Анализ и оценка эффективного управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами ТОО Султан
Содержание
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... 3
1 Теоретические основы управления оборотными активами и краткосрочными
обязательствами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..5
1. Экономическое содержание и значение оборотных активов и краткосрочных
обязательств ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..5
2. Методика проведения анализа эффективного управления оборотными активами
и краткосрочными обязательствами фирмы ... ... 11
2 Анализ и оценка эффективного управления оборотными средствами и
краткосрочными обязательствами ТОО Султан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...26
2.1 Технико-экономическая характеристика и анализ финансово-хозяйственной
деятельности ТОО Султан ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ..26
2.2 Анализ динамики оборотных активов в составе и структуре активов
баланса ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...35
2.3 Анализ оценки оборотных активов и краткосрочных обязательств ... .41
3 Пути совершенствования эффективного управления оборотными активами и
краткосрочными
обязательствами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 52
1. Применение методов финансового менеджмента в управлении оборотными
активами и краткосрочными обязательствами ... ... ... ... ... ... 52
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...65
Список литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . 67
Введение
Актуальность исследуемой темы. Природа рыночной экономики такова, что
капитал (деньги, инвестиции) всегда ищет то место, где его отдача будет
выше. Этой цели служит как относительно новомодный фондовый рынок, так и
извечно существовавшие отношения купли продажи компаний. И, как и в любых
рыночных отношениях, спрос здесь моментально рождает предложение.
Получается, что коль скоро есть интерес, направленный на покупку бизнеса,
не может не существовать и встречный интерес у бизнеса - быть проданным,
причем проданным по наилучшей цене.
Процесс разработки управленческого решения относится к разряду
управленческих процессов и реализуется поэтапно. Каждый этап состоит из
ряда операций, взаимосвязанных между собой.
Первым этапом разработки управленческих решений является постановка
цели, в нашем случае – это финансово-экономическая стабилизация
функционирования предприятия. Для достижения этой цели необходимо изучить и
проанализировать результаты оценки финансово-экономической стабильности
функционирования предприятия. Отсюда вытекает ряд проблем, которые нужно
формализовать путем определения разницы между фактическими и нормативными
значениями показателей, а также выполнить структуризацию проблем.
Очевидно, что финансово-экономическая стабилизация не может быть
достигнута, если не достигнута хотя бы одна подцель: повышение
платежеспособности предприятия, оптимизация риска, связанного с
функционированием предприятия, повышение эффективности деятельности
предприятия и повышение эффективности основной деятельности. Однако, для
каждого отдельно взятого предприятия выбор подцелей индивидуален, несмотря
на общую главную цель. Это обусловлено разными причинами дестабилизации
финансово-экономического состояния предприятия, а так же особенностями
стадии жизненного цикла, на которой оно находится.
Процесс разработки управленческих решений может пойти по одной из
ветвей, а может охватить и все ветви дерева целей. Чем более нестабильно
предприятие, тем больше ветвей будет задействовано, и наоборот.
Управление оборотными средствами компании позволяет рассмотреть
различные подходы к оценке бизнеса, уточнить те параметры, по которым
рассматривают их стоимость, и в итоге смогут ориентироваться в своей работе
именно на показатели анализа управления оборотным капиталом.
Цель финансового управления фирмой состоит в устойчивом увеличении
экономического благосостояния ее владельцев или акционеров. Что же
определяет это благосостояние? Многое. И не только экономическое. Мы будем
исходить здесь из того, что процветание бизнеса, в который вы вложили свои
деньги, — это одно из лучших средств от невроза. Иначе говоря, чем
эффективнее управляем оборотными средствами, тем выше экономическое
благосостояние и покой ее владельцев. Итак, вопрос об управлении оборотными
активами это один из фундаментальных вопросов в финансовой науке и
практике.
Целью исследования является:
• определение значения оборотных активов и краткосрочных
обязательств компании;
• рассмотрение способа определения потребности в оборотных
средствах;
• рассмотрение теоретических и практических методов управления
оборотными активами и краткосрочными обязательствами;
• изучение подходов и методов анализа использования оборотных
активов и т.д.
Исходя из поставленных целей вытекают следующие задачи выполнения
дипломной работы: изучение учебного и практического материала по анализу
оборотного капитала; рассмотрение и определение различий в подходах оценки
управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами; на
основе отчетных данных предприятия произвести оценку управления оборотными
активами и краткосрочными обязательствами компании; рассмотреть оптимальные
методы управления оборотными средствами и т.д.
Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность
ТОО Султан и его управление оборотными активами и краткосрочными
обязательствами в рыночных условиях.
Структура дипломной работы состоит из введения, трех глав и заключения.
В первой главе рассмотрены теоретические и методологические основы
управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, подробно
рассмотрены экономическое содержание и значение оборотных активов и
краткосрочных обязательств, а также рассмотрена методика проведения анализа
эффективного управления оборотными активами и краткосрочными
обязательствами фирмы.
Во второй главе, на основе отчетных данных компании проведен анализ и
оценка эффективного управления оборотными средствами и краткосрочными
обязательствами ТОО Султан. В данной главе приведена технико-
экономическая характеристика и проведен анализ финансово-хозяйственной
деятельности ТОО Султан, осуществлен анализ динамики оборотных активов в
составе и структуре активов баланса и анализ оценки оборотных активов и
краткосрочных обязательств.
В третьей главе, рассмотрены пути совершенствования
эффективного управления оборотными активами и краткосрочными
обязательствами, предложено применение методов финансового менеджмента в
управлении оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
Методологической основой выполнения дипломной работы являются учебные
материалы отечественных и зарубежных ученых экономистов, отчетные данные
предприятия.
Глава 1. Теоретические основы управления оборотными активами и
краткосрочными обязательствами
1. Экономическое содержание и значение оборотных активов и краткосрочных
обязательств
Осуществление деятельности любого предприятия связано с использованием
различных средств труда, необходимых для продвижения, хранения и реализации
товаров. Все средства предприятия подразделяются на основные и оборотные
средства. В балансе предприятия основные средства отражаются в разделе
внеоборотные активы, а оборотные средства выражаются как оборотные активы.
Краткосрочные обязательства являются источниками формирования активов
предприятия и отражаются в пассиве баланса. Таким образом, для рассмотрения
исследуемой темы, необходимо рассмотреть сущность и значение оборотного
капитала (средств) и краткосрочных обязательств фирмы.
Основные средства – это часть имущества, используемая в качестве
средств труда при выполнении работ и оказании услуг, либо для управления
организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев.[6, 67]
Оборотные средства – это совокупность денежных средств предприятия,
необходимых для формирования и обеспечения кругооборота производственных
оборотных фондов обращения. Оборотные средства занимают важное место
особенно в имуществе торгового предприятия. Они представляют собой часть
средств, вложенных в текущие активы.
Элементами оборотных средств являются:
• предметы труда (сырье, материалы, топливо);
• готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи;
• средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежные
средства.
Функциональная роль оборотных средств в процессе деятельности
торгового предприятия в корне отличается от роли основных средств. К
оборотным производственным фондам промышленных предприятий относится часть
средств производства (производственных фондов), вещественные элементы
которых в процессе труда в отличие от основных производственных фондов
расходуются в каждом производственном цикле, и их стоимость переносится на
продукт труда целиком и сразу. Вещественные элементы оборотных фондов в
процессе труда претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-
химических средств. Они теряют свою потребительную стоимость по мере их
производственного потребления. Новая потребительная стоимость возникает в
виде выработанной из них продукции. Элементы оборотных средств являются
частью непрерывного потока хозяйственных операций.
Краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность; текущие
обязательства; текущие пассивы) - статьи пассива баланса, отражающие
обязательства со сроком погашения не более одного года. [7, 25]
К текущим обязательствам относятся:
- задолженность по краткосрочным кредитам;
- кредиторская задолженность;
- авансы покупателей и др.
Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий
оборотный капитал и текущие обязательства и их взаимном соответствии.
Термин идеальная в данном случае означает не идеал, к которому нужно
стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их
экономического содержания. Модель означает, что оборотный капитал по
величине совпадает с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный
капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не
встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна,
поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться
со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед
необходимостью продажи части основных средств.
Любое изменение финансовых источников, будь то уменьшение оборотных
средств или увеличение краткосрочных обязательств, положительно влияющих на
экономическое развитие, незамедлительно скажется на финансовом состоянии
предприятия, а именно на его устойчивости, причем в обратной зависимости.
Возникает противоречие. По определению, противоречие - это положение, при
котором одно исключает другое, не совместимое с ним, или это
противоположность интересов. Экономический рост — это всегда дисбаланс в
краткосрочном периоде, в то время как устойчивость — это всегда баланс
(равновесие) в краткосрочном периоде. То есть, предприятию очень трудно
будет поддерживать финансовую устойчивость при его экономическом росте.
