Совершенствование механизма внутреннего заимствования в обеспечении устойчивого экономического развития
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..3
Глава I. ТЕОРЕТИКО.МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТОВАНИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..8
1.1 Эволюция теоретических представлений о предпосылках, сущности и принципах государственных заимствований ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
1.2 Концептуальные основы организации государственного заимствования и управления государственным долгом ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .19
1.3 Современные формы и методы государственного кредита ... ... ... ... ..30
Глава II. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ ПРАКТИКИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ В КАЗАХСТАНЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 50
2.1 Рынок государственных ценных бумаг в Республике Казахстан: становление и приоритеты ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...50
2.2 Анализ структуры и динамики государственного внутреннего долга Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .64
2.3 Экономическая обусловленность и практика муниципальных займов в Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..81
Глава III. МЕСТО И РОЛЬ ГОСУДАРСТВЕННЫХ КРЕДИТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В ФИНАНСОВОМ МЕХАНИЗМЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.1 Оценка взаимосвязи уровня и структуры государственного долга с показателями социально.экономического развития ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.2. Проблемы взаимосвязи инструментов финансового и реального секторов экономики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..108
3.3 Совершенствование методов внутреннего заимствования как основа механизма обеспечения экономического развития республики ... ... ... ... 121
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...136
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .141
Глава I. ТЕОРЕТИКО.МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТОВАНИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..8
1.1 Эволюция теоретических представлений о предпосылках, сущности и принципах государственных заимствований ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
1.2 Концептуальные основы организации государственного заимствования и управления государственным долгом ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .19
1.3 Современные формы и методы государственного кредита ... ... ... ... ..30
Глава II. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ ПРАКТИКИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ В КАЗАХСТАНЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 50
2.1 Рынок государственных ценных бумаг в Республике Казахстан: становление и приоритеты ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...50
2.2 Анализ структуры и динамики государственного внутреннего долга Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .64
2.3 Экономическая обусловленность и практика муниципальных займов в Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..81
Глава III. МЕСТО И РОЛЬ ГОСУДАРСТВЕННЫХ КРЕДИТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В ФИНАНСОВОМ МЕХАНИЗМЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.1 Оценка взаимосвязи уровня и структуры государственного долга с показателями социально.экономического развития ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.2. Проблемы взаимосвязи инструментов финансового и реального секторов экономики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..108
3.3 Совершенствование методов внутреннего заимствования как основа механизма обеспечения экономического развития республики ... ... ... ... 121
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...136
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .141
Актуальность темы исследования. Достижение стратегических целей развития национальной экономики предполагает выработку соответствующего механизма реализации долгосрочной экономической политики. Для обеспечения устойчивой положительной динамики социально-экономического развития и повышения на его базе уровня жизни населения необходимо достичь соответствия содержания и целевых установок экономической, в том числе финансовой политики, объективным условиям функционирования экономики, реальным экономическим и финансовым возможностям страны. В соответствии с этим требованием постоянного совершенствования требуют формы и методы реализации финансовой политики, при этом финансовые рычаги должны быть органически взаимосвязаны с другими подсистемами экономического механизма.
Период трансформации экономики Республики Казахстан в начале 90-х годов характеризовался глубоким кризисом государственных финансов, который неизбежно сказался на состоянии экономической системы в целом. Недостаточность финансовых ресурсов в бюджете для финансирования социальных и экономических программ обусловила необходимость привлечения средств на внутреннем и внешнем рынках. Однако недостаточная степень разработки основ организации государственных заимствований привели к бессистемному использованию заёмных ресурсов, которые направлялись на финансирование текущих расходов или рефинансирование государственного долга и усугубляли бремя его обслуживания.
В результате отсутствия глубокого научного обоснования и единой концепции организации государственных заимствований в республике возникла реальная угроза нарастания долгового кризиса. Несмотря на постепенное устранение отдельных недостатков в процессе развития системы государственных заимствований, в настоящее время особую актуальность приобретают вопросы определения оптимальной структуры долга, позволяющей сбалансировать платежи по его обслуживанию и погашению. Развитие рынка государственных ценных бумаг в Казахстане на современном этапе во многом зависит от политики заимствований и размеров бюджетного дефицита.
Реформы, проводимые в республике, были нацелены на обеспечение стабильности государственных финансов. Между тем реальный сектор экономики испытывает недостаток в финансовых ресурсах, необходимых для модернизации технической базы промышленности. В то же время активы накопительных пенсионных фондов, инвестируемые преимущественно в государственные ценные бумаги, характеризуются падением реальной
Период трансформации экономики Республики Казахстан в начале 90-х годов характеризовался глубоким кризисом государственных финансов, который неизбежно сказался на состоянии экономической системы в целом. Недостаточность финансовых ресурсов в бюджете для финансирования социальных и экономических программ обусловила необходимость привлечения средств на внутреннем и внешнем рынках. Однако недостаточная степень разработки основ организации государственных заимствований привели к бессистемному использованию заёмных ресурсов, которые направлялись на финансирование текущих расходов или рефинансирование государственного долга и усугубляли бремя его обслуживания.
В результате отсутствия глубокого научного обоснования и единой концепции организации государственных заимствований в республике возникла реальная угроза нарастания долгового кризиса. Несмотря на постепенное устранение отдельных недостатков в процессе развития системы государственных заимствований, в настоящее время особую актуальность приобретают вопросы определения оптимальной структуры долга, позволяющей сбалансировать платежи по его обслуживанию и погашению. Развитие рынка государственных ценных бумаг в Казахстане на современном этапе во многом зависит от политики заимствований и размеров бюджетного дефицита.
Реформы, проводимые в республике, были нацелены на обеспечение стабильности государственных финансов. Между тем реальный сектор экономики испытывает недостаток в финансовых ресурсах, необходимых для модернизации технической базы промышленности. В то же время активы накопительных пенсионных фондов, инвестируемые преимущественно в государственные ценные бумаги, характеризуются падением реальной
1. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. – М.: «Наука», 1993 г.
2. М.Блауг Экономическая мысль в ретроспективе. – М.: Дело ЛТД., 1994 г., с. 53.
3. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения. – М.: Государственное издательство политической литературы, 1995 г.
4. Сумароков В.Н. Государственные финансы в системе макроэкономического регулирования. – М.: «Финансы и статистика», 1996 г., с. 61
5. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. В книге «Антология экономической классики» в 2-х томах. Т. 2 – М.: Эконом, 1992 г., с. 424.
6. Болдырев Б.Г. Финансы капитализма. – М.: «Финансы истатистика», 1990 г. С. 234.
7. Афанасьев Мс. Предпосылки концепции бюджетного устройства и бюджетного процесса. – «Вопросы экономики», №11, 2000 г. С. 99.
8. Ковалёв В.В. – Финансы. – М.: ООО «ТК – Велби», 2003 г., с.199.
9. Сабанти. Б.М. Теория финансов. – М.: Менеджер, 1998 г., с.153.
10. Брайчева Т.В. Государственные финансы. Санкт-Петербург., «Питер», 2001 г., с.176.
11. Родионова В.М. – Финансы. – М.: «Финансы и статистика», 1993 г., с.309.
12. Вавилов Ю.Я. Государственный кредит – самостоятельная экономическая категория. – «Финасы и кредит», №9 (147), 2004 г. С. 61.
13. Меньшиков С. Новая экономика. – М.: «Международные отношения», 1999 г. С. 326.
14. Бюджетный кодекс Республики Казахстан. Алматы, , «ЮРИСТ»,2004 г. с. 113
15. Шмиголь Н.С. Государственные финансы Великобритании. – «Финансы и кредит», № 6, 1999 г. С. 43
16. Barro R. Are Government Bonds Net Weals? – Journal of Political Economy, 1974, vol. 82, p. 1095 – 1118.
17. Barro R. On Determination of the Public Debt. – Journal of Political Economy, 1974, vol. 87, p. 940-947.
18. Kydland F., Prescott E. Rules Rather Than Discration: The Inconsistency of Optimal Plans. - Journal of Political Economy, 1974, vol. 85, p. 473 – 492.
19. Missale A. Public Debt Menegement. New York: Oxford University Press, 1999.
20. Вавилов А., Ковалишин Е. Приницпы государственной долговой политики. – Вопросы экономики, 2001 г., №8, с. 63.
21. Замков О. – Бюджетный дефицит, государственный долг и экономический рост – Вестник Московского Университета. Серия «Экономика», 1997 г., №2.
22. Балацкий Е. Принципы управления государственной задолженностью. – Мировая экономика и международные отношения., 1997 г., №5, с. 42.
23. Трофимов Г. Был ли российский государственный долг «финансовой пирамидой?» - с. 119.
24. Интыкбаева С.Ж. Фискальная политика и её роль в обеспечении устойчивого развития экономики Казахстана. – Алматы:Каржы – Каражат, 2002 г., с. 180.
25. Мельников В.Д. Основы финансов – Алматы, 2005 г.
26. Жуков М. Важнейшие механизмы экономической политики / Мировая экономика и международные отношения №6, 2004,с.7
27. Статистический бюллетень Министерства финансов №12(36), 2001 г., с.3.
28. Статистический бюллетень Министерства финансов №1 (49), 2003 г., с.6.
29. Статистический бюллетень Министерства финансов №1 (61) 2004 г.
30. Статистический бюллетень Министерства финансов №9 (69), 2004. с.3, 6,7.
31. Статистический бюллетень Министерства финансов №6 (78), 2005 г., с.4.
32. Статистический бюллетень Министерства финансов №1, 2001 г., с.15.
33. Статистический бюллетень Министерства финансов №1, 2002 г., с.53.
34. Рамазанов Н. Лимит заимствования. – Деловая неделя. №44 (622), 2004 г., с.3.
35. Мельников В.Д., Ильясов К.К. Финансы . – Алматы, 2001 год, С.368
36. Рахимжанов А.Т. Долговые ценные бумаги и финансовый кризис. – Алматы, «Баспа», 2001 г., с.29-34
37. Правила выпуска, размещения, обращения, обслуживания и погашения государственных казначейских обязательств Республики Казахстан / утверждены постановлением Правительства РК от 8 сентября 2004 года №941.
38. Назина Т. Дефицит бюджета и проблемы управления государственным долгом в Республике Казахстан. – Рынок ценных бумаг Казахстана, №3, 2002 г., с.5.
39. Бескова И.А. Управление государственным долгом. – Финансы. №7, 2000 г., с. 62.
40. Баймуратов У. Бюджетная политика: единые стандарты и требования. – Каржы-каражат, №, с. 4.
41. Жаткамбаев Е., Агальцова В. Цель и мотивы выпуска ценных бумаг. – Рынок ценных бумаг Казахстана. №10, 1999 г., с.6.
42. Барон Л. Бюджет развития по-японски.// Япония сегодня. 1997 г., №9.
43. Кенжегалиев К. Операции с ценными бумагами и налогообложение. Финансы Казахстана, №2, 1997 г., с.76
2. М.Блауг Экономическая мысль в ретроспективе. – М.: Дело ЛТД., 1994 г., с. 53.
3. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения. – М.: Государственное издательство политической литературы, 1995 г.
4. Сумароков В.Н. Государственные финансы в системе макроэкономического регулирования. – М.: «Финансы и статистика», 1996 г., с. 61
5. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. В книге «Антология экономической классики» в 2-х томах. Т. 2 – М.: Эконом, 1992 г., с. 424.
6. Болдырев Б.Г. Финансы капитализма. – М.: «Финансы истатистика», 1990 г. С. 234.
7. Афанасьев Мс. Предпосылки концепции бюджетного устройства и бюджетного процесса. – «Вопросы экономики», №11, 2000 г. С. 99.
8. Ковалёв В.В. – Финансы. – М.: ООО «ТК – Велби», 2003 г., с.199.
9. Сабанти. Б.М. Теория финансов. – М.: Менеджер, 1998 г., с.153.
10. Брайчева Т.В. Государственные финансы. Санкт-Петербург., «Питер», 2001 г., с.176.
11. Родионова В.М. – Финансы. – М.: «Финансы и статистика», 1993 г., с.309.
12. Вавилов Ю.Я. Государственный кредит – самостоятельная экономическая категория. – «Финасы и кредит», №9 (147), 2004 г. С. 61.
13. Меньшиков С. Новая экономика. – М.: «Международные отношения», 1999 г. С. 326.
14. Бюджетный кодекс Республики Казахстан. Алматы, , «ЮРИСТ»,2004 г. с. 113
15. Шмиголь Н.С. Государственные финансы Великобритании. – «Финансы и кредит», № 6, 1999 г. С. 43
16. Barro R. Are Government Bonds Net Weals? – Journal of Political Economy, 1974, vol. 82, p. 1095 – 1118.
17. Barro R. On Determination of the Public Debt. – Journal of Political Economy, 1974, vol. 87, p. 940-947.
18. Kydland F., Prescott E. Rules Rather Than Discration: The Inconsistency of Optimal Plans. - Journal of Political Economy, 1974, vol. 85, p. 473 – 492.
19. Missale A. Public Debt Menegement. New York: Oxford University Press, 1999.
20. Вавилов А., Ковалишин Е. Приницпы государственной долговой политики. – Вопросы экономики, 2001 г., №8, с. 63.
