Валютный рынок и его регулирования
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
Казахский Национальный Университет
им. Аль-Фараби
Факультет Экономики и Бизнеса
кафедра Финансы
Дипломная работа на тему:
Валютный рынок и его регулирования
Сабитов Сухраб
рецендент:
допущена к защите
заведующая кафедры Финансы
к.э.н. Доцент Еркембаева Б.Ж.
Протокол №
от 2007г.
Алматы 2007
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ЕГО ФУНКЦИИ 5
1.1 Сущность, функции и структура участников валютного рынка 5
1.2 Валютный курс: факторы воздействия 14
1.3 Основы регулирования валютных курсов 18
ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН 21
2.1 Состояние валютного рынка Республики Казахстан 21
2.2 Принципы и порядок валютного контроля 68
2.3 Влияние свободно плавающего обменного курса тенге на
ДКП ... ... ... ... ... ... ..69
ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ СВОБОДНО ПЛАВАЮЩЕГО ОБМЕННОГО КУРСА 71
3.1 Необходимость свободно плавающего обменного курса 71
3.2 Введение свободно плавающего курса тенге в Республике Казахстан 72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 74
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: 76
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В практике международной торговли и
международного движения капитала, международной передачи технологии и
международной миграции рабочей силы существуют различные способы
перечисления средств из одной страны в другую: банковский перевод,
банковский чек, переводной вексель, документарный аккредитив, документарная
тратта, международный факторинг и форфейтирование. В большинстве случаев
эти расчеты осуществляются с обменом одной валюты на другую (отсюда их
название – валютно-расчетные отношения). Подобный обмен происходит обычно
на валютном рынке.
При этом часто одновременно заключаются сделки на будущий обмен
валюты[1] в целях хеджирования, т.е. снижения рисков от возможного
изменения обменных курсов. Все большая часть этих сделок преследует цель
просто получить прибыль от их проведения, а не застраховать возможные
потери. Подобные сделки называются спекулятивными.
Осуществление в мире огромных объемов платежей в иностранной валюте и
еще больших объемов спекулятивных валютных операций с деривативами приводит
к тому, что величина валютного рынка очень велика и продолжает быстро
расти. Объем совершающихся здесь сделок приближается к 1,5 трлн. долл. в
день (в 1989 г. – 0,5 трлн. долл.), а за год – к примерно 400 трлн. долл.
Главными действующими лицами на валютном рынке и рынке деривативов
являются коммерческие банки, действующие не только по поручению своих
клиентов, но и самостоятельно, например, для изменения структуры своих
активов или получения прибыли от спекулятивных операций, что было особенно
характерно для российских банков в 90-е гг.
Центральные банки также участвуют в деятельности валютных рынков,
проводя валютные интервенции на национальных валютных рынках, т.е. продавая
или покупая там валюту из государственных золотовалютных резервов. Подобные
интервенции проводятся ими для воздействия на экономическую ситуацию в
своей стране, но прежде всего для регулирования обменного курса. Ведь в
большинстве стран этот курс является плавающим, т.е. определяется на основе
спроса и предложения на национальную и иностранную валюты со стороны
участников валютного рынка. Чтобы избежать сильных колебаний спроса и
предложения (и соответственно колебаний обменного курса), центральный банк
увеличиваетуменьшает этот спрос или предложение через валютные
интервенции.
Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего
в мировых финансовых центрах. Если судить по всем видам операций по обмену
валют, но на первом месте будет Лондон. Если судить по торговле валютными
фьючерсами, являющейся самой распространенной операцией по обмену валют, то
наибольший объем таких сделок приходится на Чикаго. В России основная масса
валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской
межбанковской валютной бирже (ММВБ).
Хотя в мире можно обменять любую одну валюту на другую (хотя и не всегда
напрямую, а через третью валюту), однако обменные операции тяготеют к
нескольким валютам мира, которые в данном смысле можно назвать ключевыми.
Это прежде всего американский доллар, на который приходится около половины
всех сделок с валютами. Соперником доллара может быть европейская валюта
евро, введенная в ЕС в оборот с 1999 г. и которая с середины 2000 г.
полностью заменит национальные денежные единицы большинства стран –
участниц ЕС (11 из 15), а также начнет частично заменять доллар в
золотовалютных резервах других стран. Скромнее позиции японской иены.
Помимо мировых ключевых валют существуют региональные ключевые валюты,
т.е. имеющие распространение в валютно-расчетных отношениях только какого-
либо одного региона. В СНГ такой региональной ключевой валютой является
российский рубль, в Восточной и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский
юань (хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский
рубль). Но пока в этих регионах во взаимной торговле преобладает
американский доллар.
Цель дипломной работы состоит в изучении валютного рынка в Республике
Казахстан.
Исходя из цели курсовой работы вытекают следующие задачи:
1) Изучить характеристику валютного рынка и его функции;
2) Выполнить анализ валютной политики и развитие валютного рынка в
Казахстане;
3) Выявить особенности свободно плавающего обменного курса в РК.
