Роль рынка ценных бумаг в экономике

Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 81 страниц
В избранное:

Содержание

Введение 3

Глава 1 Рынок ценных бумаг и становление фондового рынка в республике Казахстан

1. 1 Структура рынка ценных бумаг 6

1. 2 Процессы приватизации в Казахстане и их влияние на развитие фондового рынка 11

1. 3 Роль рынка ценных бумаг в осуществлении экономических реформ 24

1. 4 Государственное регулирование фондового рынка 32

Глава 2 Развитие законодательства в республике Казахстан регулирующее функционирование рынка ценных бумаг 39

Глава 3 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в республике Казахстан

3. 1 Ключевые проблемы казахстанского рынка ценных бумаг 48

3. 2 Перспективы развития казахстанского фондового рынка 53

Заключение 69

Список использованных источников 72

Введение.

Актуальность. Казахстанскому рынку ценных бумаг почти 15 лет. За это время он претерпел много изменений и на данном этапе своего развития представляет вполне развитую систему, но до выполнения всех функций присущих рынку ему еще далеко.

Одной из центральных проблем, стоящих перед Казахстаном на современном этапе развития, является обеспечение долгосрочного экономического роста. Несмотря на значимость и четкость формулировки, не существует однозначного решения данной задачи. Вместе с тем мировой опыт показывает, что необходимым условием достижения этой цели является привлечение инвестиционных ресурсов и создание механизма их максимального использования. В силу этого наличие эффективно функционирующего фондового рынка - важнейшая черта любой развитой экономики.

Сегодня макроэкономическая ситуация в Казахстане способствует процессу инвестирования капитала - она является наиболее благоприятной и стабильной за все годы реформ. Наблюдавшийся длительной время непрерывный процесс ослабления тенге сменился его реальным укреплением, что способствует притоку инвестиций в тенговые активы. Существенно снизился внешний долг, что сократило валютные риски бюджета.

Позитивная макроэкономическая ситуация уже привела к увеличению инвестиций и экономическому росту. При этом особо следует отметить, что в последние годы в Казахстане темпы экономического роста тесно корректируют с инвестиционной деятельностью. Наибольший экономический рост(2000-2001 годы) приходился на максимумы увеличения инвестиций в основной капитал.

Опыт европейских и азиатских стран свидетельствует о том, что темпы роста инвестиций должны в 1, 5 раза превосходить целевые темпы роста экономики. Иными словами, для увеличения ВВП на требуемые 8 % ежегодные прирост инвестиций в основной капитал должен составлять не менее 12-16% .

Основным источником инвестиций казахстанских предприятий продолжают оставаться собственные средства, в частности нераспределенная прибыль и амортизация. Из внешних источников финансирования значительную долю составляют иностранные инвестиции. Банковские кредиты не имеют существенную долю инвестиций в основной капитал. Ограниченные возможности получения использования кредитных ресурсов связаны с сохранением относительно высокой стоимости банковских кредитов. Подобное состояние дел в банковском секторе не позволяет его рассматривать как надежный доступный источник привлечение капитала, что неизбежно ведет к поиску альтернатив. Таким источником в странах развитой рыночной экономики является рынок ценных бумаг - порядка 30 - 70% необходимых средств аккумулируется именно с его помощью. Однако казахстанский фондовый рынок пока не стал реальным источником привлечения ресурсов. Его масштабы и значимость для экономики, прежде всего с точки зрения привлечения инвестиционных ресурсов, требует некоторого времени для его развития.

В последние годы основным видом ценным бумаг, с помощью которого предприятие реального сектора могли привлекать деньги на развитие собственного производства, были корпоративные облигации, первые из которых были включены в официальный список биржи 1 февраля 1999 года. Быстрые темпы расширения этого рынка убедительно доказывают высокую эффективность подобного способа привлечения финансовых ресурсов. Сейчас этот сектор стал на KASE лидером по росту оборотов.

Исходя из всего вышеперечисленного, в нашей научной работе мы попытались определить проблемы развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан и найти возможные пути их решения.

Степень разработанности темы теорию рынка ценных бумаг, основы его функционирования и роль в национальной экономике рассматривали такие росийские авторы как: Миркин Я. М., Голанов В. А., Басов А. И., а так же отечественные авторы: Жатканбаев Е. Б., Агальцова С. В. Сейткасымов Г. С., Ильясов А. А. Абдрахманова Г. Т., Жумабаева З. С.

Объект исследования является рынок ценных бумаг, как инструмент свободного перелива капитала.

Предметом исследования осуществление инвестиционной деятельности через рынок ценных бумаг.

