Роль коммерческого банка в операциях с иностранной валютой
Введение
Глава I. Понятие мировой валютной системы
1.1. Мировой денежный товар
1.2. Валютные рынки
1.3. Валютный курс
1.4. Валютная интервенция на валютном рынке
Глава II. Валютный риск и методы управления валютным риском
2.1. Определение валютного риска
2.2. Риск и валютные операции
2.3. Методы управления валютным риском
Глава III. Проведение валютных операции банками второго уровня
(на примере деятельности ОАО « Народный Банк Республики Казахстан»)
3.1. Порядок открытия и закрытия валютных счетов юридических и
физических лиц
3.2. Содержание и учет операции на валютном счете
3.3. Операции по страхованию валютного риска
Заключение
Литература
Глава I. Понятие мировой валютной системы
1.1. Мировой денежный товар
1.2. Валютные рынки
1.3. Валютный курс
1.4. Валютная интервенция на валютном рынке
Глава II. Валютный риск и методы управления валютным риском
2.1. Определение валютного риска
2.2. Риск и валютные операции
2.3. Методы управления валютным риском
Глава III. Проведение валютных операции банками второго уровня
(на примере деятельности ОАО « Народный Банк Республики Казахстан»)
3.1. Порядок открытия и закрытия валютных счетов юридических и
физических лиц
3.2. Содержание и учет операции на валютном счете
3.3. Операции по страхованию валютного риска
Заключение
Литература
При написании дипломной работы преследовалась цель - изучение природы валютных операции.
Валютный риск - причины возникновения валютного риска, кто подвержен риску. Задачами дипломной работы являются выявление способов управления валютными рисками, а так же разобрать проблемы управления валютных рисков.
Риск-это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновения убытков следствии неплатежей по выданным кредитам , сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности. Уровень риска увеличивается, если:
-проблемы возникают внезапно и вопреки ожиданиям;
-поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка (что особенно актуально в наших условиях, где институт коммерческих банков только начинает развиваться;
-руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может привести к финансовому ущербу (ухудшению возможностей получения необходимой и/или дополнительной прибыли);
-существующий порядок деятельности банка или несовершенство законодательства мешает принятию некоторых оптимальных для конкретной ситуации мер.
Риску подвержены практически все виды банковских операций.
Анализируя риски коммерческих банков России на современном этапе, надо учитывать:
-кризисное состояние экономики переходного периода, которое выражается не только падением производства, финансовой неустойчивостью многих организаций, но и уничтожением ряда хозяйственных связей;
-неустойчивостью политического положения;
-незавершенностью формирования банковской системы;
-отсутствие или несовершенство некоторых основных законодательных актов, несоответствие между правовой базой и реально существующей ситуацией;
-инфляцию, переходящую в гиперинфляцию, и др.
Данные обстоятельства вносят существенные изменения в совокупность возникающих банковских рисков и методов их исследования. Однако это не
Валютный риск - причины возникновения валютного риска, кто подвержен риску. Задачами дипломной работы являются выявление способов управления валютными рисками, а так же разобрать проблемы управления валютных рисков.
Риск-это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновения убытков следствии неплатежей по выданным кредитам , сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности. Уровень риска увеличивается, если:
-проблемы возникают внезапно и вопреки ожиданиям;
-поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка (что особенно актуально в наших условиях, где институт коммерческих банков только начинает развиваться;
-руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может привести к финансовому ущербу (ухудшению возможностей получения необходимой и/или дополнительной прибыли);
-существующий порядок деятельности банка или несовершенство законодательства мешает принятию некоторых оптимальных для конкретной ситуации мер.
Риску подвержены практически все виды банковских операций.
Анализируя риски коммерческих банков России на современном этапе, надо учитывать:
-кризисное состояние экономики переходного периода, которое выражается не только падением производства, финансовой неустойчивостью многих организаций, но и уничтожением ряда хозяйственных связей;
-неустойчивостью политического положения;
-незавершенностью формирования банковской системы;
-отсутствие или несовершенство некоторых основных законодательных актов, несоответствие между правовой базой и реально существующей ситуацией;
-инфляцию, переходящую в гиперинфляцию, и др.
Данные обстоятельства вносят существенные изменения в совокупность возникающих банковских рисков и методов их исследования. Однако это не
1. Закон Республики Казахстан «О валютном регулировании» от 24 декабря 1996 года;
2. Правила проведения валютных операций Р.К. № 206 от 23.05.1997 года; Изменения в Правила проведения валютных операций в Республике Казахстан, утверждены Постановлением Правления Национального банка N 16 от 19.02.1999 г.
3. Постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан № 295 « Об организации обменных операций с наличной иностранной валютой в Р.К.»;
4. Инструкция « О порядке открытия, ведения и закрытия банковских счетов клиентов в банках второго уровня республики Казахстан» утверждена Постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан № 266 от 02 июня 2000 года.
5. “Закон о банках и банковской деятельности” , введенный в действие Указом Президента N 2444 от 31.08.1995
6. Абрамова М. А. ,Александров Л. С. «Финансы, денежное обращение и кредит»- Москва , 1996г.
7. Балабанов И.Т. «Риск менеджмент» – Москва.: Финансы и статистика, 1996 г.
8. Горбузов В.Ф. «Финансово-кредитный словарь» – Москва.: Финансы и статистика, 1984 г.
9. Джаукенов М. «Бухгалтерский учет в банках» Алматы.: 2000г.
10. Красавина Л.Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» – Москва.: Финансы и статистика, 1994 г.
11. Линдерт П. Х. «Экономика мирохозяйсвенных связей» –Москва 1992г.
12. Питер С. Роуз «Банковский менеджмент» – Москва.: Дело ЛТД, 1995 г.
13. Севрук В.Т. «Банковские риски» - Москва.: Дело, 1995 г.
14. Жуков Е.Ф. «Банки и банковские операции» – Москва.: ЮНИТИ, 1997г.
2. Правила проведения валютных операций Р.К. № 206 от 23.05.1997 года; Изменения в Правила проведения валютных операций в Республике Казахстан, утверждены Постановлением Правления Национального банка N 16 от 19.02.1999 г.
3. Постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан № 295 « Об организации обменных операций с наличной иностранной валютой в Р.К.»;
4. Инструкция « О порядке открытия, ведения и закрытия банковских счетов клиентов в банках второго уровня республики Казахстан» утверждена Постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан № 266 от 02 июня 2000 года.
5. “Закон о банках и банковской деятельности” , введенный в действие Указом Президента N 2444 от 31.08.1995
6. Абрамова М. А. ,Александров Л. С. «Финансы, денежное обращение и кредит»- Москва , 1996г.
7. Балабанов И.Т. «Риск менеджмент» – Москва.: Финансы и статистика, 1996 г.
8. Горбузов В.Ф. «Финансово-кредитный словарь» – Москва.: Финансы и статистика, 1984 г.
9. Джаукенов М. «Бухгалтерский учет в банках» Алматы.: 2000г.
10. Красавина Л.Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» – Москва.: Финансы и статистика, 1994 г.
11. Линдерт П. Х. «Экономика мирохозяйсвенных связей» –Москва 1992г.
12. Питер С. Роуз «Банковский менеджмент» – Москва.: Дело ЛТД, 1995 г.
13. Севрук В.Т. «Банковские риски» - Москва.: Дело, 1995 г.
14. Жуков Е.Ф. «Банки и банковские операции» – Москва.: ЮНИТИ, 1997г.
Дисциплина: Банковское дело
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 76 страниц
В избранное:
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 76 страниц
В избранное:
Содержание
Введение
Глава I. Понятие мировой валютной системы
1. Мировой денежный товар
2. Валютные рынки
3. Валютный курс
4. Валютная интервенция на валютном рынке
Глава II. Валютный риск и методы управления валютным риском
2.1. Определение валютного риска
2.2. Риск и валютные операции
2.3. Методы управления валютным риском
Глава III. Проведение валютных операции банками второго уровня
(на примере деятельности ОАО Народный Банк Республики Казахстан)
3.1. Порядок открытия и закрытия валютных счетов юридических и
физических лиц
3.2. Содержание и учет операции на валютном счете
3.3. Операции по страхованию валютного риска
Заключение
Литература
Введение
При написании дипломной работы преследовалась цель - изучение природы
валютных операции.
Валютный риск - причины возникновения валютного риска, кто подвержен
риску. Задачами дипломной работы являются выявление способов управления
валютными рисками, а так же разобрать проблемы управления валютных рисков.
Риск-это ситуативная характеристика деятельности любого
производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и
возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается
вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли
и возникновения убытков следствии неплатежей по выданным кредитам ,
сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и
т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность
получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель
старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных
решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой
стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени
деловой активности, доходности. Уровень риска увеличивается, если:
-проблемы возникают внезапно и вопреки ожиданиям;
-поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка (что
особенно актуально в наших условиях, где институт коммерческих банков
только начинает развиваться;
-руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может
привести к финансовому ущербу (ухудшению возможностей получения необходимой
иили дополнительной прибыли);
-существующий порядок деятельности банка или несовершенство
законодательства мешает принятию некоторых оптимальных для конкретной
ситуации мер.
Риску подвержены практически все виды банковских операций.
