Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
Введение. 3
1. Рынок ценных бумаг. 5
1.1 Инструменты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды. 5
1.2 Участники рынка ценных бумаг 12
1.3 Структура рынка ценных бумаг. 14
1.4 Рынок ценных бумаг . цели, задачи, функции. 17
1.5 Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка. 19
1.6 Система управления рынком ценных бумаг. Механизм функционирования рынка ценных бумаг. 21
2.Формирование рынка ценных бумаг. 24
2.1 Проблемы и перспективы развития фондового рынка Казахстана. 24
2.2 О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005.2007 годы. 27
Заключение. 29
Список литературы. 30
1. Рынок ценных бумаг. 5
1.1 Инструменты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды. 5
1.2 Участники рынка ценных бумаг 12
1.3 Структура рынка ценных бумаг. 14
1.4 Рынок ценных бумаг . цели, задачи, функции. 17
1.5 Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка. 19
1.6 Система управления рынком ценных бумаг. Механизм функционирования рынка ценных бумаг. 21
2.Формирование рынка ценных бумаг. 24
2.1 Проблемы и перспективы развития фондового рынка Казахстана. 24
2.2 О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005.2007 годы. 27
Заключение. 29
Список литературы. 30
История рынка ценных бумаг насчитывает около четырёх веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.
В современной экономической жизни ЦБ играют значительную роль.Воплощая в себе разного рода капитал, они при этом делают ненужным физическое владение им.Громадный завод со всеми своими капитальными сооружениями, оборудованием, многочисленными постройками может уместиться в небольшом портфеле.Способность ЦБ легко переходить из рук в руки дает возможность ускоренной перемены соьственника капитала, который в них воплощен, без необходимости физического перемещения.
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной и коммерческой деятельности растёт потребность в привлечении всё большего объёма кредитных средств.
Проблемы фондового рынка – одна из самых сложных и увлекательных тем
экономической теории. Для разрешения этой сложной и увлекательной проблемы требуются предварительные знания высших финансовых вычислений, бухгалтерского учета, теории финансов, банковского дела, теории цен и ценообразования, маркетинга и менеджмента, организации коммерческой деятельности, биржевого дела. Предметом разрешения является современный рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель работы – изучение теории и практики рынка ценных бумаг. Моей целью является систематизирование основных знаний о понятиях, механизме функционирования, технике операций на рынке ценных бумаг. Я постараюсь достаточно подробно осветить следующие вопросы: ценные бумаги и их виды (акции, облигации, векселя, казначейские обязательства и депозитные сертификаты банков и др.); функции, структура и участники рынка ценных бумаг и другие вопросы, освещенные в данной работе Литература, которая рассматривает проблемы рынка ценных бумаг, обширна, при этом преобладающая часть изданий посвящена характеристике ценных бумаг. Операции же с ценными бумагами рассматриваются лишь в отдельных статьях и брошюрах. Расширение масштабов операций на фондовом рынке потребовало обобщения отечественного опыта, выявления специфики и системного изложения вопросов теории и практики проведения операций с ценными бумагами. В настоящей работе я попытаюсь решить эту задачу для того, чтобы помочь понять, как организовать работу на фондовом рынке, а, кроме того, предложить рекомендации по принятию инвестиционных
В современной экономической жизни ЦБ играют значительную роль.Воплощая в себе разного рода капитал, они при этом делают ненужным физическое владение им.Громадный завод со всеми своими капитальными сооружениями, оборудованием, многочисленными постройками может уместиться в небольшом портфеле.Способность ЦБ легко переходить из рук в руки дает возможность ускоренной перемены соьственника капитала, который в них воплощен, без необходимости физического перемещения.
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной и коммерческой деятельности растёт потребность в привлечении всё большего объёма кредитных средств.
Проблемы фондового рынка – одна из самых сложных и увлекательных тем
экономической теории. Для разрешения этой сложной и увлекательной проблемы требуются предварительные знания высших финансовых вычислений, бухгалтерского учета, теории финансов, банковского дела, теории цен и ценообразования, маркетинга и менеджмента, организации коммерческой деятельности, биржевого дела. Предметом разрешения является современный рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель работы – изучение теории и практики рынка ценных бумаг. Моей целью является систематизирование основных знаний о понятиях, механизме функционирования, технике операций на рынке ценных бумаг. Я постараюсь достаточно подробно осветить следующие вопросы: ценные бумаги и их виды (акции, облигации, векселя, казначейские обязательства и депозитные сертификаты банков и др.); функции, структура и участники рынка ценных бумаг и другие вопросы, освещенные в данной работе Литература, которая рассматривает проблемы рынка ценных бумаг, обширна, при этом преобладающая часть изданий посвящена характеристике ценных бумаг. Операции же с ценными бумагами рассматриваются лишь в отдельных статьях и брошюрах. Расширение масштабов операций на фондовом рынке потребовало обобщения отечественного опыта, выявления специфики и системного изложения вопросов теории и практики проведения операций с ценными бумагами. В настоящей работе я попытаюсь решить эту задачу для того, чтобы помочь понять, как организовать работу на фондовом рынке, а, кроме того, предложить рекомендации по принятию инвестиционных
1. Булатов А.С. Экономика. М., 2002 стр. 497;
2. Архипов А.И. Экономика. М., 2001 стр. 646;
3. Киселева Е.А. Курс экономической теории. А., 1994 стр. 304;