Методологической основой работы были труды казахстанских и российских
авторов. В курсовой работе использованы статьи таких ученых, как:
Абдрахманова Г., Либерализация валютного режима в Казахстане: проблемы,
тенденции и перспективы, аналитический журнал Рынок ценных бумаг в
Республике Казахстан, №1-2003; Некрасов В.А., Джандарбеков И.А. Основы
таможенного дела. Учебник - Алматы, ТОО Издательство LEM, 2002; Борисов
Е.Ф., Экономическая теория: Учебник. – М., 2002; Амосова В. В., Гукасьян Г.
М., Маховикова Г. А.Экономическая теория. – СПб.: Питер, 2002; Гладкий
Ю.Н., Доброскок В.А., Семенов С.П., Экономическая география России, М,
2000; Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория, М., 2001; Видяпин
В.И., Журавлевой Г.П., Экономическая теория – М.: ИНФРА-М, 1999; Кудров
В.М., Мировая экономика. М, 2003 и др.
Работа состоит из введения, трех глав, нескольких подразделов,
заключения и списка литературы.
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ЕГО ФУНКЦИИ
1.1 Сущность, функции и структура участников валютного рынка
Спрос на валюты и их предложение, а соответственно и их купля или
продажа осуществляются на валютном рынке. Валютные рынки представляют собой
официальные центры, где сосредоточиваются эти операции. С точки зрения
организации валютные рынки – это совокупность банков и компаний,
осуществляющих куплю-продажу валюты. Среди них центральное место занимают
крупные многонациональные банки, оперирующие с валютой круглосуточно,
используя для этого свои отделения в разных странах мира.
В основе операций валютных рынков лежат международные расчеты по внешней
торговле, услугам, туризму, частным переводам и т.п. Однако в последнее
время, особенно в связи с плаванием валют относительно друг друга, очень
большой объем в операциях валютных рынков занимают спекулятивные сделки с
валютой, рассчитанные на извлечение прибыли из разницы в курсах.
Повсеместный переход к плавающим валютным курсам резко повысил
значение валютных рынков и объем их операций. Это связано, с одной стороны,
с усилением процесса интернационализации хозяйственной жизни, а с другой –
с изменениями характера денежного и валютного обращения.
Наиболее распространенные котировки валютных курсов возникают в
результате торговли между банками. Рынок валют складывается из телефонных
звонков и радиосигналов между банками. За исключением нескольких
специализированных рынков, таких, как Международный денежный рынок в
Чикаго, валютный рынок не является местом сбора продавцов и покупателей,
выкрикивающих свое желание продать или купить валюту. На валютном рынке
опытные маклеры, находясь в различных банках, связываются друг с другом при
помощи компьютера и телефона. Терминал компьютера показывает текущие
котировки курсов всех основных валют с датой совершения сделок. Каждый
крупный банк рассылает свою котировку валют, которая показывает, по какому
курсу банк готов вести торговлю с другими партнерами. Найдя подходящий
курс, банк-покупатель прямо по телефону связывается с другим банком и
заключает сделку, чтобы получить наилучшую цену предложения. Как правило,
формальности регулируются в течение одной минуты, и сделка заключается по
устному соглашению. При необходимости позже отсылаются документы,
подтверждающие сделку.
Переход на рыночное отношения, сопровождаемый
либерализацией
экономики коренным образом изменил роль обменного курса национальной
валюты в быстро меняющейся экономической ситуации. При зтом
валютный курс национальной денежной единицы, выражаемый в денежной
единице другой страны, является важным нервным узлом всей системы
международных экономических отношений, и весь комплекс внешних и
внутренних факторов (от долгосрочных экономических до политических и
даже психологических) определяет развитие экономики страны, влияет
на динамику валютных курсов.
Но прежде всего национальная денежная единица должна стать
валютой и только тогда она приобретет ряд дополнительных функции
характеристик и насчет рассматриваться не только в узких рамках
национальной системы макроэкономических показателей, но и с позиции
участника международных отношений и расчетов. Национальный режим
регулирования валютных сделок по различным видам операций для
резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости
национальной валюты. При этом чем меньше ограничений, тем более
рыночным является механизм функционирования спроса и предложения
на валютном рынке, тем более совершенна его институциональная
организация и тем быстрее движение национальной валюты от
конвертируемости к частичной и, наконец к свободной
конвертируемости.
Адекватный обменный курс национальной валюты призван в
максимальной валюты призван в максимальной степени смягчить
последствия сохранения внешнеторговых ограничений. Он позволяет
выравнить платежный баланс, устранить искажений в структуре
относительных цен. Поэтому
от выбранной системы обменного курса национальной валюты во многом
зависит конкурентоспособность страны на мировых рынках. Как
известно, общий спрос на денежных рынках зависит от количества
сделок, в которых деньги выполняют функцию средств обращения и
платежа. Объем сделок тесно связан с динамикой ВВП страны. Связи
между динамикой ВВП и спросом на деньги играет центральную роль
в количественной теории денег. В принципе отсюда вытекает, что
курс валюты должен повышаться в стране, где наблюдаются более
высокие темпы экономического роста и спроса на различные виды
активов и наоборот.