Анализируя риски коммерческих банков России на современном этапе, надо
учитывать:
-кризисное состояние экономики переходного периода, которое выражается не
только падением производства, финансовой неустойчивостью многих
организаций, но и уничтожением ряда хозяйственных связей;
-неустойчивостью политического положения;
-незавершенностью формирования банковской системы;
-отсутствие или несовершенство некоторых основных законодательных актов,
несоответствие между правовой базой и реально существующей ситуацией;
-инфляцию, переходящую в гиперинфляцию, и др.
Данные обстоятельства вносят существенные изменения в совокупность
возникающих банковских рисков и методов их исследования. Однако это не
исключает наличия общих проблем возникновения рисков и тенденций динамики
их уровня.
Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на
рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного.
Кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.
Валютные операции - У каждой страны есть свои деньги . Они служат
средством обмена или средством платежа , единицей счета , средством
сохранения стоимости , а также используются как мера отложенных платежей .
Причем не только на внутреннем , но и на внешнем рынке в качестве
национальной валюты .
Но ведь национальных валют столько же , сколько и суверенных государств
. Следовательно существует такое же количество обособленных структур
процентных ставок и государственных налоговых политик . Это придает
некоторую сложность в исследовании рынка валют . И здесь нам помогут два
знакомых фактора : максимизация прибыли и конкуренция . Стремление к
максимизации прибыли так же справедливо к субъектам валютного рынка , как и
в других сферах экономики . Конечно , понятие прибыли здесь иное , оно
определяется сочетанием широкого круга политических и экономических рисков
. Однако стороны , имеющие место на валютном рынке , реагируют на изменение
внешних условий так же , как и те , кто стремится к максимизации обычных
прибылей . Вместе с тем конкуренция существует как на валютных , так и на
международных кредитных рынках . Поэтому для анализа этих рынков можно
применять знакомую теорию рыночного спроса и предложения .
В данной работе нас будет интересовать , как формируется валютный курс
, какое значение имеет и на какие секторы и области экономики воздействует
. Мы рассмотрим валютный рынок и его составляющие, а также валютные
операции осуществляемые участниками рынка .
Дипломная работа состоит из введения, заключения, перечня
использованной литературы. В первой главе рассматриваются значение и
понятия валютного рынка, виды валютного курса. Вторая глава посвящена
понятию валютного риска, освещается некоторые методы управления валютным
риском. Порядок открытия валютных счетов банками второго уровня Республики
Казахстан и операции по страхованию валютного риска приводится в третьей
главе. При написании работы использовались учебные, учебно-методические
источники, научная литература, статистические материалы, публикация в
периодической печати.
Глава I
Понятие мировой валютной системы
1.1. Мировой денежный товар
Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента
вывезенного из него богатства и обслуживает международные отношения.
Первым международным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами
стали национальные валюты ведущих мировых держав. В настоящее время в этом
качестве также распространены композиционные или фидуциарные (основанные
на доверии к эмитенту), деньги К ним относятся международные и региональные
платежные единицы ( такие , как СДР и ЭКЮ).
Валюта- это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда
национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные
отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных
экономических отношениях, становятся валютой.
Различают такие понятия как национальная валюта и иностранная
валюта.
Под национальной валютой понимается установленная законом денежная
единица данного государства. Национальная валюта- основа национальной
валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная
валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят
иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных
валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта
является объектом купли продажи на валютном рынке. Хранится на счетах в
банках, но не является законным платежным средством на территории данного
государства ( за исключением периодов сильной инфляции). Категория валюта
обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.
Кроме того, важным является понятие резервная валюта, под которой
понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других
государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по
внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит
базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран,
широко используется для проведения валютной интервенции с целью
регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В
рамках БреттонВудской валютной системы статус резервной валюты был
официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской
валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты и также
в этом качестве на практике используется марка ФРГ и японская иена.
Объективными предпосылками приобритения статуса резервной валюты являются:
господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и
капиталов в золотовалютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских
учреждений в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных
капиталов; либерализация валютных операции, свободная обратимость валюты,
что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным фактором
выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя
политикаб в том числе валютная и кредитная. В инстуциональном аспекте
необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной
является ее внедрение в международный оборот через банки и международные
валютно-кредитные и финансовые организации.
Статус резервной валюты даетпреимущества стране-эмитенту: возможность
покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содеиствовать
укреплению позиции национальных корпорации в конкурентной борьбе на мировом
рынке. В тоже время выдвижение валюты на роль резервной возлагает
определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать
относительную стабильность этой валюты, не прибегая к девальвации, валютным
и торговым ограничениям.
Статус резервной валюты вынуждает страну эмитента принимать меры по
ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую
политику задаче достижения внешнего равновесия.
К резервным валютам относятся:
-Доллар США
-Немецкая марка
-Японская иена
-Фунт стерлингов
-Швейцарский франк
Классификация валют:
1. По статусу валюты- национальная, иностранная, международная,
региональная, евровалюта
2. По отношению к валютным запасам страны-резервная
3. По режиму применения- свободно конвертируемая, частично
конвертируемая(внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая)
неконвертируемая
4. По видам валютных операции- валюта цены контракта, валюта платежа,
валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя
5. По отношению к курсам других валют- сильная ( твердая), слабая (мягкая)
6. По материально-вещественной форме- наличная, безналичная
7. По принципу построения- корзинного типа, обычная.
Валюты по степени конвертируемости, т. е. Размену на иностранные,
различаются на:
-Свободно конвертируемые валюты, без ограничения обмениваемые на любые
иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ (1978г.) это понятие
заменено понятием свободно используемая валюта. МВФ отнес к этой
категории доллар США , марку ФРГ, иену ,фунт стерлингов, французский франк.
Фактически свободно конвертируемой валютой считаются валюты стран, где нет
валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном
промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где
сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед
МВФ не вводить валютные ограничения;
-Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные
ограничения;
-Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и
нерезидентов введен запрет обмена валют.
Кроме национальных валют в международных расчетах используются
международные валютные единицы- СДР и ЭКЮ.
Специальные права заимствования СДР – представляют собой безналичные деньги
в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР
рассчитывается на основе стандартной корзины, включающей основные мировые
валюты.
В 1979г. появилась ЭКЮ –валютная единица европейской валютной системы,
существующая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в
Европейском валютном институте Европейского союза.
Условная стоимость ЭКЮ и СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости
и изменения курса валют, входящих в валютную корзину. Очень часто условная
стоимость СДР И ЭКЮ исчисляется в долларах США. Ежедневные котировки
публикуются в основных финансовых газетах.
Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы
стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных
обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точками
зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает
совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного
оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными
резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ
характеризует состояние внешней платежеспособности
отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран).
Основу внешней ликвидности образует золотовалютные резервы государства.
Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты;
1) Официальные валютные резервы страны;
2) Официальные золотые резервы;
3) Резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получает
безусловный кредит в иностранной валюте а пределах 25% от ее квоты в
МВФ);
4) Счета в СДР и ЭКЮ.
Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов
к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограниченна,
так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам,
некоммерческим, а также финансовым операциям, связанными с международным
движением капиталов и кредитов.
Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством
образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в
основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной
интервенции.
Основную часть МВЛ составляют официальные золотовалютные резервы, т. е.
Запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов
страны.
К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а
также высоко ликвидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте
(валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть
включены драгоценные металлы (платина и серебро).
Высоко ликвидные средства должны быть размещены в высоконадежных
учреждениях с минимальным риском т. е. в учреждениях, причисленных,
согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории
надежности.
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото.
Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных
обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или
передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В
последнее время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного
компонента в общей структуре международных ликвидных активов, при этом
золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую
унцию, что значительно ниже рыночной цены.
При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются
следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту,
являющуюся резервной по отношению к национальной. Так, немецкая марка
являетсярезервной единицей по отношению к другим европеиским валютам,
поэтому страны Европы отдают предпочтениев выборерезервной валюты немецкой
марке. Германия, соответственно, выберает в качестве резервных денег доллар
США. Со своей стороны, США рассматривает в качестве денег более высокого
порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше золотой.
Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем:
золотовалютные резервы страны \ долг.
Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки
распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную
ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных банков, а
также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением
определенных требований кредитора.
М.А. Абрамова, Александров Финансы, денежное обращение и кредит
1.2. Валютные рынки
В сделках внутри страны люди используют национальную валюту , но для
проведения операций за границей им нужна иностранная валюта . Например ,
если отечественная фирма заключает контракт с американской на поставку
оборудования , то ей нужна американская валюта для оплаты сделки . Для этих
целей существуют специальные рынки , на которых может быть куплена или
продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками .
Для своих участников они предоставляют клиринговые услуги , возможность
застраховаться от валютных рисков . Также имеется возможность
“спекулировать” , приобретая или продавая валюту , то есть играя на ее
будущей цене.
Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги
другой . Подавляющая часть денежных активов , продаваемых на валютных
рынках , имеет вид депозита до востребования в банках , осуществляющих
торговлю друг с другом . Только незначительная часть рынка приходится на
обмен наличных денег .
Основные участники торговых сделок на валютном рынке - это крупные
коммерческие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в
рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более
валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например,
"Чейз Манхеттен Банк" имеет отделения в Лондоне и Нью-Йорке. Отделение
в Нью-Йорке располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском
отделении, а отделение в Лондоне - депозитами в долларах в Нью-Йорке.
Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную
валюту в обмен на местный вклад. На осуществлении этой операции банк
получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по "цене
продавца", которая немного выше "цены покупателя", по которой банк
приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между
"ценой покупателя" и "ценой продавца" на уровне 1процента для больших
международных деловых операций.
Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров. В этом качестве они
не "поддерживают позицию" по определенным валютам, но только сводят вместе
продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма
может попросить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей
организации обмена долларов на фунты.
Кроме коммерческих банков на внешнем валютном рынке существует небольшое
количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки
используют независимых брокеров как посредников при заключении
значительных оптовых сделок между собой. Средствами обмена выступают.
1. Телеграфные переводы - являются основным способом проведения
международных обменных операций. Предположим, что некая американская
компания продала сети розничных магазинов в Великобритании партию
медикаментов, оцениваемую в 1000 долларов. Банк, на который замыкаются
операции этой компании, - это коммерческий банк в Нью-Йорке. Этот нью-
йоркский банк пошлет телеграфное сообщение Лондонскому банку британской
сети розничной торговли, сообщая ему о необходимости поместить 1000
долларов на банковский счет нью-йоркского банка в его лондонском
отделении. После этого банк Нью-Йорка предоставляет поставщику кредит на
эквивалентную сумму в долларах. Перевод денежных средств с помощью
телеграфа обычно осуществляется на первый или второй день, следующий за
покупкой или продажей.
2. Переводные векселя. В случае продажи партии медикаментов опе-рация
может быть организована следующим образом. Во-первых, британская торговая
компания получит в своем банке кредитное письмо и перешлет его
американской фирме - поставщику. Получение этого документа обяжет
экспортера выписать переводной вексель на британский банк. Этот переводной
вексель - суть распоряжение, подобное банковскому чеку , которое
подразумевает, что банк обязан заплатить экспортеру определенное
количество денег. Экспортер может затем продать этот вексель
коммерческому банку, получив взамен эквивалентное количество долларов.
Когда по этому векселю будет оплачено, коммерческий банк получит платеж
в фунтах стерлингов.
Платежный вексель может быть оплачен немедленно или в определен-ный
момент в будущем - например, через 30, 60 или 90 дней спустя. Если
экспортер выписывает вексель, подлежащий оплате через 90 дней, а наличные
средства нужны ему немедленно, он может снова обратиться за помощью в
коммерческий банк. В этом случае коммерческий банк приобретет вексель с
учетом дисконтной ставки, которая отражает преобладающую норму
процента.
Если коммерческий банк, выкупив вексель, не хочет держать его полные 90
дней, он может предпринять следующий шаг. Этот банк может связаться с
британским банком, на который выписан вексель, и затребовать
подтверждение, что данный вексель будет оплачен в срок. По получении
подтверждения вексель помечается как "акцептованный вексель" и становится
банковским акцептом, который может быть реализован на открытом рынке
ценных бумаг, во многом аналогичным образом как иные краткосрочные ценные
бумаги - казначейские векселя федерального правительства, коммерческие
ценные бумаги и т.д.
3. Валюта и дорожные чеки. Кроме телеграфных переводов и переводных
векселей небольшая доля финансовых операций на международных рынках
обеспечивается собственно валютой и дорожными чеками. Пусть вы собрались
во Францию. Вы можете обратиться к дилеру, специализирующемуся на
торговле иностранной валютой, или в ваш банк и обменять валюту США на
французскую. Банк или дилер от этой операции получает прибыль за счет
разницы в "цене продавца" и "цене покупателя", во многом по своему
характеру схожей с извлечением прибыли при совершении значительных
сделок, требующих обмена банковскими вкладами. Однако при совершении
небольших валютных операций такого рода разрыв в цене составляет в
среднем 4 - 5 процентов, как это принято при осуществлении больших
финансовых операций на международном валютном рынке.
Туристы и путешественники считают,что дорожные чеки более безо-пасны, чем
валюта. Отправляясь во Францию, вы можете приобрести дорожные чеки,
деноминированные либо в долларах, либо во франках, в коммерческом банке или
в компании типа "Америкен экспресс". Владельцу французского отеля,
который берет дорожные чеки компании "Америкен экспресс" в виде платы за
услуги, депонирует их в местном банке, получая кредит во франках
независимо от того, в какой валюте исчислена стоимость чека. Французский
банк затем получит доллары или соответствующее количество франков у
"Америкен экспресс".
1.3. Валютный курс
Основным элементом валютной системы является валютный курс.
Дилеры и брокеры на внешнем валютном рынке располагают непрерывной, можно
даже сказать сиюминутной информацией о любых изменениях обменных валютных
курсов. Другие хозяйственные агенты, чья потребность в этих знаниях не
столь оперативна, могут почерпнуть соответствующую информацию в разделе
финансовой хроники дневных газет.
Курсы большинства валют даются за два предыдущих рабочих дня. Эти курсы
представлены обычно двумя способами:
1) как число долларов, необходимых для приобретения 1 единицы
иностранной валюты;
2) как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения 1-го
доллара США.
Для большинства валют приводится только один курс - обменный курс по
кассовым операциям. Он применим для торговых сделок, которые будут
заключены в период не более 48 часов. Кроме того, для обширного числа
иностранных валют приводятся также и обменные курсы по срочным операциям.
Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом, по которому
доллары будут обменены на нужную валюту в какой-либо определенный день в
будущем по курсу, определенному сегодня. Разница в исчислении обменных
курсов по кассовым операциям и обменных курсов по срочным операциям в
любой выбранный момент времени отражает существующую разницу между
рыночными нормами процента в сравниваемых странах.
Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны .
Это и есть валютный курс . Наиболее распространенные котировки валютных
курсов возникают в результате прямой торговли между банками . За
исключением некоторых специализированных рынков , таких , как Международный
денежный рынок в Чикаго . Каждый крупный банк рассылает свою котировку
валют , которая показывает , по какому курсу он готов вести торговлю с
другими партнерами . Поэтому , если маклеру нужно купить или продать
валюту , он прежде всего обратится к котировкам на компьютере . Найдя
подходящий курс , он свяжется с нужным ему банком по телефону и заключит
сделку .
На международном валютном рынке публикуемые котировки учитывают сделки на
суммы не менее 1 млн. долларов . Так как каждую минуту совершаются сделки
на миллионы долларов , то размеры прибылей и убытков могут быть огромными .
Например , дилер , который за минуту получил 10 млн. фунтов стерлингов по
курсу 1,1739 долларов за фунт вместо того , чтобы принять готовое
предложение по курсу 1, 1740 долл. , в течение минуты принес своему банку
дополнительную прибыль в 1000 долл. Это составляет 60 тыс. долларов в час.
Безусловно , сделки , связанные с внешней торговлей , составляют большую
часть валютного рынка . Однако , в случае сильной инфляции , банки и
частные лица могут покупать иностранную валюту для того , чтобы получать
доход за счет роста ее обменного курса . Тогда курс доллара непрерывно
повышался , и доходность от валютных операций даже превосходила доход. А
согласно опросу 90 % российских банков при проведении валютных операций
отдают предпочтение доллару США и лишь 7,2 % - немецким маркам .
Очень важна роль государства на валютном рынке . Оно проводит интервенции ,
покупая и продавая иностранную валюту , чем воздействуют на ее цену или
даже устанавливают цену непосредственно . Вот две крайние альтернативы
этого вмешательства .
Во-первых государство может полностью оставаться вне пределов валютного
рынка , позволяя валютным курсам меняться так , чтобы уравновешивались
спрос и предложение . Это режим свободного флоатинга. Другая крайность -
это система фиксированных валютных курсов . Правда на практике эти
крайности редко встречаются в чистом виде . В большинстве случаев имеет
место быть система управляемого флоатинга , то есть гибкие курсы с
частичным вмешательством государства .
Подробнее о валютных курсах , их видах и определяющих факторах мы расскажем
в следующей главе .
ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
Обменный курс валюты является тем ключевым фактором , который связывает
экономику страны с остальным миром . Различают два вида обменных курсов :
номинальный и реальный . Номинальный обменный курс - это относительная цена
валют двух стран . Реальный - относительная цена товаров , произведенных в
двух странах . Предположим , что американская машина стоит 1000 долларов ,
а аналогичная российская - 6 млн. рублей . Чтобы сравнить эти цены их нужно
выразить в одной валюте . При обменном курсе в 4500 руб.долл получается ,
что американская машина стоит 4,5 млн. рублей . Это значит - цена
российской машины равна 1,33 цены американской . Пример показывает , что
реальный обменный курс зависит от номинального курса , цен товаров в
национальных валютах и рассчитывается по формуле :
Р = Н * Ц1 Ц2
Где Н - номинальный обменный курс , Ц1 -уровень цен в одной стране , а Ц2 -
в другой . Отсюда :
Н = Р * Ц2 Ц1
В научной литературе различают два вида валютного курса:
А) свободный флоатинг
Б) фиксированный валютный курс.
Свободный флоатинг
Давайте рассмотрим валютный рынок в условиях свободного флоатинга , когда
реальный обменный курс равен 1 , так как спрос и предложение валюты
регулируются за счет законов свободной конкуренции . Для чистоты модели
предположим , что международного кредитования , заимствования , а также
спекуляции не существует .
Эта предпосылка подразумевает , что иностранная валюта используется только
в сделках по экспорту или импорту товаров и услуг . Импортеры должны
получить иностранную валюту , чтобы оплатить свои счета за границей .
Следовательно , импорт является источником спроса на иностранную валюту .
