Ценные бумаги (ЦБ)
Содержание ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 1
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..2
Глава 1.Теория развития рынка ценных бумаг и операций
банков с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
1.1 Ценные бумаги ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..6
1.2 Виды ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..6
1.3 Классификация операций с ценными бумагами ... ... ... ... ..8
1.4 . Этапы совершения сделок с ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..13
1.5 Риски операций с ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...14
Глава 2. Инфраструктура рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ...17
2.1 Понятие рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2.2 Место рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2.3 Функции рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .17
2.4 Составные части рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... 18
2.5 Первичный рынок ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 18
2.6 Вторичный рынок ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...18
2.7 Законодательная инфраструктура рынка ценных
бумаг в Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...19
Глава 3.Учебно.исследовательская работа студента. Организация
эффективного размещения финансовых ресурсов на
рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..21
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 30
Используемая литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...32
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..2
Глава 1.Теория развития рынка ценных бумаг и операций
банков с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
1.1 Ценные бумаги ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..6
1.2 Виды ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..6
1.3 Классификация операций с ценными бумагами ... ... ... ... ..8
1.4 . Этапы совершения сделок с ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..13
1.5 Риски операций с ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...14
Глава 2. Инфраструктура рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ...17
2.1 Понятие рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2.2 Место рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..17
2.3 Функции рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .17
2.4 Составные части рынка ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... 18
2.5 Первичный рынок ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 18
2.6 Вторичный рынок ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...18
2.7 Законодательная инфраструктура рынка ценных
бумаг в Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...19
Глава 3.Учебно.исследовательская работа студента. Организация
эффективного размещения финансовых ресурсов на
рынке ценных бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..21
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 30
Используемая литература ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...32
Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Структура рынка ссудных капиталов складывается в основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
О необходимости развития фондового рынка в Казахстане говорится уже не один год. При этом до сих пор он не стал реальным фактором экономического роста. Между тем развитие отечественного рынка ценных бумаг сегодня становится наиболее актуальной темой. В последнее время на решение данной проблемы направлены усилия правительства и бизнеса.
В настоящее время разрабатывается программа развития фондового рынка в стране. Следует отметить, что основа рынка ценных бумаг в Казахстане к настоящему моменту уже создана, динамика рыночных индикаторов является позитивной. Рыночная капитализация значительно увеличилась, только за 2006 год показатель капитализации к ВВП возрос с 19% до 74%, что выше, чем в Италии, но ниже, чем в Великобритании.
Разработчики государственной программы считают, что для создания полноценного фондового рынка Казахстана необходимо реализовать целостную концепцию, состоящую из 3 основных направлений: меры государственной политики, инфраструктурное развитие, образовательные программы. При этом важнейшие реформы должны быть приняты в области структуры рынка, расширения перечня продаваемых акций, роста ликвидности, создания условий для сертификации рыночных отношений и портфелей.
Источниками моей курсовой работы являются научно-исследовательские работы современных экономистов ,которые видя тенденции к развитию
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
О необходимости развития фондового рынка в Казахстане говорится уже не один год. При этом до сих пор он не стал реальным фактором экономического роста. Между тем развитие отечественного рынка ценных бумаг сегодня становится наиболее актуальной темой. В последнее время на решение данной проблемы направлены усилия правительства и бизнеса.
В настоящее время разрабатывается программа развития фондового рынка в стране. Следует отметить, что основа рынка ценных бумаг в Казахстане к настоящему моменту уже создана, динамика рыночных индикаторов является позитивной. Рыночная капитализация значительно увеличилась, только за 2006 год показатель капитализации к ВВП возрос с 19% до 74%, что выше, чем в Италии, но ниже, чем в Великобритании.
Разработчики государственной программы считают, что для создания полноценного фондового рынка Казахстана необходимо реализовать целостную концепцию, состоящую из 3 основных направлений: меры государственной политики, инфраструктурное развитие, образовательные программы. При этом важнейшие реформы должны быть приняты в области структуры рынка, расширения перечня продаваемых акций, роста ликвидности, создания условий для сертификации рыночных отношений и портфелей.
Источниками моей курсовой работы являются научно-исследовательские работы современных экономистов ,которые видя тенденции к развитию
1.К.Р. Макконнел, С.Л. Брю. Экономикс - М.: Республика, 1992.
2.М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: ДЕЛО ЛТД, 1994.
3.Эдвин Дж.Долан, К.Кэмпбелл, Розмари Дж.Кэмпбелл. “Деньги, банковское дело и денеж4.но-кредитная политика" - М.-Л., 1991
5.Международный рынок ценных бумаг. Голосов В. – Российский экономический журнал, №6, 1993г.
6.Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. Под редакцией В.С. Торкановского – Санкт-Петербург, АО “Компакт”, 1994г.
7.Рынок ценных бумаг. Автономов М.Ю. – Москва, Финансы и статистика, 1992г.
8.Ценные бумаги и фондовый рынок. Миркин Я.М. – Москва, Перспектива, 1995г.
9.Шаматов Е.К. Учебное пособие. Изд. «Сана-маркет» Алматы
10..Шаматов Е.К. Портфель ценных бумаг. Изд. «Сана-маркет» Алматы
11.Рынок Ценных Бумаг Казахстана 1997-1999г.
12.Учебное пособие. Изд. Ирбис
13.www.kase.kz/*.htm Официальный сайт Казахстанской фондовой биржи.
14.Указ президента РК №2155 от 30 марта 1995 «О национальном банке РК» (внесены из менения и дополнения в соответствии с указами президента РК №2370 от 20.07.95.,№2396 от 02.08.95., №2672 от 05.12.95., №2830 от 27.01.96 ,№154-1 от 11.07.97,№200-1 от 08.12.97,№236-1 от 29.06.98
15. Указ президента РК «о банках и банковской деятельности в РК» олт 31 августа 1995 (с учетом изменений и дополнений)
16.закон РК №54-1от 24.12.96 «о валютном регулировании» (внесены изменения законом РК №154-1 от 11.07.97 и законом РК №277-1 от 9.07.98
17.закон РК от 28.04.97 №97-1 ЗРК «о вексельном обращении в РК»
18..протокол №26 «методические указания по анализу банками кредитоспособности заемщика»от 27.10.94
19..закон РК «о платежах и переводах денег» от 29.03.95
20..закон РК «о валютном регулировании» от 14.ю04.96
21.закон РК «О рынке ценных бумаг» от 5.04.1997
22.Анализ деятельности коммерческих банков /Кумок-М:Вече,1994
23.Ачкасов А.Н .Активные операции коммерческих банков -М .Консолтбанкир ,1994
24.Балабанов И.Т Финансовый менеджмент-М . Финансы и статистика ,1994
25..Балабанов И.Т Риск-менеджмент. -М. :Финансы и статистика ,1996-192 с.
26.Банковское дело / Сейткасимова -Алматы: «Каржы-каражат»,1998
2.М. Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: ДЕЛО ЛТД, 1994.
3.Эдвин Дж.Долан, К.Кэмпбелл, Розмари Дж.Кэмпбелл. “Деньги, банковское дело и денеж4.но-кредитная политика" - М.-Л., 1991
5.Международный рынок ценных бумаг. Голосов В. – Российский экономический журнал, №6, 1993г.
6.Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. Под редакцией В.С. Торкановского – Санкт-Петербург, АО “Компакт”, 1994г.
7.Рынок ценных бумаг. Автономов М.Ю. – Москва, Финансы и статистика, 1992г.
8.Ценные бумаги и фондовый рынок. Миркин Я.М. – Москва, Перспектива, 1995г.
9.Шаматов Е.К. Учебное пособие. Изд. «Сана-маркет» Алматы
10..Шаматов Е.К. Портфель ценных бумаг. Изд. «Сана-маркет» Алматы
11.Рынок Ценных Бумаг Казахстана 1997-1999г.
12.Учебное пособие. Изд. Ирбис
13.www.kase.kz/*.htm Официальный сайт Казахстанской фондовой биржи.
