Управление финансовыми потоками предприятий
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКОМИ ПРЕДПРИЯТИЙ 7
1.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.2. КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 14
1.3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОТОКА ПРЕДПРИЯТИЙ КАК ОСНОВНОЙ ЭТАП УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ ПОТОКОМ 27
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ АО «ЮНИКС» 46
2.1. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ АО «ЮНИКС» 46
2.2. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ АО «ЮНИКС» 62
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 67
3.1. НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ АО «ЮНИКС» 67
3.2. ПЛАНИРОВАНИЕ ОБЪЕМОВ И СТРУКТУРЫ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 86
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 90
ПРИЛОЖЕНИЯ 92
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКОМИ ПРЕДПРИЯТИЙ 7
1.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.2. КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ 14
1.3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОТОКА ПРЕДПРИЯТИЙ КАК ОСНОВНОЙ ЭТАП УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ ПОТОКОМ 27
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ АО «ЮНИКС» 46
2.1. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ АО «ЮНИКС» 46
2.2. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ АО «ЮНИКС» 62
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 67
3.1. НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ АО «ЮНИКС» 67
3.2. ПЛАНИРОВАНИЕ ОБЪЕМОВ И СТРУКТУРЫ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 86
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 90
ПРИЛОЖЕНИЯ 92
Актуальность темы исследования. В последние годы в системе финансового управления предприятиями все большее внимание уделяется вопросам организации финансовых потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты их хозяйственной деятельности. Вместе с тем, следует отметить, что концепция финансового потока предприятия как самостоя¬тельного объекта финансового управления еще не получи¬ла достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового ме¬неджмента. Об этом свидетельствует тот факт, что во всех фундаментальных учебниках по основам финансового менеджмента, подготовленных исследователями американской, европейской, японской и отечественной школ, самостоятельный раздел по управлению финансовыми потоками компаний и фирм отсутствует.
Вместе с тем, финансовые потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его финансовый поток, несомненно, являются важнейшим само¬стоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что финансовые потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах.
Вместе с тем, финансовые потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его финансовый поток, несомненно, являются важнейшим само¬стоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что финансовые потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах.
1. Альфред М. Кинг. Тотальное управление деньгами. Санкт-Петербург 1999 г.
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997. – 288 с.
3. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. – корр. РАН И.И. Елисеев. – М.: Финансы и статистика, 1996.
4. Бланк И. А. Финансовый менеджмент, Том II, Киев 2000
5. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. – К.: Ника-Центр, Эльга, 1998 г.
6. Бланк И.А. Управление финансовыми потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002 г.
7. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003 г.
8. Бородина Е.И. Финансы предприятий. М.: Банки и биржи, 1996.
9. Быкадаров В. Л., Алексеев П. Д., Финансово-экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. М. 2000.
10. Быкова Е.В. Регулирование массы и динамики прибыли. //Финансы, 1999, № 4.
11. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1997.
12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиции. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1999.
13. Корчагина Л.М. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. //Бухгалтерский учет, 1999, № 10.
14. Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об "Отчете о движении финансовых средств"// Бух. учет. - 1997. - №8.
15. Попонова Н.А. Финансово – экономический анализ отчетности предприятий в развитых странах. // Финансы, 1997, № 6.
16. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. Перспектива, 1997.
17. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашен Е.В. Методика финансового анализа предприятия. М.: Изд-во Юниглоб, 2000.
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997. – 288 с.
3. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. – корр. РАН И.И. Елисеев. – М.: Финансы и статистика, 1996.
4. Бланк И. А. Финансовый менеджмент, Том II, Киев 2000
5. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. – К.: Ника-Центр, Эльга, 1998 г.
6. Бланк И.А. Управление финансовыми потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002 г.
7. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003 г.
8. Бородина Е.И. Финансы предприятий. М.: Банки и биржи, 1996.
9. Быкадаров В. Л., Алексеев П. Д., Финансово-экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. М. 2000.
10. Быкова Е.В. Регулирование массы и динамики прибыли. //Финансы, 1999, № 4.
11. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1997.
12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиции. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1999.
13. Корчагина Л.М. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. //Бухгалтерский учет, 1999, № 10.
14. Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об "Отчете о движении финансовых средств"// Бух. учет. - 1997. - №8.
15. Попонова Н.А. Финансово – экономический анализ отчетности предприятий в развитых странах. // Финансы, 1997, № 6.
16. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. Перспектива, 1997.
17. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашен Е.В. Методика финансового анализа предприятия. М.: Изд-во Юниглоб, 2000.
Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 80 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 80 страниц
В избранное:
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ
КАЗАХСТАН
КАЗАХСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ИМ. Т. РЫСКУЛОВА
КАФЕДРА ФИНАНСЫ
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
на тему: Управление финансовыми потоками предприятий
студента III курса факультета Финансы и учёт специализации
Финансовый менеджмент Кастаева Мурата Уанхановича
Научный руководитель - Тургулова Айзада
Кулахметовна, к.э.н., доцент
Рецензент -
Работа допущена к защите перед Государственной аттестационной комиссией
решением кафедры от ____ ________ 2006г., протокол № _____.
Заведующий кафедрой
Финансы, д.э.н., профессор
С.Ж. Интыкбаева
Алматы 2006г.
Содержание
ВВЕДЕНИЕ 4
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКОМИ ПРЕДПРИЯТИЙ 7
1.1. Экономическая сущность финансовых потоков предприятия 7
1.2. Классификация финансовых потоков предприятия 14
1.3. Анализ финансового потока предприятий как основной этап управления
финансовым потоком 27
Глава 2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ АО ЮНИКС 46
2.1. Анализ движения финансовых средств АО Юникс 46
2.2. Факторный анализ и оценка движения финансовых средств АО Юникс 62
Глава 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 67
3.1. Направления и методы оптимизации финансовых потоков АО
Юникс 67
3.2. Планирование объемов и структуры финансовых потоков 75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 86
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 90
ПРИЛОЖЕНИЯ 92
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В последние годы в системе финансового
управления предприятиями все большее внимание уделяется вопросам
организации финансовых потоков, оказывающих существенное влияние на
конечные результаты их хозяйственной деятельности. Вместе с тем, следует
отметить, что концепция финансового потока предприятия как самостоятельного
объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не
только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам
финансового менеджмента. Об этом свидетельствует тот факт, что во всех
фундаментальных учебниках по основам финансового менеджмента,
подготовленных исследователями американской, европейской, японской и
отечественной школ, самостоятельный раздел по управлению финансовыми
потоками компаний и фирм отсутствует.
Вместе с тем, финансовые потоки предприятия во всех их формах и видах,
а соответственно и совокупный его финансовый поток, несомненно, являются
важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это
определяется тем, что финансовые потоки обслуживают хозяйственную
деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Финансовый поток
можно представить как систему "финансового кровообращения" хозяйственного
организма предприятия. Эффективно организованные финансовые потоки
предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья",
предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных
результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и
практическое использование современных принципов, механизмов и методов
эффективного управления финансовыми потоками (в западной терминологии -
"кэш-флоу менеджмента") позволяет обеспечить переход предприятия к новому
качеству экономического развития в рыночных условиях.
Развитие систем и механизмов управления финансовыми потоками
предприятия настоятельно требует углубления теоретических исследований этой
важнейшей для финансового менеджмента категории, и в первую очередь -
всестороннего рассмотрения определяющих ее сущностных характеристик.
Предваряя это рассмотрение, отметим, что настоящая дипломная работа
направлена на изучение и практическое применение отдельных теоретических
положений в системе управления финансовыми потоками конкретных субъектов
хозяйствования. Такое ограничение сознательно исключает из поля
исследования теории финансовых потоков все абстрактные определения этой
категории, характеризующие ее как форму общественно-экономических
отношений, а также особенности их формирования и протекания, выходящие за
рамки предприятия.
Учитывая все вышеизложенное, исследование, проводимое в дипломной
работе, в области управления, анализа и оптимизации финансового потока на
примере предприятия является актуальной.
Степень разработанности проблемы.
При написании дипломной работы нами было использовано большое
количество трудов отечественных и зарубежных ученых экономистов в области
финансового управления, периодическая литература, годовые отчеты АО Юникс
за 2003-2004 гг., нормативно-правовые и законодательные акты.
Объектом исследования является совместное российско-казахстанское
предприятие АО Юникс, функционирующее на рынке бутилированной столовой
воды Республики Казахстан.
Предметом исследования в настоящей дипломной работе являются отношения,
складывающиеся по поводу управления финансовыми потоками на предприятии.
Основной целью дипломной работы является изучение процессом управления
финансовыми потоками предприятия.
Для достижения основной цели перед нами поставлены следующие задачи:
- изучение экономической сущности финансовых потоков предприятий;
- классифицировать основные финансовые потоки предприятия;
- раскрыть сущность и методику анализа финансовых потоков предприятия;
- провести анализ движения финансовых потоков в АО Юникс;
- провести факторный анализ и оценить финансовые потоки АО Юникс;
- определить направления и методы оптимизации финансовых потоков АО
Юникс;
- провести планирование объемов и структуры финансовых потоков АО
Юникс.
Структура дипломной работы. Работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованной литературы, приложений.
В первой главе раскрываются теоретические аспекты управления
финансовыми потоками предприятий. Раскрывается экономическая сущность
потоков, проводится их классификация, определяется методы проведения
анализа финансовых потоков предприятий.
Во второй главе проводится анализ движения финансовых потоков на
примере предприятия – АО Юникс, анализируются факторы о дается оценка
движения финансовых потоков предприятия.
