Инвестиционная деятельность предприятий на рынке ценных бумаг

План
Вступление

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности
предприятий на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
1.1. Экономическая сущность и роль инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
1.2. Рынок корпоративных ценных бумаг и его влияние на развитие предприятий ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
1.3. Зарубежный опыт финансирования инвестиционный деятельности корпораций ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..

2. Анализ функционирования рынка ценных бумаг по
обеспечению инвестиционной деятельности предприятий ... ... ... ...
2.1 Анализ рынка корпоративных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ..
2.2 Управление портфелем ценных бумаг корпорации ... ... ... ... ... ...
2.3 Эффективность рынка корпоративных ценных бумаг в
инвестиционной деятельности ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

3. Пути совершенствования роли корпоративного рынка ценных
бумаг в развитии инвестиционной деятельности предприятий ... ... .
3.1. Инвестиционная стратегия предприятий на рынке корпоративных
ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
3.2. Перспективы развития корпоративного рынка ценных бумаг
Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .

Литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..

Приложения ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .

В Республике Казахстан за двенадцатилетний период трансформационных преобразований в основном построена рыночноориентированная экономика переходного типа. В 2002 году Казахстану присвоен США статус страны с рыночно экономикой.
В послании Президента народу Казахстана «Казахстан –2030» важное значение придается активизации инвестиционной деятельности с целью достижения реальных, устойчивых и возрастающих темпов экономического роста. В этой связи важным условием стабилизации и роста экономики Казахстана является активизации инвестиционной деятельности, которая должна сопровождаться повышением эффективности инвестиции в корпоративные ценные бумаги хозяйствующих субъектов. Нынешнее состояние инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг в условиях острой необходимости освоения производства новых конкурентоспособных видов продукции, прогрессирующего износа основных фондов не позволяет создавать необходимую базу для развития промышленности на качественно новом уровне.
Необходимым условием развития экономики, успешного осуществления структурных преобразований, формирования производственного потенциала на новой научно-технической основе, укрепления конкретных позиций на мировом рынке является высокая инвестиционная активность. Появление экономического феномена «новых индустриальных стран» Юго-Восточной Азии, осуществление перехода широко фронтальному развитию современных наукоемких отраслей стало возможным благодаря быстрому росту инвестиций экономику этих стран.
Более полное и эффективное использование потенциальных возможностей национального и иностранного, частных капиталов, сбережений населения и других внутренних накоплений страны для массового инвестирования реального сектора экономики Казахстана требует развития рыночных инструментов и новых способов мобилизации финансовых ресурсов. Другими словами, приток инвестиций в производство будет зависеть от степени развития рынка ценных бумаг, чтобы аккумулировать внешние и внутренние свободные финансовые ресурсы трансформировать их в инвестиции приоритетов национального развития, обеспечивая межотраслевой и межрегиональный перелив капитала. В этой связи возникает необходимость исследования проблем инвестирования производства посредством рынка ценных бумаг.
Рассматривая ценные бумаги как объект инвестирования, мы абстрагируемся от ряда вопросов и проблем касающихся рынка ценных бумаг в целом. Это относится к организации и регулированию

Дисциплина: Финансы
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 58 страниц
В избранное:

Содержание

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности
предприятий на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
1. Экономическая сущность и роль инвестиционной деятельности
предприятий на рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
2. Рынок корпоративных ценных бумаг и его влияние на развитие
предприятий ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
3. Зарубежный опыт финансирования инвестиционный деятельности
корпораций ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

2. Анализ функционирования рынка ценных бумаг по
обеспечению инвестиционной деятельности предприятий ... ... ... ...
1. Анализ рынка корпоративных ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ..
2. Управление портфелем ценных бумаг корпорации ... ... ... ... ... ...
3. Эффективность рынка корпоративных ценных бумаг в
инвестиционной деятельности ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

3. Пути совершенствования роли корпоративного рынка ценных
бумаг в развитии инвестиционной деятельности предприятий ... ... .
1. Инвестиционная стратегия предприятий на рынке корпоративных
ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ...
2. Перспективы развития корпоративного рынка ценных бумаг
Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ...

Литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... .

Приложения ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
Перечень сокращенных слов и терминов

АО – акционерное общество
АДР – американские депозитарные расписки.
ВННБК- валютные ноты Нацбанка Казахстана
ГДР – глобальные депозитарные расписки.
ГЦБ - Государственные ценные бумаги
ДР - депозитарные расписки.
РК – Республика Казахстан
РТС – Российская торговая система
РЦБ – рынок ценных бумаг
СНГ – страны незавизимых государств
ЦБ – ценные бумаги
МЕККАМ – государственные краткосрочные казначейские обязательства;
МЕОКАМ – государственные среднесрочные казначейские обязательства;
МЕИКАМ – Государственные индексированные казначейские обязательства;
МЕАКАМ –государственные специальные казначейские обязательства;
МФБ - Московская фондовая биржа.
НСО – национальные сберегательные облигации;
КННБК – краткосрочные ноты Нацбанка Казахстана;
КАSE – Казахстанская фондовая биржа
КУПА - компаний по управлении пенсионными активами