Структура дипломной работы. Дипломная работа выполнена в трех главах. В первой главе, мы рассмотрели теоретическое содержание экономической категории рынка ценных бумаг и его становление в Республике Казахстан. Во второй главе мы рассмотрели нормативную правовую базу Республики Казахстан обеспечивающую законодательно правовую поддержку функционирования рынка ценных бумаг. В третьей главе мы охарактеризовали проблемы присущие рынку ценных бумаг на данном этапе его развития. Попытались представить свое видение путей их решения, а также обозначить некоторые тенденции дальнейшего развития рынка.

Цель дипломной работы изучить экономическое содержание и суть категории рынка ценных бумаг как инструмента свободного перелива капитала, проанализировать современное его состояние, проблемы и перспективы развития.

Задачи.

1. Рассмотреть понятие рынка ценных бумаг.

2. Проследить становление его в Республике Казахстан.

3. Сравнить с опытом других постсоветских стран на примере Чехии.

4. Охарактеризовать генезис нормативно-правовой базы.

5. Выявить проблемы и определить перспективы развития.

Экономика Республики Казахстан, как и большинство экономик других развивающихся стран, использует методологию смешанного типа экономик, то есть рыночную экономику с элементами государственного регулирования, отдельные элементы которой заимствуются у других стран, например: государственное регулирование построено на основе малазийской модели, функции банка первого уровня, надзора и регулирования финансового сектора страны основана на английской модели и т. д., в основе которой лежит по большей части монетаристская теория. Но для нормального функционирования экономики в рамках такого методологического подхода нужна отточенная слаженная система передаточного механизма, одним из важнейших элементов которой является рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг позволяет капиталу свободно перераспределяться в тех отрасли и области, которые нуждаются в инвестициях. Инструментом, обеспечивающим это перераспределение, является доходность на капитал, лежащая в основе всех финансовых инструментов.

К сожалению, развитие рынка на данном этапе не может обеспечить нормальное функционирование этого передаточного механизма. С целью решения данной проблемы государством была принята программа развития рынка ценных бумаг на 2005-2007 годы, утвержденная постановлением Правительства Республики Казахстан от 24 декабря 2004 года №1385.

Главная цель программы - это дальнейшее развитие рынка ценных бумаг Казахстана, обеспечение его прозрачного и эффективного функционирования, расширения возможностей для выпуска ценных бумаг, защиты прав инвесторов и обеспечения добросовестной конкуренции.

При этом основной задачей программы является приведение рынка ценных бумаг в соответствие с современными требованиями.

Приоритетными направлениями развития казахстанского рынка ценных бумаг являются:

дальнейшее расширение возможности инвестирования;
повышения качества и привлекательности казахстанских акций и негосударственных облигаций;
создание механизмов привлечения сбережений населения в реальную экономику через коллективные формы инвестирования;
развитие системы контроля за деятельностью участников рынка ценных бумаг.

Все эти мероприятия будут способствовать достижению главной цели финансовой системы - аккумулированию временно свободных средств населения и предприятий и предоставление этих финансовых ресурсов тем, кто в них нуждается.

Глава 1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И СТАНОВЛЕНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН

Структура рынка ценных бумаг

Для современной рыночной экономики финансовый рынок является «нервным центром». Это черезвычайно сложная структура с множеством участников - финансовых посредников, оперирующих разнообразными финансовыми инструментами и выполняющих широкий набор функций по обслуживанию и управлению экономическими процессами. Финансовые рынки классифицируются по:

1) принципу возвратности (долговые обязательства и рынок собственности) ;

2) характеру движения ценных бумаг (первичные и вторичные) ;

3) форме организации (организованные и нет) ;

4) сроку предоставления денег (рынок денег и рынок капиталов) .

Из приведенных классификации понятно, что рынок ценных бумаг - важнейшая составная часть финансовых рынков. Понятие “финансовые рынки” шире, чем понятие “рынок ценных бумаг”. Так, например, к финансовым рынкам относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные кредиты, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные пенсионные системы и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.

Рынок ценных бумаг; в свою очередь, является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок. Цель функционирования рынка ценных бумаг- как и всех финансовых рынков- состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать свободные средства. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма передачи инвестиций (оформление в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу [1] .

Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста, если существует свобода передвижения таких капиталов. Такая свобода называется ликвидностью, которая может существовать только при наличие необходимого числа покупателей и продавцов, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения. При этом необходимы торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить друг друга относительно легко.

Все это должно основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых можно будет узнать о наличие инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации. В принципе все это нацелено на то, чтобы поддерживать уверенность и доверие между заемщиками и кредиторами, инвесторами и общественностью. Следовательно, эта роль будет выполняться только тогда, когда:

1) эмитенты будут раскрывать всю важную информацию о себе и о своих предприятиях, включая предоставление финансовой отчетности;

2) инвесторы будут предоставлять информацию о своих сделках, элементах контроля и своей способности выполнять финансовые обязательства;

3) посредники будут предоставлять данные о своей квалификации и финансовых обязательствах, потенциальных конфликтов интересов и сделках от имени своих клиентов;

4) организаторы торговли и регулирующие органы обеспечит соблюдение стандартов дисциплины и надежности, справедливое отношение к участникам и контроль за обеспечением расчетов.

