Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и типы
Ведение
Глава 1. Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и типы
1.1 Определение инвестиционный портфель
1.2 Основные виды инвестиционных портфелей.
1.3 Принципы формирования инвестиционного портфеля
1.4 Типы инвестиционных портфелей
Глава 2. Ценные бумаги в инвестиционном портфеле
2.1 Облигации предприятий
2.2 Обыкновенные акции
2.3 Привилегированные акции
Глава 3. Формирование инвестиционного портфеля
3.1 Состав и структура инвестиционного портфеля
3.2 АО «Казахстанская ипотечная компания»
3.2.1 Ипотечные облигации АО «Казахстанская Ипотечная Компания»
3.2 АО «Казактелеком»
Глава 4. Инвестиционный портфель
4.1 Акции АО «Казактелеком»
4.2 Дисконтные облигации АО «Казахстанская Ипотечная Компания» Заключение
Список использованной литературы
Глава 1. Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и типы
1.1 Определение инвестиционный портфель
1.2 Основные виды инвестиционных портфелей.
1.3 Принципы формирования инвестиционного портфеля
1.4 Типы инвестиционных портфелей
Глава 2. Ценные бумаги в инвестиционном портфеле
2.1 Облигации предприятий
2.2 Обыкновенные акции
2.3 Привилегированные акции
Глава 3. Формирование инвестиционного портфеля
3.1 Состав и структура инвестиционного портфеля
3.2 АО «Казахстанская ипотечная компания»
3.2.1 Ипотечные облигации АО «Казахстанская Ипотечная Компания»
3.2 АО «Казактелеком»
Глава 4. Инвестиционный портфель
4.1 Акции АО «Казактелеком»
4.2 Дисконтные облигации АО «Казахстанская Ипотечная Компания» Заключение
Список использованной литературы
В процессе перехода Республики Казахстан на рыночные отношения параллельно создавалась и нормативно – законодательная база в области инвестиций.
28 февраля 1997 года №75- 1 ЗРК вышел Закон “О государственной поддержке прямых инвестиций”, в котором регулировались отношения, возникающие в процессе поддержке прямых инвестиций в РК, и в котором определялся единственный государственный орган, уполномоченный осуществлять государственную поддержку и представлять РК – “Агентство РК по инвестициям”, председатель которого назначается и освобождается от должности только Правительством РК.
28 февраля 1997 года №75- 1 ЗРК вышел Закон “О государственной поддержке прямых инвестиций”, в котором регулировались отношения, возникающие в процессе поддержке прямых инвестиций в РК, и в котором определялся единственный государственный орган, уполномоченный осуществлять государственную поддержку и представлять РК – “Агентство РК по инвестициям”, председатель которого назначается и освобождается от должности только Правительством РК.
1. Александр Ованесов. Проблемы портфельного инвестирования. - Российская Экономика: Тенденции и Перспективы, Март 1998.
2. Алексей Рухлов. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. Ценные бумаги. - 1997.
3. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк «Основы инвестирования». Пер. с англ. – М.: Дело, 1999г.
4. www.investor100.ru
5. www.kase.kz
6. www.kmc.kz
7. www.minfin.kz
8. www.premierfunds.ru
9. www.telecom.kz
10. www.zerich.ru
2. Алексей Рухлов. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. Ценные бумаги. - 1997.
3. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк «Основы инвестирования». Пер. с англ. – М.: Дело, 1999г.
4. www.investor100.ru
5. www.kase.kz
6. www.kmc.kz
7. www.minfin.kz
8. www.premierfunds.ru
9. www.telecom.kz
10. www.zerich.ru
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РК
УНИВЕРСИТЕТ МЕЖДУНАРОДНОГО БИЗНЕСА
ВЫПОЛНИЛИ:
ПАК А.
АЛЯЕВ А.
МОЛДАХМЕТОВ Ж.
АЛИБЕКОВ М.
НАУРЫЗБЕКОВ Т.
НАЗАРОВ А.
ГРУППА 301
Ведение
Глава 1. Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и типы
1.1 Определение инвестиционный портфель
1.2 Основные виды инвестиционных портфелей.