Экспорт же , наоборот , представляет собой источник ее предложения . На
рынке предложение со стороны экспорта встречается со спросом со стороны
импорта . Таким образом устанавливаются обменные курсы.
На рисунке 1 показан рынок иностранной валюты в состоянии равновесия .
Рисунок 1 Рынок иностранной валюты в состоянии равновесия.
Y тенге
избыток S
148,2
А
147,8
147,5
дефицит
М
0 X доллар
По оси Y мы откладываем обменный курс , или , другими словами , тенговую
цену иностранной валюты , в данном случае американского доллара .
Соответственно , рост обменного курса на этом рисунке означает удешевление
тенге и наоборот .
По оси Х мы откладываем количество иностранной валюты . Но ее предложение S
представляет собой общую стоимость экспортных доходов в тенге , а спрос M -
общую стоимость импорта в тенге .
При свободном флоатинге валютный курс является той ценой , которая приводит
валютный рынок в состояние равновесия ( точка А на рис. 1 )
Если уровень внутренних и внешних цен остается постоянным , то в случае
удешевления отечественной валюты падают цены на наши товары за границей ,
спрос на них растет , соответственно растут расходы на экспорт , а расходы
на импорт сокращаются . Следовательно , понижение курса национальной валюты
по отношению к валютам других стран выгодно экспортерам , а повышение -
импортерам .
Предположим , что ВНП Казахстана растет . Это значит , что увеличивается
уровень доходов населения и в месте с ним спрос на импорт . Тогда кривая М
переместится в положение М1 . В этом случае при первоначальном обменном
курсе величина отечественного спроса на импорт окажется в точке А1 . Но
доходы от экспорта все еще соответствуют точке А . Разница между расходами
на импорт и доходами от экспорта АА1 представляет собой излишек спроса на
иностранную валюту . Если центральный банк не вмешивается , то валютный
курс регулируется самостоятельно . Он вырастет достигая нового равновесия в
точке А2 .
Рисунок 2 Рынок иностранной валюты нового равновесия.
Y тенге
S
148,2 А2
147,8 А А1
М М1
0 X доллар
Фиксированные валютные курсы
Рассмотрим теперь систему фиксированных валютных курсов . Классическим
примером является так называемый золотой стандарт . Вот три основных
правила золотого стандарта :
1 Государство фиксирует цену золота , а , следовательно , и стоимость своей
денежной единицы в золотом выражении .
2 Государство поддерживает конвертируемость отечественной валюты в золото .
Другими словами обязано по первому требованию покупать или продавать
отечественную валюту за золото любому желающему .
3 Государство должно иметь запасы золота , равные по стоимости выпущенному
в обращение количеству денег. То есть государство выпускает деньги только
тогда , когда покупает золото , и уничтожает их , когда продает .
Вне сомнения , что последнее правило является основополагающим при системе
золотого стандарта . Так как его несоблюдение ведет к дефициту золота или
денег ( обычно золота , по вполне понятным причинам ) и , следовательно , к
гиперинфляции .
Чтобы понять как адаптируется платежный баланс в условиях золотого
стандарта предположим , что мир состоит из двух стран - Соединенных Штатов
и Великобритании и хождение имеют валюты только этих стран : доллар и фунт
стерлингов . В обеих этих странах действует золотой стандарт . Пусть
валютный паритет будет равен 20,67 долл. за унцию золота в Соединенных
Штатах и 4,25 фунта за унцию золота в Великобритании . Из этого следует ,
что валютный курс доллара к фунту равен 4,86 долл. за фунт . Теперь
представим , что в США произошло увеличение расходов на импорт ( рис.3 ) .
Прямая М , как и в случае свободного флоатинга , переместится в положение
М1 . Образуется дефицит платежного баланса AA1 . Только теперь курс не
будет расти выше 4.86 долл. за фунт . Потому что любой человек может купить
золото в Соединенных Штатах по 20,67 долл. за унцию и продать его в Англии
по 4,25 фунта стерлингов за унцию , что и делают импортеры . Со временем
объем золота и , соответственно денежная масса в США уменьшаются , а в
Великобритании наоборот - увеличиваются , так как английскому центральному
банку требуется напечатать дополнительное количество фунтов стерлингов ,
чтобы купить золото у американских импортеров .
В ответ на сокращение денежной массы США , расходы , включая расходы на
импорт , тоже сокращаются . Это заставляет кривую М1 постепенно сдвигаться
влево . В то же время в Великобритании в связи с увеличением денежной массы
расходы , включая и расходы на американский экспорт , растут .
Следовательно в США возрастает доход от экспорта .Прямая Х начинает
сдвигаться вправо , пока в точке А2 не встретится с прямой М . В этот
момент дефицит будет устранен и равновесие восстановится . Рынок
иностранной валюты рисунок 3.
Рисунок 3 Рынок иностранной валюты.
Y M M2 M1
A A2 A1
S S2
Таким образом можно утверждать , что при золотом стандарте действует , хотя
и не мгновенный , но тоже автоматический процесс регулирования . Однако
необходимо обязательно следовать трем вышеперечисленным правилам .
В мировой экономике золотой стандарт действовал на протяжении большей части
XIX и начала XX вв. Правда он был не совсем идеальным потому , что на
практике не возможно обеспечить соотношение золота и денег 1:1 , но система
все-таки действовала автоматически , до тех пор пока поддерживалась
конвертируемость валют . Однако во время мировых войн и финансовых кризисов
она приостанавливалась . Например денежная система США была формально
связана с золотом вплоть до 1971 года , хотя американские граждане потеряли
право обращать деньги в золото еще в 1934 году .
Так как поддерживать золотой стандарт становилось все труднее и труднее , в
50-е годы нашего столетия был введен долларовый стандарт , при котором
страны фиксировали стоимость своих валют в долларах . Они должны были
хранить определенный резерв долларов и в меньшей степени золота , который
мог быть использован для удовлетворения требований на иностранную валюту .
При долларовом стандарте центральные банки , не будучи связанными строгими
правилами , изменяли денежную массу , чтобы оказывать влияние на
безработицу и инфляцию .
1. 4. Валютная интервенция на валютном рынке.
В качестве промежуточной цели экономической политики изменения обменного
валютного курса могут служить средством управления и манипулирования
совокупным спросом во многом аналогично тому, как изменения количества
денег, находящихся в обращении, или структуры и объема государственных
закупок служат этим целям. Если какое-либо правительство намеренно и
целенаправленно уменьшает курс валюты своей страны, рассмотренный в этот
момент как промежуточная цель экономической политики , позволяя ей
обесцениваться относительно других иностранных валют , говорят, что
правительство проводит девальвацию своей валюты. Девальвация призвана
стимулировать совокупный спрос, таким же образом как это происходит при
обесценивании валюты, вызванном рыночной стихией и рыночными силами.
Если какое-либо правительство намерено повысить обменный валютный курс,
позволяя увеличить стоимость этой валюты относительно других, говорят,
что правительство проводит ревальвацию своей валюты. Ревальвация валюты
будет ограничивать совокупный спрос равным образом, как его сдерживает
повышение стоимости валюты под воздействием рыночных сил, расходящихся вне
сферы контроля со стороны правительственных органов. Такие экономические
параметры, как реальные нормы процента и темпы экономического роста,
способны моментально изменить текущий обменный валютный курс.
Рассмотрим механизм валютной интервенции.
Механизм валютной интервенции
Правительство может манипулировать обменным валютным курсом, покупая или
продавая доллары на внешних валютных рынках. Возьмем в качестве примера
финансовую систему Соединенных Штатов Америки , как одну из наиболее
стабильных и развитых . Интервенция на внешних валютных рынках проводится
под руководством Управляющего зарубежными операциями Федерального
резервного банка Нью-Йорка под надзором Федерального Комитета Открытого
Рынка. Государственное Казначейство играет ведущую роль в определении
характера действий и времени валютной интервенции, которая воплощается в
практическую жизнь ФРС.
Девальвация доллара. Предположим, что Государственное Казначейство США
задумало девальвировать доллар относительно французского франка. Чтобы
осуществить продажу долларов, ФРС свяжется с дилером, специализирующимся
на торговле иностранной валютой, предлагая сделку по приобретению
франков. На эти франки ФРС приобретает приносящие прибыль в виде процентов
активы, деноминированные во франки, которые Казначейство добавляет к тем
нескольким миллиардам долларов активов, деноминированных в иностранных
валютах, которые ФРС обычно имеет на своем платежном балансе.
ФРС расплачивается за приобретенные иностранные девизы , выраженные во
франках, посредством телеграфного перевода в банк дилера. Таким образом,
ФРС обменивает денежные обязательства, выраженные в долларах , на активы,
деноминированные во франках. В платежном балансе США по внешнеторговым
операциям такое мероприятие будет представлено как рост резервных
активов федерального правительства США.
Ревальвация доллара. Пусть Гос. Казначейство США вознамерилось
ревальвировать доллар - то есть потребовать от ФРС активно скупать
доллары на внешних валютных рынках вместо того, чтобы продавать их .
Процесс ревальвации асимметричен процессу девальвации, с той лишь
разницей, что при девальвации доллара ФРС может обеспечить его
неограниченное предложение, поскольку ФРС может произвести любое
потребное количество долларов одним росчерком пера, а в случае ревальвации
доллара сопутствующая этому продажа иностранной валюты должна опираться
на какой-либо ее источник. Где же его искать?