4. Евразийское сообщество. №2(38), 2002 стр. 103;
5. Предприниматель и право. №19(185), 2001 стр. 6;
6. Рынок ценных бумаг Казахстана. №3, 2005 стр. 12;
7. №8 2005 стр. 29;
8. №8 2005 стр. 18;
9. Учебное методическое пособие для слушателей курсов по подготовке специалистов для работы на РЦБ. А., 1998 стр. 172;
10. Карагусов Ф.С. Правовой режим ЦБ в РК. А,. 1995 стр. 215;
11. Агарков М. Учение о ЦБ. М., 1996;
12. Гражданское право РК (общая часть) учебное пособие. А,. 1998 стр. 227;
13. Роде Э Банки биржи валюты современного капитализма. М,. 1996 стр. 151;
2. Архипов А.И. Экономика. М., 2001 стр. 646;
3. Киселева Е.А. Курс экономической теории. А., 1994 стр. 304;
4. Евразийское сообщество. №2(38), 2002 стр. 103;
5. Предприниматель и право. №19(185), 2001 стр. 6;
6. Рынок ценных бумаг Казахстана. №3, 2005 стр. 12;
7. №8 2005 стр. 29;
8. №8 2005 стр. 18;
9. Учебное методическое пособие для слушателей курсов по подготовке специалистов для работы на РЦБ. А., 1998 стр. 172;
10. Карагусов Ф.С. Правовой режим ЦБ в РК. А,. 1995 стр. 215;
11. Агарков М. Учение о ЦБ. М., 1996;
12. Гражданское право РК (общая часть) учебное пособие. А,. 1998 стр. 227;
13. Роде Э Банки биржи валюты современного капитализма. М,. 1996 стр. 151;
Введение. 3
1. Рынок ценных бумаг. 5
1.1 Инструменты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды. 5
1.2 Участники рынка ценных бумаг 12
1.3 Структура рынка ценных бумаг. 14
1.4 Рынок ценных бумаг – цели, задачи, функции. 17
1.5 Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка. 19
1.6 Система управления рынком ценных бумаг. Механизм функционирования рынка
ценных бумаг. 21
2.Формирование рынка ценных бумаг. 24
2.1 Проблемы и перспективы развития фондового рынка Казахстана. 24
2.2 О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005-
2007 годы. 27
Заключение. 29
Список литературы. 30
Введение.
История рынка ценных бумаг насчитывает около четырёх веков. 400 лет
назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на
ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом
зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся
куплей-продажей ценных бумаг.
В современной экономической жизни ЦБ играют значительную роль.Воплощая в
себе разного рода капитал, они при этом делают ненужным физическое владение
им.Громадный завод со всеми своими капитальными сооружениями,
оборудованием, многочисленными постройками может уместиться в небольшом
портфеле.Способность ЦБ легко переходить из рук в руки дает возможность
ускоренной перемены соьственника капитала, который в них воплощен, без
необходимости физического перемещения.
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое
и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в
сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер.
Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной
и коммерческой деятельности растёт потребность в привлечении всё большего
объёма кредитных средств.
Проблемы фондового рынка – одна из самых сложных и увлекательных тем
экономической теории. Для разрешения этой сложной и увлекательной проблемы
требуются предварительные знания высших финансовых вычислений,
бухгалтерского учета, теории финансов, банковского дела, теории цен и
ценообразования, маркетинга и менеджмента, организации коммерческой
деятельности, биржевого дела. Предметом разрешения является современный
рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель работы – изучение
теории и практики рынка ценных бумаг. Моей целью является
систематизирование основных знаний о понятиях, механизме функционирования,
технике операций на рынке ценных бумаг. Я постараюсь достаточно подробно
осветить следующие вопросы: ценные бумаги и их виды (акции, облигации,
векселя, казначейские обязательства и депозитные сертификаты банков и др.);
функции, структура и участники рынка ценных бумаг и другие вопросы,
освещенные в данной работе Литература, которая рассматривает проблемы рынка
ценных бумаг, обширна, при этом преобладающая часть изданий посвящена
характеристике ценных бумаг. Операции же с ценными бумагами рассматриваются
лишь в отдельных статьях и брошюрах. Расширение масштабов операций на
фондовом рынке потребовало обобщения отечественного опыта, выявления
специфики и системного изложения вопросов теории и практики проведения
операций с ценными бумагами. В настоящей работе я попытаюсь решить эту
задачу для того, чтобы помочь понять, как организовать работу на фондовом
рынке, а, кроме того, предложить рекомендации по принятию инвестиционных
решений, итеративное описание технологии проведения операций. Естественно,
что каждый из участников фондового рынка в зависимости от поставленной цели
определяет эффективный вид деятельности осуществлять ли эмиссионную,
инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить
ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге
операции на фондовом рынке оказывают влияние на финансовое состояние не
только профессионалов, но и его пользователей.
Задача моей работы – помочь организовать деятельность на отечественном
фондовом рынке и поэтому изложение материала в ней не является
произвольным: каждая ситуация рассматривается с позиции возможных целей ее
проведения, возникающих при этом рисков, оценки эффективности и технологии
на основе анализа. Такая организация материала не случайна, так как
позволяет проанализировать целесообразность работы в том или ином секторе
финансового рынка и принимать инвестиционные решения.
В странах с рыночной экономикой возможности государственного
вмешательства в распределение материальных и финансовых ресурсов
ограничены. Большинство предприятий, основанные либо на индивидуальной,
либо на коллективной собственности, самостоятельно изыскивают материальные
и денежные ресурсы на рынках, через которые распределяется подавляющая
часть общественного продукта, как в натурально-вещественной, так и в
стоимостной формах.
Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в
западной экономической литературе получил название рынка реальных активов.
Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения
совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных
бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться
и погашаться. Ценная бумага представляет собой документ, который отражает
связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на
рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником
получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью
денежного капитала. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в
физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на
специальных бланках с достаточно высокой степенью защищенности от возможных
подделок. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота
ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах
учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях
информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную)
форму.
1. Рынок ценных бумаг.
1.1 Инструменты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды.
В мировой практике существует большое число разновидностей ценных
бумаг или, как их ещё называют – инструментов рынка ценных бумаг или
фондового рынка. Среди них одной из наиболее распространённых форм являются
акции.
Гражданский кодекс РК закрепляет следующее определение ценной бумаги:
ценной бумагой является документ, удостоверяющий имущественные права,
осущесвление которых возможно только при его предъявлении.[12]
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие
имущественные права владельца документа или отношений займа. Кроме того,
это инструменты привлечения денежных средств, объект вложения финансовых
ресурсов. Обращение ценных бумаг – сфера таких видов деятельности, как
брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и
консультационная.
Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер
перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и
не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.
Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они
делятся на два больших класса – основные и производные.
Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат
имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал,
имущество).
Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения
имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного
актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные
ценные бумаги и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные
контракты и свободно обращающиеся опционы.
Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость. Однако есть
такие, на которых этот номинал отсутствует. Они широко распространены
в США. Такие акции обеспечивают держателю право на участие в
прибыли акционерного общества, но в случае его ликвидации не гарантируют
возврат суммы по номинальной стоимости.
Курс акций может быть выше номинальной цены или ниже её. Превышение
курса акции над её номиналом называется лажем или ажио, отклонение курса
вниз – дизажио.
В случае если курсовая стоимость акций превысит номинальную, то
разница между сумой, полученной от продажи акций, и суммой действительно
вложенного в предприятия капитала составит учредительскую прибыль,
присваиваемую учредителями акционерного общества.
Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают
облигации, выражающие долговые обязательства. Их эмитировать
(выпускать) может государство, органы местного самоуправления,
предприятия, различные фонды и другие организации.
Долгосрочные облигации, действие которых ограничивается определённым
сроком (3-5 и более лет), по истечении которого они погашаются по
номинальной стоимости, дают право держателю облигации получать
доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.
В отличие от акций, облигации не предоставляют держателям права
участвовать в управлении делами эмитента. Государственные
облигации, включая муниципальные, способствуют привлечению средств,
необходимых для финансирования бюджетного дефицита, развития
городского хозяйства, решения региональных проблем, реализации
долгосрочных высокорентабельных коммерческих проектов, а так называемые
корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулировать денежные
средства для развития и технического
перевооружения производства.
Облигационный метод мобилизации финансовых ресурсов обладает
рядом преимуществ. Проценты по облигациям, как правило, не превышают
процент по банковскому кредиту, а сроки погашения значительно
продолжительней. Если заёмщиком выступает государство, налог на доход от
облигаций не взимается, а государство–заёмщик выступает убедительным
гарантом того, что долговые обязательства будут погашены своевременно и
качественно.
Государственные краткосрочные облигации являются высоко ценными ликвидными
бумагами, а сроки их обращения в денежные средства – минимальными,
что позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и надёжно
инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные
денежные средства.
Дополнительное преимущество инвестиций в государственные
краткосрочные облигации состоит в том, что все виды доходов от
операций с ними не облагаются налогами.
Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по
определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для
которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми.
Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на
подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие
подвиды.
Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
• владение ценной бумагой;
• удостоверение имущественных и обязательских прав;
• право управления;
• удостоверение передачи или получения собственности.
Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства
и характеристики:
• ликвидность;
• доходность;
• курс;
• надежность;
• наличие самостоятельного оборота;
• потенциал прироста курсовой стоимости.
Основными видами ценных бумаг являются:
Акции. Это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами
(корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития
предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают
обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют
участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления
акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов,
части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают
преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации
предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право
по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции
различаются по характеру выплаты дивидендов:
• с фиксированным доходом;
• с плавающим доходом;
• с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• гарантированные;
• экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней
официального объявления даты выплаты дивидендов);
• кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается
потом).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия
за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли, подлежащая
распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль,
направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами
пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного
дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров, но
может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по
обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от полученной прибыли и
решения собрания акционеров. Фиксированный дивиденд по привилегированным
акциям устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям
производится независимо от полученной прибыли. При недостаточном объеме
прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Выплата дивидендов, объявленных собранием акционеров, является
обязательной для общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды,
если общество неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты
дивидендов. Акционеры вправе потребовать выплаты дивидендов обществом через
суд. В случае отказа общество будет объявлено неплатежеспособным и подлежит
ликвидации.
Акции делятся на низкокачественные, высококачественные, среднего
качества, свободно обращающиеся, ограниченно обращающиеся. К последним
можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с
согласия эмитента.
Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические
акции – это акции, курс которых растет при подъеме экономики и падает при
ее спаде. Акции роста – это акции, курс которых имеет общую тенденцию к
повышению, акции спада – соответственно к понижению. Право на выпуск акций
имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного
срока действия. Они могут выпускаться как в наличной, так и безналичной
форме. Одной из характеристик акции является ее номинал – условная
величина, выражаемая в денежной форме и определяющая долю имущества,
которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма
дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции
является ее курсовая стоимость – величина, показывающая, во сколько раз
текущая цена акции выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от
других ценных бумаг, является то, что акция дает право ее владельцу право
на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании
акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально числу его акций.
