Рынок ценных бумаг и его виды
Введение 3
Глава 1. Создание акционерного общества в Казахстане 4
§ 1.1.Разгосударствление и приватизация государственной собственности, как основа формирования рынка ценных бумаг в Казахстане 4
§ 1.2.Создание общества 5
Глава 2. Рынок ценных бумаг 9
§ 2.1.Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг 9
§ 2.2.Основные финансовые инструменты ценных бумаг и их классификация 12
§ 2.3.Выпуск и обращение ценных бумаг 15
Глава 3. Акции и облигации 17
§ 3.1.Акция акционерных обществ 17
§ 3.2.Дивиденды 21
§ 3.3.Облигация акционерных обществ 23
Глава 4. Государственные ценные бумаги 28
Глава 5. Производные финансовые инструменты РЦБ 31
Глава 6. Опционы и фьючерсы 32
§ 6.1.Опционы 32
§ 6.2.Фьючерсы 34
Глава 5. Фондовая биржа 35
Заключение 37
Список используемой литературы 38
Глава 1. Создание акционерного общества в Казахстане 4
§ 1.1.Разгосударствление и приватизация государственной собственности, как основа формирования рынка ценных бумаг в Казахстане 4
§ 1.2.Создание общества 5
Глава 2. Рынок ценных бумаг 9
§ 2.1.Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг 9
§ 2.2.Основные финансовые инструменты ценных бумаг и их классификация 12
§ 2.3.Выпуск и обращение ценных бумаг 15
Глава 3. Акции и облигации 17
§ 3.1.Акция акционерных обществ 17
§ 3.2.Дивиденды 21
§ 3.3.Облигация акционерных обществ 23
Глава 4. Государственные ценные бумаги 28
Глава 5. Производные финансовые инструменты РЦБ 31
Глава 6. Опционы и фьючерсы 32
§ 6.1.Опционы 32
§ 6.2.Фьючерсы 34
Глава 5. Фондовая биржа 35
Заключение 37
Список используемой литературы 38
Современная экономика характеризуется тем, что в ней происходят процессы становления рыночных отношений. Их появление и формирование было предопределено стремлением, преодолеть нарастающий кризис, охвативший все сферы экономики, и невозможностью продолжать управлять ею командно–административными методами.
Одна из основных целей экономической реформы–реальное наделение предприятий правами юридического лица с четко определенной имущественной ответственностью. Акционерная форма хозяйствования это обеспечивает. Внедрение акционерной формы собственности способствует снижению темпов роста инфляции, так как значительно сокращает расходы государства, объемы эмиссии, а также обеспечивает развитие рынка ценных бумаг.
Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг. Рынок является составной частью системы рыночных отношений и органически связан с товарным, денежным, кредитным, страховым, валютным и другими рынками.
Значение финансового рынка определяется не только его влиянием на воспроизводительный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на добровольной основе) и их перераспределения.
Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие сводное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением.
Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов.
Важным фактором функционирования финансового рынка является также политическая стабильность в экономическом пространстве, а обращение ценных бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран.
Формирование национальной фондовой системы, включают составные элементы в виде инвестиционных институтов, фондовых бирж, внебиржевой торговли, депозитных учреждений.
Одна из основных целей экономической реформы–реальное наделение предприятий правами юридического лица с четко определенной имущественной ответственностью. Акционерная форма хозяйствования это обеспечивает. Внедрение акционерной формы собственности способствует снижению темпов роста инфляции, так как значительно сокращает расходы государства, объемы эмиссии, а также обеспечивает развитие рынка ценных бумаг.
Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг. Рынок является составной частью системы рыночных отношений и органически связан с товарным, денежным, кредитным, страховым, валютным и другими рынками.
Значение финансового рынка определяется не только его влиянием на воспроизводительный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на добровольной основе) и их перераспределения.
Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие сводное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением.
Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов.
Важным фактором функционирования финансового рынка является также политическая стабильность в экономическом пространстве, а обращение ценных бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран.
Формирование национальной фондовой системы, включают составные элементы в виде инвестиционных институтов, фондовых бирж, внебиржевой торговли, депозитных учреждений.
1. Сборник нормативно–законодательных актов по рынку ценных бумаг в Республике Казахстан. В 2-х т. – Алматы, 1997-1999гг.
2. Закон РК "О рынке ценных бумаг" от 02.07.2003г №461-ΙΙ.
3. Закон РК " Об акционерных обществах" от 13.05.2003г.
4. Галанов В.А., Басов. А.И. Рынок ценных бумаг. М. 1999г.
5. Искаков У.М., Бохаев Д.Т., Рузиева Э.А. Финансовые рынки и по-средники: Учебник. – Алматы: Экономика, 2005. – 298 с.
6. Деньги, кредит, банки: Учебник/ Под ред. Чл.-корр. АН РК, проф. Сейткасимова Г.С. – Второе переработан. и дополнен. издание. –
Алматы: Экономика, 1999. - 432с.
7. Финансы: Для служебного пользования: Учебник.
2. Закон РК "О рынке ценных бумаг" от 02.07.2003г №461-ΙΙ.
3. Закон РК " Об акционерных обществах" от 13.05.2003г.
4. Галанов В.А., Басов. А.И. Рынок ценных бумаг. М. 1999г.
5. Искаков У.М., Бохаев Д.Т., Рузиева Э.А. Финансовые рынки и по-средники: Учебник. – Алматы: Экономика, 2005. – 298 с.
6. Деньги, кредит, банки: Учебник/ Под ред. Чл.-корр. АН РК, проф. Сейткасимова Г.С. – Второе переработан. и дополнен. издание. –
Алматы: Экономика, 1999. - 432с.
7. Финансы: Для служебного пользования: Учебник.
Дисциплина: Банковское дело
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 37 страниц
В избранное:
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 37 страниц
В избранное:
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
ЦЕНТРАЛЬНО – АЗИАТСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Экономический факультет
Кафедра: "Финансы и банковское дело"
По дисциплине: "Деньги, кредит, банки"
На тему: "РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ВИДЫ"
ВЫПОЛНИЛА: студентка 1уск во
Овчинникова О.В.
НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:
ст. преподаватель
Жагипарова А.О.
АЛМАТЫ 2006 г.
Содержание
Введение 3
Глава 1. Создание акционерного общества в Казахстане 4
§ 1.1.Разгосударствление и приватизация государственной
собственности, как основа формирования рынка ценных бумаг в
Казахстане 4
§ 1.2.Создание общества 5
Глава 2. Рынок ценных бумаг 9
§ 2.1.Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг 9
§ 2.2.Основные финансовые инструменты ценных бумаг и их
классификация 12
§ 2.3.Выпуск и обращение ценных бумаг 15
Глава 3. Акции и облигации 17
§ 3.1.Акция акционерных обществ 17
§ 3.2.Дивиденды 21
§ 3.3.Облигация акционерных обществ 23
Глава 4. Государственные ценные бумаги 28
Глава 5. Производные финансовые инструменты РЦБ 31
Глава 6. Опционы и фьючерсы 32
§ 6.1.Опционы 32
§ 6.2.Фьючерсы 34
Глава 5. Фондовая биржа 35
Заключение 37
Список используемой литературы 38
Введение
Современная экономика характеризуется тем, что в ней происходят процессы
становления рыночных отношений. Их появление и формирование было
предопределено стремлением, преодолеть нарастающий кризис, охвативший все
сферы экономики, и невозможностью продолжать управлять ею
командно–административными методами.
Одна из основных целей экономической реформы–реальное наделение
предприятий правами юридического лица с четко определенной имущественной
ответственностью. Акционерная форма хозяйствования это обеспечивает.
Внедрение акционерной формы собственности способствует снижению темпов
роста инфляции, так как значительно сокращает расходы государства, объемы
эмиссии, а также обеспечивает развитие рынка ценных бумаг.
Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с
обращением ценных бумаг. Рынок является составной частью системы рыночных
отношений и органически связан с товарным, денежным, кредитным, страховым,
валютным и другими рынками.
Значение финансового рынка определяется не только его влиянием на
воспроизводительный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на
добровольной основе) и их перераспределения.
Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для
покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные
бумаги, имеющие сводное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и
обеспечением.
Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни
большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов.
Важным фактором функционирования финансового рынка является также
политическая стабильность в экономическом пространстве, а обращение ценных
бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран.
