Анализ инвестиционных проектов

Дисциплина: Экономика
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 68 страниц
В избранное:

КАЗАХСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. АЛЬ-ФАРАБИ

Факультет экономики и бизнеса

Кафедра макро-микроэкономики

ВЫПУСКНАЯ РАБОТА

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Исполнитель:

студент 4 курса А. М. Аккашкарова

Научный руководитель Ш. А. Смагулова

к. э. н., доцент

(подпись, дата)

Нормоконтролер А. Ч. Тазабекова

(подпись, дата)

Допущена к защите

зав. кафедрой

д. э. н., профессор Б. М. Мухамедиев

(подпись, дата)

Алматы 2006

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ . 3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Основные понятия и сущность инвестиций как экономической категории . . . ……. . . . . ……. . 6
Анализ механизма функционирования инвестиционных процессов13

2 ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН НА ПРИМЕРЕ ПРОЕКТА «ПЕРЕРАБОТКА МОЛОКА»

2. 1 Методические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях Республики Казахстан. . . 20

2. 2 Экономическая эффективность инвестиционных проектов. . …25

3 ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ ОЦЕНКИ ПРОЕКТА В ИНВЕСТИЦИОННОМ АНАЛИЗЕ

3. 1 Проектный анализ, его содержание и назначение. . 41

3. 2 Совершенствование процесса бизнес планирования в условиях Казахстана. . 55

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . . . 58

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ . . 60

ПРИЛОЖЕНИЕ А . . . 62

ПРИЛОЖЕНИЕ Б . . . …63

ПРИЛОЖЕНИЕ В . . . 64

ПРИЛОЖЕНИЕ Г . . . 67

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. По мере углубления рыночных преобразований в стране и обеспечения устойчивого экономического роста перед Республикой Казахстан стоит стратегическая задача по формированию эффективного инвестиционного потенциала страны, позволяющего выработать такую индустриальную политику, чтобы обеспечить переход от высокого уровня добывающей промышленности к высокотехнологичному сектору экономики. Формирование инвестиционной политики, ориентированной на высокотехнологичные производства должно решаться за счет принципов индустриально-инновационного развития. В соответствии с такими целевыми установками Правительство Республики Казахстан разработало и приняло к исполнению Стратегию индустриально-инновационного развития. Решение таких актуальных задач потребует, прежде всего, формирования соответствующих финансовых институтов развития и механизмов их успешной реализации. Важной из предпосылок в этом является формирование положительного инвестиционного климата.

Республика, Казахстан представляет для иностранных инвесторов большой интерес. Инвестиционную привлекательность казахстанского рынка обеспечивают совокупность доступа к природным ресурсам, величина рынка, стратегическое расположение Казахстана, а также стабильная внутриполитическая обстановка и наличие соответствующей законодательной базы. Казахстан сегодня занимает лидирующее положение по объему привлекаемых иностранных инвестиций на душу населения среди стран СНГ. За период с 1993 по 2002 года в казахстанскую экономику были привлечены прямые иностранные инвестиции на сумму 21, 18 миллиардов долларов США. При этом только за последние 2 года их объем составил 8, 6 миллиардов долларов, что говорит о нарастающей динамике роста иностранных инвестиций в казахстанскую экономику. Но поскольку потребность в инвестициях далеко еще не исчерпана, то Казахстан по-прежнему заинтересован в их привлечениях. В настоящее время приоритетными направлениями для инвестиций являются: топливно-энергетический комплекс; агропромышленный комплекс; инфраструктура, включая транспорт, телекоммуникации, социальную инфраструктуру. Перспективными формами привлечения иностранного капитала представляются такие как финансовый лизинг, продажа акций крупных предприятий иностранным компаниям, привлечение иностранных инвестиций в венчурное производство (при долевом участии государства или правительственной гарантии) .

Помимо основной задачи по привлечению инвестиций в отрасли экономики, не менее актуальной является и другая задача, суть которой состоит в обеспечении эффективности вложенных инвестиций. Это осуществляется за счет механизма инвестиционного проектирования. Актуальность механизма инвестиционного проектирования состоит не только в отслеживании притока инвестиций в те или иные отрасли экономики, но и использовании их с большей эффективностью, используя систему контроля в процессе разработки, анализа вложенных инвестиций и эффекта от реализации инвестиционных проектов.

Приток инвестиций стимулировался сохранением политической стабильности и приверженности реформам, предсказуемости законодательства и высоким уровнем правовой защиты инвестиций, благоприятной общеэкономической ситуацией в стране.

Признанием улучшения экономического положения Казахстана и инвестиционного климата в стране стало неоднократное повышение кредитных рейтингов страны ведущими международными рейтинговыми агентствами.

