Функционирование брокерско-дилерской деятельности банков
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..4
1.ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО.ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ ... ... 5
1.1. Развитие брокерско.дилерской деятельности банков на фондовом рынке ... ... 6
1.2.Технические стороны биржевых сделок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 19
2.ВЗАИМООТНОШЕНИЕ БРОКЕРА.ДИЛЕРА С ДРУГИМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 25
2.1. Взаимодействие фондовой биржи, депозитария и профессионального участника рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .25
2.2. Финансовый контроль брокерско.дилерской деятельности банков ... ... ... ... .38
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БРОКЕРСКО.ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ НА ОРГАНИЗОВАННОМ РЫНКЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 43
3.1. Биржевые торги негосударственными ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ..47
3.2. Биржевые торги государственными ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ..58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .81
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..4
1.ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО.ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ ... ... 5
1.1. Развитие брокерско.дилерской деятельности банков на фондовом рынке ... ... 6
1.2.Технические стороны биржевых сделок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 19
2.ВЗАИМООТНОШЕНИЕ БРОКЕРА.ДИЛЕРА С ДРУГИМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 25
2.1. Взаимодействие фондовой биржи, депозитария и профессионального участника рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .25
2.2. Финансовый контроль брокерско.дилерской деятельности банков ... ... ... ... .38
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БРОКЕРСКО.ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ НА ОРГАНИЗОВАННОМ РЫНКЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 43
3.1. Биржевые торги негосударственными ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ..47
3.2. Биржевые торги государственными ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ..58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .81
ВВЕДЕНИЕ
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.
Целью исследования является на основании теоретических и практических данных изучить брокерско-дилерскую деятельность банков в Республике Казахстан и предложить пути совершенствования.
Объектом исследования является современное состояние и этапы развития брокерско-дилерской деятельности банков в Казахстане.
Предметом исследования является механизм функционирования и взаимодействия брокерско-дилерской деятельности банков с другими профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Научная новизна дипломной работы заключается в том, что предложена схема развития брокерско-дилерской деятельности банков с использованием бюджетного финансирования.
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.
Целью исследования является на основании теоретических и практических данных изучить брокерско-дилерскую деятельность банков в Республике Казахстан и предложить пути совершенствования.
Объектом исследования является современное состояние и этапы развития брокерско-дилерской деятельности банков в Казахстане.
Предметом исследования является механизм функционирования и взаимодействия брокерско-дилерской деятельности банков с другими профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Научная новизна дипломной работы заключается в том, что предложена схема развития брокерско-дилерской деятельности банков с использованием бюджетного финансирования.
1. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II о рынке ценных бумаг (с изменениями, внесенными Законами РК от 07.07.04 г. № 577-II; от 20.12.04 г. № 13-III; от 21.04.05 г. № 46-III; от 08.07.05 г. № 72-III)
2. Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 27 ноября 2004 года № 326 (с изменениями и дополнениями от 27.08.2005 г.)
3. Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 15 марта 2004 года № 62 (с изменениями и дополнениями от 27.08.2005 г.)
4. Постановление правления Национального Банка Республики Казахстан от
21 апреля 2003 года № 142 об утверждении Правил осуществления
кастодиальной деятельности на рынке ценных бумаг (с изменениями,
внесенными постановлениями Правления Агентства РК по регулированию
и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25.10.04 г.
№ 299; от 26.03.05 г. № 77)
5. Постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан от 21 апреля 2003 года № 137 Об утверждении Правил осуществления деятельности по управлению инвестиционным портфелем (с изменениями, внесенными постановлением Правления Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25.10.04 г. № 298)
6. Шаламов В.В. Брокеры-дилеры. – Алматы. 2005.- 4c.
7. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. – Москва. 1994.- 15с.
8. Сейткасимов Г.С., Ильясов А.А. Ценные бумаги и фондовый рынок. – Алматы. 1998.- 35с.
9. Ауэзов М.М. Международные рынки долговых инструментов. – Алматы. 2000.- 45с.
10. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю., Сейфуллина А.Р., Амринова А.К. Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития.- Алматы. 1998.- 45с.
11. Алибаева М.М. Биржевое дело. – Семипалатинск. 2001.- 55с.
12. Бейсембетова И.К., Жаркынбаев Е.С., Иванов М.И. Фондовый рынок Республики Казахстан: Проблемы и перспективы развития.- Алматы. 2002.-4с.
13. Брокеры и регистраторы на рынке ценных бумаг //Под ред. д.э.н. проф.Туркебаева Э.А.– Алматы: Ирбис. 1999.– 45с.
14. Деньги, кредит, банки //Под ред. Г. С. Сейткасимова.- Алматы: Экономика. 1999.- 64с.
15. Стратегия развития РК и реформирование национальных производительных сил //Под ред. Кенжегузина М.Б.- Алматы: Гылым. 1998.- 75с.
16. Инвестиции в Казахстане //Под ред. Мамырова Н.К.- Алматы: Экономика. 1997.- 56c.
17. Формирование открытой рыночной экономики Казахстана //Под ред. Мамырова Н.К.- Алматы: Экономика. 2000.- 45c.
18. Шаго Е. История брокерских услуг //Рынок ценных бумаг. – 2005.- №17. - С.50.
19. Батищева Т. Брокеры: мифы и реальность //Ценные бумаги. – 2005.- №3.- С.2.
20. Капышев Б.Х. Депозитарий в Республике Казахстан //Рынок ценных бумаг. – 2005.- №16.- С.33.
21. Развитие фондового рынка Казахстана //РЦБК. – 2005.- №11.- С.9.
22. Кенжегузин М.Б. Глобализация и национальные экономические интересы Казахстана //Мысль.- 2005.- №1.- С.53-60.
23. Саханова А.Н. Развитие механизмов финансирования инвестиций //Банки Казахстана.- 2003.- №11.- С.18-23.
24. Саханова А.Н. Структура бюджетного процесса //Финансы Казахстана.- 2003.- №6.- С.29-34.
25. Нурланова Н.К. Особенности формирования регионального рынка инвестиций в Республике Казахстан в период углубления рыночных преобразований //Саясат.- 2001.- №9.- С.49-53.
26. Нурланова Н.К. Макроэкономические пропорции и динамика экономического развития //Вестник университета "Туран".- 1999.- №1-2.-C.35-40.
27. Нурланова Н.К. Современные региональные теории устойчивого экономического роста и их адаптация в условиях Казахстана //Финансы.- 2005.- №6.- С.5-7.
28. Додонов В.Ю. К вопросу о формировании системы регулирования экономики переходного периода //Известия МН-АН РК. Сер.обществ. наук.- 1997. -№5. -С.3-9.
29. Кенжегузин М., Додонов В. Экономические реформы в Казахстане: этапы, проблемы, итоги //Экономика и статистика.- 2001.- №2.- С.3-9.
30. Баймуратов У.Б. Денежно-финансовая система РК: особенности и проблемы //Банки Казахстана.- 2004.- №4.- С.5-13.
31. Баймуратов У.Б. Иностранные инвестиции в Республике Казахстан:особенности и проблемы //Транзитная экономика.- 2002.- №2.-С.28-38.
32. Баймуратов У.Б. Новая модель национальной денежно-финансовой системы Республики Казахстан //Транзитная экономика.- 2001.- №5-6.- С.102-113.
33. Отчет KASE за 2004 год.– Алматы. 2005.- С.27-33.
34. Казахстанская фондовая биржа //www.kase.kz
35. Агентство финансового надзора //www.nsc.kz
36. Интернет-трейдинг //www.etrade.kz
2. Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 27 ноября 2004 года № 326 (с изменениями и дополнениями от 27.08.2005 г.)
3. Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 15 марта 2004 года № 62 (с изменениями и дополнениями от 27.08.2005 г.)
4. Постановление правления Национального Банка Республики Казахстан от
21 апреля 2003 года № 142 об утверждении Правил осуществления
кастодиальной деятельности на рынке ценных бумаг (с изменениями,
внесенными постановлениями Правления Агентства РК по регулированию
и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25.10.04 г.
№ 299; от 26.03.05 г. № 77)
5. Постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан от 21 апреля 2003 года № 137 Об утверждении Правил осуществления деятельности по управлению инвестиционным портфелем (с изменениями, внесенными постановлением Правления Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25.10.04 г. № 298)
6. Шаламов В.В. Брокеры-дилеры. – Алматы. 2005.- 4c.
7. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. – Москва. 1994.- 15с.
8. Сейткасимов Г.С., Ильясов А.А. Ценные бумаги и фондовый рынок. – Алматы. 1998.- 35с.
9. Ауэзов М.М. Международные рынки долговых инструментов. – Алматы. 2000.- 45с.
10. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю., Сейфуллина А.Р., Амринова А.К. Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития.- Алматы. 1998.- 45с.
11. Алибаева М.М. Биржевое дело. – Семипалатинск. 2001.- 55с.
12. Бейсембетова И.К., Жаркынбаев Е.С., Иванов М.И. Фондовый рынок Республики Казахстан: Проблемы и перспективы развития.- Алматы. 2002.-4с.
13. Брокеры и регистраторы на рынке ценных бумаг //Под ред. д.э.н. проф.Туркебаева Э.А.– Алматы: Ирбис. 1999.– 45с.
14. Деньги, кредит, банки //Под ред. Г. С. Сейткасимова.- Алматы: Экономика. 1999.- 64с.
15. Стратегия развития РК и реформирование национальных производительных сил //Под ред. Кенжегузина М.Б.- Алматы: Гылым. 1998.- 75с.
16. Инвестиции в Казахстане //Под ред. Мамырова Н.К.- Алматы: Экономика. 1997.- 56c.
17. Формирование открытой рыночной экономики Казахстана //Под ред. Мамырова Н.К.- Алматы: Экономика. 2000.- 45c.
18. Шаго Е. История брокерских услуг //Рынок ценных бумаг. – 2005.- №17. - С.50.
19. Батищева Т. Брокеры: мифы и реальность //Ценные бумаги. – 2005.- №3.- С.2.
20. Капышев Б.Х. Депозитарий в Республике Казахстан //Рынок ценных бумаг. – 2005.- №16.- С.33.
21. Развитие фондового рынка Казахстана //РЦБК. – 2005.- №11.- С.9.
22. Кенжегузин М.Б. Глобализация и национальные экономические интересы Казахстана //Мысль.- 2005.- №1.- С.53-60.
23. Саханова А.Н. Развитие механизмов финансирования инвестиций //Банки Казахстана.- 2003.- №11.- С.18-23.
24. Саханова А.Н. Структура бюджетного процесса //Финансы Казахстана.- 2003.- №6.- С.29-34.
25. Нурланова Н.К. Особенности формирования регионального рынка инвестиций в Республике Казахстан в период углубления рыночных преобразований //Саясат.- 2001.- №9.- С.49-53.
26. Нурланова Н.К. Макроэкономические пропорции и динамика экономического развития //Вестник университета "Туран".- 1999.- №1-2.-C.35-40.
