Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 3
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение ... ... ... ... .5
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики страны ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 5
1.2. Структура фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...8
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... 11
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан ... ... .11
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ...15
Глава 3. Проблемы и результаты регулирования рынка ценных бумаг РК ... ... ..23
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 28
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .30
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение ... ... ... ... .5
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики страны ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 5
1.2. Структура фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...8
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... 11
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан ... ... .11
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ...15
Глава 3. Проблемы и результаты регулирования рынка ценных бумаг РК ... ... ..23
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 28
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .30
Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права и право на получение определенных денежных сумм, доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившего такой документ.1 Отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".
Известно, что рынок как сложное, многофункциональ¬ное понятие включает различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и услуг, рынок тру¬да, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др. Между всеми этими элементами существуют тесные вза¬имосвязи, определяющие суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок про¬ецируется на рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы, государственные казначей¬ские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая взаи¬мосвязь между различными видами рынков обусловливает общие характеристики в инфраструктуре отдельных элемен¬тов рыночной системы, в частности, возможность выделе¬ния производственно-инвестиционного и социального аспек¬тов при формировании конкретной инфраструктуры. Одно¬временно особенности функционирования того или иного рынка определяют специфический характер институтов ин¬фраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рын¬ков, представляет собой сложную организационно-эко¬номическую систему, характеризующуюся тесными взаи-мосвязями между ее элементами, законченностью техно¬логических процессов. Важнейшим элементом этой сис¬темы выступает инфраструктура. Механизм функциони-рования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обосно¬ванный, комплексный подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рын¬ка ценных бумаг, инфраструктура представляет собой си¬стему институтов, призванных обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать сни¬жению трансакционных издержек и стимулировать про¬цессы инвестирования. С этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении ин¬вестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг поддерживают упорядоченные взаимо¬связи между всеми участниками данного рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществ¬ляют сделку, а государство - обеспечивает действенный кон¬троль и регулирование этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению с западной
Известно, что рынок как сложное, многофункциональ¬ное понятие включает различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и услуг, рынок тру¬да, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др. Между всеми этими элементами существуют тесные вза¬имосвязи, определяющие суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок про¬ецируется на рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы, государственные казначей¬ские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая взаи¬мосвязь между различными видами рынков обусловливает общие характеристики в инфраструктуре отдельных элемен¬тов рыночной системы, в частности, возможность выделе¬ния производственно-инвестиционного и социального аспек¬тов при формировании конкретной инфраструктуры. Одно¬временно особенности функционирования того или иного рынка определяют специфический характер институтов ин¬фраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рын¬ков, представляет собой сложную организационно-эко¬номическую систему, характеризующуюся тесными взаи-мосвязями между ее элементами, законченностью техно¬логических процессов. Важнейшим элементом этой сис¬темы выступает инфраструктура. Механизм функциони-рования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обосно¬ванный, комплексный подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рын¬ка ценных бумаг, инфраструктура представляет собой си¬стему институтов, призванных обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать сни¬жению трансакционных издержек и стимулировать про¬цессы инвестирования. С этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении ин¬вестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг поддерживают упорядоченные взаимо¬связи между всеми участниками данного рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществ¬ляют сделку, а государство - обеспечивает действенный кон¬троль и регулирование этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению с западной
1. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года N 461-II О рынке ценных бумаг
2. Закон Республики Казахстан от 4 июля 2003 года N 474-II О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций (с изменениями, внесенными Законами РК от 11.06.04 г. N 562-II; от 07.07.04 г. N 577-II)
3. Закон Республики Казахстан «О Государственном и гарантированном государством заимствовании и долге» от 02.08.1999 N 464-1.
4. Закона Республики Казахстан «Об акционерных обществах» от 23.03 2003
5. Постановление Правления Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25 октября 2004 года N 298
6. Указ Президента РК "О Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2005-2015"
7. Указ Президента РК "О мерах по организации единой системы государственного регулирования финансового рынка" от 11 июля 2001 года № 654
8. Указ Президента Республики Казахстан от 4 декабря 2001 г. № 735 «О дальнейших мерах по реализации Стратегии развития Казахстана до 2030 года»
9. Концепции развития рынка ценных бумаг в РК, утверждена Указом Президента РК от 1 июля 2002 г. N 1008., Гл. 7.
10. Государственная лицензия Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам выданная АО «Банк Каспийский» на занятие биржевой деятельностью на рынке ценных бумаг от 07.11.2003 г. № 0409200011
11. Асильбеков А.Л. Новости банковского рынка//bankinfo.kz 2005
12. Банковская система за десять лет независимости Казахстана, Под ред. Абдулиной Н.К. А., 2002.
13. Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Утверждено НКЦБ 19.12.2003.
14. Правила проведения торгов по ценным бумагам на Межбанковской Валютной бирже, Утверждено Биржевым Советом KASE 18 сентября 2004 г.
15. Программа развития рынка ценных бумаг
Республики Казахстан на 2005–2007 годы//Агентство по финансовому контролю и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями. А.. 2005.
16. Годовой отчет. Нацбанк РК. А., 2004.
17. Гульченко А. Страхование в Казахстане: взгляд северного соседа // Страховое ревю. - 2004. - N 12. - С. 25-26
18. Куликов А.Г. Кредиты инвестиции. - М., 2002.
19. Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. Москва, “Перспектива”, 2003.
20. Миркин Я.М. «Разработка методики регулирования московского рынка ценных бумаг на основе анализа данных мониторинга рынка» – М.: 1998.
21. Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. – М: Инфра-М, 2000.
22. Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. – М: Инфра-М, 2000.- 112-116с.
23. Новости биржевого сектора// Bankinfo.kz 2005
24. Роль и место Торговой Системы в инфраструктуре фондового рынка РК. Телятников А.В. - Материалы конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг "Фондовый рынок РК: перспективы роста", //интернет-сайт АФН 2005.
25. Рынок ценных бумаг Казахстана. Ежегодник. //Агентство по статистике РК А., 2004.
26. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба¬сова. - М.: Финансы и статистика, 2004
27. Сажина М. А. Формирование рынка ценных бумаг в РК // Финансы. - 2002. - № 10.
28. Семенова А.Н. Фондовый рынок совершенствуется в соответствии с состоянием экономики.// В мире финансов.- 2003.-№43
29. Статистический ежегодник. Финансовая система Казахстана А. 2004.
2. Закон Республики Казахстан от 4 июля 2003 года N 474-II О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций (с изменениями, внесенными Законами РК от 11.06.04 г. N 562-II; от 07.07.04 г. N 577-II)
3. Закон Республики Казахстан «О Государственном и гарантированном государством заимствовании и долге» от 02.08.1999 N 464-1.
4. Закона Республики Казахстан «Об акционерных обществах» от 23.03 2003
5. Постановление Правления Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25 октября 2004 года N 298
6. Указ Президента РК "О Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2005-2015"
7. Указ Президента РК "О мерах по организации единой системы государственного регулирования финансового рынка" от 11 июля 2001 года № 654
8. Указ Президента Республики Казахстан от 4 декабря 2001 г. № 735 «О дальнейших мерах по реализации Стратегии развития Казахстана до 2030 года»
9. Концепции развития рынка ценных бумаг в РК, утверждена Указом Президента РК от 1 июля 2002 г. N 1008., Гл. 7.
10. Государственная лицензия Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам выданная АО «Банк Каспийский» на занятие биржевой деятельностью на рынке ценных бумаг от 07.11.2003 г. № 0409200011
11. Асильбеков А.Л. Новости банковского рынка//bankinfo.kz 2005
12. Банковская система за десять лет независимости Казахстана, Под ред. Абдулиной Н.К. А., 2002.
13. Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Утверждено НКЦБ 19.12.2003.
