Современное состояние казахстанского валютно-фондового рынка и перспективы его развития
ВВЕДЕНИЕ. 3
1. ВАЛЮТНО.ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА. 4
1.1. МЕСТО И РОЛЬ ВАЛЮТНО.ФОНДОВОЙ БИРЖИ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ 4
1.2. СТРУКТУРА И УЧАСТНИКИ И ВАЛЮТНО.ФОНДОВОЙ БИРЖИ 6
2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ОПЕРАЦИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ 13
2.1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ВИДЫ 13
2.2 ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ. 21
2.3. СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНО.ФОНДОВЫМ РЫНКОМ РЫНКОМ. 25
3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ КАЗАХСТАНСКОГО ВАЛЮТНО.ФОНДОВОГО РЫНКА И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ. 29
3.1 ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ВАЛЮТНО.ФОНДОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН. 29
3.2 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНО.ФОНДОВОГО РЫНКА. 33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 36
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 38
1. ВАЛЮТНО.ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА. 4
1.1. МЕСТО И РОЛЬ ВАЛЮТНО.ФОНДОВОЙ БИРЖИ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ 4
1.2. СТРУКТУРА И УЧАСТНИКИ И ВАЛЮТНО.ФОНДОВОЙ БИРЖИ 6
2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ОПЕРАЦИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ 13
2.1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ВИДЫ 13
2.2 ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ. 21
2.3. СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНО.ФОНДОВЫМ РЫНКОМ РЫНКОМ. 25
3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ КАЗАХСТАНСКОГО ВАЛЮТНО.ФОНДОВОГО РЫНКА И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ. 29
3.1 ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ВАЛЮТНО.ФОНДОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН. 29
3.2 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНО.ФОНДОВОГО РЫНКА. 33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 36
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 38
В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре валютно-фондового рынка, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами и иностранной валютой. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные казахстанские подходы в понимании работы валютно-фондового рынка при формировании акционерных обществ, организации и развития международных отношений.
В переходной экономике, в СНГ, такая функция ценных бумаг складывалась не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996 г. в СНГ спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок не существовал у нас в стране до получения независимости и начал развиваться только в 91-е годы.
Целью данной работы является систематизирование основных знаний о понятиях, механизме функционирования, технике операций на валютно–фондовой бирже. Мы постараемся достаточно подробно осветить следующие вопросы: ценные бумаги и их виды; функции, структура и участники валютно-фондового рынка; механизм управления фондовой биржей, биржевых операций, брокеры, специалисты и другие участники биржевой торговли и другие вопросы, освещенные в данной работе.
В переходной экономике, в СНГ, такая функция ценных бумаг складывалась не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996 г. в СНГ спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок не существовал у нас в стране до получения независимости и начал развиваться только в 91-е годы.
Целью данной работы является систематизирование основных знаний о понятиях, механизме функционирования, технике операций на валютно–фондовой бирже. Мы постараемся достаточно подробно осветить следующие вопросы: ценные бумаги и их виды; функции, структура и участники валютно-фондового рынка; механизм управления фондовой биржей, биржевых операций, брокеры, специалисты и другие участники биржевой торговли и другие вопросы, освещенные в данной работе.
1. Алёхин Б.И. «Рынок ценных бумаг» М:. 1994г. 350 с.
2. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» М:. Инфра-М 1998г. 450 с.
3. Закон РК «О рынке ценных бумаг»
4. Красавина Л. Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» М: 2000
5. Круглова В.В. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» г. М., Инфра-М, 1998 г.
6. Литвиненко Л.Т. «Рынок государственных ценных бумаг» 1998г.
7. Лялин В.А. «Ценные бумаги и фондовые биржи» М:. 1998г. 160с.
8. Мусатов В.Т «Фондовые биржи» Санкт-Петербург: Питер 1996 г. 345с.
9. Рынок ценных бумаг Казахстана. Информационно-аналитический журнал за 3. 2002г.
10. Сайт департамента регулирования РЦБ НБ РК www.nsc.kz
11. Сайт Казахстанской фондовой биржи KASE www.kase.kz
12. Сайт МФРК www.minfin.kz
13. Федоров М.В. «Валюта, валютные системы и валютные курсы» М.,1998
14. Хасбулатов Р.И. «Мировая экономика» М., Инсан, 1998 г.
15. Штиллих О. «Биржа и ее деятельность» – СПб: Братство, 1997
2. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» М:. Инфра-М 1998г. 450 с.
3. Закон РК «О рынке ценных бумаг»
4. Красавина Л. Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» М: 2000
5. Круглова В.В. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» г. М., Инфра-М, 1998 г.
6. Литвиненко Л.Т. «Рынок государственных ценных бумаг» 1998г.
7. Лялин В.А. «Ценные бумаги и фондовые биржи» М:. 1998г. 160с.
8. Мусатов В.Т «Фондовые биржи» Санкт-Петербург: Питер 1996 г. 345с.
9. Рынок ценных бумаг Казахстана. Информационно-аналитический журнал за 3. 2002г.
10. Сайт департамента регулирования РЦБ НБ РК www.nsc.kz
11. Сайт Казахстанской фондовой биржи KASE www.kase.kz
12. Сайт МФРК www.minfin.kz
13. Федоров М.В. «Валюта, валютные системы и валютные курсы» М.,1998
14. Хасбулатов Р.И. «Мировая экономика» М., Инсан, 1998 г.
15. Штиллих О. «Биржа и ее деятельность» – СПб: Братство, 1997
Дисциплина: Экономика
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 39 страниц
В избранное:
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 39 страниц
В избранное:
Министерство образования и науки Республики казахстан
Казахский Экономический Университет
им. Т. Рыскулова
кафедра экономики, учета и финансов
КуРсовая работа
по дисциплине: Деньги, Кредит, Банки
Валютно–фондовая биржа и характеристика операций.
Выполнил: студент II-го курса, 204 гр.
Финансы и Кредит
Мендыгалиев К.
Руководитель: Джумабекова А.Т.
Астана 2002
План.