27. Нурланова Н.К. Современные региональные теории устойчивого экономического роста и их адаптация в условиях Казахстана //Финансы.- 2005.- №6.- С.5-7.
28. Додонов В.Ю. К вопросу о формировании системы регулирования экономики переходного периода //Известия МН-АН РК. Сер.обществ. наук.- 1997. -№5. -С.3-9.
29. Кенжегузин М., Додонов В. Экономические реформы в Казахстане: этапы, проблемы, итоги //Экономика и статистика.- 2001.- №2.- С.3-9.
30. Баймуратов У.Б. Денежно-финансовая система РК: особенности и проблемы //Банки Казахстана.- 2004.- №4.- С.5-13.
31. Баймуратов У.Б. Иностранные инвестиции в Республике Казахстан:особенности и проблемы //Транзитная экономика.- 2002.- №2.-С.28-38.
32. Баймуратов У.Б. Новая модель национальной денежно-финансовой системы Республики Казахстан //Транзитная экономика.- 2001.- №5-6.- С.102-113.
33. Отчет KASE за 2004 год.– Алматы. 2005.- С.27-33.
34. Казахстанская фондовая биржа //www.kase.kz
35. Агентство финансового надзора //www.nsc.kz
36. Интернет-трейдинг //www.etrade.kz
Дисциплина: Банковское дело
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 80 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 80 страниц
В избранное:
ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 4
1.ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ 5
1.1. Развитие брокерско-дилерской деятельности банков на фондовом 6
рынке
1.2.Технические стороны биржевых сделок 19
2.ВЗАИМООТНОШЕНИЕ БРОКЕРА-ДИЛЕРА С ДРУГИМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ 25
БУМАГ
2.1. Взаимодействие фондовой биржи, депозитария и профессионального 25
участника рынка ценных бумаг
2.2. Финансовый контроль брокерско-дилерской деятельности банков 38
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ НА 43
ОРГАНИЗОВАННОМ РЫНКЕ
3.1. Биржевые торги негосударственными ценными 47
бумагами
3.2. Биржевые торги государственными ценными бумагами 58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 81
Перечень обозначений и сокращений
АО Акционерное общество
АФН Агентство финансового надзора
БВУ Банк второго уровня
ВВП Валовый внутренний продукт
ГПА Государственный пакет акций
ГЦБ Государственные ценные бумаги
КФБ Казахстанская фондовая биржа
КЦМР Казахстанский центр межбанковских расчетов
МРП Месячный расчетный показатель
МФ Министерство финансов
МФО Международные финансовые организации
НБРК Национальный Банк Республики Казахстан
НПФ Накопительный пенсионный фонд
НЦБ Негосударственные ценные бумаги
ООИУПА Организация, осуществляющая инвестиционное
управление пенсионными активами
ПА Пенсионные активы
ПК Персональный компьютер
РГП Республиканское государственное предприятие
РК Республика Казахстан
РЦБ Рынок ценных бумаг
СНГ Союз независимых государств
ТОО Товарищество с ограниченной ответственностью
ТС Торговая система
ФРС Федеральная резервная система
ЦБ Ценные бумаги
ЦД Центральный депозитарий
ВВЕДЕНИЕ
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и
развиваться в условиях монополистического и государственно-
монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные
изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его
функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными
бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в
финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего
определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка
ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития
фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений
предприятий и населения в экономику.
Банки на сегодняшний день являются активными участниками фондового
рынка Республики Казахстан. Кроме своих акций многочисленные банки второго
уровня выпустили свои облигации на рынке ценных бумаг. Банки занимаются
операциями, связанными с ценными бумагами. Они и являются профессиональными
участниками рынка ценных бумаг. В список деятельности, связанных с ценными
бумагами можно отнести брокерско-дилерскую деятельность, кастодиальную
деятельность, клиринговую деятельность и управление инвестиционным
портфелем ценных бумаг. Банки в процессе купли-продажи собственных ценных
бумаг и ценных бумаг других эмитентов нуждаются в брокерско-дилерских
условиях. Поэтому банки получают лицензию на брокерско-дилерскую
деятельность на рынке ценных бумаг. Брокерско-дилерская деятельность банков
тесно связана с другими деятельностями. Исследование и практическое
анализирование брокерско-дилерской деятельности банков на сегодняшний день
является актуальным.
Целью исследования является на основании теоретических и практических
данных изучить брокерско-дилерскую деятельность банков в Республике
Казахстан и предложить пути совершенствования.
Объектом исследования является современное состояние и этапы развития
брокерско-дилерской деятельности банков в Казахстане.
Предметом исследования является механизм функционирования и
взаимодействия брокерско-дилерской деятельности банков с другими
профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Научная новизна дипломной работы заключается в том, что предложена
схема развития брокерско-дилерской деятельности банков с использованием
бюджетного финансирования.
Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в
западной экономической литературе получил название рынка реальных активов.
Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками
экономических отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг
охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения,
выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые
имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.
Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные
с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть
объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения
регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного
капитала. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота
ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах
учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях
информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную)
форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются
как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке
ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в
значении “денежные фонды”) или фондовыми ценностями. В случае если ценные
бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки
помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается
документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую
ценность.
В зависимости от того, какой классификационный признак кладется
основу, рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора
(рынки в более узком значении этого слова) несколькими различными
способами. Возможные классификации рынка ценных бумаг различаются по
следующим основным признакам: эмитентам; экономической природе ценных
бумаг; связи ценных бумаг с их первичным размещением и последующим
обращением; длительности периодов привлечения временно свободных средств;
способу выплаты дохода; территориям, на которых обращаются ценные бумаги;
уровню риска.
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между
его участниками. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой
страны.
1. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ
Рынок ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с
конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех
или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью
рынка.
Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. Первый
составляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценными
бумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры, маклеры и дилеры.
Второй — те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений,
принятых на первом уровне, то есть обеспечивают регистрацию и расчеты по
совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение
агентских функций по начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами
относятся регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые,
расчетные системы и другие. Все они образуют инфраструктуру рынка ценных
бумаг.
Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимую
как к первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют
функции участников обоих уровней.
Банковские учреждения Казахстана до настоящего времени остаются самыми
активными субъектами национального фондового рынка. Они выступают в
качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных
сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая
ценные бумаги за свой счет, проводят посреднические операции с ценными
бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.
Совокупный собственный капитал банков увеличился за прошедший год на
33,2% и достиг 162,8 млрд тенге.
В данной работе мы остановимся на брокерах и дилерах из перечисленных
выше участников.
1.1 Развитие брокерско-дилерской деятельности банков
на фондовом рынке
Когда речь заходит о бирже и брокерах, перед глазами возникают
кадры из кинофильмов: огромная толпа отчаянно жестикулирующих и пытающихся
перекричать друг друга людей на фоне висячих мониторов с цифрами и бегущей
строкой. На ум тут же приходят жуткие истории, поведанные в газетах на заре
развития финансового капитализма неудавшимися инвесторам. Например, о том,
как в свое время газеты и уличные объявления пестрели предложениями выгодно
купить или продать акции крупных компании всем желающим быстро разбогатеть.
Потенциальных инвесторов приглашали в офис брокерской конторы, где с ними
подписывали соответствующий договор и брали наличные. После чего контора
съезжала.
Отсюда и появились устойчивые стереотипы о том, что на бирже играют
как в казино: абсолютно без правил и на удачу. А сами брокерские компании –
ловко выстроенные пирамиды, в которых испаряются накопления честных
граждан. Понятно, что на таких дремучих представлениях развитие фондового
рынка, ориентированного в первую очередь на привлечение средств населения в
промышленное производство, далеко не уйдет. Инфраструктура фондового рынка
Казахстана жестко регулируется государством и поэтому отношения с
субъектами рынка довольно прозрачны и прогнозируемы. Особенно это касается
брокерских компаний.
Исторически универсальные брокерские компании были основным каналом
розничной покупки или продажи акций, облигаций, взаимных фондов, опционов,
фьючерсов и других ценных бумаг. Эти компании предоставляли свои услуги
через сеть местных офисов и высокооплачиваемых профессиональных брокеров
(финансовых консультантов), в чьи задачи входили привлечь клиента, выяснить
его предпочтения в инвестициях, дать дельный совет, привести все
необходимые операции по куплепродаже. Брокеры выступали в качестве
главного продавца услуг и основного связующего звена между компанией и
клиентом.
Универсальные компании также содержали большой штат аналитиков,
постоянно составлявших отчеты о положении дел в компаниях, отраслях и по
различным типам инвестиций. Возможность создания собственной информации,
предлагаемой клиентам, рассматривались как важнейший фактор дифференциации.
Считалось, что надежные сведения, широкий набор услуг и персональное
обслуживание штатными профессиональными брокерами оправдывают высокие
комиссионные, взимаемые с клиентов. Начиная с конца 1980-х и до конца 1990-
х гг. в сегменте универсальных брокерских услуг происходила консолидация за
счет слияний и приобретений. К началу 2000г. Лидерами отрасли были Merrill
Lynch, Palm Webber, Morgan Stanley Dean Witte, Salomon Smith Barny и
Prudential Securities и еще 10-15 региональных универсальных компаний,
таких как A.G. Edwards, Robinson –Humphrey, J.C. Bradford и Edward D.Jones.
Тенденция к снижению комиссионных наблюдается во всем мире, и
Казахстан здесь не исключение. Причин у этого явления несколько, одной из
основных является технический прогресс, позволяющий снижать стоимость
услуг без ущерба для финансовой стабильности посредников. Чтобы наглядно
продемонстрировать причину снижения брокерских комиссий рассмотрим простую
микроэкономическую модель равновесия на рынке брокерских услуг. Необходимо
учитывать, что в большинстве случаев посредник получает доход в виде
определенного процента от суммы операций или фиксированной ставки за
операцию, и ему более выгоден активный клиент, совершающий больше операций
с меньшим объемом инвестиционных ресурсов, чем наоборот.
Общий спрос на услуги финансовых посредников представляет собой
совокупность спроса со стороны институциональных и частных инвесторов. В
графическом виде он представлен на рис.1, при этом здесь и далее цена услуг
(Р) – ставка комиссии брокера, количество услуг (Q) - оборот в деньгах.
Цена
D3
D2
D1
Q*
Количество
Рис.1. Кривая совокупного спроса на брокерские услуги
Спрос со стороны частных инвесторов обусловлен необходимостью
инвестирования сбережений в определенные финансовые инструменты,
позволяющие сохранить и приумножить сбережения либо получить доход от
временных свободных средств. Обычно она составляет не более 10-15% от
сбережений, если речь идет о физических лицах, сильно зависит от
особенностей национального характера, а именно склонности к риску, и не
последнюю роль в этом играет развитость инфраструктуры фондового рынка.
Даже для казахстанского фондового рынка по состоянию на конец 2004г. эти
суммы, по разным оценкам, доходят до нескольких миллионов долларов. Для
фондового рынка США речь идет о сотнях миллиардов долларов.
