Предпосылки и условия перехода к режиму инфляционного таргетирования в Республике Казахстан
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ
1.1. Сущность, цель и особенности инфляционного таргетирования
1.2. Необходимые предпосылки для перехода к режиму инфляционного таргетирования
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ПОДГОТОВКИ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПЕРЕХОДУ К РЕЖИМУ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ В РК
2.1. Оценка подготовки программы перехода к новому режиму в РК
2.2. Перспективы применения опыта по переходу инфляционного таргетирования других стран в РК
2.3 Разработка конкретного плана по выбору оперативного показателя при переходе к режиму инфляционного таргетирования
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ
1.1. Сущность, цель и особенности инфляционного таргетирования
1.2. Необходимые предпосылки для перехода к режиму инфляционного таргетирования
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ПОДГОТОВКИ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПЕРЕХОДУ К РЕЖИМУ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ В РК
2.1. Оценка подготовки программы перехода к новому режиму в РК
2.2. Перспективы применения опыта по переходу инфляционного таргетирования других стран в РК
2.3 Разработка конкретного плана по выбору оперативного показателя при переходе к режиму инфляционного таргетирования
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
В июле 2003 года в Закон Республики Казахстан «О Национальном Банке Республики Казахстан» был внесен ряд изменений и дополнений. Согласно изменениям основной целью Национального Банка является обеспечение стабильности цен. При обеспечении стабильности цен возникает необходимость перехода к режиму инфляционного таргетирования. Переход к принципу данного режима в свою очередь обеспечивает приближение денежно-кредитной политики к мировым стандартам, которое считается приоритетным направлением деятельности Национального банка Казахстана. Тем более ценовая стабильность является залогом постоянного экономического роста.
С 2004 года Национальный Банк занимается разработкой плана перехода к режиму инфляционного таргетирования. Несмотря на это, Правительство Республики Казахстан полностью не определился с необходимостью перехода к этому режиму, и ряд экспертов сомневается в целесообразности перехода.
Переход к режиму инфляционного таргетирования сопряжен с некоторыми проблемами политического, экономического и технического характера. Исходя, из теоретического и практического значения анализа условия перехода к новому режиму мы избрали настоящую тему в качестве объекта специального исследования.
С 2004 года Национальный Банк занимается разработкой плана перехода к режиму инфляционного таргетирования. Несмотря на это, Правительство Республики Казахстан полностью не определился с необходимостью перехода к этому режиму, и ряд экспертов сомневается в целесообразности перехода.
Переход к режиму инфляционного таргетирования сопряжен с некоторыми проблемами политического, экономического и технического характера. Исходя, из теоретического и практического значения анализа условия перехода к новому режиму мы избрали настоящую тему в качестве объекта специального исследования.
1. «Вопросы экономики», №9, 2000
2 . «Менеджмент в России и за рубежом», №5,2001
3. «Общество и экономика», №1, 2001
4. «Финансы»№4, 2001
5. «ЭКО» №3, №7, 2001
6. «Экономика и жизнь», №21, 2001.
7.Моисеев С. Инфляционное таргетирование. Вопросы экономики №9 2000
2 . «Менеджмент в России и за рубежом», №5,2001
3. «Общество и экономика», №1, 2001
4. «Финансы»№4, 2001
5. «ЭКО» №3, №7, 2001
6. «Экономика и жизнь», №21, 2001.
7.Моисеев С. Инфляционное таргетирование. Вопросы экономики №9 2000
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
КАЗАХСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
имени ТУРАРА РЫСКУЛОВА
СРМ №3
Оспанова Дана Сабыровна
Предпосылки и условия перехода к режиму инфляционного таргетирования в
Республике Казахстан
Направление подготовки Магистр государственного управления
Курсовой проект по Бизнес исследованию
Приняла: Идрисова Э.К.
АЛМАТЫ
2007
Оценка исследования
преподавателем
Ф.И.О. студента Оспанова Д.С.
Группа ФА - 1
Название проекта: Предпосылки и условия перехода к режиму инфляционного
таргетирования в Республике Казахстан
Комментарии преподавателя: ___________________________________ ________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
______
___________________________________ _________________________________________
_
Оценка исследовательского проекта
o Отличный
o Хороший
o Удовлетворительный
o Удовлетворяет минимальным требованиям
o Неудовлетворительный
Дата: ____________
Подпись преподавателя: _____________________
Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Теоретические основы инфляционного таргетирования
1. Сущность, цель и особенности инфляционного таргетирования
2. Необходимые предпосылки для перехода к режиму инфляционного
таргетирования
ГЛАВА 2. Современное состояние подготовки и рекомендации по переходу к
режиму инфляционного таргетирования в РК
2.1. Оценка подготовки программы перехода к новому режиму в РК
2.2. Перспективы применения опыта по переходу инфляционного таргетирования
других стран в РК
2.3 Разработка конкретного плана по выбору оперативного показателя при
переходе к режиму инфляционного таргетирования
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность темы исследования.