14. Правила проведения торгов по ценным бумагам на Межбанковской Валютной бирже, Утверждено Биржевым Советом KASE 18 сентября 2004 г.
15. Программа развития рынка ценных бумаг
Республики Казахстан на 2005–2007 годы//Агентство по финансовому контролю и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями. А.. 2005.
16. Годовой отчет. Нацбанк РК. А., 2004.
17. Гульченко А. Страхование в Казахстане: взгляд северного соседа // Страховое ревю. - 2004. - N 12. - С. 25-26
18. Куликов А.Г. Кредиты инвестиции. - М., 2002.
19. Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. Москва, “Перспектива”, 2003.
20. Миркин Я.М. «Разработка методики регулирования московского рынка ценных бумаг на основе анализа данных мониторинга рынка» – М.: 1998.
21. Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. – М: Инфра-М, 2000.
22. Мировые финансовые центры. Матюхин Г.Г. – М: Инфра-М, 2000.- 112-116с.
23. Новости биржевого сектора// Bankinfo.kz 2005
24. Роль и место Торговой Системы в инфраструктуре фондового рынка РК. Телятников А.В. - Материалы конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг "Фондовый рынок РК: перспективы роста", //интернет-сайт АФН 2005.
25. Рынок ценных бумаг Казахстана. Ежегодник. //Агентство по статистике РК А., 2004.
26. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба¬сова. - М.: Финансы и статистика, 2004
27. Сажина М. А. Формирование рынка ценных бумаг в РК // Финансы. - 2002. - № 10.
28. Семенова А.Н. Фондовый рынок совершенствуется в соответствии с состоянием экономики.// В мире финансов.- 2003.-№43
29. Статистический ежегодник. Финансовая система Казахстана А. 2004.
Содержание:
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ...3
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение ... ... ... ... .5
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики
страны ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
1.2. Структура фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...8
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... 11
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан ... ... .11
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и
финансовыми организациями на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ...15
Глава 3. Проблемы и результаты регулирования рынка ценных бумаг РК ... ... ..23
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .28
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .30
Введение
Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю
имущественные права и право на получение определенных денежных сумм,
доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу,
выпустившего такой документ.1 Отношения, возникающие при эмиссии и
обращении ценных бумаг входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный
опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике
РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько
изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению
с западной практикой исследования и это требуют самостоятельного изучения,
основываясь на казахстанской специфике.
На сегодняшний день рынок ценных бумаг как Казахстана развивается с
каждым днем и расширяет сферу своих инвестиционных возможностей. Решающим
фактором для развития рынка ценных бумаг послужила катастрофическая
нехватка денежной массы. Одним из основных функций рынка ценных бумаг
является привлечение дополнительного оборотного капитала путем эмиссии
обеспеченных ценных бумаг-акций, облигаций, векселей, депозитарных
расписок, индексов, паев через паевые фонды.
Фондовый рынок и ценых бумаги на нем имеют большие возможности для
дальнейшего развития. Он уже на деле доказал все перспективы и масштабы
выгод, которые можно получить на организованном, регулируемом рынке ценных
бумаг. Вместе с тем выпуск необеспеченных ценных бумаг может послужить
поводом для новых потрясений, достаточно вспомнить горький опыт АО “МММ”,
“Смагулов и К” и других подобных ему “мыльных пузырей”.
Цель работы – провести анализ современного состояния и перспектив
развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.
Задачи работы:
1. Рассмотреть основные виды ценных бумаг;
2. Проанализировать рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и
значение;
3. Провести анализ развития и формирования рынка ценных бумаг
4. Изучить перспективы развития рынка ценных бумаг.
Структура работы: введение, основная часть, заключение и литературы.
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для
экономики страны
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Операции биржевого модифицированного РЕПО (БМР) являются новым
инструментом денежно-кредитной политики Нацбанка РК. Они осуществляется в
форме продажи Банком РК находящихся в его собственности отдельных выпусков
государственных ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа. Операция
БМР состоит из двух частей:
1) продажа Нацбанком РК государственных ценных бумаг, осуществляемая
в форме аукциона;
2) выкуп ранее проданных государственных ценных бумаг, осуществляемый
Нацбанком РК на основании безотзывной публичной оферты.
Преимущество данных операций заключается в том, что сроки операции
БМР устанавливаются офертой Банка РК, которая публикуется одновременно с
официальным сообщением Банка РК о проведении аукциона. Срок исчисляется от
даты продажи ГЦБ на аукционе до даты их обратного выкупа Банком РК. Таким
образом, при помощи операции БМР долгосрочные облигации обращаются как
краткосрочные (планируемые сроки размещения государственных ценных бумаг в
данных операциях — от нескольких недель до 6-ти месяцев). Облигации из
портфеля Банка РК могут свободно обращаться на вторичном рынке. Таким
образом, операции БМР предоставляют дилерам рынка ГЦБ и их клиентам
дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими
тенговыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста
ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в
них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того,
кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при
отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих
сходные черты).
Различные типы ценных бумаг могут иметь свои особенности
бухгалтерского учета: по их различной связи с уставным фондом; по
отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой; по
начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.
Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним
относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход
по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по
цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их
погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком
погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения
капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства.
Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные
сертификаты. нвестиционный сертификат подтверждает долю участия в
инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ,
составляющей этот инвестиционный фонд. Акция - это бессрочная ЦБ,
свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая
право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов,
а также на участие в управлении предприятием.
Различают привилегированные и простые акции. От обыкновенной акции
привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована,
заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной
стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина
дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной
прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату
дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций , закладные, депозитные и
сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они
могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так
и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении
определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации ( или
закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда
определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в
определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым
(получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и
номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и
гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями
с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное
свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее
право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении
установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные
сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение
каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге
регистрации, которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства
векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег,
указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении
срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и
обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ.
К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или
продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене
контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство
реализовать это право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку
или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую
дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права,
потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то
фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций
эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно
несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким
образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и
схемы их применения.
Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по отдельным
классификационным основаниям. Наиболее важным их делением является то,
которое основано на способе обозначения управомоченного лица и в
соответствии с которым различаются предъявительские, именные и ордерные
ценные бумаги.
Действующее пока законодательство разрешает выпуск векселей в виде
как ордерных, так именных ценных бумаг, а акций - только именных, но не
предъявительских[1].
Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной
оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг,
оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными
бумагами.
Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного в
ней имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не
только сам может осуществить это право, но и назначить своим распоряжением
(приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная
бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения)
иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем,
как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут
отвечать перед ее законным владельцем солидарно, что повышает его
уверенность в реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной
ценной бумагой.
Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения
непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента (от
итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве таких
надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального
дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.
Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо,
совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет отвечать
перед владельцем бумаги не только за действительность выраженного в ней
права, но и за его исполнимость. Этим положение индоссата по ордерной
бумаге существенно отличается от положения лица, передавшего именную ценную
бумагу. Новый владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе
передать эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что
исполнение по ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например,
отношения по переводному векселю - тратте, который становится, таким
образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности
нескольких (многих) займодавцев и плательщиков. Далее рассмотрим основные
типы рынков и функционирование основных видов ценных бумаг на них.
1.2. Структура фондового рынка
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
1. Субъектами рынка ценных бумаг являются индивидуальные и
институциональные инвесторы, эмитенты, профессиональные участники рынка
ценных бумаг, организаторы торгов и саморегулируемые организации.
2. Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные
ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных
участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление
брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению
инвестиционным портфелем.
3. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с
использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг,
обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению
инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев,
установленных законами Республики Казахстан.
