Инфляция: механизм, причины и последствия
Введение 2
Механизм инфляции 4
Воздействие инфляции на капитал. 4
Воздействие инфляции на кредит. 5
Воздействие инфляции на коэффициенты. 5
Воздействие инфляции на цену капитала. 6
Воздействие инфляции на проекты капиталовложений 7
Общая инфляция 7
Причины возникновения инфляции 9
Инфляция спроса 9
Инфляция издержек. 9
Монетаристская инфляция 10
Гиперинфляция 10
Особенности инфляции в России 13
Инфляция как денежное и структурное явление 19
Преодоление инфляции 24
Заключение 25
Используемая литература: 28
Механизм инфляции 4
Воздействие инфляции на капитал. 4
Воздействие инфляции на кредит. 5
Воздействие инфляции на коэффициенты. 5
Воздействие инфляции на цену капитала. 6
Воздействие инфляции на проекты капиталовложений 7
Общая инфляция 7
Причины возникновения инфляции 9
Инфляция спроса 9
Инфляция издержек. 9
Монетаристская инфляция 10
Гиперинфляция 10
Особенности инфляции в России 13
Инфляция как денежное и структурное явление 19
Преодоление инфляции 24
Заключение 25
Используемая литература: 28
Итак, данная курсовая работа является моей попыткой раскрыть смысл темы “ Инфляция: механизм, причины и последствия”.
Эту тему я выбрала потому, что она касается проблем макроэкономики. Ведь через макроэкономику сплетаются воедино как опыт десятков экономи-стов прошлых веков, так и опыт современных ученых, которые действительно на глазах ее развивают.
Также эта тема о инфляции, а инфляция - головная боль ста пятидесяти миллионов россиян. Мне просто очень интересно разобраться в ее сути, а также понять действия правительства по обузданию инфляции.
Вообще я надеюсь, что сделанные мною в конце этой работы выводы окажутся правильными, так как тема довольно сложная и довольно объемная, так как она объединяет множество подтем.
Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением денег, с функционированием которых неразрывно связана.
Термин инфляциия (от лат. Inflatio вздутие) впервые был употреблен в Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865г.
Что такое инфляция? Инфляция - это повышение общего уровня цен. Наиболее общее определение инфляции – переполнение каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и, соответственно, рост товарных цен. Однако и эту трактовку нельзя считать полной.
В то же время не все цены повышаются при инфляции. Даже в периоды довольно быстрого роста инфляции некоторые цены могут оставаться относительно стабильными, а другие падать. Действительно, одним из главных больных мест инфляции является то, что цены имеют тенденцию подниматься очень неравномерно. Одни подскакивают, другие поднимаются более умеренными темпами, а третьи вовсе не поднимаются.
Инфляция сложное социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Она представляет собой одну из наиболее острых проблем совре-менного развития экономики во многих странах.
Инфляция проявляется в обесценивании денег по отношению к товарам и иностранным валютам, сохраняющим стабильность. Некоторые прибавляют к этому еще и золото. Но это в том случае, когда золото считалось всеобщим эквивалентом, и любые деньги обеспечивались золотом, что сейчас уже не происходит.
Когда повышается спрос над предложением на каком-то отдельном товарном рынке, цены начинают расти, но это еще нельзя назвать инфляцией.
Инфляция – это повышение общего уровня цен по всей стране. Подстегивать рост цен могут и конкретные экономические обстоятельства.
Эту тему я выбрала потому, что она касается проблем макроэкономики. Ведь через макроэкономику сплетаются воедино как опыт десятков экономи-стов прошлых веков, так и опыт современных ученых, которые действительно на глазах ее развивают.
Также эта тема о инфляции, а инфляция - головная боль ста пятидесяти миллионов россиян. Мне просто очень интересно разобраться в ее сути, а также понять действия правительства по обузданию инфляции.
Вообще я надеюсь, что сделанные мною в конце этой работы выводы окажутся правильными, так как тема довольно сложная и довольно объемная, так как она объединяет множество подтем.
Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением денег, с функционированием которых неразрывно связана.
Термин инфляциия (от лат. Inflatio вздутие) впервые был употреблен в Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865г.
Что такое инфляция? Инфляция - это повышение общего уровня цен. Наиболее общее определение инфляции – переполнение каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и, соответственно, рост товарных цен. Однако и эту трактовку нельзя считать полной.
В то же время не все цены повышаются при инфляции. Даже в периоды довольно быстрого роста инфляции некоторые цены могут оставаться относительно стабильными, а другие падать. Действительно, одним из главных больных мест инфляции является то, что цены имеют тенденцию подниматься очень неравномерно. Одни подскакивают, другие поднимаются более умеренными темпами, а третьи вовсе не поднимаются.
Инфляция сложное социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Она представляет собой одну из наиболее острых проблем совре-менного развития экономики во многих странах.
Инфляция проявляется в обесценивании денег по отношению к товарам и иностранным валютам, сохраняющим стабильность. Некоторые прибавляют к этому еще и золото. Но это в том случае, когда золото считалось всеобщим эквивалентом, и любые деньги обеспечивались золотом, что сейчас уже не происходит.
Когда повышается спрос над предложением на каком-то отдельном товарном рынке, цены начинают расти, но это еще нельзя назвать инфляцией.
Инфляция – это повышение общего уровня цен по всей стране. Подстегивать рост цен могут и конкретные экономические обстоятельства.
1. Гиперинфляция, которую мы заслужили // Эпиграф. - 1998. - Сент. (N 36).
2. Голиченко О.Н. Деньги, инфляция, производство: моделирование в условия несовершенной конкуренции. - М., 1997.
3. Журнал "Деньги и кредит". - 1995. - N 2. - С.22.
4. Российский экономический журнал. - 2000. - № 5.
5. Финансы. - 2000. - № 1
6. Экономика и жизнь – 2000. - № 12
7. Амосов А. «Особенности инфляции и возможность противодействия ей», «Экономист» – 1998 №1, С. 67-75.
8. Кравченко П.П. «Причины инфляции в России», «Менеджмент в Рос-сии и за рубежом» - 2000 №5, С. 141-144.
9. Красавина Л.Н. «Регулирование инфляции как фактор экономической стабильности», «Финансы» – 2000 №4, С. 36-39.
10. Журнал «Деньги», 1998: 14 сентября, С. 16.
11. Журнал «Деньги», 1998: 30 сентября, С. 31.
12. Экономикс.- М: “ Республика “- 1993 г. т. 1, стр.163
2. Голиченко О.Н. Деньги, инфляция, производство: моделирование в условия несовершенной конкуренции. - М., 1997.
3. Журнал "Деньги и кредит". - 1995. - N 2. - С.22.
4. Российский экономический журнал. - 2000. - № 5.
5. Финансы. - 2000. - № 1
6. Экономика и жизнь – 2000. - № 12
7. Амосов А. «Особенности инфляции и возможность противодействия ей», «Экономист» – 1998 №1, С. 67-75.
8. Кравченко П.П. «Причины инфляции в России», «Менеджмент в Рос-сии и за рубежом» - 2000 №5, С. 141-144.
9. Красавина Л.Н. «Регулирование инфляции как фактор экономической стабильности», «Финансы» – 2000 №4, С. 36-39.
10. Журнал «Деньги», 1998: 14 сентября, С. 16.
11. Журнал «Деньги», 1998: 30 сентября, С. 31.
12. Экономикс.- М: “ Республика “- 1993 г. т. 1, стр.163
Содержание:
Введение 2
Механизм инфляции 4
Воздействие инфляции на капитал. 4
Воздействие инфляции на кредит. 5
Воздействие инфляции на коэффициенты. 5
Воздействие инфляции на цену капитала. 6
Воздействие инфляции на проекты капиталовложений 7
Общая инфляция 7
Причины возникновения инфляции 9
Инфляция спроса 9
Инфляция издержек. 9
Монетаристская инфляция 10
Гиперинфляция 10
Особенности инфляции в России 13
Инфляция как денежное и структурное явление 19
Преодоление инфляции 24
Заключение 25
Используемая литература: 28
Введение
Итак, данная курсовая работа является моей попыткой раскрыть смысл темы
“ Инфляция: механизм, причины и последствия”.
Эту тему я выбрала потому, что она касается проблем макроэкономики.
Ведь через макроэкономику сплетаются воедино как опыт десятков экономистов
прошлых веков, так и опыт современных ученых, которые действительно на
глазах ее развивают.