В июле 2003 года в Закон Республики Казахстан О Национальном Банке
Республики Казахстан был внесен ряд изменений и дополнений. Согласно
изменениям основной целью Национального Банка является обеспечение
стабильности цен. При обеспечении стабильности цен возникает необходимость
перехода к режиму инфляционного таргетирования. Переход к принципу данного
режима в свою очередь обеспечивает приближение денежно-кредитной политики
к мировым стандартам, которое считается приоритетным направлением
деятельности Национального банка Казахстана. Тем более ценовая
стабильность является залогом постоянного экономического роста.
С 2004 года Национальный Банк занимается разработкой плана перехода к
режиму инфляционного таргетирования. Несмотря на это, Правительство
Республики Казахстан полностью не определился с необходимостью перехода к
этому режиму, и ряд экспертов сомневается в целесообразности перехода.
Переход к режиму инфляционного таргетирования сопряжен с некоторыми
проблемами политического, экономического и технического характера. Исходя,
из теоретического и практического значения анализа условия перехода к
новому режиму мы избрали настоящую тему в качестве объекта специального
исследования.
Степень разработанности проблемы.
Основополагающие труды по инфляционному таргетированию были написаны
европейскими и американскими учеными (Ч.Гудхард, М. Нессен и У.Содерсторм,
Ш.Ширатсука, Б. МакКаллам, Л. Свенссон и Д.Вестин, П.Мэссон и др.) в
середине 1990-х гг. Последние годы на эту тему были опубликованы труды
российских специалистов, среди которых М.Ш. Марьясин, И.П. Крючкова и
Засорина И.Л. А.А. Хандруев, Д.В.Левченко, Мойсеев и Е.П. Баранова.
Применительно к Республики Казахстан, можно сказать, что степень
разработанности проблемы совершенно недостаточна.
Цель и задачи исследования.
Целью исследования является изучение и обобщение теоретического,
нормативного и практического материала, касающегося перехода к режиму
инфляционного таргетирования в Республики Казахстан и выработка на основе
этого рекомендаций для начала подготовки перехода к режиму инфляционного
таргетирования. Для достижения указанной цели были поставлены следующие
задачи:
-изучение процедур таргетирования инфляции;
-изучение подготовки перехода к режиму инфляционного таргетирования в
РК;
-анализ опыта таргетирования инфляции в зарубежных странах;
- разработка базовых параметров таргетирования инфляции в РК.
Объектом исследования являются совокупность экономических отношений,
возникающие в процессе государственного регулирования инфляции.
В рамках данного объекта определен предмет исследования – проблема
выбора оперативного показателя при переходе к режиму инфляционного
таргетирования.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили
научные выводы ученых-экономистов, посвященные различным аспектам проблемы
инфляционного таргетирования в целом, а также совокупность научных методов
познания. На эмпирическом уровне были использованы следующие методы, как
наблюдение, сравнение и измерение. А также используются теоретические
методы научного познания: анализ и синтез.
Информационно-аналитической основой является различные нормативно-
правовые акты РК, программные документы Правительства РК, статистические
данные, а также данные Национального Банка Казахстана. Среди наиболее
важных источников информации следует назвать www.stat.kz,
www.nationalbank.kz, www.minfin.kz.
Гипотеза:
Инфляционное таргетирование дает возможность обеспечения стабильности
цен в стране.
ГЛАВА 1.Теоретические основы инфляционного таргетирования
1.1. Сущность, цель и особенности инфляционного таргетирования
Существует три основных режима монетарной политики:
- таргетирование обменного курса;
- монетарное таргетирование;
- инфляционное таргетирование.
Термин таргетирование заимствован из английского языка
(targeting) и означает установление целевых ориентиров или количественных
параметров.
Инфляционное таргетирование – политика центрального банка, при которой
целевым показателем денежно-кредитной политики является приемлемый уровень
инфляции, а основным оперативным показателем служит одна из официальных
краткосрочных процентных ставок. (в Казахстане – ставка рефинансирования и
ставки по операциям РЕПО).
Режим инфляционное таргетирование впервые был применен в 1990 году
Центральным банком Новой Зеландии, и считается сравнительно новым режимом
по сравнению с другими.
