Денежные средства



Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...2
1. Экономическая природа и классификация денежных потоков ... ... ...4
2. Методы измерения денежных потоков ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .17
3. Анализ денежных потоков ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..25
4. Ликвидный денежный поток ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..33
5. Прогнозирование денежных потоков ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 36
6. Прогнозирование совокупного денежного оборота ... ... ... ... ... ... ..42
7. Планирование наличного денежного оборота ... ... ... ... ... ... ... ... .47
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...50
Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом и переходной к рынку экономике, и успех предприятия (корпорации) в производственно-коммер¬ческой деятельности определяется способностью руководства мобилизовать эти средства и эффективно использовать.
Исследование экономического содержания и назначения денежных потоков является новым направлением в финансовом менеджменте. Пробле¬мы содержания, классификации и анализа денежных потоков недостаточно отра¬жены в финансовой литературе, хотя в последние годы был опубли¬кован ряд работ (О. А. Ефимовой, В. В. Ковалева, М. И. Литвина, Е. С. Стояновой, М. А. Федотовой, А. Д. Шеремета), освещающих данную тематику. Однако комплексные публикации, посвященные исследованию денежных потоков на предприятиях (корпорациях), практически отсутствуют.
В западных корпорациях управление денежными потоками - один из ключе¬вых моментов деятельности финансового менеджера (директора). Это направле¬ние деятельности включает в себя:
♦ учет движения денежных средств;
♦ анализ денежных (финансовых) потоков по данным бухгалтерской отчет¬ности;
♦ оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации;
♦ определение резерва денежной наличности для поддержания нормальной платежеспособности;
♦ прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.
«Денежный поток» — аналог английского Cash Flow (поток наличности) — па¬раметр, отражающий результат движения денежных средств корпорации за опре¬деленный период времени.
Для стратегического управления корпоративными финансами важен не толь¬ко общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока,
1. Гражданский кодекс РК
2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности/Пер. с англ. — М.: Финан¬сы и статистика, 1996.
3. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс (Раздел V). — Киев-Ника-Центр, 1999.
4. Бочаров В. В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. — М.: Финансы и статистика, 2001.
5. Бочаров В. В. Финансовый анализ: Учебное пособие. — СПб.: Питер, 2001.
6. Baн Хори Дж. Основы управления финансами/Пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 2000.
7. Ефимова О. В. Финансовый анализ. — М.: Бухгалтерский учет, 1999.
8. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1997.
9. Литвин М. И. Применение матричных балансов для оценки финансового состояния предприятия: Финансы. 1995. № 3. С. 14-17.
10. Попова Р. Г., Симонова И. Я., Добросердова И. И. Финансы предприятий. — СПб.: Питер, 2001.
11. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М. В. Романовского. — СПб.: Бизнес-Пресса, 2000.
12. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. — М.: Пер¬спектива, 2001.
13. Шеремет А. Д., Негашев Е.В, Методика финансового анализа. — М.: ИНФ-РА-М,2000.
14. Шим Д. К., Сигел Д. Г. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. — М.: Фи-линъ, 1996.

Дисциплина: Финансы
Тип работы:  Дипломная работа
Бесплатно:  Антиплагиат
Объем: 44 страниц
В избранное:   
СОДЕРЖАНИЕ

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ..2
1. Экономическая природа и классификация денежных потоков ... ... ...4
2. Методы измерения денежных потоков ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .17
3. Анализ денежных потоков ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..25
4. Ликвидный денежный поток ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..33
5. Прогнозирование денежных потоков ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 36
6. Прогнозирование совокупного денежного оборота ... ... ... ... ... ... ..42
7. Планирование наличного денежного оборота ... ... ... ... ... ... ... ... .47
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...50

Введение
Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом и переходной
к рынку экономике, и успех предприятия (корпорации) в производственно-
коммерческой деятельности определяется способностью руководства
мобилизовать эти средства и эффективно использовать.
Исследование экономического содержания и назначения денежных потоков
является новым направлением в финансовом менеджменте. Проблемы содержания,
классификации и анализа денежных потоков недостаточно отражены в финансовой
литературе, хотя в последние годы был опубликован ряд работ (О. А.
Ефимовой, В. В. Ковалева, М. И. Литвина, Е. С. Стояновой, М. А. Федотовой,
А. Д. Шеремета), освещающих данную тематику. Однако комплексные публикации,
посвященные исследованию денежных потоков на предприятиях (корпорациях),
практически отсутствуют.
В западных корпорациях управление денежными потоками - один из
ключевых моментов деятельности финансового менеджера (директора). Это
направление деятельности включает в себя:
♦ учет движения денежных средств;
♦ анализ денежных (финансовых) потоков по данным бухгалтерской
отчетности;
♦ оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость
корпорации;
♦ определение резерва денежной наличности для поддержания нормальной
платежеспособности;
♦ прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.
Денежный поток — аналог английского Cash Flow (поток наличности) —
параметр, отражающий результат движения денежных средств корпорации за
определенный период времени.
Для стратегического управления корпоративными финансами важен не
только общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока,
равномерность его движения в течение года. Это означает, что для принятия
финансовых решений необходимо:
1) иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей и убытков,
чтобы определить, из какого источника получена основная сумма доходов за
отчетный период и на какие цели она была направлена;
2) иметь возможность объективно анализировать влияние внутренних и
внешних факторов (в частности налогообложения) па эффективность
деятельности корпорации;
3) оперативно получать исходную информацию в удобной для аналитика
форме.