ИПФ - инвестиционные приватизационные фонды

Введение

В Республике Казахстан за двенадцатилетний период трансформационных
преобразований в основном построена рыночноориентированная экономика
переходного типа. В 2002 году Казахстану присвоен США статус страны с
рыночно экономикой.
В послании Президента народу Казахстана Казахстан –2030 важное
значение придается активизации инвестиционной деятельности с целью
достижения реальных, устойчивых и возрастающих темпов экономического роста.
В этой связи важным условием стабилизации и роста экономики Казахстана
является активизации инвестиционной деятельности, которая должна
сопровождаться повышением эффективности инвестиции в корпоративные ценные
бумаги хозяйствующих субъектов. Нынешнее состояние инвестиционной
деятельности предприятий на рынке ценных бумаг в условиях острой
необходимости освоения производства новых конкурентоспособных видов
продукции, прогрессирующего износа основных фондов не позволяет создавать
необходимую базу для развития промышленности на качественно новом уровне.
Необходимым условием развития экономики, успешного осуществления
структурных преобразований, формирования производственного потенциала на
новой научно-технической основе, укрепления конкретных позиций на мировом
рынке является высокая инвестиционная активность. Появление экономического
феномена новых индустриальных стран Юго-Восточной Азии, осуществление
перехода широко фронтальному развитию современных наукоемких отраслей стало
возможным благодаря быстрому росту инвестиций экономику этих стран.
Более полное и эффективное использование потенциальных возможностей
национального и иностранного, частных капиталов, сбережений населения и
других внутренних накоплений страны для массового инвестирования реального
сектора экономики Казахстана требует развития рыночных инструментов и новых
способов мобилизации финансовых ресурсов. Другими словами, приток
инвестиций в производство будет зависеть от степени развития рынка ценных
бумаг, чтобы аккумулировать внешние и внутренние свободные финансовые
ресурсы трансформировать их в инвестиции приоритетов национального
развития, обеспечивая межотраслевой и межрегиональный перелив капитала. В
этой связи возникает необходимость исследования проблем инвестирования
производства посредством рынка ценных бумаг.
Рассматривая ценные бумаги как объект инвестирования, мы абстрагируемся
от ряда вопросов и проблем касающихся рынка ценных бумаг в целом. Это
относится к организации и регулированию инфраструктуры фондового рынка и
законодательным основам его функционирования.
Для нашего исследования принципиально важны следующие моменты:
( оценка инвестиционных качеств ценных бумаг с позиции их доходности
и рискованности;
( сравнительный анализ ценных бумаг разных видов;
( общая оценка целесообразности вложения инвестиций в ценные бумаги
для инвестора;
( формирование оптимального портфеля ценных бумаг, обеспечивающего
сочетания приемлемого уровня доходности и риска.

1 Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятий на рынке
ценных бумаг

1.1. Экономическая сущность и роль инвестиционной деятельности
предприятий на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях
рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических
функций. Цель функционирования рынка ценных бумаг – как и всех финансовых
рынков состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечение
инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми,
кто нуждается в средствах и теми, кто хотел инвестировать свободные
средства. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал
наличие механизма эффективной передачи инвестиций (оформленных в виде тех
или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь
юридическую силу.
Главным предназначением формирования и развития рынка ценных бумаг
являются не финансовые операции. Перераспределение собственности или
покрытие дефицита госбюджета, а создание связующего звена между
финансовыми и производственными секторами экономики, обеспечение рыночного
механизма запуска инвестиции для устойчивого экономического роста. Таким
образом, главными функциями рынка ценных бумаг являются:
( создание механизма перелива капитала (из менее эффективных сфер,
отраслей регионов производства - в более эффектные и менее рискованные);
( содействие росту инвестиций путем максимального привлечение временно
свободных денежных средств частного капитала и населения;
( обеспечение доступа предприятия к новому капиталу.
Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг инвестиционная
деятельность.
Для определения эффективности использования инвестиций и их влияния на
развитие промышленного производства в республике в условиях рынка, на наш
взгляд, необходимо уточнить социально-экономическое содержание категории
инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия на рынке ценных
бумаг.
Прежде чем рассмотреть сущность инвестиционной деятельности
предприятия, нам бы хотелось обратить внимания на сущность термина
инвестиции, поскольку современной экономической литературе отсутствует
однозначного понимания.
Инвестиции – относительно новый для казахстанской экономики термин,
который появился с переходом к рыночной экономике. В рамках
централизованной плановой системы только одно понятие капитальные
вложение, под которым понимались все затраты на воспроизводство основных
фондов, включая затраты на их ремонт.
В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуется по
разному.
Ввиду того, что термин инвестиции стал использоваться в Казахстане
сравнительно недавно, то начнем рассмотрение проблемы определения данной
категории с анализа господствующих за рубежом стран.
Международное издание Толковый экономический и финансовый словарь[1]
Бернар и Колли, обобщающее методологические подходы европейских стран в
области экономики и понятия системы национальных счетов, предлагает
различать категории инвестиции (капитальные вложения), с одной стороны, и
вложение капитала, с другой стороны. Процитируем существо этого различия
из вышеприведенного источника: Вложение капитала отличается от инвестиции
тем, что как по мотивам, так и по природе осуществляющего его субъекта, они
отдельно от процесса производства. Возможная прибыль или риск, которому он
при этом подвергается, зависит от прозорливости вкладчика, а не от его
производительных способностей.[2] Таким образом, вложение капитала
трактуется как операция вложения капитала в сферу не связанную
профессиональной деятельностью или компетенцией его владельца
рассчитывающего извлечь прибыль из такого размещения средств. Из этого
можно сделать вывод о том, что важнейшим признаком инвестиции как
экономической категории является производительный характер использования
капитала, в то время как термин вложение капитала применяется к
характеристике финансовых операции: деньги, прочие депозиты, краткосрочные
ценные бумаги и т.п. Эту же мысль подчеркивает в своей монографии и
российский исследователь в области инвестиционного права А.Г.Богатырев.[3]
Именно производительный, а также долгосрочный характер расходования средств
часто позволяют авторам поставить знак равенства между инвестициями и
капитальными вложениями, хотя это не совсем корректно.
Необходимо отметить, что европейская методология допускает
распространение термина инвестиции и на долгосрочные вложения в ценные
бумаги, но в строгом смысле слова это допустимо лишь в приобретении
участия, отражающего возможность управлять корпорацией, и следовательно, в
этом случае такое вложение капитала есть инвестиция[4].
Как отмечалось выше, Бернар и Колли отождествляют инвестиции и
капиталовложения. Причем указанном словаре ими приведено четкое определение
капитальных вложений – это дополнительные средства производства, включенные
за определенный период времени в основные фонды хозяйственной единицы[5].
Американские методология также ставит знак равенства между
категориями инвестиции и капиталовложения, особенно выделяя в их
экономическом содержании направленность вложений в недвижимость.[6]