Акции трудового коллектива распространяются только среди работников
предприятия и не подлежат свободному обращению. Акции предприятий
распространяются среди юридических лиц – других предприятий.
Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с
долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью
получения повышенного дохода, который может складываться из суммы
дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их
цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту
сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами.
Облигации. В переводе с латинского облигация буквально означает
обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы.
Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика
денег, а покупатель облигации - в роли кредитора.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем
денежных средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную
стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента.
Облигация – это ценная бумага, которая:
• выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;
• самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения
эмитентом и имеет собственный курс;
• обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими
инвестиционными качествами.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на
фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая
удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она
выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель
кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный
срок.
Основные отличия облигации от акции:
• облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
• она приносит доход в виде заранее установленного процента;
• облигация не дает права владельцу участвовать в управлении
предприятием;
Доход по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен,
так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в
экономике.
Можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних и
местных займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.
Они бывают следующих типов:
• именные (владельцы регистрируются в особой книге);
• на предъявителя – имеют специальный купон как свидетельство права
держателя облигации на получение процентов;
• обычные (неконвертируемые);
• конвертируемые;
• обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью
эмитента;
• необеспеченные;
• с полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом по
купону;
• с нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем
начисления процентов к номиналу.
Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг
обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на
предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на
предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата
доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может
выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.
Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и
обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного
бюджета.
Различают следующие виды государственных ценных бумаг:
• наличные и безналичные;
• документарные и бездокументарные;
• гарантированные и доходные;
• рыночные и нерыночные;
• именные и на предъявителя.
• Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции как:
налоговое освобождение;
• обслуживание государственного долга;
• финансирование государственных доходов.
Они бывают:
• государственные долгосрочные обязательства;
• государственные краткосрочные бескупонные обязательства;
• облигации государственного сберегательного займа;
• государственные казначейские векселя;
• облигации внутреннего валютного займа и т.д.
•
Другие виды ценных бумаг.
Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза
собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ,
удостоверяющий:
• факт заключения договора перевозки;
• факт приема груза к отправке;
• право распоряжения и право собственности держателя коносамента на
груз.
Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение
чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму. Таким образом,
чек – это, в сущности, вил переводного векселя, но с некоторыми
особенностями:
• чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество
в сделках не участвует;
• плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное
учреждение;
• чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что
чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму
денег.
С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования
свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку
эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти
документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых
банками средств являются так называемые депозиты. Депозит – это
экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное
пользование банком. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными.
Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и форма
изъятия вклада. Исходя из категории вкладчиков различают - депозиты
юридических и депозиты физических лиц. По форме изъятия средств депозиты
делятся на депозиты до востребования, срочные депозиты, условные депозиты.
Срочные вклады оформляются договором между клиентом и банком. В договоре
указываются сумма вклада, срок его действия, проценты по вкладу,
обязанности и права сторон. Многие банки устанавливают минимальный размер
срочного вклада, величина которого зависит от ориентации банка на мелких,
средних или крупных вкладчиков. Со своей стороны банк обязуется исполнять
условия договора и нести ответственность за их нарушение.
Векселя. То ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное
обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную
сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными
(тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю
векселя, а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя.
Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в
реальных сделках, финансовый вексель в основе имеет ссуду и приобретается с
целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или процента. Также
встречаются бронзовые и дружеские векселя, используемые в целях получения
дешевого беспроцентного кредита. Бронзовый вексель – это вексель,
выписанный на вымышленное лицо, а дружеский основан на встречной выписке
расписок.
Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам. Производные
ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок
с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития
фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для
формализации торговых сделок.
Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или
продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона
выплачивает продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать
или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион
позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск
в форме премии надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать
ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены
максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться
преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции.
Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти
финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.
Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на приобретение
известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене,
которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные контракты строго
стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей
ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому лицо
продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному
курсу, но с обязательство осуществить сделку не сразу, а к установленному
сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и продавцом своих
обязательств не совпадает с датой заключения сделки.
Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи содержат
следующие основные позиции:
• вид ценной бумаги;
• фиксированная цена продажи;
• количество ценных бумаг;
• сумма сделки;
• дата исполнения контракта;
• условия расчетов.
Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные. Это
именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение
обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства,
право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке. Закладные
подлежат обязательной государственной регистрации. По соглашению между
залогодателями и залогодержателями в закладной может быть предусмотрен ряд
передаточных надписей. Закладные широко используются при оформлении
ломбардных кредитов.
Таким образом, основным видом ценных бумаг продолжают оставаться
государственные ценные бумаги. Недостаток рынка состоит в том, что на нем
нет юридических посредников – в лице солидных брокерских фирм или
инвестиционных банков. Поэтому рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит
неполноценный характер. Основная причина – отсутствие его законодательного
регулирования со стороны Правительства.
1.2 Участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с
конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех
или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью
как финансовых инструментов.
Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:
• по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной
стороны, эмитентов, выпускающих ценные бумаги, с другой стороны,
инвесторов, покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров,
брокеров, маклеров), помогающих обращению ценных бумаг и совершению
фондовых сделок;
• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности
(владение, распоряжение, пользование);
• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением последующим
обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке
происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном
осуществляются фондовые операции;
• по эмитентам и инвесторам (государство, юридические лица);
• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);
• по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный,
национальный и мировой рынок);
• по степени риска (высоко рисковый, среднерисковый и мало рисковый
рынок).
