Корпоративный рынок ценных бумаг и обеспечение инвестиционной деятельности предприятий

Дисциплина: Финансы
Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 118 страниц
В избранное:

Казахский Экономический Университет имени Т. Рыскулова

УДК На правах рукописи

Дей П. И.

Корпоративный рынок ценных бумаг и обеспечение инвестиционной деятельности предприятий

(на примере АО «Корпорация Казахмыс»)

Специальность 08. 00. 10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Диссертация на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Научный руководитель

доктор экономических наук,

профессор У. М. Искаков

Алматы 2004

Перечень сокращенных слов и терминов

АО - акционерное общество

АДР - американские депозитарные расписки.

ВННБК- валютные ноты Нацбанка Казахстана

ГДР - глобальные депозитарные расписки.

ГЦБ - Государственные ценные бумаги

ДР - депозитарные расписки.

РК - Республика Казахстан

РТС - Российская торговая система

РЦБ - рынок ценных бумаг

СНГ - страны незавизимых государств

ЦБ - ценные бумаги

МЕККАМ - государственные краткосрочные казначейские обязательства;

МЕОКАМ - государственные среднесрочные казначейские обязательства;

МЕИКАМ - Государственные индексированные казначейские обязательства;

МЕАКАМ -государственные специальные казначейские обязательства;

МФБ - Московская фондовая биржа.

НСО - национальные сберегательные облигации;

КННБК - краткосрочные ноты Нацбанка Казахстана;

КАSE - Казахстанская фондовая биржа

КУПА - компаний по управлении пенсионными активами

ИПФ - инвестиционные приватизационные фонды

Содержание

Введение. ……. .

Теоретические основы инвестиционной деятельности

предприятий на рынке ценных бумаг.

Экономическая сущность и роль инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг. .
Рынок корпоративных ценных бумаг и его влияние на развитие предприятий . ….
Зарубежный опыт финансирования инвестиционный деятельности корпораций.

Анализ функционирования рынка ценных бумаг по

обеспечению инвестиционной деятельности предприятий. ….

Анализ рынка корпоративных ценных бумаг.
Управление портфелем ценных бумаг корпорации. .
Эффективность рынка корпоративных ценных бумаг в

инвестиционной деятельности. .

Пути совершенствования роли корпоративного рынка ценных

бумаг в развитии инвестиционной деятельности предприятий………

Инвестиционная стратегия предприятий на рынке корпоративных

ценных бумаг.

Перспективы развития корпоративного рынка ценных бумаг

Республики Казахстан.

Заключение

Литература

Приложения. ….

Введение

В Республике Казахстан за двенадцатилетний период трансформационных преобразований в основном построена экономика переходного типа. В 2002 году Казахстану присвоен США статус страны с рыночно экономикой.

В послании Президента народу Казахстана «Казахстан -2030» важное значение придается активизации инвестиционной деятельности с целью достижения реальных, устойчивых и возрастающих темпов экономического роста. В этой связи важным условием стабилизации и роста экономики Казахстана является активизации инвестиционной деятельности, которая должна сопровождаться повышением эффективности инвестиции в корпоративные ценные бумаги хозяйствующих субъектов. Нынешнее состояние инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг в условиях острой необходимости освоения производства новых конкурентоспособных видов продукции, прогрессирующего износа основных фондов не позволяет создавать необходимую базу для развития промышленности на качественно новом уровне.

Необходимым условием развития экономики, успешного осуществления структурных преобразований, формирования производственного потенциала на новой научно-технической основе, укрепления конкретных позиций на мировом рынке является высокая инвестиционная активность. Появление экономического феномена «новых индустриальных стран» Юго-Восточной Азии, осуществление перехода широко фронтальному развитию современных наукоемких отраслей стало возможным благодаря быстрому росту инвестиций экономику этих стран.