В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал
группируется по следующим признакам:
По функциональной роли в создании продукта оборотные средства
подразделяют на:
♦ оборотные средства в сфере производства;
♦ оборотные средства в сфере обращения. [7, 14]
К сфере обращения относятся оборотные средства, обслуживающие процесс
реализации: товары, готовая продукция, товары отгруженные, денежные
средства, дебиторы. Оборотные средства, относящиеся к сфере производства,
включают производственные запасы и незавершенное производство. Торговые
предприятия, если они не осуществляют производственную деятельность, имеют
оборотные активы только в сфере обращения.
Графически классификацию оборотных средств по функциональному признаку
обычно представляют в следующем виде:
Рисунок 1 - Элементный состав оборотных средств
Источник: Экономика предприятия: Учеб. пособ. Под ред. Т.И. Юркова, С.В.
Юрков – М. - Модуль 4.1, стр. 14
По источникам формирования оборотные средства можно подразделить на:
собственные;
заемные (привлеченные).
Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники
происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в
постоянное или временное пользование.
Собственные оборотные средства формируются за счет собственного
капитала предприятия (уставной капитал, резервный капитал, накопленная
прибыль и т.д.). К собственным оборотным средствам относят также
долгосрочные пассивы, т. е. предполагается, что долгосрочные пассивы
предназначены для финансирования основных средств и капитальных вложений.
Заемные оборотные средства формируются в виде банковских кредитов, а
также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во
временное пользование.
В различных странах между собственным и заемным капиталом используются
различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 5050, в
США – 6040, а в Японии – 3070.
Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе
предприятия позволяет выделить следующие их группы:
материальные оборотные средства. Сюда входят материалы, МБП, готовая
продукция, товары, прочие запасы и затраты;
дебиторская задолженность. В ее состав включаются следующие статьи:
товары отгруженные, расчеты с дебиторами, прочие оборотные активы;
денежные средства. В их состав включаются следующие статьи баланса:
касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения.
Оборотные средства являются одной из составных частей имущества
предприятия. Состояние и эффективность их использования одно из основных
условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений
определяет новые условия их организации.
Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия
изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые
источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.
Материальной основой производства являются производственные фонды в виде
средств труда. В процессе функционирования средства труда и предметы труда
по-разному и в разной степени переносят свою стоимость на стоимость
производимого продукта. Этим и обусловлено деление производственных фондов
на основные и оборотные. Оборотные производственные фонды обслуживают
сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость
готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного
производственного цикла. В своем обороте оборотные фонды последовательно
принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их
делению на производственные фонды и фонды обращения.[8,82]
Оборотные производственные фонды и фонды обращения, находясь в
постоянном движении, обеспечивают бесперебойный кругооборот средств.
Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования стоимости в
денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств
производства - первая стадия кругооборота. В результате денежные средства
принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы
обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а
авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается.
Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая
сила осуществляет производительное потребление средств производства,
создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную
стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из
производительной она переходит в товарную. Третья стадия кругооборота
заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг)
и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь
переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное
обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в
денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на
изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от
реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные
накопления предприятия.
Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый.
Именно постоянное движение оборотных средств является основой
бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция
оборотных средств - производственная.
Осуществляя анализ оборотных средств, необходимо выделить основные
факторы, которые влияют на скорость оборота оборотных средств. Наиболее
существенные из них показаны на рисунке 2.
Рисунок 2 – Схема влияния факторов на оборачиваемость оборотных средств
Источник: Финансы предприятий: Учеб. пособ. Под ред. Бородиной - М.:
Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995 - стр. 97
Оборотные средства являются одной из основных финансовых категорий,
оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения,
состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное
обращение в стране, выполняют свою вторую функцию - платежно-расчетную [8,
86].
Определение оборотных средств, как авансированных денежных средств в
создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения, не
раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не
учитывает, что с авансированием определенной суммы денежных средств также
происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного
продукта, создаваемого в процессе производства.
Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота
фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную
сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма
авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов
уменьшается в связи с понесенными убытками. [9, 31].
Оборотные средства (оборотные активы, оборотный капитал) – активы,
которые могут быть в течение одного производственного цикла, либо одного
года превращены в денежные средства. Чистый оборотный капитал (собственные
оборотные средства, функционирующий капитал) – разность между текущими
активами и текущими обязательствами.
Оборотный капитал подразделяется:
- постоянную часть;
- переменную часть.
Постоянная – та часть текущих активов, потребность в которых
относительно постоянна в течение определенного цикла.
Переменные (варьирующая часть текущих активов) – та часть текущих
активов, потребность в которых возникает лишь в отдельные периоды
операционного цикла.
В своем обороте оборотные средства последовательно принимают денежную,
производительную и товарную форму, что соответствует их делению на:
- производственные фонды (на материально – производственные запасы:
сырье и материалы, вспомогательные материалы, запасные части, незавершенное
производство, топливо, тара и тарные материалы, малоценный инвентарь и
пр.);
- фонды обращения (готовая продукция, денежные средства и дебиторская
задолженность).
Объектами управления оборотными, текущими активами являются:
- степень их ликвидности;
- структура;
- величина;
- источники покрытия и их структура.
К медленно реализуемым оборотным средствам относятся запасы сырья,
материалы, незавершенное производство товаров, готовой продукции, т.е. все
материально – производственные запасы.
К быстро реализуемым оборотным средствам относится дебиторская
задолженность, поскольку она способна достаточно быстро превратиться в
денежные средства.
К абсолютно ликвидным активам относятся денежные средства в кассе и на
счетах в банке.
Структура оборотных средств на предприятиях промышленности зависит от
отрасли, в которой она работает. Так, запасы материалов наиболее велики в
обрабатывающих отраслях промышленности, машиностроения, легкой и пищевой
промышленности.
По возможности прямого планирования выделяются нормированные и
ненормированные оборотные средства. [3, 28]
Нормированные (планированные оборотные средства) – это денежные
средства, необходимые для создания минимального материально
производственного запаса и обеспечения бесперебойного процесса производства
и реализации продукции.
По источникам формирования оборотные средства подразделяются:
- собственные;
- заемные;
- привлеченные.
К собственным оборотным средствам относятся суммы собственного
капитала и резерва, превышающие сумму внеоборотных активов, которые
преимущественно финансируются за счет долгосрочных займов и кредитов. Эти
средства служат источником формирования постоянной потребности предприятия
в средствах. Важной проблемой для предприятия является обеспечение
сохранности оборотных средств. Для этого сопоставляется сумма ожидаемого
(фактического) наличия, собственных оборотных средств предприятия на начало
планируемого периода с его совокупной потребностью.
Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных
средств предприятия, возникает недостаток собственных оборотных средств.
Этот недостаток могут восполнить за счет собственных, временных и заемных
средств. Если соотношение обратное, то возникает излишек собственных
оборотных средств, который может служить источником финансирования прироста
оборотных средств. [3, 29]
Управление оборотными средствами имеет большое значение как для
крупных компании, где оборотные средства составляют более половины всех ее
активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные
обязательства являются основным источником финансирования.
Итак, оборотные средства представляют собой авансируемую в денежной
форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных
производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых
размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы
и своевременность осуществления расчетов. Поскольку оборотные средства
включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и
эффективности использования зависит не только процесс материального
производства, но и финансовая устойчивость предприятия.
1.2 Методика проведения анализа эффективного управления оборотными активами
и краткосрочными обязательствами фирмы
Основной целью управления оборотным капиталом является
достижение
компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.
Принятие инвестиционных и финансовых решений в процессе ведения
бизнеса тесно связано с управлением капиталом хозяйствующих субъектов,
поскольку наличие определенной величины и динамики его состояния является
одним из важных критериев при выборе оптимальных управленческих решений. Во
все периоды жизненного цикла предприятия: от привлечения ресурсов для
создания или расширения бизнеса до момента ликвидации или реорганизации —
капитал всегда выступает необходимым атрибутом деятельности предприятия. В
настоящее время, как правило, для определения эффективности привлечения
ресурсов предприятием используются методы финансового планирования и
определения денежных потоков. Это достаточно простой, но не всегда
эффективный подход [10, 49].
В различных источниках литературы представлены разные подходы в
оценке эффективного использования оборотных средств. У отечественных ученых
Ермекбаевой Б.Ж. и Купешовой Б.К. предложены следующие показатели
эффективности использования оборотных средств:[3,37]
Коэффициент оборачиваемости, который определяется делением объема
реализации продукции в оптовых ценах на средний остаток оборотных средств
на предприятии:
Ко = РпСО, (1)
Где, Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты
Рп - объем реализованной продукции, тенге;
СО - средний остаток оборотных средств, тенге;
Коэффициент оборачиваемости характеризует число кругооборотов,
совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период (год,
квартал), или показывает объем реализованной продукции, приходящийся на 1
тенге оборотных средств. Из формулы видно, что увеличение числа оборотов
ведет либо к росту выпуска продукции на 1 тенге оборотных средств, либо к
тому, что на этот же объем продукции требуется затратить меньшую сумму
оборотных средств.
