Учет и аудит операций с ценными бумагами
Введение
Глава I. Ценные бумаги : виды и классификация
1.1. Инвестиции, их классификация и оценка. Понятие и виды ценных бумаг.
1.1.1. .Общая характеристика акции.Классификация акций. .Стоимостная оценка акций.
1.1.2.Общая характеристика облигаций. Классификация облигаций. Доходность по облигациям.
1.2. Управление финансовым левереджем.
1.3. Методы учета и оценки ценных бумаг. Инвентаризация и переоценка ценных бумаг
Глава II. .Учет операций с ценными бумагами
2.1. Учет финансовой инвестиции
2.2. Инвентаризация и переоценка ценных бумаг.
2.3. Прибыль на акцию
2.4. Назначение и порядок составления консолидированной бухгалтерской
отчетности.
Глава III. Аудит операции с ценными бумагами
3.1. Цели и задачи аудита ценных бумаг .
3.2. Программа аудиторской проверки и источники информации при
аудите ценных бумаг.
3.3. Последовательность и методика аудиторской проверки операции с ценными бумагами.
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Глава I. Ценные бумаги : виды и классификация
1.1. Инвестиции, их классификация и оценка. Понятие и виды ценных бумаг.
1.1.1. .Общая характеристика акции.Классификация акций. .Стоимостная оценка акций.
1.1.2.Общая характеристика облигаций. Классификация облигаций. Доходность по облигациям.
1.2. Управление финансовым левереджем.
1.3. Методы учета и оценки ценных бумаг. Инвентаризация и переоценка ценных бумаг
Глава II. .Учет операций с ценными бумагами
2.1. Учет финансовой инвестиции
2.2. Инвентаризация и переоценка ценных бумаг.
2.3. Прибыль на акцию
2.4. Назначение и порядок составления консолидированной бухгалтерской
отчетности.
Глава III. Аудит операции с ценными бумагами
3.1. Цели и задачи аудита ценных бумаг .
3.2. Программа аудиторской проверки и источники информации при
аудите ценных бумаг.
3.3. Последовательность и методика аудиторской проверки операции с ценными бумагами.
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Инвестиции - это активы, которыми субъект владеет в целях получения дохода (например, процентов, роялти, дивидендов и арендной платы), прироста инвестированного капитала или получения прочей выгоды (например, в результате коммерческих отношений).
В соответствии с СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в финансовых отчетах" в долгосрочных активах бухгалтерского баланса приведена новая группа статей под названием "Долгосрочные инвестиции". Она включает в себя следующие статьи:
1. Инвестиции в дочерние товарищества.
2. Инвестиции в зависимые товарищества.
3. Прочие инвестиции, с указанием текущей стоимости, если она отличается от их балансовой стоимости.
В методических рекомендациях к СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в финансовых отчетах" указывается, что по статье "Прочие инвестиции" бухгалтерского баланса отражаются и долгосрочные финансовые инвестиции.
В настоящее время многие юридические лица, расширяя поле своей деятельности, создают территориально обособленные подразделения в различных регионах Республики Казахстан и за рубежом. Также в практической деятельности хозяйствующих субъектов широкое применение получила совместная деятельность. Такая форма сотрудничества привлекает возможностью наиболее эффективного решения общих проблем путем объединения совместных усилии субъектов с общей целью – получение чистого дохода.
Согласно действующему законодательству, при заключении соглашения о совместной деятельности должны быть решены вопросы собственности, денежной оценки вкладов, обязанностей участников – доверенного лица по содержанию имущества и пользованию им, порядок возмещения расходов, связанных с выполнением этих обязанностей. Также должен быть установлен порядок ведения общих дел, порядок покрытия расходов и убытков, ответственность участников по обязательствам, порядок распределения долевого дохода и другие вопросы, необходимые для реализации соглашения о совместной деятельности.
Завершающим этапом учетного процесса любого хозяйствующего субъекта является отчетность, которая представляет собой систему показателей, характеризующих его производственно-хозяйственную и финансовую деятельность за определенный период. В случае наличия у организации дочерних и зависимых товариществ помимо собственной бухгалтерской отчетности организацией составляется также консолидированная отчетность, включающая показатели этих товариществ, находящихся как на территории Республики Казахстан, так и за ее пределами.
В данной дипломной работе рассматривается порядок постановки на учет юридических лиц, имеющих в своем составе такие подразделения, а также специфика таких подразделении с позиции права, бухгалтерского учета и налогообложения.
Целью настоящей работы является рассмотрение правового урегулирования совместной деятельности и методологии бухгалтерского учета операции, связанных с осуществлением соглашения о совместной деятельности, установление соответствия применяемой в хозяйствующем субъекта методики учета и налогообложения операций по учету инвестиций, нормативным документам, действующим в Республике Казахстан в проверяемом периоде для того, чтобы сформировать мнение о достоверности бухгалтерской отчетности во всех существенных аспектах.
В соответствии с СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в финансовых отчетах" в долгосрочных активах бухгалтерского баланса приведена новая группа статей под названием "Долгосрочные инвестиции". Она включает в себя следующие статьи:
1. Инвестиции в дочерние товарищества.
2. Инвестиции в зависимые товарищества.
3. Прочие инвестиции, с указанием текущей стоимости, если она отличается от их балансовой стоимости.
В методических рекомендациях к СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в финансовых отчетах" указывается, что по статье "Прочие инвестиции" бухгалтерского баланса отражаются и долгосрочные финансовые инвестиции.
В настоящее время многие юридические лица, расширяя поле своей деятельности, создают территориально обособленные подразделения в различных регионах Республики Казахстан и за рубежом. Также в практической деятельности хозяйствующих субъектов широкое применение получила совместная деятельность. Такая форма сотрудничества привлекает возможностью наиболее эффективного решения общих проблем путем объединения совместных усилии субъектов с общей целью – получение чистого дохода.
Согласно действующему законодательству, при заключении соглашения о совместной деятельности должны быть решены вопросы собственности, денежной оценки вкладов, обязанностей участников – доверенного лица по содержанию имущества и пользованию им, порядок возмещения расходов, связанных с выполнением этих обязанностей. Также должен быть установлен порядок ведения общих дел, порядок покрытия расходов и убытков, ответственность участников по обязательствам, порядок распределения долевого дохода и другие вопросы, необходимые для реализации соглашения о совместной деятельности.
Завершающим этапом учетного процесса любого хозяйствующего субъекта является отчетность, которая представляет собой систему показателей, характеризующих его производственно-хозяйственную и финансовую деятельность за определенный период. В случае наличия у организации дочерних и зависимых товариществ помимо собственной бухгалтерской отчетности организацией составляется также консолидированная отчетность, включающая показатели этих товариществ, находящихся как на территории Республики Казахстан, так и за ее пределами.
В данной дипломной работе рассматривается порядок постановки на учет юридических лиц, имеющих в своем составе такие подразделения, а также специфика таких подразделении с позиции права, бухгалтерского учета и налогообложения.
Целью настоящей работы является рассмотрение правового урегулирования совместной деятельности и методологии бухгалтерского учета операции, связанных с осуществлением соглашения о совместной деятельности, установление соответствия применяемой в хозяйствующем субъекта методики учета и налогообложения операций по учету инвестиций, нормативным документам, действующим в Республике Казахстан в проверяемом периоде для того, чтобы сформировать мнение о достоверности бухгалтерской отчетности во всех существенных аспектах.
1. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона
«О бухгалтерском учете» // Бюллетень бухгалтера. – 1996 г, № 2
2. Указ Президента Республики Казахстан «О государственной программе развития и совершенствования бухгалтерского учета и аудита в Республике Казахстан на 1998-2000 гг.» - Алматы 1997 г.
3. Стандарты бухгалтерского учета // нормативные акты по финансам, налогом, бухгалтерскому учету, страхованию – 1996 г., № 23.
4. Методические указания к стандартам бухгалтерского учета – Республика Казахстан. – 1997 г.
5. Генеральный план счетов бухгалтерского учета финансово- хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов // Бюллетень бухгалтера – 1997 г. № 11
6. Концептуальная основа для подготовки представления финансовых отчетов // Бюллетень бухгалтера – 1996 г. № 51.
7. Инструкция по применению Генерального плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов // Бюллетень бухгалтера – 1997 г. № 11
8. Бухгалтерский учет: Учебник/ П.С. Безруких, Н.П. Кондраков, В.Ф. Палий и др./ Под ред. П.С. Безруких. – М: бухгалтерский учет, 1999 г.
9. Кирьянова З.В. Теория бухгалтерского учета. – М: «Финансы и статистика» 1996г.
10. Нидлз Б, Андерсен Х, Колдуэл Д. Принципы бухгалтерского
учета. - М: «Финансы и статистика» 1996г.
11. Кондраков, Н. П. Бухгалтерский учет: учебное пособие. – 2-е
изд. перераб. И доп. – М: ИНФРА-М, 1999 г.
12. Мюллер Г, Гернор Х, Миик Г. Учет: международная перспектива.- М: «Финансы и статистика», 1979 г.
«О бухгалтерском учете» // Бюллетень бухгалтера. – 1996 г, № 2
2. Указ Президента Республики Казахстан «О государственной программе развития и совершенствования бухгалтерского учета и аудита в Республике Казахстан на 1998-2000 гг.» - Алматы 1997 г.
3. Стандарты бухгалтерского учета // нормативные акты по финансам, налогом, бухгалтерскому учету, страхованию – 1996 г., № 23.
4. Методические указания к стандартам бухгалтерского учета – Республика Казахстан. – 1997 г.
5. Генеральный план счетов бухгалтерского учета финансово- хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов // Бюллетень бухгалтера – 1997 г. № 11
6. Концептуальная основа для подготовки представления финансовых отчетов // Бюллетень бухгалтера – 1996 г. № 51.
7. Инструкция по применению Генерального плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов // Бюллетень бухгалтера – 1997 г. № 11
8. Бухгалтерский учет: Учебник/ П.С. Безруких, Н.П. Кондраков, В.Ф. Палий и др./ Под ред. П.С. Безруких. – М: бухгалтерский учет, 1999 г.
9. Кирьянова З.В. Теория бухгалтерского учета. – М: «Финансы и статистика» 1996г.
10. Нидлз Б, Андерсен Х, Колдуэл Д. Принципы бухгалтерского
учета. - М: «Финансы и статистика» 1996г.
11. Кондраков, Н. П. Бухгалтерский учет: учебное пособие. – 2-е
изд. перераб. И доп. – М: ИНФРА-М, 1999 г.
