Финансовая оценка, управление проектными затратами и рисками в нефтяной промышленности

Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 108 страниц
В избранное:

Тема: Финансовая оценка, управление проектными затратами и рисками в нефтяной промышленности.

Содержание

Управление финансовой деятельностью.
Финансовые и инвестиционные термины.
Развитие финансирования в нефтяной промышленности.
Компоненты информационного сообщения о предоставлении кредита.
Источники финансирования.
Оценка финансовых характеристик акционерных обществ.
Проектное финансирование.
Основные элементы системы учета затрат.
Различные системы контроля затрат.
Основные процессы управления проектными затратами.
Система планирования и контроля проектных затрат.
Управление рисками.
Классификация возможных проектных рисков.

Использованная литература

ГЛАВА 1

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

Значение - финансирования нефтегазовой промышленности

В сущности, финансирование имеет целью обеспечение компании достаточными фондами с целью достижения поставленных ею задач, а также удостоверение в том, что эти фонды обеспечиваются на лучших возможных условиях.

Функция финансирования намного шире, чем просто предоставление фондов. Она затрагивает все решения, связанные с максимизацией ценностей компании путем эффективного использования средств, а не просто предоставление таковых.

Что касается нефтяной промышленности, здесь финансовое управление включает в себя такие сферы, как стратегия поглощения и отторжения, управление рабочим капиталом, хеджирование финансового риска, налоговое планирование, а также управление структурой капитала.

Функция финансирования требует, чтобы руководство обладало знаниями о финансах, и в то же время основательно владело вопросами экономики и бухгалтерского дела, а также навыком предвидеть и определять влияние аспектов маркетинга и производства на финансирование.

Энергофинансирование является многосторонней дисциплиной. Оно охватывает решения по инвестированию, управлению финансовыми активами. Оно тесно связано с функциями маркетинга и бухгалтерии. По существу, финансирование представляет максимизацию ценностей компании и улучшение ее деятельности путем эффективного использования и снабжения фондами.

Управление ликвидностью

Эта первая сфера, управление ликвидностью, представляет управление рабочим капиталом, т. е. финансовое положение компании.

Она охватывает управление наличностью, инвестициями, которые можно быстро перевести в наличность, и доступными источниками кредитов, которые могут быть получены по необходимости, например, банковская кредитная линия.

Она включает прогнозирование необходимости в рабочем капитале, сокращение излишков средств и инвестирование необходимых для бизнеса средств, а также сокращение издержек хранения оборотных фондов.

Это область, где увеличенный спектр финансовых продуктов таких, как кредит коммерческих бумаг и более широкий диапазон возможностей краткосрочных инвестиций, расширяют возможности финансового руководства.

Управление структурой капитала

Вторая сфера, управление структурой капитала, включает определение платежеспособности, источник и стоимость долгосрочного долга, а также инструменты, используемые для увеличения долгосрочного долга и собственных средств.

Стоимость капитала, политика выплаты дивидендов и оценка финансового риска являются вопросами, рассматриваемыми в рамках этой сферы.

В эту сферу также входят риск неплатежеспособности суверенного государства (состоящий из экспроприации и национализации), конвертируемость и возможность передачи иностранной валюты, риски войны, восстания и мятежа.

Управление долгосрочными инвестициями

Управление долгосрочными инвестициями затрагивает решения по экономическому анализу эффективности намечаемых капиталовложений.

Эта сфера включает расчет экономического возврата, минимальных точек для прибыльности инвестиций.

Финансовое руководство действует в рамках указанных выше трех сфер управления финансовой деятельностью с целью достижения задач компании.

ФИНАНСОВЫЕ ЗАДАЧИ

Максимизация прибыли

Точно так же, как рабочий может разрабатывать богатое месторождение или пренебречь разработкой с целью максимизировать краткосрочную прибыль, так и финансовое руководство принимает решения, которые дают положительные краткосрочные результаты, рискуя долгосрочной прибыльностью.