Коэффициент загрузки оборотных средств, величина которого
обратна коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотных
средств, затраченных на 1 тенге реализованной продукции:
К3 = СОРп, (2)
Где, К3 — коэффициент загрузки оборотных средств.
Длительность одного оборота в днях, которая находится делением
количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости Ко:
Т=ДКо, (3)
Где, Д — число дней в периоде (360, 90).
Чем меньше продолжительность оборота оборотных средств или
больше число совершаемых ими кругооборотов при том же объеме реализованной
продукции, тем меньше требуется оборотных средств, и, наоборот, чем быстрее
оборотные средства совершают кругооборот, тем эффективнее они используются.
Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в
высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их
использования.
Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует
созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения -
отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений
оборотных средств в эту сферу являются рациональная организация сбыта
готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное
оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и
платежной дисциплины.
Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные
суммы, и таким образом, увеличить объем производства без дополнительных
финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии
с потребностями предприятия.
Привлечение ресурсов предприятием — двоякий процесс, который должен
рассматриваться с двух позиций: со стороны инвестора — как инвестиции, а со
стороны предприятия — как привлечение источников капитала для его
формирования.
Для решения указанных задач с позиции инвестора вполне достаточно
применение финансовых методов, которые позволяют определить сроки возврата
вложенных средств и суммы доходов от инвестиций. С точки зрения предприятия
в котором осуществляется формирование капитала, одних финансовых методов
анализа для определения степени его воспроизводства, явно недостаточно.
Поэтому возникает необходимость применения и ряда других методов и
методик анализа привлечения ресурсов и оценки эффективности их
использования.
Следует отметить, что на текущий момент, как за рубежом, так и у нас,
на практике преобладает утилитарный, узконаправленный подход к анализу
капитала, который базируется в основном на решении задач по управлению
отдельными видами активов предприятия и источников их формирования.
Комплексный, системный подход в теории экономического анализа был
разработан проф. А.Д.Шереметом более 30 лет тому назад, и ныне широко и
успешно используется при проведении анализа оборотных средств предприятий.
Профессор А.Д.Шеремет при проведении системного анализа выделяет шесть
основных этапов:
1. Представление исследуемого объекта как системы, с определением
целей и условий ее функционирования.
2. Разработка системы аналитических и синтетических показателей,
3. Схематичное изображение системы.
4. Проведение классификации факторов и показателей, определение
взаимосвязей между ними.
5. Формирование модели системы на основе предшествующих этапов.
6. Проведение исследования с использованием разработанной модели.
Комплексный подход к анализу оборотных средств определяется
необходимостью изучения всех их составных частей и свойств.
Место анализа оборотных средств и их элементов в системе комплексного
экономического анализа деятельности предприятия можно увидеть на схеме
комплексного экономического анализа, предложенной проф. А.Д.Шереметом,
изображенной на рисунке 3.[10, 119]
Рисунок 3 - Схема системы комплексного экономического анализа
Источник: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.:
ИНФРА-М, 1997. – стр. 120
В этой связи при проведении анализа капитала необходимо рассматривать
процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его
функционирования — с другой. Для отражения основных этапов анализа
оборотных средств можно использовать схему, изображенную на рисунке 4.
Особое место а системе анализа оборотных средств предприятия занимают
изучение их текущего состояния а также показателей интенсивности и
эффективности использования.
Рисунок 4 – Схема анализа оборотного капитала
Источник: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.:
ИНФРА-М, 1997. – стр. 126
Особенно продуктивным при проведении может быть использование
балансовых методов анализа, которые позволяют изучать соотношение статей
баланса путем использования уравнений и вычисления относительных
показателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса
предприятия и определением количественного значения данных взаимосвязей.
Эти методы анализа баланса предприятия иногда называют финансовыми. [11,
223]
Балансовые методы, используемые при расчете коэффициентов,
характеризующих состояние, движение капитала, результативность его
функционирования, основываются на данных финансовой бухгалтерской
отчетности. Этот момент имеет большое значение в плане точности
использования информации, поскольку в бухгалтерской отчетности предприятия
с правовой и счетной позиций достоверно, системно отражаются данные об его
имущественном, финансовом положении и результатах деятельности в денежном
выражении.
Получение показателей капитала возможно только с применением расчетных
и аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и
предопределяют острую необходимость в разработке и использовании при
проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно
характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.
К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования
капитала, прежде всего относятся: величина, структура и стоимость всех
источников капитала и отдельных его составляющих.
Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка:
объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия.
[12,61]
Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать
объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала.
Среди показателей структуры источников оборотных средств необходимо
выделить следующие.
1. Структуру отдельных источников и их динамику за период, в том
числе:
• величину собственных источников;
• величину долгосрочных заемных источников;
• величину краткосрочных заемных источников.
2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости
источников капитала.
3. Совокупный показатель стоимости источников капитала.
4. Показатель эффекта финансового рычага рассматривается как
инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры
источников капитала.
Таблица 1 – Показатели использования оборотного капитала
Показатели Методика определения показателей
Коэффициент Выручка от реализации продукции
оборачиваемостиКоб =
оборотного
капитала
Средняя величина оборотного капитала
Оборачиваемость Средняя величина оборотного капитала
оборотного Р0 =
капитала в днях
Выручка от реализации продукциипериод
Коэффициент Средняя величина оборотного капитала
загрузки Кzос
оборотного =
капитала
Выручка от реализации продукции
Примечание: таблица составлена автором на основе Михель Э.Э., Рахимбаев
А.Б. и др.Корпоративные финансы. Учебное пособие. Алматы. Азия принт -
2009. – 400с.
К показателям оборотного капитала относятся: величина, состав,
структура и динамика, оборачиваемость, динамика оборачиваемости,
факторы, влияющие на оборачиваемость. Показатели использования оборотного
капитала имеют структуру, показанную в табл.1.
К показателям эффективности использования капитала относятся: прибыль,
результат в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность,
капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение
показателей финансового состояния [13,31].
При разработке методики анализа оборотных средств применен системный
подход, заключающийся в использовании системы показателей. Для этого
определен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие
отражению.
Для определения основных тенденций в формировании и использовании
предприятием своего капитала необходимо производить трендовый анализ по
описанной предлагаемой системе показателей в динамике за ряд (3 — 5) лет.
Применение методики предусматривает комплексное использование, но
возможно применение ее отдельных разделов для проведения анализа более
узкого круга вопросов, т.е. изучения конкретных элементов системы
капитала предприятия в зависимости от цели проведения анализа[13, 83].
Методика должна включать в себя:
1. Анализ источников формирования капитала, их структуры и стоимости
В этих целях определяется величина источников капитала предприятия,
отношение собственных и заемных источников капитала и показатели
мультипликатора капитала. Изучается динамика приведенных показателей.
Исчисляется стоимость отдельных источников капитала и его общая стоимость.
2. Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в
разрезе:
• основного капитала.
• оборотного капитала.
В данном разделе методики изучаются конкретные формы существования
капитала предприятия. Определяется состав материального и нематериального
капитала, его структура и состояние, изучаются показатели динамики путем
исчисления соответствующих коэффициентов. Производится оценка степени
эффективности использования оборотного капитала и влияния внешних и
внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.
3. Факторный анализ текущего капитала.
Методика факторного анализа текущего капитала заключается в
определении влияния внешних и внутренних факторов на величину текущего
капитала предприятия. Определяется адекватность величины текущего капитала
источникам образования капитала предприятия и реальному его размещению в
активах.
Проводится анализ соответствия активной формы существования капитала
источникам его образования по суммам и срокам.
Не все текущие активы потребляются в хозяйственной деятельности
предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в
обмен на них можно приобрести товары и услуги. Краткосрочные финансовые
вложения есть ни что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на
финансовых рынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия.
Поэтому управление ими не относится к операционному менеджменту, а только к
управлению денежными средствами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений мы получим чистые текущие
активы, которые показывают часть активов, относящихся к компетенции
операционного менеджмента.
В текущих пассивах краткосрочные кредиты не связаны с потреблением
ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтому текущие
пассивы уменьшают на величину краткосрочных кредитов и займов и образуются
чистые текущие пассивы.
ЧТА – ЧТП = Рабочий капитал (4)
Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные
кредиты и займы учитываются в кредитной позиции. Кредитная позиция – это
величина, показывающая реальную сумму привлеченных кредитов, используемых
для финансирования деятельности предприятия.
4. Анализ эффективности использования капитала
Проводится путем определения результатов, полученных от использования
капитала предприятия. Изучаются показатели эффективности и рентабельности,
отражающие соотношения полученных финансовых, нефинансовых результатов и
используемого в этих целях предпринимательского капитала. При этом,
изучается также и влияние результатов деятельности предприятия на
показатели его деловой активности, платежеспособности, ликвидности,
финансовой устойчивости и возможности дальнейшего развития.