1. Экономическая природа и классификация денежных потоков

Управление денежными потоками предприятий неразрывно связано со
стратегией самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной
для компаний. Данная стратегия предполагает возмещение затрат по
расширенному воспроизводству преимущественно за счет собственных источников
(чистой прибыли и амортизационных отчислений).
В современном Казахстане длительный экономический спад сильно
отразился прежде всего на реальном секторе народного хозяйства, что
характеризуется ухудшением его воспроизводственной структуры, резким
снижением инвестиционной инновационной активности, ослаблением научно-
технического потенциала промышленности и, как следствие, расстройством
финансовой системы государства. Основными причинами данного негативного
процесса являлись:
♦ углубление диспропорций в развитии реального сектора экономики и
сферы обращения (отток финансовых ресурсов в процессе чековой приватизации,
изъятие свободных средств предприятий через налоговую систему и рынок
государственных облигаций, перемещение за рубеж значительных валютных
средств и др.);
♦ неразработанность правовых вопросов регулирования отдельных видов
предпринимательской деятельности (например, операций с недвижимостью,
корпоративными пенными бумагами, финансового лизинга, доходности валютных
сделок и т. д.).
Финансовый сектор экономики с самого начала его становления развивался
в отрыве от реального сектора. Денежные потоки осуществляли свое движение в
ином направлении: из реального сектора экономики в финансовый. В результате
этого процесса финансовый сектор функционировал независимо от реального, а
способствовал значительный разрыв в уровне их доходности.
Длительное нарушение взаимосвязей в общественном воспроизводстве (в
данном случае — функциональной роли корпоративных финансов в хозяйственной
системе) не могло пройти безболезненно. Отток финансовых ресурсов из
материального производства препятствует преодолению его спада, сокращает,
до недопустимых пределов не только инвестиционные ресурсы предприятий, но и
их оборотные средства, что в конечном итоге приводит к кризису неплатежей.
Для промышленности при переходе от сворачивания объема производства к
стратегии его роста проблема самофинансирования и управления оборотом
денежных средств имеет приоритетное значение.
Управление денежными потоками особенно важно для предприятий
(корпораций) с точки зрения необходимости:
♦ регулирования ликвидности баланса;
♦ управления оборотными активами (текущего финансирования их за счет
чистого оборотного капитала, а при его дефиците — заемных и привлеченных
средств);
♦ планирования временных параметров (лага) капитальных затрат и
источников их финансирования;
♦ управления текущими издержками и их оптимизации с точки зрения
рационального использования ресурсов в производственном процессе;
♦ прогнозирования экономического роста.
Следовательно, для реальной оценки финансового состояния предприятия
(корпорации) в первую очередь требуется информация о состоянии его
финансовых ресурсов и их движении во времени, т. е. о денежных потоках
(рис. 1).
При стоимостной оценке инвестиционных проектов денежные потоки (Cash
Flow — CF) определяются по формуле (1):
CF = ЧП + АО — Инвестиционные (капитальные) затраты ±
Изменения в чистом оборотном капитале, (1)
где ЧП — чистая прибыль от проекта (бухгалтерская прибыль за вычетом
налогов, уплачиваемых из прибыли);
АО — амортизационные отчисления, генерируемые проектом.
Чистый оборотный капитал — оборотные активы минус краткосрочные
обязательства.
При CF О инвестиционный проект приносит пользу инвестору; при CF= О
инвестор безразличен к проекту; при CF 0 инвестор остается в убытке, т.
е. от проекта следует отказаться.
Определим наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными
потоками.
Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации
продукции (работ,услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной
эмиссии акций; полученных кредитов, займов; средств от выпуска
корпоративных облигаций; роста кредиторской задолженности и т. д.
Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих
(эксплуатационных) затрат; инвестиционных расходов; платежей в бюджет и во
внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и др.