Формирование национальной фондовой системы, включают составные элементы в
виде инвестиционных институтов, фондовых бирж, внебиржевой торговли,
депозитных учреждений.
Глава 1
СОЗДАНИЕ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА В КАЗАХСТАНЕ
§ 1.1. Разгосударствление и приватизация государственной собственности
как основа формирования рынка ценных бумаг в Казахстане
С провозглашением стратегии перехода к рыночной экономике правительство
РК последовательно проводит преобразование государственной собственности.
Учитывая объём и масштабы монополизированной собственности, а также
специфику экономики Казахстана Правительство РК разработало Национальную
программу разгосударствления и приватизации на длительный период.
Путь к созданию многообразия и равноправия форм собственности лежит через
разгосударствление и приватизацию.
Правительство республики руководствуется двумя основными принципами.
Первый состоит в том, чтобы это огромное дело проводилось с участием
трудящихся.
Вторым принципом является многообразие и равноправие форм собственности,
позволяющее использовать каждую из них в тех сферах, где потенциал
раскрывается более полно.
На первом этапе программы (малая приватизация), рассчитанной на
1991–1999гг. предусматривалось провести малую приватизацию и начать
разгосударствление средних и крупных предприятий различных отраслей
народного хозяйства, и концентрировался в основном, на продаже объектов
торговли и сферы услуг, а также на передаче государственной собственности
трудовым коллективам. Было преобразовано более 2500 крупных и около 4000
малых предприятий в негосударственный сектор экономики.
При этом полностью частным стало лишь каждое пятое предприятие, прошедшее
через разгосударствление, преимущественно в сфере сельского хозяйства,
торговли, общественного питания и бытового обслуживания.
Рынок в современном его понимании отрицает монополию одной формы
собственности, требует их многообразия, экономического и политического
равноправия.
Весной 1993г. была принята Национальная программа разгосударствления и
приватизации в РК на 1993–1995гг.(2этап). Суть состоит в постепенной
передаче собственности государственных предприятий владельцам
приватизационных купонов путем акционирования, которое имело право
вкладывать их в специальные инвестиционные фонды. Купонную приватизацию
необходимо проводить в интересах, прежде всего жителей республики.
Все граждане Казахстана (включая детей) получили купонные книжки.
Распределение купонных книжек закончилось в конце 1993г. через сеть
Национального банка.
Третий этап – приватизация по индивидуальным проектам. Крупные
предприятия с численностью более 5000 работающих и предприятия особого
государственного значения должны быть приватизированы на основе Программы
приватизации по индивидуальным проектам. В целом под эту категорию
подпадали около 170 предприятий.
В отличие от Программы массовой приватизации здесь не существовало модели
для определения доли государственной и частной собственности инвестора.
Одной из задач, выдвинутых в Стратегии развития Казахстана –2030,
является полное завершение процесса приватизации недвижимости, средних и
малых предприятий и предприятий агропромышленного комплекса в республике.
Согласно программе приватизации и государственного управления
собственностью на 1999-2000гг. государство сохраняет за собой право
собственности объектов в стратегически важных сферах экономики, таких как
добыча, транспортировка и обработка нефти, железнодорожные и воздушные
транспортировки, энергетический комплекс, производство урана.
Приватизация явилась основой формирования рынка ценных бумаг в
Казахстане. Создание акционерных обществ привело к выпуску акций, которые
продавались на аукционах, правда, лишь на первичном рынке, то есть
произошло лишь первичное их размещение. Но создание АО, выпуск акций,
создание инвестиционных приватизационных фондов (ИПФ) стало базисом
формируемого ныне рынка ценных бумаг в Казахстане.
§ 1.2. Создание общества
Реализация программы массовой приватизации с использованием
приватизационных купонов в соответствии с Национальной программой
разгосударствления и приватизации связана с созданием таких институтов
рынка ценных бумаг, как инвестиционные приватизационные фонды (ИПФ),
представляющие собой АО открытого типа.
Акционерным обществом (далее - АО) признается юридическое лицо,
выпускающее акции с целью привлечения средств для осуществления своей
деятельности.
АО обладает имуществом, обособленным от имущества своих акционеров, и не
отвечает по их обязательствам.
АО несет ответственность по своим обязательствам в пределах своего
имущества.
Государственные органы Республики Казахстан и государственные учреждения
не могут выступать в качестве учредителей или акционеров общества, за
исключением Правительства Республики Казахстан, местных исполнительных
органов, а также Национального Банка Республики Казахстан, в соответствии с
законодательными актами Республики Казахстан.
Государственное предприятие вправе выступать учредителем общества и
приобретать его акции только с согласия государственного органа,
осуществляющего по отношению к данному предприятию функцию собственника и
органа государственного управления.
Учредителем общества может быть одно лицо.
Все ценности внесенные за приобретение членства в АО, то есть за
получение его акций (это могут быть деньги, имущество, земля, другие
предприятия, авторские, патентные и другие права), полностью переходят в
распоряжение АО как юридического лица, то есть становятся акционерной
собственностью. Денежный эквивалент всего имущества фиксируется в виде
фондов, от чего этот процесс называется фондизацией или фондированием.
Разделение денежного эквивалента имущества на равные доли или акции
называется акционированием.
Владельцами акций кроме организаторов предприятий-учредителей могут стать
юридические и физические лица, причастные и не причастные непосредственно к
этому производству.
Нормой существования АО является удержание имущества на уровне не ниже
уставного фонда, оно несет все обязательства по долгам, платит налоги и
ведет отчетность.
Общество "закрытого типа"– акциями владеют только участники АО, акции
после их выпуска и первичного распределения могут быть перепроданы, в
результате чего образуется их вторичный рынок, где они обращаются, пока
существует данное АО. Акционеры имеют право в той или иной мере участвовать
в управлении предприятием, получать в виде дивидендов часть прибыли
предприятия, подлежащей разделу, в случае ликвидации получить
соответствующую часть оставшегося имущества, а в случае банкротства – несут
так называемую ограниченную ответственность, то есть отвечают лишь теми
средствами, которые ими вложены в данное предприятие.
Высшим органом управления АО является общее собрание акционеров.
Эмитенты и инвестиционные институты, продающие ценные бумаги первым
владельцам, выпускают проспект эмиссии ценных бумаг. Этот документ содержит
данные об эмитенте, предлагаемых к продаже ценных бумаг, процедуре и
порядке их выпуска и другую информацию, которая может повлиять на решение о
покупке или отказ от нее.
В процессе преобразования государственного предприятия в АО сложным
вопросом является оценка стоимости имущества акционируемого предприятия.
Стоимость имущества предопределяет стартовый капитал вновь создающихся АО
и, следовательно, влияет на их будущую прибыльность. Чем больше размер
оплаты, тем меньше возможный круг хозяев предприятия, ниже прибыльность и
тем больший срок акционерное предприятие будет сохранять фактическую
финансовую зависимость от государственных структур.
Важнейшим имущественным правом АО является его право собственности на
имущество, предоставляемое в момент создания общества уставным фондом
(капиталом).
Для определения величины уставного капитала АО из стоимости имущества
предприятия исключаются следующие статьи пассива баланса:
• средства целевого финансирования, полученные от других предприятий;
• кредиты и заемные средства - краткосрочные и долгосрочные кредиты;
• расчеты и прочие пассивы баланса в части заемных и временно
привлеченных средств.
Уставный капитал общества формируется посредством оплаты акций
учредителями (единственным учредителем) по их номинальной стоимости и
инвесторами по ценам размещения, определяемым в соответствии с
требованиями, установленными настоящим Законом, и выражается в национальной
валюте Республики Казахстан.
Размер предварительной оплаты акций, вносимой учредителями, должен быть
не менее минимального размера уставного капитала общества и полностью
оплачен учредителями в течение тридцати дней с даты государственной
регистрации общества как юридического лица.
Увеличение уставного капитала общества осуществляется посредством
размещения объявленных акций общества.
Уставной фонд АО занимает особое положение среди собственных средств
компании. Во–первых, уставной фонд отражает закрепленное в уставе АО право
акционеров на ведение собственной предпринимательской деятельности.
Во–вторых, это стартовая и начальная величина капитала, дающая толчок к
дальнейшей деятельности общества.
Важнейшим источником роста собственного капитала выступает прибыль АО.
Это та часть прибыли, которая не выплачивается акционерам в форме
дивидендов, а идет на финансирование деятельности компании.