14.Указ президента РК №2155 от 30 марта 1995 «О национальном банке РК» (внесены из менения и дополнения в соответствии с указами президента РК №2370 от 20.07.95.,№2396 от 02.08.95., №2672 от 05.12.95., №2830 от 27.01.96 ,№154-1 от 11.07.97,№200-1 от 08.12.97,№236-1 от 29.06.98
15. Указ президента РК «о банках и банковской деятельности в РК» олт 31 августа 1995 (с учетом изменений и дополнений)
16.закон РК №54-1от 24.12.96 «о валютном регулировании» (внесены изменения законом РК №154-1 от 11.07.97 и законом РК №277-1 от 9.07.98
17.закон РК от 28.04.97 №97-1 ЗРК «о вексельном обращении в РК»
18..протокол №26 «методические указания по анализу банками кредитоспособности заемщика»от 27.10.94
19..закон РК «о платежах и переводах денег» от 29.03.95
20..закон РК «о валютном регулировании» от 14.ю04.96
21.закон РК «О рынке ценных бумаг» от 5.04.1997
22.Анализ деятельности коммерческих банков /Кумок-М:Вече,1994
23.Ачкасов А.Н .Активные операции коммерческих банков -М .Консолтбанкир ,1994
24.Балабанов И.Т Финансовый менеджмент-М . Финансы и статистика ,1994
25..Балабанов И.Т Риск-менеджмент. -М. :Финансы и статистика ,1996-192 с.
26.Банковское дело / Сейткасимова -Алматы: «Каржы-каражат»,1998
Дисциплина: Финансы
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 45 страниц
В избранное:
Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 45 страниц
В избранное:
Содержание.
Содержание
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... 1
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ...2
Глава 1.Теория развития рынка ценных бумаг и операций
банков с ценными бумагами
... ... ... ... ... ... ... ... ... ..4
1.1 Ценные
бумаги ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
6
1.2 Виды
ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... 6
1.3 Классификация операций с ценными
бумагами ... ... ... ... ..8
1.4 . Этапы совершения сделок с
ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... .13
1.5 Риски операций с
ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ..14
Глава 2. Инфраструктура рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... .17
2.1 Понятие рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... 17
2.2 Место рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... 17
2.3 Функции рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ...17
2.4 Составные части рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ..18
2.5 Первичный рынок ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ..18
2.6 Вторичный рынок ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... .18
2.7 Законодательная инфраструктура рынка ценных
бумаг в
Казахстане ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ..1 9
Глава 3.Учебно-исследовательская работа студента. Организация
эффективного размещения финансовых ресурсов на
рынке ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...21
Заключение ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ..30
Используемая
литература ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... .32
Введение.
Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом
хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала
предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан
или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь
направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается.
Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства
предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов
кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Структура рынка
ссудных капиталов складывается в основном из двух элементов: кредитно-
финансовых институтов и рынка ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно
связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на
котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных
бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной
стороны, существует реальный капитал, представленный производственными
фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в
привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и
расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом,
фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного
капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу
части денежного капитала в ссуду.
О необходимости развития фондового рынка в Казахстане говорится уже не
один год. При этом до сих пор он не стал реальным фактором экономического
роста. Между тем развитие отечественного рынка ценных бумаг сегодня
становится наиболее актуальной темой. В последнее время на решение данной
проблемы направлены усилия правительства и бизнеса.
В настоящее время разрабатывается программа развития фондового рынка в
стране. Следует отметить, что основа рынка ценных бумаг в Казахстане к
настоящему моменту уже создана, динамика рыночных индикаторов является
позитивной. Рыночная капитализация значительно увеличилась, только за 2006
год показатель капитализации к ВВП возрос с 19% до 74%, что выше, чем в
Италии, но ниже, чем в Великобритании.
Разработчики государственной программы считают, что для создания
полноценного фондового рынка Казахстана необходимо реализовать целостную
концепцию, состоящую из 3 основных направлений: меры государственной
политики, инфраструктурное развитие, образовательные программы. При этом
важнейшие реформы должны быть приняты в области структуры рынка, расширения
перечня продаваемых акций, роста ликвидности, создания условий для
сертификации рыночных отношений и портфелей.
Источниками моей курсовой работы являются научно-исследовательские
работы современных экономистов ,которые видя тенденции к развитию фондовых
рынков и рынков ценных бумаг вплотную занялись
изучением этой темы .Также исследования ученых- экономистов были
употреблены в моей самостоятельной работе .Мнение образованных людей узких
специализаций дают нам дополнительные знания по этому важному в наше время
вопросу. Развитие рынка дело не одного дня и возможно ,что кто-то из нас
в будущем будет заниматься этой проблемой .
В первой главе своей курсовой я обьясняю аспекты своей работы . Как
бы ввожу в курс дела ,чтобы каждый интересующийся мог понять эту
тему,заинтересоваться ей. Здесь приводятся обще-теоретические знания о
развитии рынка ценных бумаг в общем ,который в свою очередь является
аккумулятором ценных бумаг, про которые и идет речь в моей работе. Здесь по
отдельности рассматриваются ценные бумаги ,их виды и сущность ,взаимосвязь
банков и бумаг,квалификация операций с ценными бумагами. Теоретическая
часть помогает быстрее и качественнее вникнуть в глубь проблемы,именно
проблемы так как на мой взгляд операции на рынке ценных бумаг находятся на
своей нижней ступени развития по сравнению с развитыми капиталистическими
странами .
Во второй главе, я свою тему сужаю до рынка ценных бумаг
Казахстана,чтобы подробнее рассмотреть проблемы современного рынка .Здесь
подробно описываются все элементы банковской сферы связанные с ценными
бумагами , разбираются функции РЦБ РК ,государственное
регулирование в рамках Законодательства РК, и т. п. Это очень важная глава,
так как в нашей стране доля государства в рыночной экономики велика.
На рынке Казахстана работают два эмитента – Министерство финансов РК,
выпускающее в обращение государственные казначейские обязательства (МЕККАМ,
МЕОКАМ) и национальные сберегательные облигации (НСО), и Национальный Банк
Республики Казахстан, являющийся эмитентом нот. И это не единственная связь
государства и рынка ценных бумаг .Именно по этой причине, знание нашего
внутреннего рынка становится необходимостью .На основе знаний полученных в
предыдущих главах ,в третьей главе ,я ,опираясь на исследования
профессионалов делаю свои выводы о ситуации на рынке ценных бумаг и
публикую предложения экономистов изучающих эту проблему .
Глава третья или учебно-исследовательская работа студента
посвящена ,на мой взгляд, актуальной в данное время теме- организации
эффективного размещения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг . Изучив
множество работ и документов ,в этой главе мной были скомпонованы
диаграммы,отражающие рост доли ЦБ по отношению к ВВП на протяжении
нескольких последних лет,таблицы наглядно демонстрируют проблематичность
этой темы ,но в конце главы описаны приблизительные пути к разрешению этих
задач.
Плюсами моей курсовой работы ,на мой взгляд ,являются :
-правильность выбора темы ,в которой раскрывается точная проблематика
современного казахстанского рынка ценных бумаг ;
-также, исследование важных аспектов в его развитии ;
-тема исследовательской работы ,её актуальность для нашего времени;
-прогноз, опубликованный мной в этой работе;
-качество теоретической части.
Минусами моей курсовой работы, являются :
-краткость,как следствие ограниченность общей информации ;
-узкость специализации самостоятельной работы;
-качество информации;
- непроверенность данных;
- непрофессианализм.
Глава 1.Теория развития рынка ценных бумаги операций банков с ценными
бумагами.
1.1 Ценные бумаги.
Ценная бумага представляет собой денежный документ, свидетельствующий о
праве собственности его владельца на определенную сумму денег или
конкретные имущественные ценности.
Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота
связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость
перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием
экономически оправдавшего себя способа такого перемещения.
Выход нашли юристы, уже в VI - V вв. до н.э. догадавшиеся превратить сами
документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую
систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова,
ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись на глиняных
и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого
распространения.
В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX - X вв. рецепт ее
производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условиях
натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно
далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы по
конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые
объекты экономического оборота.
Ценные бумаги (ЦБ) - это акции, облигации, векселя и другие (в том числе
производные от них) удостоверения имущественных прав (прав на ресурсы),
обособившиеся от своей основы, признанные в таком качестве
законодательством.
Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги,
которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и
продаваться, отдаваться в залог и т.д.
Виды ресурсов Соответствующие ценные бумаги
Земля Закладная (ипотечное свидетельство), земельный
приватизационный чек (предлагается для введения в России с
целью обслуживания приватизационной земли).
Недвижимость Акция, закладная, приватизационный чек, жилищный сертификат.
Продукция Коносамент, обращающееся складское свидетельство,
обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион
Деньги Акция, облигация, нота, вексель, депозитный или
сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и т.п.