Рис. 1. Движение денежных потоков на действующем предприятии
(корпорации)

Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности)
формируется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных
средств.
Следует отметить, что на практике существует так называемый парадокс
прибыли. Как известно, прибыль — это превышение доходов над расходами. И
хотя данное утверждение кажется бесспорным, это не совсем так. Все зависит
от того, что подразумевается под доходами и расходами, поскольку движение
материала и денежных ресурсов не всегда совпадает во времени.
Часто складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть
прибыль или имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Более
наглядно различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных
средств проявляется в следующем:
1) прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за
определенное время (квартал), что не совпадает с реальным поступлением
денежных средств;
2) прибыль признается после совершения продажи, а не после
поступления денежных средств за отгруженную продукцию (данный порядок
предусматривается в учетной политике предприятия);
3) при расчете прибыли расходы по обычным видам деятельности
принимаются к бухгалтерскому учету в сумме исчисленной в денежном
выражении, равной величине оплаты в денежной и иной форме или величине
кредиторской задолженности. Если оплата покрывает лишь часть признаваемых
расходов, то расходы определяются как сумма оплаты и кредиторской
задолженности (в части, не покрытой оплатой);
4) денежный поток включает движение денежных средств, которые
непосредственно не учитываются при расчете прибыли: капитальные вложения;
налоги, уплачиваемые за счет прибыли, долговые выплаты (например, по
долгосрочным займам) и т. д.
5) некоторые виды начисленных затрат и резервов (амортизационные
отчисления, резервы предстоящих расходов) увеличивают издержки
производства, но не вызывают оттока денежных средств;
6) финансовые операции (например, получение и погашение кредитов и
займов, целевое финансирование) также не находят отражение в прибыли, но
вызывают приток или отток денежных средств;
7) прибыль выражает прирост авансированной стоимости за период, что
характеризует эффективность управления предприятием. Однако наличие прибыли
не означает присутствия у предприятия свободных денежных средств, которые
можно расходовать;
8) при расчете прибыли не все затраты включаются в издержки
производства, учитываемые при ее определении за период (например расходы
будущих периодов).
Следовательно, показатель прибыли не всегда отражает реальное
финансовое положение предприятия (корпорации), т.е. его платежеспособность
и ликвидность баланса.
Теоретически величина прибыли и результат движения денежных средств
(чистый денежный поток) могут совпадать в том случае, когда учетная
политика корпорации предполагает использование только кассового принципа
(операции регистрируются только после фактических выплат или после
поступления денежных средств).
Основными источниками информации для анализа взаимосвязи прибыли,
движения оборотных активов и денежных средств являются: бухгалтерский
баланс (форма № 1); приложение к балансу (форма № 5); отчет о прибылях и
убытках (форма № 2); отчет о движении денежных средств (форма № 4).
Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод
начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы или
понесенные затраты могут не соответствовать реальному притоку или
оттоку денежных средств на предприятии.
При наличии у предприятия бухгалтерской прибыли оно может иметь
недостаток ликвидных средств для своего функционирования. Прибыль — только
один фактор (источник) формирования ликвидного баланса. Это связано с тем,
то нераспределенная прибыль отчетного периода в составе собственного
капитала является важнейшим источником формирования чистого оборотного
капитала или свободных денежных средств, находящихся в обороте.
ЧОК=СК + ДО-ВОА,
где СК — собственный капитал;
ДО — долгосрочные обязательства;
ВОА — внеоборотные активы.
Другими источниками формирования чистого оборотного капитала являются
дополнительная эмиссия акций, вклады учредителей в уставный капитал,
резервный капитал, целевое финансирование.
Отчет о движении денежных средств (форма № 4) дает более реальную
информацию о платежеспособности (независимо от того, получены или уплачены
соответствующие денежные средства). Таким образом, денежный поток - это
объем денежных средств, который получает или выплачивает корпорация в
течение отчетного или планируемого периода.
Денежный оборот предприятия (корпорации) складывается из движения
денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями, которые
можно группировать по их экономическому содержанию. Как правило, выделяют
три вида хозяйственных операций и соответственно с ними денежных потоков:
текущая (операционная), инвестиционная и финансовая деятельность (табл. 1).
Группировка, приведенная в табл. 1, дает возможность: изучить текущие
денежные потоки;
оценить способность предприятия погасить свою задолженность перед
кредиторами и иными партнерами; выплатить дивиденды владельцам акций;
изучить необходимость и возможность привлечения дополнительных
финансовых ресурсов для реализации инвестиционных, инновационных,
социальных и других программ.
Итак, можно сделать следующие выводы, характеризующие движение
денежных потоков в отдельных сферах деятельности:
1. Текущая (операционная) деятельность связана с производством и
реализацией продукции (работ, услуг). Движение денег здесь отражает
операции, связанные с формированием бухгалтерской и чистой прибыли.
Поскольку данная деятельность является главным источником прибыли, то она
должна генерировать основной поток денежных средств.
2. Положительный (из квартала в квартал) денежный поток по текущей
деятельности - это важнейшее условие стабильной работы предприятия.
Последнее, считается финансово устойчивым, если поступлений от текущей
деятельности достаточно не только для простого, но и для расширенного
воспроизводства. Предприятию выгодно, чтобы погашение обязательств и
приобретение имущества в основном покрывались за счет положительных
финансовых потоков от текущей деятельности. Поэтому предприятия, способные
последовательно проводить в жизнь данную стратегию финансирования, имеют
высокий кредитный рейтинг и являются финансово более устойчивыми.

