Рынок ценных бумаг и их классификация
ВВЕДЕНИЕ.
3
1.Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане
5
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их классификация.
16
3. Классификация и виды ценных бумаг в Казахстане
24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
32
Список использованной литературы 34
3
1.Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане
5
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их классификация.
16
3. Классификация и виды ценных бумаг в Казахстане
24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
32
Список использованной литературы 34
На данном этапе финансовый рынок находится на качественно новом уровне своего развития, и большинство реформ, направленных на создание основы для его успешного функционирования в дальнейшем, уже осуществлены. Улучшение кредитного рейтинга Казахстана до инвестиционного уровня подтверждает, что финансовый рынок Казахстана развивается успешно. Среди финансовых систем стран СНГ он является наиболее реформированным. Таким образом, Казахстан опережает страны СНГ по уровню развития финансового сектора на несколько лет.
Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Их существует множество – фундаменталистские, технические, теория случайных блужданий и особняком – теория рефлексивности Сороса. И, несмотря на некоторую неопределенность и множество методов анализа рынка, фондовые ценности – наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества инвесторов. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем.
В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страховых, государственных субъектов.
Формируются финансовые ресурсы за счет таких источников как: собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.); мобилизуемые на финансовом рынке как результат в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.).
Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Их существует множество – фундаменталистские, технические, теория случайных блужданий и особняком – теория рефлексивности Сороса. И, несмотря на некоторую неопределенность и множество методов анализа рынка, фондовые ценности – наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества инвесторов. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем.
В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страховых, государственных субъектов.
Формируются финансовые ресурсы за счет таких источников как: собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.); мобилизуемые на финансовом рынке как результат в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.).
1. Конституция Республики Казахстан
2. Закон РК О рынке ценных бумаг
3. Закон РК О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций, 2003
4. Бейсембетов И.К. Фондовый рынок Республики Казахстан – Алматы, 1997
5. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю. Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития. – Алматы, 1998
6. Лаврушин О.К. Деньги, кредит, банки. – М.: Финансы и статистика,2000
7. Сейткасимов Г.С., Ильясов А.А. Формирование фондового рынка -Алматы 1996 г.
8. Худяков А.И.«Финансовое право Республики Казахстан». Алматы, 2001.
9. Сейткасимов Г.С., Ценные бумаги и фондовый рынок- Алматы 1996.
2. Закон РК О рынке ценных бумаг
3. Закон РК О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций, 2003
4. Бейсембетов И.К. Фондовый рынок Республики Казахстан – Алматы, 1997
5. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю. Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития. – Алматы, 1998
6. Лаврушин О.К. Деньги, кредит, банки. – М.: Финансы и статистика,2000
7. Сейткасимов Г.С., Ильясов А.А. Формирование фондового рынка -Алматы 1996 г.
8. Худяков А.И.«Финансовое право Республики Казахстан». Алматы, 2001.
9. Сейткасимов Г.С., Ценные бумаги и фондовый рынок- Алматы 1996.
Содержание:
ВВЕДЕНИЕ. 3
1.Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане 5
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и 16
их классификация.
3. Классификация и виды ценных бумаг в Казахстане 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 32
Список использованной литературы 34
ВВЕДЕНИЕ.
На данном этапе финансовый рынок находится на качественно новом уровне
своего развития, и большинство реформ, направленных на создание основы для
его успешного функционирования в дальнейшем, уже осуществлены. Улучшение
кредитного рейтинга Казахстана до инвестиционного уровня подтверждает, что
финансовый рынок Казахстана развивается успешно. Среди финансовых систем
стран СНГ он является наиболее реформированным. Таким образом, Казахстан
опережает страны СНГ по уровню развития финансового сектора на несколько
лет.
Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который
пока не описан ни одной теорией до конца. Их существует множество –
фундаменталистские, технические, теория случайных блужданий и особняком –
теория рефлексивности Сороса. И, несмотря на некоторую неопределенность и
множество методов анализа рынка, фондовые ценности – наиболее
привлекательный на сегодня товар для множества инвесторов. Посредством
финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив
капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее
прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и
динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от
времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание
временем.
В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные
взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страховых,
государственных субъектов.
Формируются финансовые ресурсы за счет таких источников как:
собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые
взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.);
мобилизуемые на финансовом рынке как результат в порядке перераспределения
(бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.).
Финансы - один из важнейших инструментов, с помощью которого
осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (страна,
регион, пpедпpиятие и дp.). Финансовый механизм представляет собой систему
организации, планирования и использования финансовых ресурсов. В состав
финансового механизма входят:
- финансовые инструменты;
- финансовые приемы и методы;
- обеспечивающие подсистемы (кадровое, правовое, нормативное,
информационное, техническое и программное обеспечение).
Финансовые инструменты - различные формы краткосрочного и
долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на
финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги,
форвардные контракты, фьючерсы и свопы.
Тема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране. Необходима
оценка перспектив, как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом.
Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором
множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния
экономики в целом.
Целью данной работы является освещение основных теоретических аспектов
финансового и большей частью фондового рынка, изучение казахстанских
особенностей, состояния секторов, а также попытка сводного прогноза и
оценки перспектив казахстанского рынка.
1.Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане
Приватизация является центральным компонентом процесса
реструктуризации экономики и формирования рынка ценных бумаг в стране. В
соответствии с разработанной программой в Республике Казахстан в 1991 г.
была начата приватизация государственных и колхозно-кооперативных
предприятий и организаций с преобразованием их в частные или смешанные
государственно-частные акционерные компании и товарищества.
Приватизацию осуществлял Государственный комитет РК по
государственному имуществу и его территориальные органы с участием
министерств, ведомств и местных администраций.
Казахстан имеет целую систему правовых актов, регулирующих процесс
приватизации. Она включает в себя Закон О приватизации от 23 декабря
1995г., новую Программу приватизации и реструктуризации государственной
собственности в Республике Казахстан на 1996-1998 годы, принятой 27
февраля 1996 г., а также большое число нормативных актов, принятых
Кабинетом Министров, Государственным комитетом по управлению
государственным имуществом и Государственным комитетом по приватизации.
Согласно Программе приватизации в РК все предприятия республики в
зависимости от численности персонала и отраслевой принадлежности были
поделены на четыре группы, для каждой из которых предусматривались
различные способы приватизации:
продажа мелких предприятий через местные аукционы;
массовая приватизация средних и крупных предприятий;
приватизация очень крупных предприятий по индивидуальным проектам;
приватизация в области сельского хозяйства и сектора переработки
сельхозпродукции.
Реформа собственности в Казахстане проходила в три основных этапа.