При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде
удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы
(типа разрешений на экспорт импорт продукции, право
взимания налогов, право издания и т.п.). Основой для появления ценной
бумаги может стать даже вероятность наступления какого - либо события
(например, повышение или понижения фондового индекса).
Однако нет оснований считать ценными бумагами контракт на покупку -
продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.д.,
если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только
составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.
Иначе говоря, в качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на
ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:
· обращаемость на рынке
· доступность для гражданского оборота
· стандартность и серийность
· документальность
· регулируемость и признание государством
· ликвидность
· рискованность
· обязательность исполнения.
Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а
также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного
инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар,
который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему
организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе
принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые
являются ЦБ.
Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только покупаться,
но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок
(займа, дарения, хранения и т.п.)
Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав,
Которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли,
правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных
сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой
бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.
Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами,
составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.
Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий
предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из
них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных
обязательственных документов.
Регулируемость и признание государством.
Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в
качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие
публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не
могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия
финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и
услуги.
Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в
денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных
потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность,
реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не
стоящий клочок бумаги.
Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:
-ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать
значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости
и низких издержках на реализацию).
-ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень
ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия
с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).
Рискованность - возможность потерь, связанных с инвестициями в ЦБ и
неизбежно им присущая.
Обязательность исполнения.
Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства,
выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю
неправомерным путем.
1.2 Виды ЦБ.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закреплен
ными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и
элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют
особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько
типов ЦБ, имеющих сходные черты).
Различные типы ЦБ могут иметь свои особенности бухгалтерского учета:
· * по их различной связи с уставным фондом;
· * по отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее
продажной ценой;
· * по начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.
Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним
относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход
по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по
цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их
погашении. Денежные ЦБ, как правило, являются краткосрочными (со сроком
погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения капитала
(фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные
ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.
Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде
и дает право на получение определенного дохода от ЦБ, составляющей этот
инвестиционный фонд.
Акция - это бессрочная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущество
акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО,
подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении
предприятием.
Различают привилегированные и простые акции.
От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма
дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный
процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли
предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она
зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению
доли средств на выплату дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и
сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они
могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так
и долгосрочными (со сроком погашения более одного года).
По истечении определенного срока заемщик должен вернуть
обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может
быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости
ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода
займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет
разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход
является фиксированным и гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с
целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство
банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика
или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы
вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим
лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой
именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации,
которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства
векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег,
указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении
срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и обязанности
эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ
относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать
другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту,
который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это
право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или
продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату.
Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв
при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная
сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента
(чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько
лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом,
что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их
применения.
Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие:
- привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной
расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ;
- получение прибыли от собственных инвестиций в ЦБ за счет
выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой
стоимости ЦБ;
-получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ЦБ;
-расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет
участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных
финансовых структур;
-доступ к дефицитным ресурсам через ЦБ, которые дают такое право и
собственником которых становиться банк;
-поддержание необходимого запаса ликвидности.
Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит от
типа политики на РЦБ, которую выбирает для себя банк. При этом важно иметь
в виду по возможности полный перечень видов операций и сделок, из которых
состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты
на данном рынке.
1.3. Классификация операций с ценными бумагами.
Виды (блоки) операции Краткая характеристика соответствующих видов
услуг, техники их исполнения, другие комментарии.
Инвестиции в ЦБ путем их На примере операций по поручению:
покупки по поручению (от *получение инструкции от клиента (при агентстве);
имени и за счет клиента на*передача распоряжения финансовому брокеру, если
основе договора комиссии банк сам не является таковым;
или договора получения). *получение подтверждения от брокера о проведении
операции
Продажа ЦБ по поручению *сверка сделки (в трастовом управлении или через
(на основе договора депозитарий);
комиссии или договора *изъятие сертификата ЦБ из хранилища и его
поручения). надписание (или соответствующее инструктирование
депозитария);
Инвестиции в ЦБ за *физическая или в безналичной форме поставка ЦБ
собственный счет.
Продажа собственных ЦБ. *денежные расчеты (чек, платежное поручение)
Эмиссия собственных ЦБ. При выпуске ЦБ с регистрацией проспекта эмиссии:
*принятие эмитентом решения о выпуске;
*подготовка проспекта эмиссии и других
документов;
*регистрация выпуска ЦБ и проспекта эмиссии
*издание проспекта эмиссии и публикация сообщения
в средствах массовой информации о выпуске;
*открытие накопительного счета;
*распространение ЦБ;
*регистрация итогов выпуска;
*публикация итогов выпуска
Информационное, Анализ рынка ЦБ:
методическое, правовое, *Анализ возможности совершения конкретных сделок;
аналитическое и *изучение и прогнозирование конъюнктуры;
консультационное *консультирование по применению законодательства;
обслуживание, услуги по *организация и сопровождение допуска ЦБ на биржу;
сопровождению операций с *разработка методической, нормативной
ЦБ. документации по операциям с ЦБ, соответствующих
правил и процедур деятельности;
*профессиональное обучение;
*разработка общей портфельной стратегии;
*текущие планирование и контроль по управлению
портфелем ЦБ;
*налоговое планирование;
*оценка ЦБ;
*разработка и реализация отдельных стратегий.
Посредничество в *разработка документации и условий выпуска;
организации выпуска и *предварительная оценка бумаг;
первичном размещении ЦБ. *осуществление рекламы;
*сопровождение регистрации выпуска в
государственных органах;
*гарантирование приобретения бумаг;
*создание группы подписки;
*подбор инвесторов;
*первичное распространение бумаг;
*авансирование эмитента до поступления средств за
проданные ЦБ;
*составление отчетности о выпуске;
*публикация итогов подписки и т.д.
Расчеты по ЦБ по поручению
Перерегистрация ЦБ на *подписание собственником сертификата
условное имя. (индоссамент на распорядителя траста) или
составление приложения к сертификату - акционного
или облигационного полномочия;
*посылка документов регистратору;
*перерегистрация ЦБ на имя условного собственника
- распорядителя траста.
Хранение, перевозка и Хранение ЦБ и сертификатов может осуществляться
пересылка ЦБ по поручению.как в собственном хранилище трастового управления
банка, так и в специализированном депозитарии.
Возврат (частичный или *получение уведомления от агента по трансферту
полный) отзывных облигаций
или привилегированных
акций в случае их отзыва об отзыве ЦБ (по облигациям на предъявителя - на
эмитентом до срока основе объявления в прессе);
погашения. *изъятие сертификатов ЦБ из хранилища трастового
управления или уведомление депозитария, если они
хранятся в нем;
*отсылка сертификата агенту;
*получение платежа (суммы долга, процента,
отзывная премия).
Погашение ЦБ при На примере траста:
наступлении срока. *уведомление администратором счета операционного
отдела;
*извлечение сертификатов ЦБ из хранилища
трастового управления (или уведомление
депозитария);
*отсылка сертификатов агенту по платежам;
*получение платежа на трастовый счет.
Безвозмездная поставка ЦБ На примере передачи с трастового счета:
на счет и безвозмездная их*уведомление администратором счета операционного
передача (в случае отдела;
дарения, открытия закрытия*извлечение ЦБ из хранилища трастового управления
трастового счета, передачи(или уведомление депозитария);
ЦБ в порядке наследования,*индоссирование ЦБ;
их передачи между *посылка документов регистратору;
трастовыми счетами, *перерегистрация ЦБ на имя нового собственника.
совершения платежа ЦБ при
взносе средств в уставные
фонды, удовлетворении
требований кредиторов и
т.д.).
Выплата дивидендов акциямиНа примере траста:
(трастовые услуги, по *получение уведомления и сертификата ЦБ от агента
поручению, в качестве эмитента по платежам;
платежного агента). *контроль администратором счета документов и
передача их в операционный отдел;
*уведомление владельца ЦБ;
*передача акций в хранилище трастового управления
(депозитария).
Все эти операции могут осуществляться
непосредственно через депозитарий.
Сплит акций (увеличение В первом случае к старым сертификатам добавляются
количества или укрупнение новые, во втором - вместо старых выпускаются
их номинала без изменения новые, производится соответствующий обмен.
величины акционерного
капитала).