Во-первых, можно понизить уровень активов, размещенных в иностранных
девизах. Если ФРС компенсирует иррегулярные продажи иностранной валюты
соответствующими закупками ее в других случаях, вполне возможно создать для
этих целей достаточный резервный запас иностранной валюты.
Если резервы иностранной валюты исчерпываются, ФРС может обратиться к
другим источникам. Один из них - так называемое "своп" - соглашение с каким-
либо иностранным центральным эмиссионным банком. В своей сути "своп" -
соглашение - это взаимный межгосударственный краткосрочный кредит,
предусматривающий закупку иностранной валюты на рынке кассовых операций
с последующим в некоем оговоренном будущем ее обратным выкупом на рынке
срочных сделок. Другой способ изыскания недостающих средств состоит в
продаже ценных бумаг, размещенных в иностранные валюты. Альтернативной
этому может служить продажа специальных прав заимствования (СПЗ) -
особого вида синтетической международной валюты, выпускаемой Международным
Валютным Фондом с 1970 г. и используемой лишь в операциях между
центральными банками держав, входящих в МВФ. В период активной защиты
курса доллара ФРС приходилось прибегать одновременно к нескольким
вышеописанным мероприятиям.
Существует два способа осуществления валютной интервенции:
А) стерилизация
Б) переход на управляемый флоатинг
Стериализация
Существует способ отделить друг от друга мероприятия, проводимые в рамках
внутренней денежно-кредитной политики и механизмы валютной интервенции
на внешних валютных рынках. Этот метод, получивший название
"стерилизация", состоит в совмещении каждой продажи активов,
деноминированных в иностранной валюте, на внешнем валютном рынке с равной
по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и ,
соответственно, совмещение каждой закупки на внешнем рынке с равной по
величине продаже на рынке внутреннем. Хотя стерилизация позволяет
изолировать и исключить влияние операций на валютном рынке от денежно-
кредитных мероприятий внутреннего характера, ее воздействие на состояние
обменных валютных курсов вкупе с валютной интервенцией не очень велико - по
крайней мере, существенно меньше, чем то обеспечивает валютная интервенция
сама по себе.
Экономисты расходятся во взглядах относительно влияния стерилизованной
интервенции на экономическую систему, рассматриваемую на долгосрочных
временных интервалах,- будет ли обеспеченно хотя бы небольшое влияние
подобных мероприятий или никакие последствия от проведения их экономической
системе не грозят? В одном они солидарны: стерилизация как экономический
инструмент, обеспечивающий исключение взаимовлияния операций на внешнем
валютном рынке и количества денег, находящихся в обращении на внутреннем
рынке, весьма не простое и тонкое дело.
Переход к управляемому флоатингу
С 1973 года мировая валютная система , отказавшись от фиксированных
валютных курсов , перешла к управляемому флоатингу , то есть системе гибких
валютных курсов с ограниченным вмешательством государства .
Одним из важнейших факторов этой системы является теория Паритета
покупательной способности , которая утверждает , что валютный курс всегда
меняется ровно настолько , насколько это необходимо для того , чтобы
компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах . А паритет
есть результат сопоставления количества тех благ , которые можно приобрести
на национальных рынках стран , чьи валюты сравниваются .
На примете это можно показать так . Сравним потребительские корзины США и
Казахстана . Если , скажем , в Казахстане такая корзина стоит 14610 тенге ,
а в США 100 долларов , то поделив 14610 тенге на 100 долл. мы получим , что
цена 1 доллара должна быть равна 146,1 тенге . Теперь ясно , что если ,
предположим , в Казахстане цены вырастут в 3 раза , а в США останутся
неизменными , то при прочих равных условиях обменный курс доллара к тенге
утроится .
Мировая практика показывает , что теория ППС лучше действует в долгосрочном
периоде , чем при месячном или годовом анализе . Потому что этот способ
дает только приблизительную величину для установления валютных курсов . Так
как последние ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
Глава I. Понятие мировой валютной системы
1. Мировой денежный товар
2. Валютные рынки
3. Валютный курс
4. Валютная интервенция на валютном рынке
Глава II. Валютный риск и методы управления валютным риском
2.1. Определение валютного риска
2.2. Риск и валютные операции
2.3. Методы управления валютным риском
Глава III. Проведение валютных операции банками второго уровня
(на примере деятельности ОАО Народный Банк Республики Казахстан)
3.1. Порядок открытия и закрытия валютных счетов юридических и
физических лиц
3.2. Содержание и учет операции на валютном счете
3.3. Операции по страхованию валютного риска
Заключение
Литература
Введение
При написании дипломной работы преследовалась цель - изучение природы
валютных операции.
Валютный риск - причины возникновения валютного риска, кто подвержен
риску. Задачами дипломной работы являются выявление способов управления
валютными рисками, а так же разобрать проблемы управления валютных рисков.
Риск-это ситуативная характеристика деятельности любого
производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и
возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается
вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли
и возникновения убытков следствии неплатежей по выданным кредитам ,
сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и
т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность
получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель
старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных
решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой
стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени
деловой активности, доходности. Уровень риска увеличивается, если:
-проблемы возникают внезапно и вопреки ожиданиям;
-поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка (что
особенно актуально в наших условиях, где институт коммерческих банков
только начинает развиваться;
-руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может
привести к финансовому ущербу (ухудшению возможностей получения необходимой
иили дополнительной прибыли);
-существующий порядок деятельности банка или несовершенство
законодательства мешает принятию некоторых оптимальных для конкретной
ситуации мер.
Риску подвержены практически все виды банковских операций.
Анализируя риски коммерческих банков России на современном этапе, надо
учитывать:
-кризисное состояние экономики переходного периода, которое выражается не
только падением производства, финансовой неустойчивостью многих
организаций, но и уничтожением ряда хозяйственных связей;
-неустойчивостью политического положения;
-незавершенностью формирования банковской системы;
-отсутствие или несовершенство некоторых основных законодательных актов,
несоответствие между правовой базой и реально существующей ситуацией;
-инфляцию, переходящую в гиперинфляцию, и др.
Данные обстоятельства вносят существенные изменения в совокупность
возникающих банковских рисков и методов их исследования. Однако это не
исключает наличия общих проблем возникновения рисков и тенденций динамики
их уровня.
Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на
рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного.
Кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.
Валютные операции - У каждой страны есть свои деньги . Они служат
средством обмена или средством платежа , единицей счета , средством
сохранения стоимости , а также используются как мера отложенных платежей .
Причем не только на внутреннем , но и на внешнем рынке в качестве
национальной валюты .
Но ведь национальных валют столько же , сколько и суверенных государств
. Следовательно существует такое же количество обособленных структур
процентных ставок и государственных налоговых политик . Это придает
некоторую сложность в исследовании рынка валют . И здесь нам помогут два
знакомых фактора : максимизация прибыли и конкуренция . Стремление к
максимизации прибыли так же справедливо к субъектам валютного рынка , как и
в других сферах экономики . Конечно , понятие прибыли здесь иное , оно
определяется сочетанием широкого круга политических и экономических рисков
. Однако стороны , имеющие место на валютном рынке , реагируют на изменение
внешних условий так же , как и те , кто стремится к максимизации обычных
прибылей . Вместе с тем конкуренция существует как на валютных , так и на
международных кредитных рынках . Поэтому для анализа этих рынков можно
применять знакомую теорию рыночного спроса и предложения .
В данной работе нас будет интересовать , как формируется валютный курс
, какое значение имеет и на какие секторы и области экономики воздействует
. Мы рассмотрим валютный рынок и его составляющие, а также валютные
операции осуществляемые участниками рынка .
Дипломная работа состоит из введения, заключения, перечня
использованной литературы. В первой главе рассматриваются значение и
понятия валютного рынка, виды валютного курса. Вторая глава посвящена
понятию валютного риска, освещается некоторые методы управления валютным
риском. Порядок открытия валютных счетов банками второго уровня Республики
Казахстан и операции по страхованию валютного риска приводится в третьей
главе. При написании работы использовались учебные, учебно-методические
источники, научная литература, статистические материалы, публикация в
периодической печати.
Глава I
Понятие мировой валютной системы
1.1. Мировой денежный товар
Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента
вывезенного из него богатства и обслуживает международные отношения.
Первым международным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами
стали национальные валюты ведущих мировых держав. В настоящее время в этом
качестве также распространены композиционные или фидуциарные (основанные
на доверии к эмитенту), деньги К ним относятся международные и региональные
платежные единицы ( такие , как СДР и ЭКЮ).
Валюта- это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда
национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные
отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных
экономических отношениях, становятся валютой.
Различают такие понятия как национальная валюта и иностранная
валюта.
Под национальной валютой понимается установленная законом денежная
единица данного государства. Национальная валюта- основа национальной
валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная
валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят
иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных
валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта
является объектом купли продажи на валютном рынке. Хранится на счетах в
банках, но не является законным платежным средством на территории данного
государства ( за исключением периодов сильной инфляции). Категория валюта
обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.
Кроме того, важным является понятие резервная валюта, под которой
понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других
государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по
внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит
базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран,
широко используется для проведения валютной интервенции с целью
регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В
рамках БреттонВудской валютной системы статус резервной валюты был
официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской
валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты и также
в этом качестве на практике используется марка ФРГ и японская иена.
