Теоретические основы антикризисного управления предприятием
Ведение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...4
1.Теоретические основы антикризисного управления предприятием ... ... 7
1.1 Кризис предприятия как объект управления ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.2 Сущность, задачи и принципы антикризисного
управления предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 11
1.3 Содержание процесса антикризисного финансово управления
предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 14
1.4 Внутренние и внешние механизмы финансовой стабилизации
предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2. Методы финансового состояния предприятия и возможности его
банкротства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 30
2.1 Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности ... ... ...31
2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия ... ... ... ... ... ...32
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... .39
2.4 Анализ деловой активности и качества управления фирмой ... ... ... ... ..43
2.5 Анализ рентабельности предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...46
2.6 Анализ вероятности банкротства предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ...51
3. Оценка финансово . хозяйственной деятельности ТОО «Доминант»
и разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... .57
3.1 Общая характеристика предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..57
3.2 Анализ финансового состояния предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... .59
3.3 Разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... ... 69
3.3.1 Мероприятия по восстановлению платежеспособности и
поддержке эффективной хозяйственной деятельности ... ... ... ... ... ..71
3.3.2 Рынок и конкуренция ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 72
3.3.3 Маркетинговый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...73
3.3.4 План производства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 76
3.3.5 Финансовый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...78
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..84
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..88
Приложение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...90
1.Теоретические основы антикризисного управления предприятием ... ... 7
1.1 Кризис предприятия как объект управления ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.2 Сущность, задачи и принципы антикризисного
управления предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 11
1.3 Содержание процесса антикризисного финансово управления
предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 14
1.4 Внутренние и внешние механизмы финансовой стабилизации
предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2. Методы финансового состояния предприятия и возможности его
банкротства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 30
2.1 Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности ... ... ...31
2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия ... ... ... ... ... ...32
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... .39
2.4 Анализ деловой активности и качества управления фирмой ... ... ... ... ..43
2.5 Анализ рентабельности предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...46
2.6 Анализ вероятности банкротства предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ...51
3. Оценка финансово . хозяйственной деятельности ТОО «Доминант»
и разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... .57
3.1 Общая характеристика предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..57
3.2 Анализ финансового состояния предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... .59
3.3 Разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... ... 69
3.3.1 Мероприятия по восстановлению платежеспособности и
поддержке эффективной хозяйственной деятельности ... ... ... ... ... ..71
3.3.2 Рынок и конкуренция ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 72
3.3.3 Маркетинговый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...73
3.3.4 План производства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 76
3.3.5 Финансовый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...78
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..84
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..88
Приложение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...90
Реформирование Казахстанской экономики в процессе ее перехода к рыночным отношениям с особой остротой выдвинуло на первый план задачу реформирования системы антикризисного управления несостоятельными предприятиями.
Объективная необходимость внедрения и совершенствования антикризисного управления предприятиями на базе института банкротства связана прежде всего с тем, что оно является неотъемлемым инструментом развитой рыночной экономики.
Антикризисное управление необходимо изучать в зависимости от масштаба явлений. Кризисы могут быть связаны с циклами экономического развития, иметь глубинные объективные причины. Познание закономерностей цикличной динамики, повторяемости циклов разной длительности, их взаимосвязей в разных сферах деятельности является важной составляющей прогнозирования, предотвращения и смягчения кризисных ситуаций.
Объективная необходимость внедрения и совершенствования антикризисного управления предприятиями на базе института банкротства связана прежде всего с тем, что оно является неотъемлемым инструментом развитой рыночной экономики.
Антикризисное управление необходимо изучать в зависимости от масштаба явлений. Кризисы могут быть связаны с циклами экономического развития, иметь глубинные объективные причины. Познание закономерностей цикличной динамики, повторяемости циклов разной длительности, их взаимосвязей в разных сферах деятельности является важной составляющей прогнозирования, предотвращения и смягчения кризисных ситуаций.
1. Закон Республики Казахстан «О Банкротстве» от 21 января 1997 г № - 67- 1 с изменениями и дополнениями от 8 июля 2005 г.
2. Кодекс Республики Казахстан о налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс) от 12 июня 2001 г. № 209 – II с изменениями и дополнениями от 18 марта 2004 г. № 537 – II, 5 июля 2004 г. № 568 - II, 22 октября 2004 г. № 601 - II, 13 декабря 2004 г. № 11 – III, 20 декабря 2004 г. № 13 - III, 28 декабря 2004 г. № 24 - III, 15 апреля 2005 г. № 45 - III, 22 ноября 2005 г. № 89 - III, 22 ноября 2005 г. № 90 - III, 23 декабря 2005 г. № 107 – III.
3. Приказ Председателя по работе с несостоятельными должниками Министерства государственных доходов Республики Казахстан от 11 июля 2002 года № 69 «Об утверждении Инструкции по продлению и завершению сроков реабилитационной процедуры, конкурсного производства и внесудебной ликвидации должника».
4. Положение о порядке оценки структуры баланса предприятия, утвержденное Министерством экономики РК от 12.07.95 г.
5. Стандарт бухгалтерского учета № 24 «Организация бухгалтерской службы» от 13 ноября 1996 г.
6. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: Учебно - практическое пособие.- 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. – 272с.
7. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации (предприятия): Учеб. пособие для вузов/ Под ред. проф. В.А.Швандара. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2004. – 141 с.
8. Антикризисное управление предприятиями и банками: Учеб. – практ. пособие. – М.: Дело, 2001. – 840 с.
9. Антикризисное управление: Учеб. пособие: В 2 т. Т. 2.: Экономические основы / Отв. ред. Г.К.Таль. – М.: ИНФРА – М, 2004. – 1027 с.
10. Антикризисное управление: Учебник/ Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА – М, 2001. – 432 с. – (Серия «Высшее образование»).
11. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебн. пособие для вузов/ Под ред. П.П. Табурчак, В.М. Тумина, М.С. Сапрыкина. – СПб.: Химиздат, 2001. – 288 с.
12. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. – Киев.: Ника – Цент, Эльга, 2003. – 496 с. – (Энциклопедия финансового менеджера. Вып. 4).
13. Банкротство: проблемы, нормативные акты, методологические материалы и комментарии, разбор практики, ответы на вопросы (Сборник). – М.: «Начала – Пресс», 1995. – 192 с.
14. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика: Учеб. пособие. – 2-е изд., испр. – М.: Дело, 2004. – 256 с.
15. Гейдаров М.М. Анализ инвестиционных проектов. – Алматы, 2002. – 254 с.
16. Жуйриков К.К., Раимов С.Р., Тансербергенова Г.Б. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – Алматы: Казахская академия транспорта и коммуникации им. М. Тынышпаева, Алматинская академия экономики и статистики, 2003. – 225 с.
17. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. – М.: АО «Финстатинформ», 1995. – 96 с.
18. Кожухар В.М. практикум по экономической оценке инвестиций: Учебное пособие. – М.: Издательско – торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. – 148 с.
19. Любушин Н.П., Лещева В.П., Сучков Е.А. Теория экономического анализа: Учебно – методический комплекс/ Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.: Юристь, 2002. – 480с.
20. Малявина А.В и др. Лизинг и антикризисное управление: Учеб. пособ. Для вузов/ А.В.Малявина, С.А.Попов, Н.Б.Пашина. – М.: Издательство «Экзамен», 2002. – 256 с.
21. Реформирование государственных предприятий в Казахстане: проблемы и пути решения/Под ред. Сатыбалдина А.А., Калмурзаева С., Имашева Б.: Сб. науч. стат. [Алматы: Из-во МЧНВП «Гамма», 1996. – 208 с.
22. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб./ В.В.Осмоловский, Л.И.Кравченко, Н.А.Русак и др.; Под общ. ред. В.В.Осмоловского. – Мн.: Новое издание, 2001. – 318 с.
23. Экономический анализ/А.И.Гинзбург. – СПб.: Питер, 2003. – 480с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»).
2. Кодекс Республики Казахстан о налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс) от 12 июня 2001 г. № 209 – II с изменениями и дополнениями от 18 марта 2004 г. № 537 – II, 5 июля 2004 г. № 568 - II, 22 октября 2004 г. № 601 - II, 13 декабря 2004 г. № 11 – III, 20 декабря 2004 г. № 13 - III, 28 декабря 2004 г. № 24 - III, 15 апреля 2005 г. № 45 - III, 22 ноября 2005 г. № 89 - III, 22 ноября 2005 г. № 90 - III, 23 декабря 2005 г. № 107 – III.
3. Приказ Председателя по работе с несостоятельными должниками Министерства государственных доходов Республики Казахстан от 11 июля 2002 года № 69 «Об утверждении Инструкции по продлению и завершению сроков реабилитационной процедуры, конкурсного производства и внесудебной ликвидации должника».
4. Положение о порядке оценки структуры баланса предприятия, утвержденное Министерством экономики РК от 12.07.95 г.
5. Стандарт бухгалтерского учета № 24 «Организация бухгалтерской службы» от 13 ноября 1996 г.
6. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: Учебно - практическое пособие.- 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. – 272с.
7. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации (предприятия): Учеб. пособие для вузов/ Под ред. проф. В.А.Швандара. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2004. – 141 с.
8. Антикризисное управление предприятиями и банками: Учеб. – практ. пособие. – М.: Дело, 2001. – 840 с.
9. Антикризисное управление: Учеб. пособие: В 2 т. Т. 2.: Экономические основы / Отв. ред. Г.К.Таль. – М.: ИНФРА – М, 2004. – 1027 с.
10. Антикризисное управление: Учебник/ Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА – М, 2001. – 432 с. – (Серия «Высшее образование»).
11. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебн. пособие для вузов/ Под ред. П.П. Табурчак, В.М. Тумина, М.С. Сапрыкина. – СПб.: Химиздат, 2001. – 288 с.
12. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. – Киев.: Ника – Цент, Эльга, 2003. – 496 с. – (Энциклопедия финансового менеджера. Вып. 4).
13. Банкротство: проблемы, нормативные акты, методологические материалы и комментарии, разбор практики, ответы на вопросы (Сборник). – М.: «Начала – Пресс», 1995. – 192 с.
14. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика: Учеб. пособие. – 2-е изд., испр. – М.: Дело, 2004. – 256 с.
15. Гейдаров М.М. Анализ инвестиционных проектов. – Алматы, 2002. – 254 с.
16. Жуйриков К.К., Раимов С.Р., Тансербергенова Г.Б. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – Алматы: Казахская академия транспорта и коммуникации им. М. Тынышпаева, Алматинская академия экономики и статистики, 2003. – 225 с.
17. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. – М.: АО «Финстатинформ», 1995. – 96 с.
18. Кожухар В.М. практикум по экономической оценке инвестиций: Учебное пособие. – М.: Издательско – торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. – 148 с.