21. Замков О. – Бюджетный дефицит, государственный долг и экономический рост – Вестник Московского Университета. Серия «Экономика», 1997 г., №2.
22. Балацкий Е. Принципы управления государственной задолженностью. – Мировая экономика и международные отношения., 1997 г., №5, с. 42.
23. Трофимов Г. Был ли российский государственный долг «финансовой пирамидой?» - с. 119.
24. Интыкбаева С.Ж. Фискальная политика и её роль в обеспечении устойчивого развития экономики Казахстана. – Алматы:Каржы – Каражат, 2002 г., с. 180.
25. Мельников В.Д. Основы финансов – Алматы, 2005 г.
26. Жуков М. Важнейшие механизмы экономической политики / Мировая экономика и международные отношения №6, 2004,с.7
27. Статистический бюллетень Министерства финансов №12(36), 2001 г., с.3.
28. Статистический бюллетень Министерства финансов №1 (49), 2003 г., с.6.
29. Статистический бюллетень Министерства финансов №1 (61) 2004 г.
30. Статистический бюллетень Министерства финансов №9 (69), 2004. с.3, 6,7.
31. Статистический бюллетень Министерства финансов №6 (78), 2005 г., с.4.
32. Статистический бюллетень Министерства финансов №1, 2001 г., с.15.
33. Статистический бюллетень Министерства финансов №1, 2002 г., с.53.
34. Рамазанов Н. Лимит заимствования. – Деловая неделя. №44 (622), 2004 г., с.3.
35. Мельников В.Д., Ильясов К.К. Финансы . – Алматы, 2001 год, С.368
36. Рахимжанов А.Т. Долговые ценные бумаги и финансовый кризис. – Алматы, «Баспа», 2001 г., с.29-34
37. Правила выпуска, размещения, обращения, обслуживания и погашения государственных казначейских обязательств Республики Казахстан / утверждены постановлением Правительства РК от 8 сентября 2004 года №941.
38. Назина Т. Дефицит бюджета и проблемы управления государственным долгом в Республике Казахстан. – Рынок ценных бумаг Казахстана, №3, 2002 г., с.5.
39. Бескова И.А. Управление государственным долгом. – Финансы. №7, 2000 г., с. 62.
40. Баймуратов У. Бюджетная политика: единые стандарты и требования. – Каржы-каражат, №, с. 4.
41. Жаткамбаев Е., Агальцова В. Цель и мотивы выпуска ценных бумаг. – Рынок ценных бумаг Казахстана. №10, 1999 г., с.6.
42. Барон Л. Бюджет развития по-японски.// Япония сегодня. 1997 г., №9.
43. Кенжегалиев К. Операции с ценными бумагами и налогообложение. Финансы Казахстана, №2, 1997 г., с.76
Дисциплина: Экономика
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 158 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 158 страниц
В избранное:
Министерство образования и науки Республики Казахстан
Казахский Экономический университет им. Т.Рыскулова
На правах рукописи
Берстембаева Рысты Кудайбергеновна
Совершенствование механизма внутреннего заимствования
в обеспечении устойчивого экономического развития
Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук
Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
Научный руководитель
д.э.н. проф. Зейнельгабдин
Алматы 2005 г.
Совершенствование механизма внутреннего заимствования
в обеспечении устойчивого экономического развития
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..3
Глава I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО
КРЕДИТОВАНИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..8
1.1 Эволюция теоретических представлений о предпосылках, сущности и
принципах государственных заимствований ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
1.2 Концептуальные основы организации государственного заимствования и
управления государственным долгом ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .19
1.3 Современные формы и методы государственного кредита ... ... ... ... ..30
Глава II. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ ПРАКТИКИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ
ЗАИМСТВОВАНИЙ В КАЗАХСТАНЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .50
2.1 Рынок государственных ценных бумаг в Республике Казахстан: становление
и приоритеты ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...50
2.2 Анализ структуры и динамики государственного внутреннего долга
Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .6 4
2.3 Экономическая обусловленность и практика муниципальных займов в
Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...81
Глава III. МЕСТО И РОЛЬ ГОСУДАРСТВЕННЫХ КРЕДИТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В
ФИНАНСОВОМ МЕХАНИЗМЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.1 Оценка взаимосвязи уровня и структуры государственного долга с
показателями социально-экономического развития ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.2. Проблемы взаимосвязи инструментов финансового и реального секторов
экономики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... 108
3.3 Совершенствование методов внутреннего заимствования как основа
механизма обеспечения экономического развития республики ... ... ... ... 121
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 136
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .141
Введение
Актуальность темы исследования. Достижение стратегических целей
развития национальной экономики предполагает выработку соответствующего
механизма реализации долгосрочной экономической политики. Для обеспечения
устойчивой положительной динамики социально-экономического развития и
повышения на его базе уровня жизни населения необходимо достичь
соответствия содержания и целевых установок экономической, в том числе
финансовой политики, объективным условиям функционирования экономики,
реальным экономическим и финансовым возможностям страны. В соответствии с
этим требованием постоянного совершенствования требуют формы и методы
реализации финансовой политики, при этом финансовые рычаги должны быть
органически взаимосвязаны с другими подсистемами экономического механизма.
Период трансформации экономики Республики Казахстан в начале 90-х
годов характеризовался глубоким кризисом государственных финансов, который
неизбежно сказался на состоянии экономической системы в целом.
Недостаточность финансовых ресурсов в бюджете для финансирования социальных
и экономических программ обусловила необходимость привлечения средств на
внутреннем и внешнем рынках. Однако недостаточная степень разработки основ
организации государственных заимствований привели к бессистемному
использованию заёмных ресурсов, которые направлялись на финансирование
текущих расходов или рефинансирование государственного долга и усугубляли
бремя его обслуживания.
В результате отсутствия глубокого научного обоснования и единой
концепции организации государственных заимствований в республике возникла
реальная угроза нарастания долгового кризиса. Несмотря на постепенное
устранение отдельных недостатков в процессе развития системы
государственных заимствований, в настоящее время особую актуальность
приобретают вопросы определения оптимальной структуры долга, позволяющей
сбалансировать платежи по его обслуживанию и погашению. Развитие рынка
государственных ценных бумаг в Казахстане на современном этапе во многом
зависит от политики заимствований и размеров бюджетного дефицита.
Реформы, проводимые в республике, были нацелены на обеспечение
стабильности государственных финансов. Между тем реальный сектор экономики
испытывает недостаток в финансовых ресурсах, необходимых для модернизации
технической базы промышленности. В то же время активы накопительных
пенсионных фондов, инвестируемые преимущественно в государственные ценные
бумаги, характеризуются падением реальной доходности. Крупные
институциональные инвесторы испытывают острый дефицит надёжных финансовых
инструментов с адекватной доходностью.
Всё это обусловливает необходимость кардинального изменения системы
государственных заимствований в республике. Вместе с тем, проблемы
становления и развития системы организации и управления процессом
государственного заимствования ещё не нашли в исследованиях учёных
достаточного отражения. В связи с этим представляется актуальным теоретико-
методологическое обоснование механизма внутреннего заимствования и
выявления эффективных форм и методов его совершенствования.
Разработанность темы исследования. Проблематика государственного
кредита в рыночной экономике разрабатывается представителями всех основных
школ современной экономической мысли. Теоретические исследования охватывают
широкий спектр вопросов от взаимосвязи бюджетного дефицита,
государственного долга и экономического роста до разработки
методологической основы управления государственным долгом.
Основы систематического исследования вопросов взаимообусловленности
государственного кредита и экономического роста заложены в трудах Дж.
М.Кейнса и его последователей, Р.Барро, Е.Прескота.
Анализу вопросов теории и практики государственных заимствований,
проблем позитивного и негативного воздействия государственного долга на
экономику посвящены труды таких российских учёных, как А.Вавилова,
Ю.Я.Вавилова, Г.Трофимова, Д.Л.Головачёва, Т.Любенцовой, Б.Златкис и др.
Среди казахстанских учёных в наибольшей степени проблемы развития
системы государственных займов отражены в трудах Б.Баишева, А.Челекбая,
А.Б.Зейнельгабдина, В.Д.Мельникова, К.К.Ильясова. Отдельные теоретические и
научно-практические аспекты развития рынка ценных бумаг и управления
государственным долгом рассмотрены в трудах казахстанских учёных-
экономистов У.Б.Баймуратова, Н.К.Мамырова, К.О.Окаева, В.Д.Мельникова,
К.К.Ильясова, С.Ж.Интыкбаевой, Г.С.Сейткасимова, А.Б.Зейнельгабдина,
Н.К.Нурлановой, М.Кенжегузина, А.М.Сейтказиевой, Г.Н.Шалгимбаевой и др.
С точки зрения автора, в экономической литературе неоднозначно
трактуется содержание понятия государственный кредит, не выявлены
основные направления развития его форм и методов, недостаточно раскрыта
значимость механизма государственных заимствований в обеспечении
финансовыми ресурсами реального сектора экономики. Теоретически слабо
проработаны вопросы организации муниципальных заимствований.
В отечественных научных изысканиях отсутствуют специальные
исследования механизмов реализации Стратегии индустриально-инновационного
развития Республики Казахстан. Теоретическое изучение этих вопросов,
практическая апробация только начинаются.
Актуальность этих проблем, а также недостаточная разработанность
теоретических и методологических аспектов проблемы предопределили выбор
темы исследования, обусловили его цель и задачи.
Цель и основные задачи исследования. Целью диссертационного
исследования является теоретико-методологическое обоснование формирования
механизма внутреннего заимствования и разработка основных направлений его
совершенствования в контексте Стратегии устойчивого развития Казахстана.
Реализация поставленной цели предусматривает последовательное решение
следующих задач:
на основе обобщения теоретических подходов к государственному заимствованию
дать обоснование сущности и содержание понятия государственный кредит;
исследовать концептуальные основы организации государственных
заимствований; уточнить цель и задачи управления государственным долгом;
систематизировать современные формы и методы государственного
заимствования, сгруппировать их по основным этапам: привлечение,
размещение, обслуживание и погашение;
рассмотреть развитие рынка государственных ценных бумаг в соответствии с
эволюцией развития финансовой системы страны, выявить направления его
развития;
исследовать состав, структуру и динамику государственного внутреннего
долга, а также факторы, обусловившие тенденции их изменения;
установить взаимосвязь государственного долга и экономического роста и, на
этой основе, обосновать характерные индикаторы взаимодействия финансового и
реального секторов казахстанской экономики;
разработать механизмы перелива денежных ресурсов из финансового сектора в
реальную экономику посредством механизмов государственного заимствования в
целях обеспечения устойчивого экономического развития республики.
Объектом исследования является рынок государственных и муниципальных
ценных бумаг в системе финансовых отношений Республики Казахстан.
Предметом исследования выступают финансовые отношения, процессы и
механизмы государственного внутреннего заимствования, влияющие на развитие
экономики Казахстана.
Теоретико-методологическую основу исследования составили труды
классиков экономической науки, фундаментальные работы современных
казахстанских и зарубежных учёных по проблемам управления государственным
долгом, региональной политики, функционирования рынка ценных бумаг.
В исследовании использованы официальные источники информации:
законодательные и нормативные акты Республики Казахстан, Указы Президента
Республики Казахстан, Постановления Правительства Республики Казахстан,
нормативные материалы республиканских Министерств и Агентств в области
государственного и муниципального заимствования, официальные статистические
данные Агентства Республики Казахстан по статистике.
Научная новизна. В рамках диссертационной работы получены результаты,
имеющие элементы научной новизны:
на основе обобщения различных теоретических подходов к государственному
заимствованию дано авторское расширенное понятие государственного
кредита, соответствующее объективным реалиям рыночной экономики;
исследованы концептуальные основы государственного заимствования, развито
теоретическое обоснование его принципов и предпосылок, углублены
представления о необходимости производительного использования заёмных
ресурсов;
систематизированы формы и методы механизма государственного внутреннего
заимствования по его основным этапам (привлечение, размещение, обслуживание
и погашение);
проанализировано развитие рынка государственных ценных бумаг в Казахстане
по трём временным интервалам, дана оценка его результативности и прогнозы
развития;
обобщена зарубежная практика применения методов государственного
внутреннего заимствования и, на основе анализа её применимости в
отечественных условиях, даны рекомендации по совершенствованию данного
механизма;
выявлена взаимосвязь между уровнем государственного долга и состоянием
бюджетно-налоговой, валютной политики, реальной доходностью долговых
обязательств государства с уровнем процентных ставок в экономике;
подтверждён тезис о сдерживании современным состоянием рынка ГЦБ не только
доходности пенсионных активов, но и реального уровня доходности иных
финансовых инструментов;
изучены закономерности взаимодействия финансового и реального секторов
экономики, обоснованы выводы о возрастающей роли механизма внутреннего
заимствования как основного инструмента их взаимодействия;
сформулированы и систематизированы предложения по совершенствованию
механизма государственного внутреннего заимствования, предложены и
обоснованы финансовые инструменты рынка государственных ценных бумаг,
способствующие финансовому обеспечению потребностей реального сектора
экономики и ликвидации избыточной ликвидности финансовых институтов.
Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные
схемы могут быть использованы для восполнения дефицита надёжных финансовых
инструментов, который испытывают институциональные инвесторы, и направления
финансовых потоков на реализацию конкретных экономических проектов.
Методические рекомендации по организационному построению системы
муниципальных займов могут быть использованы местными исполнительными
органами для выработки инвестиционно-заёмных программ регионов.
Апробация результатов внедрения. Основные положения и результаты
диссертационного исследования докладывались на международных научно-
практических конференциях: Стратегия экономической стабилизации
Казахстана: взгляд в ХХI век (КазЭУ им. Т.Рыскулова, апр.2000 г.),
Национальная экономика Республики Казахстан в условиях глобализации
(КазЭУ им. Т.Рыскулова, май 2002 г.), научно-практической конференции
Рыночные отношения и интеграция в мировое пространство. Проблемы и
решения (Алматинский филиал Академии Труда и Социальных Отношений г.
Москвы, июнь 2002 г.), V международной научно-практической конференции МАВ
Бизнес и образование: вектор развития, (МАВ, 2005 г.), Международной
научно-практической конференции КазЭУ им.Т.Рыскулова Экономические
ориентиры на пути к ускоренной модернизации (КазЭУ им.Т.Рыскулова, 2005
г.).
Отдельные результаты исследования апробированы в учебном процессе при
разработке типовых и рабочих программ и чтении лекций по дисциплинам
Финансы (теория и организация) и Финансы зарубежных государств.
Публикация результатов исследования. Основные положения
диссертационного исследования получили отражение в 12 публикациях автора
общим объёмом 16,14 п.л.
Структура и объём диссертации. Диссертационная работа состоит из
введения, трёх глав и заключения, списка использованных источников. Общий
объём диссертации 146 страниц машинописного текста. Работа содержит 29
таблиц и 15 рисунков.
Глава I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТОВАНИЯ.
1.1 Эволюция теоретических представлений о предпосылках, сущности и
принципах государственных заимствований.
Государственные заимствования являются одним из ключевых аспектов
развития социально-экономической системы, во многом определяя эффективность
общественного производства. Кредитное финансирование государства
представляет собой один из самых гибких инструментов регулирования
социально-экономических процессов, увязки доходов и расходов государства,
позволяет равномерно и в определённой степени справедливо распределить
налоговое бремя между поколениями. Государственный кредит выступает
реальным фактором ускорения темпов социально-экономического развития
страны.
Обращаясь к исследованию теоретических аспектов государственного
заимствования, необходимо выделить основные этапы генезиса дефиниции
государственный кредит. Теоретические представления о государственных
заимствованиях определялись конкретными условиями социально-экономического
развития общества, в соответствии с которым развивались сущностные
характеристики этого явления.
В становление и развитие государственных кредитных отношений,
связанных с мобилизацией временно свободных денежных средств субъектов
экономики и их использованием для финансирования общественных потребностей,
внесли вклад многие учёные, экономисты, государственные деятели. В их
теоретических представлениях наблюдается постепенное изменение места и роли
государственного кредита в социально-экономической системе.
Становление экономической теории о государственных заимствованиях
связано с работами классиков английской политэкономии – Адама Смита и
Давида Риккардо.
А.Смит подвергает резкой критике систему государственных заимствований
[1]. По мнению учёного, это способствует сокращению национального
богатства, поскольку налоговое бремя усугубляется необходимостью погашения
обязательств государства и выплатой процентов по ним. Финансирование
военных расходов за счёт займов приводит к нарастанию государственной
задолженности, так как единственным источников её погашения являются
налоги. Подобный подход, по мнению М.Блауга, сильно отдаёт предрассудком
против государственных расходов и казначейским представлением о том, что
государственные расходы, финансируемые налогами и продажей облигаций
правительства, непременно ведут к непроизводительному использованию
производительного труда [2; с.53].
В исследования Д.Риккардо [3] государственные займы подвержены ещё
более жёсткой критике, поскольку они подрывают устои здорового бюджета и
означают монетарное вмешательство государства в экономические процессы.
Государственный долг негативно воздействует на процессы накопления
совокупного капитала. Хотя налоги также препятствуют накоплению капитала,
они менее обременительны для государства, чем государственный долг, так как
он косвенно и незаметно сокращает доход индивидов.
Таким образом, в работах А.Смита и Д.Рикардо прослеживается негативное
отношение к государственным заимствованиям. Оно определяется, прежде всего,
с отсутствием реальных предпосылок для мобилизации финансовых ресурсов на
возвратной основе, а также их использованием на непроизводительные цели –
военные расходы, финансирование расходов на содержание государственной
власти.
А.Смит и Д.Рикардо по праву считаются основоположниками классического
типа финансовой политики. Центральной идеей данного подхода является
невмешательство государства в экономику, провозглашение принципа здоровых
финансов, то есть ориентацию на сбалансированный бюджет. Классический тип
финансовой политики долгое время доминировал в развитых странах и определял
общий курс правительств этих государств.
Бурное развитие производительных сил в конце ХIХ – начале ХХ веков
вызвало к жизни необходимость пересмотра подходов к формированию финансовой
политики. Особенно остро встал вопрос об этом в 20-30-е годы ХХ века, когда
назрел весь комплекс проблем в социально-экономической сфере. В этих
условиях была написана работа Дж.М.Кейнса Общая теория занятости, процента
и денег (1936 г.), послужившая откликом на Великую депрессию в США В 1929-
1933 годах, вызванную кризисом перепроизводства.
Концепция Кейнса ознаменовала собой новый этап развития экономической
теории и предполагала пересмотр роли государства в экономике. Финансовая
политика наряду с её традиционными задачами стала преследовать цель
использовать финансовый механизм для регулирования экономики и социальных
отношений в целях обеспечения полной занятости. Кейнсианская теория
отвергла догмат сбалансированного бюджета, легализуя бюджетные дефициты для
стимулирования экономики [4; с.61].
Финансовая концепция Кейнса исходит из необходимости государственного
регулирования экономики, главным инструментом которого должны стать
государственные расходы. На государственный бюджет и финансовую политику
возлагались задачи обеспечения занятости рабочей силы и производственного
оборудования. Правительственный спрос, обеспеченный налогами и займами,
должен оживить предпринимательскую деятельность и привести к росту
национального дохода и занятости. Наиболее значительными пороками
общества, в котором мы живём, являются его неспособность обеспечить полную
занятость, а также его произвольное и несправедливое распределение
богатства и доходов, - отмечал Кейнс [5; с.424].
Теория государственных финансов стала рассматриваться как составная
часть теории занятости и доходов, а финансовая политика – как неотъемлемая
часть экономической политики.
Новой в теории Кейнса является концепция роста государственных
расходов, финансируемых с помощью займа, которую его последователи назвали
принципом дефицитного финансирования. Рынок ссудных капиталов становится
одним из инструментов достижения эффективного спроса, а дефицит
государственного бюджета превращается в один из способов регулирования
экономики.
Такой подход означал революционный переворот в теории и практике
осуществления финансовой политики, поэтому получил неоднозначную оценку.
Критике подверглись положения о недоработке количественных и временных
границ допустимого уровня бюджетного дефицита и государственного долга, о
недопустимости игнорирования денежно-кредитных факторов. Действительно,
рекомендации Кейнса относились к кризисному этапу развития экономики, не
учитывали перспективы и последствия дефицитного финансирования
государственных расходов.
В послевоенный период оформляется очень влиятельная школа
последователей Кейнса, хрестоматийное направление которой называется
ортодоксальным кейнсианством. Её представители внесли новые элементы в
теорию государственных финансов. В поле их зрения была включена не только
фаза кризиса, но и весь экономический цикл. Тем самым в кейнсианские идеи
был внесён динамический элемент, что дало возможность создать теорию
экономического роста. Важное место в ней заняла финансовая концепция.
Последователи Кейнса завершили создание фискальной антициклической теории,
на протяжении 50-60 годов разработкой которого занималась целая плеяда
экономистов как Старого, так и Нового света.[6; с.234]
Сущность антициклической теории сводится к тому, что путём изменения в
государственных доходах и расходах можно создать условия для динамического
равновесия на долгосрочную перспективу. По мнению А.Лернера,
правительственные покупки, ссуды частным лицам и субсидии способствуют
расширению производства и занятости. Такая фискальная политика должна, по
его мнению, проводиться в кризисные годы, а в периоды бума сдерживать
производство можно путём продажи из государственных фондов, использую
государственные займы и налоги. Таким образом, Лернер связывает
государственную финансовую деятельность с последствиями, которые она
оказывает на экономическую систему в целом. Он считает, что в основе
разработки финансовой политики должны лежать практические потребности
регулирования экономики.
Ортодоксальное кейнсианство развивает концепцию мультипликатора.
Государственные расходы должны, по мнению Р.Ф.Кана, создать первичную
занятость, в результате чего повысится покупательский спрос населения,
расширится сбыт товаров и будут выгодны новые инвестиции. Первичный спрос и
первичная занятость создадут вторичный, третичный и так далее спрос и
занятость. Таким образом, смысл мультипликатора состоит в том, что
государственные меры по стимулированию экономики за счёт расширения спроса
имеют множественный эффект.
Последователи Кейнса отстаивают его идею о дефицитном финансировании
как способе достижения эффективного спроса. Так же, как и Кейнс, они
критикуют взгляды о необходимости ежегодного сбалансирования бюджета. Как
утверждает английский экономист С.Бриттон, во время депрессии дефицитное
финансирование государственных расходов содействует росту занятости и
доходов. По его мнению, полная занятость, достигнутая за счёт выплаты
процентов и даже инфляции, обойдётся обществу дешевле, чем экономическая и
социальная стоимость безработицы.
Интересна так же идея циклического сбалансирования государственного
бюджета, которая была развита представителями стокгольмской школы
(Э.Линдалем, Б.Олинок, Г.Мюрдалем) и стала одной из популярных теорий. Её
также разделяли американские экономисты П.Стюард, Р.Тапер, английские -
Г.Беверидж, Х.Дальтон. Теория циклического бюджета вызвала к жизни идеи
долгосрочного программирования бюджета. Она предполагает приспособление
государственного бюджета к экономическому циклу. Английский экономист
Э.Харрод считает необходимым разработать не только национальную, но и
международную бюджетную политику, не боясь бюджетного дефицита. Следуя этим
рекомендациям, правительства ряда стран создали специальные фонды для
циклического балансирования конъюнктуры.
Новым положением является выделение активных и пассивных дефицитов
бюджетов. По мнению У.Хеллера, пассивный дефицит образуется из-за
отрицательного влияния экономического кризиса, так как снижение
производства и занятости приводят к падению доходов государственного
бюджета. Активный дефицит возникает в ходе проведения финансовой политики.
Таким образом, пассивный дефицит является следствием действия
автоматических изменений, активный как результат дискреционных
правительственных мер.
Под влиянием изменения условий расширенного воспроизводства
формируется концепция неоклассического синтеза, которая представляет
собой теорию равновесия в условиях неполной занятости, в которую включён
денежный фактор. Эта новая версия кейнсианской теории получила развитие в
работах лауреатов Нобелевской премии - английского экономиста Дж. Хикса и
американского - П.Самуэльсона. Под влиянием неоклассического синтеза
произошли серьёзные изменения в финансовой политике. Самуэльсон писал, что
с помощью соответствующей денежно-кредитной и фискальной политики система
смешанного предпринимательства может не только избежать эксцессов бума и
спада, но и рассчитывать на прогрессивный рост. По его мнению,
регулирование спроса должно осуществляться не только путём изменения в
области государственных расходов и налогов, но и мерами, предусматривающими
изменение учётной ставки, процента и проведение соответствующих операций на
открытом рынке.[6; с. 246]
Таким образом, кейнсианские модели экономической политики однозначно
признают необходимость государственной поддержки реального сектора
экономики. Рынок ссудных капиталов рассматривается как важнейший источник
доходов бюджета, а дефицит бюджета и государственный долг – как действенные
инструменты государственной экономической политики. Развитие кейнсианских
идей в работах Дж. Хикса, А.Лернера, А.Хансена, Р.Масгрейва, У.Хеллера,
Р.Ф.Кана придало его идеям динамизм, заложило основы для стратегического
финансового планирования, создало предпосылки для выработки теории
экономического роста.