1.3 Принципы формирования инвестиционного портфеля
1.4 Типы инвестиционных портфелей
Глава 2. Ценные бумаги в инвестиционном портфеле
2.1 Облигации предприятий
2.2 Обыкновенные акции
2.3 Привилегированные акции
Глава 3. Формирование инвестиционного портфеля
3.1 Состав и структура инвестиционного портфеля
3.2 АО Казахстанская ипотечная компания
3.2.1 Ипотечные облигации АО Казахстанская Ипотечная Компания
3.2 АО Казактелеком
Глава 4. Инвестиционный портфель
4.1 Акции АО Казактелеком
4.2 Дисконтные облигации АО Казахстанская Ипотечная Компания Заключение
Список использованной литературы
Ведение
В процессе перехода Республики Казахстан на рыночные отношения
параллельно создавалась и нормативно – законодательная база в области
инвестиций.
28 февраля 1997 года №75- 1 ЗРК вышел Закон “О государственной
поддержке прямых инвестиций”, в котором регулировались отношения,
возникающие в процессе поддержке прямых инвестиций в РК, и в котором
определялся единственный государственный орган, уполномоченный осуществлять
государственную поддержку и представлять РК – “Агентство РК по
инвестициям”, председатель которого назначается и освобождается от
должности только Правительством РК.
Эффективное использование инвестиционных ресурсов не мыслимо без Рынка
ценных бумаг и в частности – Фондового Рынка, который в Казахстане по сути
отсутствует, а значит, это является еще одной проблемой которую необходимо
решить.
И вот, в целях реализации стратегии развития Казахстана до 2030 года,
28 января 1998 года за №3834 был принят Указ Президента РК, в котором была
принята программа действий и в том числе в области инвестиционной политики,
определены цели и приоритеты. В Указе рассмотрены вопросы по обеспечению
благоприятного инвестиционного климата в Республике в условиях рыночной
экономики, (наряду с экономическими и соц.вопросами), а также освещены
вопросы, связанные с обеспечением эффективной защиты иностранных
инвестиций. В разделе “Благоприятный инвестиционный климат” принято решение
о ускоренном развитии Фондового Рынка, защите и поддержке малого бизнеса, и
др.
Таким образом, в политическом и правовом плане в Республике Казахстан
создан весьма благоприятный инвестиционный климат
Глава 1. Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и
типы
1.1 Определение инвестиционный портфель
Способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры
регулирования имеют важнейшее значение в повышении эффективности
производства в условиях рыночной экономики. Руководство предприятия должно
стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых
ресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль.
Ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота.
Эффективное управление движением капитала в рамках фирмы предполагает
вложение временно свободных средств в ценные бумаги для извлечения
дополнительной прибыли от роста курсовой стоимости ценной бумаги.
При этом предприятиям потребуются экономические технологии,
разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых
рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное
инвестирование.
Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать,
контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в
различных секторах фондового рынка.
Как правило, портфель представляет собой определенный набор из
корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а
также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть
с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.
Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также
менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая
ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.
Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия
инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные
характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной
бумаги, и возможны только при их комбинации.
Только в процессе формирования портфеля достигается новое
инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом,
портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого
инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном
риске.
1.2 Основные виды инвестиционных портфелей.
Агрессивная инвестиционная стратегия, которая характеризуется самыми
высокими показателями возможной прибыли, в наибольшей степени отвечает
интересам тех инвесторов, которые в погоне за высокими прибылями согласны
принять на себя высокую степень риска потерпеть убытки. Агрессивной
инвестиционной стратегии в наибольшей степени соответствует инвестиционный
портфель, составленный из акций предприятий.
Консервативная инвестиционная стратегия, в основе которой находится
показатель максимальной безопасности, в наибольшей степени соответствует
интересам тех инвесторов, которые не собираются рисковать, а также не
собираются делать долгосрочных инвестиций. Инвестиционный портфель
консервативных инвесторов состоит преимущественно из вкладов в банковские
депозиты и в надежные долговые обязательства. Типичный портфель
консервативного инвестора состоит на 70-75% из надежных облигаций, 15-20%
портфеля составляют наиболее надежные акции, остальные 5-15% портфеля
составляют счета банковских депозитов и наличные деньги. Целью такого
портфеля является, в первую очередь, защита своих сбережений от инфляции.
Умеренно агрессивной инвестиционной стратегии соответствует портфель,
состоящий на 50-55% из акций, 35-40% портфеля составляют государственные и
корпоративные облигации. Оставшиеся 5-10% средств вкладываются в банковские
депозиты и хранятся в виде наличности.
