Экономические основы управления и финансирования инвестиционной деятельности
ВВЕДЕНИЕ 5
I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
7
1.1. Экономическая сущность, классификация инвестиций. Субъекты инвестиционной деятельности
7
1.2. Принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия
13
1.3. Источники финансирования инвестиционных проектов 16
ІІ. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ И СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
23
2.1. Технико.экономические характеристика хозяйственной деятельности ТОО «Алматы Cotton Plant»
23
2.2. Оценка эффективности и привлекательности инвестиционного
проекта ТОО «Алматы Cotton Plant»
27
2.3. Анализ источников финансирования инвестиционного проекта 35
III. ПРОБЛЕМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
41
3.1. Основные проблемы обеспечения финансовыми ресурсами инвестиционных проектов
41
3.2. Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия ТОО «Алматы Cotton Plant»
44
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 49
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 53
I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
7
1.1. Экономическая сущность, классификация инвестиций. Субъекты инвестиционной деятельности
7
1.2. Принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия
13
1.3. Источники финансирования инвестиционных проектов 16
ІІ. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ И СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
23
2.1. Технико.экономические характеристика хозяйственной деятельности ТОО «Алматы Cotton Plant»
23
2.2. Оценка эффективности и привлекательности инвестиционного
проекта ТОО «Алматы Cotton Plant»
27
2.3. Анализ источников финансирования инвестиционного проекта 35
III. ПРОБЛЕМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
41
3.1. Основные проблемы обеспечения финансовыми ресурсами инвестиционных проектов
41
3.2. Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия ТОО «Алматы Cotton Plant»
44
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 49
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 53
Актуальность темы. Заключительным этапом управления формированием инвестиционных ресурсов в целом по предприятию является определение конкретных источников их привлечения. Этот процесс является частью более общего процесса – формирования финансовых ресурсов для обеспечения всех потребностей стратегического развития предприятия.
Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия является одной из важнейших задач для успешного функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.
Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных ресурсов является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. Эта альтернативность формируется не только в диапазоне возможного привлечения собственных или заемных источников инвестиционных ресурсов (например, собственный капитал или долгосрочный кредит), но и в диапазоне каждого из этих видов привлекаемого капитала (собственный капитал, привлекаемый из внутренних или внешних источников; заемный капитал, привлекаемый в форме долгосрочного кредита банка, финансового лизинга или облигационного займа). Поэтому в основе выбора конкретных источников формирования инвестиционных ресурсов из возможных их альтернатив всегда лежит сравнительная их оценка по критерию стоимости капитала, дополняемая учетом ряда других факторов.
Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия является одной из важнейших задач для успешного функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.
Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных ресурсов является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. Эта альтернативность формируется не только в диапазоне возможного привлечения собственных или заемных источников инвестиционных ресурсов (например, собственный капитал или долгосрочный кредит), но и в диапазоне каждого из этих видов привлекаемого капитала (собственный капитал, привлекаемый из внутренних или внешних источников; заемный капитал, привлекаемый в форме долгосрочного кредита банка, финансового лизинга или облигационного займа). Поэтому в основе выбора конкретных источников формирования инвестиционных ресурсов из возможных их альтернатив всегда лежит сравнительная их оценка по критерию стоимости капитала, дополняемая учетом ряда других факторов.
1. Закон Республики Казахстан «Об инвестициях» от 08 января 2003 года.
2. Бланк И. А. «Финансовый менеджмент», Киев – 2002
3. Ковалева А.М. «Финансы фирмы», Москва – 2002
4. Бочаров В. В. «Финансовый анализ», Санкт-Петербург – 2002
5. Сейтказиева А.М. «Инвестиционная деятельность предприятия», Алматы – 2000, 172 стр.
6. Уткин Э. А., Котляр Б. А., Рапопорт Б. М. «Бизнес-планирование», Москва – 2001
7. Шуляк П. Н. «Финансы предприятий», Москва – 2001
8. Хаслет Б., Смоллен Л. «Подготовка бизнес-плана», Санкт-Петербург – 2002
9. Норткотт Д. «Принятие инвестиционных решений», Москва – 2000, 247 стр.
10. Балабанов И. Т. «Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субьекта», Москва – 2002
11. Бочаров В. В. «Инвестиционный менеджмент», Санкт-Петербург – 2000, 160 стр. (Серия «Краткий курс»)
12. Идрисов Р. Б. «Планирование и анализ эффективности инвестиций. Аудит и финансовый анализ», Москва – 2006
13. Головань С. И. «Бизнес – планирование», Ростов-на-Дону – 2002
14. Бланк И.А. «Управление инвестиционными проектами», Киев – 2003, 480 стр.
15. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. «Стратегическое планирование инвестиционной деятельности», Москва – 2000, 315 стр.
16. «Деловое планирование», под редакцией Попова В. М., Москва – 2001
17. Коллас Б. «Управление финансовой деятельностью предприятия», Москва – 2000
18. Бланк И .А. «Инвестиционный менеджмент», Киев – 2005
19. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. «Организация инвестиционной и инновационной деятельности», Санкт-Петербург – 2001, 488 стр.
20. Савчук В.П., Прилинко С.И. «Анализ и разработка инвестиционных проектов», Киев – 2001, 304 стр.
21. Игошин Н. В. «Инвестиции. Организация управления и финансирование», Москва – 2002
22. Твид Ларс. «Психология финансов», Москва – 2002
23. Пересада А.А. «Основы инвестиционной деятельности», Киев – 2006, 344 стр.
24. Костина Н. И. «Финансовое прогнозирование в экономических системах», Москва – 2002
25. «Инвестиционное проектирование», Деньги и кредит, 2005 – №1
26. Лимитовский М.А. «Основы оценки инвестиционных и финансовых решений», Москва – 2006
27. Сергеев И. В., Шипицын А. В. «Оперативное финансовое планирование на предприятии», Москва – 2002
28. Пояснительная записка к производственно-финансовой отчетности ТОО «Алматы Cotton Plant» за 2005 г.
29. Финансовая отчетность ТОО «Алматы Cotton Plant» за 2004-2005 гг.
30. Инвестиционный проект ТОО «Алматы Cotton Plant» «Модернизация производства за счет приобретения современного импортного оборудования»
31. Ковалев В.В. «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности», Москва – 2004
32. Лимитовский М.А. «Основы оценки инвестиционных и финансовых решений», Москва – 2003
33. Игликов Е., «Инвестиционный потенциал финансовых институтов Республики Казахстан: состояние и перспективы», Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005 – №2
34. Зубченко Л., «Структура инвестирования предприятий в ведущих странах Европы. // Бизнес и банки, 2000 – №13, стр. 7
35. Статистический ежегодник Казахстана, Алматы – 2005
36. Головань С. И. «Как составить бизнес-план», Ростов-на-Дону – 2003
37. Беренс В. Хавранек П.М. «Руководство по оценке эффективности инвестиций», Москва – 2005, 528 стр.
2. Бланк И. А. «Финансовый менеджмент», Киев – 2002
3. Ковалева А.М. «Финансы фирмы», Москва – 2002
4. Бочаров В. В. «Финансовый анализ», Санкт-Петербург – 2002
5. Сейтказиева А.М. «Инвестиционная деятельность предприятия», Алматы – 2000, 172 стр.
6. Уткин Э. А., Котляр Б. А., Рапопорт Б. М. «Бизнес-планирование», Москва – 2001
7. Шуляк П. Н. «Финансы предприятий», Москва – 2001
8. Хаслет Б., Смоллен Л. «Подготовка бизнес-плана», Санкт-Петербург – 2002
9. Норткотт Д. «Принятие инвестиционных решений», Москва – 2000, 247 стр.
10. Балабанов И. Т. «Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субьекта», Москва – 2002
11. Бочаров В. В. «Инвестиционный менеджмент», Санкт-Петербург – 2000, 160 стр. (Серия «Краткий курс»)
12. Идрисов Р. Б. «Планирование и анализ эффективности инвестиций. Аудит и финансовый анализ», Москва – 2006
13. Головань С. И. «Бизнес – планирование», Ростов-на-Дону – 2002
14. Бланк И.А. «Управление инвестиционными проектами», Киев – 2003, 480 стр.
15. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. «Стратегическое планирование инвестиционной деятельности», Москва – 2000, 315 стр.
16. «Деловое планирование», под редакцией Попова В. М., Москва – 2001
17. Коллас Б. «Управление финансовой деятельностью предприятия», Москва – 2000
18. Бланк И .А. «Инвестиционный менеджмент», Киев – 2005
19. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. «Организация инвестиционной и инновационной деятельности», Санкт-Петербург – 2001, 488 стр.
20. Савчук В.П., Прилинко С.И. «Анализ и разработка инвестиционных проектов», Киев – 2001, 304 стр.
21. Игошин Н. В. «Инвестиции. Организация управления и финансирование», Москва – 2002
22. Твид Ларс. «Психология финансов», Москва – 2002
23. Пересада А.А. «Основы инвестиционной деятельности», Киев – 2006, 344 стр.
24. Костина Н. И. «Финансовое прогнозирование в экономических системах», Москва – 2002
25. «Инвестиционное проектирование», Деньги и кредит, 2005 – №1
26. Лимитовский М.А. «Основы оценки инвестиционных и финансовых решений», Москва – 2006
27. Сергеев И. В., Шипицын А. В. «Оперативное финансовое планирование на предприятии», Москва – 2002
28. Пояснительная записка к производственно-финансовой отчетности ТОО «Алматы Cotton Plant» за 2005 г.
29. Финансовая отчетность ТОО «Алматы Cotton Plant» за 2004-2005 гг.
30. Инвестиционный проект ТОО «Алматы Cotton Plant» «Модернизация производства за счет приобретения современного импортного оборудования»
31. Ковалев В.В. «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности», Москва – 2004
32. Лимитовский М.А. «Основы оценки инвестиционных и финансовых решений», Москва – 2003
33. Игликов Е., «Инвестиционный потенциал финансовых институтов Республики Казахстан: состояние и перспективы», Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005 – №2
34. Зубченко Л., «Структура инвестирования предприятий в ведущих странах Европы. // Бизнес и банки, 2000 – №13, стр. 7
35. Статистический ежегодник Казахстана, Алматы – 2005
36. Головань С. И. «Как составить бизнес-план», Ростов-на-Дону – 2003
37. Беренс В. Хавранек П.М. «Руководство по оценке эффективности инвестиций», Москва – 2005, 528 стр.
Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 54 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 54 страниц
В избранное:
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 5
I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 7
1.1.Экономическая сущность, классификация инвестиций. Субъекты
инвестиционной деятельности 7
1.2.Принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия
13
1.3.Источники финансирования инвестиционных проектов 16
ІІ. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ И СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ 23
2.1.Технико-экономические характеристика хозяйственной деятельности
ТОО Алматы Cotton Plant 23
2.2.Оценка эффективности и привлекательности инвестиционного
проекта ТОО Алматы Cotton Plant 27
2.3.Анализ источников финансирования инвестиционного проекта 35
III.ПРОБЛЕМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И
ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ 41
3.1.Основные проблемы обеспечения финансовыми ресурсами
инвестиционных проектов 41
3.2.Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности
предприятия ТОО Алматы Cotton Plant 44
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 49
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 53
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Заключительным этапом управления формированием
инвестиционных ресурсов в целом по предприятию является определение
конкретных источников их привлечения. Этот процесс является частью более
общего процесса – формирования финансовых ресурсов для обеспечения всех
потребностей стратегического развития предприятия.
Определение источников формирования инвестиционных ресурсов
предприятия является одной из важнейших задач для успешного
функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.
Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных
ресурсов является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения
одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. Эта
альтернативность формируется не только в диапазоне возможного привлечения
собственных или заемных источников инвестиционных ресурсов (например,
собственный капитал или долгосрочный кредит), но и в диапазоне каждого из
этих видов привлекаемого капитала (собственный капитал, привлекаемый из
внутренних или внешних источников; заемный капитал, привлекаемый в форме
долгосрочного кредита банка, финансового лизинга или облигационного займа).
Поэтому в основе выбора конкретных источников формирования инвестиционных
ресурсов из возможных их альтернатив всегда лежит сравнительная их оценка
по критерию стоимости капитала, дополняемая учетом ряда других факторов.
В настоящий момент можно с уверенностью сказать, что в нашей стране
необратимо происходит процесс формирования рынка во внутренней экономике, а
также интеграция РК в международную систему цивилизованных рыночных
отношений. В ходе проведения социально экономических реформ и развития
конкуренции большинству предприятий приходится сталкиваться с огромным
количеством проблем при осуществлении хозяйственной деятельности. долгий
экономический спад производства, продолжавшийся в нашей стране, поставил
недавних лидеров отечественной промышленности на грань вымирания.
Нехватка оборотных средств, практически полностью выработавшие свой ресурс
основные фонды, устаревшие технологии, отсутствие четкой денежно-кредитной
политики со стороны государства, - вот с чем приходится сталкиваться многим
предприятиям.
Особенно нелегко приходится вновь образованным организациям. для
успешного осуществления своей деятельности им необходимо оборудование,
помещения, офисная мебель и оргтехника, средства связи и многое другое. В
таком случае необходим либо значительный стартовый капитал, либо
практически полное вложение всех оборотных денежных средств в развитие
предприятия в течение длительного периода времени.
Цель и задачи работы. Целью данной работы является выявление основ
формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционных
проектов. В соответствии с этой целью перед работой были поставлены
следующие задачи:
изучить теоретические основы управления и финансирования инвестиционной
деятельности предприятия;
сделать анализ экономической эффективности инвестиционного проекта и
способов его финансирования;
сформулировать основные пути оптимизации структуры источников
финансирования инвестиционных проектов.
Объектом исследования является привлекательность инвестиционного
проекта и источники его финансирования на ТОО ххх, специализирующегосся
на выпуске хлопчатобумажных изделий и осуществляющей свою деятельность в г.
Алматы Республики Казахстан.
Работа состоит из трех глав, заключения и списка использованной
литературы. Названия глав, их структура и содержание соответствуют теме,
цели и задачам исследования.
В ходе работы были использованы труды известных отечественных и
зарубежных ученых-экономистов.
I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1. Экономическая сущность, классификация инвестиций. Субъекты
инвестиционной деятельности
Одной из важнейших сфер деятельности любой предпринимательской фирмы
является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия
направляются на финансирование текущих расходов и на финансирование
инвестиции. Определение инвестиционной деятельности дано в Законе
Республики Казахстан Об инвестициях от 08 января 2003 года. В
соответствии с этим законом Инвестиции – это все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской
деятельности в целях получения дохода в том числе: и недвижимое имущество и
имущественные права, право удержания и другие; акции и иные формы участия в
коммерческих организациях; облигации и другие долговые обязательства;
требования денежных сумм, товаров, услуг и любого иного исполнения по
договорам, связанным с инвестициями; право на результаты интеллектуальной
деятельности; любое право на осуществление деятельности, основанное на
лицензии или в иной форме предоставленное государственным органом. 1
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют решать
такие задачи, как:
расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления
финансовых и материальных ресурсов;
приобретение новых предприятий;
диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.
Предпринимательские фирмы могут осуществлять инвестиции в различных
формах, так как существует достаточное многообразие объектов инвестиций
(рисунок 1). 2
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам, которые
перечислены на рисунке 2. Главным признаком классификации является объект
вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и
финансовые (портфельные) инвестиции. 3
Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в
прибыли. реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для
извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных
фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного
назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства
основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции
действующих предприятий.
Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в виде
ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на
формирование портфеля ценных бумаг.
Следующий признак классификации инвестиций – период инвестирования, на
основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные инвестиции – вложения денежных средств на период до
одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются
краткосрочными.
Долгосрочные инвестиции – вложения денежных средств в реализацию
проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение
периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций
фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и
непрямые инвестиции. В случае прямых инвестиций подразумевается
непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения
капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды
других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции
подразумевают участие в процессе выбора объектов инвестирования
посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего
это инвестиции в ценные бумаги.
В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают
частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют
вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций
негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции – это
вложения средств государственных учреждений и предприятий, а также средств
государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных
фондов. 4
Помимо этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитеты.
Венчурные инвестиции – это рискованные вложения капитала, обусловленные
необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых
технологий. Это вложения средств в акции новых предприятий или предприятий,
осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с
большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств
венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но
имеющие высокую степень риска.
Аннуитеты – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через
регулярные промежутки времени. В основном это вложения средств в страховые
и пенсионные фонды. 5
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики,
исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а
также поставщики, различные предпринимательские организации – банковские,
страховые и посреднические. Субъектами инвестиционной деятельности могут
быть физические и юридические лица (в том числе иностранные), а также
государства и международные организации. Субъекты инвестиционной
деятельности вправе совмещать функции двух или более субъектов. Отношения
между субъектами инвестиционной деятельности осуществляется на основе
договора и (или) государственного контракта.
Основным субъектом инвестиционной деятельности является инвестор,
осуществляющее вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств в
форме инвестиций. В качестве инвесторов могут выступать:
физические и юридические лица;
создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие
статуса юридического лица объединения юридических лиц;
государственные органы;
органы местного самоуправления;
иностранные субъекты предпринимательской деятельности. 6
С учетом направленности основной хозяйственной деятельности,
осуществляемой инвесторами, их разделяют на индивидуальных и
институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор – это физическое или
юридическое лицо, осуществляющее вложение средств в форме инвестиций для
развития основной производственно-хозяйственной деятельности.
Институциональный инвестор – это финансовый посредник, аккумулирующий
средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную
деятельность. В качестве институциональных инвесторов выступают
инвестиционные компании, инвестиционные фонды, специализирующиеся, как
правило, на операциях с ценными бумагами.
В зависимости от целей инвестирования, которые ставят перед собой
инвесторы, выделяются стратегические и портфельные инвесторы.
Стратегический инвестор, осуществляя инвестиции, ставит для себя целью
приобретение контрольного пакета акций или преобладающую долю уставного
капитала другого предприятия для получения возможности реального управления
этим предприятием. Портфельный инвестор вкладывает инвестируемые средства в
разнообразные объекты инвестирования с целью получения текущего дохода или
прироста капитала.
Следующий субъект инвестиционной деятельности – заказчики. Заказчиками
могут быть инвесторы, а также физические и юридические лица, уполномоченные
на то инвесторами, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов,
не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других
субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором
между ними. 7
Подрядчиками являются физические и юридические лица, которые выполняют
работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым
с заказчиками. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех
видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с
законодательством РК.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть
инвесторы, а также другие физические и юридические лица (в том числе
иностранные), государственные органы и органы местного самоуправления,
иностранные государства, международные объединения и организации, для
которых создаются объекты инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере,
где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав
инвестиционной сферы включаются:
сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в
основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта
сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков,
проектировщиков, поставщиков оборудования и других субъектов инвестиционной
деятельности;
инновационная сфера, в которой реализуются научно-техническая продукция и
интеллектуальный потенциал;
сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовых
обязательств в различных формах. 8
Деятельность субъектов инвестиционной деятельности регулируется:
Гражданским кодексом РК, Законами Об акционерных обществах от 13.05.2003
г. №415-II, Об инвестициях от 08.01.2003 г. Об иностранных инвестициях
от 27.12.1994 г. №266, О государственной поддержке прямых инвестиций от
28.02.1997 г. и другими законодательными актами.
В соответствии с законодательством РК государство гарантирует защиту
инвестиций (в том числе иностранных), независимо от форм собственности. При
этом инвесторам (в том числе иностранным) обеспечиваются равноправные
условия деятельности, исключающие применения мер дискриминационного
характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению
инвестициями. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы,
реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным
по последствиям. Применение таких мер возможно только при условии
возмещения инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестируемого
имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных
актов и субъектов РК.
Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности
предпринимательской фирмы. Рассмотрим основные из них. В первую очередь
следует отметить, что инвестиционная деятельность фирмы является составной
частью общей экономической стратегии развития предпринимательской фирмы.
Основные задачи экономического развития фирмы требуют расширения объема или
обновления состава ее активов, что достигается в процессе различных форм
инвестиционной деятельности.
Особенностью инвестиционной деятельности является также и то, что
объемы инвестиционной деятельности фирмы позволяют оценить темпы ее
экономического развития. Объемы инвестиционной деятельности фирмы
характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой
чистых инвестиций фирмы. Валовые инвестиции – это общий объем
инвестированных средств в определенном периоде деятельности фирмы,
направленных на создание, расширение и обновление производственных основных
фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов товарно-
материальных ценностей. Чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций за
определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за
этот же период. 9
Именно динамика суммы чистых инвестиций определяет характер
экономического развития предпринимательской фирмы и потенциал формирования
ее прибыли. Когда сумма чистых инвестиций представляют собой положительную
величину, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных
отчислений, это означает, что на предпринимательской фирме обеспечивается
расширенное воспроизводство внеоборотных активов и такая фирма называется
растущей.
Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, у предпринимательской фирмы
отсутствует экономический рост, так как производственный потенциал фирмы,
несмотря на инвестиции, остается неизменным. Такая фирма топчется на
месте. Если же сумма чистых инвестиций фирмы составляет отрицательную
величину, то можно делать вывод о снижении ее производственного потенциала,
т.е. фирма проедает свой капитал.
Особенностью инвестиционной деятельности фирмы является ее
цикличность, которая определяется рядом факторов:
необходимостью предварительного накопления или формирования инвестиционных
ресурсов;
влиянием внешней предпринимательской среды на активность инвестиционной
деятельности, в плане создания благоприятного или неблагоприятного климата
для осуществления этой деятельности;
постепенностью формирования внутренних условий для так называемых
инвестиционных рывков. 10
В процессе инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы
затраты носят долговременный характер, в результате чего, как правило,
между этапом осуществления затрат и этапом получения инвестиционной прибыли
проходит достаточно много времени. Величина этого периода зависит от формы
протекания инвестиционного процесса, осуществляемого фирмой. Существуют три
основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательное,
параллельное и интервальное. При параллельном протекании инвестиционного
процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно еще до
полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном
протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется
сразу после окончания инвестирования средств. В случае интервального
протекания инвестиционного процесса между периодом завершения
инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли фирмы
существует определенный временной интервал.
Инвестиционная деятельность предпринимательских фирм сопровождается
возможностью возникновения специфических видов рисков, которые носят
название инвестиционных рисков. Как правило, уровень инвестиционного риска
превышает уровень производственного риска. 11
1.2. Принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия
Управление инвестициями включает в себя управление инвестиционной
деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование,
контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и
регламентными методами; управление отдельными инвестиционными проектами,
которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в
течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы
современных методов и техники управления; управление инвестиционной
деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта – предпринимательской
фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за
протеканием процесса инвестирования.
На уровне фирмы управление инвестиционной деятельностью направлено на
обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя
из этого управление инвестициями включает в себя несколько этапов, основные
из которых перечислены на рисунке 3. 12
Первый этап управления инвестициями на уровне предприятия – это анализ
инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучения следующих
прогнозов:
динамики ВВП, национального дохода и объемов производства промышленной
продукции;
динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);
развития приватизационных процессов;
государственного законодательного регулирования инвестиционной
деятельности;
развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и
фондового.
Следующий этап – выбор конкретных направлений инвестиционной
деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического развития. На этом
этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной
деятельности, а также основные формы отдельного инвестирования на отдельных
этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность
отдельных отраслей экономики – их конъюнктура, динамика и перспективы
спроса на продукцию этих отраслей.
Инвестиционная привлекательность отраслей экономики оценивается в ходе
индустриального анализа, состоящего из трех частей:
определение стадии жизненного цикла отрасли;
определение позиции отрасли в отношении делового цикла;
качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли. 13
Существуют следующие стадии жизненного цикла отрасли:
пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема продаж и прибылей с
ускорением, высоким замедлением, высоким уровнем риска и конкуренции,
наличием новых участников рынка и относительно низким уровнем
капиталовложений;
стадия расширения, основные черты которой – рост объема продаж без
ускорения или с некоторым замедлением, прекращение роста цен или небольшое
их снижение, резкий приток инвестиций и высокие затраты на создание,
приобретение машин, оборудования, увеличение выплачиваемых дивидендов;
стадия стабилизации – прекращается или замедляется рост продаж и прибылей,
заканчивается модернизация продукции, ассортимент стабилизируется,
останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;
стадия затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний, занятых в
отрасли, прибылей, продаж и капиталовложений.
Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех
отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается
наибольший прирост курсовой стоимости их акций и четко просматриваются
положительные перспективы бизнеса.
Оценка цикличности отрасли основана на сравнении ее динамики развития
с общеэкономическими тенденциями. По этому признаку различают:
растущие отрасли, рост которых затушевывается общеэкономическим спадом,
поэтому их выявляют путем сопоставления общего роста с отраслевым;
защищенные отрасли, на которых не сказывается изменение состояния экономики
в целом (производство продуктов питания);
циклические отрасли, в которых колебания цен и объемов происходит в унисон
с общеэкономическими изменениями (производство электроприборов);
контрциклические отрасли, в первую очередь добыча минерального сырья,
особенно золота и нефти. Развитие этих отраслей часто достигает максимума
во время относительно непродолжительных и неглубоких экономических спадов.
Глубокая депрессия может привести к падению производства в любой отрасли, в
т.ч. и в золотодобыче;
чувствительные к изменению доходности. В отраслях этой группы колебания
происходит в зависимости от изменения процентных ставок (например,
финансовое обслуживание).
Данный анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные
изменения общеэкономической конъюнктуры. 14
Качественный анализ, проводимый в заключение отраслевых исследований,
проясняет следующие вопросы:
исторический аспект развития отрасли в данной стране и в мире;
условия конкуренции – наличие входных барьеров в отрасли, отношения между
существующими конкурентами, возможность появления товаров-аналогов;
производственный потенциал производителей и платежеспособность
покупателей;
законодательные положения, действующие в отрасли.
По указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения
средств в предприятия данной отрасли. 15
Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей
является уровень прибыльности используемых активов, который рассчитывается
в двух вариантах:
прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме
используемых активов;
балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.
Кроме оценки инвестиционной привлекательности отраслей в процессе
управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной
привлекательности регионов, так как продукция фирм одной отрасли,
находящихся в различных регионах, имеют различную привлекательность.
Привлекательность регионов формируется такими факторами, как
месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных
условий, развитие предпринимательской инфраструктуры, природно-
климатические условия, наличие ресурсов и т.п.
Оценка инвестиционной привлекательности регионов РК проводится по
различным значимым факторам, и показатели региона сравниваются со средними
показателями по республике. 16
На основе полученных результатов предпринимательская фирма принимает
решение о выборе конкретных направлений и форм инвестиций.
Следующий этап – выбор конкретных объектов инвестирования, который
начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке. Затем отбираются
отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты,
соответствующие основным направлениям инвестиционной деятельности и
экономической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирования
анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам
этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности
– доходности и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые
обеспечивают наибольшую эффективность.
Следующий этап – определение ликвидности инвестиций. В процессе
осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны
учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным
объектам инвестирования ожидаемая норм доходности может значительно
снизиться. Поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и
своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных
программ и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации
по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень
ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют
наибольший потенциальный уровень ликвидности.
Важный этап управления инвестициями – определение необходимого объема
инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе
прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для
осуществления инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в
запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных
ресурсах, определяют источники их формирования. При недостатке собственных
финансовых средств принимается решение о привлечении заемных средств. 17
В результате осуществления всех перечисленных мероприятий формируется
инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность
инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.
Заключительный этап управления инвестициями – это управление
инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с
которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам
инвестирования, а затем мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.
18
1.3. Источники финансирования инвестиционных проектов
Определение источников формирования инвестиционных ресурсов
предприятия имеет ряд отличительных особенностей. Одной из таких
особенностей является то, что инвестиционный процесс в рамках большинства
инвестиционных проектов характеризуется довольно продолжительным периодом,
что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых средств
на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования инвестиционных
ресурсов кроме собственного капитала могут выступать, как правило, только
долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг. Краткосрочные
заемные инвестиционные ресурсы используются в процессе инвестиционной
деятельности лишь в исключительных случаях.
Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов
следует учесть, что их предоставление предприятию на длительный период
формирует для кредитора более высокий уровень финансового риска (в
сравнении с краткосрочным кредитованием), что соответственно существенно
повышает стоимость заемных инвестиционных ресурсов и определяет
необходимость более надежного их обеспечения (дополнительными гарантиями,
залогом, закладом и т.п.). С учетом этих условий стоимость предлагаемого
долгосрочного заемного капитала на отечественном финансовом рынке часто
превышает не только стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его
нагрузки), но и возможный уровень инвестиционного дохода предприятия (что
делает его инвестиционную деятельность, связанную с использованием заемного
капитала, неэффективной). Поэтому в процессе выбора источников формирования
инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не
только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода.
И наконец, при выборе конкретных источников формирования
инвестиционных ресурсов следует учитывать прогнозируемые пропорции объемов
отдельных направлений инвестирования — реального и финансового. Если
финансовое инвестирование предприятия осуществляется преимущественно за
счет собственных внутренних источников инвестиционных ресурсов, то реальное
— за счет более широкого круга как собственных, так и заемных средств. 19
Финансовое обеспечение инвестиционного процесса — это, по сути,
участие финансов в воспроизводстве основного капитала. В экономической
теории развитых стран различаются понятия финансирования и инвестирования.
Процесс определения источников и выделения (привлечения займа)
денежных средств для инвестиций называется финансированием.