Первый этап (малая приватизация) охватил период с 1991 по 1992 г. и
концентрировался, в основном, на продаже объектов торговли и сферы услуг, а
также на передаче государственной собственности трудовым коллективам. В это
время более 2500 крупных и около 4000 малых предприятий перешли в
негосударственный сектор экономики.
При этом полностью частным стало лишь каждое пятое предприятие,
прошедшее через разгосударствление, преимущественно в сфере сельского
хозяйства, торговли, общественного питания и бытового обслуживания. В
рамках малой приватизации было продано 11 тыс. объектов, что составляет
около 23 из них и одновременно приватизировано 84% предприятий, являющихся
наиболее важными для удовлетворения потребностей населения в торговле,
общественном питании и сфере услуг.
Второй этап реформы проходил с 1993 по начало 1996 г. Принцип
приватизации основывался на распределении приватизационных купонов среди
населения, которое имело право вкладывать их в специальные инвестиционные
фонды. Использовали эти купоны для приобретения акций государственных
предприятий.
Все граждане Казахстана (включая детей) получили купонные книжки, при
этом жителям городов начислялось по 100 купонов, а сельским жителям - по
120 в целях частичной компенсации разницы в материальном положении.
Распределение купонных книжек закончилось в конце 1993 г. через сеть
Национального банка. В целом было выдано более 15,5 млн купонных книжек,
при этом охвачено около 90% всего населения.
Схема разработана таким образом, что инвестиционные купоны
регистрировались за их индивидуальными владельцами и не подлежали передаче
или продаже, как в схеме ваучерной приватизации, использованной в Чешской
Республике. Купоны могли быть только вложены в частные приватизационные
инвестиционные фонды (ИПФ), которые выпускали свои акции в обмен на купоны.
ИПФ, в свою очередь, приобрели акции государственных предприятий на
купонных аукционах. Только лицензированные ИПФ, которых насчитывается около
170, могли участвовать в них:
Отраслевая структура АО, проданных на купонных аукционах в Казахстане
Отрасль Доля от
общего
числа АО, %
Газовая промышленность 1
Геология 4
Научно –исследовательские институты 3
Ремонтные предприятия 12
Легкая и местная промышленность 13
Металлургия 1
Нефтяная промышленность 1
Машиностроение 3
Оптовая торговля 17
Агропромышленный сектор 14
Строительство 15
Транспорт т телекоммуникации 13
Химическая промышленность 2
Энергетика 1
С мая 1994 по февраль 1996 г. в Казахстане на 22 купонных аукционах
были выставлены на продажу свыше 1700 предприятий. На них были реализованы
акции, представляющие уставный фонд предприятий номинальной стоимостью
1261,5 млн тенге.
Общее количество купонов, выданных населению республики - 1,5 млрд, из
них 1131,5 млн население сдало в ИПФ. Все собранные, купоны были погашены в
ходе аукционов.
На начало 1996 г. около 60% уставных фондов приватизированных
предприятий были переданы частным владельцам (исключая объекты малой
приватизации). Процесс приватизации фармацевтических компаний закончился
передачей в частную собственность 57% всех аптек республики. В 1997 г.
более 2900 общественных объектов в сфере медицинского обслуживания,
образования, культуры, туризма и спорта также были приватизированы. Таким
образом, с 1991 г. в стране перешли в руки собственников более 17 тыс.
предприятий и организаций.
Третий этап - приватизация по индивидуальным проектам. Крупные
предприятия с численностью более 5000 работающих, и предприятия особого
государственного значения, например, в добывающей промышленности, или
природные монополии, должны быть приватизированы на основе Программы
приватизации по индивидуальным проектам. В целом под эту категорию
подпадали около 170 предприятий.
Целью такого подхода являлось принятие решений, максимально
концентрирующих внимание на условиях каждого предприятия. В отличие от
Программы массовой приватизации, здесь не существовало модели для
определения доли государственной и частной собственности инвестора. Методы
продажи каждой компании также отличались, но предполагалось проведение
международных тендеров и контрактов на управление.
Немаловажной была приватизация в области сельского хозяйства и сектора
переработки сельхозпродукции. Существовало около 4000 государственных
сельскохозяйственных предприятий и предприятий по переработке
сельскохозяйственной продукции. Государственные предприятия
коллективизировались и земля распределялась между отдельными членами
коллектива.
Госпредприятия сектора переработки сельхозпродукции и агросервиса
также приватизировались по этой программе с передачей акций коллективам,
отдельным сотрудникам и сельскохозяйственным производителям. При этом цены
устанавливались на приемлемом уровне с поправкой на инфляцию.
Несколько крупных перерабатывающих предприятий были проданы по
Программе приватизации по индивидуальным проектам.
Одной из задач, выдвинутых в Стратегии развития Казахстана – 2030,
является полное завершение процесса приватизации недвижимости, средних и
малых предприятий агропромышленного комплекса в республике.
Согласно Программе приватизации и государственного управления
собственностью на 1999-2000 г.г. государство сохраняет за собой право
собственности объектов в стратегически важных сферах экономики, таких как
добыча, транспортировка и обработка нефти, железнодорожные и воздушные
транспортировки, энергетический комплекс, производство урана. Правительство
определило основные направления разгосударствления конкретных сфер
экономики и выработало стратегию для развития регулятивной законодательной
и административной базы
Количество приватизированных объектов
Год Малая Массовая Приватизация вПриватизация по Всего
приватизация приватизация сельском индивидуальным
хозяйстве проектам
19942748 - 918 - 4147
19952477 147 513 5 3142
19963393 497 138 28 4056
19975590 1122 18 47 11876777
19982539 514 9 11 3073
19992153 161 4 0 2318
20001581 129 11 3 1724
Приватизация предприятий оказала положительное влияние на их
деятельность. Были опрошены представители 15 % приватизированных объектов
(опрос проводился компанией Deloitte & Touche) при котором затрагивались
условия и методы работы, уровень материальной компенсации работников,
методы управления, правила налогообложения, вмешательство правительственных
органов и др. Результаты опроса показали:
увеличение показателей занятости в компании в среднем на 20%;
значительный объем финансовых инвестиций со стороны новых владельцев;
рост объемов прибыли приватизированных предприятий;
более высокий уровень заработной платы работников, занятых в частном
секторе, по сравнению с. государственным сектором;
более широкий ассортимент товаров, предлагаемых приватизированными
предприятиями;
снижение уровня цен.
Также были отмечены другие важные результаты процесса приватизации,
включая более высокий уровень удовлетворенности клиентов и развитие сферы
обслуживания, в частности, таких областей, как бухгалтерский учет,
маркетинг и рекламное дело.