Более полное и эффективное использование потенциальных возможностей национального и иностранного, частных капиталов, сбережений населения и других внутренних накоплений страны для массового инвестирования реального сектора экономики Казахстана требует развития рыночных инструментов и новых способов мобилизации финансовых ресурсов. Другими словами, приток инвестиций в производство будет зависеть от степени развития рынка ценных бумаг, чтобы аккумулировать внешние и внутренние свободные финансовые ресурсы трансформировать их в инвестиции приоритетов национального развития, обеспечивая межотраслевой и межрегиональный перелив капитала. В этой связи возникает необходимость исследования проблем инвестирования производства посредством рынка ценных бумаг.

Рассматривая ценные бумаги как объект инвестирования, мы абстрагируемся от ряда вопросов и проблем касающихся рынка ценных бумаг в целом. Это относится к организации и регулированию инфраструктуры фондового рынка и законодательным основам его функционирования.

Для нашего исследования принципиально важны следующие моменты:

• оценка инвестиционных качеств ценных бумаг с позиции их доходности и рискованности;

• сравнительный анализ ценных бумаг разных видов;

• общая оценка целесообразности вложения инвестиций в ценные бумаги для инвестора;

• формирование оптимального портфеля ценных бумаг, обеспечивающего сочетания приемлемого уровня доходности и риска.

1 Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг

1. 1. Экономическая сущность и роль инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Цель функционирования рынка ценных бумаг - как и всех финансовых рынков состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечение инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах и теми, кто хотел инвестировать свободные средства. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма эффективной передачи инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Главным предназначением формирования и развития рынка ценных бумаг являются не финансовые операции. Перераспределение собственности или покрытие дефицита госбюджета, а создание связующего звена между финансовыми и производственными секторами экономики, обеспечение рыночного механизма запуска инвестиции для устойчивого экономического роста. Таким образом, главными функциями рынка ценных бумаг являются:

• создание механизма перелива капитала (из менее эффективных сфер, отраслей регионов производства - в более эффектные и менее рискованные) ;

• содействие росту инвестиций путем максимального привлечение временно свободных денежных средств частного капитала и населения;

• обеспечение доступа предприятия к новому капиталу.

Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг инвестиционная деятельность.

Для определения эффективности использования инвестиций и их влияния на развитие промышленного производства в республике в условиях рынка, на наш взгляд, необходимо уточнить социально-экономическое содержание категории «инвестиции» и «инвестиционная деятельность предприятия на рынке ценных бумаг».

Прежде чем рассмотреть сущность инвестиционной деятельности предприятия, нам бы хотелось обратить внимания на сущность термина «инвестиции», поскольку современной экономической литературе отсутствует однозначного понимания.

Инвестиции - относительно новый для казахстанской экономики термин, который появился с переходом к рыночной экономике. В рамках централизованной плановой системы только одно понятие «капитальные вложение», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.

В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуется по разному.

Ввиду того, что термин «инвестиции» стал использоваться в Казахстане сравнительно недавно, то начнем рассмотрение проблемы определения данной категории с анализа господствующих за рубежом стран.

Международное издание «Толковый экономический и финансовый словарь»1 Бернар и Колли, обобщающее методологические подходы европейских стран в области экономики и понятия системы национальных счетов, предлагает различать категории «инвестиции» (капитальные вложения), с одной стороны, и « вложение капитала», с другой стороны. Процитируем существо этого различия из вышеприведенного источника: «Вложение капитала отличается от инвестиции тем, что как по мотивам, так и по природе осуществляющего его субъекта, они отдельно от процесса производства. Возможная прибыль или риск, которому он при этом подвергается, зависит от прозорливости вкладчика, а не от его производительных способностей». 2 Таким образом, вложение капитала трактуется как операция вложения капитала в сферу не связанную профессиональной деятельностью или компетенцией его владельца рассчитывающего извлечь прибыль из такого размещения средств. Из этого можно сделать вывод о том, что важнейшим признаком инвестиции как экономической категории является производительный характер использования капитала, в то время как термин «вложение капитала» применяется к характеристике финансовых операции: деньги, прочие депозиты, краткосрочные ценные бумаги и т. п. Эту же мысль подчеркивает в своей монографии и российский исследователь в области инвестиционного права А. Г. Богатырев. 3 Именно производительный, а также долгосрочный характер расходования средств часто позволяют авторам поставить знак равенства между инвестициями и капитальными вложениями, хотя это не совсем корректно.