Процесс применения денежных средств в качестве долгосрочных вложений
означает инвестирование, т. е. финансирование предшествует инвестированию.
При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности
вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости
привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения
собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой
зависимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного
источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.
После поиска источников финансирования и определения структуры,
оформления договоров финансирования (кредитного договора) начинается
процесс инвестирования, т. е. превращение денежной формы капитала в
производительную. Затем капитал в процессе оборота начинает приносить доход
в виде денежных потоков (прибыли и амортизации) и частично высвобождаться
(через ликвидность), пополняя тем самым собственные источники
финансирования. 20
Финансовое обеспечение проектов может осуществляться на безвозвратной
или возвратной основе
Финансирование на безвозвратной основе — это предоставление денежных
средств (осуществление затрат) различными инвесторами на неопределенное
время в надежде на получение от реализации проекта в будущем доходов,
которые покроют с прибылью эти расходы.
Финансирование на возвратной основе — это предоставление инвестором
денежных средств на определенное время, с обязательством вернуть их к
обусловленному сроку с процентами.
При первом методе источниками финансирования являются бюджетные
ассигнования, государственные субсидии, средства внебюджетных фондов,
собственные средства инвесторов, а также привлеченные ими средства
(финансирование за счет выпуска акций).
При втором методе используется национальный кредит, кредиты
международных финансово-кредитных институтов, коммерческих банков и других
финансово-кредитных учреждений. 21
Все большее значение как источник финансирования приобретают другие
заемные средства: коммерческий кредит, ипотечные ссуды, средства кредитных
союзов, средства от выпуска и продажи облигаций, средства от лизинговых и
факторинговых операций.
Основными принципами финансово-кредитных отношений между субъектами
инвестиционной деятельности являются договорной, прямой, целевой и
непрерывный характер финансирования, принцип взаимного финансового
контроля.
Финансирование проектов осуществляется на основании договоров
(контрактов) по мере их выполнения. В соответствии с этим принципом оплата
работ или услуг производится после их выполнения в целом или по мере
выполнения отдельных этапов.
Проектно-изыскательские работы обычно оплачиваются либо за проект в
целом, либо за выполненную проектно-сметную документацию.
Прямой и целевой характер финансирования обусловливают поступление
средств непосредственно заказчику и только на тот объект, для которого они
предусмотрены.
Ритмичность и непрерывность производства требуют и непрерывности его
финансирования, своевременной оплаты выполненных работ.
Финансовый контроль за целевым и рациональным использованием
выделенных средств осуществляется в зависимости от формы собственности
инвестора и используемых источников финансирования проекта, например, при
бюджетных ассигнованиях его осуществляют государственные органы финансово-
хозяйственного контроля, при долгосрочном кредите коммерческие банки. 22
Источники финансирования реальных инвестиций тесно связаны с финансово-
кредитным механизмом инвестиционной сферы, где происходит их практическая
реализация.
Классической формой самофинансирования инвестиций в индустриальных
странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства
корпораций в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые
дополяяются определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного
с рынка ссудного капитала (рисунок 4). 23
Следовательно, капиталовложения в основные средства финансируются за
счет:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов
(чистой прибыли; амортизационньтх отчислений; сбережений граждан и
юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде
возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных
займов и др.);
привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии
акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный
капитал);
денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями)
предприятий и финансово-промышленными группами;
средств республиканского бюджета, предоставляемых на безвозмездной и
возмездной основах; средств местных бюджетов; средств внебюджетньих фондов
(например, дорожного фонда);
средств иностранных инвесторов.
Финансирование капитальных вложений по стройкам может осуществляться
как за счет одного, так и нескольких источников. 24
Среди внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов
предприятия главенствующая роль принадлежит реинвестируемой части чистой
прибыли. Именно этот источник формирования инвестиционньтх ресурсов
обеспечивает приоритетное направление возрастания рыночной стоимости
предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет
этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия
(политика распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы,
формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер
использования — они могут быть направлены на удовлетворение любых видов
инвестиционных потребностей предприятия.
Вторым по значению внутренним источником формирования собственных
инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник
отличается наиболее стабильным формированием средств, направляемых на
инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая на правленность этого источника
носит узкий характер — формируемая за счет амортизационных отчислений сумма
инвестиционных ресурсов направляется в основном на ре-новацию действующих
основных средств и нематериаль ных активов. Размер этого источника
формирования собственных инвестиционных ресурсов зависит от объема
используемых предприятием амортизируемьих внеоборотньтх активов и принятой
им амортизационной политики (выбранных методов амортизации).
Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования
принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся
средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов,
инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений,
реализации попутно добываемьих полезных ископаемых (за вычетом затрат по их
реализации).
Среди внешних источников формирования собственных инвестиционных
ресурсов наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или
привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ).
Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования
инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.
25
Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется
для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной
диверсификации инвестиционной деятельности.
Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов
включают долгосрочные банковские кредиты, финансовый лизинг, облигационный
заем, целевые и льготные государственные кредиты.
Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде
получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и
облигационных займов. долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются
сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности
(доходности) инвестиций.
В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов
банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за их
рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных
средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его
погашения определяются договором между заемщиком и коммерческим банком.
Однако долгосрочным кредитованием капиталовложений способны заниматься
сейчас только крупные коммерческие банки, но при условии предоставления им
налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии
целесообразности кредитуемых мероприятий.
Государственный кредит используется инвесторами только для
финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового
строительства производственных объектов под гарантию министерств и
ведомств. Кредиты за счет централизованных ресурсов Национального банка
предоставляются на основании решения только государственным предприятиям и
только на целевые программы по внедрению новых технологий, модернизации
производства, расширению выпуска товаров народного потребления.
Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными
компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами),
платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).
26
Лизинг и инвестиционньий селенг используются при недостатке
собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных
вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой
степенью изменяемости технологии,
Лизинг является одним из перспективных методов привлечения заемных
средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кре
дита, предоставляемого лизинговой компанией (банком) лизингополучателю в
натуральной форме и погашаемого в рассрочку. данный метод позволяет
предприятию-лизингополучателiо быстро приоб ретать необходимое ему
оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные
финансовые ресурсы.
Селенг представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую
в передаче собственником (юридическим лицом или гражданином) прав на
пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В
качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания,
сооружения, оборудование), так и оборот ные активы (денежные средства,
ценные бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного
в наем имущества и может по первому требованию возвратить его. Селенг-
компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и
отдельные имущественные права юридических лиц и граждан.
С помощью селенга оказывается финансовая помощь компаниям,
испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные
средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных
методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской
деятельности.
Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных
методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования. 27
ІІ. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ И СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ
2.1. Технико-экономические характеристика хозяйственной деятельности ТОО
Алматы Cotton Plant
ТОО Алматы Cotton Plant является самостоятельным хозяйствующим
субъектом, осуществляющим свою деятельность на коммерческой основе. Оно
было основано 1998 году на базе бывшего ОАО Алматинский хлопчатобумажный
комбинат, имеет государственный регистрационный номер №16938-1910-ТОО,
собственный баланс, расчетные и валютные счета в банках.
Миссия данного предприятия – реальное отражение его функционирования –
наиболее полное удовлетворение потребностей общества в хлопковой и бумажной
продукции, содействие развитию в республике тканного производства.
Экономическая политика предприятия предусматривает развитие его
деятельности на краткосрочной и долгосрочной перспективе.
Главная цель экономической деятельности ТОО Алматы Cotton Plant
является получение прибыли посредством производства конкурентоспособной
продукции на рынке. Для достижения данной цели предприятие осуществляет
следующие основные виды деятельности:
производство хлопковой и бумажной продукции, удовлетворение спроса на
данные продукты на республиканском и региональном уровнях;
в целях создания системы беспрерывного обеспечения областей республики
хлопковыми и бумажными продуктами создание баз обработки хлопчатобумажных
изделий и их эксплуатация;
создание в Республике Казахстан инфраструктуру производства и обработки
хлопковых и бумажных изделий;
покупка сырья и через его обработку предложение потребителям готовую
продукцию;
розничная и оптовая торговля хлопчатобумажными изделиями;
осуществление иных видов коммерческой деятельности, не запрещенных
законодательством Республики Казахстан.
К основным преимуществам предприятия относятся:
высокая профессиональная подготовка специалистов и рабочих;
высокая технологическая культура производства;
выгодное расположение предприятия в инфраструктуре Юго-Восточного района и
финансового центра Казахстана. 28
Ассортимент производимой продукции в настоящее время разнообразен, он
рассчитан на потребителя с разным уровнем достатка, реализуется в пределах
города, области в другие регионы.
Приоритетным направлением своей деятельности руководство предприятия
считает повышение качества выпускаемой продукции, улучшение ее технических
качеств, применение современных материалов и технологий.
Оснащение производства современным оборудованием и инструментом
является главным условием увеличения выпуска продукции, улучшения ее
потребительских свойств, повышения финансовой устойчивости предприятия и
успешная конкуренция в тканном бизнесе.
Поэтому очень важно проанализировать эффективность использования
имеющихся основных фондов и наметить конкретные мероприятия по улучшению
экономических характеристик предприятия в этом направлении.
Организационная структура управления предприятием ТОО Алматы Cotton
Plant – упорядоченная совокупность взаимосвязанных между собой элементов
иерархии и взаимодействия внешней среды, обеспечивающих функционирование и
развитие организации, обладающая подвижностью и перестраиваемостью в
заданном варианте в зависимости от возникшей ситуации. Ее определяют
формальные правила, разработанные специалистами, которые необходимы для:
разделение труда и распределение официальных обязанностей среди отдельных
сотрудников и групп;
координации всех функций, чтобы организация могла действовать как единое
целое;
определение сферы контроля управляющих и соподчинённости в организации.
Все предприятия в мире осознают, что рациональная организационная
структура может дать заметное преимущество в конкурентной борьбе.
Организационная структура важна потому, что позволяет осуществлять
координацию действий своих сотрудников, благодаря чему они могут работать
вместе целенаправленно и эффективно.