Также эта тема о инфляции, а инфляция - головная боль ста пятидесяти
миллионов россиян. Мне просто очень интересно разобраться в ее сути, а
также понять действия правительства по обузданию инфляции.
Вообще я надеюсь, что сделанные мною в конце этой работы выводы
окажутся правильными, так как тема довольно сложная и довольно объемная,
так как она объединяет множество подтем.
Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время.
Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением денег, с
функционированием которых неразрывно связана.
Термин инфляциия (от лат. Inflatio вздутие) впервые был употреблен в
Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865г.
Что такое инфляция? Инфляция - это повышение общего уровня цен.
Наиболее общее определение инфляции – переполнение каналов обращения
денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает
обесценивание денежной единицы и, соответственно, рост товарных цен. Однако
и эту трактовку нельзя считать полной.
В то же время не все цены повышаются при инфляции. Даже в периоды
довольно быстрого роста инфляции некоторые цены могут оставаться
относительно стабильными, а другие падать. Действительно, одним из главных
больных мест инфляции является то, что цены имеют тенденцию подниматься
очень неравномерно. Одни подскакивают, другие поднимаются более умеренными
темпами, а третьи вовсе не поднимаются.
Инфляция сложное социально-экономическое явление, порождаемое
диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Она
представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития
экономики во многих странах.
Инфляция проявляется в обесценивании денег по отношению к товарам и
иностранным валютам, сохраняющим стабильность. Некоторые прибавляют к этому
еще и золото. Но это в том случае, когда золото считалось всеобщим
эквивалентом, и любые деньги обеспечивались золотом, что сейчас уже не
происходит.
Когда повышается спрос над предложением на каком-то отдельном товарном
рынке, цены начинают расти, но это еще нельзя назвать инфляцией.
Инфляция – это повышение общего уровня цен по всей стране. Подстегивать
рост цен могут и конкретные экономические обстоятельства.
Обзор инфляционных процессов можно показать на примере Соединенных
Штатов с 1920 года. Стабильность цен в 20-е годы и дефляция 30-х уступили
место острой инфляции, которая наступила сразу после второй мировой войны.
Период с 1951 по 1965г. характеризуется довольно стабильным уровнем цен, а
с 1965г. явно наступил век инфляции. В 1979 и 1980 годы уровень цен
ежегодно повышался на 12-13%. Однако к середине 80-х уровень цен понизился
и стал ниже 4%.
Но инфляция не исключительно американское явление. Почти все
промышленные страны, кроме Западной Германии и Японии, пережили более
высокие темпы инфляции.
Современная инфляция связана не только с падением покупательной
способности денег в результате роста цен. Первопричина инфляции -
диспропорции между различными сферами хозяйства: накоплением и
потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства,
денежной массой в обращении и потребностями хозяйства в деньгах. Поэтому
современная инфляция - многофакторное явление, что позволяет в изучении
инфляции выделять как денежные, так и неденежные факторы. Кроме того,
следует различать внутренние и внешние факторы (причины) инфляции.
Инфляция может быть измерена через индексы, что позволяет определить
темпы инфляции. В зависимости от темпов роста цен на рынке различают
ползучую, галопирующую и гиперинфляцию.
В зависимости от причины (факторов) различают инфляцию спроса и
инфляцию издержек производства.
Инфляция спроса возникает в результате избыточного спроса, т.е. спрос
на товары превышает их наличие. Инфляция спроса обусловлена:
- милитаризацией экономики и ростом военных расходов;
- дефицитом бюджета и ростом государственного долга;
- кредитной экспансией банков;
- притоком иностранной валюты.
В целом инфляция спроса наблюдается в том случае, если рост уровня цен
происходит под влиянием общего увеличения совокупного спроса.
Инфляция издержек производства порождается неденежными факторами.
Причины такой инфляции:
- снижение роста производительности труда, вызванное циклическими и
структурными изменениями;
- расширение сферы услуг, большой удельный вес зарплаты по сравнению с
производительностью труда, что ведет к росту цен;
- повышение оплаты труда под воздействием профсоюзов, что раскручивает
инфляционную спираль;
- высокие косвенные налоги.
Для измерения инфляции используют показатель индекса цен. В целом
инфляция ведет к снижению жизненного уровня, ухудшению экономического
положения в стране.
Механизм инфляции
Когда управляющие оценивают проект, или акционеры оценивают свои
инвестиции, они могут только строить предположения относительно будущих
темпов инфляции. Их предположения будут в некоторой степени ошибочными,
потому что чрезвычайно трудно точно спрогнозировать этот показатель.
В экономике время от времени будут происходить колебания цен,
отражающие изменения спроса на (и предложения) товары и услуги. Эти
колебания будут происходить в обоих направлениях и в широком смысле будут
компенсировать друг друга в своем воздействии на совокупные затраты. Однако
при наличии инфляции на эти рыночные колебания будет накладываться общее
увеличение цен, так что для обеспечения данного уровня деятельности с
течением времени придется тратить все больше и больше средств.
Часто оказывается полезным рассматривать инфляцию как долгосрочное
снижение стоимости денежной единицы, а не как изменение цен. Например, фунт
стерлингов подешевел в период 1985 - 1989 гг. наполовину, так как об этом
свидетельствовало двукратное повышение общего уровня цен за тот же период.
Хотя инфляцию легко заметить, ее гораздо труднее измерить. Однако
обычно инфляция выражается с помощью ряда индексов, и расчет степени
инфляции в любой момент времени будет зависеть частично от того, какой
индекс выбран. Обычно применяется Общий индекс розничных цен (RPI),
подготавливаемый для правительства и публикуемый ежемесячно.
Воздействие инфляции на капитал.
Чем выше темп инфляции, тем больше капитала потребуется компании для
финансирования своих активов. Поскольку основные средства и оборотный
капитал будут возрастать в денежном выражении, такое же количество активов
должно финансироваться возрастающими размерами капитала. Обратите внимание
на то, что:
Если можно предсказать будущий темп инфляции, руководство сможет
рассчитать сумму необходимого дополнительного финансирования и предпринять
меры для ее получения либо путем удержания прибылей, либо путем выпусков
акций или облигаций.
Если будущий темп инфляции невозможно предсказать сколько-нибудь
определенно, руководство должно произвести наилучший расчет этого
показателя и соответственно осуществлять планирование и получение
дополнительных средств. Однако также должны составляться планы получения
средств на непредвиденные расходы на тот случай, если темп инфляции
превысит ожидания. Например, может быть достигнута договоренность с банком
относительно предоставления ссуды при необходимости.
Воздействие инфляции на затраты и продажные цены
Инфляция означает более высокие затраты и, возможно более высокие
продажные цены. Влияние более высоких продажных цен на объем продаж трудно
предугадать. Компания, поднимающая свои цены на 10% из-за того, что годовой
темп инфляции составляет 10%, может ощутить серьезное падение спроса на ее
продукцию.
Воздействие инфляции на кредит.
Допустим, покупатель покупает товары в трехмесячный кредит на
согласованную сумму денег. Если стоимость денег в течение трехмесячного
срока кредита упадет, сумма денег, которую в конце концов получит продавец,
будет стоить меньше, чем на момент продажи. Продавец, предоставив этот
кредит, понесет убыток. В таких обстоятельствах продавцы не будут склонны:
Предоставлять кредит покупателям. Например, если покупатель просит
трехмесячный кредит, а инфляция составляет 20% в год, реальная стоимость
долга, который должен выплатить покупатель, упадет на 5% за период кредита.
Соглашаться на фиксированные цены по долгосрочным контрактам. Например,
строительная компания может отказаться установить фиксированную цену за
строительство дома и будет настаивать на ее индексации и увеличении в
соответствии с общим темпом инфляции.
Воздействие инфляции на коэффициенты.
Обычно анализ коэффициентов не подвергается воздействию инфляции, за
исключением следующих случаев:
Прибыль на используемый капитал (ROCE) может вводить в заблуждение,
если основные средства, особенно недвижимость, берутся по первоначальной
стоимости за вычетом износа, а не по текущей стоимости. Если бы стоимость
недвижимости впоследствии увеличилась, основные средства, если бы они все
еще были записаны по первоначальной стоимости, оказались бы серьезно
занижены по стоимости, а прибыль на используемый капитал была бы обманчиво
высокой.
Некоторые тенденции роста могут вводить в заблуждение, в частности:
- рост выручки от продаж;
- рост прибылей.