Одним из основных вопросов, интересующих иностранных инвесторов в
процессе приватизации в Казахстане, являлось обеспечение их прав. Согласно
законодательству РК иностранные инвесторы имеют такие же права, как и
отечественные, включая право защищать свои интересы в судах и с помощью
любых других правовых средств. Закон Об иностранных инвестициях (от 30
декабря 1995 г.) защищает иностранных инвесторов от национализации, а также
от изменений законодательства и политической ситуации и гарантирует
возмещение убытков. В соответствии с приведенным Законом иностранные
инвесторы имеют право защищать свои интересы с использованием
международного арбитража.
В процессе приватизации Казахстан использовал помощь иностранных
экспертов и консультантов через проекты USAID и помощь иностранных
компаний, что делало процесс более предсказуемым и открытым для зарубежных
инвесторов.
Приватизация явилась основой формирования рынка ценных бумаг в
Казахстане. Создание акционерных обществ привело к выпуску акций, которые
продавались на аукционах, правда, лишь на первичном рынке, то есть
произошло лишь первичное их размещение. Но создание акционерных обществ,
выпуск акций, создание ИПФ стало базисом формируемого ныне рынка ценных
бумаг в Казахстане.
Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических
отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его участниками. В этом
смысле он не отличается и не может отличаться от определения рынка любого
другого товара. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого
рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то
отдельного товара, а товарному рынку в целом и является составной частью
финансового рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг служат товарный
рынок, деньги и денежный капитал.
Классификации видов данного рынка имеет много сходства с
классификациями самих видов ценных бумаг и различается в следующем:
международные и национальные рынки ценных бумаг;
национальные и региональные (территориальные) рынки;
рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.);
рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.
Функционально рынок ценных бумаг условно можно разделить на две
группы: общерыночные и специфические. К первой группе функций относятся:
• коммерческая - функция получения, прибыли от операций на данном
рынке;
ценовая - рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их
постоянное движение и т.д.;
информационная - то есть рынок производит и доводит до своих участников
рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
регулирующая, когда рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок
разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы
контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
перераспределительная;
функция страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция подразделяется на три подфункции:
перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе,
то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
Что касается функции страхования ценовых и финансовых рисков, или
хеджирования, то она стала возможной благодаря появлению производных ценных
бумаг - фьючерсных и опционных контрактов.
С позиции способа торговли на рынке ценных бумаг необходимо выделять
следующие:
первичный и вторичный;
организованный и неорганизованный;
биржевой и внебиржевой;
традиционный и компьютеризированный;
кассовый и срочный рынки.
Возникновение рынка ценных бумаг связано с практикой торговых и
ростовщических операций. Они породили первые ценные бумаги - векселя и
коносаменты. Дальнейшее его расширение связано с появлением акционерных
обществ и эмиссионной деятельностью государства. Инвестирование капитала в
ценные бумаги в широких размерах началось в середине XIX в. К этому времени
рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг
его участников. Первоначально ими были физические лица, выступавшие в
качестве трейдеров-индивидуалов и владельцев банкирских домов, затем и
юридические лица. В настоящее время участников рынка ценных бумаг,
являющихся одновременно и эмитентами и трейдерами, можно разделить на
несколько основных групп.
Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные
компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных
бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших
количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда
обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью
надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие,
семьи, потерявшие кормильца и т.д.), которые, не желая рисковать,
предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.
Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие
и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и др.).
Большинство из них объединяют средства различных инвесторов (юридических и
физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги.
Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во
избежание риска, разместить свои капиталы в различных отраслях экономики.
Индивидуальные инвесторы - частные лица, в том числе владельцы небольших
предприятий венчурного бизнеса.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Доступ к необходимой
информации облегчают им проводить операции с ценными бумагами. Для
получения соответствующей лицензии на право заниматься одним или
несколькими видами деятельности, к профессиональным участникам финансового
рынка предъявляется ряд требований:
• квалификационные, требования, когда в штате юридического лица
необходимо на право заниматься соответствующей деятельностью. Это
требование исходит из сложившейся мировой практики. Во всех странах с
развитой наличие специалистов, имеющих квалификационные свидетельства
рыночной экономикой к работе с клиентами на финансовом рынке допускаются
лица, имеющие определенный уровень образования и сдавшие специальный
экзамен;
требования к организационно-правовой форме, когда любой профессиональный
участник рынка ценных бумаг, в соответствии с законодательством, должен
быть зарегистрирован в организационно-правовой форме акционерного общества;
финансовые требования - это уровень достаточности собственного капитала
профессионального участника. Чистый собственный капитал — это активы
предприятия минус его обязательства. Уставный капитал - это средства,
привлекаемые юридическим лицом в качестве вкладов для организации дела
(посредством участия учредителей или акционеров). Уполномоченный орган
устанавливает уровень достаточности не уставного капитала, а собственного.
Инвестор, доверяющий свои денежные средства профессиональному
участнику, знает, что его активы должны быть защищены от всевозможных
рисков. Инвестора не должны волновать никакие проблемы профессионального
участника. Поэтому у последнего должен быть достаточный собственный
капитал, используя который он сможет рассчитаться с инвестором, а затем уже
решать свои проблемы с неисполнительными контрагентами, банком и др.
К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:
. Торговые площадки:
биржевые. На сегодня у нас действует лишь Казахстанская фондовая биржа
(KASE), начавшая свое существование с 1997 г.;
внебиржевые.
2. Торговые агенты:
брокеры - это посредники, осуществляющие операции
за счет и от имени клиента;
дилеры - это посредники, проводящие операции за свой
счет и от своего имени.
В Казахстане выдается общая лицензия на занятие брокерско-дилерской
деятельностью, когда эти посредники самостоятельно могут определять для
себя за чей счет и от чьего имени будет совершаться данная сделка. Кроме
того, необходимо отметить, что в мировой практике брокерами и дилерами
могут быть как юридические, так и физические лица, в то время как в нашей
республике деятельность брокеров-дилеров выполняют только юридические лица.
3. Организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым
относятся:
1) депозитарий - профессиональный участник финансового рынка,
осуществляющий функции клиринга, номинального держателя, платежного агента
и др. В Казахстане существует акционерное общество Центральный депозитарий
ценных бумаг, созданное решением учредительного собрания от 16 мая 1997 г.
и зарегистрированное как юридическое лицо Управлением юстиции г. Алматы за
№12301-1910-АО от 18 июля 1997 г. Перерегистрация общества была произведена
28 октября 1999 г. и 9 апреля 2002 г. в соответствии с действующим Законом
РК Об акционерных обществах. Центральный депозитарий является
некоммерческой организацией и выполняет следующие основные функции:
осуществление номинального держания;
регистрация сделок и учет прав по эмиссионным ценным бумагам и др.