Тип Цель Степень Тип ценной бумаги Тип портфеля
инвестора инвестированриска
ия
КонсервативнЗащита от Низкая Государственные ценные Высоконадёжный, но
ый инфляции бумаги, акции и низкодоходный
облигации крупных
стабильных эмитентов
Умеренно-агрДлитель-ное Средняя Малая доля Диверсифицированны
ессивный вложение государственных ценных й
капитала и бумаг, большая доля
его рост ценных бумаг крупных и
средних, но надёжных
эмитентов с длительной
рыночной историей
Агрессивный СпекулятивнаВысокая Высокая доля Рискованный, но
я игра, высокодоходных ценных высокодоходный
возмож-ность бумаг небольших
быстрого эмитентов, венчурных
роста компаний и т.д.
вложенных
средств
Нераци-ональНет чётких Низкая Произвольно подобранныеБессистемный
ный целей ценные бумаги
Каждый класс инвестиционных портфелей может иметь свои особенности в
зависимости от типа составляющих ценных бумаг. К примеру, инвестор может
разделить приходящуюся на акции часть портфеля на акции малых и крупных
предприятий, либо иностранных предприятий. Приходящаяся на облигации часть
портфеля может быть заполнена как государственными, так и муниципальными
облигациями, либо облигациями предприятий. Наиболее опытные инвесторы могут
выделить часть в своем инвестиционном портфеле для более рискованных видов
инвестиций, таких как во фьючерсные контракты или опционы. Таким образом,
как вы видите, разнообразие инвестиционных портфелей практически
бесконечно.
1.3 Принципы формирования инвестиционного портфеля
При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться
следующими соображениями:
безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке
инвестиционного капитала),
стабильность получения дохода,
ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном
приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене
превращаться в наличные деньги.
Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными
выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна,
то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут
предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании
портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском
и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор
инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и
одновременно увеличить его доход до максимума.
Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен
использовать следующие принципы, которые широко применяются в мировой
практике при формировании инвестиционного портфеля:
принцип консервативности;
принцип диверсификацц;
принцип достаточной ликвидности.
Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и
рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от
рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от
надежных активов.
Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной
суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.
Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие
доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов
удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух
депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают
увеличения доходов за счет более высокой степени риска.
Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать
долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для
проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и
удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика
показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более
ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь
возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные
выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто
обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.
Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по
всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска.
Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском,
которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования
структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии
с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к
числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему
решения, но которые практически не решаются до конца.
Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для
себя параметры, которыми он будет руководствоваться:
необходимо выбрать оптимальный тип портфеля;
оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и
соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными
уровнями риска и дохода;
определить первоначальный состав портфеля;
выбрать схему дальнейшего управления портфелем.
Принцип диверсификации. Диверсификация вложений - основной принцип
портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в
старинной английской поговорке: do not put all eggs in one basket - "не
кладите все яйца в одну корзину".
На нашем языке это звучит - не вкладывайте все деньги в одни бумаги,
каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность
позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.
Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие
доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по
другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель
ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы
избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.
1.4 Типы инвестиционных портфелей
Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность
выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.
Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из
которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для
владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период
времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля
ценных бумаг. Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика,
основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при
классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого
источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за
счет текущих выплат — дивидендов, процентов.
Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на
преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель
дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой
стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было
бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности,
несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции,
инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В
его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными
свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода.
Портфель роста. Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая
стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной
стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные
выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста
курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют
виды портфелей, входящие в данную группу.
Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В
состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний.
Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но
вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.
Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди
портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо
известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми
темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в
течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных
свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип
портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на
длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых
периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала
и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными
бумагами консервативного роста, а доходность — ценными бумагами
агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной
моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не
склонных к высокому риску.
Портфель дохода. Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого
текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода
составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом
курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг,
инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты.
Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания —
получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала
бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора.
Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные
инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого
процента и курсовой стоимости.
Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг
и приносит средний доход при минимальном уровне риска.
Портфель доходных бумаг состоят из высокодоходных облигаций корпораций,
ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода. Формирование данного типа портфеля
осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от
падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных
выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля,
приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая — доход. Потеря
одной части может компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды
данного типа портфеля. Как правило, в состав данного портфеля включаются
обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В зависимости от
конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный
портфель, вкладывается большая часть средств.
Глава 2. Ценные бумаги в инвестиционном портфеле.
2.1 Облигации предприятий.
Облигации являются долговыми обязательствами заемщика перед кредитором.