Пример:
Предположим, что компания достигла следующих результатов:
19х1 19х2 % роста
$ млн $ млн
Оборот 43 46 7.0
Прибыль 11 12 9.1
Чему равнялись реальные показатели компании, если ценовая инфляция с
19х1 по 19х2 составляла 10%?
Показатели компании отразили бы падение в реальном выражении оборота на
3%, и прибыли на 0.9%. Фактические результаты могут быть скорректированы с
учетом увеличения, вызванного инфляцией, что позволит получить реальные или
уточненные показатели за 19х2 год.
19х1 19х2 % снижения
уточнено
$ млн $ млн
Оборот 43 41.8 3
Прибыль 11 10.9 9
Скорректированный оборот 19х2=46х
Прибыль 19х2=12х
Воздействие инфляции на цену капитала.
Важно различать "реальную" норму прибыли и "денежную" норму прибыли
(часто называемую "фактической" нормой прибыли, поскольку это норма,
измеряемая с помощью фактических норм, требуемых на денежных рынках).
Пример:
Компания А Ко намеревается инвестировать $1,000 на один год при
минимальной прибыли 20%, при этом инфляция предполагается на уровне 10%.
Чистый поток денежных средств (NCF) выглядел бы следующим образом:
Год NCF $ Дефлятор 10% Уточненный NCF
($)
0 (1,000) 1.000 (1,000)
1 1,200 0.909 1,091
91
"Денежная" норма прибыли равняется 20%, тогда как "реальная" норма
прибыли составляет лишь:
Денежная норма измеряет прибыль в фунтах, стоимость которых падает,
тогда как реальная норма измеряет прибыль в единицах постоянного уровня
цен. Дефлятор можно взять из тех же таблиц, что и коэффициенты
дисконтирования, используемые нами, но его назначение состоит в том, чтобы
учесть снижение покупательной способности денег, в отличие от их стоимости
с учетом фактора времени. Оба метода дадут одинаковый результат.
Воздействие инфляции на проекты капиталовложений
Инфляция может оказывать значительное влияние на проект
капиталовложений, потому что, как правило, такой проект осуществляется в
течение длительного периода времени. Следовательно, соответствующий
показатель инфляции должен закладываться в поток денежных средств проекта.
Изменения цен, не связанные с инфляцией, также должны включаться, насколько
возможно их предвидеть, в расчет потока денежных средств.
Общая инфляция
Если ожидается, что затраты и продажные цены будут расти с одинаковым
процентным показателем, общая инфляция в потоках денежных средств может
игнорироваться, при условии, что потоки денежных средств дисконтируются по
реальной цене капитала. С другой стороны, затраты и цены могут быть
увеличены для учета ожидаемого уровня инфляции, а увеличенные таким образом
потоки денежных средств проиндексированы с учетом денежной цены капитала.
Пример:
Компания А Ко плк предлагает купить станок за $10,000, который будет
ежегодно производить 1,000 изделий товара Х в течение следующих пяти лет.
Продажная цена товара устанавливается равной $10 за изделие на весь период,
но соответственная себестоимость производства, равная $5, будет
увеличиваться на 12% в год. Фактическая денежная цена капитала равняется
18%. Если не учитывать 12%-ное годовое увеличение, то NPV была бы
следующей:
Год Продажи $ Затраты $ NCF $ 18% Текущая
стоимость $
1 10,000 5,000 5,000 0.847 4,235
2 10,000 5,000 5,000 0.718 3,590
3 10,000 5,000 5,000 0.609 3,045
4 10,000 5,000 5,000 0.516 2,580
5 10,000 5,000 5,000 0.437 2,185
NPV 5,635
Положительное значение NPV указывает на то, что проект следует принять.
Более распространенная и более неприятная ситуация складывается тогда,
когда присутствует "дифференциальная инфляция". То есть когда разные
элементы в потоке денежных средств подвергаются воздействию разных темпов
инфляции. Это может вызываться такими факторами, как запаздывания в
срабатывании рыночного механизма или мерами правительства, направленными на
достижение этого результата, например, проведение политики в области
заработной платы и сдерживания цен. Поэтому важно рассматривать отдельные
элементы доходов и расходов для того, чтобы гарантировать, что к каждому
применяется соответствующий коэффициент. Если это делается, то воздействие
инфляции на поток денежных средств будет учтено.
Эти более сложные ситуации лучше всего анализировать путем расчетов,
производимых в фактических денежных суммах, получение или выплата которых
ожидается в будущем. Затем к итоговым показателям этих расчетов мы приложим
фактическую цену капитала, поскольку рынком в нее заложен общий темп
инфляции. (Большинство компаний не знают своего реального коэффициента, а
измеряют свой фактический коэффициент.) Воздействие инфляции легко может
сделать неприбыльным тот проект, который до этого казался приемлемым.
Пример:
Компания Б Ко плк предлагает купить станок за $40,000, который будет
ежегодно производить 3,000 изделий товара Y в течение следующих 5 лет.
Стартовая продажная цена изделия равняется $10. Предполагается ее ежегодный
рост на 5%, при этом первоначальная себестоимость равняется $5 за изделие,
а ее ежегодный прирост ожидается на уровне 12% в год. Денежная цена
капитала компании составляет 18%. NPV рассчитывается следующим образом:
Год Продажи $ Затраты $ NCF $ 18% Текущая
стоимость $
1 30,000 15,000 15,000 0.847 12,705
2 31,500 16,800 14,700 0.718 10,555
3 33,075 18,816 14,259 0.609 8,684
4 34,729 21,074 13,655 0.516 7,046
5 36,465 23,603 12,862 0.437 5,621
NPV 4,611
В этом примере меняющийся темп роста цен отражается в показателях
продаж и затрат. Положительное значение NPV свидетельствует о том, что
проект следует принять.
Инфляция свойственна любой экономике и должна учитываться в финансовом
планировании. Математические расчеты, связанные с реальной и денежной
нормами прибыли, довольно просты.
Причины возникновения инфляции
Инфляция спроса
Причиной инфляции спроса является увеличение платежеспособности спроса
на товары, по сравнению с его прежней величиной.
Если такой процесс происходит по большинству видов товаров на
протяжении длительного времени, то будет инфляционный процесс. Такой вид
инфляции является наиболее изученным.
Предотвратить инфляцию спроса можно с помощью:
- законодательного замораживания заработной платы;
- сокращения бюджетного дефицита, который может стать важным источником
дополнительного спроса;
- ограничения массы денег в обращении.
Следует отметить, что эти меры, проанализированы и проверены в условиях
доминирования конкурентных механизмов ценообразования. Монопольные
механизмы ценообразования в силу своего аномального реагирования на
изменение спроса способны усугубить протекание инфляцию спроса и уменьшить
эффективных принимаемых мер.
Инфляция издержек.
Причиной инфляции издержек является рост издержек производства, который
может быть обусловлен как внешними причинами (удорожание критического
импорта), так и внутренними (рост материальных затрат).
Увеличение издержек производства приводит к смещению кривой предложения
вправо вниз. При этом новая равновесная цена также будет больше прежней.
Общее повышение цен увеличивает издержки производства в номинальном
исчислении, что приведет к новому смещению кривой предложения.
В отличие от инфляции спроса, для инфляции издержек характерно
сокращение объемов реализуемой продукции вместе с ростом цен.
Ограничение доходов потребителя при росте цен приводит к смещению
кривой вниз, точка пересечения новой кривой спроса с новой кривой
предложения будет соответствовать не столь большому росту цен, как для
старой кривой спроса.
Особенно трудным является выход из инфляции издержек в ситуации, когда
кривая спроса пересекает кривую предложения на кейнсинианском участке.
Уменьшение спроса на продукцию вследствие уменьшения объема ее
реализации и уменьшения доходов потребителей на кейнсинианском участке не
приведет к падению цен, а уменьшит объем производства. Уменьшение объема
производства может привести к росту себестоимости продукции за счет
накладных расходов и других фиксированных компонентов затрат. Это приведет
к новому смещению вправо кривой предложения.
Такой процесс, сочетающий в себе инфляцию издержек (повышение цен) и
спад производства (по эффекту храповика) характерен для стагфляции.
Ограничение спроса для стагфляции не даст положительного результата, а
лишь углубляет кризисные явления.
Выходом здесь может быть только целенаправленная политика снижения
издержек производства, прежде всего тех компонентов, которые в наибольшей
степени определяют себестоимость продукции.
Монетаристская инфляция
Причина возникновения: часто государство в силу неэкономических причин
вынуждено идти на масштабное увеличение массы денег, производить эмиссию
денег.