Конвертирование На примере траста:
привилегированных акций и *списание обмениваемых облигаций и акций с
облигаций в простые акции трастового счета в порядке, предусмотренном для
(трастовые услуги, по безвозмездной передачи (п.13)
поручению и т.д.). *зачисление простых акций после обмена на
трастовый счет в порядке, предусмотренном для
безвозмездной поставки ЦБ.
Если ЦБ хранятся в депозитарии, то последний
самостоятельно выполняет указанные операции по
уведомлению распорядителя траста.
Использование прав покупки*списание прав покупки и варрантов с трастового
и варрантов. счета в порядке, предусмотренном для
безвозмездной передачи (п. 13)
*зачисление простых акций, приобретенных в
результате использования указанных прав, в
порядке, предусмотренном для покупки ЦБ.
Замена ЦБ при их порче,
краже, потере и т.д.
(включая юридические,
документарные и
организационные процедуры,
связанные с заменой).
Замена ЦБ при изменении На примере траста:
названия АО (в порядке *списание заменяемых ЦБ с трастового счета в
трастовой услуги, по порядке, предусмотренном для безвозмездной
поручению, в качестве передачи (п.13);
агента эмитента). *зачисление ЦБ после замены на трастовый счет в
порядке, предусмотренном для безвозмездной
поставки ЦБ (п.13);
Если регистрационный код ЦБ не меняется, то
возможен вариант простого изменения названия
общества в сертификате.
Обмен ЦБ при разделении На примере траста:
компании (проведение *списание заменяемых ЦБ в порядке,
операций, связанных с предусмотренном для безвозмездной передачи
обменом, в порядке (п.13);
трастовой услуги или по *зачисление ЦБ на трастовый счет в порядке,
поручению клиентов – предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ
владельцев бумаг, или в (п.13)
качестве агента эмитента).Контрагентом распорядителя траста является агент
по обмену, назначаемый эмитентом.
Обмен ЦБ между На примере траста:
акционерными обществами *списание и зачисление обмениваемых ЦБ на
(долями участия), обмен натрастовые счета в порядке, установленном для
акции инвестиционных безвозмездной передачи и поставки ЦБ (п.13).
фондов в процессе
приватизации.
Реализация тендерного Осуществляется в порядке, указанном в п.1,2.
предложения (публичное Банк - распорядитель траста (или банк -
предложение о приобретениифинансовый брокер) несет ответственность перед
контрольного участия в АО владельцем ЦБ за упущенную выгоду.
путем покупки его акций на
установленную дату по
определенной цене, часто
выше рыночной; предложение
выкупа АО своих акций)
Выделение из компании Акционеры базовой компании получают акции нового
структурного подразделенияАО в той пропорции, в которой они владели
и создание на его базе
нового АО.
акциями материнского общества.
Зачисление на трастовый счет клиента акций новой
компании происходит в порядке, указанном в п.13.
Передача банку -
распорядителю траста *передача владельцам ЦБ, находящихся в трасте,
полномочий по голосованию,проекта доверенности для заполнения;
реализация указанных *получение акционерным обществом (его агентом)
полномочий. заполненных доверенностей либо инструкций, либо
распорядитель траста получает ограниченное право
голоса или вообще не получает его.
Инкассация платежей по ЦБ Как по поручению клиента банка - владельца ЦБ, в
(дивидендов, процентов и порядке оказания ему трастовой услуги.
т.п.), производство
платежей посредникам,
консультантам
(комиссионных, платы за
услуги и т.д.), выплаты
положительных курсовых
разниц, возникающих при
продаже акций
инвестиционных фондов,
осуществление других
платежей.
Реинвестирование При трастовом управлении или по поручению
дивидендов, а также клиентов банка.
доходов, получаемых от
прироста курсовой
стоимости, другие формы
использования дохода от ЦБ
(зачисления на
определенные счета,
производство определенных
расходов), создание и
использование резервов
против возможных потерь.
Размещение ЦБ в залог и *поиск залогодержателя;
посредничество в этом *документальное оформление и регистрация залога;
*реализация залога при невыполнении обязательств;
*получение ссуд под ЦБ и размещение заемных
денежных средств.
Предоставление и получение
ссуд ценными бумагами
Получение и предоставление
гарантий по операциям с
ЦБ, находящимся в
портфеле, посредничество в
получении гарантий.
Посредничество при
страховании рисков,
связанных с ЦБ и
операциями с ними
Ведение бухгалтерского
учета и составление
отчетности по операциям с
ЦБ, внутренний контроль и
аудит операций с ними,
налоговые расчеты и
осуществление налоговых
платежей.
Выполнение *ведение управленческой документации;
административных работ по *поддержка информационных систем;
управлению портфелем ЦБ. *предоставление пользователям данных о
совершенных операциях;
*организация процедуры;
*работа с персоналом и т.д.
Агрегированное управление Реализуется через операции и механизмы, указанные
портфелем ЦБ в п. 1-29.
Выполнение определенных
законом процедур правовой
фиксации факта неплатежа
по долговым ЦБ,
последующему взысканию
невыполненных обязательств, включая реализацию
залога, вексельный протест.
Операции с вексельным и *инкассирование векселей и чеков;
чековым портфелем. *акцептование и производство вексельных платежей;
*авалирование векселей и чеков;
*домицилирование векселей.
Выполнение функций поименный учет акционеров, ведение реестра
регистратора ЦБ держателей ЦБ;
*замена сертификатов при изменении собственника
на ЦБ, ведение корреспонденции, связанной с
заменой;
*направление информации акционерам о деятельности
АО;
*обеспечение доверенностей (рассылка бланков) и
получение на этой основе полномочий, передающих
голоса акционеров на собрании акционеров;
*принятие решений по вопросам, выносимым на
собрание акционеров, методом опроса акционеров
(распространение и сбор бланков).
Выполнение функций агента *выплата дивидендов, процентов, работа с купонами
по платежам и обмену ЦБ. по облигациям на предъявителя;
*погашение долговых ЦБ при наступлении срока их
погашения, при досрочном отзыве (включая
проведение лотереи для определенных номеров
отзываемых бумаг);
*осуществление платежей ЦБ;
*проведение обменных операций (при сплите,
выделении, разделении, слиянии, изменении
названия АО и т.д.);
*обмен конвертируемых ЦБ.
Выполнение функций *держатель облигационного соглашения;
доверенного лица по *контроль законности условий займа;
облигационному займу *подготовка документации к выпуску, включая
сертификаты облигаций;
*осуществление расчетов по приобретению облигаций
и их документальное оформление;
*контроль за своевременностью платежей по займу;
*выполнение юридических процедур, связанных с
платежами по облигациям и т.д.
Секьюритизация долгов (по Рефинансирование долга путем его превращения в
ссудам, лизингу и т.п.) портфель стандартизованных, обращающихся долговых
обязательств, продаваемых инвесторам.
Страхование финансовых Использование производственных ЦБ для различных
рисков по стратегий хеджирования рисков, возникающих в
кредитно-депозитным кредитно-депозитной деятельности.
операциям
1.4. Этапы совершения сделок с ЦБ.
Сделки с ЦБ осуществляются в следующие последовательные этапы:
* заключение сделки;
* сверка параметров заключенной сделки;
* клиринг;
* исполнение сделки.
Коротко остановимся на содержании каждого этапа.
Заключение сделки - это фактически заключение договора о сделке (купле,
продаже, мене, дарении и т.д.). Договор может заключаться непосредственно
между инвесторами, однако чаще всего это делается при участии посредников -
профессионалов РЦБ (обобщенно именуемых брокерами).
Различные типы сделок с ЦБ различаются между собой в основном по
способу, месту и порядку заключения соответствующего договора. Различна
техника заключения договора на биржевом и внебиржевом рынках.
Итогом данного этапа является составление каждым из участников своих
внутренних учетных документов, отражающих факт заключения сделки (договора)
и ее основные параметры.
Сверка. На этом этапе участники имеют возможность урегулировать все
случайные расхождения в понимании сути и предмета заключения сделки. Для
этого стороны оформляют специальные сверочные документы, в которых
конкретизируются все существенные параметры сделки, обмениваются ими
(иногда эту функцию берет на себя биржа или тесно взаимосвязанная
клиринговая операция), сверяют свои учетные документы со сверочными
документами, полученными от контрагентов. Если расхождений нет, то сверка
считается успешной.