К примеру, взятие в кредит валюты с низкой процентной ставкой может повлечь низкие текущие расходы по кредиту, но может привести к потерям при обмене валюты, если эта валюта ревальвирует.

Этот расчет должен быть прибылью как процент от продажи, как процент от активов или процент собственных средств?

И наконец, какова степень риска, связанная с таким решением?

Максимизация благосостояния акционеров

Максимизация благосостояния акционеров является концепцией максимизации текущей стоимости будущих результатов.

Для открытой компании это отражается на рыночной стоимости акционерного капитала.

Финансовые решения по структуре капитала и инвестициям, в дополнение к краткосрочной прибыльности, влияют на рыночную стоимость.

Признание социальной ответственности

Компания несет социальную ответственность, что касается нужд своих профессиональных менеджеров, сотрудников, клиентов, поставщиков, общественности и нации.

Хотя значительная часть этой ответственности покрывается благодаря выполнению закона и контрактных обязательств, финансовое руководство все же обязано видеть, что эти обязательства весьма эффективно финансируются.

ГЛАВА 2

ФИНАНСОВЫЕ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ТЕРМИНЫ

Базисный пункт

Это наименьший критерий при котировке дохода от облигаций и векселей. Один базисный пункт составляет 0, 01% дохода. Т. о. когда процентный доход по облигациям изменился с 10, 67% до 11, 57%, говорят, что он поднялся на 90 пунктов.

Требование

Банковское дело

Это требование вернуть обеспеченный кредит, которое обычно выдвигается, когда заемщик не выполнил такие контрактные обязательства, как своевременная выплата процентов. Когда банкир требует погашения кредита, вся сумма долга немедленно возвращается.

Облигации

Это право изъять из обращения выпущенные облигации до запланированного срока. Самая ранняя дата, когда эмитент может изъять из обращения выпущенные облигации, указывается в проспекте каждого выпуска, в котором содержатся оговорка о досрочном выкупе облигаций в контракте.

Кикер собственного капитала

Это предложение положения владельца в договоре, который включает кредиты. В обмен на такой кикер собственного капитала, кредитор может запросить меньшую процентную ставку по кредит.

Форма 10-К

Это ежегодный отчет, который требует Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) от каждого эмитента именных ценных бумаг, от каждой биржи -зарегистрированной компании и любой компании с 500 или более акционеров. Необходимо подать отчет об источнике и использовании средств за последние два финансовые года. После подачи в SEC форма 10-К становиться общедоступной информацией.

Хедж/Хеджирование

Это стратегия, которая используется для управления риском.

Инвестиционный банкир

Фирма, действующая в роли андеррайтера или агента, которая служит посредником между эмитентом ценных бумаг и инвестирующей публикой.

Кейнсианская экономическая теория

Кейнс полагал, что активное правительственное вмешательство на рынке является единственным методом обеспечения экономического роста и стабильности. Кейнс выступал в защиту увеличения государственных расходов, что влечет увеличение объема инвестиций, рост занятости и потребительских расходов.

Невмешательство (Laissez-Faire)

Доктрина о том, что правительственное вмешательство в бизнес и экономические вопросы должно быть минимальным, описана Адамом Смитом в труде «Благосостояние наций» (1776) .

Левереджный выкуп

Это приобретение компании на кредитные средства. Чаще всего активы приобретаемой компании служат обеспечением под кредит, полученные путем приобретения фирмы, которая выплачивает кредит из денежного оборота приобретенной компании. Группа инвесторов может также брать кредиты в банках, используя собственные активы в качестве обеспечения, чтобы приобрести другую фирму.

Ликвидные активы

Это наличность или активы, которые можно легко перевести в наличность. Например, акции валютного фонда.

Лондонская ставка предложения по межбанковским депозитам

Это ставка, которую наиболее кредитоспособные международные банки (работающие с евродолларом) взимают друг с друга за крупные кредиты.