После практики Новой Зеландии многие развитые страны мира перешли на
данный режим (Канада (1991), Великобритания (1992),Швеция, Финляндия и
Австралия (1993) и другие). Помимо этого, многие страны с переходной
экономикой, а также развивающиеся страны мира постепенно переходят на этот
режим.
Инфляционное таргетирование – это режим монетарной политики, основанный
на использовании прогноза инфляции в качестве промежуточного целевого
ориентира. При этом центральный банк может использовать любые индикативные
параметры. Преимущество инфляционного таргетирования заключается в том, что
для проведения монетарной политики односторонний характер промежуточных
целевых ориентиров (по обменному курсу или агрегатам денежной массы)
замещается синтезом целого ряда макроэкономических показателей. Помимо
этого, инфляционное таргетирование предполагает большую свободу и гибкость
действий центрального банка. В случае применения промежуточных целевых
ориентиров по обменному курсу или денежной массе население и предприятия
могут проконтролировать их выполнение сделать выводы о текущем состоянии
монетарной политики. Это позволяет центральному банку стабилизировать
инфляционные ожидания.
При использовании инфляционного таргетирования центральный банк
принимает на себя официальные обязательства по достижению лишь главного
целевого ориентира на основании своего прогноза динамики цен. Поэтому чтобы
использовать режим инфляционное таргетирование центральный банк, во-
первых, должен обладать большим кредитом доверия со стороны общества, во-
вторых, его действия должны быть прозрачны.
Практический опыт стран, использовавших ориентиры по инфляции, позволил
сформулировать общие условия, минимально необходимые для использования
этого режима монетарной политики. Прежде всего инфляционное таргетирование
возможно только там, где обеспечение низкой инфляции не только формально,
но и фактически является основополагающей целью монетарной политики.
Денежные власти страны должны четко сознавать, что инфляция наносит
невосполнимый урон экономике, что с помощью монетарной и фискальной
экспансии нельзя стимулировать развитие реального сектора экономики и что
монетизация бюджетного дефицита создает прямые предпосылки к увеличению
темпов роста цен в экономке, нарушению стабильности финансового сектора и
подрывает долгосрочный рост экономики.
Существуют и другие условия использования рассматриваемого режима
монетарной политики: обеспечение должной степени автономности центрального
банка и отказ от таргетирования каких-либо показателей, кроме прогноз
инфляции. Автономность центрального банка предполагает, в частности, отказ
от принципа фискального доминирования, то есть подчинения монетарной
политики интересам фискальной. В практическом плане это означает запрет на
кредитование правительства и монетизацию бюджетного дефицита, а также на
предоставление прямых кредитов экономике. Кроме того, центральный банк
должен обладать полной свободой в принятии решений относительно применения
инструментов монетарной политики.
В основе принципа фискального доминирования лежит проблема временного
несоответствия монетарной политики, суть которой состоит в следующем. Сроки
работы правительства ограничены во времени (как правило, 3—5 лет).
В краткосрочном периоде с помощью монетарной экспансии можно
стимулировать рост совокупного выпуска, снижение безработицы, увеличение
доходов государственного бюджета, а также решать другие задачи
краткосрочного характера, что позволяет правительству получать политические
дивиденды, не затрачивая больших усилий. В связи с этим правительство
всегда стремится контролировать центральный банк и использовать эмиссию в
своих интересах. Последствия такой политики проявляются позже, с
существенным временным лагом, в виде высокой инфляции, нестабильности в
сфере денежного обращения, падения темпов реального роста экономики. Однако
решать эти проблемы, как правило, приходится уже другому составу
правительства.
В условиях переходного периода ситуация усугубляется экономическим
спадом, необходимостью обновления основного капитала в производственном
секторе экономики, проведением структурных преобразований и другими
проблемами, способствующими увеличению расходов государственного бюджета
при сокращающейся налогооблагаемой базе. Все это заставляет правительство
изыскивать дополнительные источники финансирования растущих государственных
расходов. Одним из таких источников, как правило, становятся кредиты
центрального банка. Отчасти поэтому считается, что таргетирование инфляции
применимо только для наиболее развитых стран с переходной экономикой.
Обязательным условием использования инфляционного таргетирования
является также отсутствие официально принимаемых ориентиров по другим
показателям, например, по обменному курсу или агрегатам денежной массы.
Создав рассмотренные предпосылки для использования инфляционного
таргетирования, центральный банк должен выполнить ряд технических условий.
В частности, необходимо определить контролируемый центральным банком
показатель, характеризующий темпы роста цен в экономике страны.
