Анализ биржевого рынка в Республике Казахстан

Дисциплина: Экономика
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 67 страниц
В избранное:

Содержание

Введение . . . 3

Глава I. Теоретические основы биржевого рынка. . …… . . . …5

Сущность и роль фондовых бирж на финансовом рынке. . 5
Листинг и его роль в осуществлении биржевой деятельности… . . . 12
Участники биржевого рынка. . …. 21

Глава II. Анализ биржевого рынка в Республике Казахстан……… . . . 24

2. 1 Биржевой рынок ГЦБ. . …24

2. 2 Биржевой рынок НЦБ. …36

2. 3 Операции РЕПО на фондовом рынке РК. ………. …47

Глава III. Проблемы и перспективы развития биржевого рынка в

Республике Казахстан. 55

Заключение. . …. 68

Список использованной литературы . . . 70

Введение

Актуальность данной темы несомненна т. к. одной из основных задач нынешнего этапа укрепления экономики Казахстана является развитие фондового рынка, который обеспечивал бы свободное функционирование различных форм собственности и предпринимательской деятельности.

Казахстанский рынок ценных бумаг существует более 10 лет. С 1991 года начали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи, стали появляться первые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Таким образом в первой половине 90-х в Казахстане были заложены основы законодательства о рынке ценных бумаг, более или менее внятно прописаны нормы, регламентирующие процесс выпуска и обращения ценных бумаг, деятельности фондовой биржи. В январе 1995 года была создана Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам. В 1996 году правительство утвердило первую трехлетнюю Программу развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан, которая, собственно, и определяла направления его дальнейшего развития.

Состояние и развитие рынка ценных бумаг определяется следующим:

сформирована выпуска и обращения, деятельность субъектов, а также определяющая порядок законодательная база рынка ценных бумаг, регулирующая порядок и структуру регулирования отношений, складывающихся на этом рынке;
в достаточном и необходимом объеме сформирована институциональная инфраструктура рынка ценных бумаг, основу которой составляют брокеры-диллеры, кастодианы, КУПА. Также техническая инфраструктура, центральный депозитарий, фондовая биржа;
продолжает функционировать и развиваться рынок акций, облигаций;
создана система подготовки квалифицированных специалистов рынка ценных бумаг;

происходит интеграция рынка ценных бумаг Республики Казахстана.

Целью дипломной работы является исследование особенностей функционирования биржевого рынка ценных бумаг Казахстана.

В задачи дипломной работы входят:

определение роли фондовых бирж на финансовом рынке;

- роли листинга в осуществлении биржевой деятельности;

анализ биржевого рынка Республики Казахстан за период с 99-го по I-й квартал 2003 года, по секторам (государственные ценные бумаги;

негосударственные ценные бумаги; операции РЕПО. )

- Выявление проблем и перспектив развития биржевого рынка в Республике Казахстан.

В качестве методологической основы были использованы Законы: «О рынке ценных бумаг», «О регистрации сделок с ценными бумагами», годовые отчеты Казахстанской фондовой биржи за период с 99 года по I-й квартал 2003 года; учебные пособия, периодические издания зарубежных и отечественных авторов.

Данная дипломная работа состоит из трех глав. В первой главе определяются теоретические основы биржевого рынка, раскрывается сущность и роль фондовых бирж на финансовом рынке, листинг и его роль в осуществлении биржевой деятельности, участники биржевого рынка.

Во второй главе подробно описан биржевой рынок Государственных ценных бумаг; негосударственных ценных бумаг; операций РЕПО.

Третья глава изучает проблемы и перспективы биржевого рынка ценных бумаг Казахстана.

Глава I Теоретические основы биржевого рынка

1. 1 Сущность и роль фондовых бирж на финансовом рынке

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.

С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливается как биржевым (устав биржи), так и государственным законодательством. Следует отметить, что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь создает условия для их совершения, обслуживает этих сделок, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, технологическое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состоятся.

В мире насчитывается около 200 фондовых бирж. В ряде стран существуют свои национальные, исторически сложившиеся системы бирж. С точки зрения правового статуса в мировой практике существуют при типа фондовых бирж, а именно: публично - правовые, частные и смешанные.

Как публично-правовая организация (Германия и Франция) фондовая биржа находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров и отстраняет их от работы.

Фондовые биржи как частные, компании (Англия и США) создаются в форме акционерных Обществ. Такие биржи абсолютно самостоятельные организации. Все сделки на бирже совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок.

Если фондовые биржи - создаются как акционерное общество, но при, этом не менее 50 % их капитала принадлежит государству, они относятся к числу смешанных организаций. Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Тем не менее биржевой комиссар осуществляет надзор, за биржевой деятельностью и официально регистрирует, биржевые курсы.