В третьей главе разрабатываются направления и методы оптимизации
финансовых потоков предприятия, и составляется прогноз финансовых потоков
на 2005 год.
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКОМИ ПРЕДПРИЯТИЙ
1.1. Экономическая сущность финансовых потоков предприятия
Финансовый поток - это совокупность распределенных во времени объемов
поступления и выбытия финансовых средств в процессе хозяйственной
деятельности организации[1]. Поступление (приток) финансовых средств
называется положительным финансовым потоком, выбытие (отток) финансовых
средств - отрицательным финансовым потоком. Разность между положительным и
отрицательным финансовыми потоками по каждому виду деятельности или по
хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым финансовым
потоком[2].
Понятие финансовый поток является обобщающим и содержит в себе большое
количество разнообразных видов потоков финансовых средств, возникающих в
процессе функционирования организации.
Рисунок 1. Основные сущностные характеристики финансового потока
предприятия как объекта управления
К основным характеристикам финансовых потоков предприятия как объекта
финансового управления, которые по нашему мнению можно отнести следующие из
них (рис. 1):
1. Финансовый поток как объект финансового управления хозяйственной
деятельностью предприятия. Процесс движения денег отражает финансовые
отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности.
Эта связь между финансовыми потоками предприятия и сферой его финансовой
деятельности подчеркивается многими экономистами - по наиболее широко
употребляемому определению финансы предприятий представляют собой систему
экономических отношений, связанных с формированием, распределением и
использованием финансовых средств в процессе осуществления ими
хозяйственной деятельности.
2. Финансовый поток предприятия как процесс, непосредственно связанный
с функционированием денег и финансовой системы страны. Содержанием
финансового потока предприятия является движение особого вида его активов -
денег и их эквивалентов. Деньги представляют собой один из наиболее важных
элементов любой экономической системы и в значительной степени отражают
национальные особенности развития экономики отдельных стран. Эти
особенности проявляются в конкретном виде избранной национальной финансовой
единицы, допущенным к обращению в данной стране видам иностранной валюты,
эмиссионной (или монетарной) политике данного государства, соотношении
наличного и безналичного финансового оборота в стране, широте и
особенностях использования отдельных финансовых инструментов,
опосредствующих финансовые отношения предприятия, а также других
параметров, определяющих характер финансовой системы страны.
Иными словами, если поток материальных и нематериальных активов
предприятия характеризует движение индивидуализированных их разновидностей,
широта и функциональные особенности которых определяются спецификой его
операционной деятельности, то финансовый поток связан с движением денег и
финансовых эквиваленте, которые носят универсальный характер для всех
предприятий.
3. Финансовый поток предприятия как процесс, связанный с формированием,
распределением и использованием его капитала. Основу финансового потока
предприятия оставляет движение финансовых активов, принадлежащих ему на
правах собственности, т.е. собственный капитал в финансовой форме. В этом
качестве собственный капитал и наиболее обобщенном виде характеризуется как
ранее накопленный запас денег и их эквивалентов на определенный момент
времени.
4. Финансовый поток предприятия как процесс, отражающий использование
предприятием различных форм кредита. Движение финансовых средств
предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного
капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в
форме кредита. Эта связь обусловлена тем, что в современных условиях кредит
является важнейшим источником удовлетворения спроса предприятий на
финансовые ресурсы. Каким бы высоким не был уровень самофинансирования
операционной и инвестиционной деятельности предприятия, хозяйствующим
субъектам для обеспечения ускоренного роста и повышения рентабельности
собственного капитала необходимо привлекать кредитные финансовые ресурсы.
Кредит необходим предприятию для поддержания непрерывности кругооборота его
фондов, обслуживания производственного процесса и процесса реализации
произведенных товаров, приобретения различных капитальных товаров при
осуществлении инвестиционной деятельности.
5. Финансовый поток предприятия как процесс, характеризующий оборот и
трансформацию отдельных видов его активов. Используемые предприятием
финансовые активы находятся в постоянном движении, которое сопровождается
постоянным изменением их видов и форм. Процесс такого постоянного движения
и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином "оборот
активов", осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под
циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота
отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они
возвращаются к исходной своей форме - финансовым активам. Кругооборот
активов постоянно генерирует связанные с ним финансовые потоки предприятия.
6. Финансовый поток предприятия как процесс, обеспечивающий
генерирование экономического эффекта. Способность генерировать
экономический эффект является одной из важнейших характеристик финансового
потока предприятия.
Основной формой экономического эффекта, генерируемого финансовыми
потоками предприятия, выступает "чистый финансовый поток" (разница между
совокупными объемами положительного и отрицательного финансового
потока)[3]. Уровень чистого финансового потока характеризует способность
капитала в финансовой форме обеспечивать различную степень самовозрастания
его стоимости. В ходе поступательного экономического развития общества
средний уровень чистого финансового потока всех субъектов хозяйствования
имеет тенденцию к снижению.
Уровень чистого финансового потока, %
Объем используемых финансовых средств
Рисунок 2. График тенденций формирования суммы и уровня чистого
финансового потока предприятия с увеличением объема использования
финансовых средств.
В основе этой тенденции лежит закон убывающей производительности
капитала, обуславливающий постоянное уменьшение предельного капитала, а
также постоянное возрастание конкуренции (рис. 2).
Из приведенного графика можно увидеть, что расширение объема
использования финансовых средств, а соответственно и объема совокупного
финансового потока предприятия, обуславливает различные тенденции
формирования суммы и уровня чистого финансового потока (при росте общей его
суммы уровень генерируемого эффекта снижается).
7. Финансовый поток предприятия как процесс, отражающий фирмы и объемы
функционирования предприятия на товарном и финансовом рынках. Формирование
финансовых потоков различных видов неразрывно связано с функционированием
предприятия на конкретных рынках. Так, основной объем поступления
финансовых средств в процессе операционной деятельности предприятия связан
с реализацией его продукции на товарном рынке. Основной объем расходования
финансовых средств на сырье, материалы, полуфабрикаты, капитальные товары,
используемые в процессе операционной и инвестиционной деятельности
предприятия, также происходит на товарном рынке.
На финансовом рынке (в различных его сегментах) предприятие привлекает
финансовые средства путем эмиссии акций и облигаций, в форме банковского и
других видов кредита, а расходует их на обслуживание и возврат основной
суммы долга, приобретение финансовых инструментов инвестирования.
8. Финансовый поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом
фактора времени. Темпы роста объема финансовых потоков, а также их
структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным
воздействием фактора времени. Функционирование финансового капитала во
времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками
альтернативы - использовать его в целях текущего потребления определенного
объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для
получения этих благ в большем количестве через определенный период времени.
Учет фактора времени в процессе формирования финансовых потоков
предприятия базируется на концепции стоимости денег во времени, содержание
которой состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с
учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно
выступает норма ссудного процента.
9. Финансовый поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом
фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой всех форм
использования финансовых средств в хозяйственной деятельности предприятия.
Носителем этого фактора финансовые средства выступают в неразрывной связи с
их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход в
процессе использования. Уровень риска использования финансовых средств
находится в прямой зависимости от уровня ожидаемого эффекта финансового
потока (чистого финансового потока), в частности от уровня доходности
отдельных хозяйственных операций, формируя единую шкалу "доходность - риск"
при их осуществлении. Фактор риска является важным объективным атрибутом
формирования финансовых потоков предприятия и должен обязательно
учитываться в процессе управления ими.
10. Финансовый поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом
фактора ликвидности. Обслуживая процесс кругооборота капитала и финансовой
форме, формируемый предприятием финансовый поток должен обеспечивать не
только своевременное поступление и расходование финансовых средств, но и
определенный уровень их запаса в целях поддержания постоянной
платежеспособности. Такой запас создается на предприятии, как в форме
разнообразных видов финансовых активов, так и в форме их эквивалентов
(краткосрочных финансовых инструментов инвестирования). Соответственно
уровнем ликвидности финансового потока выступает отношение среднего запаса
финансовых активов и их субститутов к объему расходования финансовых
средств в определенном периоде.
Управление ликвидностью финансового потока обеспечивается формированием
рациональной структуры всей совокупности его активов по этому критерию.
Ликвидность финансовых потоков является объективным фактором,
обуславливающим формирование конкретных его форм и видов для поддержания
необходимого уровня запаса финансовых средств предприятия[4].
1.2. Классификация финансовых потоков предприятия
Понятие "финансовый поток предприятия" является агрегированным,
включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих
хозяйственную деятельность[5]. В целях обеспечения эффективного
целенаправленного управления финансовыми потоками они требуют определенной
систематизации терминологии, связанной с этим процессом. В данном разделе
дипломной работы мы рассмотрим систематизацию финансовых потоков лишь по
тем основным классификационным признакам, которые характеризуют общую их
совокупность (внутренняя классификация отдельных видов финансовых потоков
будет подробно изложена в последующих разделах).
В числе основных классификационных признаков, положенных в основу
систематизации финансовых потоков предприятия, предлагается выделить
следующие:
1. Масштаб обслуживания хозяйственного процесса
2. Виды хозяйственной деятельности
3. Направленность движения финансовых средств
4. Вариативность направленности движения финансовых средств
5. Метод исчисления объема финансового потока
6. Характер финансового потока по отношению к предприятию
7. Уровень достаточности объема финансового потока
8. Уровень сбалансированности объемов взаимосвязанных финансовых
потоков
9. Период времени
10. Формы используемых финансовых средств
11. Вид используемой валюты
12. Значимость в формировании конечных результатов хозяйственной
деятельности
13. Предсказуемость возникновения
14. Возможность регулирования в процессе управления
15. Возможность обеспечения платежеспособности
16. Законность осуществления
17. Метод оценки во времени
18. Непрерывность формирования в рассматриваемом периоде
19. Стабильность временных интервалов формирования[6].