19. Любушин Н.П., Лещева В.П., Сучков Е.А. Теория экономического анализа: Учебно – методический комплекс/ Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.: Юристь, 2002. – 480с.
20. Малявина А.В и др. Лизинг и антикризисное управление: Учеб. пособ. Для вузов/ А.В.Малявина, С.А.Попов, Н.Б.Пашина. – М.: Издательство «Экзамен», 2002. – 256 с.
21. Реформирование государственных предприятий в Казахстане: проблемы и пути решения/Под ред. Сатыбалдина А.А., Калмурзаева С., Имашева Б.: Сб. науч. стат. [Алматы: Из-во МЧНВП «Гамма», 1996. – 208 с.
22. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб./ В.В.Осмоловский, Л.И.Кравченко, Н.А.Русак и др.; Под общ. ред. В.В.Осмоловского. – Мн.: Новое издание, 2001. – 318 с.
23. Экономический анализ/А.И.Гинзбург. – СПб.: Питер, 2003. – 480с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»).
Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 92 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 92 страниц
В избранное:
СОДЕРЖАНИЕ
Ведение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...4
1.Теоретические основы антикризисного управления предприятием ... ... 7
1.1 Кризис предприятия как объект управления ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.2 Сущность, задачи и принципы антикризисного
управления предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 11
1.3 Содержание процесса антикризисного финансово управления
предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ...14
1.4 Внутренние и внешние механизмы финансовой стабилизации
предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2. Методы финансового состояния предприятия и возможности его
банкротства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 30
2.1 Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности ... ... ...31
2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия ... ... ... ... ... ...32
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... .39
2.4 Анализ деловой активности и качества управления фирмой ... ... ... ... ..43
2.5 Анализ рентабельности предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...46
2.6 Анализ вероятности банкротства предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ...51
3. Оценка финансово – хозяйственной деятельности ТОО Доминант
и разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... .57
3.1 Общая характеристика предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 57
3.2 Анализ финансового состояния предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... .59
3.3 Разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... ... 69
3.3.1 Мероприятия по восстановлению платежеспособности и
поддержке эффективной хозяйственной деятельности ... ... ... ... ... ..71
3.3.2 Рынок и конкуренция ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 72
3.3.3 Маркетинговый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...73
3.3.4 План производства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ...76
3.3.5 Финансовый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...78
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...84
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..88
Приложение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ..90
ВВЕДЕНИЕ
Реформирование Казахстанской экономики в процессе ее перехода к
рыночным отношениям с особой остротой выдвинуло на первый план задачу
реформирования системы антикризисного управления несостоятельными
предприятиями.
Объективная необходимость внедрения и совершенствования антикризисного
управления предприятиями на базе института банкротства связана прежде всего
с тем, что оно является неотъемлемым инструментом развитой рыночной
экономики.
Антикризисное управление необходимо изучать в зависимости от масштаба
явлений. Кризисы могут быть связаны с циклами экономического развития,
иметь глубинные объективные причины. Познание закономерностей цикличной
динамики, повторяемости циклов разной длительности, их взаимосвязей в
разных сферах деятельности является важной составляющей прогнозирования,
предотвращения и смягчения кризисных ситуаций.
Подобный подход к изучению кризисных явлений позволяет сделать вывод,
что антикризисное управление носит не чрезвычайный единовременный характер,
а перманентный. В связи и этим может сложиться впечатление, что
антикризисное управление не отличается от традиционного управления
предприятием, однако это не так. Антикризисное управление всегда связано с
изменениями в условиях деятельности предприятия, с новыми управленческими
проблемами и осуществляется в период перелома в условиях высокой
неопределенности и риска. Система антикризисного управления в нашем
понимании предполагает функционирование встроенного (желательно
самонастраиваемого) механизма предотвращения, смягчения и подавления
кризисных явлений. Антикризисное управление направлено на снижение ущерба
от кризиса конкретного бизнеса и позволяет контролировать ситуацию.
В условиях углубления кризиса экономики антикризисное управление
предприятиями должно занять ведущее место в системе государственного
регулирования рыночных преобразований на республиканском уровне.
Одна из серьезнейших бед нашей экономики – неплатежи. Решение этой
проблемы закономерно связывают с эффективным применением процедур
банкротства. Для этого есть все основания, ведь банкротство в общем
понимании – это неспособность платить по своим долгам.
С 21 января 1997 года введен в действие Закон Республики Казахстан О
банкротстве. Конечно, законодательство по банкротству еще не совершено,
далеко не все связанные с его реализацией процедуры до конца проработаны,
не на все вопросы есть исчерпывающие ответы. Многие проблемы еще ждут
своего разрешения, требуют серьезных исследований и проверки практикой. Но
было бы ошибкой приостановить или существенно ограничить реализацию
процедуры банкротства до исчезновения или значительного сокращения
неплатежей, разрешения повсеместного монополизма и появления у государства
свободных финансовых средств для проведения санации неэффективных
предприятий.
На сегодняшний день процедурам банкротства, ликвидации и реорганизации
подвергается большое количество предприятий. Прежде всего, процедуры
банкротства – это оздоровление экономики. Главная непосредственная причина
банкротств, несостоятельности или ликвидации предприятия в условиях
рыночной экономики – это их финансовая недостаточность.
Ликвидация больного, с финансовой точки зрения предприятия очищает всю
экономику, а также учит инвесторов вкладывать свои средства в хорошее и
здоровое предприятие; хотя и болезненно, но раз и навсегда исключает
расточительное отношение к материальным и людским ресурсам и создает
условия для лучшего их использования; исключает из экономики тех
владельцев, которые не умеют заниматься предпринимательской деятельностью.
Практически все бизнес – процессы на предприятии связаны с финансами,
проходят финансовую проверку и оценку. Как правило, пик кризиса в любой
области проявляется в финансовой дестабилизации.
В дипломной работе рассматриваются современные методы и приемы
финансового анализа. Применительно к вполне благополучному предприятию они
имеют профилактическое значение, так как позволяют выявить возможную
опасность для экономического здоровья предприятия. В то же время
использование этих методов по отношению к неплатежеспособному предприятию
способствует принятию правильного решения по преодолению возникшего
кризисного состояния.
Финансовый анализ позволяет выяснить, в чем заключается болезнь
экономики предприятия – должника и что нужно сделать, чтобы от нее
излечиться. Здесь не может быть универсального рецепта. Одному предприятию
достаточно сменить руководителя и добиться компетентного управления.
Другому предприятию необходима финансовая поддержка и осуществление
программы санации. У третьего предприятия финансовое положение столь
безнадежно, что лучше его ликвидировать, а его имущество распродать.
Любая компания, даже находящаяся на вершине делового успеха, должна
иметь антикризисную корректирующую программу и конкретный механизм ее
воплощения. Внешним признаком эффективности такой программы является
финансовое оздоровление предприятия или поддержание финансового здоровья.
Выход предприятия из кризисной ситуации, как показывает практика, в
большинстве случаев найти удается. Однако этому предшествует многотрудная
индивидуальная работа с каждым предприятием, детальный анализ его
экономического состояния и рыночных перспектив, поиск тех решений из
арсенала законодательства о несостоятельности, которые позволят дать
предприятию реальный шанс для оздоровления. Только шанс, поскольку то, как
он будет использован, зависит от самого предприятия и его руководства.
Возможность получения положительного результата при антикризисном
управлении несостоятельным предприятием во многом зависит не только от
созданных экономических и правовых условий, но и от интеллекта, знаний и
умений антикризисного управляющего как основного субъекта системы
антикризисного управления, который должен подобрать команду специалистов,
разработать и успешно реализовать нестандартные методы и приемы
совершенствования управления и финансового оздоровления предприятия в
чрезвычайных условиях.
Практика управления кризисами убеждает в том, что финансовое
оздоровление предприятием имеет позитивный характер только тогда, когда
приобретает общественный резонанс.
Понятно, что поиск решений, открывающих возможности финансового
оздоровления конкретных предприятий, был бы невозможен без тесного рабочего
взаимодействия со специалистами соответствующих отраслей и территорий, без
взаимодействия с акционерами. И нас не может не обнадеживать тот
конструктивный настрой, продиктованный осознанием общей ответственности за
решение столь сложных, экономически и социально значимых для страны
проблем, какими являются неплатежеспособность и несостоятельность
предприятий.
Актуальность данной дипломной работы заключается в том, что на данном
этапе развития экономики нашей страны, проблема неплатежей до сих пор
остается открытой. Большинство предприятий являющихся неплатежеспособными и
подающие заявление о признании их банкротами в действительности имеют шанс
на восстановление платежеспособности в установленные сроки. Для этого
необходимо выявить причины, приводящие к неплатежеспособности путем
проведения финансового анализа состояния предприятия. Такими причинами
могут быть нерациональное использование имущества предприятия (не
компетентное управление предприятием); жесткие критерии налогообложения и
кредиторов, а также нестабильное функционирование экономики в целом.
Целью дипломной работы является освещение проблем антикризисного
управления при угрозе банкротства и разработка плана финансового
оздоровления на примере ТОО Доминант.
1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ
1.1 Кризис предприятия как объект управления
В условиях постоянно меняющихся факторов внешней финансовой среды и
внутренних условий осуществления финансовой деятельности увеличивается
вероятность периодического возникновения кризиса предприятия, который может
приобретать различные формы. Одной из таких форм является финансовый
кризис предприятия, несущий наибольшие угрозы его функционированию и
развитию. В связи с этим все большую актуальность приобретает исследование
проблем финансового кризиса – причин его возникновения, форм протекания,
возможностей предотвращения и особенностей управления финансовой
деятельностью в кризисных условиях.
Рассмотрим наиболее важные сущностные характеристики финансового
кризиса предприятия, позволяющие комплексно охарактеризовать его как объект
финансового менеджмента. [12, с.207].
1. Финансовый кризис предприятия представляет собой процесс, протекание
которого детерминировано во времени. Идентификация финансового кризиса как
процесса связана с тем, что многими экономистами он характеризуется как
ситуация или событие. В трактовке ситуации или события финансовый
кризис теряет временные границы своего протекания, что затрудняет
дифференциацию методов управления им на предприятии в разрезе отдельных
стадий этого процесса. [20, с.21]. Как процесс финансовый кризис имеет свое
начало и конечен во времени. Кроме того, финансовый кризис характеризуется
не просто как процесс, а как многостадийный процесс, определяющий
дифференциацию механизмов антикризисного финансового управления в разрезе
отдельных стадий его протекания на предприятии. [10, с.31].
2. Финансовый кризис предприятия является объективным экономическим
процессом. В их основе лежат объективные тенденции, связанные с развитием
финансовой деятельности предприятия. Кризис (в том числе и финансовый)
рассматривается не только как объективно необходимый процесс, несущий
импульс интенсификации развития предприятия. Объективная природа
финансового кризиса предприятия отражает не только закономерность его
наступления, но и возможность его разрешения. [12, с.210].