12. Мюллер Г, Гернор Х, Миик Г. Учет: международная перспектива.- М: «Финансы и статистика», 1979 г.
Дисциплина: Бухгалтерское дело
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 63 страниц
В избранное:
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 63 страниц
В избранное:
Содержание
Введение
Глава I. Ценные бумаги : виды и классификация
1.1. Инвестиции, их классификация и оценка. Понятие и виды ценных
бумаг.
1.1.1. .Общая характеристика акции.Классификация акций. .Стоимостная оценка
акций.
1.1.2.Общая характеристика облигаций. Классификация облигаций. Доходность
по облигациям.
1.2. Управление финансовым левереджем.
1.3. Методы учета и оценки ценных бумаг. Инвентаризация и переоценка
ценных бумаг
Глава II. .Учет операций с ценными бумагами
2.1. Учет финансовой инвестиции
2.2. Инвентаризация и переоценка ценных бумаг.
2.3. Прибыль на акцию
2.4. Назначение и порядок составления консолидированной бухгалтерской
отчетности.
Глава III. Аудит операции с ценными бумагами
3.1. Цели и задачи аудита ценных бумаг .
3.2. Программа аудиторской проверки и источники информации при
аудите ценных бумаг.
3.3. Последовательность и методика аудиторской проверки операции с ценными
бумагами.
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Введение
Инвестиции - это активы, которыми субъект владеет в целях получения
дохода (например, процентов, роялти, дивидендов и арендной платы),
прироста инвестированного капитала или получения прочей выгоды (например, в
результате коммерческих отношений).
В соответствии с СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в
финансовых отчетах" в долгосрочных активах бухгалтерского баланса приведена
новая группа статей под названием "Долгосрочные инвестиции". Она включает в
себя следующие статьи:
1. Инвестиции в дочерние товарищества.
2. Инвестиции в зависимые товарищества.
3. Прочие инвестиции, с указанием текущей стоимости, если она
отличается от их балансовой стоимости.
В методических рекомендациях к СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и
основные раскрытия в финансовых отчетах" указывается, что по статье "Прочие
инвестиции" бухгалтерского баланса отражаются и долгосрочные финансовые
инвестиции.
В настоящее время многие юридические лица, расширяя поле своей
деятельности, создают территориально обособленные подразделения в различных
регионах Республики Казахстан и за рубежом. Также в практической
деятельности хозяйствующих субъектов широкое применение получила совместная
деятельность. Такая форма сотрудничества привлекает возможностью наиболее
эффективного решения общих проблем путем объединения совместных усилии
субъектов с общей целью – получение чистого дохода.
Согласно действующему законодательству, при заключении соглашения о
совместной деятельности должны быть решены вопросы собственности, денежной
оценки вкладов, обязанностей участников – доверенного лица по содержанию
имущества и пользованию им, порядок возмещения расходов, связанных с
выполнением этих обязанностей. Также должен быть установлен порядок ведения
общих дел, порядок покрытия расходов и убытков, ответственность участников
по обязательствам, порядок распределения долевого дохода и другие вопросы,
необходимые для реализации соглашения о совместной деятельности.
Завершающим этапом учетного процесса любого хозяйствующего субъекта
является отчетность, которая представляет собой систему показателей,
характеризующих его производственно-хозяйственную и финансовую деятельность
за определенный период. В случае наличия у организации дочерних и зависимых
товариществ помимо собственной бухгалтерской отчетности организацией
составляется также консолидированная отчетность, включающая показатели этих
товариществ, находящихся как на территории Республики Казахстан, так и за
ее пределами.
В данной дипломной работе рассматривается порядок постановки на учет
юридических лиц, имеющих в своем составе такие подразделения, а также
специфика таких подразделении с позиции права, бухгалтерского учета и
налогообложения.
Целью настоящей работы является рассмотрение правового
урегулирования совместной деятельности и методологии бухгалтерского учета
операции, связанных с осуществлением соглашения о совместной деятельности,
установление соответствия применяемой в хозяйствующем субъекта методики
учета и налогообложения операций по учету инвестиций, нормативным
документам, действующим в Республике Казахстан в проверяемом периоде для
того, чтобы сформировать мнение о достоверности бухгалтерской отчетности во
всех существенных аспектах.
Глава I. Ценные бумаги : виды и классификация
1.1. Инвестиции, их классификация и оценка. Понятие и виды ценных
бумаг.
Под инвестициями следует понимать совокупность затрат, реализуемых в
форме вложений капитала в предприятия промышленности, строительства,
сельского хозяйства и других отраслей экономики. Целью инвестиционной
деятельности является, в конечном итоге, получение предпринимательского
дохода или процента.
Источником инвестиции является вновь созданная стоимость или, так
называемая, сберегаемая часть чистого дохода. Предприятия мобилизуют его за
счет собственного дохода и на рынке ссудных капиталов. Источником
инвестиции на обновление основного капитала являются инвестиционные
отчисления.
Инвестиции делятся на финансовые и реальные.
Финансовые инвестиции - это вложение в акции, облигации и другие
ценные бумаги, выпущенные акционерными предприятиями или государством,
банковские депозиты.
Реальные инвестиции - вложения в основной капитал предприятия и на
прирост материально - производственных запасов.
Кроме того, в зависимости от срока владения финансовыми
инвестициями, субъекты должны подразделять их на долгосрочные и
краткосрочные и учитывать согласно Генеральному плану счетов бухгалтерского
учета финансово-хозяйственной деятельности соответственно на счетах
подраздела 40 "Финансовые инвестиций".
Краткосрочные инвестиции - это инвестиции в легко реализуемые рыночные
финансовые инструменты, с целью помещения временно свободных денежных
средств на срок менее одного года. В балансе эти инвестиции отражаются в
составе текущих (оборотных) активов.
В составе необоротных активов отражаются инвестиции стратегического
характера в дочерние компании, в зависимые и совместно контролируемые
товарищества, в соответствии с СБУ №13,14. А в составе оборотных активов
отражаются долгосрочные инвестиции, предназначенные для перепродажи или
инвестиции, которые держаться с целью будущего увеличения их стоимости -
преиммущественно в ценные бумаги, недвижимость и прочие инвестиции, в
соответствии с СБУ №8.
Логика организации учета инвестиций хозяйствующих субъектов,
регламентирована нормативными документами по бухгалтерскому учету,
построена на основе международных стандартов учета и может быть сведена
таблицу.
Таблица 1.
Признаки Краткосрочные Долгосрочные инвестиции
Различия инвестиции
(финансовые)
Финансовые Стратегические
Состав Ценные бумаги, Ценные бумаги, Акции, доли в
депозиты и недвижимость капитале других
другие субъектов
Срок Менее одного Более одного года Более одного года
Года
Цель Помещение Помещение временноДолгосрочная
временно свободных денег программа
свободных денег получения дохода,
приобретение
влияния и т.п.
Отражение в В составе В составе В составе
балансе оборотных оборотных активов внеоборотных
активов активов
Требованиями к ЛегкореализуемыеНеобязательно Необязательно
инвестициям легкореализуемые легкореализуемые
Методы оценки Различные
Основными требованиями, которые предъявляются в настоящее время,
являются точное отражение действительных результатов деятельности
субъектов, строгая увязка всех показателей, согласованность бухгалтерской и
оперативно-статистической отчетности, соблюдение методологических и других
положений. Только эти данные позволяют умело проанализировать изменения,
происходящие в финансовом положении хозяйствующих субъектов и своевременно
и эффективно реагировать на них.
Известно, что стоимость финансовых инвестиций постоянно колеблется и
является величиной не постоянной, но в бухгалтерском учете эти колебания
можно фиксировать на определенную отчетную дату, путем определения
балансовой стоимости-стоимости активов на отчетную дату. Вместе с тем, все
изменения в стоимости инвестиций должны найти отражение в бухгалтерском
учете, отчетности компании и в текущем и перспективном внутрифирменном
анализе.
В связи с тем, что существующими казахстанскими стандартами
бухгалтерского учета предполагаются различные подходы оценки инвестиций и
их отражение в балансе, то вопросы отражения инвестиций и методы их оценки
требуют отдельного рассматривания.
Относительно указанного выше деления инвестиций на кратко-и
долгосрочные и должна быть определена политике компании относительно
методов учета, оценки и переоценки инвестиций. Подходы к учету, оценки и
переоценки, в соответствии с делением инвестиций по срокам вложений,
заключаются в следующем.
Учет краткосрочных финансовых инвестиций можно вести либо по текущей
стоимости, либо по наименьшей оценке из покупной и текущей стоимости. При
выборе первого метода оценки - по текущей стоимости, бухгалтерия должна
отражать все изменения стоимости финансовых инвестиций, происходящие на
финансовом рынке. Если текущая стоимость растет, то этот рост относится на
текущий доход, если же она падает, то это снижение признается расходом в
том периоде, когда этот рост или снижение имели место.
Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий имущественное право
или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему
такой документ.
Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг,
инвесторы, инвестиционные институты.
Эмитенты ценных бумаг – юридическое лицо, государственный орган или
орган местной администрации, выпускающий ценные бумаги и несущий от своего
имении обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Инвестор – гражданин или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги
от своего имени и за свой счет.
Инвестиционные институты – юридические лица, созданные в любой,
допускаемой законом организационно-правовой форме, ведущие деятельность с
ценными бумагами как исключительную.
Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке
ценных бумаг в качестве:
посредника (финансового брокера);
инвестиционного консультанта;
инвестиционной компании;
инвестиционного фонда.
Финансовый брокер на рынке ценных бумаг выполняет посреднические
функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на
основании договора комиссии или поручения.
Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по
поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Инвестиционная компания организует выпуск ценных бумаг и выдачу
гарантии по их размещению в пользу третьих лиц, вкладывает средства в
ценные бумаги, осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за
свой счет. Инвестиционная компания формирует свои ресурсы только за счет
собственных средств.
Инвестиционные фонды осуществляют выпуск акций с целью мобилизации
денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги,
на банковские счета и в вклады. Все риски, связанные с такими вложениями,
все доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений относятся
на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет
изменения текущей цены акций фонда.
Ценные бумаги делятся на две группы: долевые и долговые ценные
бумаги. К долевым ценным бумагам относятся инвестиционной сертификат и все
виды акций.
Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном
фонде и дает право на получение определенного дохода от ценных бумаг,
составляющих этот инвестиционный фонд.
