание собственных и заёмных источников финансирования производственных и социальных потребностей предприятий и трудовых коллективов.
Используя первый вариант, трудно реализовать агрессивную политику финансового роста, предполагающую:
максимальное наращивание общего капитала предприятия по принципу большая масса капитала - большая прибыль;
укрепление позиций на рынке и наступление на конкурентов за счёт повышения качества продукции, увеличения её предложения на рынке и относительного или абсолютного снижения цен;
выход на новые рынки сбыта.
Такие действия предприятия требуют значительных финансовых ресурсов, которые не могут быть обеспечены внутрихозяйственными денежными накоплениями.
При ориентации на заёмные средства резко возрастает финансовый леверидж, показатели долговой нагрузки и деловой риск. Всё это в долгосрочной перспективе может помешать проведению финансовой политики нормального или умеренного финансового роста, а нередко привести и к банкротству предприятия. Умеренная финансовая политика предусматривает развитие предприятия параллельно рынку сбыта производимой продукции без отчётливо выраженного наступления на конкурентов.
Третий вариант стратегии финансового роста наиболее часто встречается на практике и в этом смысле жизненно оптимален. Существуют объективные и субъективные причины применения смешанного варианта финансирования за счёт сочетания собственных и заёмных источников. К числу объективных факторов может быть, например, отнесена сезонность деятельности предприятий, осуществляющих и обеспечивающих сельскохозяйственное производство, а также тех предприятий, которые функционируют в
отдалённых и северных регионах страны или обеспечивают доставку в эти регионы грузов для создания на предстоящий сезон запасов: сырья, материалов, энергоносителей, медикаментов и т.д. Объективные факторы смешанного варианта финансирования связаны с объективной обусловленностью разрывов в поступлении средств на счета предприятия и несовпадением времени осуществления затрат и момента поступления средств на счета в виде выручки от реализованной продукции и других видов доходов.
Субъективные факторы сочетания собственных и заёмных источников финансирования связаны с нехваткой собственных средств и субъективными устремлениями в проведении активной финансовой политики, а также с силой традиций, сложившихся в финансировании тех или иных разновидностей расходов предприятия. Например, в современной практике редко новое строительство производственных площадей и ввод в действие новых производственных мощностей финансируется исключительно из собственных источников заказчика без использования заёмных средств.
Успех структурных преобразований в казахстанской экономике во многом зависит от совершенствования методов управления деятельностью всех хозяйствующих субъектов. От состояния финансовой деятельности предприятий, как и от умелого использования финансовых инструментов в значительной мере зависят непрерывное функционирование каждого хозяйствующего субъекта и развитие экономики в целом [14; с.19].
Факторы роста финансовых ресурсов вытекают из эффективности их использования, связаны с предпринимательством, уровнем развития рынка капиталов и др. К основным из них относятся:
- повышение производительности труда;
- повышение фондоотдачи;
- экономия текущих затрат;
- снижение материалоёмкости;
- переоценка основных фондов и изменения норм и сумм начисления амортизации.
В рыночной экономике повышается реальная самостоятельность предприятий. В то же время возрастает конкуренция, степень риска, ответственность за принятие и реализацию финансовых решений. В этих условиях необходимо умело регулировать финансовыми и хозяйственными процессами, что во многом определяется наличием и эффективным использованием финансовых ресурсов. В данной ситуации появляется потребность в организации комплексной системы управления финансовой деятельностью предприятия. Её значимость возрастает в связи с усложнением хозяйственных и финансовых связей между участниками производственного процесса, возможностью выбора альтернативных проектов инвестирования.
1.3 Проблемы формирования и эффективность использования финансовых ресурсов корпорации
Эффективное управление производственным предприятием в современных условиях невозможно без применения специальных методов анализа и управления финансовыми ресурсами. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.
Всё это означает усиление роли финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств. его можно также трактовать как процесс системного финансового управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, направленный на оптимизацию оборота его денежных средств и осуществляемый посредством проведения сбалансированной финансовой политики предприятия.
Мировая практика показывает, что предприятия, находящиеся в одинаковых экономических условиях (производственный потенциал, сбыт продукции, объём имущества и капитал), могут добиваться разных конечных результатов своей деятельности. Первостепенную роль в получении высоких результатов играет рационально организованная комплексная система управления финансами - финансовый менеджмент. С его помощью обеспечиваются эффективное использование всех финансовых ресурсов, маневрирование денежными средствами во времени и пространстве, выбор оптимальных вариантов хозяйствования и инвестирования.
Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.
Стабилизация и укрепление финансов реального сектора экономики затрудняются обострением проблем текущих и долгосрочных источников финансирования. Объём и структура финансовых ресурсов непосредственно связаны с уровнем развития производства, его эффективностью: чем крупнее масштабы производства и выше его эффективность, тем больше при прочих равных условиях размеры мобилизуемых и используемых финансовых средств. В свою очередь величина финансовых ресурсов, инвестируемая в производство, создаёт предпосылки для его роста и совершенствования. В зависимости от того, куда и в каких объемах направляются финансовые ресурсы, формируются возможности обеспечения производства дополнительными мощностями. А это приводит к повышению технического уровня производства, созданию предпосылок для роста производительности труда в соответствующих отраслях.
Рассмотрим основные подходы к управлению финансовыми ресурсами.
Собственный капитал составляет основу организации. Структурно собственный капитал действующего предприятия может быть представлен уставным фондом, резервным и добавочным капиталом, целевыми финансовыми фондами и нераспределённой прибылью. Собственные источники финансирования могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.
Внутренние источники финансовых ресурсов - преимущественная часть собственного капитала. К ним относятся амортизационные отчисления, играющие важную роль в организациях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, включающей ускоренную и дополнительную амортизацию.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит дополнительному паевому или акционерному капиталу, который привлекается путём дополнительных взносов в уставный капитал или путём дополнительной эмиссии акций.
Управление собственным капиталом реализуется путём формирования финансовой политики предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования организации.
Этапы разработки политики самофинансирования:
анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов. Их объём и динамика в предшествующем периоде; соотношение темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объёма продаж; соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость различных источников финансирования собственного капитала; состояние коэффициента автономии и самофинансирования и их динамика.
определение потребности в собственных финансовых ресурсах рассчитывается по формуле:
СК=К*dск-Пр+А (1)
Где: СК - дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период;
К - совокупный капитал на конец планового периода;
dск- удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
Пр - размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде;
А - амортизационный фонд на конец планируемого периода.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). В результате такой оценки принимаются управленческие решения относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов. В качестве таковых могут выступать изменение амортизационной политики; формирование эффективной политики распределения прибыли; решение об увеличении уставного капитала за счёт роста долей пайщиков, расширения их числа или дополнительной эмиссии акций [15; с.210].
Управление заёмным капиталом - одна из важнейших функций финансового менеджмента. Использование заёмного капитала позволяет существенно расширить масштабы хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации.
Политика привлечения заёмных средств отражает механизм управления заёмным капиталом. Она является частью финансовой стратегии предприятия. Этапы разработки политики привлечения заёмных средств:
... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Казахский Экономический Университет им. Т.Рыскулова
Факультет Финансы
Кафедра Финансы
Допущена к защите
______________________
зав. кафедрой Финансы
д.э.н., профессор Интыкбаева С.Ж.
Дипломная работа
На тему Управление финансовыми ресурсами компаний
по специальности 5В050900-Финансы
Выполнил:
(ф.и.о.)
студент 3 курса (3 г.о.)
_________________
(подпись студента)
Научный руководитель
д.э.н., профессор
_______________________________
Ф.и.о., ученая степень, ученое звание
___________ - - - - - - - - _______
(подпись руководителя)
Алматы, 2013
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 5
1 Теоретические аспекты управления финансовыми ресурсами компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.1 Экономическая сущность и понятие управления финансовых ресурсов компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.2 Источники финансовых ресурсов и факторы их роста ... ... ... ... ... ... 14
1.3 Проблемы формирования и эффективность использования финансовых ресурсов компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...20
2 Действующая практика управления финансовыми ресурсами корпорации ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .28
2.1 Технико-экономическая характеристика деятельности предприятия ... ..28
2.2 Оценка состояния финансовых ресурсов корпорации ... ... ... ... ... ... 37
2.3 Анализ эффективности управления финансовыми ресурсами корпорации ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..44
3 Пути повышения эффективности управления финансовыми ресурсами компании ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...54
3.1 Проблемы управления финансовыми ресурсами компании ... ... ... ... .54
3.2 Пути дальнейшего роста финансовых ресурсов компании на современном этапе ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...60
Заключение ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .68
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... .70
Введение
Эффективное управление производственным предприятием в современных условиях невозможно без применения специальных методов анализа и управления финансовыми ресурсами.
