Фондовая биржа: механизм функционирования и роль в рыночной экономике
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..3
1. Возникновение и структура фондовой биржи ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
2. Казахстанская Фондовая биржа ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 8
2.1 Рынок государственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...14
2.2 Рынок негосударственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .21
3. Операции с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .27
4. Развитие фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..30
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..34
Литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..35
1. Возникновение и структура фондовой биржи ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
2. Казахстанская Фондовая биржа ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 8
2.1 Рынок государственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...14
2.2 Рынок негосударственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .21
3. Операции с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .27
4. Развитие фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..30
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..34
Литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..35
Проблемы создания и развития рынка ценных бумаг как одного из важнейших элементов современной рыночной экономики является актуальной н текущем этапе реформирования экономики Казахстана. Процесс формирования этого рынка в Республике носит сложный и зачастую неоднозначный характер – в данной сфере имеются как очевидные успехи, так и не решенные проблемы. Актуальность данной темы обусловлено необходимостью научного осмысления анализа этапов развития рынка ценных бумаг в стране, выявление основных проблем данного процесса выработки рекомендации, позволяющих ускорить и рационализировать ход экономических преобразований на таком ключевом направлении реформ, как фондовый рынок. В этой связи в работе рассматривается проблема формирование всех основных компонентов рынка ценных бумаг Казахстана, а именно – рынка государственных ценных бумаг, рынка корпоративных бумаг, инфраструктуры фондового рынка и специализированных инвестиционных институтов.
Рынок государственных ценных бумаг на современном этапе представляет собой наиболее развитый сектор рынка ценных бумаг Казахстана. Он имеет особо важное значение для экономики страны как инструмент государственного регулирования экономики и осуществления бюджетной политики, ключевой индикатор состояния финансовой система государства, ориентир для международных финансовых организаций и зарубежных инвесторов. Несмотря на достигнутые успехи, казахстанский рынок государственных ценных бумаг нуждается в тщательном изучении, поскольку, как показывает опыт некоторых стран, даже относительная стабильность на этом рынке не гарантирует его от потрясений, тяжело сказывающих на всей хозяйственной системе.
Рынок государственных ценных бумаг на современном этапе представляет собой наиболее развитый сектор рынка ценных бумаг Казахстана. Он имеет особо важное значение для экономики страны как инструмент государственного регулирования экономики и осуществления бюджетной политики, ключевой индикатор состояния финансовой система государства, ориентир для международных финансовых организаций и зарубежных инвесторов. Несмотря на достигнутые успехи, казахстанский рынок государственных ценных бумаг нуждается в тщательном изучении, поскольку, как показывает опыт некоторых стран, даже относительная стабильность на этом рынке не гарантирует его от потрясений, тяжело сказывающих на всей хозяйственной системе.
1. Ауезов О. «Запуск по частям», Деловая неделя, №4, 9 февраля 2001.
2. Бабенов Б. «Рынок ценнных бумаг Казахстана» - №4, 2001.
3. Баянов А. «Рынок ценных бумаг (об истории фондовой биржи)», Наука и жизнь – 1999г. №2.
4. Гончаров В. «Стагнация продолжается», деловая неделя, №9, 16 марта 2001.
5. Грибанова С. «Фондовая биржа», Вопросы экономики – 1998, №7.
6. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю. «Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития», Алматы, 1998
7. Кивилев А. «Особенности развития современных фондовых бирж», Вопросы экономики – 1999г. №5.
8. Кузнецова Е.В., Курочкина С.С., "Ценные бумаги", Москва, 1993 год.
9. Парамонов В.В. «Экономика Казахстана», Алматы, 2000.
10. Попилюжная Л. «Становление рынка государственных ценных бумаг» Рынок ценных бумаг Казахстана, 1998, №2.
11. Субботина М. «Государственные ценные бумаги Казахстана» Рынок ценных бумаг Казахстана, 1997, №3
2. Бабенов Б. «Рынок ценнных бумаг Казахстана» - №4, 2001.
3. Баянов А. «Рынок ценных бумаг (об истории фондовой биржи)», Наука и жизнь – 1999г. №2.
4. Гончаров В. «Стагнация продолжается», деловая неделя, №9, 16 марта 2001.
5. Грибанова С. «Фондовая биржа», Вопросы экономики – 1998, №7.
6. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю. «Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития», Алматы, 1998
7. Кивилев А. «Особенности развития современных фондовых бирж», Вопросы экономики – 1999г. №5.
8. Кузнецова Е.В., Курочкина С.С., "Ценные бумаги", Москва, 1993 год.
9. Парамонов В.В. «Экономика Казахстана», Алматы, 2000.
10. Попилюжная Л. «Становление рынка государственных ценных бумаг» Рынок ценных бумаг Казахстана, 1998, №2.
11. Субботина М. «Государственные ценные бумаги Казахстана» Рынок ценных бумаг Казахстана, 1997, №3
Алматинский Институт Энергетики и Связи
Кафедра:
Социальные дисциплины
Курсовая работа по дисциплине:
Основы микро и макроэкономики
на тему:
Фондовая биржа: механизм функционирования
и роль в рыночной экономике
Выполнил:
Ст. гр. ЭМСп-01
Жылкайдарова А.
Принял:
Доц. Сметанникова Л.М.
Алматы 2001
Содержание стр.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... .3
1. Возникновение и структура фондовой биржи ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
2. Казахстанская Фондовая биржа ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 8
2.1 Рынок государственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...14
2.2 Рынок негосударственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .21
3. Операции с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .27
4. Развитие фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..30
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...34
Литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...35
Введение
Проблемы создания и развития рынка ценных бумаг как одного из
важнейших элементов современной рыночной экономики является актуальной н
текущем этапе реформирования экономики Казахстана. Процесс формирования
этого рынка в Республике носит сложный и зачастую неоднозначный характер –
в данной сфере имеются как очевидные успехи, так и не решенные проблемы.
Актуальность данной темы обусловлено необходимостью научного осмысления
анализа этапов развития рынка ценных бумаг в стране, выявление основных
проблем данного процесса выработки рекомендации, позволяющих ускорить и
рационализировать ход экономических преобразований на таком ключевом
направлении реформ, как фондовый рынок. В этой связи в работе
рассматривается проблема формирование всех основных компонентов рынка
ценных бумаг Казахстана, а именно – рынка государственных ценных бумаг,
рынка корпоративных бумаг, инфраструктуры фондового рынка и
специализированных инвестиционных институтов.
Рынок государственных ценных бумаг на современном этапе представляет
собой наиболее развитый сектор рынка ценных бумаг Казахстана. Он имеет
особо важное значение для экономики страны как инструмент государственного
регулирования экономики и осуществления бюджетной политики, ключевой
индикатор состояния финансовой система государства, ориентир для
международных финансовых организаций и зарубежных инвесторов. Несмотря на
достигнутые успехи, казахстанский рынок государственных ценных бумаг
нуждается в тщательном изучении, поскольку, как показывает опыт некоторых
стран, даже относительная стабильность на этом рынке не гарантирует его от
потрясений, тяжело сказывающих на всей хозяйственной системе.
1. Возникновение и структура фондовой биржи
Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления
капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием
капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в
мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое
распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано с
ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации
могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых
акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции.
В период становления капитализма фондовая биржа была важным
фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во
второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных обществ и ростом
выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и
увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги,
что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на
фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.
Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции
и облигации, в ценные бумаги государства.
Согласно законодательству Республики Казахстан фондовая биржа
организуется в форме акционерного общества, являясь юридическим лицом.
Действует биржа на основании законов республики и своего устава.
Учредителями фондовой биржи могут выступать юридические лица, имеющие
лицензию (разрешение) на право ведения профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг. Регистрация фондовой биржи производится в Министерстве
финансов республики. С момента государственной регистрации биржа становится
юридическим лицом.
При фондовых биржах не могут создаваться подразделения, выполняющие
функции товарных и валютных бирж. Представляется не вполне конкретным
объединять товарные и фондовые биржи, создавая разного рода отделы или
структуры одних и других, так как фондовые биржи стоят на порядок выше
товарных и служат регулятором экономики (инструментом денежно-кредитной
политики). Ни один хозяйственный субъект, не зарегистрированный как
фондовая биржа так же не действовать в качестве товарной биржи.