Естественно, одна и та же структура не может в равно степени подходить
для всех типов организаций. Необходимо иметь их разнообразие и выбор, чтобы
каждое предприятие, обладая той или иной организационной структурой, могло
приспособить их к достижению конкретных целей.
Для многих предприятий характерна относительно жёсткая организационная
структура, основу которой составляет большая масса исполнителей, чья
деятельность регулируется на различных уровнях управления.
Но, чтобы её разработать, необходимо учесть следующие требования:
формирование вертикальной структуры, т.е. создание рабочих мест под
конкретные функции, выполнение которых необходимо для осуществления
запланированной работы;
группировку рабочих мест по отделам, службам и другим структурным единицам;
формирование горизонтальной структуры, т.е. координацию всех функций, чтобы
предприятие могло работать как единое целое.
Показатели, характеризующие производственно-экономическую деятельность
ТОО Алматы Cotton Plant представлены в таблице 1. 28, 29
Таблица 1 – Анализ технико-экономических показателей экономической
деятельности ТОО Алматы Cotton Plant
Показатели Ед. 2004 2005 Отклонения
измер. год год (+,-)
в суммев %
Выручка от реализации тыс. 814651 1376891+562240+69,0
тенге
Себестоимость продукции тыс. 602540 1017965+415425+69,0
тенге
Валовой доход тыс. 212111 358926 +146815+69,2
тенге
Прочие операционные расходы тыс. 133569 132963 -606 -0,5
тенге
Расходы периода тыс. 284092 338201 +54109 +19,0
тенге
Доход от основной деятельности тыс. 61588 153688 +92100 +50,0
тенге
Расходы по финансированию тыс. 41385 127191 +85806 +207,0
тенге
Доход до налогообложения тыс. 20203 26497 +6294 +31,2
тенге
Расходы по подоходному налогу тыс. 6060,9 7949,1 +1888,2+31,2
тенге
Чистый доход (убыток) тыс. 14142,118547,9+4405,8+31,2
тенге
Рентабельность продукции % 1,60 1,37 -0,23 -
Рентабельность продаж % 1,72 1,35 -0,37 -
Рентабельность производства % 0,47 0,76 +0,29 -
Количество служащих чел. 1199 1024 -175 -14,6
Количество работников чел. 882 737 -145 -16,4
Производительность труда 1 тыс. 679,4 1344,6 +665,2 +97,9
служащего тенге
Производительность труда 1 тыс. 923,6 1868,2 +944,6 +102,1
работника тенге
Среднегодовая стоимость тыс. 10534361229614+176178+16,7
основных средств тенге
Среднегодовая стоимость тыс. 19367471197948-738799-38,1
оборотных активов тенге
Издержки на 1 тенге тенге 0,74 0,74 0 0
Фондоотдача тенге 0,77 1.12 +0,35 +45.5
Фондоемкость тенге 1,29 0,89 -0,4 -31,0
Фондовооруженность тыс. 1194.4 1668.4 +474 +39.7
тенге
Источник: Финансовая отчетность и пояснительная записка к производственно-
финансовой деятельности ТОО Алматы Cotton Plant за 2004-2005 гг.
На основе аналитических данных таблицы 1 можно сделать следующие
выводы:
валовой доход предприятия в отчетном году увеличился на 146815 тыс. тенге,
или на 69,2%. Этому способствовало в основном увеличение производства
тканной продукции;
доход от основной деятельности увеличился на 92100 тыс. тенге, или на 50%.
Такое увеличение произошло в основном за счет сокращения в структуре
доходов и расходов доли расходов периода, о чем свидетельствует их
незначительный рост по сравнению с ростом валового дохода и дохода от
основной деятельности, в частности всего лишь на 19,0%;
несмотря на увеличение расходов по финансированию (целых на 207,0%) и
расходов по подоходному налогу (на 31,2%), чистый доход предприятия за
анализируемый период увеличился на 4405,8 тыс. тенге, или на 31,2%%;
рентабельность продукции в отчетном периоде снизилась с 1,65 до 1,37, т.е.
на 0,23 пункта, а рентабельность продаж снизилась с 1,72 до 1,35, т.е. на
0,37 пункта. Такие снижения непосредственно связаны с увеличением
себестоимости произведенной продукции. Увеличение рентабельности
производства (рентабельности совокупных активов) с 0,47 до 0,76 (на 0,29
пункта) свидетельствует о том, что предприятие повысило эффективность
использования основных и оборотных производственных активов в отчетном
периоде;
за счет сокращения количества как административного, так и
производственного персонала удалось повысить производительность 1 служащего
с 679,4 тыс. тенге до 1344,6 тыс. тенге (на 97,9%) и производительность 1
работника – с 923,6 тыс. тенге до 1868,2 тыс. тенге (более чем вдвое).
Данные показатели свидетельствуют об эффективности использования рабочей
силы на данном предприятии;
фондоотдача производственных активов в анализируемом периоде увеличилась с
0,77 тенге до 1,12 тенге, или на 45,5%. Данная тенденция свидетельствует о
том, что производственные активы предприятия обладают высокой степенью
окупаемости;
фондоемкость активов в отчетном периоде снизилась с 1,29 тенге до 0,89
тенге, т.е. на 31,0%. Учитывая то, что ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
ВВЕДЕНИЕ 5
I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 7
1.1.Экономическая сущность, классификация инвестиций. Субъекты
инвестиционной деятельности 7
1.2.Принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия
13
1.3.Источники финансирования инвестиционных проектов 16
ІІ. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ И СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ 23
2.1.Технико-экономические характеристика хозяйственной деятельности
ТОО Алматы Cotton Plant 23
2.2.Оценка эффективности и привлекательности инвестиционного
проекта ТОО Алматы Cotton Plant 27
2.3.Анализ источников финансирования инвестиционного проекта 35
III.ПРОБЛЕМЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И
ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ 41
3.1.Основные проблемы обеспечения финансовыми ресурсами
инвестиционных проектов 41
3.2.Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности
предприятия ТОО Алматы Cotton Plant 44
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 49
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 53
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Заключительным этапом управления формированием
инвестиционных ресурсов в целом по предприятию является определение
конкретных источников их привлечения. Этот процесс является частью более
общего процесса – формирования финансовых ресурсов для обеспечения всех
потребностей стратегического развития предприятия.
Определение источников формирования инвестиционных ресурсов
предприятия является одной из важнейших задач для успешного
функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.
Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных
ресурсов является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения
одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. Эта
альтернативность формируется не только в диапазоне возможного привлечения
собственных или заемных источников инвестиционных ресурсов (например,
собственный капитал или долгосрочный кредит), но и в диапазоне каждого из
этих видов привлекаемого капитала (собственный капитал, привлекаемый из
внутренних или внешних источников; заемный капитал, привлекаемый в форме
долгосрочного кредита банка, финансового лизинга или облигационного займа).
Поэтому в основе выбора конкретных источников формирования инвестиционных
ресурсов из возможных их альтернатив всегда лежит сравнительная их оценка
по критерию стоимости капитала, дополняемая учетом ряда других факторов.
В настоящий момент можно с уверенностью сказать, что в нашей стране
необратимо происходит процесс формирования рынка во внутренней экономике, а
также интеграция РК в международную систему цивилизованных рыночных
отношений. В ходе проведения социально экономических реформ и развития
конкуренции большинству предприятий приходится сталкиваться с огромным
количеством проблем при осуществлении хозяйственной деятельности. долгий
экономический спад производства, продолжавшийся в нашей стране, поставил
недавних лидеров отечественной промышленности на грань вымирания.
Нехватка оборотных средств, практически полностью выработавшие свой ресурс
основные фонды, устаревшие технологии, отсутствие четкой денежно-кредитной
политики со стороны государства, - вот с чем приходится сталкиваться многим
предприятиям.
Особенно нелегко приходится вновь образованным организациям. для
успешного осуществления своей деятельности им необходимо оборудование,
помещения, офисная мебель и оргтехника, средства связи и многое другое. В
таком случае необходим либо значительный стартовый капитал, либо
практически полное вложение всех оборотных денежных средств в развитие
предприятия в течение длительного периода времени.
Цель и задачи работы. Целью данной работы является выявление основ
формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционных
проектов. В соответствии с этой целью перед работой были поставлены
следующие задачи:
изучить теоретические основы управления и финансирования инвестиционной
деятельности предприятия;
сделать анализ экономической эффективности инвестиционного проекта и
способов его финансирования;
сформулировать основные пути оптимизации структуры источников
финансирования инвестиционных проектов.
Объектом исследования является привлекательность инвестиционного
проекта и источники его финансирования на ТОО ххх, специализирующегосся
на выпуске хлопчатобумажных изделий и осуществляющей свою деятельность в г.
Алматы Республики Казахстан.
Работа состоит из трех глав, заключения и списка использованной
литературы. Названия глав, их структура и содержание соответствуют теме,
цели и задачам исследования.
В ходе работы были использованы труды известных отечественных и
зарубежных ученых-экономистов.
I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1. Экономическая сущность, классификация инвестиций. Субъекты
инвестиционной деятельности
Одной из важнейших сфер деятельности любой предпринимательской фирмы
является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия
направляются на финансирование текущих расходов и на финансирование
инвестиции. Определение инвестиционной деятельности дано в Законе
Республики Казахстан Об инвестициях от 08 января 2003 года. В
соответствии с этим законом Инвестиции – это все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской
деятельности в целях получения дохода в том числе: и недвижимое имущество и
имущественные права, право удержания и другие; акции и иные формы участия в
коммерческих организациях; облигации и другие долговые обязательства;
требования денежных сумм, товаров, услуг и любого иного исполнения по
договорам, связанным с инвестициями; право на результаты интеллектуальной
деятельности; любое право на осуществление деятельности, основанное на
лицензии или в иной форме предоставленное государственным органом. 1
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют решать
такие задачи, как:
расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления
финансовых и материальных ресурсов;
приобретение новых предприятий;
диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.