Различают моноцентрические и полицентрические биржевые системы. В случае моноцентрической биржевой системы (Франция, и Япония) абсолютно доминирующее положение занимает, одна биржа, расположенная в финансовом центре страны, а остальные фондовые биржи имеют местное значение (Международная Лондонская фондовая биржа) . В условиях полицентрической системы помимо главной фондовой биржи в стране могут функционировать еще несколько крупных фондовых бирж (биржи Канады) . В США развитие биржевой торговли привело к становлению своеобразной биржевой системы, которую нельзя с полной уверенность отнести ни к моноцентрической, ни к полицентрической модели. В этой стране при безоговорочном господстве Нью-йоркской фондовой биржи региональные биржевые институты не превратились в ее придаток, а сохранили спою самостоятельность и устойчиво функционируют в пределах общегосударственной биржевой системы.

Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная роль биржи заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы, с одной стороны; кредитуя и финансируя государство и различные хозяйствующие субъекты - с другой. Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего степенью разгосударствления собственности, а точнее долей акционерной собственности в производстве валового внутреннего продукта (ВВП) . Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом. К основным функциям фондовой биржи относятся следующие:

* мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг;

* кредитование и финансирование государства и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг;

* обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Фондовый рынок сформировался в недрах рынка потребительских товаров вследствие роста торговли и увеличения числа заключаемых срочных сделок . Постепенно объектом финансовых операций стали долговые расписки-векселя. Бельгийский порт Антверпен официально считается родиной фондовой биржи. Первые торги ценными бумагами на его товарной бирже состоялись в 1592г. Затем роль лидера переходит к Амстердамской бирже, где впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла относительно высокого уровня.

Первоначальное становление биржи было связано с ростом государственного дохода, так как вкладываемые капиталы в казначейские векселя, и облигации могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ (Голландская и Английская ост-индийские компании) главным объектом биржевого оборота стали акции. Появление товариществ, объединяющих купцом, судовладельцев, банкиров , промышленников, было связано с морскими экспедициями и торговыми караванами в страны Нового Света, снаряжение их требовало значительных капиталовложений. Внесение пая оформлялось специальным документом (акцией), удостоверяющим право собственности на свою долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия.

Высокие прибыли, получаемые этими компаниями, способствовали резкому повышению курсов их акций и росту биржевой торговли. В этот период активизации фондового рынка (первая треть XVIII в, и последующие годы) образовались биржи во Франции, Великобритании, Германии, США. Число их быстро увеличивалось и между ними формировались тесные взаимосвязи, Поэтому и период становления капитализма фондовая биржа была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала, она постепенно становилась важным элементом системы финансово-экономических отношений

Стихия рынка свободной конкуренции обеспечивала почти неограниченный перелив крупных денежных средств из отрасли в отрасль, минуй государственное распределение, через фондовую биржу и сферу кредитования. Данный период характеризуется как время неорганизованного ("дикого") рынка, где почти отсутствовало законодательство и органы, регламентирующие хозяйственную деятельность, большинство сделок никак не регистрировалось.

Значение фондовой биржи резко возросло во второй половине XIX в. с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска цепных бумаг. Более интенсивное накопление денежных капиталов, по сравнению с ростом производства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги в результате этого произошло увеличение биржевых оборотов, а главное место на бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий, фондовый рынок становился все более регулируемым.

Особенно широкое развитие получил рынок ценных бумаг в США, Если в континентальной Европе свободные денежные средства предпочитали хранить на счетах в банках, вкладывая их в страховые полисы и недвижимость, то в Америке большинство предпринимателей инвестировало капитал в финансовые актины. Вот почему на фондовом рынке США сложился более современный механизм осуществления финансовых операций, и в настоящее время он по праву считается наиболее организованным и демократичным рынком цепных бумаг.

Принято различать два типа организации фондовых бирж, сложившихся в силу национальных особенностей финансовых рынков: частно-правового характера (англо-саксонский тип) и публично-правового характера (континентально-европейский тип) .

Классическим примером фондовой биржи частно-правового характера является Старейшая в мире Лондонская фондовая биржа, по таким же принципам действует Нью-Йоркская, Токийская и другие биржи. Они организованы в виде частных компаний, приобретая форму акционерного общества, ассоциации, смешанного предприятия и т. д. Число членов фондовой биржи строго ограничено, ими могут стать индивидуальные лица или компании, которые в состоянии внести крупную сумму денег за место (плата за место на ведущей Нью-Йоркской фондовой бирже колеблется от нескольких десятков до сотен тысяч долларов) и получить рекомендации нескольких членов биржи. Во главе фондовой биржи стоит биржевой комитет или совет управляющих, Деятельность таких бирж в меньшей степени контролируется правительством, они более самостоятельны и независимы в установлении порядка обращения ценных бумаг и регулировании их реализации, Казахстанские фондовые биржи по форме организационной структуры входят в эту группу бирж. Биржи публично-правового характера - государственные учреждения. Контрольные функции за их деятельностью осуществляют правительственные органы совместно со специализированными комиссиями, регулирующими обращение ценных бумаг. Например, Парижская биржа находится под надзором министра экономики совместно с комиссией по биржевым операциям, германские биржи подконтрольны органам правительств земель, деятельность биржи Италии регулируется Министерством финансов и Национальной комиссией по делам компаний и бирж. Биржевые работники специалисты по фондовым операциям, как правило, назначается этими органами и имеют статус государственных служащих.