Исполнительным органом является правление биржи, состоящее согласно
Временному положению из председателя (обычно это президент фондовой биржи),
его заместителей и членов. Президент и его заместители представляют
фондовою биржу перед судом, третьими лицами органами государства. Временным
положением предусмотрен еще один орган управления биржи наряду с правлением
– биржевой совет, в состав которого должны входить представители инвесторов
и эмитентов, котирующихся на бирже ценных бумаг, правители акционеров самой
биржи. Статус и функции предусмотренного статьей биржевого совета совпадает
с теми, которые были определенны для наблюдательного совета акционерного
общества, компании, формирование которого установлено Законом Республики
Казахстан о внесении изменений и дополнений в Закон Казахской ССР о
хозяйственных товариществах и акционерных обществах от 12 апреля 1993г.
(ст.70).
По всем направлениям деятельности фондовой биржи и её структуре
создается такие подразделения, как маклериат, информационно-вычислительный
центр, аналитический, юридические отделы, секретариат и др.
Фондовая биржа в лице своего руководства ответственна за соблюдения в своей
деятельности законодательства Республики Казахстан и устава биржи. Согласно
законодательству биржа прекращает свою деятельность только по двум
причинам:
1. по решению общего собрания акционеров;
2. на основании решений судебных органов.
Фондовая биржа является хотя и важным элементом вторичного рынка
ценных бумаг, но не единственной его составляющей. Существует и внебиржевая
торговля ценными бумагами. В структуре внебиржевой торговли можно выделить
деятельность банков и других финансовых институтов по купле-продаже ценных
бумаг, а также так называемую черную (неофициальную) биржу, через которую
проходит довольно высокий процент сделок по движению ценных бумаг.
Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица)
либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени
своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают
комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.
На бирже действуют также дилеры и джобберы, которые проводят
операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных
бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры или
джобберы представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на
курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи может быть не каждое
индивидуальное лицо или компания, а только те, которые в состоянии
внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких
членов биржи. Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои
ценные бумаги, главным образом акции, с одной стороны корпорации и
кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных
средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные
организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения.
Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам долю своей
собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг
состоит в том, что через нее осуществляется в основном продажа и
покупка акций старых выпусков, то есть происходит переход уже
существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода
операции не приводят как правило к образованию нового капитала, но они
создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить
количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы
покупать новые выпуски акций. Операции по продаже акций осуществляются на
бирже, при этом различают центральные и региональные биржи.
Инвестор покупает акции - это приобретение не только доли
собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и
определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций
получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация
или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без
дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании.
Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность
может расти значительно быстрее вкладов в банках или государственных
ценных бумаг. В условиях экономического бума, инфляционных процессов
цена акции растет особенно быстро. Привлекательность такой формы вложения
капитала объясняется также определенными налоговыми льготами.
Благодаря всему этому, число акционеров постоянно увеличивается. Биржа
принимает огромное количество вкладчиков и косвенным путем, главным
образом через пенсионные фонды предприятий, которые частично
вкладываются в ценные бумаги через биржу. Пенсионные накопления на начало
текущего года оценивались в Т112,6 млрд. и увеличились за год на Т48,1
млрд. или 74,6% [1 стр.4]. Объем инвестированных активов возрос на Т44,5
млрд. значительный рост пенсионных накоплений сопровождался существенным
изменением структуры инвестиционного портфеля пенсионных активов, была во
многом обусловлена ограниченностью выбора финансовых инструментов для
размещения активов.
В абсолютном выражении объемы ценных бумаг международных финансовых
организаций иностранных эмитентов выросли на порядок и составляют более Т7
млрд., депозиты в банках возросли на Т1,7 млрд., ГЦБ несмотря на снижение
их доли, за год возрос более чем на Т20 млрд. и составил на конец года
Т80,8 млрд.[1 стр.5].
2. Казахстанская Фондовая биржа
Фондовая биржа представляет собой традиционный и постоянно
действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по
продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг. Она является важным
элементом современного экономического механизма. Являясь старейшей
представительницей рыночного хозяйства, биржа играла и продолжает играть
огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала.
В Казахстане фондовая биржа организована в 1993 году. KASE
(Казахстанская фондовая биржа) является саморегулируемой организацией,
которая объединяет 57 профессиональных участников финансового рынка и
представляет широкий спектр услуг на финансовом рынке страны. Ежедневно на
бирже проводятся торги иностранными валютами, государственными ценными
бумагами (ГЦБ), корпоративными ценными бумагами (КЦБ), срочными
инструментами [3 стр.14]. В таблице 1 показана общая информация по
Казахстанской фондовой бирже.