Преимущественно в качестве контролируемого центральными банками показателя
инфляции используется индекс потребительских цен (далее — ИПЦ). В обычный
ИПЦ входят группы товаров и услуг, цены на которые подвержены воздействию
факторов, неподконтрольных центральному банку: административное
регулирование цен, повышение косвенных налогов, рост цен на импортируемые
товары и др. По этой причине зачастую в качестве контролируемого
центральным банком показателя используется скорректированный, или
очищенный, индекс, когда из обычного ИПЦ исключаются отдельные группы
товаров и услуг, цены на которые регулируются правительством либо
подвержены существенным колебаниям, не зависящим от действий центрального
банка.
Практика очищения, корректировки, ИПЦ распространена во многих странах,
включая промышленно развитые.
Необходимо отметить, что при использовании практики очищения ИПЦ перед
центральным банком может возникнуть дилемма. С одной стороны, корректировка
ИПЦ позволяет центральному банку более полно контролировать инфляцию. С
другой стороны, при использовании неочищенного индекса ошибки, допущенные
центральным банком при проведении монетарной политики, могут сглаживаться
административным регулированием цен. Например, если свободно
устанавливаемые цены, подверженные влиянию монетарной политики, растут
темпами, превышающими прогнозные значения, а административно регулируемые —
темпами, которые ниже запланированных, в среднем ИПЦ не выйдет за
установленные рамки. Возможно и обратное: при проведении монетарной
политики, достаточно жесткой для того чтобы удержать рост свободно
устанавливаемых цен в заданных пределах, центральный банк может столкнуться
с резким повышением цен, административно регулируемых правительством. Если
в качестве контролируемого показателя используется обычный ИПЦ, то в этой
ситуации центральному банку придется нести ответственность за превышение
ИПЦ прогнозных значений. Однако в любом случае и центральному банку, и
правительству при проведении факторного анализа инфляции в дополнение к
данным по ИПЦ полезна информация о том, на сколько процентов выросла
инфляция за счет административного регулирования цен и других факторов, не
поддающихся влиянию инструментов монетарной политики. Кроме того, этот
вопрос связан с проблемой согласованности действий центрального банка и
правительства, имеющей исключительное значение при использовании
инфляционного таргетирования.
В условиях переходного периода использование инфляционного
таргетирования предъявляет повышенные требования к статистическим и
исследовательским подразделениям центрального банка, поскольку в основу
практического применения этого режима монетарной политики положены прогнозы
инфляции на планируемый период. Известно, что любые прогнозы связаны с
наличием неопределенности относительно будущего и редко полностью совпадают
с фактическим развитием событий. При прогнозировании инфляции определяющую
роль играет знание работы передаточного механизма монетарной политики.
Однако это знание всегда несовершенно даже в промышленно развитых странах с
устойчивой экономикой, поскольку временные лаги и каналы передаточного
механизма подвержены постоянным изменениям, что, безусловно, влияет на
качество прогнозирования.
Точность прогнозов затрудняется и наличием факторов, не поддающихся
прогнозированию, но оказывающих существенное влияние на уровень цен в
экономике. К ним можно отнести:
— колебания цен на сырье и материалы (особенно на энергоносители) на
мировых рынках;
— изменения условий сельскохозяйственного производства, оказывающие влияние
на цены продукции агропромышленного производства;
— природные катаклизмы и другие форс-мажорные события, проявляющиеся в
форме шоков спроса и предложения;
— отклонения обменного курса национальной валюты от прогнозных значений, не
являющиеся результатом внутренней экономической и монетарной политики.
Кроме того, в условиях переходного периода возникают проблемы с
качеством статистических данных и длиной доступных временных отрезков. В
связи с этим при установлении ориентиров по инфляции на год, три, пять лет
центральным банкам, особенно в условиях переходной экономики, целесообразно
оставлять пространство для маневра и задавать ориентиры не в форме точки, а
в форме коридора (то есть максимально и минимально возможного значения
показателя).
2. Необходимые предпосылки для перехода к режиму инфляционного
таргетирования
Инфляционное таргетирование требует выполнения 2 условий. Первое
условие - центральный банк должен иметь достаточную степень независимости.
Хотя ни в одной стране он не может быть полностью независим от
правительства, банк должен, по крайней мере, располагать свободой в выборе
инструментария, с помощью которого планируется достижение целевого уровня
инфляции. Для того чтобы выполнялось это условие, стране необходимо
отказаться от принципа "фискального доминирования", то есть бюджетно-
налоговая политика не должна оказывать никакого влияния на денежно-
кредитную политику. Свобода от фискального доминирования подразумевает
крайне низкий (или, что еще лучше, нулевой) уровень правительственных
заимствований у центрального банка и достаточную степень развитости
внутреннего финансового рынка с тем, чтобы он мог "поглотить"
дополнительные эмиссии государственных обязательств.
