Валютный рынок Республики Казахстан
Введение
Глава 1. Теоретические основы функционирования валютного рынка и осуществления валютных операций
1.1. Валютный рынок, его характерные черты
1.2. Классификация валютных операций
Глава 2. Этапы формирования и развития валютного рынка Республики Казахстан
2.1. Национальная валюта Казахстана «тенге» . основа валютного рынка Республики Казахстан
2.2. Анализ валютного рынка Республики Казахстан
2.3. Состояние и техника проведения валютных операций в Республике Казахстан
Глава 3. Перспективы развития валютного рынка и валютных отношений в Республике Казахстан
3.1 Проблема «Долларизации» экономики Республики Казахстан
3.2. Валюта «Евро» и ее влияние на валютный рынок Республики Казахстан
Заключение
Список использованной литературы
Глава 1. Теоретические основы функционирования валютного рынка и осуществления валютных операций
1.1. Валютный рынок, его характерные черты
1.2. Классификация валютных операций
Глава 2. Этапы формирования и развития валютного рынка Республики Казахстан
2.1. Национальная валюта Казахстана «тенге» . основа валютного рынка Республики Казахстан
2.2. Анализ валютного рынка Республики Казахстан
2.3. Состояние и техника проведения валютных операций в Республике Казахстан
Глава 3. Перспективы развития валютного рынка и валютных отношений в Республике Казахстан
3.1 Проблема «Долларизации» экономики Республики Казахстан
3.2. Валюта «Евро» и ее влияние на валютный рынок Республики Казахстан
Заключение
Список использованной литературы
Развитие рыночных отношений в Республике Казахстан предопределило необходимость и значимость расширения внешнеэкономических связей. При этом первостепенное значение приобретают вопросы организации внешнеэкономической деятельности, её регулирования и валютно– финансового обеспечения, технологии и выбора наиболее рациональной формы расчетов, получения валютных кредитов, покупки и продажи валюты, её вложения в ценные бумаги, страхование от валютных рисков.
В Казахстане внутренний валютный рынок начал складываться в 1993 году с введением собственной национальной валюты – тенге. Была отменена государственная монополия на осуществление торговли с зарубежными странами и осуществление платежей. С середины 1993 года начали проводиться первые торги на республиканской валютной бирже. Именно отсюда берет свой отсчет функционирование внутреннего валютного рынка. За 12 лет независимости на валютном рынке страны происходило множество преобразований, но он еще в стадии становления и недостаточно развит. Ключевым событием в развитии стал переход в 1999 году к свободно плавающему валютному курсу тенге. Цена на валютном рынке определяется на основе спроса и предложения без существенного вмешательства государства.
Проблема совершенствования валютного рынка Казахстана с учетом мирового опыта очень актуальна. Казахстан еще очень молодое государство, которое совсем недавно получило государственный суверенитет и в настоящее время переходит на капиталистическую систему управления хозяйством. Конечно же, это очень сложный процесс и все сегменты экономики в стадии развития, и валютный рынок не исключение. Первоначально валютный рынок обслуживает торговлю товарами и услугами, таким образом, его развитие будет зависеть от внешнеэкономической деятельности республики, от развития собственного производства товаров. В настоящее время основной задачей, стоящей перед государством, является поддержание стабильного валютного
В Казахстане внутренний валютный рынок начал складываться в 1993 году с введением собственной национальной валюты – тенге. Была отменена государственная монополия на осуществление торговли с зарубежными странами и осуществление платежей. С середины 1993 года начали проводиться первые торги на республиканской валютной бирже. Именно отсюда берет свой отсчет функционирование внутреннего валютного рынка. За 12 лет независимости на валютном рынке страны происходило множество преобразований, но он еще в стадии становления и недостаточно развит. Ключевым событием в развитии стал переход в 1999 году к свободно плавающему валютному курсу тенге. Цена на валютном рынке определяется на основе спроса и предложения без существенного вмешательства государства.
Проблема совершенствования валютного рынка Казахстана с учетом мирового опыта очень актуальна. Казахстан еще очень молодое государство, которое совсем недавно получило государственный суверенитет и в настоящее время переходит на капиталистическую систему управления хозяйством. Конечно же, это очень сложный процесс и все сегменты экономики в стадии развития, и валютный рынок не исключение. Первоначально валютный рынок обслуживает торговлю товарами и услугами, таким образом, его развитие будет зависеть от внешнеэкономической деятельности республики, от развития собственного производства товаров. В настоящее время основной задачей, стоящей перед государством, является поддержание стабильного валютного
1. Закон Республики Казахстан « О валютном регулировании», от 24 декабря 1996 года, № 54-1.
2. Закон Республики Казахстан «Об иностранных инвестициях» от 12 декабря 1994 года
3. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона «О Национальном Банке Республики Казахстан» от 2 августа1995 года, №2396
4. Указ Президента Республики Казахстан «О неотложных мерах по развитию валютного рынка РК» от 3 декабря 1993 года.
5. Указ Президента Республики Казахстан « О мерах по укреплению и развитию валютного рынка РК» от января 1995 года
6. Инструкция Национального Банка «Об организации работы валютных обменных пунктов на территории РК» от 31 мая 1994 года
7. Бертаева К.Ж. «Валютный рынок и валютные операции», КазГау, Алматы, изд. «Экономика», 1999 год
8. Бункина М.К., Семенов А.М. «Основы валютных отношений», Москва, изд. «Юрайт», 2000 год
9. Бурлак Г.Н. «Техника валютных операций», Москва, ЗАО «Финстатинформ», 1999 год
10. «Банковское дело», под редакцией Г.С. Сейткасимова, Алматы, Каржы – Каражат,1998год
11. // Банки Казахстана, №3, 2001г. Рысмендеева Г.С. «Развитие рынка наличной иностранной валюты».
12. // Банки Казахстана, №3,2001г. Кошумбаев М.Б. «Перегрев фондового рынка»
13. // Банки Казахстана, №4, 2001 г. Пресс – Релиз «О ситуации на финансовом рынке»
14. // Внешнеэкономическая деятельность в РК, №11-12,2000 г. Бекпеисова Н. «Валютный контроль и валютное регулирование»
15. Дениелс Джон Д., Радеба Ли Х. «Международный бизнес: внешняяя среда и деловые отношения», Москва, изд. «Дело Лтд», 1994г.
16. Жваколюк Ю. «Дилинг для начинающих. Как побеждать на рынке ФОРЕКС. Секреты биржевой игры», СПб: Петербург, 2000г.
17. Кругман П., Обстфельд М. «Международная экономика: теория и политика», Москва, изд. «Юнити», 1997 г.
18. «Международные валютно – кредитные и финансовые отношения», под ред. Красавиной Л.Н., Алибегова Т.И., Москва, «Финансы и Статистика», 2000 г.
19. Максим В. Эрг, Френсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер «Мировые финансы», Москва, изд. «Дека», 1998 г.
20. //Мировая экономика и международные отношения, №1, 1999г. И. Иванов «Старт ''Зоны Евро''»
21. // Мировая экономика и международные отношения, №8, 1999г. В. Гутник, И. Подколзина «Евроленд: экономическое развитие новой группировки»
22. // Мировая экономика и международные отношения, №11, 1999г. Валиуллин Х. «Валютный рубикон европейской интеграции»
23. // Мировая экономика и международные отношения, №2, 2001г. Офманис Я. « Что происходит с евро?»
24. Пебро М. «Международные экономические, валютные и финансовые отношения», Москва, изд. «Прогресс», 1994 г.
25. // Рынок ценных бумаг Казахстана, №7, 2000г. «KASE: вчера и сегодня»
26. // Статистический бюллетень НБК, №2, 2002г. «Валютный рынок», стр 68-69
27. // Статистический бюллетень НБК, №2, 2002г. «Количество обменных пунктов», стр 74-75
28. // Статистический бюллетень НБК, №2, 2002г. «Обменные курсы иностранных валют», стр 70-72
29. // Статистическое обозрение Казахстана, №1, 2001г. «Внешнеторговая деятельность РК»,стр 30-32
30. // Саясат , январь 1999г. Музапарова Л.М.«Новая единая европейская валюта и её влияние на казахстанскую экономику»
31. Темиргалиев Б.Б. «Основы внешнеэкономической деятельности Республики Казахстан», Алматы , 1999г.
32. // Экономическое обозрение, октябрь 2000г. Мендыгалиев А.С. Бижанов Б.А.« Проблемы долларизации экономики Казахстана»
33. // Экономическое обозрение, июль 2001г. Дандыбаева К.Б. «8 лет тенге»
34. // Экономическое обозрение, апрель 2001г. Рысмендеева Г.С. «Развитие рынка наличной иностранной валюты»
2. Закон Республики Казахстан «Об иностранных инвестициях» от 12 декабря 1994 года
3. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона «О Национальном Банке Республики Казахстан» от 2 августа1995 года, №2396
4. Указ Президента Республики Казахстан «О неотложных мерах по развитию валютного рынка РК» от 3 декабря 1993 года.
5. Указ Президента Республики Казахстан « О мерах по укреплению и развитию валютного рынка РК» от января 1995 года
6. Инструкция Национального Банка «Об организации работы валютных обменных пунктов на территории РК» от 31 мая 1994 года
7. Бертаева К.Ж. «Валютный рынок и валютные операции», КазГау, Алматы, изд. «Экономика», 1999 год
8. Бункина М.К., Семенов А.М. «Основы валютных отношений», Москва, изд. «Юрайт», 2000 год
9. Бурлак Г.Н. «Техника валютных операций», Москва, ЗАО «Финстатинформ», 1999 год
10. «Банковское дело», под редакцией Г.С. Сейткасимова, Алматы, Каржы – Каражат,1998год
11. // Банки Казахстана, №3, 2001г. Рысмендеева Г.С. «Развитие рынка наличной иностранной валюты».
12. // Банки Казахстана, №3,2001г. Кошумбаев М.Б. «Перегрев фондового рынка»
13. // Банки Казахстана, №4, 2001 г. Пресс – Релиз «О ситуации на финансовом рынке»
14. // Внешнеэкономическая деятельность в РК, №11-12,2000 г. Бекпеисова Н. «Валютный контроль и валютное регулирование»
15. Дениелс Джон Д., Радеба Ли Х. «Международный бизнес: внешняяя среда и деловые отношения», Москва, изд. «Дело Лтд», 1994г.
16. Жваколюк Ю. «Дилинг для начинающих. Как побеждать на рынке ФОРЕКС. Секреты биржевой игры», СПб: Петербург, 2000г.
17. Кругман П., Обстфельд М. «Международная экономика: теория и политика», Москва, изд. «Юнити», 1997 г.
18. «Международные валютно – кредитные и финансовые отношения», под ред. Красавиной Л.Н., Алибегова Т.И., Москва, «Финансы и Статистика», 2000 г.