В качестве основных преимуществ привлечения прямых иностранных инвестиций и их инвестирования в экономику Казахстана можно отметить следующие:

1) повышение налоговых поступлений в бюджет;

2) повышение научно-технического потенциала страны;

3) расширение инновационной деятельности;

4) создание новых рабочих мест в национальной экономике;

5) содействие интеграции страны в мировую экономику.

Приход иностранных инвесторов в страну - факт положительный, однако результат от их работы не всегда удовлетворительный. Проблема - в эффективном использовании и придании мультипликативного эффекта вложениям, предотвращая негативные моменты в виде увеличения внешнего долга, единственного снижения инвестиционного рейтинга, ограничения интереса инвесторов только сырьевыми отраслями. Поэтому проблема привлечения и эффективного использования прямых иностранных инвестиций на сегодняшний день является актуальной.

В целях создания наиболее оптимальных условий для вложения частных инвестиций государство продолжает совершенствовать процесс распределения бюджетных инвестиций.

Положительные тенденции в экономическом развитии, оказали позитивное влияние на процесс формирования и исполнения государственного бюджета. Расширение налогооблагаемой базы и повышение качества налогового и таможенного администрирования способствовало увеличению доходной части государственного бюджета, что в свою очередь обеспечило рост объемов государственных инвестиций.

Свидетельством роста инвестиционной направленности бюджета стало увеличение в республиканском бюджете на 2005 год расходов бюджета развития по сравнению с планом 2004 года с 137 до 173 миллиардов тенге. В целом в 2002-2005 годах ежегодный темп роста расходов по бюджетным программам развития составил 23-25%.

Поскольку расходы по текущему бюджету остаются практически неизменными, предполагаемый рост доходов бюджета и в дальнейшем будет способствовать росту объемов инвестиций в экономику. В соответствии с посланием Президента народу Казахстана от 1 марта 2006 года «Стратегия вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира» Национальному банку и Агентству по надзору и регулированию за финансовыми рынками и финансовыми организациями необходимо разработать Закон о защите прав инвесторов, акционеров и учредителей, владеющих малыми долями в уставном капитале компаний.

Методология исследования. Теоретической базой являются монографии и труды ведущих западных и отечественных классиков экономической науки, законодательной базой послужили нормативно-правовые акты и Законы Республики Казахстан, практическая информация представлена данными Национального Банка РК, Статистического агентства РК и др. государственных учреждений Республики Казахстан и международных организаций.

Проблемами инвестиционного проектирования в той или иной мере занимались такие зарубежные ученые, как Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж., Гитман Л. Дж. ; такие российские ученые, как Канторович Л. В., Хачатуров Т. С., Шапиро В. Д. и другие. Узловые проблемы инвестиции и повышения их роли в современной экономике Казахстана отражены в научных трудах ученых-экономистов: Аубакирова Я. А., Кенжегузина М. Б., Есентугелова А., Сейткасымова Г. А. и многих других.

Однако при наличии достаточно большого числа публикаций по данной проблеме они не позволяют в полной мере определить оптимальные условия привлечения иностранных инвестиций и рекомендуемые методы для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

В этой связи важнейшей задачей является совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, применительно к условиям Казахстана.

Целью данной курсовой работы является изучение теоретических и научно-практических проблем инвестиционного проектирования, его роли и значения в условиях экономического роста экономики Казахстана.

Исходя из цели курсовой работы, поставлены следующие задачи:

1) раскрыть сущность инвестиций как экономической категории и дать их классификацию с учетом рыночных условий хозяйствования;

2) обосновать целесообразность активизации привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику Казахстана;

3) проанализировать и оценить используемый механизм инвестиционного проектирования в стране.

В свете изложенного, по структуре настоящая работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованных источников и приложений.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

1. 1 Основные понятия и сущность инвестиций как экономической категории

Понятие «инвестиции» является относительно новым в нашем экономическом словаре. В прежней экономической науке широкое употребление нашло определение «капитальных вложений», под которыми понимались единовременные затраты по основным фондам.

Термин же «инвестиции» появился с переходом к рыночной экономике, однако до сих пор в русскоязычной экономической литературе он не приобрел единого понимания.

Рассмотрим вкратце приводимые разными авторами понятия, поскольку это важно для определения предмета дальнейшего исследования - иностранного капитала как источника инвестирования.

В обыденной речи часто под инвестициями понимают любые вложения средств. Этот подход распространился и на многие экономические издания. Так, авторы сборника «Портфель приватизации и инвестирования» пишут: «Понятие «инвестиционная деятельность» используется для широкого круга явлений, связанных с вложениями финансовых ресурсов в различные активы с целью получения доходов в краткосрочной и долгосрочной перспективе. В зависимости от характера активов, являющихся объектами инвестиционной деятельности, выделяются инвестиции в материальные активы или реальный капитал и в нематериальные активы» [1] .