Основой соотношения двух валют является теория паритета
покупательной способности (ППС), которая связывает динамику валютного
курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах:
P = rP или r =
где - валютный курс; P и P - уровни цен в соответствующих
странах.
Другими важным фактором, влияющим на валютный курс является
торговый баланс, или вернее сказать, взаимосвязь динамики
курса и торгового баланса. Между ними существует обратная связь.
Если торговый баланс ухудшается (увеличивается отрицательное сальдо),
то это является показателем того, что страна больше расходует
денег за границей, чем получает, т.е. на валютном рынке со
стороны участников торговых операций увеличивается предложение
национальной валюты и расчет спрос на иностранную. Это создает
условия для формирования тенденции к падению курса национальной
валюты. Наоборот, при положительном сальдо торгового баланса
возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.
При этом очевидно что падение курса национальной валюты стимулирует
экспортеров и делает менее выгодном импортам. При повышении курса
национальной валюты происходит все наоборот.
Валютные курсы достаточно чувствительны к изменениям
процентных ставки при прочих ставок, так как более высокие
процентные ставки прочих равных условиях делают национальную
валюту более привлекательной для инвесторов, желающих поменять свои
активы на депозит национальной валюты. На валютном рынке возрастает
спрос на национальную валюту и ее курс повышается. Изменение
процентных ставок в значительной степени зависит от денежно-
кредитной политики ограничивает рост денежной массы, а значит,
относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных
рынках, соответственно должно вести к повышению ее курса.
Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденцию к понижению
курса национальной валюты.
Экономика свободного мира во все большей степени становится
взаимосвязанной. Валюта должна покупаться и продаваться, ибо национальные
деньги не являются приемлемой формой платежа в других странах.
В результате импортеры, экспортеры, торговые посредники, прочие
бизнесмены, туристы должны обменивать национальную валюту на иностранную
или совершать обратный обмен. Торговля валютой производится на рынках ее
обмена, основная функция которых – способствовать международным инвестициям
и торговле. Таким образом, функционированию международной денежной системы
способствуют международные структуры, которые обычно называют рынком обмена
иностранной валюты[2].
Мировой рынок обмена иностранной валюты охватывает весь земной шар,
круглосуточно на этом рынке изменяются цены, все время ведется торговля
валютой. Ведущие центры валютной торговли в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-
Майне, Париж, Лондон. В США – Нью-Йорк, в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн,
Абу-Даби, Катар. Половина (а 10 лет назад 90 %) всех сделок совершается в
долларах США.
Крупная всемирная торговля начинается утром в Токио и Сиднее,
перемещается на запад в Гонконг и Сингапур, проходит через Бахрейн,
смещается на главные европейские рынки во Франкфурте, Цюрихе и Лондоне,
перепрыгивает через Атлантический океан в Нью-Йорк и заканчивается в Сан-
Франциско и Лос-Анджелесе. Рынок отличается наибольшей интенсивностью и
ликвидностью в первые часы после полудня по европейскому времени, когда
одновременно открыты центры в Европе и на восточном побережье США. Этот
период считается наилучшим временем для обеспечения гладкого исполнения
очень большого заказа. В конце дня в Калифорнии, когда биржевые маклеры в
Токио и Гонконге только просыпаются, рынок отличается наименьшей
интенсивностью.
Функции валютного рынка
Валютный рынок – это механизм, с помощью которого возможны: перенос
покупательной способности из одной страны в другую; предоставление или
получение кредитов для международных торговых операций; минимизация
подверженности риску в связи с колебаниями курса обмена.
Эти три функции поддерживаются путем имеющей форму соревнования игры
между различными участниками рынка.
1. Перенос покупательной способности. Необходимость такого переноса
обусловлена тем, что международная торговля и операции с капиталом обычно
включают стороны, находящиеся в государствах с различными национальными
валютами.
Каждая сторона хотела бы в конечном итоге получить собственную валюту,
хотя торговля или операции с капиталом могут проводиться в любой удобной
валюте.
Например, японский экспортер продает автомобили фирмы Toyota
бразильскому импортеру. Первый может выставить второму счет в японских
ценax бразильских крузейро и в долларах США, причем соглашение о типе
валюты заключается заблаговременно.
Какая бы валюта ни использовалась, одна сторона (или несколько) должна
перенести покупательную способность или в свою национальную валюту, или в
иностранную. Если используются иены, то бразильский импортер, чтобы
оплатить сделку, должен перенести свою покупательную способность из
крузейро в иены. Если используются крузейро, то японский экспортер должен
перевести иены в крузейро. Если же используются доллары США, то бразильский
импортер должен перевести крузейро в доллары, а японский экспортер –
доллары в иены.