Классификация финансовых потоков предприятия в разрезе предлагаемых
классификационных признаков приведена в таблице 1.
Рассмотрим более подробно отдельные виды финансовых потоков предприятия
в соответствии с приведенной их классификацией по основным признакам.
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие
виды финансовых потоков:
– финансовый поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный
вид финансового потока, который аккумулирует все виды финансовых
потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
– финансовый поток по отдельным структурным подразделениям (центрам
ответственности) предприятия. Такая дифференциация финансового потока
предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в
системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
– финансовый поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе
хозяйственного процесса предприятия такой вид финансового потока
следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными
стандартами учета выделяют следующие виды финансовых потоков:
Таблица 1 ( Классификация финансовых потоков предприятия по основным
признакам
Признаки классификации Виды финансовых потоков предприятия
финансовых потоков
предприятия
1. По масштабам обслуживания• Финансовый поток по предприятию в целом
хозяйственного процесса • Финансовый поток по отдельным структурным
подразделениям ("центрам ответственности")
предприятия
•Финансовый поток по отдельным хозяйственным
операциям
2. По видам хозяйственной • Финансовый поток по операционной
деятельности деятельности
• Финансовый поток по инвестиционной
деятельности
• Финансовый поток по финансовой деятельности
3. По направленности • Положительный финансовый поток
движения финансовых средств • Отрицательный финансовый поток
4. По вариативности • Стандартный финансовый поток
направленности движения • Нестандартный финансовый поток
финансовых средств
5. По методу исчисления • Валовой финансовый поток
объема финансового потока • Чистый финансовый поток
6. По характеру финансового • Внутренний финансовый поток
потока по отношению к • Внешний финансовый поток
предприятию
7. По уровню достаточности • Избыточный финансовый поток
объема финансового потока • Дефицитный финансовый поток
8. По уровню • Сбалансированный финансовый поток
сбалансированности объемов • Несбалансированный финансовый поток
взаимосвязанных финансовых
потоков
9. По периоду времени • Краткосрочный финансовый поток
• Долгосрочный финансовый поток
10. По формам используемых • Наличный финансовый поток
финансовых средств • Безналичный финансовый поток
11. По виду используемой • Финансовый поток в национальной валюте
валюты • Финансовый поток в иностранной валюте
12. По значимости в • Приоритетный финансовый поток
формировании конечных • Второстепенный финансовый поток
результатов хозяйственной
деятельности
13. По предсказуемости • Полностью предсказуемый финансовый поток
возникновения • Недостаточно предсказуемый финансовый поток
• Непредсказуемый финансовый поток
14. По возможности • Финансовый поток, поддающийся регулированию
регулирования в процессе • Финансовый поток, не поддающийся
управления регулированию
15. По возможности • Ликвидный финансовый поток
обеспечения • Неликвидный финансовый поток
платежеспособности
16. По законности • Легальный финансовый поток
осуществления • Теневой финансовый поток
17. По методу оценки во • Настоящий финансовый поток
времени • Будущий финансовый поток
18. По непрерывности • Регулярный финансовый поток
формирования в • Нерегулярный финансовый поток
рассматриваемом периоде
19. По стабильности • Регулярный финансовый поток с равномерными
временных интервалов временными интервалами
формирования • Регулярный финансовый поток с неравномерными
временными интервалами
Примечание - Составлено по источнику: Бланк И.А. Управление финансовой
стабилизацией предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003 г. С. 33
– финансовый поток по операционной деятельности. Он характеризуется
финансовыми выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним
исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную
деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном
процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых
платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды;
другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса;
– финансовый поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует
платежи и поступления финансовых средств, связанные с осуществлением
реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных
средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых
инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки
финансовых средств, обслуживающие инвестиционную деятельность
предприятия;
– финансовый поток по финансовой деятельности. Он характеризует
поступления и выплаты финансовых средств, связанные с привлечением
дополнительного акционерного и паевою капитала, получением долгосрочных
и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в финансовой форме
дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие
финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнею финансирования
хозяйственной деятельности предприятия.
Характеристика основных финансовых потоков по отдельным видам
хозяйственной деятельности предприятия в рамках его совокупного финансового
потока представлена на рисунке 3.
3. По направленности движения финансовых средств выделяют два основных
вида финансовых потоков:
– положительный финансовый поток, характеризующий совокупность
поступлений финансовых средств на предприятие от всех видов
хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется
термин "приток финансовых средств");
Рисунок 3. Характеристика финансовых потоков предприятия в разрезе видов
его хозяйственной деятельности
– отрицательный финансовый поток, характеризующий совокупность выплат
финансовых средств предприятием в процессе осуществления всех видов его
хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется
термин "отток финансовых средств");
Характеризуя эти виды финансовых потоков, следует обратить внимание на
высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного
из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида
этих потоков.
4. По вариативности направленности движения финансовых средств
различают следующие виды финансовых потоков:
- стандартный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока, в котором его направленность меняется не более одного раза
(начиная или завершая его).
- нестандартный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока, в котором его направленность изменяется более одного раза.
5. По методу исчисления объема выделяют следующие виды финансовых
потоков предприятия:
- валовой финансовый поток. Он характеризует всю совокупность поступлений
или расходования финансовых средств в рассматриваемом периоде времени в
разрезе отдельных его интервалов;
- чистый финансовый поток. Он характеризует разницу между положительным и
отрицательным финансовыми потоками (между поступлением и расходованием
финансовых средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе
отдельных его интервалов.
Чистый финансовый поток является важнейшим результатом хозяйственной
деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и
темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого финансового потока
по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам
ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным
хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП – ОДП,
(1)
где ЧДП - сумма чистого финансового потока в рассматриваемом периоде
времени;
ПДП - сумма положительного финансового потока (поступлений финансовых
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного финансового потока (расходования финансовых
средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов
положительного и отрицательного потоков сумма чистого финансового потока
может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами,
определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности
предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка
его финансовых активов.
6. По характеру финансового потока по отношению к предприятию он
подразделяется на два вида:
- внутренний финансовый поток. Он характеризует совокупность
поступления и расходования финансовых средств в рамках предприятия. Эти
поступления и выплаты связаны с операциями, обусловленными финансовыми
отношениями предприятия с персоналом, учредителями (акционерами), дочерними
структурными подразделениями и т.п.;
- внешний финансовый поток. Этот вид финансового потока обслуживает
операции предприятия, связанные с его финансовыми отношениями с
хозяйственными партнерами (поставщиками сырья и материалов, покупателями
продукции, коммерческими банками, страховыми компаниями и т.п.) и
государственными органами (налоговыми органами, таможенными службами,
арбитражным судом и т.п.). Объем этого вида финансового потока составляет
преимущественную часть совокупного финансового потока предприятия.
7. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды финансовых
потоков предприятия:
- избыточный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый поток,
при котором поступления финансовых средств существенно превышают
реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;
- дефицитный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый поток,
при котором поступления финансовых средств существенно ниже реальных
потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.
8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных финансовых
потоков различают следующие их виды:
- сбалансированный финансовый поток. Он характеризует такой вид
совокупного финансового потока по отдельной хозяйственной операции,
структурному подразделению ("центру ответственности") или предприятию в
целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами
положительного и отрицательного их видов (с учетом предусмотренного
прироста запаса финансовых средств). Балансовая связь между отдельными
видами финансовых потоков в этом случае имеет следующий вид:
ПДП = ОДП + ΔЗДС,
(2)
где ПДП - сумма положительного финансового потока (поступления финансовых
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного финансового потока (расходования финансовый
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ΔЗДС - предусмотренный прирост суммы запаса финансовых средств в
рассматриваемом периоде времени;
- несбалансированный финансовый поток. Он характеризует такой вид
совокупного финансового потока по отдельной хозяйственной операции,
структурному подразделению ("центру ответственности") или предприятию в
целом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается. В
рамках предприятия в целом несбалансированным является как дефицитный, так
и избыточный совокупный финансовый поток.
9. По периоду времени выделяют два основных вида финансового потока:
- краткосрочный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый
поток, по которому период от начала финансовых поступлений или выплат до
полного их завершения не превышает одного года;
- долгосрочный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый
поток, по которому период от начала финансовых поступлений или выплат до
полного их завершения превышает один год.
Классификация финансового потока по этому признаку используется, как
правило, для характеристики отдельных хозяйственных операций предприятия.
Краткосрочный финансовый поток характерен для преимущественной части
хозяйственных операций, связанных с операционной и частично с финансовой
деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат краткосрочных
кредитов и займов). Долгосрочный финансовый поток характерен для
преимущественной части хозяйственных операций, связанных с инвестиционной
(реализация реальных инвестиционных проектов, инвестирование в акции и
долгосрочные облигации) и частично с финансовой деятельностью предприятия
(получение, обслуживание и возврат долгосрочных кредитов и займов)[7].
10. По формам использования финансовых средств различают следующие виды
финансового потока:
- наличный финансовый поток. Он характеризует ту часть совокупного
финансового потока предприятия, которая обслуживается непосредственно
наличными деньгами (банкнотами, казначейскими билетами, разменной монетой).