Таблица 1 Общая информация о KASE (Казахстанская фондовая биржа)
Полное наименование Закрытое акционерное общество Казахстанская
фондовая биржа
Краткое наименование ЗАО Казахстанская фондовая биржа
Сокращенное KASE
наименование
Вид юридического лица Некоммерческая саморегулируемая организация
Организационно-правоваяЗакрытое акционерное общество
форма
Зарегистрированный Республика Казахстан, 480091, г. Алматы, ул.
адрес Айтеке би, 67
Код ОКПО 30088469
РНН 600200049149
Дата и номер первичной 30 декабря 1993 года, 3980
государственной
регистрации
Орган первичной Алатауская районная администрация г. Алматы
государственной
регистрации
Дата и номер последней 11 августа 1999 года, № 1676-1900-АО
государственной
перерегистрации
Орган последней Министерство юстиции Республики Казахстан
государственной
перерегистрации
Ранее известные наименоАкционерное общество Казахская межбанковская
Ранее известные валютная биржа
наименования вания Акционерное общество Казахстанская межбанковская
валютная биржа
Акционерное
Уставный фонд 79 209 тыс. тенге
оплаченный
Собственный капитал по 204 858 тыс. тенге
состоянию
на 01 января 2001
Количество акций: 216
Номинальная стоимость 366 710,00 тенге
одной акции
Вид выпущенных акций Именные простые
Количество акционеров 29
Ограничения на владениеАкционерами биржи могут быть только организации,
акциями обладающие таким правом в соответствии с
действующим законодательством
Принципы управления Акционеры обладают правом голоса по принципу "один
акционер - один голос"
Органы Биржи Общее собрание членов, Общее собрание акционеров,
Правление биржи, Биржевой совет.
Торгуемые финансовые Негосударственные эмиссионные ценные бумаги;
инструменты Государственные ценные бумаги;
Иностранные валюты;
Срочные контракты
Количество членов биржиКатегория "К" (с правом участия в торгах по
по категориям государственным ценным бумагам) - 41;
Категория "Н" (с правом участия в торгах
негосударственными эмиссионными ценными бумагами,
допущенными к обращению (торговле) в секторе
"Нелистинговые ценные бумаги" Торговой системы
Биржи, и государственными пакетами акций
приватизируемых организаций;) - 17;
Категория "Р" (с правом участия в торгах
негосударственными эмиссионными ценными бумагами,
включенными в официальный список Биржи;) - 34;
Категория "В" (с правом участия в торгах по
иностранным валютам) - 26;
Категория "С" (с правом участия в торгах по
срочным контрактам) - 4
Общее количество членов50
биржи
Основной метод Метод непрерывного встречного аукциона
проведения торгов (электронный способ ввода и обработки заявок)
Краткая характеристика Негосударственне эмиссионные ценные бумаги: на
расчетов условиях Т+0 через ЗАО Центральный депозитарий
ценных бумаг (Алматы).
Государственные ценные бумаги: на условиях Т+0
через ЗАО Центральный депозитарий ценных бумаг
(Алматы).
Иностранные валюты: на условиях TOD, TOM, SPOT в
тенге – через корреспондентские счета биржи в
Национальном Банке Республики Казахстан; в
иностранных валютах – в иностранных
банках-корреспондентах.
В первом квартале 1999 года на финансовом рынке Казахстана работало
две биржи - ЗАО "Алматинская биржа финансовых инструментов" (AFINEX) и ЗАО
"Казахстанская фондовая биржа" (KASE). На первой осуществлялась торговля
иностранными валютами и срочными валютными контрактами. На второй - ценными
бумагами.
На совместном Общем собрании акционеров двух бирж, состоявшимся 06
января 1999 года, было принято решение об объединении бирж путем
присоединения AFINEX к KASE [2 стр.15]. Все юридические процедуры,
связанные с присоединением, были закончены к 01 апреля 1999 года, в
результате чего AFINEX перестало существовать и как организатор торгов, и
как юридическое лицо. Поэтому в настоящем отчете ниже не акцентируется
внимание на том, что в первом квартале 1999 года речь идет фактически о
двух биржах, работающих на рынке. Для простоты изложения под словом "биржа"
понимается биржевой рынок Казахстана, так как отдельная работа AFINEX и
присоединение его к KASE не оказало никакого влияния на конъюнктуру
финансового рынка страны.