финансовым инструментам;
функции платежного агента по сделкам с финансовыми инструментами,
находящимся в номинальном держании и по выплате доходов по ним;
клиринг по сделкам с финансовыми инструментами;
консультационные, информационные и другие виды услуг, не противоречащие
законодательству РК;
2) регистраторы. Каждое акционерное общество, образованное в
соответствии с законодательством РК, должно не позднее одного месяца с
момента государственной регистрации эмиссии ЦБ обеспечить ведение и
хранение реестра держателей ЦБ.
В целях защиты имущественных прав и интересов собственников ЦБ
профессиональные участники РЦБ (регистраторы и номинальные держатели),
осуществляющие регистрацию сделок с ЦБ, а также АО, самостоятельно ведущие
реестр держателей ценных бумаг обязаны закреплять факты исполнения сделок,
связанных с переходом прав на ЦБ от одного лица к другому.
Номинальные держатели выполняют функции по регистрации сделок с
ценными бумагами клиентов и фактов их обременения, подтверждают их права на
обладание, обеспечивают наличие ЦБ клиентов и возможности сделок с ними,
выполняют функции платежного агента, обеспечивают клиентов информацией по
переданным в номинальное держание ЦБ, а также иные функции в соответствии с
договором на номинальное держание. Деятельность номинального держателя
осуществляется на основании лицензии, выдаваемой Агентством РК по
регулированию и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями.
По требованию регистратора для осуществления собственных прав,
связанных с ЦБ, номинальный держатель обязан предоставить список
зарегистрированных держателей ЦБ на определенную дату. В него не включаются
те держатели ЦБ, которые не предоставили номинальному держателю права на
раскрытие указанной информации.
Функциональные обязательства регистратора заключаются в следующем:
Регистрация прав собственности посредством ведения реестра держателей ЦБ и
оформления письменных или электронных документов, подтверждающих указанную
регистрацию;
Ведение и хранение держателей ЦБ;
Подтверждение прав держателей ЦБ посредством предоставления выписок из
реестра;
Регистрация фактов изменения прав собственности на ЦБ путем изменения
соответствующей записи в реестре;
Регистрация права голоса и фактов обременения прав собственности на ЦБ;
Хранение, выдача и погашение сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной
форме;
Осуществление регистрации корпоративных действий;
Регистратор вправе оказывать эмитентам консультационные услуги в подготовке
общего собрания, а также по расчету дивидендов.
Регистратор не может делегировать свои полномочия по ведению реестра
или их часть иным лицам за исключением случаев, установленных
законодательством. Регистратор не вправе приобретать на правах
собственности ЦБ эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет;
3) клиринговые организации – профессиональные участники финансового
рынка, проводящие взаимозачет взаимных требований и обязательств сторон,
участвующих в совершении сделок с финансовыми инструментами;
4) кастодианы – профессиональные участники финансового рынка,
выполняющие учет и хранение финансовых инструментов и денег клиентов и
подтверждающие права по ним с принятием на себя обязательств по их
сохранности. В РК кастодианами могут быть только банки, обладающие
лицензией на кастодиальную деятельность и сейфовые операции;
5) управляющие портфелем ценных бумаг – профессиональные участники
финансового рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет
клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав. Основные их
функции:
инвестирование денег в финансовые инструменты;
ведение учета совершаемых сделок с финансовыми инструментами;
осуществление прав пользования и распоряжения вверенных им финансовых
инструментов и др.
Исключительными видами профессиональной деятельности на рынке ценных
бумаг, несовместимыми ни с какими другими видами, являются:
Ведение реестров держателей ценных бумаг;
Управление портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда;
Фондовые биржи;
Котировочные системы внебиржевого рынка.
С любым другим видом деятельности, кроме исключительных, может
совмещаться кастодиальная, а управление портфелем ценных бумаг - с
брокерской, дилерской, кастодиальной.
Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг будет
получение государственной лицензии для юридических лиц, а для отдельных
граждан - квалификационного свидетельства Агентства РК по надзору
финансового рынка и финансовых организаций.
В 2004 г. профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в
Республике Казахстан осуществляли более 50 компаний, их которых 38 получили
это право в начале 1996 г. В составе профессиональных участников 23
акционерных банка второго уровня.
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их
классификация.
Инструментов на РЦБ выступает ценная бумага. В соответствии с
Гражданским кодексом Республики Казахстан, ценной бумагой является
документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные
права, осуществление или передача которых возможны только при их
предъявлении. Данное определение является юридическим. Экономическое
содержание исходит из того, что весь товарный мир делится на две группы:
товары (материальные блага, средства производства, услуги) и деньги. Деньги
могут быть просто деньгами и капиталом, которые приносят новые деньги.
Всегда имеется потребность в передаче денег от одного юридического или
физического лица к другому. Мировая практика финансового рынка выбрала два
основных способа передачи денег – через процесс кредитования и путем
выпуска и обращения ценных бумаг. На товарном рынке также возникают такие
ситуации, когда необходимо осуществить передачу товара при отсутствии его
самого, например, когда он находится в пути или еще не произведен. Но
ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит
в тех правах, которые она дает своему владельцу. Покупатель обменивает свой
денежный капитал на ценную бумагу, сохраняя при этом право собственности на
него, а также право на определенный регулярный доход в виде процентов или
дивидендов на отданный взаймы капитал.
Известно, что и деньги, и товар в современных условиях – различные
формы существования капитала. С экономической точки зрения ценная бумага –
это форма существования капитала, отличная от его товарной,
производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него
самого, обращаться на рынке как товар и приносит доход.
Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом рынке –
рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни
деньгами. Она обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами и
главное из них – это возможность обмена на деньги в различных формах (путем
погашения, купли – продажи, возврата эмитенту, переуступки прав и т.д.).
Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в
течении ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком
и др.
Таким образом, ценная бумага представляет собой документ строго
установленного образца, приносящая владельцу некоторый доход, права и
обязанности, по которой можно передать третьему лицу, не заключая нового
контракта. Именно последнее определяет основное свойство ценной бумаги, ее
отличительную особенность. При передаче прав и обязанностей другому лицу по
имеющемуся договору необходимо заключение нового контракта. При передаче
прав по ценной бумаге оно не требуется, что создает определенные удобства и
соответственно сокращает транзакционные издержки.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
• Перераспределяет денежные средства (капталы) между отраслями
экономики, территориями и странами, группами и слоями населения,
населением со сферами экономики и государством и т.д.;
• Предоставляет определенные дополнительные права владельцам: на
капитал, на участие в управлении, соответствующую информацию,
первоочередность в определенных ситуациях;
• Обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого
капитала).