1.1.1. .Общая характеристика акции.Классификация акций. .Стоимостная оценка
акций.
Общая характеристика акций
Акция- эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (держателя,
акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в
управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция является ЦБ, свидетельствующая об участии в капитале АО. Они
эмитируются только ОА Образованный ими капитал — составная часть
собственного капитала АО, он при ликвидации АО подлежит возмещению после
выплаты обязательств, представленных в заемном капитале и др. долгов.
Акционеры отвечают по обязательствам АО только в размере вложенной в
его акции суммы. При банкротстве АО нет гарантии возврата инвестированных в
акции денег.
К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:
• АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку
акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное
финансирование затрат эмитента держателями акций.
• Выплата дивидендов не гарантируется.
• Размер дивидендов может устанавливаться произвольно
независимо от прибыли.. Даже если имеется чистая прибыль, АО может
всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать
дивидендов.
Инвестора в акциях привлекает следующее:
• Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер
получает возможность принять участие в управлении.
• Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли АО в форме
дивидендов.
• Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на
рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций.
• Дополнительные льготы, которые может предоставить АО своим
акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении
продукции, производимой АО, или пользовании услугами
(льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).
• Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
• Право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации и
расчетов со всеми иными кредиторами. Акции обладают следующими свойствами:
акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем
АО с вытекающими из этого правами;
1. она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции
сохраняются до тех пор, пока существует АО;
2. для нее характерна ограниченная
ответственность, т.к. акционер не отвечает по обязательствам АО.
Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в
акцию;
3. для акции характерна неделимость, т.е. совместное ' владение
акций не связано с делением прав между
собственниками, все вместе они выступают как одно лицо;
4. акции могут расщепляться и консолидироваться
При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это
свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения
акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного
капитала.
Пример: при номинальной стоимости 10000 тенге выпускаются 4 новых,
поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 2500 тенге. У
акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых
указываются, что они владеют большим
числом акций.
При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту
их рыночной цены. Но минимальная стоимость возрастает. А размер уставного
капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты
взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.
Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ЦБ
должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным
документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:
1. фирменное наименование АО и его местонахождение;
2. наименование ЦБ — акция; . 3. ее порядковый номер;
4. дату выпуска;
5. вид акции (простая или привилегированная);
6. номинальную стоимость;
7. имя держателя;
8. размер уставного фонда на день выпуска акций;
9. количество выпускаемых акций;
10. срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только по
привилегированных акций;
11. подпись председателя правления АО;
12. место печати, предприятие-изготовитель бланков ЦБ.
Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной)
форме, так и в бездокументарной форме — в виде соответствующих записей на
счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акций
сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным
в нем лицом определенного количества акций.
Классификация акций
По мировой практике акции классифицируются по:
1. способу их передачи от одного акционера к другому - на именные
и предъявительские.
Именные акции — акции, владельцы которых обязательно должны быть
зарегистрированы в реестре держателя ЦБ. Акции на предъявителя не
регистрируются в реестре держателя ЦБ.
2. согласно права получения дохода — на простые
(обыкновенные) и привилегированные (преференциальные).
Владельцы простых акций получают следующие права:
• право участия в управлении или право голоса (одна акция -один голос),
право выбирать органы управления и право быть избранным;
• право на участие в доходах или право на получение дохода в виде
дивидендов, если общее собрание акционеров принимает решение об
их выплате;
• право на получение информации о деятельности компании;
• право на получение части стоимости имущества при
ликвидации компании (после удовлетворения требований всех кредиторов и
владельцев привилегированных акций);
• право на получение каких-либо льгот, предусмотренных Уставом АО;
• и др.
Владельцы привилегированных акций чаще всего не имеют права на участие в
управлении компанией (не имеют права голоса), но имеют следующие
привилегии:
• дивиденды по ним могут объявляться в фиксированных
размерах, или в зависимости от дивидендов по простым акциям. Возможно
назначение дивидендов в зависимости от других финансовых
показателей, например, от уровня инфляции.
• По привилегированным акциям дивиденды начисляются и выплачиваются
в первую очередь, могут выплачиваться за счет резервного фонда, или
переноситься на следующий год, если в текущем году недостаточно прибыли
для выплат. В этом случае их называют
кумулятивными привилегированными акциями и они на этот период имеют право
голоса на собрании акционеров. В случае выплат дивидендов, право
голоса теряется.
• В случае ликвидации компании владельцы привилегированных акций
получают право на часть имущества до выплат владельцам простых
акций.
• Конвертируемые привилегированные акции могут в заранее оговоренные
сроки и по заранее оговоренному курсу конвертироваться в
простые (обмениваются на установленное количество простых), если это
предусмотрено по Уставу.
• Акция участия — кроме дивидендов их держатель имеет право на часть
чистого годового дохода АО.
• Акция с ордером - ордер обычно прикреплен непосредственно к
привилегированной акции и дает право на покупку акций того же АО по
фиксированной цене в определенный интервал времени. Ордер можно отделить от
нее и торговать им как самостоятельным видом ЦБ.
• Возвратные акции - АО оставляет за собой право отозвать такие
акции путем их выкупа по определенной цене при наступлении определенных
условий. Об их выкупе обычно сообщается за 30 дней.
• Ретроактивные акции — могут быть держателю ЦБ
возвращены АО в оговоренный срок по определенной цене.
В РК согласно действующему законодательству, выпуск привилегированных
акций допускается на сумму не более 25% от уставного фонда АО (для примера,
на Украине только 10%).
В ходе приватизации в РК появились специфические привилегированные
акции: типа А и типа Б. Эти акции применялись в процессе приватизации
государственных предприятий и реализовались по закрытой подписке. Закрытая
подписка - это продажа и передача акций работникам приватизируемого
предприятия или лицам, приравненным к ним в соответствии с
законодательством о приватизации на льготных условиях (безвозмездная
передача, продажа по цене ниже номинала, продажа в рассрочку и др.).
Акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, держателем
которой выступает фонд имущества. В момент продажи фондом имущества они
автоматически конвертировались в простые акции в соотношении один к одному.
Согласно Гражданского кодекса РК в АО учредителями может быть введена
Золотая акция, не участвовавшая в формировании уставного капитала и
получении дивидендов. Владелец Золотой акции обладает лишь правом вето на
решения общего собрания акционеров, правления и наблюдательного совета по
вопросам, определяемыми Уставом. При продаж Золотая
акция конвертируется в простую акцию, а особые права, предоставленные ее '
владельцу, прекращаются.
Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за
счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между
держателями акций в виде определения доли от их номинальной стоимости, т.е.
через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой
АО. Право на дивиденд имеют как акционеры, так и номинальные держатели
акций. Следует подчеркнуть, что АО вправе по своему усмотрению решать
вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном
порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные
ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут
выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они могут
быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом
признакам банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты
дивидендов такие признаки появятся.
Однако если о выплате дивидендов объявлено, то общество обязано их
выплатить по каждому типу акций.
Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным
имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными
акциями).
Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика
носит название капитализация доходов, или реинвестирование. С точки
зрения теории ' выплата дохода собственными акциями не может считаться
дивидендом, т.к. они не представляют часть чистого дохода. Однако в мировой
и казахстанской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно
распространена. При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной
акции, либо в определенной пропорции к определенному числу акций с учетом
даты их приобретения (например,4 на 10 ранее приобретенных за год „владения
или 1 на 10 ранее приобретенных за 1 полный квартал владения).
Пример расчета капитализации дохода. 20 акций куплены 20.05.03г.,
решение о выплате дивидендов в форме собственных акций принято 20.02.04г.
из расчета 4 акции за 10 приобретенных за полный год владения (20 х 3 : 10
= 6 акций) (т.к. полных кварталов - 3).
После того как принято решение о выплате дивидендов по
привилегированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении)
дивидендов по обыкновенным акциям.
Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках
у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и
находятся на балансе АО, в расчет при установлении дивидендов не
принимаются.
Пример расчета дивидендов. Уставный капитал в 1 млрд тенге разделен на
привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одной номинальной
стоимости в 1000 тенге. По привилегированным акциям дивиденд установлен в
размере 14% к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены
по обыкновенным акциям, если на выплату дивидендов совет директоров
рекомендует направить 110 млн тенге чистой прибыли?
Решение: Первоначально рассчитывают дивиденды, приходящиеся на
привилегированные акции: 1000 х 14 : 100 = 140 тенге на одну акцию, всего
140 х 250000 = 35000000 тенге.
Затем определяют чистую прибыль, которую можно использовать для выплат
по обыкновенным акциям : 110 — 35 = 75 млн тенге, и наконец, устанавливают
дивиденд, выплачиваемый по одной обыкновенной акции: 75000000 : 750000 =
100 тенге, или 10% от номинальной стоимости: 100 х 100: 1000.
Проспект выпуска эмиссионных ЦБ - документ, содержащий сведения об
эмитенте, его финансовом состоянии, прелагаемых к продаже эмиссионных ЦБ,
объеме выпуска, количестве ЦБ в выпуске, процедуре и порядке их выпуска,
размещения, обращения, выплаты дивидендов (вознаграждения), погашения и др.
информацию, которая может повлиять на решение инвестора о покупке ЦБ.
Неотъемлемой частью проспекта выпуска эмиссионных ЦБ являются годовые
финансовые отчеты эмитента за 2 последних финансовых года (за исключением
вновь созданных эмитентов), подтвержденные аудиторскими отчетами, и
финансовая отчетность по состоянию на конец последнего месяца перед подачей
документов на государственную регистрацию выпуска эмиссионных ЦБ.
Проспект эмиссии представляется в уполномоченный орган на
государственном и русском языках.
Стоимостная оценка акций
1).Номинальная цена (нарицательная цена) - указанная на лицевой
стороне акции.
2). Эмиссионная цена - цена, по которой акция продается на первичном
рынке. Эта цена обычно выше номинальной
(хотя в некоторых случаях она может совпадать или быть ниже номинальной).
3).Рыночная (курсовая) цена - цена, по которой акция . котируется
(покупается или продается) на вторичном РЦБ. Курс акции может быть выше или
ниже ее номинальной стоимости. Номинал акции при этом значения не имеет и
рыночная цена зависит прежде всего от ожидаемой доходности акции и от ряда
др. факторов.
4).балансовая или книжная цена - это величина, которая определяется
на основании документов финансовой отчетности по активам компании (по
балансу), это величина собственного капитала компании, приходящаяся на одну
простую акцию.