Таблица 1 - Классификация поступлений и выплат денежных средств по
видам деятельности
Виды Поступления Выплаты
деятельности
I. Текущая 1. От реализации продукции 1. Оплата счетов
(работ, услуг) поставщиков
(операционная) 2. Оплата труда
2. От продажи основных 3. Расчеты с бюджетом
средств
и другого имущества 4. Взносы во внебюджетные
фонды
3. Авансы, полученные от 5. Выдача подотчетных сумм
покупателей (заказчиков)
4. Бюджетные ассигнования и 6. Выдача авансов
иное
целевое финансирование 7. Финансовые вложения
5. Безвозмездно 8. На оплату процентов и
основной
6. Кредиты и займы суммы долга по полученным
кредитам и займам
7. Прочие поступления
9. Прочие выплаты
2. 1. От продажи основных 1. Приобретение товаров,
Инвестиционная средств оплата
и объектов незавершенного работ, услуг
строительства 2. Выплата авансов
подрядчикам
2. Безвозмездно 3. Оплата долевого участия
3. Бюджетные ассигновании и в строительстве
иное
целевое финансирование 4. Выплата процентов и
дивидендов
4. Кредиты и займы по долгосрочным финансовым
Вложениям
5. Дивиденды и проценты но 5. Финансовые вложения
финансовым вложениям долгосрочного характера
6. Прочие поступления 6. Приобретение
оборудования
и транспортных средств для
Строительства
7. Прочие выплаты
3. Финансовая 1. Бюджетное и иное целевое 1. Выдача авансов
финансирование 2. Краткосрочные финансовые
2. Кредиты и займы Вложения
3. Дивиденды и проценты 3. Выплата процентов и
по краткосрочным финансовым дивидендов по полученным
вложениям кредитам и займам

4. Доходы от продажи ценных 4. На оплату процентов и
бумаг основной суммы долга по
полученным кредитам и
займам
5. Прочие поступления


3. Отрицательный денежный поток по текущей деятельности (отток денег
больше их притока) свидетельствует о нехватке денежных ресурсов даже для
простого воспроизводства. Предприятия, имеющие отрицательный денежный поток
по текущей деятельности, вынуждены либо увеличивать кредиторскую
задолженность для поддержания объема производства на прежнем уровне, либо
продавать имущество и сворачивать инвестиционные программы, а в более
неблагоприятных условиях — сокращать объем производства. Если такая
тенденция сохраняется, предприятие в будущем становится неплатежеспособным,
а это верный путь к банкротству.
4. Инвестиционная деятельность включает операции, связанные с
реальными и портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источниками
денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть:
♦ поступления от текущей деятельности в форме нераспределенной
прибыли и амортизационных отчислений;
♦ доходы от самой инвестиционной деятельности (продажи имущества);
♦ поступления за счет привлеченных источников долговременного
финансирования (эмиссия акций, долгосрочные кредиты и займы).
При благоприятной экономической ситуации предприятие стремится к
расширению и модернизации производства, что приводит к временному оттоку
денежных средств. Впоследствии они возвратятся предприятию в форме
дополнительного притока денежной наличности.
5. Финансовая деятельность — операции по краткосрочному финансированию
корпорации: кредиты и займы; реализация и выкуп акций; облигационные займы
и их погашение; валютные операции; погашение обязательств по векселям,
закладным (при ипотечном кредитовании) и др.
Связь между текущей, инвестиционной и финансовой деятельностью
показана рис. 2.