19. Максим В. Эрг, Френсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер «Мировые финансы», Москва, изд. «Дека», 1998 г.
20. //Мировая экономика и международные отношения, №1, 1999г. И. Иванов «Старт ''Зоны Евро''»
21. // Мировая экономика и международные отношения, №8, 1999г. В. Гутник, И. Подколзина «Евроленд: экономическое развитие новой группировки»
22. // Мировая экономика и международные отношения, №11, 1999г. Валиуллин Х. «Валютный рубикон европейской интеграции»
23. // Мировая экономика и международные отношения, №2, 2001г. Офманис Я. « Что происходит с евро?»
24. Пебро М. «Международные экономические, валютные и финансовые отношения», Москва, изд. «Прогресс», 1994 г.
25. // Рынок ценных бумаг Казахстана, №7, 2000г. «KASE: вчера и сегодня»
26. // Статистический бюллетень НБК, №2, 2002г. «Валютный рынок», стр 68-69
27. // Статистический бюллетень НБК, №2, 2002г. «Количество обменных пунктов», стр 74-75
28. // Статистический бюллетень НБК, №2, 2002г. «Обменные курсы иностранных валют», стр 70-72
29. // Статистическое обозрение Казахстана, №1, 2001г. «Внешнеторговая деятельность РК»,стр 30-32
30. // Саясат , январь 1999г. Музапарова Л.М.«Новая единая европейская валюта и её влияние на казахстанскую экономику»
31. Темиргалиев Б.Б. «Основы внешнеэкономической деятельности Республики Казахстан», Алматы , 1999г.
32. // Экономическое обозрение, октябрь 2000г. Мендыгалиев А.С. Бижанов Б.А.« Проблемы долларизации экономики Казахстана»
33. // Экономическое обозрение, июль 2001г. Дандыбаева К.Б. «8 лет тенге»
34. // Экономическое обозрение, апрель 2001г. Рысмендеева Г.С. «Развитие рынка наличной иностранной валюты»
Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 53 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 53 страниц
В избранное:
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Теоретические основы функционирования валютного рынка и
осуществления валютных операций
1.1. Валютный рынок, его характерные черты
1.2. Классификация валютных операций
Глава 2. Этапы формирования и развития валютного рынка Республики
Казахстан
2.1. Национальная валюта Казахстана тенге - основа валютного
рынка Республики Казахстан
2.2. Анализ валютного рынка Республики Казахстан
2.3. Состояние и техника проведения валютных операций в
Республике Казахстан
Глава 3. Перспективы развития валютного рынка и валютных отношений
в Республике Казахстан
Проблема Долларизации экономики Республики Казахстан
3.1
3.2. Валюта Евро и ее влияние на валютный рынок Республики
Казахстан
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Развитие рыночных отношений в Республике Казахстан предопределило
необходимость и значимость расширения внешнеэкономических связей. При этом
первостепенное значение приобретают вопросы организации внешнеэкономической
деятельности, её регулирования и валютно– финансового обеспечения,
технологии и выбора наиболее рациональной формы расчетов, получения
валютных кредитов, покупки и продажи валюты, её вложения в ценные бумаги,
страхование от валютных рисков.
В Казахстане внутренний валютный рынок начал складываться в 1993 году с
введением собственной национальной валюты – тенге. Была отменена
государственная монополия на осуществление торговли с зарубежными странами
и осуществление платежей. С середины 1993 года начали проводиться первые
торги на республиканской валютной бирже. Именно отсюда берет свой отсчет
функционирование внутреннего валютного рынка. За 12 лет независимости на
валютном рынке страны происходило множество преобразований, но он еще в
стадии становления и недостаточно развит. Ключевым событием в развитии стал
переход в 1999 году к свободно плавающему валютному курсу тенге. Цена на
валютном рынке определяется на основе спроса и предложения без
существенного вмешательства государства.
Проблема совершенствования валютного рынка Казахстана с учетом мирового
опыта очень актуальна. Казахстан еще очень молодое государство, которое
совсем недавно получило государственный суверенитет и в настоящее время
переходит на капиталистическую систему управления хозяйством. Конечно же,
это очень сложный процесс и все сегменты экономики в стадии развития, и
валютный рынок не исключение. Первоначально валютный рынок обслуживает
торговлю товарами и услугами, таким образом, его развитие будет зависеть от
внешнеэкономической деятельности республики, от развития собственного
производства товаров. В настоящее время основной задачей, стоящей перед
государством, является поддержание стабильного валютного курса тенге и
повышение доверия к национальной валюте. Это будет выражаться в дальнейшем
развитии экономики страны, в частности развитие промышленного производства
и обрабатывающих отраслей, повышение конкурентоспособности казахстанских
товаров на мировом рынке и активное включение государства в международные
экономические отношения.
Целью данной работы было изучение мировых валютных рынков, специфики их
развития и возможности использования мирового опыта в развитии внутреннего
валютного рынка Республики Казахстан.
В работе были освещены следующие вопросы:
- основные понятия валютного рынка, его природа и проводимые на нем
операции;
- анализ развития валютного рынка и валютных отношений в Республике
Казахстан, структура валютного рынка и перспективы для дальнейшего
роста и совершенствования. Также рассмотрены уроки европейской
интеграции, которые страны постсоветского пространства могли бы
использовать в развитии экономики своих стран путем кооперирования
своих возможностей и усилий.
Для написания данной работы мною были использованы труды зарубежных
исследователей в области мировых финансов, труды казахстанских ученых , а
также периодические издания России и Казахстана, статистические издания
Национального Банка Казахстана и Статистического Агентства Республики
Казахстан.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
И ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
1.1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК, ЕГО ХАРАКТЕРНЫЕ ЧЕРТЫ
Международные отношения – экономические, политические и культурные
порождают денежные требования и обязательства юридических и физических лиц
разных государств. Специфика международных расчетов заключается в том, что
в качестве цены валюты и платежа используются иностранные валюты. Таким
образом, необходимым условием расчетов во внешней торговле является обмен
одной валюты на другую в форме покупки и продажи иностранной валюты.
Валютные рынки – это официальные центры, где совершается купля –
продажа иностранной валюты на национальную по курсу, складывающемуся на
основе спроса и предложения.
Валютные рынки в современном понимании сложились в 19 веке. Этому
способствовали следующие предпосылки:
• Развитие международных экономических связей
• Создание мировой валютной системы
• Широкое распространение кредитных средств международных расчетов
• Усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие
корреспондентских отношений между банками разных стран
• Совершенствование средство связи
• Развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о
курсах валют, банках, состоянии их счетов.
По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился
единый мировой валютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых
центрах. Современный мировой валютный рынок характеризуется следующими
основными особенностями:
1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации
хозяйственных связей
2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех
частях света
3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по
корреспондентским счетам банков
4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и
кредитных рисков
5. Спекулятивные и арбитражные операции превосходят валютные операции,
связанные с коммерческими сделками.
В зависимости от объёма, характера валютных операций, количества
используемых валют и степени либерализации различают мировые, региональные
и национальные валютные рынки.
Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах.
Среди них выделяются валютные рынки в Лондоне и Нью-Йорке, Франкфурте - на
– Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сянгане, Сингапуре, Бахрейне. На мировых
валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко
используются в мировом платежном обороте. Лидирующее положение занимает
Лондонский валютный рынок, на котором ежедневно проводится операций на 400-
460 миллиардов долларов, или 30% ежедневных валютных сделок в мире. Здесь
надо учесть, что 40% мирового валютного оборота приходится на европейский
рынок, 40% - на американский рынок и 20% - на азиатский рынок.
В азиатском регионе наиболее быстрыми темпами развивается сингапурский
валютный рынок, который по дневным оборотам (139 млрд. долл.) занял второе
место после Токио (149 млрд. долл.).
На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с
определенными конвертируемыми валютами. Котировка валют, используемая для
валютных операций в определенном регионе, относительно регулярно
осуществляется банками данного региона, а валют местного значения -
банками, для которых эта валюта является национальной и активно применяется
в сделках с местной клиентурой.
Валютные рынки – одно из важных звеньев мирового хозяйства – чутко
реагирует на изменения в экономике и политике. Объем совершаемых на нем
сделок превышает ежедневно триллион долларов. Механизм валютных рынков
создает условия для валютной спекуляции, так как дает возможность
производить сделки, не имея в наличии валюты, усиливаются колебания
валютных курсов и бегство капитала. Валютные трудности, усугубляемые
стихийной деятельностью валютных рынков, оказывают определенное влияние на
экономическую политику стран и являются важной проблемой при согласовании
действий по регулированию экономики.
Основные участники валютного рынка – это банки – дилеры и другие банки,
экспортеры, импортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения,
инвесторы и правительственные агентства. Все они имеют разнообразные
потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на
валютном рынке, потребность инвестирования в различные регионы мира и
передавать покупательную способность из одной страны в другую.
Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском
валютном рынке, а также с торгово–промышленной клиентурой. Права банков в
осуществлении международных валютных операций ограничиваются или требуют
специального разрешения.
Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций,
называются девизными или валютными. Не все девизные банки в равной степени
могут участвовать в операциях валютного рынка. Величина банка, его
репутация, степень развития зарубежных отделений и многое другое определяют
роль банка на валютном рынке. Поэтому, наибольший объем валютных операций
приходится на долю транснациональных банков, которые совершают сделки на
очень крупные суммы (100 – 500 млн. долл.). Обладая сетью зарубежных
отделений, они круглые сутки проводят валютные операции попеременно через
свои филиалы.
Новыми участниками валютного рынка стали инвестиционные фонды,
осуществляющие управление портфелями активов, размещая валюты в
высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций
различных стран. Появление валютных рынков также связано с необходимостью
страховать валютные и кредитные риски. Поэтому, в хедж – фондах
сосредотачиваются значительные суммы, которые позволяют заключать крупные
спекулятивные сделки.
В число участников валютных рынков входят центральные банки стран,
которые через эти рынки управляют валютными резервами, проводят валютную
интервенцию.
На валютном рынке действуют также институты небанковского характера
(страховые и пенсионные фонды). Они используют на рынке в качестве
посредников брокерские фирмы, которые являются ещё одним важным участником
валютного рынка.
Крупнейшие банки, которые занимаются операциями с иностранной валютой,
работают в торговых секциях ведущих финансовых центров (Лондон, Нью-Йорк,
Токио, Франкфурт, Сингапур, Гонконг). В главнейших центрах, а именно в
Лондоне и Нью-Йорке, эти банки имеют до 30-40 брокеров, действующих в
различных секторах валютного рынка.