3. Основной формой проявления финансового кризиса выступает
существенное нарушение финансового равновесия предприятия. Это одна из
наиболее существенных особенностей финансового кризиса, отличающая его от
других видов кризиса в деятельности предприятия. Нарушение финансового
равновесия предприятия в процессе протекания финансового кризиса
характеризуется потерей платежеспособности, снижением финансовой
устойчивости и рядом других параметров, обеспечивающих финансовую
безопасность предприятия в процессе его развития. С учетом этой
характеристики финансового кризиса предприятия, главной объектом усилий
антикризисного финансового управления выступает восстановление финансового
равновесия. С позиции этой характеристики, восстановление финансового
равновесия предприятия в долгосрочной перспективе рассматривается как
разрешение его финансового кризиса. [20, с.35].
4. Финансовый кризис отражает характер финансовых противоречий
предприятия. С позиции обеспечения условий развития предприятия, главной
формой финансовых противоречий выступает противоречие между фактическим
состоянием его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых
противоречий. Это противоречие отражает ситуацию, когда потенциал
финансовой динамики уже исчерпан и не позволяет в необходимой мере
обеспечивать не только развитие, но и функционирование предприятия в рамках
сложившихся позиций. Степень финансовых противоречий определяет уровень
финансового кризиса предприятия – их крайнее обострение генерирует наиболее
тяжелые формы финансового кризиса. [12, с.210].
5. Финансовый кризис может возникать на протяжении всех стадий
жизненного цикла предприятия. Проявляясь на любой из стадий жизненного
цикла предприятия, финансовый кризис тормозит поступательное его развитие,
существенно удлиняя соответствующую стадию этого развития. Характеризуя эту
особенность финансового кризиса, следует также подчеркнуть, что его
проявление на каждой из стадий жизненного цикла предприятия имеет свои
нюансы, которые необходимо учитывать в процессе антикризисного финансового
управления. [10, с.36].
6. Финансовый кризис предприятия носит циклический характер. Практика
показывает, что финансовые кризисы предприятия очень часто отражают
собственные ритмы развития финансовой деятельности отдельных хозяйствующих
субъектов, формируя соответственно и собственные циклы кризисного
финансового развития. [16, с.26].
7. Финансовый кризис предприятия генерируется как внешними, так и
внутренними факторами. Особенностью финансового кризиса предприятий
является его высокая зависимость от внешних факторов – уровня регулирования
финансовой деятельности предприятия, конъюнктуры финансового рынка, степени
развития его инфраструктуры, колеблемость которых в динамике носит наиболее
интенсивный характер. [12, с.212]. Вместе с тем, этот кризис довольно
часто возникает и под воздействием негативных внутренних факторов.
Комбинация факторов внешнего и внутреннего порядка, генерирующих
возникновение финансового кризиса предприятия, а также длительность и формы
его протекания, всегда носят индивидуальный характер.
8. Финансовый кризис несет наиболее опасные потенциальные угрозы
функционированию предприятия. Любая форма кризиса предприятия приводит к
достаточно ощутимому потрясению всей его хозяйственной деятельности и
угрожает его экономической безопасности. Финансовый кризис несет не только
разрушительную нагрузку, но при эффективном его разрешении имеет
прогрессивный характер с позиции обновления отдельных элементов финансовой
системы предприятия и последующей интенсификации его финансовой
деятельности. Но если в силу неэффективного финансового менеджмента кризис
приобретает затяжной характер, он может завершиться банкротством
предприятия и его ликвидацией. [14, с.15].
Рассмотрение важнейших сущностных сторон финансового кризиса
предприятия позволяет определить его следующим образом: финансовый кризис
предприятия представляет собой одну из наиболее серьезных форм нарушения
его финансового равновесия, отражающую циклически возникающие на протяжении
его жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия
между фактическим состоянием его финансового потенциала и необходимым
объемом финансовых потребностей, несущую наиболее опасные потенциальные
угрозы его функционированию.
Финансовый кризис предприятия может быть классифицирован по многим
признакам. В целях формирования эффективной системы антикризисного
финансового управления такую классификацию предлагается осуществлять по
следующим основным признакам:
- по источникам генерирования;
- по масштабам охвата;
- по структурным формам;
- по степени воздействия на финансовую деятельность;
- по периоду протекания;
- по возможности разрешения;
- по последствиям.
1. По источникам генерирования финансовый кризис подразделяется на
следующие группы:
- финансовый кризис, генерируемый внутренними факторами. [12, с.213].
Такими факторами могут, является неэффективный финансовый менеджмент,
неправильно выбранная финансовая политика по отдельным аспектам финансовой
деятельности, недооценка отдельных видов финансовых рисков, высокая
средневзвешенная стоимость капитала и другие. [20, с.35]. Как правило,
такой финансовый кризис может быть относительно быстро разрешен за счет
внутренних механизмов антикризисного финансового управления;
- финансовый кризис, генерируемый внешними факторами. Примером таких
факторов могут служить ужесточение налогового регулирования хозяйственной
деятельности предприятия, неблагоприятные изменения конъюнктуры финансового
рынка и т. п.;
- финансовый кризис, генерируемый как внутренними, так и внешними
факторами. Такой кризис является наиболее сложным по возможностям
разрешения и носит более длительный характер. [10, с.31].
2. По масштабам охвата финансовый кризис разделяют обычно на две
группы:
- структурный финансовый кризис, который вызван постепенным и
длительным нарастанием диспропорций в отдельных параметрах финансового
потенциала и характеризует несоответствие структурных пропорций этих
параметров изменившимся условиям финансовой деятельности и требованиям
финансовой безопасности предприятия;
- системный финансовый кризис, который охватывает все основные
направления и формы финансовой деятельности и отражает противоречия всей
финансовой системы предприятия. [8, с. 78].
3. По структурным формам структурный финансовый кризис предприятия
может быть подразделен на следующие группы:
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой капитала
предприятия. Вследствие высокой доли используемого заемного капитала
предприятие теряет свою финансовую устойчивость, вынуждено привлекать
финансовые ресурсы из внешних источников на менее выгодных условиях, что в
конечном итоге ограничивает возможности формирование его чистого денежного
потока;
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой активов
предприятия. Такая неоптимальность определяется прежде всего высокой долей
внеоборотных активов предприятия, вызывающей замедление оборота всего
авансированного капитала. Кроме того, неоптимальность структуры активов
характеризуется и высокой долей низколиквидных активов в общем составе
оборотных средств предприятия;
- финансовый кризис, вызванный несбалансированностью денежных потоков
предприятия. Такую форму структурного кризиса порождает
несбалансированность объёмов положительного и отрицательного денежных
потоков предприятия, а также несинхронность их формирования во времени.
Следствием такой несбалансированности является снижение уровня
платежеспособности предприятия;
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой инвестиций.
Такая неоптимальность вызывается чрезмерной долей высокообъёмных реальных
инвестиционных проектов, превалированием инвестиционных проектов с высоким
периодом окупаемости, а также реализуемых проектов с преимущественно
заемными источниками финансирования;
- финансовый кризис, вызванный неоптимальностью структуры прочих
параметров финансовой деятельностью предприятия. К числу таких параметров
может относиться состав портфеля дебиторской задолженности предприятия
состав его издержек в разрезе постоянных и переменных статей и др.[12,
с.215].
4. По степени воздействия на финансовую деятельность различают:
- легкий финансовый кризис. Как правило, к нему относят одну из форм
структурного финансового кризис, который может быть быстро разрешён на
основе использования отдельных внутренних механизмов антикризисного
финансового управления;
- глубокий финансовый кризис. К нему относят, обычно, комплекс ряда
форм структурного финансового кризиса, преодоление которого требует полного
использования всех внутренних механизмов финансовой стабилизации, а в ряде
случаев и отдельных форм внешней финансовой санации;
- катастрофический финансовый кризис. Это один из наиболее опасных
видов системного кризиса, преодоление которого требует активного поиска
преимущественно внешних эффективных форм санации. [8, с. 79].
5. По периоду протекания финансовый кризис предприятия дифференцируют
следующим образом:
- краткосрочный финансовый кризис. Такой кризис может быть разрешен в
течение нескольких месяцев;
- среднесрочный финансовый кризис. Продолжительность такого кризиса
составляет период до одного года;
- долгосрочный финансовый кризис. Такой кризис может длиться более
одного года до полного его разрешения. [10, с. 37].
6. По возможности разрешения выделяют:
- финансовый кризис, разрешаемый на основе использования только
внутренних механизмов;
- финансовый кризис, разрешаемый с помощью внешней санации;
- непреодолимый финансовый кризис. Это крайняя форма проявления
финансового кризиса, идентифицируемая по результатам его диагностики, при
которой любые формы санации предприятия являются неэффективными в виду
необратимых изменений его финансовой структуры.
7. По последствиям выделяют следующие виды финансового кризиса
предприятия:
- финансовый кризис, приводящий к восстановлению финансовой
деятельности в прежних параметрах;
- финансовый кризис, приведший к обновлению финансовой деятельности на
новой качественной основе;
- финансовый кризис, вызвавший банкротство (ликвидацию) предприятия.
Классификация финансового кризиса предприятия по этому признаку
используется обычно при оценке результатов антикризисного финансового
управления. [12, с.217].
В зависимости от специфики финансовой деятельности и используемых
методов антикризисного финансового управления классификация финансовых
кризисов предприятия может быть дополнена и другими его признаками.
1.2 Сущность, задачи и принципы антикризисного финансового управления
предприятием
Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его
преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в
процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название
антикризисного финансового управления предприятием.
Антикризисное финансовое управление представляет собой систему
принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных
управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление
финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных
финансовых последствий.
Главной целью антикризисного финансового управления является
восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров
снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами. [8, с.
201].
В процессе реализации своей главной цели антикризисное финансовое
управление предприятием направленно на решении следующих основных задач.
1. Своевременное диагностирование предкризисного финансового
состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по
предупреждению финансового кризиса. Диагностика предкризисного финансового
состояния предприятия по результатам мониторинга финансового состояния
предприятия и факторов внешней финансовой среды во многих случаях позволяет
избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных
мер. Принятие превентивных мер является наиболее экономичным направлением
антикризисного финансового управления, обеспечивающим наибольший эффект (в
виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях
финансовых ресурсов. [20, с. 23].
2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является
наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления
предприятием при диагностировании любой формы кризиса. Нарушение
платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых
кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно
осуществляться не только за счет латания дыр, сколько путём устранения
причин её генерирующих. [12, с. 222].
3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Реализация этой
задачи осуществляется путём поэтапной структурной перестройки всей
финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой
реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться
оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в
отдельных случаях снижаться его инвестиционная деятельность. [6, с. 20].
4. Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Для
предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе
антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная его
санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).
5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия.
Эта задача реализуется путём закрепления позитивных результатов вывода
предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных
структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом её
долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению
негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерию
минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с
докризисным её уровнем. [20, с. 22].
Система антикризисного финансового управления базируется на
определенных принципах. К числу основных этих принципов относятся:
1. Принцип постоянной готовности реагирования. Возможное изменение
экономического развития предприятия определяется естественным откликом на
изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности.
Учитывая эти условия, финансовые менеджеры должны быть готовы к возможному
нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его
экономического развития.
2. Принцип превентивности действий. Этот принцип предлагает, что лучше
предотвратить угрозу финансового кризиса, чем осуществлять его разрешение и
обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Реализация этого
принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного финансового
состояния предприятия и своевременным использованием возможностей
нейтрализации финансового кризиса. [10, с. 117].
3. Принцип срочности реагирования. Чем раньше будут включены
антикризисные финансовые механизмы по каждому диагностированному кризисному
симптому, тем большими возможностями по восстановлению нарушенного
равновесия будет располагать предприятия.
4. Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых
механизмов по нейтрализации угрозы финансового кризиса или его разрешению в
подавляющей своей части связана с затратами финансовых ресурсов или
потерями, связанными с нереализованными возможностями. При включение
отдельных механизмов нейтрализации угрозы финансового кризиса и его
разрешения должно исходить из реального уровня такой угрозы и быть
адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут
ожидаемый эффект антикризисного финансового управления, или предприятие в
процессе антикризисного финансового управления будет нести неоправданно
высокие затраты и потери. [12, с. 224].
5. Принцип комплексности принимаемых решений. Практически каждый
финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его факторов носит
комплексный характер. Аналогичный комплексный характер должна носить и
система разрабатываемых и реализуемых антикризисных мероприятий,
обеспечивающих эффективную нейтрализацию влияния таких факторов и их
негативных последствий. [20, с. 22].
6. Принцип альтернативности действий. Этот принцип предполагает, что
каждое из принимаемых антикризисных финансовых решений должно базироваться
на рассмотрении максимально возможного числа их альтернативных проектов с
определением уровня их результативности и оценкой затрат.
7. Принцип адаптивности управления. В процессе развития финансового
кризиса, генерирующие его факторы характеризуются обычно высокой динамикой.
Это предполагает необходимость высокого уровня гибкости антикризисного
финансового управления, его быстрой адаптацией к меняющимся условиям
внешней и внутренней финансовой среды. [10, с. 117].
8. Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. Опыт
показывает, что если финансовый кризис генерируется только финансовыми
факторами, то есть носит структурный характер, то при нормальных
маркетинговых позициях предприятия он полностью может быть разрешен за счет
использования исключительно внутренних механизмов антикризисного управления
и собственных финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может избежать
потери управляемости и процедур внешнего контроля своей финансовой
деятельности.
9. Принцип оптимальности внешней санации. Принцип оптимальности внешней
санации предполагает, что при выборе её форм и состава внешних санаторов
следует исходить из системы определенных критериев, разрабатываемых в
процессе антикризисного финансового управления. Такими критериями могут
быть сохранение управление предприятием его первоначальными учредителями,
минимизация потери рыночной стоимости предприятия и другие.
10. Принцип эффективности. Реализация это принципа обеспечивается
сопоставлением эффекта антикризисного финансового управления и связанных
реализацией его мероприятий финансовых ресурсов. Эффект антикризисного
финансового управления может характеризоваться уровнем достижения отдельных
его целей – по предотвращению финансового кризиса, смягчению негативных
условий его протекания или связанных с ним негативные финансовые
последствия. [12, с. 226].
Рассмотренные принципы служат основой организации системы
антикризисного финансового управления предприятием.
1.3 Содержание процесса антикризисного финансового управления
предприятием
Антикризисное финансовое управление предприятием представляет собой
процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и
реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их
преодолению и минимизации их негативных последствий. Для осуществления
антикризисного финансового управления на предприятии часто создается
специальная группа высококвалифицированных менеджеров, наделяемая особыми
полномочиями в принятии и реализации управленческих решений, а также
соответствующими финансовыми ресурсами. [13, с. 11].
Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по
следующим основным этапам:
1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния
предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.
На первой стадии в системе общего финансового мониторинга
устанавливается особая группа объектов наблюдения, формирующих возможное
кризисное поле, то есть параметров финансового состояния предприятия,
нарушение которых свидетельствует о кризисном его развитии.
На второй стадии в разрезе каждого из параметров кризисного поля
формируется система наблюдаемых показателей – индикаторов кризисного
развития. В систему таких индикаторов включаются как традиционные, так и
специфические финансовые показатели, отражающие различные симптомы
предкризисного финансового состояния предприятия или его финансового
кризиса.
На третьей стадии определяется периодичность наблюдения показателей –
индикаторов кризисного развития. Показатели этой группы наблюдаются с
более высокой периодичностью в общей системе финансового мониторинга.
На четвёртой стадии по результатам мониторинга определяются размеры
отклонений фактических значений показателей – индикаторов кризисного
развития от предусмотренных (плановых, нормативных).
На пятой стадии проводится анализ отклонений показателей по каждому из
параметров кризисного поля. В процессе анализа устанавливается степень
отклонений, вызвавшие их причины, а также возможное влияние таких
отклонений на конечные результаты финансовой деятельности. [12, с. 229].
На шестой стадии по результатам мониторинга осуществляется
предварительная диагностика характера развития финансовой деятельности
предприятия и его финансового состояния. В процессе такой диагностики
констатируется нормальное, предкризисное или кризисное финансовое
состояние предприятия. . [10, с. 119].
2. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению
финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового
состояния предприятия. Антикризисное финансовое управление предприятием на
этом этапе характеризуемое как управление по слабым сигналам, носит
преимущественно превентивную направленность.
На первой стадии оценивается возможность предотвращения финансового
кризиса в условиях предстоящей динамики факторов внешней и внутренней
финансовой среды предприятия.
На второй стадии в зависимости от результатов такой оценки
дифференцируются направления действий – их направленность на предотвращение
кризиса или на смягчение условий его будущего протекания.
На третьей стадии разрабатывается система превентивных антикризисных
мероприятий, направленных на нейтрализацию финансового кризиса. Основными
из таких мероприятий являются: сокращение объёма финансовых операций на
наиболее рискованных направлениях финансовой деятельности предприятия,
повышение уровня внутреннего и внешнего страхования финансовых рисков,
реализация части лишних или неиспользуемых активов предприятия с целью
увеличения резервов финансовых ресурсов.
На четвертой стадии по результатам реализации превентивных
антикризисных мероприятий определяется её эффективность, и при
необходимости принимаются дополнительные меры. [14, с.113].
3. Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании
его наступления.
На первой стадии идентифицируется масштаб охвата финансовой
деятельности предприятия финансовым кризисом, то есть определяется, носит
ли он системный или структурный характер.
На второй стадии идентифицируется степень воздействия финансового
кризиса на финансовую деятельность, то есть выявляется, носит ли он лёгкий,
глубокий или катастрофический характер.
На третьей стадии с учетом ранее проведённых оценок прогнозируется
возможный период протекания финансового кризиса.
4. Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового
кризиса предприятия и генерирующих угроз его дальнейшего углубления.
На первой стадии идентифицируются отдельные факторы финансового
кризиса. В процессе такой идентификации вся их совокупность подразделяется
на внешние и внутренние факторы.
На второй стадии исследуется степень влияния отдельных факторов на
формы и масштабы финансового кризиса предприятия в разрезе отдельных
параметров кризисного поля.
На третьей стадии прогнозируется развитие фактора финансового кризиса и
их совокупное негативное влияние на развитие финансовой деятельности
предприятия. [12, с. 231].
5. Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по
преодолению финансового кризиса. Такая оценка во многом определяет
направленность антикризисных мероприятий и интенсивность использования
стабилизационных механизмов.
На первой стадии оценивается объём чистого денежного потока
предприятия, генерируемого в кризисных условиях его функционирования, и
степень его достаточности для преодоления финансового кризиса.
На второй стадии оценивается состояние страховых резервов финансовых
ресурсов предприятия и их адекватности масштабам угроз, генерируемых
финансовым кризисом.
На третьёй стадии определяются возможные направления экономии
финансовых ресурсов предприятия в период протекания финансового кризиса
(экономия текущих затрат, связанных с осуществлением операционной
деятельности; экономия инвестиционных ресурсов за счет приостановления
реализации отдельных инвестиционных проектов и т.п.).
На четвертой стадии определяются возможные альтернативных внешние
источники формирования финансовых ресурсов, необходимые для
функционирования предприятия в кризисных условиях и его вывода из состояния
финансового кризиса.
На пятой стадии оценивается качественное состояние финансового
потенциала предприятия с позиции возможного преодоления финансового кризиса
– уровень квалификации финансового менеджеров, их способность к быстрому
реагированию на изменения факторов внешней финансовой среды, эффективность
организационной структуры финансового управления и тому подобное. [20, с.
36].
6. Выбор направлений механизмов финансовой стабилизации предприятия,
адекватных масштабам его кризисного состояния. Выбор конкретных механизмов
финансовой стабилизации в процессе реструктуризации основных параметров
финансовой деятельности предприятия в условиях его кризисного развития
должен быть направлен на поэтапное решения следующих задач: устранение
неплатежеспособности; восстановление финансовой устойчивости; финансовое
обеспечение устойчивого роста предприятия в долгосрочной перспективе. [13,
с. 145].
7. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из
финансового кризиса. Такая комплексная программа разрабатывается обычно в
форме двух альтернативных документов - комплексного плана мероприятий по
выводу предприятия из кризиса или инвестиционного проекта финансовой
санации предприятия.
Комплексный план мероприятий по выводу предприятия из состояния
финансового кризиса разрабатывается в тех случаях, когда предусматривается
использование преимущественно внутренних механизмов финансовой стабилизации
в рамках объёма финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников.
Инвестиционный проект финансовой санации предприятия разрабатывается в
тех случаях, когда предприятие для вывода из финансового кризиса намерено
привлечь внешних санаторов. [9, с. 977].
8. Контроль реализации программы для вывода предприятия из финансового
кризиса. Такой контроль возлагается, как правило, на главных менеджеров
предприятия. Результаты контроля выполнения программы требуют
периодического обсуждения с целью внесения необходимых корректив,
направленных на повышение эффективности антикризисных мероприятий.
9. Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием
негативных последствий финансового кризиса. Система таких мероприятий на
каждом предприятии носит индивидуализированный характер и направлена на
последующую стабилизацию качественных структурных преобразований его
финансовой деятельности. [14, с. 119].