Если наращивание массы денег не сопровождается адекватным увеличением
товарной массы, то количество товара приходящегося на единицу денег
сокращается, следовательно, сокращается покупательная способность денег и
по определению наступает инфляция. Монетаристская инфляция наиболее часто
возникает в форме обесценивания национальной валюты, т.е. внешней
инфляцией. Последнее приводит к внутренней инфляции в форме инфляции
издержек за счет удорожания импортируемых товаров.
Гиперинфляция
Большую роль в ценообразовании могут играть ожидания субъектов
хозяйствования. Такие ожидания повышения цен в условиях инфляции получили
название инфляционные ожидания.
Наиболее важный фактор в формировании инфляционных ожиданий - темпы
роста цен, усредненные на некотором промежутке времени, предшествующему
данному моменту. Если на этом промежутке наблюдались высокие темпы
инфляции, то субъекты хозяйствования будут закладывать эти темпы в свои
планы на будущее, что приведет к дальнейшему росту цен и усилению
инфляционных ожиданий.
Возникает самоподдерживающийся процесс ускоренного роста цен под
действием инфляционных ожиданий, получивший название гиперинфляции.
Считают, что гиперинфляция наступает при темпах роста цен более 50% в
месяц.
В Венгрии, например, после второй мировой войны индекс цен с августа
1945 г. по июль 1946 г. рос в среднем за месяц на 19800%. Такой
стремительный взлет инфляции возможен только при бумажном денежном
обращении и неконвертируемой денежной единице, он предполагает
неограниченную эмиссию денег и одновременное падение уровня производства.
В связи с тем, что инфляционные ожидания главная причина гиперинфляции,
с этим трудно бороться. Можно устранить объективные предпосылки к росу цен,
но они будут расти за счет исключительно ожиданий. Другая особенность
гиперинфляции - быстрое сокращение реальной массы денег.
Поэтому достаточно продолжительная гиперинфляция неминуемо приводит к
катастрофе всей финансовой системы. Быстро остановить гиперинфляцию можно,
перейдя к новым деньгам.
Экономика не может нормально функционировать с такими темпами роста
цен. Из трех функций денег:
- средства сохранения стоимости;
- единицы счета;
- средства обращения.
Остается только последняя, да и то относительно, так как для крупных
сделок используются доллары. Если гиперинфляцию вовремя не остановить, то
она приведет к развалу экономической системы.
Во всей мировой истории зарегистрировано всего 15 случаев
гиперинфляции, но почти все они приходятся на последнее столетие. Четко
выделяются временные вехи гиперинфляции:
- окончание первой мировой войны,
- окончание второй мировой войны,
- долговой кризис 80-х годов.
При гиперинфляции рост цен становится основным фактором, определяющим
экономическое поведение. Население стремительно сокращает объем имеющихся у
них реальных кассовых остатков, чтобы избежать инфляционного налога. Цены
измеряются не в местной валюте, которая слишком быстро изменяет свою
реальную стоимость, а в устойчивой инвалюте (например, в долларах).
Общей чертой всех гиперинфляций является колоссальное увеличение
номинального предложения денег, возникающее из-за необходимости
финансировать громадный бюджетный дефицит. Она порождает резкое падение
реальной величины собранных налогов, что увеличивает бюджетный дефицит или
требует нового сокращения государственных расходов только для сохранения
прежнего уровня дефицита.
Дело в том, что в начислении и в уплате налогов существуют
запаздывания. В России, например, население уплачивает налоги за прошлый
год в середине следующего года. Если цены возросли за это время в 10 раз,
то реальная стоимость налогов соответствует лишь одной десятой той, какой
она должна быть при отсутствии лага.
Такое влияние инфляции на реальную стоимость налоговых поступлений
называют "эффектом Танзи-Оливера".
Желая увеличить инфляционный налог, государство увеличивает эмиссию
денег, что, как мы видели в предыдущем параграфе, приводит к ускорению
темпов инфляции. Величина реальной денежной базы, которую население держит
в наличии, становится все меньше по мере того, как оно пытается избежать
инфляционного налога, а государство печатает деньги все быстрее, пытаясь
покрыть свои расходы. Постоянный темп инфляции исчезает, и она вступает в
режим самоускорения.
Кредиторы более не хотят финансировать государственный дефицит, и
государство приступает к печатанию денег. Опыт показывает, что для
возникновения гиперинфляции устойчивый дефицит, финансируемый за счет
эмиссии, составляет примерно 10-12% ВВП. Но даже при таком дефиците
гиперинфляция не наступает сразу после перехода к эмиссионному
финансированию.
Постепенно домашние хозяйства пересматривают свои инфляционные ожидания
в сторону их роста. Величина π e растет, увеличивая цены. Одновременно
величина спроса на деньги m(π e) уменьшается. Это ведет к тому, что i
растет, а Y уменьшается, несмотря на номинальный рост. Уменьшение Y
вызывается падением реального совокупного спроса при одновременном росте
издержек. Рост i, в свою очередь, увеличивает скорость обращения денег.
Теперь
V соnst,Y const, Y V
const.
Таким образом, действуют три канала непрерывного роста цен:
- печатание новых денег правительством (сеньораж);
- рост инфляционных ожиданий;
- уменьшение совокупного дохода.
В результате, спустя некоторое время, в экономике возникает
гиперинфляция.
Особенности инфляции в России
Множество причин инфляции отмечается практически во всех странах.
Однако комбинация различных факторов этого процесса зависит от конкретных
экономический условий. Так, сразу после второй мировой войны в Западной
Европе инфляция была связана с острейшим дефицитом многих товаров.
В последующие годы главную роль в раскручивании инфляционного процесса
стали играть государственные расходы, соотношение "цена - заработная
плата", перенос инфляции из других стран и некоторые другие факторы.
Для России, наряду с общими закономерностями, важнейшей причиной
инфляции в последние годы можно считать уникальную диспропорциональность в
экономике, возникшую как следствие командно-административной системы.
1990 год оказался рубежным, последним годом умеренных темпов инфляции.
В России, как и в большинстве бывших союзных республик годовые темпы
прироста цен составили от 3 до 5% (см. табл. 1). С 1991 года темпы инфляции
стали измеряться десятками, сотнями и тысячами даже десятками тысяч
процентов в год. Увеличение цен в России к 1996 году составит 4658 раз
(см.табл.1).
Таблица 1
Страны 1990 г.1991 г.1992 г.1993 г. 1994 г.1995 г. янв.1991 -
янв.-ноябноябрь 1995
рь г.г.
Индексы
потребительск
их цен к
предыдущему
году, раз
Латвия 1,105 3,62 10,6 1,35 1,26 1,19(1) 77,4
Эстония 1,231 3,36 10,4 1,36 1,42 1,26 84,9
Литва 1,084 5,83 12,6 2,89 1,45 1,32 335,8
Киргизстан 1,030 2,11 17,5 14,7 1,87 1,28 1288,5
Узбекистан 1,031 2,13 4,7 16,1 10,36 1,94(2) 3200,3
Молдавия 1,042 2,10 23,0 28,1 2,05 1,20 3329,1
Россия 1,048 2,68 26,1 9,4 3,15 2,24 4658,4
Таджикистан 1,044 1,93 12,9 74,3 1,01 12,04(1) 22531,7
Азербайджан 1,078 3,30 16,7 13,9 18,87 1,76 25583,0
Казахстан 1,042 1,94 30,6 22,7 12,57 1,55 26296,1
Украина 1,056 1,87 22,2 66,6 5,01 2,69 37338,9
Белоруссия 1,045 1,96 16,5 21,0 20,57 3,31 46294,3
Армения 1,103 1,94 19,5 110,2 18,63 1.23 95325,3
Туркменистан 1,046 2,01 11,6 109,3 14,28 3,81(3) 137881,0
Грузия 1.048 2,23 15,6 75,9 65,95 1,46(1) 254085,6
Продолжение таблицы 1
Среднемесячны
е темпы
прироста
потребительск
их цен, %
Молдавия 1,3 6,4 29,9 32,0 6,1 1,7(1) 14,7
Латвия 0,8 11,3 21,7 2,5 2,0 1,7 7,8
Армения 0,8 5,7 28,1 48,0 27,6 1,9 21,4
Эстония 1,7 10,6 21,6 2,6 2,9 2,1 7,8
Киргизстан 0,2 6,4 26,9 25,1 5,4 2,2 12,9
Литва 0,7 14,0 23,5 9,2 3,1 2,6 10,4
Грузия 0,4 6,9 25,8 43,4 41,8 3,8(1) 23,9
Казахстан 0,3 5,7 33,0 29,7 23,5 4.1 18,8
Азербайджан 0,6 10,5 26,5 24,6 27,7 5,3 18,8
Узбекистан 0,3 6,5 13,7 26,1 21,5 6,8(2) 15,2
Россия 0,4 8,6 31,2 20,6 10,0 7,6 15,4
Украина 0,5 5,4 29,5 41,9 14,4 9,4 19,5
Белоруссия 0,4 5,8 26,3 28,9 28,7 11,5 20,0
Таджикистан 0,4 5,7 23,7 43,2 0,1 28,2(1) 18,9
Туркменистан 0,4 6,0 22,6 47,9 24,8 30,6(3) 25,0
В 1992 году экономическая реформа в России стала делать первые шаги.