Наличный финансовый поток предприятия является составной частью налично-
финансового обращения страны;
- безналичный финансовый поток. Он характеризует ту часть совокупного
финансового потока предприятия, которая обслуживается разнообразными
кредитными и депозитными инструментами финансового рынка (чеками,
кредитными карточками, аккредитивами, векселями, банковскими депозитами и
т.п.).
Между наличным и безналичным финансовыми потоками предприятия
существует тесная взаимосвязь. Она обусловлена тем, что наличные и
кредитные (безналичные) деньги постоянно переходят из одной сферы
финансового обращения в другую, изменяя при этом свою форму. Поступление
безналичных финансовых средств на счета предприятия в обслуживающем его
банке является непременным условием выдачи ему наличных денег. И наоборот -
неиспользуемые предприятием наличные деньги (в течение предусмотренного
законодательством срока) должны быть переведены в безналичную форму путем
их зачисления на соответствующие счета в банке.
11. По виду используемой валюты выделяют следующие виды финансового
потока предприятия:
- финансовый поток в национальной валюте. Он характеризует финансовый
поток, который обслуживается деньгами, эмитированными соответствующими
государственными органами данной страны;
- финансовый поток в иностранной валюте. Он характеризует финансовый
поток, который обслуживается валютой других стран. На предприятии такой
финансовый поток связан, как правило, с осуществлением внешнеэкономических
хозяйственных операций.
При агрегировании лих двух видов финансового потока в единый финансовый
поток предприятия учитывается влияние изменения финансовых курсов в
рассматриваемом периоде на остаток финансовых средств.
12. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной
деятельности различают следующие два вида финансового потока предприятия:
- приоритетный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока, по отдельным хозяйственным операциям или видам деятельности,
который генерирует высокий уровень формирования чистого финансового потока
(или чистой прибыли). Приоритетным считается финансовый поток, связанный с
реализацией продукции, осуществлением высокодоходных инвестиционных
операций и т.п.;
- второстепенный финансовый поток. Он характеризует такой вид
финансового потока, который в силу своей функциональной направленности или
незначительного объема не оказывает существенного влияния на формирование
конечных результатов хозяйственной деятельности.
13. По предсказуемости возникновения выделяют следующие виды финансовых
потоков:
- полностью предсказуемый финансовый поток. Он характеризует такой вид
финансового потока, объем и время осуществления которого могут быть
полностью детерминированы заранее;
- недостаточно предсказуемый финансовый поток. Он характеризует такой
вид финансового потока, объем и время осуществления которого не могут быть
полностью детерминированы заранее в связи с возможными изменениями факторов
внешней среды;
- непредсказуемый финансовый поток. Он характеризует такой вид
финансового потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе
осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой
деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями.
Классификация финансовых потоков предприятия по предсказуемости их
возникновения используется обычно в процессе их планирования и оптимизации.
14. По возможности регулирования в процессе управления выделяют:
- финансовый поток, поддающийся регулированию. Он характеризует такой
вид финансового потока, который может быть изменен во времени или по объему
по желанию менеджеров (при целесообразности такого изменения в процессе
хозяйственной деятельности);
- финансовый поток не поддающейся регулированию. Он характеризует такой
вид детерминированного финансового потока, который не может быть изменен во
времени или по объему менеджерами предприятия без отрицательных последствий
для конечных результатов его хозяйственной деятельности.
Такая классификация финансовых потоков используется на предприятии в
процессе их оптимизации во времени или по объемам.
15. По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие
два вида финансового потока предприятия:
- ликвидный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного
его видов равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого
периода времени, т.е. соблюдается условие
ПДП ОДП ≥ 1,
(3)
где ПДП - сумма валового положительного финансового потока предприятия в
каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;
ОДП - сумма валовою отрицательного финансового потока предприятия в
каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;
- неликвидный финансовый поток. Он характеризует такси вид финансового
потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного
его видов меньше единицы в отдельных интервалах рассматриваемого периода
времени (и по периоду в целом), т.е. соблюдается условие:
ПДП ОДВ 1,
(4)
где ПДП - сумма валового положительного финансового потока предприятия в
отдельных интервалах рассматриваемого периода времени;
ОДВ - сумма валового отрицательного финансового потока предприятия в
отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.
16. По законности осуществления разделяют такие виды финансового потока
предприятия:
- легальный финансовый поток. Он характеризует поступления и выплаты
финансовых средств, которые полностью соответствуют действующим в стране
правовым нормам;
- теневой финансовый поток. Он характеризует поступления и выплаты
финансовых средств, осуществляемые с нарушениями действующих в стране
правовых норм и связанные с уклонением от налогообложения.
Широко используемая на современном этапе экономического развития страны
практика осуществления "теневых финансовых потоков" в значительной степени
является своеобразной реакцией предприятия на установленные государством
жесткие "правила игры" в экономике и финансовом обращении, в первую
очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения
предпринимательской деятельности. Рост объема "теневого финансового потока"
в хозяйственной деятельности предприятий служит для государства
своеобразным индикатором низкой эффективности принимаемых решений в области
организации финансового обращения и налогового регулирования
предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов
как государства, так и отдельных хозяйствующих субъектов.
17. По методу оценки во времени выделяют следующие виды финансового
потока:
- настоящий финансовый поток. Он характеризует финансовый поток
предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости
к текущему моменту времени;
- будущий финансовый поток. Он характеризует финансовый поток
предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости
к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий финансовый
поток может использоваться и как номинальная его величина в предстоящем
моменте времени (или в разрезе предстоящих интервалов будущего периода),
который применяется для дисконтирования в целях приведения к настоящей
стоимости.
Рассматриваемые виды финансового потока предприятия отражают содержание
концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным
операциям предприятия.
18. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают
следующие виды финансовых потоков предприятия:
- регулярный финансовый поток. Он характеризует поток поступления или
расходования финансовых средств по отдельным хозяйственным операциям
(финансовым потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени
осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.;
- дискретный финансовый поток. Он характеризует поступление или
расходование финансовых средств, связанное с осуществлением единичных
хозяйственных операций предприятия и рассматриваемом периоде времени.
19. По стабильности временных интервалов формирования регулярные
финансовые потоки характеризуются следующими видами:
- регулярный финансовый поток с равномерными временными интервалами в
рамках рассматриваемого периода. Такой финансовый поток поступления или
расходования финансовых средств носит характер аннуитета;
- регулярный финансовый поток с неравномерными временными интервалами в
рамках рассматриваемого периода.
Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять
учет, анализ и планирование финансовых потоков различных видов на
предприятии.
1.3. Анализа финансового потока предприятий как основной этап
управления финансовым потоком и методика его проведения
Управление финансовыми потоками является одним из наиболее значимых
функциональных направлений финансового менеджмента, тесно связанное с
другими системами управления предприятием. Так, управление финансовыми
потоками органически входит в систему управления доходами и затратами по
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия,
управления движением его активов и капитала[8]. В нашей стране практика
этого управления находится лишь в стадии становления. Управление
финансовыми потоками представляет собой систему принципов и методов
разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием,
распределением и использованием финансовых средств и организацией их
оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и
устойчивого его роста.
Как и все функциональные системы финансового менеджмента, управление
финансовыми потоками подчинено главной цели - возрастанию рыночной
стоимости предприятия.
Эту общую цель финансового менеджмента управление финансовыми потоками
поддерживает собственной главной целевой установкой - обеспечением
постоянного финансового равновесия предприятия. В процессе реализации своей
главной цели управление финансовыми потоками предприятия направлено на
решение следующих основных задач (табл. 2):
1. Формирование достаточного объема финансовых ресурсов предприятия в
соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности
2. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов
предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям
использования.
Таблица 2 ( Система основных задач, направленных на реализацию главной
цели управления финансовыми потоками предприятия
Главная цель Основные задачи управления финансовыми потоками
управления
финансовыми
потоками
1. Формирование достаточного объема финансовых ресурсов
ОБЕСПЕЧЕНИЕ предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей
ПОСТОЯННОГО хозяйственной деятельности.
ФИНАНСОВОГО
РАВНОВЕСИЯ
ПРЕДЕПРИЯТИЯ
2. Оптимизация распределения сформированного объема
финансовых ресурсов предприятия по видам хозяйственной
деятельности и направлениям использования.
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости
предприятия в процессе его развития.
4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
5. Максимизация чистого финансового потока, обеспечивающая
заданные темпы экономического развития предприятия на
условиях самофинансирования.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости финансовых
средств в процессе их хозяйственного использования на
предприятии.
Примечание ( Составлено по источнику: Бланк И. А. Финансовый менеджмент,
Том II, Киев 2000. С. 114
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в
процессе его развития.
4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
5. Максимизация чистого финансового потока, обеспечивающая заданные
темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости финансовых средств в
процессе их хозяйственного использования на предприятии[9].
Все задачи управления финансовыми потоками предприятия теснейшим
образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный
характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация
потерь стоимости финансовых средств и процессе их использования). Поэтому в
процессе управления финансовыми потоками предприятия отдельные задачи
должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации
его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления финансовыми
потоками осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их
приоритетности с позиций развития предприятия и финансовой философии его
собственников или менеджеров.
Стоит отметить, что управление финансовыми потоками предприятия должно
быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой
информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая
финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах
бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты
формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года, и
по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие
параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность
методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности).