5).Ликвидационная цена определяется как стоимость реализуемого
имуществ в фактических ценах, приходящиеся на одну акцию, если АО
ликвидируется. Это доля, причитающаяся акционерам на одну акцию в случае
ликвидации общества. Рыночная (курсовая ) цена обычно устанавливается на
торгах фондовой бирже и отражает действительную цену акции при большого
объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется
равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения (офферту)
устанавливает продавец, цену спроса (бид) - покупатель. Котировка
предполагает наличие двух цен:
• Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести
акцию, или цена спроса - цена бид.
• Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает
ее продать, - цена предложения -офферта.
Разница между этими двумя ценами образует маржу или спрэд. Внутри
маржи находится цена исполнения сделки, курсовая цена. Лучшими бидом для
продавца является самая высокая цена на покупку, лучшим оффертом для
покупателя является самая низкая цена на продажу.
Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала
называется курсом.
Кр
Ка = Нн х 100,
Где Ка - курс;
Кр — рыночная цена; Нн — номинальная цена.
Задача: Определим курс акции, продаваемой по цене 1500 тенге, при
номинале 1000 тенге.
Ка- 1500\ 1000 х 100 = 150 %. Курс акции равен 150 % или просто 150.
Т.о. доходы акционеров складываются из следующих
моментов:
• Распределение части чистой прибыли - дивиденды.
37
• Доход как результат спекулятивной прибыли при
обращении акций на вторичном рынке за счет разницы курса покупки и
продажи.
• Доход, формирующийся в виде прироста абсолютного размера
доли за счет реинвестирования части прибыли общества в его развитие (без
пропорционального изменения числа акционеров).
1.1.2.Общая характеристика облигаций. Классификация облигаций. Доходность
по облигациям.
Общая характеристика облигаций
Облигация - долговая ЦБ, удостоверяющая отношения займа между ее
владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Облигацией признается ЦБ, удостоверяющая ее держателя на получение от
лица, ее выпустившего (в предусмотренный в ней срок) номинальной стоимости
облигации или иного имущественного эквивалента. Она дает право ее держателю
на получение дохода по фиксированному в ней % от номинальной стоимости
облигации либо иные имущественные права.
Облигация - долговое обязательство эмитента, одна из форм займа капитала.
Мобилизованный ею капитал не является акционерным. Т.о. облигация как
долговое свидетельство, которое включает в себя два главных элемента:
1 .обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении
оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
2.обязательства эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный
доход в виде % от номинальной стоимости или иного имущественного
эквивалента.
Облигации, как и акции, служат важным источником инвестиций для
различного рода АО, однако эти ЦБ существенно различаются между собой.
Важнейшими различиями являются:
• Владелец облигации является кредитором АО;
• Акционер - один из собственников АО.
• Владелец облигации получает по ней %, который фиксирован и
определен.
• Облигация приносит доход только в течение строго
определенного, указанного на ней срока. Оплата % по ней производится до
выплаты любых других платежей по дивидендам.
• Неспособность АО выплачивать %% в срок равносильна для эмитента
признанию его банкротом.
• Акционер может получать аиьвде.чды, но они для владельцев простых
акций не фиксируются и не выплачиваются в случаях отсутствия дохода.
• Владелец облигации:
- ' не имеет права голоса,
не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении АО.
Акционер имеет право голоса при решении всех, вопросов, касающихся
его имущественных интересов.
• Процентные платежи, выплачиваемые по облигациям,
относятся к издержкам АО. Они вычитаются из
налогооблагаемого дохода.
• Источником дивидендов является чистый доход, полученный АО после
налогообложения.
Облигация имеет срок существования; акция - бессрочная ЦБ.
Облигация выступает главным инструментом мобилизации средств
правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К
организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у
них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-
эмитента: посредством их размещения организация может мобилизовать
дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в
управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.
Порядок выпуска облигаций АО регламентируется законодательством РК в
соответствии с которым при выпуске облигаций должны быть соблюдены
следующие условия:
а. номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций нз должна
превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения,
предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска; б. выпуск
облигаций допускается после поной оплаты
уставного капитала;
с. выпуск облигаций без обеспечения допускаются на третьем году
существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому
времени двух годовых баланса общества;
д. общество т:е вправе размещать облигации, конвертируемые в акции,
если количество объявленных акций общества меньше количества акций,
право на приобретение которых предоставляют облигации. Резюмируя
сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию
как:
- долговое обязательство эмитента;
- источник финансирования расходов бюджетов, превышающих
доходы;
- источник финансирования инвестиций АО;
- форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими
дохода.
Классификация облигаций
Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их
существует также большое разнообразие классификаций. Чтобы дать развернутую
классификацию облигаций, используем не только пока еще небольшой опыт
функционирования казахстанского облигационного займа, но и богатый
зарубежный опыт организации облигационных займов.
Можно предложить следующую классификацию:
1. ЭМИТЕНТ - Центральный банк (государственные), Местные
органы власти (муниципальные) Предприятия (корпоративные),Иностранные
заемщики (иностранные).
2. ЦЕЛЬ ВЫПУСКА — Финансирование новых
инвестиционных проектов; Рефинансирование задолженности
эмитента; Финансирование непроизводственной
деятельности.
3. СРОК ЗАЙМА — Краткосрочные (до 1 года),
Среднесрочные (от 1 до 5 лет), Долгосрочные (от 5 до 30 лет).
4. СПОСОБ РЕГИСТРАЦИИ И ДВИЖЕНИЯ - Именные (с указанием владельца),
На предъявителя (без указания владельца).
5. ФОРМА ВЫПЛАТЫ ДОХОДА - С фиксированной ставкой
(неизменная ставка),С плавающей ставкой (изменяющая ставка),
Нулевая ставка (с дисконтом и с выигрышным займом).
6. ПО СПОСОБУ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЗАЙМА:
- ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ИЛИ ГАРАНТИРОВАННЫЕ: 1. С имущественным залогом —
например, закладываются в банке земля или недвижимость,
драгоценные металлы
2. Полные -- обеспеченные залогом всего имущества эмитента (бланковые),
3. С залогом в виде будущих налогов (государственные).
4. С трастовым обеспечением закладываются ЦБ других
эмитентов.
5. Облигации с залогом пакета закладных:. Такие облигации
выпускаются кредитором, на обеспечение у которого находится пакет ипотек
под выданные им ссуды на недвижимость.
6. Облигации, которые гарантируются другими юридическими
лицами, например солидным банком.
7. Проектные облигации, выпускаемые с целью финансирования конкретного
проекта. В качестве источника обеспечения и погашения
проектных облигаций выступает . доход, образующийся в
результате выполнения этого проекта. Чаще всего это муниципальные займы.
НЕОБЕСПЕЧЕННЫЕ ОБЛИГАЦИЙ
1.Без обеспечения и без гарантий облигации выпускаются только под
известное имя эмитента, под обещание выплатить долг и %%. Ясно, что по
необеспеченным облигациям эмитент вынужден выплачивать инвесторам более
высокие %%.
2.Застрахованные облигации образуются путем страхования в страховой
компании доходов и риска непогашения на случай возникновения затруднений б
выполнении обязательств. Страхование может производиться как за счет
средств эмитента, так и инвестора,
3 .Гарантированные облигации выпускаются под гарантии поручителя.
Законодательство некоторых стран (США) предусматривает требование
обязательного создания эмитентом облигаций фонд;? погашения и ежегодно
эмитент должен вносить в него определенную сумму, чтобы иметь возможность
погашать предусмотренную условиями выпуска часть облигаций.
4.Субординированные облигации отличаются тем, что в случае банкротства
эмитента требования владельцев этих облигаций будут удовлетворяться только
после полного удовлетворения требований других кредиторов, имеющих большие
права очередности выплаты задолженности, процентные ставки по этим
облигациям несколько выше, чем по обычным.
8. ПО ХАРАКТЕРУ ОБРАЩЕНИЯ - Возмещаемые (в любой момент
обмениваются на деньги), Конвертируемые (можно в определенный период
обменять на акции этого эмитента), С правом досрочного погашения по
инициативе эмитента, С правом досрочного погашения по
требованию инвестора, Облигации, выпускаемые с варрантом или подписными
правами на акции или облигации. Они очень похожи на конвертируемые
облигации.
9. СЕРИЙНЫЕ ОБЛИГАЦИИ - условия выпуска таких облигаций
предусматривает ежегодную выплату части долга (например, по тиражу
гасится часть облигаций) и соответствующие сокращения
процентных платежей для эмитента.
10. ОРДИНАРНЫЕ ОБЛИГАЦИИ - выкупаются одновременно в установленную
дату.
11. ЦЕЛЕВЫЕ облигации выпускаются с указанием товара (услуг), под
которые они выпускаются.
12. ОБЛИГАЦИИ С ИЗМЕНЕНИЕМ СРОКА ЗАДОЛЖЕННОСТИ. Эти облигации с
возможностью сокращения по инициативе эмитента срока задолженности
(сужаемые) или облигации с возможностью увеличения срока задолженности
(расширяемые).
В феврале 2002 года в реестр ЦБ Департамента регулирования РЦБ Нац.
Банка РК по субъектам пенсионного рынка внесены так называемые стрипы,
выпущенные на основе тридцатилетних нот Казначейства США.
Облигации данного типа выпущены как дисконтные бумаги путем отделения
купона с датой погашения 15 мая 2021 года.
Термин стрип имеет американское происхождение. В переводе с
английского, стрип означает раздельную торговлю (обращение) именных
процентов и основных сумм. Соответственно термином стриппинг обозначается
процесс отделения непогашенных купонов от номинала облигации .Появление
такого инструмента связывается с началом 70-х годов, когда отделение
купонов от основной суммы давало дилерам и инвесторам возможность
минимизировать налоговые выплаты.
Стриппингом называется разделение облигаций на две части: одна
выплачивает %%, другая основную сумму облигации. При этом каждая часть
продается раздельно разным инвесторам.
Облигации стрип - это ободранные или, другими словами, разделенные
облигации, купоны и основная сумма которых покупаются и продаются раздельно
в виде самостоятельных бумаг с нулевыми купонами. Платежи основной суммы
группируются в ЦБ с большим номиналом, а процентные платежи в другие бумаги
с меньшими номиналами определяемых каждым конкретным инвестором.
Такие облигации являются обязательствами Казначейства США и считаются
безрисковыми облигациями.