4. Резидент Республики Казахстан вправе осуществлять выпуск и
размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства
в случае, если ранее выпущенные им эмиссионные ценные бумаги включены в
список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики
Казахстан.
Основные функции инфраструктуры как обеспечивающей подсистемы рынка
ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка
ценных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и
расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и
перемещения (техническая инфраструктура); в информационном и кадровом
обеспечении. Каждая из перечисленных функций определяет состав элементов
инфраструктуры и составляет суть деятельности ее конкретного
специализированного института. 4
Важным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг является
техническая инфраструктура, функциональное назначение которой - учет,
хранение ценных бумаг, техническое обслуживание сделок с ними.
Главной ценностью фондового рынка, бесспорно, являются люди, которые
его формируют и на нем действуют. Республика обладает в целом высоким
научным потенциалом, однако имеется недостаток в высококвалифицированных
специалистах рынка ценных бумаг, что объясняется отсутствием
организованной системы подготовки профессионалов фондового рынка. Создание
такой системы - важная государственная задача. Ее практическая реализация
возложена на Национальную Комиссию по ценным бумагам, которая утверждает
учебные программы центров, координирует направления и особенности
осуществления подготовки специалистов. По состоянию на 1 октября 1999
года, 52 хозяйствующих субъекта имеют действующую лицензию на
осуществление брокерско - дилерской деятельности, из них 22 - брокерско-
дилерские компании (7- с правом ведения счетов клиентов, 1 категории), 30
- банки (9 -1 категории, 21 - 2-й, без права ведения счетов клиентов).
Национальный банк Республики Казахстан выполняет своеобразную роль на
рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участником,
активно ведущим операции с ценными бумагами, а с другой стороны - являясь
государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.
1. Национальный банк РК, являясь по сути агентом государства по
размещению государственных займов, вправе по согласованию с Министерством
финансов Республики Казахстан участвовать в регулировании обращения
государственных займов, а также покупать и продавать ценные бумаги,
выпущенные Правительством РК.
2. Выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по
операциям с отдельными видами государственных ценных бумаг.
3. В установленном порядке проводит обязательную экспертизу
проспектов эмиссии ценных бумаг акционерных банков до их регистрации в
НКЦБ.
Министерство юстиции Республики Казахстан в области регулирования
рынка ценных бумаг и исполняет роль органа, регистрирующего юридических
лиц, являющихся непосредственными участниками рынка ценных бумаг.
В задачи деятельности инструментов рынка ценных бумаг:
- Учет и хранение конфиденциальной информации о финансовых операциях
и сделках на рынке ценных бумаг, защита конфиденциальной коммерческой
информации, контроль за ее сохранностью и достоверностью;
- реорганизация различных коммерческих учреждений, привлекающих
денежные средства физических и юридических лиц и инвестиционно-
приватизационных фондов в фонды коллективного инвестирования;
- финансирование научно-исследовательских работ, проводимых в целях
создания долгосрочной Концепции развития рынка ценных бумаг и других
нормативных документов, оплату работ и услуг сторонних организаций на
проведение аудиторской проверки финансовой деятельности эмитентов,
профессиональных участников фондового рынка, саморегулируемых организаций;
- создание систем ведения реестров профессиональных участников рынка
ценных бумаг и саморегулируемых организаций при их лицензировании, а также
реестров зарегистрированных ценных бумаг;
- проведение информационно-пропагандистской деятельности в средствах
массовой информации с целью популяризации фондовой индустрии,
финансирование издательств и редакций специализированных газет, журналов и
других информационных изданий;
- организация конгрессов, форумов, семинаров и конференций по
распространению информации о развитии республиканского фондового
рынка и ходе экономических реформ;
- финансирование подготовки квалифицированных кадров в области рынка
ценных бумаг, организация стажировок на развитых фондовых рынках;
- премирование и поощрение работников государственных органов,
выполняющие регулирующие и контрольные функции на рынке ценных бумаг.
В структуры рынка ценных бумаг входит и фондовая биржа. С
организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой
финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы ,
где совершаются торговые сделки между продавцом и покупателем фондовых
ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным
правилам.Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и
государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа
как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь
создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки,
связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение и т.д[2].
Формирование современной инфраструктуры рынка ценных бумаг обеспечит
выход отечественного рынка на новый, более зрелый и более адекватный
мировым стандартам уровень, для которого будут характерны расширение
объемов торговли и существенное снижение затрат на сделки с ценными
бумагами, повышение их ликвидности. Это, в свою очередь, приведет к притоку
инвестиционного капитала в республику, увеличит привлекательность акций
казахстанских предприятий.
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан
За 15 лет независимости Казахстана накоплен большой опыт в сфере
управления финансовыми инвестициями. В первой половине 2001 года был
осуществлен переход к индексному управлению портфелем ЦБ. В перспективе
планируется осуществление пассивного и активного управления с целью
оптимизации соотношения портфелей и увеличения доходности при неизменном
уровне риска. Для улучшения процесса мониторинга планируется установление
новой системы по оценке риска, также будут установлены дополнительные
терминалы для осуществления торгов на мировых рынках. Фондовый рынок
Казахстана относится к категории развивающихся.
В 2004 году продолжилась тенденция качественного улучшения структуры
ценных бумаг. На 1 ноября 2004 года доля ценных бумаг со сроками обращения
более 1 года составляет 98,5%.
Рис.1. Структура рынка государственных ценных бумаг на 01.11.2004[3].
Отмечается продолжение тенденции улучшения ситуации на фондовом рынке
Казахстана. На рынке ценных бумаг действуют 51 брокер–дилер, 21 компания по
ведению реестров держателей ценных бумаг, 10 кастодианов, 8 компаний по
управлению пенсионными активами. Капитализация Казахстанской фондовой биржи
(KASE) выросла за период на 35,9% до 362,1 млрд. тенге. Объем сделок с
ценными бумагами на организованном рынке достиг уровня 2019,6 млрд. тенге,
что превышает весь уровень 2003 года на 80%. По состоянию на 01 октября
2004 года совокупный объем пенсионных активов составил 243,5 млрд. тенге,
из которых 70,9% находятся в негосударственных накопительных пенсионных
фондах.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется
уполномоченным органом, определяемым Президентом Республики Казахстан.
Такое положение на рынке можно отметить исходя из требований Закона РК
Рынке ценных бумаг в РК от от 2 июля 2003 года N 461-II
Таким образом, новое законодательство несколько упраздняет роль НБ РК
на рынке ценных бумаг. Рынок акций - совокупность экономических отношений
между продавцами и покупателями акций. Торговля акциями совершается на
фондовой бирже или внебиржевыми методами. Условия и порядок торговли
акциями регулируются национальным законодательством[4].
В конце 2004 года казахстанский рынок акций сумел перебороть слабость
предыдущих дней и продемонстрировать умеренное повышение. По итогам дня
индекс РТС подрос на 1.88% до уровня 322.79 пункта. Активность игроков была
немного ниже уровня предыдущих дней, оборот в системе составил 22.39
миллиона долларов. Лидерами по темпам роста оказались бумаги Харикейн,
подорожавшие на 5.84%, а также акции Бритишпетролеум, цена которых
выросла на 2.60%. Ситуация на казахстанском финансовом рынке во втором
квартале 2004 года по-прежнему определялась тесно связанными между собой
факторами, контролируемыми Нацбанком: темпом роста инфляции, денежным
предложением и обменным курсом доллара. В течение прошедшего квартала
преобладал спрос на валюту. Этому способствовал достаточный объем свободных
тенговых средств у банков.
Сегодня по данным Агентства по статистике на 01.11.2005 год в РК
действуют 1779 акционерных обществ, 28 инвестиционных фонда, 15
специализированных регистратора, 15 инвестиционных компаний, 34 банка, 112
финансовых консультантов и финансовых брокеров. 1384 специалиста имеют
квалификационные аттестаты[5].