Важная роль анализа финансовых потоков, создающего основу для
формирования эффективной политики и принятия управленческих решений
руководством организации, обусловлена рядом причин:
– финансовые потоки обслуживают функционирование организации практически
во всех аспектах деятельности;
– оптимальные финансовые потоки обеспечивают финансовую устойчивость и
платежеспособность организации;
– рационализация финансовых потоков способствует достижению ритмичности
производственно-коммерческого процесса организации;
– эффективное управление финансовыми потоками сокращает потребность
организации в привлечении заемного капитала;
– оптимизация финансовых потоков является предпосылкой ускорения
оборачиваемости капитала организации в целом;
– рациональное использование высвободившихся финансовых средств в
результате оптимизации финансовых потоков способствует расширению
масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров
(работ, услуг), получению дополнительных доходов[10].
Цель анализа финансовых потоков - получение необходимого объема их
параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику
направлений поступления и расходования финансовых средств, объемов,
состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних
факторов, оказывающих различное влияние на изменение финансовых
потоков[11].
Задачами анализа финансовых потоков организации являются:
– оценка оптимальности объемов финансовых потоков организации;
– оценка финансовых потоков по видам хозяйственной деятельности;
– оценка состава, структуры, направлений движения финансовых средств;
– оценка динамики потоков финансовых средств;
– выявление и измерение влияния различных факторов на формирование
финансовых потоков;
– выявление и оценка резервов улучшения использования финансовых
средств;
– разработка предложений по реализации резервов повышения эффективности
использования финансовых средств.
Одно из главных направлений анализа финансовых потоков — обоснование
степени достаточности (недостаточности) формирования объема финансовой
массы в целом, а также по видам деятельности, сбалансированности
положительного и отрицательного финансовых потоков по объему и во времени.
Наряду с анализом финансовых потоков в целом по организации целесообразно
его проведение по отдельным структурным подразделениям (центрам
ответственности).
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования
положительного финансового потока организации (притока финансовых средств)
в разрезе отдельных источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста
положительного финансового потока с темпами роста активов, объемов выручки
от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой
прибыли). Особое внимание необходимо уделить соотношению источников
образования положительного финансового потока - внутренних (выручки ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
КАЗАХСТАН
КАЗАХСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ИМ. Т. РЫСКУЛОВА
КАФЕДРА ФИНАНСЫ
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
на тему: Управление финансовыми потоками предприятий
студента III курса факультета Финансы и учёт специализации
Финансовый менеджмент Кастаева Мурата Уанхановича
Научный руководитель - Тургулова Айзада
Кулахметовна, к.э.н., доцент
Рецензент -
Работа допущена к защите перед Государственной аттестационной комиссией
решением кафедры от ____ ________ 2006г., протокол № _____.
Заведующий кафедрой
Финансы, д.э.н., профессор
С.Ж. Интыкбаева
Алматы 2006г.
Содержание
ВВЕДЕНИЕ 4
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКОМИ ПРЕДПРИЯТИЙ 7
1.1. Экономическая сущность финансовых потоков предприятия 7
1.2. Классификация финансовых потоков предприятия 14
1.3. Анализ финансового потока предприятий как основной этап управления
финансовым потоком 27
Глава 2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ АО ЮНИКС 46
2.1. Анализ движения финансовых средств АО Юникс 46
2.2. Факторный анализ и оценка движения финансовых средств АО Юникс 62
Глава 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 67
3.1. Направления и методы оптимизации финансовых потоков АО
Юникс 67
3.2. Планирование объемов и структуры финансовых потоков 75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 86
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 90
ПРИЛОЖЕНИЯ 92
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В последние годы в системе финансового
управления предприятиями все большее внимание уделяется вопросам
организации финансовых потоков, оказывающих существенное влияние на
конечные результаты их хозяйственной деятельности. Вместе с тем, следует
отметить, что концепция финансового потока предприятия как самостоятельного
объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не
только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам
финансового менеджмента. Об этом свидетельствует тот факт, что во всех
фундаментальных учебниках по основам финансового менеджмента,
подготовленных исследователями американской, европейской, японской и
отечественной школ, самостоятельный раздел по управлению финансовыми
потоками компаний и фирм отсутствует.
Вместе с тем, финансовые потоки предприятия во всех их формах и видах,
а соответственно и совокупный его финансовый поток, несомненно, являются
важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это
определяется тем, что финансовые потоки обслуживают хозяйственную
деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Финансовый поток
можно представить как систему "финансового кровообращения" хозяйственного
организма предприятия. Эффективно организованные финансовые потоки
предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья",
предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных
результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и
практическое использование современных принципов, механизмов и методов
эффективного управления финансовыми потоками (в западной терминологии -
"кэш-флоу менеджмента") позволяет обеспечить переход предприятия к новому
качеству экономического развития в рыночных условиях.
Развитие систем и механизмов управления финансовыми потоками
предприятия настоятельно требует углубления теоретических исследований этой
важнейшей для финансового менеджмента категории, и в первую очередь -
всестороннего рассмотрения определяющих ее сущностных характеристик.
Предваряя это рассмотрение, отметим, что настоящая дипломная работа
направлена на изучение и практическое применение отдельных теоретических
положений в системе управления финансовыми потоками конкретных субъектов
хозяйствования. Такое ограничение сознательно исключает из поля
исследования теории финансовых потоков все абстрактные определения этой
категории, характеризующие ее как форму общественно-экономических
отношений, а также особенности их формирования и протекания, выходящие за
рамки предприятия.
Учитывая все вышеизложенное, исследование, проводимое в дипломной
работе, в области управления, анализа и оптимизации финансового потока на
примере предприятия является актуальной.
Степень разработанности проблемы.
При написании дипломной работы нами было использовано большое
количество трудов отечественных и зарубежных ученых экономистов в области
финансового управления, периодическая литература, годовые отчеты АО Юникс
за 2003-2004 гг., нормативно-правовые и законодательные акты.
Объектом исследования является совместное российско-казахстанское
предприятие АО Юникс, функционирующее на рынке бутилированной столовой
воды Республики Казахстан.
Предметом исследования в настоящей дипломной работе являются отношения,
складывающиеся по поводу управления финансовыми потоками на предприятии.
Основной целью дипломной работы является изучение процессом управления
финансовыми потоками предприятия.
Для достижения основной цели перед нами поставлены следующие задачи:
- изучение экономической сущности финансовых потоков предприятий;
- классифицировать основные финансовые потоки предприятия;
- раскрыть сущность и методику анализа финансовых потоков предприятия;
- провести анализ движения финансовых потоков в АО Юникс;
- провести факторный анализ и оценить финансовые потоки АО Юникс;
- определить направления и методы оптимизации финансовых потоков АО
Юникс;
- провести планирование объемов и структуры финансовых потоков АО
Юникс.
Структура дипломной работы. Работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованной литературы, приложений.
В первой главе раскрываются теоретические аспекты управления
финансовыми потоками предприятий. Раскрывается экономическая сущность
потоков, проводится их классификация, определяется методы проведения
анализа финансовых потоков предприятий.
Во второй главе проводится анализ движения финансовых потоков на
примере предприятия – АО Юникс, анализируются факторы о дается оценка
движения финансовых потоков предприятия.
В третьей главе разрабатываются направления и методы оптимизации
финансовых потоков предприятия, и составляется прогноз финансовых потоков
на 2005 год.
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКОМИ ПРЕДПРИЯТИЙ
1.1. Экономическая сущность финансовых потоков предприятия
Финансовый поток - это совокупность распределенных во времени объемов
поступления и выбытия финансовых средств в процессе хозяйственной
деятельности организации[1]. Поступление (приток) финансовых средств
называется положительным финансовым потоком, выбытие (отток) финансовых
средств - отрицательным финансовым потоком. Разность между положительным и
отрицательным финансовыми потоками по каждому виду деятельности или по
хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым финансовым
потоком[2].
Понятие финансовый поток является обобщающим и содержит в себе большое
количество разнообразных видов потоков финансовых средств, возникающих в
процессе функционирования организации.
Рисунок 1. Основные сущностные характеристики финансового потока
предприятия как объекта управления
К основным характеристикам финансовых потоков предприятия как объекта
финансового управления, которые по нашему мнению можно отнести следующие из
них (рис. 1):
1. Финансовый поток как объект финансового управления хозяйственной
деятельностью предприятия. Процесс движения денег отражает финансовые
отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности.
Эта связь между финансовыми потоками предприятия и сферой его финансовой
деятельности подчеркивается многими экономистами - по наиболее широко
употребляемому определению финансы предприятий представляют собой систему
экономических отношений, связанных с формированием, распределением и
использованием финансовых средств в процессе осуществления ими
хозяйственной деятельности.
2. Финансовый поток предприятия как процесс, непосредственно связанный
с функционированием денег и финансовой системы страны. Содержанием
финансового потока предприятия является движение особого вида его активов -
денег и их эквивалентов. Деньги представляют собой один из наиболее важных
элементов любой экономической системы и в значительной степени отражают
национальные особенности развития экономики отдельных стран. Эти
особенности проявляются в конкретном виде избранной национальной финансовой
единицы, допущенным к обращению в данной стране видам иностранной валюты,
эмиссионной (или монетарной) политике данного государства, соотношении
наличного и безналичного финансового оборота в стране, широте и
особенностях использования отдельных финансовых инструментов,
опосредствующих финансовые отношения предприятия, а также других
параметров, определяющих характер финансовой системы страны.