Кризис государственного регулирования рыночной экономики на основе
кейнсианских рецептов, который с полной силой проявился в 70-е годы, привёл
к активным поискам среди западных экономистов новых методов оздоровления
экономики. В условиях новой конъюнктуры правительства США, Великобритании в
корне изменили систему государственного вмешательства. В основу финансовой
политики этих стран были положены идеи экономики предложения, отражающие,
главным образом, монетаристские взгляды и неоклассические подходы. Авторы
теории экономики предложения пытались доказать, что главной целью их
научных изысканий является создание некоей новой экономики. Среди них –
Р.Хол, Г.Талок, Й.Броузон, М.Роббот, А.Лаффер. [4; с.63]
Одним из основных постулатов данной теории было уменьшение
вмешательства государства в экономические процессы. При этом особая роль
отводилась государственным финансам, в частности, предусматривалось
сокращение налогов, сокращение государственных расходов, уменьшение
количества денег в обращении с помощью соответствующей политики в области
государственного кредита. Сторонники экономики предложения подвергли
критике постулаты кейнсианской теории. Они считали, что постоянный рост
бюджетного дефицита влечёт за собой монетаризацию государственного долга, а
также, то есть рост государственных расходов способен вызвать инфляцию. В
этой связи, по их мнению, сокращение государственных расходов будет
способствовать подавлению инфляции и будет означать сокращение степени
государственного вмешательства. Вместе с тем они признавали, что сокращение
государственных расходов может привести к сокращению темпов экономического
роста и надеялись компенсировать это путём проведения налоговых реформ,
направленных на сокращение налогового бремени. В рамках данной теории
предлагался ещё один способ борьбы с инфляцией – политика дорогих денег.
Таким образом, приоритет в теории экономики предложения отдавался
монетарным рычагам. Что касается роли государственного кредита, то он
рассматривался как один из способов регулирования денежной массы в
обращении. Как видим, изменение места и роли государственного кредита в
экономической системе происходит от признания его в качестве действенного
механизма обеспечения инвестиционного спроса в рамках кейнсианских идей до
преобладания его способности воздействовать на состояние денежного
обращения в теории экономики предложения.
В отечественной финансовой литературе также наблюдается эволюция
теоретических подходов к государственному заимствованию. В дореволюционной
России система государственного кредита достаточно широко применялась,
особенно в периоды войн, длительных рецессий. По мнению Сперанского (План
финансов, 1810 г.), производя займы, государство достигает ряд позитивных
результатов: умножает источники своих доходов, уравнивает налог, затрагивая
займом ту часть доходов, которая ранее не была вовлечена в хозяйственный
оборот. Заимствования в случае необходимости могут вести к ограничению
рынка свободных капиталов и существенно влиять на характеристики его
развития. При чрезвычайных обстоятельствах займы позволяют изыскивать
средства для государственных расходов, не нанося ущерба частному сектору.
Кроме того, государство доставляет пользу кредитору, принимая на себя
обращение его капитала, который он сам употребить столь безрисково не в
состоянии. Таким образом, резюмирует Сперанский, использование инструмента
заимствования позволяет правительству гибче управлять государственными
финансами. [7; с.99]
Анализ основных положений представителей современной экономической
литературы выявляет широкий спектр суждений. В целом, большинство
экономистов признаёт допустимость бюджетного дефицита, а систему
государственного заимствования - в качестве действенного инструмента
реализации экономической политики. Однако в работах российских учёных
наблюдается разнообразие трактовок понятия государственный кредит. Так,
Ковалёв В.В считает, что государственный кредит представляет собой одну из
форм движения ссудного капитала, когда владелец денежных средств передаёт
заёмщику на время не сам капитал, а лишь право на его временное
использование[8; 199]. Б.М.Сабанти определяет государственный кредит как
одну из форм мобилизации денежных ресурсов государства ом с целью
выполнения своих функций.[9; 153] Более обстоятельное определение дано
Брайчевой Т.В.: государственный кредит как стоимостная категория – это
совокупность денежных отношений, возникающих между государством и
физическими и юридическими лицами, при которых государство может выступать
как в качестве заёмщика, так и в качестве кредитора и гаранта.[10; 176]
Родионова В.М отмечает финансовую составляющую государственного
кредита, хотя и подчёркивает его особенность, состоящую в возвратности,
срочности и платности: Государственный кредит, связанный с
функционированием политической надстройки и движением бюджетных средств,
выражает часть финансовых отношений общества.[11; 309]
Важное методологическое значение для формирования и развития
государственных кредитных отношений имеют концептуальные положения,
определяющие принципы и предпосылки государственной долговой политики.
Объективная необходимость использования государственного кредита для
удовлетворения общественных потребностей связана с наличием противоречий
между величиной этих потребностей и возможностью государства их финансово
обеспечить. Развитие общества сопровождается постоянным ростом
государственных расходов, что напрямую связано с увеличением функций
государства. Однако доходы государственного бюджета всегда ограничены
определёнными рамками: уровнем развития производительных сил, состоянием
налоговой базы, величиной налоговой нагрузки. В этой связи органы власти
прибегают к помощи государственного кредита как средства аккумуляции
дополнительных ресурсов на внутреннем и внешнем рынках.
Экономическая целесообразность государственных заимствований для
финансирования государственных расходов определяется значительно меньшими
негативными последствиями для системы денежного обращения страны по
сравнению с монетарными приёмами покрытия бюджетного дефицита. Эмиссия
денег не только ведёт к инфляции, но и оказывает косвенное воздействие на
состояние экономики в целом. Предпочтения государственным кредитным методам
мобилизации средств в бюджет связаны с рядом факторов:
возможностью сравнительно быстрого привлечения значительного объёма
финансовых ресурсов в бюджет и тем самым ускорения достижения поставленных
целей;
равномерным распределением бремени обслуживания государственного долга
между поколениями налогоплательщиков;
привлекательностью для инвесторов, связанная с получением доходов на
вложенный капитал, минимальными рисками и высокой ликвидностью активов.
Предпосылками появления кредитных отношений является перманентное
противоречие между недостатком и избытком денежных средств у субъектов
экономики. Возможность государственного кредита заложена в самом
воспроизводственным процессе, несоответствием объёмов и сроков финансовых
ресурсов у государства (которое испытывает нехватку средств и готово
заплатить за право их временного использования) и субъектов экономики
(населения, предприятий, финансово-кредитных институтов), у которых
наблюдается их избыток. Таким образом, возможность заимствования связана с
наличием субъектов государственных кредитных отношений и совпадением их
интересов.
Именно так (при незначительных различиях) понимается содержание
государственного кредита, необходимые предпосылки и условия его
функционирования, принципы его организации. Вавилов в своих исследованиях
задаётся вопросом: является ли государственный кредит самостоятельной
экономической категорией или же относится к одной из форм кредита?
Рис. 1. Развёрнутая и общая формула движения стоимости в кредитной
операции.
А) государственные заимствования
Б) погашение и обслуживание государственного долга
(в объёме проведённых заимствований)
В) предоставление государственных кредитов
Рис.2. Движение стоимости при проведении правительством заимствований и
государственном кредитовании
Источник: [12; 61]
Исследуя взаимосвязь кредитных и финансовых начал в категории
государственный кредит, историческое развитие государственных кредитных
отношений, высказывания ряда учёных, Вавилов приходит к выводу: наложение
кредитной основы на часть государственных финансовых отношений порождает
новое явление – государственный кредит – границы которого очерчиваются
сегментом, - обладающих новыми качественными характеристиками.
Сопоставление характера движения стоимости при государственном и частном
кредитовании (рис. 1, 2) позволяет автору резюмировать: единого, логически
завершённого цикла движения средств инвесторов в рамках частного кредита не
наблюдается в сфере государственного кредита, он расчленятся на три
самостоятельные операции, ресурсным обеспечением которых служат разные
источники, начинающие своё движение для достижения в каждом из трёх случаев
совершенно конкретных, принципиально иных целей.[12; 61] Таким образом,
государственный кредит – самостоятельная экономическая категория,
сочетающая в себе черты финансов и кредита.
В целом мы согласны с позицией Вавилова. Действительно, исторически
государственный кредит развивался в составе государственных финансов, хотя
характер отношений и принципы предоставления средств (возвратность,
срочность, платность) присущи категории кредита. Однако его выводы, на наш
взгляд, противоречивы. Так, Вавилов отмечает, что по отношению к экспорту-
импорту капитала государственный кредит является формой движения, способом
существования самого капитала (частного и государственного, внутреннего,
иностранного и международного. [12; 63] Таким образом, он отождествляет
внутреннюю природу экономической категории с формами её практической
реализации.
Экономическая сущность государственного кредита проявляется в
выполняемых им функциях. В современной экономической литературе встречается
ряд мнений по поводу функций государственного кредита. Так, Брайчева Т.В.
наделяет эту категорию фискальной, регулирующей функциями, а также, как и
категорию кредита в целом – замещения наличных денег в обращении.[10; 179]
Ряд учёных считают, что ему присущи распределительная, регулирующая и
контрольная функции. С этим нельзя согласиться, поскольку государственный
кредит представляет собой отношения вторичного распределения стоимости
валового внутреннего продукта. В этой связи, на наш взгляд, придание этой
категории распределительной функции носило бы расширенный характер и не
вполне отражало бы её сущности. Так же вызывает сомнения мнение Ковалёва о
том, что контрольная функция вытекает из самой природы государственного
кредита.[8; 199]
Профессора Мельников В.Д., Ильясов К.К. наделяют государственный
кредит перераспределительной и регулирующей функциями. Мы согласны с данной
позицией. Перераспределительная функция государственного кредита связана с
вторичным распределением стоимости валового внутреннего продукта и
национального богатства страны, а также части стоимости национального
продукта других государств, ресурсов международных рынков капиталов.
Регулирующая функция означает возможность посредством государственных
кредитных методов воздействия на состояние денежного обращения страны, а
также на деятельность отдельных субъектов экономики, предоставивших
финансовые ресурсы государству во временное пользование. Кроме того,
Ковалёв отмечает, что эта функция имеет две стороны. Экономическая сторона
проявляется, прежде всего, в формировании общеэкономических пропорций
(воспроизводственных, территориальных, отраслевых). Социальная сторона
государственного кредита связана с обеспечением воспроизводства рабочей
силы за счёт поддержки социальной сферы, создания рабочих мест и снятия
социальной напряжённости.[8; 200]
Эти функции могут вступать в конфликт одна с другой. Поэтому из
необходимо совместить таким образом, чтобы получить наилучший общий
результат.[13; 326] Поскольку преувеличение значимости одной из функций
может привести к определённым перекосам, что негативно отразится на
эффективности государственных кредитных рычагов.
Вопросы определения сущности, принципов и предпосылок государственных
заимствований актуальны и для Казахстана. Недостаточная степень разработки
теоретико-методологических основ бюджетного дефицита и государственного
долга в советской экономической литературе сказались на определении
государственных заимствований в законодательстве суверенного Казахстана. В
условиях правового вакуума начала 90-х годов прошлого столетия бюджетный
дефицит покрывался за счёт прямого кредитования Национальным Банком
Правительства Республики Казахстан, что привело к негативным последствиям и
ещё более усугубило экономическую ситуацию в республике.
В Республике Казахстан государственные кредитные отношения
регламентируются действующим законодательством. Вступление в силу
Бюджетного кодекса Республики Казахстан с 1 января 2005 года
приостанавливает действие Законов Республики Казахстан О бюджетной
системе и О государственном и гарантированном государством заимствовании
и долге. Анализ положений вышеперечисленных законодательных актов,
определяющих содержание, цели, формы и методы организации государственных
заимствований, позволяют нам сделать следующие выводы.
Статьёй 191 Бюджетного кодекса заимствование определено как процесс,
включающий в себя процедуры принятия решения о необходимости привлечения
заёмных средств, определения порядка и условий привлечения, использования,
погашения и обслуживания займа, процедуры переговоров, обеспечения и
гарантий исполнения обязательств, оформления и подписания соответствующих
документов по займу, ратификации договора займа (при государственном
внешнем заимствовании), получения, использования средств займа, включая
процедуры учёта, контроля и анализа исполнения обязательств сторонами
[14,с.113]. До введения Бюджетного кодекса отношения по государственному
кредиту регламентировались Законом Республики Казахстан О государственном
и гарантированном государством заимствовании и долге. Исследуя развитие
законодательства РК в области государственных заимствований, следует
отметить, что Бюджетный кодекс вносит существенные коррективы в правовое
регулирование государственного заимствования.
Исследование определений государственного кредита позволяют нам
сделать вывод о том, что разработка понятийного аппарата, связанного с
государственным заимствованием, нуждается в комплексном подходе. Это
предполагает необходимость отражения не только смысловой характеристики, но
и экономического содержания, места и роли государственного кредита в
экономической системе в конкретно-исторических условиях, а также его связь
с общим финансовым механизмом обеспечения устойчивого экономического
развития. При этом мы исходим из того, что при выявлении содержания
государственного кредита следует придерживаться следующих основ:
отражение экономической сущности государственного кредита во взаимосвязи с
финансовыми правоотношениями в рамках единого категориального пространства;
единство целей, направлений и характера использования заёмных средств;
реальность и гибкость методов заимствования как инструмента реализации
государственной экономической политики, проводимой в конкретных социально-
экономических условиях;
С учётом перечисленных аспектов трактовка понятия государственный
кредит, на наш взгляд, отражает реальное содержание данного явления.
Таким образом, по нашему мнению, определение понятия государственный
кредит может быть сформулировано следующим образом: государственный
кредит – это система экономических отношений между государством и другими
экономическими агентами по поводу осуществления государственных
заимствований денежных средств и их производительного использования в целях
обеспечения устойчивого экономического развития страны и её регионов.