Прибыль компании разделяется на три группы: выплата дивидендов,
капитализируемая прибыль, отчисления в резервный капитал.
АО в своей деятельности также широко используют заемный капитал (займы,
банковский, коммерческий и прочие виды кредитов).
АО выпускают основные виды ценных бумаг – акции, облигации.
АО имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности.
Благодаря преобразованию предприятия в АО появляются возможности оперативно
мобилизировать крупные финансовые ресурсы, выручка в результате продажи
акций поступит на счет компании-эмитента и будет служить модернизации,
диверсификации бизнеса и т.д.
Серьёзный аргумент в пользу акционирования - обеспечение в будущем
широкого доступа к разным источникам финансирования.
На ряду с положительными моментами в процессе акционирования есть и
отрицательные стороны. Решение сделать акции данной компании объектом
купли–продажи предполагает ощутимые материальные издержки, с которыми
связана реализация этого решения.
Кроме того, акционерная форма создает возможность для двойного
налогообложения, т.е. взыскания налогов в целом с прибыли корпорации и с
прибыли, распределяемой между акционерами.
Создание АО позволяет удовлетворить как интересы трудового коллектива
предприятия, который претендует на часть государственной собственности, так
и интересы других граждан, которые работают в непроизводственной сфере или
на предприятиях, не подлежащих приватизации, но также имеющих право на
часть государственной собственности, созданной за годы советской власти.
Глава 2
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
§ 2.1. Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических
отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его участниками.
Основой рынка ценных бумаг служат товарный рынок, деньги и денежный
капитал.
Классификация видов данного рынка имеет много сходства с классификациями
самих видов ценных бумаг и различается в следующем:
• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных
бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.
Функционально рынок ценных бумаг условно можно разделить на две группы:
общерыночные и специфические.
К общерыночной группе функций относятся:
• коммерческая – функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их
постоянное движение и т.д.;
• информационная – то есть рынок производит и доводит до своих
участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая, когда рынок создает правила торговли и участия в ней,
порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты,
органы контроля или даже управления и т.д..
К специфическим функциям можно отнести следующие:
• перераспределительная;
• функция страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция подразделяется на три подфункции:
• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной
основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных
средств.
Что касается функции страхования ценовых и финансовых рисков, или
хеджирования, то она стала возможной благодаря появлению производных ценных
бумаг – фьючерсных и опционных контрактов.
С позиции способа торговли на рынке ценных бумаг необходимо выделять
следующие:
• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочные рынки.
Возникновение рынка ценных бумаг связанно с практикой торговых и
ростовщически операций. Они породили первые ценные бумаги – векселя и
коносаменты.
В настоящее время участников рынка ценных бумаг, являющихся одновременно
и эмитентами и трейдерами, можно разделить на несколько основных групп.
1. Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные
компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных
бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших
количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда
обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью
надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие,
семьи, потерявшие кормильца и т.п.), которые, не желая рисковать,
предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.
2. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами.
3. Индивидуальные инвесторы – частные лица, в том числе владельцы
небольших предприятий венчурного бизнеса.
4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:
1. Торговые площадки:
• биржевые;
• внебиржевые.
2. Торговые агенты:
• брокеры;
• дилеры.
3. Организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым
относят:
1. Депозитарий – профессиональный участник профессионального рынка,
осуществляющего функции клиринга, номинального держателя, платежного агента
и др.;
2. Регистраторы. Каждое АО, образованное в соответствии с
законодательством РК, должно не позднее одного месяца с момента
государственной регистрации эмиссии ЦБ обеспечить введение и хранение
реестра держателей ЦБ;
3. Клиринговые организации – это профессиональные участники
финансового рынка, проводящие взаимозачет взаимных требований и
обязательств сторон, участвующих в совершении сделок с финансовыми
инструментами;
4. Кастодианы – профессиональные участники финансового рынка,
выполняющие учет и хранение финансовых инструментов и денег клиентов и
подтверждающие права по ним с принятием на себя обязательств по их
сохранности. В РК кастодианами могут быть только банки, обладающие
лицензией на кастодиальную деятельность и сейфовые операции;
5. Управляющие портфелем ценных бумаг – профессиональные участники
финансового рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет
клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав.
Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг будет
получение государственной лицензии для юридических лиц, а для отдельных
граждан квалификационного свидетельства Агентства РК по надзору финансового
рынка и финансовых организаций.
В 2004 г. профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в РК
осуществляли более 50 компаний, из которых 38 получили это право в начале
1996 г.
Исходя из финансовых инструментов казахстанского рынка ценных бумаг его
структуру можно представить так:
Рис. 1 Основные сегменты казахстанского рынка ценных бумаг
§ 2. 2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их
классификация
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие
имущественное право или отношение займа их владельцев к организации,
выпускавшие такие документы.
Ценная бумага – это особый товар, которая обращается на особом рынке –
рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни
деньгами.
Она обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами, и главное из
них – это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения,
купли-продажи, возврата эмитенту, переуступке прав и т.д.). Она может
использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда
лет и бессрочно передаваться по наследству, служить подарком и т.д.
Таким образом, ценная бумага представляет собой документ строго
установленного образца, приносящая владельцу некоторый доход, права и
обязанности по которой можно передать третьему лицу, не заключая нового
контракта. Именно последнее определяет основное свойство ценной бумаги, ее
отличительную особенность.
При передаче прав и обязанностей другому лицу по имеющемуся договору
необходимо заключение нового контракта.
При передаче прав по ценной бумаге оно не требуется, что создает
определенные удобства и соответственно сокращает трансакционные издержки.
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или
записей на счетах.
Согласно законодательству в РК допускают к обращению следующие виды
ценных бумаг:
• акции; облигации;
• коносаменты;
• ипотечные свидетельства;
• производные ценные бумаги;
• простое складное свидетельство;
• двойное складное свидетельство (складное + залоговое свидетельство);
• ценные бумаги иностранных эмитентов, допущенные к обращению в РК;
• государственные ценные бумаги;
• государственные долговые обязательства;
• депозитные и сберегательные сертификаты банков;
• краткосрочные ноты Национального банка.
• другие документы, которые отнесены законодательными актами в
установленном порядке к числу ценных бумаг.
К ценным бумагам не относятся документы, подтверждающие получение
банковского кредита, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты,
страховые полисы. По ценным бумагам предусматривается выплата доходов их
владельцам в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи
денежных или иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.
Классификация ценных бумаг в Казахстане
Таблица 1
Характеристика Вид ценных бумаг
По эмитентам государственные
корпоративные
частные
иностранные
По обязательствам эмитента долевые
долговые
товарораспределительные документы
По территории обращения региональные
национальные
международные
По форме осуществления прав именные
предъявительские
ордерные
По форме выпуска документарные
бездокументарные
По сроку обращения бессрочные
срочные:
краткосрочные (до 1 года);
среднесрочные (от 1 года до 10
лет);
долгосрочные (свыше 10 лет).
По базисному активу основные
производные
По способу выплаты дохода с регулярными выплатами
с разовыми выплатами
с фиксированной ставкой %
с плавающей ставкой %
По способу получения дохода инвестиционные
рыночные
По способу эмиссии эмиссионные
неэмиссионые
По валюте номинала с номиналом в национальной валюте
с номиналом в иностранной валюте
с двойным выражением номинала
без номинала
По условиям обращения отзывные
безотзывные
Все существующие в РК ценные бумаги делятся на следующие категории:
Основные ценные бумаги. В их основе лежат имущественные права на какой-
либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода
ресурсы и др.
Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо базисный
актив: на цены базисного актива, процентные ставки, индексы. Базисным
активом могут являться товары (нефть, золото, зерно и др.), основные ценные
бумаги (акции, облигации и др.). К производным ценным бумагам относят:
фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и пр.),
варранты, права и свободно обращающиеся опционы.
Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества
предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в
формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на
участие в управлении предприятием. К долевым ценным бумагам относятся все
виды акций, инвестиционные паи.
Долговые ценные бумаги отражают отношение займа между их владельцем и
эмитентом, который обязуется выкупить их в установленный срок и выплатить
определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации,
ипотечные свидетельства, ноты Национального банка РК, казначейские
обязательства.
По форме осуществления прав собственности на ценную бумагу выделяют:
Именные ценные бумаги, которые предусматривают идентификацию всех их
владельцев.