Необходимо отметить, что европейская методология допускает распространение термина «инвестиции» и на долгосрочные вложения в ценные бумаги, но «в строгом» смысле слова это допустимо лишь в приобретении участия, отражающего возможность управлять корпорацией, и следовательно, в этом случае такое вложение капитала есть «инвестиция»4.

Как отмечалось выше, Бернар и Колли отождествляют инвестиции и капиталовложения. Причем указанном словаре ими приведено четкое определение капитальных вложений - это дополнительные средства производства, включенные за определенный период времени в основные фонды хозяйственной единицы5.

Американские методология также «ставит» знак равенства между категориями «инвестиции» и «капиталовложения», особенно выделяя в их экономическом содержании направленность вложений в недвижимость. 6

Весьма широко понимают инвестиции авторы популярного «Экономикса». В их определении инвестиции - затраты на производства и накопление средств производства и увеличение материальных запасов», т. е. по сути все издержки производства и накопления. 7

В. Бочарев по инвестициями подразумевает часть дохода, которая не может быть использована на потребление. Инвестиционные ресурсы трансформируются в конкретные объекты инвестиционной деятельности, где получается прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта. 8

С точки зрения возрастания стоимости капитала инвестиционный процесс рассматривается Кейнсом. По его определению «инвестиции» - это текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, или та часть дохода за данный период, которая не была использована на потребление. 9 Однако такое толкование инвестиции слишком общо, оно не только приводит параллель меду сбережениями и инвестициями, но и не учитывает влияния множества эндогенных и экзогенных факторов, корректирующих масштабы инвестиции и их сущность.

Более точным для современных условий является определение Пола Хейне, который пишет: «Первопричиной колебаний совокупного производства и дохода являются в системе Кейнса изменения величины желаемых инвестиционных расходов. Вспомним, что же такое инвестиции. Инвестировать - значить купить какие-то благи ради дохода, который мы от него ожидаем в будущем. Следовательно, фирма инвестирует, когда покупает станки, точно также как вы инвестируете, покупая акции». 10

В. Феленьзенбаум отмечает, что понятие инвестиций охватывает так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к понятию «капитальные вложение» и «финансовые (портфельные) инвестиции, то есть вложение в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающие право на получение доходов от собственности. В данном случае подчеркивается объективность инвестиционной деятельности.

А теперь обратимся к эволюции отечественной методологии в области инвестиций.

Аналогичного мнения придерживаются и некоторые казахстанские экономисты, которые в качестве основного объекта инвестиционной деятельности признают оборотные средства. 11 Таким образом, эти экономисты предполагают, что главное отличие инвестиции от капитальных вложений состоит в использовании инвестиции наряду с вложениями в основной капитал, для пополнения оборотных средств.

В своей монографии Нурланова Н. К. отмечает, что. инвестиции - это инвестиционные ресурсы, вкладываемые в материальное богатство и нематериальные общественные ценности как непосредственно, так и опосредовано - через финансовые инструменты, инновационную и социальную сферы. 12

В Законе Республики Казахстан «Об инвестициях» предпринята попытка дать новое расширительное определение «инвестиции» и таким образом разграничить это понятие с понятием капитальных вложений. Так в нем записано: «Инвестиции - все виды имущества (кроме товаров предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемое инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности»13. Однако, данное определение не совсем конкретно и может быть истолковано неоднозначно. Кроме того, это определение охватывает те вложения, которые направляется в объекты предпринимательской деятельности, при этом отсутствует конечная цель этих вложений, а также недостаточно полно, так как отражает не все виды инвестиции.