Введение. 3
1. Валютно-фондовый рынок как составная часть финансового рынка. 4
1.1. Место и роль валютно-фондовой биржи в рыночной экономике 4
1.2. Структура и участники и валютно-фондовой биржи 6
2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг и операции на валютном
рынке 13
2.1 Ценные бумаги и их виды 13
2.2 Виды операций на валютном рынке. 21
2.3. Система управления валютно-фондовым рынком рынком. 25
3. Современное состояние казахстанского валютно-фондового рынка и
перспективы его развития. 29
3.1 Особенности формирования валютно-фондового рынка в Республике
Казахстан. 29
3.2 Перспективы развития валютно-фондового рынка. 33
Заключение 36
Список использованной литературы. 38
Введение.
В современную эпоху произошли важные изменения в организационной
структуре валютно-фондового рынка, его функциональном механизме. Изменилось
место этого рынка в торговле ценными бумагами и иностранной валютой. Одну
из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики.
Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные
казахстанские подходы в понимании работы валютно-фондового рынка при
формировании акционерных обществ, организации и развития международных
отношений.
В переходной экономике, в СНГ, такая функция ценных бумаг складывалась
не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к
рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги
инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в
условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996
г. в СНГ спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же
направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных
бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в
стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок
не существовал у нас в стране до получения независимости и начал
развиваться только в 91-е годы.
Целью данной работы является систематизирование основных знаний о
понятиях, механизме функционирования, технике операций на валютно–фондовой
бирже. Мы постараемся достаточно подробно осветить следующие вопросы:
ценные бумаги и их виды; функции, структура и участники валютно-фондового
рынка; механизм управления фондовой биржей, биржевых операций, брокеры,
специалисты и другие участники биржевой торговли и другие вопросы,
освещенные в данной работе.
Валютно-фондовый рынок как составная часть финансового рынка.
Валютно-фондовый рынок – это часть финансового рынка, наряду с рынком
ссудного капитала и рынком золота. На валютно-фондовом рынке обращаются
специфические финансовые инструменты – ценные бумаги и валюты разных стран.
Ценные бумаги – это документы установленной формы и реквизитов,
удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых
возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным
бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных
предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим
ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода.
Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке и отражает
имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать,
переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить и
обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа,
расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве
всеобщего эквивалента.
1.1. Место и роль валютно-фондовой биржи в рыночной экономике
Валютно-фондовая биржа играет значительную роль в платежном обороте
государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг и валюты в
обращении составляет основу валютно-фондового рынка, который является
регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от
инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.
Валютно-фондовый рынок является наиболее активной частью современного
финансового рынка Казахстана и позволяет реализовывать разнообразные
интересы эмитентов, инвесторов и посредников, банковских институтов.
Значение валютно-фондового рынка как составной части финансового рынка
продолжает возрастать.
Валютно-фондовый рынок вместе с кредитным рынком призван
стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях и в
отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного
перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается
наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе
произвольных административных решений, а по принципу наибольшей
эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого
достигается не только стабильность финансового положения, но и более
эффективное развитие производства.
Возникновение и функционирование валютно-фондового рынка тесным
образом связано с функционированием рынка реальных капиталов, то есть
материальных ценностей, товаров. На определенном этапе исторического
развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они,
по существу, являются отражением, — то есть титулом собственности — реально
существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи
продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег,
ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта
как товара.
Как известно, капитал может выступать в денежной, производственной и
товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет
ускорить его переход от денежной к производственной форме. Таким образом,
рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов,
по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных
бумаг предоставляет инвесторам хранить и приумножать их сбережения.
Цель валютно-фондового рынка – аккумулировать финансовые ресурсы и
обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными
участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами и валютой
(других государств), осуществлять посредничество в движении временно
свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами
валютно-фондового рынка являются:
• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для
осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым
стандартам;
• повышение эффективности международных обменных операций.
• развитие вторичного рынка;
• активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе
государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;
• развитие ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений развития.
1.2. Структура и участники и валютно-фондовой биржи
Валютно-фондовый рынок имеет свои особенности, которые связаны с
конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех
или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью
рынка.
Валютно-фондовая биржа – это организатор торговли на валютно-фондовом
рынке. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами
которой могут быть только профессиональные участники рынка.
К задачам валютно-фондовой биржи относятся:
• Мобилизация финансовых ресурсов;
• Обеспечение ликвидности финансовых вложений;
• Регулирование рынка ценных бумаг.
Функциями валютно-фондовых бирж являются:
• Организация биржевых торгов;
• Подготовка и реализация биржевых контрактов;
• Котировка биржевых цен;
• Информационное обеспечение;
• Гарантированное исполнение биржевых сделок.
Принципами биржевой работы выступают:
• Личное доверие между брокером и клиентом;
• Гласность;
• Регулярность;
• Регулирование деятельности на основе жестких правил.
Структурными подразделениями биржи являются:
• Котировочная комиссия;
• Расчетная палата;
• Регистрационная комиссия;
• Клиринговая комиссия;
• Информационно – аналитическая служба;
• Отдел внешних связей;
• Отдел консалтинга;
• Отдел технического обеспечения;
• Административно-хозяйственный отдел;
• Арбитражная комиссия;
• Комитет по правилам биржевых торгов.
Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров,
банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее
уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи
делятся на 2 категории:
1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;
2) заключающие сделки только за свой счет
Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании, уплачивать
взносы и соблюдать устав.
Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет
директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров – это
исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор
ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и
устанавливает механизм торгов.
Основными статьями дохода биржи являются:
• Комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников за каждый
заказ;
• Плата за листинг;
• Вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;
• Взносы на покрытие текущих убытков.
Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее
системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества на бирже ценных
бумаг и изменения котировок на определенную валюту или ценную бумагу. Эти
два показателя – количество торгуемых бумаг и изменение котировок –
являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе
торговой площадки.
Валютно-фондовые биржи могут быть универсальными или
специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в
структуре их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые
биржи являются универсальными, так как торгуют ценными различными бумагами.