В Законе Республики Казахстан «Об инвестициях» от 8 января 2003 года №373 дано следующее определение инвестиций: «Инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности» [17] .

Между тем, с экономической точки зрения, права на интеллектуальную собственность не связаны напрямую с увеличением материального богатства. Скорее, речь в данном случае должна идти о юридическом акте права на собственность, или передаче прав на собственность.

Более точное определение используется в книге «Инвестиционно-финансовый портфель», авторы которой пишут: «Инвестиции - затраты денежных средств, направленные на воспроизводство капитала (его поддержание, расширение) » [2] .

Широко распространена интерпретация инвестиций как набор благ, ценностей, вкладываемых в предпринимательскую деятельность с целью получения дохода (социального эффекта) в будущем. Французский экономист П. Массе считает, что наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена удовлетворения сегодняшних потребностей на ожидаемое удовлетворение их в будущем с помощью инвестированных благ.

Дж. Кейнс понимал под инвестициями «текущий прирост ценности капитального имущества в результате инвестиционной деятельности данного периода», это та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления [3] .

Несмотря на различные модификации определения инвестиций, авторы подчеркивают двойственную сущность инвестиций. С одной стороны, они отражают величину аккумулированного дохода на цели накопления, объем инвестиционных ресурсов, то есть потенциальный спрос. С другой стороны, инвестиции выступают в форме вложений (затрат) . Таким образом, категория инвестиции отражает реализованные спрос и предложение.

Проанализировав и обобщив труды зарубежных и отечественных ученых в области теории инвестирования, инвестиции можно рассматривать как капитал, вкладываемый в различного рода объекты на достаточно длительный период времени (более года) для достижения определенной инвестиционной цели. В свою очередь под капиталом следует понимать все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг.

Принято различать следующие типы инвестиций:

1) финансовые (портфельные) инвестиции;

2) прямые (реальные) инвестиции;

3) инвестиции в нематериальные активы.

Финансовые инвестиции - вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством.

Прямые (реальные) инвестиции в узком смысле - вложения в основные средства на прирост материально-технических запасов.

Инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий, прав на использование известных торговых марок и т. п.

При рассмотрении понятия инвестиции необходимо иметь в виду, что инвестиции от текущего финансирования отличает более длительный период вложения (как правило, более года) . В связи с этим одним из составляющих понятия «инвестиции» является временной аспект вложений.

В контексте временного аспекта инвестиций необходимо различать следующие понятия:

1) временная стоимость капитала. При расчетах, связанных с инвестициями, используется будущая стоимость вложений и дохода и текущая стоимость, то есть ценность инвестиций в настоящее время, и расчеты проводятся с использованием методов дисконтирования;

2) инвестиционный риск, то есть неопределенность, связанная с будущим изменением стоимости капитала. Хотя формально имеется разница между риском и неопределенностью, существует тенденция использовать эти термины как взаимозаменяемые или использовать один для интерпретации другого. Поэтому инвестиционный риск мы определим как понимание неопределенности относительно скорости возврата инвестиций. Подробнее инвестиционный риск будет рассмотрен в дальнейшем исследовании;

3) инфляционная составляющая, так как временной промежуток достаточно длительный при инвестировании, то за время вложения скорость инфляции может изменять скорость вложенного капитала.

Все три фактора временного аспекта следует учитывать при формировании инвестиционных целей.

В теории инвестиций следует также ясно выделить такие вопросы как объекты и субъекты инвестиционного процесса и роль государства в проведении инвестиционной политики. Их состав и взаимосвязь М. Т. Оспанов представляет в следующем виде (рисунок 1) .

Объекты инвестиционной деятельности

Основные фонды (вновь создаваемые, модернизируемые, реконструируемые) и оборотные средства: Основные фонды (вновь создаваемые, модернизируемые, реконструируемые) и оборотные средства

Ценные бумаги (акции, векселя, облигации и т. д. ): Ценные бумаги (акции, векселя, облигации и т. д. )

Предоставление кредитов, финансирование и т. д.: Предоставление кредитов, финансирование и т. д.