Рис. 2. Взаимосвязь между видами деятельности корпорации

Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью, часто переходят в
сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться на развитие
производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой
деятельности для выплаты дивидендов акционерам. На практике текущая
деятельность часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной
деятельности, что обеспечивает выживание многих предприятий в нестабильной
экономической среде (как правило, при этом не выделяются средства на
капитальные вложения, инновационные программы и выплату дивидендов
акционерам).
Производственные инвестиции целесообразно разделять на денежные
потоки, связанные с поддержанием мощностей действующего предприятия и
денежные потоки, генерирующие расширение основного капитала. Расширение
мощностей действующего предприятия или его переориентация на новые виды
продукций требует привлечения нового акционерного или заемного капитала,
что вызывает дополнительные денежные потоки.
Для финансового менеджера (директора) важно отличать постоянную
генерацию денег в производстве от краткосрочных притоков вследствие
случайных операций (например от продажи внеоборотных активов или ценных
бумаг других эмитентов).
Разделение деятельности на производственную и финансовую приводит на
практике к другой дифференциации. Так, в действующем отчете о движении
денежных средств не полностью разделена текущая и финансовая деятельность,
так как часть доходов и расходов отражается в составе операционного потока
(например, оплата процентов и основной суммы долга по полученным кредитам и
займам).
Статьи дебиторов и кредиторов являются финансовым инструментом,
связанным с производством и реализацией товаров и услуг, и на практике они
влияют на величину денежного потока по текущей деятельности.
Зачастую сложно решить, что преимущественно отражается в текущем
денежном потоке — динамика этих статей или изменение методов учетных
операций (принятая предприятием учетная политика на предстоящий год —
метод начислений или кассовый метод отражения издержек в себестоимости
продукции).
Таким образом, нельзя строго разграничить элементы денежных потоков по
видам деятельности, так как всегда могут появиться новые виды поступлений и
выплат, которые сложно интерпретировать. Вопрос в каждом конкретном случае
следует решать индивидуально, ориентируясь на принятые в Казахстане
стандарты бухгалтерского учета.
В нашей стране проблема классификации и оценки элементов денежных
потоков находится в стадии изучения. Очевидно, что принципиальные элементы
денежных потоков не могут отличаться от принятых международных стандартов,
однако они должны отражать особенности бухгалтерского учета в Казахстане.
На 1996-2002 гг. в качестве стандарта при составлении отчетности
(форма № 4) принята классификация на основе трех видов денежных потоков. В
соответствии требованиями международных учетных стандартов, отчетность по
денежным потокам является обязательной (наряду с бухгалтерским балансом и
отчетом о прибылях и убытках). Считается, что именно эта форма отражает
реальное финансовое положение и платежеспособность корпорации.
Аргументы в пользу такого утверждения следующие:
1) величина бухгалтерской прибыли зависит от действующих на данный
момент нормативных актов (о доходах и расходах организации; налогообложении
прибыли; порядке отражения в себестоимости продукции материальных затрат,
амортизации основных средств и т. д.);
2) бухгалтерскую прибыль можно увеличить или уменьшить путем
соответствующих учетных операций и проводок, сокрытия части расходов или
отнесения их на расходы будущих периодов.
Однако нельзя таким же путем создать реальные денежные потоки, ибо для
их получения необходимы реальные хозяйственные операции или привлечение
средств в форме кредитов и займов. Последнее зависит от финансовых
возможностей кредиторов (банков), уровня риска кредитных вложений, от
кредитоспособности заемщиков, а также от денежно-кредитной политики
государства.
Следовательно, в условиях высокой инфляции и кризиса неплатежей оценка
денежных потоков предприятий (корпораций) является наиболее актуальной
задачей в управлении корпоративными финансами.