Однако большинство данных профессиональных участников фондового
рынка были созданы в период начальной приватизации государственных
предприятий и их деятельность на рынке ценных бумаг в период с 2000 по
1999 годы сводилась в основном к купле-продаже ЦБ, то есть фактически
просто к перераспределению собственности. Поэтому для решения таких острых
проблем, существующих в настоящее время в РК, как: нехватка
инвестиционных ресурсов и оборотных средств в промышленности,
многомесячная задолженность бюджетов по заработной плате и пенсиям,
резко возрастающие взаимные неплатежи, неплатежи в бюджет и др.,
необходимо в настоящее время разработать стратегические и тактические
шаги по приоритетным направлениям развития рынка ценных бумаг.
В настоящее время в РК остро встала проблема низкой инвестиционной
активности субъектов предпринимательской деятельности. Это произошло по
нескольким причинам. Во-первых это связано с общим неудовлетворительным
состоянием казахстанской экономики и с низкими инвестиционными
способностями частного сектора. Во - вторых проблема низкой
инвестиционной активности усугубляется острым кризисом неплатежей. В -
третьих на состояние инвестиционной деятельности большое влияние
оказывает завышенная относительно инфляции цена кредитных ресурсов,
делающая их недоступными реальному сектору (хотя в 2003 году произошло
снижение ставки процента со 180 до 80%).
Пока потенциальные инвесторы предпочитают вкладывать средства в
существенно более доходные и надежные финансовые активы , в том числе - в
государственные ценные бумаги. Сохраняющаяся на протяжении длительного
времени высокая доходность государственных долговых инструментов привела к
значительному разрыву прибыльности инвестирования в реальном и финансовом
секторах рынка. Это напрямую способствует оттоку капитала их
производства.
Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг
осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым НБ РК. Сегодня
предполагается, что АФН как единый надзорный и контрольный орган имеет все
полномочия проверять и регламентировать профессиональную деятельность
банков, и него для этого есть возможность требовать обычную и специальную
отчетность, право назначать банковские проверки и применять к банкам
санкции. На ряду со всем этим АФН применяет ряд встроенных ограничений на
инвестиционные операции банков: повышенные коэффициенты рисковости при
расчете коэффициентов соотношения собственных средств банков и различных
статей их активов, и жесткие требования к созданию внутренних банковских
резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги. С
вступлением в силу закона “О рынке ценных бумаг” лицензирование
профессиональной деятельности на фондовом рынке всех организаций
осуществляется Комитетом АФН по рынку ценных бумаг.
Также в 2004 года приняты следующие постановления Правления АФН,
касающиеся рынка ценных бумаг:
- № 2591 "О внесении дополнения в постановление Правления
Национального Банка Республики Казахстан от 27 октября 2003 года №385 "Об
утверждении Правил государственной регистрации выпуска
негосударственных облигаций и рассмотрения отчетов об итогах
размещения и погашения облигаций;
- №2453 "О внесении изменений в постановление Правления Национального
Банка Республики Казахстан от 25 июля 2003 года #252 "Об утверждении
Инструкции по реализации прав акционеров на преимущественную покупку ценных
бумаг", зарегистрированное в Министерстве юстиции Республики Казахстан под
№2453".
В целях повышения степени прозрачности и эффективности
функционирования рынка ценных бумаг, защиты прав и интересов инвесторов, а
также в соответствии со статьей 56 Закона Республики Казахстан "О рынке
ценных бумаг", Правление Агентства Республики Казахстан по регулированию и
надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее – Агентство)
постановляет утвердить прилагаемые Правила признания сделок с ценными
бумагами как заключенных с целью манипулирования ценами, признать
утратившим силу постановление Правления Агентства Республики Казахстан по
регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "Об
утверждении Правил признания сделок с ценными бумагами как заключенных с
целью манипулирования ценами" от 15 марта 2004 года № 80
(зарегистрированное в Реестре государственной регистрации нормативных
правовых актов Республики Казахстан под № 2799).
В настоящее время Нацбанком планируется планомерное снижение объемов
выпуска краткосрочных нот на первичном рынке путем более активного участия
на рынке РЕПО с целью недопущения резких скачков по ставкам вознаграждения
на межбанковском рынке и регулирования краткосрочной ликвидности в
банковской системе[6].
С целью регулирования ликвидности в банковской системе и
стерилизации денежной массы в 2004 году Национальным Банком проводились на
открытом рынке операции по покупке и продаже ценных бумаг, операции РЕПО и
обратного РЕПО (табл. 1).
Таблица 1. Операции Национального Банка на открытом рынке
в 2004 г[7].
Операции объем, млрд. доходность, % дюрация, дней
тенге
Покупка ГЦБ 16,2 10,78 954,08
Продажа ГЦБ 18,0 13,33 34,51
РЕПО 5,61 14,84
открытие 52,4
закрытие 51,4
обратное РЕПО 8,51 7,12
открытие 10,4
закрытие 4,4
В 2004 году Национальный Банк предоставил займы на 1401 млн. тенге,
из них банкам второго уровня - 1311,2 млн. тенге, организациям - 89,8 млн.
тенге.
В секторе репо - операций в течении периода с начала апреля 2005 года
заключено 2 сделки на общую сумму $1500,8 тыс. (219,5 млн. т.). Из них одна
сделка (на сумму $755,5 тыс.) касалась открытия репо и одна (на сумму
$745,3 тыс.) - закрытия. На начало мая на бирже было открыто 19 репо по
курсу НБ в тенге и долларах США на общую сумму $5558,5 тыс. В качестве
объекта репо использованы простые и привилегированные акции АО "Валют
Транзит Банк", простые акции АО "Банк ТуранАлем", простые акции АО
"БанкЦентрКредит" и облигации ТОО "ВИТА".
Таблица 2. Сроки РЕПО на 01.05.2005[8]
Сроки Ставки % годовых
от 27 до 30 дней в тенге 14,95 до 15,01% годовых
от 28 до 123 дней в валюте от 7,92 до 15,03% годовых
Таким образом, срок репо в тенге варьирует от 27 до 30 дней, ставки -
от 14,95 до 15,01% годовых. Срок репо в USD варьирует от 28 до 123 дней,
ставки - от 7,92 до 15,03% годовых.
Далее хотелось бы отметить, что основной целью монетарной политики
будет удержание среднегодовой инфляции в 2005-2006 годах в пределах 4-6% и
снижение ее к 2006 году до 3-5%, а в последующие годы - до 2-4%[9].
Основными инструментами монетарной политики будут операции открытого рынка,
такие, как операции РЕПО, выпуск краткосрочных нот Национального Банка
Республики Казахстан и переучетные операции с векселями. Национальный Банк
Республики Казахстан продолжит принятие мер по усилению регулирующей роли
своих официальных ставок, таких, как ставка РЕПО и учетная ставка по
векселям, и будет поддерживать их слабо положительными в реальном
выражении. Это послужит базой для подготовки перехода к инфляционному
таргетированию денежно-кредитной политики. С переходом к таргетированию
инфляции будет создан механизм, обеспечивающий строгое соблюдение
обязательств по достижению поставленной цели, что повысит доверие к
проводимой денежно-кредитной политике.
Для финансирования золотодобывающей промышленности - предприятия "АБС
Балхаш", создан консорциум банков на принципах синдицированного банковского
кредитования. Национальный Банк принял на себя частичное финансирование
данного консорциума (699,2 млн. тенге или 4,9 млн. долл.).
Рис. 2. Кривые темпов роста денежной массы за 2004 г[10].