Основными участниками биржевых торгов являются:
• Дилеры – торгуют на свой страх и риск;
• Брокеры – по поручению клиента за вознаграждение;
• Специалисты – занимаются анализом и консультациями;
• Маклеры – играют на бирже;
• Организаторы торгов – обеспечивают процесс;
• Руководители биржи – отвечают за соблюдение законов и правил работы
биржи;
• Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую
деятельность.
Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов,
направленные на установление, прекращение или изменение их прав и
обязанностей в отношении биржевых товаров. Эти сделки заключаются на товары
и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают
правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых
сделок. Сформировалось четыре их типа:
• Сделки с предъявлением товара;
• Индивидуальные форвардные сделки;
• Фьючерсные (стандартные) сделки;
• Опционные сделки
Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям
регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в
письменной форме. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:
• Точное наименование товара
• Род сделки
• Количество товара
• Цена сделки
• Срок сделки
• Вид сделки
Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это требующие
немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. На
казахстанском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой
производится в день ее заключения или в период двух банковских дней. По
обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения
договора. Срочные сделки – имеют фиксированные сроки расчета, заключения и
установления цены. Они подразделяются по следующим признакам:
• По сроку расчета – конец месяца, к примеру
• По моменту установления цены – на день реализации, на конкретную
дату.
• По механизму заключения – простые или твердые, условные,
пролонгационные.
Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации
принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную
регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного
документа, подтверждающего совершение сделки в специальных учетных
регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте
регистрации, указывает порядковый регистрационный номер.
Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме
проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные
торги. По форме организации различают простой и двойной биржевой аукционы.
Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном
неплатежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном
спросе.
Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и
покупателя.
По форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по
доверенности и самостоятельные биржевые операции, а также комплексное
обслуживание покупателей и продавцов.
Таким образом, развитие биржевой торговли возможно на основе
использования нетрадиционных форм и методов. Например, система терминалов
обслуживания способна заменить фондовые магазины, выступая посредником
между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют
получать информацию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных
ценных бумаг. А также на месте оформить сделку. Опыт западных банков и бирж
показывает, что формы взаимоотношений между ними и клиентами кардинально
меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов (по
телефону, через компьютерную сеть) и в Казахстане.
Участников валютно-фондового рынка можно разделить на два уровня.
Первый составляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценными
бумагами или валютой. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, банковские
институты, брокеры, маклеры и дилеры. Второй — те, кто выполняет функции,
связанные с осуществлением решений, принятых на первом уровне, то есть
обеспечивают регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав
владельцев ценных бумаг или валюты и выполнение агентских функций по
начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятся
регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые, расчетные
системы и другие. Все они образуют инфраструктуру валютно-фондового рынка.
Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимую
как к первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют
функции участников обоих уровней.
Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.
Брокер - это профессиональный участник валютно-фондового рынка,
который занимается брокерской деятельностью. Брокер на чужие деньги за
комиссионные выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги
или обменять валюту одной страны на валюту другой. В качестве брокера могут
выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная
брокерская деятельность на валютно-фондовом рынке выполняется на основании
лицензии, полученной в установленном порядке. В Казахстане
предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой
форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на валютно-
фондовом рынке без специалиста, имеющего лицензию на право совершения
операций с ценными бумагами", а правом заключения сделок от имени
юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию. Законом
допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами
деятельности на валютно-фондовом рынке. Так как основной доход брокер
получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача
брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как
поставщики ценных бумаг или валюты, так и их покупатели, владельцы
временно свободных денежных средств.
Маклер (спекулянт) - играет на повышение или понижение цен на валютно-
фондовом рынке в целях получения прибыли. Точнее маклеры делятся на два
типа "Быки" и "Медведи", в свою очередь "Быки" – играют на повышение
курса ценных бумаг и валюты, а "Медведи" – на понижение цен.
Дилером называется профессиональный участник валютно-фондового рынка
(физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность.
Дилер на собственные деньги, на свой страх и риск ведет валютно-фондовые
операции. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому
дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру
рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг или на
нескольких видах валют, но крупные организации могут обслуживать рынок
ценных бумаг в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену
продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или)
продаваемых ценных бумаг или валюты, а также срок, в течение которого
действуют объявленные цены.
Одним из профессиональных участников валютно-фондового рынка могут
быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их
организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по
управлению ценными бумагами и денежными средствами. Указанная деятельность
включает:
• управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую
компанию;
• управление денежными средствами клиентов, предназначенными для
прибыльного вложения в ценные бумаги или куплю продажу валют;
• управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании
получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.
Регистраторами на валютно-фондовом рынке ценных бумаг обычно называют
организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром
называется список владельцев ценных именных бумаг, составленный на
определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без
ошибок предоставлять реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог
исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг.
Реестры акционеров могут вести сами акционерные общества, банки,
инвестиционные институты, депозитарии и специализированные регистраторы.
Постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан от 3 октября
1994 года № 1099 были утверждены Временное положение о выпуске и обращении
ценных бумаг и фондовой бирже и Временное положение о ценных бумагах. Оно
устанавливало, что книга регистрации акций (реестр акционеров) может
вестись как эмитентом, так и специализированным органом по соглашению с
эмитентом. В роли специализированных регистраторов выступают организации,
осуществляющие деятельность только по ведению реестров.
Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие учет прав и
хранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателю
ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет Депо. На
этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению.
Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их
передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности
на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно
направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к
продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты
по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других
товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой
торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и
участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению
деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с
образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах
организациях — расчетно-клиринговых.
В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная
палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр и т. п. В
самом общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированная
организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание
участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:
• минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;
• сокращение времени расчетов;
• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место
при расчетах.
Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же
юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме
акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального
банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на
соответствующем рынке ценных бумаг.
Инвестиционный фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-
финансового рынка, с другой — юридическое лицо, продающее свои акции и
инвестирующее средства в ценные различные бумаги, а также управляющее
коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.