Валютный рынок предоставляет механизм для выполнения подобных операций.
2. Обеспечение кредитом. Поскольку перевозка товаров из одной страны в
другую требует времени, следует сформировать механизм для финансирования
находящихся в пути ценностей.
В случае операции с автомобилями Toyota кто-то должен профинансировать
товар за время, пока он находится либо на пути в Бразилию, либо в
бразильском магазине перед продажей. Обычно это – от 5 недель до 6 месяцев.
Японский экспортер может согласиться предоставить кредит, рассматривая
бразильского импортера как дебитора по кредитам с процентами или без них.
Рынок обмена иностранной валюты может предоставить источник кредита.
Для финансирования торговли существуют специализированные обязательства
– банковское акцептование и кредитные письма.
3. Минимизация риска, связанного с курсами обмена. Поскольку крузейро
является нестабильной валютой, то ни бразильский импортер, ни японский
экспортер не захотят подвергаться риску, связанному с курсами обмена.
Они скорее предпочтут нормальную прибыль от операции с автомобилями, чем
спекуляцию по поводу финансовых потерь или прибыли, связанных с курсами
обмена. Рынок обмена иностранной валюты предоставляет механизмы для
переноса риска, связанного с курсами обмена, на профессионалов.
Участники рынка
На валютном рынке функционируют их четыре основные категории[3]:
– банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой;
– индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные
операции;
– участники, занимающиеся арбитражем, и спекулянты;
– центральные банки и казначейства.
Банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой, делают
рынок как в техническом, так и в организационном смысле. Они получают
прибыль, покупая иностранную валюту по ее реальной цене и перепродавая по
несколько более высокой цене, называемой ценой продажи.
Индивидуумы и фирмы используют валютный рынок, чтобы способствовать
выполнению своих коммерческих и финансовых операций. Эта группа состоит из
экспортеров, импортеров, инвесторов международных фондов, межнациональных
фирм и туристов. Использование ими валютного рынка является необходимым
элементом их коммерческих или инвестиционных программ, однако носит
эпизодический характер. Некоторые из этих участников используют рынок для
хеджа (избегая риска, связанного с курсами обмена валюты). Спекулянты и
участники, занимающиеся арбитражем, получают прибыль внутри самого рынка.
Они оперируют только в собственных интересах, не обслуживая клиентов и не
обеспечивая непрерывности работы рынка. Например, участники, занимающиеся
арбитражем, получают прибыль от разности цен между различными рынками.
Центральные банки и казначейства используют рынок для того, чтобы
приобрести запасы иностранной валюты или избавиться от них; повлиять на
цены, по которым ведется торговля их собственной валютой. Они стремятся
повлиять на курс обмена валюты таким образом, чтобы это служило интересам
их страны.
Как физически проводятся операции на валютном рынке?
Валютный рынок представляет сеть телевизоров, телефонов, кабельных
коммуникаций между отделениями крупнейших банков, занимающихся обменом
иностранной валюты, а также несколькими небанковскими дилерами и брокерами.
Клиенты, участвующие в розничной торговле, обычно покупают иностранную
валюту через собственные банки, вступающие в операции в качестве участников
договора, покупая или продавая иностранную валюту из собственных запасов
для поддержания их в разумных пределах.
Банки ведут взаимную торговлю в финансовых центрах мира. Из-за разницы
во времени между часовыми поясами и обычного рабочего расписания большая
доля межбанковской торговли приходится на операции одного национального
рынка.
Однако котировка между банками в разных частях света всегда возможна
благодаря существованию электронной системы. Поэтому большинство банков в
дополнение к операциям на внутреннем рынке участвует и в работе зарубежных
рынков.
Крупные банки имеют на нескольких основных рынках отделения,
занимающиеся торговлей иностранной валютой[4]:
– европейские банки – в других европейских странах, США и Азии;
– американские банки – в Европе и Азии;
– азиатские банки – в Европе и США.
В Лондоне и Нью-Йорке банки проводят переговоры о большей части их
торгового объема через независимых брокеров, получающих комиссионные от
заключаемых сделок.
В некоторых странах, например во Франции, часть операций по обмену
иностранной валюты проводится в официальном операционном зале путем
открытого предложения цен. Существующие на момент закрытия цены публикуются
в качестве официальных для данного дня.
Принципы и порядок осуществления валютных операций на территории
Республики Казахстан. Принципы и порядок осуществления валютных операций на
территории Республики Казахстан, права и обязанности субъектов валютных
операций, ответственность за нарушение валютного законодательства
определяет Закон РК О валютном регулированииот24.12.1996 г. № 54-1.