В начале рабочего дня, перед тем как местные финансовые рынки начинают
работать, брокеры обмениваются информацией со своими партнерами по всему
свету. Эти сведения касаются тенденций развития, достижений и событий в
сфере торговли в тех центрах, где она уже началась. Они дополняют эту
информацию техническим анализом, экономическими данными и сведениями о
политических условиях, чтобы лучше оценить ситуацию на рынке. Этот анализ
позволяет брокерам лучше подготовиться к последующей рыночной деятельности.
Преимущества работы через брокера состоят в следующем:
- анонимность совершения сделок
- непрерывность процесса котировок
- возможность предлагать собственные цены.
Дилерский аппарат валютных отделов достигает нескольких десятков, а в
ряде случаев – более сотни сотрудников. Среди них дилеры, экономисты –
аналитики, менеджеры. Более опытные дилеры имеют право совершать
арбитражные операции и создавать спекулятивные позиции в валютах.
Экономисты – аналитики прогнозируют движение валютных курсов на основе
изучения тенденций развития экономики, политики, международных расчетов.
На валютном рынке электронные коммуникации, телефонные линии и средства
компьютерной поддержки обеспечивают связь между брокерами. Высокоскоростные
информационные системы жизненно необходимы для обеспечения работы брокеров
в дилинговых помещениях банков. Так как рыночные цены очень чувствительны,
банки должны иметь возможность быстрой связи со своими партнерами, чтобы
осуществлять торговлю как можно быстрее. Эта потребность объясняется
риском, который испытывают действующие на рынке банки, если имеют активы в
иностранной валюте.
Валютный рынок является самым крупным финансовым рынком мира и состоит
из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени
объединены в мировую систему.
Лондонский валютный рынок самый крупный в мире. Его ведущая роль
поддерживается историческим международным авторитетом лондонского денежного
рынка, концентрацией оптовой евродолларовой торговли в Лондоне, а также
значением этого рынка как места купли - продажи и выпуска международных
ценных бумаг.
Участники валютного рынка осуществляют несколько основных функций. Эти
функции включают денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит.
Денежные переводы. Например, если британская компания должна
осуществить платеж японской компании в японских иенах, то необходимо
переместить денежные средства из Великобритании в Японию. Эта международная
передача покупательной способности осуществляется с помощью валютного
рынка.
При хеджировании участники валютного рынка стремятся защититься от
валютных рисков, связанных с изменением валютных курсов. Американский
импортер, покупающий товар у японского поставщика, обязан рассчитаться за
него в иенах. Он знает, что через два месяца ему нужно осуществить платеж в
иенах и имеет позицию под риском в этой валюте. Риск заключается в том, что
курс иены может возрасти по отношению к доллару и при этом повысится
долларовая стоимость приобретаемого товара. В этом случае он может
произвести хеджирование, покупая иены с поставкой в будущем. Эта форвардная
покупка иены фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту
при изменении курса валют.
Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении
международных платежей. Этот механизм действует через оборот депозитов в
иностранной валюте, которые банки хранят в банках – корреспондентах,
расположенных в других финансовых центрах. Механизм клиринга позволяет
осуществить большое количество сделок без расчета наличными или перевода
средств.
Наконец, валютный рынок обеспечивает кредит. Кредит осуществляется,
когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. Срочная
тратта дисконтируется, продается на рынке векселей, и экспортер получает её
дисконтированную стоимость, а тратта покупается на денежном рынке
инвестором, который тем самым оплачивает сделку.
1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
Валютный рынок оперирует активами или финансовыми требованиями,
выраженными в иностранной валюте. Сюда входят валютные депозиты, ценные
бумаги, акции иностранных правительств.
При работе на рынке банки пользуются следующими важнейшими
инструментами:
• Телеграфные или электронные переводы средств с бессрочных вкладов
(депозитов до востребования)
• Банковские векселя на предъявителя
• Коммерческие тратты
Телеграфный или электронный перевод – это способ платежа, когда
покупатель платит банку за требуемую валюту, а банк передает по телеграфной
или электронной связи платежные инструкции банку – корреспонденту, в
котором хранится валютный депозит. Этот метод обычно используется при
переводе крупных сумм.
Альтернативой телеграфному переводу может быть почтовый перевод. В этом
случае банкир предоставляет покупателю вексель на предъявителя, а
покупатель отправляет его продавцу.
Коммерческие траты выставляются экспортерами покупателю или банку
покупателя. Если они предназначены к оплате в иностранной валюте, то они
могут и рассматриваться как валюта. Экспортер может отдать распоряжение
одному из банков, обслуживающих сделку, учесть тратту, то есть
дисконтировать её.
Валютная операция с немедленной поставкой СПОТ Эти операции наиболее
распространены и составляют 90% объема валютных сделок. Их сущность
заключается в купле – продаже валюты на условиях её поставки банками –
контрагентами на второй день после заключения сделки, по курсу
зафиксированному в момент её заключения.
По сделкам спот поставка валюты осуществляется на счета, указанные
банками – получателями. Двухдневный срок перевода по заключенной сделке
ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий
срок. Широкое распространение электронных средств связи (СВИФТ), систем
электронных клиринговых расчетов (ЧИПС в США, ЧАПС в Англии), компьютерной
обработки информации позволяет значительно быстрее осуществлять операции.
Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным
элементов валютной позиции и заключают в себе определенный риск. До начала
работы валютных рынков данной страны дилеры знакомятся с курсами на момент
закрытия предыдущего дня на финансовых рынках мира. Они анализируют
факторы, влияющие на изменение валютного курса, и на основании полученных
данных устанавливают средний курс своей валюты по отношению к иностранным
валютам. Этот курс необходим для первых операций с банками и фирмами своей
страны.
С помощью операций спот банки обеспечивают потребности своих клиентов в
иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе и горячих денег, из
одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные сделки.
Срочные операции типа ФОРВАРД Операции форвард являются срочными
операциями валютного рынка. Эти сделки осуществляются на основе контрактов,
предусматривающих расчеты через определенный срок с момента заключения
сделки по курсу, зафиксированному в момент её заключения.
Существуют две особенности срочных валютных операций:
• Имеет место интервал во времени между моментом заключения и исполнения
сделки
• Курс валют фиксируется в момент заключения сделки, независимо от
изменений на валютном рынке.
Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам
совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по
срочным сделкам, особенно в периоды кризисов, или спекулятивных операций с
определенными валютами.
Форвардный курс может быть равным курсу спот, ниже или выше него. Если
форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с
форвардной скидкой, если же форвардный курс выше курса спот, то иностранная
валюта продается с форвардной наценкой.
Форвардная скидка (наценка) выражается в процентах в год по отношению к
значению курса спот по формуле:
Premium Discount = (Eforward – Espot)E spot * n* 100%,
где:
Е – валютный курс,
N – число периодов до наступления платежа
При длительности контракта в 1 месяц,n = 12, при длительности в 3
месяца, n = 4, при длительности в 1 неделю, n = 52.
В основном, срочные сделки осуществляются с ведущими валютами мира, как
правило, на срок от одной недели до шести месяцев. Банки, осуществляя
валютные сделки с клиентурой, могут требовать внесения депозита в размере
определенного процента от суммы сделки. Такой депозит является для банка
гарантией от убытков на курсах, если при наступлении срока сделки клиент
будет не в состоянии внести сумму проданной валюты.
Срочные сделки с иностранной валютой осуществляются в следующих целях:
• Конверсия валюты в коммерческих целях – заблаговременная продажа
валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих
платежей с целью страхования валютных рисков.
• Страхование портфельных и прямых капиталовложений заграницей от
убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они
осуществлены;
• Получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.
Деление срочных валютных операций на конверсионные, страховые и
спекулятивные в значительной мере условно, так как в каждой из них есть
элементы спекуляции. Спекулятивные сделки, целью которых является
получение прибыли за счет курсовой разницы, дезорганизуют валютный рынок,
нарушают равновесие между спросом и предложением валюты, отрицательно
влияют на валютно – экономическое положение соответствующих стран и мировую
валютную систему.
Срочные сделки типа СВОП Разновидностью валютной сделки сочетающей
наличную и срочную операции, являются сделки своп. Эта операция
представляет собой сочетание куплю – продажу двух валют на условиях
немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с
теми же валютами. По операциям своп наличная сделка осуществляется по
курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или
дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Эти операции удобны для
банков: они не создают открытых позиций, временно обеспечивают необходимой
валютой без риска, связанного с изменением её валютного курса. Операции
своп используются для:
• Совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на
условиях немедленной поставки и одновременно покупает её на срок.
• Приобретения банком необходимой валюты без валютного риска для
обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров
• Взаимного межбанковского кредитования в двух валютах
В 60 – 70-е годы, когда в условиях кризиса Бреттонвудской системы
широко использовалась валютная интервенция, операции своп применялись
также центральными банками развитых стран для временного подкрепления своих
резервов в иностранной валюте.
Срочные сделки типа ОПЦИОН ОПЦИОН – это соглашение, которое при
уплате установленной комиссии предоставляет одной из сторон в сделке купли
– продажи право выбора либо купить, либо продать определенное количество
валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения
оговоренного срока.
Сделка на условиях опциона содержит большой риск для банка, поэтому он
устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону
определяется с учетом курса валюты по срочным сделкам на дату окончания
опционного контракта. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях,
превышающих размер комиссии. Опционные сделки с валютой уступают другим
валютным операциям по объему, числу участвующих банков и валют. В основном
валютный опцион применяют для страхования валютного риска. Для страхования
валютного риска используется операция стрэдл - сочетание колл – опциона и
пут – опциона на одну и ту же валюту с одинаковым курсом и сроком
исполнения. Эта операция дает возможность трейдеру реагировать на курсовые
изменения на рынке, покрывать потери прибылью от противоположной парной в
стредле операции
Торговлю валютными контрактами осуществляют: крупнейшая в мире
Чикагская биржа опционов, Европейская опционная биржа в Амстердаме,
Австрийская биржа срочных опционов в Вене.
Покрытие валютного риска может осуществляться в любой момент от даты
заключения контракта до получения платежа, что дает возможность импортерам
и экспортерам оперативно использовать срочные сделки.
Срочная сделка ФЬЮЧЕРС Это соглашения, которое означает обязательство
на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на
определенную дату по курсу, заранее установленному в момент заключения
сделки. Валютные фьючерсы в отличие от форвардных контрактов
стандартизированы и торговые операции по ним осуществляются на
организованной бирже. Преимущества фьючерсов состоит в том, что они
обладают рыночной ликвидностью, то есть, возможна их продажа ли покупка на
биржевом рынке. Владелец может продать его на ликвидном рынке, обеспечить
себе дополнительные возможности изменения способа хеджирования или
спекулятивной позиции, если изменяются рыночные условия или его
потребности.
Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами являются
Чикагская товарная биржа (СМЕ), Нью – Йоркская (COMEX), Лондонская (LIFFE),
Сингапурская (SIMEX), Цюрихская (SOFFEX), Парижская (MATIF). Торговля
фьючерсами осуществляется через клиринговую палату, которая является
продавцом для покупателей и покупателем для продавцов. Тем самым упрощается
торговля, так как одни сделки покрывают другие. При заключении сделки
покупатель и продавец обязаны резервировать на специальном депозите
первоначальную маржу, которая ежедневно пересматривается и колеблется от
0,04 до 6% номинальной цены контракта.
Таким образом, покупатель валютного фьючерса берет обязательство
купить, а продавец – продать партию валюты в определенный срок по курсу,
оговоренному при заключении сделки. Для фьючерсов характерны гарантийные
депозиты на случай, если продавец или покупатель не выполнит своих
обязательств.
Следовательно, участники открывают валютные позиции. Депозит
возвращается после исполнения обязательств либо при заключении
противоположной сделки, что означает закрытие позиции. Количество открытых
позиций каждого участника валютного фьючерса равно абсолютной величине
разности между числом проданных и купленных контрактов.
Эффективность фьючерсной сделки определяется маржой, уточняемой после
каждого сеанса для каждой сделки:
М = рК ( С – Ст ),
Где М – маржа ;
р =1 при продаже; р = -1 при покупке валюты;
К - количество контрактов;
С – курс валюты на день заключения сделки;
Ст - котировочный курс валюты текущего рабочего сеанса.
Продавец валютного фьючерса выигрывает, если при наступлении срока
сделки продает дороже котировочного курса на день её исполнения, и терпит
убытки, если курс дня заключения сделки ниже курса дня её исполнения. По
каждой открытой сделке начисляется маржа:
М = р (Сп – Ст );
Где Сп – котировочный курс предыдущего рабочего сеанса.
Валютный арбитраж. АРБИТРАЖ – это широкое понятие. Различают арбитраж
с товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении
валютный арбитраж - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты
с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет
разницы в курсах валют на разных валютных рынках или за счет курсовых
колебаний в течение определенного периода.
Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать
её дороже. Различают простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя
валютами, и сложный (с тремя и более валютами); на условиях наличной и
срочной сделок. В зависимости от цели различают спекулятивный и
конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель
извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При
этом исходная и конечная валюты совпадают. Конверсионный арбитраж прежде
всего преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту.
Фактически – это использование конкурентных котировок различных банков на
одном или нескольких рынках. В современных условиях валютные курсы на
разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или
превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет
практиковать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает
необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современные
электронные средства информации позволяют следить за всеми изменениями
котировок на ведущих валютных рынках.
Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается
в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операций и
пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками.
Большое значение для операций дилера имеет чартинг – графическое
изображение динамики курса в течение определенного периода. Основная цель
чартинга – получение информации о тенденции валютного курса и его
местонахождение на данный момент по отношению к критическим валютным точкам
– чартам изменения валютного курса. Как правило, дилеры – арбитражисты
проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к
критической точке, так как возможно скачкообразное значительное изменение
курса.
Валютная спекуляция. Валютная спекуляция – купля – продажа иностранных
валют, совершаемая в целях получения прибыли на разнице их курсов.
Цель валютной спекуляции заключается в длительном поддержании длинной
позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в
валюте – кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются
целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и
вызвать массовый сбор и понижение её курса или наоборот. В спекулятивных
сделках участвуют физические и юридические лица, фирмы, банки, ТНК и ТНБ.
Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курса
валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на
протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные
интервенции центральных банков, хотя они могут совершаться на несколько
миллиардов долларов в день. Валютная спекуляция значительно усилилась в
условиях плавающих валютных курсов, так как их колебания заметно возросли.
Аналогично валютной спекуляции действует ускорение или задержка
платежей в определенной валюте в целях получения прибыли. Манипулирование
сроками международных расчетов осуществляется в ожидании резкого изменения
валютного курса, процентных ставок, налогообложения, валютных ограничений
ГЛАВА 2. ЭТАПЫ ФОМИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ
КАЗАХСТАН
2.1. НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА КАЗАХСТАНА ТЕНГЕ – ОСНОВА ВАЛЮТНОГО РЫНКА
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
До введения национальной валюты политический и экономический курс
республики был направлен на интеграцию экономик стран СНГ, позволяющую
использовать преимущества взаимовыгодного сотрудничества. Однако, несмотря
на интеграционные усилия участников СНГ, стремившихся сохранить рубль в
качестве единого платежного средства, рублевая зона просуществовала
сравнительно недолго. В ходе дальнейших переговоров Казахстан столкнулся с
рядом условий, представляющих потерю экономического суверенитета. Таким
образом, ввод Россией собственной национальной валюты – российского рубля,
фактически означал начало распада рублевого пространства и подтолкнул
другие государства к выходу из рублевого союза и введению собственных
национальных валют.
В этот период началось становление внутреннего валютного рынка страны,
когда была отменена государственная монополия на осуществление торговли с
зарубежными странами и проведение международных платежей. С середины 1993
года в стране начали проводиться первые торги на республиканской валютной
бирже. Отсюда берет свой отсчет функционирование внутреннего валютного
рынка в Казахстане. Купля – продажа иностранной валюты на внутреннем
валютном рынке осуществлялась по рыночному курсу рубля к иностранным
валютам на основе текущего соотношения спроса и предложения на
республиканской валютной бирже. Использование в качестве собственной валюты
российского рубля предопределило первоначальную узость валютного рынка
республики и невозможность проведения самостоятельной валютной политики.
Собственная национальная валюта, введенная в обращение с 15 ноября 1993
года на всей территории страны, позволила Национальному банку и
Правительству самостоятельно проводить экономическую, денежно – кредитную и
валютную политику, препятствуя валютным спекуляциям и способствуя избежанию
потерь, связанных с краткосрочной нестабильностью обменного курса. С
момента своего введения тенге стал функционировать в режиме плавающего
обменного курса и был конвертируем по текущим операциям.
С введением национальной валюты назрела необходимость создания
финансового института по регулированию формирования курса валют и
обеспечению функционирования внутреннего валютного рынка. Была создана
Казахстанская Межбанковская Валютная Биржа, на которой биржевые торги
проводились сначала 2 раза в неделю, затем 3 и, впоследствии, начиная с
1995 года, ежедневно.
1994 год знаменателен тем, что впервые экономика суверенного
государства базировалась на национальной валюте, функционировала на основе
самостоятельного разрабатываемой денежно – кредитной и валютной политики.
Разделение финансовых систем стран – участниц СНГ происходило практически
неуправляемо, условия и сроки введения ими валют без должной взаимной
координации и в нарушение ранее подписанных соглашений. К этому добавились
экономические трудности, проблемы роста и становления банковской системы.
Национальный банк продолжил политику обменного курса тенге в рамках
режима регулируемого плавающего курса. Одним из приоритетных направлений
стали достижение внутренней и внешней стабильности национальной валюты,
совершенствование валютных отношений.
Снижение курса тенге по отношению к доллару США в 8,6 раз в 1994 году
было обусловлено рядом причин. Экономика Казахстана столкнулась с высоким
уровнем инфляции, связанного с либерализацией цен и со спадом производства.
Были отменены субсидии и дотации. Значительный объем неудовлетворенного
спроса на импортные товары, а также либерализация внешней торговли вызвала
рост объемов импорта товаров в Казахстан, и его превышение над экспортом
фактически приводило к росту спроса на иностранную валюту, а следовательно,
и к росту курса. Введение в этот период обязательной продажи 50% выручки от
экспорта товаров предприятиями – экспортерами на КМВБ через уполномоченные
банки снизило давление на внутренний валютный рынок и привело к
определенной стабилизации национальной валюты.
1995 год был переломным моментом в формировании полноценного валютного
рынка в республике. Резкое уменьшение уровня инфляции с 1258% в 1994 году
до 60,3% в 1995 году и одновременное снижение темпов снижения курса тенге
по отношению к доллару США с 759,9% в 1994 году до 17,9% в 1995 году,
возросшее к ней доверие, улучшение сальдо торгового баланса, уменьшение
трансфертов мигрантов, а также введение более доходных финансовых
инструментов сделало возможным исключение факта ажиотажного спроса на
наличную и безналичную валюту. В результате на валютном рынке стали
замечаться первые признаки стабилизации. Это позволило уменьшить
обязательную продажу валютной выручки с 50% до 30%, а затем и отменить её
совсем. В свою очередь это привело к зарождению и становлению достаточно
ликвидного и значительного по объемам межбанковского валютного рынка.
Участие национального банка в формировании обменного курса тенге было
ограниченно интервенциями на КМВБ с целью исключения колебаний курса в
результате краткосрочных изменений конъюнктуры на валютном рынке.
Однако развитие валютного рынка Казахстана характеризуется не только
объемными показателями. В числе наиболее важных изменений, происшедших на
валютном рынке в 1995 году следует назвать приобретение им характеристик,
приближающихся к мировым стандартам. Сюда относится переход в конце 1995
года на электронную торговую систему ведения торгов (ЭТС). Преимущества
нововведения заключались в большой открытости аукционов, маневренности
дилерских операций.
Политика регулируемого плавающего курса, которая показала свою высокую
эффективность, позволила справиться с гиперинфляцией, при этом режиме
удалось добиться стабилизации, а затем и положительных темпов роста
реальной экономики. В 1996 году Национальный Банк продолжал осуществление
политики унифицированного обменного курса тенге, отражающего соотношение
спроса и предложения на валютном рынке при ограниченном вмешательстве со
стороны и сближение динамики изменения обменного курса и внутренних цен.
Наметившаяся тенденция снижения темпов роста инфляции при одновременном
падении номинального курса тенге по отношению к доллару, возросшее доверие
к национальной валюте, введение финансовых инструментов, таких как
государственные казначейские обязательства Министерства финансов и ноты
Национального Банка, позволили исключить фактор значительного спроса на
наличную и безналичную иностранную валюту. Снижение номинального обменного
курса по отношению к доллару составил 15,4%.
Присоединившись 16 июля 1996 года к Статьям Соглашения МВФ, Казахстан
взял на себя обязательство не вводить или усиливать какое – либо валютные
ограничения, не вводить или модифицировать какую бы то ни было практику
применения множественности валютных курсов, не заключать любые
двухсторонние платежные соглашения, противоречащие статье 8 или вводить и
усиливать ограничения на импорт по причинам, связанным с платежным
балансом. В этой связи были сняты ограничения по выполнению платежей и
переводам по текущим международным сделкам, что позволило достичь условий
по обеспечению свободной конвертируемости тенге и переходу к многосторонней
системе платежей, свободной от ограничений.
Характерной особенностью валютного рынка в 1996 году стало его развитие
не только вширь, но и вглубь за счет создания механизмов хеджирования
валютных рисков. С этого же года на КФБ стали проводиться торги по валютным
фьючерсам.