Мусорные облигации или облигации спекулятивного уровня являются
высокодоходными облигациями. Такие облигации возникают, когда фирма имеет
недостаточную финансовую историю либо когда кредитоспособность заемщика
(эмитента) падает уже после эмиссии облигаций. Следует учитывать, что во
многих странах менеджерам, управляющим портфелем ЦБ, законодательно
запрещено инвестировать средства в такие облигации.
Доходность по облигациям
Стоимостная оценка облигаций аналогична акциям. Поскольку номиналы у
разных облигаций существенно различаются между собой. То часто возникает
необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким
показателем является курс.
Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в
%% к ее номиналу.
Кр
Ко = — * 100,
Н
Где Ко - курс облигации;
Кр - рыночная цена облигации Н - номинальная цена облигации
Например, если облигации с номиналом 100000 т. продается за 98500 т.,
то ее курс 98,5.
В зарубежной литературе помимо перечисленных (номинальной и рыночной)
приводится еще одна стоимостная характеристика облигаций - их выкупная
цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации
Выкупная цена может совпадать с номинальной, а может быть выше или,
наоборот ниже ее. Казахстанское законодательство исключает существование
выкупной цены, т.к. закрепляет право держателя на получение от эмитента ее
номинальной стоимости. Это означает, что облигации, так же как и акции,
могут погашаться (выкупаться) только по номинальной стоимости.
Общий доход от облигаций складывается из следующих элементов:
• Периодически выплачиваемых %% (купонный доход);
• Изменения стоимости облигаций за соответствующий период;
• Дохода от реинвестирования полученных %%.
В общем виде доходность является относительным показателем
представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую
доходность, полную или конечную доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие)
поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку.
Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:
Д
Стек. =-------* 100 ,
Кр
где Стек - текущая доходность облигации, %;
Д - сумма выплачиваемых в год %%, в тенге; Кр — курсовая стоимость
облигации, по которой она была приобретена, в тенге.
ПРИМЕР. Инвестор А приобрел за 11000 тенге облигацию номинальной
стоимостью 10000 тенге. Купонная ставка равна 50% годовых. %% выплачиваются
раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 2 года.
Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна:
5000
Стек = ---------* 100 = 45,5 %
11000
Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой
облигации. Пользуясь только этим показателем, нельзя выбрать наиболее
эффективную для инвестирования средств облигацию, т.к. в текущей доходности
не нашел отражение еще один источник дохода - изменение стоимости облигации
за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая
доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта они приносят. Доход по
ним образуется как разница между ценой, по которой они продаются, и
ломиналом облигации
Оба источника дохода отражаются в показателе конечной чи полной
доходности, которая характеризует полный доход по лигации, приходящийся
на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель
конечной доходности определяется по формуле:
Дсп + Р
Скон = --------------* 100,
Кр*п
Где Скон - конечная доходность облигаций, %;
Дсп - совокупный %%-ый доход, тенге;
Р - величина дисконта по облигации, тенге;
Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была
приобретена, тен.ге;
П - число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.
Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью
облигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию до
погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения то
величина Р , как было уже сказано выше, представляет собой разницу между
ценой продажи и приобретения облигации.
В нашем примере конечная доходность будет равна (инвестор А погашает
облигацию по окончании срока облигационного займа):
2* 5000 т.-1000 т.
Скон = -------------------------* 100 = 40,9%.
11000 т. *2
Существуют более сложные математические формулы расчета конечного
дохода. Существует два важных фактора, влияющих на доходность облигаций.
Это — инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 4% в год, а уровень
инфляции - 3%, то реальная доходность составить 1%. Если уровень инфляции
повысится до 4% и выше, то инвесторы — держатели облигаций с фиксированным
4%-ым доходом будут иметь перспективу получить нулевой доход или даже
понести убытки.
Налоги также уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.
Учитывая все вышесказанное, реальная доходность тех или иных облигаций
должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а
также учитывая существующие темпы инфляции. И именно эти показатели
доходности следует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для
инвестирования объекты.,
важнейшие их
2. Управление финансовым левереджем.
Общепринятое в мировой практике понятие финансового левереджа, или
финансового риска, базируется на следующем рассуждении: Если бы
существовал только деловой риск, то колебания прибыли, получаемой
акционерами, соответствовали бы колебаниям операционной прибыли. Однако
если добавить постоянные финансовые издержки, т.е. выплаты процентов,
связанные с использованием финансового рычага, то колебания прибыли,
получаемой акционерами, будут больше, чем колебания операционной прибыли.
Когда компания привлекает заемные средства для финансирования своей
деятельности, платежи держателям долговых обязательств производятся перед
любыми выплатами акционерам. В благоприятные годы на долю акционеров
остаются значительные суммы, и амплитуда колебаний их доходов уменьшается.
Однако в неблагоприятные годы большая часть операционной прибыли компании
используется для выплат процентов по долгу, и акционерам остается немного,
что увеличивает колебания их доходов.
Исходя из этого подхода предлагается следующий расчет финансового
рычага:
Процентное изменение доходов
Финансовый = обыкновенных акционеров
рычаг Процентное изменение**
операционной прибыли
Другое определение финансового риска:
Финансовый риск включает возможность изменения доходов акционеров по
обыкновенным акциям. По мере того, как увеличивается задолженность фирмы,
возрастают доля арендного финансирования, доля привилегированных акций в
структуре капитала фирмы и постоянные выплаты, а вместе ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
Глава I. Ценные бумаги : виды и классификация
1.1. Инвестиции, их классификация и оценка. Понятие и виды ценных
бумаг.
1.1.1. .Общая характеристика акции.Классификация акций. .Стоимостная оценка
акций.
1.1.2.Общая характеристика облигаций. Классификация облигаций. Доходность
по облигациям.
1.2. Управление финансовым левереджем.
1.3. Методы учета и оценки ценных бумаг. Инвентаризация и переоценка
ценных бумаг
Глава II. .Учет операций с ценными бумагами
2.1. Учет финансовой инвестиции
2.2. Инвентаризация и переоценка ценных бумаг.
2.3. Прибыль на акцию
2.4. Назначение и порядок составления консолидированной бухгалтерской
отчетности.
Глава III. Аудит операции с ценными бумагами
3.1. Цели и задачи аудита ценных бумаг .
3.2. Программа аудиторской проверки и источники информации при
аудите ценных бумаг.
3.3. Последовательность и методика аудиторской проверки операции с ценными
бумагами.
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Введение
Инвестиции - это активы, которыми субъект владеет в целях получения
дохода (например, процентов, роялти, дивидендов и арендной платы),
прироста инвестированного капитала или получения прочей выгоды (например, в
результате коммерческих отношений).
В соответствии с СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и основные раскрытия в
финансовых отчетах" в долгосрочных активах бухгалтерского баланса приведена
новая группа статей под названием "Долгосрочные инвестиции". Она включает в
себя следующие статьи:
1. Инвестиции в дочерние товарищества.
2. Инвестиции в зависимые товарищества.
3. Прочие инвестиции, с указанием текущей стоимости, если она
отличается от их балансовой стоимости.
В методических рекомендациях к СБУ 2 "Бухгалтерский баланс и
основные раскрытия в финансовых отчетах" указывается, что по статье "Прочие
инвестиции" бухгалтерского баланса отражаются и долгосрочные финансовые
инвестиции.
В настоящее время многие юридические лица, расширяя поле своей
деятельности, создают территориально обособленные подразделения в различных
регионах Республики Казахстан и за рубежом. Также в практической
деятельности хозяйствующих субъектов широкое применение получила совместная
деятельность. Такая форма сотрудничества привлекает возможностью наиболее
эффективного решения общих проблем путем объединения совместных усилии
субъектов с общей целью – получение чистого дохода.
Согласно действующему законодательству, при заключении соглашения о
совместной деятельности должны быть решены вопросы собственности, денежной
оценки вкладов, обязанностей участников – доверенного лица по содержанию
имущества и пользованию им, порядок возмещения расходов, связанных с
выполнением этих обязанностей. Также должен быть установлен порядок ведения
общих дел, порядок покрытия расходов и убытков, ответственность участников
по обязательствам, порядок распределения долевого дохода и другие вопросы,
необходимые для реализации соглашения о совместной деятельности.
Завершающим этапом учетного процесса любого хозяйствующего субъекта
является отчетность, которая представляет собой систему показателей,
характеризующих его производственно-хозяйственную и финансовую деятельность
за определенный период. В случае наличия у организации дочерних и зависимых
товариществ помимо собственной бухгалтерской отчетности организацией
составляется также консолидированная отчетность, включающая показатели этих
товариществ, находящихся как на территории Республики Казахстан, так и за
ее пределами.
В данной дипломной работе рассматривается порядок постановки на учет
юридических лиц, имеющих в своем составе такие подразделения, а также
специфика таких подразделении с позиции права, бухгалтерского учета и
налогообложения.
Целью настоящей работы является рассмотрение правового
урегулирования совместной деятельности и методологии бухгалтерского учета
операции, связанных с осуществлением соглашения о совместной деятельности,
установление соответствия применяемой в хозяйствующем субъекта методики
учета и налогообложения операций по учету инвестиций, нормативным
документам, действующим в Республике Казахстан в проверяемом периоде для
того, чтобы сформировать мнение о достоверности бухгалтерской отчетности во
всех существенных аспектах.
Глава I. Ценные бумаги : виды и классификация
1.1. Инвестиции, их классификация и оценка. Понятие и виды ценных
бумаг.
Под инвестициями следует понимать совокупность затрат, реализуемых в
форме вложений капитала в предприятия промышленности, строительства,
сельского хозяйства и других отраслей экономики. Целью инвестиционной
деятельности является, в конечном итоге, получение предпринимательского
дохода или процента.
Источником инвестиции является вновь созданная стоимость или, так
называемая, сберегаемая часть чистого дохода. Предприятия мобилизуют его за
счет собственного дохода и на рынке ссудных капиталов. Источником
инвестиции на обновление основного капитала являются инвестиционные
отчисления.
Инвестиции делятся на финансовые и реальные.
Финансовые инвестиции - это вложение в акции, облигации и другие
ценные бумаги, выпущенные акционерными предприятиями или государством,
банковские депозиты.
Реальные инвестиции - вложения в основной капитал предприятия и на
прирост материально - производственных запасов.