Изыскание эффективных методов управления финансовыми ресурсами, финансовых источников развития предприятия, направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами и другие вопросы финансового менеджмента выходят на первый план в практике деятельности финансовых служб предприятий. Суть финансового менеджмента заключается в такой организации управления финансами, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке.
Эффективный финансовый менеджмент позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынке.
На современном этапе вопросы эффективного поиска источников средств и методов финансирования, а также управления финансовыми ресурсами предприятий приобретают особую актуальность. Это обусловлено необходимостью коренного изменения механизма функционирования реального сектора экономики, модернизации технической базы промышленности.
В условиях жёсткой конкуренции предприятию мало быть прибыльным. Большое внимание следует уделять рациональной организации финансовых ресурсов, политике привлечения заёмных средств, оптимизации активов и пассивов, обеспечению ликвидности и платежеспособности предприятия. В последнее время особую актуальность приобретают вопросы учёта факторов риска.
Это означает усиление роли финансового менеджмента. Руководству предприятия следует тщательно изучать как теоретическое его содержание, так и возможности практического использования с целью повышения эффективности производства.
В условиях ограниченности финансовых ресурсов предприятия прибегают к использованию заёмного капитала. К сожалению, сегодня этот источник ресурсов для многих предприятий не доступен, особенно, если речь идёт о долгосрочных кредитах банка.
Актуальность темы исследования. Определяется её значением, поскольку вопросы эффективного управления по мобилизации и рационального использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта нуждаются в постоянном изучении и совершенствовании.
Целью данной работы является анализ действующей практики управления финансовыми ресурсами предприятия и выработка на его основе конкретных предложений по её усовершенствованию. Для достижения поставленной цели требуется решение следующих задач:
Изучение содержания и значения финансовых ресурсов в условиях рыночной экономики.
Анализ практики управления финансовыми ресурсами на базе конкретного предприятия.
Исследование состава и структуры финансовых ресурсов предприятия.
Расчёт абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и сопоставление полученных результатов с оптимальными значениями.
Выработка на основе произведенного анализа конкретных предложений по совершенствованию практики управления финансовых ресурсов предприятия.
Объектом исследования является АО SAT & Company, работающее на рынке Республики Казахстан.
Предметом исследования являются финансовые ресурсы предприятия.
Научная новизна. Исследование теоретических и практических аспектов управления финансовыми ресурсами предприятия позволяет сформулировать следующие результаты:
- раскрыты содержание и значение финансовых ресурсов предприятия;
- проведен анализ структуры и динамики финансовых ресурсов АО SAT & Company, выявлены причины и факторы, определившие изменения показателей;
- дана оценка финансовой устойчивости предприятия и предложены мероприятия по её укреплению;
- выявлены и обоснованы факторы роста финансовых ресурсов корпораций Республики Казахстан в современных условиях.
Практическая значимость. Работы состоит в использовании отдельных его положений в дальнейших исследованиях в финансовой системе.
Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды казахстанских, российских, зарубежных ученых-экономистов, касающихся различных аспектов теории и практики устойчивого финансового состояния предприятия, направлений его повышения.
Информационную базу исследования составили законодательные акты и нормативно правовые документы Республики Казахстан по вопросам диагностики финансового состояния, а также по экономическому развитию промышленного производства. В ходе исследования применялись методы системного и сравнительного экономического анализа, статистических группировок, экспертных оценок и т.д.
1 Теоретические аспекты управления финансовыми ресурсами компании
1.1 Экономическая сущность и понятие управления финансовых ресурсов компании
Эффективный финансовый менеджмент позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынке, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе [1; 54].
Финансовая наука рассматривает финансы не только как экономическую категорию, то есть совокупность специфических производственных отношений, но и подчёркивает их материальное воплощение в виде целевых фондов денежных средств. Эти фонды выступают как вещные носители финансовых отношений. Источники их формирования и сами фонды (интегрирующие эти источники) представляют собой финансовые ресурсы соответствующих звеньев национального хозяйства. Таким образом, финансовыми ресурсами являются образуемые государством, другими экономическими агентами денежные накопления и денежные фонды при распределении и перераспределении валового общественного продукта и национального дохода [2; 57].
В становление и развитие финансовой науки внесли вклад многие учёные, экономисты, государственные деятели. В их теоретических представлениях наблюдается постепенное изменение места и роли финансовых ресурсов в социально-экономической системе.
Несмотря на сравнительно длительную историю развития финансов, исследование содержания финансовые ресурсы ограничивается второй половиной ХХ века.