Эффективность использования оборотного капитала определяется путем
исчисления ряда показателей, в частности: оборачиваемостью оборотного
капитала, полнотой его использования, эффектом от ускорения
оборачиваемости.
Таблица 2 – Коэффициенты использования капитала
Показатели Методика расчета показателей
Коэффициент автономии Собственные источники капитала
Кав
=
Всего напитал предприятия
Коэффициент Постоянный Капитал
иммобилизации капитала Ким
=
Всего собственных источников напитала
Коэффициент Собственные источник оборотного капитала
обеспеченности запасов Коz
собственным оборотным =
капиталом
Общая величина капитала
Коэффициент
обеспеченности Собственные источники оборотного капитала
оборотного .капитала Коi
собственными =
историйками
Величина оборотного капитала
Коэффициент общей Оборотный капитал
ликвидности Кол
=
Текущие обязательства
Коэффициент критической Денежные средства и эквиваленты
ликвидности Ккл
=
Текущие обязательства
Коэффициент абсолютной Денежные средства и их эквиваленты +
ликвидности краткосрочные финансовые вложения
Кал
=
Текущие обязательства
Чистый оборотный NWC Оборотный капитал — Текущие обязательства
капитал
Примечание: таблица составлена автором на основе Михель Э.Э., Рахимбаев
А.Б. и др.Корпоративные финансы. Учебное пособие. Алматы. Азия принт -
2009. – 400с.
Повышение эффективности использования оборотного капитала состоит, в
первую очередь, в ускорении его оборачиваемости, и проявляется в увеличении
капиталоотдачи при сохранении объема оборотного капитала, что создает
реальную возможность для расширения бизнеса.
В современной литературе по финансовому менеджменту кругооборот
средств описывается моделью цикла обращения денежных средств. Этот подход
базируется на переводе оперативных событий в движение наличности
1.Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-
материальных ценностей, производственный цикл) – это средний период
времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем
продать их.
Период одного оборота запасов часто называют периодом хранения
запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей,
запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах. Если
период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается
при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов,
т.е. о создании сверхнормативных запасов.
Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств:
♦ Из-за увеличения затрат на хранение, связанных со страхованием
имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей;
♦ Из-за устаревания, порчи и расхищения товарно-материальных
ценностей;
♦ Из-за увеличения суммы уплачиваемых налогов
♦ Из-за отвлечения средств из оборота.
Если увеличивается период хранения готовой продукции при неизменном
объеме производства, это говорит о затоваривании предприятия собственной
продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости повышения
эффективности работы.
2. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности – это средний
период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в
наличность, т.е. для получения денег от продажи.
Для сокращения периода погашения дебиторской задолженности необходимо
применять следующие способы управления ею:
● Контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным
задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение
замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит к потере
денежных средств.
● Диверсификация риска неуплаты, т.е. ориентация по возможности на
большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или
несколькими крупными покупателями;
● Предоставление скидок при досрочной оплате (спонтанное
финансирование);
● Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.
Если дебиторская задолженность больше кредиторской, то создается
угроза финансовой устойчивости и независимости, т.к. в этих условиях
предприятие вынуждено дополнительно привлекать заемные ресурсы. Если
кредиторская задолженность больше дебиторской и намного, это ведет к
неплатежеспособности предприятия.
В идеале желательно, чтобы дебиторская и кредиторская задолженности
били равны.
3. Период оборота (отсрочки) кредиторской задолженности представляет
собой средний период времени между покупкой сырья и оплатой его наличными.
Например, у предприятия может быть в среднем 30 дней, чтобы заплатить за
труд и материалы.
4. Финансовый цикл (период обращения денежных средств) объединяет три
только что названных периода и, следовательно, равняется периоду времени от
фактических денежных затрат компании на производственные ресурсы (сырье,
труд) и до поступления денежных средств от продажи готового товара (т.е. со
дня оплаты труда иили сырья и до получения дебиторской задолженности).
Таким образом, период обращения наличности равен периоду, в течение
которого компания имеет средства, вложенные в оборотный капитал.
(5)
Цикл обращения денежных средств можно сократить:
◄ путем сокращения периода обращения запасов, т.е. путем ускорения
производства и продажи товаров;
◄ путем сокращения периода обращения дебиторской задолженности,
ускорив взимание покупательской задолженности;
◄ путем удлинения периода отсрочки кредиторской задолженности через
замедление своих собственных платежей.
Эти меры должны применяться, если их можно использовать, не повышая
затрат и не снижая объема продаж.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств зависит от времени их
нахождения на всех стадиях производственного цикла. Значительные резервы
ускорения оборачиваемости сосредоточены на стадии хранения производственных
запасов, комплектующих на складах.
В процессе анализа оборачиваемости оборотного капитала рассчитываются
следующие показатели [4, 116]
Коэффициенты оборачиваемости, характеризующие капиталоотдачу,
выраженную в отношении величины выручки от реализации продукции к средней
величине оборотного капитала:
Коб = Vp Коб (6)
Vp — выручка от реализации продукции;
Коб — средняя величина оборотного капитала
Показатель оборачиваемости оборотного капитала в днях (Ро),
определяющий период прохождения оборотным капиталом одного оборота:
(7)
где Ко — средняя величина оборотного капитала;
Vp — выручка от реализации продукции;
Т — длительность анализируемого периода в днях.
Коэффициент загрузки или коэффициент закрепления использования
оборотного капитала, показывающий сумму оборотного капитала, приходящуюся
на единицу полученной выручки от реализации продукции можно исчислить
следующим образом:
Кzок = Ко Vp . (8 )
При ускорении оборачиваемости потребность в оборотном капитале
снижается, и наоборот. Величину высвобождения или необходимости привлечения
дополнительных источников оборотного капитала , можно вычислить расчетным
путем:
(9)
K01 и К00 — средняя величина оборотного капитала за отчетный и
предшествующий периоды;
кpr — коэффициент прироста производства продукции.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели
финансового состояния предприятия.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с
базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и
за ряд лет.
Система относительных финансовых коэффициентов в экономическом смысле
подразделяется на ряд характерных групп: [10,218]
I. Оценка рентабельности предприятия:
II. Оценка эффективности управления или прибыльность продукции:
III. Оценка деловой активности или капиталоотдачи:
IV. Оценка рыночной устойчивости.
Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на
показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой
активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления
балансов и рассматривать в динамике.
На оценку рентабельности влияют как основные средства, так и
оборотные. Ниже приведены основные формулы расчета финансовых коэффициентов
с учетом только оборотных средств.
III.3. Оборачиваемость всех оборотных активов = продукцияср.
стоимость оборотных активов;
III.4, Оборачиваемость запасов = продукциясредняя стоимость запасов;
III.5,Оборачиваемость дебиторской задолженности = продукциясредняя
величина дебиторской задолженности;
III.6. Оборачиваемость банковских активов = продукциясредняя величина
свободных денежных средств и ценных бумаг;
Оценка финансовой устойчивости. Одна из важнейших характеристик
финансового состояния экономического субъекта - стабильность его
деятельности и платежеспособности. Организация считается платежеспособной,
если остатки на балансе денежных средств, краткосрочных финансовых вложений
и активные расчеты покрывают ее краткосрочные обязательства.[11, 104] Таким
образом, платежеспособность организации можно выразить в виде неравенства:
ДС + РД + ПО КО + КЗ (10)
Под финансовой устойчивостью экономического субъекта следует понимать
обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.
Детализированный анализ финансового состояния организации можно проводить с
использованием абсолютных и относительных показателей. Анализ
обеспеченности источниками формирования можно проводить либо по запасам,
либо одновременно по запасам и затратам. Сущность анализа финансового
состояния с помощью абсолютных показателей заключается в том, чтобы
проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для
покрытия запасов и затрат.