Отчетный год для биржевого рынка Казахстана оказался выдающимся в том
смысле, что никогда еще в республике организованная составляющая
финансового рынка не контролировала столь высокой оборот денег. Всего на
биржевых площадках в 1999 году было проведено сделок на общую сумму 442,0
млрд тенге или 3 534,6 млн долларов США (рис. 1). По сравнению с предыдущим
годом прирост наблюдается во всех секторах рынка без исключения. С одной
стороны, это свидетельствует о целенаправленном развитии биржевого рынка в
Казахстане, а с другой - об устойчивости финансового рынка республики в
целом к кризисным явлениям, наблюдавшимся в мире во второй половине 1998
года и первой половине 1999 года.
Рис. 1: Объем и структура биржевого рынка Казахстана в 1999 году (млрд
тенге)
В течение 2000 года на торгах KASE заключались сделки по иностранным
валютам, государственным ценным бумагам (включая облигации местных
исполнительных органов власти), негосударственным эмиссионным ценным
бумагами и срочным валютным контрактам [3 стр.7]. На бирже проводились
первичные размещения муниципальных ценных бумаг и негосударственных
корпоративных облигаций. В секторах ГЦБ и НЦБ работали специализированные
площадки, на которых участники торгов имели возможность проводить репо-
сделки. Кроме того, во второй половине отчетного года биржа приступила к
регулярному формированию серии индикаторов казахстанского межбанковского
рынка депозитов - ставок KIBOR, KIBID и KIMEAN с различными сроками
размещения (привлечения) денег.
Как и предыдущий, отчетный год оказался для биржевого рынка Казахстана
выдающимся, что в полной мере отражает успехи республики в экономическом
развитии. Суммарный оборот всех секторов организованного финансового рынка
по сравнению с 1999 годом вырос с 442,1 до 725,2 млрд тенге (в 1,64 раза)
или с 3 535,3 до 5 077,8 млн долларов США (в 1,44 раза). Приведенный
показатель оборота составляет 27,9% от ВВП (в 1999 году - 21,9%). Следует
отметить, что еще никогда в республике организованная составляющая
финансового рынка не контролировала столь высокий оборот денег. Рост объема
операций на KASE наблюдался в большинстве секторов рынка (Таблица 2).
Наибольший прирост - на 613,1% или в 7,1 раза - зафиксирован в секторе НЦБ,
что можно отметить как исключительно позитивную тенденцию года. Причина
кроется, прежде всего, в динамичном развитии рынка корпоративных облигаций.
Их значительно ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Кафедра:
Социальные дисциплины
Курсовая работа по дисциплине:
Основы микро и макроэкономики
на тему:
Фондовая биржа: механизм функционирования
и роль в рыночной экономике
Выполнил:
Ст. гр. ЭМСп-01
Жылкайдарова А.
Принял:
Доц. Сметанникова Л.М.
Алматы 2001
Содержание стр.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... .3
1. Возникновение и структура фондовой биржи ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
2. Казахстанская Фондовая биржа ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 8
2.1 Рынок государственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...14
2.2 Рынок негосударственных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .21
3. Операции с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .27
4. Развитие фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..30
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...34
Литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...35
Введение
Проблемы создания и развития рынка ценных бумаг как одного из
важнейших элементов современной рыночной экономики является актуальной н
текущем этапе реформирования экономики Казахстана. Процесс формирования
этого рынка в Республике носит сложный и зачастую неоднозначный характер –
в данной сфере имеются как очевидные успехи, так и не решенные проблемы.
Актуальность данной темы обусловлено необходимостью научного осмысления
анализа этапов развития рынка ценных бумаг в стране, выявление основных
проблем данного процесса выработки рекомендации, позволяющих ускорить и
рационализировать ход экономических преобразований на таком ключевом
направлении реформ, как фондовый рынок. В этой связи в работе
рассматривается проблема формирование всех основных компонентов рынка
ценных бумаг Казахстана, а именно – рынка государственных ценных бумаг,
рынка корпоративных бумаг, инфраструктуры фондового рынка и
специализированных инвестиционных институтов.
