Анализ рынка ценных бумаг Республики Казахстан

Дисциплина: Экономика
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 89 страниц
В избранное:

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РК

КАЗАХСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. АЛЬ-ФАРАБИ

Факультет Экономики и Бизнеса

Кафедра макро-микроэкономики

МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ

анализ рынка ценных бумаг республики казахстан

Диссертация на соискание академической степени

магистра по специальности 6N 05 06 «Экономика»

Исполнитель

Магистрант 2 курса Д. А. Турапбаева

(подпись, дата)

Научный руководитель

Д. э. н., профессор Ч. Н. Чан

(подпись, дата)

Допущена к защите

Зав. кафедрой

макро-микроэкономики,

Д. э. н., профессор Б. М. Мухамедиев

(подпись, дата)

Алматы, 2007

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3 - 6

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие о рынке ценных бумаг 7 - 9
Рынок ценных бумаг и его регулирование 9 - 10

2 ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ КАЗАХСТАНСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2. 1 Институциональные основы формирования фондового рынка в Казахстане 11 - 23

2. 2 Состояние финансового рынка и финансовых организаций в настоящее время 23 - 31

3 АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

3. 1 Аналитический обзор биржевого фондового рынка Казахстана 32 - 49

(2006 г)

3. 2 Сравнительный анализ основных параметров зарубежных рынков и фондового рынка Казахстана и оценка потенциала его развития 49 - 62

4 ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ФИНАНСОВЫХ ФЬЮЧЕРСОВ

4. 1 Формирование рынка финансовых фьючерсов 63 - 69

4. 2 Участники, условия, маржа и исполнение финансовых фьючерсов 69 - 75

5 РАЗВИТИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ ФОНДОВОГО РЫНКА

5. 1 Мировой опыт развития инфраструктуры фондового рынка 76 - 85

5. 2 Рынок ценных бумаг и его роль в экономическом развитии страны 85- 92

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 93 - 94

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 95 - 96

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность и степень изученности проблемы. Современные эконо-

мические системы рыночного типа отличаются высокой степенью интеграции производственных и финансовых процессов. Это обусловливается как зарастающей взаимосвязью между промышленным и финансовым блоками производственного процесса, так и неуклонно повышающейся в современной экономике ролью сферы услуг и одного из ее важнейших компонентов - услуг финансового характера. В связи с этим, эффективная организация финансовой сферы экономики и различных ее секторов в настоящее время является одним из признанных и наиболее значимых аспектов управленческой науки. Такие направления в управлении, как финансовый, инвестиционный менеджмент, управление финансовыми рисками и ряд других, на протяжении последних десятилетий активно разрабатываются ведущими мировыми научными центрами в контексте совершенствования управления экономикой как на макро-, так и на микроуровне. К числу актуальных направлений данного ряда можно отнести также и управление портфелем ценных бумаг, поскольку предметом этого направления менеджмента является один из наиболее динамичных и значимых секторов современной рыночной экономики - фондовый рынок.

Влияние фондового рынка на реальный сектор рыночной экономики в современных условиях весьма велико. Механизмы аккумулирования финансовых ресурсов, предоставляемые фондовым рынком, позволяют осуществлять ускоренное развитие тех или иных отраслей, организовывать межотраслевые перетоки капиталов, поддерживать баланс инвестиционной привлекательности между финансовым и реальным секторами экономики. Данные функции фондового рынка являются традиционными и известными, однако в последние годы, в условиях нарастающей глобализации мирохозяйственных связей, проявились и другие аспекты влияния рынка ценных бумаг на реальный сектор, в том числе и негативного характера. Ряд крупномасштабных финансовых кризисов, произошедших в 90-е годы, своим возникновением и развитием обязан, в том числе и возросшей роли фондовых рынков в современной экономической системе. Финансовый кризис в странах ЮВА в 1997-98 гг, российский кризис августа 1998 гг, проблемы в финансовой сфере Аргентины, спад деловой активности в США во многом были обусловлены неблагоприятным состоянием рынков ценных бумаг в этих странах. Последствия данных явлений для национальных хозяйственных систем общеизвестны, и свидетельствуют о возрастающей актуальности проблематики, связанной с фондовым рынком.