Классификация ценных бумаг в Казахстане
Характеристика Вид ценных бумаг
1 2
По эмитентам Государственные
Корпоративные
Частные
Иностранные
По обязательствам эмитента Долевые
Долговые
Товарно – распределительные документы
По территории обращения Региональные
Национальные
Международные
По форме осуществления прав Именные
Предъявительские
Ордерные
По форме выпуска Документарные
Бездокументарные
По сроку обращения Бессрочные
Срочные
- Краткосрочные (до 1года)
- Среднесрочные (от 1 года до 10 лет)
- Долгосрочные (свыше 10 лет)
По базисному активу Основные
Производственные
По способу выплаты дохода С регулярными выплатами
С разовыми выплатами
С фиксированной ставкой %
С плавающей ставкой :
По способу получения дохода Инвестиционные
Рыночные
По способу эмиссии Эмиссионные
Неэмиссионные
По валюте номинала С номиналом в национальной валюте
С номиналом в иностранной валюте
С двойным выражением номинала
Без номинала
По условиям обращения Отзывные
Безотзывные
Все существующие в Республике Казахстан ценные бумаги делятся на
следующие категории:
Основные ценные бумаги. В их основе лежат имущественные права на какой
- либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода
ресурсы и др.
Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой либо базисный
актив: на цены базисного актива, процентные ставки, индексы. Базисным
активом могут являться товары (нефть, золото, зерно и др.), основные ценные
бумаги (акции, облигации и др.). К производным ценным бумагам относятся:
фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.),
варранты, права и свободно обращающиеся опционы.
Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества
предприятия при его ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
ВВЕДЕНИЕ. 3
1.Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане 5
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и 16
их классификация.
3. Классификация и виды ценных бумаг в Казахстане 24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 32
Список использованной литературы 34
ВВЕДЕНИЕ.
На данном этапе финансовый рынок находится на качественно новом уровне
своего развития, и большинство реформ, направленных на создание основы для
его успешного функционирования в дальнейшем, уже осуществлены. Улучшение
кредитного рейтинга Казахстана до инвестиционного уровня подтверждает, что
финансовый рынок Казахстана развивается успешно. Среди финансовых систем
стран СНГ он является наиболее реформированным. Таким образом, Казахстан
опережает страны СНГ по уровню развития финансового сектора на несколько
лет.
Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который
пока не описан ни одной теорией до конца. Их существует множество –
фундаменталистские, технические, теория случайных блужданий и особняком –
теория рефлексивности Сороса. И, несмотря на некоторую неопределенность и
множество методов анализа рынка, фондовые ценности – наиболее
привлекательный на сегодня товар для множества инвесторов. Посредством
финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив
капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее
прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и
динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от
времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание
временем.
В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные
взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страховых,
государственных субъектов.
Формируются финансовые ресурсы за счет таких источников как:
собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые
взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.);
мобилизуемые на финансовом рынке как результат в порядке перераспределения
(бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.).
Финансы - один из важнейших инструментов, с помощью которого
осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (страна,
регион, пpедпpиятие и дp.). Финансовый механизм представляет собой систему
организации, планирования и использования финансовых ресурсов. В состав
финансового механизма входят:
- финансовые инструменты;
- финансовые приемы и методы;
- обеспечивающие подсистемы (кадровое, правовое, нормативное,
информационное, техническое и программное обеспечение).
Финансовые инструменты - различные формы краткосрочного и
долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на
финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги,
форвардные контракты, фьючерсы и свопы.
Тема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране. Необходима
оценка перспектив, как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом.
Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором
множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния
экономики в целом.
Целью данной работы является освещение основных теоретических аспектов
финансового и большей частью фондового рынка, изучение казахстанских
особенностей, состояния секторов, а также попытка сводного прогноза и
оценки перспектив казахстанского рынка.
1.Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане
Приватизация является центральным компонентом процесса
реструктуризации экономики и формирования рынка ценных бумаг в стране. В
соответствии с разработанной программой в Республике Казахстан в 1991 г.
была начата приватизация государственных и колхозно-кооперативных
предприятий и организаций с преобразованием их в частные или смешанные
государственно-частные акционерные компании и товарищества.
Приватизацию осуществлял Государственный комитет РК по
государственному имуществу и его территориальные органы с участием
министерств, ведомств и местных администраций.
Казахстан имеет целую систему правовых актов, регулирующих процесс
приватизации. Она включает в себя Закон О приватизации от 23 декабря
1995г., новую Программу приватизации и реструктуризации государственной
собственности в Республике Казахстан на 1996-1998 годы, принятой 27
февраля 1996 г., а также большое число нормативных актов, принятых
Кабинетом Министров, Государственным комитетом по управлению
государственным имуществом и Государственным комитетом по приватизации.
Согласно Программе приватизации в РК все предприятия республики в
зависимости от численности персонала и отраслевой принадлежности были
поделены на четыре группы, для каждой из которых предусматривались
различные способы приватизации:
продажа мелких предприятий через местные аукционы;
массовая приватизация средних и крупных предприятий;
приватизация очень крупных предприятий по индивидуальным проектам;
приватизация в области сельского хозяйства и сектора переработки
сельхозпродукции.
Реформа собственности в Казахстане проходила в три основных этапа.
Первый этап (малая приватизация) охватил период с 1991 по 1992 г. и
концентрировался, в основном, на продаже объектов торговли и сферы услуг, а
также на передаче государственной собственности трудовым коллективам. В это
время более 2500 крупных и около 4000 малых предприятий перешли в
негосударственный сектор экономики.
При этом полностью частным стало лишь каждое пятое предприятие,
прошедшее через разгосударствление, преимущественно в сфере сельского
хозяйства, торговли, общественного питания и бытового обслуживания. В
рамках малой приватизации было продано 11 тыс. объектов, что составляет
около 23 из них и одновременно приватизировано 84% предприятий, являющихся
наиболее важными для удовлетворения потребностей населения в торговле,
общественном питании и сфере услуг.
Второй этап реформы проходил с 1993 по начало 1996 г. Принцип
приватизации основывался на распределении приватизационных купонов среди
населения, которое имело право вкладывать их в специальные инвестиционные
фонды. Использовали эти купоны для приобретения акций государственных
предприятий.
Все граждане Казахстана (включая детей) получили купонные книжки, при
этом жителям городов начислялось по 100 купонов, а сельским жителям - по
120 в целях частичной компенсации разницы в материальном положении.
Распределение купонных книжек закончилось в конце 1993 г. через сеть
Национального банка. В целом было выдано более 15,5 млн купонных книжек,
при этом охвачено около 90% всего населения.