Ордерные ценные бумаги, права по ним принадлежат названному в ценной
бумаге лицу и передаются путем совершения на этой ценной бумаге
передаточной надписи – индоссамента. Примером служит вексель, ипотечное
свидетельство.
Предъявительские ценные бумаги – это права, удостоверенные данной
бумагой, принадлежат лицу, который представляет ее.
Документарные – эмитированные на бумажном носителе.
Бездокументарные – эмитированные путем записей на счетах.
Рыночные ценные бумаги – позволяющие получать доход от них в качестве
курсовой разницы.
Инвестиционные ценные бумаги – приобретаемые на длительный срок в целях
получения текущего дохода по данной ценной бумаге в качестве дивидендов,
купонов, процентов.
Отзывные ценные бумаги – могут погашаться досрочно.
Безотзывные – ценные бумаги, которые не могут быть изъяты из обращения до
окончания срока обращения.
Общество, имеющее намерение разместить объявленные акции или другие
ценные бумаги, конвертируемые в простые акции общества, а также реализовать
ранее выкупленные указанные ценные бумаги, обязано в течение десяти дней с
даты принятия решения об этом предложить своим акционерам посредством
письменного уведомления или публикации в средствах массовой информации
приобрести ценные бумаги на равных условиях пропорционально количеству
имеющихся у них акций по цене размещения (реализации), установленной
органом общества, принявшим решение о размещении (реализации) ценных бумаг.
Акционер в течение тридцати дней с даты оповещения о размещении
(реализации) обществом акций вправе подать заявку на приобретение акций
либо иных ценных бумаг, конвертируемых в акции общества, в соответствии с
правом преимущественной покупки.
При этом акционер, владеющий простыми акциями общества, имеет право
преимущественной покупки простых акций или других ценных бумаг,
конвертируемых в простые акции общества, а акционер, владеющий
привилегированными акциями общества, имеет право преимущественной покупки
привилегированных акций общества.
Порядок реализации права акционеров общества на преимущественную покупку
ценных бумаг устанавливается уполномоченным органом.
§ 2.3. Выпуск и обращение ценных бумаг
Выпуск ценных бумаг в обращение – эмиссия – это продажа ценных бумаг их
первичным владельцам – инвесторам, то есть юридическим лицам и гражданам.
Эмиссия ценных бумаг осуществляется:
• при учреждении АО и размещении акций среди его учредителей;
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала АО путем
выпуска акций;
• при привлечении заемных средств государством, юридическими лицами,
местными органами власти путем выпуска облигаций и других долговых
обязательств.
Участниками финансового рынка являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы,
инвестиционные посредники и саморегулируемая организация профессиональных
участников рынка.
Эмитент — юридическое лицо, государственный орган или орган местной
администрации, выпускающий (эмитирующий) ценные бумаги и несущий
обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Инвесторы - юридические лица или граждане, в том числе и иностранные,
приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы
обладают временно свободными денежными средствами и заинтересованы во
вложении этих средств в ликвидные и высокодоходные ценные бумаги.
Инвестиционные посредники – специализированные организации,
обеспечивающие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам как при
первичной эмиссии ценных бумаг, так и при их перепродаже – инвестиционные
фонды, коммерческие фондовые биржи, брокерские и дилерские конторы,
консалтинговые фирмы, специализированные организации по хранению ценных
бумаг, ведению реестра держателей ценных бумаг, взаиморасчетам по операциям
с ценными бумагами.
Существует три модели финансового рынка в зависимости от характера
финансовых посредников: небанковская, банковская, смешанная. В Казахстане
используется смешанная модель, когда посредникам на рынке ценных бумаг
выступают как небанковские компании, так и банки.
Инвестиционные фонды выпускают акции с целью мобилизации денежных средств
инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также н
банковские счета и во вклады. Инвестиционный фонд может быть образован
только в форме АО.
Рынок ценных бумаг функционирует в двух основных формах:
• первичный рынок, на котором происходит мобилизация капиталов
посредством продаж ценных бумаг – первичное их размещение;
• вторичный рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные
бумаги.
Вторичный рынок состоит из двух частей: организованный рынок,
представленный фондовой биржей, и неорганизованный (внебиржевой) рынок.
Кроме того, финансовые рынки можно классифицировать по другим критериям:
• по видам ценных бумаг: рынок акций, облигаций;
• по эмитентам: рынок ценных бумаг предприятий, государственных ценных
бумаг;
• по территориальному критерию: национальный, международный,
региональный;
• по срокам: рынок краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных ценных
бумаг;
• по видам сделок: кассовый, форвардный;
• по отраслевому критерию.
Глава 3
АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ
§ 3.1. Акции акционерных обществ
Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами,
предприятиями, организациями, коммерческими банками, кооперативами без
установленного срока обращения, удостоверяющая внесение средств на цели их
развития и дающая право ее владельцу на получение части прибыли
предприятия, организации в виде дивиденда.
Акции трудового коллектива распространяются только среди работников
своего предприятия и представляют собой свидетельства о внесении денег для
его развития. Такие акции не поступают в обращение – работник не вправе их
продать, передать или реализовать каким – либо образом, кроме
наследования.
Акции предприятий выпускаются предприятиями и организациями.
Акционерная форма собственности проявляет свои преимущества посредством
выпуска акций акционерных обществ. Эти акции распространяются путем
открытой подписки либо в порядке распределения между учредителями общества.
Акция дает право владельцу принимать участие в делах АО, получая
определенный дивиденд на вложенный капитал, соответствующий сумме
принадлежащих владельцу акции. Акционер не является кредитором АО и поэтому
не имеет права требовать от фирмы выплаты постоянных дивидендов и выкупа
своей акции, если курс акции будет снижаться. Величина доходов зависит от
прибыли, указанной в балансе.
Если АО функционирует эффективно, у него создаются возможности для
увеличения акционерного капитала.
На рынке ценных бумаг, в первую очередь на фондовой бирже, акции одного и
того же предприятия в течение времени могут иметь различную цену, несмотря
на то, что реальные фонды компании без каких–либо колебаний развиваются.
Прибыль АО используется следующим образом: одна ее часть распределяется
между акционерами, другая - направляется в резервы акционерной компании и
служит для расширения ее капитала или для выплат дивидендов в период спада
производства или кризисов.
Акционеры – собственники привилегированных акций имеют преимущественное
право перед акционерами - собственниками простых акций на получение
дивидендов в заранее определенном гарантированном размере, установленном
уставом общества, и на часть имущества при ликвидации общества.
Некоммерческие организации, созданные в организационно-правовой форме
акционерного общества, не вправе выпускать привилегированные акции.
Акция не делима. Если акция принадлежит на праве общей собственности
нескольким лицам, все они признаются одним акционером и пользуются правами,
удостоверенными акцией, через своего общего представителя.
Акция одного вида предоставляет каждому акционеру, владеющему ею,
одинаковый с другими владельцами акций данного вида объем прав, если иное
не установлено настоящим Законом.
Законодательными актами Республики Казахстан могут быть установлены
ограничения на:
• совершение сделок с акциями общества;
• максимальное количество акций общества, принадлежащих одному
акционеру;
• максимальное количество голосов по акциям общества, предоставляемых
одному акционеру.
Общество вправе выпускать другие ценные бумаги, условия и порядок
выпуска, размещения, обращения и погашения которых устанавливаются
законодательством Республики Казахстан о рынке ценных бумаг.
АО эмитируют различные виды акций, дающие те или иные преимущества их
обладателям. Различают акции на предъявителя и так называемые именные
акции.
Акция на предъявителя означает юридическое удостоверение того, что ее
владелец является акционером компании.
Акция на предъявителя не регистрируется в реестре акционеров. Как правило
АО не знает, кто является владельцем их акций. Лишь фактическое владение
этими акциями служит юридическим подтверждением прав собственности
акционера.
При выпуске именных акций владельцами АО являются только те держатели
акций, которые внесены в акционерную книгу компании.
В хозяйственной практике используются другие виды акций: открытых и
закрытых акционерных обществ, конвертируемые акции, ограниченные и т.п.
Согласно законодательства РК АО может выпускать только именные акции в
бездокументарной форме.
Понятие "золотая акция" определяет ценную бумагу, дающую ее владельцу
право вето при решении важнейших вопросов функционирования АО; в
Казахстане обладателем такой акции может быть уполномоченный
государственный орган в АО с долей государственной собственности в
капитале общества.