Кроме того, в зависимости от срока владения финансовыми
инвестициями, субъекты должны подразделять их на долгосрочные и
краткосрочные и учитывать согласно Генеральному плану счетов бухгалтерского
учета финансово-хозяйственной деятельности соответственно на счетах
подраздела 40 "Финансовые инвестиций".
Краткосрочные инвестиции - это инвестиции в легко реализуемые рыночные
финансовые инструменты, с целью помещения временно свободных денежных
средств на срок менее одного года. В балансе эти инвестиции отражаются в
составе текущих (оборотных) активов.
В составе необоротных активов отражаются инвестиции стратегического
характера в дочерние компании, в зависимые и совместно контролируемые
товарищества, в соответствии с СБУ №13,14. А в составе оборотных активов
отражаются долгосрочные инвестиции, предназначенные для перепродажи или
инвестиции, которые держаться с целью будущего увеличения их стоимости -
преиммущественно в ценные бумаги, недвижимость и прочие инвестиции, в
соответствии с СБУ №8.
Логика организации учета инвестиций хозяйствующих субъектов,
регламентирована нормативными документами по бухгалтерскому учету,
построена на основе международных стандартов учета и может быть сведена
таблицу.
Таблица 1.
Признаки Краткосрочные Долгосрочные инвестиции
Различия инвестиции
(финансовые)
Финансовые Стратегические
Состав Ценные бумаги, Ценные бумаги, Акции, доли в
депозиты и недвижимость капитале других
другие субъектов
Срок Менее одного Более одного года Более одного года
Года
Цель Помещение Помещение временноДолгосрочная
временно свободных денег программа
свободных денег получения дохода,
приобретение
влияния и т.п.
Отражение в В составе В составе В составе
балансе оборотных оборотных активов внеоборотных
активов активов
Требованиями к ЛегкореализуемыеНеобязательно Необязательно
инвестициям легкореализуемые легкореализуемые
Методы оценки Различные
Основными требованиями, которые предъявляются в настоящее время,
являются точное отражение действительных результатов деятельности
субъектов, строгая увязка всех показателей, согласованность бухгалтерской и
оперативно-статистической отчетности, соблюдение методологических и других
положений. Только эти данные позволяют умело проанализировать изменения,
происходящие в финансовом положении хозяйствующих субъектов и своевременно
и эффективно реагировать на них.
Известно, что стоимость финансовых инвестиций постоянно колеблется и
является величиной не постоянной, но в бухгалтерском учете эти колебания
можно фиксировать на определенную отчетную дату, путем определения
балансовой стоимости-стоимости активов на отчетную дату. Вместе с тем, все
изменения в стоимости инвестиций должны найти отражение в бухгалтерском
учете, отчетности компании и в текущем и перспективном внутрифирменном
анализе.
В связи с тем, что существующими казахстанскими стандартами
бухгалтерского учета предполагаются различные подходы оценки инвестиций и
их отражение в балансе, то вопросы отражения инвестиций и методы их оценки
требуют отдельного рассматривания.
Относительно указанного выше деления инвестиций на кратко-и
долгосрочные и должна быть определена политике компании относительно
методов учета, оценки и переоценки инвестиций. Подходы к учету, оценки и
переоценки, в соответствии с делением инвестиций по срокам вложений,
заключаются в следующем.
Учет краткосрочных финансовых инвестиций можно вести либо по текущей
стоимости, либо по наименьшей оценке из покупной и текущей стоимости. При
выборе первого метода оценки - по текущей стоимости, бухгалтерия должна
отражать все изменения стоимости финансовых инвестиций, происходящие на
финансовом рынке. Если текущая стоимость растет, то этот рост относится на
текущий доход, если же она падает, то это снижение признается расходом в
том периоде, когда этот рост или снижение имели место.
Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий имущественное право
или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему
такой документ.
Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг,
инвесторы, инвестиционные институты.
Эмитенты ценных бумаг – юридическое лицо, государственный орган или
орган местной администрации, выпускающий ценные бумаги и несущий от своего
имении обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Инвестор – гражданин или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги
от своего имени и за свой счет.
Инвестиционные институты – юридические лица, созданные в любой,
допускаемой законом организационно-правовой форме, ведущие деятельность с
ценными бумагами как исключительную.
Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке
ценных бумаг в качестве:
посредника (финансового брокера);
инвестиционного консультанта;
инвестиционной компании;
инвестиционного фонда.
Финансовый брокер на рынке ценных бумаг выполняет посреднические
функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на
основании договора комиссии или поручения.
Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по
поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Инвестиционная компания организует выпуск ценных бумаг и выдачу
гарантии по их размещению в пользу третьих лиц, вкладывает средства в
ценные бумаги, осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за
свой счет. Инвестиционная компания формирует свои ресурсы только за счет
собственных средств.
Инвестиционные фонды осуществляют выпуск акций с целью мобилизации
денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги,
на банковские счета и в вклады. Все риски, связанные с такими вложениями,
все доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений относятся
на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет
изменения текущей цены акций фонда.
Ценные бумаги делятся на две группы: долевые и долговые ценные
бумаги. К долевым ценным бумагам относятся инвестиционной сертификат и все
виды акций.
Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном
фонде и дает право на получение определенного дохода от ценных бумаг,
составляющих этот инвестиционный фонд.
1.1.1. .Общая характеристика акции.Классификация акций. .Стоимостная оценка
акций.
Общая характеристика акций
Акция- эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (держателя,
акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в
управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция является ЦБ, свидетельствующая об участии в капитале АО. Они
эмитируются только ОА Образованный ими капитал — составная часть
собственного капитала АО, он при ликвидации АО подлежит возмещению после
выплаты обязательств, представленных в заемном капитале и др. долгов.
Акционеры отвечают по обязательствам АО только в размере вложенной в
его акции суммы. При банкротстве АО нет гарантии возврата инвестированных в
акции денег.
К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:
• АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку
акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное
финансирование затрат эмитента держателями акций.
• Выплата дивидендов не гарантируется.
• Размер дивидендов может устанавливаться произвольно
независимо от прибыли.. Даже если имеется чистая прибыль, АО может
всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать
дивидендов.
Инвестора в акциях привлекает следующее:
• Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер
получает возможность принять участие в управлении.
• Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли АО в форме
дивидендов.
• Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на
рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций.
• Дополнительные льготы, которые может предоставить АО своим
акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении
продукции, производимой АО, или пользовании услугами
(льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).
• Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
• Право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации и
расчетов со всеми иными кредиторами. Акции обладают следующими свойствами:
акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем
АО с вытекающими из этого правами;
1. она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции
сохраняются до тех пор, пока существует АО;
2. для нее характерна ограниченная
ответственность, т.к. акционер не отвечает по обязательствам АО.
Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в
акцию;
3. для акции характерна неделимость, т.е. совместное ' владение
акций не связано с делением прав между
собственниками, все вместе они выступают как одно лицо;
4. акции могут расщепляться и консолидироваться
При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это
свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения
акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного
капитала.
Пример: при номинальной стоимости 10000 тенге выпускаются 4 новых,
поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 2500 тенге. У
акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых
указываются, что они владеют большим
числом акций.
При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту
их рыночной цены. Но минимальная стоимость возрастает. А размер уставного
капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты
взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.
Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ЦБ
должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным
документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:
1. фирменное наименование АО и его местонахождение;
2. наименование ЦБ — акция; . 3. ее порядковый номер;
4. дату выпуска;
5. вид акции (простая или привилегированная);
6. номинальную стоимость;
7. имя держателя;
8. размер уставного фонда на день выпуска акций;
9. количество выпускаемых акций;
10. срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только по
привилегированных акций;
11. подпись председателя правления АО;
12. место печати, предприятие-изготовитель бланков ЦБ.
Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной)
форме, так и в бездокументарной форме — в виде соответствующих записей на
счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акций
сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным
в нем лицом определенного количества акций.
Классификация акций
По мировой практике акции классифицируются по:
1. способу их передачи от одного акционера к другому - на именные
и предъявительские.
Именные акции — акции, владельцы которых обязательно должны быть
зарегистрированы в реестре держателя ЦБ. Акции на предъявителя не
регистрируются в реестре держателя ЦБ.
2. согласно права получения дохода — на простые
(обыкновенные) и привилегированные (преференциальные).
Владельцы простых акций получают следующие права:
• право участия в управлении или право голоса (одна акция -один голос),
право выбирать органы управления и право быть избранным;
• право на участие в доходах или право на получение дохода в виде
дивидендов, если общее собрание акционеров принимает решение об
их выплате;
• право на получение информации о деятельности компании;
• право на получение части стоимости имущества при
ликвидации компании (после удовлетворения требований всех кредиторов и
владельцев привилегированных акций);
• право на получение каких-либо льгот, предусмотренных Уставом АО;
• и др.
Владельцы привилегированных акций чаще всего не имеют права на участие в
управлении компанией (не имеют права голоса), но имеют следующие
привилегии:
• дивиденды по ним могут объявляться в фиксированных
размерах, или в зависимости от дивидендов по простым акциям. Возможно
назначение дивидендов в зависимости от других финансовых
показателей, например, от уровня инфляции.
• По привилегированным акциям дивиденды начисляются и выплачиваются
в первую очередь, могут выплачиваться за счет резервного фонда, или
переноситься на следующий год, если в текущем году недостаточно прибыли
для выплат. В этом случае их называют
кумулятивными привилегированными акциями и они на этот период имеют право
голоса на собрании акционеров. В случае выплат дивидендов, право
голоса теряется.
• В случае ликвидации компании владельцы привилегированных акций
получают право на часть имущества до выплат владельцам простых
акций.
• Конвертируемые привилегированные акции могут в заранее оговоренные
сроки и по заранее оговоренному курсу конвертироваться в
простые (обмениваются на установленное количество простых), если это
предусмотрено по Уставу.
• Акция участия — кроме дивидендов их держатель имеет право на часть
чистого годового дохода АО.
• Акция с ордером - ордер обычно прикреплен непосредственно к
привилегированной акции и дает право на покупку акций того же АО по
фиксированной цене в определенный интервал времени. Ордер можно отделить от
нее и торговать им как самостоятельным видом ЦБ.
• Возвратные акции - АО оставляет за собой право отозвать такие
акции путем их выкупа по определенной цене при наступлении определенных
условий. Об их выкупе обычно сообщается за 30 дней.
• Ретроактивные акции — могут быть держателю ЦБ
возвращены АО в оговоренный срок по определенной цене.