Схема разработана таким образом, что инвестиционные купоны
регистрировались за их индивидуальными владельцами и не подлежали передаче
или продаже, как в схеме ваучерной приватизации, использованной в Чешской
Республике. Купоны могли быть только вложены в частные приватизационные
инвестиционные фонды (ИПФ), которые выпускали свои акции в обмен на купоны.
ИПФ, в свою очередь, приобрели акции государственных предприятий на
купонных аукционах. Только лицензированные ИПФ, которых насчитывается около
170, могли участвовать в них:
Отраслевая структура АО, проданных на купонных аукционах в Казахстане
Отрасль Доля от
общего
числа АО, %
Газовая промышленность 1
Геология 4
Научно –исследовательские институты 3
Ремонтные предприятия 12
Легкая и местная промышленность 13
Металлургия 1
Нефтяная промышленность 1
Машиностроение 3
Оптовая торговля 17
Агропромышленный сектор 14
Строительство 15
Транспорт т телекоммуникации 13
Химическая промышленность 2
Энергетика 1
С мая 1994 по февраль 1996 г. в Казахстане на 22 купонных аукционах
были выставлены на продажу свыше 1700 предприятий. На них были реализованы
акции, представляющие уставный фонд предприятий номинальной стоимостью
1261,5 млн тенге.
Общее количество купонов, выданных населению республики - 1,5 млрд, из
них 1131,5 млн население сдало в ИПФ. Все собранные, купоны были погашены в
ходе аукционов.
На начало 1996 г. около 60% уставных фондов приватизированных
предприятий были переданы частным владельцам (исключая объекты малой
приватизации). Процесс приватизации фармацевтических компаний закончился
передачей в частную собственность 57% всех аптек республики. В 1997 г.
более 2900 общественных объектов в сфере медицинского обслуживания,
образования, культуры, туризма и спорта также были приватизированы. Таким
образом, с 1991 г. в стране перешли в руки собственников более 17 тыс.
предприятий и организаций.
Третий этап - приватизация по индивидуальным проектам. Крупные
предприятия с численностью более 5000 работающих, и предприятия особого
государственного значения, например, в добывающей промышленности, или
природные монополии, должны быть приватизированы на основе Программы
приватизации по индивидуальным проектам. В целом под эту категорию
подпадали около 170 предприятий.
Целью такого подхода являлось принятие решений, максимально
концентрирующих внимание на условиях каждого предприятия. В отличие от
Программы массовой приватизации, здесь не существовало модели для
определения доли государственной и частной собственности инвестора. Методы
продажи каждой компании также отличались, но предполагалось проведение
международных тендеров и контрактов на управление.
Немаловажной была приватизация в области сельского хозяйства и сектора
переработки сельхозпродукции. Существовало около 4000 государственных
сельскохозяйственных предприятий и предприятий по переработке
сельскохозяйственной продукции. Государственные предприятия
коллективизировались и земля распределялась между отдельными членами
коллектива.
Госпредприятия сектора переработки сельхозпродукции и агросервиса
также приватизировались по этой программе с передачей акций коллективам,
отдельным сотрудникам и сельскохозяйственным производителям. При этом цены
устанавливались на приемлемом уровне с поправкой на инфляцию.
Несколько крупных перерабатывающих предприятий были проданы по
Программе приватизации по индивидуальным проектам.
Одной из задач, выдвинутых в Стратегии развития Казахстана – 2030,
является полное завершение процесса приватизации недвижимости, средних и
малых предприятий агропромышленного комплекса в республике.
Согласно Программе приватизации и государственного управления
собственностью на 1999-2000 г.г. государство сохраняет за собой право
собственности объектов в стратегически важных сферах экономики, таких как
добыча, транспортировка и обработка нефти, железнодорожные и воздушные
транспортировки, энергетический комплекс, производство урана. Правительство
определило основные направления разгосударствления конкретных сфер
экономики и выработало стратегию для развития регулятивной законодательной
и административной базы
Количество приватизированных объектов
Год Малая Массовая Приватизация вПриватизация по Всего
приватизация приватизация сельском индивидуальным
хозяйстве проектам
19942748 - 918 - 4147
19952477 147 513 5 3142
19963393 497 138 28 4056
19975590 1122 18 47 11876777
19982539 514 9 11 3073
19992153 161 4 0 2318
20001581 129 11 3 1724
Приватизация предприятий оказала положительное влияние на их
деятельность. Были опрошены представители 15 % приватизированных объектов
(опрос проводился компанией Deloitte & Touche) при котором затрагивались
условия и методы работы, уровень материальной компенсации работников,
методы управления, правила налогообложения, вмешательство правительственных
органов и др. Результаты опроса показали:
увеличение показателей занятости в компании в среднем на 20%;
значительный объем финансовых инвестиций со стороны новых владельцев;
рост объемов прибыли приватизированных предприятий;
более высокий уровень заработной платы работников, занятых в частном
секторе, по сравнению с. государственным сектором;
более широкий ассортимент товаров, предлагаемых приватизированными
предприятиями;
снижение уровня цен.
Также были отмечены другие важные результаты процесса приватизации,
включая более высокий уровень удовлетворенности клиентов и развитие сферы
обслуживания, в частности, таких областей, как бухгалтерский учет,
маркетинг и рекламное дело.
Одним из основных вопросов, интересующих иностранных инвесторов в
процессе приватизации в Казахстане, являлось обеспечение их прав. Согласно
законодательству РК иностранные инвесторы имеют такие же права, как и
отечественные, включая право защищать свои интересы в судах и с помощью
любых других правовых средств. Закон Об иностранных инвестициях (от 30
декабря 1995 г.) защищает иностранных инвесторов от национализации, а также
от изменений законодательства и политической ситуации и гарантирует
возмещение убытков. В соответствии с приведенным Законом иностранные
инвесторы имеют право защищать свои интересы с использованием
международного арбитража.
В процессе приватизации Казахстан использовал помощь иностранных
экспертов и консультантов через проекты USAID и помощь иностранных
компаний, что делало процесс более предсказуемым и открытым для зарубежных
инвесторов.
Приватизация явилась основой формирования рынка ценных бумаг в
Казахстане. Создание акционерных обществ привело к выпуску акций, которые
продавались на аукционах, правда, лишь на первичном рынке, то есть
произошло лишь первичное их размещение. Но создание акционерных обществ,
выпуск акций, создание ИПФ стало базисом формируемого ныне рынка ценных
бумаг в Казахстане.
Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических
отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его участниками. В этом
смысле он не отличается и не может отличаться от определения рынка любого
другого товара. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого
рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то
отдельного товара, а товарному рынку в целом и является составной частью
финансового рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг служат товарный
рынок, деньги и денежный капитал.
Классификации видов данного рынка имеет много сходства с
классификациями самих видов ценных бумаг и различается в следующем:
международные и национальные рынки ценных бумаг;
национальные и региональные (территориальные) рынки;
рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.);
рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.