В 1997 году курс тенге колебался незначительно; так по результатам
торгов на биржевом сегменте валютного рынка снижение курса тенге составило
2,8%, а в 1998 году – 10,7% (№ 28, стр. 69). Ускорение темпов девальвации
тенге в 1998 году было вызвано последствиями российского финансового
кризиса. Особенно резкие колебания курса тенге отмечались на рынке наличной
иностранной валюты. Всплеск девальвационных ожиданий в августе – сентябре
привел к ажиотажному спросу на иностранную валюту, вызванного ассоциативным
переносом населением событий в России на Казахстан.
Особенностью валютнообменных операций на Алматинской бирже финансовых
инструментов (в сентябре 1997 года KASE преобразована в AFINEX) в 1997 и
1998 годах явилось введение и функционирование в операционной практике
таких инструментов, как СВОП – операции, позволявшие удовлетворять
потребности банков в повышении краткосрочной ликвидности по долларам США и
казахстанским тенге без повышения спроса и предложения на биржевом рынке и
соответствующего колебания валютного курса. С развитием валютного рынка
наблюдалось сокращение объёмов торгов на биржевом сегменте и значительное
увеличение сделок банков – резидентов на межбанковском сегменте.
Значительная девальвация национальных валют в странах – партнерах
Казахстана и, прежде всего, в России, а также неблагоприятная конъюнктура
мировых цен на нефть и цветные металлы обусловили существенное удорожание
тенге в реальном выражении (в среднем за год на 14,5%). Это снизило
конкурентоспособность казахстанских товаров на внутреннем и внешнем рынках,
увеличило отрицательное сальдо платежного баланса по внешнеторговым
операциям, оказало негативное влияние на темпы экономического роста.
Для предотвращения отрицательных последствий завышенного курса на
экономику страны 4 апреля 1999 года Правительство и Национальный Банк
приняли Совместное заявление О дальнейшей политике обменного курса тенге.
В нем было объявлено о переходе от режима регулируемого валютного курса
тенге к свободно плавающему.
Смена режима валютного курса и последовавшая за этим девальвация тенге
позволили установить переоценку курса тенге, что в целом способствовало
восстановлению конкурентоспособности позиций страны на мировом рынке.
Национальный Банк значительно сократил своё участие на внутреннем валютном
рынке и, участвуя на биржевой площадке преимущественно в качестве
покупателя иностранной валюты, пополнил свои золотовалютные резервы.
Действия Национального Банка на внутреннем валютном рынке ограничились
недопущением колебаний курса, превышающих рациональные ожидания. В тоже
время режим свободного плавания курса предотвращал переоценку валютного
курса, которая могла бы снизить ценовую конкурентоспособность
казахстанских товаров.
Наибольшее падение курса тенге произошло в апреле 1999 года, сразу
после введения свободно плавающего обменного курса – на 30,3%. Затем темпы
его снизились до 12,4% в мае и 2,5% в июне (№28, стр. 68). Учитывая
значительное снижение активности Национального Банка на валютном рынке, это
свидетельствовало о достижении относительного равновесия на валютном рынке,
адекватного текущей рыночной обстановке.
Развитие внутреннего валютного рынка в 1999 году во многом определялось
достигнутыми позитивными сдвигами в динамике важнейших макроэкономических
показателей и текущей валютной политике Национального Банка. Также важным
нововведением стало начало торгов по евро и становление евросегмента
валютного рынка.
Если в прошлые годы валютная биржа представляла собой лишь
курсообразующую площадку, то с 1999 года наблюдалось наращивание объёмов
операций. Возросшая доходность валютных операций по сравнению с другими
финансовыми инструментами способствовала привлечению на биржевой рынок
профессиональных участников. На межбанковском валютном рынке впервые с
момента своего функционирования наблюдалось снижение объема операций банков
– резидентов.
В 2000 году была продолжена свободно плавающего обменного курса тенге,
принятая в апреле 1999 года. Колебания биржевого курса находились в
пределах рациональных ожиданий. Динамика изменения обменного курса тенге к
доллару США на КФБ позволила судить о стабильности на внутреннем валютном
рынке. Во многом укреплению тенге способствовали положительный платежный
баланс вследствие сохраняющегося оживления мирового производства и
конъюнктуры цен на основные статьи казахстанского экспорта, рост
золотовалютных резервов, а также укрепление российского рубля по отношению
к доллару США. Спекулятивному давлению на курс национальной валюты не
подвергался, достаточное предложение иностранной валюты полностью
удовлетворяло спрос на неё.
В 2000 году межбанковский валютный рынок вновь обрел свою лидирующую
позицию по объемам проведенных сделок между банками – резидентами.
Наблюдалась тенденция перемещения активности по операциям с долларами США с
биржевого на внебиржевой валютный рынок.
Национальный Банк выступал на валютном рынке в качестве продавца и
покупателя иностранной валюты, однако, покупки превалировали над продажами,
что способствовало пополнению золотовалютных резервов.
Неотъемлемой частью валютного рынка является рынок наличной иностранной
валюты, представленный сетью обменных пунктов банков и юридических лиц.
Функционирование этого сегмента позволило погасить черный рынок и у
населения появились возможность легального и удобного обмена тенге на
иностранную валюту и наоборот. Разветвленная сеть обменных пунктов на
территории республики создает конкурентную среду и способствует расширению
валютного рынка.
С 2001г по 2004г ситуация на валютном рынке стабильная и наблюдается
снижение курса доллара по отношению тенге.
2.2. АНАЛИЗ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАНА
Принятый 14 апреля 1993 года Закон РК О валютном регулировании
явился началом нового этапа в юридическом оформлении валютного рынка в
соответствии с требованиями рыночной экономики. В законе были определены
принципы осуществления валютных операций в РК, разграничены права и
обязанности субъектов валютных отношений и установлена ответственность за
нарушение валютного законодательства. В качестве основных задач системы
валютного регулирования были признаны: поддержание определенного порядка
расчетов в национальной валюте РК, подготовка и введение обменного курса
для национальной валюты, обеспечение надлежащего порядка проведения
валютных операций.
Валютный рынок Казахстана состоит из следующих направлений: биржевой
валютный рынок, представленный операциями на бирже, межбанковский валютный
рынок, который представлен операциями между банками второго уровня, и рынок
наличной иностранной валюты, широко представленный обменными пунктами.
С середины 1993 года начали проводиться первые торги на Республиканской
валютной бирже, которая была учреждена ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
Глава 1. Теоретические основы функционирования валютного рынка и
осуществления валютных операций
1.1. Валютный рынок, его характерные черты
1.2. Классификация валютных операций
Глава 2. Этапы формирования и развития валютного рынка Республики
Казахстан
2.1. Национальная валюта Казахстана тенге - основа валютного
рынка Республики Казахстан
2.2. Анализ валютного рынка Республики Казахстан
2.3. Состояние и техника проведения валютных операций в
Республике Казахстан
Глава 3. Перспективы развития валютного рынка и валютных отношений
в Республике Казахстан
Проблема Долларизации экономики Республики Казахстан
3.1
3.2. Валюта Евро и ее влияние на валютный рынок Республики
Казахстан
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Развитие рыночных отношений в Республике Казахстан предопределило
необходимость и значимость расширения внешнеэкономических связей. При этом
первостепенное значение приобретают вопросы организации внешнеэкономической
деятельности, её регулирования и валютно– финансового обеспечения,
технологии и выбора наиболее рациональной формы расчетов, получения
валютных кредитов, покупки и продажи валюты, её вложения в ценные бумаги,
страхование от валютных рисков.
В Казахстане внутренний валютный рынок начал складываться в 1993 году с
введением собственной национальной валюты – тенге. Была отменена
государственная монополия на осуществление торговли с зарубежными странами
и осуществление платежей. С середины 1993 года начали проводиться первые
торги на республиканской валютной бирже. Именно отсюда берет свой отсчет
функционирование внутреннего валютного рынка. За 12 лет независимости на
валютном рынке страны происходило множество преобразований, но он еще в
стадии становления и недостаточно развит. Ключевым событием в развитии стал
переход в 1999 году к свободно плавающему валютному курсу тенге. Цена на
валютном рынке определяется на основе спроса и предложения без
существенного вмешательства государства.
Проблема совершенствования валютного рынка Казахстана с учетом мирового
опыта очень актуальна. Казахстан еще очень молодое государство, которое
совсем недавно получило государственный суверенитет и в настоящее время
переходит на капиталистическую систему управления хозяйством. Конечно же,
это очень сложный процесс и все сегменты экономики в стадии развития, и
валютный рынок не исключение. Первоначально валютный рынок обслуживает
торговлю товарами и услугами, таким образом, его развитие будет зависеть от
внешнеэкономической деятельности республики, от развития собственного
производства товаров. В настоящее время основной задачей, стоящей перед
государством, является поддержание стабильного валютного курса тенге и
повышение доверия к национальной валюте. Это будет выражаться в дальнейшем
развитии экономики страны, в частности развитие промышленного производства
и обрабатывающих отраслей, повышение конкурентоспособности казахстанских
товаров на мировом рынке и активное включение государства в международные
экономические отношения.
Целью данной работы было изучение мировых валютных рынков, специфики их
развития и возможности использования мирового опыта в развитии внутреннего
валютного рынка Республики Казахстан.
В работе были освещены следующие вопросы:
- основные понятия валютного рынка, его природа и проводимые на нем
операции;
- анализ развития валютного рынка и валютных отношений в Республике
Казахстан, структура валютного рынка и перспективы для дальнейшего
роста и совершенствования. Также рассмотрены уроки европейской
интеграции, которые страны постсоветского пространства могли бы
использовать в развитии экономики своих стран путем кооперирования
своих возможностей и усилий.
Для написания данной работы мною были использованы труды зарубежных
исследователей в области мировых финансов, труды казахстанских ученых , а
также периодические издания России и Казахстана, статистические издания
Национального Банка Казахстана и Статистического Агентства Республики
Казахстан.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
И ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
1.1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК, ЕГО ХАРАКТЕРНЫЕ ЧЕРТЫ
Международные отношения – экономические, политические и культурные
порождают денежные требования и обязательства юридических и физических лиц
разных государств. Специфика международных расчетов заключается в том, что
в качестве цены валюты и платежа используются иностранные валюты. Таким
образом, необходимым условием расчетов во внешней торговле является обмен
одной валюты на другую в форме покупки и продажи иностранной валюты.
Валютные рынки – это официальные центры, где совершается купля –
продажа иностранной валюты на национальную по курсу, складывающемуся на
основе спроса и предложения.
Валютные рынки в современном понимании сложились в 19 веке. Этому
способствовали следующие предпосылки:
• Развитие международных экономических связей
• Создание мировой валютной системы
• Широкое распространение кредитных средств международных расчетов
• Усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие
корреспондентских отношений между банками разных стран
• Совершенствование средство связи
• Развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о
курсах валют, банках, состоянии их счетов.