В ряде торговых систем от сверки как специальной процедуры отказываются. За
этим скрывается полная уверенность сторон в том, что поняли друг друга
правильно.
Клиринг. Здесь это целый комплекс следующих процедур:
* анализ итоговых сверочных документов на подлинность и правильность
оформления;
• вычисление сумм денег, которые подлежат переводу, и количества ЦБ,
которые должны быть поставлены по итогам сделки (определение и вычисление
взаимных требований и обязательств участников сделки, в том числе нередко
с применением взаиморасчетов);
• оформление расчетных документов, которые направляются на
исполнение в системы, обеспечивающие денежные расчеты и
поставки ЦБ.
Исполнение - последний этап сделки. Оно предполагает осуществление
денежного платежа и поставку соответствующих ЦБ. То и другое выполняется
системами, которые выбирают участники сделки (при наличии у них возможности
выбора).
Что касается поставки бумаг, то она возможна двумя способами - путем
передачи сертификатов ЦБ из рук прежнего владельца в руки нового владельца
и путем перевода этих бумаг со счета ответственного хранения прежнего
владельца на аналогичный счет нового владельца в депозитарии.
1.5. Риски операций с ЦБ.
Все операции на рынке с ЦБ сопряжены с риском. Участники этого рынка берут
на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых
потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае
приходится учитывать различные виды финансового риска.
Систематический риск - риск падения ЦБ в Целом. Не связан с конкретной
ЦБ, является недефицируемым и не понижаемым. Представляет собой общий риск
на все вложения в ЦБ, риск того, что инвестор не сможет их в целом
высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска
сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ЦБ, не лучше
ли вложить средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции,
недвижимость, валюту ...).
Не систематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды
рисков, связанных с конкретной ЦБ. Не систематический риск является
диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться выбор той
ЦБ (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает
приемлемые значения не систематического риска.
Селективный риск - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в
сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск,
связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ЦБ.
Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее
время, что неизбежно влечет за собой потери.
Существуют и более общие закономерности (на развитых и наполненных
фондовых рынках), например сезонные колебания (ЦБ торговых, сх и других
сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ЦБ в
различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).
Риск законодательных изменений - риск, способный приводить, например, к
необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и
потери эмитента и инвестора. Эмиссия ЦБ рискует оказаться
недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус
посредников по операциям с ЦБ и т.п.
Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ЦБ
из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых
распространенных на российском рынке.
Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ЦБ,
окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму
долга.
Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы,
получаемые инвесторами от ЦБ, обесцениваются, с точки зрения реальной
покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные
потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции
разрушает рынок ЦБ, хотя разработано довольно много способов снижения
инфляционного риска.
Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с
изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки
процента ведет к понижению курсовой стоимости ЦБ, особенно облигаций с
фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться
также массовый “сброс” ЦБ, эмитированных под более низкие (фиксированные)
проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом.
Процентный риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и
долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем повышении средне
рыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог
бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может
высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).
Процентный риск несет эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ЦБ с
фиксированным процентом при текущем понижении средне-рыночного процента в
сравнении с фиксированным уровнем (т.е. эмитент мог бы привлекать средства
с рынка под более низкий процент, но он уже связан с условиями выпуска ЦБ).
В инфляционной экономике при быстром росте ставок процента этот вид риска
имеет значение и для краткосрочных ЦБ.
Отзывной риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент
отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня
процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.
Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в
ЦБ предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным
и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране,
резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск
финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки
политических сил в обществе, политической нестабильностью.
Региональный риск - риск, особенно свойственный монопродуктовым районам.
Так, в начале 80х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и
нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ.
Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков. Безусловно,
инвесторы, вложившие свои средства в ЦБ хозяйства этих районов, понесли
существенные убытки.
При кризисе власти региональные риски могут возникать в связи с
политическим и экономическим сепаратизмом отдельных регионов. Высокий
уровень региональных рисков связан также с угнетенным состоянием хозяйства
ряда районов.
Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С
позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные
циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро
растущие.
Отраслевые риски проявляются в изменениях инвестиционного качества и
курсовой стоимости ЦБ и соответствующих потерях инвесторов в зависимости от
принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки этого
фактора инвесторами.
Риск предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с
отраслевым и во многом производный от него. Вместе с тем свой вклад в
изменение рисков вносит тип поведения предприятия. Это может быть
консервативное предприятие, которое не преследует стратегии расширения,
универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке,
получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого
качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет
присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И,
наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая
сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.
Риск предприятия имеет огромное значение на российском фондовом рынке
(много предприятий убыточны, среди эмитентов велика доля новых предприятий,
60-80 % которых обычно не выживает). Риск предприятий включает в себя и
риск мошенничества (создание ложных предприятий, компаний для
мошеннического привлечения средств ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Содержание
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... 1
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ...2
Глава 1.Теория развития рынка ценных бумаг и операций
банков с ценными бумагами
... ... ... ... ... ... ... ... ... ..4
1.1 Ценные
бумаги ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
6
1.2 Виды
ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... 6
1.3 Классификация операций с ценными
бумагами ... ... ... ... ..8
1.4 . Этапы совершения сделок с
ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... .13
1.5 Риски операций с
ЦБ ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ..14
Глава 2. Инфраструктура рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... .17
2.1 Понятие рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... 17
2.2 Место рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... 17
2.3 Функции рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ...17
2.4 Составные части рынка ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ..18
2.5 Первичный рынок ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ..18
2.6 Вторичный рынок ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... .18
2.7 Законодательная инфраструктура рынка ценных
бумаг в
Казахстане ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ..1 9
Глава 3.Учебно-исследовательская работа студента. Организация
эффективного размещения финансовых ресурсов на
рынке ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...21
Заключение ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ..30
Используемая
литература ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... .32
Введение.
Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом
хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала
предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан
или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь
направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается.
Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства
предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов
кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Структура рынка
ссудных капиталов складывается в основном из двух элементов: кредитно-
финансовых институтов и рынка ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно
связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на
котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных
бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной
стороны, существует реальный капитал, представленный производственными
фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в
привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и
расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом,
фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного
капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу
части денежного капитала в ссуду.
О необходимости развития фондового рынка в Казахстане говорится уже не
один год. При этом до сих пор он не стал реальным фактором экономического
роста. Между тем развитие отечественного рынка ценных бумаг сегодня
становится наиболее актуальной темой. В последнее время на решение данной
проблемы направлены усилия правительства и бизнеса.
В настоящее время разрабатывается программа развития фондового рынка в
стране. Следует отметить, что основа рынка ценных бумаг в Казахстане к
настоящему моменту уже создана, динамика рыночных индикаторов является
позитивной. Рыночная капитализация значительно увеличилась, только за 2006
год показатель капитализации к ВВП возрос с 19% до 74%, что выше, чем в
Италии, но ниже, чем в Великобритании.
Разработчики государственной программы считают, что для создания
полноценного фондового рынка Казахстана необходимо реализовать целостную
концепцию, состоящую из 3 основных направлений: меры государственной
политики, инфраструктурное развитие, образовательные программы. При этом
важнейшие реформы должны быть приняты в области структуры рынка, расширения
перечня продаваемых акций, роста ликвидности, создания условий для
сертификации рыночных отношений и портфелей.
Источниками моей курсовой работы являются научно-исследовательские
работы современных экономистов ,которые видя тенденции к развитию фондовых
рынков и рынков ценных бумаг вплотную занялись
изучением этой темы .Также исследования ученых- экономистов были
употреблены в моей самостоятельной работе .Мнение образованных людей узких
специализаций дают нам дополнительные знания по этому важному в наше время
вопросу. Развитие рынка дело не одного дня и возможно ,что кто-то из нас
в будущем будет заниматься этой проблемой .
В первой главе своей курсовой я обьясняю аспекты своей работы . Как
бы ввожу в курс дела ,чтобы каждый интересующийся мог понять эту
тему,заинтересоваться ей. Здесь приводятся обще-теоретические знания о
развитии рынка ценных бумаг в общем ,который в свою очередь является
аккумулятором ценных бумаг, про которые и идет речь в моей работе. Здесь по
отдельности рассматриваются ценные бумаги ,их виды и сущность ,взаимосвязь
банков и бумаг,квалификация операций с ценными бумагами. Теоретическая
часть помогает быстрее и качественнее вникнуть в глубь проблемы,именно
проблемы так как на мой взгляд операции на рынке ценных бумаг находятся на
своей нижней ступени развития по сравнению с развитыми капиталистическими
странами .