Деятельность инвестиционных фондов регулируется Советом директоров,
который контролирует работу компании по составлению и обновлению портфелей
и консультационным услугам. Обычно инвестиционный фонд связан с банком-
гарантом, в котором хранятся ценные бумаги, приобретаемые фондом, и
осуществляются расчеты, связанные с его деятельностью.
Итак, в заключении можно сделать общий вывод о функциях, которые
выполняет каждый из участников. Брокер, как и дилер, занимается совершением
гражданско-правовых сделок в качестве поверенного или комиссионера.
Управляющие компании осуществляют деятельность по управлению ценными
бумагами. Регистраторы, как и номинальные держатели, ведут учёт
собственников ценных бумаг. Депозитарии осуществляют учёт прав и хранение
ценных бумаг. Расчётно-клиринговые организации осуществляют обслуживание
участников рынка ценных бумаг. Инвестиционный фонд совершает продажу своих
акций и инвестирует средства в различные ценные бумаги.
2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг и операции на валютном
рынке
Механизм функционирования валютно-фондового рынка – это взаимодействие
различных субъектов рынка, связанное с осуществлением валютно-фондовых
операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он
зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике,
конкретной финансовой политики того или иного государства. Эффективность
его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка
ценных бумаг.
2.1 Ценные бумаги и их виды
Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность
состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний
обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае,
если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами
деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях это
разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной
бумаги можно выразить следующим образом.
Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его
товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться
вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это
особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной,
производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца
капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и
зафиксированы в форме ценной бумаги.
Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические
отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно
видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых
формах существования ценных бумаг.
Ценная бумага — это особый товар, который обращается на особом, своем
собственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни
денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром,
ни услугой.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и
сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями
населения; населением и сферами экономики; населением и
государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам,
помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении,
соответствующую информацию, первоочередность в определенных
ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого
капитала и др.
Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер
перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и
не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.
Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории.
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на
два больших класса:
• I класс — основные ценные бумаги;
• II класс — производные ценные бумаги
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат
имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал,
имущество, различного рода ресурсы и др.
Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения
имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного
актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные
ценные бумаги и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные
контракты и свободно обращающиеся опционы.
Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по
определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для
которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми.
Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на
подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие
подвиды.
По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно
классифицировать следующим образом (табл.1). Каждая группа ценных бумаг
включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка
и законодательством данной страны.
Таблица 1
Классификация ценных бумаг
Классификационный Виды ценных бумаг
признак
Срок существования Срочные – имеющие некий срок существования;
бессрочные – существующие вечно
Происхождение Первичные – основанные на активах;
Вторичные – выпускаемые на основании первичных
ценных бумаг.
Формы существованияБумажные, или документарные, и безбумажные.
Национальная Отечественные и иностранные
принадлежность
Тип использования Инвестиционные, или капитальные – являющиеся
объектом вложения капитала;
Не инвестиционные – обслуживают денежные расчеты
на рынках.
Порядок владения Предъявительские – не фиксируют имени владельца;
Именные – содержащие имя владельца и
регистрируемые в реестре;
Ордерные – именные ценные бумаги, передаваемые
другому лицу путем индоссамента.
Форма выпуска Эмиссионные – выпускаемые большими сериями;
Не эмиссионные – выпускаемые поштучно или малыми
сериями.
Форма собственностиГосударственные и негосударственные
(коммерческие).
Характер Рыночные (свободно обращающиеся), и нерыночные
обращаемости (ограничено обращение).
Уровень риска Безрисковые, малорисковые и рисковые.
Наличие дохода Доходные и бездоходные.
Форма вложения Долговые (облигации, векселя) и владельческие
средств долевые.
Экономическая Акции, облигации, векселя и т.д.
сущность
Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
• Владение ценной бумагой;
• Удостоверение имущественных и обязательских прав;
• Право управления;
• Удостоверение передачи или получения собственности.
Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные
свойства и характеристики:
• Ликвидность;
• Доходность;
• Курс;
• Надежность;
• Наличие самостоятельного оборота;
• Потенциал прироста курсовой стоимости.
Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель,
чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс,
коносамент и др.
Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами
(корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития
предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают
обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют
участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления
акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов,
части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают
преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации
предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право
по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции
различаются по характеру выплаты дивидендов:
• С фиксированным доходом;
• С плавающим доходом;
• С участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• Гарантированные;
• Экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до
официального объявления даты выплаты дивидендов);
• Кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается
потом).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия
за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли, подлежащая
распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль,
направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами
пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного
дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров, но
может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по
обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от полученной прибыли и
решения собрания акционеров. Фиксированный дивиденд по привилегированным
акциям устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям
производится независимо от полученной прибыли. При недостаточном объеме
прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Акции могут выпускаться как в наличной, так и безналичной форме. Одной
из характеристик акции является ее номинал – условная величина, выражаемая
в денежной форме и определяющая долю имущества, которая приходится на одну
акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая
акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость –
величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции выше номинала.
Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то,
что акция дает право ее владельцу право на управление предприятием, которое
реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо
пропорционально числу его акций.
Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с
долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью
получения повышенного дохода, который может складываться из суммы
дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их
цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту
сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами.
Облигации. В переводе с латинского облигация буквально означает
обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы.
Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика
денег, а покупатель облигации - в роли кредитора.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем денежных
средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную стоимость
этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента. Облигация – это
ценная бумага, которая:
• Выражает заемные, долговые отношения между
облигационером и эмитентом;
• Самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения
эмитентом и имеет собственный курс;
• Обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими
инвестиционными качествами.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на
фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая
удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она
выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель
кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный
срок.
Основные отличия облигации от акции:
• Облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
• Она приносит доход в виде заранее установленного процента;
• Облигация не дает права владельцу участвовать в управлении
предприятием;
Доход по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен,
так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в
экономике.