Общество вправе выпускать простые акции:
• обыкновенные;
• привилегированные.
Простые акции предоставляют право владельцам акций получать дивиденд,
соответствующий доходу в АО на основе предусмотренного акционерного права.
Простая акция предоставляет акционеру право на участие в общем собрании
акционеров с правом голоса при решении всех вопросов, выносимых на
голосование, право на получение дивидендов при наличии у общества чистого
дохода, а также части имущества общества при его ликвидации.
Привилегированные акции предусматривают определенные преимущества по
сравнению с обычными акциями для их обладателей, они проявляются в
различных формах. Одна из них состоит в том, что по привилегированным
акциям выплачивается гарантированно определенная норма дохода, т.е. до
того, как будет известна величина доходов на все акции АО.
Количество привилегированных акций общества не должно превышать двадцать
пять процентов от общего количества его объявленных акций.
Привилегированная акция не предоставляет акционеру права на участие в
управлении обществом, за исключением случая: привилегированная акция
предоставляет акционеру право на участие в управлении обществом, если:
• общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос, решение по
которому может ограничить права акционера, владеющего
привилегированными акциями. Решение по такому вопросу считается
принятым только при условии, что за ограничение проголосовали не менее
чем две трети от общего количества размещенных (за вычетом
выкупленных) привилегированных акций;
• общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос о
реорганизации либо ликвидации общества;
• дивиденд по привилегированной акции не выплачен в полном размере в
течение трех месяцев со дня истечения срока, установленного для его
выплаты.
Существует два вида привилегированных акций.
• Акции с фиксированным дивидендом, когда независимо от результатов
деятельности АО выплачивается запланированный заранее доход. Такие
акции более надежны, но в то же время они не допускают увеличения
доходов.
• Компания устанавливает стабильную цену акции при ее продаже. Их бывшие
владельцы не могут участвовать в распределении прибыли через
реализацию акций по биржевому курсу.
Есть и еще одно преимущество у обладателей привилегированных акций: когда
происходит ликвидация компании, владельцы привилегированных акций имеют
преимущественное право при разделе имущества АО.
До того как происходит погашение обычных акций, владельцам
привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номинальную
стоимость, т.е. они покрываются по рыночному курсу. И тем не менее для
акционеров, имеющих привилегированные акции, есть свои негативные стороны,
которые появляются при ликвидации АО. АО, как правило, имеет значительные
законодательно правомерно скрытые резервы, распределение которых приходится
на обычные акции, в результате чего погашение обычных акций происходит по
курсу, значительно превышающему их номинальную стоимость.
В свою очередь привилегированные акции можно классифицировать на:
• кумулятивные – если дивиденды вовремя не выплачены, то они могут
накапливаться, и могут быть выплачены позднее в полном объеме;
• отзывные – в отличие от других акция, они вопреки свойству
бессрочности могут погашаться эмитентом;
• конвертируемые ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
ЦЕНТРАЛЬНО – АЗИАТСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Экономический факультет
Кафедра: "Финансы и банковское дело"
По дисциплине: "Деньги, кредит, банки"
На тему: "РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ВИДЫ"
ВЫПОЛНИЛА: студентка 1уск во
Овчинникова О.В.
НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:
ст. преподаватель
Жагипарова А.О.
АЛМАТЫ 2006 г.
Содержание
Введение 3
Глава 1. Создание акционерного общества в Казахстане 4
§ 1.1.Разгосударствление и приватизация государственной
собственности, как основа формирования рынка ценных бумаг в
Казахстане 4
§ 1.2.Создание общества 5
Глава 2. Рынок ценных бумаг 9
§ 2.1.Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг 9
§ 2.2.Основные финансовые инструменты ценных бумаг и их
классификация 12
§ 2.3.Выпуск и обращение ценных бумаг 15
Глава 3. Акции и облигации 17
§ 3.1.Акция акционерных обществ 17
§ 3.2.Дивиденды 21
§ 3.3.Облигация акционерных обществ 23
Глава 4. Государственные ценные бумаги 28
Глава 5. Производные финансовые инструменты РЦБ 31
Глава 6. Опционы и фьючерсы 32
§ 6.1.Опционы 32
§ 6.2.Фьючерсы 34
Глава 5. Фондовая биржа 35
Заключение 37
Список используемой литературы 38
Введение
Современная экономика характеризуется тем, что в ней происходят процессы
становления рыночных отношений. Их появление и формирование было
предопределено стремлением, преодолеть нарастающий кризис, охвативший все
сферы экономики, и невозможностью продолжать управлять ею
командно–административными методами.
Одна из основных целей экономической реформы–реальное наделение
предприятий правами юридического лица с четко определенной имущественной
ответственностью. Акционерная форма хозяйствования это обеспечивает.
Внедрение акционерной формы собственности способствует снижению темпов
роста инфляции, так как значительно сокращает расходы государства, объемы
эмиссии, а также обеспечивает развитие рынка ценных бумаг.
Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с
обращением ценных бумаг. Рынок является составной частью системы рыночных
отношений и органически связан с товарным, денежным, кредитным, страховым,
валютным и другими рынками.
Значение финансового рынка определяется не только его влиянием на
воспроизводительный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на
добровольной основе) и их перераспределения.
Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для
покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные
бумаги, имеющие сводное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и
обеспечением.
Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни
большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов.
Важным фактором функционирования финансового рынка является также
политическая стабильность в экономическом пространстве, а обращение ценных
бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран.
Формирование национальной фондовой системы, включают составные элементы в
виде инвестиционных институтов, фондовых бирж, внебиржевой торговли,
депозитных учреждений.
Глава 1
СОЗДАНИЕ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА В КАЗАХСТАНЕ
§ 1.1. Разгосударствление и приватизация государственной собственности
как основа формирования рынка ценных бумаг в Казахстане
С провозглашением стратегии перехода к рыночной экономике правительство
РК последовательно проводит преобразование государственной собственности.
Учитывая объём и масштабы монополизированной собственности, а также
специфику экономики Казахстана Правительство РК разработало Национальную
программу разгосударствления и приватизации на длительный период.
Путь к созданию многообразия и равноправия форм собственности лежит через
разгосударствление и приватизацию.
Правительство республики руководствуется двумя основными принципами.
Первый состоит в том, чтобы это огромное дело проводилось с участием
трудящихся.
Вторым принципом является многообразие и равноправие форм собственности,
позволяющее использовать каждую из них в тех сферах, где потенциал
раскрывается более полно.
На первом этапе программы (малая приватизация), рассчитанной на
1991–1999гг. предусматривалось провести малую приватизацию и начать
разгосударствление средних и крупных предприятий различных отраслей
народного хозяйства, и концентрировался в основном, на продаже объектов
торговли и сферы услуг, а также на передаче государственной собственности
трудовым коллективам. Было преобразовано более 2500 крупных и около 4000
малых предприятий в негосударственный сектор экономики.
При этом полностью частным стало лишь каждое пятое предприятие, прошедшее
через разгосударствление, преимущественно в сфере сельского хозяйства,
торговли, общественного питания и бытового обслуживания.
Рынок в современном его понимании отрицает монополию одной формы
собственности, требует их многообразия, экономического и политического
равноправия.
Весной 1993г. была принята Национальная программа разгосударствления и
приватизации в РК на 1993–1995гг.(2этап). Суть состоит в постепенной
передаче собственности государственных предприятий владельцам
приватизационных купонов путем акционирования, которое имело право
вкладывать их в специальные инвестиционные фонды. Купонную приватизацию
необходимо проводить в интересах, прежде всего жителей республики.
Все граждане Казахстана (включая детей) получили купонные книжки.
Распределение купонных книжек закончилось в конце 1993г. через сеть
Национального банка.
Третий этап – приватизация по индивидуальным проектам. Крупные
предприятия с численностью более 5000 работающих и предприятия особого
государственного значения должны быть приватизированы на основе Программы
приватизации по индивидуальным проектам. В целом под эту категорию
подпадали около 170 предприятий.
В отличие от Программы массовой приватизации здесь не существовало модели
для определения доли государственной и частной собственности инвестора.
Одной из задач, выдвинутых в Стратегии развития Казахстана –2030,
является полное завершение процесса приватизации недвижимости, средних и
малых предприятий и предприятий агропромышленного комплекса в республике.