Предпринимательские фирмы могут осуществлять инвестиции в различных
формах, так как существует достаточное многообразие объектов инвестиций
(рисунок 1). 2
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам, которые
перечислены на рисунке 2. Главным признаком классификации является объект
вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и
финансовые (портфельные) инвестиции. 3
Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в
прибыли. реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для
извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных
фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного
назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства
основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции
действующих предприятий.
Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в виде
ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на
формирование портфеля ценных бумаг.
Следующий признак классификации инвестиций – период инвестирования, на
основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные инвестиции – вложения денежных средств на период до
одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются
краткосрочными.
Долгосрочные инвестиции – вложения денежных средств в реализацию
проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение
периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций
фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и
непрямые инвестиции. В случае прямых инвестиций подразумевается
непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения
капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды
других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции
подразумевают участие в процессе выбора объектов инвестирования
посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего
это инвестиции в ценные бумаги.
В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают
частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют
вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций
негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции – это
вложения средств государственных учреждений и предприятий, а также средств
государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных
фондов. 4
Помимо этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитеты.
Венчурные инвестиции – это рискованные вложения капитала, обусловленные
необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых
технологий. Это вложения средств в акции новых предприятий или предприятий,
осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с
большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств
венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но
имеющие высокую степень риска.
Аннуитеты – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через
регулярные промежутки времени. В основном это вложения средств в страховые
и пенсионные фонды. 5
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики,
исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а
также поставщики, различные предпринимательские организации – банковские,
страховые и посреднические. Субъектами инвестиционной деятельности могут
быть физические и юридические лица (в том числе иностранные), а также
государства и международные организации. Субъекты инвестиционной
деятельности вправе совмещать функции двух или более субъектов. Отношения
между субъектами инвестиционной деятельности осуществляется на основе
договора и (или) государственного контракта.
Основным субъектом инвестиционной деятельности является инвестор,
осуществляющее вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств в
форме инвестиций. В качестве инвесторов могут выступать:
физические и юридические лица;
создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие
статуса юридического лица объединения юридических лиц;
государственные органы;
органы местного самоуправления;
иностранные субъекты предпринимательской деятельности. 6
С учетом направленности основной хозяйственной деятельности,
осуществляемой инвесторами, их разделяют на индивидуальных и
институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор – это физическое или
юридическое лицо, осуществляющее вложение средств в форме инвестиций для
развития основной производственно-хозяйственной деятельности.
Институциональный инвестор – это финансовый посредник, аккумулирующий
средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную
деятельность. В качестве институциональных инвесторов выступают
инвестиционные компании, инвестиционные фонды, специализирующиеся, как
правило, на операциях с ценными бумагами.
В зависимости от целей инвестирования, которые ставят перед собой
инвесторы, выделяются стратегические и портфельные инвесторы.
Стратегический инвестор, осуществляя инвестиции, ставит для себя целью
приобретение контрольного пакета акций или преобладающую долю уставного
капитала другого предприятия для получения возможности реального управления
этим предприятием. Портфельный инвестор вкладывает инвестируемые средства в
разнообразные объекты инвестирования с целью получения текущего дохода или
прироста капитала.
Следующий субъект инвестиционной деятельности – заказчики. Заказчиками
могут быть инвесторы, а также физические и юридические лица, уполномоченные
на то инвесторами, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов,
не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других
субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором
между ними. 7
Подрядчиками являются физические и юридические лица, которые выполняют
работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым
с заказчиками. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех
видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с
законодательством РК.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть
инвесторы, а также другие физические и юридические лица (в том числе
иностранные), государственные органы и органы местного самоуправления,
иностранные государства, международные объединения и организации, для
которых создаются объекты инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере,
где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав
инвестиционной сферы включаются:
сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в
основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта
сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков,
проектировщиков, поставщиков оборудования и других субъектов инвестиционной
деятельности;
инновационная сфера, в которой реализуются научно-техническая продукция и
интеллектуальный потенциал;
сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовых
обязательств в различных формах. 8
Деятельность субъектов инвестиционной деятельности регулируется:
Гражданским кодексом РК, Законами Об акционерных обществах от 13.05.2003
г. №415-II, Об инвестициях от 08.01.2003 г. Об иностранных инвестициях
от 27.12.1994 г. №266, О государственной поддержке прямых инвестиций от
28.02.1997 г. и другими законодательными актами.
В соответствии с законодательством РК государство гарантирует защиту
инвестиций (в том числе иностранных), независимо от форм собственности. При
этом инвесторам (в том числе иностранным) обеспечиваются равноправные
условия деятельности, исключающие применения мер дискриминационного
характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению
инвестициями. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы,
реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным
по последствиям. Применение таких мер возможно только при условии
возмещения инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестируемого
имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных
актов и субъектов РК.
Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности
предпринимательской фирмы. Рассмотрим основные из них. В первую очередь
следует отметить, что инвестиционная деятельность фирмы является составной
частью общей экономической стратегии развития предпринимательской фирмы.
Основные задачи экономического развития фирмы требуют расширения объема или
обновления состава ее активов, что достигается в процессе различных форм
инвестиционной деятельности.
Особенностью инвестиционной деятельности является также и то, что
объемы инвестиционной деятельности фирмы позволяют оценить темпы ее
экономического развития. Объемы инвестиционной деятельности фирмы
характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой
чистых инвестиций фирмы. Валовые инвестиции – это общий объем
инвестированных средств в определенном периоде деятельности фирмы,
направленных на создание, расширение и обновление производственных основных
фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов товарно-
материальных ценностей. Чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций за
определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за
этот же период. 9
Именно динамика суммы чистых инвестиций определяет характер
экономического развития предпринимательской фирмы и потенциал формирования
ее прибыли. Когда сумма чистых инвестиций представляют собой положительную
величину, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных
отчислений, это означает, что на предпринимательской фирме обеспечивается
расширенное воспроизводство внеоборотных активов и такая фирма называется
растущей.
Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, у предпринимательской фирмы
отсутствует экономический рост, так как производственный потенциал фирмы,
несмотря на инвестиции, остается неизменным. Такая фирма топчется на
месте. Если же сумма чистых инвестиций фирмы составляет отрицательную
величину, то можно делать вывод о снижении ее производственного потенциала,
т.е. фирма проедает свой капитал.
Особенностью инвестиционной деятельности фирмы является ее
цикличность, которая определяется рядом факторов:
необходимостью предварительного накопления или формирования инвестиционных
ресурсов;
влиянием внешней предпринимательской среды на активность инвестиционной
деятельности, в плане создания благоприятного или неблагоприятного климата
для осуществления этой деятельности;
постепенностью формирования внутренних условий для так называемых
инвестиционных рывков. 10
В процессе инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы
затраты носят долговременный характер, в результате чего, как правило,
между этапом осуществления затрат и этапом получения инвестиционной прибыли
проходит достаточно много времени. Величина этого периода зависит от формы
протекания инвестиционного процесса, осуществляемого фирмой. Существуют три
основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательное,
параллельное и интервальное. При параллельном протекании инвестиционного
процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно еще до
полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном
протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется
сразу после окончания инвестирования средств. В случае интервального
протекания инвестиционного процесса между периодом завершения
инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли фирмы
существует определенный временной интервал.
Инвестиционная деятельность предпринимательских фирм сопровождается
возможностью возникновения специфических видов рисков, которые носят
название инвестиционных рисков. Как правило, уровень инвестиционного риска
превышает уровень производственного риска. 11
1.2. Принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия
Управление инвестициями включает в себя управление инвестиционной
деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование,
контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и
регламентными методами; управление отдельными инвестиционными проектами,
которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в
течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы
современных методов и техники управления; управление инвестиционной
деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта – предпринимательской
фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за
протеканием процесса инвестирования.
На уровне фирмы управление инвестиционной деятельностью направлено на
обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя
из этого управление инвестициями включает в себя несколько этапов, основные
из которых перечислены на рисунке 3. 12
Первый этап управления инвестициями на уровне предприятия – это анализ
инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучения следующих
прогнозов:
динамики ВВП, национального дохода и объемов производства промышленной
продукции;
динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);
развития приватизационных процессов;
государственного законодательного регулирования инвестиционной
деятельности;
развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и
фондового.
Следующий этап – выбор конкретных направлений инвестиционной
деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического развития. На этом
этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной
деятельности, а также основные формы отдельного инвестирования на отдельных
этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность
отдельных отраслей экономики – их конъюнктура, динамика и перспективы
спроса на продукцию этих отраслей.
Инвестиционная привлекательность отраслей экономики оценивается в ходе
индустриального анализа, состоящего из трех частей:
определение стадии жизненного цикла отрасли;
определение позиции отрасли в отношении делового цикла;
качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли. 13
Существуют следующие стадии жизненного цикла отрасли:
пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема продаж и прибылей с
ускорением, высоким замедлением, высоким уровнем риска и конкуренции,
наличием новых участников рынка и относительно низким уровнем
капиталовложений;
стадия расширения, основные черты которой – рост объема продаж без
ускорения или с некоторым замедлением, прекращение роста цен или небольшое
их снижение, резкий приток инвестиций и высокие затраты на создание,
приобретение машин, оборудования, увеличение выплачиваемых дивидендов;
стадия стабилизации – прекращается или замедляется рост продаж и прибылей,
заканчивается модернизация продукции, ассортимент стабилизируется,
останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;
стадия затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний, занятых в
отрасли, прибылей, продаж и капиталовложений.
Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех
отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается
наибольший прирост курсовой стоимости их акций и четко просматриваются
положительные перспективы бизнеса.