Во второй главе, я свою тему сужаю до рынка ценных бумаг
Казахстана,чтобы подробнее рассмотреть проблемы современного рынка .Здесь
подробно описываются все элементы банковской сферы связанные с ценными
бумагами , разбираются функции РЦБ РК ,государственное
регулирование в рамках Законодательства РК, и т. п. Это очень важная глава,
так как в нашей стране доля государства в рыночной экономики велика.
На рынке Казахстана работают два эмитента – Министерство финансов РК,
выпускающее в обращение государственные казначейские обязательства (МЕККАМ,
МЕОКАМ) и национальные сберегательные облигации (НСО), и Национальный Банк
Республики Казахстан, являющийся эмитентом нот. И это не единственная связь
государства и рынка ценных бумаг .Именно по этой причине, знание нашего
внутреннего рынка становится необходимостью .На основе знаний полученных в
предыдущих главах ,в третьей главе ,я ,опираясь на исследования
профессионалов делаю свои выводы о ситуации на рынке ценных бумаг и
публикую предложения экономистов изучающих эту проблему .
Глава третья или учебно-исследовательская работа студента
посвящена ,на мой взгляд, актуальной в данное время теме- организации
эффективного размещения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг . Изучив
множество работ и документов ,в этой главе мной были скомпонованы
диаграммы,отражающие рост доли ЦБ по отношению к ВВП на протяжении
нескольких последних лет,таблицы наглядно демонстрируют проблематичность
этой темы ,но в конце главы описаны приблизительные пути к разрешению этих
задач.
Плюсами моей курсовой работы ,на мой взгляд ,являются :
-правильность выбора темы ,в которой раскрывается точная проблематика
современного казахстанского рынка ценных бумаг ;
-также, исследование важных аспектов в его развитии ;
-тема исследовательской работы ,её актуальность для нашего времени;
-прогноз, опубликованный мной в этой работе;
-качество теоретической части.
Минусами моей курсовой работы, являются :
-краткость,как следствие ограниченность общей информации ;
-узкость специализации самостоятельной работы;
-качество информации;
- непроверенность данных;
- непрофессианализм.
Глава 1.Теория развития рынка ценных бумаги операций банков с ценными
бумагами.
1.1 Ценные бумаги.
Ценная бумага представляет собой денежный документ, свидетельствующий о
праве собственности его владельца на определенную сумму денег или
конкретные имущественные ценности.
Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота
связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость
перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием
экономически оправдавшего себя способа такого перемещения.
Выход нашли юристы, уже в VI - V вв. до н.э. догадавшиеся превратить сами
документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую
систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова,
ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись на глиняных
и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого
распространения.
В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX - X вв. рецепт ее
производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условиях
натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно
далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы по
конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые
объекты экономического оборота.
Ценные бумаги (ЦБ) - это акции, облигации, векселя и другие (в том числе
производные от них) удостоверения имущественных прав (прав на ресурсы),
обособившиеся от своей основы, признанные в таком качестве
законодательством.
Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги,
которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и
продаваться, отдаваться в залог и т.д.
Виды ресурсов Соответствующие ценные бумаги
Земля Закладная (ипотечное свидетельство), земельный
приватизационный чек (предлагается для введения в России с
целью обслуживания приватизационной земли).
Недвижимость Акция, закладная, приватизационный чек, жилищный сертификат.
Продукция Коносамент, обращающееся складское свидетельство,
обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион
Деньги Акция, облигация, нота, вексель, депозитный или
сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и т.п.
При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде
удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы
(типа разрешений на экспорт импорт продукции, право
взимания налогов, право издания и т.п.). Основой для появления ценной
бумаги может стать даже вероятность наступления какого - либо события
(например, повышение или понижения фондового индекса).
Однако нет оснований считать ценными бумагами контракт на покупку -
продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.д.,
если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только
составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.
Иначе говоря, в качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на
ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:
· обращаемость на рынке
· доступность для гражданского оборота
· стандартность и серийность
· документальность
· регулируемость и признание государством
· ликвидность
· рискованность
· обязательность исполнения.
Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а
также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного
инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар,
который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему
организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе
принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые
являются ЦБ.
Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только покупаться,
но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок
(займа, дарения, хранения и т.п.)
Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав,
Которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли,
правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных
сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой
бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.
Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами,
составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.
Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий
предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из
них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных
обязательственных документов.
Регулируемость и признание государством.
Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в
качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие
публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не
могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия
финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и
услуги.
Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в
денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных
потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность,
реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не
стоящий клочок бумаги.
Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:
-ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать
значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости
и низких издержках на реализацию).
-ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень
ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия
с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).
Рискованность - возможность потерь, связанных с инвестициями в ЦБ и
неизбежно им присущая.
Обязательность исполнения.
Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства,
выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю
неправомерным путем.
1.2 Виды ЦБ.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закреплен
ными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и
элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют
особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько
типов ЦБ, имеющих сходные черты).
Различные типы ЦБ могут иметь свои особенности бухгалтерского учета:
· * по их различной связи с уставным фондом;
· * по отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее
продажной ценой;
· * по начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.
Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним
относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход
по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по
цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их
погашении. Денежные ЦБ, как правило, являются краткосрочными (со сроком
погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения капитала
(фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные
ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.
Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде
и дает право на получение определенного дохода от ЦБ, составляющей этот
инвестиционный фонд.
Акция - это бессрочная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущество
акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО,
подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении
предприятием.
Различают привилегированные и простые акции.
От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма
дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный
процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли
предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она
зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению
доли средств на выплату дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и
сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они
могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так
и долгосрочными (со сроком погашения более одного года).
По истечении определенного срока заемщик должен вернуть
обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может
быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости
ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода
займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет
разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход
является фиксированным и гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с
целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство
банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика
или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы
вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим
лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой
именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации,
которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства
векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег,
указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении
срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и обязанности
эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ
относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать
другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту,
который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это
право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или
продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату.
Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв
при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная
сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента
(чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько
лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом,
что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их
применения.
Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие:
- привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной
расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ;
- получение прибыли от собственных инвестиций в ЦБ за счет
выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой
стоимости ЦБ;
-получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ЦБ;
-расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет
участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных
финансовых структур;
-доступ к дефицитным ресурсам через ЦБ, которые дают такое право и
собственником которых становиться банк;
-поддержание необходимого запаса ликвидности.
Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит от
типа политики на РЦБ, которую выбирает для себя банк. При этом важно иметь
в виду по возможности полный перечень видов операций и сделок, из которых
состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты
на данном рынке.
1.3. Классификация операций с ценными бумагами.
Виды (блоки) операции Краткая характеристика соответствующих видов
услуг, техники их исполнения, другие комментарии.
Инвестиции в ЦБ путем их На примере операций по поручению:
покупки по поручению (от *получение инструкции от клиента (при агентстве);
имени и за счет клиента на*передача распоряжения финансовому брокеру, если
основе договора комиссии банк сам не является таковым;
или договора получения). *получение подтверждения от брокера о проведении
операции
Продажа ЦБ по поручению *сверка сделки (в трастовом управлении или через
(на основе договора депозитарий);
комиссии или договора *изъятие сертификата ЦБ из хранилища и его
поручения). надписание (или соответствующее инструктирование
депозитария);
Инвестиции в ЦБ за *физическая или в безналичной форме поставка ЦБ
собственный счет.
Продажа собственных ЦБ. *денежные расчеты (чек, платежное поручение)
Эмиссия собственных ЦБ. При выпуске ЦБ с регистрацией проспекта эмиссии:
*принятие эмитентом решения о выпуске;
*подготовка проспекта эмиссии и других
документов;
*регистрация выпуска ЦБ и проспекта эмиссии
*издание проспекта эмиссии и публикация сообщения
в средствах массовой информации о выпуске;
*открытие накопительного счета;
*распространение ЦБ;
*регистрация итогов выпуска;
*публикация итогов выпуска
Информационное, Анализ рынка ЦБ:
методическое, правовое, *Анализ возможности совершения конкретных сделок;
аналитическое и *изучение и прогнозирование конъюнктуры;
консультационное *консультирование по применению законодательства;
обслуживание, услуги по *организация и сопровождение допуска ЦБ на биржу;
сопровождению операций с *разработка методической, нормативной
ЦБ. документации по операциям с ЦБ, соответствующих
правил и процедур деятельности;
*профессиональное обучение;
*разработка общей портфельной стратегии;
*текущие планирование и контроль по управлению
портфелем ЦБ;
*налоговое планирование;
*оценка ЦБ;
*разработка и реализация отдельных стратегий.