Большая часть этих средств, принадлежит активным инвесторам, часто
совершающим операции. Менее активные инвесторы предпочитают варианты
вложения средств с меньшим риском. Поскольку активность этого типа
инвесторов высока, они предъявляют высокие требования относительно размеров
вознаграждения посредника и обладают наибольшей чувствительностью к этому
параметру. Зависимость спроса на услуги посредников от их стоимости
представляют достаточно пологую кривую (рис.1 участок D1), имеющий слабый
отрицательный наклон. В случае роста комиссии выше определенного уровня
спрос на услуги со стороны этой группы инвесторов упадет практически до
нуля, а по мере снижения вознаграждения он растет за счет увеличения
активности инвесторов, которые при более высоком вознаграждении предпочли
бы воздержаться от лишних операций.
Институциональные инвесторы – управляющие компании взаимных фондов и
пенсионных фондов, банковский сектор - предъявляют несколько другие
требования к брокерам. Для этого типа инвесторов важнее небольшой
стабильный доход в долгосрочном периоде, а не быстрая прибыль от
спекуляций, поэтому количество операций по отношению к размеру активов
ниже, чем для частных инвесторов. Но размеры активов у этого типа
инвесторов несоизмерно выше. Чувствительность к размеру вознаграждения
посредника здесь существенно ниже, поскольку активность не так высока, но
этот тип инвестор обладает определенной особенностью: в случае чрезмерных
ставок вознаграждения посредников институциональные инвесторы способны
создать собственную брокерскую компанию.
Более крутая кривая спроса на услуги посредников со стороны
институциональных инвесторов объясняется жесткой необходимостью совершать
определенный объем операций независимо от их стоимости (рис.1 участок D2).
Однако при увеличении вознаграждения посредника до определенного уровня
институциональные инвесторы начинают задумываться о создании брокерского
подразделения в своей структуре, и спрос на услуги резко ограничивается
(рис.1 участок D3).
При этом объем спроса Q* обеспечивается преимущественно
институциональными инвесторами, и только после того, как цены опускаются
ниже определенного порога, на рынок приходят частные инвесторы и услуга
становится массовой. История развития брокерских услуг за последние 7 лет
полностью подтверждают существование двух участков кривой спроса на услуги
с разной степенью эластичности. Фактически до 1995-х гг. услуги финансовых
посредников высчитывались единицами. Основными игроками на фондовом рынке
были институциональные инвесторы, а уровень вознаграждения посредников
оставался высоким.
Необходимость в большом количестве высокооплачиваемых работников, как
правило определяет высокую стоимость посреднических услуг универсального
брокера, кроме того наем дополнительных сотрудников будет обходится брокеру
еще дороже. Именно по этой причине кривая предложения услуг на рынке, где
преобладают универсальные брокер, имеет ярко выраженный положительный
наклон как в долгосрочном, так и в краткосрочном периоде.
В США с 1985 по 1995 г. структура предложения на рынке услуг
финансовых посредников значительно изменилась, на первый план вышли
дисконтные брокеры. Их низкие комиссионные привлекали опытных инвесторов,
которые принимали активное участие в управлении своим портфелем, часто
покупали и продавали акции (иногда по несколько раз в течении рабочего дня)
и не видели смысла переплачивать за рекомендации универсальных брокеров.
Поскольку комиссионные были главной статьей расхода, таким активным
клиентам было выгодно размещать счета в компании, взимающей минимальную
плату за выполнение их распоряжений на куплюпродажу. Обычно активные
клиенты получали информацию из многих источников и не нуждались в
профессиональных советах и аналитической информации, которые входили в
пакет услуг универсальных брокеров. Пониженные комиссионные дисконтных
брокеров нравилось также небогатым инвесторам со скромным балансом:
экономить на услугах консультантов позволяла больше вкладывать в ценные
бумаги. Комиссионные у дисконтных брокеров были существенно ниже, чем у
универсальных компаний, в том числе и потому что они отказались от услуг
высокооплачиваемых аналитиков и профессиональных брокеров. Торговые
операции выполняли работающие по контракту представители отдела
обслуживания, которые по телефону сообщали клиентам биржевые котировки,
выполнял распоряжения по куплепродаже, но не имели права давать советы по
вложению капитала. Условием найма на работу этих служащих было умение
вежливо и дружелюбно общаться с клиентами по телефону, их зарплата
колебалась от 28 тыс. до 40 тыс. долларов в год. В некоторых компаниях они
получали еще и небольшие премии, зависящие от ежедневного количества
телефонных звонков и проведенных операций. Дисконтные брокеры либо вовсе не
предоставляли клиентам никакой информации, либо предоставляли минимальную.
Некоторые из них имели небольшие офисы в крупных городах для персонального
обслуживания клиентов, однако большинство вели свои дела исключительно по
телефону из центрального офиса.
Очевидно, что себестоимость услуг дисконтных брокеров существенно
ниже. Таким образом, использование бизнес-модели дисконтного брокера
позволило сместить кривую предложения посреднических услуг вниз. Кроме
того, наклон кривой сильно сократился, поскольку нанять менее
квалифицированный персонал намного проще.
Интернет-трейдинг
Еще одно принципиальное изменение рынок посреднических услуг претерпел
в середине 1990-х гг., когда широкое распространение получила сеть
Интернет, причем изменения носили столь масштабный характер, что их можно
назвать революцией.
Первые электронные брокерские конторы появились в 1995г., когда более
или менее успешна была решена проблема защиты данных. В середине 1996г. в
сегменте электронных брокерских услуг было всего 15 компаний, а к 1998г. их
количество увеличилось до 60. Среди них было несколько новых компаний во
главе с молодыми Интернет-предпринимателями, самыми известными из которых
стали E*Trade и Web Street Securities. Остальные электронные компании были
организованы как подразделения либо дисконтных брокерских контор, таких как
Charles Schwab и Quick &Reilly, либо компании взаимными фондами, например
Fidelity, либо других финансовых организаций.
Традиционные универсальные и дисконтные брокерские компании сначала
отнеслись к Интернету как к высокотехнологичной игрушке для энтузиаста ПК,
однако довольно быстро электронные финансовые операции стали главным
направлением развития отрасли. Инвесторов, знакомых с Интернетом, привлекла
возможность самостоятельно вести операции с ценными бумагами, автоматически
контролировать портфели и при этом экономить на комиссионных, поэтому объем
финансовых операций через Интернет стал быстро увеличиваться.
В начале 1995г. в США насчитывалось 412тыс. электронных счетов, через
год эта цифра возросла до 800 тыс., а к началу 2000г. их было уже свыше 13
млн. Доля брокерских операций, совершаемых через Интернет, также росла: в
1996г. она была меньше 8%, в 1997 г. достигла 17%, в середине 1998 г. –
25%, в первой половине 1999г. – 37%, а во второй половине 1999г. составила
уже 48%. В 1999 г. активы на этих счетах достигли 900 млрд. долларов.
В России первая система торговли акциями через Интернет появилась в
1999г., а массовые распространения такие услуги получили в 2001-2002гг.
Посредники, предоставляющие услуги через Интернет, всего за несколько лет
обошли традиционных брокеров по объему операций, структура фондового рынка
потерпела кардинальные изменения, основной объем торгов переместился с
внебиржевого рынка на биржи.
Структура затрат электронных брокеров радикально отличается от
структуры традиционных брокеров. Накладные расходы электронных брокеров
намного ниже, потому что им не требуется большие представительные помещения
и не надо платить профессиональным брокерам. Несмотря на то что они
содержат штатных сотрудников (финансовых консультантов, официальных
представителей и специально обученных сотрудников, в обязанности которых
входит общение по телефон у с теми инвесторами, которым хочется поговорить
с “живым брокером”), основным средством связи с потребителями является
Интернет. Чтобы открыть счет, достаточно заполнить электронную форму (или
запросить информацию об открытии счета и получить соответствующие документы
по почте). С помощью программного обеспечения клиенты могут получать
биржевые котировки в реальном времени, размещать распоряжения на
куплюпродажу и получать подтверждения, а также проверять состояние своего
счета и портфеля активов, просматривать динамику курсов акций, знакомиться
с новостями отрасли или компании и получать доступ к отчетам отраслевых
аналитиков.
Большинство электронных брокеров не занимаются обработкой информации,
а имеют договорные отношения с компаниями, которые специализируются на
поставках финансовой информации через Интернет. Таким образом, постоянные
издержки сокращены до минимума. Поскольку информационные каналы электронных
брокеров не занимаются обработкой информации, а имеют договорные отношения
с компаниями, которые специализируются на поставках финансовой информации
через Интернет. Таким образом, постоянные издержки сокращены до минимума.
Поскольку информационные каналы электронных брокеров, как правило,
резервируются с многократным запасом, нарастить объем предоставляемых услуг
в ограниченном отрезке времени и в долгосрочной перспективе для такого
брокера не составляет труда, и это существенно меняет вид кривой
предложения на рынке посреднических услуг.
Интернет-трейдинг в Казахстане
Система Интернет-трейдинга предоставляет возможность торговать ценными
бумагами посредством Интернет на Казахстанской Фондовой Бирже.
В настоящее время следующие компании предоставляют возможность
Интернет-трейдинга по финансовым инструментам на реальной торговой площадке
KASE (табл.1):
Таблица 1 - Компании, имеющие Интернет-трейдинг в Казахстане
Компания Финансовые инструменты
АО "Банк ТуранАлем" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "AТФ Банк" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "Альянс Банк" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "Банк ЦентрКредит" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "First Investment" Рынок корпоративных ценных бумаг
АО "ТуранАлем Секьюритис" Рынок корпоративных ценных бумаг
АО "АИМ" Рынок корпоративных ценных бумаг
АО "Финансовая компания Рынок корпоративных ценных бумаг
"REAL-INVEST.kz"
После заключения договора на обслуживание брокерскими компаниями
предоставляется терминал для подключения к торговой площадке и
осуществления операций. Для получения более подробной информации об
условиях осуществления Интернет-трейдинга необходимо обращаться в
вышеуказанные компании.
О проекте
Проект eTrade.kz позволяет Вам, как физическому или юридическому лицу,
возможность совершения операций по покупке или продажи ценных бумаг или
иных финансовых инструментов, допущенных к обращению на АО "Казахстанская
фондовая биржа" (KASE, www.kase.kz).
Операции совершаются путем подачи приказов через торговую систему KASE
профессиональному участнику рынка - брокерской организации (Брокеру) на
покупку или продажу определенных финансовых инструментов, путем
использования специально разработанного ТОО "eTrade.kz" механизма передачи
транзитных приказов.
Брокер на основании полученного приказа подает заявку в Торговую
систему Биржи с целью заключения сделки на Бирже от Вашего имени. При этом
формирование заявки на основе клиентского приказа осуществляется Брокером в
автоматическом или "ручном" режиме.
Вы можете совершать операции с различными финансовыми инструментами, но
поскольку чаще всего в качестве таковых используются ценные бумаги, то речь
будет идти о них, подразумевая, что по остальным финансовым инструментам
имеются аналогичные возможности по совершению операций.