Когда вы покупаете облигации предприятия, вы тем самым одалживаете
предприятию свои деньги на определенный период времени (до погашения) и на
определенных условиях. В большинстве случаев номинальная стоимость
облигации определяется в размере 1000 долларов, это сумма, которую получит
заемщик при погашении облигации.
Разумеется, вы не обязаны предоставлять предприятию беспроцентный
кредит. Кредитор помимо номинальной стоимости облигации должен выплатить
вам еще и премию, так называемый купон за пользование вашими средствами в
размере определенного процента от номинальной стоимости облигации. Такая
премия выплачивается, как правило, через каждые 6 месяцев до момента
погашения облигаций.
При покупке облигаций следует обратить внимание на три основных
фактора. Первый из них касается личности, выпускающей облигации. Второй –
это размер премии за пользование кредитом в процентах. Третий – это дата
погашения облигации, то есть день, когда кредитор обязуется вернуть
заемщику основную сумму займа.
Облигации предприятий приносят покупателю несколько больший доход, чем
государственные облигации, так как риск дефолта по ним также выше.
Облигации предприятий не самый лучший инструмент для увеличения
размеров собственного капитала, но представляют собой прекрасную
возможность дополнительного заработка, особенно для пенсионеров. Риск
инвестиций в корпоративные облигации связан, в основном, с характером
самого предприятия, выпускающего облигации. Облигации крупных и стабильных
корпораций, как правило, являются весьма надежными. Облигации же крайне
нестабильных предприятий носят название мусорных облигаций и инвестиции в
них являются весьма рискованными из-за высокой вероятности дефолта.
Преимущества:
- большинство облигаций предприятий имеют гораздо более высокий
показатель доходности по сравнению с государственными облигациями, хотя
степень риска не намного выше;
- риск потери основной суммы займа чрезвычайно низок, если вы покупаете
облигации сугубо надежных и ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
УНИВЕРСИТЕТ МЕЖДУНАРОДНОГО БИЗНЕСА
ВЫПОЛНИЛИ:
ПАК А.
АЛЯЕВ А.
МОЛДАХМЕТОВ Ж.
АЛИБЕКОВ М.
НАУРЫЗБЕКОВ Т.
НАЗАРОВ А.
ГРУППА 301
Ведение
Глава 1. Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и типы
1.1 Определение инвестиционный портфель
1.2 Основные виды инвестиционных портфелей.
1.3 Принципы формирования инвестиционного портфеля
1.4 Типы инвестиционных портфелей
Глава 2. Ценные бумаги в инвестиционном портфеле
2.1 Облигации предприятий
2.2 Обыкновенные акции
2.3 Привилегированные акции
Глава 3. Формирование инвестиционного портфеля
3.1 Состав и структура инвестиционного портфеля
3.2 АО Казахстанская ипотечная компания
3.2.1 Ипотечные облигации АО Казахстанская Ипотечная Компания
3.2 АО Казактелеком
Глава 4. Инвестиционный портфель
4.1 Акции АО Казактелеком
4.2 Дисконтные облигации АО Казахстанская Ипотечная Компания Заключение
Список использованной литературы
Ведение
В процессе перехода Республики Казахстан на рыночные отношения
параллельно создавалась и нормативно – законодательная база в области
инвестиций.
28 февраля 1997 года №75- 1 ЗРК вышел Закон “О государственной
поддержке прямых инвестиций”, в котором регулировались отношения,
возникающие в процессе поддержке прямых инвестиций в РК, и в котором
определялся единственный государственный орган, уполномоченный осуществлять
государственную поддержку и представлять РК – “Агентство РК по
инвестициям”, председатель которого назначается и освобождается от
должности только Правительством РК.
Эффективное использование инвестиционных ресурсов не мыслимо без Рынка
ценных бумаг и в частности – Фондового Рынка, который в Казахстане по сути
отсутствует, а значит, это является еще одной проблемой которую необходимо
решить.
И вот, в целях реализации стратегии развития Казахстана до 2030 года,
28 января 1998 года за №3834 был принят Указ Президента РК, в котором была
принята программа действий и в том числе в области инвестиционной политики,
определены цели и приоритеты. В Указе рассмотрены вопросы по обеспечению
благоприятного инвестиционного климата в Республике в условиях рыночной
экономики, (наряду с экономическими и соц.вопросами), а также освещены
вопросы, связанные с обеспечением эффективной защиты иностранных
инвестиций. В разделе “Благоприятный инвестиционный климат” принято решение
о ускоренном развитии Фондового Рынка, защите и поддержке малого бизнеса, и
др.