Данная нами формулировка включает совокупность экономических
отношений, при которых государство является заёмщиком. Мировая практика
показывает, что при государственных кредитных отношениях значительно
преобладает деятельность государства не в качестве кредитора, а именно
ссудозаёмщика. В этой связи мы считаем возможным рассмотрения только
данного аспекта. Деятельность государства в качестве гаранта по
обязательствам юридических лиц мы также не рассматриваем, так как подобные
отношения прямо не относятся к государственному кредитованию, а
задолженность по ним является условной. Этими соображениями объясняется
узость данного определения.
Особое значение в нашей формулировке придаётся характеру
использования мобилизуемых ресурсов. Основной недостаток государственного
кредита его противники связывают с необходимостью обслуживания
государственного долга, переносу налоговой нагрузки на будущие поколения. В
подчёркнуто производительном характере использования заёмных средств
заложена возможность реализации в качестве источника погашения долга
прибыли от реализации инвестиционных проектов. Положительный опыт развитых
стран подтверждает правомерность данного утверждения. Так, в Великобритании
одним из принципов организации фискальной политики является так называемое
золотое правило, которое разрешает правительству осуществлять займы в
течение экономического цикла только для инвестиционных целей и запрещает их
использовать на текущее финансирование [15; 43]. В соответствии с этим
принципом функционирует и механизм государственного заимствования:
средства, мобилизуемые при эмиссии государственных ценных бумаг, поступают
не в текущий бюджет, а так называемый Национальный фонд займов (который
представляет собой бюджет развития) и расходуются на реализацию
инвестиционных проектов.
Кроме того, в нашей формулировке определена цель государственных
заимствований – устойчивое экономическое развитие страны и её регионов. Тем
самым мы включаем в понятие государственный кредит и муниципальные
заимствования. Хотя по законодательству РК Правительство не отвечает по
обязательствам местных исполнительных органов, мы придерживаемся того
мнения, что муниципальные ценные бумаги являются разновидностью
государственных ценных бумаг. В современной российской экономической
литературе дискутируются вопросы о том, считать ли ценные бумаги субъектов
федерации и местных органов государственными. В этой связи мы внесли
подобное уточнение в определение.
Таким образом, анализ теоретических подходов к государственному
заимствованию выявляет широкий спектр определений его сущности. В целом,
большинство экономистов признаёт допустимость бюджетного дефицита, а
систему государственного заимствования - в качестве действенного
инструмента реализации экономической политики.
1.2 Концептуальные основы организации государственного заимствования и
управления государственным долгом
Современная экономическая наука рассматривает государственные
заимствования с точки зрения их реального экономического содержания и
отражения развития социально-экономических процессов. Теоретические
положения, разрабатываемые учёными западных стран, являются основой их
фискальной политики.
Истоки современной финансовой науки следует искать в концепциях
экономистов конца ХIХ – начала ХХ веков. Анализ основных положений
финансовых школ, произведенный нами в параграфе 1.1, показывает, что
разработки теоретических моделей составляли неотъемлемую часть
экономической доктрины, которая определялась конкретными историческими
условиями, а также задачами правительства стран на каждом конкретном этапе
её развития.
Вопросы организации государственного заимствования, выработки
стратегии и тактики управления государственным долгом являются объектом
исследований ряда учёных. В настоящее время выработано несколько
теоретических подходов в этой области. Среди них выделяются так называемый
традиционный подход, формируемый в рамках неоклассического направления, а
также теория оптимальных государственных финансов, предложенная в работе
Р.Барро, основанная на известной эквивалентности Риккардо. Рассмотрим
каждый из данных подходов.
В рамках неоклассического подхода осуществление заимствований
эквивалентно временному снижению налогообложения. При этом задолженность
государства должна быть адекватной в долгосрочном периоде, так как
необходимо соблюдать бюджетное ограничение в виде баланса доходов и
расходов. Однако дисконтированная сумма государственного долга будет
сопровождаться усилением налогообложения в будущем.
Политика государственных заимствований влияет на экономику как в
краткосрочном, так и долгосрочном периоде.
Если государство формирует бюджет с дефицитом, сохраняя текущий
уровень расходов и снижая налогообложение, то, согласно традиционном
представлению о государственном долге, такая политика будет способствовать
росту благосостояния. Это объясняется тем, что снижение налогообложения
будет сопровождаться увеличением текущих доходов экономических агентов,
повышением их потребления и ростом совокупного спроса на товары и услуги.
В краткосрочном периоде увеличение спроса положительно влияет на
использование факторов производства, так как уровни цен и заработной платы
являются неэластичными. В долгосрочном периоде эти показатели подвержены
изменениям.
С целью анализа государственного долга на экономику рассмотрим
процессы, происходящие в системе национальных счетов. Бюджетное ограничение
частного сектора экономики выглядит следующим образом:
Y=C+S+T (1.1)
Где Y – валовой внутренний продукт;
C - потребление товаров и услуг в частном секторе;
S - cбережения в частном секторе;
Т - налоговые обязательства частного сектора за вычетом
государственных трансфертов.
Валовой внутренний продукт также может быть разделён на четыре
составляющие его конечного использования:
Y=C+I+G +NХ (1.2)
Где I - внутренние частные и общественные инвестиции;
G - государственные расходов;
NХ - чистый экспорт товаров и услуг
В результате объединения равенств (1) и (2) получается:
S+ (T-G)=I+NХ
(1.3)
Данное равенство показывает, что сумма частных и общественных
(государственных) сбережений равна сумме внутренних инвестиций и чистого
экспорта. При этом можно допустить, что экспорт товаров и услуг (NХ)
эквивалентен чистым зарубежным инвестициям (NFI):
S+ (T-G)=I+NFI
(1.4)
В левой части данного равенства национальные сбережения представлены в
виде суммы частных и общественных сбережений, а в правой части показано их
использование на внутренние и зарубежные инвестиции.
Таким образом, согласно традиционной экономической теории, в средне- и
долгосрочной перспективе увеличение объёма инвестиций за счёт привлечённых
средств способно ускорить темпы социально-экономического развития страны,
повысить уровень жизни и благосостояния населения. В этом проявляется
возможность положительного воздействия государственного долга на экономику.
Это означает, что сознательное создание бюджетного дефицита (при
сохранении или снижении уровня налогообложения) будет сопровождаться ростом
государственных займов. При этом привлечённые средства должны быть
направлены в реальный сектор, социально-экономическую инфраструктуру. При
росте общественных инвестиций величина сбережений в частном секторе может
оставаться неизменной.
При не инвестиционном использовании привлечённых средств в
традиционной теории подразумевается, что частные сбережения вырастают на
меньшую сумму, чем снижаются общественные; при этом сокращается общий объём
национальных сбережений. В этом случае объём внутренних и зарубежных
инвестиций также уменьшается. С течением времени это приведёт к уменьшению
объёмов финансового и производственного капиталов, что предполагает
снижение общественного производства и национального дохода. В то же время
при сокращении предложения капитала возрастает величина его предельного
продукта (marginal product of capital), в свою очередь, повышая уровень
процентных ставок в экономике.
Сокращение чистых иностранных инвестиций в перспективе приводит к
тому, что внешние капиталовложения отечественных инвесторов снижаются, и
(или) доля иностранных инвесторов на внутреннем рынке капитала повышается.
Следовательно, негативными долгосрочными последствиями долгового
финансирования дефицита считаются снижение национальных сбережений,
внутренних и иностранных инвестиций, замедление роста национального
производства и уровня жизни населения.
Кроме того, в рамках неоклассического подхода государственный долг
имеет и другие негативные последствия:
необходимость обслуживания государственного долга может сопровождаться
ростом налогообложения в будущем. При не инвестиционном использовании
привлечённых средств единственным источником погашения задолженности
являются налоги. Чрезмерный рост налогообложения сокращает стимулы к труду
и может способствовать сужению налогооблагаемой базы и общего объёма
национального производства.
Государственный долг непосредственно связан с денежно-кредитной сферой.
Снижение объёма национальных сбережений вызывает рост реальных процентных
ставок и снижает объём инвестиций в экономику. Страна, управляющая
государственным долгом посредством его рефинансирования, может предпринять
попытку ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Казахский Экономический университет им. Т.Рыскулова
На правах рукописи
Берстембаева Рысты Кудайбергеновна
Совершенствование механизма внутреннего заимствования
в обеспечении устойчивого экономического развития
Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук
Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
Научный руководитель
д.э.н. проф. Зейнельгабдин
Алматы 2005 г.
Совершенствование механизма внутреннего заимствования
в обеспечении устойчивого экономического развития
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..3
Глава I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО
КРЕДИТОВАНИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..8
1.1 Эволюция теоретических представлений о предпосылках, сущности и
принципах государственных заимствований ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
1.2 Концептуальные основы организации государственного заимствования и
управления государственным долгом ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .19
1.3 Современные формы и методы государственного кредита ... ... ... ... ..30
Глава II. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ ПРАКТИКИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ
ЗАИМСТВОВАНИЙ В КАЗАХСТАНЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .50
2.1 Рынок государственных ценных бумаг в Республике Казахстан: становление
и приоритеты ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...50
2.2 Анализ структуры и динамики государственного внутреннего долга
Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .6 4
2.3 Экономическая обусловленность и практика муниципальных займов в
Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...81
Глава III. МЕСТО И РОЛЬ ГОСУДАРСТВЕННЫХ КРЕДИТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В
ФИНАНСОВОМ МЕХАНИЗМЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.1 Оценка взаимосвязи уровня и структуры государственного долга с
показателями социально-экономического развития ... ... ... ... ... ... ... ... 96
3.2. Проблемы взаимосвязи инструментов финансового и реального секторов
экономики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... 108
3.3 Совершенствование методов внутреннего заимствования как основа
механизма обеспечения экономического развития республики ... ... ... ... 121
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 136
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .141
Введение
Актуальность темы исследования. Достижение стратегических целей
развития национальной экономики предполагает выработку соответствующего
механизма реализации долгосрочной экономической политики. Для обеспечения
устойчивой положительной динамики социально-экономического развития и
повышения на его базе уровня жизни населения необходимо достичь
соответствия содержания и целевых установок экономической, в том числе
финансовой политики, объективным условиям функционирования экономики,
реальным экономическим и финансовым возможностям страны. В соответствии с
этим требованием постоянного совершенствования требуют формы и методы
реализации финансовой политики, при этом финансовые рычаги должны быть
органически взаимосвязаны с другими подсистемами экономического механизма.
Период трансформации экономики Республики Казахстан в начале 90-х
годов характеризовался глубоким кризисом государственных финансов, который
неизбежно сказался на состоянии экономической системы в целом.
Недостаточность финансовых ресурсов в бюджете для финансирования социальных
и экономических программ обусловила необходимость привлечения средств на
внутреннем и внешнем рынках. Однако недостаточная степень разработки основ
организации государственных заимствований привели к бессистемному
использованию заёмных ресурсов, которые направлялись на финансирование
текущих расходов или рефинансирование государственного долга и усугубляли
бремя его обслуживания.
В результате отсутствия глубокого научного обоснования и единой
концепции организации государственных заимствований в республике возникла
реальная угроза нарастания долгового кризиса. Несмотря на постепенное
устранение отдельных недостатков в процессе развития системы
государственных заимствований, в настоящее время особую актуальность
приобретают вопросы определения оптимальной структуры долга, позволяющей
сбалансировать платежи по его обслуживанию и погашению. Развитие рынка
государственных ценных бумаг в Казахстане на современном этапе во многом
зависит от политики заимствований и размеров бюджетного дефицита.
Реформы, проводимые в республике, были нацелены на обеспечение
стабильности государственных финансов. Между тем реальный сектор экономики
испытывает недостаток в финансовых ресурсах, необходимых для модернизации
технической базы промышленности. В то же время активы накопительных
пенсионных фондов, инвестируемые преимущественно в государственные ценные
бумаги, характеризуются падением реальной доходности. Крупные
институциональные инвесторы испытывают острый дефицит надёжных финансовых
инструментов с адекватной доходностью.
Всё это обусловливает необходимость кардинального изменения системы
государственных заимствований в республике. Вместе с тем, проблемы
становления и развития системы организации и управления процессом
государственного заимствования ещё не нашли в исследованиях учёных
достаточного отражения. В связи с этим представляется актуальным теоретико-
методологическое обоснование механизма внутреннего заимствования и
выявления эффективных форм и методов его совершенствования.
Разработанность темы исследования. Проблематика государственного
кредита в рыночной экономике разрабатывается представителями всех основных
школ современной экономической мысли. Теоретические исследования охватывают
широкий спектр вопросов от взаимосвязи бюджетного дефицита,
государственного долга и экономического роста до разработки
методологической основы управления государственным долгом.
Основы систематического исследования вопросов взаимообусловленности
государственного кредита и экономического роста заложены в трудах Дж.
М.Кейнса и его последователей, Р.Барро, Е.Прескота.
Анализу вопросов теории и практики государственных заимствований,
проблем позитивного и негативного воздействия государственного долга на
экономику посвящены труды таких российских учёных, как А.Вавилова,
Ю.Я.Вавилова, Г.Трофимова, Д.Л.Головачёва, Т.Любенцовой, Б.Златкис и др.