1.4 Внутренние и внешние механизмы финансовой стабилизации предприятия
Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому
использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с
тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять
финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить
предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы
его экономического развития.
Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно
осуществляется по таким основным этапам:
1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался
масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис),
наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является
обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим
обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры
банкротства. [12, с. 252].
2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия).
Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение
относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных
финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут
оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня
финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу
банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном
периоде. [13, с. 145].
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная
финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие
обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего
экономического развития, то есть создало предпосылки стабильного снижения
стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной
стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на
основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия.
Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия
предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его
оперативной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его
банкротства в предстоящем периоде. [14, с. 119].
Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют
определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового
менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и
стратегический (таблица 1).
Используемые вышеперечисленные внутренние механизмы финансовой
стабилизации носят защитный или наступательный характер.
Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе
"отсечение лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия на
неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных
управленческих решений.
Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные
защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику,
направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития.
Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой
исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную
цели ускорения всего экономического роста предприятия. Рассмотрим более
подробно содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на
отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.
Таблица 1
Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия,
соответствующие основным этапам ее осуществления
Этапы финансовой Механизмы финансовой стабилизации
стабилизации Оперативный Тактический Стратегический
1.Устранение Система мер,
неплатежеспособности. основанная на
использовании - -
принципа
“отсечения
лишнего”
2.Восстановление Система мер,
финансовой устойчивости основанная на
- использовании -
принципа
сжатия
предприятия
3.Обеспечение Система мер,
финансового равновесия основанная на
в длительном периоде использовании
- - модели
устойчивого
роста
Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему
мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и
внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на
увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип
"отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет
необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих
соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных
активов (с целью их срочного перевода в денежную форму). [12, с. 255].
Основным содержанием оперативного механизма финансовой стабилизации
является обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных
финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в
зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния
предприятия.
Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных
активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в
краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых инвестиций;
- ускорения инкассации текущей дебиторской задолженности;
- снижения периода предоставления покупателям коммерческого кредита;
- уценки трудноликвидных видов запасов товарно–материальных ценностей
до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации.
Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов,
обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном
периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов
инвестиционного портфеля;
- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на
соответствующем рынке;
- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе
обновления основных и других средств. [20, с. 107].
Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств,
обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в
краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- выдачи векселей по отдельным видам краткосрочной задолженности,
требующей погашения в текущем периоде;
- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного
(коммерческого) кредита;
- отсрочки расчетов по отдельным формам внутренних текущих обязательств
по расчетам предприятия.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если
устранена текущая неплатежеспособность предприятия, то есть объем
поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых
обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства,
генерируемая финансовым кризисом предприятия, в текущем отрезке времени
ликвидирована. [14, с. 221].
Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему
мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в
долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается при
условии, что объем положительного денежного потока по всем видам
хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в
определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного
потока.
Положительный денежный поток (или прирост собственных финансовых
ресурсов) по всем видам хозяйственной деятельности рассчитывается по
формуле:
ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп,
(1)
где ДПп - сумма планируемого положительного денежного потока по всем
видам хозяйственной деятельности;
ЧПпр - сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
АО - сумма амортизационных отчислений;
dАК - прирост акционерного капитала (при дополнительной эмиссии акций);
СФРп - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих
источников (снижение размера чистого рабочего капитала и т.п.).
Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций)
рассчитывается по формуле:
ДПо=dВА+dЧРК,
(2)
где ДПо - сумма планируемого отрицательного денежного потока;
dВА - планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов,
долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов). По своей
экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых
инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого
имущества по остаточной стоимости;
dЧРК - прирост суммы чистого рабочего капитала (оборотных активов за
минусом текущих обязательств). По своей экономической сущности эта сумма
представляет собой объем планируемых инвестиций в прирост оборотных
активов.
Принципиальная модель финансового равновесия в долгосрочной перспективе
имеет вид:
ДПп=ДПо
(3)
или
ЧПпр + АО + dАК +СФРп = dВА + dЧРК,
(4)
С учетом возможных объемов генерирования и расходования финансовых
ресурсов модель финансового равновесия может быть выражена графически (рис.
1).
Приведенная на рисунке принципиальная модель финансового равновесия
была впервые предложена для практического использования французскими
исследователями Ж.Франшоном и И.Романэ.
Уровень Возможный уровень генерирования собственных
потреб-ления финансовых ресурсов (положительного денежного
собственных потока)
финансовых
ресурсов в
процессе Низкий Средний Высокий
развития
А1 А2
А3
Низкий
Зона повышения финансовой
устойчивости
А4 А5 А6
Средний
А7 А9
А8
Высокий
Зона снижения финансовой
устойчивости
Рис.1. Модель финансового равновесия
Из приведенной модели видно, что линия финансового равновесия
предприятия проходит через поля А1, А5 и А9. Эти поля называются "полями
финансового равновесия", так как в них необходимый объем потребления
собственных финансовых средств (инвестируемых в прирост оборотных и
внеоборотных активов) практически соответствует объему генерируемых
собственных финансовых ресурсов. Иными словами, в этих полях экономическое
развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для
предприятий, не сталкивающихся с угрозой банкротства, такая финансовая
модель развития представляется наиболее оптимальной.
В условиях кризисного развития восстановление финансовой устойчивости
возможно лишь при нахождении предприятия в полях А2, A3 и А6 (при этом
наиболее высокие темпы такого восстановления будут в поле A3). Во всех этих
полях объем генерирования собственных финансовых ресурсов превышает объем
дополнительного их потребления, что позволяет предприятию снизить удельный
вес используемого заемного капитала. Эта модель антикризисного управления
базируется на неравенстве ДДп ДПо.
Что касается полей А4, А7 и А8, то продолжительное нахождение в них
будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния
предприятия (особенно в поле А7), так как в ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Ведение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...4
1.Теоретические основы антикризисного управления предприятием ... ... 7
1.1 Кризис предприятия как объект управления ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...7
1.2 Сущность, задачи и принципы антикризисного
управления предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 11
1.3 Содержание процесса антикризисного финансово управления
предприятием ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ...14
1.4 Внутренние и внешние механизмы финансовой стабилизации
предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2. Методы финансового состояния предприятия и возможности его
банкротства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 30
2.1 Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности ... ... ...31
2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия ... ... ... ... ... ...32
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... .39
2.4 Анализ деловой активности и качества управления фирмой ... ... ... ... ..43
2.5 Анализ рентабельности предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...46
2.6 Анализ вероятности банкротства предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ...51
3. Оценка финансово – хозяйственной деятельности ТОО Доминант
и разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... .57
3.1 Общая характеристика предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 57
3.2 Анализ финансового состояния предприятия ... ... ... ... ... ... ... ... ... .59
3.3 Разработка плана финансового оздоровления ... ... ... ... ... ... ... ... ... 69
3.3.1 Мероприятия по восстановлению платежеспособности и
поддержке эффективной хозяйственной деятельности ... ... ... ... ... ..71
3.3.2 Рынок и конкуренция ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 72
3.3.3 Маркетинговый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...73
3.3.4 План производства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ...76
3.3.5 Финансовый план ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...78
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...84
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..88
Приложение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ..90
ВВЕДЕНИЕ
Реформирование Казахстанской экономики в процессе ее перехода к
рыночным отношениям с особой остротой выдвинуло на первый план задачу
реформирования системы антикризисного управления несостоятельными
предприятиями.
Объективная необходимость внедрения и совершенствования антикризисного
управления предприятиями на базе института банкротства связана прежде всего
с тем, что оно является неотъемлемым инструментом развитой рыночной
экономики.
Антикризисное управление необходимо изучать в зависимости от масштаба
явлений. Кризисы могут быть связаны с циклами экономического развития,
иметь глубинные объективные причины. Познание закономерностей цикличной
динамики, повторяемости циклов разной длительности, их взаимосвязей в
разных сферах деятельности является важной составляющей прогнозирования,
предотвращения и смягчения кризисных ситуаций.
Подобный подход к изучению кризисных явлений позволяет сделать вывод,
что антикризисное управление носит не чрезвычайный единовременный характер,
а перманентный. В связи и этим может сложиться впечатление, что
антикризисное управление не отличается от традиционного управления
предприятием, однако это не так. Антикризисное управление всегда связано с
изменениями в условиях деятельности предприятия, с новыми управленческими
проблемами и осуществляется в период перелома в условиях высокой
неопределенности и риска. Система антикризисного управления в нашем
понимании предполагает функционирование встроенного (желательно
самонастраиваемого) механизма предотвращения, смягчения и подавления
кризисных явлений. Антикризисное управление направлено на снижение ущерба
от кризиса конкретного бизнеса и позволяет контролировать ситуацию.
В условиях углубления кризиса экономики антикризисное управление
предприятиями должно занять ведущее место в системе государственного
регулирования рыночных преобразований на республиканском уровне.
Одна из серьезнейших бед нашей экономики – неплатежи. Решение этой
проблемы закономерно связывают с эффективным применением процедур
банкротства. Для этого есть все основания, ведь банкротство в общем
понимании – это неспособность платить по своим долгам.
С 21 января 1997 года введен в действие Закон Республики Казахстан О
банкротстве. Конечно, законодательство по банкротству еще не совершено,
далеко не все связанные с его реализацией процедуры до конца проработаны,
не на все вопросы есть исчерпывающие ответы. Многие проблемы еще ждут
своего разрешения, требуют серьезных исследований и проверки практикой. Но
было бы ошибкой приостановить или существенно ограничить реализацию
процедуры банкротства до исчезновения или значительного сокращения
неплатежей, разрешения повсеместного монополизма и появления у государства
свободных финансовых средств для проведения санации неэффективных
предприятий.
На сегодняшний день процедурам банкротства, ликвидации и реорганизации
подвергается большое количество предприятий. Прежде всего, процедуры
банкротства – это оздоровление экономики. Главная непосредственная причина
банкротств, несостоятельности или ликвидации предприятия в условиях
рыночной экономики – это их финансовая недостаточность.
Ликвидация больного, с финансовой точки зрения предприятия очищает всю
экономику, а также учит инвесторов вкладывать свои средства в хорошее и
здоровое предприятие; хотя и болезненно, но раз и навсегда исключает
расточительное отношение к материальным и людским ресурсам и создает
условия для лучшего их использования; исключает из экономики тех
владельцев, которые не умеют заниматься предпринимательской деятельностью.
Практически все бизнес – процессы на предприятии связаны с финансами,
проходят финансовую проверку и оценку. Как правило, пик кризиса в любой
области проявляется в финансовой дестабилизации.