Фонд денежного рынка

Это взаимный фонд, который инвестирует в коммерческие бумаги, государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты и прочие высоко ликвидные и безопасные ценные бумаги.

Инвестиционная служба Муди (Moody)

«Муди» - это одно из двух наиболее известных в стране агентств по оценке рейтинга облигаций, другое агентство - «Стендард энд Пуерз» (Standard & Poor's) . «Муди» также определяет рейтинг коммерческих бумаг, привилегированных и обычных акций, и пр.

Взаимный фонд

Это фонд, который управляется инвестиционной компанией, которая использует средства акционеров для инвестирования их в акции, облигации, опционы и пр.

Прайм-рэйт

Это процентная ставка, которую банки устанавливают для наиболее кредитоспособных клиентов.

Публичный выпуск новых акций

Это предложение акций публике после того, как выполняются регистрационные требования Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Comission -SEC) .

Стагфляция

Термин, созданный экономистами в 1970х годах, чтобы описать беспрецедентное сочетание медленного экономического роста и высокой безработицы (стагнация) с ростом цен (инфляция) . Основным фактором было четырехкратное увеличение цен на нефть в 1973-74 гг., что привело к росту уровня цен во всей экономике, одновременно с все замедляющимся экономическим ростом.

Корпорация «Стендард энд Пуер'з»

Предоставляет широкий спектр инвестиционных услуг, в т. ч. оценку рейтинга промышленных и муниципальных облигаций, обычных акций, привилегированных акций и коммерческих бумаг.

Казначейский вексель

Правительству США постоянно необходимо одалживать средства на короткие сроки. Правительство делает это путем выпуска долговых ценных бумаг, известных как казначейские векселя, которые продаются публике.

Казначейские векселя безопасны и легко продаются, благодаря этому они являются высоко ценящимися инвестициями.

Евродоллар

Евродоллар - это просто доллар США на депозите в финансовом институте за пределами Соединенных Штатов. Любой доллар, вложенный в банк в Японии, к примеру, считается евродолларом. Даже доллары на депозите в заграничных отделениях банков США считаются евродолларами. Иностранные банки ссужают доллары местным и международным компаниям или лицам, либо ведя дела с США, либо приобретая товары, например, нефть, которые выражаются в долларах США.

ГЛАВА 3

РАЗВИТИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ В НЕФТЯНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Изменения в цене на нефть имеют серьезное финансовое значение для нефтяной промышленности. Компании с большим долгом становятся особенно чувствительными, когда цены на нефть падают.

Несколько факторов привели к сокращению внешнего финансирования нефтяной промышленности; поэтому компании вводят инновационные системы финансирования для получения фондов. Финансовая реструктуризация остается главной проблемой для руководства нефтяной компании. Нефтяные компании предпринимают различные стратегии, чтобы обеспечить свою финансовую стабильность. Таким образом, финансовая реструктуризация нефтяной промышленности приобретает все большую значимость для нефтебизнеса.

В начале 1980х годов нефтяные компании брали в кредит большие суммы денег с целью расширения своей деятельности. Большие объемы долга являются одной из наибольших проблем этой промышленности. Поэтому в краткосрочном плане финансовая реструктуризация компаний, обремененных большими долгами, фокусируется на сокращении объема долга.

Ключевой финансовой тенденцией на протяжении последних нескольких лет было замещение нефтяными компаниями собственного капитала - заемным. Однако, в настоящее время, движение наличности, ликвидность и стабильность балансового отчета оказываются главными заботами нефтяных компаний. Увеличивается акцент на движении наличности в целях измерения слабости или стабильности нефтяной компании. Оно считается отличным инструментом для измерения выживаемости компании.

Отдельные компании фокусируются на подержании сильного движения наличности. Финансовыми целями этих компаний являются концентрация на увеличении дохода в расчете на акцию, а также прибыль на собственный капитал. Эти фирмы оценивают свою финансовую реструктуризацию в основном посредством стоимости своего запаса, т. е. эти компании оценивают свой успех посредством силы своего акционерного капитала и движения наличности.