Рынок государственных ценных бумаг на современном этапе представляет
собой наиболее развитый сектор рынка ценных бумаг Казахстана. Он имеет
особо важное значение для экономики страны как инструмент государственного
регулирования экономики и осуществления бюджетной политики, ключевой
индикатор состояния финансовой система государства, ориентир для
международных финансовых организаций и зарубежных инвесторов. Несмотря на
достигнутые успехи, казахстанский рынок государственных ценных бумаг
нуждается в тщательном изучении, поскольку, как показывает опыт некоторых
стран, даже относительная стабильность на этом рынке не гарантирует его от
потрясений, тяжело сказывающих на всей хозяйственной системе.
1. Возникновение и структура фондовой биржи
Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления
капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием
капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в
мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое
распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано с
ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации
могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых
акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции.
В период становления капитализма фондовая биржа была важным
фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во
второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных обществ и ростом
выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и
увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги,
что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на
фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.
Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции
и облигации, в ценные бумаги государства.
Согласно законодательству Республики Казахстан фондовая биржа
организуется в форме акционерного общества, являясь юридическим лицом.
Действует биржа на основании законов республики и своего устава.
Учредителями фондовой биржи могут выступать юридические лица, имеющие
лицензию (разрешение) на право ведения профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг. Регистрация фондовой биржи производится в Министерстве
финансов республики. С момента государственной регистрации биржа становится
юридическим лицом.
При фондовых биржах не могут создаваться подразделения, выполняющие
функции товарных и валютных бирж. Представляется не вполне конкретным
объединять товарные и фондовые биржи, создавая разного рода отделы или
структуры одних и других, так как фондовые биржи стоят на порядок выше
товарных и служат регулятором экономики (инструментом денежно-кредитной
политики). Ни один хозяйственный субъект, не зарегистрированный как
фондовая биржа так же не действовать в качестве товарной биржи.
Исполнительным органом является правление биржи, состоящее согласно
Временному положению из председателя (обычно это президент фондовой биржи),
его заместителей и членов. Президент и его заместители представляют
фондовою биржу перед судом, третьими лицами органами государства. Временным
положением предусмотрен еще один орган управления биржи наряду с правлением
– биржевой совет, в состав которого должны входить представители инвесторов
и эмитентов, котирующихся на бирже ценных бумаг, правители акционеров самой
биржи. Статус и функции предусмотренного статьей биржевого совета совпадает
с теми, которые были определенны для наблюдательного совета акционерного
общества, компании, формирование которого установлено Законом Республики
Казахстан о внесении изменений и дополнений в Закон Казахской ССР о
хозяйственных товариществах и акционерных обществах от 12 апреля 1993г.
(ст.70).
По всем направлениям деятельности фондовой биржи и её структуре
создается такие подразделения, как маклериат, информационно-вычислительный
центр, аналитический, юридические отделы, секретариат и др.
Фондовая биржа в лице своего руководства ответственна за соблюдения в своей
деятельности законодательства Республики Казахстан и устава биржи. Согласно
законодательству биржа прекращает свою деятельность только по двум
причинам:
1. по решению общего собрания акционеров;
2. на основании решений судебных органов.
Фондовая биржа является хотя и важным элементом вторичного рынка
ценных бумаг, но не единственной его составляющей. Существует и внебиржевая
торговля ценными бумагами. В структуре внебиржевой торговли можно выделить
деятельность банков и других финансовых институтов по купле-продаже ценных
бумаг, а также так называемую черную (неофициальную) биржу, через которую
проходит довольно высокий процент сделок по движению ценных бумаг.
Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица)
либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени
своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают
комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.
На бирже действуют также дилеры и джобберы, которые проводят
операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных
бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры или
джобберы представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на
курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи может быть не каждое
индивидуальное лицо или компания, а только те, которые в состоянии
внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких
членов биржи. Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои
ценные бумаги, главным образом акции, с одной стороны корпорации и
кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных
средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные
организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения.
Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам долю своей
собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг
состоит в том, что через нее осуществляется в основном продажа и
покупка акций старых выпусков, то есть происходит переход уже
существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода
операции не приводят как правило к образованию нового капитала, но они
создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить
количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы
покупать новые выпуски акций. Операции по продаже акций осуществляются на
бирже, при этом различают центральные и региональные биржи.
Инвестор покупает акции - это приобретение не только доли
собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и
определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций
получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация
или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без
дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании.
Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность
может расти значительно быстрее вкладов в банках или государственных
ценных бумаг. В условиях экономического бума, инфляционных процессов
цена акции растет особенно быстро. Привлекательность такой формы вложения
капитала объясняется также определенными налоговыми льготами.