Однако в последние годы наметилась тенденция к сглаживанию принципиальных различий между англо-американским и континентально-европейским типом фондовой биржи. С одной стороны, сама биржа функционирует на основе внутреннего саморегулирования, с другой - повысился государственный контроль и регулирование рынка цепных бумаг в целях его более гибкого приспособления к современной структуре кредитно-денежного и финансового механизмов.

В каждой стране существует не одна, а целая система фондовых бирж. По роли, которую играют отдельные биржи в национальных биржевых системах, можно выделить группу стран с моно- и полицентрическими системами фондовых бирж.

В системах первого типа доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные имеют региональное значение (США, Италия, Франция, Япония) . Так, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено около 95% национального оборота ценных бумаг; на Нью - Йоркской и Токийской соответственно 84 и 80%. Развитие организованного фондового рынка в Казахстане происходит в рамках этой биржевой системы.

Полицентрические системы фондовых бирж функционируют в Германии, Австрии, Канаде, Швейцарии. Деятельность региональных бирж, как правило, направлена на обслуживание ценных бумаг местных компаний и часто не выходит за рамки определенного района. Особенно огромным и грандиозным по своим последствиям был биржевой кризис 1929г, когда падение курсов на Нью-Йоркской фондовой бирже привело к мировому экономическому кризису.

Биржевой кризис (1929 - 1933 гг. ) привел к пониманию необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг. Фондовая биржа и ее организационно-правовая структура, а также механизм совершения операций были отданы под контроль государственных органов власти. Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, что потребовало жесткого регулирования и контроля со стороны государства. Развитие фондового рынка, включая фондовую биржу как его часть, приобрело необходимое законодательное оформление.

Оценивая значение фондовой биржи, надо отметить, что в количественном отношении биржевой рынок уступает первичному, на который с каждым годом поступает все большее количество организаций. Выпускающих ценные бумаги. Так, в 1988 г. в США вся эмиссия ценных бумаг составила 408, 8 млрд. долларов, в 1991 г. - 465, 4 млрд. долларов, в 1992 г. - 559, 5 млрд. долларов, т. е. происходило наращивание выпуска всех видов ценных бумаг на первичный рынок. Но в стоимостном выражении биржевой рынок может быть больше, так как на нем сосредоточено много дорогих фондовых ценностей, кроме того, частные спекуляции бумагами и инфляции подталкивают к росту стоимости акций.

В последние десятилетия роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась по ряду причин:

образование мощных кредитно-финансовых институтов (инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные и страховые компании и т. п. ), сконцентрировавших подавляющую часть оборота ценных бумаг;

перемещение торговых облигаций на внебиржевой рынок (В США около 90-95% сделок с ними совершается вне биржи),

увеличение государственных облигаций, которыми традиционно торгуют вне биржи, и общей массе ценных бумаг,

уменьшение доли акций в эмиссиях корпораций;

установление строгого государственного надзора за биржевыми сделками;

уход индивидуальных вкладчиков с биржи под влиянием нестабильности экономической конъюнктуры и соответствующего снижения курсов акций (мелкие вкладчики предпочитают помещать свои сбережения в компании страхования жизни, на сберегательные счета банков, в пенсионные фонды и инвестиционные компании) .

Развитие параллельных рынков цепных бумаг в определенной мере подрывает деятельность биржи, сводит ее роль к регистрации котировок, что уменьшило количество совершаемых сделок ни бирже, неблагоприятно сказалось на формировании реальной цены акции генерировало условия, при которых происходит поглощения одних компаний другими.

Тем не менее, ослабление роли биржи, особенно в последние годы, не умаляет ее значения в операциях с цепными бумагами, поскольку существуют противодействующие тенденции. К их числу следует отнести концентрацию и централизацию капитала на самой бирже, усиление компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации; прямое государственное регулирование операций биржи; усилений - тенденций к интернационализации биржевых сделок.

Тесные связи национальных рынков фондовых ценностей с общим рынком мирового экономического сообщества проявляются в глубокой взаимосвязи всех крупнейших фондовых бирж мира. Колебания курсов акций и других финансовых активов на биржах одних стран неизбежно отражаются через биржевой механизм на рыночной конъюнктуре других стран. В настоящее время в мире насчитывается свыше двухсот фондовых бирж более чем в шестидесяти государствах, они объединены в Международную федерацию фондовых бирж (МФФБ), крупнейшими биржами мира являются Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, а также Франкфуртская, Торонтская, Амстердамская, Парижская и некоторые другие.

1. 2 Листинг и его роль в осуществлении биржевой деятельности

Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала. Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, т. е. листинг (буквально «включение в список») . Листинг конкретных видов ценных бумаг, т. е. факт их появления в биржевых списках означает разрешение на участие их в торгах и дает им все те привилегии, которыми наделяется любя иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле. К преимуществам листинга относятся, прежде всего, высокая мартабильность, т. е. годность для, реализации на рынке повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от относительной стабильности их цены. . Всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности, вместе с ними автоматически приобретает и полный набор всех преимуществ, которые включает в себя комплекс средств защиты, предлагаемый фондовыми биржами. Фондовая биржа, однако, не гарантирует доходность инвестиции в акции компании, прошедших листинг.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.