Весьма широко понимают инвестиции авторы популярного Экономикса. В их
определении инвестиции – затраты на производства и накопление средств
производства и увеличение материальных запасов, т.е. по сути все издержки
производства и накопления.[7]
В. Бочарев по инвестициями подразумевает часть дохода, которая не может
быть использована на потребление. Инвестиционные ресурсы трансформируются в
конкретные объекты инвестиционной деятельности, где получается прирост
капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта.[8]
С точки зрения возрастания стоимости капитала инвестиционный процесс
рассматривается Кейнсом. По его определению инвестиции – это текущий
прирост ценности капитального имущества в результате производственной
деятельности данного периода, или та часть дохода за данный период, которая
не была использована на потребление.[9] Однако такое толкование инвестиции
слишком общо, оно не только приводит параллель меду сбережениями и
инвестициями, но и не учитывает влияния множества эндогенных и экзогенных
факторов, корректирующих масштабы инвестиции и их сущность.
Более точным для современных условий является определение Пола Хейне,
который пишет: Первопричиной колебаний совокупного производства и дохода
являются в системе Кейнса изменения величины желаемых инвестиционных
расходов. Вспомним, что же такое инвестиции. Инвестировать – значить купить
какие-то благи ради дохода, который мы от него ожидаем в будущем.
Следовательно, фирма инвестирует, когда покупает станки, точно также как вы
инвестируете, покупая акции.[10]
В. Феленьзенбаум отмечает, что понятие инвестиций охватывает так
называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к понятию
капитальные вложение и финансовые (портфельные) инвестиции, то есть
вложение в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные
непосредственно с титулом собственника, дающие право на получение доходов
от собственности. В данном случае подчеркивается объективность
инвестиционной деятельности.
А теперь обратимся к эволюции отечественной методологии в области
инвестиций.
Аналогичного мнения придерживаются и некоторые казахстанские
экономисты, которые в качестве основного объекта инвестиционной
деятельности признают оборотные средства.[11] Таким образом, эти экономисты
предполагают, что главное отличие инвестиции от капитальных вложений
состоит в использовании инвестиции наряду с вложениями в основной капитал,
для пополнения оборотных средств.
В своей монографии Нурланова Н.К. отмечает, что. инвестиции – это
инвестиционные ресурсы, вкладываемые в материальное богатство и
нематериальные общественные ценности как непосредственно, так и
опосредовано - через финансовые инструменты, инновационную и социальную
сферы.[12]
В Законе Республики Казахстан Об инвестициях предпринята попытка дать
новое расширительное определение инвестиции и таким образом разграничить
это понятие с понятием капитальных вложений. Так в нем записано:
Инвестиции – все виды имущества (кроме товаров предназначенных для личного
потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора
лизинга, а также права на них, вкладываемое инвестором в уставный капитал
юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для
предпринимательской деятельности[13]. Однако, данное определение не
совсем конкретно и может быть истолковано неоднозначно. Кроме того, это
определение охватывает те вложения, которые направляется в объекты
предпринимательской деятельности, при этом отсутствует конечная цель этих
вложений, а также недостаточно полно, так как отражает не все виды
инвестиции.
Таким образом, под инвестициями мы понимаем денежные средства,
имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и
физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение,
реконструкцию и технические перевооружение действующих, приобретение
недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью
получение прибыли и (или) иного положительного эффекта.
При анализе динамики инвестиции следует иметь виду, что они далеко не
однородны и в движении разных типов могут обнаружены существенные различия.
Поэтому необходимо их различать:
• финансовые инвестиции;
• реальные инвестиции
Финансовые инвестиции представляет собой вложения в акции, облигации,
векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие вложения сами
по себе не дают приращения реального капитала, но способны приносить
прибыль, в том числе спекулятивную, образуемую за счет курсовой разницы.
Финансовые инвестиции не обеспечивает прироста основного и оборотного
капитала, как капиталообразующие инвестиции (капитальные вложения), а
выступают в основном как средства сбережения и накопления капитала. Покупка
ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в
дальнейшем о продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство,
строительство, другие отрасли народного хозяйства, использованы на
приобретение основного капитала, пополнение оборотного капитала. В этом
случае финансовые инвестиции становятся реальными инвестициями.
Среди финансовых инвестиций выделяют так называемые портфельные
инвестиции. В целях диверсификации вложений формируется портфель ценных
бумаг.
Различают финансовые инвестиции:
• спекулятивного характера - вложения в ценные бумаги с целью получения
спекулятивной прибыли посредством купли-продажи ценных бумаг;
• накопительного (промежуточного) характера – вложения в финансовые
инструменты, обращаемые в реальный капитал, т.е. в реальные инвестиции;
• портфельного характера – вложения, являющиеся способом диверсификации
капитала в целях уменьшения риска и повышения доходности.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой
финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги.
В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции
называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включает
следующие элементы: инвестиции в основной капитал; затраты на капитальный