Кроме того, правительство должно располагать широкой доходной базой и
не рассчитывать систематически на поступления от сеньоража. Если же
фискальное доминирование сохраняется, налоговая политика будет
стимулировать инфляционное давление, которое подорвет эффективность денежно-
кредитной политики. На практике это может найти отражение в достаточно
"безобидных" на первый взгляд действиях, например, в требовании
правительства снизить процентные ставки для повышения налоговых сборов.
Второе условие, определяющее работоспособность инфляционного
таргетирования, состоит в том, что власти должны отказаться от
таргетирования других экономических показателей, таких, как заработная
плата, уровень занятости или валютный курс. Например, если страна проводит
политику фиксированного валютного курса, то при высокой мобильности
международных капиталов она не сможет одновременно использовать
инфляционное таргетирование. Когда власти стремятся к достижению сразу
нескольких целей, участники рынка не знают, какой из них в случае ухудшения
ситуации будет отдано предпочтение. В нашем примере, если возникнет угроза
стабильности валютного курса, центральному банку придется сделать выбор:
или удержать фиксированный курс и тем самым отказаться от инфляционной
цели, или сохранить плановый уровень инфляции, пожертвовав фиксированным
курсом.
Однако неограниченная свобода действий центрального банка может иметь и
негативные стороны. Специалисты МВФ, смоделировав взаимодействие денежно-
кредитной и бюджетно-налоговой политики, пришли к выводу, что в условиях
жесткой денежно-кредитной политики лучшим решением ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
КАЗАХСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
имени ТУРАРА РЫСКУЛОВА
СРМ №3
Оспанова Дана Сабыровна
Предпосылки и условия перехода к режиму инфляционного таргетирования в
Республике Казахстан
Направление подготовки Магистр государственного управления
Курсовой проект по Бизнес исследованию
Приняла: Идрисова Э.К.
АЛМАТЫ
2007
Оценка исследования
преподавателем
Ф.И.О. студента Оспанова Д.С.
Группа ФА - 1
Название проекта: Предпосылки и условия перехода к режиму инфляционного
таргетирования в Республике Казахстан
Комментарии преподавателя: ___________________________________ ________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
___________________________________ _________________________________________
______
___________________________________ _________________________________________
_
Оценка исследовательского проекта
o Отличный
o Хороший
o Удовлетворительный
o Удовлетворяет минимальным требованиям
o Неудовлетворительный
Дата: ____________
Подпись преподавателя: _____________________
Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Теоретические основы инфляционного таргетирования
1. Сущность, цель и особенности инфляционного таргетирования
2. Необходимые предпосылки для перехода к режиму инфляционного
таргетирования
ГЛАВА 2. Современное состояние подготовки и рекомендации по переходу к
режиму инфляционного таргетирования в РК
2.1. Оценка подготовки программы перехода к новому режиму в РК
2.2. Перспективы применения опыта по переходу инфляционного таргетирования
других стран в РК
2.3 Разработка конкретного плана по выбору оперативного показателя при
переходе к режиму инфляционного таргетирования
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность темы исследования.
В июле 2003 года в Закон Республики Казахстан О Национальном Банке
Республики Казахстан был внесен ряд изменений и дополнений. Согласно
изменениям основной целью Национального Банка является обеспечение
стабильности цен. При обеспечении стабильности цен возникает необходимость
перехода к режиму инфляционного таргетирования. Переход к принципу данного
режима в свою очередь обеспечивает приближение денежно-кредитной политики
к мировым стандартам, которое считается приоритетным направлением
деятельности Национального банка Казахстана. Тем более ценовая
стабильность является залогом постоянного экономического роста.
С 2004 года Национальный Банк занимается разработкой плана перехода к
режиму инфляционного таргетирования. Несмотря на это, Правительство
Республики Казахстан полностью не определился с необходимостью перехода к
этому режиму, и ряд экспертов сомневается в целесообразности перехода.
Переход к режиму инфляционного таргетирования сопряжен с некоторыми
проблемами политического, экономического и технического характера. Исходя,
из теоретического и практического значения анализа условия перехода к
новому режиму мы избрали настоящую тему в качестве объекта специального
исследования.
Степень разработанности проблемы.