Оценка цикличности отрасли основана на сравнении ее динамики развития
с общеэкономическими тенденциями. По этому признаку различают:
растущие отрасли, рост которых затушевывается общеэкономическим спадом,
поэтому их выявляют путем сопоставления общего роста с отраслевым;
защищенные отрасли, на которых не сказывается изменение состояния экономики
в целом (производство продуктов питания);
циклические отрасли, в которых колебания цен и объемов происходит в унисон
с общеэкономическими изменениями (производство электроприборов);
контрциклические отрасли, в первую очередь добыча минерального сырья,
особенно золота и нефти. Развитие этих отраслей часто достигает максимума
во время относительно непродолжительных и неглубоких экономических спадов.
Глубокая депрессия может привести к падению производства в любой отрасли, в
т.ч. и в золотодобыче;
чувствительные к изменению доходности. В отраслях этой группы колебания
происходит в зависимости от изменения процентных ставок (например,
финансовое обслуживание).
Данный анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные
изменения общеэкономической конъюнктуры. 14
Качественный анализ, проводимый в заключение отраслевых исследований,
проясняет следующие вопросы:
исторический аспект развития отрасли в данной стране и в мире;
условия конкуренции – наличие входных барьеров в отрасли, отношения между
существующими конкурентами, возможность появления товаров-аналогов;
производственный потенциал производителей и платежеспособность
покупателей;
законодательные положения, действующие в отрасли.
По указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения
средств в предприятия данной отрасли. 15
Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей
является уровень прибыльности используемых активов, который рассчитывается
в двух вариантах:
прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме
используемых активов;
балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.
Кроме оценки инвестиционной привлекательности отраслей в процессе
управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной
привлекательности регионов, так как продукция фирм одной отрасли,
находящихся в различных регионах, имеют различную привлекательность.
Привлекательность регионов формируется такими факторами, как
месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных
условий, развитие предпринимательской инфраструктуры, природно-
климатические условия, наличие ресурсов и т.п.
Оценка инвестиционной привлекательности регионов РК проводится по
различным значимым факторам, и показатели региона сравниваются со средними
показателями по республике. 16
На основе полученных результатов предпринимательская фирма принимает
решение о выборе конкретных направлений и форм инвестиций.
Следующий этап – выбор конкретных объектов инвестирования, который
начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке. Затем отбираются
отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты,
соответствующие основным направлениям инвестиционной деятельности и
экономической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирования
анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам
этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности
– доходности и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые
обеспечивают наибольшую эффективность.
Следующий этап – определение ликвидности инвестиций. В процессе
осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны
учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным
объектам инвестирования ожидаемая норм доходности может значительно
снизиться. Поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и
своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных
программ и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации
по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень
ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют
наибольший потенциальный уровень ликвидности.
Важный этап управления инвестициями – определение необходимого объема
инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе
прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для
осуществления инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в
запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных
ресурсах, определяют источники их формирования. При недостатке собственных
финансовых средств принимается решение о привлечении заемных средств. 17
В результате осуществления всех перечисленных мероприятий формируется
инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность
инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.
Заключительный этап управления инвестициями – это управление
инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с
которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам
инвестирования, а затем мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.
18
1.3. Источники финансирования инвестиционных проектов
Определение источников формирования инвестиционных ресурсов
предприятия имеет ряд отличительных особенностей. Одной из таких
особенностей является то, что инвестиционный процесс в рамках большинства
инвестиционных проектов характеризуется довольно продолжительным периодом,
что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых средств
на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования инвестиционных
ресурсов кроме собственного капитала могут выступать, как правило, только
долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг. Краткосрочные
заемные инвестиционные ресурсы используются в процессе инвестиционной
деятельности лишь в исключительных случаях.
Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов
следует учесть, что их предоставление предприятию на длительный период
формирует для кредитора более высокий уровень финансового риска (в
сравнении с краткосрочным кредитованием), что соответственно существенно
повышает стоимость заемных инвестиционных ресурсов и определяет
необходимость более надежного их обеспечения (дополнительными гарантиями,
залогом, закладом и т.п.). С учетом этих условий стоимость предлагаемого
долгосрочного заемного капитала на отечественном финансовом рынке часто
превышает не только стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его
нагрузки), но и возможный уровень инвестиционного дохода предприятия (что
делает его инвестиционную деятельность, связанную с использованием заемного
капитала, неэффективной). Поэтому в процессе выбора источников формирования
инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не
только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода.
И наконец, при выборе конкретных источников формирования
инвестиционных ресурсов следует учитывать прогнозируемые пропорции объемов
отдельных направлений инвестирования — реального и финансового. Если
финансовое инвестирование предприятия осуществляется преимущественно за
счет собственных внутренних источников инвестиционных ресурсов, то реальное
— за счет более широкого круга как собственных, так и заемных средств. 19
Финансовое обеспечение инвестиционного процесса — это, по сути,
участие финансов в воспроизводстве основного капитала. В экономической
теории развитых стран различаются понятия финансирования и инвестирования.
Процесс определения источников и выделения (привлечения займа)
денежных средств для инвестиций называется финансированием.
Процесс применения денежных средств в качестве долгосрочных вложений
означает инвестирование, т. е. финансирование предшествует инвестированию.
При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности
вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости
привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения
собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой
зависимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного
источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.
После поиска источников финансирования и определения структуры,
оформления договоров финансирования (кредитного договора) начинается
процесс инвестирования, т. е. превращение денежной формы капитала в
производительную. Затем капитал в процессе оборота начинает приносить доход
в виде денежных потоков (прибыли и амортизации) и частично высвобождаться
(через ликвидность), пополняя тем самым собственные источники
финансирования. 20
Финансовое обеспечение проектов может осуществляться на безвозвратной
или возвратной основе
Финансирование на безвозвратной основе — это предоставление денежных
средств (осуществление затрат) различными инвесторами на неопределенное
время в надежде на получение от реализации проекта в будущем доходов,
которые покроют с прибылью эти расходы.
Финансирование на возвратной основе — это предоставление инвестором
денежных средств на определенное время, с обязательством вернуть их к
обусловленному сроку с процентами.
При первом методе источниками финансирования являются бюджетные
ассигнования, государственные субсидии, средства внебюджетных фондов,
собственные средства инвесторов, а также привлеченные ими средства
(финансирование за счет выпуска акций).
При втором методе используется национальный кредит, кредиты
международных финансово-кредитных институтов, коммерческих банков и других
финансово-кредитных учреждений. 21
Все большее значение как источник финансирования приобретают другие
заемные средства: коммерческий кредит, ипотечные ссуды, средства кредитных
союзов, средства от выпуска и продажи облигаций, средства от лизинговых и
факторинговых операций.
Основными принципами финансово-кредитных отношений между субъектами
инвестиционной деятельности являются договорной, прямой, целевой и
непрерывный характер финансирования, принцип взаимного финансового
контроля.
Финансирование проектов осуществляется на основании договоров
(контрактов) по мере их выполнения. В соответствии с этим принципом оплата
работ или услуг производится после их выполнения в целом или по мере
выполнения отдельных этапов.
Проектно-изыскательские работы обычно оплачиваются либо за проект в
целом, либо за выполненную проектно-сметную документацию.
Прямой и целевой характер финансирования обусловливают поступление
средств непосредственно заказчику и только на тот объект, для которого они
предусмотрены.
Ритмичность и непрерывность производства требуют и непрерывности его
финансирования, своевременной оплаты выполненных работ.
Финансовый контроль за целевым и рациональным использованием
выделенных средств осуществляется в зависимости от формы собственности
инвестора и используемых источников финансирования проекта, например, при
бюджетных ассигнованиях его осуществляют государственные органы финансово-
хозяйственного контроля, при долгосрочном кредите коммерческие банки. 22
Источники финансирования реальных инвестиций тесно связаны с финансово-
кредитным механизмом инвестиционной сферы, где происходит их практическая
реализация.
Классической формой самофинансирования инвестиций в индустриальных
странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства
корпораций в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые
дополяяются определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного
с рынка ссудного капитала (рисунок 4). 23
Следовательно, капиталовложения в основные средства финансируются за
счет:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов
(чистой прибыли; амортизационньтх отчислений; сбережений граждан и
юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде
возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных
займов и др.);
привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии
акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный
капитал);
денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями)
предприятий и финансово-промышленными группами;
средств республиканского бюджета, предоставляемых на безвозмездной и
возмездной основах; средств местных бюджетов; средств внебюджетньих фондов
(например, дорожного фонда);
средств иностранных инвесторов.
Финансирование капитальных вложений по стройкам может осуществляться
как за счет одного, так и нескольких источников. 24
Среди внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов
предприятия главенствующая роль принадлежит реинвестируемой части чистой
прибыли. Именно этот источник формирования инвестиционньтх ресурсов
обеспечивает приоритетное направление возрастания рыночной стоимости
предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет
этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия
(политика распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы,
формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер
использования — они могут быть направлены на удовлетворение любых видов
инвестиционных потребностей предприятия.
Вторым по значению внутренним источником формирования собственных
инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник
отличается наиболее стабильным формированием средств, направляемых на
инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая на правленность этого источника
носит узкий характер — формируемая за счет амортизационных отчислений сумма
инвестиционных ресурсов направляется в основном на ре-новацию действующих
основных средств и нематериаль ных активов. Размер этого источника
формирования собственных инвестиционных ресурсов зависит от объема
используемых предприятием амортизируемьих внеоборотньтх активов и принятой
им амортизационной политики (выбранных методов амортизации).
Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования
принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся
средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов,
инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений,
реализации попутно добываемьих полезных ископаемых (за вычетом затрат по их
реализации).
Среди внешних источников формирования собственных инвестиционных
ресурсов наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или
привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ).
Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования
инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.
25
Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется
для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной
диверсификации инвестиционной деятельности.
Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов
включают долгосрочные банковские кредиты, финансовый лизинг, облигационный
заем, целевые и льготные государственные кредиты.
Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде
получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и
облигационных займов. долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются
сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности
(доходности) инвестиций.
В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов
банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за их
рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных
средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его
погашения определяются договором между заемщиком и коммерческим банком.