ремонт; инвестиции на приобретение земельных участков и объектов
природопользования; инвестиции в материальные активы (патенты, лицензии,
программные продукты, ноу-хау и т.д.)
Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимает
инвестиции в основной капитал, в объем которых включается затраты на новое
строительство, реконструкцию расширение и техническое перевооружение
действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и
других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших
функции, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого
государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:
- осуществление политики расширенного воспроизводства;
- ускорение научно-технического прогресса, улучшения качества и
обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
- структурной перестройки общественного производства и
сбалансированного развития всех отраслей экономики;
- создание необходимой сырьевой базы промышленности;
- гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры,
высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;
- смягчения или решения проблемы безработицы;
- охраны природной среды;
- конверсии военно-промышленного комплекса;
- обеспечения обороноспособности государства и решение многих
проблем.
Инвестиции играют исключительно важную роль и на микро уровне. На этом
уровне они необходимы прежде всего для достижения следующих целей:
- расширения и развития производства;
- недопущения чрезмерного морального и физического износа основных
фондов;
- повышения технического уровня производства;
- повышения качество и обеспечения конкурентоспособности продукции
конкретного предприятия;
- осуществления природоохранных мероприятий;
- приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других
предприятий.
В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального
функционирования предприятия в будущем, стабильного состояния и
максимизации прибыли.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией
и играют значимую роль как на макро-, так и на микроуровне, в первую
очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных
преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих
социальных проблем.
Деятельность предприятий в этом направлении называется инвестиционной
деятельности.
Инвестиционная деятельность – это конкретные целенаправленные действия
по привлечению, вложению и использованию инвестиций[14].
По целям инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг можно
выделить следующие типы инвесторов:
• портфельные, которые стремятся сформировать портфель ценных бумаг;
• стратегические, основной целью которых является развитие выбранного
направления деятельности на рынке ценных бумаг;
• мелкие, интересы которых ограничены скромными финансовыми возможностями.
Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано с
необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий.
Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные
проекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокоприбыльными.
Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на
рынок ценных бумаг.
Можно выделить следующие основные задачи инвестиционной деятельности на
рынке ценных бумаг:
1) регулирование инвестиционных потоков. Через рынок ценных бумаг в
последнее время в основном осуществляется перелив капитала в
отрасли, обеспечивающие небольшую рентабельность вложений;
2) обеспечение массового характера инвестиционного процесса.
Юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные
средства, могут свободно приобретать ценные бумаги;
3) отражение происходящих и прогнозируемых изменений в политической,
социально-экономической, внешнеполитической и других сферах жизни
общества через изменение фондовых индексов;
4) определение направлений инвестиционной политики предприятия путем
моделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги;
5) формирование отраслевой и региональной структуры народного
хозяйства путем регулирования инвестиционных потоков. Приобретая
ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных
территориях, инвестор вкладывает деньги в их развитие. Предприятия,
ценные бумаги которых не пользуются спросом, не имеют возможности
привлечь необходимые инвестиции;
6) реализация государственной структурной политики. Приобретая акции
особо важных предприятий, финансируя их развитие, государство
поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли;
Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиции или
инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях
получения прибыли или достижение иного полезного эффекта.
В соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета
инвестиционная деятельность – это приобретение или реализация долгосрочных
активов и других инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.
Инвестиционная деятельность – вложение средств, осуществляемые
хозяйствующими субъектами с целью получения дохода и увеличения
собственного капитала.
В соответствии Законом РК Об инвестициях[15] под инвестиционной
деятельностью понимается деятельность физических и юридических лиц по
участию в уставном капитале коммерческих организаций либо по созданию или
увеличению фиксированных активов, используемых для предпринимательской
деятельности.
По нашему мнению, инвестиционной деятельности предприятия на рынке
ценных бумаг имеет двоякое значение:
1) с точки зрения предприятия-эмитента, инвестиционная деятельность -
деятельность предприятия связанная с эмиссией собственных ценных бумаг с
целью увеличения собственного капитала и привлечения дополнительных
финансовых ресурсов на рынке капиталов;
2) с точки зрения предприятия-инвестора, инвестиционная деятельность -
деятельность связанная инвестированием в ценные бумаги других эмитентов с
целью получения дохода.
Инвестиционная деятельность предприятий на рынке ценных бумаг связано
с осуществлением различного рода операции с ценными бумагами представлена
на табл.1