В настоящее время в Казахстане можно встретить несколько типов этих
ценных бумаг: облигации внутренних и местных займов, а также облигации
предприятий и акционерных обществ. Они бывают следующих типов:
• Именные (владельцы регистрируются в особой книге);
• На предъявителя – имеют специальный купон как свидетельство права
держателя облигации на получение процентов;
• Обычные (неконвертируемые);
• Конвертируемые;
• Обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью
эмитента;
• Необеспеченные;
• С полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом
по купону;
• С нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем
начисления процентов к номиналу.
Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг
обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на
предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на
предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата
доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может
выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.
Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и
обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного
бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:
• Наличные и безналичные;
• Документарные и бездокументарные;
• Гарантированные и доходные;
• Рыночные и нерыночные;
• Именные и на предъявителя.
Ценные государственные бумаги могут выполнять такие функции как:
налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование
государственных доходов. Они бывают:
• Государственные долгосрочные обязательства;
• Государственные краткосрочные бескупонные обязательства;
• Облигации государственного сберегательного займа;
• Государственные казначейские векселя;
• Облигации внутреннего валютного займа и т.д.
Рассмотрим особенности отдельных видов ценных бумаг.
Ноты Национального Банка РК – инструменты кредитно-денежной политики,
выпускаемые Нацбанком РК. Покупать их могут лишь коммерческие банки для
поддержания ликвидности.
Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного
самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого
финансирования территориальных программ.(В данный момент на KASE ведутся
торги облигациями Астаны, облигациями Восточно-Казахстанской обл., и
облигациями Атырауской обл.)
Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского
груза собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ,
удостоверяющий:
• Факт заключения договора перевозки;
• Факт приема груза к отправке;
• Право распоряжения и право собственности держателя коносамента на
груз.
Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное
распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму.
Таким образом, чек – это в сущности вид переводного векселя, но с
некоторыми особенностями:
• Чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное
имущество в сделках не участвует;
• Плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное
учреждение;
• Чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что
чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму
денег.
С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования
свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку
эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти
документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых
банками средств являются так называемые депозиты. Депозит – это
экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное
пользование банком. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными.
Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и форма
изъятия вклада.
Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное
обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную
сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными
(тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю
векселя а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя.
Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в
реальных сделках, финансовый вексель в основе имеет ссуду и приобретается с
целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или процента.
Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам.
Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на
совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в
результате развития валютно-фондового рынка, расширения и усложнения
операций с ценными бумагами и валютой для формализации торговых сделок.
Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или
продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона
выплачивает продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать
или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион
позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск
в форме премии надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать
ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены
максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться
преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции.
Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти
финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.
Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на
приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по
базисной цене, которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные
контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования
продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор,
согласно которому лицо продает другому определенное количество ценных бумаг
по фиксированному курсу, но с обязательство осуществить сделку не сразу, а
к установленному сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и
продавцом своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки.
Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные. Это
именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение
обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства,
право залога на имущество, указанное в договоре ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Казахский Экономический Университет
им. Т. Рыскулова
кафедра экономики, учета и финансов
КуРсовая работа
по дисциплине: Деньги, Кредит, Банки
Валютно–фондовая биржа и характеристика операций.
Выполнил: студент II-го курса, 204 гр.
Финансы и Кредит
Мендыгалиев К.
Руководитель: Джумабекова А.Т.
Астана 2002
План.
Введение. 3
1. Валютно-фондовый рынок как составная часть финансового рынка. 4
1.1. Место и роль валютно-фондовой биржи в рыночной экономике 4
1.2. Структура и участники и валютно-фондовой биржи 6
2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг и операции на валютном
рынке 13
2.1 Ценные бумаги и их виды 13
2.2 Виды операций на валютном рынке. 21
2.3. Система управления валютно-фондовым рынком рынком. 25
3. Современное состояние казахстанского валютно-фондового рынка и
перспективы его развития. 29
3.1 Особенности формирования валютно-фондового рынка в Республике
Казахстан. 29
3.2 Перспективы развития валютно-фондового рынка. 33
Заключение 36
Список использованной литературы. 38
Введение.
В современную эпоху произошли важные изменения в организационной
структуре валютно-фондового рынка, его функциональном механизме. Изменилось
место этого рынка в торговле ценными бумагами и иностранной валютой. Одну
из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики.
Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные
казахстанские подходы в понимании работы валютно-фондового рынка при
формировании акционерных обществ, организации и развития международных
отношений.
В переходной экономике, в СНГ, такая функция ценных бумаг складывалась
не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к
рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги
инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в
условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996
г. в СНГ спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же
направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных
бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в
стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок
не существовал у нас в стране до получения независимости и начал
развиваться только в 91-е годы.
Целью данной работы является систематизирование основных знаний о
понятиях, механизме функционирования, технике операций на валютно–фондовой
бирже. Мы постараемся достаточно подробно осветить следующие вопросы:
ценные бумаги и их виды; функции, структура и участники валютно-фондового
рынка; механизм управления фондовой биржей, биржевых операций, брокеры,
специалисты и другие участники биржевой торговли и другие вопросы,
освещенные в данной работе.
Валютно-фондовый рынок как составная часть финансового рынка.
Валютно-фондовый рынок – это часть финансового рынка, наряду с рынком
ссудного капитала и рынком золота. На валютно-фондовом рынке обращаются
специфические финансовые инструменты – ценные бумаги и валюты разных стран.
Ценные бумаги – это документы установленной формы и реквизитов,
удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых
возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным
бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных
предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим
ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода.
Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке и отражает
имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать,
переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить и
обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа,
расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве
всеобщего эквивалента.
1.1. Место и роль валютно-фондовой биржи в рыночной экономике
Валютно-фондовая биржа играет значительную роль в платежном обороте
государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг и валюты в
обращении составляет основу валютно-фондового рынка, который является
регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от
инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.
Валютно-фондовый рынок является наиболее активной частью современного
финансового рынка Казахстана и позволяет реализовывать разнообразные
интересы эмитентов, инвесторов и посредников, банковских институтов.
Значение валютно-фондового рынка как составной части финансового рынка
продолжает возрастать.
