Кредитно-финансовые отношения коммерческих банков и предприятий
ВВЕДЕНИЕ
1. Сущность кредитно.финансовых отношений коммерческих
банков и предприятий
1.1. Коммерческий банк как основной источник финансирования деятельности предприятий
1.2. Экономическая сущность и особенности
проектного кредитования
1.3. Методологическая основа анализа кредитных проектов
2. Анализ кредитоспособности заемщика и эффективности
кредитных проектов
2.1 Оценка банком кредитоспособности заемщика.
2.2. Анализ эффективности кредитного проекта
коммерческим банком
2.3. Принятие оптимальных решений по альтернативным
кредитным проектам
3. Выбор оптимальных методов оценки кредитных проектов
и пути их совершенствования
3.1. Сравнительная характеристика методов оценки
кредитных проектов
3.2. Совершенствование методов оценки кредитных проектов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Сущность кредитно.финансовых отношений коммерческих
банков и предприятий
1.1. Коммерческий банк как основной источник финансирования деятельности предприятий
1.2. Экономическая сущность и особенности
проектного кредитования
1.3. Методологическая основа анализа кредитных проектов
2. Анализ кредитоспособности заемщика и эффективности
кредитных проектов
2.1 Оценка банком кредитоспособности заемщика.
2.2. Анализ эффективности кредитного проекта
коммерческим банком
2.3. Принятие оптимальных решений по альтернативным
кредитным проектам
3. Выбор оптимальных методов оценки кредитных проектов
и пути их совершенствования
3.1. Сравнительная характеристика методов оценки
кредитных проектов
3.2. Совершенствование методов оценки кредитных проектов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Актуальность темы исследования. Предпринимательский сектор экономики Республики Казахстан на современном этапе в контексте привлечения инвестиций, как иностранных, так и отечественных испытывает значительные проблемы. Частное предпринимательство на протяжении всего периода проводимых рыночных преобразований, как правило, практически не финансируется со стороны государства. Вместе с тем, в мире нет ни одного государства, в котором проблемам предпринимательского сектора не отдавалась приоритетное значение. Это связано с тем, что частный сектор в значительной степени определяет социально-экономические условия жизни населения и является крупным потребителем материально-технических ресурсов. Именно в данном секторе создается мощный мультипликативный эффект. Одно рабочее место в производстве обеспечивает работой 5-7 человек в ресурсопроизводящих, перерабатывающих и обслуживающих производство отраслях.
Развитие данной отрасли будет более продуктивным и динамичным при условии привлечения банковских кредитов как один из самых надежных источников финансирования бизнес-проектов. Однако их использование в качестве инвестиционных ресурсов сегодня затруднено по ряду причин, в числе которых низкое качество проектирования, отсутствие эффективных финансовых схем, гарантий и, как следствие, высокой степени риска и неопределенности для потенциальных инвесторов. С учетом оптимального сочетания рычагов и инструментов государственного экономического регулирования и рыночного саморегулирования особое значение имеет определение наиболее приемлемых для условий Казахстана способов и методов формирования и оценки инвестиционных проектов.
Для предприятий привлечение банковских кредитов для финансирования бизнес-проектов представляет собой процесс освоения кредитных ресурсов для обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и всех его стадий. Возникновение объективной потребности в финансовых средствах обусловлено закономерностями кругооборота и оборота капитала в процессе воспроизводства материальных благ и услуг, когда на одних предприятиях возникает потребность в денежных средствах, а на других они высвобождаются.
Для банка же инвестиционный цикл по сути дела начинается с момента получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, заканчивается моментом закрытия, прекращения кредитного договора. Для банков-кредиторов важны такие этапы, как отбор проекта, проектный анализ и оценка жизнеспособности проекта, разработка схемы финансирования, создания банковских консорциумов, контроль за реализацией проекта.
Весьма важно, что кредитор имел четкое представление о проектном цикле заемщика, а заемщик — кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении проекта и действовать максимально скоординировано. Банк, финансирующий инвестиционный проект в праве потребовать все
Развитие данной отрасли будет более продуктивным и динамичным при условии привлечения банковских кредитов как один из самых надежных источников финансирования бизнес-проектов. Однако их использование в качестве инвестиционных ресурсов сегодня затруднено по ряду причин, в числе которых низкое качество проектирования, отсутствие эффективных финансовых схем, гарантий и, как следствие, высокой степени риска и неопределенности для потенциальных инвесторов. С учетом оптимального сочетания рычагов и инструментов государственного экономического регулирования и рыночного саморегулирования особое значение имеет определение наиболее приемлемых для условий Казахстана способов и методов формирования и оценки инвестиционных проектов.
Для предприятий привлечение банковских кредитов для финансирования бизнес-проектов представляет собой процесс освоения кредитных ресурсов для обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и всех его стадий. Возникновение объективной потребности в финансовых средствах обусловлено закономерностями кругооборота и оборота капитала в процессе воспроизводства материальных благ и услуг, когда на одних предприятиях возникает потребность в денежных средствах, а на других они высвобождаются.
Для банка же инвестиционный цикл по сути дела начинается с момента получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, заканчивается моментом закрытия, прекращения кредитного договора. Для банков-кредиторов важны такие этапы, как отбор проекта, проектный анализ и оценка жизнеспособности проекта, разработка схемы финансирования, создания банковских консорциумов, контроль за реализацией проекта.
Весьма важно, что кредитор имел четкое представление о проектном цикле заемщика, а заемщик — кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении проекта и действовать максимально скоординировано. Банк, финансирующий инвестиционный проект в праве потребовать все
1. Долан Э.Д., Кемпбэлл К.Д., Кемпбэлл Р.Д., «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика», Москва – 1991
2. Жуков Е.Ф., «Общая теория денег и кредита», Москва – 1998
3. Ковалев В.В., «Финансовый менеджмент», Москва – 2002
4. Лаврушин О.И., «Деньги, кредит, банки», Москва – 1998
5. Сейткасимов Г.С., «Деньги, кредит, банки», Алматы – 2005
6. «О ресурсной базе и стимулировании долгосрочного кредитования реального сектора банками», Банки Казахстана, 2002, №9
7. Усоскин В.М., «Современный коммерческий банк. Управление и операции», Москва – 1999
8. Богатин Ю., «Оценка экономической эффективности бизнеса и инвестиций», Москва – 2001
9. Ковалев В.В., «Методы оценки инвестиционных проектов», Москва – 2002
10. Иванов В., «Проблемы оценки инвестиционных проектов», Москва – 1997
11. «Экономическое содержание проектного финансирования», Банки Казахстана, 2005, №8
12. Ван Хорн Джеймс К., «Основы управления финансами», Москва – 1998
13. «Практика управления кредитными рисками», Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005, №2
14. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», Москва – 1999
15. «Методика определения эффективности капитальных вложений», Москва – 1990
16. Крувшиц Л., «Инвестиционные расчеты», Санкт-Петербург – 2001
17. «Теоретические основы анализа инвестиционных проектов», Банки Казахстана, 2004, №7
18. «Оценка инвестиционной активности предприятий», Банки Казахстана, 2003, №9
19. «Влияние кредитного рейтинга на привлечение инвестиций», Банки Казахстана, 2004, №9
20. Закон Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций»
21. Закон Республики Казахстан «О банках и банковской деятельности»
22. Жуков Е.Ф., «Деньги, кредит, банки», Москва – 2002
23. «Внедрение новых технологий – один из элементов кредитных рисков при реализации инвестиционных проектов», Банки Казахстана, 2004, №3
24. «Инвестиционная деятельность коммерческих банков», Банки Казахстана, 2002, №9
25. Кажымурат К., «Инвестиции, инновации и структурные преобразования в системе промышленной политики: проблемы и пути их решения в условиях рынка», Транзитная экономика, 1998, №1
26. Сейткасимов Г.С., «Банковское дело», Алматы – 2001
27. «Инвестиционный потенциал финансовых институтов в Казахстане», Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005, №5
28. «Применение рейтингов кредитоспособности в формировании лимитной политики банка», Банки Казахстана, №8
29. «Совершенствование законодательных аспектов инвестиционного проектирования», Қаржы-қаражат
2. Жуков Е.Ф., «Общая теория денег и кредита», Москва – 1998
3. Ковалев В.В., «Финансовый менеджмент», Москва – 2002
4. Лаврушин О.И., «Деньги, кредит, банки», Москва – 1998
5. Сейткасимов Г.С., «Деньги, кредит, банки», Алматы – 2005
6. «О ресурсной базе и стимулировании долгосрочного кредитования реального сектора банками», Банки Казахстана, 2002, №9
7. Усоскин В.М., «Современный коммерческий банк. Управление и операции», Москва – 1999
8. Богатин Ю., «Оценка экономической эффективности бизнеса и инвестиций», Москва – 2001
9. Ковалев В.В., «Методы оценки инвестиционных проектов», Москва – 2002
10. Иванов В., «Проблемы оценки инвестиционных проектов», Москва – 1997
11. «Экономическое содержание проектного финансирования», Банки Казахстана, 2005, №8
12. Ван Хорн Джеймс К., «Основы управления финансами», Москва – 1998
13. «Практика управления кредитными рисками», Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005, №2
14. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», Москва – 1999
15. «Методика определения эффективности капитальных вложений», Москва – 1990
16. Крувшиц Л., «Инвестиционные расчеты», Санкт-Петербург – 2001
17. «Теоретические основы анализа инвестиционных проектов», Банки Казахстана, 2004, №7
18. «Оценка инвестиционной активности предприятий», Банки Казахстана, 2003, №9
19. «Влияние кредитного рейтинга на привлечение инвестиций», Банки Казахстана, 2004, №9
20. Закон Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций»
21. Закон Республики Казахстан «О банках и банковской деятельности»
22. Жуков Е.Ф., «Деньги, кредит, банки», Москва – 2002
23. «Внедрение новых технологий – один из элементов кредитных рисков при реализации инвестиционных проектов», Банки Казахстана, 2004, №3
24. «Инвестиционная деятельность коммерческих банков», Банки Казахстана, 2002, №9
25. Кажымурат К., «Инвестиции, инновации и структурные преобразования в системе промышленной политики: проблемы и пути их решения в условиях рынка», Транзитная экономика, 1998, №1
26. Сейткасимов Г.С., «Банковское дело», Алматы – 2001
27. «Инвестиционный потенциал финансовых институтов в Казахстане», Рынок ценных бумаг Казахстана, 2005, №5
28. «Применение рейтингов кредитоспособности в формировании лимитной политики банка», Банки Казахстана, №8
29. «Совершенствование законодательных аспектов инвестиционного проектирования», Қаржы-қаражат
Дисциплина: Финансы
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 66 страниц
В избранное:
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 66 страниц
В избранное:
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Предпринимательский сектор экономики
Республики Казахстан на современном этапе в контексте привлечения
инвестиций, как иностранных, так и отечественных испытывает значительные
проблемы. Частное предпринимательство на протяжении всего периода
проводимых рыночных преобразований, как правило, практически не
финансируется со стороны государства. Вместе с тем, в мире нет ни одного
государства, в котором проблемам предпринимательского сектора не отдавалась
приоритетное значение. Это связано с тем, что частный сектор в значительной
степени определяет социально-экономические условия жизни населения и
является крупным потребителем материально-технических ресурсов. Именно в
данном секторе создается мощный мультипликативный эффект. Одно рабочее
место в производстве обеспечивает работой 5-7 человек в
ресурсопроизводящих, перерабатывающих и обслуживающих производство
отраслях.