Функционально рынок ценных бумаг условно можно разделить на две
группы: общерыночные и специфические. К первой группе функций относятся:
• коммерческая - функция получения, прибыли от операций на данном
рынке;
ценовая - рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их
постоянное движение и т.д.;
информационная - то есть рынок производит и доводит до своих участников
рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
регулирующая, когда рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок
разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы
контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
перераспределительная;
функция страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция подразделяется на три подфункции:
перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе,
то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
Что касается функции страхования ценовых и финансовых рисков, или
хеджирования, то она стала возможной благодаря появлению производных ценных
бумаг - фьючерсных и опционных контрактов.
С позиции способа торговли на рынке ценных бумаг необходимо выделять
следующие:
первичный и вторичный;
организованный и неорганизованный;
биржевой и внебиржевой;
традиционный и компьютеризированный;
кассовый и срочный рынки.
Возникновение рынка ценных бумаг связано с практикой торговых и
ростовщических операций. Они породили первые ценные бумаги - векселя и
коносаменты. Дальнейшее его расширение связано с появлением акционерных
обществ и эмиссионной деятельностью государства. Инвестирование капитала в
ценные бумаги в широких размерах началось в середине XIX в. К этому времени
рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг
его участников. Первоначально ими были физические лица, выступавшие в
качестве трейдеров-индивидуалов и владельцев банкирских домов, затем и
юридические лица. В настоящее время участников рынка ценных бумаг,
являющихся одновременно и эмитентами и трейдерами, можно разделить на
несколько основных групп.
Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные
компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных
бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших
количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда
обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью
надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие,
семьи, потерявшие кормильца и т.д.), которые, не желая рисковать,
предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.
Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие
и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и др.).
Большинство из них объединяют средства различных инвесторов (юридических и
физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги.
Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во
избежание риска, разместить свои капиталы в различных отраслях экономики.
Индивидуальные инвесторы - частные лица, в том числе владельцы небольших
предприятий венчурного бизнеса.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Доступ к необходимой
информации облегчают им проводить операции с ценными бумагами. Для
получения соответствующей лицензии на право заниматься одним или
несколькими видами деятельности, к профессиональным участникам финансового
рынка предъявляется ряд требований:
• квалификационные, требования, когда в штате юридического лица
необходимо на право заниматься соответствующей деятельностью. Это
требование исходит из сложившейся мировой практики. Во всех странах с
развитой наличие специалистов, имеющих квалификационные свидетельства
рыночной экономикой к работе с клиентами на финансовом рынке допускаются
лица, имеющие определенный уровень образования и сдавшие специальный
экзамен;
требования к организационно-правовой форме, когда любой профессиональный
участник рынка ценных бумаг, в соответствии с законодательством, должен
быть зарегистрирован в организационно-правовой форме акционерного общества;
финансовые требования - это уровень достаточности собственного капитала
профессионального участника. Чистый собственный капитал — это активы
предприятия минус его обязательства. Уставный капитал - это средства,
привлекаемые юридическим лицом в качестве вкладов для организации дела
(посредством участия учредителей или акционеров). Уполномоченный орган
устанавливает уровень достаточности не уставного капитала, а собственного.
Инвестор, доверяющий свои денежные средства профессиональному
участнику, знает, что его активы должны быть защищены от всевозможных
рисков. Инвестора не должны волновать никакие проблемы профессионального
участника. Поэтому у последнего должен быть достаточный собственный
капитал, используя который он сможет рассчитаться с инвестором, а затем уже
решать свои проблемы с неисполнительными контрагентами, банком и др.
К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:
. Торговые площадки:
биржевые. На сегодня у нас действует лишь Казахстанская фондовая биржа
(KASE), начавшая свое существование с 1997 г.;
внебиржевые.
2. Торговые агенты:
брокеры - это посредники, осуществляющие операции
за счет и от имени клиента;
дилеры - это посредники, проводящие операции за свой
счет и от своего имени.
В Казахстане выдается общая лицензия на занятие брокерско-дилерской
деятельностью, когда эти посредники самостоятельно могут определять для
себя за чей счет и от чьего имени будет совершаться данная сделка. Кроме
того, необходимо отметить, что в мировой практике брокерами и дилерами
могут быть как юридические, так и физические лица, в то время как в нашей
республике деятельность брокеров-дилеров выполняют только юридические лица.
3. Организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым
относятся:
1) депозитарий - профессиональный участник финансового рынка,
осуществляющий функции клиринга, номинального держателя, платежного агента
и др. В Казахстане существует акционерное общество Центральный депозитарий
ценных бумаг, созданное решением учредительного собрания от 16 мая 1997 г.
и зарегистрированное как юридическое лицо Управлением юстиции г. Алматы за
№12301-1910-АО от 18 июля 1997 г. Перерегистрация общества была произведена
28 октября 1999 г. и 9 апреля 2002 г. в соответствии с действующим Законом
РК Об акционерных обществах. Центральный депозитарий является
некоммерческой организацией и выполняет следующие основные функции:
осуществление номинального держания;
регистрация сделок и учет прав по эмиссионным ценным бумагам и др.
финансовым инструментам;
функции платежного агента по сделкам с финансовыми инструментами,
находящимся в номинальном держании и по выплате доходов по ним;
клиринг по сделкам с финансовыми инструментами;
консультационные, информационные и другие виды услуг, не противоречащие
законодательству РК;
2) регистраторы. Каждое акционерное общество, образованное в
соответствии с законодательством РК, должно не позднее одного месяца с
момента государственной регистрации эмиссии ЦБ обеспечить ведение и
хранение реестра держателей ЦБ.
В целях защиты имущественных прав и интересов собственников ЦБ
профессиональные участники РЦБ (регистраторы и номинальные держатели),
осуществляющие регистрацию сделок с ЦБ, а также АО, самостоятельно ведущие
реестр держателей ценных бумаг обязаны закреплять факты исполнения сделок,
связанных с переходом прав на ЦБ от одного лица к другому.
Номинальные держатели выполняют функции по регистрации сделок с
ценными бумагами клиентов и фактов их обременения, подтверждают их права на
обладание, обеспечивают наличие ЦБ клиентов и возможности сделок с ними,
выполняют функции платежного агента, обеспечивают клиентов информацией по
переданным в номинальное держание ЦБ, а также иные функции в соответствии с
договором на номинальное держание. Деятельность номинального держателя
осуществляется на основании лицензии, выдаваемой Агентством РК по
регулированию и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями.
По требованию регистратора для осуществления собственных прав,
связанных с ЦБ, номинальный держатель обязан предоставить список
зарегистрированных держателей ЦБ на определенную дату. В него не включаются
те держатели ЦБ, которые не предоставили номинальному держателю права на
раскрытие указанной информации.