Благодаря всему этому, число акционеров постоянно увеличивается. Биржа
принимает огромное количество вкладчиков и косвенным путем, главным
образом через пенсионные фонды предприятий, которые частично
вкладываются в ценные бумаги через биржу. Пенсионные накопления на начало
текущего года оценивались в Т112,6 млрд. и увеличились за год на Т48,1
млрд. или 74,6% [1 стр.4]. Объем инвестированных активов возрос на Т44,5
млрд. значительный рост пенсионных накоплений сопровождался существенным
изменением структуры инвестиционного портфеля пенсионных активов, была во
многом обусловлена ограниченностью выбора финансовых инструментов для
размещения активов.
В абсолютном выражении объемы ценных бумаг международных финансовых
организаций иностранных эмитентов выросли на порядок и составляют более Т7
млрд., депозиты в банках возросли на Т1,7 млрд., ГЦБ несмотря на снижение
их доли, за год возрос более чем на Т20 млрд. и составил на конец года
Т80,8 млрд.[1 стр.5].
2. Казахстанская Фондовая биржа
Фондовая биржа представляет собой традиционный и постоянно
действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по
продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг. Она является важным
элементом современного экономического механизма. Являясь старейшей
представительницей рыночного хозяйства, биржа играла и продолжает играть
огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала.
В Казахстане фондовая биржа организована в 1993 году. KASE
(Казахстанская фондовая биржа) является саморегулируемой организацией,
которая объединяет 57 профессиональных участников финансового рынка и
представляет широкий спектр услуг на финансовом рынке страны. Ежедневно на
бирже проводятся торги иностранными валютами, государственными ценными
бумагами (ГЦБ), корпоративными ценными бумагами (КЦБ), срочными
инструментами [3 стр.14]. В таблице 1 показана общая информация по
Казахстанской фондовой бирже.
Таблица 1 Общая информация о KASE (Казахстанская фондовая биржа)
Полное наименование Закрытое акционерное общество Казахстанская
фондовая биржа
Краткое наименование ЗАО Казахстанская фондовая биржа
Сокращенное KASE
наименование
Вид юридического лица Некоммерческая саморегулируемая организация
Организационно-правоваяЗакрытое акционерное общество
форма
Зарегистрированный Республика Казахстан, 480091, г. Алматы, ул.
адрес Айтеке би, 67
Код ОКПО 30088469
РНН 600200049149
Дата и номер первичной 30 декабря 1993 года, 3980
государственной
регистрации
Орган первичной Алатауская районная администрация г. Алматы
государственной
регистрации
Дата и номер последней 11 августа 1999 года, № 1676-1900-АО
государственной
перерегистрации
Орган последней Министерство юстиции Республики Казахстан
государственной
перерегистрации
Ранее известные наименоАкционерное общество Казахская межбанковская
Ранее известные валютная биржа
наименования вания Акционерное общество Казахстанская межбанковская
валютная биржа
Акционерное
Уставный фонд 79 209 тыс. тенге
оплаченный
Собственный капитал по 204 858 тыс. тенге
состоянию
на 01 января 2001
Количество акций: 216
Номинальная стоимость 366 710,00 тенге
одной акции
Вид выпущенных акций Именные простые
Количество акционеров 29
Ограничения на владениеАкционерами биржи могут быть только организации,
акциями обладающие таким правом в соответствии с
действующим законодательством
Принципы управления Акционеры обладают правом голоса по принципу "один
акционер - один голос"
Органы Биржи Общее собрание членов, Общее собрание акционеров,
Правление биржи, Биржевой совет.
Торгуемые финансовые Негосударственные эмиссионные ценные бумаги;
инструменты Государственные ценные бумаги;
Иностранные валюты;
Срочные контракты
Количество членов биржиКатегория "К" (с правом участия в торгах по
по категориям государственным ценным бумагам) - 41;
Категория "Н" (с правом участия в торгах
негосударственными эмиссионными ценными бумагами,
допущенными к обращению (торговле) в секторе
"Нелистинговые ценные бумаги" Торговой системы
Биржи, и государственными пакетами акций
приватизируемых организаций;) - 17;
Категория "Р" (с правом участия в торгах
негосударственными эмиссионными ценными бумагами,
включенными в официальный список Биржи;) - 34;
Категория "В" (с правом участия в торгах по
иностранным валютам) - 26;
Категория "С" (с правом участия в торгах по
срочным контрактам) - 4
Общее количество членов50
биржи
Основной метод Метод непрерывного встречного аукциона
проведения торгов (электронный способ ввода и обработки заявок)
Краткая характеристика Негосударственне эмиссионные ценные бумаги: на
расчетов условиях Т+0 через ЗАО Центральный депозитарий
ценных бумаг (Алматы).