Валютно-фондовый рынок вместе с кредитным рынком призван
стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях и в
отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного
перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается
наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе
произвольных административных решений, а по принципу наибольшей
эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого
достигается не только стабильность финансового положения, но и более
эффективное развитие производства.
Возникновение и функционирование валютно-фондового рынка тесным
образом связано с функционированием рынка реальных капиталов, то есть
материальных ценностей, товаров. На определенном этапе исторического
развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они,
по существу, являются отражением, — то есть титулом собственности — реально
существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи
продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег,
ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта
как товара.
Как известно, капитал может выступать в денежной, производственной и
товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет
ускорить его переход от денежной к производственной форме. Таким образом,
рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов,
по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных
бумаг предоставляет инвесторам хранить и приумножать их сбережения.
Цель валютно-фондового рынка – аккумулировать финансовые ресурсы и
обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными
участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами и валютой
(других государств), осуществлять посредничество в движении временно
свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами
валютно-фондового рынка являются:
• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для
осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым
стандартам;
• повышение эффективности международных обменных операций.
• развитие вторичного рынка;
• активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе
государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;
• развитие ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений развития.
1.2. Структура и участники и валютно-фондовой биржи
Валютно-фондовый рынок имеет свои особенности, которые связаны с
конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех
или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью
рынка.
Валютно-фондовая биржа – это организатор торговли на валютно-фондовом
рынке. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами
которой могут быть только профессиональные участники рынка.
К задачам валютно-фондовой биржи относятся:
• Мобилизация финансовых ресурсов;
• Обеспечение ликвидности финансовых вложений;
• Регулирование рынка ценных бумаг.
Функциями валютно-фондовых бирж являются:
• Организация биржевых торгов;
• Подготовка и реализация биржевых контрактов;
• Котировка биржевых цен;
• Информационное обеспечение;
• Гарантированное исполнение биржевых сделок.
Принципами биржевой работы выступают:
• Личное доверие между брокером и клиентом;
• Гласность;
• Регулярность;
• Регулирование деятельности на основе жестких правил.
Структурными подразделениями биржи являются:
• Котировочная комиссия;
• Расчетная палата;
• Регистрационная комиссия;
• Клиринговая комиссия;
• Информационно – аналитическая служба;
• Отдел внешних связей;
• Отдел консалтинга;
• Отдел технического обеспечения;
• Административно-хозяйственный отдел;
• Арбитражная комиссия;
• Комитет по правилам биржевых торгов.
Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров,
банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее
уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи
делятся на 2 категории:
1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;
2) заключающие сделки только за свой счет
Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании, уплачивать
взносы и соблюдать устав.
Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет
директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров – это
исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор
ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и
устанавливает механизм торгов.
Основными статьями дохода биржи являются:
• Комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников за каждый
заказ;
• Плата за листинг;
• Вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;
• Взносы на покрытие текущих убытков.
Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее
системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества на бирже ценных
бумаг и изменения котировок на определенную валюту или ценную бумагу. Эти
два показателя – количество торгуемых бумаг и изменение котировок –
являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе
торговой площадки.
Валютно-фондовые биржи могут быть универсальными или
специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в
структуре их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые
биржи являются универсальными, так как торгуют ценными различными бумагами.
Основными участниками биржевых торгов являются:
• Дилеры – торгуют на свой страх и риск;
• Брокеры – по поручению клиента за вознаграждение;
• Специалисты – занимаются анализом и консультациями;
• Маклеры – играют на бирже;
• Организаторы торгов – обеспечивают процесс;
• Руководители биржи – отвечают за соблюдение законов и правил работы
биржи;
• Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую
деятельность.
Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов,
направленные на установление, прекращение или изменение их прав и
обязанностей в отношении биржевых товаров. Эти сделки заключаются на товары
и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают
правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых
сделок. Сформировалось четыре их типа:
• Сделки с предъявлением товара;
• Индивидуальные форвардные сделки;
• Фьючерсные (стандартные) сделки;
• Опционные сделки
Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям
регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в
письменной форме. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:
• Точное наименование товара
• Род сделки
• Количество товара
• Цена сделки
• Срок сделки
• Вид сделки
Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это требующие
немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. На
казахстанском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой
производится в день ее заключения или в период двух банковских дней. По
обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения
договора. Срочные сделки – имеют фиксированные сроки расчета, заключения и
установления цены. Они подразделяются по следующим признакам:
• По сроку расчета – конец месяца, к примеру
• По моменту установления цены – на день реализации, на конкретную
дату.
• По механизму заключения – простые или твердые, условные,
пролонгационные.
Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации
принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную
регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного
документа, подтверждающего совершение сделки в специальных учетных
регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте
регистрации, указывает порядковый регистрационный номер.
Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме
проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные
торги. По форме организации различают простой и двойной биржевой аукционы.
Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном
неплатежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном
спросе.
Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и
покупателя.
По форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по
доверенности и самостоятельные биржевые операции, а также комплексное
обслуживание покупателей и продавцов.
Таким образом, развитие биржевой торговли возможно на основе
использования нетрадиционных форм и методов. Например, система терминалов
обслуживания способна заменить фондовые магазины, выступая посредником
между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют
получать информацию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных
ценных бумаг. А также на месте оформить сделку. Опыт западных банков и бирж
показывает, что формы взаимоотношений между ними и клиентами кардинально
меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов (по
телефону, через компьютерную сеть) и в Казахстане.
Участников валютно-фондового рынка можно разделить на два уровня.
Первый составляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценными
бумагами или валютой. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, банковские
институты, брокеры, маклеры и дилеры. Второй — те, кто выполняет функции,
связанные с осуществлением решений, принятых на первом уровне, то есть
обеспечивают регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав
владельцев ценных бумаг или валюты и выполнение агентских функций по
начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятся
регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые, расчетные
системы и другие. Все они образуют инфраструктуру валютно-фондового рынка.
Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимую
как к первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют
функции участников обоих уровней.
Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.