Эта проблематика имеет большое значение и для стран с транзитной экономикой, в том числе и тех, где национальные фондовые рынки отличаются низким уровнем развития. Как известно, практически все страны СНГ, в ; том числе и Казахстан, в той или иной степени пострадали от российского кризиса 1998 г. Также общепризнанно и негативное влияние на реальный :сектор экономики, особенно - его добывающие отрасли, мировых финансовых кризисов, вызывающих спад цен на товарных рынках.

Отечественный рынок ценных бумаг, как взаимоувязанная с общей государственной инвестиционной политикой индустрия, существует относительно недавно. Как известно, рынок ценных бумаг призван решать проблемы распределения ресурсов экономики с целью их эффективного использования, а также концентрации их в наиболее перспективных отраслях.

В советской экономической науке после начала реформирования Экономики постсоциалистических стран появились исследования в области фондового рынка, однако они в основной массе носили информационно-иллюстративный характер, преимущественно описывая зарубежный опыт функционирования рынка, либо были посвящены отдельным аспектам его формирования на национальном уровне. В частности, в России наиболее известными специалистами в этой области являются Б. И. Алехин, Я. Миркин (исследовали опыт функционирования зарубежных фондовых рынков), В. Д. Миловидов (исследования в области функционирования инвестиционных институтов), Б. Б. Рубцов (анализ параметров зарубежных фондовых рынков) .

Проблематика вопросов, связанных с функционированием фондового рынка, наиболее детально разрабатывались американскими исследователями - как теоретиками, так и практиками в области институционального инвестирования. К числу основоположников анализа поведения ценных бумаг на фондовом рынке можно отнести Ч. Доу, С. А. Нельсона, У. П. Гамильтона, предпринявших одну из первых попыток систематизации фондовых инструментов в рамках так называемой «теории Доу» в 20-х гг.

В Казахстане многие ученые изучали фондовый рынок, финансы, инвестиции, акционерные отношения и т. д. В частности, проблемы становления и развития отечественного фондового рынка рассматривали М. Б. Кенжегузин, Ф. Г. Карагусов, У. Б. Баймуратов. Вопросы становления в Казахстане акцио-нерных отношений и приватизационные преобразования исследовались А. К. Кошановым, О. С. Сабденовым, А. А. Рамазановым, В. В. Шевченко. Проблемы управления наиболее детально раскрывались Р. И. Космамбетовой, К. Б. Бердалиевым, А. С. Серикбаевым.

Кроме того, следует отметить, что многие аспекты функционирования фондовых рынков, анализа их динамики, а также методические подходы к такому анализу публиковались в работах не только ученых, но и практиков, работающих на фондовом рынке. Среди наиболее заметных казахстанских специалистов в этой области можно выделить Г. А. Марченко, Г. Н. Шалгимбаеву, Г. Ж. Карагусову (проблемы формирования и развития фондового рынка страны) .

Изложенное предопределило выбор темы, цель и задачи выпускной работы.

Цель и задачи исследования. Цель работы состоит в том,

- выявить основные закономерности и особенности поведения развивающихся фондовых рынков;

- выделить, на основе анализа функционирования фондовых рынков, основные факторы, определяющие их динамику и оценить степень влияния данных факторов на развивающиеся рынки;

- обосновать приоритеты и алгоритм системы анализа и прогнозирования организованных фондовых рынков

- проанализировать основные параметры фондового рынка Казахстана в Сравнении с зарубежными рынками в контексте оценки потенциала его развития;

- оценить перспективы роста акций казахстанских эмитентов на основе анализа их характеристик;

- обосновать систему фундаментального анализа фондовых рынков на основе оценки факторов макроэкономического уровня;

Объектом исследования являются фондовые рынки (как национальные, так и отдельных ценных бумаг) . Предметом исследования выступает фондовый рынок и его составляющие.

Также несомненным фактом является то, что один из успехов экономической реформы в Казахстане - это формирование и развитие рынка ценных бумаг. Опыт стран с развитыми рыночными отношениями показывает, что фондовый рынок является эффективным механизмом мобилизации свободных денежных средств юридических и физических лиц и оптимального перераспределения между участниками рынка.

Наиболее известными институциональными инвесторами на казахстанском фондовом рынке являются коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании. Процесс инвестирования в корпоративные ценные бумаги для институциональных инвесторов существенно зарегулирован законодательными актами. Поэтому недостаток инвестиций в реальный сектор экономики Казахстана связан не только с экономической ситуацией в республике, но и с легализацией финансовых инструментов для потенциальных инвесторов.