Государственные ценные бумаги: на условиях Т+0
через ЗАО Центральный депозитарий ценных бумаг
(Алматы).
Иностранные валюты: на условиях TOD, TOM, SPOT в
тенге – через корреспондентские счета биржи в
Национальном Банке Республики Казахстан; в
иностранных валютах – в иностранных
банках-корреспондентах.
В первом квартале 1999 года на финансовом рынке Казахстана работало
две биржи - ЗАО "Алматинская биржа финансовых инструментов" (AFINEX) и ЗАО
"Казахстанская фондовая биржа" (KASE). На первой осуществлялась торговля
иностранными валютами и срочными валютными контрактами. На второй - ценными
бумагами.
На совместном Общем собрании акционеров двух бирж, состоявшимся 06
января 1999 года, было принято решение об объединении бирж путем
присоединения AFINEX к KASE [2 стр.15]. Все юридические процедуры,
связанные с присоединением, были закончены к 01 апреля 1999 года, в
результате чего AFINEX перестало существовать и как организатор торгов, и
как юридическое лицо. Поэтому в настоящем отчете ниже не акцентируется
внимание на том, что в первом квартале 1999 года речь идет фактически о
двух биржах, работающих на рынке. Для простоты изложения под словом "биржа"
понимается биржевой рынок Казахстана, так как отдельная работа AFINEX и
присоединение его к KASE не оказало никакого влияния на конъюнктуру
финансового рынка страны.
Отчетный год для биржевого рынка Казахстана оказался выдающимся в том
смысле, что никогда еще в республике организованная составляющая
финансового рынка не контролировала столь высокой оборот денег. Всего на
биржевых площадках в 1999 году было проведено сделок на общую сумму 442,0
млрд тенге или 3 534,6 млн долларов США (рис. 1). По сравнению с предыдущим
годом прирост наблюдается во всех секторах рынка без исключения. С одной
стороны, это свидетельствует о целенаправленном развитии биржевого рынка в
Казахстане, а с другой - об устойчивости финансового рынка республики в
целом к кризисным явлениям, наблюдавшимся в мире во второй половине 1998
года и первой половине 1999 года.
Рис. 1: Объем и структура биржевого рынка Казахстана в 1999 году (млрд
тенге)
В течение 2000 года на торгах KASE заключались сделки по иностранным
валютам, государственным ценным бумагам (включая облигации местных
исполнительных органов власти), негосударственным эмиссионным ценным
бумагами и срочным валютным контрактам [3 стр.7]. На бирже проводились
первичные размещения муниципальных ценных бумаг и негосударственных
корпоративных облигаций. В секторах ГЦБ и НЦБ работали специализированные
площадки, на которых участники торгов имели возможность проводить репо-
сделки. Кроме того, во второй половине отчетного года биржа приступила к
регулярному формированию серии индикаторов казахстанского межбанковского
рынка депозитов - ставок KIBOR, KIBID и KIMEAN с различными сроками
размещения (привлечения) денег.
Как и предыдущий, отчетный год оказался для биржевого рынка Казахстана
выдающимся, что в полной мере отражает успехи республики в экономическом
развитии. Суммарный оборот всех секторов организованного финансового рынка
по сравнению с 1999 годом вырос с 442,1 до 725,2 млрд тенге (в 1,64 раза)
или с 3 535,3 до 5 077,8 млн долларов США (в 1,44 раза). Приведенный
показатель оборота составляет 27,9% от ВВП (в 1999 году - 21,9%). Следует
отметить, что еще никогда в республике организованная составляющая
финансового рынка не контролировала столь высокий оборот денег. Рост объема
операций на KASE наблюдался в большинстве секторов рынка (Таблица 2).
Наибольший прирост - на 613,1% или в 7,1 раза - зафиксирован в секторе НЦБ,
что можно отметить как исключительно позитивную тенденцию года. Причина
кроется, прежде всего, в динамичном развитии рынка корпоративных облигаций.
Их значительно ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