Поведение денежных агрегатов в течение отчетного периода было
обусловлено характером сложившихся в прошлом тенденций. Так, в начале года
наблюдалось сезонное снижение денежных агрегатов. Денежная база и наличные
деньги в обращении продолжали снижаться в течение I квартала и превысили
уровень на начало года только в сентябре. Кривые темпов роста денежной базы
и денежной массы показывают, что в течение года наблюдается синхронность в
их поведении. Однако, вследствие опережающего темпа роста депозитов в
банковской системе, денежная масса, уже в мае превысила уровень на начало
года.
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и
финансовыми организациями на рынке ценных бумаг
В рамках нормативного регулирования взаимодействия рынка ценных
бумаг с Агентством по финансовому контролю и надзору можно выделить Закон
Республики Казахстан от 4 июля 2003 года N 474-II О государственном
регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций (с
изменениями, внесенными Законами РК от 11.06.04 г. N 562-II; от 07.07.04 г.
N 577-II). Закон регулирует общественные отношения, связанные с
осуществлением государственного регулирования и надзора финансового рынка и
финансовых организаций, и направлен на повышение стабильности финансовой
системы Республики Казахстан и создание условий по недопущению нарушений
прав и законных интересов потребителей финансовых услуг.
Законодательство Республики Казахстан о государственном
регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций
основывается на Конституции Республики Казахстан, состоит из настоящего
Закона и иных нормативных правовых актов Республики Казахстан.
Если международным договором, ратифицированным Республикой
Казахстан, установлены иные правила, чем те, которые предусмотрены
рассматриваемым Законом, то применяются правила международного договора.
Целями государственного регулирования и надзора за таким сегментом
финансового рынка как рынок ценных бумаг являются:
1) обеспечение финансовой стабильности рынка ценных бумаг и
финансовых организаций и поддержание доверия к финансовой системе в целом;
2) обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей
финансовых услуг;
3) создание равноправных условий для деятельности финансовых
организаций, направленных на поддержание добросовестной конкуренции на
рынке ценных бумаг.
Принципами государственного регулирования и надзора рынка ценных
бумаг и финансовых организаций являются:
1) эффективное использование ресурсов и инструментов регулирования
на рынке ценных бумаг;
2) прозрачность деятельности финансовых организаций и финансового
надзора на рынке ЦБ;
3) стимулирование управления финансовых организаций, основанного на
оценке рисков при операциях с фондовыми инструментами;
4) комплексность мер по обеспечению защиты интересов потребителей
финансовых услуг путем поддержки развития новых финансовых инструментов и
услуг, а также внедрения современных технологий на рынке ценных бумаг;
5) ответственность органов финансовой организации.
Письмо Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору
финансового рынка и финансовых организаций от 02 февраля 2004 N 06-01-
20165 также регулирует отдельные элементы взаимодействия рынка ЦБ и АФН.
Далее в целях совершенствования консолидированного надзора Правление
Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка
и финансовых организаций постановляет утвердить прилагаемую Концепцию
консолидированного надзора Агентства Республики Казахстан по регулированию
и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Департаменту
стратегии и анализа довести до сведения заинтересованных подразделений
Агентства.
Правила по осуществлению контроля за деятельностью таких субъектов
рынка ЦБ как ликвидационных комиссий банков, страховых (перестраховочных)
организаций, накопительных пенсионных фондов также разработаны в
соответствии с Законами Республики Казахстан "О государственном
регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций", "О
банках и банковской деятельности в Республике Казахстан", "О страховой
деятельности", "О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан", другими
нормативными правовыми актами Республики Казахстан и определяют порядок
осуществления уполномоченным органом по регулированию и надзору финансового
рынка и финансовых организаций (далее - уполномоченный орган) контроля за
деятельностью ликвидационных комиссий банков, страховых (перестраховочных)
организаций, накопительных пенсионных фондов (далее - финансовые
организации) путем проведения проверок деятельности ликвидационных комиссий
финансовых организаций (далее - ликвидационные комиссии).
Агентство: неконсолидированную и консолидированную годовую
финансовую отчетность;
консолидированную годовую финансовую отчетность, подтвержденную
аудиторской организацией.
Целями Агентства являются:
1) обеспечение финансовой стабильности финансового рынка и финансовых
организаций и поддержание доверия к финансовой системе в целом;
2) обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей
финансовых услуг;
3) создание равноправных условий для деятельности финансовых
организаций, направленных на поддержание добросовестной конкуренции на
финансовом рынке.
Задачами Агентства являются:
1) реализация мер по недопущению нарушений прав и законных интересов
потребителей финансовых услуг;
2) создание равных условий для функционирования соответствующих видов
финансовых организаций на принципах добросовестной конкуренции;
3) повышение уровня стандартов и методов регулирования и надзора за
деятельностью финансовых организаций, использование мер по обеспечению
своевременного и полного ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ...3
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение ... ... ... ... .5
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики
страны ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
1.2. Структура фондового рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...8
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... 11
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан ... ... .11
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и
финансовыми организациями на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ...15
Глава 3. Проблемы и результаты регулирования рынка ценных бумаг РК ... ... ..23
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .28
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .30
Введение
Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю
имущественные права и право на получение определенных денежных сумм,
доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу,
выпустившего такой документ.1 Отношения, возникающие при эмиссии и
обращении ценных бумаг входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный
опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике
РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько
изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению
с западной практикой исследования и это требуют самостоятельного изучения,
основываясь на казахстанской специфике.
На сегодняшний день рынок ценных бумаг как Казахстана развивается с
каждым днем и расширяет сферу своих инвестиционных возможностей. Решающим
фактором для развития рынка ценных бумаг послужила катастрофическая
нехватка денежной массы. Одним из основных функций рынка ценных бумаг
является привлечение дополнительного оборотного капитала путем эмиссии
обеспеченных ценных бумаг-акций, облигаций, векселей, депозитарных
расписок, индексов, паев через паевые фонды.
Фондовый рынок и ценых бумаги на нем имеют большие возможности для
дальнейшего развития. Он уже на деле доказал все перспективы и масштабы
выгод, которые можно получить на организованном, регулируемом рынке ценных
бумаг. Вместе с тем выпуск необеспеченных ценных бумаг может послужить
поводом для новых потрясений, достаточно вспомнить горький опыт АО “МММ”,
“Смагулов и К” и других подобных ему “мыльных пузырей”.
Цель работы – провести анализ современного состояния и перспектив
развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.
Задачи работы:
1. Рассмотреть основные виды ценных бумаг;
2. Проанализировать рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и
значение;
3. Провести анализ развития и формирования рынка ценных бумаг
4. Изучить перспективы развития рынка ценных бумаг.
Структура работы: введение, основная часть, заключение и литературы.
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для
экономики страны
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Операции биржевого модифицированного РЕПО (БМР) являются новым
инструментом денежно-кредитной политики Нацбанка РК. Они осуществляется в
форме продажи Банком РК находящихся в его собственности отдельных выпусков
государственных ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа. Операция
БМР состоит из двух частей:
1) продажа Нацбанком РК государственных ценных бумаг, осуществляемая
в форме аукциона;
2) выкуп ранее проданных государственных ценных бумаг, осуществляемый
Нацбанком РК на основании безотзывной публичной оферты.
Преимущество данных операций заключается в том, что сроки операции
БМР устанавливаются офертой Банка РК, которая публикуется одновременно с
официальным сообщением Банка РК о проведении аукциона. Срок исчисляется от
даты продажи ГЦБ на аукционе до даты их обратного выкупа Банком РК. Таким
образом, при помощи операции БМР долгосрочные облигации обращаются как
краткосрочные (планируемые сроки размещения государственных ценных бумаг в
данных операциях — от нескольких недель до 6-ти месяцев). Облигации из
портфеля Банка РК могут свободно обращаться на вторичном рынке. Таким
образом, операции БМР предоставляют дилерам рынка ГЦБ и их клиентам
дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими
тенговыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста
ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в
них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того,
кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при
отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих
сходные черты).