Государственное валютное регулирование в РК заключается в деятельности
уполномоченных государственных органов (органов валютного регулирования) по
установлению порядка проведения валютных операций в целях обеспечения
укрепления платежного баланса страны, устойчивости национальной валюты,
развития внутреннего валютного рынка и контроля за его соблюдением, в
частности порядка расчетов в валюте РК, приобретения иностранной валюты,
ведения счетов резидентов и нерезидентов в банках РК, порядка расчетов в
иностранной валюте между резидентами и нерезидентами, права перевода,
вывоза и пересылки валютных ценностей, а также права резидентов на открытие
счетов в иностранной валюте на территории РК и за ее пределами и права
нерезидентов на открытие счетов в иностранной валюте и валюте РК на
территории РК.
При рассмотрении принципов государственного регулирования валютных
операций участников ВЭД используются следующие основные понятия:[5]
валюта - денежные единицы, принятые государствами как законное
платежное средство или официальные стандарты стоимости в наличной и
безналичной формах, в виде банкнот, казначейских билетов и монет, в том
числе из драгоценных металлов (включая изъятые или изымаемые из обращения,
но подлежащие обмену на находящиеся в обращении денежные знаки), а также
средства на счетах, в том числе в международных денежных или расчетных
единицах;
национальная валюта - валюта Республики Казахстан;
иностранная валюта - валюта иностранных государств;
резиденты:
а) физические лица, имеющие постоянное место жительства в Республике
Казахстан, в том числе временно находящиеся за границей или находящиеся на
государственной службе Республики Казахстан за ее пределами;
б) все юридические лица, созданные в соответствии с законодательством
Республики Казахстан, с местонахождением на территории Республики
Казахстан, а также их филиалы и представительства с местонахождением в
Республике Казахстан и за ее пределами;
в) дипломатические, торговые и иные официальные представительства
Республики Казахстан, находящиеся за пределами Республики Казахстан;
нерезиденты – все юридические лица, их представительства и филиалы, а
также физические лица, не указанные в понятии резиденты;
валютные ценности:
а) иностранная валюта;
б) ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в
иностранной валюте;
в) аффинированное золото в слитках;
г) национальная валюта, ценные бумаги и платежные документы, номинал
которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций
между резидентами и нерезидентами;
инвестиции - передача денег, ценных бумаг, вещей, имущественных прав,
включая права на результаты интеллектуальной творческой деятельности, и
иного имущества в целях:
1) обеспечения участия в уставном капитале объекта инвестирования;
2) приобретения ценных бумаг;
экспортно-импортные сделки:
сделки, предусматривающие переход от резидента к нерезиденту (от
нерезидента к резиденту) права собственности на товары (кроме сделок,
относимых к инвестициям);
сделки, предусматривающие оказание услуг (выполнение работ) резидентом
нерезиденту (нерезидентом резиденту) права пользования результатами
интеллектуальной творческой деятельности;
уполномоченные банки – банки, имеющие лицензию Национального банка
Республики Казахстан на проведение операций, предусмотренных банковским
законодательством, осуществляющие валютные операции, в том числе по
поручениям клиентов;
уполномоченные организации, осуществляющие отдельные виды банковских
операций - юридические лица, имеющие лицензию Национального банка
Республики Казахстан на проведение банковских операций в иностранной
валюте;
обменные пункты - специально оборудованные места проведения обменных
операций с наличной иностранной валютой, осуществляемых в соответствии с
лицензией Национального банка Республики Казахстан;
валютные операции:
1) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на
валютные ценности;
2) ввоз и пересылка в Республику Казахстан, а также вывоз и пересылка
из Республики Казахстан валютных ценностей любым способом.
Валютные операции подразделяются на текущие операции и операции,
связанные с движением капитала.
Текущими операциями являются:
1) переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам,
предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы
и услуги на срок не более 120 дней;
2) предоставление и получение кредитов на срок не более 120 дней;
3) предоставление и получение дивидендов, вознаграждения и иных доходов
по вкладам (депозитам), инвестициям, заемным и иным операциям;
4) переводы неторгового характера, включая гранты, переводы сумм
наследства, заработной платы, пенсии, алиментов и другие;
5) все иные валютные операции, не отнесенные настоящим Законом к
операциям, связанным с движением капитала.
Операциями, связанными с движением капитала, являются:[6]
1) осуществление инвестиций;
2) переводы для осуществления расчетов по сделкам, предусматривающим
полную передачу исключительного права на объекты интеллектуальной
собственности;
3) переводы в оплату имущественных прав на недвижимость;
4) переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам,
предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы
и услуги на срок более 120 дней;
5) предоставление и получение кредитов на срок более 120 дней;
6) осуществление вкладов (депозитов) в иностранных банках и иных
финансовых организациях, имеющих право осуществлять банковские операции по
законодательству государств, в которых они зарегистрированы;
7) международные переводы по сделкам, связанным с накоплением
пенсионных активов;
8) международные переводы по договорам страхования и перестрахования
накопительного характера.