Главной проблемой, с которой сталкивается нефтяная промышленность, является трудность получения капитала для нефтегазовых проектов. Критерии для нефтегазовых инвестиций гораздо строже сегодня, чем несколько лет тому назад. Компании должны применять новые стратегии, чтобы привлечь капитал, и соответствующим образом структурировать свои финансовые требования.

НОВЫЕ МЕХАНИЗМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ

В связи с трудностями, с которыми сталкиваются нефтяные компании в получении фондов, эти фирмы начали использовать новые финансовые механизмы. Ниже приводятся некоторые из них:

Творческое финансирование

В творческом финансировании задействованы кредиторы, которые принимают комбинацию собственного капитала и кредитного финансирования. В таких случаях, кредиторы занимают позицию собственного капитала («кикер»), например, рабочий интерес или доход нефтепромышленника-субарендатора в дополнение к выплатам процентов. Это позволяет компаниям получать желаемое финансирование и помогает кредиторам улучшить свою прибыль на кредит.

Главное товарищество с ограниченной ответственностью

Главные товарищества с ограниченной ответственностью (MLP) обеспечивают такие преимущества товарищества, как списание со счетов налогов, и все же поддерживают ликвидность инвестиций партнера с ограниченной ответственностью.

MLP, как правило, воспринимается как эффективное нефтегазовое предприятие. Поскольку оно не облагается налогами на начальном этапе, его структуры позволяют ему распределять больше своего дискреционного движения наличности в сравнении с корпорациями. Обычные акции MLP продаются по стоимости, близкой к балансовой стоимости их нефтегазовых резервов.

Инструменты финансирования, связанные с ценой на нефть

Колебания цен на нефть вызвали появление новых финансовых схем, связанных с ценой на нефть, которые перекладывают рыночные риски на плечи инвестора или кредитора. Финансовые меры связаны с ценой на нефть, т. е. инвестор или кредитор получают высокие доходы, если цены на нефть повышаются, и наоборот. Чтобы получить такие условия, заемщик должен получить у кредиторов высокий рейтинг.

Схемы, связанные с ценой на нефть, могут быть особенно полезны для компаний, которые переживают трудности в получении капитала. Такие меры позволяют кредитору спекулировать на будущих ценах на нефть. Преимущество кредитора заключается в том, она гарантирует определенную минимальную норму прибыли и допускает повышение потенциала, если цены на нефть в будущем поднимутся. Компаниям это позволяет получать заемный капитал под низкие проценты, если цены на нефть не поднимаются.

ФИНАНСОВЫЕ СТРАТЕГИИ НЕФТЯНЫХ КОМПАНИЙ

Финансовые аспекты нефтяной промышленности приобрели чрезвычайную важность. Компании применяют различные стратегии в целях обеспечения своей финансовой стабильности.

В целях привлечения капитала компаниям придется проявить новаторство и гибкость. Более того, компании должны будут установить свою кредитоспособность путем структурирования предложенных сделок таким образом, чтобы включить в них собственное участие. Следовательно, нефтяная компания с хорошим послужным списком и с небольшим левередж, достигнет успеха в получении фондов даже в настоящих условиях.

Структурные изменения в рынке усилили чувствительность нефтяных компаний, и акцент на том, как оценить работу и экономическую жизнеспособность компаний, перемещается. Аналитики в настоящее время фокусируются на движении наличности компании, поскольку оно считается отличным инструментом для определения, способна ли компания удовлетворить свои финансовые обязательства. При существующей обстановке, активы компании в виде нефтяных запасов, хотя и представляют важность, не так важны по сравнению сдвижением наличности. Без движения наличности длительное функционирование фирмы подвержено опасности, и в таком случае активы могут оставаться нереализованными.