В рамках классической теории финансов сложилось вполне однозначное толкование термина финансы и сформировалась структура одноимённого научного направления, которое представляет собой свод административных и хозяйственных знаний по ведению финансов государства и публичных союзов; в основе этих знаний - систематизация и развитие методов добывания и расходования необходимых средств.
На рубеже ХIХ-ХХ вв. появилась объективная необходимость, выдвинувшая на первый план необходимость поисков форм и методов маневрирования ресурсами. Данный период характеризовался небывалым ростом экономического потенциала в развитых странах, аккумуляцией капитала в руках крупных монополий. В данной ситуации возникают новые идеи по организации финансовых отношений между партнёрами, более прогрессивные подходы к решению финансовых проблем.
Период становления и развития классической теории финансов, продолжавшийся почти двести лет, закончился в середине ХХ века. Накануне Второй мировой войны и сразу же после неё ситуация в мировой экономике начинает резко меняться - по мере развития рыночных отношений роль государства и публичных союзов в экономике снижается. Развитие и интернационализация рынков капитала, повышение роли транснациональных компаний, процессы концентрации в области производства, усиление значимости финансовых ресурсов как основополагающих в системе ресурсного обеспечения любого бизнеса привели в этот период к необходимости теоретического осмысления роли финансов на уровне системообразующей ячейки любой экономической системы, т.е. на уровне хозяйствующего субъекта [3; 27].
Первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке связывают с именем выпускника Гарвардского университета Д.Уильямса, который предложил модель оценки финансовых активов как один из инструментов для работы на рынке ценных бумаг. Однако решающий вклад в развитие этой теории был сделан Г.Марковицем, разработавшим в начале 1950-х годов основы теории портфеля. В его работах была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий.
В рамках современной теории финансов были разработаны фундаментальные концепции, которые служат методологической основой для понимания сути тенденций, имеющих место на финансовых рынках, логики принятия решений финансового характера, обоснованности применения тех или иных методов количественного анализа.
Большинство финансовых операций предполагает наличие некоторого источника финансирования данной операции. Концепция стоимости капитала состоит в том, что практически не существует бесплатных источников финансирования, причём мобилизация и обслуживание того или иного источника обходится компании неодинаково. Иными словами, во-первых, каждый источник финансирования имеет свою стоимость в виде относительных расходов, которые компания вынуждена нести за пользование им; во-вторых, значения стоимости различных источников в принципе не являются независимыми. Эту характеристику необходимо учитывать, анализируя целесообразность принятия того или иного решения.
В условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынками капитала, на которых можно найти дополнительные источники финансирования, получить некоторый спекулятивный доход, сформировать инвестиционный портфель для поддержания платежеспособности и пр.
Во второй половине 1950-х гг. проводились также интенсивные исследования по теории структуры капитала и стоимости источников финансирования. Является общепризнанным, что основной вклад по данному разделу был сделан Ф.Модильяни и М.Миллером.
Из многих новаций, разработанных в финансовой науке ХХ века, два направления - теория портфеля и теория структуры капитала - по сути, и представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании, поскольку позволяют ответить на два принципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы. Усилиями таких видных учёных, как Ф.Блэк, Дж.Линтнер, Дж.Моссин, М.Скоулз, Дж.Трейнор, Ю.Фома, У.Шарп новое направление начало стремительно развиваться в общетеоретическом плане [4; 27].
Как экономический инструмент хозяйствования, финансы способны количественно и качественно влиять на общественное производство. Количественное влияние характеризуется пропорциями мобилизуемых, распределяемых и используемых финансовых ресурсов, качественное - воздействием финансов на материальные интересы участников воспроизводственного процесса через формы организации финансовых отношений.
Возможности количественного воздействия определяются объёмом мобилизуемых и распределяемых финансовых ресурсов. Именно величина финансовых ресурсов и направления их использования могут влиять на пропорции распределения дополнительных средств предприятия, уровень технической оснащенности предприятия и т.д. изменяя размеры финансовых ресурсов, оставляемых в распоряжении предприятия, устанавливая направления наиболее эффективного вложения средств, добиваясь распределения финансовых ресурсов в соответствии с объявленными приоритетами, общество может воздействовать на развитие производства в желаемом направлении.