В целях анализа целесообразно рассмотреть многоуровневую систему
покрытия запасов и затрат. В зависимости от того, какого вида источники
средств используются для формирования запасов и затрат можно приближенно
судить об уровне финансовой устойчивости и платежеспособности
экономического субъекта.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются несколько абсолютных показателей:
• наличие собственных оборотных средств (СОС), равное сумме величины
источников собственных средств и долгосрочных заемных обязательств за
минусом стоимости внеоборотных активов:
СОС=ИСР+ДО-ИВ (11)
• общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОСОС), равная сумме СОС и величины краткосрочных кредитов и заемных
средств:
ОСОС = СОС + КЗ (12)
На основании двух вышеприведенных показателей рассчитываются два
показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
излишек ("+") или недостаток ("-") собственных оборотных средств:
(СОС = СОС -ЗЗ; (13)
- излишек или недостаток общей величины основных источников для
формирования запасов и затрат;
( ОСОС = ОСОС - ЗЗ (14)
В зависимости от соотношения рассмотренных показателей можно с
определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой
устойчивости экономического субъекта:
• абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется
неравенством:
33 СОС + КЗ
(15)
• нормативная финансовая устойчивость. Эта ситуация гарантирует
платежеспособность организации и характеризуется условием:
33 = ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... 3
1 Теоретические основы управления оборотными активами и краткосрочными
обязательствами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..5
1. Экономическое содержание и значение оборотных активов и краткосрочных
обязательств ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..5
2. Методика проведения анализа эффективного управления оборотными активами
и краткосрочными обязательствами фирмы ... ... 11
2 Анализ и оценка эффективного управления оборотными средствами и
краткосрочными обязательствами ТОО Султан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...26
2.1 Технико-экономическая характеристика и анализ финансово-хозяйственной
деятельности ТОО Султан ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ..26
2.2 Анализ динамики оборотных активов в составе и структуре активов
баланса ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...35
2.3 Анализ оценки оборотных активов и краткосрочных обязательств ... .41
3 Пути совершенствования эффективного управления оборотными активами и
краткосрочными
обязательствами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 52
1. Применение методов финансового менеджмента в управлении оборотными
активами и краткосрочными обязательствами ... ... ... ... ... ... 52
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...65
Список литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . 67
Введение
Актуальность исследуемой темы. Природа рыночной экономики такова, что
капитал (деньги, инвестиции) всегда ищет то место, где его отдача будет
выше. Этой цели служит как относительно новомодный фондовый рынок, так и
извечно существовавшие отношения купли продажи компаний. И, как и в любых
рыночных отношениях, спрос здесь моментально рождает предложение.
Получается, что коль скоро есть интерес, направленный на покупку бизнеса,
не может не существовать и встречный интерес у бизнеса - быть проданным,
причем проданным по наилучшей цене.
Процесс разработки управленческого решения относится к разряду
управленческих процессов и реализуется поэтапно. Каждый этап состоит из
ряда операций, взаимосвязанных между собой.
Первым этапом разработки управленческих решений является постановка
цели, в нашем случае – это финансово-экономическая стабилизация
функционирования предприятия. Для достижения этой цели необходимо изучить и
проанализировать результаты оценки финансово-экономической стабильности
функционирования предприятия. Отсюда вытекает ряд проблем, которые нужно
формализовать путем определения разницы между фактическими и нормативными
значениями показателей, а также выполнить структуризацию проблем.
Очевидно, что финансово-экономическая стабилизация не может быть
достигнута, если не достигнута хотя бы одна подцель: повышение
платежеспособности предприятия, оптимизация риска, связанного с
функционированием предприятия, повышение эффективности деятельности
предприятия и повышение эффективности основной деятельности. Однако, для
каждого отдельно взятого предприятия выбор подцелей индивидуален, несмотря
на общую главную цель. Это обусловлено разными причинами дестабилизации
финансово-экономического состояния предприятия, а так же особенностями
стадии жизненного цикла, на которой оно находится.
Процесс разработки управленческих решений может пойти по одной из
ветвей, а может охватить и все ветви дерева целей. Чем более нестабильно
предприятие, тем больше ветвей будет задействовано, и наоборот.
Управление оборотными средствами компании позволяет рассмотреть
различные подходы к оценке бизнеса, уточнить те параметры, по которым
рассматривают их стоимость, и в итоге смогут ориентироваться в своей работе
именно на показатели анализа управления оборотным капиталом.
Цель финансового управления фирмой состоит в устойчивом увеличении
экономического благосостояния ее владельцев или акционеров. Что же
определяет это благосостояние? Многое. И не только экономическое. Мы будем
исходить здесь из того, что процветание бизнеса, в который вы вложили свои
деньги, — это одно из лучших средств от невроза. Иначе говоря, чем
эффективнее управляем оборотными средствами, тем выше экономическое
благосостояние и покой ее владельцев. Итак, вопрос об управлении оборотными
активами это один из фундаментальных вопросов в финансовой науке и
практике.
Целью исследования является:
• определение значения оборотных активов и краткосрочных
обязательств компании;
• рассмотрение способа определения потребности в оборотных
средствах;
• рассмотрение теоретических и практических методов управления
оборотными активами и краткосрочными обязательствами;
• изучение подходов и методов анализа использования оборотных
активов и т.д.
Исходя из поставленных целей вытекают следующие задачи выполнения
дипломной работы: изучение учебного и практического материала по анализу
оборотного капитала; рассмотрение и определение различий в подходах оценки
управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами; на
основе отчетных данных предприятия произвести оценку управления оборотными
активами и краткосрочными обязательствами компании; рассмотреть оптимальные
методы управления оборотными средствами и т.д.
Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность
ТОО Султан и его управление оборотными активами и краткосрочными
обязательствами в рыночных условиях.
Структура дипломной работы состоит из введения, трех глав и заключения.
В первой главе рассмотрены теоретические и методологические основы
управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, подробно
рассмотрены экономическое содержание и значение оборотных активов и
краткосрочных обязательств, а также рассмотрена методика проведения анализа
эффективного управления оборотными активами и краткосрочными
обязательствами фирмы.
Во второй главе, на основе отчетных данных компании проведен анализ и
оценка эффективного управления оборотными средствами и краткосрочными
обязательствами ТОО Султан. В данной главе приведена технико-
экономическая характеристика и проведен анализ финансово-хозяйственной
деятельности ТОО Султан, осуществлен анализ динамики оборотных активов в
составе и структуре активов баланса и анализ оценки оборотных активов и
краткосрочных обязательств.
В третьей главе, рассмотрены пути совершенствования
эффективного управления оборотными активами и краткосрочными
обязательствами, предложено применение методов финансового менеджмента в
управлении оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
Методологической основой выполнения дипломной работы являются учебные
материалы отечественных и зарубежных ученых экономистов, отчетные данные
предприятия.
Глава 1. Теоретические основы управления оборотными активами и
краткосрочными обязательствами
1. Экономическое содержание и значение оборотных активов и краткосрочных
обязательств
Осуществление деятельности любого предприятия связано с использованием
различных средств труда, необходимых для продвижения, хранения и реализации
товаров. Все средства предприятия подразделяются на основные и оборотные
средства. В балансе предприятия основные средства отражаются в разделе
внеоборотные активы, а оборотные средства выражаются как оборотные активы.
Краткосрочные обязательства являются источниками формирования активов
предприятия и отражаются в пассиве баланса. Таким образом, для рассмотрения
исследуемой темы, необходимо рассмотреть сущность и значение оборотного
капитала (средств) и краткосрочных обязательств фирмы.
Основные средства – это часть имущества, используемая в качестве
средств труда при выполнении работ и оказании услуг, либо для управления
организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев.[6, 67]
Оборотные средства – это совокупность денежных средств предприятия,
необходимых для формирования и обеспечения кругооборота производственных
оборотных фондов обращения. Оборотные средства занимают важное место
особенно в имуществе торгового предприятия. Они представляют собой часть
средств, вложенных в текущие активы.
Элементами оборотных средств являются:
• предметы труда (сырье, материалы, топливо);
• готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи;
• средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежные
средства.
Функциональная роль оборотных средств в процессе деятельности
торгового предприятия в корне отличается от роли основных средств. К
оборотным производственным фондам промышленных предприятий относится часть
средств производства (производственных фондов), вещественные элементы
которых в процессе труда в отличие от основных производственных фондов
расходуются в каждом производственном цикле, и их стоимость переносится на
продукт труда целиком и сразу. Вещественные элементы оборотных фондов в
процессе труда претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-
химических средств. Они теряют свою потребительную стоимость по мере их
производственного потребления. Новая потребительная стоимость возникает в
виде выработанной из них продукции. Элементы оборотных средств являются
частью непрерывного потока хозяйственных операций.
Краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность; текущие
обязательства; текущие пассивы) - статьи пассива баланса, отражающие
обязательства со сроком погашения не более одного года. [7, 25]
К текущим обязательствам относятся:
- задолженность по краткосрочным кредитам;
- кредиторская задолженность;
- авансы покупателей и др.
Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий
оборотный капитал и текущие обязательства и их взаимном соответствии.
Термин идеальная в данном случае означает не идеал, к которому нужно
стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их
экономического содержания. Модель означает, что оборотный капитал по
величине совпадает с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный
капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не
встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна,
поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться
со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед
необходимостью продажи части основных средств.
Любое изменение финансовых источников, будь то уменьшение оборотных
средств или увеличение краткосрочных обязательств, положительно влияющих на
экономическое развитие, незамедлительно скажется на финансовом состоянии
предприятия, а именно на его устойчивости, причем в обратной зависимости.
Возникает противоречие. По определению, противоречие - это положение, при
котором одно исключает другое, не совместимое с ним, или это
противоположность интересов. Экономический рост — это всегда дисбаланс в
краткосрочном периоде, в то время как устойчивость — это всегда баланс
(равновесие) в краткосрочном периоде. То есть, предприятию очень трудно
будет поддерживать финансовую устойчивость при его экономическом росте.