По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился
единый мировой валютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых
центрах. Современный мировой валютный рынок характеризуется следующими
основными особенностями:
1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации
хозяйственных связей
2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех
частях света
3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по
корреспондентским счетам банков
4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и
кредитных рисков
5. Спекулятивные и арбитражные операции превосходят валютные операции,
связанные с коммерческими сделками.
В зависимости от объёма, характера валютных операций, количества
используемых валют и степени либерализации различают мировые, региональные
и национальные валютные рынки.
Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах.
Среди них выделяются валютные рынки в Лондоне и Нью-Йорке, Франкфурте - на
– Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сянгане, Сингапуре, Бахрейне. На мировых
валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко
используются в мировом платежном обороте. Лидирующее положение занимает
Лондонский валютный рынок, на котором ежедневно проводится операций на 400-
460 миллиардов долларов, или 30% ежедневных валютных сделок в мире. Здесь
надо учесть, что 40% мирового валютного оборота приходится на европейский
рынок, 40% - на американский рынок и 20% - на азиатский рынок.
В азиатском регионе наиболее быстрыми темпами развивается сингапурский
валютный рынок, который по дневным оборотам (139 млрд. долл.) занял второе
место после Токио (149 млрд. долл.).
На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с
определенными конвертируемыми валютами. Котировка валют, используемая для
валютных операций в определенном регионе, относительно регулярно
осуществляется банками данного региона, а валют местного значения -
банками, для которых эта валюта является национальной и активно применяется
в сделках с местной клиентурой.
Валютные рынки – одно из важных звеньев мирового хозяйства – чутко
реагирует на изменения в экономике и политике. Объем совершаемых на нем
сделок превышает ежедневно триллион долларов. Механизм валютных рынков
создает условия для валютной спекуляции, так как дает возможность
производить сделки, не имея в наличии валюты, усиливаются колебания
валютных курсов и бегство капитала. Валютные трудности, усугубляемые
стихийной деятельностью валютных рынков, оказывают определенное влияние на
экономическую политику стран и являются важной проблемой при согласовании
действий по регулированию экономики.
Основные участники валютного рынка – это банки – дилеры и другие банки,
экспортеры, импортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения,
инвесторы и правительственные агентства. Все они имеют разнообразные
потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на
валютном рынке, потребность инвестирования в различные регионы мира и
передавать покупательную способность из одной страны в другую.
Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском
валютном рынке, а также с торгово–промышленной клиентурой. Права банков в
осуществлении международных валютных операций ограничиваются или требуют
специального разрешения.
Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций,
называются девизными или валютными. Не все девизные банки в равной степени
могут участвовать в операциях валютного рынка. Величина банка, его
репутация, степень развития зарубежных отделений и многое другое определяют
роль банка на валютном рынке. Поэтому, наибольший объем валютных операций
приходится на долю транснациональных банков, которые совершают сделки на
очень крупные суммы (100 – 500 млн. долл.). Обладая сетью зарубежных
отделений, они круглые сутки проводят валютные операции попеременно через
свои филиалы.
Новыми участниками валютного рынка стали инвестиционные фонды,
осуществляющие управление портфелями активов, размещая валюты в
высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций
различных стран. Появление валютных рынков также связано с необходимостью
страховать валютные и кредитные риски. Поэтому, в хедж – фондах
сосредотачиваются значительные суммы, которые позволяют заключать крупные
спекулятивные сделки.
В число участников валютных рынков входят центральные банки стран,
которые через эти рынки управляют валютными резервами, проводят валютную
интервенцию.
На валютном рынке действуют также институты небанковского характера
(страховые и пенсионные фонды). Они используют на рынке в качестве
посредников брокерские фирмы, которые являются ещё одним важным участником
валютного рынка.
Крупнейшие банки, которые занимаются операциями с иностранной валютой,
работают в торговых секциях ведущих финансовых центров (Лондон, Нью-Йорк,
Токио, Франкфурт, Сингапур, Гонконг). В главнейших центрах, а именно в
Лондоне и Нью-Йорке, эти банки имеют до 30-40 брокеров, действующих в
различных секторах валютного рынка.
В начале рабочего дня, перед тем как местные финансовые рынки начинают
работать, брокеры обмениваются информацией со своими партнерами по всему
свету. Эти сведения касаются тенденций развития, достижений и событий в
сфере торговли в тех центрах, где она уже началась. Они дополняют эту
информацию техническим анализом, экономическими данными и сведениями о
политических условиях, чтобы лучше оценить ситуацию на рынке. Этот анализ
позволяет брокерам лучше подготовиться к последующей рыночной деятельности.
Преимущества работы через брокера состоят в следующем:
- анонимность совершения сделок
- непрерывность процесса котировок
- возможность предлагать собственные цены.
Дилерский аппарат валютных отделов достигает нескольких десятков, а в
ряде случаев – более сотни сотрудников. Среди них дилеры, экономисты –
аналитики, менеджеры. Более опытные дилеры имеют право совершать
арбитражные операции и создавать спекулятивные позиции в валютах.
Экономисты – аналитики прогнозируют движение валютных курсов на основе
изучения тенденций развития экономики, политики, международных расчетов.
На валютном рынке электронные коммуникации, телефонные линии и средства
компьютерной поддержки обеспечивают связь между брокерами. Высокоскоростные
информационные системы жизненно необходимы для обеспечения работы брокеров
в дилинговых помещениях банков. Так как рыночные цены очень чувствительны,
банки должны иметь возможность быстрой связи со своими партнерами, чтобы
осуществлять торговлю как можно быстрее. Эта потребность объясняется
риском, который испытывают действующие на рынке банки, если имеют активы в
иностранной валюте.
Валютный рынок является самым крупным финансовым рынком мира и состоит
из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени
объединены в мировую систему.
Лондонский валютный рынок самый крупный в мире. Его ведущая роль
поддерживается историческим международным авторитетом лондонского денежного
рынка, концентрацией оптовой евродолларовой торговли в Лондоне, а также
значением этого рынка как места купли - продажи и выпуска международных
ценных бумаг.
Участники валютного рынка осуществляют несколько основных функций. Эти
функции включают денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит.
Денежные переводы. Например, если британская компания должна
осуществить платеж японской компании в японских иенах, то необходимо
переместить денежные средства из Великобритании в Японию. Эта международная
передача покупательной способности осуществляется с помощью валютного
рынка.
При хеджировании участники валютного рынка стремятся защититься от
валютных рисков, связанных с изменением валютных курсов. Американский
импортер, покупающий товар у японского поставщика, обязан рассчитаться за
него в иенах. Он знает, что через два месяца ему нужно осуществить платеж в
иенах и имеет позицию под риском в этой валюте. Риск заключается в том, что
курс иены может возрасти по отношению к доллару и при этом повысится
долларовая стоимость приобретаемого товара. В этом случае он может
произвести хеджирование, покупая иены с поставкой в будущем. Эта форвардная
покупка иены фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту
при изменении курса валют.
Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении
международных платежей. Этот механизм действует через оборот депозитов в
иностранной валюте, которые банки хранят в банках – корреспондентах,
расположенных в других финансовых центрах. Механизм клиринга позволяет
осуществить большое количество сделок без расчета наличными или перевода
средств.
Наконец, валютный рынок обеспечивает кредит. Кредит осуществляется,
когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. Срочная
тратта дисконтируется, продается на рынке векселей, и экспортер получает её
дисконтированную стоимость, а тратта покупается на денежном рынке
инвестором, который тем самым оплачивает сделку.
1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
Валютный рынок оперирует активами или финансовыми требованиями,
выраженными в иностранной валюте. Сюда входят валютные депозиты, ценные
бумаги, акции иностранных правительств.
При работе на рынке банки пользуются следующими важнейшими
инструментами:
• Телеграфные или электронные переводы средств с бессрочных вкладов
(депозитов до востребования)
• Банковские векселя на предъявителя
• Коммерческие тратты
Телеграфный или электронный перевод – это способ платежа, когда
покупатель платит банку за требуемую валюту, а банк передает по телеграфной
или электронной связи платежные инструкции банку – корреспонденту, в
котором хранится валютный депозит. Этот метод обычно используется при
переводе крупных сумм.
Альтернативой телеграфному переводу может быть почтовый перевод. В этом
случае банкир предоставляет покупателю вексель на предъявителя, а
покупатель отправляет его продавцу.
Коммерческие траты выставляются экспортерами покупателю или банку
покупателя. Если они предназначены к оплате в иностранной валюте, то они
могут и рассматриваться как валюта. Экспортер может отдать распоряжение
одному из банков, обслуживающих сделку, учесть тратту, то есть
дисконтировать её.
Валютная операция с немедленной поставкой СПОТ Эти операции наиболее
распространены и составляют 90% объема валютных сделок. Их сущность
заключается в купле – продаже валюты на условиях её поставки банками –
контрагентами на второй день после заключения сделки, по курсу
зафиксированному в момент её заключения.
По сделкам спот поставка валюты осуществляется на счета, указанные
банками – получателями. Двухдневный срок перевода по заключенной сделке
ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий
срок. Широкое распространение электронных средств связи (СВИФТ), систем
электронных клиринговых расчетов (ЧИПС в США, ЧАПС в Англии), компьютерной
обработки информации позволяет значительно быстрее осуществлять операции.
Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным
элементов валютной позиции и заключают в себе определенный риск. До начала
работы валютных рынков данной страны дилеры знакомятся с курсами на момент
закрытия предыдущего дня на финансовых рынках мира. Они анализируют
факторы, влияющие на изменение валютного курса, и на основании полученных
данных устанавливают средний курс своей валюты по отношению к иностранным
валютам. Этот курс необходим для первых операций с банками и фирмами своей
страны.
С помощью операций спот банки обеспечивают потребности своих клиентов в
иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе и горячих денег, из
одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные сделки.
Срочные операции типа ФОРВАРД Операции форвард являются срочными
операциями валютного рынка. Эти сделки осуществляются на основе контрактов,
предусматривающих расчеты через определенный срок с момента заключения
сделки по курсу, зафиксированному в момент её заключения.
Существуют две особенности срочных валютных операций:
• Имеет место интервал во времени между моментом заключения и исполнения
сделки
• Курс валют фиксируется в момент заключения сделки, независимо от
изменений на валютном рынке.
Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам
совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по
срочным сделкам, особенно в периоды кризисов, или спекулятивных операций с
определенными валютами.
Форвардный курс может быть равным курсу спот, ниже или выше него. Если
форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с
форвардной скидкой, если же форвардный курс выше курса спот, то иностранная
валюта продается с форвардной наценкой.