Развитие данной отрасли будет более продуктивным и динамичным при
условии привлечения банковских кредитов как один из самых надежных
источников финансирования бизнес-проектов. Однако их использование в
качестве инвестиционных ресурсов сегодня затруднено по ряду причин, в числе
которых низкое качество проектирования, отсутствие эффективных финансовых
схем, гарантий и, как следствие, высокой степени риска и неопределенности
для потенциальных инвесторов. С учетом оптимального сочетания рычагов и
инструментов государственного экономического регулирования и рыночного
саморегулирования особое значение имеет определение наиболее приемлемых для
условий Казахстана способов и методов формирования и оценки инвестиционных
проектов.
Для предприятий привлечение банковских кредитов для финансирования
бизнес-проектов представляет собой процесс освоения кредитных ресурсов для
обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и всех его стадий.
Возникновение объективной потребности в финансовых средствах обусловлено
закономерностями кругооборота и оборота капитала в процессе воспроизводства
материальных благ и услуг, когда на одних предприятиях возникает
потребность в денежных средствах, а на других они высвобождаются.
Для банка же инвестиционный цикл по сути дела начинается с момента
получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта,
заканчивается моментом закрытия, прекращения кредитного договора. Для
банков-кредиторов важны такие этапы, как отбор проекта, проектный анализ и
оценка жизнеспособности проекта, разработка схемы финансирования, создания
банковских консорциумов, контроль за реализацией проекта.
Весьма важно, что кредитор имел четкое представление о проектном цикле
заемщика, а заемщик — кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении
проекта и действовать максимально скоординировано. Банк, финансирующий
инвестиционный проект в праве потребовать все необходимые информации (в
т.ч. периодических и годовых отчетов) от заемщиков, связанные с реализацией
в каждой фазе и на каждом этапе, чтобы досконально знать все проектные
риски, разработать свой график контроля за реализацией проекта и знать
потоки наличных денег.
Проблема выделения банками кредитов для реализации предприятиями
средне и долгосрочных инвестиционных проектов является одной из острых
народнохозяйственных проблем. Более того, фактически находясь на
пересечении сразу нескольких проблем, она, с одной стороны аккумулирует все
трудности их решения, а с другой, в свою очередь, порождает новые проблемы.
Обеспечением долгосрочного кредита при проектном кредитовании
принимаются доходы от самого жизнеспособного кредитного проекта. При этом
первостепенное значение придается проектному анализу для реальной оценки
жизнеспособности проектов.
Конечно, предложенный к финансированию конкретный проект не всегда
соответствует всем вышеназванным критериям. Но, основные из них, имеющие
первостепенное значение должны быть соблюдены. Потом многие критерии
зависят от характера участников инвестиционного проекта, готовые к принятию
на себя рисков. Если такие имеются, с ними заключены соответствующие
контракты, многие из перечисленных критериев сами по себе отпадают.
Практика все настойчивее ставит вопрос о таких методах оценки
экономической эффективности кредитных проектов со стороны банков-
кредиторов, в которых сочетались бы зарубежный опыт расчета и анализа
показателей экономической эффективности инвестиционных проектов, и
учитывались бы казахстанские условия и возможности.
В этой связи важнейшей задачей является совершенствование методов
оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, применительно к
условиям Казахстана.
Цель и задачи исследования. Цель данной дипломной работы состоит в
разработке и обосновании комплекса мер, направленных на совершенствование
оценки с позиции банка-кредитора экономической эффективности кредитных
проектов, на основе сравнительного анализа различных методов и выбора
наиболее эффективных методов оценки экономической эффективности бизнес-
проектов.
Объект исследования – кредитные проекты по расширению производственной
мощности предприятий частного сектора. Предмет исследования - методы,
применяемые для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Теоретической и методической основой исследования послужили труды
отечественных и зарубежных ученых-экономистов по теории инвестирования,
основам финансового менеджмента, экономического анализа. В исследовании
использованы нормативные документы, Указы Президента Республики Казахстан,
Законы, принятые Парламентом Республики Казахстан, Постановления
Правительства РК. В качестве инструмента исследования использовались такие
методы, как монографический, экономико-статистический, вариантный.
Теоретическая и практическая значимость дипломной работы заключается в
том, что основные положения и выводы способствуют дальнейшему исследованию
и раскрытию проблемы совершенствования методов оценки эффективности
кредитных проектов в Республике Казахстан, формированию эффективного
механизма оценки использования инвестиций в целях достижения экономического
роста.
1. Сущность кредитно-финансовых отношений коммерческих
банков и предприятий
1.1. Коммерческий банк как основной источник финансирования
деятельности предприятий
Представители классического направления в экономической теории
отмечали, что экономика в целом это не единое целое, а более сложное
образование, состоящее из двух экономик — реальной и денежной. При этом
реальной экономике отводилось первостепенное значение в отличие от
денежной. Под реальной экономикой понималась совокупность экономических
отношений между производителями товаров и услуг и их потребителями. Под
денежной экономикой - совокупность экономических отношений, возникающих в
сфере денежного обращения.
Разделение общественного производства на различные сектора — одна из
традиций экономического анализа. Так, например, в рамках классицизма, был
произведен детальный вариант секторального анализа общественного
воспроизводства — деление его на два составляющих: а) производство средств
производства, б) производство предметов потребления.
При существовании различных вариантов секторального деления
общественного воспроизводства, наиболее оптимальным является разделение его
на реальный и финансовый, поскольку данный подход позволяет раскрыть новые,
более сложные формы взаимодействия, с учетом накопленного исторического
опыта, а также с учетом проблематики государственного регулирования
деятельности первичных звеньев экономики. 1
Вместе с тем, развитие финансового сектора, в силу возможности
получения доходов от краткосрочных спекулятивных операций на финансовом
рынке, зачастую, опережает развитие реального сектора экономики, что делает
вопрос необходимости обеспечения условий для переориентации средств
финансового сектора в производство, достаточно проблематичным.
Проблема финансирования реального сектора экономики поднималась и
рассматривалась во многих странах мира, стремившихся к выведенкю экономики
страны из кризиса и скорейшему достижению экономического подъема.
Свидетельством этому являются работы зарубежных и отечественных ученых
экономистов и др., где особое внимание уделено изучению проблем
финансирования предпринимательства, как основного фактора повышения
эффективности производства.
Среди известных форм взаимодействия предприятий и банков экономическая
наука, в качестве базисной, выделяет кредитные отношения, основу которых
представляет такая экономическая категория, как кредит. 2
Классическая теория экономической науки рассматривает кредит, как
общественно — экономическую категорию, выражающую производственные
отношения. В качестве экономической категории, кредит представляет собой
производственные отношения, выражающиеся и развивающиеся на основе сделок
ссуды, которые, впоследствии, совершенствуясь и расширяясь, приобретают
всеобщую значимость.
Для предприятий привлечение банковских кредитов представляет собой
процесс освоения кредитных ресурсов для обеспечения непрерывности процесса
воспроизводства и всех его стадий. Возникновение объективной потребности в
финансовых средствах обусловлено закономерностями кругооборота и оборота
капитала в процессе воспроизводства материальных благ и услуг, когда на
одних предприятиях возникает потребность в денежных средствах, а на других
они высвобождаются. 3
Сущность кредитных ресурсов в производстве определяется как результат
присущих ему функций. Так, выравнивание отраслевой прибыли и повышение ее
массы при использовании кредитных ресурсов в тех отраслях, где возникает
необходимость в дополнительном финансовом обеспечении, достигается при
реализации распределительной функции кредитного обеспечения. Кроме того,
применение кредитных ресурсов в производственной деятельности обеспечивает
значительную экономию издержек обращения, что очень важно, поскольку при
этом увеличивается время производительного функционирования капитала,
расширяется производство и увеличивается прибыль. В функции концентрации
капитала кредитное обеспечение предприятий представляет собой
аккумулирование временно свободных средств населения и различных
хозяйствующих субъектов в кредитных учреждениях, которые, достигнув
значительных размеров, активно способствуют процессу расширенного
воспроизводства. Функция централизации капитала имеет место в случае выдачи
кредитного обеспечения предприятиям с устойчивым финансовым положением, что
создает неодинаковые условия хозяйствования, в результате чего предприятия,
испытывающие финансовые трудности, могут быть поглощены другими
предприятиями. Вместе с тем, процесс кредитного обеспечения предприятий
осуществляет регулирующую функцию, которая заключается в регулирование
экономики путем изменения условий предоставления кредитного обеспечения в
зависимости от цели регулирования.
Следовательно, позитивная роль формирования системы взаимосвязи
промышленного и банковского капитала заключается в обеспечении
непрерывности производства при заданном его уровне с минимальными
финансовыми ресурсами, ускорении хода общественного воспроизводства в
результате быстрого внедрения и освоения прогрессивной техники, организации
труда и тд. Кроме того, выигрыш во времени, который обеспечивает кредит,
уменьшает издержки и повышает производительность труда, дает дополнительную
экономию. Оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами
на расширение и техническое перевооружение производства обеспечивает
предприятию поддержание высоких темпов развитая производства и,
соответственно, повышает его эффективность. 4
В условиях развития рыночно-ориентированной экономики Казахстана важно
обеспечить предпосылки для формирования истинно партнерских отношений между
предприятием и банком, основанных на взаимной заинтересованности, поскольку
финансовые ресурсы банков рассматриваются сегодня руководством многих
отечественных предприятий, как выход из сложившегося хронического дефицита
денежных средств, сдерживающего выпуск конкурентоспособной продукции.
С точки зрения банков, кредитование — это одна из наиболее доходных
видов активных операций, которая позволяет наиболее выгодно использовать
временно свободные денежных средства, так как заемщик, при использовании
кредита, проводит такие мероприятия, которые обеспечивают возврат кредита с
уплатой процентов по нему, способствуя получению банком дополнительной
прибыли. 5
Таким образом, занимая объективно различное положение в структуре
общественного производства предприятие и банк неизбежно имеют
разнонаправленные, а порой и противоположные экономические интересы.
Вступая в производственные отношения, в соответствии со своими
экономическими интересами, каждая сторона кредитного соглашения
противостоит друг другу и вместе с тем, объективно способствует успешной
деятельности другой.
Более полное раскрытие сущности систем взаимосвязи промышленного и
банковского капиталов требует детальной классификации форм взаимодействия.
Ниже приводится обобщенная классификация взаимодействия предприятий и
банков по элементам системы стратегического управления, срокам
осуществления, видам банковских операций, содержанию, способу и т.д
(рисунок 1).
Несмотря на эффективность и перспективность кредитных форм
взаимодействий предприятий и банков, стремление каждой из сторон к
удовлетворению своих потребностей (банк — в дополнительной прибыли,
предприятие — во временных источниках финансирования производства)
порождает большое количество проблем кредитного взаимодействия и, именно,
они обуславливают особенности управления процессом кредитного обеспечения
предприятий.
Зачастую, коммерческие банки охотнее кредитуют предприятия оптово-
розничной торговли или торгово-посреднической деятельности. в силу быстрого
оборота капитала, короткого периода окупаемости, нежели предприятия,
которые отличаются, наоборот, сложным производственным циклом, длительным
сроком окупаемости и недостаточно устойчивым финансовым положением и
требуют, преимущественно, долгосрочных финансовых вложений.