Таким образом, под инвестициями мы понимаем денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и технические перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получение прибыли и (или) иного положительного эффекта.

При анализе динамики инвестиции следует иметь виду, что они далеко не однородны и в движении разных типов могут обнаружены существенные различия. Поэтому необходимо их различать:

финансовые инвестиции;
реальные инвестиции

Финансовые инвестиции представляет собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, образуемую за счет курсовой разницы. Финансовые инвестиции не обеспечивает прироста основного и оборотного капитала, как капиталообразующие инвестиции (капитальные вложения), а выступают в основном как средства сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшем о продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство, другие отрасли народного хозяйства, использованы на приобретение основного капитала, пополнение оборотного капитала. В этом случае финансовые инвестиции становятся реальными инвестициями.

Среди финансовых инвестиций выделяют так называемые портфельные инвестиции. В целях диверсификации вложений формируется портфель ценных бумаг.

Различают финансовые инвестиции:

спекулятивного характера - вложения в ценные бумаги с целью получения спекулятивной прибыли посредством купли-продажи ценных бумаг;
накопительного (промежуточного) характера - вложения в финансовые инструменты, обращаемые в реальный капитал, т. е. в реальные инвестиции;
портфельного характера - вложения, являющиеся способом диверсификации капитала в целях уменьшения риска и повышения доходности.

При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги.

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включает следующие элементы: инвестиции в основной капитал; затраты на капитальный ремонт; инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования; инвестиции в материальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, ноу-хау и т. д. )

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимает инвестиции в основной капитал, в объем которых включается затраты на новое строительство, реконструкцию расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функции, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

осуществление политики расширенного воспроизводства;
ускорение научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей экономики;
создание необходимой сырьевой базы промышленности;
гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;
смягчения или решения проблемы безработицы;
охраны природной среды;
конверсии военно-промышленного комплекса;
обеспечения обороноспособности государства и решение многих проблем.

Инвестиции играют исключительно важную роль и на микро уровне. На этом уровне они необходимы прежде всего для достижения следующих целей:

расширения и развития производства;
недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
повышения технического уровня производства;
повышения качество и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
осуществления природоохранных мероприятий;
приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного состояния и максимизации прибыли.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Деятельность предприятий в этом направлении называется инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность - это конкретные целенаправленные действия по привлечению, вложению и использованию инвестиций14.

По целям инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг можно выделить следующие типы инвесторов:

портфельные, которые стремятся сформировать портфель ценных бумаг;
стратегические, основной целью которых является развитие выбранного направления деятельности на рынке ценных бумаг;
мелкие, интересы которых ограничены скромными финансовыми возможностями.

Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано с необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные проекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокоприбыльными. Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на рынок ценных бумаг.

Можно выделить следующие основные задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

регулирование инвестиционных потоков. Через рынок ценных бумаг в последнее время в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие небольшую рентабельность вложений;
обеспечение массового характера инвестиционного процесса. Юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные средства, могут свободно приобретать ценные бумаги;
отражение происходящих и прогнозируемых изменений в политической, социально-экономической, внешнеполитической и других сферах жизни общества через изменение фондовых индексов;
определение направлений инвестиционной политики предприятия путем моделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги;
формирование отраслевой и региональной структуры народного хозяйства путем регулирования инвестиционных потоков. Приобретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор вкладывает деньги в их развитие. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спросом, не имеют возможности привлечь необходимые инвестиции;
реализация государственной структурной политики. Приобретая акции особо важных предприятий, финансируя их развитие, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли;

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиции или инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях получения прибыли или достижение иного полезного эффекта.

В соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета инвестиционная деятельность - это приобретение или реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Инвестиционная деятельность - вложение средств, осуществляемые хозяйствующими субъектами с целью получения дохода и увеличения собственного капитала.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.