Вы можете подавать приказы на покупку или продажу той или иной ценной
бумаги в тот момент времени, когда будете иметь информацию об интересующих
Вас ценах (котировках) ценных бумаг, поскольку Вы будете иметь возможность
работы в реальном режиме времени с Торговой системой Биржи.
Реальный режим времени означает, что с той же скоростью, с какой
получают информацию профессиональные участники биржевого рынка, Вы можете
наблюдать ход торгов и осуществлять операции с интересующими Вас ценными
бумагами, используя доступ к сети Интернет.
Помимо того, что процесс торговли это достаточно захватывающее действие, Вы
сможете инвестировать свои свободные средства в ликвидные активы (акции,
облигации и т.д.) с целью получения прибыли. Для проведения операций Вам
необходимо, в первую очередь, заключить договор на брокерское обслуживания
с Брокером.
Инвестирование
Каждый человек имеющий возможность для накопления средств на
определенный резерв в будущем, задумывается о том, чтобы данные средства
приносили какой-то доход, поскольку со временем деньги обесцениваются в
результате действия инфляции. Однако на практике не каждый из нас
вкладывает свободные средства куда-либо, поскольку этот процесс может быть
достаточно утомителен и неудобен.
При том, что достаточно просто положить деньги на депозит в банке и
дождаться причитающегося вознаграждения по депозиту, проект, описанный на
сайте, предоставляет Вам возможность:
• самостоятельно или с помощью Брокера выбрать инструменты для
инвестирования (вложение денежных средств путем приобретения ценных
бумаг), с приемлемой для Вас доходностью (которая может оказаться выше
банковских депозитных ставок) и степенью риска;
• осуществить продажу приобретенных ранее ценных бумаг с целью получения
дополнительной прибыли, в случае положительного для Вас изменения цены
данных ценных бумаг (спекуляция на нужном тренде). Осуществлять
операции с ценными бумагами Вы можете самостоятельно, используя
механизм передачи транзитных приказов Брокеру в торговой системе
Биржи.
Таким образом, главные преимущества получаемые Вами:
• это возможность инвестирования свободных средств в финансовые
инструменты с целью получения определенного дохода,
• и возможность непосредственного управления Вашими активами.
Минимальная сумма вложений в финансовые инструменты ограничивается
лишь минимальным лотом, предусмотренным в торговой системе Биржи по
определенному финансовому инструменту. Как правило, эта сумма
составляет в эквиваленте порядка ста долларов США.
Преимущество системы Интернет-трейдинг:
1. возможность управления собственным портфелем ценных бумаг в режиме
реального времени;
2. возможность совершения операций по покупке или продаже ценных бумаг и
иных финансовых инструментов непосредственно со своего компьютера;
3. возможность слежения за прохождением собственных сделок в режиме
реального времени, а также вести мониторинг собственных позиций по
ценным бумагам;
4. возможность подачи заявок на совершение операций по покупке или
продаже определенных ценных бумаг или проведение операций "РЕПО" через
механизм передачи транзитных приказов;
5. применение средств криптографической защиты информации обеспечит
защиту получаемой информации;
6. возможность наблюдения за ходом торгов по интересующим вас финансовым
инструментам через сеть Интернет для организации быстрого принятия
эффективных инвестиционных решений.
Безопасность
Информация, передаваемая через торговую систему Биржи, защищена
специальными криптографическими средствами и можно быть уверенным, что вся
информация, поступающая от Вас Брокеру и к Вам из торговой системы Биржи,
является целостной и невредимой. Для работы с торговой системой Биржи Вам
необходимо будет сгенерировать собственную электронную ключевую информацию.
Ключевая информация состоит из открытого и закрытого ключей. Закрытый
(секретный) ключ служит для подписи и шифрации информации передаваемой
через общедоступные каналы связи. Открытый ключ служит для чтения и
проверки целостности данной информации принимающей стороной. Очень важно,
чтобы доступ к закрытому ключу не имели посторонние лица, поскольку в
противном случае, защита передаваемой и получаемой Вами информации не
гарантируется.
Носитель информации с секретным ключом необходимо хранить в
недоступном для посторонних лиц месте и извлекать из устройства чтения
после окончания сеанса работы с торговой системой Биржи.
Технологии
Система имеет специальные программные интерфейсы: клиентская и
брокерская программа, а также серверное программное обеспечение,
обеспечивающее работу основных торговых процедур.
Информация о ходе торгов на Бирже в реальном режиме времени поступает на
клиентскую программу через специальный шлюз к торговой системе Биржи.
Кроме того, информацию о котировках ценных бумагах инвесторы могут получать
в реальном режиме времени через веб-сайт Биржи: www.kase.kzTrades.
Рис.2. Технология Интернет-трейдинга
В случае если в торговой системе имеются котировки ценных бумаг,
интересующие Вас, то, используя клиентское приложение, Вы можете подать
приказ Брокеру на покупку или продажу данных ценных бумаг.
Клиентские приказы поступают на программный интерфейс Брокера, где также
отображается информация о счетах и позициях его Клиентов.
На основе клиентских приказов Брокер может формировать в торговой системе
Биржи заявки на покупку продажу финансовых инструментов в автоматическом
режиме (с автоматической проверкой на наличие необходимых средств и
соответствия лимитам, установленных Брокером), либо после дополнительной
обработки приказов - в "ручном" режиме.
Основные функции брокерско-дилерской деятельности
Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг
осуществляется в соответствии с внутренними документами брокера и (или
дилера), заключенными между брокером и (или) дилером и его клиентами
договорами об оказании брокерских услуг и обычаями (в том числе и обычаями
делового оборота), если они не противоречат законодательству, действующему
на территории Республики Казахстан.
Брокерская деятельность – это деятельность, направленная на совершения
гражданско-правовых сделок с ценными бумагами поверенным или комиссионером
на основании договора поручения или комиссии, а также доверенным лицом при
отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Брокерско-дилерская деятельность осуществляется профессиональным
участником рынка ценных бумаг имеющим соответствующую лицензию.
Брокер и (или) дилер может обладать одним из следующих видов лицензии
на осуществление брокерской и дилерской деятельности:
1) лицензией первой категории - с правом ведения счетов клиентов в
качестве номинального держателя (с правом регистрации сделок с ценными
бумагами);
2) лицензией второй категории - без права ведения счетов клиентов (без
права регистрации сделок с ценными бумагами).
Особое значение имеют полномочия брокера в отношении денежных средств
клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги.
Совершение сделок на РЦБ, как и на всяком другом рынке возможно в
виде целого ряда форм. Чем серьезнее покупка, тем более организованный
рынок ее обслуживает. Акции крупных компаний продаются только на биржах.
Приобретение этих акций или их продажа невозможна без привлечения услуг
профессиональных посредников – брокеров. Брокер наиболее подготовлен к
тому, чтобы оказать помощь в размещении вкладов в ЦБ как индивидуальных,
так и институциональных инвесторов.
Отношения между брокером и инвестором возникают по инициативе
последнего. Только инвестор может решить, осуществлять вложения или нет.
Основным каналом, с помощью которого брокерские фирмы могут привлечь
инвесторов к сотрудничеству, являются рекламные объявления. В рекламном
объявлении брокерской фирмы может содержаться информация, описывающая
деловую политику фирмы, размеры ее операций, вместе с тем есть проблема
привлечения рядовых граждан в качестве инвесторов. Для её решения мировой
опыт советует придерживаться следующих правил:
• постоянно информировать потенциальных инвесторов о том, что нижний
порог размеров сделок, которыми занимается брокерская контора,
доступен для большинства инвесторов (разумеется, если это
соответствует действительной практике и целям фирмы);
• стараться избегать специальных терминов, способных отпугнуть
обывателя;
• напоминать клиентам, что доход брокерской конторы складывается из
комиссионных от каждой сделки, что делает продажупокупку всех ЦБ
примерно одинаковой для брокера. С одной стороны это еще одно
напоминание принципа все деньги хороши для нас, в том числе и ваши,
с другой – объяснение того, что брокер руководствуется стремлением
сохранить свое доброе имя и, следовательно, отражает действительные
интересы клиента, кем бы последний не был.
Для более точного понимания отношений между брокером и инвестором
необходимо знать структуру брокерской фирмы, представленной на бирже. В
ней, как на всякой фирме существует внутреннее разделение труда: есть
менеджеры, есть люди, осуществляющие сами сделки на бирже. Отношения этих
лиц с клиентами носят строго конфиденциальный характер. Подобно тому, как в
банке гарантируется тайна вкладов, конфиденциальность информации,
сообщенной о себе инвестором работнику брокерской фирмы, является
обязательным условием работы брокерских фирм. Чем больший объем информации
сообщает о себе инвестор, тем в большей степени разработанная брокером
инвестиционная программа будет ориентирована на данного вкладчика. В
качестве полезных сведений при этом могут выступать средний размер доходов
и сбережений самого инвестора и его семьи, примерные расходы клиента,
наличие каких-либо обязательств – закладных, задолженностей по ссуде и т.д.
Брокер обязан сообщать инвестору весь необходимый ему объем сведений.
В том числе отвечать на вопросы связанные с инвестированием. Например,
давать сведения о какой-либо компании, разъяснять специальные финансовые
термины, объяснять порядок реализации заказа инвестора.
Конфиденциальность отношений брокера и инвестора не означает
безответственности. Инвестор должен давать брокеру четкие и ясные указания
о приобретениях и продажах, своевременно оплачивать все приобретаемые им
ЦБ. Брокеры могут давать твердые либо ориентировочные котировки
Дилерская деятельность – это деятельность, направленная на совершение
сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем
публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с
обязательством покупки или продажи этих бумаг по объявленным дилером ценам.
Дилер – это юридическое лицо и коммерческая организация.
Дилер может объявлять и другие существенные условия договора купли-
продажи ценных бумаг, в том числе: минимальное и максимальное количество
покупаемых или продаваемых ценных бумаг, срок действия объявленных цен.
Если дилер не устанавливает такие существенные условия, то их вправе
предложить клиент, а дилер обязан заключить договор на предложенных
клиентом существующих условиях. При отказе дилера от заключения договора на
таких условиях клиент вправе предъявить иск о принудительном заключении
такого договора или возмещении своих убытков.
Организационная структура и квалификация работников брокера и (или) дилера
Для минимизации нарушений со стороны брокера-дилера в его работе с
клиентами, Правилами брокерско-дилерской деятельности установлено жесткое
разделение полномочий отделов компании. Организационная структура брокера и
(или) дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального
держателя включает в себя следующие структурные подразделения:
1) торговое подразделение, осуществляющее заключение сделок с
финансовыми инструментами;
2) расчетное подразделение, осуществляющее исполнение сделок с
финансовыми инструментами, учет финансовых инструментов и денег данного
брокера и (или) дилера и его клиентов (бэк-офис).