Основополагающие труды по инфляционному таргетированию были написаны
европейскими и американскими учеными (Ч.Гудхард, М. Нессен и У.Содерсторм,
Ш.Ширатсука, Б. МакКаллам, Л. Свенссон и Д.Вестин, П.Мэссон и др.) в
середине 1990-х гг. Последние годы на эту тему были опубликованы труды
российских специалистов, среди которых М.Ш. Марьясин, И.П. Крючкова и
Засорина И.Л. А.А. Хандруев, Д.В.Левченко, Мойсеев и Е.П. Баранова.
Применительно к Республики Казахстан, можно сказать, что степень
разработанности проблемы совершенно недостаточна.
Цель и задачи исследования.
Целью исследования является изучение и обобщение теоретического,
нормативного и практического материала, касающегося перехода к режиму
инфляционного таргетирования в Республики Казахстан и выработка на основе
этого рекомендаций для начала подготовки перехода к режиму инфляционного
таргетирования. Для достижения указанной цели были поставлены следующие
задачи:
-изучение процедур таргетирования инфляции;
-изучение подготовки перехода к режиму инфляционного таргетирования в
РК;
-анализ опыта таргетирования инфляции в зарубежных странах;
- разработка базовых параметров таргетирования инфляции в РК.
Объектом исследования являются совокупность экономических отношений,
возникающие в процессе государственного регулирования инфляции.
В рамках данного объекта определен предмет исследования – проблема
выбора оперативного показателя при переходе к режиму инфляционного
таргетирования.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили
научные выводы ученых-экономистов, посвященные различным аспектам проблемы
инфляционного таргетирования в целом, а также совокупность научных методов
познания. На эмпирическом уровне были использованы следующие методы, как
наблюдение, сравнение и измерение. А также используются теоретические
методы научного познания: анализ и синтез.
Информационно-аналитической основой является различные нормативно-
правовые акты РК, программные документы Правительства РК, статистические
данные, а также данные Национального Банка Казахстана. Среди наиболее
важных источников информации следует назвать www.stat.kz,
www.nationalbank.kz, www.minfin.kz.
Гипотеза:
Инфляционное таргетирование дает возможность обеспечения стабильности
цен в стране.
ГЛАВА 1.Теоретические основы инфляционного таргетирования
1.1. Сущность, цель и особенности инфляционного таргетирования
Существует три основных режима монетарной политики:
- таргетирование обменного курса;
- монетарное таргетирование;
- инфляционное таргетирование.
Термин таргетирование заимствован из английского языка
(targeting) и означает установление целевых ориентиров или количественных
параметров.
Инфляционное таргетирование – политика центрального банка, при которой
целевым показателем денежно-кредитной политики является приемлемый уровень
инфляции, а основным оперативным показателем служит одна из официальных
краткосрочных процентных ставок. (в Казахстане – ставка рефинансирования и
ставки по операциям РЕПО).
Режим инфляционное таргетирование впервые был применен в 1990 году
Центральным банком Новой Зеландии, и считается сравнительно новым режимом
по сравнению с другими.
После практики Новой Зеландии многие развитые страны мира перешли на
данный режим (Канада (1991), Великобритания (1992),Швеция, Финляндия и
Австралия (1993) и другие). Помимо этого, многие страны с переходной
экономикой, а также развивающиеся страны мира постепенно переходят на этот
режим.
Инфляционное таргетирование – это режим монетарной политики, основанный
на использовании прогноза инфляции в качестве промежуточного целевого
ориентира. При этом центральный банк может использовать любые индикативные
параметры. Преимущество инфляционного таргетирования заключается в том, что
для проведения монетарной политики односторонний характер промежуточных
целевых ориентиров (по обменному курсу или агрегатам денежной массы)
замещается синтезом целого ряда макроэкономических показателей. Помимо
этого, инфляционное таргетирование предполагает большую свободу и гибкость
действий центрального банка. В случае применения промежуточных целевых
ориентиров по обменному курсу или денежной массе население и предприятия
могут проконтролировать их выполнение сделать выводы о текущем состоянии
монетарной политики. Это позволяет центральному банку стабилизировать
инфляционные ожидания.
При использовании инфляционного таргетирования центральный банк
принимает на себя официальные обязательства по достижению лишь главного
целевого ориентира на основании своего прогноза динамики цен. Поэтому чтобы
использовать режим инфляционное таргетирование центральный банк, во-
первых, должен обладать большим кредитом доверия со стороны общества, во-
вторых, его действия должны быть прозрачны.
Практический опыт стран, использовавших ориентиры по инфляции, позволил
сформулировать общие условия, минимально необходимые для использования
этого режима монетарной политики. Прежде всего инфляционное таргетирование
возможно только там, где обеспечение низкой инфляции не только формально,
но и фактически является основополагающей целью монетарной политики.