Непривлекательность долгосрочного кредитования предприятий обусловлена
факторами, лежащими на стороне, как предприятий, так и банков. С одной
стороны, за столь длительный период может произойти значительное ухудшение
финансового состояния предприятия — заемщика, в результате которого,
последнее прекратит свое существование в качестве отдельного
самостоятельного лица, либо может оказаться, что заемщик будет не в
состоянии вернуть ссуду с процентными достаточно прохладные отношения
предприятий и банков, обусловленные их сложностью и рискованностью,
сохранились и в современных условиях. Ситуация усугубляется тем, что,
кредитование предпринимательства испытывает сильное влияние отраслевых
особенностей:
1) особенности производственно-коммерческого цикла предприятий отрасли;
2) отраслевая структура себестоимости (издержек). 6
Структура себестоимости отраслей производства такова, что кредит
оказывает двойственное влияние на деятельность предприятия: с одной
стороны, он увеличивает силу финансового рычага предприятия, т.е.
предприятие получает положительный эффект от привлечения кредита, повышая
при этом рентабельность собственного капитала, что оценивается
положительно; с другой стороны, кредит увеличивает силу операционного
рычага предприятия, которая характеризуется изменением показателя прибыли
при изменении суммы поступающей выручки, что оценивается отрицательно.
Необходимость учета специфики отрасли и производства в процессе
кредитных взаимодействий предприятий и банков обуславливает применение
долгосрочного кредитного обеспечения. В то же время, долгосрочный кредит
для обеих сторон это, прежде всего, высокая степень риска, требующего
изыскания наиболее эффективных способов предоставления кредитных средств и
совершенствования системы управления ими (рисунок 2),
В силу того, что предприятие и банк одинаково заинтересованы в
благополучном исходе кредитной сделки, сотрудничество последних в
управлении кредитными ресурсами, на наш взгляд, несомненно, и естественно.
Основной задачей управления кредитным обеспечением является создание
наиболее благоприятных условий для повышения эффективности использования
кредитных ресурсов обеими сторонами кредитных отношений при одновременном
сокращении затрат, управленческого цикла и обеспечении работникам
управления нормальных условий труда. 7
Следовательно, любое предприятие, которое намерено систематически
пользоваться банковскими кредитными ресурсами систематически, должно
выработать четкую стратегию управления кредитным обеспечением.
1.2. Экономическая сущность и особенности
проектного кредитования
Конечной целью процесса инвестирования является получение новой
потребительной стоимости, прирост капитальных стоимостей в форме дохода и
социального эффекта. Тогда инвестирование - это процесс трансформации
инвестиции (инвест ресурсов) в конкретные объекты инвестиционной
деятельности с целью создания и получения полезного эффекта.
Следует отметить, что в научной литературе можно встретить множество
самых разнообразных мнений об инвестиционном проекте.
Конечно, можно было остановиться каждому из них дать свой комментарий.
Но этого делать не будем. Наоборот, используя их, попытаемся сформулировать
его и научно обосновать. Эти определения в основном: во — первых, признают
инвестиционного проекта, как комплекс взаимосвязанных мероприятий
инвестиционной деятельности; во — вторых, отмечают цель этих мероприятий; в
— третьих, как дискретная совокупность ресурсов. На наш взгляд, в
определении инвестиционного проекта должны находить наряду с ними, по
крайней мере, четыре признака, отличающегося его от других мероприятий
это:
1. Ориентация на достижение поставленной цели. Любая человеческая
деятельность характеризуется целенаправленностью. Однако постановка целей в
сфере проектной деятельности приобретает особый смысл. В других сферах
деятельности цели могут меняться, а в проектах этого делать нельзя.
2. Ограниченная протяженность во времени. Проект выполняется в течение
конкретного определенного срока. У него есть утвержденное начало и конец,
график выполнения работ внутри этого срока. Они не могут нарушаться, и от
этого зависит судьба всей инвестиционной деятельности.
З. Координированное выполнение взаимосвязанных действий. Проект сам
по себе сложная система, складывающаяся из взаимосвязанных частей. Они
должны быть строго координированные, взаимосвязанные, иначе повышается
угроза срыва проекта.
4. Уникальность. Каждый проект обладает неповторимыми особенностями и
признаками. Не существует абсолютно идентичных проектов, даже если они
являются стандартными, типовыми. Их надо привлекать к конкретной местности,
учесть природные, экологические факторы. 8
Исходя из этих посылок, под инвестиционным проектом мы понимаем
комплекс взаимосвязано координированных уникальных мероприятий,
направленных для решения, в течение ограниченного времени, конкретных
инвестиционных задач.
Реализация инвестиционного проекта проходит. через ряд фаз и стадии,
которые в совокупности составляют проектный цикл или жизненный цикл
проекта.
В целом жизненный цикл проекта (или проектный цикл) — это промежуток
времени между моментами появления проекта и моментом его ликвидации.
В самом общем виде проектный цикл делится на три фазы:
1) прединвестиционная;
2) инвестиционная,
3) эксплуатационная.
В рамках каждой фазы можно выделить ряд этапов.
Фаза Этапы
Прединвестиционная Разработка концепции проекта. Оценка
жизнеспособности проекта. Разработка ТЭО. Разработка
бизнес-плана.
Инвестиционная Переговоры и заключение контрактов с участием
проекта. Детальное проектирование строительства.
Завершение строительства, сдачи объекта.
Эксплуатационная Приемка и запуск объекта. Реализация проектного
продукта. Погашение долга по кредиту. Расширение,
инновация. Закрытие проекта.
На практике, четкого раз и навсегда, деления фаз на этапы быть не
может. Свои взгляды у кредитора и заемщика на проектный цикл и на его
этапы. 9
Для кредитора проектный цикл по сути дела начинается с момента
получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта,
заканчивается моментом закрытия, прекращения кредитного договора.
Для заемщика проектный цикл начинается от зарождения идеи (концепции)
проекта и кончается с его ликвидацией (демонтаж, продаж).
Разные взгляды у них на этапы в рамках отдельных фаз проекта. Выше
приведенные этапы в основном характерны для заемщиков, т.е. специальной
проектной компании при проектном кредитовании.
Для банков-кредиторов важны такие этапы, как отбор проекта, проектный
анализ и оценка жизнеспособности проекта, разработка схемы финансирования,
создания банковских консорциумов, контроль за реализацией проекта.
Весьма важно, что кредитор имел четкое представление о проектном цикле
заемщика, а заемщик – кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении
проекта и действовать максимально скоординировано. Банк, финансирующий
инвестиционный проект в праве потребовать все необходимые информации (в
т.ч. периодических и годовых отчетов) от заемщиков, связанные с реализацией
в каждой фазе и на каждом этапе, чтобы досконально знать все проектные
риски, разработать свой график контроля за реализацией проекта и знать
потоки наличных денег.
Проблема выделения банками кредитов для реализации предприятиями
средне и долгосрочных инвестиционных проектов является одной из острых
народнохозяйственных проблем. Более того, фактически находясь на
пересечении сразу нескольких проблем, она, с одной стороны аккумулирует все
трудности их решения, а с другой, в свою очередь, порождает новые проблемы.
10
В основе проектного кредитования иногда называемого также проектное
финансирование, заложена идея финансирования инвестиционных проектов за
счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие
в будущее. Из этого следует, что объектом вложения и продуктом
инвестирования является инвестиционный проект, а источником возврата
кредита с процентами являются доходы, полученные от построенного или
модернизированного предприятия в будущем.
Обеспечением долгосрочного кредита при проектном кредитовании
принимаются доходы от самого жизнеспособного инвестиционного проекта. При
этом первостепенное значение придается проектному анализу для реальной
оценки жизнеспособности проектов.
При оценке инвестиционных проектов учитывают критерии, которые должны
обеспечить уверенность в том, что
- кредитный риск больше, чем капитальный риск,
- ТЭО и финансовый план удовлетворительны,
- источники и стоимость продукции и сырья, используемых проектов,
гарантированы;
- проект обеспечен топливом по приемлемым ценам;
- существует рынок для реализации товара или услуг проекта, а
транспортировка до рынка осуществима по приемлемым ценам;
- строительные материалы, возможно, приобрести по ожидаемым ценам;
- подрядчик, пользователь и управленческий персонал опытны и надежны,
- проект не включает неапробированную технологию,
- контрактные соглашения между партнерами и другими заинтересованными
сторонами заключены, а лицензии и разрешения получены;
- нет риска экспроприации, страховой и суеверные риски учтены;
- валютные риски распределены;
- основные поручители сделали соответствующий взнос капитала
- проект имеет ценные активы как дополнительное обеспечение;
- обеспечено надлежащее качество поставляемых ресурсов и активов;
- предусмотрено соответствующее страховое покрытие;
- учтены и распределены форс — мажорный риск, риск задержек (в
поставках, строительстве и прочих) и рост издержек;
- проект будет иметь удовлетворяющие инвесторов показатели;
- осуществлен реалистический прогноз инфляции и процентной ставки.
Конечно, предложенный к финансированию конкретный проект не всегда
соответствует всем вышеназванным критериям. Но, основные из них, имеющие
первостепенное значение должны быть соблюдены. Потом многие критерии
зависят от характера участников инвестиционного проекта, готовые к принятию
на себя рисков. Если такие имеются, с ними заключены соответствующие
контракты, многие из перечисленных критериев сами по себе отпадают. 11
Названные выше критерии дают основания для выделения пяти основных
принципов, необходимых для успеха при проектном кредитовании.
- жизнеспособность инвестиционного проекта,
- участие в реализации проекта опытных, сильных и добросовестных
партнеров;
- учет и распределение всех рисков проекта,
- урегулирование всех правовых аспектов;
- разработка конкретных скоординированных планов действий и
наличие качественного бизнес — плана реализации инвестиционного
проекта.
Практическая значимость проектного кредитования заключается в
разработке, на основе степени надежности ожидаемых поступлений от
реализации проекта, удовлетворяющей всех его участников. Особую роль при
реализации проектного кредитования в условиях современного Казахстана
играет разумное распределение рисков между участниками проекта путем
выставления гарантий, поручительства, диверсификации, заключений особых
контрактов и др., это является одним из основных признаков проектного
кредитования.
Сущность проектного финансирования на наш взгляд, следует понимать как
способ мобилизации различных источников финансирования (собственных,
заемные средства, бюджетные, пенсионного фонда, лизинговые и инвестиционные
фонды и др.) и комплексного использования разных методов финансирования
конкретных инвестиционных проектов. Но основным кредитором во всех случаях
являются банки, а методом финансирования — проектное кредитование. 12
При проектном кредитовании особо важным моментом являются выяснение
целей участников, выбор приоритетов и источников финансирования, что
способствует достижению успеха при реализации проекта.
Одной важной особенностью раскрывающей сущность проектного
кредитования является повышенная рискованность финансирования
инвестиционных проектов. Эта особенность проектного кредитования вытекает,
прежде всего, из того, что сама инвестиционная проектная деятельность
является сферой повышенных рисков. Проектные риски это совокупность рисков,
угрожающих реализации инвестиционного проекта или способных снизить его
эффективность (коммерческую, экономическую и др.).