В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал
группируется по следующим признакам:
По функциональной роли в создании продукта оборотные средства
подразделяют на:
♦ оборотные средства в сфере производства;
♦ оборотные средства в сфере обращения. [7, 14]
К сфере обращения относятся оборотные средства, обслуживающие процесс
реализации: товары, готовая продукция, товары отгруженные, денежные
средства, дебиторы. Оборотные средства, относящиеся к сфере производства,
включают производственные запасы и незавершенное производство. Торговые
предприятия, если они не осуществляют производственную деятельность, имеют
оборотные активы только в сфере обращения.
Графически классификацию оборотных средств по функциональному признаку
обычно представляют в следующем виде:
Рисунок 1 - Элементный состав оборотных средств
Источник: Экономика предприятия: Учеб. пособ. Под ред. Т.И. Юркова, С.В.
Юрков – М. - Модуль 4.1, стр. 14
По источникам формирования оборотные средства можно подразделить на:
собственные;
заемные (привлеченные).
Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники
происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в
постоянное или временное пользование.
Собственные оборотные средства формируются за счет собственного
капитала предприятия (уставной капитал, резервный капитал, накопленная
прибыль и т.д.). К собственным оборотным средствам относят также
долгосрочные пассивы, т. е. предполагается, что долгосрочные пассивы
предназначены для финансирования основных средств и капитальных вложений.
Заемные оборотные средства формируются в виде банковских кредитов, а
также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во
временное пользование.
В различных странах между собственным и заемным капиталом используются
различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 5050, в
США – 6040, а в Японии – 3070.
Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе
предприятия позволяет выделить следующие их группы:
материальные оборотные средства. Сюда входят материалы, МБП, готовая
продукция, товары, прочие запасы и затраты;
дебиторская задолженность. В ее состав включаются следующие статьи:
товары отгруженные, расчеты с дебиторами, прочие оборотные активы;
денежные средства. В их состав включаются следующие статьи баланса:
касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения.
Оборотные средства являются одной из составных частей имущества
предприятия. Состояние и эффективность их использования одно из основных
условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений
определяет новые условия их организации.
Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия
изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые
источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.
Материальной основой производства являются производственные фонды в виде
средств труда. В процессе функционирования средства труда и предметы труда
по-разному и в разной степени переносят свою стоимость на стоимость
производимого продукта. Этим и обусловлено деление производственных фондов
на основные и оборотные. Оборотные производственные фонды обслуживают
сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость
готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного
производственного цикла. В своем обороте оборотные фонды последовательно
принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их
делению на производственные фонды и фонды обращения.[8,82]
Оборотные производственные фонды и фонды обращения, находясь в
постоянном движении, обеспечивают бесперебойный кругооборот средств.
Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования стоимости в
денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств
производства - первая стадия кругооборота. В результате денежные средства
принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы
обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а
авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается.
Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая
сила осуществляет производительное потребление средств производства,
создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную
стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из
производительной она переходит в товарную. Третья стадия кругооборота
заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг)
и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь
переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное
обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в
денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на
изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от
реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные
накопления предприятия.
Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый.
Именно постоянное движение оборотных средств является основой
бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция
оборотных средств - производственная.
Осуществляя анализ оборотных средств, необходимо выделить основные
факторы, которые влияют на скорость оборота оборотных средств. Наиболее
существенные из них показаны на рисунке 2.
Рисунок 2 – Схема влияния факторов на оборачиваемость оборотных средств
Источник: Финансы предприятий: Учеб. пособ. Под ред. Бородиной - М.:
Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995 - стр. 97
Оборотные средства являются одной из основных финансовых категорий,
оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения,
состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное
обращение в стране, выполняют свою вторую функцию - платежно-расчетную [8,
86].
Определение оборотных средств, как авансированных денежных средств в
создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения, не
раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не
учитывает, что с авансированием определенной суммы денежных средств также
происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного
продукта, создаваемого в процессе производства.
Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота
фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную
сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма
авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов
уменьшается в связи с понесенными убытками. [9, 31].
Оборотные средства (оборотные активы, оборотный капитал) – активы,
которые могут быть в течение одного производственного цикла, либо одного
года превращены в денежные средства. Чистый оборотный капитал (собственные
оборотные средства, функционирующий капитал) – разность между текущими
активами и текущими обязательствами.
Оборотный капитал подразделяется:
- постоянную часть;
- переменную часть.
Постоянная – та часть текущих активов, потребность в которых
относительно постоянна в течение определенного цикла.
Переменные (варьирующая часть текущих активов) – та часть текущих
активов, потребность в которых возникает лишь в отдельные периоды
операционного цикла.
В своем обороте оборотные средства последовательно принимают денежную,
производительную и товарную форму, что соответствует их делению на:
- производственные фонды (на материально – производственные запасы:
сырье и материалы, вспомогательные материалы, запасные части, незавершенное
производство, топливо, тара и тарные материалы, малоценный инвентарь и
пр.);
- фонды обращения (готовая продукция, денежные средства и дебиторская
задолженность).
Объектами управления оборотными, текущими активами являются:
- степень их ликвидности;
- структура;
- величина;
- источники покрытия и их структура.
К медленно реализуемым оборотным средствам относятся запасы сырья,
материалы, незавершенное производство товаров, готовой продукции, т.е. все
материально – производственные запасы.
К быстро реализуемым оборотным средствам относится дебиторская
задолженность, поскольку она способна достаточно быстро превратиться в
денежные средства.
К абсолютно ликвидным активам относятся денежные средства в кассе и на
счетах в банке.
Структура оборотных средств на предприятиях промышленности зависит от
отрасли, в которой она работает. Так, запасы материалов наиболее велики в
обрабатывающих отраслях промышленности, машиностроения, легкой и пищевой
промышленности.
По возможности прямого планирования выделяются нормированные и
ненормированные оборотные средства. [3, 28]
Нормированные (планированные оборотные средства) – это денежные
средства, необходимые для создания минимального материально
производственного запаса и обеспечения бесперебойного процесса производства
и реализации продукции.
По источникам формирования оборотные средства подразделяются:
- собственные;
- заемные;
- привлеченные.
К собственным оборотным средствам относятся суммы собственного
капитала и резерва, превышающие сумму внеоборотных активов, которые
преимущественно финансируются за счет долгосрочных займов и кредитов. Эти
средства служат источником формирования постоянной потребности предприятия
в средствах. Важной проблемой для предприятия является обеспечение
сохранности оборотных средств. Для этого сопоставляется сумма ожидаемого
(фактического) наличия, собственных оборотных средств предприятия на начало
планируемого периода с его совокупной потребностью.
Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных
средств предприятия, возникает недостаток собственных оборотных средств.
Этот недостаток могут восполнить за счет собственных, временных и заемных
средств. Если соотношение обратное, то возникает излишек собственных
оборотных средств, который может служить источником финансирования прироста
оборотных средств. [3, 29]
Управление оборотными средствами имеет большое значение как для
крупных компании, где оборотные средства составляют более половины всех ее
активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные
обязательства являются основным источником финансирования.
Итак, оборотные средства представляют собой авансируемую в денежной
форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных
производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых
размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы
и своевременность осуществления расчетов. Поскольку оборотные средства
включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и
эффективности использования зависит не только процесс материального
производства, но и финансовая устойчивость предприятия.
1.2 Методика проведения анализа эффективного управления оборотными активами
и краткосрочными обязательствами фирмы
Основной целью управления оборотным капиталом является
достижение
компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.
Принятие инвестиционных и финансовых решений в процессе ведения
бизнеса тесно связано с управлением капиталом хозяйствующих субъектов,
поскольку наличие определенной величины и динамики его состояния является
одним из важных критериев при выборе оптимальных управленческих решений. Во
все периоды жизненного цикла предприятия: от привлечения ресурсов для
создания или расширения бизнеса до момента ликвидации или реорганизации —
капитал всегда выступает необходимым атрибутом деятельности предприятия. В
настоящее время, как правило, для определения эффективности привлечения
ресурсов предприятием используются методы финансового планирования и
определения денежных потоков. Это достаточно простой, но не всегда
эффективный подход [10, 49].
В различных источниках литературы представлены разные подходы в
оценке эффективного использования оборотных средств. У отечественных ученых
Ермекбаевой Б.Ж. и Купешовой Б.К. предложены следующие показатели
эффективности использования оборотных средств:[3,37]
Коэффициент оборачиваемости, который определяется делением объема
реализации продукции в оптовых ценах на средний остаток оборотных средств
на предприятии:
Ко = РпСО, (1)
Где, Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты
Рп - объем реализованной продукции, тенге;
СО - средний остаток оборотных средств, тенге;
Коэффициент оборачиваемости характеризует число кругооборотов,
совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период (год,
квартал), или показывает объем реализованной продукции, приходящийся на 1
тенге оборотных средств. Из формулы видно, что увеличение числа оборотов
ведет либо к росту выпуска продукции на 1 тенге оборотных средств, либо к
тому, что на этот же объем продукции требуется затратить меньшую сумму
оборотных средств.