Посредничество в *разработка документации и условий выпуска;
организации выпуска и *предварительная оценка бумаг;
первичном размещении ЦБ. *осуществление рекламы;
*сопровождение регистрации выпуска в
государственных органах;
*гарантирование приобретения бумаг;
*создание группы подписки;
*подбор инвесторов;
*первичное распространение бумаг;
*авансирование эмитента до поступления средств за
проданные ЦБ;
*составление отчетности о выпуске;
*публикация итогов подписки и т.д.
Расчеты по ЦБ по поручению
Перерегистрация ЦБ на *подписание собственником сертификата
условное имя. (индоссамент на распорядителя траста) или
составление приложения к сертификату - акционного
или облигационного полномочия;
*посылка документов регистратору;
*перерегистрация ЦБ на имя условного собственника
- распорядителя траста.
Хранение, перевозка и Хранение ЦБ и сертификатов может осуществляться
пересылка ЦБ по поручению.как в собственном хранилище трастового управления
банка, так и в специализированном депозитарии.
Возврат (частичный или *получение уведомления от агента по трансферту
полный) отзывных облигаций
или привилегированных
акций в случае их отзыва об отзыве ЦБ (по облигациям на предъявителя - на
эмитентом до срока основе объявления в прессе);
погашения. *изъятие сертификатов ЦБ из хранилища трастового
управления или уведомление депозитария, если они
хранятся в нем;
*отсылка сертификата агенту;
*получение платежа (суммы долга, процента,
отзывная премия).
Погашение ЦБ при На примере траста:
наступлении срока. *уведомление администратором счета операционного
отдела;
*извлечение сертификатов ЦБ из хранилища
трастового управления (или уведомление
депозитария);
*отсылка сертификатов агенту по платежам;
*получение платежа на трастовый счет.
Безвозмездная поставка ЦБ На примере передачи с трастового счета:
на счет и безвозмездная их*уведомление администратором счета операционного
передача (в случае отдела;
дарения, открытия закрытия*извлечение ЦБ из хранилища трастового управления
трастового счета, передачи(или уведомление депозитария);
ЦБ в порядке наследования,*индоссирование ЦБ;
их передачи между *посылка документов регистратору;
трастовыми счетами, *перерегистрация ЦБ на имя нового собственника.
совершения платежа ЦБ при
взносе средств в уставные
фонды, удовлетворении
требований кредиторов и
т.д.).
Выплата дивидендов акциямиНа примере траста:
(трастовые услуги, по *получение уведомления и сертификата ЦБ от агента
поручению, в качестве эмитента по платежам;
платежного агента). *контроль администратором счета документов и
передача их в операционный отдел;
*уведомление владельца ЦБ;
*передача акций в хранилище трастового управления
(депозитария).
Все эти операции могут осуществляться
непосредственно через депозитарий.
Сплит акций (увеличение В первом случае к старым сертификатам добавляются
количества или укрупнение новые, во втором - вместо старых выпускаются
их номинала без изменения новые, производится соответствующий обмен.
величины акционерного
капитала).
Конвертирование На примере траста:
привилегированных акций и *списание обмениваемых облигаций и акций с
облигаций в простые акции трастового счета в порядке, предусмотренном для
(трастовые услуги, по безвозмездной передачи (п.13)
поручению и т.д.). *зачисление простых акций после обмена на
трастовый счет в порядке, предусмотренном для
безвозмездной поставки ЦБ.
Если ЦБ хранятся в депозитарии, то последний
самостоятельно выполняет указанные операции по
уведомлению распорядителя траста.
Использование прав покупки*списание прав покупки и варрантов с трастового
и варрантов. счета в порядке, предусмотренном для
безвозмездной передачи (п. 13)
*зачисление простых акций, приобретенных в
результате использования указанных прав, в
порядке, предусмотренном для покупки ЦБ.
Замена ЦБ при их порче,
краже, потере и т.д.
(включая юридические,
документарные и
организационные процедуры,
связанные с заменой).
Замена ЦБ при изменении На примере траста:
названия АО (в порядке *списание заменяемых ЦБ с трастового счета в
трастовой услуги, по порядке, предусмотренном для безвозмездной
поручению, в качестве передачи (п.13);
агента эмитента). *зачисление ЦБ после замены на трастовый счет в
порядке, предусмотренном для безвозмездной
поставки ЦБ (п.13);
Если регистрационный код ЦБ не меняется, то
возможен вариант простого изменения названия
общества в сертификате.
Обмен ЦБ при разделении На примере траста:
компании (проведение *списание заменяемых ЦБ в порядке,
операций, связанных с предусмотренном для безвозмездной передачи
обменом, в порядке (п.13);
трастовой услуги или по *зачисление ЦБ на трастовый счет в порядке,
поручению клиентов – предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ
владельцев бумаг, или в (п.13)
качестве агента эмитента).Контрагентом распорядителя траста является агент
по обмену, назначаемый эмитентом.
Обмен ЦБ между На примере траста:
акционерными обществами *списание и зачисление обмениваемых ЦБ на
(долями участия), обмен натрастовые счета в порядке, установленном для
акции инвестиционных безвозмездной передачи и поставки ЦБ (п.13).
фондов в процессе
приватизации.
Реализация тендерного Осуществляется в порядке, указанном в п.1,2.
предложения (публичное Банк - распорядитель траста (или банк -
предложение о приобретениифинансовый брокер) несет ответственность перед
контрольного участия в АО владельцем ЦБ за упущенную выгоду.
путем покупки его акций на
установленную дату по
определенной цене, часто
выше рыночной; предложение
выкупа АО своих акций)
Выделение из компании Акционеры базовой компании получают акции нового
структурного подразделенияАО в той пропорции, в которой они владели
и создание на его базе
нового АО.
акциями материнского общества.
Зачисление на трастовый счет клиента акций новой
компании происходит в порядке, указанном в п.13.
Передача банку -
распорядителю траста *передача владельцам ЦБ, находящихся в трасте,
полномочий по голосованию,проекта доверенности для заполнения;
реализация указанных *получение акционерным обществом (его агентом)
полномочий. заполненных доверенностей либо инструкций, либо
распорядитель траста получает ограниченное право
голоса или вообще не получает его.
Инкассация платежей по ЦБ Как по поручению клиента банка - владельца ЦБ, в
(дивидендов, процентов и порядке оказания ему трастовой услуги.
т.п.), производство
платежей посредникам,
консультантам
(комиссионных, платы за
услуги и т.д.), выплаты
положительных курсовых
разниц, возникающих при
продаже акций
инвестиционных фондов,
осуществление других
платежей.
Реинвестирование При трастовом управлении или по поручению
дивидендов, а также клиентов банка.
доходов, получаемых от
прироста курсовой
стоимости, другие формы
использования дохода от ЦБ
(зачисления на
определенные счета,
производство определенных
расходов), создание и
использование резервов
против возможных потерь.
Размещение ЦБ в залог и *поиск залогодержателя;
посредничество в этом *документальное оформление и регистрация залога;
*реализация залога при невыполнении обязательств;
*получение ссуд под ЦБ и размещение заемных
денежных средств.
Предоставление и получение
ссуд ценными бумагами
Получение и предоставление
гарантий по операциям с
ЦБ, находящимся в
портфеле, посредничество в
получении гарантий.
Посредничество при
страховании рисков,
связанных с ЦБ и
операциями с ними
Ведение бухгалтерского
учета и составление
отчетности по операциям с
ЦБ, внутренний контроль и
аудит операций с ними,
налоговые расчеты и
осуществление налоговых
платежей.
Выполнение *ведение управленческой документации;
административных работ по *поддержка информационных систем;
управлению портфелем ЦБ. *предоставление пользователям данных о
совершенных операциях;
*организация процедуры;
*работа с персоналом и т.д.