Следующим важным признаком раскрывающим, сущность проектного
кредитования является создание, специальной проектной компании для
реализации инвестиционного проекта, и выданная ссуда отражается на ее
балансе. В результате данный кредит не ухудшает финансовое положение
учредителя. Такие обязательства, как гарантия планомерного завершения
строительства, залог и другие, носящие обычно временный характер,
выделяются отдельной строкой за балансом и исчезают из баланса учредителя
по истечению срока их действия. 10
Сущность проектного кредитования постараемся раскрыть через
специфические отличия его от традиционного метода банковского кредитования
инвестиционных проектов.
Этот метод финансирования бизнес-проектов прежде отличается от
традиционных тем, что кредиторами могут выступать разные субъекты и
субъекты всех форм кредита — банковского коммерческого, государственного,
ипотечного, финансового лизинга и т.п. Ими могут быть коммерческие,
инвестиционные, государственные, ипотечные банки; пенсионные фонды;
лизинговые компании; само государство; промышленные, транспортные,
строительные компании, фирмы; поставщики и покупатели продукции и другие
институциональные инвестиционные инвесторы. Но основным кредитором во всех
случаях являются банки.
Отсюда вытекает еще одна особенность проектного кредитования -
многоканальность источников заемного финансирования крупных инвестиционных
проектов. Это очень важно в условиях Казахстана, где у казахстанских банков
низкая капитализация. Самые крупные банки, как Казкоммерцбанк, ОАО Банк
Туран Алем не могут осилить финансирование даже средних инвестиционных
проектов в сумме 40-50 млн. долларов, ибо это отразилось бы на состоянии их
балансов. Для этого необходимо привлекать несколько банков путем создания
консорциума и других кредиторов, даже международных финансово — кредитных
институтов.
Проектное кредитование, в отличие от традиционных методов,
характеризуется особым способом обеспечения предоставляемых долгосрочных
кредитов для финансирования проектов. Основным, а нередко и единственным
источником обеспечения долговых обязательств перед банком и другими
кредиторами является сам жизнеспособный инвестиционный проект, иначе
говоря, доходы, которые принесут вновь создаваемое или техническое
модернизируемое предприятие в будущем. Но на практике часто встречаются
смешанные обеспечения, которые банки принимают в качестве обеспечения своих
кредитов частично еще в залог ликвидных имуществ, земли, гарантий и
поручительства.
Исходя, из этого появляется еще одна особенность проектного
кредитования, поскольку оно связано обычно с крупным размером кредита и
повышенным риском невозврата выданной ссуды и процентов за нее. Отсюда
особое внимание уделяется проектному анализу и реальной оценке бизнес —
плана и ТЭО и снижение риска при реализации инвестиционного проекта. Здесь
на банке, его специалистах лежит большая ответственность. Обычно банки
создают специальное подразделение, департамент или управление проектного
кредитования (финансирования) с высококвалифицированными специалистами,
причем не только кредитниками, а также инженерами, проектировщиками,
геологами, юристами, экологами и др. одним словом специалистами, способными
осуществлять высококачественные экспертизы инвестиционных проектов. для их
оценки банки могут привлекать специальные экспертные организации на
договорной основе. Но следует отметить, что в казахстанских банках
проектному анализу уделяется недостаточное внимание, к тому же нет и не
готовятся в стране специалистов по проектному анализу. В развитых странах
он применяется достаточно широко, и тратятся значительные финансовые
ресурсы.
Поскольку обеспечением кредита принимается сам инвестиционный проект,
весьма важным моментом, для возврата кредита является проверка банком
реальности предусмотренного в бизнес — плане потока денежной наличности от
реализации продукции и услуг от построенного или технического
перевооружения предприятия в перспективе. Поэтому банк активно участвует во
всех процессах связанных с разработкой и реализацией инвестиционных
проектов; тщательно его оценивает, выявляет различные риски, принимает меры
к снижению степени рисков и др.
Важной особенностью проектного кредитования является то, что одним из
основных методов управления проектными рисками является распределение этих
рисков между участниками реализации проектов. На разных стадиях проектного
цикла роль отдельных участников в покрытии рисков меняется. Так, на
прединвестиционном цикле, риск от плохой разработки концепции проекта
низкого качества его планирования и др. обычно возлагается на проектные
организации и инициатора проекта, фирме организатору - (учредителю)
проекта, а риск от некачественной, оценки жизнеспособности проекта банк
берет на себя, на инвестиционной стадии кредитующий банк, как правило,
снимает с себя ответственность за завершение строительство и ввода в
эксплуатацию объекта, т.е. производственный риск возлагают на заемщика
(специальной компании), подрядчика, поставщиков машин и оборудования. На
послеинвестиционном этапе, т. е. в период эксплуатации предприятия банк
берет на себя часть инвестиционных, финансовых, валютных, страховых, форс —
мажорных и иных рисков. При этом полезно отметить основные этапы
(направления) управления проектными рисками. Это: 1) идентификация
(выявление) рисков, 2) оценка рисков, 3) выбор методов и инструментов
управления рисками, 4) применение выбранных методов и инструментов, 5)
оценка результатов, т. е. оценка правильности выбора методов и инструментов
эффективности их использования и т.д. 11
Анализ рисков позволяет дать потенциальным участникам необходимые
данные для принятия правильных решений о целесообразности - участия в
проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.
Реализация крупных инвестиционных проектов методом проектного
кредитования требует участия многих организаций: инициаторы проекта
(учредители), кредиторы (банки, банковский консорциум), подрядчики
(генеральный подрядчик, субподрядчики), учреждаемая учредителями
специальная проектная компания, эксперты (консультанты), поставщики машин и
оборудования, страховые компании и гаранты, институциональные инвесторы,
покупатели товаров и услуг, производимых на объекте инвестиционной
деятельности и др. 13
Выше перечисленные особенности проектного кредитования позволяют нам
сформировать его определения. Банковское проектное кредитование - новая
форма финансирования инвестиционных проектов, которой обеспечением кредита
является сам жизнеспособный проект, реализуемый путем создания специальной
проектной компании и разумным распределением проектных рисков между его
участниками. Оно имеет преимущество в эффективной реализации проектов и
этому заинтересованы все его участники. Заинтересованность учредителей
проявляется в гарантированном финансировании проектов и разделении
проектного риска между его участниками, а кредиторов — получениё
гарантированных доходов и виде повышенных процентов и дивидендов, как один
из собственников введенного и модернизированного объекта, а также гарантия
возврата основного долга.
1.3. Методологическая основа анализа кредитных проектов
Методологии и методы оценки эффективности кредитных проектов в
Казахстане определены и базируются на основе рекомендаций по оценке
эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования”,
утвержденные Госстроем России, Министерством экономики Российской
Федерации, Министерством Финансов Российской Федерации, Госкомпромом России
№7- 1247 от 31 марта 1994 года.
Согласно вышеуказанным “Методическим рекомендациям...” при оценке
эффективности инвестиционных проектов применяются: коммерческая
(финансовая) эффективность, определяющая финансовые последствия реализации
проекта для его непосредственных участников; бюджетная эффективность,
отражающая финансовые последствия осуществления проектов для федерального,
регионального и местного бюджета; экономическая эффективность, учитывающая
затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы
прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и
допускающие стоимостное измерение. 14
Основу оценки экономической эффективности кредитных проектов
составляет определение и соотнесение затрат и результатов от его
осуществления.
Большое значение вышеуказанных “Методических рекомендаций...“
определяется тем, что они опираются на основные принципы и сложившиеся в
мировой практике подходы к оценке эффективности проектов, адаптированы для
условий перехода к рыночной экономике. Главными их них являются:
моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств; учет
финансового состояния предприятия, реализующего проект; приведение
предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости с
использованием методов дисконтирования; учет влияния инфляции, учет
неопределенности и риска. 14
Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его
технической выполнимости, экологической безопасности и экономической
эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой
прибыли и затрат, т.е. определяется норма прибыли.
Смысл анализа и оценки инвестиционного проекта заключается в
представлении всей информации о нем в виде, позволяющем лицу, принимающему
решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности)
осуществления инвестиций.
Традиционно и вполне закономерно то, что центральное место в процессе
обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с
реальными активами занимает экономическая оценка кредитных проектов.
Оценка экономической эффективности кредитного проекта - заключительное
звено проведения прединвестиционных исследований. Она должна основываться
на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих
этапах работы. Экономическая оценка олицетворяет собой интегральный подход
к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого
раздела бизнес- плана является ключевой при принятии потенциальным
инвестором решения об участии в проекте.
Ценность результатов, полученных на данной стадии прединвестиционных
исследований, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных
данных и от корректности методов, использованных при их анализе. 15
Банки не приступят к практической реализации кредитного проекта, если
не будут уверены, что проект обеспечит:
- возврат вложенных средств за счет доходов, получаемых в ходе
реализации проекта;
- получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже
желательного для фирмы уровня;
- окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.
Основной задачей оценки экономической эффективности проекта и является
определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционной
деятельности.
Очень часто методы формирования проектов находятся в прямой
зависимости от методов их анализа, поскольку крупнейшие потенциальные
инвесторы имеют отработанные методики проектного анализа, для применения
которых необходима информация о проекте, соответствующим образом
структурированная. Но пути подготовки и структурирования этой информации
можно предложить разные. И основное отличие между зарубежной и современной
казахстанской практикой формирования кредитных проектов должно лежать в
этой области. Анализ подобной структурированной информации необходимо
дополнить средствами, которые концентрировали бы внимание на динамически
изменяющихся условиях оценки внешней среды и моделирования влияния
неопределенности и риска с целью их минимизации.
Зарубежные и отечественные авторы рекомендуют группировать информацию,
имеющую наибольшее значение для экономического анализа, в следующие
основные разделы, или формы финансовой оценки:
- балансовый отчет;
- отчет о прибыли;
- отчет о движении денежных средств.
Указанные формы в целом соответствуют аналогичным формам финансовой
отчетности, используемым в Казахстане и других странах. Основное отличие
базовых форм финансовой оценки от отчетных форм состоит в том, что первые
представляют будущее, прогнозируемое состояние предприятия (кредитного
проекта). Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить
динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому
интервалу планирования. При этом за рубежом принято составлять формы
финансово- экономической оценки на следующие интервалы планирования: первый
год - по месяцам, второй и третий - по кварталам, четвертый и далее, в
зависимости от горизонта планирования - по годам.
Все три отчетных документа связаны между собой. Однако запись
планируемых транзакций (платежных операций) осуществляется в каждом из этих
документов на основе различных правил.
Все записи в отчете о прибылях и убытках, а также в балансовой
ведомости должны производиться как в соответствии с общепринятыми
принципами бухгалтерского учета (GААР), если предполагается участие
иностранного инвестора, так и в соответствии с казахстанскими стандартами,
так как практическая реализация проекта будет производиться в режиме
современного казахстанского финансово - экономического законодательства
Что касается формирования отчета о движении денежных средств, то в нем
все записи производятся в тот период времени, когда денежные средства
должны быть фактически зачислены на счет или выплачены со счета
предприятия.
Важнейшей задачей экономического анализа кредитных проектов является
расчет именно будущих денежных потоков (саsh- flow), т.е. будущих денежных
поступлений и расходов, возникающих при реализации кредитного проекта.
Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию кредитного
проекта. Поэтому именно поступающие денежные потоки, а не прибыль
становятся центральным фактором в анализе. Иначе говоря, экономический
анализ кредитных решений должен быть основан на исследовании доходов и
расходов, выраженных в форме денежных потоков, а не на изменениях,
вызванных только условностями бухгалтерского учета. 16
Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно
подразделить на две группы: методы, предполагающие использование концепции
дисконтирования, то есть методы, учитывающие фактор времени. И простые
методы, то есть методы, не учитывающие фактор времени.