2. Методы измерения денежных потоков
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:
♦ их величину за определенное время (месяц, квартал);
♦ основные их элементы;
♦ виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.
На практике используют два метода расчета денежных потоков — прямой и
косвенный.
Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов)
по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по
трем видам деятельности. Необходимые данные для заполнения формы можно
получить из регистров бухгалтерского учета.
Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать
платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль
за поступлением и расходованием денежных средств. В системе
внутрифирменного финансового планирования разработка бюджета доходов и
расходов, а также консолидированного бюджета ведется прямым методом. При
этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и
по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над
поступлениями их отток. Форма аналитического отчета о движении денежных
средств прямым методом по открытому акционерному обществу представлена в
табл. 2.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных
потоков даст возможность оценить уровень ликвидности корпорации. В
оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для
контроля за процессом формирования выручки от продажи товаров (продукции,
услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей
по финансовым обязательствам.
Недостатком данного метода является то, что он не учитывает
взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения
абсолютного размера денежных средств корпорации.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как
позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины
денежных средств.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой
прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих
движение реальных денег по соответствующим счетам.
Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате
текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции.
1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства
(пассивы), исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке
статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли,
оставшейся в распоряжении корпорации после налогообложения, а их снижение
за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке
краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой
прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих
обязательств вычитается из чистой прибыли.
Таблица 2 Аналитический отчет о движении денежных средств по ОАО
(прямой метод), тыс. тг.
пп Показатели Базовый Отчетный год
год
Остаток денежных средств на начало534 6088
периода
I. Движение денежных средств в 67722 74494
текущей (операционной)
деятельности
Поступления выручки от продажи
товаров (продукции, работ, услуг)
Поступления от продажи имущества 870 940
Оплата счетов поставщиков за сырье-27642 -30406
и материалы
Оплата труда -13080 -14388
Платежи в бюджет и во внебюджетные-9770 -10260
фонды
Общехозяйственные расходы -7654 -8035
Выплата процентов по ссудам банков-10700 -9500
Прочие поступления и выплаты - 672 -705
(сальдо + или -)
Результат от текущей деятельности -926 2140
(приток +, отток -)
II. Движение денежных средств я 1360 7800
инвестиционной деятельности
Поступления от реализации основных
средств
Приобретение основных средств -374 -6500
Результат от инвестиционной 986 1300
деятельности {приток +, опок -)
III. Движение денежных средств в 3500 1750
финансовой деятельности
Банковский кредит
Бюджетный кредит 5760 —
Погашение кредитов -4600 -7760
Целевое финансирование — 1500
Финансовые вложения -14110 -2000
Прочие поступления 2234 2620
Результат от финансовой 5494 -3890
деятельности (приток +, отток -)
Поступило— всего 81980 95192
Выплаты — всего -75892 89554
Всего — (приток +, отток -) 61188 5638
денежных средств