Ключевая функция рынка ценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для обеспечения процесса продажи и оплаты и, конечно, гарантий юридической правильности операций. Хотя эта область, вероятно, неимение привлекательная для участников рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она может считаться одной из самых важных и ей уделяется больше всего внимания со стороны регулирующих органов. Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и процедуры, которые могли бы гарантировали надежность этой последней стадии.

Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств.

В мире известно три основных общих типа финансовых посредников:

1) депозитного(коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы) ;

2) контрактно-сберегательного (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды) ;

3) инвестиционного (взаимные фонды, паевые или открытые инвестиционные), траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа(закрытые инвестиционные фонды) .

Рисунок 1 - Структура рынка ценных бумаг[1]

Рынок ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг, признаваемые законодательствам республики Казахстан приведены в рисунке 2. Их можно разбить на три основные категории инвестиционных продуктов: облигации, акции и инструменты, дающие право на другой инструмент. Более 90 процентов от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения.

Рисунок 2 - Ценные бумаги, обращающиеся в Казахстане[1]

Облигации - это кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах с целым рядом кредиторов, предоставляющих свои средства в кредит одному заемщику. Следовательно, облигации представляют собой заимствование, представленное в форме, позволяющей им свободно обращаться на рынке. Особой чертой большинства облигаций является то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли. Соответственно и заемщик знает свои ежегодные расходы по заимствованию, и кредитор знает ту сумму процентных платежей, которую он будет получать каждый год. Хотя купон и является постоянной величеной? Все-таки сама цена облигации будет меняться в зависимости от процентных ставок, которые существуют на рынке в настоящий момент, а также от общего восприятия экономических факторов(в частности, уровня инфляции в стране) . Фиксированная процентная ставка, устанавлеваемоя по облигациям, будет зависеть от “качества” эмитента, а так же любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.

Некоторые из облигаций могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Для того, чтобы выпустить облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям “качества”, а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент над базовой ставкой (например, LIBOR- Лондонская межбанковская ставка предложения по межбанковским депозитам) . Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые 6 месяцев для того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.

Поскольку кредитные соглашения имеют определенные срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми или срочными, это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга) . По некоторым облигациям будет установлено несколько таких дат. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе) . Эти принципы могут распространяться на любые виды облигаций, независимо от того, были ли они выпущены государством или компанией. Корпоративные заемщики могут выпускать облигации следующих видов:

1) обеспеченные или ипотечные облигации;

2) необеспеченные облигации;

3) конвертируемые обеспеченные или необеспеченные облигации.

Акции - это вид ценных бумаг может рассматриваться как бессрочный кредит, который был предоставлен компании в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев компании.

Основным видом акций, обращающихся на рынке капиталов, являются обыкновенные акции. Первоначальный капитал распределяется среди акционеров пропорционально сумме, внесенной при учреждении компании. Дополнительные акции могут выпускаться по разным причинам для того, чтобы компания могла получить дополнительные средства. Число выпущенных акций и уплачиваемая за них цена будут разными в разных выпусках. Следует также понимать, что акционеры принимают на себя риск, связанный с функционированием компании, за определенную долю прибыли, но они также обычно имеют право голоса при оценке качества управления компании, а так же в процессе принятия решения по вопросам политики компании. По некоторым эмиссиям возникают определенные различия в степени принятия риска. Эти различия можно увидеть в названиях акций, например, отсроченные или, напротив, привилегированные обыкновенные акции.

Отсроченные акции - это обыкновенные акции, которые участвуют в распределении прибыли после привилегированных, обыкновенных и других видов акций и дающее право на дивиденд только после конкретной даты или достижения компанией определенного уровня прибыли.

Привилегированные обыкновенные акции - это термин, который используется для обыкновенных акций, которые обладают определенными льготами, привилегиями с точки зрения выплат дивидендов или основной суммы по отношению к первому виду. Следовательно, второй вид будет стоить больше, чем первый, так как такие приоритетные права, совершенно очевидно, сокращают риск их владельцев (но только по отношению к первому виду) . В настоящий момент использование такого метода привлечения средств не поощряется, так как регулирующие меры рынка капиталов полагают, что все акции должны иметь равные права.

Инструменты, дающие право на другой инструмент - это группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемыми рынком и компаниями, работающими с ценными бумагами. Производные инструменты включают: фьючерсы опционы и свопы.