Денежные власти страны должны четко сознавать, что инфляция наносит
невосполнимый урон экономике, что с помощью монетарной и фискальной
экспансии нельзя стимулировать развитие реального сектора экономики и что
монетизация бюджетного дефицита создает прямые предпосылки к увеличению
темпов роста цен в экономке, нарушению стабильности финансового сектора и
подрывает долгосрочный рост экономики.
Существуют и другие условия использования рассматриваемого режима
монетарной политики: обеспечение должной степени автономности центрального
банка и отказ от таргетирования каких-либо показателей, кроме прогноз
инфляции. Автономность центрального банка предполагает, в частности, отказ
от принципа фискального доминирования, то есть подчинения монетарной
политики интересам фискальной. В практическом плане это означает запрет на
кредитование правительства и монетизацию бюджетного дефицита, а также на
предоставление прямых кредитов экономике. Кроме того, центральный банк
должен обладать полной свободой в принятии решений относительно применения
инструментов монетарной политики.
В основе принципа фискального доминирования лежит проблема временного
несоответствия монетарной политики, суть которой состоит в следующем. Сроки
работы правительства ограничены во времени (как правило, 3—5 лет).
В краткосрочном периоде с помощью монетарной экспансии можно
стимулировать рост совокупного выпуска, снижение безработицы, увеличение
доходов государственного бюджета, а также решать другие задачи
краткосрочного характера, что позволяет правительству получать политические
дивиденды, не затрачивая больших усилий. В связи с этим правительство
всегда стремится контролировать центральный банк и использовать эмиссию в
своих интересах. Последствия такой политики проявляются позже, с
существенным временным лагом, в виде высокой инфляции, нестабильности в
сфере денежного обращения, падения темпов реального роста экономики. Однако
решать эти проблемы, как правило, приходится уже другому составу
правительства.
В условиях переходного периода ситуация усугубляется экономическим
спадом, необходимостью обновления основного капитала в производственном
секторе экономики, проведением структурных преобразований и другими
проблемами, способствующими увеличению расходов государственного бюджета
при сокращающейся налогооблагаемой базе. Все это заставляет правительство
изыскивать дополнительные источники финансирования растущих государственных
расходов. Одним из таких источников, как правило, становятся кредиты
центрального банка. Отчасти поэтому считается, что таргетирование инфляции
применимо только для наиболее развитых стран с переходной экономикой.
Обязательным условием использования инфляционного таргетирования
является также отсутствие официально принимаемых ориентиров по другим
показателям, например, по обменному курсу или агрегатам денежной массы.
Создав рассмотренные предпосылки для использования инфляционного
таргетирования, центральный банк должен выполнить ряд технических условий.
В частности, необходимо определить контролируемый центральным банком
показатель, характеризующий темпы роста цен в экономике страны.
Преимущественно в качестве контролируемого центральными банками показателя
инфляции используется индекс потребительских цен (далее — ИПЦ). В обычный
ИПЦ входят группы товаров и услуг, цены на которые подвержены воздействию
факторов, неподконтрольных центральному банку: административное
регулирование цен, повышение косвенных налогов, рост цен на импортируемые
товары и др. По этой причине зачастую в качестве контролируемого
центральным банком показателя используется скорректированный, или
очищенный, индекс, когда из обычного ИПЦ исключаются отдельные группы
товаров и услуг, цены на которые регулируются правительством либо
подвержены существенным колебаниям, не зависящим от действий центрального
банка.
Практика очищения, корректировки, ИПЦ распространена во многих странах,
включая промышленно развитые.
Необходимо отметить, что при использовании практики очищения ИПЦ перед
центральным банком может возникнуть дилемма. С одной стороны, корректировка
ИПЦ позволяет центральному банку более полно контролировать инфляцию. С
другой стороны, при использовании неочищенного индекса ошибки, допущенные
центральным банком при проведении монетарной политики, могут сглаживаться
административным регулированием цен. Например, если свободно
устанавливаемые цены, подверженные влиянию монетарной политики, растут
темпами, превышающими прогнозные значения, а административно регулируемые —
темпами, которые ниже запланированных, в среднем ИПЦ не выйдет за
установленные рамки. Возможно и обратное: при проведении монетарной
политики, достаточно жесткой для того чтобы удержать рост свободно
устанавливаемых цен в заданных пределах, центральный банк может столкнуться
с резким повышением цен, административно регулируемых правительством. Если
в качестве контролируемого показателя используется обычный ИПЦ, то в этой
ситуации центральному банку придется нести ответственность за превышение
ИПЦ прогнозных значений. Однако в любом случае и центральному банку, и
правительству при проведении факторного анализа инфляции в дополнение к
данным по ИПЦ полезна информация о том, на сколько процентов выросла
инфляция за счет административного регулирования цен и других факторов, не
поддающихся влиянию инструментов монетарной политики. Кроме того, этот
вопрос связан с проблемой согласованности действий центрального банка и
правительства, имеющей исключительное значение при использовании
инфляционного таргетирования.