Брокер - это профессиональный участник валютно-фондового рынка,
который занимается брокерской деятельностью. Брокер на чужие деньги за
комиссионные выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги
или обменять валюту одной страны на валюту другой. В качестве брокера могут
выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная
брокерская деятельность на валютно-фондовом рынке выполняется на основании
лицензии, полученной в установленном порядке. В Казахстане
предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой
форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на валютно-
фондовом рынке без специалиста, имеющего лицензию на право совершения
операций с ценными бумагами", а правом заключения сделок от имени
юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию. Законом
допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами
деятельности на валютно-фондовом рынке. Так как основной доход брокер
получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача
брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как
поставщики ценных бумаг или валюты, так и их покупатели, владельцы
временно свободных денежных средств.
Маклер (спекулянт) - играет на повышение или понижение цен на валютно-
фондовом рынке в целях получения прибыли. Точнее маклеры делятся на два
типа "Быки" и "Медведи", в свою очередь "Быки" – играют на повышение
курса ценных бумаг и валюты, а "Медведи" – на понижение цен.
Дилером называется профессиональный участник валютно-фондового рынка
(физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность.
Дилер на собственные деньги, на свой страх и риск ведет валютно-фондовые
операции. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому
дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру
рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг или на
нескольких видах валют, но крупные организации могут обслуживать рынок
ценных бумаг в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену
продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или)
продаваемых ценных бумаг или валюты, а также срок, в течение которого
действуют объявленные цены.
Одним из профессиональных участников валютно-фондового рынка могут
быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их
организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по
управлению ценными бумагами и денежными средствами. Указанная деятельность
включает:
• управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую
компанию;
• управление денежными средствами клиентов, предназначенными для
прибыльного вложения в ценные бумаги или куплю продажу валют;
• управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании
получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.
Регистраторами на валютно-фондовом рынке ценных бумаг обычно называют
организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром
называется список владельцев ценных именных бумаг, составленный на
определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без
ошибок предоставлять реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог
исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг.
Реестры акционеров могут вести сами акционерные общества, банки,
инвестиционные институты, депозитарии и специализированные регистраторы.
Постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан от 3 октября
1994 года № 1099 были утверждены Временное положение о выпуске и обращении
ценных бумаг и фондовой бирже и Временное положение о ценных бумагах. Оно
устанавливало, что книга регистрации акций (реестр акционеров) может
вестись как эмитентом, так и специализированным органом по соглашению с
эмитентом. В роли специализированных регистраторов выступают организации,
осуществляющие деятельность только по ведению реестров.
Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие учет прав и
хранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателю
ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет Депо. На
этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению.
Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их
передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности
на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно
направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к
продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты
по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других
товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой
торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и
участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению
деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с
образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах
организациях — расчетно-клиринговых.
В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная
палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр и т. п. В
самом общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированная
организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание
участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:
• минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;
• сокращение времени расчетов;
• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место
при расчетах.
Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же
юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме
акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального
банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на
соответствующем рынке ценных бумаг.
Инвестиционный фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-
финансового рынка, с другой — юридическое лицо, продающее свои акции и
инвестирующее средства в ценные различные бумаги, а также управляющее
коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.
Деятельность инвестиционных фондов регулируется Советом директоров,
который контролирует работу компании по составлению и обновлению портфелей
и консультационным услугам. Обычно инвестиционный фонд связан с банком-
гарантом, в котором хранятся ценные бумаги, приобретаемые фондом, и
осуществляются расчеты, связанные с его деятельностью.
Итак, в заключении можно сделать общий вывод о функциях, которые
выполняет каждый из участников. Брокер, как и дилер, занимается совершением
гражданско-правовых сделок в качестве поверенного или комиссионера.
Управляющие компании осуществляют деятельность по управлению ценными
бумагами. Регистраторы, как и номинальные держатели, ведут учёт
собственников ценных бумаг. Депозитарии осуществляют учёт прав и хранение
ценных бумаг. Расчётно-клиринговые организации осуществляют обслуживание
участников рынка ценных бумаг. Инвестиционный фонд совершает продажу своих
акций и инвестирует средства в различные ценные бумаги.
2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг и операции на валютном
рынке
Механизм функционирования валютно-фондового рынка – это взаимодействие
различных субъектов рынка, связанное с осуществлением валютно-фондовых
операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он
зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике,
конкретной финансовой политики того или иного государства. Эффективность
его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка
ценных бумаг.
2.1 Ценные бумаги и их виды
Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность
состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний
обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае,
если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами
деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях это
разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной
бумаги можно выразить следующим образом.
Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его
товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться
вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это
особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной,
производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца
капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и
зафиксированы в форме ценной бумаги.
Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические
отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно
видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых
формах существования ценных бумаг.
Ценная бумага — это особый товар, который обращается на особом, своем
собственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни
денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром,
ни услугой.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и
сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями
населения; населением и сферами экономики; населением и
государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам,
помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении,
соответствующую информацию, первоочередность в определенных
ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого
капитала и др.
Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер
перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и
не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.
Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории.
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на
два больших класса:
• I класс — основные ценные бумаги;
• II класс — производные ценные бумаги
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат
имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал,
имущество, различного рода ресурсы и др.
Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения
имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного
актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные
ценные бумаги и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные
контракты и свободно обращающиеся опционы.
Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по
определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для
которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми.
Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на
подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие
подвиды.
По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно
классифицировать следующим образом (табл.1). Каждая группа ценных бумаг
включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка
и законодательством данной страны.
Таблица 1
Классификация ценных бумаг
Классификационный Виды ценных бумаг
признак
Срок существования Срочные – имеющие некий срок существования;
бессрочные – существующие вечно
Происхождение Первичные – основанные на активах;
Вторичные – выпускаемые на основании первичных
ценных бумаг.
Формы существованияБумажные, или документарные, и безбумажные.
Национальная Отечественные и иностранные
принадлежность
Тип использования Инвестиционные, или капитальные – являющиеся
объектом вложения капитала;
Не инвестиционные – обслуживают денежные расчеты
на рынках.