Согласно программе приватизации и государственного управления
собственностью на 1999-2000гг. государство сохраняет за собой право
собственности объектов в стратегически важных сферах экономики, таких как
добыча, транспортировка и обработка нефти, железнодорожные и воздушные
транспортировки, энергетический комплекс, производство урана.
Приватизация явилась основой формирования рынка ценных бумаг в
Казахстане. Создание акционерных обществ привело к выпуску акций, которые
продавались на аукционах, правда, лишь на первичном рынке, то есть
произошло лишь первичное их размещение. Но создание АО, выпуск акций,
создание инвестиционных приватизационных фондов (ИПФ) стало базисом
формируемого ныне рынка ценных бумаг в Казахстане.
§ 1.2. Создание общества
Реализация программы массовой приватизации с использованием
приватизационных купонов в соответствии с Национальной программой
разгосударствления и приватизации связана с созданием таких институтов
рынка ценных бумаг, как инвестиционные приватизационные фонды (ИПФ),
представляющие собой АО открытого типа.
Акционерным обществом (далее - АО) признается юридическое лицо,
выпускающее акции с целью привлечения средств для осуществления своей
деятельности.
АО обладает имуществом, обособленным от имущества своих акционеров, и не
отвечает по их обязательствам.
АО несет ответственность по своим обязательствам в пределах своего
имущества.
Государственные органы Республики Казахстан и государственные учреждения
не могут выступать в качестве учредителей или акционеров общества, за
исключением Правительства Республики Казахстан, местных исполнительных
органов, а также Национального Банка Республики Казахстан, в соответствии с
законодательными актами Республики Казахстан.
Государственное предприятие вправе выступать учредителем общества и
приобретать его акции только с согласия государственного органа,
осуществляющего по отношению к данному предприятию функцию собственника и
органа государственного управления.
Учредителем общества может быть одно лицо.
Все ценности внесенные за приобретение членства в АО, то есть за
получение его акций (это могут быть деньги, имущество, земля, другие
предприятия, авторские, патентные и другие права), полностью переходят в
распоряжение АО как юридического лица, то есть становятся акционерной
собственностью. Денежный эквивалент всего имущества фиксируется в виде
фондов, от чего этот процесс называется фондизацией или фондированием.
Разделение денежного эквивалента имущества на равные доли или акции
называется акционированием.
Владельцами акций кроме организаторов предприятий-учредителей могут стать
юридические и физические лица, причастные и не причастные непосредственно к
этому производству.
Нормой существования АО является удержание имущества на уровне не ниже
уставного фонда, оно несет все обязательства по долгам, платит налоги и
ведет отчетность.
Общество "закрытого типа"– акциями владеют только участники АО, акции
после их выпуска и первичного распределения могут быть перепроданы, в
результате чего образуется их вторичный рынок, где они обращаются, пока
существует данное АО. Акционеры имеют право в той или иной мере участвовать
в управлении предприятием, получать в виде дивидендов часть прибыли
предприятия, подлежащей разделу, в случае ликвидации получить
соответствующую часть оставшегося имущества, а в случае банкротства – несут
так называемую ограниченную ответственность, то есть отвечают лишь теми
средствами, которые ими вложены в данное предприятие.
Высшим органом управления АО является общее собрание акционеров.
Эмитенты и инвестиционные институты, продающие ценные бумаги первым
владельцам, выпускают проспект эмиссии ценных бумаг. Этот документ содержит
данные об эмитенте, предлагаемых к продаже ценных бумаг, процедуре и
порядке их выпуска и другую информацию, которая может повлиять на решение о
покупке или отказ от нее.
В процессе преобразования государственного предприятия в АО сложным
вопросом является оценка стоимости имущества акционируемого предприятия.
Стоимость имущества предопределяет стартовый капитал вновь создающихся АО
и, следовательно, влияет на их будущую прибыльность. Чем больше размер
оплаты, тем меньше возможный круг хозяев предприятия, ниже прибыльность и
тем больший срок акционерное предприятие будет сохранять фактическую
финансовую зависимость от государственных структур.
Важнейшим имущественным правом АО является его право собственности на
имущество, предоставляемое в момент создания общества уставным фондом
(капиталом).
Для определения величины уставного капитала АО из стоимости имущества
предприятия исключаются следующие статьи пассива баланса:
• средства целевого финансирования, полученные от других предприятий;
• кредиты и заемные средства - краткосрочные и долгосрочные кредиты;
• расчеты и прочие пассивы баланса в части заемных и временно
привлеченных средств.
Уставный капитал общества формируется посредством оплаты акций
учредителями (единственным учредителем) по их номинальной стоимости и
инвесторами по ценам размещения, определяемым в соответствии с
требованиями, установленными настоящим Законом, и выражается в национальной
валюте Республики Казахстан.
Размер предварительной оплаты акций, вносимой учредителями, должен быть
не менее минимального размера уставного капитала общества и полностью
оплачен учредителями в течение тридцати дней с даты государственной
регистрации общества как юридического лица.
Увеличение уставного капитала общества осуществляется посредством
размещения объявленных акций общества.
Уставной фонд АО занимает особое положение среди собственных средств
компании. Во–первых, уставной фонд отражает закрепленное в уставе АО право
акционеров на ведение собственной предпринимательской деятельности.
Во–вторых, это стартовая и начальная величина капитала, дающая толчок к
дальнейшей деятельности общества.
Важнейшим источником роста собственного капитала выступает прибыль АО.
Это та часть прибыли, которая не выплачивается акционерам в форме
дивидендов, а идет на финансирование деятельности компании.
Прибыль компании разделяется на три группы: выплата дивидендов,
капитализируемая прибыль, отчисления в резервный капитал.
АО в своей деятельности также широко используют заемный капитал (займы,
банковский, коммерческий и прочие виды кредитов).
АО выпускают основные виды ценных бумаг – акции, облигации.
АО имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности.
Благодаря преобразованию предприятия в АО появляются возможности оперативно
мобилизировать крупные финансовые ресурсы, выручка в результате продажи
акций поступит на счет компании-эмитента и будет служить модернизации,
диверсификации бизнеса и т.д.
Серьёзный аргумент в пользу акционирования - обеспечение в будущем
широкого доступа к разным источникам финансирования.
На ряду с положительными моментами в процессе акционирования есть и
отрицательные стороны. Решение сделать акции данной компании объектом
купли–продажи предполагает ощутимые материальные издержки, с которыми
связана реализация этого решения.
Кроме того, акционерная форма создает возможность для двойного
налогообложения, т.е. взыскания налогов в целом с прибыли корпорации и с
прибыли, распределяемой между акционерами.
Создание АО позволяет удовлетворить как интересы трудового коллектива
предприятия, который претендует на часть государственной собственности, так
и интересы других граждан, которые работают в непроизводственной сфере или
на предприятиях, не подлежащих приватизации, но также имеющих право на
часть государственной собственности, созданной за годы советской власти.
Глава 2
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
§ 2.1. Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических
отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его участниками.
Основой рынка ценных бумаг служат товарный рынок, деньги и денежный
капитал.
Классификация видов данного рынка имеет много сходства с классификациями
самих видов ценных бумаг и различается в следующем:
• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных
бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.
Функционально рынок ценных бумаг условно можно разделить на две группы:
общерыночные и специфические.
К общерыночной группе функций относятся:
• коммерческая – функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их
постоянное движение и т.д.;
• информационная – то есть рынок производит и доводит до своих
участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая, когда рынок создает правила торговли и участия в ней,
порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты,
органы контроля или даже управления и т.д..
К специфическим функциям можно отнести следующие:
• перераспределительная;
• функция страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция подразделяется на три подфункции:
• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной
основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных
средств.
Что касается функции страхования ценовых и финансовых рисков, или
хеджирования, то она стала возможной благодаря появлению производных ценных
бумаг – фьючерсных и опционных контрактов.
С позиции способа торговли на рынке ценных бумаг необходимо выделять
следующие:
• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочные рынки.
Возникновение рынка ценных бумаг связанно с практикой торговых и
ростовщически операций. Они породили первые ценные бумаги – векселя и
коносаменты.
В настоящее время участников рынка ценных бумаг, являющихся одновременно
и эмитентами и трейдерами, можно разделить на несколько основных групп.
1. Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные
компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных
бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших
количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда
обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью
надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие,
семьи, потерявшие кормильца и т.п.), которые, не желая рисковать,
предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.
2. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами.
3. Индивидуальные инвесторы – частные лица, в том числе владельцы
небольших предприятий венчурного бизнеса.
4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:
1. Торговые площадки:
• биржевые;
• внебиржевые.
2. Торговые агенты:
• брокеры;
• дилеры.
3. Организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым
относят:
1. Депозитарий – профессиональный участник профессионального рынка,
осуществляющего функции клиринга, номинального держателя, платежного агента
и др.;
2. Регистраторы. Каждое АО, образованное в соответствии с
законодательством РК, должно не позднее одного месяца с момента
государственной регистрации эмиссии ЦБ обеспечить введение и хранение
реестра держателей ЦБ;
3. Клиринговые организации – это профессиональные участники
финансового рынка, проводящие взаимозачет взаимных требований и
обязательств сторон, участвующих в совершении сделок с финансовыми
инструментами;
4. Кастодианы – профессиональные участники финансового рынка,
выполняющие учет и хранение финансовых инструментов и денег клиентов и
подтверждающие права по ним с принятием на себя обязательств по их
сохранности. В РК кастодианами могут быть только банки, обладающие
лицензией на кастодиальную деятельность и сейфовые операции;
5. Управляющие портфелем ценных бумаг – профессиональные участники
финансового рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет
клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав.
Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг будет
получение государственной лицензии для юридических лиц, а для отдельных
граждан квалификационного свидетельства Агентства РК по надзору финансового
рынка и финансовых организаций.
В 2004 г. профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в РК
осуществляли более 50 компаний, из которых 38 получили это право в начале
1996 г.
Исходя из финансовых инструментов казахстанского рынка ценных бумаг его
структуру можно представить так:
Рис. 1 Основные сегменты казахстанского рынка ценных бумаг
§ 2. 2. Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их
классификация
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие
имущественное право или отношение займа их владельцев к организации,
выпускавшие такие документы.
Ценная бумага – это особый товар, которая обращается на особом рынке –
рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни
деньгами.
Она обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами, и главное из
них – это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения,
купли-продажи, возврата эмитенту, переуступке прав и т.д.). Она может
использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда
лет и бессрочно передаваться по наследству, служить подарком и т.д.
Таким образом, ценная бумага представляет собой документ строго
установленного образца, приносящая владельцу некоторый доход, права и
обязанности по которой можно передать третьему лицу, не заключая нового
контракта. Именно последнее определяет основное свойство ценной бумаги, ее
отличительную особенность.
При передаче прав и обязанностей другому лицу по имеющемуся договору
необходимо заключение нового контракта.
При передаче прав по ценной бумаге оно не требуется, что создает
определенные удобства и соответственно сокращает трансакционные издержки.
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или
записей на счетах.
Согласно законодательству в РК допускают к обращению следующие виды
ценных бумаг:
• акции; облигации;
• коносаменты;
• ипотечные свидетельства;
• производные ценные бумаги;
• простое складное свидетельство;
• двойное складное свидетельство (складное + залоговое свидетельство);
• ценные бумаги иностранных эмитентов, допущенные к обращению в РК;
• государственные ценные бумаги;
• государственные долговые обязательства;
• депозитные и сберегательные сертификаты банков;
• краткосрочные ноты Национального банка.
• другие документы, которые отнесены законодательными актами в
установленном порядке к числу ценных бумаг.
К ценным бумагам не относятся документы, подтверждающие получение
банковского кредита, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты,
страховые полисы. По ценным бумагам предусматривается выплата доходов их
владельцам в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи
денежных или иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.
Классификация ценных бумаг в Казахстане
Таблица 1
Характеристика Вид ценных бумаг
По эмитентам государственные
корпоративные
частные
иностранные
По обязательствам эмитента долевые
долговые
товарораспределительные документы
По территории обращения региональные
национальные
международные
По форме осуществления прав именные
предъявительские
ордерные
По форме выпуска документарные
бездокументарные
По сроку обращения бессрочные
срочные:
краткосрочные (до 1 года);
среднесрочные (от 1 года до 10
лет);
долгосрочные (свыше 10 лет).
По базисному активу основные
производные
По способу выплаты дохода с регулярными выплатами
с разовыми выплатами
с фиксированной ставкой %
с плавающей ставкой %
По способу получения дохода инвестиционные
рыночные
По способу эмиссии эмиссионные
неэмиссионые
По валюте номинала с номиналом в национальной валюте
с номиналом в иностранной валюте
с двойным выражением номинала
без номинала
По условиям обращения отзывные
безотзывные
Все существующие в РК ценные бумаги делятся на следующие категории:
Основные ценные бумаги. В их основе лежат имущественные права на какой-
либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода
ресурсы и др.
Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо базисный
актив: на цены базисного актива, процентные ставки, индексы. Базисным
активом могут являться товары (нефть, золото, зерно и др.), основные ценные
бумаги (акции, облигации и др.). К производным ценным бумагам относят:
фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и пр.),
варранты, права и свободно обращающиеся опционы.
Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества
предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в
формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на
участие в управлении предприятием. К долевым ценным бумагам относятся все
виды акций, инвестиционные паи.
Долговые ценные бумаги отражают отношение займа между их владельцем и
эмитентом, который обязуется выкупить их в установленный срок и выплатить
определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации,
ипотечные свидетельства, ноты Национального банка РК, казначейские
обязательства.
По форме осуществления прав собственности на ценную бумагу выделяют:
Именные ценные бумаги, которые предусматривают идентификацию всех их
владельцев.
Ордерные ценные бумаги, права по ним принадлежат названному в ценной
бумаге лицу и передаются путем совершения на этой ценной бумаге
передаточной надписи – индоссамента. Примером служит вексель, ипотечное
свидетельство.
Предъявительские ценные бумаги – это права, удостоверенные данной
бумагой, принадлежат лицу, который представляет ее.
Документарные – эмитированные на бумажном носителе.
Бездокументарные – эмитированные путем записей на счетах.
Рыночные ценные бумаги – позволяющие получать доход от них в качестве
курсовой разницы.
Инвестиционные ценные бумаги – приобретаемые на длительный срок в целях
получения текущего дохода по данной ценной бумаге в качестве дивидендов,
купонов, процентов.
Отзывные ценные бумаги – могут погашаться досрочно.
Безотзывные – ценные бумаги, которые не могут быть изъяты из обращения до
окончания срока обращения.
Общество, имеющее намерение разместить объявленные акции или другие
ценные бумаги, конвертируемые в простые акции общества, а также реализовать
ранее выкупленные указанные ценные бумаги, обязано в течение десяти дней с
даты принятия решения об этом предложить своим акционерам посредством
письменного уведомления или публикации в средствах массовой информации
приобрести ценные бумаги на равных условиях пропорционально количеству
имеющихся у них акций по цене размещения (реализации), установленной
органом общества, принявшим решение о размещении (реализации) ценных бумаг.
Акционер в течение тридцати дней с даты оповещения о размещении
(реализации) обществом акций вправе подать заявку на приобретение акций
либо иных ценных бумаг, конвертируемых в акции общества, в соответствии с
правом преимущественной покупки.
При этом акционер, владеющий простыми акциями общества, имеет право
преимущественной покупки простых акций или других ценных бумаг,
конвертируемых в простые акции общества, а акционер, владеющий
привилегированными акциями общества, имеет право преимущественной покупки
привилегированных акций общества.
Порядок реализации права акционеров общества на преимущественную покупку
ценных бумаг устанавливается уполномоченным органом.
§ 2.3. Выпуск и обращение ценных бумаг
Выпуск ценных бумаг в обращение – эмиссия – это продажа ценных бумаг их
первичным владельцам – инвесторам, то есть юридическим лицам и гражданам.
Эмиссия ценных бумаг осуществляется:
• при учреждении АО и размещении акций среди его учредителей;
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала АО путем
выпуска акций;
• при привлечении заемных средств государством, юридическими лицами,
местными органами власти путем выпуска облигаций и других долговых
обязательств.
Участниками финансового рынка являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы,
инвестиционные посредники и саморегулируемая организация профессиональных
участников рынка.
Эмитент — юридическое лицо, государственный орган или орган местной
администрации, выпускающий (эмитирующий) ценные бумаги и несущий
обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Инвесторы - юридические лица или граждане, в том числе и иностранные,
приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы
обладают временно свободными денежными средствами и заинтересованы во
вложении этих средств в ликвидные и высокодоходные ценные бумаги.