В дипломной работе рассматриваются современные методы и приемы
финансового анализа. Применительно к вполне благополучному предприятию они
имеют профилактическое значение, так как позволяют выявить возможную
опасность для экономического здоровья предприятия. В то же время
использование этих методов по отношению к неплатежеспособному предприятию
способствует принятию правильного решения по преодолению возникшего
кризисного состояния.
Финансовый анализ позволяет выяснить, в чем заключается болезнь
экономики предприятия – должника и что нужно сделать, чтобы от нее
излечиться. Здесь не может быть универсального рецепта. Одному предприятию
достаточно сменить руководителя и добиться компетентного управления.
Другому предприятию необходима финансовая поддержка и осуществление
программы санации. У третьего предприятия финансовое положение столь
безнадежно, что лучше его ликвидировать, а его имущество распродать.
Любая компания, даже находящаяся на вершине делового успеха, должна
иметь антикризисную корректирующую программу и конкретный механизм ее
воплощения. Внешним признаком эффективности такой программы является
финансовое оздоровление предприятия или поддержание финансового здоровья.
Выход предприятия из кризисной ситуации, как показывает практика, в
большинстве случаев найти удается. Однако этому предшествует многотрудная
индивидуальная работа с каждым предприятием, детальный анализ его
экономического состояния и рыночных перспектив, поиск тех решений из
арсенала законодательства о несостоятельности, которые позволят дать
предприятию реальный шанс для оздоровления. Только шанс, поскольку то, как
он будет использован, зависит от самого предприятия и его руководства.
Возможность получения положительного результата при антикризисном
управлении несостоятельным предприятием во многом зависит не только от
созданных экономических и правовых условий, но и от интеллекта, знаний и
умений антикризисного управляющего как основного субъекта системы
антикризисного управления, который должен подобрать команду специалистов,
разработать и успешно реализовать нестандартные методы и приемы
совершенствования управления и финансового оздоровления предприятия в
чрезвычайных условиях.
Практика управления кризисами убеждает в том, что финансовое
оздоровление предприятием имеет позитивный характер только тогда, когда
приобретает общественный резонанс.
Понятно, что поиск решений, открывающих возможности финансового
оздоровления конкретных предприятий, был бы невозможен без тесного рабочего
взаимодействия со специалистами соответствующих отраслей и территорий, без
взаимодействия с акционерами. И нас не может не обнадеживать тот
конструктивный настрой, продиктованный осознанием общей ответственности за
решение столь сложных, экономически и социально значимых для страны
проблем, какими являются неплатежеспособность и несостоятельность
предприятий.
Актуальность данной дипломной работы заключается в том, что на данном
этапе развития экономики нашей страны, проблема неплатежей до сих пор
остается открытой. Большинство предприятий являющихся неплатежеспособными и
подающие заявление о признании их банкротами в действительности имеют шанс
на восстановление платежеспособности в установленные сроки. Для этого
необходимо выявить причины, приводящие к неплатежеспособности путем
проведения финансового анализа состояния предприятия. Такими причинами
могут быть нерациональное использование имущества предприятия (не
компетентное управление предприятием); жесткие критерии налогообложения и
кредиторов, а также нестабильное функционирование экономики в целом.
Целью дипломной работы является освещение проблем антикризисного
управления при угрозе банкротства и разработка плана финансового
оздоровления на примере ТОО Доминант.
1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ
1.1 Кризис предприятия как объект управления
В условиях постоянно меняющихся факторов внешней финансовой среды и
внутренних условий осуществления финансовой деятельности увеличивается
вероятность периодического возникновения кризиса предприятия, который может
приобретать различные формы. Одной из таких форм является финансовый
кризис предприятия, несущий наибольшие угрозы его функционированию и
развитию. В связи с этим все большую актуальность приобретает исследование
проблем финансового кризиса – причин его возникновения, форм протекания,
возможностей предотвращения и особенностей управления финансовой
деятельностью в кризисных условиях.
Рассмотрим наиболее важные сущностные характеристики финансового
кризиса предприятия, позволяющие комплексно охарактеризовать его как объект
финансового менеджмента. [12, с.207].
1. Финансовый кризис предприятия представляет собой процесс, протекание
которого детерминировано во времени. Идентификация финансового кризиса как
процесса связана с тем, что многими экономистами он характеризуется как
ситуация или событие. В трактовке ситуации или события финансовый
кризис теряет временные границы своего протекания, что затрудняет
дифференциацию методов управления им на предприятии в разрезе отдельных
стадий этого процесса. [20, с.21]. Как процесс финансовый кризис имеет свое
начало и конечен во времени. Кроме того, финансовый кризис характеризуется
не просто как процесс, а как многостадийный процесс, определяющий
дифференциацию механизмов антикризисного финансового управления в разрезе
отдельных стадий его протекания на предприятии. [10, с.31].
2. Финансовый кризис предприятия является объективным экономическим
процессом. В их основе лежат объективные тенденции, связанные с развитием
финансовой деятельности предприятия. Кризис (в том числе и финансовый)
рассматривается не только как объективно необходимый процесс, несущий
импульс интенсификации развития предприятия. Объективная природа
финансового кризиса предприятия отражает не только закономерность его
наступления, но и возможность его разрешения. [12, с.210].
3. Основной формой проявления финансового кризиса выступает
существенное нарушение финансового равновесия предприятия. Это одна из
наиболее существенных особенностей финансового кризиса, отличающая его от
других видов кризиса в деятельности предприятия. Нарушение финансового
равновесия предприятия в процессе протекания финансового кризиса
характеризуется потерей платежеспособности, снижением финансовой
устойчивости и рядом других параметров, обеспечивающих финансовую
безопасность предприятия в процессе его развития. С учетом этой
характеристики финансового кризиса предприятия, главной объектом усилий
антикризисного финансового управления выступает восстановление финансового
равновесия. С позиции этой характеристики, восстановление финансового
равновесия предприятия в долгосрочной перспективе рассматривается как
разрешение его финансового кризиса. [20, с.35].
4. Финансовый кризис отражает характер финансовых противоречий
предприятия. С позиции обеспечения условий развития предприятия, главной
формой финансовых противоречий выступает противоречие между фактическим
состоянием его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых
противоречий. Это противоречие отражает ситуацию, когда потенциал
финансовой динамики уже исчерпан и не позволяет в необходимой мере
обеспечивать не только развитие, но и функционирование предприятия в рамках
сложившихся позиций. Степень финансовых противоречий определяет уровень
финансового кризиса предприятия – их крайнее обострение генерирует наиболее
тяжелые формы финансового кризиса. [12, с.210].
5. Финансовый кризис может возникать на протяжении всех стадий
жизненного цикла предприятия. Проявляясь на любой из стадий жизненного
цикла предприятия, финансовый кризис тормозит поступательное его развитие,
существенно удлиняя соответствующую стадию этого развития. Характеризуя эту
особенность финансового кризиса, следует также подчеркнуть, что его
проявление на каждой из стадий жизненного цикла предприятия имеет свои
нюансы, которые необходимо учитывать в процессе антикризисного финансового
управления. [10, с.36].
6. Финансовый кризис предприятия носит циклический характер. Практика
показывает, что финансовые кризисы предприятия очень часто отражают
собственные ритмы развития финансовой деятельности отдельных хозяйствующих
субъектов, формируя соответственно и собственные циклы кризисного
финансового развития. [16, с.26].
7. Финансовый кризис предприятия генерируется как внешними, так и
внутренними факторами. Особенностью финансового кризиса предприятий
является его высокая зависимость от внешних факторов – уровня регулирования
финансовой деятельности предприятия, конъюнктуры финансового рынка, степени
развития его инфраструктуры, колеблемость которых в динамике носит наиболее
интенсивный характер. [12, с.212]. Вместе с тем, этот кризис довольно
часто возникает и под воздействием негативных внутренних факторов.
Комбинация факторов внешнего и внутреннего порядка, генерирующих
возникновение финансового кризиса предприятия, а также длительность и формы
его протекания, всегда носят индивидуальный характер.
8. Финансовый кризис несет наиболее опасные потенциальные угрозы
функционированию предприятия. Любая форма кризиса предприятия приводит к
достаточно ощутимому потрясению всей его хозяйственной деятельности и
угрожает его экономической безопасности. Финансовый кризис несет не только
разрушительную нагрузку, но при эффективном его разрешении имеет
прогрессивный характер с позиции обновления отдельных элементов финансовой
системы предприятия и последующей интенсификации его финансовой
деятельности. Но если в силу неэффективного финансового менеджмента кризис
приобретает затяжной характер, он может завершиться банкротством
предприятия и его ликвидацией. [14, с.15].
Рассмотрение важнейших сущностных сторон финансового кризиса
предприятия позволяет определить его следующим образом: финансовый кризис
предприятия представляет собой одну из наиболее серьезных форм нарушения
его финансового равновесия, отражающую циклически возникающие на протяжении
его жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия
между фактическим состоянием его финансового потенциала и необходимым
объемом финансовых потребностей, несущую наиболее опасные потенциальные
угрозы его функционированию.
Финансовый кризис предприятия может быть классифицирован по многим
признакам. В целях формирования эффективной системы антикризисного
финансового управления такую классификацию предлагается осуществлять по
следующим основным признакам:
- по источникам генерирования;
- по масштабам охвата;
- по структурным формам;
- по степени воздействия на финансовую деятельность;
- по периоду протекания;
- по возможности разрешения;
- по последствиям.
1. По источникам генерирования финансовый кризис подразделяется на
следующие группы:
- финансовый кризис, генерируемый внутренними факторами. [12, с.213].
Такими факторами могут, является неэффективный финансовый менеджмент,
неправильно выбранная финансовая политика по отдельным аспектам финансовой
деятельности, недооценка отдельных видов финансовых рисков, высокая
средневзвешенная стоимость капитала и другие. [20, с.35]. Как правило,
такой финансовый кризис может быть относительно быстро разрешен за счет
внутренних механизмов антикризисного финансового управления;
- финансовый кризис, генерируемый внешними факторами. Примером таких
факторов могут служить ужесточение налогового регулирования хозяйственной
деятельности предприятия, неблагоприятные изменения конъюнктуры финансового
рынка и т. п.;
- финансовый кризис, генерируемый как внутренними, так и внешними
факторами. Такой кризис является наиболее сложным по возможностям
разрешения и носит более длительный характер. [10, с.31].
2. По масштабам охвата финансовый кризис разделяют обычно на две
группы:
- структурный финансовый кризис, который вызван постепенным и
длительным нарастанием диспропорций в отдельных параметрах финансового
потенциала и характеризует несоответствие структурных пропорций этих
параметров изменившимся условиям финансовой деятельности и требованиям
финансовой безопасности предприятия;
- системный финансовый кризис, который охватывает все основные
направления и формы финансовой деятельности и отражает противоречия всей
финансовой системы предприятия. [8, с. 78].