Основные принципы осуществления валютных операций в РК, полномочия и
функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и
обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования
и распоряжения валютными ценностями, а также ответственность за нарушение
валютного законодательства определены Законом РК О валютном
регулировании.
Законом установлено следующее:
1) все платежи и переводы по операциям между резидентами должны
производиться только в валюте РК, за исключением случаев, предусмотренных
нормативными правовыми актами Национального банка РК, а также налоговым и
таможенным законодательством;
2) покупка, продажа и обмен иностранной валюты в Республике Казахстан
производятся резидентами и нерезидентами через уполномоченные банки и
уполномоченные организации, осуществляющие отдельные виды банковских
операций, а также их обменные пункты в порядке, определяемом Национальным
банком Республики Казахстан;
3) покупка, продажа и обмен иностранной валюты, минуя уполномоченные
банки и уполномоченные организации, осуществляющие отдельные виды
банковских операций, а также их обменные пункты, запрещены;
4) платежи по операциям между резидентами и нерезидентами
осуществляются по соглашению сторон в любой валюте в соответствии с
нормативными правовыми актами Национального банка Республики Казахстан о
валютных операциях;
5) валютная выручка, поступающая за экспорт товаров и услуг из РК,
зачисляется на счета резидентов в банках РК без ограничений;
6) ввоз и пересылка из РК банковских платежей и переводов
осуществляются в целях приобретения: резидентами ценных бумаг,
эмитированных нерезидентами; нерезидентами ценных бумаг, эмитированных
резидентами, номинальная стоимость которых выражена в национальной или
иностранной валюте, - производятся в порядке, установленном Национальным
банком РК и согласованном с государственным органом, регулирующим отношения
в области выпуска и обращения ценных бумаг, с учетом норм международных
договоров, участником которых является РК;
7) ввоз и вывоз валютных ценностей, наличной национальной валюты и
платежных инструментов в национальной валюте осуществляются в порядке,
установленном Национальным банком Республики Казахстан;
8) ввоз и вывоз ценных бумаг, номинальная стоимость которых выражена в
национальной валюте, осуществляются в порядке, определяемом государственным
органом, регулирующим отношения в области выпуска, обращения и регистрации
ценных бумаг, по согласованию с Национальным банком РК;
9) порядок таможенного оформления ввоза и вывоза валютных ценностей
осуществляется в соответствии с таможенным законодательством.
Валютные операции резидентов в РК. Резиденты могут иметь счета в
иностранной валюте в уполномоченных банках.
Иностранная валюта, получаемая резидентами в качестве оплаты за товары
и услуги, а также в качестве кредита, подлежит обязательному зачислению на
их счета в уполномоченных банках, если иное не предусмотрено в лицензии
Национального банка Республики Казахстан.
Резиденты могут иметь счета в валюте Республики Казахстан и в
иностранной валюте в иностранных банках в порядке, установленном
Национальным банком РК. Порядок открытия и ведения уполномоченными банками
счетов резидентов РК в иностранной валюте устанавливает Нацбанк РК.
Текущие валютные операции, осуществляемые для исполнения текущих
операций между резидентами и нерезидентами, производятся уполномоченными
банками без ограничений. Резиденты РК имеют право продавать иностранную
валюту за валюту РК на внутреннем валютном рынке РК через уполномоченные
банки.
Валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляемые для
исполнения операций, связанных с движением капитала, и проводимые с
использованием валюты Республики Казахстан и иностранной валюты,
осуществляются в порядке, установленном Нацбанком РК.
Физические лица-резиденты имеют право переводить, вывозить и пересылать
из РК ранее переведенные, ввезенные или пересланные в РК валютные ценности
при соблюдении таможенных правил в пределах, указанных в декларации или
ином документе, подтверждающем их перевод, ввоз или пересылку в РК.
Порядок вывоза и пересылки резидентами РК валютных ценностей
устанавливает Национальный банк РК совместно с АТК РК.
Валютные операции нерезидентов в РК. Нерезиденты могут иметь счета в
иностранной валюте и в валюте РК в уполномоченных банках в порядке,
установленном Национальным банком Республики Казахстан.
Порядок открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов
в иностранной валюте и в валюте РК устанавливает НБРК. Нерезиденты имеют
право без ограничений переводить, ввозить и пересылать валютные ценности в
РК при соблюдении таможенных правил.
Нерезиденты имеют право продавать и покупать иностранную валюту за
валюту РК в порядке, устанавливаемом НБ РК.
Нерезиденты имеют право беспрепятственно переводить, вывозить и
пересылать из РК валютные ценности при соблюдении таможенных правил
наличную иностранную валюту в размере, не превышающем сумму иностранной
валюты, ранее ввезенной, переведенной или пересланной в РК, с
предоставлением документов, подтверждающих ее ввоз, перевод или пересылку в
РК.