Таким образом, в политическом и правовом плане в Республике Казахстан
создан весьма благоприятный инвестиционный климат
Глава 1. Инвестиционный портфель: определение, структура, принципы и
типы
1.1 Определение инвестиционный портфель
Способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры
регулирования имеют важнейшее значение в повышении эффективности
производства в условиях рыночной экономики. Руководство предприятия должно
стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых
ресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль.
Ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота.
Эффективное управление движением капитала в рамках фирмы предполагает
вложение временно свободных средств в ценные бумаги для извлечения
дополнительной прибыли от роста курсовой стоимости ценной бумаги.
При этом предприятиям потребуются экономические технологии,
разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых
рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное
инвестирование.
Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать,
контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в
различных секторах фондового рынка.
Как правило, портфель представляет собой определенный набор из
корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а
также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть
с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.
Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также
менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая
ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.
Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия
инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные
характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной
бумаги, и возможны только при их комбинации.
Только в процессе формирования портфеля достигается новое
инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом,
портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого
инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном
риске.
1.2 Основные виды инвестиционных портфелей.
Агрессивная инвестиционная стратегия, которая характеризуется самыми
высокими показателями возможной прибыли, в наибольшей степени отвечает
интересам тех инвесторов, которые в погоне за высокими прибылями согласны
принять на себя высокую степень риска потерпеть убытки. Агрессивной
инвестиционной стратегии в наибольшей степени соответствует инвестиционный
портфель, составленный из акций предприятий.
Консервативная инвестиционная стратегия, в основе которой находится
показатель максимальной безопасности, в наибольшей степени соответствует
интересам тех инвесторов, которые не собираются рисковать, а также не
собираются делать долгосрочных инвестиций. Инвестиционный портфель
консервативных инвесторов состоит преимущественно из вкладов в банковские
депозиты и в надежные долговые обязательства. Типичный портфель
консервативного инвестора состоит на 70-75% из надежных облигаций, 15-20%
портфеля составляют наиболее надежные акции, остальные 5-15% портфеля
составляют счета банковских депозитов и наличные деньги. Целью такого
портфеля является, в первую очередь, защита своих сбережений от инфляции.
Умеренно агрессивной инвестиционной стратегии соответствует портфель,
состоящий на 50-55% из акций, 35-40% портфеля составляют государственные и
корпоративные облигации. Оставшиеся 5-10% средств вкладываются в банковские
депозиты и хранятся в виде наличности.
Тип Цель Степень Тип ценной бумаги Тип портфеля
инвестора инвестированриска
ия
КонсервативнЗащита от Низкая Государственные ценные Высоконадёжный, но
ый инфляции бумаги, акции и низкодоходный
облигации крупных
стабильных эмитентов
Умеренно-агрДлитель-ное Средняя Малая доля Диверсифицированны
ессивный вложение государственных ценных й
капитала и бумаг, большая доля
его рост ценных бумаг крупных и
средних, но надёжных
эмитентов с длительной
рыночной историей
Агрессивный СпекулятивнаВысокая Высокая доля Рискованный, но
я игра, высокодоходных ценных высокодоходный
возмож-ность бумаг небольших
быстрого эмитентов, венчурных
роста компаний и т.д.
вложенных
средств
Нераци-ональНет чётких Низкая Произвольно подобранныеБессистемный
ный целей ценные бумаги
Каждый класс инвестиционных портфелей может иметь свои особенности в
зависимости от типа составляющих ценных бумаг. К примеру, инвестор может
разделить приходящуюся на акции часть портфеля на акции малых и крупных
предприятий, либо иностранных предприятий. Приходящаяся на облигации часть
портфеля может быть заполнена как государственными, так и муниципальными
облигациями, либо облигациями предприятий. Наиболее опытные инвесторы могут
выделить часть в своем инвестиционном портфеле для более рискованных видов
инвестиций, таких как во фьючерсные контракты или опционы. Таким образом,
как вы видите, разнообразие инвестиционных портфелей практически
бесконечно.
1.3 Принципы формирования инвестиционного портфеля
При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться
следующими соображениями:
безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке
инвестиционного капитала),
стабильность получения дохода,
ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном
приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене
превращаться в наличные деньги.
Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными
выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна,
то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут
предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании
портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском
и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор
инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и
одновременно увеличить его доход до максимума.
Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен
использовать следующие принципы, которые широко применяются в мировой
практике при формировании инвестиционного портфеля:
принцип консервативности;
принцип диверсификацц;
принцип достаточной ликвидности.
Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и
рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от
рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от
надежных активов.
Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной
суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.
Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие
доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов
удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух
депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают
увеличения доходов за счет более высокой степени риска.
Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать
долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для
проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и
удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика
показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более
ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь
возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные
выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто
обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.
Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по
всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска.
Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском,
которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования
структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии
с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к
числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему
решения, но которые практически не решаются до конца.
Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для
себя параметры, которыми он будет руководствоваться:
необходимо выбрать оптимальный тип портфеля;
оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и
соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными
уровнями риска и дохода;
определить первоначальный состав портфеля;
выбрать схему дальнейшего управления портфелем.
Принцип диверсификации. Диверсификация вложений - основной принцип
портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в
старинной английской поговорке: do not put all eggs in one basket - "не
кладите все яйца в одну корзину".
На нашем языке это звучит - не вкладывайте все деньги в одни бумаги,
каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность
позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.
Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие
доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по
другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель
ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы
избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.
1.4 Типы инвестиционных портфелей
Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность
выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.
Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из
которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для
владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период
времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля
ценных бумаг. Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика,
основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при
классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого
источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за
счет текущих выплат — дивидендов, процентов.
Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на
преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель
дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой
стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было
бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности,
несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции,
инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В
его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными
свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода.
Портфель роста. Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая
стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной
стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные
выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста
курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют
виды портфелей, входящие в данную группу.
Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В
состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний.
Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но
вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.
Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди
портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо
известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми
темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в
течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных
свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип
портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на
длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых
периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала
и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными
бумагами консервативного роста, а доходность — ценными бумагами
агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной
моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не
склонных к высокому риску.
Портфель дохода. Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого
текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода
составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом
курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг,
инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты.
Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания —
получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала
бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора.
Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные
инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого
процента и курсовой стоимости.
Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг
и приносит средний доход при минимальном уровне риска.
Портфель доходных бумаг состоят из высокодоходных облигаций корпораций,
ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода. Формирование данного типа портфеля
осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от
падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных
выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля,
приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая — доход. Потеря
одной части может компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды
данного типа портфеля. Как правило, в состав данного портфеля включаются
обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В зависимости от
конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный
портфель, вкладывается большая часть средств.
Глава 2. Ценные бумаги в инвестиционном портфеле.
2.1 Облигации предприятий.
Облигации являются долговыми обязательствами заемщика перед кредитором.
Когда вы покупаете облигации предприятия, вы тем самым одалживаете
предприятию свои деньги на определенный период времени (до погашения) и на
определенных условиях. В большинстве случаев номинальная стоимость
облигации определяется в размере 1000 долларов, это сумма, которую получит
заемщик при погашении облигации.
Разумеется, вы не обязаны предоставлять предприятию беспроцентный
кредит. Кредитор помимо номинальной стоимости облигации должен выплатить
вам еще и премию, так называемый купон за пользование вашими средствами в
размере определенного процента от номинальной стоимости облигации. Такая
премия выплачивается, как правило, через каждые 6 месяцев до момента
погашения облигаций.
При покупке облигаций следует обратить внимание на три основных
фактора. Первый из них касается личности, выпускающей облигации. Второй –
это размер премии за пользование кредитом в процентах. Третий – это дата
погашения облигации, то есть день, когда кредитор обязуется вернуть
заемщику основную сумму займа.
Облигации предприятий приносят покупателю несколько больший доход, чем
государственные облигации, так как риск дефолта по ним также выше.
Облигации предприятий не самый лучший инструмент для увеличения
размеров собственного капитала, но представляют собой прекрасную
возможность дополнительного заработка, особенно для пенсионеров. Риск
инвестиций в корпоративные облигации связан, в основном, с характером
самого предприятия, выпускающего облигации. Облигации крупных и стабильных
корпораций, как правило, являются весьма надежными. Облигации же крайне
нестабильных предприятий носят название мусорных облигаций и инвестиции в
них являются весьма рискованными из-за высокой вероятности дефолта.
Преимущества:
- большинство облигаций предприятий имеют гораздо более высокий
показатель доходности по сравнению с государственными облигациями, хотя
степень риска не намного выше;
- риск потери основной суммы займа чрезвычайно низок, если вы покупаете
облигации сугубо надежных и ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