А также установлены жесткие ограничения деятельности работников фронт-
офиса и бэк-офиса. Допускается совмещение должности первого руководителя
брокера и (или) дилера первой категории или его заместителя, курирующего
осуществление брокерской и дилерской деятельности, с должностью
руководителя одного из подразделений данного брокера и (или) дилера. Не
допускается совмещение работниками торгового подразделения должностей в
подразделении бэк-офиса (за исключением лиц, выполняющих исключительно
технические функции).
Организационная структура брокера и (или) дилера первой категории,
осуществляющего отдельные виды банковских и иных операций должна включать в
себя подразделения по осуществлению отдельных видов банковских и иных
операций.
Организационная структура брокера и (или) дилера второй категории
определяется им самостоятельно в соответствии с нормами законодательства
Республики Казахстан и внутренних документов данного брокера и (или)
дилера.
Внутренний контроль, заключение и исполнение сделок с ценными
бумагами, а также деятельность по учету ценных бумаг и денег брокеров и
(или) дилеров первой категории и их клиентов осуществляется работниками
брокеров и (или) дилеров, обладающими квалификационными свидетельствами.
В легкодоступных для клиентов брокера и (или) дилера местах в
помещениях его головного офиса и филиалов размещаются:
1) нотариально удостоверенные копии лицензий на осуществление брокерской
и дилерской деятельности, выданные данному брокеру и (или) дилеру;
2) перечень документов, которые брокер и (или) дилер по первому
требованию клиента представляет ему для ознакомления:
1) свою финансовую отчетность за последний отчетный период;
2) сведения об уровне соблюдения данным брокером и (или) дилером
пруденциальных нормативов;
3) сведения о санкциях, принятых уполномоченным органом в отношении
деятельности данного брокера и (или) дилера и его работников;
4) решения саморегулируемой организации и организатора торгов, принятые
в отношении данного брокера и (или) дилера, его работников в течение
последних двенадцати месяцев;
5) нормативные правовые акты, регулирующие осуществление брокерской и
дилерской деятельности, а также условия и порядок регистрации сделок с
финансовыми инструментами, внутренние документы брокера и (или) дилера.
Брокер и (или) дилер уведомляет клиента об ограничениях и особых
условиях, установленных законодательством Республики Казахстан в отношении
сделки с финансовыми инструментами, предполагаемой к совершению за счет и в
интересах данного клиента.
Внутренними документами брокера и (или) дилера, могут быть установлены
дополнительные обязанности данного брокера и (или) дилера по раскрытию
информации перед его клиентами.
Брокер и (или) дилер не может публиковать в средствах массовой
информации или иным образом распространять недостоверные или вводящие в
заблуждение сведения о параметрах (ценах, объемах и других возможных
параметрах) сделок с финансовыми инструментами.
Брокер имеет право на осуществление следующих действий:
• осуществлять куплю-продажу ценных бумаг по поручению клиентов;
• хранить (учитывать) и использовать денежные средства клиентов,
предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от
продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора с
клиентом;
• принимать на себя ручательство за исполнение сделки купли-продажи
ценных бумаг третьим лицом;
• оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных
бумаг и иных инвестиций;
• совершать иные финансовые операции и сделки, связанные с брокерской
деятельностью в соответствии с действующими законодательными и
нормативными актами.
Брокер осуществляет учет сделок и операций, совершенных в ходе
исполнения договора с клиентом, документов, являющихся основанием для
совершения операций с ценными бумагами и денежными средствами клиента.
В устанавливаемые договором с клиентом сроки брокер представляет
клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных
средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах
комиссии и иных вознаграждениях брокера) и передает иные документы,
связанные с исполнением договора с клиентом и распоряжений клиента. Клиент,
имеющий возражения по отчету, сообщает их брокеру, который обязан принять
меры к устранению возникших разногласий в установленные договором с
клиентом сроки.
1.2 Технические стороны биржевых сделок
Организация учета
Финансовые инструменты и деньги, принадлежащие брокеру и (или) дилеру
первой категории, подлежат отдельному учету от финансовых инструментов и
денег его клиентов. В этих целях брокер и (или) дилер первой категории
открывает отдельные лицевые счета (субсчета) и банковские счета в
центральном депозитарии ценных бумаг, иили у кастодианов (только по ценным
бумагам иностранных эмитентов) иили в банках, предназначенные для
раздельного учета и хранения финансовых инструментов и денег, принадлежащих
ему и его клиентам.
Поступающие от клиентов финансовые инструменты и деньги подлежат
зачислению брокером и (или) дилером первой категории на счета в центральном
депозитарии иили у кастодианов (только по ценным бумагам иностранных
эмитентов) иили в банках, предназначенных для учета и хранения финансовых
инструментов и денег, принадлежащих его клиентам в трехдневный срок с
момента поступления финансовых инструментов и денег.
Брокер и (или) дилер осуществляет в порядке, установленном
законодательством Республики Казахстан, или внутренними документами данного
брокера и (или) дилера, достоверный и актуальный (в день возникновения
оснований для изменения данных учета) учет путем ведения журналов учета:
1) клиентских заказов и их исполнения (неисполнения);
2) заключенных сделок с финансовыми инструментами;
3) исполненных сделок с финансовыми инструментами;
4) неисполненных сделок с финансовыми инструментами;
5) финансовые инструменты на лицевых счетах и изменения их количества;
6) денег на лицевых счетах и изменения их количества;
7) поступлений и распределений доходов по финансовым инструментам;
8) претензий клиентов и мерах по их удовлетворению;
9) предоставляемых клиентам отчетов об исполнении клиентских заказов;
10) заключенных брокерских договоров и договоров номинального держания.
Документы, представленные клиентом в целях открытия и ведения лицевого
счета, а также для изменения данных учета, подлежат хранению брокером и
(или) дилером в течение пяти лет со дня закрытия данного лицевого счета.
Особенности осуществления маржинальных сделок
На фондовом рынке большинство сделок с ЦБ заключаются не обязательно
с полной оплатой своими средствами. Часто инвесторы используют заемные
средства. Такой вид сделок называется фондовыми покупками в кредит, ими
пользуются с единственной целью – увеличить норму дохода. Это возможно
благодаря тому, что, пользуясь заемными средствами, инвестор вкладывает
меньше собственного капитала. Характерный элемент этих ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 4
1.ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ 5
1.1. Развитие брокерско-дилерской деятельности банков на фондовом 6
рынке
1.2.Технические стороны биржевых сделок 19
2.ВЗАИМООТНОШЕНИЕ БРОКЕРА-ДИЛЕРА С ДРУГИМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ 25
БУМАГ
2.1. Взаимодействие фондовой биржи, депозитария и профессионального 25
участника рынка ценных бумаг
2.2. Финансовый контроль брокерско-дилерской деятельности банков 38
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ НА 43
ОРГАНИЗОВАННОМ РЫНКЕ
3.1. Биржевые торги негосударственными ценными 47
бумагами
3.2. Биржевые торги государственными ценными бумагами 58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 79
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 81
Перечень обозначений и сокращений
АО Акционерное общество
АФН Агентство финансового надзора
БВУ Банк второго уровня
ВВП Валовый внутренний продукт
ГПА Государственный пакет акций
ГЦБ Государственные ценные бумаги
КФБ Казахстанская фондовая биржа
КЦМР Казахстанский центр межбанковских расчетов
МРП Месячный расчетный показатель
МФ Министерство финансов
МФО Международные финансовые организации
НБРК Национальный Банк Республики Казахстан
НПФ Накопительный пенсионный фонд
НЦБ Негосударственные ценные бумаги
ООИУПА Организация, осуществляющая инвестиционное
управление пенсионными активами
ПА Пенсионные активы
ПК Персональный компьютер
РГП Республиканское государственное предприятие
РК Республика Казахстан
РЦБ Рынок ценных бумаг
СНГ Союз независимых государств
ТОО Товарищество с ограниченной ответственностью
ТС Торговая система
ФРС Федеральная резервная система
ЦБ Ценные бумаги
ЦД Центральный депозитарий
ВВЕДЕНИЕ
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и
развиваться в условиях монополистического и государственно-
монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные
изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его
функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными
бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в
финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего
определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка
ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития
фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений
предприятий и населения в экономику.
Банки на сегодняшний день являются активными участниками фондового
рынка Республики Казахстан. Кроме своих акций многочисленные банки второго
уровня выпустили свои облигации на рынке ценных бумаг. Банки занимаются
операциями, связанными с ценными бумагами. Они и являются профессиональными
участниками рынка ценных бумаг. В список деятельности, связанных с ценными
бумагами можно отнести брокерско-дилерскую деятельность, кастодиальную
деятельность, клиринговую деятельность и управление инвестиционным
портфелем ценных бумаг. Банки в процессе купли-продажи собственных ценных
бумаг и ценных бумаг других эмитентов нуждаются в брокерско-дилерских
условиях. Поэтому банки получают лицензию на брокерско-дилерскую
деятельность на рынке ценных бумаг. Брокерско-дилерская деятельность банков
тесно связана с другими деятельностями. Исследование и практическое
анализирование брокерско-дилерской деятельности банков на сегодняшний день
является актуальным.
Целью исследования является на основании теоретических и практических
данных изучить брокерско-дилерскую деятельность банков в Республике
Казахстан и предложить пути совершенствования.
Объектом исследования является современное состояние и этапы развития
брокерско-дилерской деятельности банков в Казахстане.
Предметом исследования является механизм функционирования и
взаимодействия брокерско-дилерской деятельности банков с другими
профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Научная новизна дипломной работы заключается в том, что предложена
схема развития брокерско-дилерской деятельности банков с использованием
бюджетного финансирования.
Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в
западной экономической литературе получил название рынка реальных активов.
Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками
экономических отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг
охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения,
выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые
имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.
Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные
с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть
объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения
регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного
капитала. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота
ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах
учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях
информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную)
форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются
как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке
ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в
значении “денежные фонды”) или фондовыми ценностями. В случае если ценные
бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки
помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается
документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую
ценность.
В зависимости от того, какой классификационный признак кладется
основу, рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора
(рынки в более узком значении этого слова) несколькими различными
способами. Возможные классификации рынка ценных бумаг различаются по
следующим основным признакам: эмитентам; экономической природе ценных
бумаг; связи ценных бумаг с их первичным размещением и последующим
обращением; длительности периодов привлечения временно свободных средств;
способу выплаты дохода; территориям, на которых обращаются ценные бумаги;
уровню риска.
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между
его участниками. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой
страны.
1. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ БРОКЕРСКО-ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ
Рынок ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с
конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех
или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью
рынка.
Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. Первый
составляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценными
бумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры, маклеры и дилеры.
Второй — те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений,
принятых на первом уровне, то есть обеспечивают регистрацию и расчеты по
совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение
агентских функций по начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами
относятся регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые,
расчетные системы и другие. Все они образуют инфраструктуру рынка ценных
бумаг.
Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимую
как к первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют
функции участников обоих уровней.