Различные типы ценных бумаг могут иметь свои особенности
бухгалтерского учета: по их различной связи с уставным фондом; по
отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой; по
начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.
Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним
относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход
по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по
цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их
погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком
погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения
капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства.
Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные
сертификаты. нвестиционный сертификат подтверждает долю участия в
инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ,
составляющей этот инвестиционный фонд. Акция - это бессрочная ЦБ,
свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая
право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов,
а также на участие в управлении предприятием.
Различают привилегированные и простые акции. От обыкновенной акции
привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована,
заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной
стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина
дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной
прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату
дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций , закладные, депозитные и
сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они
могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так
и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении
определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации ( или
закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда
определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в
определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым
(получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и
номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и
гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями
с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное
свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее
право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении
установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные
сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение
каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге
регистрации, которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства
векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег,
указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении
срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и
обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ.
К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или
продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене
контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство
реализовать это право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку
или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую
дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права,
потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то
фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций
эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно
несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким
образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и
схемы их применения.
Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по отдельным
классификационным основаниям. Наиболее важным их делением является то,
которое основано на способе обозначения управомоченного лица и в
соответствии с которым различаются предъявительские, именные и ордерные
ценные бумаги.
Действующее пока законодательство разрешает выпуск векселей в виде
как ордерных, так именных ценных бумаг, а акций - только именных, но не
предъявительских[1].
Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной
оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг,
оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными
бумагами.
Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного в
ней имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не
только сам может осуществить это право, но и назначить своим распоряжением
(приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная
бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения)
иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем,
как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут
отвечать перед ее законным владельцем солидарно, что повышает его
уверенность в реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной
ценной бумагой.
Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения
непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента (от
итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве таких
надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального
дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.
Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо,
совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет отвечать
перед владельцем бумаги не только за действительность выраженного в ней
права, но и за его исполнимость. Этим положение индоссата по ордерной
бумаге существенно отличается от положения лица, передавшего именную ценную
бумагу. Новый владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе
передать эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что
исполнение по ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например,
отношения по переводному векселю - тратте, который становится, таким
образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности
нескольких (многих) займодавцев и плательщиков. Далее рассмотрим основные
типы рынков и функционирование основных видов ценных бумаг на них.
1.2. Структура фондового рынка
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
1. Субъектами рынка ценных бумаг являются индивидуальные и
институциональные инвесторы, эмитенты, профессиональные участники рынка
ценных бумаг, организаторы торгов и саморегулируемые организации.
2. Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные
ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных
участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление
брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению
инвестиционным портфелем.
3. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с
использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг,
обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению
инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев,
установленных законами Республики Казахстан.
4. Резидент Республики Казахстан вправе осуществлять выпуск и
размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства
в случае, если ранее выпущенные им эмиссионные ценные бумаги включены в
список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики
Казахстан.
Основные функции инфраструктуры как обеспечивающей подсистемы рынка
ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка
ценных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и
расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и
перемещения (техническая инфраструктура); в информационном и кадровом
обеспечении. Каждая из перечисленных функций определяет состав элементов
инфраструктуры и составляет суть деятельности ее конкретного
специализированного института. 4
Важным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг является
техническая инфраструктура, функциональное назначение которой - учет,
хранение ценных бумаг, техническое обслуживание сделок с ними.
Главной ценностью фондового рынка, бесспорно, являются люди, которые
его формируют и на нем действуют. Республика обладает в целом высоким
научным потенциалом, однако имеется недостаток в высококвалифицированных
специалистах рынка ценных бумаг, что объясняется отсутствием
организованной системы подготовки профессионалов фондового рынка. Создание
такой системы - важная государственная задача. Ее практическая реализация
возложена на Национальную Комиссию по ценным бумагам, которая утверждает
учебные программы центров, координирует направления и особенности
осуществления подготовки специалистов. По состоянию на 1 октября 1999
года, 52 хозяйствующих субъекта имеют действующую лицензию на
осуществление брокерско - дилерской деятельности, из них 22 - брокерско-
дилерские компании (7- с правом ведения счетов клиентов, 1 категории), 30
- банки (9 -1 категории, 21 - 2-й, без права ведения счетов клиентов).
Национальный банк Республики Казахстан выполняет своеобразную роль на
рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участником,
активно ведущим операции с ценными бумагами, а с другой стороны - являясь
государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.
1. Национальный банк РК, являясь по сути агентом государства по
размещению государственных займов, вправе по согласованию с Министерством
финансов Республики Казахстан участвовать в регулировании обращения
государственных займов, а также покупать и продавать ценные бумаги,
выпущенные Правительством РК.
2. Выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по
операциям с отдельными видами государственных ценных бумаг.
3. В установленном порядке проводит обязательную экспертизу
проспектов эмиссии ценных бумаг акционерных банков до их регистрации в
НКЦБ.
Министерство юстиции Республики Казахстан в области регулирования
рынка ценных бумаг и исполняет роль органа, регистрирующего юридических
лиц, являющихся непосредственными участниками рынка ценных бумаг.
В задачи деятельности инструментов рынка ценных бумаг:
- Учет и хранение конфиденциальной информации о финансовых операциях
и сделках на рынке ценных бумаг, защита конфиденциальной коммерческой
информации, контроль за ее сохранностью и достоверностью;
- реорганизация различных коммерческих учреждений, привлекающих
денежные средства физических и юридических лиц и инвестиционно-
приватизационных фондов в фонды коллективного инвестирования;
- финансирование научно-исследовательских работ, проводимых в целях
создания долгосрочной Концепции развития рынка ценных бумаг и других
нормативных документов, оплату работ и услуг сторонних организаций на
проведение аудиторской проверки финансовой деятельности эмитентов,
профессиональных участников фондового рынка, саморегулируемых организаций;
- создание систем ведения реестров профессиональных участников рынка
ценных бумаг и саморегулируемых организаций при их лицензировании, а также
реестров зарегистрированных ценных бумаг;
- проведение информационно-пропагандистской деятельности в средствах
массовой информации с целью популяризации фондовой индустрии,
финансирование издательств и редакций специализированных газет, журналов и
других информационных изданий;
- организация конгрессов, форумов, семинаров и конференций по
распространению информации о развитии республиканского фондового
рынка и ходе экономических реформ;
- финансирование подготовки квалифицированных кадров в области рынка
ценных бумаг, организация стажировок на развитых фондовых рынках;
- премирование и поощрение работников государственных органов,
выполняющие регулирующие и контрольные функции на рынке ценных бумаг.
В структуры рынка ценных бумаг входит и фондовая биржа. С
организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой
финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы ,
где совершаются торговые сделки между продавцом и покупателем фондовых
ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным
правилам.Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и
государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа
как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь
создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки,
связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение и т.д[2].
Формирование современной инфраструктуры рынка ценных бумаг обеспечит
выход отечественного рынка на новый, более зрелый и более адекватный
мировым стандартам уровень, для которого будут характерны расширение
объемов торговли и существенное снижение затрат на сделки с ценными
бумагами, повышение их ликвидности. Это, в свою очередь, приведет к притоку
инвестиционного капитала в республику, увеличит привлекательность акций
казахстанских предприятий.