Порядок владения Предъявительские – не фиксируют имени владельца;
Именные – содержащие имя владельца и
регистрируемые в реестре;
Ордерные – именные ценные бумаги, передаваемые
другому лицу путем индоссамента.
Форма выпуска Эмиссионные – выпускаемые большими сериями;
Не эмиссионные – выпускаемые поштучно или малыми
сериями.
Форма собственностиГосударственные и негосударственные
(коммерческие).
Характер Рыночные (свободно обращающиеся), и нерыночные
обращаемости (ограничено обращение).
Уровень риска Безрисковые, малорисковые и рисковые.
Наличие дохода Доходные и бездоходные.
Форма вложения Долговые (облигации, векселя) и владельческие
средств долевые.
Экономическая Акции, облигации, векселя и т.д.
сущность
Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
• Владение ценной бумагой;
• Удостоверение имущественных и обязательских прав;
• Право управления;
• Удостоверение передачи или получения собственности.
Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные
свойства и характеристики:
• Ликвидность;
• Доходность;
• Курс;
• Надежность;
• Наличие самостоятельного оборота;
• Потенциал прироста курсовой стоимости.
Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель,
чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс,
коносамент и др.
Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами
(корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития
предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают
обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют
участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления
акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов,
части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают
преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации
предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право
по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции
различаются по характеру выплаты дивидендов:
• С фиксированным доходом;
• С плавающим доходом;
• С участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• Гарантированные;
• Экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до
официального объявления даты выплаты дивидендов);
• Кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается
потом).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия
за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли, подлежащая
распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль,
направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами
пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного
дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров, но
может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по
обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от полученной прибыли и
решения собрания акционеров. Фиксированный дивиденд по привилегированным
акциям устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям
производится независимо от полученной прибыли. При недостаточном объеме
прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Акции могут выпускаться как в наличной, так и безналичной форме. Одной
из характеристик акции является ее номинал – условная величина, выражаемая
в денежной форме и определяющая долю имущества, которая приходится на одну
акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая
акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость –
величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции выше номинала.
Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то,
что акция дает право ее владельцу право на управление предприятием, которое
реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо
пропорционально числу его акций.
Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с
долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью
получения повышенного дохода, который может складываться из суммы
дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их
цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту
сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами.
Облигации. В переводе с латинского облигация буквально означает
обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы.
Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика
денег, а покупатель облигации - в роли кредитора.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем денежных
средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную стоимость
этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента. Облигация – это
ценная бумага, которая:
• Выражает заемные, долговые отношения между
облигационером и эмитентом;
• Самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения
эмитентом и имеет собственный курс;
• Обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими
инвестиционными качествами.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на
фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая
удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она
выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель
кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный
срок.
Основные отличия облигации от акции:
• Облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
• Она приносит доход в виде заранее установленного процента;
• Облигация не дает права владельцу участвовать в управлении
предприятием;
Доход по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен,
так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в
экономике.
В настоящее время в Казахстане можно встретить несколько типов этих
ценных бумаг: облигации внутренних и местных займов, а также облигации
предприятий и акционерных обществ. Они бывают следующих типов:
• Именные (владельцы регистрируются в особой книге);
• На предъявителя – имеют специальный купон как свидетельство права
держателя облигации на получение процентов;
• Обычные (неконвертируемые);
• Конвертируемые;
• Обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью
эмитента;
• Необеспеченные;
• С полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом
по купону;
• С нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем
начисления процентов к номиналу.
Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг
обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на
предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на
предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата
доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может
выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.
Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и
обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного
бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:
• Наличные и безналичные;
• Документарные и бездокументарные;
• Гарантированные и доходные;
• Рыночные и нерыночные;
• Именные и на предъявителя.
Ценные государственные бумаги могут выполнять такие функции как:
налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование
государственных доходов. Они бывают:
• Государственные долгосрочные обязательства;
• Государственные краткосрочные бескупонные обязательства;
• Облигации государственного сберегательного займа;
• Государственные казначейские векселя;
• Облигации внутреннего валютного займа и т.д.
Рассмотрим особенности отдельных видов ценных бумаг.
Ноты Национального Банка РК – инструменты кредитно-денежной политики,
выпускаемые Нацбанком РК. Покупать их могут лишь коммерческие банки для
поддержания ликвидности.
Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного
самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого
финансирования территориальных программ.(В данный момент на KASE ведутся
торги облигациями Астаны, облигациями Восточно-Казахстанской обл., и
облигациями Атырауской обл.)
Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского
груза собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ,
удостоверяющий:
• Факт заключения договора перевозки;
• Факт приема груза к отправке;
• Право распоряжения и право собственности держателя коносамента на
груз.
Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное
распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму.
Таким образом, чек – это в сущности вид переводного векселя, но с
некоторыми особенностями:
• Чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное
имущество в сделках не участвует;
• Плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное
учреждение;
• Чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что
чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму
денег.
С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования
свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку
эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти
документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых
банками средств являются так называемые депозиты. Депозит – это
экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное
пользование банком. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными.
Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и форма
изъятия вклада.
Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное
обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную
сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными
(тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю
векселя а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя.
Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в
реальных сделках, финансовый вексель в основе имеет ссуду и приобретается с
целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или процента.
Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам.
Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на
совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в
результате развития валютно-фондового рынка, расширения и усложнения
операций с ценными бумагами и валютой для формализации торговых сделок.
Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или
продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона
выплачивает продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать
или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион
позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск
в форме премии надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать
ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены
максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться
преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции.
Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти
финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.
Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на
приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по
базисной цене, которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные
контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования
продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор,
согласно которому лицо продает другому определенное количество ценных бумаг
по фиксированному курсу, но с обязательство осуществить сделку не сразу, а
к установленному сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и
продавцом своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки.
Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные. Это
именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение
обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства,
право залога на имущество, указанное в договоре ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