Банковские учреждения Казахстана до настоящего времени остаются самыми
активными субъектами национального фондового рынка. Они выступают в
качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных
сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая
ценные бумаги за свой счет, проводят посреднические операции с ценными
бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.
Совокупный собственный капитал банков увеличился за прошедший год на
33,2% и достиг 162,8 млрд тенге.
В данной работе мы остановимся на брокерах и дилерах из перечисленных
выше участников.
1.1 Развитие брокерско-дилерской деятельности банков
на фондовом рынке
Когда речь заходит о бирже и брокерах, перед глазами возникают
кадры из кинофильмов: огромная толпа отчаянно жестикулирующих и пытающихся
перекричать друг друга людей на фоне висячих мониторов с цифрами и бегущей
строкой. На ум тут же приходят жуткие истории, поведанные в газетах на заре
развития финансового капитализма неудавшимися инвесторам. Например, о том,
как в свое время газеты и уличные объявления пестрели предложениями выгодно
купить или продать акции крупных компании всем желающим быстро разбогатеть.
Потенциальных инвесторов приглашали в офис брокерской конторы, где с ними
подписывали соответствующий договор и брали наличные. После чего контора
съезжала.
Отсюда и появились устойчивые стереотипы о том, что на бирже играют
как в казино: абсолютно без правил и на удачу. А сами брокерские компании –
ловко выстроенные пирамиды, в которых испаряются накопления честных
граждан. Понятно, что на таких дремучих представлениях развитие фондового
рынка, ориентированного в первую очередь на привлечение средств населения в
промышленное производство, далеко не уйдет. Инфраструктура фондового рынка
Казахстана жестко регулируется государством и поэтому отношения с
субъектами рынка довольно прозрачны и прогнозируемы. Особенно это касается
брокерских компаний.
Исторически универсальные брокерские компании были основным каналом
розничной покупки или продажи акций, облигаций, взаимных фондов, опционов,
фьючерсов и других ценных бумаг. Эти компании предоставляли свои услуги
через сеть местных офисов и высокооплачиваемых профессиональных брокеров
(финансовых консультантов), в чьи задачи входили привлечь клиента, выяснить
его предпочтения в инвестициях, дать дельный совет, привести все
необходимые операции по куплепродаже. Брокеры выступали в качестве
главного продавца услуг и основного связующего звена между компанией и
клиентом.
Универсальные компании также содержали большой штат аналитиков,
постоянно составлявших отчеты о положении дел в компаниях, отраслях и по
различным типам инвестиций. Возможность создания собственной информации,
предлагаемой клиентам, рассматривались как важнейший фактор дифференциации.
Считалось, что надежные сведения, широкий набор услуг и персональное
обслуживание штатными профессиональными брокерами оправдывают высокие
комиссионные, взимаемые с клиентов. Начиная с конца 1980-х и до конца 1990-
х гг. в сегменте универсальных брокерских услуг происходила консолидация за
счет слияний и приобретений. К началу 2000г. Лидерами отрасли были Merrill
Lynch, Palm Webber, Morgan Stanley Dean Witte, Salomon Smith Barny и
Prudential Securities и еще 10-15 региональных универсальных компаний,
таких как A.G. Edwards, Robinson –Humphrey, J.C. Bradford и Edward D.Jones.
Тенденция к снижению комиссионных наблюдается во всем мире, и
Казахстан здесь не исключение. Причин у этого явления несколько, одной из
основных является технический прогресс, позволяющий снижать стоимость
услуг без ущерба для финансовой стабильности посредников. Чтобы наглядно
продемонстрировать причину снижения брокерских комиссий рассмотрим простую
микроэкономическую модель равновесия на рынке брокерских услуг. Необходимо
учитывать, что в большинстве случаев посредник получает доход в виде
определенного процента от суммы операций или фиксированной ставки за
операцию, и ему более выгоден активный клиент, совершающий больше операций
с меньшим объемом инвестиционных ресурсов, чем наоборот.
Общий спрос на услуги финансовых посредников представляет собой
совокупность спроса со стороны институциональных и частных инвесторов. В
графическом виде он представлен на рис.1, при этом здесь и далее цена услуг
(Р) – ставка комиссии брокера, количество услуг (Q) - оборот в деньгах.
Цена
D3
D2
D1
Q*
Количество
Рис.1. Кривая совокупного спроса на брокерские услуги
Спрос со стороны частных инвесторов обусловлен необходимостью
инвестирования сбережений в определенные финансовые инструменты,
позволяющие сохранить и приумножить сбережения либо получить доход от
временных свободных средств. Обычно она составляет не более 10-15% от
сбережений, если речь идет о физических лицах, сильно зависит от
особенностей национального характера, а именно склонности к риску, и не
последнюю роль в этом играет развитость инфраструктуры фондового рынка.
Даже для казахстанского фондового рынка по состоянию на конец 2004г. эти
суммы, по разным оценкам, доходят до нескольких миллионов долларов. Для
фондового рынка США речь идет о сотнях миллиардов долларов.
Большая часть этих средств, принадлежит активным инвесторам, часто
совершающим операции. Менее активные инвесторы предпочитают варианты
вложения средств с меньшим риском. Поскольку активность этого типа
инвесторов высока, они предъявляют высокие требования относительно размеров
вознаграждения посредника и обладают наибольшей чувствительностью к этому
параметру. Зависимость спроса на услуги посредников от их стоимости
представляют достаточно пологую кривую (рис.1 участок D1), имеющий слабый
отрицательный наклон. В случае роста комиссии выше определенного уровня
спрос на услуги со стороны этой группы инвесторов упадет практически до
нуля, а по мере снижения вознаграждения он растет за счет увеличения
активности инвесторов, которые при более высоком вознаграждении предпочли
бы воздержаться от лишних операций.
Институциональные инвесторы – управляющие компании взаимных фондов и
пенсионных фондов, банковский сектор - предъявляют несколько другие
требования к брокерам. Для этого типа инвесторов важнее небольшой
стабильный доход в долгосрочном периоде, а не быстрая прибыль от
спекуляций, поэтому количество операций по отношению к размеру активов
ниже, чем для частных инвесторов. Но размеры активов у этого типа
инвесторов несоизмерно выше. Чувствительность к размеру вознаграждения
посредника здесь существенно ниже, поскольку активность не так высока, но
этот тип инвестор обладает определенной особенностью: в случае чрезмерных
ставок вознаграждения посредников институциональные инвесторы способны
создать собственную брокерскую компанию.
Более крутая кривая спроса на услуги посредников со стороны
институциональных инвесторов объясняется жесткой необходимостью совершать
определенный объем операций независимо от их стоимости (рис.1 участок D2).
Однако при увеличении вознаграждения посредника до определенного уровня
институциональные инвесторы начинают задумываться о создании брокерского
подразделения в своей структуре, и спрос на услуги резко ограничивается
(рис.1 участок D3).
При этом объем спроса Q* обеспечивается преимущественно
институциональными инвесторами, и только после того, как цены опускаются
ниже определенного порога, на рынок приходят частные инвесторы и услуга
становится массовой. История развития брокерских услуг за последние 7 лет
полностью подтверждают существование двух участков кривой спроса на услуги
с разной степенью эластичности. Фактически до 1995-х гг. услуги финансовых
посредников высчитывались единицами. Основными игроками на фондовом рынке
были институциональные инвесторы, а уровень вознаграждения посредников
оставался высоким.
Необходимость в большом количестве высокооплачиваемых работников, как
правило определяет высокую стоимость посреднических услуг универсального
брокера, кроме того наем дополнительных сотрудников будет обходится брокеру
еще дороже. Именно по этой причине кривая предложения услуг на рынке, где
преобладают универсальные брокер, имеет ярко выраженный положительный
наклон как в долгосрочном, так и в краткосрочном периоде.
В США с 1985 по 1995 г. структура предложения на рынке услуг
финансовых посредников значительно изменилась, на первый план вышли
дисконтные брокеры. Их низкие комиссионные привлекали опытных инвесторов,
которые принимали активное участие в управлении своим портфелем, часто
покупали и продавали акции (иногда по несколько раз в течении рабочего дня)
и не видели смысла переплачивать за рекомендации универсальных брокеров.
Поскольку комиссионные были главной статьей расхода, таким активным
клиентам было выгодно размещать счета в компании, взимающей минимальную
плату за выполнение их распоряжений на куплюпродажу. Обычно активные
клиенты получали информацию из многих источников и не нуждались в
профессиональных советах и аналитической информации, которые входили в
пакет услуг универсальных брокеров. Пониженные комиссионные дисконтных
брокеров нравилось также небогатым инвесторам со скромным балансом:
экономить на услугах консультантов позволяла больше вкладывать в ценные
бумаги. Комиссионные у дисконтных брокеров были существенно ниже, чем у
универсальных компаний, в том числе и потому что они отказались от услуг
высокооплачиваемых аналитиков и профессиональных брокеров. Торговые
операции выполняли работающие по контракту представители отдела
обслуживания, которые по телефону сообщали клиентам биржевые котировки,
выполнял распоряжения по куплепродаже, но не имели права давать советы по
вложению капитала. Условием найма на работу этих служащих было умение
вежливо и дружелюбно общаться с клиентами по телефону, их зарплата
колебалась от 28 тыс. до 40 тыс. долларов в год. В некоторых компаниях они
получали еще и небольшие премии, зависящие от ежедневного количества
телефонных звонков и проведенных операций. Дисконтные брокеры либо вовсе не
предоставляли клиентам никакой информации, либо предоставляли минимальную.
Некоторые из них имели небольшие офисы в крупных городах для персонального
обслуживания клиентов, однако большинство вели свои дела исключительно по
телефону из центрального офиса.
Очевидно, что себестоимость услуг дисконтных брокеров существенно
ниже. Таким образом, использование бизнес-модели дисконтного брокера
позволило сместить кривую предложения посреднических услуг вниз. Кроме
того, наклон кривой сильно сократился, поскольку нанять менее
квалифицированный персонал намного проще.
Интернет-трейдинг
Еще одно принципиальное изменение рынок посреднических услуг претерпел
в середине 1990-х гг., когда широкое распространение получила сеть
Интернет, причем изменения носили столь масштабный характер, что их можно
назвать революцией.
Первые электронные брокерские конторы появились в 1995г., когда более
или менее успешна была решена проблема защиты данных. В середине 1996г. в
сегменте электронных брокерских услуг было всего 15 компаний, а к 1998г. их
количество увеличилось до 60. Среди них было несколько новых компаний во
главе с молодыми Интернет-предпринимателями, самыми известными из которых
стали E*Trade и Web Street Securities. Остальные электронные компании были
организованы как подразделения либо дисконтных брокерских контор, таких как
Charles Schwab и Quick &Reilly, либо компании взаимными фондами, например
Fidelity, либо других финансовых организаций.
Традиционные универсальные и дисконтные брокерские компании сначала
отнеслись к Интернету как к высокотехнологичной игрушке для энтузиаста ПК,
однако довольно быстро электронные финансовые операции стали главным
направлением развития отрасли. Инвесторов, знакомых с Интернетом, привлекла
возможность самостоятельно вести операции с ценными бумагами, автоматически
контролировать портфели и при этом экономить на комиссионных, поэтому объем
финансовых операций через Интернет стал быстро увеличиваться.