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан
За 15 лет независимости Казахстана накоплен большой опыт в сфере
управления финансовыми инвестициями. В первой половине 2001 года был
осуществлен переход к индексному управлению портфелем ЦБ. В перспективе
планируется осуществление пассивного и активного управления с целью
оптимизации соотношения портфелей и увеличения доходности при неизменном
уровне риска. Для улучшения процесса мониторинга планируется установление
новой системы по оценке риска, также будут установлены дополнительные
терминалы для осуществления торгов на мировых рынках. Фондовый рынок
Казахстана относится к категории развивающихся.
В 2004 году продолжилась тенденция качественного улучшения структуры
ценных бумаг. На 1 ноября 2004 года доля ценных бумаг со сроками обращения
более 1 года составляет 98,5%.
Рис.1. Структура рынка государственных ценных бумаг на 01.11.2004[3].
Отмечается продолжение тенденции улучшения ситуации на фондовом рынке
Казахстана. На рынке ценных бумаг действуют 51 брокер–дилер, 21 компания по
ведению реестров держателей ценных бумаг, 10 кастодианов, 8 компаний по
управлению пенсионными активами. Капитализация Казахстанской фондовой биржи
(KASE) выросла за период на 35,9% до 362,1 млрд. тенге. Объем сделок с
ценными бумагами на организованном рынке достиг уровня 2019,6 млрд. тенге,
что превышает весь уровень 2003 года на 80%. По состоянию на 01 октября
2004 года совокупный объем пенсионных активов составил 243,5 млрд. тенге,
из которых 70,9% находятся в негосударственных накопительных пенсионных
фондах.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется
уполномоченным органом, определяемым Президентом Республики Казахстан.
Такое положение на рынке можно отметить исходя из требований Закона РК
Рынке ценных бумаг в РК от от 2 июля 2003 года N 461-II
Таким образом, новое законодательство несколько упраздняет роль НБ РК
на рынке ценных бумаг. Рынок акций - совокупность экономических отношений
между продавцами и покупателями акций. Торговля акциями совершается на
фондовой бирже или внебиржевыми методами. Условия и порядок торговли
акциями регулируются национальным законодательством[4].
В конце 2004 года казахстанский рынок акций сумел перебороть слабость
предыдущих дней и продемонстрировать умеренное повышение. По итогам дня
индекс РТС подрос на 1.88% до уровня 322.79 пункта. Активность игроков была
немного ниже уровня предыдущих дней, оборот в системе составил 22.39
миллиона долларов. Лидерами по темпам роста оказались бумаги Харикейн,
подорожавшие на 5.84%, а также акции Бритишпетролеум, цена которых
выросла на 2.60%. Ситуация на казахстанском финансовом рынке во втором
квартале 2004 года по-прежнему определялась тесно связанными между собой
факторами, контролируемыми Нацбанком: темпом роста инфляции, денежным
предложением и обменным курсом доллара. В течение прошедшего квартала
преобладал спрос на валюту. Этому способствовал достаточный объем свободных
тенговых средств у банков.
Сегодня по данным Агентства по статистике на 01.11.2005 год в РК
действуют 1779 акционерных обществ, 28 инвестиционных фонда, 15
специализированных регистратора, 15 инвестиционных компаний, 34 банка, 112
финансовых консультантов и финансовых брокеров. 1384 специалиста имеют
квалификационные аттестаты[5].
Однако большинство данных профессиональных участников фондового
рынка были созданы в период начальной приватизации государственных
предприятий и их деятельность на рынке ценных бумаг в период с 2000 по
1999 годы сводилась в основном к купле-продаже ЦБ, то есть фактически
просто к перераспределению собственности. Поэтому для решения таких острых
проблем, существующих в настоящее время в РК, как: нехватка
инвестиционных ресурсов и оборотных средств в промышленности,
многомесячная задолженность бюджетов по заработной плате и пенсиям,
резко возрастающие взаимные неплатежи, неплатежи в бюджет и др.,
необходимо в настоящее время разработать стратегические и тактические
шаги по приоритетным направлениям развития рынка ценных бумаг.
В настоящее время в РК остро встала проблема низкой инвестиционной
активности субъектов предпринимательской деятельности. Это произошло по
нескольким причинам. Во-первых это связано с общим неудовлетворительным
состоянием казахстанской экономики и с низкими инвестиционными
способностями частного сектора. Во - вторых проблема низкой
инвестиционной активности усугубляется острым кризисом неплатежей. В -
третьих на состояние инвестиционной деятельности большое влияние
оказывает завышенная относительно инфляции цена кредитных ресурсов,
делающая их недоступными реальному сектору (хотя в 2003 году произошло
снижение ставки процента со 180 до 80%).
Пока потенциальные инвесторы предпочитают вкладывать средства в
существенно более доходные и надежные финансовые активы , в том числе - в
государственные ценные бумаги. Сохраняющаяся на протяжении длительного
времени высокая доходность государственных долговых инструментов привела к
значительному разрыву прибыльности инвестирования в реальном и финансовом
секторах рынка. Это напрямую способствует оттоку капитала их
производства.
Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг
осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым НБ РК. Сегодня
предполагается, что АФН как единый надзорный и контрольный орган имеет все
полномочия проверять и регламентировать профессиональную деятельность
банков, и него для этого есть возможность требовать обычную и специальную
отчетность, право назначать банковские проверки и применять к банкам
санкции. На ряду со всем этим АФН применяет ряд встроенных ограничений на
инвестиционные операции банков: повышенные коэффициенты рисковости при
расчете коэффициентов соотношения собственных средств банков и различных
статей их активов, и жесткие требования к созданию внутренних банковских
резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги. С
вступлением в силу закона “О рынке ценных бумаг” лицензирование
профессиональной деятельности на фондовом рынке всех организаций
осуществляется Комитетом АФН по рынку ценных бумаг.
Также в 2004 года приняты следующие постановления Правления АФН,
касающиеся рынка ценных бумаг:
- № 2591 "О внесении дополнения в постановление Правления
Национального Банка Республики Казахстан от 27 октября 2003 года №385 "Об
утверждении Правил государственной регистрации выпуска
негосударственных облигаций и рассмотрения отчетов об итогах
размещения и погашения облигаций;
- №2453 "О внесении изменений в постановление Правления Национального
Банка Республики Казахстан от 25 июля 2003 года #252 "Об утверждении
Инструкции по реализации прав акционеров на преимущественную покупку ценных
бумаг", зарегистрированное в Министерстве юстиции Республики Казахстан под
№2453".
В целях повышения степени прозрачности и эффективности
функционирования рынка ценных бумаг, защиты прав и интересов инвесторов, а
также в соответствии со статьей 56 Закона Республики Казахстан "О рынке
ценных бумаг", Правление Агентства Республики Казахстан по регулированию и
надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее – Агентство)
постановляет утвердить прилагаемые Правила признания сделок с ценными
бумагами как заключенных с целью манипулирования ценами, признать
утратившим силу постановление Правления Агентства Республики Казахстан по
регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "Об
утверждении Правил признания сделок с ценными бумагами как заключенных с
целью манипулирования ценами" от 15 марта 2004 года № 80
(зарегистрированное в Реестре государственной регистрации нормативных
правовых актов Республики Казахстан под № 2799).
В настоящее время Нацбанком планируется планомерное снижение объемов
выпуска краткосрочных нот на первичном рынке путем более активного участия
на рынке РЕПО с целью недопущения резких скачков по ставкам вознаграждения
на межбанковском рынке и регулирования краткосрочной ликвидности в
банковской системе[6].
С целью регулирования ликвидности в банковской системе и
стерилизации денежной массы в 2004 году Национальным Банком проводились на
открытом рынке операции по покупке и продаже ценных бумаг, операции РЕПО и
обратного РЕПО (табл. 1).
Таблица 1. Операции Национального Банка на открытом рынке
в 2004 г[7].