Иными словами, если поток материальных и нематериальных активов
предприятия характеризует движение индивидуализированных их разновидностей,
широта и функциональные особенности которых определяются спецификой его
операционной деятельности, то финансовый поток связан с движением денег и
финансовых эквиваленте, которые носят универсальный характер для всех
предприятий.
3. Финансовый поток предприятия как процесс, связанный с формированием,
распределением и использованием его капитала. Основу финансового потока
предприятия оставляет движение финансовых активов, принадлежащих ему на
правах собственности, т.е. собственный капитал в финансовой форме. В этом
качестве собственный капитал и наиболее обобщенном виде характеризуется как
ранее накопленный запас денег и их эквивалентов на определенный момент
времени.
4. Финансовый поток предприятия как процесс, отражающий использование
предприятием различных форм кредита. Движение финансовых средств
предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного
капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в
форме кредита. Эта связь обусловлена тем, что в современных условиях кредит
является важнейшим источником удовлетворения спроса предприятий на
финансовые ресурсы. Каким бы высоким не был уровень самофинансирования
операционной и инвестиционной деятельности предприятия, хозяйствующим
субъектам для обеспечения ускоренного роста и повышения рентабельности
собственного капитала необходимо привлекать кредитные финансовые ресурсы.
Кредит необходим предприятию для поддержания непрерывности кругооборота его
фондов, обслуживания производственного процесса и процесса реализации
произведенных товаров, приобретения различных капитальных товаров при
осуществлении инвестиционной деятельности.
5. Финансовый поток предприятия как процесс, характеризующий оборот и
трансформацию отдельных видов его активов. Используемые предприятием
финансовые активы находятся в постоянном движении, которое сопровождается
постоянным изменением их видов и форм. Процесс такого постоянного движения
и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином "оборот
активов", осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под
циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота
отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они
возвращаются к исходной своей форме - финансовым активам. Кругооборот
активов постоянно генерирует связанные с ним финансовые потоки предприятия.
6. Финансовый поток предприятия как процесс, обеспечивающий
генерирование экономического эффекта. Способность генерировать
экономический эффект является одной из важнейших характеристик финансового
потока предприятия.
Основной формой экономического эффекта, генерируемого финансовыми
потоками предприятия, выступает "чистый финансовый поток" (разница между
совокупными объемами положительного и отрицательного финансового
потока)[3]. Уровень чистого финансового потока характеризует способность
капитала в финансовой форме обеспечивать различную степень самовозрастания
его стоимости. В ходе поступательного экономического развития общества
средний уровень чистого финансового потока всех субъектов хозяйствования
имеет тенденцию к снижению.
Уровень чистого финансового потока, %
Объем используемых финансовых средств
Рисунок 2. График тенденций формирования суммы и уровня чистого
финансового потока предприятия с увеличением объема использования
финансовых средств.
В основе этой тенденции лежит закон убывающей производительности
капитала, обуславливающий постоянное уменьшение предельного капитала, а
также постоянное возрастание конкуренции (рис. 2).
Из приведенного графика можно увидеть, что расширение объема
использования финансовых средств, а соответственно и объема совокупного
финансового потока предприятия, обуславливает различные тенденции
формирования суммы и уровня чистого финансового потока (при росте общей его
суммы уровень генерируемого эффекта снижается).
7. Финансовый поток предприятия как процесс, отражающий фирмы и объемы
функционирования предприятия на товарном и финансовом рынках. Формирование
финансовых потоков различных видов неразрывно связано с функционированием
предприятия на конкретных рынках. Так, основной объем поступления
финансовых средств в процессе операционной деятельности предприятия связан
с реализацией его продукции на товарном рынке. Основной объем расходования
финансовых средств на сырье, материалы, полуфабрикаты, капитальные товары,
используемые в процессе операционной и инвестиционной деятельности
предприятия, также происходит на товарном рынке.
На финансовом рынке (в различных его сегментах) предприятие привлекает
финансовые средства путем эмиссии акций и облигаций, в форме банковского и
других видов кредита, а расходует их на обслуживание и возврат основной
суммы долга, приобретение финансовых инструментов инвестирования.
8. Финансовый поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом
фактора времени. Темпы роста объема финансовых потоков, а также их
структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным
воздействием фактора времени. Функционирование финансового капитала во
времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками
альтернативы - использовать его в целях текущего потребления определенного
объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для
получения этих благ в большем количестве через определенный период времени.
Учет фактора времени в процессе формирования финансовых потоков
предприятия базируется на концепции стоимости денег во времени, содержание
которой состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с
учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно
выступает норма ссудного процента.
9. Финансовый поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом
фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой всех форм
использования финансовых средств в хозяйственной деятельности предприятия.
Носителем этого фактора финансовые средства выступают в неразрывной связи с
их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход в
процессе использования. Уровень риска использования финансовых средств
находится в прямой зависимости от уровня ожидаемого эффекта финансового
потока (чистого финансового потока), в частности от уровня доходности
отдельных хозяйственных операций, формируя единую шкалу "доходность - риск"
при их осуществлении. Фактор риска является важным объективным атрибутом
формирования финансовых потоков предприятия и должен обязательно
учитываться в процессе управления ими.
10. Финансовый поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом
фактора ликвидности. Обслуживая процесс кругооборота капитала и финансовой
форме, формируемый предприятием финансовый поток должен обеспечивать не
только своевременное поступление и расходование финансовых средств, но и
определенный уровень их запаса в целях поддержания постоянной
платежеспособности. Такой запас создается на предприятии, как в форме
разнообразных видов финансовых активов, так и в форме их эквивалентов
(краткосрочных финансовых инструментов инвестирования). Соответственно
уровнем ликвидности финансового потока выступает отношение среднего запаса
финансовых активов и их субститутов к объему расходования финансовых
средств в определенном периоде.
Управление ликвидностью финансового потока обеспечивается формированием
рациональной структуры всей совокупности его активов по этому критерию.
Ликвидность финансовых потоков является объективным фактором,
обуславливающим формирование конкретных его форм и видов для поддержания
необходимого уровня запаса финансовых средств предприятия[4].
1.2. Классификация финансовых потоков предприятия
Понятие "финансовый поток предприятия" является агрегированным,
включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих
хозяйственную деятельность[5]. В целях обеспечения эффективного
целенаправленного управления финансовыми потоками они требуют определенной
систематизации терминологии, связанной с этим процессом. В данном разделе
дипломной работы мы рассмотрим систематизацию финансовых потоков лишь по
тем основным классификационным признакам, которые характеризуют общую их
совокупность (внутренняя классификация отдельных видов финансовых потоков
будет подробно изложена в последующих разделах).
В числе основных классификационных признаков, положенных в основу
систематизации финансовых потоков предприятия, предлагается выделить
следующие:
1. Масштаб обслуживания хозяйственного процесса
2. Виды хозяйственной деятельности
3. Направленность движения финансовых средств
4. Вариативность направленности движения финансовых средств
5. Метод исчисления объема финансового потока
6. Характер финансового потока по отношению к предприятию
7. Уровень достаточности объема финансового потока
8. Уровень сбалансированности объемов взаимосвязанных финансовых
потоков
9. Период времени
10. Формы используемых финансовых средств
11. Вид используемой валюты
12. Значимость в формировании конечных результатов хозяйственной
деятельности
13. Предсказуемость возникновения
14. Возможность регулирования в процессе управления
15. Возможность обеспечения платежеспособности
16. Законность осуществления
17. Метод оценки во времени
18. Непрерывность формирования в рассматриваемом периоде
19. Стабильность временных интервалов формирования[6].
Классификация финансовых потоков предприятия в разрезе предлагаемых
классификационных признаков приведена в таблице 1.
Рассмотрим более подробно отдельные виды финансовых потоков предприятия
в соответствии с приведенной их классификацией по основным признакам.