Качественное воздействие финансов зависит от тех возможностей влияния на материальные интересы участников воспроизводственного процесса, которыми обладает та или иная форма финансовых отношений. При качественном воздействии важна не сама по себе величина финансовых ресурсов, а то, каким образом они формируются, в каких формах и на каких условиях происходит их движение и использование. Качественное воздействие связано с превращением финансов в стимул развития экономики. Такое превращение происходит в том случае, если порядок формирования финансовых ресурсов, условия, принципы и методы образования денежных фондов, направления их использования удаётся органически связать с экономическими интересами разных субъектов хозяйствования [5; 66].
Финансовые ресурсы предприятия - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию. Формирование финансовых ресурсов происходит за счёт собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения [6; 43].
Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие капитал, который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.
В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает.
В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающей фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы - обязательства и капитал [7; 29].
6. Объект временного предпочтения
9. Носитель фактора риска
Капитал
1. Объект экономического управления
2. Накопленная ценность
3. Производственный ресурс (фактор производства)
4. Инвестиционный ресурс
5. Источник дохода
7. Объект купли-продажи (рыночного обращения)
8. Объект собственности и распоряжения
10. Носитель фактора ликвидности
Рисунок 1. Основные сущностные характеристики капитала
Примечание: Бланк И.А. Управление формированием капитала - М.: Ника-центр, 2008 г., с.13
Капитал -- одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С позиций фи - нансового менеджмента капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) кор - порации. С позиций корпоративных финансов капитал отражает денежные (фи - нансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между корпорацией (акционерным обществом) как юри - дическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг), институциональными участниками фондово - го рынка и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему).
Выделяя основные характеристики капитала, следует отметить:
- капитал является основным фактором производства;
- капитал характеризует финансовые ресурсы фирмы, приносящие доход;
- капитал является главным источником формирования благосостояния собственников бизнеса;
- капитал является главным измерителем рыночной стоимости компаний;
- динамика капитала компании является барометров эффективности её деятельности [8; 13].
В реальной жизни в денежной форме капитал фирмы сколь-нибудь продолжительное время оставаться не может, поскольку он должен зарабатывать новые доходы. Пребывая в денежной форме в виде остатков денежных средств в кассе фирмы либо на ее расчетном счете в банке они не приносят доходов фирме или почти не приносят. Превращение капитала из денежной формы в производительную называется финансированием.
С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, то есть он распылён по различным активам предприятия. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они могут быть из разных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требования третьих лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определённой последовательности и сумме [9; 74].
Из определения финансовых ресурсов следует, что по происхождению они разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные). В свою очередь, внутренние в реальной форме представлены в стандартной отчетности в виде чистой прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде обязательств перед служащими фирмы, чистая прибыль представляет собой часть доходов фирмы, которая образуется после вычета из общей суммы доходов обязательных платежей - налогов, сборов, штрафов, пени, неустоек, части процентов и других обязательных выплат. Чистая прибыль находится в распоряжении фирмы и распределяется по решениям ее руководящих органов.
Внешние или привлеченные финансовые ресурсы делятся также на две группы: собственные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала - заемных средств.
Долгосрочные заёмные средства
Собственный капитал
Источники финансирования предприятия
Заёмный капитал
Заёмные средства
финансового характера
Текущая кредиторская задолженность
Краткосрочные кредиты и займы
Рисунок 2. Состав финансовых ресурсов предприятия
Примечание: Ковалев В.В., Ковалёв .В. Финансы предприятий. - М., 2009 г., с.74
Собственный капитал - это совокупность собственных источников финансирования деятельности предприятия, состоящая из уставного, добавочного, резервного капитала, фондов денежных средств и нераспределённой прибыли.
В отличие от иных видов источников образования активов, определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную неизменную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможность существования. Так, обязательным условием функционирования предприятия является сохранение уставного капитала на уровне не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины.
Собственный капитал выполняет следующие функции: обеспечение непрерывности деятельности; гарантия защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; участие в распределении полученной прибыли; участие в управлении предприятием.
Использование заёмного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически. Плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала). Иными словами, в нормальных условиях заёмный капитал является более дешёвым источником средств по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и топ-менеджерам существенной увеличить объём контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заёмного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.
Заёмный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заёмный капитал:
а) подлежит возврату, причём условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;
б) постоянен в том смысле, что с позиций поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется.
Формально заёмный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные. В соответствии с учётно-аналитическим подходом величина капитала исчисляется как сумма итогов раздела III Капитал и резервы и IV Долгосрочные обязательства бухгалтерского баланса.
Все финансовые ресурсы фирмы как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций [10; 25].
Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:
платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств;
инвестирование собственных средств в капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением;
инвестирование в ценные бумаги, приобретаемые на рынке;
направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и инновационного характера;
использованием финансовых ресурсов на благотворительные цели.
1.2 Источники финансовых ресурсов и факторы их роста
Изыскание финансовых источников развития предприятия, направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами и другие вопросы финансового менеджмента выходят на первый план в практике деятельности финансовых служб предприятий. Суть финансового менеджмента заключается в такой организации управления финансами, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке. Достижение успеха в области финансового менеджмента во многом зависит от такого поведения работников финансовых служб, при котором главными становятся инициатива, поиск нетрадиционных решений, масштабность операций и оправданный риск, деловая хватка [11; 97].
Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности различаются две группы источников: собственные денежные средства и чужие. Источниками финансовых ресурсов являются: прибыль; амортизационные отчисления; средства, полученные от продажи ценных бумаг; паевые и иные взносы юридических и физических лиц; кредит и займы; средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и другие поступления денежных средств (пожертвования, благотворительные взносы и т. п.).
Анализ финансовых ресурсов предприятия предполагает необходимость исследования эффективности использования заёмных и привлечённых средств. Рациональное их использование позволяет предприятию возместить кассовые разрывы (при использовании кредиторской задолженности). Эффективное размещение краткосрочных и долгосрочных кредитов банков необходимо для обеспечения высвобождения в определённый срок ресурсов, достаточных не только для возврата кредита и уплаты процентов по нему, но и для извлечения прибыли.
Финансовые ресурсы предприятия
Образуемые за счёт собственных и приравненных средств
Мобилизуемые на финансовом рынке
Поступающие в порядке перераспределения
Прибыль от основной деятельности и внереализационных операций
Продажа собственных ценных бумаг
Страховые возмещения
Прибыль от реализации выбывшего имущества
Дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов
Финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, отраслевых структур
Устойчивые пассивы
Кредиты банков
Средства от внебюджетных фондов
Целевые поступления
Бюджетные субсидии
Паевые и иные взносы членов трудового коллектива и др.
Финансовые ресурсы, формируемые на паевых началах
Рисунок 3. Структура источников средств предприятия
Примечание: В.В.Ковалёв, Вит.В.Ковалёв. Финансы предприятий. - М.: ТК Велби, 2009 г.
При создании предприятия источником приобретения основных средств, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал. За счет него создаются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия [12].
При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быль денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образов, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.
Структура собственного капитала предприятия представлена на рисунке 4.
Собственный капитал
предприятия
Капитал, предоставлен-
ный собственником
Прочие взносы юридических и физических лиц
Резервы,
накопленные предприятием
Уставный
капитал
Премия на
акции акционерного
общества
Добавочный
капитал
Накопленная прибыль
Резервный
капитал
Фонды
накопления
Нераспр.
прибыль
Взносы и
пожертво-вания
Целевое
финанси-рование
Рисунок 4. Структура собственного капитала предприятия
Примечание: Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ. М.: ЭКОНОМИСТЪ, 2006 г., с.25.
Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.
Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.
В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку собственно предприятие не имеет обязательства вернуть средства собственникам; они могут получить определённый эквивалент вложенных ими средств либо через механизм рынка, либо после ликвидации предприятия). Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса, основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределённая прибыль.
Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов фирмы, которая базируется на момент создания фирмы и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни. Эту часть финансовых ресурсов принято называть уставным фондом или уставным капиталом фирмы. В зависимости от организационно-правовой формы фирмы ее уставной капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций (обыкновенных, привилегированных или их комбинации), вложений в уставной капитал паев, долей и т.д. За время жизни фирмы ее уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы.
Уставный капитал - представляет собой инвестиции собственником в организацию бизнеса.
Дополнительный оплаченный капитал - образуется при реализации акций корпорации дороже номинальной стоимости.
Дополнительный неоплаченный капитал - является результатом переоценки долгосрочных активов и инвестиций в соответствии с действующим законодательством и Учетной политикой предприятия.
Резервные фонды - представляют собой часть чистой прибыли, не подлежащей распределению между собственниками в соответствии с действующим законодательством или по другим причинам зарезервированную на определенные цели.
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль - представляет собой оставшуюся после выплаты дивидендов долю чистой прибыли.
Собственный капитал может уменьшаться в результате:
- изъятия капитала собственниками
- выплаты дивидендов
Отчет об изменениях в собственном капитале раскрывает информацию о произошедших в отчетном периоде структурных и количественных изменениях собственного капитала.