Коэффициент загрузки оборотных средств, величина которого
обратна коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотных
средств, затраченных на 1 тенге реализованной продукции:
К3 = СОРп, (2)
Где, К3 — коэффициент загрузки оборотных средств.
Длительность одного оборота в днях, которая находится делением
количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости Ко:
Т=ДКо, (3)
Где, Д — число дней в периоде (360, 90).
Чем меньше продолжительность оборота оборотных средств или
больше число совершаемых ими кругооборотов при том же объеме реализованной
продукции, тем меньше требуется оборотных средств, и, наоборот, чем быстрее
оборотные средства совершают кругооборот, тем эффективнее они используются.
Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в
высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их
использования.
Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует
созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения -
отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений
оборотных средств в эту сферу являются рациональная организация сбыта
готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное
оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и
платежной дисциплины.
Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные
суммы, и таким образом, увеличить объем производства без дополнительных
финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии
с потребностями предприятия.
Привлечение ресурсов предприятием — двоякий процесс, который должен
рассматриваться с двух позиций: со стороны инвестора — как инвестиции, а со
стороны предприятия — как привлечение источников капитала для его
формирования.
Для решения указанных задач с позиции инвестора вполне достаточно
применение финансовых методов, которые позволяют определить сроки возврата
вложенных средств и суммы доходов от инвестиций. С точки зрения предприятия
в котором осуществляется формирование капитала, одних финансовых методов
анализа для определения степени его воспроизводства, явно недостаточно.
Поэтому возникает необходимость применения и ряда других методов и
методик анализа привлечения ресурсов и оценки эффективности их
использования.
Следует отметить, что на текущий момент, как за рубежом, так и у нас,
на практике преобладает утилитарный, узконаправленный подход к анализу
капитала, который базируется в основном на решении задач по управлению
отдельными видами активов предприятия и источников их формирования.
Комплексный, системный подход в теории экономического анализа был
разработан проф. А.Д.Шереметом более 30 лет тому назад, и ныне широко и
успешно используется при проведении анализа оборотных средств предприятий.
Профессор А.Д.Шеремет при проведении системного анализа выделяет шесть
основных этапов:
1. Представление исследуемого объекта как системы, с определением
целей и условий ее функционирования.
2. Разработка системы аналитических и синтетических показателей,
3. Схематичное изображение системы.
4. Проведение классификации факторов и показателей, определение
взаимосвязей между ними.
5. Формирование модели системы на основе предшествующих этапов.
6. Проведение исследования с использованием разработанной модели.
Комплексный подход к анализу оборотных средств определяется
необходимостью изучения всех их составных частей и свойств.
Место анализа оборотных средств и их элементов в системе комплексного
экономического анализа деятельности предприятия можно увидеть на схеме
комплексного экономического анализа, предложенной проф. А.Д.Шереметом,
изображенной на рисунке 3.[10, 119]
Рисунок 3 - Схема системы комплексного экономического анализа
Источник: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.:
ИНФРА-М, 1997. – стр. 120
В этой связи при проведении анализа капитала необходимо рассматривать
процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его
функционирования — с другой. Для отражения основных этапов анализа
оборотных средств можно использовать схему, изображенную на рисунке 4.
Особое место а системе анализа оборотных средств предприятия занимают
изучение их текущего состояния а также показателей интенсивности и
эффективности использования.
Рисунок 4 – Схема анализа оборотного капитала
Источник: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.:
ИНФРА-М, 1997. – стр. 126
Особенно продуктивным при проведении может быть использование
балансовых методов анализа, которые позволяют изучать соотношение статей
баланса путем использования уравнений и вычисления относительных
показателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса
предприятия и определением количественного значения данных взаимосвязей.
Эти методы анализа баланса предприятия иногда называют финансовыми. [11,
223]
Балансовые методы, используемые при расчете коэффициентов,
характеризующих состояние, движение капитала, результативность его
функционирования, основываются на данных финансовой бухгалтерской
отчетности. Этот момент имеет большое значение в плане точности
использования информации, поскольку в бухгалтерской отчетности предприятия
с правовой и счетной позиций достоверно, системно отражаются данные об его
имущественном, финансовом положении и результатах деятельности в денежном
выражении.
Получение показателей капитала возможно только с применением расчетных
и аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и
предопределяют острую необходимость в разработке и использовании при
проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно
характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.
К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования
капитала, прежде всего относятся: величина, структура и стоимость всех
источников капитала и отдельных его составляющих.
Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка:
объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия.
[12,61]
Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать
объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала.
Среди показателей структуры источников оборотных средств необходимо
выделить следующие.
1. Структуру отдельных источников и их динамику за период, в том
числе:
• величину собственных источников;
• величину долгосрочных заемных источников;
• величину краткосрочных заемных источников.
2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости
источников капитала.
3. Совокупный показатель стоимости источников капитала.
4. Показатель эффекта финансового рычага рассматривается как
инструмент управления капиталом, а не просто как показатель структуры
источников капитала.
Таблица 1 – Показатели использования оборотного капитала
Показатели Методика определения показателей
Коэффициент Выручка от реализации продукции
оборачиваемостиКоб =
оборотного
капитала
Средняя величина оборотного капитала
Оборачиваемость Средняя величина оборотного капитала
оборотного Р0 =
капитала в днях
Выручка от реализации продукциипериод
Коэффициент Средняя величина оборотного капитала
загрузки Кzос
оборотного =
капитала
Выручка от реализации продукции
Примечание: таблица составлена автором на основе Михель Э.Э., Рахимбаев
А.Б. и др.Корпоративные финансы. Учебное пособие. Алматы. Азия принт -
2009. – 400с.
К показателям оборотного капитала относятся: величина, состав,
структура и динамика, оборачиваемость, динамика оборачиваемости,
факторы, влияющие на оборачиваемость. Показатели использования оборотного
капитала имеют структуру, показанную в табл.1.
К показателям эффективности использования капитала относятся: прибыль,
результат в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность,
капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение
показателей финансового состояния [13,31].
При разработке методики анализа оборотных средств применен системный
подход, заключающийся в использовании системы показателей. Для этого
определен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие
отражению.
Для определения основных тенденций в формировании и использовании
предприятием своего капитала необходимо производить трендовый анализ по
описанной предлагаемой системе показателей в динамике за ряд (3 — 5) лет.
Применение методики предусматривает комплексное использование, но
возможно применение ее отдельных разделов для проведения анализа более
узкого круга вопросов, т.е. изучения конкретных элементов системы
капитала предприятия в зависимости от цели проведения анализа[13, 83].
Методика должна включать в себя:
1. Анализ источников формирования капитала, их структуры и стоимости
В этих целях определяется величина источников капитала предприятия,
отношение собственных и заемных источников капитала и показатели
мультипликатора капитала. Изучается динамика приведенных показателей.
Исчисляется стоимость отдельных источников капитала и его общая стоимость.
2. Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в
разрезе:
• основного капитала.
• оборотного капитала.
В данном разделе методики изучаются конкретные формы существования
капитала предприятия. Определяется состав материального и нематериального
капитала, его структура и состояние, изучаются показатели динамики путем
исчисления соответствующих коэффициентов. Производится оценка степени
эффективности использования оборотного капитала и влияния внешних и
внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.
3. Факторный анализ текущего капитала.
Методика факторного анализа текущего капитала заключается в
определении влияния внешних и внутренних факторов на величину текущего
капитала предприятия. Определяется адекватность величины текущего капитала
источникам образования капитала предприятия и реальному его размещению в
активах.
Проводится анализ соответствия активной формы существования капитала
источникам его образования по суммам и срокам.
Не все текущие активы потребляются в хозяйственной деятельности
предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в
обмен на них можно приобрести товары и услуги. Краткосрочные финансовые
вложения есть ни что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на
финансовых рынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия.
Поэтому управление ими не относится к операционному менеджменту, а только к
управлению денежными средствами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений мы получим чистые текущие
активы, которые показывают часть активов, относящихся к компетенции
операционного менеджмента.
В текущих пассивах краткосрочные кредиты не связаны с потреблением
ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтому текущие
пассивы уменьшают на величину краткосрочных кредитов и займов и образуются
чистые текущие пассивы.
ЧТА – ЧТП = Рабочий капитал (4)
Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные
кредиты и займы учитываются в кредитной позиции. Кредитная позиция – это
величина, показывающая реальную сумму привлеченных кредитов, используемых
для финансирования деятельности предприятия.
4. Анализ эффективности использования капитала
Проводится путем определения результатов, полученных от использования
капитала предприятия. Изучаются показатели эффективности и рентабельности,
отражающие соотношения полученных финансовых, нефинансовых результатов и
используемого в этих целях предпринимательского капитала. При этом,
изучается также и влияние результатов деятельности предприятия на
показатели его деловой активности, платежеспособности, ликвидности,
финансовой устойчивости и возможности дальнейшего развития.