Таблица 1.
Инвестиционная деятельность предприятия на рынке ценных бумаг*

Операции Задачи Процедура выполнения
Выпуск (эмиссия Привлечения Принятие эмитентом решения о выпуске
ценных бумаг) дополнительных ценных бумаг. Подготовка и
инвестиций, передел утверждение проспекта эмиссии.
собственности, Регистрация проспекта эмиссии. При
изменение размера открытой подписке - издание
уставного капитала проспектов эмиссии и сообщение об
этом в средствах массовой
информации. При закрытой подписке –
объявление или письменное извещение
акционеров. Выпуск ценных бумаг.
Размещение Размещение Объявление об открытой или закрытой
ценных бумаг эмиссионных ценных подписке. Прием и удовлетворение
бумаг, закрепление заявок по результатом закрытой
прав старых подписки, аукционных торгов,
акционеров. коммерческого или инвестиционного
конкурса. Регистрация владельцев и
выдача ценных бумаг или их
сертификатов.

* Составлено автором

Рынок ценных бумаг будет выполнять перед ним задачи постоянного
поддержания экономического роста, если существует свобода передвижения
таких инвестиций. Такая свобода называется ликвидностью, которая может
существовать только при наличии необходимого числа покупателей и продавцов,
чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения.
Движение капитала (инвестиции) через предприятий, осуществляющая
инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг можно представить в виде
схемы (рис.1).

Накопление
И и сбережение

Инвестиции
ЦБ

ЦБ

Прибыль
Прибыль

Рисунок 1- Движение капитала (инвестиции) через предприятия,
осуществляющая инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг*

* Составлено автором

Субъектами инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг являются
эмитенты и инвесторы.
Согласно закону РК О рынке ценных бумаг эмитент - юридическое лицо,
осуществляющее выпуск ценных бумаг в соответствии с действующим
законодательсвом и несущее от своего имени обязательсва перед владельцами
ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг эмитент прежде всего оценивается с точки зрения
инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных
бумаг. К эмитентам относиться: Министерство финансов РК, Нацбанк РК,
местные органы власти, акционерные общества, частные предприятия, компании,
фонды и т.д.
Значение инвестора на рынке ценных бумаг турдно преоценить. Рынок любой
ценной бумагой существует и развивается, если в его основе лежит интерес
инвестора к ее пробретению. Поэтому понять интересы инвестора, предложить
ему именно те ценные бумаги, которые соответствует его запросам, - ключ к
успеху.
Закон РК О рынке ценных бумаг определяет инвестора как лицо
(физическое или юридическое), осуществляющее вложение собственных средств в
ценные бумаги. Инвесторы делятся на индивидуальные и институтциональные.
К индивидуальным относится корпоративные и частные сберегатели
(население), а иститутциональным – пенсионные фонды, инвестиционные фонда,
страховые компаний и т.п.
Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели
инвестирования. Тогда их делят на стратегических и портфельных.
Стратегический инвестор предпологают получить собственность, завладев
контролем над акционерным обществом, рассчитывает получать доход от
использования этой собственности, который, безусловно, будет отличаться от
дохода миноритарного акционера (владелец небольшого пакета акций). Кроме
того стратегический инвестор может ставит своей задачей расширение сферы
влияния, приобретения контроля в перераспределении собственности, в том
числе с помощью слияний и жестких поглащений.
Портфельный инвестор рассчитывает лиш доход от принадлежащих ему ценных
бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда
покупать – для него всегда актуальным.
Прежде чем ответить на эти вопросы, ивестор должен определить, с какой
целью он осуществляет вложение средств в ценные бумаги, насколько он
готов риковать при инвестировании ресурсов, что для него важнее,
безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень
доходности при соответственно большом риске вложений.
В мировой практике предусмотрена более детальная дифференциация типов
инвесторов, которые представлены в табл.2

Таблица 2.
Основные типы инвесторов

Типы инвесторов Цели инвестирования
Консервативные Безопасность вложений
Умеренно агрессивные Безопасность вложений +Доходность
Агрессивные Доходность + Рост вложений
Опытные Доходность + Рост вложений + ликвидность
Изощренные Максимальная доходность

Цель консервативных инвесторов – безопасность вложений. Умеренно
агрессивные инвесторы стремятся не только сохранить вложенный капитал, но и
получить на него доход, пусть небольшой. Агрессивные инвесторы не
довольствуются процентами от вложенных средств, а пытаются добиться
приращение капитала. Опытные инвесторы постараются обеспечить и прибыль,
увеличение капитала, и ликвидность ценных бумаг, т.е. быструю их реализацию
на рынке в случае необходимости. Цель изощренных инвесторов получение
максимальных доходов.
Объектами инвестиционной деятельности предприятия на рынке ценных бумаг
являются все виды инвестиционных ценных бумаг.
Почему именно инвестиционные, потому, что ценные бумаги по своей цели
использования подразделяются на инвестицонные и неинвесиционные[16].
Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющеися
объектом для вложения денег как капитала, т.е. целью получения дохода.
Неинвестицонные ценные бумаги – ценные бумаги, обслуживающие денежные
расчеты на товарных или других рынках. Обычно в этой роли выступают
коносаменты, складские свидетельства, векселя.
Таким образом, нам хотелось бы выделит виды ценных бумаг, выступающие
объектом инвестиции или инвестиционной деятельности предприятия на рынке
ценных бумаг (см. рис.2).