В начале 1995г. в США насчитывалось 412тыс. электронных счетов, через
год эта цифра возросла до 800 тыс., а к началу 2000г. их было уже свыше 13
млн. Доля брокерских операций, совершаемых через Интернет, также росла: в
1996г. она была меньше 8%, в 1997 г. достигла 17%, в середине 1998 г. –
25%, в первой половине 1999г. – 37%, а во второй половине 1999г. составила
уже 48%. В 1999 г. активы на этих счетах достигли 900 млрд. долларов.
В России первая система торговли акциями через Интернет появилась в
1999г., а массовые распространения такие услуги получили в 2001-2002гг.
Посредники, предоставляющие услуги через Интернет, всего за несколько лет
обошли традиционных брокеров по объему операций, структура фондового рынка
потерпела кардинальные изменения, основной объем торгов переместился с
внебиржевого рынка на биржи.
Структура затрат электронных брокеров радикально отличается от
структуры традиционных брокеров. Накладные расходы электронных брокеров
намного ниже, потому что им не требуется большие представительные помещения
и не надо платить профессиональным брокерам. Несмотря на то что они
содержат штатных сотрудников (финансовых консультантов, официальных
представителей и специально обученных сотрудников, в обязанности которых
входит общение по телефон у с теми инвесторами, которым хочется поговорить
с “живым брокером”), основным средством связи с потребителями является
Интернет. Чтобы открыть счет, достаточно заполнить электронную форму (или
запросить информацию об открытии счета и получить соответствующие документы
по почте). С помощью программного обеспечения клиенты могут получать
биржевые котировки в реальном времени, размещать распоряжения на
куплюпродажу и получать подтверждения, а также проверять состояние своего
счета и портфеля активов, просматривать динамику курсов акций, знакомиться
с новостями отрасли или компании и получать доступ к отчетам отраслевых
аналитиков.
Большинство электронных брокеров не занимаются обработкой информации,
а имеют договорные отношения с компаниями, которые специализируются на
поставках финансовой информации через Интернет. Таким образом, постоянные
издержки сокращены до минимума. Поскольку информационные каналы электронных
брокеров не занимаются обработкой информации, а имеют договорные отношения
с компаниями, которые специализируются на поставках финансовой информации
через Интернет. Таким образом, постоянные издержки сокращены до минимума.
Поскольку информационные каналы электронных брокеров, как правило,
резервируются с многократным запасом, нарастить объем предоставляемых услуг
в ограниченном отрезке времени и в долгосрочной перспективе для такого
брокера не составляет труда, и это существенно меняет вид кривой
предложения на рынке посреднических услуг.
Интернет-трейдинг в Казахстане
Система Интернет-трейдинга предоставляет возможность торговать ценными
бумагами посредством Интернет на Казахстанской Фондовой Бирже.
В настоящее время следующие компании предоставляют возможность
Интернет-трейдинга по финансовым инструментам на реальной торговой площадке
KASE (табл.1):
Таблица 1 - Компании, имеющие Интернет-трейдинг в Казахстане
Компания Финансовые инструменты
АО "Банк ТуранАлем" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "AТФ Банк" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "Альянс Банк" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "Банк ЦентрКредит" Рынок государственных ценных бумаг и
рынок автоматического репо
АО "First Investment" Рынок корпоративных ценных бумаг
АО "ТуранАлем Секьюритис" Рынок корпоративных ценных бумаг
АО "АИМ" Рынок корпоративных ценных бумаг
АО "Финансовая компания Рынок корпоративных ценных бумаг
"REAL-INVEST.kz"
После заключения договора на обслуживание брокерскими компаниями
предоставляется терминал для подключения к торговой площадке и
осуществления операций. Для получения более подробной информации об
условиях осуществления Интернет-трейдинга необходимо обращаться в
вышеуказанные компании.
О проекте
Проект eTrade.kz позволяет Вам, как физическому или юридическому лицу,
возможность совершения операций по покупке или продажи ценных бумаг или
иных финансовых инструментов, допущенных к обращению на АО "Казахстанская
фондовая биржа" (KASE, www.kase.kz).
Операции совершаются путем подачи приказов через торговую систему KASE
профессиональному участнику рынка - брокерской организации (Брокеру) на
покупку или продажу определенных финансовых инструментов, путем
использования специально разработанного ТОО "eTrade.kz" механизма передачи
транзитных приказов.
Брокер на основании полученного приказа подает заявку в Торговую
систему Биржи с целью заключения сделки на Бирже от Вашего имени. При этом
формирование заявки на основе клиентского приказа осуществляется Брокером в
автоматическом или "ручном" режиме.
Вы можете совершать операции с различными финансовыми инструментами, но
поскольку чаще всего в качестве таковых используются ценные бумаги, то речь
будет идти о них, подразумевая, что по остальным финансовым инструментам
имеются аналогичные возможности по совершению операций.
Вы можете подавать приказы на покупку или продажу той или иной ценной
бумаги в тот момент времени, когда будете иметь информацию об интересующих
Вас ценах (котировках) ценных бумаг, поскольку Вы будете иметь возможность
работы в реальном режиме времени с Торговой системой Биржи.
Реальный режим времени означает, что с той же скоростью, с какой
получают информацию профессиональные участники биржевого рынка, Вы можете
наблюдать ход торгов и осуществлять операции с интересующими Вас ценными
бумагами, используя доступ к сети Интернет.
Помимо того, что процесс торговли это достаточно захватывающее действие, Вы
сможете инвестировать свои свободные средства в ликвидные активы (акции,
облигации и т.д.) с целью получения прибыли. Для проведения операций Вам
необходимо, в первую очередь, заключить договор на брокерское обслуживания
с Брокером.
Инвестирование
Каждый человек имеющий возможность для накопления средств на
определенный резерв в будущем, задумывается о том, чтобы данные средства
приносили какой-то доход, поскольку со временем деньги обесцениваются в
результате действия инфляции. Однако на практике не каждый из нас
вкладывает свободные средства куда-либо, поскольку этот процесс может быть
достаточно утомителен и неудобен.
При том, что достаточно просто положить деньги на депозит в банке и
дождаться причитающегося вознаграждения по депозиту, проект, описанный на
сайте, предоставляет Вам возможность:
• самостоятельно или с помощью Брокера выбрать инструменты для
инвестирования (вложение денежных средств путем приобретения ценных
бумаг), с приемлемой для Вас доходностью (которая может оказаться выше
банковских депозитных ставок) и степенью риска;
• осуществить продажу приобретенных ранее ценных бумаг с целью получения
дополнительной прибыли, в случае положительного для Вас изменения цены
данных ценных бумаг (спекуляция на нужном тренде). Осуществлять
операции с ценными бумагами Вы можете самостоятельно, используя
механизм передачи транзитных приказов Брокеру в торговой системе
Биржи.
Таким образом, главные преимущества получаемые Вами:
• это возможность инвестирования свободных средств в финансовые
инструменты с целью получения определенного дохода,
• и возможность непосредственного управления Вашими активами.
Минимальная сумма вложений в финансовые инструменты ограничивается
лишь минимальным лотом, предусмотренным в торговой системе Биржи по
определенному финансовому инструменту. Как правило, эта сумма
составляет в эквиваленте порядка ста долларов США.
Преимущество системы Интернет-трейдинг:
1. возможность управления собственным портфелем ценных бумаг в режиме
реального времени;
2. возможность совершения операций по покупке или продаже ценных бумаг и
иных финансовых инструментов непосредственно со своего компьютера;
3. возможность слежения за прохождением собственных сделок в режиме
реального времени, а также вести мониторинг собственных позиций по
ценным бумагам;
4. возможность подачи заявок на совершение операций по покупке или
продаже определенных ценных бумаг или проведение операций "РЕПО" через
механизм передачи транзитных приказов;
5. применение средств криптографической защиты информации обеспечит
защиту получаемой информации;
6. возможность наблюдения за ходом торгов по интересующим вас финансовым
инструментам через сеть Интернет для организации быстрого принятия
эффективных инвестиционных решений.
Безопасность
Информация, передаваемая через торговую систему Биржи, защищена
специальными криптографическими средствами и можно быть уверенным, что вся
информация, поступающая от Вас Брокеру и к Вам из торговой системы Биржи,
является целостной и невредимой. Для работы с торговой системой Биржи Вам
необходимо будет сгенерировать собственную электронную ключевую информацию.
Ключевая информация состоит из открытого и закрытого ключей. Закрытый
(секретный) ключ служит для подписи и шифрации информации передаваемой
через общедоступные каналы связи. Открытый ключ служит для чтения и
проверки целостности данной информации принимающей стороной. Очень важно,
чтобы доступ к закрытому ключу не имели посторонние лица, поскольку в
противном случае, защита передаваемой и получаемой Вами информации не
гарантируется.
Носитель информации с секретным ключом необходимо хранить в
недоступном для посторонних лиц месте и извлекать из устройства чтения
после окончания сеанса работы с торговой системой Биржи.
Технологии
Система имеет специальные программные интерфейсы: клиентская и
брокерская программа, а также серверное программное обеспечение,
обеспечивающее работу основных торговых процедур.
Информация о ходе торгов на Бирже в реальном режиме времени поступает на
клиентскую программу через специальный шлюз к торговой системе Биржи.
Кроме того, информацию о котировках ценных бумагах инвесторы могут получать
в реальном режиме времени через веб-сайт Биржи: www.kase.kzTrades.
Рис.2. Технология Интернет-трейдинга
В случае если в торговой системе имеются котировки ценных бумаг,
интересующие Вас, то, используя клиентское приложение, Вы можете подать
приказ Брокеру на покупку или продажу данных ценных бумаг.
Клиентские приказы поступают на программный интерфейс Брокера, где также
отображается информация о счетах и позициях его Клиентов.
На основе клиентских приказов Брокер может формировать в торговой системе
Биржи заявки на покупку продажу финансовых инструментов в автоматическом
режиме (с автоматической проверкой на наличие необходимых средств и
соответствия лимитам, установленных Брокером), либо после дополнительной
обработки приказов - в "ручном" режиме.
Основные функции брокерско-дилерской деятельности
Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг
осуществляется в соответствии с внутренними документами брокера и (или
дилера), заключенными между брокером и (или) дилером и его клиентами
договорами об оказании брокерских услуг и обычаями (в том числе и обычаями
делового оборота), если они не противоречат законодательству, действующему
на территории Республики Казахстан.
Брокерская деятельность – это деятельность, направленная на совершения
гражданско-правовых сделок с ценными бумагами поверенным или комиссионером
на основании договора поручения или комиссии, а также доверенным лицом при
отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Брокерско-дилерская деятельность осуществляется профессиональным
участником рынка ценных бумаг имеющим соответствующую лицензию.