Отчет об изменениях в собственном капитале представляет собой таблицу, в которой:
- по строкам раскрываются операции, вызвавшие изменения в собственном капитале;
- по графам раскрываются классы собственного капитала.
В ячейках, находящихся на пересечении строк и граф, отражаются итоговые кредитовые и дебетовые обороты по каждой операции, приводящей к изменению соответствующего класса собственного капитала.
Различают внешнее и внутренне финансирование. Деление финансирования на внешнее и внутренне вызвано жесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала фирмы с процессом финансирования. В таблице 1 представлена характеристика видов финансирования [13].
Таблица 1
Структура источников финансирования предприятия
Виды финансирования
Внешнее финансирование
Внутреннее финансирование
Финансирование на основе собственного капитала
1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков)
2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле)
Финансирование на основе заемного капитала
3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков)
4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж - отчисления в резервные фонды (на пенсии, на возмещение ущерба природе ведением горных разработок, на уплату налогов)
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала
5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций
6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления)
Примечание: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2000. с.114
Предприятия могут по-разному определять своё ближайшее и перспективное развитие, соответственно выбирая тактику и стратегию финансового обеспечения и роста. Тактика выражается в совокупности краткосрочных решений по финансированию, отражающих практическую реализацию ближайших целей и задач. Стратегия отражает общую философию перспективы финансового развития, своего рода лейтмотив всех действий и намерений предприятия. Стратегия финансового роста предприятия в зависимости от размеров стартового капитала и эффективности производственно-хозяйственной деятельности может быть ориентирована на:
собственные источники финансирования затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг), а также расходов по производственному и социальному развитию;
заёмные средства, систематически мобилизуемые в текущем и долгосрочном планах на покрытие расходов;
оптимальное сочетание собственных и заёмных источников финансирования производственных и социальных потребностей предприятий и трудовых коллективов.
Используя первый вариант, трудно реализовать агрессивную политику финансового роста, предполагающую:
максимальное наращивание общего капитала предприятия по принципу большая масса капитала - большая прибыль;
укрепление позиций на рынке и наступление на конкурентов за счёт повышения качества продукции, увеличения её предложения на рынке и относительного или абсолютного снижения цен;
выход на новые рынки сбыта.
Такие действия предприятия требуют значительных финансовых ресурсов, которые не могут быть обеспечены внутрихозяйственными денежными накоплениями.
При ориентации на заёмные средства резко возрастает финансовый леверидж, показатели долговой нагрузки и деловой риск. Всё это в долгосрочной перспективе может помешать проведению финансовой политики нормального или умеренного финансового роста, а нередко привести и к банкротству предприятия. Умеренная финансовая политика предусматривает развитие предприятия параллельно рынку сбыта производимой продукции без отчётливо выраженного наступления на конкурентов.
Третий вариант стратегии финансового роста наиболее часто встречается на практике и в этом смысле жизненно оптимален. Существуют объективные и субъективные причины применения смешанного варианта финансирования за счёт сочетания собственных и заёмных источников. К числу объективных факторов может быть, например, отнесена сезонность деятельности предприятий, осуществляющих и обеспечивающих сельскохозяйственное производство, а также тех предприятий, которые функционируют в
отдалённых и северных регионах страны или обеспечивают доставку в эти регионы грузов для создания на предстоящий сезон запасов: сырья, материалов, энергоносителей, медикаментов и т.д. Объективные факторы смешанного варианта финансирования связаны с объективной обусловленностью разрывов в поступлении средств на счета предприятия и несовпадением времени осуществления затрат и момента поступления средств на счета в виде выручки от реализованной продукции и других видов доходов.
Субъективные факторы сочетания собственных и заёмных источников финансирования связаны с нехваткой собственных средств и субъективными устремлениями в проведении активной финансовой политики, а также с силой традиций, сложившихся в финансировании тех или иных разновидностей расходов предприятия. Например, в современной практике редко новое строительство производственных площадей и ввод в действие новых производственных мощностей финансируется исключительно из собственных источников заказчика без использования заёмных средств.
Успех структурных преобразований в казахстанской экономике во многом зависит от совершенствования методов управления деятельностью всех хозяйствующих субъектов. От состояния финансовой деятельности предприятий, как и от умелого использования финансовых инструментов в значительной мере зависят непрерывное функционирование каждого хозяйствующего субъекта и развитие экономики в целом [14; с.19].