На сегодняшний день наиболее распространенными являются акции и облигации акционерных обществ. Для их размещения среди негосударственных фондов и страховых компаний требуется обязательное прохождение листинга «А» на Казахстанской фондовой бирже.

Для улучшения положения фондового рынка ценных бумаг Казахстана необходимо многообразие профессиональных участников рынка ценных бумаг, многообразие финансовых инструментов, а также гарантированный возврат средств инвесторами.

Фондовому рынку, как и всякому другому рынку, характерно наличие конкурентных отношений между его участниками.

Монополизация рынка ценных бумаг его профессиональными участниками происходит традиционно в результате разорения отдельных фирм. Интенсивность процесса монополизации рынка услуг профессиональных участников РЦБ особенно возрастает в периоды падения привлекательности ценных бумаг как инструментов инвестирования и привлечения финансовых ресурсов.

В соответствии с законодательством Республики Казахстан, профессиональные участники на рынке ценных бумаг осуществляют следующие виды деятельности:

брокерскую деятельность;
дилерскую деятельность;
деятельность по управлению ценными бумагами;
депозиторскую деятельность;
деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг (КФБ) .

Учитывая особую важность информационных услуг на фондовом рынке, к перечисленным видам деятельности необходимо добавить информационную деятельность.

На нашем фондовом рынке эту деятельность осуществляет информационное аналитическое агентство «ИРБИС» при Казахстанской фондовой бирже.

Целью данной работы является выявление особенностей казахстанского рынка ценных бумаг при помощи приведения анализа фондового рынка Республики Казахстан. Перед нами стоят следующие задачи:

узнать, что представляет собой рынок ценных бумаг и чем отличается от других рынков
выявить роль рынка ценных бумаг в экономике страны;
ознакомиться с данными аналитического обзора биржевого фондового рынка Казахстана за 2006 год;
выявить достижения и перспективы развития казахстанского рынка ценных бумаг.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1. 1 Понятие о рынке ценных бумаг

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги - своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т. д. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

Международные и национальные рынки ценных бумаг;
Национальные и региональные (территориальные) рынки;
Рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т. п. ) ;
Рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
Рынки первичных и производных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации рынка ценных определяется ее практической значимостью.

Поскольку одной из основополагающей целей товарной экономики является получение прибыли, постольку любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Денежные средства могут быть вложены в производственную и торговую деятельность, в недвижимость, антиквариат, драгоценные металлы и т. п. Во всех случаях эти денежные средства с течением времени могут иметь свой прирост, т. е. принести прибыль и весьма значительную, если правильно выбраны направления и условия, на которых вкладываются деньги как капитал. Однако в рассмотренных случаях отсутствует сам процесс предварительного накопления необходимой для капитального вложения денежной суммы. Ведь прежде, чем вложить капитал, его надо накопить или откуда-нибудь получить.

Сфера, где можно накопить капитал или его получить, - есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

Рынок банковских капиталов;
Рынок ценных бумаг;
Валютный рынок;
Рынок страховых и пенсионных фондов.

Итак, следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и складываются в конечном счете в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов, - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своем качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг с силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. /8/

Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся амортизационные отношения и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других стран) . В среднем внутренние источники в развитых странах составляют до 75 % привлеченных средств, а на банковские ссуды и ценные бумаги приходится порядка соответственно 5 и 20%.

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т. п. ), в недвижимость, антиквариат, драгоценности и драгоценные металлы, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в иностранную валюту, если отечественная обесценивается, в пенсионные и страховые фонды, ценные бумаги различных видов, отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т. п. Как видно из приведенного, рынок ценных бумаг - одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

Уровень доходности рынка;
Условия налогообложения рынка;
Уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;
Организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа и выхода с рынка, уровень информированности рынка и т. п. /2/

1. 2 Рынок ценных бумаг и его регулирование

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций международным соглашениям.

- Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т. п.

- Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

- Государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;

- Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка: процесс этот в данный момент развивается двояко. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации.

- Общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

- Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет следующие цели:

- Поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

- Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

- Обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

- Создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

- В определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т. п. ;

- Воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т. д. ) .

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

- Создание нормативной базы функционирования рынка, т. е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.