Среди казахстанских учёных в наибольшей степени проблемы развития
системы государственных займов отражены в трудах Б.Баишева, А.Челекбая,
А.Б.Зейнельгабдина, В.Д.Мельникова, К.К.Ильясова. Отдельные теоретические и
научно-практические аспекты развития рынка ценных бумаг и управления
государственным долгом рассмотрены в трудах казахстанских учёных-
экономистов У.Б.Баймуратова, Н.К.Мамырова, К.О.Окаева, В.Д.Мельникова,
К.К.Ильясова, С.Ж.Интыкбаевой, Г.С.Сейткасимова, А.Б.Зейнельгабдина,
Н.К.Нурлановой, М.Кенжегузина, А.М.Сейтказиевой, Г.Н.Шалгимбаевой и др.
С точки зрения автора, в экономической литературе неоднозначно
трактуется содержание понятия государственный кредит, не выявлены
основные направления развития его форм и методов, недостаточно раскрыта
значимость механизма государственных заимствований в обеспечении
финансовыми ресурсами реального сектора экономики. Теоретически слабо
проработаны вопросы организации муниципальных заимствований.
В отечественных научных изысканиях отсутствуют специальные
исследования механизмов реализации Стратегии индустриально-инновационного
развития Республики Казахстан. Теоретическое изучение этих вопросов,
практическая апробация только начинаются.
Актуальность этих проблем, а также недостаточная разработанность
теоретических и методологических аспектов проблемы предопределили выбор
темы исследования, обусловили его цель и задачи.
Цель и основные задачи исследования. Целью диссертационного
исследования является теоретико-методологическое обоснование формирования
механизма внутреннего заимствования и разработка основных направлений его
совершенствования в контексте Стратегии устойчивого развития Казахстана.
Реализация поставленной цели предусматривает последовательное решение
следующих задач:
на основе обобщения теоретических подходов к государственному заимствованию
дать обоснование сущности и содержание понятия государственный кредит;
исследовать концептуальные основы организации государственных
заимствований; уточнить цель и задачи управления государственным долгом;
систематизировать современные формы и методы государственного
заимствования, сгруппировать их по основным этапам: привлечение,
размещение, обслуживание и погашение;
рассмотреть развитие рынка государственных ценных бумаг в соответствии с
эволюцией развития финансовой системы страны, выявить направления его
развития;
исследовать состав, структуру и динамику государственного внутреннего
долга, а также факторы, обусловившие тенденции их изменения;
установить взаимосвязь государственного долга и экономического роста и, на
этой основе, обосновать характерные индикаторы взаимодействия финансового и
реального секторов казахстанской экономики;
разработать механизмы перелива денежных ресурсов из финансового сектора в
реальную экономику посредством механизмов государственного заимствования в
целях обеспечения устойчивого экономического развития республики.
Объектом исследования является рынок государственных и муниципальных
ценных бумаг в системе финансовых отношений Республики Казахстан.
Предметом исследования выступают финансовые отношения, процессы и
механизмы государственного внутреннего заимствования, влияющие на развитие
экономики Казахстана.
Теоретико-методологическую основу исследования составили труды
классиков экономической науки, фундаментальные работы современных
казахстанских и зарубежных учёных по проблемам управления государственным
долгом, региональной политики, функционирования рынка ценных бумаг.
В исследовании использованы официальные источники информации:
законодательные и нормативные акты Республики Казахстан, Указы Президента
Республики Казахстан, Постановления Правительства Республики Казахстан,
нормативные материалы республиканских Министерств и Агентств в области
государственного и муниципального заимствования, официальные статистические
данные Агентства Республики Казахстан по статистике.
Научная новизна. В рамках диссертационной работы получены результаты,
имеющие элементы научной новизны:
на основе обобщения различных теоретических подходов к государственному
заимствованию дано авторское расширенное понятие государственного
кредита, соответствующее объективным реалиям рыночной экономики;
исследованы концептуальные основы государственного заимствования, развито
теоретическое обоснование его принципов и предпосылок, углублены
представления о необходимости производительного использования заёмных
ресурсов;
систематизированы формы и методы механизма государственного внутреннего
заимствования по его основным этапам (привлечение, размещение, обслуживание
и погашение);
проанализировано развитие рынка государственных ценных бумаг в Казахстане
по трём временным интервалам, дана оценка его результативности и прогнозы
развития;
обобщена зарубежная практика применения методов государственного
внутреннего заимствования и, на основе анализа её применимости в
отечественных условиях, даны рекомендации по совершенствованию данного
механизма;
выявлена взаимосвязь между уровнем государственного долга и состоянием
бюджетно-налоговой, валютной политики, реальной доходностью долговых
обязательств государства с уровнем процентных ставок в экономике;
подтверждён тезис о сдерживании современным состоянием рынка ГЦБ не только
доходности пенсионных активов, но и реального уровня доходности иных
финансовых инструментов;
изучены закономерности взаимодействия финансового и реального секторов
экономики, обоснованы выводы о возрастающей роли механизма внутреннего
заимствования как основного инструмента их взаимодействия;
сформулированы и систематизированы предложения по совершенствованию
механизма государственного внутреннего заимствования, предложены и
обоснованы финансовые инструменты рынка государственных ценных бумаг,
способствующие финансовому обеспечению потребностей реального сектора
экономики и ликвидации избыточной ликвидности финансовых институтов.
Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные
схемы могут быть использованы для восполнения дефицита надёжных финансовых
инструментов, который испытывают институциональные инвесторы, и направления
финансовых потоков на реализацию конкретных экономических проектов.
Методические рекомендации по организационному построению системы
муниципальных займов могут быть использованы местными исполнительными
органами для выработки инвестиционно-заёмных программ регионов.
Апробация результатов внедрения. Основные положения и результаты
диссертационного исследования докладывались на международных научно-
практических конференциях: Стратегия экономической стабилизации
Казахстана: взгляд в ХХI век (КазЭУ им. Т.Рыскулова, апр.2000 г.),
Национальная экономика Республики Казахстан в условиях глобализации
(КазЭУ им. Т.Рыскулова, май 2002 г.), научно-практической конференции
Рыночные отношения и интеграция в мировое пространство. Проблемы и
решения (Алматинский филиал Академии Труда и Социальных Отношений г.
Москвы, июнь 2002 г.), V международной научно-практической конференции МАВ
Бизнес и образование: вектор развития, (МАВ, 2005 г.), Международной
научно-практической конференции КазЭУ им.Т.Рыскулова Экономические
ориентиры на пути к ускоренной модернизации (КазЭУ им.Т.Рыскулова, 2005
г.).
Отдельные результаты исследования апробированы в учебном процессе при
разработке типовых и рабочих программ и чтении лекций по дисциплинам
Финансы (теория и организация) и Финансы зарубежных государств.
Публикация результатов исследования. Основные положения
диссертационного исследования получили отражение в 12 публикациях автора
общим объёмом 16,14 п.л.
Структура и объём диссертации. Диссертационная работа состоит из
введения, трёх глав и заключения, списка использованных источников. Общий
объём диссертации 146 страниц машинописного текста. Работа содержит 29
таблиц и 15 рисунков.
Глава I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТОВАНИЯ.
1.1 Эволюция теоретических представлений о предпосылках, сущности и
принципах государственных заимствований.
Государственные заимствования являются одним из ключевых аспектов
развития социально-экономической системы, во многом определяя эффективность
общественного производства. Кредитное финансирование государства
представляет собой один из самых гибких инструментов регулирования
социально-экономических процессов, увязки доходов и расходов государства,
позволяет равномерно и в определённой степени справедливо распределить
налоговое бремя между поколениями. Государственный кредит выступает
реальным фактором ускорения темпов социально-экономического развития
страны.
Обращаясь к исследованию теоретических аспектов государственного
заимствования, необходимо выделить основные этапы генезиса дефиниции
государственный кредит. Теоретические представления о государственных
заимствованиях определялись конкретными условиями социально-экономического
развития общества, в соответствии с которым развивались сущностные
характеристики этого явления.
В становление и развитие государственных кредитных отношений,
связанных с мобилизацией временно свободных денежных средств субъектов
экономики и их использованием для финансирования общественных потребностей,
внесли вклад многие учёные, экономисты, государственные деятели. В их
теоретических представлениях наблюдается постепенное изменение места и роли
государственного кредита в социально-экономической системе.
Становление экономической теории о государственных заимствованиях
связано с работами классиков английской политэкономии – Адама Смита и
Давида Риккардо.
А.Смит подвергает резкой критике систему государственных заимствований
[1]. По мнению учёного, это способствует сокращению национального
богатства, поскольку налоговое бремя усугубляется необходимостью погашения
обязательств государства и выплатой процентов по ним. Финансирование
военных расходов за счёт займов приводит к нарастанию государственной
задолженности, так как единственным источников её погашения являются
налоги. Подобный подход, по мнению М.Блауга, сильно отдаёт предрассудком
против государственных расходов и казначейским представлением о том, что
государственные расходы, финансируемые налогами и продажей облигаций
правительства, непременно ведут к непроизводительному использованию
производительного труда [2; с.53].
В исследования Д.Риккардо [3] государственные займы подвержены ещё
более жёсткой критике, поскольку они подрывают устои здорового бюджета и
означают монетарное вмешательство государства в экономические процессы.
Государственный долг негативно воздействует на процессы накопления
совокупного капитала. Хотя налоги также препятствуют накоплению капитала,
они менее обременительны для государства, чем государственный долг, так как
он косвенно и незаметно сокращает доход индивидов.
Таким образом, в работах А.Смита и Д.Рикардо прослеживается негативное
отношение к государственным заимствованиям. Оно определяется, прежде всего,
с отсутствием реальных предпосылок для мобилизации финансовых ресурсов на
возвратной основе, а также их использованием на непроизводительные цели –
военные расходы, финансирование расходов на содержание государственной
власти.
А.Смит и Д.Рикардо по праву считаются основоположниками классического
типа финансовой политики. Центральной идеей данного подхода является
невмешательство государства в экономику, провозглашение принципа здоровых
финансов, то есть ориентацию на сбалансированный бюджет. Классический тип
финансовой политики долгое время доминировал в развитых странах и определял
общий курс правительств этих государств.
Бурное развитие производительных сил в конце ХIХ – начале ХХ веков
вызвало к жизни необходимость пересмотра подходов к формированию финансовой
политики. Особенно остро встал вопрос об этом в 20-30-е годы ХХ века, когда
назрел весь комплекс проблем в социально-экономической сфере. В этих
условиях была написана работа Дж.М.Кейнса Общая теория занятости, процента
и денег (1936 г.), послужившая откликом на Великую депрессию в США В 1929-
1933 годах, вызванную кризисом перепроизводства.
Концепция Кейнса ознаменовала собой новый этап развития экономической
теории и предполагала пересмотр роли государства в экономике. Финансовая
политика наряду с её традиционными задачами стала преследовать цель
использовать финансовый механизм для регулирования экономики и социальных
отношений в целях обеспечения полной занятости. Кейнсианская теория
отвергла догмат сбалансированного бюджета, легализуя бюджетные дефициты для
стимулирования экономики [4; с.61].
Финансовая концепция Кейнса исходит из необходимости государственного
регулирования экономики, главным инструментом которого должны стать
государственные расходы. На государственный бюджет и финансовую политику
возлагались задачи обеспечения занятости рабочей силы и производственного
оборудования. Правительственный спрос, обеспеченный налогами и займами,
должен оживить предпринимательскую деятельность и привести к росту
национального дохода и занятости. Наиболее значительными пороками
общества, в котором мы живём, являются его неспособность обеспечить полную
занятость, а также его произвольное и несправедливое распределение
богатства и доходов, - отмечал Кейнс [5; с.424].
Теория государственных финансов стала рассматриваться как составная
часть теории занятости и доходов, а финансовая политика – как неотъемлемая
часть экономической политики.
Новой в теории Кейнса является концепция роста государственных
расходов, финансируемых с помощью займа, которую его последователи назвали
принципом дефицитного финансирования. Рынок ссудных капиталов становится
одним из инструментов достижения эффективного спроса, а дефицит
государственного бюджета превращается в один из способов регулирования
экономики.
Такой подход означал революционный переворот в теории и практике
осуществления финансовой политики, поэтому получил неоднозначную оценку.
Критике подверглись положения о недоработке количественных и временных
границ допустимого уровня бюджетного дефицита и государственного долга, о
недопустимости игнорирования денежно-кредитных факторов. Действительно,
рекомендации Кейнса относились к кризисному этапу развития экономики, не
учитывали перспективы и последствия дефицитного финансирования
государственных расходов.
В послевоенный период оформляется очень влиятельная школа
последователей Кейнса, хрестоматийное направление которой называется
ортодоксальным кейнсианством. Её представители внесли новые элементы в
теорию государственных финансов. В поле их зрения была включена не только
фаза кризиса, но и весь экономический цикл. Тем самым в кейнсианские идеи
был внесён динамический элемент, что дало возможность создать теорию
экономического роста. Важное место в ней заняла финансовая концепция.