Факторы роста финансовых ресурсов вытекают из эффективности их использования, связаны с предпринимательством, уровнем развития рынка капиталов и др. К основным из них относятся:
- повышение производительности труда;
- повышение фондоотдачи;
- экономия текущих затрат;
- снижение материалоёмкости;
- переоценка основных фондов и изменения норм и сумм начисления амортизации.
В рыночной экономике повышается реальная самостоятельность предприятий. В то же время возрастает конкуренция, степень риска, ответственность за принятие и реализацию финансовых решений. В этих условиях необходимо умело регулировать финансовыми и хозяйственными процессами, что во многом определяется наличием и эффективным использованием финансовых ресурсов. В данной ситуации появляется потребность в организации комплексной системы управления финансовой деятельностью предприятия. Её значимость возрастает в связи с усложнением хозяйственных и финансовых связей между участниками производственного процесса, возможностью выбора альтернативных проектов инвестирования.
1.3 Проблемы формирования и эффективность использования финансовых ресурсов корпорации
Эффективное управление производственным предприятием в современных условиях невозможно без применения специальных методов анализа и управления финансовыми ресурсами. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.
Всё это означает усиление роли финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств. его можно также трактовать как процесс системного финансового управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, направленный на оптимизацию оборота его денежных средств и осуществляемый посредством проведения сбалансированной финансовой политики предприятия.
Мировая практика показывает, что предприятия, находящиеся в одинаковых экономических условиях (производственный потенциал, сбыт продукции, объём имущества и капитал), могут добиваться разных конечных результатов своей деятельности. Первостепенную роль в получении высоких результатов играет рационально организованная комплексная система управления финансами - финансовый менеджмент. С его помощью обеспечиваются эффективное использование всех финансовых ресурсов, маневрирование денежными средствами во времени и пространстве, выбор оптимальных вариантов хозяйствования и инвестирования.
Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.
Стабилизация и укрепление финансов реального сектора экономики затрудняются обострением проблем текущих и долгосрочных источников финансирования. Объём и структура финансовых ресурсов непосредственно связаны с уровнем развития производства, его эффективностью: чем крупнее масштабы производства и выше его эффективность, тем больше при прочих равных условиях размеры мобилизуемых и используемых финансовых средств. В свою очередь величина финансовых ресурсов, инвестируемая в производство, создаёт предпосылки для его роста и совершенствования. В зависимости от того, куда и в каких объемах направляются финансовые ресурсы, формируются возможности обеспечения производства дополнительными мощностями. А это приводит к повышению технического уровня производства, созданию предпосылок для роста производительности труда в соответствующих отраслях.
Рассмотрим основные подходы к управлению финансовыми ресурсами.
Собственный капитал составляет основу организации. Структурно собственный капитал действующего предприятия может быть представлен уставным фондом, резервным и добавочным капиталом, целевыми финансовыми фондами и нераспределённой прибылью. Собственные источники финансирования могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.
Внутренние источники финансовых ресурсов - преимущественная часть собственного капитала. К ним относятся амортизационные отчисления, играющие важную роль в организациях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, включающей ускоренную и дополнительную амортизацию.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит дополнительному паевому или акционерному капиталу, который привлекается путём дополнительных взносов в уставный капитал или путём дополнительной эмиссии акций.
Управление собственным капиталом реализуется путём формирования финансовой политики предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования организации.
Этапы разработки политики самофинансирования:
анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов. Их объём и динамика в предшествующем периоде; соотношение темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объёма продаж; соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость различных источников финансирования собственного капитала; состояние коэффициента автономии и самофинансирования и их динамика.
определение потребности в собственных финансовых ресурсах рассчитывается по формуле:
СК=К*dск-Пр+А (1)
Где: СК - дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период;
К - совокупный капитал на конец планового периода;
dск- удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
Пр - размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде;
А - амортизационный фонд на конец планируемого периода.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). В результате такой оценки принимаются управленческие решения относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов. В качестве таковых могут выступать изменение амортизационной политики; формирование эффективной политики распределения прибыли; решение об увеличении уставного капитала за счёт роста долей пайщиков, расширения их числа или дополнительной эмиссии акций [15; с.210].
Управление заёмным капиталом - одна из важнейших функций финансового менеджмента. Использование заёмного капитала позволяет существенно расширить масштабы хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации.
Политика привлечения заёмных средств отражает механизм управления заёмным капиталом. Она является частью финансовой стратегии предприятия. Этапы разработки политики привлечения заёмных средств:
... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