В свою очередь, данные две группы можно подразделить на подгруппы.
1. Методы дисконтирования;
2. Простые (учетные) методы.
К первой группе относятся критерии: чистый приведенный эффект, чистая
терминальная стоимость, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма
прибыли, модифицированная внутренняя норма прибыли, дисконтированный срок
окупаемости инвестиций. Ко второй группе относятся критерии: срок
окупаемости инвестиций; коэффициент эффективности инвестиций. Следует
отметить, что названия данных критериев в учебниках, посвященных управлению
инвестиционными проектами, окончательно не устоялись, поэтому в литературе
можно встретиться и с другими вариантами наименований критериев; в
частности, весьма распространено название NPV (чистая приведенная
стоимость).
Проблема адекватной оценки экономической эффективности проекта,
связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько
будущие поступления оправдают сегодняшние затраты. Все показатели будущей
деятельности кредитного проекта должны быть откорректированы с учетом
снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления
операций, связанных с их расходованием или получением. Практически
корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих
финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с
имеющимся Причиной такого разного отношения к одной и той же денежной сумме
является то, что денежные средства, вложенные в любого рода коммерческие
операции, способны через определенный период времени превратиться в большие
за счет полученного с их помощью дохода. 17
2. Анализ кредитоспособности заемщика и эффективности
кредитных проектов
2.1 Оценка банком кредитоспособности заемщика.
Процесс кредитования можно условно разделить на несколько этапов,
каждый из которых вносит свой вклад в качественные характеристики кредита и
определяет степень его надежности и прибыльности для банка:
- рассмотрение заявки на получение кредита и интервью с заемщиком;
- изучение кредитоспособности клиента и оценка риска по ссуде,
- подготовка и заключение кредитного соглашения;
- контроль за выполнением условии соглашения и погашения кредита.
Приводим примерную технологическую карту выдачи инвестиционного
кредита АО Банком Туран Алем (таблица 1).
Таблица 2 - Технологическая карта выдачи инвестиционного кредита в
АО Банке Туран Алем
КлиенКредитУправлЮридиУправлС пециНачКре
т-заеный ение ческоение алистальдит
мщик офицерэкономе проектпо никный
управлическоуправного обслеупрком
Вид операций ения й лениекредитдованавлите
проектбезопа ованияию енит
ного сности клиеня
кредит та
ования
Подача заемщиком документов1 2
по проекту
Обработка заявки, анализ 3 4 5 6
других документов
Анализ бизнес-плана и 7 8
проекта
Проведение обследования 9
заемщика
Подготовка заключения по 10
результатам анализа
Оценка кредитоспособности 10 11
заемщика
Разработка схемы 12 13
кредитования проекта
Переговоры с клиентом 14 15
Подготовка заключения и 16 17 18 19
документов на выдачу
кредита
Вынесение окончательного 20 21
решения
Логика таблицы 2 такова. АО Сатурн представило кредитную заявку в
Банк Туран Алем с просьбой принять к кредитованию данного инвестиционного
проекта. В ней содержатся цель, размер кредита, срок ссуды и предполагаемое
обеспечениеК кредитной заявке были приложены документы и финансовые отчеты,
служащие обоснованием просьбы о предоставлении ссуды и объясняющие причины
обращения в банк. Это следующие документы:
Бизнес-план. Поскольку данная компания новая, создана 9 месяцев назад,
бизнес-план составлен в полном объеме. Он содержит сведения о необходимых
целях проекта, план маркетинга, менеджмента план производства, структура и
участников проекта, отраслевой и рыночные прогнозы, конкуренты данного
проекта, преимущества и выгоды от проекта, финансовый план (прогноз
операционного и инвестиционного бюджета, прогноз потока денежных средств,
этапы погашения кредита и др.)
З. Проектно-сметная документация разработанная Проектным институтом г.
Санкт-Петербурга Гипростекло со всеми необходимыми подробностями,
описания характеристики оборудования, их поставщики, срок поставки и др.
4. Финансовый отчет за 9 месяцев, включающий баланс, отчет о прибылей
и убытков.
5. Копии учредительных документов: протокол собрания учредителей,
учредительный договор, Устав АО, свидетельство о госрегистрации с
Министерства Юстиции РК, Статистическая карта, регистрационный номер
налогоплательщика, образцы подписей, личное удостоверение руководителей;
б. Договор о совместной деятельности АО Сатурн и ТОО Латон;
7. Документы, подтверждающие о предлагаемом залоге;
8. Проспект эмиссии акций (обыкновенных и привилегированных),
Свидетельство о госрегистрации выпуска ценных бумаг, договор на ведение
реестра держателей ценных бумаг и др.
Получив кредитную заявку вместе с вышеперечисленными документами банк
их рассматривает и изучает более подробно.
Отбор и оценка кредитных проектов осуществляется изучением так
называемых формальных и неформальных признаков.
К формальным признакам относятся отраслевая принадлежность проекта,
общий объем проекта, т.е. сумма финансирования, источники финансирования, в
т.ч. размеры потребности в банковском кредите, наличие бизнес-плана,
проектно-сметной и технической документации, степень проработанности
проекта, наличие ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Актуальность темы исследования. Предпринимательский сектор экономики
Республики Казахстан на современном этапе в контексте привлечения
инвестиций, как иностранных, так и отечественных испытывает значительные
проблемы. Частное предпринимательство на протяжении всего периода
проводимых рыночных преобразований, как правило, практически не
финансируется со стороны государства. Вместе с тем, в мире нет ни одного
государства, в котором проблемам предпринимательского сектора не отдавалась
приоритетное значение. Это связано с тем, что частный сектор в значительной
степени определяет социально-экономические условия жизни населения и
является крупным потребителем материально-технических ресурсов. Именно в
данном секторе создается мощный мультипликативный эффект. Одно рабочее
место в производстве обеспечивает работой 5-7 человек в
ресурсопроизводящих, перерабатывающих и обслуживающих производство
отраслях.
Развитие данной отрасли будет более продуктивным и динамичным при
условии привлечения банковских кредитов как один из самых надежных
источников финансирования бизнес-проектов. Однако их использование в
качестве инвестиционных ресурсов сегодня затруднено по ряду причин, в числе
которых низкое качество проектирования, отсутствие эффективных финансовых
схем, гарантий и, как следствие, высокой степени риска и неопределенности
для потенциальных инвесторов. С учетом оптимального сочетания рычагов и
инструментов государственного экономического регулирования и рыночного
саморегулирования особое значение имеет определение наиболее приемлемых для
условий Казахстана способов и методов формирования и оценки инвестиционных
проектов.
Для предприятий привлечение банковских кредитов для финансирования
бизнес-проектов представляет собой процесс освоения кредитных ресурсов для
обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и всех его стадий.
Возникновение объективной потребности в финансовых средствах обусловлено
закономерностями кругооборота и оборота капитала в процессе воспроизводства
материальных благ и услуг, когда на одних предприятиях возникает
потребность в денежных средствах, а на других они высвобождаются.
Для банка же инвестиционный цикл по сути дела начинается с момента
получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта,
заканчивается моментом закрытия, прекращения кредитного договора. Для
банков-кредиторов важны такие этапы, как отбор проекта, проектный анализ и
оценка жизнеспособности проекта, разработка схемы финансирования, создания
банковских консорциумов, контроль за реализацией проекта.
Весьма важно, что кредитор имел четкое представление о проектном цикле
заемщика, а заемщик — кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении
проекта и действовать максимально скоординировано. Банк, финансирующий
инвестиционный проект в праве потребовать все необходимые информации (в
т.ч. периодических и годовых отчетов) от заемщиков, связанные с реализацией
в каждой фазе и на каждом этапе, чтобы досконально знать все проектные
риски, разработать свой график контроля за реализацией проекта и знать
потоки наличных денег.
Проблема выделения банками кредитов для реализации предприятиями
средне и долгосрочных инвестиционных проектов является одной из острых
народнохозяйственных проблем. Более того, фактически находясь на
пересечении сразу нескольких проблем, она, с одной стороны аккумулирует все
трудности их решения, а с другой, в свою очередь, порождает новые проблемы.
Обеспечением долгосрочного кредита при проектном кредитовании
принимаются доходы от самого жизнеспособного кредитного проекта. При этом
первостепенное значение придается проектному анализу для реальной оценки
жизнеспособности проектов.
Конечно, предложенный к финансированию конкретный проект не всегда
соответствует всем вышеназванным критериям. Но, основные из них, имеющие
первостепенное значение должны быть соблюдены. Потом многие критерии
зависят от характера участников инвестиционного проекта, готовые к принятию
на себя рисков. Если такие имеются, с ними заключены соответствующие
контракты, многие из перечисленных критериев сами по себе отпадают.
Практика все настойчивее ставит вопрос о таких методах оценки
экономической эффективности кредитных проектов со стороны банков-
кредиторов, в которых сочетались бы зарубежный опыт расчета и анализа
показателей экономической эффективности инвестиционных проектов, и
учитывались бы казахстанские условия и возможности.
В этой связи важнейшей задачей является совершенствование методов
оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, применительно к
условиям Казахстана.
Цель и задачи исследования. Цель данной дипломной работы состоит в
разработке и обосновании комплекса мер, направленных на совершенствование
оценки с позиции банка-кредитора экономической эффективности кредитных
проектов, на основе сравнительного анализа различных методов и выбора
наиболее эффективных методов оценки экономической эффективности бизнес-
проектов.
Объект исследования – кредитные проекты по расширению производственной
мощности предприятий частного сектора. Предмет исследования - методы,
применяемые для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Теоретической и методической основой исследования послужили труды
отечественных и зарубежных ученых-экономистов по теории инвестирования,
основам финансового менеджмента, экономического анализа. В исследовании
использованы нормативные документы, Указы Президента Республики Казахстан,
Законы, принятые Парламентом Республики Казахстан, Постановления
Правительства РК. В качестве инструмента исследования использовались такие
методы, как монографический, экономико-статистический, вариантный.
Теоретическая и практическая значимость дипломной работы заключается в
том, что основные положения и выводы способствуют дальнейшему исследованию
и раскрытию проблемы совершенствования методов оценки эффективности
кредитных проектов в Республике Казахстан, формированию эффективного
механизма оценки использования инвестиций в целях достижения экономического
роста.
1. Сущность кредитно-финансовых отношений коммерческих
банков и предприятий
1.1. Коммерческий банк как основной источник финансирования
деятельности предприятий
Представители классического направления в экономической теории
отмечали, что экономика в целом это не единое целое, а более сложное
образование, состоящее из двух экономик — реальной и денежной. При этом
реальной экономике отводилось первостепенное значение в отличие от
денежной. Под реальной экономикой понималась совокупность экономических
отношений между производителями товаров и услуг и их потребителями. Под
денежной экономикой - совокупность экономических отношений, возникающих в
сфере денежного обращения.
Разделение общественного производства на различные сектора — одна из
традиций экономического анализа. Так, например, в рамках классицизма, был
произведен детальный вариант секторального анализа общественного
воспроизводства — деление его на два составляющих: а) производство средств
производства, б) производство предметов потребления.