Однако долгосрочным кредитованием капиталовложений способны заниматься
сейчас только крупные коммерческие банки, но при условии предоставления им
налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии
целесообразности кредитуемых мероприятий.
Государственный кредит используется инвесторами только для
финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового
строительства производственных объектов под гарантию министерств и
ведомств. Кредиты за счет централизованных ресурсов Национального банка
предоставляются на основании решения только государственным предприятиям и
только на целевые программы по внедрению новых технологий, модернизации
производства, расширению выпуска товаров народного потребления.
Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными
компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами),
платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).
26
Лизинг и инвестиционньий селенг используются при недостатке
собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных
вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой
степенью изменяемости технологии,
Лизинг является одним из перспективных методов привлечения заемных
средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кре
дита, предоставляемого лизинговой компанией (банком) лизингополучателю в
натуральной форме и погашаемого в рассрочку. данный метод позволяет
предприятию-лизингополучателiо быстро приоб ретать необходимое ему
оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные
финансовые ресурсы.
Селенг представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую
в передаче собственником (юридическим лицом или гражданином) прав на
пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В
качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания,
сооружения, оборудование), так и оборот ные активы (денежные средства,
ценные бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного
в наем имущества и может по первому требованию возвратить его. Селенг-
компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и
отдельные имущественные права юридических лиц и граждан.
С помощью селенга оказывается финансовая помощь компаниям,
испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные
средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных
методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской
деятельности.
Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных
методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования. 27
ІІ. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ И СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ
2.1. Технико-экономические характеристика хозяйственной деятельности ТОО
Алматы Cotton Plant
ТОО Алматы Cotton Plant является самостоятельным хозяйствующим
субъектом, осуществляющим свою деятельность на коммерческой основе. Оно
было основано 1998 году на базе бывшего ОАО Алматинский хлопчатобумажный
комбинат, имеет государственный регистрационный номер №16938-1910-ТОО,
собственный баланс, расчетные и валютные счета в банках.
Миссия данного предприятия – реальное отражение его функционирования –
наиболее полное удовлетворение потребностей общества в хлопковой и бумажной
продукции, содействие развитию в республике тканного производства.
Экономическая политика предприятия предусматривает развитие его
деятельности на краткосрочной и долгосрочной перспективе.
Главная цель экономической деятельности ТОО Алматы Cotton Plant
является получение прибыли посредством производства конкурентоспособной
продукции на рынке. Для достижения данной цели предприятие осуществляет
следующие основные виды деятельности:
производство хлопковой и бумажной продукции, удовлетворение спроса на
данные продукты на республиканском и региональном уровнях;
в целях создания системы беспрерывного обеспечения областей республики
хлопковыми и бумажными продуктами создание баз обработки хлопчатобумажных
изделий и их эксплуатация;
создание в Республике Казахстан инфраструктуру производства и обработки
хлопковых и бумажных изделий;
покупка сырья и через его обработку предложение потребителям готовую
продукцию;
розничная и оптовая торговля хлопчатобумажными изделиями;
осуществление иных видов коммерческой деятельности, не запрещенных
законодательством Республики Казахстан.
К основным преимуществам предприятия относятся:
высокая профессиональная подготовка специалистов и рабочих;
высокая технологическая культура производства;
выгодное расположение предприятия в инфраструктуре Юго-Восточного района и
финансового центра Казахстана. 28
Ассортимент производимой продукции в настоящее время разнообразен, он
рассчитан на потребителя с разным уровнем достатка, реализуется в пределах
города, области в другие регионы.
Приоритетным направлением своей деятельности руководство предприятия
считает повышение качества выпускаемой продукции, улучшение ее технических
качеств, применение современных материалов и технологий.
Оснащение производства современным оборудованием и инструментом
является главным условием увеличения выпуска продукции, улучшения ее
потребительских свойств, повышения финансовой устойчивости предприятия и
успешная конкуренция в тканном бизнесе.
Поэтому очень важно проанализировать эффективность использования
имеющихся основных фондов и наметить конкретные мероприятия по улучшению
экономических характеристик предприятия в этом направлении.
Организационная структура управления предприятием ТОО Алматы Cotton
Plant – упорядоченная совокупность взаимосвязанных между собой элементов
иерархии и взаимодействия внешней среды, обеспечивающих функционирование и
развитие организации, обладающая подвижностью и перестраиваемостью в
заданном варианте в зависимости от возникшей ситуации. Ее определяют
формальные правила, разработанные специалистами, которые необходимы для:
разделение труда и распределение официальных обязанностей среди отдельных
сотрудников и групп;
координации всех функций, чтобы организация могла действовать как единое
целое;
определение сферы контроля управляющих и соподчинённости в организации.
Все предприятия в мире осознают, что рациональная организационная
структура может дать заметное преимущество в конкурентной борьбе.
Организационная структура важна потому, что позволяет осуществлять
координацию действий своих сотрудников, благодаря чему они могут работать
вместе целенаправленно и эффективно.
Естественно, одна и та же структура не может в равно степени подходить
для всех типов организаций. Необходимо иметь их разнообразие и выбор, чтобы
каждое предприятие, обладая той или иной организационной структурой, могло
приспособить их к достижению конкретных целей.
Для многих предприятий характерна относительно жёсткая организационная
структура, основу которой составляет большая масса исполнителей, чья
деятельность регулируется на различных уровнях управления.
Но, чтобы её разработать, необходимо учесть следующие требования:
формирование вертикальной структуры, т.е. создание рабочих мест под
конкретные функции, выполнение которых необходимо для осуществления
запланированной работы;
группировку рабочих мест по отделам, службам и другим структурным единицам;
формирование горизонтальной структуры, т.е. координацию всех функций, чтобы
предприятие могло работать как единое целое.
Показатели, характеризующие производственно-экономическую деятельность
ТОО Алматы Cotton Plant представлены в таблице 1. 28, 29
Таблица 1 – Анализ технико-экономических показателей экономической
деятельности ТОО Алматы Cotton Plant
Показатели Ед. 2004 2005 Отклонения
измер. год год (+,-)
в суммев %
Выручка от реализации тыс. 814651 1376891+562240+69,0
тенге
Себестоимость продукции тыс. 602540 1017965+415425+69,0
тенге
Валовой доход тыс. 212111 358926 +146815+69,2
тенге
Прочие операционные расходы тыс. 133569 132963 -606 -0,5
тенге
Расходы периода тыс. 284092 338201 +54109 +19,0
тенге
Доход от основной деятельности тыс. 61588 153688 +92100 +50,0
тенге
Расходы по финансированию тыс. 41385 127191 +85806 +207,0
тенге
Доход до налогообложения тыс. 20203 26497 +6294 +31,2
тенге
Расходы по подоходному налогу тыс. 6060,9 7949,1 +1888,2+31,2
тенге
Чистый доход (убыток) тыс. 14142,118547,9+4405,8+31,2
тенге
Рентабельность продукции % 1,60 1,37 -0,23 -
Рентабельность продаж % 1,72 1,35 -0,37 -
Рентабельность производства % 0,47 0,76 +0,29 -
Количество служащих чел. 1199 1024 -175 -14,6
Количество работников чел. 882 737 -145 -16,4
Производительность труда 1 тыс. 679,4 1344,6 +665,2 +97,9
служащего тенге
Производительность труда 1 тыс. 923,6 1868,2 +944,6 +102,1
работника тенге
Среднегодовая стоимость тыс. 10534361229614+176178+16,7
основных средств тенге
Среднегодовая стоимость тыс. 19367471197948-738799-38,1
оборотных активов тенге
Издержки на 1 тенге тенге 0,74 0,74 0 0
Фондоотдача тенге 0,77 1.12 +0,35 +45.5
Фондоемкость тенге 1,29 0,89 -0,4 -31,0
Фондовооруженность тыс. 1194.4 1668.4 +474 +39.7
тенге
Источник: Финансовая отчетность и пояснительная записка к производственно-
финансовой деятельности ТОО Алматы Cotton Plant за 2004-2005 гг.
На основе аналитических данных таблицы 1 можно сделать следующие
выводы:
валовой доход предприятия в отчетном году увеличился на 146815 тыс. тенге,
или на 69,2%. Этому способствовало в основном увеличение производства
тканной продукции;
доход от основной деятельности увеличился на 92100 тыс. тенге, или на 50%.
Такое увеличение произошло в основном за счет сокращения в структуре
доходов и расходов доли расходов периода, о чем свидетельствует их
незначительный рост по сравнению с ростом валового дохода и дохода от
основной деятельности, в частности всего лишь на 19,0%;
несмотря на увеличение расходов по финансированию (целых на 207,0%) и
расходов по подоходному налогу (на 31,2%), чистый доход предприятия за
анализируемый период увеличился на 4405,8 тыс. тенге, или на 31,2%%;
рентабельность продукции в отчетном периоде снизилась с 1,65 до 1,37, т.е.
на 0,23 пункта, а рентабельность продаж снизилась с 1,72 до 1,35, т.е. на
0,37 пункта. Такие снижения непосредственно связаны с увеличением
себестоимости произведенной продукции. Увеличение рентабельности
производства (рентабельности совокупных активов) с 0,47 до 0,76 (на 0,29
пункта) свидетельствует о том, что предприятие повысило эффективность
использования основных и оборотных производственных активов в отчетном
периоде;
за счет сокращения количества как административного, так и
производственного персонала удалось повысить производительность 1 служащего
с 679,4 тыс. тенге до 1344,6 тыс. тенге (на 97,9%) и производительность 1
работника – с 923,6 тыс. тенге до 1868,2 тыс. тенге (более чем вдвое).
Данные показатели свидетельствуют об эффективности использования рабочей
силы на данном предприятии;
фондоотдача производственных активов в анализируемом периоде увеличилась с
0,77 тенге до 1,12 тенге, или на 45,5%. Данная тенденция свидетельствует о
том, что производственные активы предприятия обладают высокой степенью
окупаемости;
фондоемкость активов в отчетном периоде снизилась с 1,29 тенге до 0,89
тенге, т.е. на 31,0%. Учитывая то, что ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