Объективными предпосылками приобритения статуса резервной валюты являются:
господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и
капиталов в золотовалютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских
учреждений в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных
капиталов; либерализация валютных операции, свободная обратимость валюты,
что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным фактором
выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя
политикаб в том числе валютная и кредитная. В инстуциональном аспекте
необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной
является ее внедрение в международный оборот через банки и международные
валютно-кредитные и финансовые организации.
Статус резервной валюты даетпреимущества стране-эмитенту: возможность
покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содеиствовать
укреплению позиции национальных корпорации в конкурентной борьбе на мировом
рынке. В тоже время выдвижение валюты на роль резервной возлагает
определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать
относительную стабильность этой валюты, не прибегая к девальвации, валютным
и торговым ограничениям.
Статус резервной валюты вынуждает страну эмитента принимать меры по
ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую
политику задаче достижения внешнего равновесия.
К резервным валютам относятся:
-Доллар США
-Немецкая марка
-Японская иена
-Фунт стерлингов
-Швейцарский франк
Классификация валют:
1. По статусу валюты- национальная, иностранная, международная,
региональная, евровалюта
2. По отношению к валютным запасам страны-резервная
3. По режиму применения- свободно конвертируемая, частично
конвертируемая(внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая)
неконвертируемая
4. По видам валютных операции- валюта цены контракта, валюта платежа,
валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя
5. По отношению к курсам других валют- сильная ( твердая), слабая (мягкая)
6. По материально-вещественной форме- наличная, безналичная
7. По принципу построения- корзинного типа, обычная.
Валюты по степени конвертируемости, т. е. Размену на иностранные,
различаются на:
-Свободно конвертируемые валюты, без ограничения обмениваемые на любые
иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ (1978г.) это понятие
заменено понятием свободно используемая валюта. МВФ отнес к этой
категории доллар США , марку ФРГ, иену ,фунт стерлингов, французский франк.
Фактически свободно конвертируемой валютой считаются валюты стран, где нет
валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном
промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где
сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед
МВФ не вводить валютные ограничения;
-Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные
ограничения;
-Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и
нерезидентов введен запрет обмена валют.
Кроме национальных валют в международных расчетах используются
международные валютные единицы- СДР и ЭКЮ.
Специальные права заимствования СДР – представляют собой безналичные деньги
в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР
рассчитывается на основе стандартной корзины, включающей основные мировые
валюты.
В 1979г. появилась ЭКЮ –валютная единица европейской валютной системы,
существующая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в
Европейском валютном институте Европейского союза.
Условная стоимость ЭКЮ и СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости
и изменения курса валют, входящих в валютную корзину. Очень часто условная
стоимость СДР И ЭКЮ исчисляется в долларах США. Ежедневные котировки
публикуются в основных финансовых газетах.
Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы
стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных
обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точками
зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает
совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного
оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными
резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ
характеризует состояние внешней платежеспособности
отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран).
Основу внешней ликвидности образует золотовалютные резервы государства.
Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты;
1) Официальные валютные резервы страны;
2) Официальные золотые резервы;
3) Резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получает
безусловный кредит в иностранной валюте а пределах 25% от ее квоты в
МВФ);
4) Счета в СДР и ЭКЮ.
Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов
к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограниченна,
так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам,
некоммерческим, а также финансовым операциям, связанными с международным
движением капиталов и кредитов.
Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством
образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в
основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной
интервенции.
Основную часть МВЛ составляют официальные золотовалютные резервы, т. е.
Запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов
страны.
К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а
также высоко ликвидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте
(валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть
включены драгоценные металлы (платина и серебро).
Высоко ликвидные средства должны быть размещены в высоконадежных
учреждениях с минимальным риском т. е. в учреждениях, причисленных,
согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории
надежности.
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото.
Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных
обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или
передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В
последнее время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного
компонента в общей структуре международных ликвидных активов, при этом
золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую
унцию, что значительно ниже рыночной цены.
При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются
следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту,
являющуюся резервной по отношению к национальной. Так, немецкая марка
являетсярезервной единицей по отношению к другим европеиским валютам,
поэтому страны Европы отдают предпочтениев выборерезервной валюты немецкой
марке. Германия, соответственно, выберает в качестве резервных денег доллар
США. Со своей стороны, США рассматривает в качестве денег более высокого
порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше золотой.
Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем:
золотовалютные резервы страны \ долг.
Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки
распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную
ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных банков, а
также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением
определенных требований кредитора.
М.А. Абрамова, Александров Финансы, денежное обращение и кредит
1.2. Валютные рынки
В сделках внутри страны люди используют национальную валюту , но для
проведения операций за границей им нужна иностранная валюта . Например ,
если отечественная фирма заключает контракт с американской на поставку
оборудования , то ей нужна американская валюта для оплаты сделки . Для этих
целей существуют специальные рынки , на которых может быть куплена или
продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками .
Для своих участников они предоставляют клиринговые услуги , возможность
застраховаться от валютных рисков . Также имеется возможность
“спекулировать” , приобретая или продавая валюту , то есть играя на ее
будущей цене.
Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги
другой . Подавляющая часть денежных активов , продаваемых на валютных
рынках , имеет вид депозита до востребования в банках , осуществляющих
торговлю друг с другом . Только незначительная часть рынка приходится на
обмен наличных денег .
Основные участники торговых сделок на валютном рынке - это крупные
коммерческие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в
рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более
валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например,
"Чейз Манхеттен Банк" имеет отделения в Лондоне и Нью-Йорке. Отделение
в Нью-Йорке располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском
отделении, а отделение в Лондоне - депозитами в долларах в Нью-Йорке.
Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную
валюту в обмен на местный вклад. На осуществлении этой операции банк
получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по "цене
продавца", которая немного выше "цены покупателя", по которой банк
приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между
"ценой покупателя" и "ценой продавца" на уровне 1процента для больших
международных деловых операций.
Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров. В этом качестве они
не "поддерживают позицию" по определенным валютам, но только сводят вместе
продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма
может попросить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей
организации обмена долларов на фунты.
Кроме коммерческих банков на внешнем валютном рынке существует небольшое
количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки
используют независимых брокеров как посредников при заключении
значительных оптовых сделок между собой. Средствами обмена выступают.
1. Телеграфные переводы - являются основным способом проведения
международных обменных операций. Предположим, что некая американская
компания продала сети розничных магазинов в Великобритании партию
медикаментов, оцениваемую в 1000 долларов. Банк, на который замыкаются
операции этой компании, - это коммерческий банк в Нью-Йорке. Этот нью-
йоркский банк пошлет телеграфное сообщение Лондонскому банку британской
сети розничной торговли, сообщая ему о необходимости поместить 1000
долларов на банковский счет нью-йоркского банка в его лондонском
отделении. После этого банк Нью-Йорка предоставляет поставщику кредит на
эквивалентную сумму в долларах. Перевод денежных средств с помощью
телеграфа обычно осуществляется на первый или второй день, следующий за
покупкой или продажей.
2. Переводные векселя. В случае продажи партии медикаментов опе-рация
может быть организована следующим образом. Во-первых, британская торговая
компания получит в своем банке кредитное письмо и перешлет его
американской фирме - поставщику. Получение этого документа обяжет
экспортера выписать переводной вексель на британский банк. Этот переводной
вексель - суть распоряжение, подобное банковскому чеку , которое
подразумевает, что банк обязан заплатить экспортеру определенное
количество денег. Экспортер может затем продать этот вексель
коммерческому банку, получив взамен эквивалентное количество долларов.
Когда по этому векселю будет оплачено, коммерческий банк получит платеж
в фунтах стерлингов.
Платежный вексель может быть оплачен немедленно или в определен-ный
момент в будущем - например, через 30, 60 или 90 дней спустя. Если
экспортер выписывает вексель, подлежащий оплате через 90 дней, а наличные
средства нужны ему немедленно, он может снова обратиться за помощью в
коммерческий банк. В этом случае коммерческий банк приобретет вексель с
учетом дисконтной ставки, которая отражает преобладающую норму
процента.
Если коммерческий банк, выкупив вексель, не хочет держать его полные 90
дней, он может предпринять следующий шаг. Этот банк может связаться с
британским банком, на который выписан вексель, и затребовать
подтверждение, что данный вексель будет оплачен в срок. По получении
подтверждения вексель помечается как "акцептованный вексель" и становится
банковским акцептом, который может быть реализован на открытом рынке
ценных бумаг, во многом аналогичным образом как иные краткосрочные ценные
бумаги - казначейские векселя федерального правительства, коммерческие
ценные бумаги и т.д.
3. Валюта и дорожные чеки. Кроме телеграфных переводов и переводных
векселей небольшая доля финансовых операций на международных рынках
обеспечивается собственно валютой и дорожными чеками. Пусть вы собрались
во Францию. Вы можете обратиться к дилеру, специализирующемуся на
торговле иностранной валютой, или в ваш банк и обменять валюту США на
французскую. Банк или дилер от этой операции получает прибыль за счет
разницы в "цене продавца" и "цене покупателя", во многом по своему
характеру схожей с извлечением прибыли при совершении значительных
сделок, требующих обмена банковскими вкладами. Однако при совершении
небольших валютных операций такого рода разрыв в цене составляет в
среднем 4 - 5 процентов, как это принято при осуществлении больших
финансовых операций на международном валютном рынке.