При существовании различных вариантов секторального деления
общественного воспроизводства, наиболее оптимальным является разделение его
на реальный и финансовый, поскольку данный подход позволяет раскрыть новые,
более сложные формы взаимодействия, с учетом накопленного исторического
опыта, а также с учетом проблематики государственного регулирования
деятельности первичных звеньев экономики. 1
Вместе с тем, развитие финансового сектора, в силу возможности
получения доходов от краткосрочных спекулятивных операций на финансовом
рынке, зачастую, опережает развитие реального сектора экономики, что делает
вопрос необходимости обеспечения условий для переориентации средств
финансового сектора в производство, достаточно проблематичным.
Проблема финансирования реального сектора экономики поднималась и
рассматривалась во многих странах мира, стремившихся к выведенкю экономики
страны из кризиса и скорейшему достижению экономического подъема.
Свидетельством этому являются работы зарубежных и отечественных ученых
экономистов и др., где особое внимание уделено изучению проблем
финансирования предпринимательства, как основного фактора повышения
эффективности производства.
Среди известных форм взаимодействия предприятий и банков экономическая
наука, в качестве базисной, выделяет кредитные отношения, основу которых
представляет такая экономическая категория, как кредит. 2
Классическая теория экономической науки рассматривает кредит, как
общественно — экономическую категорию, выражающую производственные
отношения. В качестве экономической категории, кредит представляет собой
производственные отношения, выражающиеся и развивающиеся на основе сделок
ссуды, которые, впоследствии, совершенствуясь и расширяясь, приобретают
всеобщую значимость.
Для предприятий привлечение банковских кредитов представляет собой
процесс освоения кредитных ресурсов для обеспечения непрерывности процесса
воспроизводства и всех его стадий. Возникновение объективной потребности в
финансовых средствах обусловлено закономерностями кругооборота и оборота
капитала в процессе воспроизводства материальных благ и услуг, когда на
одних предприятиях возникает потребность в денежных средствах, а на других
они высвобождаются. 3
Сущность кредитных ресурсов в производстве определяется как результат
присущих ему функций. Так, выравнивание отраслевой прибыли и повышение ее
массы при использовании кредитных ресурсов в тех отраслях, где возникает
необходимость в дополнительном финансовом обеспечении, достигается при
реализации распределительной функции кредитного обеспечения. Кроме того,
применение кредитных ресурсов в производственной деятельности обеспечивает
значительную экономию издержек обращения, что очень важно, поскольку при
этом увеличивается время производительного функционирования капитала,
расширяется производство и увеличивается прибыль. В функции концентрации
капитала кредитное обеспечение предприятий представляет собой
аккумулирование временно свободных средств населения и различных
хозяйствующих субъектов в кредитных учреждениях, которые, достигнув
значительных размеров, активно способствуют процессу расширенного
воспроизводства. Функция централизации капитала имеет место в случае выдачи
кредитного обеспечения предприятиям с устойчивым финансовым положением, что
создает неодинаковые условия хозяйствования, в результате чего предприятия,
испытывающие финансовые трудности, могут быть поглощены другими
предприятиями. Вместе с тем, процесс кредитного обеспечения предприятий
осуществляет регулирующую функцию, которая заключается в регулирование
экономики путем изменения условий предоставления кредитного обеспечения в
зависимости от цели регулирования.
Следовательно, позитивная роль формирования системы взаимосвязи
промышленного и банковского капитала заключается в обеспечении
непрерывности производства при заданном его уровне с минимальными
финансовыми ресурсами, ускорении хода общественного воспроизводства в
результате быстрого внедрения и освоения прогрессивной техники, организации
труда и тд. Кроме того, выигрыш во времени, который обеспечивает кредит,
уменьшает издержки и повышает производительность труда, дает дополнительную
экономию. Оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами
на расширение и техническое перевооружение производства обеспечивает
предприятию поддержание высоких темпов развитая производства и,
соответственно, повышает его эффективность. 4
В условиях развития рыночно-ориентированной экономики Казахстана важно
обеспечить предпосылки для формирования истинно партнерских отношений между
предприятием и банком, основанных на взаимной заинтересованности, поскольку
финансовые ресурсы банков рассматриваются сегодня руководством многих
отечественных предприятий, как выход из сложившегося хронического дефицита
денежных средств, сдерживающего выпуск конкурентоспособной продукции.
С точки зрения банков, кредитование — это одна из наиболее доходных
видов активных операций, которая позволяет наиболее выгодно использовать
временно свободные денежных средства, так как заемщик, при использовании
кредита, проводит такие мероприятия, которые обеспечивают возврат кредита с
уплатой процентов по нему, способствуя получению банком дополнительной
прибыли. 5
Таким образом, занимая объективно различное положение в структуре
общественного производства предприятие и банк неизбежно имеют
разнонаправленные, а порой и противоположные экономические интересы.
Вступая в производственные отношения, в соответствии со своими
экономическими интересами, каждая сторона кредитного соглашения
противостоит друг другу и вместе с тем, объективно способствует успешной
деятельности другой.
Более полное раскрытие сущности систем взаимосвязи промышленного и
банковского капиталов требует детальной классификации форм взаимодействия.
Ниже приводится обобщенная классификация взаимодействия предприятий и
банков по элементам системы стратегического управления, срокам
осуществления, видам банковских операций, содержанию, способу и т.д
(рисунок 1).
Несмотря на эффективность и перспективность кредитных форм
взаимодействий предприятий и банков, стремление каждой из сторон к
удовлетворению своих потребностей (банк — в дополнительной прибыли,
предприятие — во временных источниках финансирования производства)
порождает большое количество проблем кредитного взаимодействия и, именно,
они обуславливают особенности управления процессом кредитного обеспечения
предприятий.
Зачастую, коммерческие банки охотнее кредитуют предприятия оптово-
розничной торговли или торгово-посреднической деятельности. в силу быстрого
оборота капитала, короткого периода окупаемости, нежели предприятия,
которые отличаются, наоборот, сложным производственным циклом, длительным
сроком окупаемости и недостаточно устойчивым финансовым положением и
требуют, преимущественно, долгосрочных финансовых вложений.
Непривлекательность долгосрочного кредитования предприятий обусловлена
факторами, лежащими на стороне, как предприятий, так и банков. С одной
стороны, за столь длительный период может произойти значительное ухудшение
финансового состояния предприятия — заемщика, в результате которого,
последнее прекратит свое существование в качестве отдельного
самостоятельного лица, либо может оказаться, что заемщик будет не в
состоянии вернуть ссуду с процентными достаточно прохладные отношения
предприятий и банков, обусловленные их сложностью и рискованностью,
сохранились и в современных условиях. Ситуация усугубляется тем, что,
кредитование предпринимательства испытывает сильное влияние отраслевых
особенностей:
1) особенности производственно-коммерческого цикла предприятий отрасли;
2) отраслевая структура себестоимости (издержек). 6
Структура себестоимости отраслей производства такова, что кредит
оказывает двойственное влияние на деятельность предприятия: с одной
стороны, он увеличивает силу финансового рычага предприятия, т.е.
предприятие получает положительный эффект от привлечения кредита, повышая
при этом рентабельность собственного капитала, что оценивается
положительно; с другой стороны, кредит увеличивает силу операционного
рычага предприятия, которая характеризуется изменением показателя прибыли
при изменении суммы поступающей выручки, что оценивается отрицательно.
Необходимость учета специфики отрасли и производства в процессе
кредитных взаимодействий предприятий и банков обуславливает применение
долгосрочного кредитного обеспечения. В то же время, долгосрочный кредит
для обеих сторон это, прежде всего, высокая степень риска, требующего
изыскания наиболее эффективных способов предоставления кредитных средств и
совершенствования системы управления ими (рисунок 2),
В силу того, что предприятие и банк одинаково заинтересованы в
благополучном исходе кредитной сделки, сотрудничество последних в
управлении кредитными ресурсами, на наш взгляд, несомненно, и естественно.
Основной задачей управления кредитным обеспечением является создание
наиболее благоприятных условий для повышения эффективности использования
кредитных ресурсов обеими сторонами кредитных отношений при одновременном
сокращении затрат, управленческого цикла и обеспечении работникам
управления нормальных условий труда. 7
Следовательно, любое предприятие, которое намерено систематически
пользоваться банковскими кредитными ресурсами систематически, должно
выработать четкую стратегию управления кредитным обеспечением.
1.2. Экономическая сущность и особенности
проектного кредитования
Конечной целью процесса инвестирования является получение новой
потребительной стоимости, прирост капитальных стоимостей в форме дохода и
социального эффекта. Тогда инвестирование - это процесс трансформации
инвестиции (инвест ресурсов) в конкретные объекты инвестиционной
деятельности с целью создания и получения полезного эффекта.
Следует отметить, что в научной литературе можно встретить множество
самых разнообразных мнений об инвестиционном проекте.
Конечно, можно было остановиться каждому из них дать свой комментарий.
Но этого делать не будем. Наоборот, используя их, попытаемся сформулировать
его и научно обосновать. Эти определения в основном: во — первых, признают
инвестиционного проекта, как комплекс взаимосвязанных мероприятий
инвестиционной деятельности; во — вторых, отмечают цель этих мероприятий; в
— третьих, как дискретная совокупность ресурсов. На наш взгляд, в
определении инвестиционного проекта должны находить наряду с ними, по
крайней мере, четыре признака, отличающегося его от других мероприятий
это:
1. Ориентация на достижение поставленной цели. Любая человеческая
деятельность характеризуется целенаправленностью. Однако постановка целей в
сфере проектной деятельности приобретает особый смысл. В других сферах
деятельности цели могут меняться, а в проектах этого делать нельзя.
2. Ограниченная протяженность во времени. Проект выполняется в течение
конкретного определенного срока. У него есть утвержденное начало и конец,
график выполнения работ внутри этого срока. Они не могут нарушаться, и от
этого зависит судьба всей инвестиционной деятельности.
З. Координированное выполнение взаимосвязанных действий. Проект сам
по себе сложная система, складывающаяся из взаимосвязанных частей. Они
должны быть строго координированные, взаимосвязанные, иначе повышается
угроза срыва проекта.
4. Уникальность. Каждый проект обладает неповторимыми особенностями и
признаками. Не существует абсолютно идентичных проектов, даже если они
являются стандартными, типовыми. Их надо привлекать к конкретной местности,
учесть природные, экологические факторы. 8
Исходя из этих посылок, под инвестиционным проектом мы понимаем
комплекс взаимосвязано координированных уникальных мероприятий,
направленных для решения, в течение ограниченного времени, конкретных
инвестиционных задач.
Реализация инвестиционного проекта проходит. через ряд фаз и стадии,
которые в совокупности составляют проектный цикл или жизненный цикл
проекта.
В целом жизненный цикл проекта (или проектный цикл) — это промежуток
времени между моментами появления проекта и моментом его ликвидации.
В самом общем виде проектный цикл делится на три фазы:
1) прединвестиционная;
2) инвестиционная,
3) эксплуатационная.
В рамках каждой фазы можно выделить ряд этапов.
Фаза Этапы
Прединвестиционная Разработка концепции проекта. Оценка
жизнеспособности проекта. Разработка ТЭО. Разработка
бизнес-плана.
Инвестиционная Переговоры и заключение контрактов с участием
проекта. Детальное проектирование строительства.
Завершение строительства, сдачи объекта.
Эксплуатационная Приемка и запуск объекта. Реализация проектного
продукта. Погашение долга по кредиту. Расширение,
инновация. Закрытие проекта.