Рис 2 - Виды инвестиционные ценные бумаги*

* Составлено автором

Класс долевых ценных бумаг в РК представлен только акциями.
В соответствии законом РК Об акционерных обществах от 13.05.2003 г.
акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая
право на участие в управлении акционерным обществом, получение дивиденда по
ней и части имущества общества при его ликвидации.
Акции бывают простые и привилегированные. Простая акция предоставляет
акционеру право на участия в общем собрании акционеров с правом голоса при
решении всех вопросов, выносимых на голосование, право на получение
дивидендов при наличии у общества чистого дохода, а также части имущества
общества при его ликвидации в порядке, установленном законодательством РК.
Привилегированная акция бывает без право голоса и с правом голоса.
Привилегированная акция без права голоса не предоставляет акционеру
права на участие в управлении обществом.
Привилегированная акция с правом голоса предоставляет акционеру право
на участие в управлении обществом, если:
1) общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос, решение по
которому может ограничить право акционера, владеющего привилегированными
акциями. Решение по такому вопросу считается принятием только при условии,
что за ограничение проголосовали не менее чем две трети от общего
количество привилегированных акций;
2) общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос о
реорганизации либо ликвидации общества;
3) дивиденд по привилегированной акций не будет выплачен в полном
размере в течение трех месяцев со дня истечения срока, установленного для
его выплаты.
В зарубежной практике привилегированные акции могут выпускаться
различных типов, основными из которых являются следующие.
По возможности накопления невыплаченных дивидендов различают
кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции.
Кумулятивные привилегированные акции предполагают, что если из-за
тяжелого финансового положения или каких-либо других факторов дивиденды не
выплачены в текущем году, то они накапливаются в арриях и будут выплачены в
последующие годы. Как правило, срок накопления дивидендов не превышает трех
лет. Все аррии должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обыкновенным
акциям.
Некумулятивные привилегированные акции, по которым в случае невыплаты
дивидендов за текущий год их накопление не производится, и держатели этих
акции не могут рассчитать на их получение в последующие годы. Таким
образом, эмитенты может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям,
несмотря на то что в предыдущие годы дивиденды по привилегированным акциям
не выплачивались. Для инвестора некумулятивные привилегированные акции
представляют не большой интерес. В этой связи зарубежные компании очень
редко выпускают некумулятивные акции.
К долговым ценным бумагам можно отнести как государственные ценные
бумаги, так и корпоративные облигации.
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования
государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом
которых выступает государство.
Ценные бумаги государства имеют, как правило, три крупных преимущества
перед другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий
относительный уровень надежности для вложенных средств и, соответственно,
минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых,
наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами
или направлениями вложения капитала. В-третьих, некоторые из них могут по
желанию их держателей либо в любое время быть возвращены обратно, либо
использованы при уплате налогов.
Государственные ценные бумаги играют важную роль с точки зрения
поддержания стабильности денежного рынка и формирования источников
финансирования дефицита бюджета. Средства, полученные от реализации
государственных ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит
государственного бюджета.
Ценные бумаги, будучи надёжными и ликвидными активами, применяются для
поддержки ликвидности балансов финансовых учреждений. Национальный Банк
использует государственные ценные бумаги для проведения денежно-кредитной
политики.
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это своеобразные долговые
расписки, если речь идет об эмиссионных ценных бумагах. По сути своей они
являются облигациями, то есть, долговыми обязательствами. Принципиальных
отличий между государственными ценными бумагами и негосударственными
облигациями нет, у этих ценных бумаг просто эмитенты разные. К эмитентам
ГЦБ относится: правительство, центральный банк страны и муниципальные
исполнительные органы власти.
Правительство в лице Министерство финансов РК выпускает следующие виды
государственных казначейских обязательств:
МЕККАМ – государственные краткосрочные казначейские обязательства
(1,3,6,9 и 12 месячные);
МЕОКАМ – государственные среднесрочные казначейские обязательства;
МЕИКАМ – Государственные индексированные казначейские обязательства;
МЕАКАМ –государственные специальные казначейские обязательства;
НСО – национальные сберегательные облигации;
КННБК – краткосрочные ноты Нацбанка Казахстана;
ВННБК- валютные ноты Нацбанка Казахстана
ГЦБ выпускаются с целью финансирования государственного бюджета и
регулирования денежного обращения стране.
Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных ресурсов для
удовлетворения свои финансовые потребности.
По методу обеспечения облигаций конкретным имуществом предприятий они
подразделяются на закладные и беззакладные[17].
Закладные (обеспеченные) облигации выпускаются предприятием под залог
конкретного имущества, имеющегося на данном предприятии (здания, машины,
оборудование и т.д.)
Беззакладные (необеспеченные) облигации – это прямые долговые
обязательства предприятии, которые не обеспечены никаким залогом.
В зависимости от вида обеспечения различают несколько типов закладных
облигаций:
- Ипотечные облигации - облигации выпущенные под залог земли или
недвижимости. Данные облигации являются наиболее надежными, так как с
течением времени эти объекты в цене не теряют. Поэтому, закладывая
недвижимость компания может привлечь финансовых ресурсов на сумму близкую,
к стоимости залога.
- Облигации с переменным залогом в качестве обеспечения по которой
выступает машины, оборудования, материалы. Термин переменный залог
подчеркивает, что стоимость заложенного имущества подвержена значительно
большим колебаниям, чем земля или недвижимость. Поэтому облигации с
переменным залогом считаются менее надежными, чем ипотечные, так как
заложенное имущества со временем обесценивается. В этой связи организатор
выпуска произведет эмиссию облигаций на сумму, существенно меньшую чем
стоимость залога.
- Облигации под залог ценных бумаг обеспечены акциями облигациями и
другими ценными бумагами, которые принадлежат эмитенту. Стоимость залога
определяется рыночной ценной данных ценных бумаг. В зависимости от качества
закладываемых ценных бумаг определяется сумма, на которую могут быть
выпущены облигации.
На сегодняшний день на рынке корпоративных ценных бумаг в Казахстане
обращаются облигации частных компании и ипотечные облигации выпущенные в
обращение АО Казахстанской ипотечной компанией и АО Совместным банком
Лариба-банк.
В зависимости от способа получения дохода различают купонные и
дисконтные облигации. Купонные облигации выпускаются с купоном в виде