Форвардная скидка (наценка) выражается в процентах в год по отношению к
значению курса спот по формуле:
Premium Discount = (Eforward – Espot)E spot * n* 100%,
где:
Е – валютный курс,
N – число периодов до наступления платежа
При длительности контракта в 1 месяц,n = 12, при длительности в 3
месяца, n = 4, при длительности в 1 неделю, n = 52.
В основном, срочные сделки осуществляются с ведущими валютами мира, как
правило, на срок от одной недели до шести месяцев. Банки, осуществляя
валютные сделки с клиентурой, могут требовать внесения депозита в размере
определенного процента от суммы сделки. Такой депозит является для банка
гарантией от убытков на курсах, если при наступлении срока сделки клиент
будет не в состоянии внести сумму проданной валюты.
Срочные сделки с иностранной валютой осуществляются в следующих целях:
• Конверсия валюты в коммерческих целях – заблаговременная продажа
валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих
платежей с целью страхования валютных рисков.
• Страхование портфельных и прямых капиталовложений заграницей от
убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они
осуществлены;
• Получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.
Деление срочных валютных операций на конверсионные, страховые и
спекулятивные в значительной мере условно, так как в каждой из них есть
элементы спекуляции. Спекулятивные сделки, целью которых является
получение прибыли за счет курсовой разницы, дезорганизуют валютный рынок,
нарушают равновесие между спросом и предложением валюты, отрицательно
влияют на валютно – экономическое положение соответствующих стран и мировую
валютную систему.
Срочные сделки типа СВОП Разновидностью валютной сделки сочетающей
наличную и срочную операции, являются сделки своп. Эта операция
представляет собой сочетание куплю – продажу двух валют на условиях
немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с
теми же валютами. По операциям своп наличная сделка осуществляется по
курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или
дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Эти операции удобны для
банков: они не создают открытых позиций, временно обеспечивают необходимой
валютой без риска, связанного с изменением её валютного курса. Операции
своп используются для:
• Совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на
условиях немедленной поставки и одновременно покупает её на срок.
• Приобретения банком необходимой валюты без валютного риска для
обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров
• Взаимного межбанковского кредитования в двух валютах
В 60 – 70-е годы, когда в условиях кризиса Бреттонвудской системы
широко использовалась валютная интервенция, операции своп применялись
также центральными банками развитых стран для временного подкрепления своих
резервов в иностранной валюте.
Срочные сделки типа ОПЦИОН ОПЦИОН – это соглашение, которое при
уплате установленной комиссии предоставляет одной из сторон в сделке купли
– продажи право выбора либо купить, либо продать определенное количество
валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения
оговоренного срока.
Сделка на условиях опциона содержит большой риск для банка, поэтому он
устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону
определяется с учетом курса валюты по срочным сделкам на дату окончания
опционного контракта. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях,
превышающих размер комиссии. Опционные сделки с валютой уступают другим
валютным операциям по объему, числу участвующих банков и валют. В основном
валютный опцион применяют для страхования валютного риска. Для страхования
валютного риска используется операция стрэдл - сочетание колл – опциона и
пут – опциона на одну и ту же валюту с одинаковым курсом и сроком
исполнения. Эта операция дает возможность трейдеру реагировать на курсовые
изменения на рынке, покрывать потери прибылью от противоположной парной в
стредле операции
Торговлю валютными контрактами осуществляют: крупнейшая в мире
Чикагская биржа опционов, Европейская опционная биржа в Амстердаме,
Австрийская биржа срочных опционов в Вене.
Покрытие валютного риска может осуществляться в любой момент от даты
заключения контракта до получения платежа, что дает возможность импортерам
и экспортерам оперативно использовать срочные сделки.
Срочная сделка ФЬЮЧЕРС Это соглашения, которое означает обязательство
на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на
определенную дату по курсу, заранее установленному в момент заключения
сделки. Валютные фьючерсы в отличие от форвардных контрактов
стандартизированы и торговые операции по ним осуществляются на
организованной бирже. Преимущества фьючерсов состоит в том, что они
обладают рыночной ликвидностью, то есть, возможна их продажа ли покупка на
биржевом рынке. Владелец может продать его на ликвидном рынке, обеспечить
себе дополнительные возможности изменения способа хеджирования или
спекулятивной позиции, если изменяются рыночные условия или его
потребности.
Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами являются
Чикагская товарная биржа (СМЕ), Нью – Йоркская (COMEX), Лондонская (LIFFE),
Сингапурская (SIMEX), Цюрихская (SOFFEX), Парижская (MATIF). Торговля
фьючерсами осуществляется через клиринговую палату, которая является
продавцом для покупателей и покупателем для продавцов. Тем самым упрощается
торговля, так как одни сделки покрывают другие. При заключении сделки
покупатель и продавец обязаны резервировать на специальном депозите
первоначальную маржу, которая ежедневно пересматривается и колеблется от
0,04 до 6% номинальной цены контракта.
Таким образом, покупатель валютного фьючерса берет обязательство
купить, а продавец – продать партию валюты в определенный срок по курсу,
оговоренному при заключении сделки. Для фьючерсов характерны гарантийные
депозиты на случай, если продавец или покупатель не выполнит своих
обязательств.
Следовательно, участники открывают валютные позиции. Депозит
возвращается после исполнения обязательств либо при заключении
противоположной сделки, что означает закрытие позиции. Количество открытых
позиций каждого участника валютного фьючерса равно абсолютной величине
разности между числом проданных и купленных контрактов.
Эффективность фьючерсной сделки определяется маржой, уточняемой после
каждого сеанса для каждой сделки:
М = рК ( С – Ст ),
Где М – маржа ;
р =1 при продаже; р = -1 при покупке валюты;
К - количество контрактов;
С – курс валюты на день заключения сделки;
Ст - котировочный курс валюты текущего рабочего сеанса.
Продавец валютного фьючерса выигрывает, если при наступлении срока
сделки продает дороже котировочного курса на день её исполнения, и терпит
убытки, если курс дня заключения сделки ниже курса дня её исполнения. По
каждой открытой сделке начисляется маржа:
М = р (Сп – Ст );
Где Сп – котировочный курс предыдущего рабочего сеанса.
Валютный арбитраж. АРБИТРАЖ – это широкое понятие. Различают арбитраж
с товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении
валютный арбитраж - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты
с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет
разницы в курсах валют на разных валютных рынках или за счет курсовых
колебаний в течение определенного периода.
Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать
её дороже. Различают простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя
валютами, и сложный (с тремя и более валютами); на условиях наличной и
срочной сделок. В зависимости от цели различают спекулятивный и
конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель
извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При
этом исходная и конечная валюты совпадают. Конверсионный арбитраж прежде
всего преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту.
Фактически – это использование конкурентных котировок различных банков на
одном или нескольких рынках. В современных условиях валютные курсы на
разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или
превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет
практиковать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает
необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современные
электронные средства информации позволяют следить за всеми изменениями
котировок на ведущих валютных рынках.
Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается
в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операций и
пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками.
Большое значение для операций дилера имеет чартинг – графическое
изображение динамики курса в течение определенного периода. Основная цель
чартинга – получение информации о тенденции валютного курса и его
местонахождение на данный момент по отношению к критическим валютным точкам
– чартам изменения валютного курса. Как правило, дилеры – арбитражисты
проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к
критической точке, так как возможно скачкообразное значительное изменение
курса.
Валютная спекуляция. Валютная спекуляция – купля – продажа иностранных
валют, совершаемая в целях получения прибыли на разнице их курсов.
Цель валютной спекуляции заключается в длительном поддержании длинной
позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в
валюте – кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются
целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и
вызвать массовый сбор и понижение её курса или наоборот. В спекулятивных
сделках участвуют физические и юридические лица, фирмы, банки, ТНК и ТНБ.
Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курса
валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на
протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные
интервенции центральных банков, хотя они могут совершаться на несколько
миллиардов долларов в день. Валютная спекуляция значительно усилилась в
условиях плавающих валютных курсов, так как их колебания заметно возросли.
Аналогично валютной спекуляции действует ускорение или задержка
платежей в определенной валюте в целях получения прибыли. Манипулирование
сроками международных расчетов осуществляется в ожидании резкого изменения
валютного курса, процентных ставок, налогообложения, валютных ограничений
ГЛАВА 2. ЭТАПЫ ФОМИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ
КАЗАХСТАН
2.1. НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА КАЗАХСТАНА ТЕНГЕ – ОСНОВА ВАЛЮТНОГО РЫНКА
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
До введения национальной валюты политический и экономический курс
республики был направлен на интеграцию экономик стран СНГ, позволяющую
использовать преимущества взаимовыгодного сотрудничества. Однако, несмотря
на интеграционные усилия участников СНГ, стремившихся сохранить рубль в
качестве единого платежного средства, рублевая зона просуществовала
сравнительно недолго. В ходе дальнейших переговоров Казахстан столкнулся с
рядом условий, представляющих потерю экономического суверенитета. Таким
образом, ввод Россией собственной национальной валюты – российского рубля,
фактически означал начало распада рублевого пространства и подтолкнул
другие государства к выходу из рублевого союза и введению собственных
национальных валют.
В этот период началось становление внутреннего валютного рынка страны,
когда была отменена государственная монополия на осуществление торговли с
зарубежными странами и проведение международных платежей. С середины 1993
года в стране начали проводиться первые торги на республиканской валютной
бирже. Отсюда берет свой отсчет функционирование внутреннего валютного
рынка в Казахстане. Купля – продажа иностранной валюты на внутреннем
валютном рынке осуществлялась по рыночному курсу рубля к иностранным
валютам на основе текущего соотношения спроса и предложения на
республиканской валютной бирже. Использование в качестве собственной валюты
российского рубля предопределило первоначальную узость валютного рынка
республики и невозможность проведения самостоятельной валютной политики.
Собственная национальная валюта, введенная в обращение с 15 ноября 1993
года на всей территории страны, позволила Национальному банку и
Правительству самостоятельно проводить экономическую, денежно – кредитную и
валютную политику, препятствуя валютным спекуляциям и способствуя избежанию
потерь, связанных с краткосрочной нестабильностью обменного курса. С
момента своего введения тенге стал функционировать в режиме плавающего
обменного курса и был конвертируем по текущим операциям.
С введением национальной валюты назрела необходимость создания
финансового института по регулированию формирования курса валют и
обеспечению функционирования внутреннего валютного рынка. Была создана
Казахстанская Межбанковская Валютная Биржа, на которой биржевые торги
проводились сначала 2 раза в неделю, затем 3 и, впоследствии, начиная с
1995 года, ежедневно.
1994 год знаменателен тем, что впервые экономика суверенного
государства базировалась на национальной валюте, функционировала на основе
самостоятельного разрабатываемой денежно – кредитной и валютной политики.