Правительство России начало проводить последовательную финансовую политику,
основанную на либерализации цен и внешнеэкономической деятельности,
внутренней конвертируемости и стабилизации обменного курса рубля за счет
валютных резервов. Однако под угрозой нарастания платежного кризиса жесткая
финансовая политика сменилась инфляционным кредитованием предприятий. Спрос
на валюту повысился, валютные резервы были исчерпаны за короткий срок и
курс рубля стремительно упал со 119 руб. за 1 доллар в середине лета до 450
рублей за 1 доллар в ноябре.
В 1993 году сохранялся высокий уровень инфляции (в среднем 22% в
месяц) из-за периодической денежной и кредитной эмиссии. Рост курса доллара
то ускорялся до 15-20% в месяц, то снижался почти до нуля.
Одной из самых доходных финансовых операций стала спекуляция на
валютном рынке. К осени покупательная способность доллара снизилась до
предела (его курс рос медленнее, чем цены), рентабельность экспорта стада
критически низкой, усилилось вытеснение отечественных товаров импортными.
Весной 1994 года инфляция снизилась до 8-10% в месяц, а учетная ставка
осталась неизменной - в результате реальная ставка (относительно уровня
инфляции) поднялась од 90% годовых. Коммерческие банки стали уменьшать свои
ставки в ответ на снижение инфляции только спустя два-три месяца, а вынудил
их на эти действия рост невозвращенных кредитов.
Рост цен оказался ниже запланированного в 1994 году (4-5% в месяц
летом при запланированном 15%-ном среднемесячном росте цен), что привело к
снижению поступления в бюджет, уменьшению бюджетного финансирования,
хронической задержке выплаты зарплаты.
Инфляционная волна, поднятая летней кредитной эмиссией (17 трлн.
руб.), обесценила невозвращенные кредиты, а повысившаяся доходность
спекулятивных операции помогла компенсировать убытки.
В 1995 году правительство сделало еще несколько шагов вперед в
управлении финансами. Повышение норм обязательных резервов для банков
снизило объем денег в экономике. Требование обеспечения рублевых резервов
для валютных активов привело к увеличению продажи валюты, что
стабилизировало рубль и повысило предложение рублевых средств.
Введение валютного коридора снизило инфляционные ожидания. Резко
сократился рост внебиржевых оптовых цен. Сохранился относительно высокий
рост потребительских цен - 4-5% в месяц, но он компенсировал более высокий
рост оптовых цен по сравнению с розничными в первом полугодии. Годовой рост
потребительских цен снизился с 840% в 1993 году до 220 - 1994 и 130% - в
1995 году.
Конечной целью стабилизационной политики в 1996 году было замедление
темпов инфляции до 1,9% в среднем за месяц, или около 25% в целом за год.
На протяжении девяти месяцев 1996 года в динамике цен в основных секторах
российской экономики сохранялась общая тенденция последовательного снижения
их темпов ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение 2
Механизм инфляции 4
Воздействие инфляции на капитал. 4
Воздействие инфляции на кредит. 5
Воздействие инфляции на коэффициенты. 5
Воздействие инфляции на цену капитала. 6
Воздействие инфляции на проекты капиталовложений 7
Общая инфляция 7
Причины возникновения инфляции 9
Инфляция спроса 9
Инфляция издержек. 9
Монетаристская инфляция 10
Гиперинфляция 10
Особенности инфляции в России 13
Инфляция как денежное и структурное явление 19
Преодоление инфляции 24
Заключение 25
Используемая литература: 28
Введение
Итак, данная курсовая работа является моей попыткой раскрыть смысл темы
“ Инфляция: механизм, причины и последствия”.
Эту тему я выбрала потому, что она касается проблем макроэкономики.
Ведь через макроэкономику сплетаются воедино как опыт десятков экономистов
прошлых веков, так и опыт современных ученых, которые действительно на
глазах ее развивают.
Также эта тема о инфляции, а инфляция - головная боль ста пятидесяти
миллионов россиян. Мне просто очень интересно разобраться в ее сути, а
также понять действия правительства по обузданию инфляции.
Вообще я надеюсь, что сделанные мною в конце этой работы выводы
окажутся правильными, так как тема довольно сложная и довольно объемная,
так как она объединяет множество подтем.
Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время.
Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением денег, с
функционированием которых неразрывно связана.
Термин инфляциия (от лат. Inflatio вздутие) впервые был употреблен в
Северной Америке в период гражданской войны 1861-1865г.
Что такое инфляция? Инфляция - это повышение общего уровня цен.
Наиболее общее определение инфляции – переполнение каналов обращения
денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает
обесценивание денежной единицы и, соответственно, рост товарных цен. Однако
и эту трактовку нельзя считать полной.
В то же время не все цены повышаются при инфляции. Даже в периоды
довольно быстрого роста инфляции некоторые цены могут оставаться
относительно стабильными, а другие падать. Действительно, одним из главных
больных мест инфляции является то, что цены имеют тенденцию подниматься
очень неравномерно. Одни подскакивают, другие поднимаются более умеренными
темпами, а третьи вовсе не поднимаются.
Инфляция сложное социально-экономическое явление, порождаемое
диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Она
представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития
экономики во многих странах.
Инфляция проявляется в обесценивании денег по отношению к товарам и
иностранным валютам, сохраняющим стабильность. Некоторые прибавляют к этому
еще и золото. Но это в том случае, когда золото считалось всеобщим
эквивалентом, и любые деньги обеспечивались золотом, что сейчас уже не
происходит.
Когда повышается спрос над предложением на каком-то отдельном товарном
рынке, цены начинают расти, но это еще нельзя назвать инфляцией.
Инфляция – это повышение общего уровня цен по всей стране. Подстегивать
рост цен могут и конкретные экономические обстоятельства.
Обзор инфляционных процессов можно показать на примере Соединенных
Штатов с 1920 года. Стабильность цен в 20-е годы и дефляция 30-х уступили
место острой инфляции, которая наступила сразу после второй мировой войны.
Период с 1951 по 1965г. характеризуется довольно стабильным уровнем цен, а
с 1965г. явно наступил век инфляции. В 1979 и 1980 годы уровень цен
ежегодно повышался на 12-13%. Однако к середине 80-х уровень цен понизился
и стал ниже 4%.
Но инфляция не исключительно американское явление. Почти все
промышленные страны, кроме Западной Германии и Японии, пережили более
высокие темпы инфляции.
Современная инфляция связана не только с падением покупательной
способности денег в результате роста цен. Первопричина инфляции -
диспропорции между различными сферами хозяйства: накоплением и
потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства,
денежной массой в обращении и потребностями хозяйства в деньгах. Поэтому
современная инфляция - многофакторное явление, что позволяет в изучении
инфляции выделять как денежные, так и неденежные факторы. Кроме того,
следует различать внутренние и внешние факторы (причины) инфляции.
Инфляция может быть измерена через индексы, что позволяет определить
темпы инфляции. В зависимости от темпов роста цен на рынке различают
ползучую, галопирующую и гиперинфляцию.
В зависимости от причины (факторов) различают инфляцию спроса и
инфляцию издержек производства.
Инфляция спроса возникает в результате избыточного спроса, т.е. спрос
на товары превышает их наличие. Инфляция спроса обусловлена:
- милитаризацией экономики и ростом военных расходов;
- дефицитом бюджета и ростом государственного долга;
- кредитной экспансией банков;
- притоком иностранной валюты.
В целом инфляция спроса наблюдается в том случае, если рост уровня цен
происходит под влиянием общего увеличения совокупного спроса.
Инфляция издержек производства порождается неденежными факторами.