Агрегированное управление Реализуется через операции и механизмы, указанные
портфелем ЦБ в п. 1-29.
Выполнение определенных
законом процедур правовой
фиксации факта неплатежа
по долговым ЦБ,
последующему взысканию
невыполненных обязательств, включая реализацию
залога, вексельный протест.
Операции с вексельным и *инкассирование векселей и чеков;
чековым портфелем. *акцептование и производство вексельных платежей;
*авалирование векселей и чеков;
*домицилирование векселей.
Выполнение функций поименный учет акционеров, ведение реестра
регистратора ЦБ держателей ЦБ;
*замена сертификатов при изменении собственника
на ЦБ, ведение корреспонденции, связанной с
заменой;
*направление информации акционерам о деятельности
АО;
*обеспечение доверенностей (рассылка бланков) и
получение на этой основе полномочий, передающих
голоса акционеров на собрании акционеров;
*принятие решений по вопросам, выносимым на
собрание акционеров, методом опроса акционеров
(распространение и сбор бланков).
Выполнение функций агента *выплата дивидендов, процентов, работа с купонами
по платежам и обмену ЦБ. по облигациям на предъявителя;
*погашение долговых ЦБ при наступлении срока их
погашения, при досрочном отзыве (включая
проведение лотереи для определенных номеров
отзываемых бумаг);
*осуществление платежей ЦБ;
*проведение обменных операций (при сплите,
выделении, разделении, слиянии, изменении
названия АО и т.д.);
*обмен конвертируемых ЦБ.
Выполнение функций *держатель облигационного соглашения;
доверенного лица по *контроль законности условий займа;
облигационному займу *подготовка документации к выпуску, включая
сертификаты облигаций;
*осуществление расчетов по приобретению облигаций
и их документальное оформление;
*контроль за своевременностью платежей по займу;
*выполнение юридических процедур, связанных с
платежами по облигациям и т.д.
Секьюритизация долгов (по Рефинансирование долга путем его превращения в
ссудам, лизингу и т.п.) портфель стандартизованных, обращающихся долговых
обязательств, продаваемых инвесторам.
Страхование финансовых Использование производственных ЦБ для различных
рисков по стратегий хеджирования рисков, возникающих в
кредитно-депозитным кредитно-депозитной деятельности.
операциям
1.4. Этапы совершения сделок с ЦБ.
Сделки с ЦБ осуществляются в следующие последовательные этапы:
* заключение сделки;
* сверка параметров заключенной сделки;
* клиринг;
* исполнение сделки.
Коротко остановимся на содержании каждого этапа.
Заключение сделки - это фактически заключение договора о сделке (купле,
продаже, мене, дарении и т.д.). Договор может заключаться непосредственно
между инвесторами, однако чаще всего это делается при участии посредников -
профессионалов РЦБ (обобщенно именуемых брокерами).
Различные типы сделок с ЦБ различаются между собой в основном по
способу, месту и порядку заключения соответствующего договора. Различна
техника заключения договора на биржевом и внебиржевом рынках.
Итогом данного этапа является составление каждым из участников своих
внутренних учетных документов, отражающих факт заключения сделки (договора)
и ее основные параметры.
Сверка. На этом этапе участники имеют возможность урегулировать все
случайные расхождения в понимании сути и предмета заключения сделки. Для
этого стороны оформляют специальные сверочные документы, в которых
конкретизируются все существенные параметры сделки, обмениваются ими
(иногда эту функцию берет на себя биржа или тесно взаимосвязанная
клиринговая операция), сверяют свои учетные документы со сверочными
документами, полученными от контрагентов. Если расхождений нет, то сверка
считается успешной.
В ряде торговых систем от сверки как специальной процедуры отказываются. За
этим скрывается полная уверенность сторон в том, что поняли друг друга
правильно.
Клиринг. Здесь это целый комплекс следующих процедур:
* анализ итоговых сверочных документов на подлинность и правильность
оформления;
• вычисление сумм денег, которые подлежат переводу, и количества ЦБ,
которые должны быть поставлены по итогам сделки (определение и вычисление
взаимных требований и обязательств участников сделки, в том числе нередко
с применением взаиморасчетов);
• оформление расчетных документов, которые направляются на
исполнение в системы, обеспечивающие денежные расчеты и
поставки ЦБ.
Исполнение - последний этап сделки. Оно предполагает осуществление
денежного платежа и поставку соответствующих ЦБ. То и другое выполняется
системами, которые выбирают участники сделки (при наличии у них возможности
выбора).
Что касается поставки бумаг, то она возможна двумя способами - путем
передачи сертификатов ЦБ из рук прежнего владельца в руки нового владельца
и путем перевода этих бумаг со счета ответственного хранения прежнего
владельца на аналогичный счет нового владельца в депозитарии.
1.5. Риски операций с ЦБ.
Все операции на рынке с ЦБ сопряжены с риском. Участники этого рынка берут
на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых
потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае
приходится учитывать различные виды финансового риска.
Систематический риск - риск падения ЦБ в Целом. Не связан с конкретной
ЦБ, является недефицируемым и не понижаемым. Представляет собой общий риск
на все вложения в ЦБ, риск того, что инвестор не сможет их в целом
высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска
сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ЦБ, не лучше
ли вложить средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции,
недвижимость, валюту ...).
Не систематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды
рисков, связанных с конкретной ЦБ. Не систематический риск является
диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться выбор той
ЦБ (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает
приемлемые значения не систематического риска.
Селективный риск - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в
сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск,
связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ЦБ.
Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее
время, что неизбежно влечет за собой потери.
Существуют и более общие закономерности (на развитых и наполненных
фондовых рынках), например сезонные колебания (ЦБ торговых, сх и других
сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ЦБ в
различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).
Риск законодательных изменений - риск, способный приводить, например, к
необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и
потери эмитента и инвестора. Эмиссия ЦБ рискует оказаться
недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус
посредников по операциям с ЦБ и т.п.
Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ЦБ
из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых
распространенных на российском рынке.
Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ЦБ,
окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму
долга.
Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы,
получаемые инвесторами от ЦБ, обесцениваются, с точки зрения реальной
покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные
потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции
разрушает рынок ЦБ, хотя разработано довольно много способов снижения
инфляционного риска.
Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с
изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки
процента ведет к понижению курсовой стоимости ЦБ, особенно облигаций с
фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться
также массовый “сброс” ЦБ, эмитированных под более низкие (фиксированные)
проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом.
Процентный риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и
долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем повышении средне
рыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог
бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может
высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).
Процентный риск несет эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ЦБ с
фиксированным процентом при текущем понижении средне-рыночного процента в
сравнении с фиксированным уровнем (т.е. эмитент мог бы привлекать средства
с рынка под более низкий процент, но он уже связан с условиями выпуска ЦБ).
В инфляционной экономике при быстром росте ставок процента этот вид риска
имеет значение и для краткосрочных ЦБ.
Отзывной риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент
отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня
процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.
Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в
ЦБ предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным
и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране,
резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск
финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки
политических сил в обществе, политической нестабильностью.
Региональный риск - риск, особенно свойственный монопродуктовым районам.
Так, в начале 80х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и
нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ.
Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков. Безусловно,
инвесторы, вложившие свои средства в ЦБ хозяйства этих районов, понесли
существенные убытки.
При кризисе власти региональные риски могут возникать в связи с
политическим и экономическим сепаратизмом отдельных регионов. Высокий
уровень региональных рисков связан также с угнетенным состоянием хозяйства
ряда районов.
Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С
позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные
циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро
растущие.
Отраслевые риски проявляются в изменениях инвестиционного качества и
курсовой стоимости ЦБ и соответствующих потерях инвесторов в зависимости от
принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки этого
фактора инвесторами.
Риск предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с
отраслевым и во многом производный от него. Вместе с тем свой вклад в
изменение рисков вносит тип поведения предприятия. Это может быть
консервативное предприятие, которое не преследует стратегии расширения,
универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке,
получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого
качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет
присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И,
наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая
сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.
Риск предприятия имеет огромное значение на российском фондовом рынке
(много предприятий убыточны, среди эмитентов велика доля новых предприятий,
60-80 % которых обычно не выживает). Риск предприятий включает в себя и
риск мошенничества (создание ложных предприятий, компаний для
мошеннического привлечения средств ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