В условиях переходного периода использование инфляционного
таргетирования предъявляет повышенные требования к статистическим и
исследовательским подразделениям центрального банка, поскольку в основу
практического применения этого режима монетарной политики положены прогнозы
инфляции на планируемый период. Известно, что любые прогнозы связаны с
наличием неопределенности относительно будущего и редко полностью совпадают
с фактическим развитием событий. При прогнозировании инфляции определяющую
роль играет знание работы передаточного механизма монетарной политики.
Однако это знание всегда несовершенно даже в промышленно развитых странах с
устойчивой экономикой, поскольку временные лаги и каналы передаточного
механизма подвержены постоянным изменениям, что, безусловно, влияет на
качество прогнозирования.
Точность прогнозов затрудняется и наличием факторов, не поддающихся
прогнозированию, но оказывающих существенное влияние на уровень цен в
экономике. К ним можно отнести:
— колебания цен на сырье и материалы (особенно на энергоносители) на
мировых рынках;
— изменения условий сельскохозяйственного производства, оказывающие влияние
на цены продукции агропромышленного производства;
— природные катаклизмы и другие форс-мажорные события, проявляющиеся в
форме шоков спроса и предложения;
— отклонения обменного курса национальной валюты от прогнозных значений, не
являющиеся результатом внутренней экономической и монетарной политики.
Кроме того, в условиях переходного периода возникают проблемы с
качеством статистических данных и длиной доступных временных отрезков. В
связи с этим при установлении ориентиров по инфляции на год, три, пять лет
центральным банкам, особенно в условиях переходной экономики, целесообразно
оставлять пространство для маневра и задавать ориентиры не в форме точки, а
в форме коридора (то есть максимально и минимально возможного значения
показателя).
2. Необходимые предпосылки для перехода к режиму инфляционного
таргетирования
Инфляционное таргетирование требует выполнения 2 условий. Первое
условие - центральный банк должен иметь достаточную степень независимости.
Хотя ни в одной стране он не может быть полностью независим от
правительства, банк должен, по крайней мере, располагать свободой в выборе
инструментария, с помощью которого планируется достижение целевого уровня
инфляции. Для того чтобы выполнялось это условие, стране необходимо
отказаться от принципа "фискального доминирования", то есть бюджетно-
налоговая политика не должна оказывать никакого влияния на денежно-
кредитную политику. Свобода от фискального доминирования подразумевает
крайне низкий (или, что еще лучше, нулевой) уровень правительственных
заимствований у центрального банка и достаточную степень развитости
внутреннего финансового рынка с тем, чтобы он мог "поглотить"
дополнительные эмиссии государственных обязательств.
Кроме того, правительство должно располагать широкой доходной базой и
не рассчитывать систематически на поступления от сеньоража. Если же
фискальное доминирование сохраняется, налоговая политика будет
стимулировать инфляционное давление, которое подорвет эффективность денежно-
кредитной политики. На практике это может найти отражение в достаточно
"безобидных" на первый взгляд действиях, например, в требовании
правительства снизить процентные ставки для повышения налоговых сборов.
Второе условие, определяющее работоспособность инфляционного
таргетирования, состоит в том, что власти должны отказаться от
таргетирования других экономических показателей, таких, как заработная
плата, уровень занятости или валютный курс. Например, если страна проводит
политику фиксированного валютного курса, то при высокой мобильности
международных капиталов она не сможет одновременно использовать
инфляционное таргетирование. Когда власти стремятся к достижению сразу
нескольких целей, участники рынка не знают, какой из них в случае ухудшения
ситуации будет отдано предпочтение. В нашем примере, если возникнет угроза
стабильности валютного курса, центральному банку придется сделать выбор:
или удержать фиксированный курс и тем самым отказаться от инфляционной
цели, или сохранить плановый уровень инфляции, пожертвовав фиксированным
курсом.
Однако неограниченная свобода действий центрального банка может иметь и
негативные стороны. Специалисты МВФ, смоделировав взаимодействие денежно-
кредитной и бюджетно-налоговой политики, пришли к выводу, что в условиях
жесткой денежно-кредитной политики лучшим решением ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