Брокер и (или) дилер может обладать одним из следующих видов лицензии
на осуществление брокерской и дилерской деятельности:
1) лицензией первой категории - с правом ведения счетов клиентов в
качестве номинального держателя (с правом регистрации сделок с ценными
бумагами);
2) лицензией второй категории - без права ведения счетов клиентов (без
права регистрации сделок с ценными бумагами).
Особое значение имеют полномочия брокера в отношении денежных средств
клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги.
Совершение сделок на РЦБ, как и на всяком другом рынке возможно в
виде целого ряда форм. Чем серьезнее покупка, тем более организованный
рынок ее обслуживает. Акции крупных компаний продаются только на биржах.
Приобретение этих акций или их продажа невозможна без привлечения услуг
профессиональных посредников – брокеров. Брокер наиболее подготовлен к
тому, чтобы оказать помощь в размещении вкладов в ЦБ как индивидуальных,
так и институциональных инвесторов.
Отношения между брокером и инвестором возникают по инициативе
последнего. Только инвестор может решить, осуществлять вложения или нет.
Основным каналом, с помощью которого брокерские фирмы могут привлечь
инвесторов к сотрудничеству, являются рекламные объявления. В рекламном
объявлении брокерской фирмы может содержаться информация, описывающая
деловую политику фирмы, размеры ее операций, вместе с тем есть проблема
привлечения рядовых граждан в качестве инвесторов. Для её решения мировой
опыт советует придерживаться следующих правил:
• постоянно информировать потенциальных инвесторов о том, что нижний
порог размеров сделок, которыми занимается брокерская контора,
доступен для большинства инвесторов (разумеется, если это
соответствует действительной практике и целям фирмы);
• стараться избегать специальных терминов, способных отпугнуть
обывателя;
• напоминать клиентам, что доход брокерской конторы складывается из
комиссионных от каждой сделки, что делает продажупокупку всех ЦБ
примерно одинаковой для брокера. С одной стороны это еще одно
напоминание принципа все деньги хороши для нас, в том числе и ваши,
с другой – объяснение того, что брокер руководствуется стремлением
сохранить свое доброе имя и, следовательно, отражает действительные
интересы клиента, кем бы последний не был.
Для более точного понимания отношений между брокером и инвестором
необходимо знать структуру брокерской фирмы, представленной на бирже. В
ней, как на всякой фирме существует внутреннее разделение труда: есть
менеджеры, есть люди, осуществляющие сами сделки на бирже. Отношения этих
лиц с клиентами носят строго конфиденциальный характер. Подобно тому, как в
банке гарантируется тайна вкладов, конфиденциальность информации,
сообщенной о себе инвестором работнику брокерской фирмы, является
обязательным условием работы брокерских фирм. Чем больший объем информации
сообщает о себе инвестор, тем в большей степени разработанная брокером
инвестиционная программа будет ориентирована на данного вкладчика. В
качестве полезных сведений при этом могут выступать средний размер доходов
и сбережений самого инвестора и его семьи, примерные расходы клиента,
наличие каких-либо обязательств – закладных, задолженностей по ссуде и т.д.
Брокер обязан сообщать инвестору весь необходимый ему объем сведений.
В том числе отвечать на вопросы связанные с инвестированием. Например,
давать сведения о какой-либо компании, разъяснять специальные финансовые
термины, объяснять порядок реализации заказа инвестора.
Конфиденциальность отношений брокера и инвестора не означает
безответственности. Инвестор должен давать брокеру четкие и ясные указания
о приобретениях и продажах, своевременно оплачивать все приобретаемые им
ЦБ. Брокеры могут давать твердые либо ориентировочные котировки
Дилерская деятельность – это деятельность, направленная на совершение
сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем
публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с
обязательством покупки или продажи этих бумаг по объявленным дилером ценам.
Дилер – это юридическое лицо и коммерческая организация.
Дилер может объявлять и другие существенные условия договора купли-
продажи ценных бумаг, в том числе: минимальное и максимальное количество
покупаемых или продаваемых ценных бумаг, срок действия объявленных цен.
Если дилер не устанавливает такие существенные условия, то их вправе
предложить клиент, а дилер обязан заключить договор на предложенных
клиентом существующих условиях. При отказе дилера от заключения договора на
таких условиях клиент вправе предъявить иск о принудительном заключении
такого договора или возмещении своих убытков.
Организационная структура и квалификация работников брокера и (или) дилера
Для минимизации нарушений со стороны брокера-дилера в его работе с
клиентами, Правилами брокерско-дилерской деятельности установлено жесткое
разделение полномочий отделов компании. Организационная структура брокера и
(или) дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального
держателя включает в себя следующие структурные подразделения:
1) торговое подразделение, осуществляющее заключение сделок с
финансовыми инструментами;
2) расчетное подразделение, осуществляющее исполнение сделок с
финансовыми инструментами, учет финансовых инструментов и денег данного
брокера и (или) дилера и его клиентов (бэк-офис).
А также установлены жесткие ограничения деятельности работников фронт-
офиса и бэк-офиса. Допускается совмещение должности первого руководителя
брокера и (или) дилера первой категории или его заместителя, курирующего
осуществление брокерской и дилерской деятельности, с должностью
руководителя одного из подразделений данного брокера и (или) дилера. Не
допускается совмещение работниками торгового подразделения должностей в
подразделении бэк-офиса (за исключением лиц, выполняющих исключительно
технические функции).
Организационная структура брокера и (или) дилера первой категории,
осуществляющего отдельные виды банковских и иных операций должна включать в
себя подразделения по осуществлению отдельных видов банковских и иных
операций.
Организационная структура брокера и (или) дилера второй категории
определяется им самостоятельно в соответствии с нормами законодательства
Республики Казахстан и внутренних документов данного брокера и (или)
дилера.
Внутренний контроль, заключение и исполнение сделок с ценными
бумагами, а также деятельность по учету ценных бумаг и денег брокеров и
(или) дилеров первой категории и их клиентов осуществляется работниками
брокеров и (или) дилеров, обладающими квалификационными свидетельствами.
В легкодоступных для клиентов брокера и (или) дилера местах в
помещениях его головного офиса и филиалов размещаются:
1) нотариально удостоверенные копии лицензий на осуществление брокерской
и дилерской деятельности, выданные данному брокеру и (или) дилеру;
2) перечень документов, которые брокер и (или) дилер по первому
требованию клиента представляет ему для ознакомления:
1) свою финансовую отчетность за последний отчетный период;
2) сведения об уровне соблюдения данным брокером и (или) дилером
пруденциальных нормативов;
3) сведения о санкциях, принятых уполномоченным органом в отношении
деятельности данного брокера и (или) дилера и его работников;
4) решения саморегулируемой организации и организатора торгов, принятые
в отношении данного брокера и (или) дилера, его работников в течение
последних двенадцати месяцев;
5) нормативные правовые акты, регулирующие осуществление брокерской и
дилерской деятельности, а также условия и порядок регистрации сделок с
финансовыми инструментами, внутренние документы брокера и (или) дилера.
Брокер и (или) дилер уведомляет клиента об ограничениях и особых
условиях, установленных законодательством Республики Казахстан в отношении
сделки с финансовыми инструментами, предполагаемой к совершению за счет и в
интересах данного клиента.
Внутренними документами брокера и (или) дилера, могут быть установлены
дополнительные обязанности данного брокера и (или) дилера по раскрытию
информации перед его клиентами.
Брокер и (или) дилер не может публиковать в средствах массовой
информации или иным образом распространять недостоверные или вводящие в
заблуждение сведения о параметрах (ценах, объемах и других возможных
параметрах) сделок с финансовыми инструментами.
Брокер имеет право на осуществление следующих действий:
• осуществлять куплю-продажу ценных бумаг по поручению клиентов;
• хранить (учитывать) и использовать денежные средства клиентов,
предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от
продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора с
клиентом;
• принимать на себя ручательство за исполнение сделки купли-продажи
ценных бумаг третьим лицом;
• оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных
бумаг и иных инвестиций;
• совершать иные финансовые операции и сделки, связанные с брокерской
деятельностью в соответствии с действующими законодательными и
нормативными актами.
Брокер осуществляет учет сделок и операций, совершенных в ходе
исполнения договора с клиентом, документов, являющихся основанием для
совершения операций с ценными бумагами и денежными средствами клиента.
В устанавливаемые договором с клиентом сроки брокер представляет
клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных
средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах
комиссии и иных вознаграждениях брокера) и передает иные документы,
связанные с исполнением договора с клиентом и распоряжений клиента. Клиент,
имеющий возражения по отчету, сообщает их брокеру, который обязан принять
меры к устранению возникших разногласий в установленные договором с
клиентом сроки.
1.2 Технические стороны биржевых сделок
Организация учета
Финансовые инструменты и деньги, принадлежащие брокеру и (или) дилеру
первой категории, подлежат отдельному учету от финансовых инструментов и
денег его клиентов. В этих целях брокер и (или) дилер первой категории
открывает отдельные лицевые счета (субсчета) и банковские счета в
центральном депозитарии ценных бумаг, иили у кастодианов (только по ценным
бумагам иностранных эмитентов) иили в банках, предназначенные для
раздельного учета и хранения финансовых инструментов и денег, принадлежащих
ему и его клиентам.
Поступающие от клиентов финансовые инструменты и деньги подлежат
зачислению брокером и (или) дилером первой категории на счета в центральном
депозитарии иили у кастодианов (только по ценным бумагам иностранных
эмитентов) иили в банках, предназначенных для учета и хранения финансовых
инструментов и денег, принадлежащих его клиентам в трехдневный срок с
момента поступления финансовых инструментов и денег.
Брокер и (или) дилер осуществляет в порядке, установленном
законодательством Республики Казахстан, или внутренними документами данного
брокера и (или) дилера, достоверный и актуальный (в день возникновения
оснований для изменения данных учета) учет путем ведения журналов учета:
1) клиентских заказов и их исполнения (неисполнения);
2) заключенных сделок с финансовыми инструментами;
3) исполненных сделок с финансовыми инструментами;
4) неисполненных сделок с финансовыми инструментами;
5) финансовые инструменты на лицевых счетах и изменения их количества;
6) денег на лицевых счетах и изменения их количества;
7) поступлений и распределений доходов по финансовым инструментам;
8) претензий клиентов и мерах по их удовлетворению;
9) предоставляемых клиентам отчетов об исполнении клиентских заказов;
10) заключенных брокерских договоров и договоров номинального держания.
Документы, представленные клиентом в целях открытия и ведения лицевого
счета, а также для изменения данных учета, подлежат хранению брокером и
(или) дилером в течение пяти лет со дня закрытия данного лицевого счета.
Особенности осуществления маржинальных сделок
На фондовом рынке большинство сделок с ЦБ заключаются не обязательно
с полной оплатой своими средствами. Часто инвесторы используют заемные
средства. Такой вид сделок называется фондовыми покупками в кредит, ими
пользуются с единственной целью – увеличить норму дохода. Это возможно
благодаря тому, что, пользуясь заемными средствами, инвестор вкладывает
меньше собственного капитала. Характерный элемент этих ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