Научно-техническая продукция: Научно-техническая продукция

Сфера капитального строительства: Сфера капитального строительства

Сфера обращения финансового капитала: Сфера обращения финансового капитала

ИнновационнаяСреда:

Инновационная

Среда

Юридические лица: Юридические лица

Отечественные: Отечественные

Физические лица: Физические лица

Юридические лица:

: Иностранные

Предприятия: Предприятия

Банки: Банки

Страховые организации: Страховые организации

Пенсионные фонды: Пенсионные фонды

Инвестицион-ные фонды: Инвестицион-ные фонды

Прочие: Прочие

Рисунок 1 - Взаимодействие субъектов и объектов рынка инвестиций

(по М. Т. Оспанову) [4]

Анализ инвестиционных процессов показывает, что увеличение чистых инвестиций генерирует мультипликативный рост ВВП. Иначе говоря, инвестируемые деньги - это деньги «повышенной мощности». К аналогичному эффекту приводит и увеличение государственных расходов.

Такое явление усиленного влияния инвестиций и государственных расходов на рост ВВП в экономической теории получило название мультипликативного эффекта.

Очевидно, что независимо от источника расходов (будь то частные инвестиции или государственные расходы), чем выше у предпринимателей дополнительные потребительские расходы, тем сильнее отмеченный мультипликативный эффект. Напротив, чем выше склонность к сбережению (а значит и «вымывание» денег с инвестиционного потока), тем указанный эффект слабее.

Указанные взаимосвязи и эффекты привели к тому, что инвестиционная сфера в экономике любой страны является основой и определяет экономический рост страны, а инвестиционная политика является приоритетной сферой экономической политики.

Об этом свидетельствует и мировая практика. Замечено, например, что на каждый процент прироста валового внутреннего продукта, страна, решающая задачи экономического роста, должна выделять на производственные инвестиции не менее 3% ВВП.

Иностранный капитал может привлекаться в форме инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов.

Участие зарубежного капитала в развитии национальной экономики обусловлено объективными закономерностями участия страны в международном разделении труда и свободным движением капитала в мировом экономическом пространстве. История мировой экономики, в особенности экономики развивающих стран, убедительно показывает, что импорт капитала становится порой решающим фактором их экономического подъема.

Важную роль при этом играет привлечение прямых иностранных инвестиций. Согласно классификации ЮНКТАД, к прямым иностранным инвестициям относятся зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают устойчивую вовлеченность в них экономического агента из одной страны (иностранный инвестор или «материнская» фирма) с его контролем над хозяйственной организацией, расположенной в стране, не являющейся местом пребывания инвестора. Соответственно, к прямым иностранным инвестициям рекомендовано относить: приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем 10-20% от суммарной стоимости объявленного акционерного капитала; реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия, в части, соответствующей доле инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов, и любой репатриации части прибыли; внутрифирменное предоставление кредита или равноценная этому операция по урегулированию задолженности между «материнской» компанией и ее зарубежным филиалом.

В отличие от прямых иностранных инвестиций к портфельным инвестициям, по версии ЮНКТАД, причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих не менее 10% в его общем акционерном капитале. К ним же относятся инвестиции в облигации, векселя и другие долговые обязательства. В практике большинства стран десяти процентное (и более) акционерное участие в уставном капитале иностранной компании классифицируется как прямые иностранные инвестиции. В ряде стран (например, в Германии, Великобритании) этот порог составляет 20%, а все более мелкие капитальные транзакции относятся к портфельным вложениям. Исходя из этого, существуют статистические различия между странами в отношении прямых иностранных инвестиций.

Различие между прямым и портфельным инвестированием состоит не только в объеме вкладываемого капитала, но и в проблеме контроля, поскольку прямое инвестирование в значительной степени контролирует деятельность иностранного предприятия. Если в случае с портфельными инвестициями инвестор является «пассивным держателем» акций, не принимая участия в процессе использования активов, то при прямом инвестировании его интерес становится «живым», управляя активами, инвестор вступает в арендные отношения, в отношения по привлечению кредита, покупки и продажи валюты, происходит движение капитала, управленческих знаний и т. д.

До недавнего времени в казахстанском законодательстве отсутствовало четкое определение прямых инвестиций. Под иностранными инвестициями традиционно понимается вложение иностранного капитала, а также зарубежных филиалов казахстанских юридических лиц в предприятия и организации с целью получения последующего дохода. А. Г. Богатырев дает следующее определение: «Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом - собственностью в различных видах и формах, вывезенным из одного государства и вложенным в предприятия (или дело) на территории другого государства».

В своей работе М. Т. Оспанов и Т. И. Мухамбетов пишут, что приток иностранного капитала осуществляется по трем каналам: официальная помощь развитию, экспортные кредиты и предпринимательский капитал [4] .

Официальная помощь развитию предоставляется государству и делится на две формы: техническую (услуги в обучении, консультации, покупка оборудования в виде гранта или займа) и финансовую (направляется на поддержание платежного баланса, на инвестиционные проекты для решения социально-экономических задач) .

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.