3. По структурным формам структурный финансовый кризис предприятия
может быть подразделен на следующие группы:
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой капитала
предприятия. Вследствие высокой доли используемого заемного капитала
предприятие теряет свою финансовую устойчивость, вынуждено привлекать
финансовые ресурсы из внешних источников на менее выгодных условиях, что в
конечном итоге ограничивает возможности формирование его чистого денежного
потока;
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой активов
предприятия. Такая неоптимальность определяется прежде всего высокой долей
внеоборотных активов предприятия, вызывающей замедление оборота всего
авансированного капитала. Кроме того, неоптимальность структуры активов
характеризуется и высокой долей низколиквидных активов в общем составе
оборотных средств предприятия;
- финансовый кризис, вызванный несбалансированностью денежных потоков
предприятия. Такую форму структурного кризиса порождает
несбалансированность объёмов положительного и отрицательного денежных
потоков предприятия, а также несинхронность их формирования во времени.
Следствием такой несбалансированности является снижение уровня
платежеспособности предприятия;
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой инвестиций.
Такая неоптимальность вызывается чрезмерной долей высокообъёмных реальных
инвестиционных проектов, превалированием инвестиционных проектов с высоким
периодом окупаемости, а также реализуемых проектов с преимущественно
заемными источниками финансирования;
- финансовый кризис, вызванный неоптимальностью структуры прочих
параметров финансовой деятельностью предприятия. К числу таких параметров
может относиться состав портфеля дебиторской задолженности предприятия
состав его издержек в разрезе постоянных и переменных статей и др.[12,
с.215].
4. По степени воздействия на финансовую деятельность различают:
- легкий финансовый кризис. Как правило, к нему относят одну из форм
структурного финансового кризис, который может быть быстро разрешён на
основе использования отдельных внутренних механизмов антикризисного
финансового управления;
- глубокий финансовый кризис. К нему относят, обычно, комплекс ряда
форм структурного финансового кризиса, преодоление которого требует полного
использования всех внутренних механизмов финансовой стабилизации, а в ряде
случаев и отдельных форм внешней финансовой санации;
- катастрофический финансовый кризис. Это один из наиболее опасных
видов системного кризиса, преодоление которого требует активного поиска
преимущественно внешних эффективных форм санации. [8, с. 79].
5. По периоду протекания финансовый кризис предприятия дифференцируют
следующим образом:
- краткосрочный финансовый кризис. Такой кризис может быть разрешен в
течение нескольких месяцев;
- среднесрочный финансовый кризис. Продолжительность такого кризиса
составляет период до одного года;
- долгосрочный финансовый кризис. Такой кризис может длиться более
одного года до полного его разрешения. [10, с. 37].
6. По возможности разрешения выделяют:
- финансовый кризис, разрешаемый на основе использования только
внутренних механизмов;
- финансовый кризис, разрешаемый с помощью внешней санации;
- непреодолимый финансовый кризис. Это крайняя форма проявления
финансового кризиса, идентифицируемая по результатам его диагностики, при
которой любые формы санации предприятия являются неэффективными в виду
необратимых изменений его финансовой структуры.
7. По последствиям выделяют следующие виды финансового кризиса
предприятия:
- финансовый кризис, приводящий к восстановлению финансовой
деятельности в прежних параметрах;
- финансовый кризис, приведший к обновлению финансовой деятельности на
новой качественной основе;
- финансовый кризис, вызвавший банкротство (ликвидацию) предприятия.
Классификация финансового кризиса предприятия по этому признаку
используется обычно при оценке результатов антикризисного финансового
управления. [12, с.217].
В зависимости от специфики финансовой деятельности и используемых
методов антикризисного финансового управления классификация финансовых
кризисов предприятия может быть дополнена и другими его признаками.
1.2 Сущность, задачи и принципы антикризисного финансового управления
предприятием
Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его
преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в
процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название
антикризисного финансового управления предприятием.
Антикризисное финансовое управление представляет собой систему
принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных
управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление
финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных
финансовых последствий.
Главной целью антикризисного финансового управления является
восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров
снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами. [8, с.
201].
В процессе реализации своей главной цели антикризисное финансовое
управление предприятием направленно на решении следующих основных задач.
1. Своевременное диагностирование предкризисного финансового
состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по
предупреждению финансового кризиса. Диагностика предкризисного финансового
состояния предприятия по результатам мониторинга финансового состояния
предприятия и факторов внешней финансовой среды во многих случаях позволяет
избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных
мер. Принятие превентивных мер является наиболее экономичным направлением
антикризисного финансового управления, обеспечивающим наибольший эффект (в
виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях
финансовых ресурсов. [20, с. 23].
2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является
наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления
предприятием при диагностировании любой формы кризиса. Нарушение
платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых
кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно
осуществляться не только за счет латания дыр, сколько путём устранения
причин её генерирующих. [12, с. 222].
3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Реализация этой
задачи осуществляется путём поэтапной структурной перестройки всей
финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой
реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться
оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в
отдельных случаях снижаться его инвестиционная деятельность. [6, с. 20].
4. Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Для
предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе
антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная его
санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).
5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия.
Эта задача реализуется путём закрепления позитивных результатов вывода
предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных
структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом её
долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению
негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерию
минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с
докризисным её уровнем. [20, с. 22].
Система антикризисного финансового управления базируется на
определенных принципах. К числу основных этих принципов относятся:
1. Принцип постоянной готовности реагирования. Возможное изменение
экономического развития предприятия определяется естественным откликом на
изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности.
Учитывая эти условия, финансовые менеджеры должны быть готовы к возможному
нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его
экономического развития.
2. Принцип превентивности действий. Этот принцип предлагает, что лучше
предотвратить угрозу финансового кризиса, чем осуществлять его разрешение и
обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Реализация этого
принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного финансового
состояния предприятия и своевременным использованием возможностей
нейтрализации финансового кризиса. [10, с. 117].
3. Принцип срочности реагирования. Чем раньше будут включены
антикризисные финансовые механизмы по каждому диагностированному кризисному
симптому, тем большими возможностями по восстановлению нарушенного
равновесия будет располагать предприятия.
4. Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых
механизмов по нейтрализации угрозы финансового кризиса или его разрешению в
подавляющей своей части связана с затратами финансовых ресурсов или
потерями, связанными с нереализованными возможностями. При включение
отдельных механизмов нейтрализации угрозы финансового кризиса и его
разрешения должно исходить из реального уровня такой угрозы и быть
адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут
ожидаемый эффект антикризисного финансового управления, или предприятие в
процессе антикризисного финансового управления будет нести неоправданно
высокие затраты и потери. [12, с. 224].
5. Принцип комплексности принимаемых решений. Практически каждый
финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его факторов носит
комплексный характер. Аналогичный комплексный характер должна носить и
система разрабатываемых и реализуемых антикризисных мероприятий,
обеспечивающих эффективную нейтрализацию влияния таких факторов и их
негативных последствий. [20, с. 22].
6. Принцип альтернативности действий. Этот принцип предполагает, что
каждое из принимаемых антикризисных финансовых решений должно базироваться
на рассмотрении максимально возможного числа их альтернативных проектов с
определением уровня их результативности и оценкой затрат.
7. Принцип адаптивности управления. В процессе развития финансового
кризиса, генерирующие его факторы характеризуются обычно высокой динамикой.
Это предполагает необходимость высокого уровня гибкости антикризисного
финансового управления, его быстрой адаптацией к меняющимся условиям
внешней и внутренней финансовой среды. [10, с. 117].
8. Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. Опыт
показывает, что если финансовый кризис генерируется только финансовыми
факторами, то есть носит структурный характер, то при нормальных
маркетинговых позициях предприятия он полностью может быть разрешен за счет
использования исключительно внутренних механизмов антикризисного управления
и собственных финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может избежать
потери управляемости и процедур внешнего контроля своей финансовой
деятельности.
9. Принцип оптимальности внешней санации. Принцип оптимальности внешней
санации предполагает, что при выборе её форм и состава внешних санаторов
следует исходить из системы определенных критериев, разрабатываемых в
процессе антикризисного финансового управления. Такими критериями могут
быть сохранение управление предприятием его первоначальными учредителями,
минимизация потери рыночной стоимости предприятия и другие.
10. Принцип эффективности. Реализация это принципа обеспечивается
сопоставлением эффекта антикризисного финансового управления и связанных
реализацией его мероприятий финансовых ресурсов. Эффект антикризисного
финансового управления может характеризоваться уровнем достижения отдельных
его целей – по предотвращению финансового кризиса, смягчению негативных
условий его протекания или связанных с ним негативные финансовые
последствия. [12, с. 226].
Рассмотренные принципы служат основой организации системы
антикризисного финансового управления предприятием.
1.3 Содержание процесса антикризисного финансового управления
предприятием
Антикризисное финансовое управление предприятием представляет собой
процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и
реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их
преодолению и минимизации их негативных последствий. Для осуществления
антикризисного финансового управления на предприятии часто создается
специальная группа высококвалифицированных менеджеров, наделяемая особыми
полномочиями в принятии и реализации управленческих решений, а также
соответствующими финансовыми ресурсами. [13, с. 11].
Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по
следующим основным этапам:
1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния
предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.
На первой стадии в системе общего финансового мониторинга
устанавливается особая группа объектов наблюдения, формирующих возможное
кризисное поле, то есть параметров финансового состояния предприятия,
нарушение которых свидетельствует о кризисном его развитии.
На второй стадии в разрезе каждого из параметров кризисного поля
формируется система наблюдаемых показателей – индикаторов кризисного
развития. В систему таких индикаторов включаются как традиционные, так и
специфические финансовые показатели, отражающие различные симптомы
предкризисного финансового состояния предприятия или его финансового
кризиса.
На третьей стадии определяется периодичность наблюдения показателей –
индикаторов кризисного развития. Показатели этой группы наблюдаются с
более высокой периодичностью в общей системе финансового мониторинга.
На четвёртой стадии по результатам мониторинга определяются размеры
отклонений фактических значений показателей – индикаторов кризисного
развития от предусмотренных (плановых, нормативных).
На пятой стадии проводится анализ отклонений показателей по каждому из
параметров кризисного поля. В процессе анализа устанавливается степень
отклонений, вызвавшие их причины, а также возможное влияние таких
отклонений на конечные результаты финансовой деятельности. [12, с. 229].
На шестой стадии по результатам мониторинга осуществляется
предварительная диагностика характера развития финансовой деятельности
предприятия и его финансового состояния. В процессе такой диагностики
констатируется нормальное, предкризисное или кризисное финансовое
состояние предприятия. . [10, с. 119].
2. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению
финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового
состояния предприятия. Антикризисное финансовое управление предприятием на
этом этапе характеризуемое как управление по слабым сигналам, носит
преимущественно превентивную направленность.