На практике, четкого раз и навсегда, деления фаз на этапы быть не
может. Свои взгляды у кредитора и заемщика на проектный цикл и на его
этапы. 9
Для кредитора проектный цикл по сути дела начинается с момента
получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта,
заканчивается моментом закрытия, прекращения кредитного договора.
Для заемщика проектный цикл начинается от зарождения идеи (концепции)
проекта и кончается с его ликвидацией (демонтаж, продаж).
Разные взгляды у них на этапы в рамках отдельных фаз проекта. Выше
приведенные этапы в основном характерны для заемщиков, т.е. специальной
проектной компании при проектном кредитовании.
Для банков-кредиторов важны такие этапы, как отбор проекта, проектный
анализ и оценка жизнеспособности проекта, разработка схемы финансирования,
создания банковских консорциумов, контроль за реализацией проекта.
Весьма важно, что кредитор имел четкое представление о проектном цикле
заемщика, а заемщик – кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении
проекта и действовать максимально скоординировано. Банк, финансирующий
инвестиционный проект в праве потребовать все необходимые информации (в
т.ч. периодических и годовых отчетов) от заемщиков, связанные с реализацией
в каждой фазе и на каждом этапе, чтобы досконально знать все проектные
риски, разработать свой график контроля за реализацией проекта и знать
потоки наличных денег.
Проблема выделения банками кредитов для реализации предприятиями
средне и долгосрочных инвестиционных проектов является одной из острых
народнохозяйственных проблем. Более того, фактически находясь на
пересечении сразу нескольких проблем, она, с одной стороны аккумулирует все
трудности их решения, а с другой, в свою очередь, порождает новые проблемы.
10
В основе проектного кредитования иногда называемого также проектное
финансирование, заложена идея финансирования инвестиционных проектов за
счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие
в будущее. Из этого следует, что объектом вложения и продуктом
инвестирования является инвестиционный проект, а источником возврата
кредита с процентами являются доходы, полученные от построенного или
модернизированного предприятия в будущем.
Обеспечением долгосрочного кредита при проектном кредитовании
принимаются доходы от самого жизнеспособного инвестиционного проекта. При
этом первостепенное значение придается проектному анализу для реальной
оценки жизнеспособности проектов.
При оценке инвестиционных проектов учитывают критерии, которые должны
обеспечить уверенность в том, что
- кредитный риск больше, чем капитальный риск,
- ТЭО и финансовый план удовлетворительны,
- источники и стоимость продукции и сырья, используемых проектов,
гарантированы;
- проект обеспечен топливом по приемлемым ценам;
- существует рынок для реализации товара или услуг проекта, а
транспортировка до рынка осуществима по приемлемым ценам;
- строительные материалы, возможно, приобрести по ожидаемым ценам;
- подрядчик, пользователь и управленческий персонал опытны и надежны,
- проект не включает неапробированную технологию,
- контрактные соглашения между партнерами и другими заинтересованными
сторонами заключены, а лицензии и разрешения получены;
- нет риска экспроприации, страховой и суеверные риски учтены;
- валютные риски распределены;
- основные поручители сделали соответствующий взнос капитала
- проект имеет ценные активы как дополнительное обеспечение;
- обеспечено надлежащее качество поставляемых ресурсов и активов;
- предусмотрено соответствующее страховое покрытие;
- учтены и распределены форс — мажорный риск, риск задержек (в
поставках, строительстве и прочих) и рост издержек;
- проект будет иметь удовлетворяющие инвесторов показатели;
- осуществлен реалистический прогноз инфляции и процентной ставки.
Конечно, предложенный к финансированию конкретный проект не всегда
соответствует всем вышеназванным критериям. Но, основные из них, имеющие
первостепенное значение должны быть соблюдены. Потом многие критерии
зависят от характера участников инвестиционного проекта, готовые к принятию
на себя рисков. Если такие имеются, с ними заключены соответствующие
контракты, многие из перечисленных критериев сами по себе отпадают. 11
Названные выше критерии дают основания для выделения пяти основных
принципов, необходимых для успеха при проектном кредитовании.
- жизнеспособность инвестиционного проекта,
- участие в реализации проекта опытных, сильных и добросовестных
партнеров;
- учет и распределение всех рисков проекта,
- урегулирование всех правовых аспектов;
- разработка конкретных скоординированных планов действий и
наличие качественного бизнес — плана реализации инвестиционного
проекта.
Практическая значимость проектного кредитования заключается в
разработке, на основе степени надежности ожидаемых поступлений от
реализации проекта, удовлетворяющей всех его участников. Особую роль при
реализации проектного кредитования в условиях современного Казахстана
играет разумное распределение рисков между участниками проекта путем
выставления гарантий, поручительства, диверсификации, заключений особых
контрактов и др., это является одним из основных признаков проектного
кредитования.
Сущность проектного финансирования на наш взгляд, следует понимать как
способ мобилизации различных источников финансирования (собственных,
заемные средства, бюджетные, пенсионного фонда, лизинговые и инвестиционные
фонды и др.) и комплексного использования разных методов финансирования
конкретных инвестиционных проектов. Но основным кредитором во всех случаях
являются банки, а методом финансирования — проектное кредитование. 12
При проектном кредитовании особо важным моментом являются выяснение
целей участников, выбор приоритетов и источников финансирования, что
способствует достижению успеха при реализации проекта.
Одной важной особенностью раскрывающей сущность проектного
кредитования является повышенная рискованность финансирования
инвестиционных проектов. Эта особенность проектного кредитования вытекает,
прежде всего, из того, что сама инвестиционная проектная деятельность
является сферой повышенных рисков. Проектные риски это совокупность рисков,
угрожающих реализации инвестиционного проекта или способных снизить его
эффективность (коммерческую, экономическую и др.).
Следующим важным признаком раскрывающим, сущность проектного
кредитования является создание, специальной проектной компании для
реализации инвестиционного проекта, и выданная ссуда отражается на ее
балансе. В результате данный кредит не ухудшает финансовое положение
учредителя. Такие обязательства, как гарантия планомерного завершения
строительства, залог и другие, носящие обычно временный характер,
выделяются отдельной строкой за балансом и исчезают из баланса учредителя
по истечению срока их действия. 10
Сущность проектного кредитования постараемся раскрыть через
специфические отличия его от традиционного метода банковского кредитования
инвестиционных проектов.
Этот метод финансирования бизнес-проектов прежде отличается от
традиционных тем, что кредиторами могут выступать разные субъекты и
субъекты всех форм кредита — банковского коммерческого, государственного,
ипотечного, финансового лизинга и т.п. Ими могут быть коммерческие,
инвестиционные, государственные, ипотечные банки; пенсионные фонды;
лизинговые компании; само государство; промышленные, транспортные,
строительные компании, фирмы; поставщики и покупатели продукции и другие
институциональные инвестиционные инвесторы. Но основным кредитором во всех
случаях являются банки.
Отсюда вытекает еще одна особенность проектного кредитования -
многоканальность источников заемного финансирования крупных инвестиционных
проектов. Это очень важно в условиях Казахстана, где у казахстанских банков
низкая капитализация. Самые крупные банки, как Казкоммерцбанк, ОАО Банк
Туран Алем не могут осилить финансирование даже средних инвестиционных
проектов в сумме 40-50 млн. долларов, ибо это отразилось бы на состоянии их
балансов. Для этого необходимо привлекать несколько банков путем создания
консорциума и других кредиторов, даже международных финансово — кредитных
институтов.
Проектное кредитование, в отличие от традиционных методов,
характеризуется особым способом обеспечения предоставляемых долгосрочных
кредитов для финансирования проектов. Основным, а нередко и единственным
источником обеспечения долговых обязательств перед банком и другими
кредиторами является сам жизнеспособный инвестиционный проект, иначе
говоря, доходы, которые принесут вновь создаваемое или техническое
модернизируемое предприятие в будущем. Но на практике часто встречаются
смешанные обеспечения, которые банки принимают в качестве обеспечения своих
кредитов частично еще в залог ликвидных имуществ, земли, гарантий и
поручительства.
Исходя, из этого появляется еще одна особенность проектного
кредитования, поскольку оно связано обычно с крупным размером кредита и
повышенным риском невозврата выданной ссуды и процентов за нее. Отсюда
особое внимание уделяется проектному анализу и реальной оценке бизнес —
плана и ТЭО и снижение риска при реализации инвестиционного проекта. Здесь
на банке, его специалистах лежит большая ответственность. Обычно банки
создают специальное подразделение, департамент или управление проектного
кредитования (финансирования) с высококвалифицированными специалистами,
причем не только кредитниками, а также инженерами, проектировщиками,
геологами, юристами, экологами и др. одним словом специалистами, способными
осуществлять высококачественные экспертизы инвестиционных проектов. для их
оценки банки могут привлекать специальные экспертные организации на
договорной основе. Но следует отметить, что в казахстанских банках
проектному анализу уделяется недостаточное внимание, к тому же нет и не
готовятся в стране специалистов по проектному анализу. В развитых странах
он применяется достаточно широко, и тратятся значительные финансовые
ресурсы.
Поскольку обеспечением кредита принимается сам инвестиционный проект,
весьма важным моментом, для возврата кредита является проверка банком
реальности предусмотренного в бизнес — плане потока денежной наличности от
реализации продукции и услуг от построенного или технического
перевооружения предприятия в перспективе. Поэтому банк активно участвует во
всех процессах связанных с разработкой и реализацией инвестиционных
проектов; тщательно его оценивает, выявляет различные риски, принимает меры
к снижению степени рисков и др.
Важной особенностью проектного кредитования является то, что одним из
основных методов управления проектными рисками является распределение этих
рисков между участниками реализации проектов. На разных стадиях проектного
цикла роль отдельных участников в покрытии рисков меняется. Так, на
прединвестиционном цикле, риск от плохой разработки концепции проекта
низкого качества его планирования и др. обычно возлагается на проектные
организации и инициатора проекта, фирме организатору - (учредителю)
проекта, а риск от некачественной, оценки жизнеспособности проекта банк
берет на себя, на инвестиционной стадии кредитующий банк, как правило,
снимает с себя ответственность за завершение строительство и ввода в
эксплуатацию объекта, т.е. производственный риск возлагают на заемщика
(специальной компании), подрядчика, поставщиков машин и оборудования. На
послеинвестиционном этапе, т. е. в период эксплуатации предприятия банк
берет на себя часть инвестиционных, финансовых, валютных, страховых, форс —
мажорных и иных рисков. При этом полезно отметить основные этапы
(направления) управления проектными рисками. Это: 1) идентификация
(выявление) рисков, 2) оценка рисков, 3) выбор методов и инструментов
управления рисками, 4) применение выбранных методов и инструментов, 5)
оценка результатов, т. е. оценка правильности выбора методов и инструментов
эффективности их использования и т.д. 11
Анализ рисков позволяет дать потенциальным участникам необходимые
данные для принятия правильных решений о целесообразности - участия в
проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.