Эффективность использования оборотного капитала определяется путем
исчисления ряда показателей, в частности: оборачиваемостью оборотного
капитала, полнотой его использования, эффектом от ускорения
оборачиваемости.
Таблица 2 – Коэффициенты использования капитала
Показатели Методика расчета показателей
Коэффициент автономии Собственные источники капитала
Кав
=
Всего напитал предприятия
Коэффициент Постоянный Капитал
иммобилизации капитала Ким
=
Всего собственных источников напитала
Коэффициент Собственные источник оборотного капитала
обеспеченности запасов Коz
собственным оборотным =
капиталом
Общая величина капитала
Коэффициент
обеспеченности Собственные источники оборотного капитала
оборотного .капитала Коi
собственными =
историйками
Величина оборотного капитала
Коэффициент общей Оборотный капитал
ликвидности Кол
=
Текущие обязательства
Коэффициент критической Денежные средства и эквиваленты
ликвидности Ккл
=
Текущие обязательства
Коэффициент абсолютной Денежные средства и их эквиваленты +
ликвидности краткосрочные финансовые вложения
Кал
=
Текущие обязательства
Чистый оборотный NWC Оборотный капитал — Текущие обязательства
капитал
Примечание: таблица составлена автором на основе Михель Э.Э., Рахимбаев
А.Б. и др.Корпоративные финансы. Учебное пособие. Алматы. Азия принт -
2009. – 400с.
Повышение эффективности использования оборотного капитала состоит, в
первую очередь, в ускорении его оборачиваемости, и проявляется в увеличении
капиталоотдачи при сохранении объема оборотного капитала, что создает
реальную возможность для расширения бизнеса.
В современной литературе по финансовому менеджменту кругооборот
средств описывается моделью цикла обращения денежных средств. Этот подход
базируется на переводе оперативных событий в движение наличности
1.Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-
материальных ценностей, производственный цикл) – это средний период
времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем
продать их.
Период одного оборота запасов часто называют периодом хранения
запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей,
запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах. Если
период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается
при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов,
т.е. о создании сверхнормативных запасов.
Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств:
♦ Из-за увеличения затрат на хранение, связанных со страхованием
имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей;
♦ Из-за устаревания, порчи и расхищения товарно-материальных
ценностей;
♦ Из-за увеличения суммы уплачиваемых налогов
♦ Из-за отвлечения средств из оборота.
Если увеличивается период хранения готовой продукции при неизменном
объеме производства, это говорит о затоваривании предприятия собственной
продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости повышения
эффективности работы.
2. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности – это средний
период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в
наличность, т.е. для получения денег от продажи.
Для сокращения периода погашения дебиторской задолженности необходимо
применять следующие способы управления ею:
● Контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным
задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение
замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит к потере
денежных средств.
● Диверсификация риска неуплаты, т.е. ориентация по возможности на
большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или
несколькими крупными покупателями;
● Предоставление скидок при досрочной оплате (спонтанное
финансирование);
● Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.
Если дебиторская задолженность больше кредиторской, то создается
угроза финансовой устойчивости и независимости, т.к. в этих условиях
предприятие вынуждено дополнительно привлекать заемные ресурсы. Если
кредиторская задолженность больше дебиторской и намного, это ведет к
неплатежеспособности предприятия.
В идеале желательно, чтобы дебиторская и кредиторская задолженности
били равны.
3. Период оборота (отсрочки) кредиторской задолженности представляет
собой средний период времени между покупкой сырья и оплатой его наличными.
Например, у предприятия может быть в среднем 30 дней, чтобы заплатить за
труд и материалы.
4. Финансовый цикл (период обращения денежных средств) объединяет три
только что названных периода и, следовательно, равняется периоду времени от
фактических денежных затрат компании на производственные ресурсы (сырье,
труд) и до поступления денежных средств от продажи готового товара (т.е. со
дня оплаты труда иили сырья и до получения дебиторской задолженности).
Таким образом, период обращения наличности равен периоду, в течение
которого компания имеет средства, вложенные в оборотный капитал.
(5)
Цикл обращения денежных средств можно сократить:
◄ путем сокращения периода обращения запасов, т.е. путем ускорения
производства и продажи товаров;
◄ путем сокращения периода обращения дебиторской задолженности,
ускорив взимание покупательской задолженности;
◄ путем удлинения периода отсрочки кредиторской задолженности через
замедление своих собственных платежей.
Эти меры должны применяться, если их можно использовать, не повышая
затрат и не снижая объема продаж.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств зависит от времени их
нахождения на всех стадиях производственного цикла. Значительные резервы
ускорения оборачиваемости сосредоточены на стадии хранения производственных
запасов, комплектующих на складах.
В процессе анализа оборачиваемости оборотного капитала рассчитываются
следующие показатели [4, 116]
Коэффициенты оборачиваемости, характеризующие капиталоотдачу,
выраженную в отношении величины выручки от реализации продукции к средней
величине оборотного капитала:
Коб = Vp Коб (6)
Vp — выручка от реализации продукции;
Коб — средняя величина оборотного капитала
Показатель оборачиваемости оборотного капитала в днях (Ро),
определяющий период прохождения оборотным капиталом одного оборота:
(7)
где Ко — средняя величина оборотного капитала;
Vp — выручка от реализации продукции;
Т — длительность анализируемого периода в днях.
Коэффициент загрузки или коэффициент закрепления использования
оборотного капитала, показывающий сумму оборотного капитала, приходящуюся
на единицу полученной выручки от реализации продукции можно исчислить
следующим образом:
Кzок = Ко Vp . (8 )
При ускорении оборачиваемости потребность в оборотном капитале
снижается, и наоборот. Величину высвобождения или необходимости привлечения
дополнительных источников оборотного капитала , можно вычислить расчетным
путем:
(9)
K01 и К00 — средняя величина оборотного капитала за отчетный и
предшествующий периоды;
кpr — коэффициент прироста производства продукции.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели
финансового состояния предприятия.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с
базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и
за ряд лет.
Система относительных финансовых коэффициентов в экономическом смысле
подразделяется на ряд характерных групп: [10,218]
I. Оценка рентабельности предприятия:
II. Оценка эффективности управления или прибыльность продукции:
III. Оценка деловой активности или капиталоотдачи:
IV. Оценка рыночной устойчивости.
Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на
показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой
активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления
балансов и рассматривать в динамике.
На оценку рентабельности влияют как основные средства, так и
оборотные. Ниже приведены основные формулы расчета финансовых коэффициентов
с учетом только оборотных средств.
III.3. Оборачиваемость всех оборотных активов = продукцияср.
стоимость оборотных активов;
III.4, Оборачиваемость запасов = продукциясредняя стоимость запасов;
III.5,Оборачиваемость дебиторской задолженности = продукциясредняя
величина дебиторской задолженности;
III.6. Оборачиваемость банковских активов = продукциясредняя величина
свободных денежных средств и ценных бумаг;
Оценка финансовой устойчивости. Одна из важнейших характеристик
финансового состояния экономического субъекта - стабильность его
деятельности и платежеспособности. Организация считается платежеспособной,
если остатки на балансе денежных средств, краткосрочных финансовых вложений
и активные расчеты покрывают ее краткосрочные обязательства.[11, 104] Таким
образом, платежеспособность организации можно выразить в виде неравенства:
ДС + РД + ПО КО + КЗ (10)
Под финансовой устойчивостью экономического субъекта следует понимать
обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.
Детализированный анализ финансового состояния организации можно проводить с
использованием абсолютных и относительных показателей. Анализ
обеспеченности источниками формирования можно проводить либо по запасам,
либо одновременно по запасам и затратам. Сущность анализа финансового
состояния с помощью абсолютных показателей заключается в том, чтобы
проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для
покрытия запасов и затрат.
В целях анализа целесообразно рассмотреть многоуровневую систему
покрытия запасов и затрат. В зависимости от того, какого вида источники
средств используются для формирования запасов и затрат можно приближенно
судить об уровне финансовой устойчивости и платежеспособности
экономического субъекта.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются несколько абсолютных показателей:
• наличие собственных оборотных средств (СОС), равное сумме величины
источников собственных средств и долгосрочных заемных обязательств за
минусом стоимости внеоборотных активов:
СОС=ИСР+ДО-ИВ (11)
• общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОСОС), равная сумме СОС и величины краткосрочных кредитов и заемных
средств:
ОСОС = СОС + КЗ (12)
На основании двух вышеприведенных показателей рассчитываются два
показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
излишек ("+") или недостаток ("-") собственных оборотных средств:
(СОС = СОС -ЗЗ; (13)
- излишек или недостаток общей величины основных источников для
формирования запасов и затрат;
( ОСОС = ОСОС - ЗЗ (14)
В зависимости от соотношения рассмотренных показателей можно с
определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой
устойчивости экономического субъекта:
• абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется
неравенством:
33 СОС + КЗ
(15)
• нормативная финансовая устойчивость. Эта ситуация гарантирует
платежеспособность организации и характеризуется условием:
33 = ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