В РК согласно действующему законодательству, выпуск привилегированных
акций допускается на сумму не более 25% от уставного фонда АО (для примера,
на Украине только 10%).
В ходе приватизации в РК появились специфические привилегированные
акции: типа А и типа Б. Эти акции применялись в процессе приватизации
государственных предприятий и реализовались по закрытой подписке. Закрытая
подписка - это продажа и передача акций работникам приватизируемого
предприятия или лицам, приравненным к ним в соответствии с
законодательством о приватизации на льготных условиях (безвозмездная
передача, продажа по цене ниже номинала, продажа в рассрочку и др.).
Акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, держателем
которой выступает фонд имущества. В момент продажи фондом имущества они
автоматически конвертировались в простые акции в соотношении один к одному.
Согласно Гражданского кодекса РК в АО учредителями может быть введена
Золотая акция, не участвовавшая в формировании уставного капитала и
получении дивидендов. Владелец Золотой акции обладает лишь правом вето на
решения общего собрания акционеров, правления и наблюдательного совета по
вопросам, определяемыми Уставом. При продаж Золотая
акция конвертируется в простую акцию, а особые права, предоставленные ее '
владельцу, прекращаются.
Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за
счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между
держателями акций в виде определения доли от их номинальной стоимости, т.е.
через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой
АО. Право на дивиденд имеют как акционеры, так и номинальные держатели
акций. Следует подчеркнуть, что АО вправе по своему усмотрению решать
вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном
порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные
ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут
выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они могут
быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом
признакам банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты
дивидендов такие признаки появятся.
Однако если о выплате дивидендов объявлено, то общество обязано их
выплатить по каждому типу акций.
Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным
имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными
акциями).
Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика
носит название капитализация доходов, или реинвестирование. С точки
зрения теории ' выплата дохода собственными акциями не может считаться
дивидендом, т.к. они не представляют часть чистого дохода. Однако в мировой
и казахстанской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно
распространена. При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной
акции, либо в определенной пропорции к определенному числу акций с учетом
даты их приобретения (например,4 на 10 ранее приобретенных за год „владения
или 1 на 10 ранее приобретенных за 1 полный квартал владения).
Пример расчета капитализации дохода. 20 акций куплены 20.05.03г.,
решение о выплате дивидендов в форме собственных акций принято 20.02.04г.
из расчета 4 акции за 10 приобретенных за полный год владения (20 х 3 : 10
= 6 акций) (т.к. полных кварталов - 3).
После того как принято решение о выплате дивидендов по
привилегированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении)
дивидендов по обыкновенным акциям.
Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках
у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и
находятся на балансе АО, в расчет при установлении дивидендов не
принимаются.
Пример расчета дивидендов. Уставный капитал в 1 млрд тенге разделен на
привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одной номинальной
стоимости в 1000 тенге. По привилегированным акциям дивиденд установлен в
размере 14% к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены
по обыкновенным акциям, если на выплату дивидендов совет директоров
рекомендует направить 110 млн тенге чистой прибыли?
Решение: Первоначально рассчитывают дивиденды, приходящиеся на
привилегированные акции: 1000 х 14 : 100 = 140 тенге на одну акцию, всего
140 х 250000 = 35000000 тенге.
Затем определяют чистую прибыль, которую можно использовать для выплат
по обыкновенным акциям : 110 — 35 = 75 млн тенге, и наконец, устанавливают
дивиденд, выплачиваемый по одной обыкновенной акции: 75000000 : 750000 =
100 тенге, или 10% от номинальной стоимости: 100 х 100: 1000.
Проспект выпуска эмиссионных ЦБ - документ, содержащий сведения об
эмитенте, его финансовом состоянии, прелагаемых к продаже эмиссионных ЦБ,
объеме выпуска, количестве ЦБ в выпуске, процедуре и порядке их выпуска,
размещения, обращения, выплаты дивидендов (вознаграждения), погашения и др.
информацию, которая может повлиять на решение инвестора о покупке ЦБ.
Неотъемлемой частью проспекта выпуска эмиссионных ЦБ являются годовые
финансовые отчеты эмитента за 2 последних финансовых года (за исключением
вновь созданных эмитентов), подтвержденные аудиторскими отчетами, и
финансовая отчетность по состоянию на конец последнего месяца перед подачей
документов на государственную регистрацию выпуска эмиссионных ЦБ.
Проспект эмиссии представляется в уполномоченный орган на
государственном и русском языках.
Стоимостная оценка акций
1).Номинальная цена (нарицательная цена) - указанная на лицевой
стороне акции.
2). Эмиссионная цена - цена, по которой акция продается на первичном
рынке. Эта цена обычно выше номинальной
(хотя в некоторых случаях она может совпадать или быть ниже номинальной).
3).Рыночная (курсовая) цена - цена, по которой акция . котируется
(покупается или продается) на вторичном РЦБ. Курс акции может быть выше или
ниже ее номинальной стоимости. Номинал акции при этом значения не имеет и
рыночная цена зависит прежде всего от ожидаемой доходности акции и от ряда
др. факторов.
4).балансовая или книжная цена - это величина, которая определяется
на основании документов финансовой отчетности по активам компании (по
балансу), это величина собственного капитала компании, приходящаяся на одну
простую акцию.
5).Ликвидационная цена определяется как стоимость реализуемого
имуществ в фактических ценах, приходящиеся на одну акцию, если АО
ликвидируется. Это доля, причитающаяся акционерам на одну акцию в случае
ликвидации общества. Рыночная (курсовая ) цена обычно устанавливается на
торгах фондовой бирже и отражает действительную цену акции при большого
объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется
равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения (офферту)
устанавливает продавец, цену спроса (бид) - покупатель. Котировка
предполагает наличие двух цен:
• Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести
акцию, или цена спроса - цена бид.
• Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает
ее продать, - цена предложения -офферта.
Разница между этими двумя ценами образует маржу или спрэд. Внутри
маржи находится цена исполнения сделки, курсовая цена. Лучшими бидом для
продавца является самая высокая цена на покупку, лучшим оффертом для
покупателя является самая низкая цена на продажу.
Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала
называется курсом.
Кр
Ка = Нн х 100,
Где Ка - курс;
Кр — рыночная цена; Нн — номинальная цена.
Задача: Определим курс акции, продаваемой по цене 1500 тенге, при
номинале 1000 тенге.
Ка- 1500\ 1000 х 100 = 150 %. Курс акции равен 150 % или просто 150.
Т.о. доходы акционеров складываются из следующих
моментов:
• Распределение части чистой прибыли - дивиденды.
37
• Доход как результат спекулятивной прибыли при
обращении акций на вторичном рынке за счет разницы курса покупки и
продажи.
• Доход, формирующийся в виде прироста абсолютного размера
доли за счет реинвестирования части прибыли общества в его развитие (без
пропорционального изменения числа акционеров).
1.1.2.Общая характеристика облигаций. Классификация облигаций. Доходность
по облигациям.
Общая характеристика облигаций
Облигация - долговая ЦБ, удостоверяющая отношения займа между ее
владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Облигацией признается ЦБ, удостоверяющая ее держателя на получение от
лица, ее выпустившего (в предусмотренный в ней срок) номинальной стоимости
облигации или иного имущественного эквивалента. Она дает право ее держателю
на получение дохода по фиксированному в ней % от номинальной стоимости
облигации либо иные имущественные права.
Облигация - долговое обязательство эмитента, одна из форм займа капитала.
Мобилизованный ею капитал не является акционерным. Т.о. облигация как
долговое свидетельство, которое включает в себя два главных элемента:
1 .обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении
оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
2.обязательства эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный
доход в виде % от номинальной стоимости или иного имущественного
эквивалента.
Облигации, как и акции, служат важным источником инвестиций для
различного рода АО, однако эти ЦБ существенно различаются между собой.
Важнейшими различиями являются:
• Владелец облигации является кредитором АО;
• Акционер - один из собственников АО.
• Владелец облигации получает по ней %, который фиксирован и
определен.
• Облигация приносит доход только в течение строго
определенного, указанного на ней срока. Оплата % по ней производится до
выплаты любых других платежей по дивидендам.
• Неспособность АО выплачивать %% в срок равносильна для эмитента
признанию его банкротом.
• Акционер может получать аиьвде.чды, но они для владельцев простых
акций не фиксируются и не выплачиваются в случаях отсутствия дохода.
• Владелец облигации:
- ' не имеет права голоса,
не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении АО.
Акционер имеет право голоса при решении всех, вопросов, касающихся
его имущественных интересов.
• Процентные платежи, выплачиваемые по облигациям,
относятся к издержкам АО. Они вычитаются из
налогооблагаемого дохода.
• Источником дивидендов является чистый доход, полученный АО после
налогообложения.
Облигация имеет срок существования; акция - бессрочная ЦБ.
Облигация выступает главным инструментом мобилизации средств
правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К
организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у
них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-
эмитента: посредством их размещения организация может мобилизовать
дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в
управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.
Порядок выпуска облигаций АО регламентируется законодательством РК в
соответствии с которым при выпуске облигаций должны быть соблюдены
следующие условия:
а. номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций нз должна
превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения,
предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска; б. выпуск
облигаций допускается после поной оплаты
уставного капитала;
с. выпуск облигаций без обеспечения допускаются на третьем году
существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому
времени двух годовых баланса общества;
д. общество т:е вправе размещать облигации, конвертируемые в акции,
если количество объявленных акций общества меньше количества акций,
право на приобретение которых предоставляют облигации. Резюмируя
сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию
как:
- долговое обязательство эмитента;
- источник финансирования расходов бюджетов, превышающих
доходы;
- источник финансирования инвестиций АО;
- форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими
дохода.
Классификация облигаций
Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их
существует также большое разнообразие классификаций. Чтобы дать развернутую
классификацию облигаций, используем не только пока еще небольшой опыт
функционирования казахстанского облигационного займа, но и богатый
зарубежный опыт организации облигационных займов.
Можно предложить следующую классификацию:
1. ЭМИТЕНТ - Центральный банк (государственные), Местные
органы власти (муниципальные) Предприятия (корпоративные),Иностранные
заемщики (иностранные).
2. ЦЕЛЬ ВЫПУСКА — Финансирование новых
инвестиционных проектов; Рефинансирование задолженности
эмитента; Финансирование непроизводственной
деятельности.
3. СРОК ЗАЙМА — Краткосрочные (до 1 года),
Среднесрочные (от 1 до 5 лет), Долгосрочные (от 5 до 30 лет).