Последователи Кейнса завершили создание фискальной антициклической теории,
на протяжении 50-60 годов разработкой которого занималась целая плеяда
экономистов как Старого, так и Нового света.[6; с.234]
Сущность антициклической теории сводится к тому, что путём изменения в
государственных доходах и расходах можно создать условия для динамического
равновесия на долгосрочную перспективу. По мнению А.Лернера,
правительственные покупки, ссуды частным лицам и субсидии способствуют
расширению производства и занятости. Такая фискальная политика должна, по
его мнению, проводиться в кризисные годы, а в периоды бума сдерживать
производство можно путём продажи из государственных фондов, использую
государственные займы и налоги. Таким образом, Лернер связывает
государственную финансовую деятельность с последствиями, которые она
оказывает на экономическую систему в целом. Он считает, что в основе
разработки финансовой политики должны лежать практические потребности
регулирования экономики.
Ортодоксальное кейнсианство развивает концепцию мультипликатора.
Государственные расходы должны, по мнению Р.Ф.Кана, создать первичную
занятость, в результате чего повысится покупательский спрос населения,
расширится сбыт товаров и будут выгодны новые инвестиции. Первичный спрос и
первичная занятость создадут вторичный, третичный и так далее спрос и
занятость. Таким образом, смысл мультипликатора состоит в том, что
государственные меры по стимулированию экономики за счёт расширения спроса
имеют множественный эффект.
Последователи Кейнса отстаивают его идею о дефицитном финансировании
как способе достижения эффективного спроса. Так же, как и Кейнс, они
критикуют взгляды о необходимости ежегодного сбалансирования бюджета. Как
утверждает английский экономист С.Бриттон, во время депрессии дефицитное
финансирование государственных расходов содействует росту занятости и
доходов. По его мнению, полная занятость, достигнутая за счёт выплаты
процентов и даже инфляции, обойдётся обществу дешевле, чем экономическая и
социальная стоимость безработицы.
Интересна так же идея циклического сбалансирования государственного
бюджета, которая была развита представителями стокгольмской школы
(Э.Линдалем, Б.Олинок, Г.Мюрдалем) и стала одной из популярных теорий. Её
также разделяли американские экономисты П.Стюард, Р.Тапер, английские -
Г.Беверидж, Х.Дальтон. Теория циклического бюджета вызвала к жизни идеи
долгосрочного программирования бюджета. Она предполагает приспособление
государственного бюджета к экономическому циклу. Английский экономист
Э.Харрод считает необходимым разработать не только национальную, но и
международную бюджетную политику, не боясь бюджетного дефицита. Следуя этим
рекомендациям, правительства ряда стран создали специальные фонды для
циклического балансирования конъюнктуры.
Новым положением является выделение активных и пассивных дефицитов
бюджетов. По мнению У.Хеллера, пассивный дефицит образуется из-за
отрицательного влияния экономического кризиса, так как снижение
производства и занятости приводят к падению доходов государственного
бюджета. Активный дефицит возникает в ходе проведения финансовой политики.
Таким образом, пассивный дефицит является следствием действия
автоматических изменений, активный как результат дискреционных
правительственных мер.
Под влиянием изменения условий расширенного воспроизводства
формируется концепция неоклассического синтеза, которая представляет
собой теорию равновесия в условиях неполной занятости, в которую включён
денежный фактор. Эта новая версия кейнсианской теории получила развитие в
работах лауреатов Нобелевской премии - английского экономиста Дж. Хикса и
американского - П.Самуэльсона. Под влиянием неоклассического синтеза
произошли серьёзные изменения в финансовой политике. Самуэльсон писал, что
с помощью соответствующей денежно-кредитной и фискальной политики система
смешанного предпринимательства может не только избежать эксцессов бума и
спада, но и рассчитывать на прогрессивный рост. По его мнению,
регулирование спроса должно осуществляться не только путём изменения в
области государственных расходов и налогов, но и мерами, предусматривающими
изменение учётной ставки, процента и проведение соответствующих операций на
открытом рынке.[6; с. 246]
Таким образом, кейнсианские модели экономической политики однозначно
признают необходимость государственной поддержки реального сектора
экономики. Рынок ссудных капиталов рассматривается как важнейший источник
доходов бюджета, а дефицит бюджета и государственный долг – как действенные
инструменты государственной экономической политики. Развитие кейнсианских
идей в работах Дж. Хикса, А.Лернера, А.Хансена, Р.Масгрейва, У.Хеллера,
Р.Ф.Кана придало его идеям динамизм, заложило основы для стратегического
финансового планирования, создало предпосылки для выработки теории
экономического роста.
Кризис государственного регулирования рыночной экономики на основе
кейнсианских рецептов, который с полной силой проявился в 70-е годы, привёл
к активным поискам среди западных экономистов новых методов оздоровления
экономики. В условиях новой конъюнктуры правительства США, Великобритании в
корне изменили систему государственного вмешательства. В основу финансовой
политики этих стран были положены идеи экономики предложения, отражающие,
главным образом, монетаристские взгляды и неоклассические подходы. Авторы
теории экономики предложения пытались доказать, что главной целью их
научных изысканий является создание некоей новой экономики. Среди них –
Р.Хол, Г.Талок, Й.Броузон, М.Роббот, А.Лаффер. [4; с.63]
Одним из основных постулатов данной теории было уменьшение
вмешательства государства в экономические процессы. При этом особая роль
отводилась государственным финансам, в частности, предусматривалось
сокращение налогов, сокращение государственных расходов, уменьшение
количества денег в обращении с помощью соответствующей политики в области
государственного кредита. Сторонники экономики предложения подвергли
критике постулаты кейнсианской теории. Они считали, что постоянный рост
бюджетного дефицита влечёт за собой монетаризацию государственного долга, а
также, то есть рост государственных расходов способен вызвать инфляцию. В
этой связи, по их мнению, сокращение государственных расходов будет
способствовать подавлению инфляции и будет означать сокращение степени
государственного вмешательства. Вместе с тем они признавали, что сокращение
государственных расходов может привести к сокращению темпов экономического
роста и надеялись компенсировать это путём проведения налоговых реформ,
направленных на сокращение налогового бремени. В рамках данной теории
предлагался ещё один способ борьбы с инфляцией – политика дорогих денег.
Таким образом, приоритет в теории экономики предложения отдавался
монетарным рычагам. Что касается роли государственного кредита, то он
рассматривался как один из способов регулирования денежной массы в
обращении. Как видим, изменение места и роли государственного кредита в
экономической системе происходит от признания его в качестве действенного
механизма обеспечения инвестиционного спроса в рамках кейнсианских идей до
преобладания его способности воздействовать на состояние денежного
обращения в теории экономики предложения.
В отечественной финансовой литературе также наблюдается эволюция
теоретических подходов к государственному заимствованию. В дореволюционной
России система государственного кредита достаточно широко применялась,
особенно в периоды войн, длительных рецессий. По мнению Сперанского (План
финансов, 1810 г.), производя займы, государство достигает ряд позитивных
результатов: умножает источники своих доходов, уравнивает налог, затрагивая
займом ту часть доходов, которая ранее не была вовлечена в хозяйственный
оборот. Заимствования в случае необходимости могут вести к ограничению
рынка свободных капиталов и существенно влиять на характеристики его
развития. При чрезвычайных обстоятельствах займы позволяют изыскивать
средства для государственных расходов, не нанося ущерба частному сектору.
Кроме того, государство доставляет пользу кредитору, принимая на себя
обращение его капитала, который он сам употребить столь безрисково не в
состоянии. Таким образом, резюмирует Сперанский, использование инструмента
заимствования позволяет правительству гибче управлять государственными
финансами. [7; с.99]
Анализ основных положений представителей современной экономической
литературы выявляет широкий спектр суждений. В целом, большинство
экономистов признаёт допустимость бюджетного дефицита, а систему
государственного заимствования - в качестве действенного инструмента
реализации экономической политики. Однако в работах российских учёных
наблюдается разнообразие трактовок понятия государственный кредит. Так,
Ковалёв В.В считает, что государственный кредит представляет собой одну из
форм движения ссудного капитала, когда владелец денежных средств передаёт
заёмщику на время не сам капитал, а лишь право на его временное
использование[8; 199]. Б.М.Сабанти определяет государственный кредит как
одну из форм мобилизации денежных ресурсов государства ом с целью
выполнения своих функций.[9; 153] Более обстоятельное определение дано
Брайчевой Т.В.: государственный кредит как стоимостная категория – это
совокупность денежных отношений, возникающих между государством и
физическими и юридическими лицами, при которых государство может выступать
как в качестве заёмщика, так и в качестве кредитора и гаранта.[10; 176]
Родионова В.М отмечает финансовую составляющую государственного
кредита, хотя и подчёркивает его особенность, состоящую в возвратности,
срочности и платности: Государственный кредит, связанный с
функционированием политической надстройки и движением бюджетных средств,
выражает часть финансовых отношений общества.[11; 309]
Важное методологическое значение для формирования и развития
государственных кредитных отношений имеют концептуальные положения,
определяющие принципы и предпосылки государственной долговой политики.
Объективная необходимость использования государственного кредита для
удовлетворения общественных потребностей связана с наличием противоречий
между величиной этих потребностей и возможностью государства их финансово
обеспечить. Развитие общества сопровождается постоянным ростом
государственных расходов, что напрямую связано с увеличением функций
государства. Однако доходы государственного бюджета всегда ограничены
определёнными рамками: уровнем развития производительных сил, состоянием
налоговой базы, величиной налоговой нагрузки. В этой связи органы власти
прибегают к помощи государственного кредита как средства аккумуляции
дополнительных ресурсов на внутреннем и внешнем рынках.
Экономическая целесообразность государственных заимствований для
финансирования государственных расходов определяется значительно меньшими
негативными последствиями для системы денежного обращения страны по
сравнению с монетарными приёмами покрытия бюджетного дефицита. Эмиссия
денег не только ведёт к инфляции, но и оказывает косвенное воздействие на
состояние экономики в целом. Предпочтения государственным кредитным методам
мобилизации средств в бюджет связаны с рядом факторов:
возможностью сравнительно быстрого привлечения значительного объёма
финансовых ресурсов в бюджет и тем самым ускорения достижения поставленных
целей;
равномерным распределением бремени обслуживания государственного долга
между поколениями налогоплательщиков;
привлекательностью для инвесторов, связанная с получением доходов на
вложенный капитал, минимальными рисками и высокой ликвидностью активов.
Предпосылками появления кредитных отношений является перманентное
противоречие между недостатком и избытком денежных средств у субъектов
экономики. Возможность государственного кредита заложена в самом
воспроизводственным процессе, несоответствием объёмов и сроков финансовых
ресурсов у государства (которое испытывает нехватку средств и готово
заплатить за право их временного использования) и субъектов экономики
(населения, предприятий, финансово-кредитных институтов), у которых
наблюдается их избыток. Таким образом, возможность заимствования связана с
наличием субъектов государственных кредитных отношений и совпадением их
интересов.
Именно так (при незначительных различиях) понимается содержание
государственного кредита, необходимые предпосылки и условия его
функционирования, принципы его организации. Вавилов в своих исследованиях
задаётся вопросом: является ли государственный кредит самостоятельной
экономической категорией или же относится к одной из форм кредита?
Рис. 1. Развёрнутая и общая формула движения стоимости в кредитной
операции.
А) государственные заимствования
Б) погашение и обслуживание государственного долга
(в объёме проведённых заимствований)
В) предоставление государственных кредитов
Рис.2. Движение стоимости при проведении правительством заимствований и
государственном кредитовании
Источник: [12; 61]
Исследуя взаимосвязь кредитных и финансовых начал в категории
государственный кредит, историческое развитие государственных кредитных
отношений, высказывания ряда учёных, Вавилов приходит к выводу: наложение
кредитной основы на часть государственных финансовых отношений порождает
новое явление – государственный кредит – границы которого очерчиваются
сегментом, - обладающих новыми качественными характеристиками.
Сопоставление характера движения стоимости при государственном и частном
кредитовании (рис. 1, 2) позволяет автору резюмировать: единого, логически
завершённого цикла движения средств инвесторов в рамках частного кредита не
наблюдается в сфере государственного кредита, он расчленятся на три
самостоятельные операции, ресурсным обеспечением которых служат разные
источники, начинающие своё движение для достижения в каждом из трёх случаев
совершенно конкретных, принципиально иных целей.[12; 61] Таким образом,
государственный кредит – самостоятельная экономическая категория,
сочетающая в себе черты финансов и кредита.
В целом мы согласны с позицией Вавилова. Действительно, исторически
государственный кредит развивался в составе государственных финансов, хотя
характер отношений и принципы предоставления средств (возвратность,
срочность, платность) присущи категории кредита. Однако его выводы, на наш
взгляд, противоречивы. Так, Вавилов отмечает, что по отношению к экспорту-
импорту капитала государственный кредит является формой движения, способом
существования самого капитала (частного и государственного, внутреннего,
иностранного и международного. [12; 63] Таким образом, он отождествляет
внутреннюю природу экономической категории с формами её практической
реализации.
Экономическая сущность государственного кредита проявляется в
выполняемых им функциях. В современной экономической литературе встречается
ряд мнений по поводу функций государственного кредита. Так, Брайчева Т.В.