Причины такой инфляции:
- снижение роста производительности труда, вызванное циклическими и
структурными изменениями;
- расширение сферы услуг, большой удельный вес зарплаты по сравнению с
производительностью труда, что ведет к росту цен;
- повышение оплаты труда под воздействием профсоюзов, что раскручивает
инфляционную спираль;
- высокие косвенные налоги.
Для измерения инфляции используют показатель индекса цен. В целом
инфляция ведет к снижению жизненного уровня, ухудшению экономического
положения в стране.
Механизм инфляции
Когда управляющие оценивают проект, или акционеры оценивают свои
инвестиции, они могут только строить предположения относительно будущих
темпов инфляции. Их предположения будут в некоторой степени ошибочными,
потому что чрезвычайно трудно точно спрогнозировать этот показатель.
В экономике время от времени будут происходить колебания цен,
отражающие изменения спроса на (и предложения) товары и услуги. Эти
колебания будут происходить в обоих направлениях и в широком смысле будут
компенсировать друг друга в своем воздействии на совокупные затраты. Однако
при наличии инфляции на эти рыночные колебания будет накладываться общее
увеличение цен, так что для обеспечения данного уровня деятельности с
течением времени придется тратить все больше и больше средств.
Часто оказывается полезным рассматривать инфляцию как долгосрочное
снижение стоимости денежной единицы, а не как изменение цен. Например, фунт
стерлингов подешевел в период 1985 - 1989 гг. наполовину, так как об этом
свидетельствовало двукратное повышение общего уровня цен за тот же период.
Хотя инфляцию легко заметить, ее гораздо труднее измерить. Однако
обычно инфляция выражается с помощью ряда индексов, и расчет степени
инфляции в любой момент времени будет зависеть частично от того, какой
индекс выбран. Обычно применяется Общий индекс розничных цен (RPI),
подготавливаемый для правительства и публикуемый ежемесячно.
Воздействие инфляции на капитал.
Чем выше темп инфляции, тем больше капитала потребуется компании для
финансирования своих активов. Поскольку основные средства и оборотный
капитал будут возрастать в денежном выражении, такое же количество активов
должно финансироваться возрастающими размерами капитала. Обратите внимание
на то, что:
Если можно предсказать будущий темп инфляции, руководство сможет
рассчитать сумму необходимого дополнительного финансирования и предпринять
меры для ее получения либо путем удержания прибылей, либо путем выпусков
акций или облигаций.
Если будущий темп инфляции невозможно предсказать сколько-нибудь
определенно, руководство должно произвести наилучший расчет этого
показателя и соответственно осуществлять планирование и получение
дополнительных средств. Однако также должны составляться планы получения
средств на непредвиденные расходы на тот случай, если темп инфляции
превысит ожидания. Например, может быть достигнута договоренность с банком
относительно предоставления ссуды при необходимости.
Воздействие инфляции на затраты и продажные цены
Инфляция означает более высокие затраты и, возможно более высокие
продажные цены. Влияние более высоких продажных цен на объем продаж трудно
предугадать. Компания, поднимающая свои цены на 10% из-за того, что годовой
темп инфляции составляет 10%, может ощутить серьезное падение спроса на ее
продукцию.
Воздействие инфляции на кредит.
Допустим, покупатель покупает товары в трехмесячный кредит на
согласованную сумму денег. Если стоимость денег в течение трехмесячного
срока кредита упадет, сумма денег, которую в конце концов получит продавец,
будет стоить меньше, чем на момент продажи. Продавец, предоставив этот
кредит, понесет убыток. В таких обстоятельствах продавцы не будут склонны:
Предоставлять кредит покупателям. Например, если покупатель просит
трехмесячный кредит, а инфляция составляет 20% в год, реальная стоимость
долга, который должен выплатить покупатель, упадет на 5% за период кредита.
Соглашаться на фиксированные цены по долгосрочным контрактам. Например,
строительная компания может отказаться установить фиксированную цену за
строительство дома и будет настаивать на ее индексации и увеличении в
соответствии с общим темпом инфляции.
Воздействие инфляции на коэффициенты.
Обычно анализ коэффициентов не подвергается воздействию инфляции, за
исключением следующих случаев:
Прибыль на используемый капитал (ROCE) может вводить в заблуждение,
если основные средства, особенно недвижимость, берутся по первоначальной
стоимости за вычетом износа, а не по текущей стоимости. Если бы стоимость
недвижимости впоследствии увеличилась, основные средства, если бы они все
еще были записаны по первоначальной стоимости, оказались бы серьезно
занижены по стоимости, а прибыль на используемый капитал была бы обманчиво
высокой.
Некоторые тенденции роста могут вводить в заблуждение, в частности:
- рост выручки от продаж;
- рост прибылей.
Пример:
Предположим, что компания достигла следующих результатов:
19х1 19х2 % роста
$ млн $ млн
Оборот 43 46 7.0
Прибыль 11 12 9.1
Чему равнялись реальные показатели компании, если ценовая инфляция с
19х1 по 19х2 составляла 10%?
Показатели компании отразили бы падение в реальном выражении оборота на
3%, и прибыли на 0.9%. Фактические результаты могут быть скорректированы с
учетом увеличения, вызванного инфляцией, что позволит получить реальные или
уточненные показатели за 19х2 год.
19х1 19х2 % снижения
уточнено
$ млн $ млн
Оборот 43 41.8 3
Прибыль 11 10.9 9
Скорректированный оборот 19х2=46х
Прибыль 19х2=12х
Воздействие инфляции на цену капитала.
Важно различать "реальную" норму прибыли и "денежную" норму прибыли
(часто называемую "фактической" нормой прибыли, поскольку это норма,
измеряемая с помощью фактических норм, требуемых на денежных рынках).
Пример:
Компания А Ко намеревается инвестировать $1,000 на один год при
минимальной прибыли 20%, при этом инфляция предполагается на уровне 10%.
Чистый поток денежных средств (NCF) выглядел бы следующим образом:
Год NCF $ Дефлятор 10% Уточненный NCF
($)
0 (1,000) 1.000 (1,000)
1 1,200 0.909 1,091
91
"Денежная" норма прибыли равняется 20%, тогда как "реальная" норма
прибыли составляет лишь:
Денежная норма измеряет прибыль в фунтах, стоимость которых падает,
тогда как реальная норма измеряет прибыль в единицах постоянного уровня
цен. Дефлятор можно взять из тех же таблиц, что и коэффициенты
дисконтирования, используемые нами, но его назначение состоит в том, чтобы
учесть снижение покупательной способности денег, в отличие от их стоимости
с учетом фактора времени. Оба метода дадут одинаковый результат.
Воздействие инфляции на проекты капиталовложений
Инфляция может оказывать значительное влияние на проект
капиталовложений, потому что, как правило, такой проект осуществляется в
течение длительного периода времени. Следовательно, соответствующий
показатель инфляции должен закладываться в поток денежных средств проекта.
Изменения цен, не связанные с инфляцией, также должны включаться, насколько
возможно их предвидеть, в расчет потока денежных средств.
Общая инфляция
Если ожидается, что затраты и продажные цены будут расти с одинаковым
процентным показателем, общая инфляция в потоках денежных средств может
игнорироваться, при условии, что потоки денежных средств дисконтируются по
реальной цене капитала. С другой стороны, затраты и цены могут быть
увеличены для учета ожидаемого уровня инфляции, а увеличенные таким образом
потоки денежных средств проиндексированы с учетом денежной цены капитала.
Пример:
Компания А Ко плк предлагает купить станок за $10,000, который будет
ежегодно производить 1,000 изделий товара Х в течение следующих пяти лет.
Продажная цена товара устанавливается равной $10 за изделие на весь период,
но соответственная себестоимость производства, равная $5, будет
увеличиваться на 12% в год. Фактическая денежная цена капитала равняется
18%. Если не учитывать 12%-ное годовое увеличение, то NPV была бы
следующей:
Год Продажи $ Затраты $ NCF $ 18% Текущая
стоимость $
1 10,000 5,000 5,000 0.847 4,235
2 10,000 5,000 5,000 0.718 3,590
3 10,000 5,000 5,000 0.609 3,045
4 10,000 5,000 5,000 0.516 2,580
5 10,000 5,000 5,000 0.437 2,185
NPV 5,635
Положительное значение NPV указывает на то, что проект следует принять.