Туристы и путешественники считают,что дорожные чеки более безо-пасны, чем
валюта. Отправляясь во Францию, вы можете приобрести дорожные чеки,
деноминированные либо в долларах, либо во франках, в коммерческом банке или
в компании типа "Америкен экспресс". Владельцу французского отеля,
который берет дорожные чеки компании "Америкен экспресс" в виде платы за
услуги, депонирует их в местном банке, получая кредит во франках
независимо от того, в какой валюте исчислена стоимость чека. Французский
банк затем получит доллары или соответствующее количество франков у
"Америкен экспресс".
1.3. Валютный курс
Основным элементом валютной системы является валютный курс.
Дилеры и брокеры на внешнем валютном рынке располагают непрерывной, можно
даже сказать сиюминутной информацией о любых изменениях обменных валютных
курсов. Другие хозяйственные агенты, чья потребность в этих знаниях не
столь оперативна, могут почерпнуть соответствующую информацию в разделе
финансовой хроники дневных газет.
Курсы большинства валют даются за два предыдущих рабочих дня. Эти курсы
представлены обычно двумя способами:
1) как число долларов, необходимых для приобретения 1 единицы
иностранной валюты;
2) как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения 1-го
доллара США.
Для большинства валют приводится только один курс - обменный курс по
кассовым операциям. Он применим для торговых сделок, которые будут
заключены в период не более 48 часов. Кроме того, для обширного числа
иностранных валют приводятся также и обменные курсы по срочным операциям.
Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом, по которому
доллары будут обменены на нужную валюту в какой-либо определенный день в
будущем по курсу, определенному сегодня. Разница в исчислении обменных
курсов по кассовым операциям и обменных курсов по срочным операциям в
любой выбранный момент времени отражает существующую разницу между
рыночными нормами процента в сравниваемых странах.
Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны .
Это и есть валютный курс . Наиболее распространенные котировки валютных
курсов возникают в результате прямой торговли между банками . За
исключением некоторых специализированных рынков , таких , как Международный
денежный рынок в Чикаго . Каждый крупный банк рассылает свою котировку
валют , которая показывает , по какому курсу он готов вести торговлю с
другими партнерами . Поэтому , если маклеру нужно купить или продать
валюту , он прежде всего обратится к котировкам на компьютере . Найдя
подходящий курс , он свяжется с нужным ему банком по телефону и заключит
сделку .
На международном валютном рынке публикуемые котировки учитывают сделки на
суммы не менее 1 млн. долларов . Так как каждую минуту совершаются сделки
на миллионы долларов , то размеры прибылей и убытков могут быть огромными .
Например , дилер , который за минуту получил 10 млн. фунтов стерлингов по
курсу 1,1739 долларов за фунт вместо того , чтобы принять готовое
предложение по курсу 1, 1740 долл. , в течение минуты принес своему банку
дополнительную прибыль в 1000 долл. Это составляет 60 тыс. долларов в час.
Безусловно , сделки , связанные с внешней торговлей , составляют большую
часть валютного рынка . Однако , в случае сильной инфляции , банки и
частные лица могут покупать иностранную валюту для того , чтобы получать
доход за счет роста ее обменного курса . Тогда курс доллара непрерывно
повышался , и доходность от валютных операций даже превосходила доход. А
согласно опросу 90 % российских банков при проведении валютных операций
отдают предпочтение доллару США и лишь 7,2 % - немецким маркам .
Очень важна роль государства на валютном рынке . Оно проводит интервенции ,
покупая и продавая иностранную валюту , чем воздействуют на ее цену или
даже устанавливают цену непосредственно . Вот две крайние альтернативы
этого вмешательства .
Во-первых государство может полностью оставаться вне пределов валютного
рынка , позволяя валютным курсам меняться так , чтобы уравновешивались
спрос и предложение . Это режим свободного флоатинга. Другая крайность -
это система фиксированных валютных курсов . Правда на практике эти
крайности редко встречаются в чистом виде . В большинстве случаев имеет
место быть система управляемого флоатинга , то есть гибкие курсы с
частичным вмешательством государства .
Подробнее о валютных курсах , их видах и определяющих факторах мы расскажем
в следующей главе .
ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
Обменный курс валюты является тем ключевым фактором , который связывает
экономику страны с остальным миром . Различают два вида обменных курсов :
номинальный и реальный . Номинальный обменный курс - это относительная цена
валют двух стран . Реальный - относительная цена товаров , произведенных в
двух странах . Предположим , что американская машина стоит 1000 долларов ,
а аналогичная российская - 6 млн. рублей . Чтобы сравнить эти цены их нужно
выразить в одной валюте . При обменном курсе в 4500 руб.долл получается ,
что американская машина стоит 4,5 млн. рублей . Это значит - цена
российской машины равна 1,33 цены американской . Пример показывает , что
реальный обменный курс зависит от номинального курса , цен товаров в
национальных валютах и рассчитывается по формуле :
Р = Н * Ц1 Ц2
Где Н - номинальный обменный курс , Ц1 -уровень цен в одной стране , а Ц2 -
в другой . Отсюда :
Н = Р * Ц2 Ц1
В научной литературе различают два вида валютного курса:
А) свободный флоатинг
Б) фиксированный валютный курс.
Свободный флоатинг
Давайте рассмотрим валютный рынок в условиях свободного флоатинга , когда
реальный обменный курс равен 1 , так как спрос и предложение валюты
регулируются за счет законов свободной конкуренции . Для чистоты модели
предположим , что международного кредитования , заимствования , а также
спекуляции не существует .
Эта предпосылка подразумевает , что иностранная валюта используется только
в сделках по экспорту или импорту товаров и услуг . Импортеры должны
получить иностранную валюту , чтобы оплатить свои счета за границей .
Следовательно , импорт является источником спроса на иностранную валюту .
Экспорт же , наоборот , представляет собой источник ее предложения . На
рынке предложение со стороны экспорта встречается со спросом со стороны
импорта . Таким образом устанавливаются обменные курсы.
На рисунке 1 показан рынок иностранной валюты в состоянии равновесия .
Рисунок 1 Рынок иностранной валюты в состоянии равновесия.
Y тенге
избыток S
148,2
А
147,8
147,5
дефицит
М
0 X доллар
По оси Y мы откладываем обменный курс , или , другими словами , тенговую
цену иностранной валюты , в данном случае американского доллара .
Соответственно , рост обменного курса на этом рисунке означает удешевление
тенге и наоборот .
По оси Х мы откладываем количество иностранной валюты . Но ее предложение S
представляет собой общую стоимость экспортных доходов в тенге , а спрос M -
общую стоимость импорта в тенге .
При свободном флоатинге валютный курс является той ценой , которая приводит
валютный рынок в состояние равновесия ( точка А на рис. 1 )
Если уровень внутренних и внешних цен остается постоянным , то в случае
удешевления отечественной валюты падают цены на наши товары за границей ,
спрос на них растет , соответственно растут расходы на экспорт , а расходы
на импорт сокращаются . Следовательно , понижение курса национальной валюты
по отношению к валютам других стран выгодно экспортерам , а повышение -
импортерам .
Предположим , что ВНП Казахстана растет . Это значит , что увеличивается
уровень доходов населения и в месте с ним спрос на импорт . Тогда кривая М
переместится в положение М1 . В этом случае при первоначальном обменном
курсе величина отечественного спроса на импорт окажется в точке А1 . Но
доходы от экспорта все еще соответствуют точке А . Разница между расходами
на импорт и доходами от экспорта АА1 представляет собой излишек спроса на
иностранную валюту . Если центральный банк не вмешивается , то валютный
курс регулируется самостоятельно . Он вырастет достигая нового равновесия в
точке А2 .
Рисунок 2 Рынок иностранной валюты нового равновесия.
Y тенге
S
148,2 А2
147,8 А А1
М М1
0 X доллар
Фиксированные валютные курсы
Рассмотрим теперь систему фиксированных валютных курсов . Классическим
примером является так называемый золотой стандарт . Вот три основных
правила золотого стандарта :
1 Государство фиксирует цену золота , а , следовательно , и стоимость своей
денежной единицы в золотом выражении .
2 Государство поддерживает конвертируемость отечественной валюты в золото .
Другими словами обязано по первому требованию покупать или продавать
отечественную валюту за золото любому желающему .
3 Государство должно иметь запасы золота , равные по стоимости выпущенному
в обращение количеству денег. То есть государство выпускает деньги только
тогда , когда покупает золото , и уничтожает их , когда продает .
Вне сомнения , что последнее правило является основополагающим при системе
золотого стандарта . Так как его несоблюдение ведет к дефициту золота или
денег ( обычно золота , по вполне понятным причинам ) и , следовательно , к
гиперинфляции .
Чтобы понять как адаптируется платежный баланс в условиях золотого
стандарта предположим , что мир состоит из двух стран - Соединенных Штатов
и Великобритании и хождение имеют валюты только этих стран : доллар и фунт
стерлингов . В обеих этих странах действует золотой стандарт . Пусть
валютный паритет будет равен 20,67 долл. за унцию золота в Соединенных
Штатах и 4,25 фунта за унцию золота в Великобритании . Из этого следует ,
что валютный курс доллара к фунту равен 4,86 долл. за фунт . Теперь
представим , что в США произошло увеличение расходов на импорт ( рис.3 ) .