отрывного талона которые прикладывается к облигации и по ним выплачивается
проценты.
Дисконтные облигации называют облигациями нулевым купоном, т.е. процент
по ним не выплачивается, а владелец облигации получает доход за счет того,
что облигация продается с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала. Выкуп
облигаций эмитент осуществляет по номинальной стоимости, в результате чего
их владельцы получают соответствующий доход.
Доходные облигации могут быть простыми и кумулятивными. По простым
облигациям невыплаченный доход за предыдущие годы компания не обязана
возмещать в последующие периоды даже при наличии достаточно большой
прибыли. По кумулятивным облигациям невыплаченный в связи с отсутствием
прибыли процентный доход накапливается и выплачивается в последующие годы.
Банковский сертификат делится на депозитный и сберегательный.
Депозитный сертификат – ценная бумага, удостоворяющая сумма вклада,
внесенного в банк юридическим лицом, и его права на получение в этом банке
или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и
причитающихся по нему процентов.
Сберегательный сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,
внесенного в банк физическим лицом, и его права на получение в этом банке
или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и
причитающихся по нему процентов.
Банковские привлекательны для инвесторов, что они являются ценными
бумагами. По степени надежности в западных странах ценные бумаги банков
стоят на втором месте после государственных ценных бумаг. Возврат средств
по сертификатам банков гарантирован в большей степени, чем по акциям и
облиагциям акционерных обществ.
Производные ценные бумаги – ценные бумаги, которые приобретают
стоимость, будучи выраженными через другие ценные бумаги[18]. К ним
относится:
- Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи
(поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене,
установленной сторонами сделки в момент заключения. При этом в качестве
биржевого актива выступает ценная бумага, в частности акции.
- Опционный контракт – это договор, в соответствии с которым одна из
его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить
(продать) какой либо актив по установленной цене (цене исполнения) до
определенной в будущем даты или на эту дату у другой стороны, называемый
подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с
уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией.
Опцион – производная ценная бумага установленной формы, покупатель
который приобретает право по истечении определенного срока купить или
продать базовый актив, оговоренный в опционе по обусловленной цене[19].
Опцион бывает двух видов: опцион колл и опцион пут. Опцион колл
дает право купит ценные бумаги, а опцион пут предоставляет право их
продать.
- Своп или своп-контракт – это договор обмена базовыми активами и
(или) платежами на их основе в течение установленного периода, в котором
цена одного из активов является твердой (фиксированной), а цена другого -
переменной (плавающей), или же обе эти цены являются переменными.
- Депозитарная расписка – это свободно обращающаяся на фондовом рынке
производная (вторичная ценная бумага на акции иностранной компании,
депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил
расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме. В
мировой практике различают два вида депозитарный расписок:
- АДР – американские депозитарные расписки, которые допущены к
обращению американском фондовом рынке;
- ГДР – глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут
осуществляться и в других странах.
Депозитарные расписки АДР также делится на спонсируемые и
неспосируемые.
Неспонсируемые АДР выпускаются по инициативе крупного акционера или
группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании.
Преимуществом неспонсируемых АДР является относительная простота их
выпуска. Недостатком неспонсируемых АДР является то, что торговать ими
можно только на внебиржевом рынке, включив их в Розовые страницы –
ежедневный бюллетень, публикующий цены маркет-мейкеров внебиржевого рынка.
Спонсируемые АДР выпускаются по инициативе эмитента. Таким же путем
организуется и выпуск ГДР. Для спонсируемых существует четыре уровня
программ. Первые два уровня допускают выпуск расписок лишь против уже
находящихся во вторичном обращений акций. Третий и четвертый уровни
позволяют выпускать расписки на акции, которые только проходят первичное
размещение.
Значение факторов и механизм их влияния на инвестиционную деятельность
имеет важное научно и практическое значение прежде всего для разработки
научно обоснованной инвестиционной политики и для оживления инвестиционной
деятельности в стране.
Все факторы влияющие на инвестиционную деятельность предприятия на
рынке ценных бумаг в зависимости от их уровня, можно классифицировать в две
группы:
первая – факторы, влияющие на инвестиционную деятельность предприятия
на рынке ценных бумаг на макроуровне; все внешние факторы по отношению к
предприятию;
вторая - факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на
предприятия на рынке ценных бумаг микроуровне (внутренние факторы).
К первой группе факторов можно отнести:
• степень совершенства налоговой системы;
• нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности;
• уровень инфляции;
• дефицит бюджета;
• состояние и динамику развития экономики страны;
• экономическую, в том числе и инвестиционную, политику государства;
• социальное и политическое положение в обществе;
• степень совершенства рыночных отношений;
• наличие свободных экономических зон;
• созданные условия для привлечения иностранного капитала;
• степень риска вложения инвестиций;
• поддержку государства развития корпоративного рынка ценных бумаг в
стране.
Все выше рассмотренные факторы оказывают значительное влияние на
инвестиционную деятельность не только на макро -, но и на микроуровне.
На инвестиционную деятельность предприятия на рынке ценных бумаг на
микроуровне влияют следующие внутренние факторы:
• размеры (масштабы) предприятия;
• репутация предприятия;
• финансовое состояние;
• применяемые способы капитализации;
• уровень рейтинга предприятий на финансовом рынке;
• степень ликвидности ценных бумаг предприятия;
• внутренняя инвестиционная политика;
• организационно-правовую форму хозяйствования.
И так, основными целями инвестиционной деятельности предприятия на
рынке ценных бумаг являются:
1) привлечение инвестиций;
2) формирование устойчивого спроса на ценные бумаги общества;
3) получение дохода.
Для достижения вышеназванных целей необходимо решить следующие задачи:
• привлечение высокопрофессиональных специалистов;
• оптимизация, наилучшее использование финансовых возможностей;
• повышение инвестиционных качеств ценных бумаг, их надежности и
ликвидности;
• использование новых способов привлечения капитала путем выпуска
облигаций, кумулятивных акций, конвертируемых ценных бумаг;
• выпуск в обращение дополнительных акций. Совершенствование проведения
дополнительных эмиссий;
• оценка эффективности акционерного общества как собственника;
• оценка степени финансового риска акционерного общества;
• прогнозирование положения деятельности акционеров-учредителей и др.
1.2 Рынок корпоративных ценных бумаг и его влияние на развитие
предприятий