Разделение финансовых систем стран – участниц СНГ происходило практически
неуправляемо, условия и сроки введения ими валют без должной взаимной
координации и в нарушение ранее подписанных соглашений. К этому добавились
экономические трудности, проблемы роста и становления банковской системы.
Национальный банк продолжил политику обменного курса тенге в рамках
режима регулируемого плавающего курса. Одним из приоритетных направлений
стали достижение внутренней и внешней стабильности национальной валюты,
совершенствование валютных отношений.
Снижение курса тенге по отношению к доллару США в 8,6 раз в 1994 году
было обусловлено рядом причин. Экономика Казахстана столкнулась с высоким
уровнем инфляции, связанного с либерализацией цен и со спадом производства.
Были отменены субсидии и дотации. Значительный объем неудовлетворенного
спроса на импортные товары, а также либерализация внешней торговли вызвала
рост объемов импорта товаров в Казахстан, и его превышение над экспортом
фактически приводило к росту спроса на иностранную валюту, а следовательно,
и к росту курса. Введение в этот период обязательной продажи 50% выручки от
экспорта товаров предприятиями – экспортерами на КМВБ через уполномоченные
банки снизило давление на внутренний валютный рынок и привело к
определенной стабилизации национальной валюты.
1995 год был переломным моментом в формировании полноценного валютного
рынка в республике. Резкое уменьшение уровня инфляции с 1258% в 1994 году
до 60,3% в 1995 году и одновременное снижение темпов снижения курса тенге
по отношению к доллару США с 759,9% в 1994 году до 17,9% в 1995 году,
возросшее к ней доверие, улучшение сальдо торгового баланса, уменьшение
трансфертов мигрантов, а также введение более доходных финансовых
инструментов сделало возможным исключение факта ажиотажного спроса на
наличную и безналичную валюту. В результате на валютном рынке стали
замечаться первые признаки стабилизации. Это позволило уменьшить
обязательную продажу валютной выручки с 50% до 30%, а затем и отменить её
совсем. В свою очередь это привело к зарождению и становлению достаточно
ликвидного и значительного по объемам межбанковского валютного рынка.
Участие национального банка в формировании обменного курса тенге было
ограниченно интервенциями на КМВБ с целью исключения колебаний курса в
результате краткосрочных изменений конъюнктуры на валютном рынке.
Однако развитие валютного рынка Казахстана характеризуется не только
объемными показателями. В числе наиболее важных изменений, происшедших на
валютном рынке в 1995 году следует назвать приобретение им характеристик,
приближающихся к мировым стандартам. Сюда относится переход в конце 1995
года на электронную торговую систему ведения торгов (ЭТС). Преимущества
нововведения заключались в большой открытости аукционов, маневренности
дилерских операций.
Политика регулируемого плавающего курса, которая показала свою высокую
эффективность, позволила справиться с гиперинфляцией, при этом режиме
удалось добиться стабилизации, а затем и положительных темпов роста
реальной экономики. В 1996 году Национальный Банк продолжал осуществление
политики унифицированного обменного курса тенге, отражающего соотношение
спроса и предложения на валютном рынке при ограниченном вмешательстве со
стороны и сближение динамики изменения обменного курса и внутренних цен.
Наметившаяся тенденция снижения темпов роста инфляции при одновременном
падении номинального курса тенге по отношению к доллару, возросшее доверие
к национальной валюте, введение финансовых инструментов, таких как
государственные казначейские обязательства Министерства финансов и ноты
Национального Банка, позволили исключить фактор значительного спроса на
наличную и безналичную иностранную валюту. Снижение номинального обменного
курса по отношению к доллару составил 15,4%.
Присоединившись 16 июля 1996 года к Статьям Соглашения МВФ, Казахстан
взял на себя обязательство не вводить или усиливать какое – либо валютные
ограничения, не вводить или модифицировать какую бы то ни было практику
применения множественности валютных курсов, не заключать любые
двухсторонние платежные соглашения, противоречащие статье 8 или вводить и
усиливать ограничения на импорт по причинам, связанным с платежным
балансом. В этой связи были сняты ограничения по выполнению платежей и
переводам по текущим международным сделкам, что позволило достичь условий
по обеспечению свободной конвертируемости тенге и переходу к многосторонней
системе платежей, свободной от ограничений.
Характерной особенностью валютного рынка в 1996 году стало его развитие
не только вширь, но и вглубь за счет создания механизмов хеджирования
валютных рисков. С этого же года на КФБ стали проводиться торги по валютным
фьючерсам.
В 1997 году курс тенге колебался незначительно; так по результатам
торгов на биржевом сегменте валютного рынка снижение курса тенге составило
2,8%, а в 1998 году – 10,7% (№ 28, стр. 69). Ускорение темпов девальвации
тенге в 1998 году было вызвано последствиями российского финансового
кризиса. Особенно резкие колебания курса тенге отмечались на рынке наличной
иностранной валюты. Всплеск девальвационных ожиданий в августе – сентябре
привел к ажиотажному спросу на иностранную валюту, вызванного ассоциативным
переносом населением событий в России на Казахстан.
Особенностью валютнообменных операций на Алматинской бирже финансовых
инструментов (в сентябре 1997 года KASE преобразована в AFINEX) в 1997 и
1998 годах явилось введение и функционирование в операционной практике
таких инструментов, как СВОП – операции, позволявшие удовлетворять
потребности банков в повышении краткосрочной ликвидности по долларам США и
казахстанским тенге без повышения спроса и предложения на биржевом рынке и
соответствующего колебания валютного курса. С развитием валютного рынка
наблюдалось сокращение объёмов торгов на биржевом сегменте и значительное
увеличение сделок банков – резидентов на межбанковском сегменте.
Значительная девальвация национальных валют в странах – партнерах
Казахстана и, прежде всего, в России, а также неблагоприятная конъюнктура
мировых цен на нефть и цветные металлы обусловили существенное удорожание
тенге в реальном выражении (в среднем за год на 14,5%). Это снизило
конкурентоспособность казахстанских товаров на внутреннем и внешнем рынках,
увеличило отрицательное сальдо платежного баланса по внешнеторговым
операциям, оказало негативное влияние на темпы экономического роста.
Для предотвращения отрицательных последствий завышенного курса на
экономику страны 4 апреля 1999 года Правительство и Национальный Банк
приняли Совместное заявление О дальнейшей политике обменного курса тенге.
В нем было объявлено о переходе от режима регулируемого валютного курса
тенге к свободно плавающему.
Смена режима валютного курса и последовавшая за этим девальвация тенге
позволили установить переоценку курса тенге, что в целом способствовало
восстановлению конкурентоспособности позиций страны на мировом рынке.
Национальный Банк значительно сократил своё участие на внутреннем валютном
рынке и, участвуя на биржевой площадке преимущественно в качестве
покупателя иностранной валюты, пополнил свои золотовалютные резервы.
Действия Национального Банка на внутреннем валютном рынке ограничились
недопущением колебаний курса, превышающих рациональные ожидания. В тоже
время режим свободного плавания курса предотвращал переоценку валютного
курса, которая могла бы снизить ценовую конкурентоспособность
казахстанских товаров.
Наибольшее падение курса тенге произошло в апреле 1999 года, сразу
после введения свободно плавающего обменного курса – на 30,3%. Затем темпы
его снизились до 12,4% в мае и 2,5% в июне (№28, стр. 68). Учитывая
значительное снижение активности Национального Банка на валютном рынке, это
свидетельствовало о достижении относительного равновесия на валютном рынке,
адекватного текущей рыночной обстановке.
Развитие внутреннего валютного рынка в 1999 году во многом определялось
достигнутыми позитивными сдвигами в динамике важнейших макроэкономических
показателей и текущей валютной политике Национального Банка. Также важным
нововведением стало начало торгов по евро и становление евросегмента
валютного рынка.
Если в прошлые годы валютная биржа представляла собой лишь
курсообразующую площадку, то с 1999 года наблюдалось наращивание объёмов
операций. Возросшая доходность валютных операций по сравнению с другими
финансовыми инструментами способствовала привлечению на биржевой рынок
профессиональных участников. На межбанковском валютном рынке впервые с
момента своего функционирования наблюдалось снижение объема операций банков
– резидентов.
В 2000 году была продолжена свободно плавающего обменного курса тенге,
принятая в апреле 1999 года. Колебания биржевого курса находились в
пределах рациональных ожиданий. Динамика изменения обменного курса тенге к
доллару США на КФБ позволила судить о стабильности на внутреннем валютном
рынке. Во многом укреплению тенге способствовали положительный платежный
баланс вследствие сохраняющегося оживления мирового производства и
конъюнктуры цен на основные статьи казахстанского экспорта, рост
золотовалютных резервов, а также укрепление российского рубля по отношению
к доллару США. Спекулятивному давлению на курс национальной валюты не
подвергался, достаточное предложение иностранной валюты полностью
удовлетворяло спрос на неё.
В 2000 году межбанковский валютный рынок вновь обрел свою лидирующую
позицию по объемам проведенных сделок между банками – резидентами.
Наблюдалась тенденция перемещения активности по операциям с долларами США с
биржевого на внебиржевой валютный рынок.
Национальный Банк выступал на валютном рынке в качестве продавца и
покупателя иностранной валюты, однако, покупки превалировали над продажами,
что способствовало пополнению золотовалютных резервов.
Неотъемлемой частью валютного рынка является рынок наличной иностранной
валюты, представленный сетью обменных пунктов банков и юридических лиц.
Функционирование этого сегмента позволило погасить черный рынок и у
населения появились возможность легального и удобного обмена тенге на
иностранную валюту и наоборот. Разветвленная сеть обменных пунктов на
территории республики создает конкурентную среду и способствует расширению
валютного рынка.
С 2001г по 2004г ситуация на валютном рынке стабильная и наблюдается
снижение курса доллара по отношению тенге.
2.2. АНАЛИЗ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАНА
Принятый 14 апреля 1993 года Закон РК О валютном регулировании
явился началом нового этапа в юридическом оформлении валютного рынка в
соответствии с требованиями рыночной экономики. В законе были определены
принципы осуществления валютных операций в РК, разграничены права и
обязанности субъектов валютных отношений и установлена ответственность за
нарушение валютного законодательства. В качестве основных задач системы
валютного регулирования были признаны: поддержание определенного порядка
расчетов в национальной валюте РК, подготовка и введение обменного курса
для национальной валюты, обеспечение надлежащего порядка проведения
валютных операций.
Валютный рынок Казахстана состоит из следующих направлений: биржевой
валютный рынок, представленный операциями на бирже, межбанковский валютный
рынок, который представлен операциями между банками второго уровня, и рынок
наличной иностранной валюты, широко представленный обменными пунктами.
С середины 1993 года начали проводиться первые торги на Республиканской
валютной бирже, которая была учреждена ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