Более распространенная и более неприятная ситуация складывается тогда,
когда присутствует "дифференциальная инфляция". То есть когда разные
элементы в потоке денежных средств подвергаются воздействию разных темпов
инфляции. Это может вызываться такими факторами, как запаздывания в
срабатывании рыночного механизма или мерами правительства, направленными на
достижение этого результата, например, проведение политики в области
заработной платы и сдерживания цен. Поэтому важно рассматривать отдельные
элементы доходов и расходов для того, чтобы гарантировать, что к каждому
применяется соответствующий коэффициент. Если это делается, то воздействие
инфляции на поток денежных средств будет учтено.
Эти более сложные ситуации лучше всего анализировать путем расчетов,
производимых в фактических денежных суммах, получение или выплата которых
ожидается в будущем. Затем к итоговым показателям этих расчетов мы приложим
фактическую цену капитала, поскольку рынком в нее заложен общий темп
инфляции. (Большинство компаний не знают своего реального коэффициента, а
измеряют свой фактический коэффициент.) Воздействие инфляции легко может
сделать неприбыльным тот проект, который до этого казался приемлемым.
Пример:
Компания Б Ко плк предлагает купить станок за $40,000, который будет
ежегодно производить 3,000 изделий товара Y в течение следующих 5 лет.
Стартовая продажная цена изделия равняется $10. Предполагается ее ежегодный
рост на 5%, при этом первоначальная себестоимость равняется $5 за изделие,
а ее ежегодный прирост ожидается на уровне 12% в год. Денежная цена
капитала компании составляет 18%. NPV рассчитывается следующим образом:
Год Продажи $ Затраты $ NCF $ 18% Текущая
стоимость $
1 30,000 15,000 15,000 0.847 12,705
2 31,500 16,800 14,700 0.718 10,555
3 33,075 18,816 14,259 0.609 8,684
4 34,729 21,074 13,655 0.516 7,046
5 36,465 23,603 12,862 0.437 5,621
NPV 4,611
В этом примере меняющийся темп роста цен отражается в показателях
продаж и затрат. Положительное значение NPV свидетельствует о том, что
проект следует принять.
Инфляция свойственна любой экономике и должна учитываться в финансовом
планировании. Математические расчеты, связанные с реальной и денежной
нормами прибыли, довольно просты.
Причины возникновения инфляции
Инфляция спроса
Причиной инфляции спроса является увеличение платежеспособности спроса
на товары, по сравнению с его прежней величиной.
Если такой процесс происходит по большинству видов товаров на
протяжении длительного времени, то будет инфляционный процесс. Такой вид
инфляции является наиболее изученным.
Предотвратить инфляцию спроса можно с помощью:
- законодательного замораживания заработной платы;
- сокращения бюджетного дефицита, который может стать важным источником
дополнительного спроса;
- ограничения массы денег в обращении.
Следует отметить, что эти меры, проанализированы и проверены в условиях
доминирования конкурентных механизмов ценообразования. Монопольные
механизмы ценообразования в силу своего аномального реагирования на
изменение спроса способны усугубить протекание инфляцию спроса и уменьшить
эффективных принимаемых мер.
Инфляция издержек.
Причиной инфляции издержек является рост издержек производства, который
может быть обусловлен как внешними причинами (удорожание критического
импорта), так и внутренними (рост материальных затрат).
Увеличение издержек производства приводит к смещению кривой предложения
вправо вниз. При этом новая равновесная цена также будет больше прежней.
Общее повышение цен увеличивает издержки производства в номинальном
исчислении, что приведет к новому смещению кривой предложения.
В отличие от инфляции спроса, для инфляции издержек характерно
сокращение объемов реализуемой продукции вместе с ростом цен.
Ограничение доходов потребителя при росте цен приводит к смещению
кривой вниз, точка пересечения новой кривой спроса с новой кривой
предложения будет соответствовать не столь большому росту цен, как для
старой кривой спроса.
Особенно трудным является выход из инфляции издержек в ситуации, когда
кривая спроса пересекает кривую предложения на кейнсинианском участке.
Уменьшение спроса на продукцию вследствие уменьшения объема ее
реализации и уменьшения доходов потребителей на кейнсинианском участке не
приведет к падению цен, а уменьшит объем производства. Уменьшение объема
производства может привести к росту себестоимости продукции за счет
накладных расходов и других фиксированных компонентов затрат. Это приведет
к новому смещению вправо кривой предложения.
Такой процесс, сочетающий в себе инфляцию издержек (повышение цен) и
спад производства (по эффекту храповика) характерен для стагфляции.
Ограничение спроса для стагфляции не даст положительного результата, а
лишь углубляет кризисные явления.
Выходом здесь может быть только целенаправленная политика снижения
издержек производства, прежде всего тех компонентов, которые в наибольшей
степени определяют себестоимость продукции.
Монетаристская инфляция
Причина возникновения: часто государство в силу неэкономических причин
вынуждено идти на масштабное увеличение массы денег, производить эмиссию
денег.
Если наращивание массы денег не сопровождается адекватным увеличением
товарной массы, то количество товара приходящегося на единицу денег
сокращается, следовательно, сокращается покупательная способность денег и
по определению наступает инфляция. Монетаристская инфляция наиболее часто
возникает в форме обесценивания национальной валюты, т.е. внешней
инфляцией. Последнее приводит к внутренней инфляции в форме инфляции
издержек за счет удорожания импортируемых товаров.
Гиперинфляция
Большую роль в ценообразовании могут играть ожидания субъектов
хозяйствования. Такие ожидания повышения цен в условиях инфляции получили
название инфляционные ожидания.
Наиболее важный фактор в формировании инфляционных ожиданий - темпы
роста цен, усредненные на некотором промежутке времени, предшествующему
данному моменту. Если на этом промежутке наблюдались высокие темпы
инфляции, то субъекты хозяйствования будут закладывать эти темпы в свои
планы на будущее, что приведет к дальнейшему росту цен и усилению
инфляционных ожиданий.
Возникает самоподдерживающийся процесс ускоренного роста цен под
действием инфляционных ожиданий, получивший название гиперинфляции.
Считают, что гиперинфляция наступает при темпах роста цен более 50% в
месяц.
В Венгрии, например, после второй мировой войны индекс цен с августа
1945 г. по июль 1946 г. рос в среднем за месяц на 19800%. Такой
стремительный взлет инфляции возможен только при бумажном денежном
обращении и неконвертируемой денежной единице, он предполагает
неограниченную эмиссию денег и одновременное падение уровня производства.
В связи с тем, что инфляционные ожидания главная причина гиперинфляции,
с этим трудно бороться. Можно устранить объективные предпосылки к росу цен,
но они будут расти за счет исключительно ожиданий. Другая особенность
гиперинфляции - быстрое сокращение реальной массы денег.
Поэтому достаточно продолжительная гиперинфляция неминуемо приводит к
катастрофе всей финансовой системы. Быстро остановить гиперинфляцию можно,
перейдя к новым деньгам.
Экономика не может нормально функционировать с такими темпами роста
цен. Из трех функций денег:
- средства сохранения стоимости;
- единицы счета;
- средства обращения.
Остается только последняя, да и то относительно, так как для крупных
сделок используются доллары. Если гиперинфляцию вовремя не остановить, то
она приведет к развалу экономической системы.
Во всей мировой истории зарегистрировано всего 15 случаев
гиперинфляции, но почти все они приходятся на последнее столетие. Четко
выделяются временные вехи гиперинфляции:
- окончание первой мировой войны,
- окончание второй мировой войны,
- долговой кризис 80-х годов.
При гиперинфляции рост цен становится основным фактором, определяющим
экономическое поведение. Население стремительно сокращает объем имеющихся у
них реальных кассовых остатков, чтобы избежать инфляционного налога. Цены
измеряются не в местной валюте, которая слишком быстро изменяет свою
реальную стоимость, а в устойчивой инвалюте (например, в долларах).
Общей чертой всех гиперинфляций является колоссальное увеличение
номинального предложения денег, возникающее из-за необходимости
финансировать громадный бюджетный дефицит. Она порождает резкое падение
реальной величины собранных налогов, что увеличивает бюджетный дефицит или
требует нового сокращения государственных расходов только для сохранения
прежнего уровня дефицита.
Дело в том, что в начислении и в уплате налогов существуют
запаздывания. В России, например, население уплачивает налоги за прошлый
год в середине следующего года. Если цены возросли за это время в 10 раз,
то реальная стоимость налогов соответствует лишь одной десятой той, какой
она должна быть при отсутствии лага.
Такое влияние инфляции на реальную стоимость налоговых поступлений
называют "эффектом Танзи-Оливера".