Функциональные обязательства регистратора заключаются в следующем:
Регистрация прав собственности посредством ведения реестра держателей ЦБ и
оформления письменных или электронных документов, подтверждающих указанную
регистрацию;
Ведение и хранение держателей ЦБ;
Подтверждение прав держателей ЦБ посредством предоставления выписок из
реестра;
Регистрация фактов изменения прав собственности на ЦБ путем изменения
соответствующей записи в реестре;
Регистрация права голоса и фактов обременения прав собственности на ЦБ;
Хранение, выдача и погашение сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной
форме;
Осуществление регистрации корпоративных действий;
Регистратор вправе оказывать эмитентам консультационные услуги в подготовке
общего собрания, а также по расчету дивидендов.
Регистратор не может делегировать свои полномочия по ведению реестра
или их часть иным лицам за исключением случаев, установленных
законодательством. Регистратор не вправе приобретать на правах
собственности ЦБ эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет;
3) клиринговые организации – профессиональные участники финансового
рынка, проводящие взаимозачет взаимных требований и обязательств сторон,
участвующих в совершении сделок с финансовыми инструментами;
4) кастодианы – профессиональные участники финансового рынка,
выполняющие учет и хранение финансовых инструментов и денег клиентов и
подтверждающие права по ним с принятием на себя обязательств по их
сохранности. В РК кастодианами могут быть только банки, обладающие
лицензией на кастодиальную деятельность и сейфовые операции;
5) управляющие портфелем ценных бумаг – профессиональные участники
финансового рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет
клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав. Основные их
функции:
инвестирование денег в финансовые инструменты;
ведение учета совершаемых сделок с финансовыми инструментами;
осуществление прав пользования и распоряжения вверенных им финансовых
инструментов и др.
Исключительными видами профессиональной деятельности на рынке ценных
бумаг, несовместимыми ни с какими другими видами, являются:
Ведение реестров держателей ценных бумаг;
Управление портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда;
Фондовые биржи;
Котировочные системы внебиржевого рынка.
С любым другим видом деятельности, кроме исключительных, может
совмещаться кастодиальная, а управление портфелем ценных бумаг - с
брокерской, дилерской, кастодиальной.
Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг будет
получение государственной лицензии для юридических лиц, а для отдельных
граждан - квалификационного свидетельства Агентства РК по надзору
финансового рынка и финансовых организаций.
В 2004 г. профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в
Республике Казахстан осуществляли более 50 компаний, их которых 38 получили
это право в начале 1996 г. В составе профессиональных участников 23
акционерных банка второго уровня.
2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их
классификация.
Инструментов на РЦБ выступает ценная бумага. В соответствии с
Гражданским кодексом Республики Казахстан, ценной бумагой является
документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные
права, осуществление или передача которых возможны только при их
предъявлении. Данное определение является юридическим. Экономическое
содержание исходит из того, что весь товарный мир делится на две группы:
товары (материальные блага, средства производства, услуги) и деньги. Деньги
могут быть просто деньгами и капиталом, которые приносят новые деньги.
Всегда имеется потребность в передаче денег от одного юридического или
физического лица к другому. Мировая практика финансового рынка выбрала два
основных способа передачи денег – через процесс кредитования и путем
выпуска и обращения ценных бумаг. На товарном рынке также возникают такие
ситуации, когда необходимо осуществить передачу товара при отсутствии его
самого, например, когда он находится в пути или еще не произведен. Но
ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит
в тех правах, которые она дает своему владельцу. Покупатель обменивает свой
денежный капитал на ценную бумагу, сохраняя при этом право собственности на
него, а также право на определенный регулярный доход в виде процентов или
дивидендов на отданный взаймы капитал.
Известно, что и деньги, и товар в современных условиях – различные
формы существования капитала. С экономической точки зрения ценная бумага –
это форма существования капитала, отличная от его товарной,
производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него
самого, обращаться на рынке как товар и приносит доход.
Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом рынке –
рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни
деньгами. Она обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами и
главное из них – это возможность обмена на деньги в различных формах (путем
погашения, купли – продажи, возврата эмитенту, переуступки прав и т.д.).
Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в
течении ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком
и др.
Таким образом, ценная бумага представляет собой документ строго
установленного образца, приносящая владельцу некоторый доход, права и
обязанности, по которой можно передать третьему лицу, не заключая нового
контракта. Именно последнее определяет основное свойство ценной бумаги, ее
отличительную особенность. При передаче прав и обязанностей другому лицу по
имеющемуся договору необходимо заключение нового контракта. При передаче
прав по ценной бумаге оно не требуется, что создает определенные удобства и
соответственно сокращает транзакционные издержки.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
• Перераспределяет денежные средства (капталы) между отраслями
экономики, территориями и странами, группами и слоями населения,
населением со сферами экономики и государством и т.д.;
• Предоставляет определенные дополнительные права владельцам: на
капитал, на участие в управлении, соответствующую информацию,
первоочередность в определенных ситуациях;
• Обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого
капитала).
Классификация ценных бумаг в Казахстане
Характеристика Вид ценных бумаг
1 2
По эмитентам Государственные
Корпоративные
Частные
Иностранные
По обязательствам эмитента Долевые
Долговые
Товарно – распределительные документы
По территории обращения Региональные
Национальные
Международные
По форме осуществления прав Именные
Предъявительские
Ордерные
По форме выпуска Документарные
Бездокументарные
По сроку обращения Бессрочные
Срочные
- Краткосрочные (до 1года)
- Среднесрочные (от 1 года до 10 лет)
- Долгосрочные (свыше 10 лет)
По базисному активу Основные
Производственные
По способу выплаты дохода С регулярными выплатами
С разовыми выплатами
С фиксированной ставкой %
С плавающей ставкой :
По способу получения дохода Инвестиционные
Рыночные
По способу эмиссии Эмиссионные
Неэмиссионные
По валюте номинала С номиналом в национальной валюте
С номиналом в иностранной валюте
С двойным выражением номинала
Без номинала
По условиям обращения Отзывные
Безотзывные
Все существующие в Республике Казахстан ценные бумаги делятся на
следующие категории:
Основные ценные бумаги. В их основе лежат имущественные права на какой
- либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода
ресурсы и др.
Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой либо базисный
актив: на цены базисного актива, процентные ставки, индексы. Базисным
активом могут являться товары (нефть, золото, зерно и др.), основные ценные
бумаги (акции, облигации и др.). К производным ценным бумагам относятся:
фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.),
варранты, права и свободно обращающиеся опционы.
Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества
предприятия при его ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