4. СПОСОБ РЕГИСТРАЦИИ И ДВИЖЕНИЯ - Именные (с указанием владельца),
На предъявителя (без указания владельца).
5. ФОРМА ВЫПЛАТЫ ДОХОДА - С фиксированной ставкой
(неизменная ставка),С плавающей ставкой (изменяющая ставка),
Нулевая ставка (с дисконтом и с выигрышным займом).
6. ПО СПОСОБУ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЗАЙМА:
- ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ИЛИ ГАРАНТИРОВАННЫЕ: 1. С имущественным залогом —
например, закладываются в банке земля или недвижимость,
драгоценные металлы
2. Полные -- обеспеченные залогом всего имущества эмитента (бланковые),
3. С залогом в виде будущих налогов (государственные).
4. С трастовым обеспечением закладываются ЦБ других
эмитентов.
5. Облигации с залогом пакета закладных:. Такие облигации
выпускаются кредитором, на обеспечение у которого находится пакет ипотек
под выданные им ссуды на недвижимость.
6. Облигации, которые гарантируются другими юридическими
лицами, например солидным банком.
7. Проектные облигации, выпускаемые с целью финансирования конкретного
проекта. В качестве источника обеспечения и погашения
проектных облигаций выступает . доход, образующийся в
результате выполнения этого проекта. Чаще всего это муниципальные займы.
НЕОБЕСПЕЧЕННЫЕ ОБЛИГАЦИЙ
1.Без обеспечения и без гарантий облигации выпускаются только под
известное имя эмитента, под обещание выплатить долг и %%. Ясно, что по
необеспеченным облигациям эмитент вынужден выплачивать инвесторам более
высокие %%.
2.Застрахованные облигации образуются путем страхования в страховой
компании доходов и риска непогашения на случай возникновения затруднений б
выполнении обязательств. Страхование может производиться как за счет
средств эмитента, так и инвестора,
3 .Гарантированные облигации выпускаются под гарантии поручителя.
Законодательство некоторых стран (США) предусматривает требование
обязательного создания эмитентом облигаций фонд;? погашения и ежегодно
эмитент должен вносить в него определенную сумму, чтобы иметь возможность
погашать предусмотренную условиями выпуска часть облигаций.
4.Субординированные облигации отличаются тем, что в случае банкротства
эмитента требования владельцев этих облигаций будут удовлетворяться только
после полного удовлетворения требований других кредиторов, имеющих большие
права очередности выплаты задолженности, процентные ставки по этим
облигациям несколько выше, чем по обычным.
8. ПО ХАРАКТЕРУ ОБРАЩЕНИЯ - Возмещаемые (в любой момент
обмениваются на деньги), Конвертируемые (можно в определенный период
обменять на акции этого эмитента), С правом досрочного погашения по
инициативе эмитента, С правом досрочного погашения по
требованию инвестора, Облигации, выпускаемые с варрантом или подписными
правами на акции или облигации. Они очень похожи на конвертируемые
облигации.
9. СЕРИЙНЫЕ ОБЛИГАЦИИ - условия выпуска таких облигаций
предусматривает ежегодную выплату части долга (например, по тиражу
гасится часть облигаций) и соответствующие сокращения
процентных платежей для эмитента.
10. ОРДИНАРНЫЕ ОБЛИГАЦИИ - выкупаются одновременно в установленную
дату.
11. ЦЕЛЕВЫЕ облигации выпускаются с указанием товара (услуг), под
которые они выпускаются.
12. ОБЛИГАЦИИ С ИЗМЕНЕНИЕМ СРОКА ЗАДОЛЖЕННОСТИ. Эти облигации с
возможностью сокращения по инициативе эмитента срока задолженности
(сужаемые) или облигации с возможностью увеличения срока задолженности
(расширяемые).
В феврале 2002 года в реестр ЦБ Департамента регулирования РЦБ Нац.
Банка РК по субъектам пенсионного рынка внесены так называемые стрипы,
выпущенные на основе тридцатилетних нот Казначейства США.
Облигации данного типа выпущены как дисконтные бумаги путем отделения
купона с датой погашения 15 мая 2021 года.
Термин стрип имеет американское происхождение. В переводе с
английского, стрип означает раздельную торговлю (обращение) именных
процентов и основных сумм. Соответственно термином стриппинг обозначается
процесс отделения непогашенных купонов от номинала облигации .Появление
такого инструмента связывается с началом 70-х годов, когда отделение
купонов от основной суммы давало дилерам и инвесторам возможность
минимизировать налоговые выплаты.
Стриппингом называется разделение облигаций на две части: одна
выплачивает %%, другая основную сумму облигации. При этом каждая часть
продается раздельно разным инвесторам.
Облигации стрип - это ободранные или, другими словами, разделенные
облигации, купоны и основная сумма которых покупаются и продаются раздельно
в виде самостоятельных бумаг с нулевыми купонами. Платежи основной суммы
группируются в ЦБ с большим номиналом, а процентные платежи в другие бумаги
с меньшими номиналами определяемых каждым конкретным инвестором.
Такие облигации являются обязательствами Казначейства США и считаются
безрисковыми облигациями.
Мусорные облигации или облигации спекулятивного уровня являются
высокодоходными облигациями. Такие облигации возникают, когда фирма имеет
недостаточную финансовую историю либо когда кредитоспособность заемщика
(эмитента) падает уже после эмиссии облигаций. Следует учитывать, что во
многих странах менеджерам, управляющим портфелем ЦБ, законодательно
запрещено инвестировать средства в такие облигации.
Доходность по облигациям
Стоимостная оценка облигаций аналогична акциям. Поскольку номиналы у
разных облигаций существенно различаются между собой. То часто возникает
необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким
показателем является курс.
Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в
%% к ее номиналу.
Кр
Ко = — * 100,
Н
Где Ко - курс облигации;
Кр - рыночная цена облигации Н - номинальная цена облигации
Например, если облигации с номиналом 100000 т. продается за 98500 т.,
то ее курс 98,5.
В зарубежной литературе помимо перечисленных (номинальной и рыночной)
приводится еще одна стоимостная характеристика облигаций - их выкупная
цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации
Выкупная цена может совпадать с номинальной, а может быть выше или,
наоборот ниже ее. Казахстанское законодательство исключает существование
выкупной цены, т.к. закрепляет право держателя на получение от эмитента ее
номинальной стоимости. Это означает, что облигации, так же как и акции,
могут погашаться (выкупаться) только по номинальной стоимости.
Общий доход от облигаций складывается из следующих элементов:
• Периодически выплачиваемых %% (купонный доход);
• Изменения стоимости облигаций за соответствующий период;
• Дохода от реинвестирования полученных %%.
В общем виде доходность является относительным показателем
представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую
доходность, полную или конечную доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие)
поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку.
Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:
Д
Стек. =-------* 100 ,
Кр
где Стек - текущая доходность облигации, %;
Д - сумма выплачиваемых в год %%, в тенге; Кр — курсовая стоимость
облигации, по которой она была приобретена, в тенге.
ПРИМЕР. Инвестор А приобрел за 11000 тенге облигацию номинальной
стоимостью 10000 тенге. Купонная ставка равна 50% годовых. %% выплачиваются
раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 2 года.
Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна:
5000
Стек = ---------* 100 = 45,5 %
11000
Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой
облигации. Пользуясь только этим показателем, нельзя выбрать наиболее
эффективную для инвестирования средств облигацию, т.к. в текущей доходности
не нашел отражение еще один источник дохода - изменение стоимости облигации
за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая
доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта они приносят. Доход по
ним образуется как разница между ценой, по которой они продаются, и
ломиналом облигации
Оба источника дохода отражаются в показателе конечной чи полной
доходности, которая характеризует полный доход по лигации, приходящийся
на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель
конечной доходности определяется по формуле:
Дсп + Р
Скон = --------------* 100,
Кр*п
Где Скон - конечная доходность облигаций, %;
Дсп - совокупный %%-ый доход, тенге;
Р - величина дисконта по облигации, тенге;
Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была
приобретена, тен.ге;
П - число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.
Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью
облигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию до
погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения то
величина Р , как было уже сказано выше, представляет собой разницу между
ценой продажи и приобретения облигации.
В нашем примере конечная доходность будет равна (инвестор А погашает
облигацию по окончании срока облигационного займа):
2* 5000 т.-1000 т.
Скон = -------------------------* 100 = 40,9%.
11000 т. *2
Существуют более сложные математические формулы расчета конечного
дохода. Существует два важных фактора, влияющих на доходность облигаций.
Это — инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 4% в год, а уровень
инфляции - 3%, то реальная доходность составить 1%. Если уровень инфляции
повысится до 4% и выше, то инвесторы — держатели облигаций с фиксированным
4%-ым доходом будут иметь перспективу получить нулевой доход или даже
понести убытки.
Налоги также уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.
Учитывая все вышесказанное, реальная доходность тех или иных облигаций
должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а
также учитывая существующие темпы инфляции. И именно эти показатели
доходности следует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для
инвестирования объекты.,
важнейшие их
2. Управление финансовым левереджем.
Общепринятое в мировой практике понятие финансового левереджа, или
финансового риска, базируется на следующем рассуждении: Если бы
существовал только деловой риск, то колебания прибыли, получаемой
акционерами, соответствовали бы колебаниям операционной прибыли. Однако
если добавить постоянные финансовые издержки, т.е. выплаты процентов,
связанные с использованием финансового рычага, то колебания прибыли,
получаемой акционерами, будут больше, чем колебания операционной прибыли.
Когда компания привлекает заемные средства для финансирования своей
деятельности, платежи держателям долговых обязательств производятся перед
любыми выплатами акционерам. В благоприятные годы на долю акционеров
остаются значительные суммы, и амплитуда колебаний их доходов уменьшается.
Однако в неблагоприятные годы большая часть операционной прибыли компании
используется для выплат процентов по долгу, и акционерам остается немного,
что увеличивает колебания их доходов.
Исходя из этого подхода предлагается следующий расчет финансового
рычага:
Процентное изменение доходов
Финансовый = обыкновенных акционеров
рычаг Процентное изменение**
операционной прибыли
Другое определение финансового риска:
Финансовый риск включает возможность изменения доходов акционеров по
обыкновенным акциям. По мере того, как увеличивается задолженность фирмы,
возрастают доля арендного финансирования, доля привилегированных акций в
структуре капитала фирмы и постоянные выплаты, а вместе ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