На рынке ценных бумаг различают три основные формы деятельности:
государственную, профессиональную и частную. К профессиональной
деятельности относится работа фондовых бирж, инвестиционных фондов,
брокеров, дилеров, маклеров.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь
квалификационный аттестат и лицензию. Частной деятельностью на рынке ценных
бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к
профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения
профессиональной деятельности на рынке.
Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды
деятельности (брокерская, дилерская, траст, клиринг, консалтинг, хранение,
залог и др.)
Рассмотрим краткую характеристику основных видов деятельности на рынке
ценных бумаг:
• брокерская деятельность. Брокер на чужие деньги за комиссионные
выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги.
• дилерская деятельность. Дилер на собственные деньги на свой страх и
риск ведет фондовые операции.
• маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или
понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.
• депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных
бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях.
• клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает
выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.
• трастовая деятельность. Траст основан на передаче доверительному
управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по
управлению и распоряжению ценными бумагами.
• ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все
операции по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права
собственности на них.
• консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке
ценных бумаг основана на широком использовании экспертных оценок.
Консалтинг – это профессиональная помощь в форме консультаций или
рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по
анализу, прогнозу решению практических проблем на рынке ценных бумаг.
1.3 Структура рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических
отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто
покупает и становится их владельцами.
Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми
владельцами называется эмиссией. Эмиссия ценных бумаг обычно
производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения
деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а
государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью
финансирования дефицита бюджета.
Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями,
которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и
хозяйственного использования:
• Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика
инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества
структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг
осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в
отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс
акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного
спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать
в наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг,
оказавшихся малоприбыльными), определяют цену первичного рынка,
который, в конечном счете, только и важен для производства, так как
именно на нём предприятия могут получить средства на развитие.
На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто
бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На
российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путём
размещения ценных бумаг под серьёзные проекты.
• Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый
характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим
агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим
инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные
средства, осуществлять инвестиции в производство путём
приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на
фондовых биржах иили у профессиональных посредников позволяет
инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций;
• В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на
происходящие предполагающиеся изменения в политической,
социально экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни
общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка
ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о
состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно
проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах,
отраслях, на конкретных предприятиях;
• В-четвёртых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма
в управлении экономикой на микро уровне, когда решение принимается
путём голосования владельцев акций, причём один голос равен
одной акции, поэтому, чем больше акций, тем большее влияние
имеет тот или иной совладелец на предприятие управленческих
решений;
• В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных
предприятий государство реализует свою структурную политику,
приобретая акции нужных предприятий и совершая, таким
образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития
общества в целом.
• В шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом
государственной финансовой политики; основным рычагом, через который
реализуется данная функция, является рынок государственных ценных
бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную
массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.
Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой
сложную организационно-правовую систему с определенной технологией
проведения операций.
Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех
странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом
рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на
рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право
работы с ценными бумагами.
Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг на данном
рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:
• банки;
• негосударственные пенсионные фонды;
• страховые компании.
Первичный рынок ценных бумаг – это место, где происходит первичная
эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка
является организация первичного выпуска ценных бумаг и их размещение. К
задачам первичного рынка относятся:
• привлечение временно свободных ресурсов;
• активизация финансового рынка;
• снижение темпов инфляции.
Первичный рынок выполняет следующие функции:
... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
1. Рынок ценных бумаг. 5
1.1 Инструменты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды. 5
1.2 Участники рынка ценных бумаг 12
1.3 Структура рынка ценных бумаг. 14
1.4 Рынок ценных бумаг – цели, задачи, функции. 17
1.5 Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка. 19
1.6 Система управления рынком ценных бумаг. Механизм функционирования рынка
ценных бумаг. 21
2.Формирование рынка ценных бумаг. 24
2.1 Проблемы и перспективы развития фондового рынка Казахстана. 24
2.2 О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005-
2007 годы. 27
Заключение. 29
Список литературы. 30
Введение.
История рынка ценных бумаг насчитывает около четырёх веков. 400 лет
назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на
ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом
зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся
куплей-продажей ценных бумаг.
В современной экономической жизни ЦБ играют значительную роль.Воплощая в
себе разного рода капитал, они при этом делают ненужным физическое владение
им.Громадный завод со всеми своими капитальными сооружениями,
оборудованием, многочисленными постройками может уместиться в небольшом
портфеле.Способность ЦБ легко переходить из рук в руки дает возможность
ускоренной перемены соьственника капитала, который в них воплощен, без
необходимости физического перемещения.
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое
и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в
сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер.
Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной
и коммерческой деятельности растёт потребность в привлечении всё большего
объёма кредитных средств.