О роли рынка корпоративных ценных бумаг в развитии экономики Казахстана
уже много говорилось, но заметных перемен не происходит. Объем сделок по
негосударственным ценным бумагам на Казахстанской фондовой бирже (KASE) за
последние три года оценивается в 138,5 – 315,7 – 603,6 млн долларов США
сответственно за каждый год. В то же время неразвитость фондового рынка
становится все более заметным препятствием дальнейшего динамичного развития
экономики Казахстана. В связи с появлением нововго интитционального
инвестора в лице накопительных пенсионных фондов и возросшими возможностями
банков второго уровня уже возникли трудности с размещением свободных денег
инвесторов. Продолжающйся рост пенсионных активов и ликвидности банков
наряду сокращением внутренних заимствований государства может резко
обострить эту проблему.
В настоящее время созданы все препосылки для динамичного развития
отечественного фондового рынка. Инфраструктура казахстанкого офндового
рынка является лучшей в странах СНГ и одной из самых передовых в странах
транзитной экономикой, укрепляется институт внутренних инвесторов, которые
имеют достаточно средств для вложения в фондовый рынок страны. Есть
эмитенты, не менее заинтересованные в привлечении эти денег и использовании
их в производственной сфере. К тому же условия заимствования на внутренном
рынке практически сопоставимы с внешним заимствованиями. Однако говорить о
развитии корпоративного рынка ценных бумаг еще рано.
В числе причин, препятствующих вхождению компаний в фондовый рынок,
называют организационно-правовую форму; недостаток опыта работы с ценными
бумагами; непонимание преимущества привлечения денег с рынка ценных бумаг
по сравнению с заимствованием с кредитного рынка; финансовую
непрозрачность; необходимость провдения дорогостящего аудита; недостаточную
капитализацию финансовых посредников и др. Основной причиной при этом
считается отсутсвтие в продаже государственных пакетов наиболее
привлекательных предпрятий, так называемых голубых фишек.
ОАО Корпорация Казахмыс является одним из привлекательных предпрятий
в Казахстане. Акционерное общества открытого типа Жезказганцветмет было
образовано в 1992 ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.