Желая увеличить инфляционный налог, государство увеличивает эмиссию
денег, что, как мы видели в предыдущем параграфе, приводит к ускорению
темпов инфляции. Величина реальной денежной базы, которую население держит
в наличии, становится все меньше по мере того, как оно пытается избежать
инфляционного налога, а государство печатает деньги все быстрее, пытаясь
покрыть свои расходы. Постоянный темп инфляции исчезает, и она вступает в
режим самоускорения.
Кредиторы более не хотят финансировать государственный дефицит, и
государство приступает к печатанию денег. Опыт показывает, что для
возникновения гиперинфляции устойчивый дефицит, финансируемый за счет
эмиссии, составляет примерно 10-12% ВВП. Но даже при таком дефиците
гиперинфляция не наступает сразу после перехода к эмиссионному
финансированию.
Постепенно домашние хозяйства пересматривают свои инфляционные ожидания
в сторону их роста. Величина π e растет, увеличивая цены. Одновременно
величина спроса на деньги m(π e) уменьшается. Это ведет к тому, что i
растет, а Y уменьшается, несмотря на номинальный рост. Уменьшение Y
вызывается падением реального совокупного спроса при одновременном росте
издержек. Рост i, в свою очередь, увеличивает скорость обращения денег.
Теперь
V соnst,Y const, Y V
const.
Таким образом, действуют три канала непрерывного роста цен:
- печатание новых денег правительством (сеньораж);
- рост инфляционных ожиданий;
- уменьшение совокупного дохода.
В результате, спустя некоторое время, в экономике возникает
гиперинфляция.
Особенности инфляции в России
Множество причин инфляции отмечается практически во всех странах.
Однако комбинация различных факторов этого процесса зависит от конкретных
экономический условий. Так, сразу после второй мировой войны в Западной
Европе инфляция была связана с острейшим дефицитом многих товаров.
В последующие годы главную роль в раскручивании инфляционного процесса
стали играть государственные расходы, соотношение "цена - заработная
плата", перенос инфляции из других стран и некоторые другие факторы.
Для России, наряду с общими закономерностями, важнейшей причиной
инфляции в последние годы можно считать уникальную диспропорциональность в
экономике, возникшую как следствие командно-административной системы.
1990 год оказался рубежным, последним годом умеренных темпов инфляции.
В России, как и в большинстве бывших союзных республик годовые темпы
прироста цен составили от 3 до 5% (см. табл. 1). С 1991 года темпы инфляции
стали измеряться десятками, сотнями и тысячами даже десятками тысяч
процентов в год. Увеличение цен в России к 1996 году составит 4658 раз
(см.табл.1).
Таблица 1
Страны 1990 г.1991 г.1992 г.1993 г. 1994 г.1995 г. янв.1991 -
янв.-ноябноябрь 1995
рь г.г.
Индексы
потребительск
их цен к
предыдущему
году, раз
Латвия 1,105 3,62 10,6 1,35 1,26 1,19(1) 77,4
Эстония 1,231 3,36 10,4 1,36 1,42 1,26 84,9
Литва 1,084 5,83 12,6 2,89 1,45 1,32 335,8
Киргизстан 1,030 2,11 17,5 14,7 1,87 1,28 1288,5
Узбекистан 1,031 2,13 4,7 16,1 10,36 1,94(2) 3200,3
Молдавия 1,042 2,10 23,0 28,1 2,05 1,20 3329,1
Россия 1,048 2,68 26,1 9,4 3,15 2,24 4658,4
Таджикистан 1,044 1,93 12,9 74,3 1,01 12,04(1) 22531,7
Азербайджан 1,078 3,30 16,7 13,9 18,87 1,76 25583,0
Казахстан 1,042 1,94 30,6 22,7 12,57 1,55 26296,1
Украина 1,056 1,87 22,2 66,6 5,01 2,69 37338,9
Белоруссия 1,045 1,96 16,5 21,0 20,57 3,31 46294,3
Армения 1,103 1,94 19,5 110,2 18,63 1.23 95325,3
Туркменистан 1,046 2,01 11,6 109,3 14,28 3,81(3) 137881,0
Грузия 1.048 2,23 15,6 75,9 65,95 1,46(1) 254085,6
Продолжение таблицы 1
Среднемесячны
е темпы
прироста
потребительск
их цен, %
Молдавия 1,3 6,4 29,9 32,0 6,1 1,7(1) 14,7
Латвия 0,8 11,3 21,7 2,5 2,0 1,7 7,8
Армения 0,8 5,7 28,1 48,0 27,6 1,9 21,4
Эстония 1,7 10,6 21,6 2,6 2,9 2,1 7,8
Киргизстан 0,2 6,4 26,9 25,1 5,4 2,2 12,9
Литва 0,7 14,0 23,5 9,2 3,1 2,6 10,4
Грузия 0,4 6,9 25,8 43,4 41,8 3,8(1) 23,9
Казахстан 0,3 5,7 33,0 29,7 23,5 4.1 18,8
Азербайджан 0,6 10,5 26,5 24,6 27,7 5,3 18,8
Узбекистан 0,3 6,5 13,7 26,1 21,5 6,8(2) 15,2
Россия 0,4 8,6 31,2 20,6 10,0 7,6 15,4
Украина 0,5 5,4 29,5 41,9 14,4 9,4 19,5
Белоруссия 0,4 5,8 26,3 28,9 28,7 11,5 20,0
Таджикистан 0,4 5,7 23,7 43,2 0,1 28,2(1) 18,9
Туркменистан 0,4 6,0 22,6 47,9 24,8 30,6(3) 25,0
В 1992 году экономическая реформа в России стала делать первые шаги.
Правительство России начало проводить последовательную финансовую политику,
основанную на либерализации цен и внешнеэкономической деятельности,
внутренней конвертируемости и стабилизации обменного курса рубля за счет
валютных резервов. Однако под угрозой нарастания платежного кризиса жесткая
финансовая политика сменилась инфляционным кредитованием предприятий. Спрос
на валюту повысился, валютные резервы были исчерпаны за короткий срок и
курс рубля стремительно упал со 119 руб. за 1 доллар в середине лета до 450
рублей за 1 доллар в ноябре.
В 1993 году сохранялся высокий уровень инфляции (в среднем 22% в
месяц) из-за периодической денежной и кредитной эмиссии. Рост курса доллара
то ускорялся до 15-20% в месяц, то снижался почти до нуля.
Одной из самых доходных финансовых операций стала спекуляция на
валютном рынке. К осени покупательная способность доллара снизилась до
предела (его курс рос медленнее, чем цены), рентабельность экспорта стада
критически низкой, усилилось вытеснение отечественных товаров импортными.
Весной 1994 года инфляция снизилась до 8-10% в месяц, а учетная ставка
осталась неизменной - в результате реальная ставка (относительно уровня
инфляции) поднялась од 90% годовых. Коммерческие банки стали уменьшать свои
ставки в ответ на снижение инфляции только спустя два-три месяца, а вынудил
их на эти действия рост невозвращенных кредитов.
Рост цен оказался ниже запланированного в 1994 году (4-5% в месяц
летом при запланированном 15%-ном среднемесячном росте цен), что привело к
снижению поступления в бюджет, уменьшению бюджетного финансирования,
хронической задержке выплаты зарплаты.
Инфляционная волна, поднятая летней кредитной эмиссией (17 трлн.
руб.), обесценила невозвращенные кредиты, а повысившаяся доходность
спекулятивных операции помогла компенсировать убытки.
В 1995 году правительство сделало еще несколько шагов вперед в
управлении финансами. Повышение норм обязательных резервов для банков
снизило объем денег в экономике. Требование обеспечения рублевых резервов
для валютных активов привело к увеличению продажи валюты, что
стабилизировало рубль и повысило предложение рублевых средств.
Введение валютного коридора снизило инфляционные ожидания. Резко
сократился рост внебиржевых оптовых цен. Сохранился относительно высокий
рост потребительских цен - 4-5% в месяц, но он компенсировал более высокий
рост оптовых цен по сравнению с розничными в первом полугодии. Годовой рост
потребительских цен снизился с 840% в 1993 году до 220 - 1994 и 130% - в
1995 году.
Конечной целью стабилизационной политики в 1996 году было замедление
темпов инфляции до 1,9% в среднем за месяц, или около 25% в целом за год.
На протяжении девяти месяцев 1996 года в динамике цен в основных секторах
российской экономики сохранялась общая тенденция последовательного снижения
их темпов ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