Прямая М , как и в случае свободного флоатинга , переместится в положение
М1 . Образуется дефицит платежного баланса AA1 . Только теперь курс не
будет расти выше 4.86 долл. за фунт . Потому что любой человек может купить
золото в Соединенных Штатах по 20,67 долл. за унцию и продать его в Англии
по 4,25 фунта стерлингов за унцию , что и делают импортеры . Со временем
объем золота и , соответственно денежная масса в США уменьшаются , а в
Великобритании наоборот - увеличиваются , так как английскому центральному
банку требуется напечатать дополнительное количество фунтов стерлингов ,
чтобы купить золото у американских импортеров .
В ответ на сокращение денежной массы США , расходы , включая расходы на
импорт , тоже сокращаются . Это заставляет кривую М1 постепенно сдвигаться
влево . В то же время в Великобритании в связи с увеличением денежной массы
расходы , включая и расходы на американский экспорт , растут .
Следовательно в США возрастает доход от экспорта .Прямая Х начинает
сдвигаться вправо , пока в точке А2 не встретится с прямой М . В этот
момент дефицит будет устранен и равновесие восстановится . Рынок
иностранной валюты рисунок 3.
Рисунок 3 Рынок иностранной валюты.
Y M M2 M1
A A2 A1
S S2
Таким образом можно утверждать , что при золотом стандарте действует , хотя
и не мгновенный , но тоже автоматический процесс регулирования . Однако
необходимо обязательно следовать трем вышеперечисленным правилам .
В мировой экономике золотой стандарт действовал на протяжении большей части
XIX и начала XX вв. Правда он был не совсем идеальным потому , что на
практике не возможно обеспечить соотношение золота и денег 1:1 , но система
все-таки действовала автоматически , до тех пор пока поддерживалась
конвертируемость валют . Однако во время мировых войн и финансовых кризисов
она приостанавливалась . Например денежная система США была формально
связана с золотом вплоть до 1971 года , хотя американские граждане потеряли
право обращать деньги в золото еще в 1934 году .
Так как поддерживать золотой стандарт становилось все труднее и труднее , в
50-е годы нашего столетия был введен долларовый стандарт , при котором
страны фиксировали стоимость своих валют в долларах . Они должны были
хранить определенный резерв долларов и в меньшей степени золота , который
мог быть использован для удовлетворения требований на иностранную валюту .
При долларовом стандарте центральные банки , не будучи связанными строгими
правилами , изменяли денежную массу , чтобы оказывать влияние на
безработицу и инфляцию .
1. 4. Валютная интервенция на валютном рынке.
В качестве промежуточной цели экономической политики изменения обменного
валютного курса могут служить средством управления и манипулирования
совокупным спросом во многом аналогично тому, как изменения количества
денег, находящихся в обращении, или структуры и объема государственных
закупок служат этим целям. Если какое-либо правительство намеренно и
целенаправленно уменьшает курс валюты своей страны, рассмотренный в этот
момент как промежуточная цель экономической политики , позволяя ей
обесцениваться относительно других иностранных валют , говорят, что
правительство проводит девальвацию своей валюты. Девальвация призвана
стимулировать совокупный спрос, таким же образом как это происходит при
обесценивании валюты, вызванном рыночной стихией и рыночными силами.
Если какое-либо правительство намерено повысить обменный валютный курс,
позволяя увеличить стоимость этой валюты относительно других, говорят,
что правительство проводит ревальвацию своей валюты. Ревальвация валюты
будет ограничивать совокупный спрос равным образом, как его сдерживает
повышение стоимости валюты под воздействием рыночных сил, расходящихся вне
сферы контроля со стороны правительственных органов. Такие экономические
параметры, как реальные нормы процента и темпы экономического роста,
способны моментально изменить текущий обменный валютный курс.
Рассмотрим механизм валютной интервенции.
Механизм валютной интервенции
Правительство может манипулировать обменным валютным курсом, покупая или
продавая доллары на внешних валютных рынках. Возьмем в качестве примера
финансовую систему Соединенных Штатов Америки , как одну из наиболее
стабильных и развитых . Интервенция на внешних валютных рынках проводится
под руководством Управляющего зарубежными операциями Федерального
резервного банка Нью-Йорка под надзором Федерального Комитета Открытого
Рынка. Государственное Казначейство играет ведущую роль в определении
характера действий и времени валютной интервенции, которая воплощается в
практическую жизнь ФРС.
Девальвация доллара. Предположим, что Государственное Казначейство США
задумало девальвировать доллар относительно французского франка. Чтобы
осуществить продажу долларов, ФРС свяжется с дилером, специализирующимся
на торговле иностранной валютой, предлагая сделку по приобретению
франков. На эти франки ФРС приобретает приносящие прибыль в виде процентов
активы, деноминированные во франки, которые Казначейство добавляет к тем
нескольким миллиардам долларов активов, деноминированных в иностранных
валютах, которые ФРС обычно имеет на своем платежном балансе.
ФРС расплачивается за приобретенные иностранные девизы , выраженные во
франках, посредством телеграфного перевода в банк дилера. Таким образом,
ФРС обменивает денежные обязательства, выраженные в долларах , на активы,
деноминированные во франках. В платежном балансе США по внешнеторговым
операциям такое мероприятие будет представлено как рост резервных
активов федерального правительства США.
Ревальвация доллара. Пусть Гос. Казначейство США вознамерилось
ревальвировать доллар - то есть потребовать от ФРС активно скупать
доллары на внешних валютных рынках вместо того, чтобы продавать их .
Процесс ревальвации асимметричен процессу девальвации, с той лишь
разницей, что при девальвации доллара ФРС может обеспечить его
неограниченное предложение, поскольку ФРС может произвести любое
потребное количество долларов одним росчерком пера, а в случае ревальвации
доллара сопутствующая этому продажа иностранной валюты должна опираться
на какой-либо ее источник. Где же его искать?
Во-первых, можно понизить уровень активов, размещенных в иностранных
девизах. Если ФРС компенсирует иррегулярные продажи иностранной валюты
соответствующими закупками ее в других случаях, вполне возможно создать для
этих целей достаточный резервный запас иностранной валюты.
Если резервы иностранной валюты исчерпываются, ФРС может обратиться к
другим источникам. Один из них - так называемое "своп" - соглашение с каким-
либо иностранным центральным эмиссионным банком. В своей сути "своп" -
соглашение - это взаимный межгосударственный краткосрочный кредит,
предусматривающий закупку иностранной валюты на рынке кассовых операций
с последующим в некоем оговоренном будущем ее обратным выкупом на рынке
срочных сделок. Другой способ изыскания недостающих средств состоит в
продаже ценных бумаг, размещенных в иностранные валюты. Альтернативной
этому может служить продажа специальных прав заимствования (СПЗ) -
особого вида синтетической международной валюты, выпускаемой Международным
Валютным Фондом с 1970 г. и используемой лишь в операциях между
центральными банками держав, входящих в МВФ. В период активной защиты
курса доллара ФРС приходилось прибегать одновременно к нескольким
вышеописанным мероприятиям.
Существует два способа осуществления валютной интервенции:
А) стерилизация
Б) переход на управляемый флоатинг
Стериализация
Существует способ отделить друг от друга мероприятия, проводимые в рамках
внутренней денежно-кредитной политики и механизмы валютной интервенции
на внешних валютных рынках. Этот метод, получивший название
"стерилизация", состоит в совмещении каждой продажи активов,
деноминированных в иностранной валюте, на внешнем валютном рынке с равной
по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и ,
соответственно, совмещение каждой закупки на внешнем рынке с равной по
величине продаже на рынке внутреннем. Хотя стерилизация позволяет
изолировать и исключить влияние операций на валютном рынке от денежно-
кредитных мероприятий внутреннего характера, ее воздействие на состояние
обменных валютных курсов вкупе с валютной интервенцией не очень велико - по
крайней мере, существенно меньше, чем то обеспечивает валютная интервенция
сама по себе.
Экономисты расходятся во взглядах относительно влияния стерилизованной
интервенции на экономическую систему, рассматриваемую на долгосрочных
временных интервалах,- будет ли обеспеченно хотя бы небольшое влияние
подобных мероприятий или никакие последствия от проведения их экономической
системе не грозят? В одном они солидарны: стерилизация как экономический
инструмент, обеспечивающий исключение взаимовлияния операций на внешнем
валютном рынке и количества денег, находящихся в обращении на внутреннем
рынке, весьма не простое и тонкое дело.
Переход к управляемому флоатингу
С 1973 года мировая валютная система , отказавшись от фиксированных
валютных курсов , перешла к управляемому флоатингу , то есть системе гибких
валютных курсов с ограниченным вмешательством государства .
Одним из важнейших факторов этой системы является теория Паритета
покупательной способности , которая утверждает , что валютный курс всегда
меняется ровно настолько , насколько это необходимо для того , чтобы
компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах . А паритет
есть результат сопоставления количества тех благ , которые можно приобрести
на национальных рынках стран , чьи валюты сравниваются .
На примете это можно показать так . Сравним потребительские корзины США и
Казахстана . Если , скажем , в Казахстане такая корзина стоит 14610 тенге ,
а в США 100 долларов , то поделив 14610 тенге на 100 долл. мы получим , что
цена 1 доллара должна быть равна 146,1 тенге . Теперь ясно , что если ,
предположим , в Казахстане цены вырастут в 3 раза , а в США останутся
неизменными , то при прочих равных условиях обменный курс доллара к тенге
утроится .
Мировая практика показывает , что теория ППС лучше действует в долгосрочном
периоде , чем при месячном или годовом анализе . Потому что этот способ
дает только приблизительную величину для установления валютных курсов . Так
как последние ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