Примечания:
1. Таблица может быть составлена помесячно или поквартально.
2. Для составления таблицы используются Главная книга, журналы-
ордера, данные аналитического учета.
3. Данная форма составлена на основе прямого расчета, что позволяет
оперативно управлять движением денежных потоков.
4. За базовый год остаток денежных средств на конец периода сложился
из их остатка на начало года, притока денег от инвестиционной и финансовой
деятельности и оттока денег от текущей деятельности (534 + 986 + 5494 - 926
= 6088).
5. За отчетный год остаток денежных средств сложился из остатка
денег на начало периода, их притока по текущей и инвестиционной
деятельности и оттока по финансовой деятельности (6088 + 2140 + 1300 - 3890
= 5638).
2. Скорректировать чистую прибыль на величину расходов, не требующих
выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных
средств и нематериальных активов) за период следует прибавить к чистой
прибыли.
3. Исключить влияние прибыли или убытков, которые не являются
результатом обычной деятельности. К ним относятся финансовые результаты от
реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние
этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о
прибылях и убытках, корректируется для исключения повторного счета в
следующем порядке:
♦ на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой
прибыли;
♦ на доходы, которые следует вычесть из чистой прибыли.
Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета исключается
влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в
разделах инвестиционной и финансовой деятельности.
Итак, главным не денежным фактором является амортизация основных
средств и нематериальных активов. В бухгалтерских проводках амортизационные
отчисления включаются в себестоимость продукции. Поэтому при расчете
денежных потоков за период необходимо восстановить сумму этих отчислений,
т. е. к величине чистой прибыли следует добавить сумму начисленного износа
основных средств и нематериальных активов.
Другими неденежными статьями являются:
♦ сумма списания остаточной стоимости не полностью амортизированных
основных средств и иных внеоборотных активов на уменьшение финансового
результата. Данная величина приводит к оттоку денежных средств;
♦ реализация различных видов имущества, отражаемая в прибыли в виде
разницы между ценой реализации и остаточной стоимости, в то время как
приток денег в отчетном периоде происходит в полной сумме, равной цене
реализации, поэтому остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к
прибыли;
♦ материальные затраты, включаемые в состав себестоимости продукции по
мере отпуска их в производство. Однако оплата счетов на их приобретение —
это реальный отток денег, поэтому сумму увеличения запасов следует вычесть
из прибыли. В то же время возврат материалов при ликвидации основных
средств или из производства не сопровождается оттоком денежных средств,
поэтому на соответствующую сумму увеличивается чистая прибыль;
♦ приток денежных средств в случае роста остатков по счетам
краткосрочных обязательств (текущих пассивов), в связи с чем на эту сумму
необходимо увеличить чистую прибыль.
В формах бухгалтерской отчетности корпораций индустриально развитых
стран корректировка прибыли за счет операций по счетам товарно-материальных
запасов, дебиторов и денежной наличности, а также краткосрочной
задолженности (пассивов) выражается одной статьей: изменение чистого
оборотного капитала (оборотные активы минус краткосрочные обязательства).
Увеличение чистого оборотного капитала свидетельствует об оттоке денежных
средств, а его снижение — о притоке. Необходимо также учесть отток денег в
связи с реальными и финансовыми инвестициями, которые также не находят
отражение в показателе прибыли.
Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый
результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции,
которые вызвали приток или отток денежных средств за период (месяц,
квартал, од), понять их причину и вовремя принять решения, направленные па
стабилизацию денежных потоков. В дальнейшем полученные данные можно
использовать для прогнозирования денежных потоков на предстоящий период.
Общее увеличение денежных средств за период далеко не всегда означает
улучшение финансового состояния корпорации — все зависит от того, на какие
виды деятельности были и будут в дальнейшем направлены денежные средства,
дающие прирост или снижение общего объема финансовых ресурсов.
Если имеется убыток по результатам деятельности за отчетный период, то
косвенный метод основывается на данном убытке. Важно то, что последующие
корректировки могут превысить убыток и конечный результат от движения
денежных средств в текущей деятельности предприятия окажется положительным,
несмотря на имеющийся убыток.
Для принятия обоснованных управленческих решений об использовании
денежных ресурсов необходимо располагать информацией о поступлении и
расходовании средств по отдельным видам деятельности: текущей,
инвестиционной и финансовой.
Из отчета следует, что полученных в результате текущей деятельности
денежных средств (8208 тыс. тг) недостаточно для финансирования инвестиций
(15480 тыс. тг), Привлечение недостающих средств в размере 7272 тыс. тг.
(15480 - 8208) было осуществлено при помощи займов и эмиссии обыкновенных
акций. За счет этих средств выплачены дивиденды акционерам и достигнут
прирост наличных денег а сумму 3456 тыс. тг Принимая во внимание заметное
увеличение наличных денег обороте, возникает вопрос: почему акционерное
общество взяло долгосрочный заем на 13500 тыс. тг, а не на меньшую сумму?
Почему был осуществлен выпуск обыкновенных акций на 1584 тыс. тг? Возможно,
общество планирует осуществить инвестиции в начале следующего года.
Отдельные аналитики используют модель движения денежных средств,
основанную на оценке источников их формирования и расходования .
Сумма всех источников средств принимается за 100%, а затем каждая из
позиций отчета выражается в процентах к общей сумме источников. Например,
средства, полученные от текущей деятельности, составляют 30,1% [(8208 :
27252) х 100] общей суммы источников, остальные 69,9% поступления из
внешних источников финансирования.
Из общего объема имеющихся денежных средств направлено на:
♦ инвестиции — 69,4%;
♦ погашение обязательств — 10,1%;
♦ выплату дивидендов — 7,9%;
♦ увеличение денежных средств — 12,6%.
Свободные денежные средства можно использовать на погашение
дополнительной задолженности кредиторам, увеличение дивидендов или на новые
инвестиции.
Если сумма отрицательная (отток денег больше притока), то ОАО
необходимо изыскать дополнительное финансирование для поддержания текущих
операций (оплаты счетов поставщиков, выплаты заработной платы персоналу и
др.) и реализации инвестиционных программ.
Следовательно, отчет о движении денежных средств дает возможность
пользователю (аналитику) ответить па следующие вопросы:
1. Какие суммы денежных средств были получены от текущей,
инвестиционной и финансовой деятельности? Достаточно ли их для покрытия
производственных расходов?
2. Достаточно ли средств, вкладываемых акционерным обществом в
основной капитал, для поддержания производственных мощностей на прежнем
уровне или для их увеличения?
3. В какой мере инвестиции общества финансируются за счет собственных
средств и в какой — за счет заемных?
4. Какая доля денежных средств, полученных из внешних источников
финансирования, относится к заемному капитану (долгосрочные кредиты банков,
эмиссия корпоративных облигаций) и какая — к собственному (эмиссия акций)?
5. Стоит ли ОАО перед необходимостью привлечения заемных средств для
выплаты дивидендов акционерам?
Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным
источником поступления денежных средств является текущая (операционная)
деятельность акционерного общества.
Следовательно, первоочередной целью управления денежными потоками
корпорации является достижение ее ликвидности. Важным основанием для
поддержания ликвидности служат последствия длительной неплатежеспособности
и ее объявления о банкротстве хозяйствующего субъекта. Стратегические и
текущие управленческие решения целесообразно проверять на предмет того,
способствуют ли они сохранению финансового равновесия или нарушают его.
Вместе с тем, иммобилизация части денежных ресурсов в форме денежной
наглядности связана для корпорации с определенными потерями в виде
упущенной прибыли от возможного участия в каком-либо выгодном
инвестиционном проекте, поэтому при расходовании денежных ресурсов
необходимо учитывать две взаимоисключающие цели: поддержание достаточной
платежеспособности и ликвидности баланса корпорации и обеспечение высокой
доходности ее деятельности.
Финансовый директор обязан управлять денежными потоками таким образом,
чтобы максимизировать доходность корпорации и одновременно сохранить
высокую ликвидность активов. На практике это означает нахождение и
поддержание приемлемого соотношения между доходностью и ликвидностью.