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие
виды финансовых потоков:
– финансовый поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный
вид финансового потока, который аккумулирует все виды финансовых
потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
– финансовый поток по отдельным структурным подразделениям (центрам
ответственности) предприятия. Такая дифференциация финансового потока
предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в
системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
– финансовый поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе
хозяйственного процесса предприятия такой вид финансового потока
следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными
стандартами учета выделяют следующие виды финансовых потоков:
Таблица 1 ( Классификация финансовых потоков предприятия по основным
признакам
Признаки классификации Виды финансовых потоков предприятия
финансовых потоков
предприятия
1. По масштабам обслуживания• Финансовый поток по предприятию в целом
хозяйственного процесса • Финансовый поток по отдельным структурным
подразделениям ("центрам ответственности")
предприятия
•Финансовый поток по отдельным хозяйственным
операциям
2. По видам хозяйственной • Финансовый поток по операционной
деятельности деятельности
• Финансовый поток по инвестиционной
деятельности
• Финансовый поток по финансовой деятельности
3. По направленности • Положительный финансовый поток
движения финансовых средств • Отрицательный финансовый поток
4. По вариативности • Стандартный финансовый поток
направленности движения • Нестандартный финансовый поток
финансовых средств
5. По методу исчисления • Валовой финансовый поток
объема финансового потока • Чистый финансовый поток
6. По характеру финансового • Внутренний финансовый поток
потока по отношению к • Внешний финансовый поток
предприятию
7. По уровню достаточности • Избыточный финансовый поток
объема финансового потока • Дефицитный финансовый поток
8. По уровню • Сбалансированный финансовый поток
сбалансированности объемов • Несбалансированный финансовый поток
взаимосвязанных финансовых
потоков
9. По периоду времени • Краткосрочный финансовый поток
• Долгосрочный финансовый поток
10. По формам используемых • Наличный финансовый поток
финансовых средств • Безналичный финансовый поток
11. По виду используемой • Финансовый поток в национальной валюте
валюты • Финансовый поток в иностранной валюте
12. По значимости в • Приоритетный финансовый поток
формировании конечных • Второстепенный финансовый поток
результатов хозяйственной
деятельности
13. По предсказуемости • Полностью предсказуемый финансовый поток
возникновения • Недостаточно предсказуемый финансовый поток
• Непредсказуемый финансовый поток
14. По возможности • Финансовый поток, поддающийся регулированию
регулирования в процессе • Финансовый поток, не поддающийся
управления регулированию
15. По возможности • Ликвидный финансовый поток
обеспечения • Неликвидный финансовый поток
платежеспособности
16. По законности • Легальный финансовый поток
осуществления • Теневой финансовый поток
17. По методу оценки во • Настоящий финансовый поток
времени • Будущий финансовый поток
18. По непрерывности • Регулярный финансовый поток
формирования в • Нерегулярный финансовый поток
рассматриваемом периоде
19. По стабильности • Регулярный финансовый поток с равномерными
временных интервалов временными интервалами
формирования • Регулярный финансовый поток с неравномерными
временными интервалами
Примечание - Составлено по источнику: Бланк И.А. Управление финансовой
стабилизацией предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003 г. С. 33
– финансовый поток по операционной деятельности. Он характеризуется
финансовыми выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним
исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную
деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном
процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых
платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды;
другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса;
– финансовый поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует
платежи и поступления финансовых средств, связанные с осуществлением
реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных
средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых
инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки
финансовых средств, обслуживающие инвестиционную деятельность
предприятия;
– финансовый поток по финансовой деятельности. Он характеризует
поступления и выплаты финансовых средств, связанные с привлечением
дополнительного акционерного и паевою капитала, получением долгосрочных
и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в финансовой форме
дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие
финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнею финансирования
хозяйственной деятельности предприятия.
Характеристика основных финансовых потоков по отдельным видам
хозяйственной деятельности предприятия в рамках его совокупного финансового
потока представлена на рисунке 3.
3. По направленности движения финансовых средств выделяют два основных
вида финансовых потоков:
– положительный финансовый поток, характеризующий совокупность
поступлений финансовых средств на предприятие от всех видов
хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется
термин "приток финансовых средств");
Рисунок 3. Характеристика финансовых потоков предприятия в разрезе видов
его хозяйственной деятельности
– отрицательный финансовый поток, характеризующий совокупность выплат
финансовых средств предприятием в процессе осуществления всех видов его
хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется
термин "отток финансовых средств");
Характеризуя эти виды финансовых потоков, следует обратить внимание на
высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного
из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида
этих потоков.
4. По вариативности направленности движения финансовых средств
различают следующие виды финансовых потоков:
- стандартный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока, в котором его направленность меняется не более одного раза
(начиная или завершая его).
- нестандартный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока, в котором его направленность изменяется более одного раза.
5. По методу исчисления объема выделяют следующие виды финансовых
потоков предприятия:
- валовой финансовый поток. Он характеризует всю совокупность поступлений
или расходования финансовых средств в рассматриваемом периоде времени в
разрезе отдельных его интервалов;
- чистый финансовый поток. Он характеризует разницу между положительным и
отрицательным финансовыми потоками (между поступлением и расходованием
финансовых средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе
отдельных его интервалов.
Чистый финансовый поток является важнейшим результатом хозяйственной
деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и
темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого финансового потока
по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам
ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным
хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП – ОДП,
(1)
где ЧДП - сумма чистого финансового потока в рассматриваемом периоде
времени;
ПДП - сумма положительного финансового потока (поступлений финансовых
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного финансового потока (расходования финансовых
средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов
положительного и отрицательного потоков сумма чистого финансового потока
может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами,
определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности
предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка
его финансовых активов.
6. По характеру финансового потока по отношению к предприятию он
подразделяется на два вида:
- внутренний финансовый поток. Он характеризует совокупность
поступления и расходования финансовых средств в рамках предприятия. Эти
поступления и выплаты связаны с операциями, обусловленными финансовыми
отношениями предприятия с персоналом, учредителями (акционерами), дочерними
структурными подразделениями и т.п.;
- внешний финансовый поток. Этот вид финансового потока обслуживает
операции предприятия, связанные с его финансовыми отношениями с
хозяйственными партнерами (поставщиками сырья и материалов, покупателями
продукции, коммерческими банками, страховыми компаниями и т.п.) и
государственными органами (налоговыми органами, таможенными службами,
арбитражным судом и т.п.). Объем этого вида финансового потока составляет
преимущественную часть совокупного финансового потока предприятия.
7. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды финансовых
потоков предприятия:
- избыточный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый поток,
при котором поступления финансовых средств существенно превышают
реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;
- дефицитный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый поток,
при котором поступления финансовых средств существенно ниже реальных
потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.
8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных финансовых
потоков различают следующие их виды:
- сбалансированный финансовый поток. Он характеризует такой вид
совокупного финансового потока по отдельной хозяйственной операции,
структурному подразделению ("центру ответственности") или предприятию в
целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами
положительного и отрицательного их видов (с учетом предусмотренного
прироста запаса финансовых средств). Балансовая связь между отдельными
видами финансовых потоков в этом случае имеет следующий вид:
ПДП = ОДП + ΔЗДС,
(2)
где ПДП - сумма положительного финансового потока (поступления финансовых
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного финансового потока (расходования финансовый
средств) в рассматриваемом периоде времени;
ΔЗДС - предусмотренный прирост суммы запаса финансовых средств в
рассматриваемом периоде времени;
- несбалансированный финансовый поток. Он характеризует такой вид
совокупного финансового потока по отдельной хозяйственной операции,
структурному подразделению ("центру ответственности") или предприятию в
целом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается. В
рамках предприятия в целом несбалансированным является как дефицитный, так
и избыточный совокупный финансовый поток.
9. По периоду времени выделяют два основных вида финансового потока:
- краткосрочный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый
поток, по которому период от начала финансовых поступлений или выплат до
полного их завершения не превышает одного года;
- долгосрочный финансовый поток. Он характеризует такой финансовый
поток, по которому период от начала финансовых поступлений или выплат до
полного их завершения превышает один год.
Классификация финансового потока по этому признаку используется, как
правило, для характеристики отдельных хозяйственных операций предприятия.
Краткосрочный финансовый поток характерен для преимущественной части
хозяйственных операций, связанных с операционной и частично с финансовой
деятельностью предприятия (получение, обслуживание и возврат краткосрочных
кредитов и займов). Долгосрочный финансовый поток характерен для
преимущественной части хозяйственных операций, связанных с инвестиционной
(реализация реальных инвестиционных проектов, инвестирование в акции и
долгосрочные облигации) и частично с финансовой деятельностью предприятия
(получение, обслуживание и возврат долгосрочных кредитов и займов)[7].
10. По формам использования финансовых средств различают следующие виды
финансового потока:
- наличный финансовый поток. Он характеризует ту часть совокупного
финансового потока предприятия, которая обслуживается непосредственно
наличными деньгами (банкнотами, казначейскими билетами, разменной монетой).
Наличный финансовый поток предприятия является составной частью налично-
финансового обращения страны;
- безналичный финансовый поток. Он характеризует ту часть совокупного
финансового потока предприятия, которая обслуживается разнообразными
кредитными и депозитными инструментами финансового рынка (чеками,
кредитными карточками, аккредитивами, векселями, банковскими депозитами и
т.п.).
Между наличным и безналичным финансовыми потоками предприятия
существует тесная взаимосвязь. Она обусловлена тем, что наличные и
кредитные (безналичные) деньги постоянно переходят из одной сферы
финансового обращения в другую, изменяя при этом свою форму. Поступление
безналичных финансовых средств на счета предприятия в обслуживающем его
банке является непременным условием выдачи ему наличных денег. И наоборот -
неиспользуемые предприятием наличные деньги (в течение предусмотренного
законодательством срока) должны быть переведены в безналичную форму путем
их зачисления на соответствующие счета в банке.
11. По виду используемой валюты выделяют следующие виды финансового
потока предприятия:
- финансовый поток в национальной валюте. Он характеризует финансовый
поток, который обслуживается деньгами, эмитированными соответствующими
государственными органами данной страны;
- финансовый поток в иностранной валюте. Он характеризует финансовый
поток, который обслуживается валютой других стран. На предприятии такой
финансовый поток связан, как правило, с осуществлением внешнеэкономических
хозяйственных операций.
При агрегировании лих двух видов финансового потока в единый финансовый
поток предприятия учитывается влияние изменения финансовых курсов в
рассматриваемом периоде на остаток финансовых средств.
12. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной
деятельности различают следующие два вида финансового потока предприятия:
- приоритетный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока, по отдельным хозяйственным операциям или видам деятельности,
который генерирует высокий уровень формирования чистого финансового потока
(или чистой прибыли). Приоритетным считается финансовый поток, связанный с
реализацией продукции, осуществлением высокодоходных инвестиционных
операций и т.п.;
- второстепенный финансовый поток. Он характеризует такой вид
финансового потока, который в силу своей функциональной направленности или
незначительного объема не оказывает существенного влияния на формирование
конечных результатов хозяйственной деятельности.