На первой стадии оценивается возможность предотвращения финансового
кризиса в условиях предстоящей динамики факторов внешней и внутренней
финансовой среды предприятия.
На второй стадии в зависимости от результатов такой оценки
дифференцируются направления действий – их направленность на предотвращение
кризиса или на смягчение условий его будущего протекания.
На третьей стадии разрабатывается система превентивных антикризисных
мероприятий, направленных на нейтрализацию финансового кризиса. Основными
из таких мероприятий являются: сокращение объёма финансовых операций на
наиболее рискованных направлениях финансовой деятельности предприятия,
повышение уровня внутреннего и внешнего страхования финансовых рисков,
реализация части лишних или неиспользуемых активов предприятия с целью
увеличения резервов финансовых ресурсов.
На четвертой стадии по результатам реализации превентивных
антикризисных мероприятий определяется её эффективность, и при
необходимости принимаются дополнительные меры. [14, с.113].
3. Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании
его наступления.
На первой стадии идентифицируется масштаб охвата финансовой
деятельности предприятия финансовым кризисом, то есть определяется, носит
ли он системный или структурный характер.
На второй стадии идентифицируется степень воздействия финансового
кризиса на финансовую деятельность, то есть выявляется, носит ли он лёгкий,
глубокий или катастрофический характер.
На третьей стадии с учетом ранее проведённых оценок прогнозируется
возможный период протекания финансового кризиса.
4. Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового
кризиса предприятия и генерирующих угроз его дальнейшего углубления.
На первой стадии идентифицируются отдельные факторы финансового
кризиса. В процессе такой идентификации вся их совокупность подразделяется
на внешние и внутренние факторы.
На второй стадии исследуется степень влияния отдельных факторов на
формы и масштабы финансового кризиса предприятия в разрезе отдельных
параметров кризисного поля.
На третьей стадии прогнозируется развитие фактора финансового кризиса и
их совокупное негативное влияние на развитие финансовой деятельности
предприятия. [12, с. 231].
5. Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по
преодолению финансового кризиса. Такая оценка во многом определяет
направленность антикризисных мероприятий и интенсивность использования
стабилизационных механизмов.
На первой стадии оценивается объём чистого денежного потока
предприятия, генерируемого в кризисных условиях его функционирования, и
степень его достаточности для преодоления финансового кризиса.
На второй стадии оценивается состояние страховых резервов финансовых
ресурсов предприятия и их адекватности масштабам угроз, генерируемых
финансовым кризисом.
На третьёй стадии определяются возможные направления экономии
финансовых ресурсов предприятия в период протекания финансового кризиса
(экономия текущих затрат, связанных с осуществлением операционной
деятельности; экономия инвестиционных ресурсов за счет приостановления
реализации отдельных инвестиционных проектов и т.п.).
На четвертой стадии определяются возможные альтернативных внешние
источники формирования финансовых ресурсов, необходимые для
функционирования предприятия в кризисных условиях и его вывода из состояния
финансового кризиса.
На пятой стадии оценивается качественное состояние финансового
потенциала предприятия с позиции возможного преодоления финансового кризиса
– уровень квалификации финансового менеджеров, их способность к быстрому
реагированию на изменения факторов внешней финансовой среды, эффективность
организационной структуры финансового управления и тому подобное. [20, с.
36].
6. Выбор направлений механизмов финансовой стабилизации предприятия,
адекватных масштабам его кризисного состояния. Выбор конкретных механизмов
финансовой стабилизации в процессе реструктуризации основных параметров
финансовой деятельности предприятия в условиях его кризисного развития
должен быть направлен на поэтапное решения следующих задач: устранение
неплатежеспособности; восстановление финансовой устойчивости; финансовое
обеспечение устойчивого роста предприятия в долгосрочной перспективе. [13,
с. 145].
7. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из
финансового кризиса. Такая комплексная программа разрабатывается обычно в
форме двух альтернативных документов - комплексного плана мероприятий по
выводу предприятия из кризиса или инвестиционного проекта финансовой
санации предприятия.
Комплексный план мероприятий по выводу предприятия из состояния
финансового кризиса разрабатывается в тех случаях, когда предусматривается
использование преимущественно внутренних механизмов финансовой стабилизации
в рамках объёма финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников.
Инвестиционный проект финансовой санации предприятия разрабатывается в
тех случаях, когда предприятие для вывода из финансового кризиса намерено
привлечь внешних санаторов. [9, с. 977].
8. Контроль реализации программы для вывода предприятия из финансового
кризиса. Такой контроль возлагается, как правило, на главных менеджеров
предприятия. Результаты контроля выполнения программы требуют
периодического обсуждения с целью внесения необходимых корректив,
направленных на повышение эффективности антикризисных мероприятий.
9. Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием
негативных последствий финансового кризиса. Система таких мероприятий на
каждом предприятии носит индивидуализированный характер и направлена на
последующую стабилизацию качественных структурных преобразований его
финансовой деятельности. [14, с. 119].
1.4 Внутренние и внешние механизмы финансовой стабилизации предприятия
Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому
использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с
тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять
финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить
предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы
его экономического развития.
Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно
осуществляется по таким основным этапам:
1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался
масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис),
наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является
обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим
обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры
банкротства. [12, с. 252].
2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия).
Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение
относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных
финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут
оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня
финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу
банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном
периоде. [13, с. 145].
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная
финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие
обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего
экономического развития, то есть создало предпосылки стабильного снижения
стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной
стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на
основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия.
Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия
предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его
оперативной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его
банкротства в предстоящем периоде. [14, с. 119].
Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют
определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового
менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и
стратегический (таблица 1).
Используемые вышеперечисленные внутренние механизмы финансовой
стабилизации носят защитный или наступательный характер.
Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе
"отсечение лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия на
неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных
управленческих решений.
Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные
защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику,
направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития.
Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой
исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную
цели ускорения всего экономического роста предприятия. Рассмотрим более
подробно содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на
отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.
Таблица 1
Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия,
соответствующие основным этапам ее осуществления
Этапы финансовой Механизмы финансовой стабилизации
стабилизации Оперативный Тактический Стратегический
1.Устранение Система мер,
неплатежеспособности. основанная на
использовании - -
принципа
“отсечения
лишнего”
2.Восстановление Система мер,
финансовой устойчивости основанная на
- использовании -
принципа
сжатия
предприятия
3.Обеспечение Система мер,
финансового равновесия основанная на
в длительном периоде использовании
- - модели
устойчивого
роста
Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему
мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и
внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на
увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип
"отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет
необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих
соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных
активов (с целью их срочного перевода в денежную форму). [12, с. 255].
Основным содержанием оперативного механизма финансовой стабилизации
является обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных
финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в
зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния
предприятия.
Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных
активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в
краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых инвестиций;
- ускорения инкассации текущей дебиторской задолженности;
- снижения периода предоставления покупателям коммерческого кредита;
- уценки трудноликвидных видов запасов товарно–материальных ценностей
до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации.
Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов,
обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном
периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов
инвестиционного портфеля;
- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на
соответствующем рынке;
- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе
обновления основных и других средств. [20, с. 107].
Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств,
обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в
краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- выдачи векселей по отдельным видам краткосрочной задолженности,
требующей погашения в текущем периоде;
- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного
(коммерческого) кредита;
- отсрочки расчетов по отдельным формам внутренних текущих обязательств
по расчетам предприятия.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если
устранена текущая неплатежеспособность предприятия, то есть объем
поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых
обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства,
генерируемая финансовым кризисом предприятия, в текущем отрезке времени
ликвидирована. [14, с. 221].
Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему
мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в
долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается при
условии, что объем положительного денежного потока по всем видам
хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в
определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного
потока.
Положительный денежный поток (или прирост собственных финансовых
ресурсов) по всем видам хозяйственной деятельности рассчитывается по
формуле:
ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп,
(1)
где ДПп - сумма планируемого положительного денежного потока по всем
видам хозяйственной деятельности;
ЧПпр - сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
АО - сумма амортизационных отчислений;
dАК - прирост акционерного капитала (при дополнительной эмиссии акций);
СФРп - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих
источников (снижение размера чистого рабочего капитала и т.п.).
Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций)
рассчитывается по формуле:
ДПо=dВА+dЧРК,
(2)
где ДПо - сумма планируемого отрицательного денежного потока;
dВА - планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов,
долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов). По своей
экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых
инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого
имущества по остаточной стоимости;
dЧРК - прирост суммы чистого рабочего капитала (оборотных активов за
минусом текущих обязательств). По своей экономической сущности эта сумма
представляет собой объем планируемых инвестиций в прирост оборотных
активов.
Принципиальная модель финансового равновесия в долгосрочной перспективе
имеет вид:
ДПп=ДПо
(3)
или
ЧПпр + АО + dАК +СФРп = dВА + dЧРК,
(4)
С учетом возможных объемов генерирования и расходования финансовых
ресурсов модель финансового равновесия может быть выражена графически (рис.
1).
Приведенная на рисунке принципиальная модель финансового равновесия
была впервые предложена для практического использования французскими
исследователями Ж.Франшоном и И.Романэ.
Уровень Возможный уровень генерирования собственных
потреб-ления финансовых ресурсов (положительного денежного
собственных потока)
финансовых
ресурсов в
процессе Низкий Средний Высокий
развития
А1 А2
А3
Низкий
Зона повышения финансовой
устойчивости
А4 А5 А6
Средний
А7 А9
А8
Высокий
Зона снижения финансовой
устойчивости
Рис.1. Модель финансового равновесия
Из приведенной модели видно, что линия финансового равновесия
предприятия проходит через поля А1, А5 и А9. Эти поля называются "полями
финансового равновесия", так как в них необходимый объем потребления
собственных финансовых средств (инвестируемых в прирост оборотных и
внеоборотных активов) практически соответствует объему генерируемых
собственных финансовых ресурсов. Иными словами, в этих полях экономическое
развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для
предприятий, не сталкивающихся с угрозой банкротства, такая финансовая
модель развития представляется наиболее оптимальной.
В условиях кризисного развития восстановление финансовой устойчивости
возможно лишь при нахождении предприятия в полях А2, A3 и А6 (при этом
наиболее высокие темпы такого восстановления будут в поле A3). Во всех этих
полях объем генерирования собственных финансовых ресурсов превышает объем
дополнительного их потребления, что позволяет предприятию снизить удельный
вес используемого заемного капитала. Эта модель антикризисного управления
базируется на неравенстве ДДп ДПо.
Что касается полей А4, А7 и А8, то продолжительное нахождение в них
будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния
предприятия (особенно в поле А7), так как в ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