Инвестиционные посредники – специализированные организации,
обеспечивающие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам как при
первичной эмиссии ценных бумаг, так и при их перепродаже – инвестиционные
фонды, коммерческие фондовые биржи, брокерские и дилерские конторы,
консалтинговые фирмы, специализированные организации по хранению ценных
бумаг, ведению реестра держателей ценных бумаг, взаиморасчетам по операциям
с ценными бумагами.
Существует три модели финансового рынка в зависимости от характера
финансовых посредников: небанковская, банковская, смешанная. В Казахстане
используется смешанная модель, когда посредникам на рынке ценных бумаг
выступают как небанковские компании, так и банки.
Инвестиционные фонды выпускают акции с целью мобилизации денежных средств
инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также н
банковские счета и во вклады. Инвестиционный фонд может быть образован
только в форме АО.
Рынок ценных бумаг функционирует в двух основных формах:
• первичный рынок, на котором происходит мобилизация капиталов
посредством продаж ценных бумаг – первичное их размещение;
• вторичный рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные
бумаги.
Вторичный рынок состоит из двух частей: организованный рынок,
представленный фондовой биржей, и неорганизованный (внебиржевой) рынок.
Кроме того, финансовые рынки можно классифицировать по другим критериям:
• по видам ценных бумаг: рынок акций, облигаций;
• по эмитентам: рынок ценных бумаг предприятий, государственных ценных
бумаг;
• по территориальному критерию: национальный, международный,
региональный;
• по срокам: рынок краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных ценных
бумаг;
• по видам сделок: кассовый, форвардный;
• по отраслевому критерию.
Глава 3
АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ
§ 3.1. Акции акционерных обществ
Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами,
предприятиями, организациями, коммерческими банками, кооперативами без
установленного срока обращения, удостоверяющая внесение средств на цели их
развития и дающая право ее владельцу на получение части прибыли
предприятия, организации в виде дивиденда.
Акции трудового коллектива распространяются только среди работников
своего предприятия и представляют собой свидетельства о внесении денег для
его развития. Такие акции не поступают в обращение – работник не вправе их
продать, передать или реализовать каким – либо образом, кроме
наследования.
Акции предприятий выпускаются предприятиями и организациями.
Акционерная форма собственности проявляет свои преимущества посредством
выпуска акций акционерных обществ. Эти акции распространяются путем
открытой подписки либо в порядке распределения между учредителями общества.
Акция дает право владельцу принимать участие в делах АО, получая
определенный дивиденд на вложенный капитал, соответствующий сумме
принадлежащих владельцу акции. Акционер не является кредитором АО и поэтому
не имеет права требовать от фирмы выплаты постоянных дивидендов и выкупа
своей акции, если курс акции будет снижаться. Величина доходов зависит от
прибыли, указанной в балансе.
Если АО функционирует эффективно, у него создаются возможности для
увеличения акционерного капитала.
На рынке ценных бумаг, в первую очередь на фондовой бирже, акции одного и
того же предприятия в течение времени могут иметь различную цену, несмотря
на то, что реальные фонды компании без каких–либо колебаний развиваются.
Прибыль АО используется следующим образом: одна ее часть распределяется
между акционерами, другая - направляется в резервы акционерной компании и
служит для расширения ее капитала или для выплат дивидендов в период спада
производства или кризисов.
Акционеры – собственники привилегированных акций имеют преимущественное
право перед акционерами - собственниками простых акций на получение
дивидендов в заранее определенном гарантированном размере, установленном
уставом общества, и на часть имущества при ликвидации общества.
Некоммерческие организации, созданные в организационно-правовой форме
акционерного общества, не вправе выпускать привилегированные акции.
Акция не делима. Если акция принадлежит на праве общей собственности
нескольким лицам, все они признаются одним акционером и пользуются правами,
удостоверенными акцией, через своего общего представителя.
Акция одного вида предоставляет каждому акционеру, владеющему ею,
одинаковый с другими владельцами акций данного вида объем прав, если иное
не установлено настоящим Законом.
Законодательными актами Республики Казахстан могут быть установлены
ограничения на:
• совершение сделок с акциями общества;
• максимальное количество акций общества, принадлежащих одному
акционеру;
• максимальное количество голосов по акциям общества, предоставляемых
одному акционеру.
Общество вправе выпускать другие ценные бумаги, условия и порядок
выпуска, размещения, обращения и погашения которых устанавливаются
законодательством Республики Казахстан о рынке ценных бумаг.
АО эмитируют различные виды акций, дающие те или иные преимущества их
обладателям. Различают акции на предъявителя и так называемые именные
акции.
Акция на предъявителя означает юридическое удостоверение того, что ее
владелец является акционером компании.
Акция на предъявителя не регистрируется в реестре акционеров. Как правило
АО не знает, кто является владельцем их акций. Лишь фактическое владение
этими акциями служит юридическим подтверждением прав собственности
акционера.
При выпуске именных акций владельцами АО являются только те держатели
акций, которые внесены в акционерную книгу компании.
В хозяйственной практике используются другие виды акций: открытых и
закрытых акционерных обществ, конвертируемые акции, ограниченные и т.п.
Согласно законодательства РК АО может выпускать только именные акции в
бездокументарной форме.
Понятие "золотая акция" определяет ценную бумагу, дающую ее владельцу
право вето при решении важнейших вопросов функционирования АО; в
Казахстане обладателем такой акции может быть уполномоченный
государственный орган в АО с долей государственной собственности в
капитале общества.
Общество вправе выпускать простые акции:
• обыкновенные;
• привилегированные.
Простые акции предоставляют право владельцам акций получать дивиденд,
соответствующий доходу в АО на основе предусмотренного акционерного права.
Простая акция предоставляет акционеру право на участие в общем собрании
акционеров с правом голоса при решении всех вопросов, выносимых на
голосование, право на получение дивидендов при наличии у общества чистого
дохода, а также части имущества общества при его ликвидации.
Привилегированные акции предусматривают определенные преимущества по
сравнению с обычными акциями для их обладателей, они проявляются в
различных формах. Одна из них состоит в том, что по привилегированным
акциям выплачивается гарантированно определенная норма дохода, т.е. до
того, как будет известна величина доходов на все акции АО.
Количество привилегированных акций общества не должно превышать двадцать
пять процентов от общего количества его объявленных акций.
Привилегированная акция не предоставляет акционеру права на участие в
управлении обществом, за исключением случая: привилегированная акция
предоставляет акционеру право на участие в управлении обществом, если:
• общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос, решение по
которому может ограничить права акционера, владеющего
привилегированными акциями. Решение по такому вопросу считается
принятым только при условии, что за ограничение проголосовали не менее
чем две трети от общего количества размещенных (за вычетом
выкупленных) привилегированных акций;
• общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос о
реорганизации либо ликвидации общества;
• дивиденд по привилегированной акции не выплачен в полном размере в
течение трех месяцев со дня истечения срока, установленного для его
выплаты.
Существует два вида привилегированных акций.
• Акции с фиксированным дивидендом, когда независимо от результатов
деятельности АО выплачивается запланированный заранее доход. Такие
акции более надежны, но в то же время они не допускают увеличения
доходов.
• Компания устанавливает стабильную цену акции при ее продаже. Их бывшие
владельцы не могут участвовать в распределении прибыли через
реализацию акций по биржевому курсу.
Есть и еще одно преимущество у обладателей привилегированных акций: когда
происходит ликвидация компании, владельцы привилегированных акций имеют
преимущественное право при разделе имущества АО.
До того как происходит погашение обычных акций, владельцам
привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номинальную
стоимость, т.е. они покрываются по рыночному курсу. И тем не менее для
акционеров, имеющих привилегированные акции, есть свои негативные стороны,
которые появляются при ликвидации АО. АО, как правило, имеет значительные
законодательно правомерно скрытые резервы, распределение которых приходится
на обычные акции, в результате чего погашение обычных акций происходит по
курсу, значительно превышающему их номинальную стоимость.
В свою очередь привилегированные акции можно классифицировать на:
• кумулятивные – если дивиденды вовремя не выплачены, то они могут
накапливаться, и могут быть выплачены позднее в полном объеме;
• отзывные – в отличие от других акция, они вопреки свойству
бессрочности могут погашаться эмитентом;
• конвертируемые ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