3. Анализ денежных потоков
Ключевая цель анализа денежных потоков состоит в выявлении причин
дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников их
поступления и направлений использования.
В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.
Основным документом для изучения денежных потоков является отчет о движении
денежных средств (форма № 4), с помощью которого можно установить:
♦ степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за
счет собственных источников;
♦ зависимость корпорации от внешних источников поступлений средств;
♦ дивидендную политику в настоящий период и прогноз на будущее;
♦ финансовую эластичность, т. е. способность корпорации создавать
денежные резервы (чистый приток денежных средств);
♦ реальное состояние платежеспособности за истекший период (квартал)
и прогноз на следующий краткосрочный период.
С позиции обеспечения бесперебойности производственно-коммерческой
деятельности корпорации, финансовой стабильности и перспектив развития
управления потоками денежных средств предполагается решение ряда
практических задач:
♦ синхронизация потоков поступлений и выплат денежных средств во
времени и пространстве (бюджетирование доходов и расходов);
♦ оптимизация размера средств, вложенных в расчеты с дебиторами;
♦ регулирование переходящего остатка денежных средств;
♦ максимизация уровня самофинансирования.
Традиционный анализ финансового состояния на основе специальных
относительных показателей (ликвидности, платежеспособности, рентабельности
и оборачиваемости активов) имеет ряд недостатков:
♦ основан на данных бухгалтерского баланса, который является
статистическим отражением состояния активов и пассивов на определенную
дату;
♦ дает возможность количественно измерить величину активов и пассивов
и объяснить причины их изменения за период, но не дает достоверного
прогноза на будущее.
Анализ коэффициентов наиболее важен для оценки финансового состояния
ликвидируемого предприятия, так как в процессе ликвидации наибольшее
снимание уделяется его способности погасить в сжатые сроки долговые
обязательства перед кредиторами даже путем продажи активов.
Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ
движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов.
Данный методический подход позволяет проследить, как коэффициенты находят
отражение в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются в
динамике финансовых коэффициентов.
В случае необходимости состояние денежных потоков (отток или приток
денежных средств) можно оценить путем сравнительного анализа балансов
предприятия за ряд периодов (кварталов).
Так, например, увеличение долгосрочных кредитов и займов
свидетельствует о притоке средств, но следует обратить внимание на направ-
ления их использования. Если произошло увеличение внеоборотных активов, то
прирост основных средств и нематериальных активов в разделе баланса, то
такая генерация денежных средств позитивна для предприятия и
свидетельствует о сальном расширении его производственного потенциала, на
базе которого будет армироваться больший денежный поток.
Увеличение статей запасов и дебиторской задолженности (раздел II
баланса), наоборот, свидетельствует об оттоке денежных средств из
хозяйственного оборота в расчетном периоде.
Процесс управления денежными потоками на предприятии (в корпорации)
начинается с анализа их движения за отчетный квартал, который позволяет
установить, где у пего формируется денежная наличность, а где расходуется.
Исходные данные для анализа движения денежных потоков прямым методом
представлены в табл. 3.
Таблица 3 - Отчет о движении денежных средств за квартал по ОАО
(прямой метод)
Наименование статей Сумма, тыс. тг.
Остаток денежных средств на начало квартала 36
(по балансу — форма № 1)
Текущая деятельность
Поступления
Реализация продукции в отчетном периоде 13356
Авансы, полученные от покупателей
Поступления от продажи товаров, полученных
по бартеру ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Учет денежных средств
Методика формирования отчета о движении денежных средств
Организация учета и внутреннего контроля денежных средств, расчетных операций на приемер ТОО фирмы ЛЮКСТЕЙД
ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В СООТВЕТСТВИИ НА МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ
Изучение отчета о движении денежных средств в РК и международной практике
Организация учета и аудита денежных потоков
Учет и анализ движения денежных средств
ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ПОСТАНОВКА УЧЕТНО-ФИНАНСОВОЙ РАБОТЫ В ТОО ИНГОСТРОЙ
Учет наличных денежных средств в кассе
Учет денежных средств в кассе
Дисциплины