наделяет эту категорию фискальной, регулирующей функциями, а также, как и
категорию кредита в целом – замещения наличных денег в обращении.[10; 179]
Ряд учёных считают, что ему присущи распределительная, регулирующая и
контрольная функции. С этим нельзя согласиться, поскольку государственный
кредит представляет собой отношения вторичного распределения стоимости
валового внутреннего продукта. В этой связи, на наш взгляд, придание этой
категории распределительной функции носило бы расширенный характер и не
вполне отражало бы её сущности. Так же вызывает сомнения мнение Ковалёва о
том, что контрольная функция вытекает из самой природы государственного
кредита.[8; 199]
Профессора Мельников В.Д., Ильясов К.К. наделяют государственный
кредит перераспределительной и регулирующей функциями. Мы согласны с данной
позицией. Перераспределительная функция государственного кредита связана с
вторичным распределением стоимости валового внутреннего продукта и
национального богатства страны, а также части стоимости национального
продукта других государств, ресурсов международных рынков капиталов.
Регулирующая функция означает возможность посредством государственных
кредитных методов воздействия на состояние денежного обращения страны, а
также на деятельность отдельных субъектов экономики, предоставивших
финансовые ресурсы государству во временное пользование. Кроме того,
Ковалёв отмечает, что эта функция имеет две стороны. Экономическая сторона
проявляется, прежде всего, в формировании общеэкономических пропорций
(воспроизводственных, территориальных, отраслевых). Социальная сторона
государственного кредита связана с обеспечением воспроизводства рабочей
силы за счёт поддержки социальной сферы, создания рабочих мест и снятия
социальной напряжённости.[8; 200]
Эти функции могут вступать в конфликт одна с другой. Поэтому из
необходимо совместить таким образом, чтобы получить наилучший общий
результат.[13; 326] Поскольку преувеличение значимости одной из функций
может привести к определённым перекосам, что негативно отразится на
эффективности государственных кредитных рычагов.
Вопросы определения сущности, принципов и предпосылок государственных
заимствований актуальны и для Казахстана. Недостаточная степень разработки
теоретико-методологических основ бюджетного дефицита и государственного
долга в советской экономической литературе сказались на определении
государственных заимствований в законодательстве суверенного Казахстана. В
условиях правового вакуума начала 90-х годов прошлого столетия бюджетный
дефицит покрывался за счёт прямого кредитования Национальным Банком
Правительства Республики Казахстан, что привело к негативным последствиям и
ещё более усугубило экономическую ситуацию в республике.
В Республике Казахстан государственные кредитные отношения
регламентируются действующим законодательством. Вступление в силу
Бюджетного кодекса Республики Казахстан с 1 января 2005 года
приостанавливает действие Законов Республики Казахстан О бюджетной
системе и О государственном и гарантированном государством заимствовании
и долге. Анализ положений вышеперечисленных законодательных актов,
определяющих содержание, цели, формы и методы организации государственных
заимствований, позволяют нам сделать следующие выводы.
Статьёй 191 Бюджетного кодекса заимствование определено как процесс,
включающий в себя процедуры принятия решения о необходимости привлечения
заёмных средств, определения порядка и условий привлечения, использования,
погашения и обслуживания займа, процедуры переговоров, обеспечения и
гарантий исполнения обязательств, оформления и подписания соответствующих
документов по займу, ратификации договора займа (при государственном
внешнем заимствовании), получения, использования средств займа, включая
процедуры учёта, контроля и анализа исполнения обязательств сторонами
[14,с.113]. До введения Бюджетного кодекса отношения по государственному
кредиту регламентировались Законом Республики Казахстан О государственном
и гарантированном государством заимствовании и долге. Исследуя развитие
законодательства РК в области государственных заимствований, следует
отметить, что Бюджетный кодекс вносит существенные коррективы в правовое
регулирование государственного заимствования.
Исследование определений государственного кредита позволяют нам
сделать вывод о том, что разработка понятийного аппарата, связанного с
государственным заимствованием, нуждается в комплексном подходе. Это
предполагает необходимость отражения не только смысловой характеристики, но
и экономического содержания, места и роли государственного кредита в
экономической системе в конкретно-исторических условиях, а также его связь
с общим финансовым механизмом обеспечения устойчивого экономического
развития. При этом мы исходим из того, что при выявлении содержания
государственного кредита следует придерживаться следующих основ:
отражение экономической сущности государственного кредита во взаимосвязи с
финансовыми правоотношениями в рамках единого категориального пространства;
единство целей, направлений и характера использования заёмных средств;
реальность и гибкость методов заимствования как инструмента реализации
государственной экономической политики, проводимой в конкретных социально-
экономических условиях;
С учётом перечисленных аспектов трактовка понятия государственный
кредит, на наш взгляд, отражает реальное содержание данного явления.
Таким образом, по нашему мнению, определение понятия государственный
кредит может быть сформулировано следующим образом: государственный
кредит – это система экономических отношений между государством и другими
экономическими агентами по поводу осуществления государственных
заимствований денежных средств и их производительного использования в целях
обеспечения устойчивого экономического развития страны и её регионов.
Данная нами формулировка включает совокупность экономических
отношений, при которых государство является заёмщиком. Мировая практика
показывает, что при государственных кредитных отношениях значительно
преобладает деятельность государства не в качестве кредитора, а именно
ссудозаёмщика. В этой связи мы считаем возможным рассмотрения только
данного аспекта. Деятельность государства в качестве гаранта по
обязательствам юридических лиц мы также не рассматриваем, так как подобные
отношения прямо не относятся к государственному кредитованию, а
задолженность по ним является условной. Этими соображениями объясняется
узость данного определения.
Особое значение в нашей формулировке придаётся характеру
использования мобилизуемых ресурсов. Основной недостаток государственного
кредита его противники связывают с необходимостью обслуживания
государственного долга, переносу налоговой нагрузки на будущие поколения. В
подчёркнуто производительном характере использования заёмных средств
заложена возможность реализации в качестве источника погашения долга
прибыли от реализации инвестиционных проектов. Положительный опыт развитых
стран подтверждает правомерность данного утверждения. Так, в Великобритании
одним из принципов организации фискальной политики является так называемое
золотое правило, которое разрешает правительству осуществлять займы в
течение экономического цикла только для инвестиционных целей и запрещает их
использовать на текущее финансирование [15; 43]. В соответствии с этим
принципом функционирует и механизм государственного заимствования:
средства, мобилизуемые при эмиссии государственных ценных бумаг, поступают
не в текущий бюджет, а так называемый Национальный фонд займов (который
представляет собой бюджет развития) и расходуются на реализацию
инвестиционных проектов.
Кроме того, в нашей формулировке определена цель государственных
заимствований – устойчивое экономическое развитие страны и её регионов. Тем
самым мы включаем в понятие государственный кредит и муниципальные
заимствования. Хотя по законодательству РК Правительство не отвечает по
обязательствам местных исполнительных органов, мы придерживаемся того
мнения, что муниципальные ценные бумаги являются разновидностью
государственных ценных бумаг. В современной российской экономической
литературе дискутируются вопросы о том, считать ли ценные бумаги субъектов
федерации и местных органов государственными. В этой связи мы внесли
подобное уточнение в определение.
Таким образом, анализ теоретических подходов к государственному
заимствованию выявляет широкий спектр определений его сущности. В целом,
большинство экономистов признаёт допустимость бюджетного дефицита, а
систему государственного заимствования - в качестве действенного
инструмента реализации экономической политики.
1.2 Концептуальные основы организации государственного заимствования и
управления государственным долгом
Современная экономическая наука рассматривает государственные
заимствования с точки зрения их реального экономического содержания и
отражения развития социально-экономических процессов. Теоретические
положения, разрабатываемые учёными западных стран, являются основой их
фискальной политики.
Истоки современной финансовой науки следует искать в концепциях
экономистов конца ХIХ – начала ХХ веков. Анализ основных положений
финансовых школ, произведенный нами в параграфе 1.1, показывает, что
разработки теоретических моделей составляли неотъемлемую часть
экономической доктрины, которая определялась конкретными историческими
условиями, а также задачами правительства стран на каждом конкретном этапе
её развития.
Вопросы организации государственного заимствования, выработки
стратегии и тактики управления государственным долгом являются объектом
исследований ряда учёных. В настоящее время выработано несколько
теоретических подходов в этой области. Среди них выделяются так называемый
традиционный подход, формируемый в рамках неоклассического направления, а
также теория оптимальных государственных финансов, предложенная в работе
Р.Барро, основанная на известной эквивалентности Риккардо. Рассмотрим
каждый из данных подходов.
В рамках неоклассического подхода осуществление заимствований
эквивалентно временному снижению налогообложения. При этом задолженность
государства должна быть адекватной в долгосрочном периоде, так как
необходимо соблюдать бюджетное ограничение в виде баланса доходов и
расходов. Однако дисконтированная сумма государственного долга будет
сопровождаться усилением налогообложения в будущем.
Политика государственных заимствований влияет на экономику как в
краткосрочном, так и долгосрочном периоде.
Если государство формирует бюджет с дефицитом, сохраняя текущий
уровень расходов и снижая налогообложение, то, согласно традиционном
представлению о государственном долге, такая политика будет способствовать
росту благосостояния. Это объясняется тем, что снижение налогообложения
будет сопровождаться увеличением текущих доходов экономических агентов,
повышением их потребления и ростом совокупного спроса на товары и услуги.
В краткосрочном периоде увеличение спроса положительно влияет на
использование факторов производства, так как уровни цен и заработной платы
являются неэластичными. В долгосрочном периоде эти показатели подвержены
изменениям.
С целью анализа государственного долга на экономику рассмотрим
процессы, происходящие в системе национальных счетов. Бюджетное ограничение
частного сектора экономики выглядит следующим образом:
Y=C+S+T (1.1)
Где Y – валовой внутренний продукт;
C - потребление товаров и услуг в частном секторе;
S - cбережения в частном секторе;
Т - налоговые обязательства частного сектора за вычетом
государственных трансфертов.
Валовой внутренний продукт также может быть разделён на четыре
составляющие его конечного использования:
Y=C+I+G +NХ (1.2)
Где I - внутренние частные и общественные инвестиции;
G - государственные расходов;
NХ - чистый экспорт товаров и услуг
В результате объединения равенств (1) и (2) получается:
S+ (T-G)=I+NХ
(1.3)
Данное равенство показывает, что сумма частных и общественных
(государственных) сбережений равна сумме внутренних инвестиций и чистого
экспорта. При этом можно допустить, что экспорт товаров и услуг (NХ)
эквивалентен чистым зарубежным инвестициям (NFI):
S+ (T-G)=I+NFI
(1.4)
В левой части данного равенства национальные сбережения представлены в
виде суммы частных и общественных сбережений, а в правой части показано их
использование на внутренние и зарубежные инвестиции.
Таким образом, согласно традиционной экономической теории, в средне- и
долгосрочной перспективе увеличение объёма инвестиций за счёт привлечённых
средств способно ускорить темпы социально-экономического развития страны,
повысить уровень жизни и благосостояния населения. В этом проявляется
возможность положительного воздействия государственного долга на экономику.
Это означает, что сознательное создание бюджетного дефицита (при
сохранении или снижении уровня налогообложения) будет сопровождаться ростом
государственных займов. При этом привлечённые средства должны быть
направлены в реальный сектор, социально-экономическую инфраструктуру. При
росте общественных инвестиций величина сбережений в частном секторе может
оставаться неизменной.
При не инвестиционном использовании привлечённых средств в
традиционной теории подразумевается, что частные сбережения вырастают на
меньшую сумму, чем снижаются общественные; при этом сокращается общий объём
национальных сбережений. В этом случае объём внутренних и зарубежных
инвестиций также уменьшается. С течением времени это приведёт к уменьшению
объёмов финансового и производственного капиталов, что предполагает
снижение общественного производства и национального дохода. В то же время
при сокращении предложения капитала возрастает величина его предельного
продукта (marginal product of capital), в свою очередь, повышая уровень
процентных ставок в экономике.
Сокращение чистых иностранных инвестиций в перспективе приводит к
тому, что внешние капиталовложения отечественных инвесторов снижаются, и
(или) доля иностранных инвесторов на внутреннем рынке капитала повышается.
Следовательно, негативными долгосрочными последствиями долгового
финансирования дефицита считаются снижение национальных сбережений,
внутренних и иностранных инвестиций, замедление роста национального
производства и уровня жизни населения.
Кроме того, в рамках неоклассического подхода государственный долг
имеет и другие негативные последствия:
необходимость обслуживания государственного долга может сопровождаться
ростом налогообложения в будущем. При не инвестиционном использовании
привлечённых средств единственным источником погашения задолженности
являются налоги. Чрезмерный рост налогообложения сокращает стимулы к труду
и может способствовать сужению налогооблагаемой базы и общего объёма
национального производства.
Государственный долг непосредственно связан с денежно-кредитной сферой.
Снижение объёма национальных сбережений вызывает рост реальных процентных
ставок и снижает объём инвестиций в экономику. Страна, управляющая
государственным долгом посредством его рефинансирования, может предпринять
попытку ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