Операции объем, млрд. доходность, % дюрация, дней
тенге
Покупка ГЦБ 16,2 10,78 954,08
Продажа ГЦБ 18,0 13,33 34,51
РЕПО 5,61 14,84
открытие 52,4
закрытие 51,4
обратное РЕПО 8,51 7,12
открытие 10,4
закрытие 4,4
В 2004 году Национальный Банк предоставил займы на 1401 млн. тенге,
из них банкам второго уровня - 1311,2 млн. тенге, организациям - 89,8 млн.
тенге.
В секторе репо - операций в течении периода с начала апреля 2005 года
заключено 2 сделки на общую сумму $1500,8 тыс. (219,5 млн. т.). Из них одна
сделка (на сумму $755,5 тыс.) касалась открытия репо и одна (на сумму
$745,3 тыс.) - закрытия. На начало мая на бирже было открыто 19 репо по
курсу НБ в тенге и долларах США на общую сумму $5558,5 тыс. В качестве
объекта репо использованы простые и привилегированные акции АО "Валют
Транзит Банк", простые акции АО "Банк ТуранАлем", простые акции АО
"БанкЦентрКредит" и облигации ТОО "ВИТА".
Таблица 2. Сроки РЕПО на 01.05.2005[8]
Сроки Ставки % годовых
от 27 до 30 дней в тенге 14,95 до 15,01% годовых
от 28 до 123 дней в валюте от 7,92 до 15,03% годовых
Таким образом, срок репо в тенге варьирует от 27 до 30 дней, ставки -
от 14,95 до 15,01% годовых. Срок репо в USD варьирует от 28 до 123 дней,
ставки - от 7,92 до 15,03% годовых.
Далее хотелось бы отметить, что основной целью монетарной политики
будет удержание среднегодовой инфляции в 2005-2006 годах в пределах 4-6% и
снижение ее к 2006 году до 3-5%, а в последующие годы - до 2-4%[9].
Основными инструментами монетарной политики будут операции открытого рынка,
такие, как операции РЕПО, выпуск краткосрочных нот Национального Банка
Республики Казахстан и переучетные операции с векселями. Национальный Банк
Республики Казахстан продолжит принятие мер по усилению регулирующей роли
своих официальных ставок, таких, как ставка РЕПО и учетная ставка по
векселям, и будет поддерживать их слабо положительными в реальном
выражении. Это послужит базой для подготовки перехода к инфляционному
таргетированию денежно-кредитной политики. С переходом к таргетированию
инфляции будет создан механизм, обеспечивающий строгое соблюдение
обязательств по достижению поставленной цели, что повысит доверие к
проводимой денежно-кредитной политике.
Для финансирования золотодобывающей промышленности - предприятия "АБС
Балхаш", создан консорциум банков на принципах синдицированного банковского
кредитования. Национальный Банк принял на себя частичное финансирование
данного консорциума (699,2 млн. тенге или 4,9 млн. долл.).
Рис. 2. Кривые темпов роста денежной массы за 2004 г[10].
Поведение денежных агрегатов в течение отчетного периода было
обусловлено характером сложившихся в прошлом тенденций. Так, в начале года
наблюдалось сезонное снижение денежных агрегатов. Денежная база и наличные
деньги в обращении продолжали снижаться в течение I квартала и превысили
уровень на начало года только в сентябре. Кривые темпов роста денежной базы
и денежной массы показывают, что в течение года наблюдается синхронность в
их поведении. Однако, вследствие опережающего темпа роста депозитов в
банковской системе, денежная масса, уже в мае превысила уровень на начало
года.
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и
финансовыми организациями на рынке ценных бумаг
В рамках нормативного регулирования взаимодействия рынка ценных
бумаг с Агентством по финансовому контролю и надзору можно выделить Закон
Республики Казахстан от 4 июля 2003 года N 474-II О государственном
регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций (с
изменениями, внесенными Законами РК от 11.06.04 г. N 562-II; от 07.07.04 г.
N 577-II). Закон регулирует общественные отношения, связанные с
осуществлением государственного регулирования и надзора финансового рынка и
финансовых организаций, и направлен на повышение стабильности финансовой
системы Республики Казахстан и создание условий по недопущению нарушений
прав и законных интересов потребителей финансовых услуг.
Законодательство Республики Казахстан о государственном
регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций
основывается на Конституции Республики Казахстан, состоит из настоящего
Закона и иных нормативных правовых актов Республики Казахстан.
Если международным договором, ратифицированным Республикой
Казахстан, установлены иные правила, чем те, которые предусмотрены
рассматриваемым Законом, то применяются правила международного договора.
Целями государственного регулирования и надзора за таким сегментом
финансового рынка как рынок ценных бумаг являются:
1) обеспечение финансовой стабильности рынка ценных бумаг и
финансовых организаций и поддержание доверия к финансовой системе в целом;
2) обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей
финансовых услуг;
3) создание равноправных условий для деятельности финансовых
организаций, направленных на поддержание добросовестной конкуренции на
рынке ценных бумаг.
Принципами государственного регулирования и надзора рынка ценных
бумаг и финансовых организаций являются:
1) эффективное использование ресурсов и инструментов регулирования
на рынке ценных бумаг;
2) прозрачность деятельности финансовых организаций и финансового
надзора на рынке ЦБ;
3) стимулирование управления финансовых организаций, основанного на
оценке рисков при операциях с фондовыми инструментами;
4) комплексность мер по обеспечению защиты интересов потребителей
финансовых услуг путем поддержки развития новых финансовых инструментов и
услуг, а также внедрения современных технологий на рынке ценных бумаг;
5) ответственность органов финансовой организации.
Письмо Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору
финансового рынка и финансовых организаций от 02 февраля 2004 N 06-01-
20165 также регулирует отдельные элементы взаимодействия рынка ЦБ и АФН.
Далее в целях совершенствования консолидированного надзора Правление
Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка
и финансовых организаций постановляет утвердить прилагаемую Концепцию
консолидированного надзора Агентства Республики Казахстан по регулированию
и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Департаменту
стратегии и анализа довести до сведения заинтересованных подразделений
Агентства.
Правила по осуществлению контроля за деятельностью таких субъектов
рынка ЦБ как ликвидационных комиссий банков, страховых (перестраховочных)
организаций, накопительных пенсионных фондов также разработаны в
соответствии с Законами Республики Казахстан "О государственном
регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций", "О
банках и банковской деятельности в Республике Казахстан", "О страховой
деятельности", "О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан", другими
нормативными правовыми актами Республики Казахстан и определяют порядок
осуществления уполномоченным органом по регулированию и надзору финансового
рынка и финансовых организаций (далее - уполномоченный орган) контроля за
деятельностью ликвидационных комиссий банков, страховых (перестраховочных)
организаций, накопительных пенсионных фондов (далее - финансовые
организации) путем проведения проверок деятельности ликвидационных комиссий
финансовых организаций (далее - ликвидационные комиссии).
Агентство: неконсолидированную и консолидированную годовую
финансовую отчетность;
консолидированную годовую финансовую отчетность, подтвержденную
аудиторской организацией.
Целями Агентства являются:
1) обеспечение финансовой стабильности финансового рынка и финансовых
организаций и поддержание доверия к финансовой системе в целом;
2) обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей
финансовых услуг;
3) создание равноправных условий для деятельности финансовых
организаций, направленных на поддержание добросовестной конкуренции на
финансовом рынке.
Задачами Агентства являются:
1) реализация мер по недопущению нарушений прав и законных интересов
потребителей финансовых услуг;
2) создание равных условий для функционирования соответствующих видов
финансовых организаций на принципах добросовестной конкуренции;
3) повышение уровня стандартов и методов регулирования и надзора за
деятельностью финансовых организаций, использование мер по обеспечению
своевременного и полного ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