ПОЛУЧЕНИЕ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ ПОД НЕФТЯНЫЕ ПРОЕКТЫ

Значительные финансовые ресурсы будут направлены на развитие нефтегазовых резервов в будущем, из-за непрерывной важности этих продуктов в росте мировой экономики, и возрастающей стоимости их исследований и разработок.

Нефтяные компании предпочитают брать кредиты на весь период проекта по твердой процентной ставке. Однако, получение финансирования по твердой процентной ставке не всегда возможно, в таких случаях применяется плавающая ставка.

Как правило, нефтеразведка финансируется за счет внутреннего движения наличности компании и нового собственного капитала. Однако, возможно получать кредит под опытно-конструкторские проекты, когда резервы нефти и газа были подтверждены, и стоимость разработки может установлена более аккуратно.

Несколько видов финансовых соглашений можно заключить между нефтяными компаниями и банками, чтобы удовлетворить потребности нефтяной промышленности. Можно договориться о кредите, чтобы их амортизация началась после начала проекта, чтобы это принесло чистое движение наличности. Такие кредиты, как правило, используются для разработки месторождений в Северном море. В отдельных случаях компании с недостаточной финансовой стабильностью могут привлечь кредиторов тем, что дадут им гарантию доли прибыли от месторождения, финансируемого данным кредитом, в дополнение к выплате основной суммы и процентов.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ КРЕДИТ

Банковский кредит, обеспеченный нефтегазовыми резервами, называется производственный кредит. Выплата кредита (основной суммы и процентов) производится из движения наличности, генерированной этими резервами. Этот кредит может послужить замещением и расширением существующих резервов нефти и газа. Поэтому жизненно важно, чтобы эти фонды использовались по целевому назначению.

Структурирование кредитных услуг

Структурируя производственный кредит, крайне важно, чтобы:

Размер кредита соответствовала требованиям, для которых он предназначен.
Фонды использовались по целевому назначению.

Было понимание, что резервы нефти и газа являются истощающимися ресурсами и что непогашенный кредит должен отражать этот аспект. Необходимо убедиться, что непогашенный кредит в любой момент времени не превышает сумму, которую можно выплатить из остающегося ориентировочного движения наличности.
Тщательно рассмотреть общие и административные затраты, определяя график выплат по кредиту.
Пересматривать кредит каждые шесть-двенадцать месяцев.
В зависимости от обстоятельств общий размер кредита может или не может быть синдицирован.

Параметры кредитов с точки зрения банка

Фундаментальные изменения имели место в нефтяной промышленности. Крайне важно их заметить и применить к пониманию и оценке производственных кредитов. Ниже приведены отдельные факторы, которые необходимо принять во внимание при оценке этих кредитов и при определении стоимости кредита:

Резервы- Фундаментальным для расчета стоимости кредита является рассмотрение категорий резервов, которые необходимо включить в базу кредита. В сущности, эти резервы распределяются на четыре известных категории, а именно - производственные, непроизводственные, внебалансовые и неразработанные. В идеале только разработанные резервы включены в определение стоимости кредита и в существующей ситуации неопределенности в промышленности, на данный момент рекомендуются к рассмотрению, главным образом, производственные резервы. Однако, по мере развития нефтяной промышленности в более стабильную среду, этот подход можно пересмотреть и включить другие категории резервов.
Коэффициенты покрытия-Дополнительная маржа, учрежденная коэффициентом покрытия или отношением резервного запаса к максимальному уровню запасов, преследует цели защиты от неблагоприятных колебаний в размере резервов, подлежащих добыче, производительность, процентные ставки, цены на нефть и газ, эксплуатационные затраты, налогообложение и пр. Эти переменные взвешиваются и используется здравый смысл, чтобы определить необходимый уровень покрытия. Предлагаются такие коэффициенты покрытия;

а. Будущая чистая выручка без скидки к обслуживанию долга равна двум или более.

б. Остаток будущей чистой выручки к кредиту равен одному или выше.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.