13. По предсказуемости возникновения выделяют следующие виды финансовых
потоков:
- полностью предсказуемый финансовый поток. Он характеризует такой вид
финансового потока, объем и время осуществления которого могут быть
полностью детерминированы заранее;
- недостаточно предсказуемый финансовый поток. Он характеризует такой
вид финансового потока, объем и время осуществления которого не могут быть
полностью детерминированы заранее в связи с возможными изменениями факторов
внешней среды;
- непредсказуемый финансовый поток. Он характеризует такой вид
финансового потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе
осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой
деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями.
Классификация финансовых потоков предприятия по предсказуемости их
возникновения используется обычно в процессе их планирования и оптимизации.
14. По возможности регулирования в процессе управления выделяют:
- финансовый поток, поддающийся регулированию. Он характеризует такой
вид финансового потока, который может быть изменен во времени или по объему
по желанию менеджеров (при целесообразности такого изменения в процессе
хозяйственной деятельности);
- финансовый поток не поддающейся регулированию. Он характеризует такой
вид детерминированного финансового потока, который не может быть изменен во
времени или по объему менеджерами предприятия без отрицательных последствий
для конечных результатов его хозяйственной деятельности.
Такая классификация финансовых потоков используется на предприятии в
процессе их оптимизации во времени или по объемам.
15. По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие
два вида финансового потока предприятия:
- ликвидный финансовый поток. Он характеризует такой вид финансового
потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного
его видов равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого
периода времени, т.е. соблюдается условие
ПДП ОДП ≥ 1,
(3)
где ПДП - сумма валового положительного финансового потока предприятия в
каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;
ОДП - сумма валовою отрицательного финансового потока предприятия в
каждом из интервалов рассматриваемого периода времени;
- неликвидный финансовый поток. Он характеризует такси вид финансового
потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного
его видов меньше единицы в отдельных интервалах рассматриваемого периода
времени (и по периоду в целом), т.е. соблюдается условие:
ПДП ОДВ 1,
(4)
где ПДП - сумма валового положительного финансового потока предприятия в
отдельных интервалах рассматриваемого периода времени;
ОДВ - сумма валового отрицательного финансового потока предприятия в
отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.
16. По законности осуществления разделяют такие виды финансового потока
предприятия:
- легальный финансовый поток. Он характеризует поступления и выплаты
финансовых средств, которые полностью соответствуют действующим в стране
правовым нормам;
- теневой финансовый поток. Он характеризует поступления и выплаты
финансовых средств, осуществляемые с нарушениями действующих в стране
правовых норм и связанные с уклонением от налогообложения.
Широко используемая на современном этапе экономического развития страны
практика осуществления "теневых финансовых потоков" в значительной степени
является своеобразной реакцией предприятия на установленные государством
жесткие "правила игры" в экономике и финансовом обращении, в первую
очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения
предпринимательской деятельности. Рост объема "теневого финансового потока"
в хозяйственной деятельности предприятий служит для государства
своеобразным индикатором низкой эффективности принимаемых решений в области
организации финансового обращения и налогового регулирования
предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов
как государства, так и отдельных хозяйствующих субъектов.
17. По методу оценки во времени выделяют следующие виды финансового
потока:
- настоящий финансовый поток. Он характеризует финансовый поток
предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости
к текущему моменту времени;
- будущий финансовый поток. Он характеризует финансовый поток
предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости
к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий финансовый
поток может использоваться и как номинальная его величина в предстоящем
моменте времени (или в разрезе предстоящих интервалов будущего периода),
который применяется для дисконтирования в целях приведения к настоящей
стоимости.
Рассматриваемые виды финансового потока предприятия отражают содержание
концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным
операциям предприятия.
18. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают
следующие виды финансовых потоков предприятия:
- регулярный финансовый поток. Он характеризует поток поступления или
расходования финансовых средств по отдельным хозяйственным операциям
(финансовым потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени
осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.;
- дискретный финансовый поток. Он характеризует поступление или
расходование финансовых средств, связанное с осуществлением единичных
хозяйственных операций предприятия и рассматриваемом периоде времени.
19. По стабильности временных интервалов формирования регулярные
финансовые потоки характеризуются следующими видами:
- регулярный финансовый поток с равномерными временными интервалами в
рамках рассматриваемого периода. Такой финансовый поток поступления или
расходования финансовых средств носит характер аннуитета;
- регулярный финансовый поток с неравномерными временными интервалами в
рамках рассматриваемого периода.
Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять
учет, анализ и планирование финансовых потоков различных видов на
предприятии.
1.3. Анализа финансового потока предприятий как основной этап
управления финансовым потоком и методика его проведения
Управление финансовыми потоками является одним из наиболее значимых
функциональных направлений финансового менеджмента, тесно связанное с
другими системами управления предприятием. Так, управление финансовыми
потоками органически входит в систему управления доходами и затратами по
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия,
управления движением его активов и капитала[8]. В нашей стране практика
этого управления находится лишь в стадии становления. Управление
финансовыми потоками представляет собой систему принципов и методов
разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием,
распределением и использованием финансовых средств и организацией их
оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и
устойчивого его роста.
Как и все функциональные системы финансового менеджмента, управление
финансовыми потоками подчинено главной цели - возрастанию рыночной
стоимости предприятия.
Эту общую цель финансового менеджмента управление финансовыми потоками
поддерживает собственной главной целевой установкой - обеспечением
постоянного финансового равновесия предприятия. В процессе реализации своей
главной цели управление финансовыми потоками предприятия направлено на
решение следующих основных задач (табл. 2):
1. Формирование достаточного объема финансовых ресурсов предприятия в
соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности
2. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов
предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям
использования.
Таблица 2 ( Система основных задач, направленных на реализацию главной
цели управления финансовыми потоками предприятия
Главная цель Основные задачи управления финансовыми потоками
управления
финансовыми
потоками
1. Формирование достаточного объема финансовых ресурсов
ОБЕСПЕЧЕНИЕ предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей
ПОСТОЯННОГО хозяйственной деятельности.
ФИНАНСОВОГО
РАВНОВЕСИЯ
ПРЕДЕПРИЯТИЯ
2. Оптимизация распределения сформированного объема
финансовых ресурсов предприятия по видам хозяйственной
деятельности и направлениям использования.
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости
предприятия в процессе его развития.
4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
5. Максимизация чистого финансового потока, обеспечивающая
заданные темпы экономического развития предприятия на
условиях самофинансирования.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости финансовых
средств в процессе их хозяйственного использования на
предприятии.
Примечание ( Составлено по источнику: Бланк И. А. Финансовый менеджмент,
Том II, Киев 2000. С. 114
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в
процессе его развития.
4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
5. Максимизация чистого финансового потока, обеспечивающая заданные
темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости финансовых средств в
процессе их хозяйственного использования на предприятии[9].
Все задачи управления финансовыми потоками предприятия теснейшим
образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный
характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация
потерь стоимости финансовых средств и процессе их использования). Поэтому в
процессе управления финансовыми потоками предприятия отдельные задачи
должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации
его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления финансовыми
потоками осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их
приоритетности с позиций развития предприятия и финансовой философии его
собственников или менеджеров.
Стоит отметить, что управление финансовыми потоками предприятия должно
быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой
информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая
финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах
бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты
формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года, и
по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие
параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность
методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности).
Важная роль анализа финансовых потоков, создающего основу для
формирования эффективной политики и принятия управленческих решений
руководством организации, обусловлена рядом причин:
– финансовые потоки обслуживают функционирование организации практически
во всех аспектах деятельности;
– оптимальные финансовые потоки обеспечивают финансовую устойчивость и
платежеспособность организации;
– рационализация финансовых потоков способствует достижению ритмичности
производственно-коммерческого процесса организации;
– эффективное управление финансовыми потоками сокращает потребность
организации в привлечении заемного капитала;
– оптимизация финансовых потоков является предпосылкой ускорения
оборачиваемости капитала организации в целом;
– рациональное использование высвободившихся финансовых средств в
результате оптимизации финансовых потоков способствует расширению
масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров
(работ, услуг), получению дополнительных доходов[10].
Цель анализа финансовых потоков - получение необходимого объема их
параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику
направлений поступления и расходования финансовых средств, объемов,
состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних
факторов, оказывающих различное влияние на изменение финансовых
потоков[11].
Задачами анализа финансовых потоков организации являются:
– оценка оптимальности объемов финансовых потоков организации;
– оценка финансовых потоков по видам хозяйственной деятельности;
– оценка состава, структуры, направлений движения финансовых средств;
– оценка динамики потоков финансовых средств;
– выявление и измерение влияния различных факторов на формирование
финансовых потоков;
– выявление и оценка резервов улучшения использования финансовых
средств;
– разработка предложений по реализации резервов повышения эффективности
использования финансовых средств.
Одно из главных направлений анализа финансовых потоков — обоснование
степени достаточности (недостаточности) формирования объема финансовой
массы в целом, а также по видам деятельности, сбалансированности
положительного и отрицательного финансовых потоков по объему и во времени.
Наряду с анализом финансовых потоков в целом по организации целесообразно
его проведение по отдельным структурным подразделениям (центрам
ответственности).
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования
положительного финансового потока организации (притока финансовых средств)
в разрезе отдельных источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста
положительного финансового потока с темпами роста активов, объемов выручки
от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой
прибыли). Особое внимание необходимо уделить соотношению источников
образования положительного финансового потока - внутренних (выручки ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