Проблемы фондового рынка – одна из самых сложных и увлекательных тем
экономической теории. Для разрешения этой сложной и увлекательной проблемы
требуются предварительные знания высших финансовых вычислений,
бухгалтерского учета, теории финансов, банковского дела, теории цен и
ценообразования, маркетинга и менеджмента, организации коммерческой
деятельности, биржевого дела. Предметом разрешения является современный
рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель работы – изучение
теории и практики рынка ценных бумаг. Моей целью является
систематизирование основных знаний о понятиях, механизме функционирования,
технике операций на рынке ценных бумаг. Я постараюсь достаточно подробно
осветить следующие вопросы: ценные бумаги и их виды (акции, облигации,
векселя, казначейские обязательства и депозитные сертификаты банков и др.);
функции, структура и участники рынка ценных бумаг и другие вопросы,
освещенные в данной работе Литература, которая рассматривает проблемы рынка
ценных бумаг, обширна, при этом преобладающая часть изданий посвящена
характеристике ценных бумаг. Операции же с ценными бумагами рассматриваются
лишь в отдельных статьях и брошюрах. Расширение масштабов операций на
фондовом рынке потребовало обобщения отечественного опыта, выявления
специфики и системного изложения вопросов теории и практики проведения
операций с ценными бумагами. В настоящей работе я попытаюсь решить эту
задачу для того, чтобы помочь понять, как организовать работу на фондовом
рынке, а, кроме того, предложить рекомендации по принятию инвестиционных
решений, итеративное описание технологии проведения операций. Естественно,
что каждый из участников фондового рынка в зависимости от поставленной цели
определяет эффективный вид деятельности осуществлять ли эмиссионную,
инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить
ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге
операции на фондовом рынке оказывают влияние на финансовое состояние не
только профессионалов, но и его пользователей.
Задача моей работы – помочь организовать деятельность на отечественном
фондовом рынке и поэтому изложение материала в ней не является
произвольным: каждая ситуация рассматривается с позиции возможных целей ее
проведения, возникающих при этом рисков, оценки эффективности и технологии
на основе анализа. Такая организация материала не случайна, так как
позволяет проанализировать целесообразность работы в том или ином секторе
финансового рынка и принимать инвестиционные решения.
В странах с рыночной экономикой возможности государственного
вмешательства в распределение материальных и финансовых ресурсов
ограничены. Большинство предприятий, основанные либо на индивидуальной,
либо на коллективной собственности, самостоятельно изыскивают материальные
и денежные ресурсы на рынках, через которые распределяется подавляющая
часть общественного продукта, как в натурально-вещественной, так и в
стоимостной формах.
Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в
западной экономической литературе получил название рынка реальных активов.
Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения
совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных
бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться
и погашаться. Ценная бумага представляет собой документ, который отражает
связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на
рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником
получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью
денежного капитала. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в
физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на
специальных бланках с достаточно высокой степенью защищенности от возможных
подделок. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота
ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах
учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях
информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную)
форму.
1. Рынок ценных бумаг.
1.1 Инструменты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их виды.
В мировой практике существует большое число разновидностей ценных
бумаг или, как их ещё называют – инструментов рынка ценных бумаг или
фондового рынка. Среди них одной из наиболее распространённых форм являются
акции.
Гражданский кодекс РК закрепляет следующее определение ценной бумаги:
ценной бумагой является документ, удостоверяющий имущественные права,
осущесвление которых возможно только при его предъявлении.[12]
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие
имущественные права владельца документа или отношений займа. Кроме того,
это инструменты привлечения денежных средств, объект вложения финансовых
ресурсов. Обращение ценных бумаг – сфера таких видов деятельности, как
брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и
консультационная.
Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер
перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и
не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.
Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они
делятся на два больших класса – основные и производные.
Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат
имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал,
имущество).
Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения
имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного
актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные
ценные бумаги и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные
контракты и свободно обращающиеся опционы.
Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость. Однако есть
такие, на которых этот номинал отсутствует. Они широко распространены
в США. Такие акции обеспечивают держателю право на участие в
прибыли акционерного общества, но в случае его ликвидации не гарантируют
возврат суммы по номинальной стоимости.
Курс акций может быть выше номинальной цены или ниже её. Превышение
курса акции над её номиналом называется лажем или ажио, отклонение курса
вниз – дизажио.
В случае если курсовая стоимость акций превысит номинальную, то
разница между сумой, полученной от продажи акций, и суммой действительно
вложенного в предприятия капитала составит учредительскую прибыль,
присваиваемую учредителями акционерного общества.
Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают
облигации, выражающие долговые обязательства. Их эмитировать
(выпускать) может государство, органы местного самоуправления,
предприятия, различные фонды и другие организации.
Долгосрочные облигации, действие которых ограничивается определённым
сроком (3-5 и более лет), по истечении которого они погашаются по
номинальной стоимости, дают право держателю облигации получать
доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.
В отличие от акций, облигации не предоставляют держателям права
участвовать в управлении делами эмитента. Государственные
облигации, включая муниципальные, способствуют привлечению средств,
необходимых для финансирования бюджетного дефицита, развития
городского хозяйства, решения региональных проблем, реализации
долгосрочных высокорентабельных коммерческих проектов, а так называемые
корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулировать денежные
средства для развития и технического
перевооружения производства.
Облигационный метод мобилизации финансовых ресурсов обладает
рядом преимуществ. Проценты по облигациям, как правило, не превышают
процент по банковскому кредиту, а сроки погашения значительно
продолжительней. Если заёмщиком выступает государство, налог на доход от
облигаций не взимается, а государство–заёмщик выступает убедительным
гарантом того, что долговые обязательства будут погашены своевременно и
качественно.
Государственные краткосрочные облигации являются высоко ценными ликвидными
бумагами, а сроки их обращения в денежные средства – минимальными,
что позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и надёжно
инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные
денежные средства.
Дополнительное преимущество инвестиций в государственные
краткосрочные облигации состоит в том, что все виды доходов от
операций с ними не облагаются налогами.
Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по
определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для
которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми.
Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на
подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие
подвиды.
Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
• владение ценной бумагой;
• удостоверение имущественных и обязательских прав;
• право управления;
• удостоверение передачи или получения собственности.
Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства
и характеристики:
• ликвидность;
• доходность;
• курс;
• надежность;
• наличие самостоятельного оборота;
• потенциал прироста курсовой стоимости.
Основными видами ценных бумаг являются:
Акции. Это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами
(корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития
предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают
обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют
участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления
акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов,
части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают
преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации
предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право
по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции
различаются по характеру выплаты дивидендов:
• с фиксированным доходом;
• с плавающим доходом;
• с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• гарантированные;
• экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней
официального объявления даты выплаты дивидендов);
• кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается
потом).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия
за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли, подлежащая
распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль,
направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами
пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного
дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров, но
может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по
обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от полученной прибыли и
решения собрания акционеров. Фиксированный дивиденд по привилегированным
акциям устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям
производится независимо от полученной прибыли. При недостаточном объеме
прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Выплата дивидендов, объявленных собранием акционеров, является
обязательной для общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды,
если общество неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты
дивидендов. Акционеры вправе потребовать выплаты дивидендов обществом через
суд. В случае отказа общество будет объявлено неплатежеспособным и подлежит
ликвидации.
Акции делятся на низкокачественные, высококачественные, среднего
качества, свободно обращающиеся, ограниченно обращающиеся. К последним
можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с
согласия эмитента.
Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические
акции – это акции, курс которых растет при подъеме экономики и падает при
ее спаде. Акции роста – это акции, курс которых имеет общую тенденцию к
повышению, акции спада – соответственно к понижению. Право на выпуск акций
имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного
срока действия. Они могут выпускаться как в наличной, так и безналичной
форме. Одной из характеристик акции является ее номинал – условная
величина, выражаемая в денежной форме и определяющая долю имущества,
которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма
дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции
является ее курсовая стоимость – величина, показывающая, во сколько раз
текущая цена акции выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от
других ценных бумаг, является то, что акция дает право ее владельцу право
на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании
акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально числу его акций.
Акции трудового коллектива распространяются только среди работников
предприятия и не подлежат свободному обращению. Акции предприятий
распространяются среди юридических лиц – других предприятий.
Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с
долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью
получения повышенного дохода, который может складываться из суммы
дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их
цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту
сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами.
Облигации. В переводе с латинского облигация буквально означает
обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы.
Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика
денег, а покупатель облигации - в роли кредитора.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем
денежных средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную
стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента.
Облигация – это ценная бумага, которая:
• выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;
• самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения
эмитентом и имеет собственный курс;
• обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими
инвестиционными качествами.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на
фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая
удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она
выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель
кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный
срок.
Основные отличия облигации от акции:
• облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
• она приносит доход в виде заранее установленного процента;
• облигация не дает права владельцу участвовать в управлении
предприятием;
Доход по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен,
так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в
экономике.
Можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних и
местных займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.
Они бывают следующих типов:
• именные (владельцы регистрируются в особой книге);
• на предъявителя – имеют специальный купон как свидетельство права
держателя облигации на получение процентов;
• обычные (неконвертируемые);
• конвертируемые;
• обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью
эмитента;
• необеспеченные;
• с полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом по
купону;
• с нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем
начисления процентов к номиналу.
Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг
обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на
предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на
предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата
доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может
выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.
Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и
обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного
бюджета.
Различают следующие виды государственных ценных бумаг:
• наличные и безналичные;
• документарные и бездокументарные;
• гарантированные и доходные;
• рыночные и нерыночные;
• именные и на предъявителя.
• Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции как:
налоговое освобождение;
• обслуживание государственного долга;
• финансирование государственных доходов.
Они бывают:
• государственные долгосрочные обязательства;
• государственные краткосрочные бескупонные обязательства;
• облигации государственного сберегательного займа;
• государственные казначейские векселя;
• облигации внутреннего валютного займа и т.д.
•
Другие виды ценных бумаг.
Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза
собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ,
удостоверяющий:
• факт заключения договора перевозки;
• факт приема груза к отправке;
• право распоряжения и право собственности держателя коносамента на
груз.
Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение
чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму. Таким образом,
чек – это, в сущности, вил переводного векселя, но с некоторыми
особенностями:
• чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество
в сделках не участвует;
• плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное
учреждение;
• чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что
чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму
денег.
С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования
свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку
эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти
документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых
банками средств являются так называемые депозиты. Депозит – это
экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное
пользование банком. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными.
Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и форма
изъятия вклада. Исходя из категории вкладчиков различают - депозиты
юридических и депозиты физических лиц. По форме изъятия средств депозиты
делятся на депозиты до востребования, срочные депозиты, условные депозиты.
Срочные вклады оформляются договором между клиентом и банком. В договоре
указываются сумма вклада, срок его действия, проценты по вкладу,
обязанности и права сторон. Многие банки устанавливают минимальный размер
срочного вклада, величина которого зависит от ориентации банка на мелких,
средних или крупных вкладчиков. Со своей стороны банк обязуется исполнять
условия договора и нести ответственность за их нарушение.
Векселя. То ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное
обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную
сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными
(тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю
векселя, а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя.
Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в
реальных сделках, финансовый вексель в основе имеет ссуду и приобретается с
целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или процента. Также
встречаются бронзовые и дружеские векселя, используемые в целях получения
дешевого беспроцентного кредита. Бронзовый вексель – это вексель,
выписанный на вымышленное лицо, а дружеский основан на встречной выписке
расписок.
Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам. Производные
ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок
с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития
фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для
формализации торговых сделок.
Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или
продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона
выплачивает продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать
или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион
позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск
в форме премии надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать
ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены
максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться
преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции.
Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти
финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.
Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на приобретение
известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене,
которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные контракты строго
стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей
ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому лицо
продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному
курсу, но с обязательство осуществить сделку не сразу, а к установленному
сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и продавцом своих
обязательств не совпадает с датой заключения сделки.
Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи содержат
следующие основные позиции:
• вид ценной бумаги;
• фиксированная цена продажи;
• количество ценных бумаг;
• сумма сделки;
• дата исполнения контракта;
• условия расчетов.
Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные. Это
именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение
обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства,
право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке. Закладные
подлежат обязательной государственной регистрации. По соглашению между
залогодателями и залогодержателями в закладной может быть предусмотрен ряд
передаточных надписей. Закладные широко используются при оформлении
ломбардных кредитов.
Таким образом, основным видом ценных бумаг продолжают оставаться
государственные ценные бумаги. Недостаток рынка состоит в том, что на нем
нет юридических посредников – в лице солидных брокерских фирм или
инвестиционных банков. Поэтому рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит
неполноценный характер. Основная причина – отсутствие его законодательного
регулирования со стороны Правительства.
1.2 Участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с
конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех
или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью
как финансовых инструментов.
Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:
• по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной
стороны, эмитентов, выпускающих ценные бумаги, с другой стороны,
инвесторов, покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров,
брокеров, маклеров), помогающих обращению ценных бумаг и совершению
фондовых сделок;
• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности
(владение, распоряжение, пользование);
• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением последующим
обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке
происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном
осуществляются фондовые операции;
• по эмитентам и инвесторам (государство, юридические лица);
• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);
• по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный,
национальный и мировой рынок);
• по степени риска (высоко рисковый, среднерисковый и мало рисковый
рынок).
На рынке ценных бумаг различают три основные формы деятельности:
государственную, профессиональную и частную. К профессиональной
деятельности относится работа фондовых бирж, инвестиционных фондов,
брокеров, дилеров, маклеров.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь
квалификационный аттестат и лицензию. Частной деятельностью на рынке ценных
бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к
профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения
профессиональной деятельности на рынке.
Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды
деятельности (брокерская, дилерская, траст, клиринг, консалтинг, хранение,
залог и др.)
Рассмотрим краткую характеристику основных видов деятельности на рынке
ценных бумаг:
• брокерская деятельность. Брокер на чужие деньги за комиссионные
выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги.
• дилерская деятельность. Дилер на собственные деньги на свой страх и
риск ведет фондовые операции.
• маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или
понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.
• депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных
бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях.
• клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает
выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.
• трастовая деятельность. Траст основан на передаче доверительному
управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по
управлению и распоряжению ценными бумагами.
• ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все
операции по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права
собственности на них.
• консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке
ценных бумаг основана на широком использовании экспертных оценок.
Консалтинг – это профессиональная помощь в форме консультаций или
рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по
анализу, прогнозу решению практических проблем на рынке ценных бумаг.
1.3 Структура рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических
отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто
покупает и становится их владельцами.
Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми
владельцами называется эмиссией. Эмиссия ценных бумаг обычно
производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения
деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а
государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью
финансирования дефицита бюджета.
Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями,
которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и
хозяйственного использования:
• Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика
инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества
структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг
осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в
отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс
акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного
спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать
в наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг,
оказавшихся малоприбыльными), определяют цену первичного рынка,
который, в конечном счете, только и важен для производства, так как
именно на нём предприятия могут получить средства на развитие.
На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто
бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На
российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путём
размещения ценных бумаг под серьёзные проекты.
• Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый
характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим
агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим
инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные
средства, осуществлять инвестиции в производство путём
приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на
фондовых биржах иили у профессиональных посредников позволяет
инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций;
• В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на
происходящие предполагающиеся изменения в политической,
социально экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни
общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка
ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о
состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно
проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах,
отраслях, на конкретных предприятиях;
• В-четвёртых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма
в управлении экономикой на микро уровне, когда решение принимается
путём голосования владельцев акций, причём один голос равен
одной акции, поэтому, чем больше акций, тем большее влияние
имеет тот или иной совладелец на предприятие управленческих
решений;
• В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных
предприятий государство реализует свою структурную политику,
приобретая акции нужных предприятий и совершая, таким
образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития
общества в целом.
• В шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом
государственной финансовой политики; основным рычагом, через который
реализуется данная функция, является рынок государственных ценных
бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную
массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.
Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой
сложную организационно-правовую систему с определенной технологией
проведения операций.
Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех
странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом
рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на
рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право
работы с ценными бумагами.
Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг на данном
рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:
• банки;
• негосударственные пенсионные фонды;
• страховые компании.
Первичный рынок ценных бумаг – это место, где происходит первичная
эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка
является организация первичного выпуска ценных бумаг и их размещение. К
задачам первичного рынка относятся:
• привлечение временно свободных ресурсов;
• активизация финансового рынка;
• снижение темпов инфляции.
Первичный рынок выполняет следующие функции:
... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