Реализация крупных инвестиционных проектов методом проектного
кредитования требует участия многих организаций: инициаторы проекта
(учредители), кредиторы (банки, банковский консорциум), подрядчики
(генеральный подрядчик, субподрядчики), учреждаемая учредителями
специальная проектная компания, эксперты (консультанты), поставщики машин и
оборудования, страховые компании и гаранты, институциональные инвесторы,
покупатели товаров и услуг, производимых на объекте инвестиционной
деятельности и др. 13
Выше перечисленные особенности проектного кредитования позволяют нам
сформировать его определения. Банковское проектное кредитование - новая
форма финансирования инвестиционных проектов, которой обеспечением кредита
является сам жизнеспособный проект, реализуемый путем создания специальной
проектной компании и разумным распределением проектных рисков между его
участниками. Оно имеет преимущество в эффективной реализации проектов и
этому заинтересованы все его участники. Заинтересованность учредителей
проявляется в гарантированном финансировании проектов и разделении
проектного риска между его участниками, а кредиторов — получениё
гарантированных доходов и виде повышенных процентов и дивидендов, как один
из собственников введенного и модернизированного объекта, а также гарантия
возврата основного долга.
1.3. Методологическая основа анализа кредитных проектов
Методологии и методы оценки эффективности кредитных проектов в
Казахстане определены и базируются на основе рекомендаций по оценке
эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования”,
утвержденные Госстроем России, Министерством экономики Российской
Федерации, Министерством Финансов Российской Федерации, Госкомпромом России
№7- 1247 от 31 марта 1994 года.
Согласно вышеуказанным “Методическим рекомендациям...” при оценке
эффективности инвестиционных проектов применяются: коммерческая
(финансовая) эффективность, определяющая финансовые последствия реализации
проекта для его непосредственных участников; бюджетная эффективность,
отражающая финансовые последствия осуществления проектов для федерального,
регионального и местного бюджета; экономическая эффективность, учитывающая
затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы
прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и
допускающие стоимостное измерение. 14
Основу оценки экономической эффективности кредитных проектов
составляет определение и соотнесение затрат и результатов от его
осуществления.
Большое значение вышеуказанных “Методических рекомендаций...“
определяется тем, что они опираются на основные принципы и сложившиеся в
мировой практике подходы к оценке эффективности проектов, адаптированы для
условий перехода к рыночной экономике. Главными их них являются:
моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств; учет
финансового состояния предприятия, реализующего проект; приведение
предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости с
использованием методов дисконтирования; учет влияния инфляции, учет
неопределенности и риска. 14
Инвестиционный проект оценивается, прежде всего, с точки зрения его
технической выполнимости, экологической безопасности и экономической
эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой
прибыли и затрат, т.е. определяется норма прибыли.
Смысл анализа и оценки инвестиционного проекта заключается в
представлении всей информации о нем в виде, позволяющем лицу, принимающему
решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности)
осуществления инвестиций.
Традиционно и вполне закономерно то, что центральное место в процессе
обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с
реальными активами занимает экономическая оценка кредитных проектов.
Оценка экономической эффективности кредитного проекта - заключительное
звено проведения прединвестиционных исследований. Она должна основываться
на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих
этапах работы. Экономическая оценка олицетворяет собой интегральный подход
к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого
раздела бизнес- плана является ключевой при принятии потенциальным
инвестором решения об участии в проекте.
Ценность результатов, полученных на данной стадии прединвестиционных
исследований, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных
данных и от корректности методов, использованных при их анализе. 15
Банки не приступят к практической реализации кредитного проекта, если
не будут уверены, что проект обеспечит:
- возврат вложенных средств за счет доходов, получаемых в ходе
реализации проекта;
- получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже
желательного для фирмы уровня;
- окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.
Основной задачей оценки экономической эффективности проекта и является
определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционной
деятельности.
Очень часто методы формирования проектов находятся в прямой
зависимости от методов их анализа, поскольку крупнейшие потенциальные
инвесторы имеют отработанные методики проектного анализа, для применения
которых необходима информация о проекте, соответствующим образом
структурированная. Но пути подготовки и структурирования этой информации
можно предложить разные. И основное отличие между зарубежной и современной
казахстанской практикой формирования кредитных проектов должно лежать в
этой области. Анализ подобной структурированной информации необходимо
дополнить средствами, которые концентрировали бы внимание на динамически
изменяющихся условиях оценки внешней среды и моделирования влияния
неопределенности и риска с целью их минимизации.
Зарубежные и отечественные авторы рекомендуют группировать информацию,
имеющую наибольшее значение для экономического анализа, в следующие
основные разделы, или формы финансовой оценки:
- балансовый отчет;
- отчет о прибыли;
- отчет о движении денежных средств.
Указанные формы в целом соответствуют аналогичным формам финансовой
отчетности, используемым в Казахстане и других странах. Основное отличие
базовых форм финансовой оценки от отчетных форм состоит в том, что первые
представляют будущее, прогнозируемое состояние предприятия (кредитного
проекта). Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить
динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому
интервалу планирования. При этом за рубежом принято составлять формы
финансово- экономической оценки на следующие интервалы планирования: первый
год - по месяцам, второй и третий - по кварталам, четвертый и далее, в
зависимости от горизонта планирования - по годам.
Все три отчетных документа связаны между собой. Однако запись
планируемых транзакций (платежных операций) осуществляется в каждом из этих
документов на основе различных правил.
Все записи в отчете о прибылях и убытках, а также в балансовой
ведомости должны производиться как в соответствии с общепринятыми
принципами бухгалтерского учета (GААР), если предполагается участие
иностранного инвестора, так и в соответствии с казахстанскими стандартами,
так как практическая реализация проекта будет производиться в режиме
современного казахстанского финансово - экономического законодательства
Что касается формирования отчета о движении денежных средств, то в нем
все записи производятся в тот период времени, когда денежные средства
должны быть фактически зачислены на счет или выплачены со счета
предприятия.
Важнейшей задачей экономического анализа кредитных проектов является
расчет именно будущих денежных потоков (саsh- flow), т.е. будущих денежных
поступлений и расходов, возникающих при реализации кредитного проекта.
Только поступающие денежные потоки могут обеспечить реализацию кредитного
проекта. Поэтому именно поступающие денежные потоки, а не прибыль
становятся центральным фактором в анализе. Иначе говоря, экономический
анализ кредитных решений должен быть основан на исследовании доходов и
расходов, выраженных в форме денежных потоков, а не на изменениях,
вызванных только условностями бухгалтерского учета. 16
Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно
подразделить на две группы: методы, предполагающие использование концепции
дисконтирования, то есть методы, учитывающие фактор времени. И простые
методы, то есть методы, не учитывающие фактор времени.
В свою очередь, данные две группы можно подразделить на подгруппы.
1. Методы дисконтирования;
2. Простые (учетные) методы.
К первой группе относятся критерии: чистый приведенный эффект, чистая
терминальная стоимость, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма
прибыли, модифицированная внутренняя норма прибыли, дисконтированный срок
окупаемости инвестиций. Ко второй группе относятся критерии: срок
окупаемости инвестиций; коэффициент эффективности инвестиций. Следует
отметить, что названия данных критериев в учебниках, посвященных управлению
инвестиционными проектами, окончательно не устоялись, поэтому в литературе
можно встретиться и с другими вариантами наименований критериев; в
частности, весьма распространено название NPV (чистая приведенная
стоимость).
Проблема адекватной оценки экономической эффективности проекта,
связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько
будущие поступления оправдают сегодняшние затраты. Все показатели будущей
деятельности кредитного проекта должны быть откорректированы с учетом
снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления
операций, связанных с их расходованием или получением. Практически
корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих
финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с
имеющимся Причиной такого разного отношения к одной и той же денежной сумме
является то, что денежные средства, вложенные в любого рода коммерческие
операции, способны через определенный период времени превратиться в большие
за счет полученного с их помощью дохода. 17
2. Анализ кредитоспособности заемщика и эффективности
кредитных проектов
2.1 Оценка банком кредитоспособности заемщика.
Процесс кредитования можно условно разделить на несколько этапов,
каждый из которых вносит свой вклад в качественные характеристики кредита и
определяет степень его надежности и прибыльности для банка:
- рассмотрение заявки на получение кредита и интервью с заемщиком;
- изучение кредитоспособности клиента и оценка риска по ссуде,
- подготовка и заключение кредитного соглашения;
- контроль за выполнением условии соглашения и погашения кредита.
Приводим примерную технологическую карту выдачи инвестиционного
кредита АО Банком Туран Алем (таблица 1).
Таблица 2 - Технологическая карта выдачи инвестиционного кредита в
АО Банке Туран Алем
КлиенКредитУправлЮридиУправлС пециНачКре
т-заеный ение ческоение алистальдит
мщик офицерэкономе проектпо никный
управлическоуправного обслеупрком
Вид операций ения й лениекредитдованавлите
проектбезопа ованияию енит
ного сности клиеня
кредит та
ования
Подача заемщиком документов1 2
по проекту
Обработка заявки, анализ 3 4 5 6
других документов
Анализ бизнес-плана и 7 8
проекта
Проведение обследования 9
заемщика
Подготовка заключения по 10
результатам анализа
Оценка кредитоспособности 10 11
заемщика
Разработка схемы 12 13
кредитования проекта
Переговоры с клиентом 14 15
Подготовка заключения и 16 17 18 19
документов на выдачу
кредита
Вынесение окончательного 20 21
решения
Логика таблицы 2 такова. АО Сатурн представило кредитную заявку в
Банк Туран Алем с просьбой принять к кредитованию данного инвестиционного
проекта. В ней содержатся цель, размер кредита, срок ссуды и предполагаемое
обеспечениеК кредитной заявке были приложены документы и финансовые отчеты,
служащие обоснованием просьбы о предоставлении ссуды и объясняющие причины
обращения в банк. Это следующие документы:
Бизнес-план. Поскольку данная компания новая, создана 9 месяцев назад,
бизнес-план составлен в полном объеме. Он содержит сведения о необходимых
целях проекта, план маркетинга, менеджмента план производства, структура и
участников проекта, отраслевой и рыночные прогнозы, конкуренты данного
проекта, преимущества и выгоды от проекта, финансовый план (прогноз
операционного и инвестиционного бюджета, прогноз потока денежных средств,
этапы погашения кредита и др.)
З. Проектно-сметная документация разработанная Проектным институтом г.
Санкт-Петербурга Гипростекло со всеми необходимыми подробностями,
описания характеристики оборудования, их поставщики, срок поставки и др.
4. Финансовый отчет за 9 месяцев, включающий баланс, отчет о прибылей
и убытков.
5. Копии учредительных документов: протокол собрания учредителей,
учредительный договор, Устав АО, свидетельство о госрегистрации с
Министерства Юстиции РК, Статистическая карта, регистрационный номер
налогоплательщика, образцы подписей, личное удостоверение руководителей;
б. Договор о совместной деятельности АО Сатурн и ТОО Латон;
7. Документы, подтверждающие о предлагаемом залоге;
8. Проспект эмиссии акций (обыкновенных и привилегированных),
Свидетельство о госрегистрации выпуска ценных бумаг, договор на ведение
реестра держателей ценных бумаг и др.
Получив кредитную заявку вместе с вышеперечисленными документами банк
их рассматривает и изучает более подробно.
Отбор и оценка кредитных проектов осуществляется изучением так
называемых формальных и неформальных признаков.
К формальным признакам относятся отраслевая принадлежность проекта,
общий объем проекта, т.е. сумма финансирования, источники финансирования, в
т.ч. размеры потребности в банковском кредите, наличие бизнес-плана,
проектно-сметной и технической документации, степень проработанности
проекта, наличие ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