Порядок перевода, вывоза и пересылки нерезидентами из РК валютных
ценностей устанавливает Нацбанк РК совместно с АТК РК.
1.2 Валютный курс: факторы воздействия
Политика обеспечения частных гарантий конвертируемости и
введение всего комплекса решений экономических проблем, сочетающего
политику полной занятости и обратимости валюты, мало что дали
Республики Казахстан. Главная цель, котороя при этом преследовались
– масштабное привлечение иностранных инвестиций в страну осталась не
достигнутой, если не считать предприятий, переданных в иностранное
управление, в результате чего резко упали налоговые поступления в
бюджет. Оказалось, что из Казахстана гораздо больше вывезено
валютных ресурсов, чем ввезено, а сам переход на торговлю в
конвертируемой валюте и конвертируемость национальной валюты. По
существу это, наоборот, кредитование развитых стран при острейшем
дефиците капитала в самом Казахстане путем повсеместной долларизации
экономики и денежный массы.
По мировым меркам уровень долларизации более 50 % от
денежной массы считается очень высоким, 30-50 % - высоким, 15-20 %
- обычным. К середине 2000 г. уровень долларизации денежной
массы в Казахстане достиг 39,6 %, а уровень долларизации экономики –
6,1 % ВНП (табл. 2.5). Таким образом образом наша страна в
настоящее время относится к разряду стран с высоким уровень
долларизации экономики. Но и этим
еще не заканчивается отрицательные последствия указанной политики.
Самый потрясающий удар экономика Казахстана испытала в 1994 году (в
первый ход перехода на повсеместную торговлю в твердой валюте),
когда оказалось, что торговля со странами СНГ фактически
ограничивается экспортными доходами республики со СНГ, Казахстан в
том году потерял значительную часть своего производства, а в
рамках СНГ произошел окончательный развал прежде единой в
постсоветском пространстве рублевый зоне. Это привело к дефициту
сырья и материалов, запасных частей к основному производству и в
конечном счете к прекращению их производства и снижению доходов.
Таблица 2.5
Период
Показатели
1997 г.1998 1998 1999 2000 г. 2006 г.
декабрьг. г. г. июнь декабрь
декабрмарт декабр
ь ь
Доля депозитов в иностранной
валюте в
банковской системе в % 23,2 37,0 42,0 48,1
56,8 в том числе
юридических лиц
22,4 40,5 44,5 48,7 54,8
физических лиц 25,0
31,3 38,8 41,6 61,6
Доля вкладов населения
в
иностранной валюте - 33,5
40,5 48,4 62,6
Кредиты банков в
иностранной валюте (доля в %) 42,1 43,3 47,3
54,0 52,5 Уровень долларизации
Порядка Порядка Порядка Порядка 39,6
денежной массы
12 22 25 30 %
Официальный обменный курс
доллара США на
конец периода 75,55 83,8
87,5 138,2 142,6
Одним из инструментов валютной политики официальных органов являются
валютные интервенции Национального банка с целью корректировки
динамики валютного курса. Однако интервенции возможны лишь в случае
временной несбалансированности международных расчетов страны.
В случае же глобальной несбалансированности интеграции не в
состоянии противостоять падению или повышению валютного курса.
Основными целями валютной политики государства в переходный
период является:
– достижение свободной конвертируемости национальной валюты;
– поддержание стабильности курса национальной валюты;
– превращение национальной валюты в единственное законное
платежное средство на территории страны.
Динамика рыночного курса национальной валюты в переходной
период определяется следующими основными факторами:
– стабилизация курса тенге в условиях рыночных преобразований
- не только цель валютной политики государства, но и необходимая
предпосылка для достижения финансовый стабилизации экономики в
целом;
– инфляция, и прежде всего такие ее показали, как кредитная
эмиссия (точнее, динамика остатков на счетах предприятий),
динамика взаимных неплатежей предприятий, наличная эмиссия
(динамика массы наличных денег в обращении, индекс оптовых цен,
индекс потребительских цен, в том числе по товаром наиболее
эффективного импорта);
– динамика процента, особенно соотношение процента по краткосрочным
кредитом и депозитам;
– государственное регулирование и прежде всего валютные
интервенции Национального Банка на бирже, регулирование
конверсионных операций на бирже, экспортные и импортные налоги
и тарифы, лицензирование и квотирование во внешней торговле.
Выбор системы обменного курса в Республики Казахстан, также
как и в любой стране, зависит в первую очередь от состояния
экономического развития, показателей платежного баланса, степени
открытости экономики, уровня ее конкурентоспособности, величины
имеющихся резервов иностранной валюты, степени зависимости экономики
от внешней торговли, общественно-политического климата в обществе,
состояния национальной единицы.
Необходимость валютного курса объясняется следующим факторами.
1. Взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, при движении
капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на
национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве
законного покупательного и платежного средства на территории данного
государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для
оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную
валюту на национальную – для погашения задолженности и выплаты процентов по
внешним займам.
2. Сравнение цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных
показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных
валютах.
3. Периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Внешне валютный курс представляется участникам обмена как цена денежной
единицы одной страны, выраженная в иностранных деньгах, т.е. коэффициент
пересчета одной валюты в другую определяется соотношением спроса и
предложения на валютном рынке.
По существу же валютный курс – это соотношение между национальной и
иностранной валютами, определяемое их покупательной способностью и рядом
других факторов. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща
товарному производству и выражает производственные отношения между
товаропроизводителями и мировым рынком.
Валютный курс выражает конкретные производственные отношения,
соответствующие разным этапам развития товарного производства. В
примитивной форме валютный курс существовал даже при рабовладельческом и
феодальном способах производства, но наибольшее развитие получил при
капитализме (в момент формирования мирового рынка). Стихийная основа
валютного курса особенно отчетливо проявилась в условиях свободной
конкуренции.
При монометаллизме (золотом или серебряном) базой валютного курса
являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их
металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета –
соотношения между валютами. Валютный курс при неразменных кредитных деньгах
постепенно отрывался от золотого, так как золото было вытеснено из
обращения.
После прекращения размена доллара на золото по официальной цене 1971 г.
золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным
понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г. В результате Ямайской
валютной реформы 1976-1978 гг. впервые в истории капиталистические страны
официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса.
В современных условиях валютный курс основывается на валютном паритете –
соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и
колеблется вокруг него.
С середины 70-х гг. применяется метод валютной корзины. Так, в
Европейской валютной системе в качестве валютного паритета использовали
ЭКЮ, основанную на корзине из 10 валют стран Общего рынка.
Много-факторность валютного курса отражает его связь с другими
экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом.
Выделим факторы, оказывающие влияние на валютный курс.[7]
1. Покупательная способность денежной единицы и темпы инфляции.
Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной
способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью
валютного курса. Повышение товарных цен в стране вызывает снижение
покупательной способности кредитных денег и тенденцию к падению их курса к
иностранной валюте, если не противодействуют иные факторы.
2. Состояние платежного баланса (ПБ). Непосредственно влияя на спрос и
предложение валюты, ПБ воздействует на уровень курса, вызывая его
отклонение от соотношения валют от их покупательной способности. По сути,
валютный курс выражает состояние международных платежей и ставки процента
на различных рынках. Это обусловлено осуществлением международных расчетов
путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками
межнациональных экономических связей. Активный платежный баланс
способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается
спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс
порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, ибо должники
продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.
3. Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных
ставок в стране воздействует при прочих равных условиях, на международное
движение капиталов (прежде всего краткосрочных). Так, повышение процентных
ставок стимулирует приток иностранных капиталов, а их снижение – отлив
капиталов, в том числе национальных, за границу.
4. Деятельность валютных рынков. Они быстро реагируют на изменения в
экономике и политике, на колебания курсовых соотношений, так как это
расширяет возможности валютной спекуляции. На курс соотношения валют
воздействует также ускорение или задержка международных платежей.
В ожидании снижения курса должники стремятся ускорить свои платежи
иностранным контрагентам в данной валюте, чтобы не иметь потерь в случае ее
обесценивания. При тенденции к увеличению курса валюты преобладает
стремление к задержке платежей в ней. Эта тактика называется leads and
lags. Она оказывает безусловное влияние на платежный баланс и валютный
курс.
5. Степень доверия к валюте на мировых рынках. Определяется состоянием
экономической и политической обстановки в стране. Например, ожидание
публикации результатов выборов сказывается на соотношении спроса,
предложения и курса валют.
1.3 Основы регулирования валютных курсов
Для регулирования плавающих валютных курсов и для поддержания
фиксированных курсов или курсов с так называемыми "валютными коридорами"
используют четыре основных способа (рисунок 1). Так, первый и наиболее
популярный из них – валютные интервенции[8]. Они действительно означают
вмешательство государства в торги на валютном рынке. Чтобы изменить
валютный спрос и предложение в нужном направлении, государство либо
продаёт, либо покупает на бирже требуемое количество соответствующей
валюты.
Рисунок 1. Государственное регулирование валютного курса[9]
Если, к примеру, итальянскому правительству нужно сдержать падение ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
Казахский Национальный Университет
им. Аль-Фараби
Факультет Экономики и Бизнеса
кафедра Финансы
Дипломная работа на тему:
Валютный рынок и его регулирования
Сабитов Сухраб
рецендент:
допущена к защите
заведующая кафедры Финансы
к.э.н. Доцент Еркембаева Б.Ж.
Протокол №
от 2007г.
Алматы 2007
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ЕГО ФУНКЦИИ 5
1.1 Сущность, функции и структура участников валютного рынка 5
1.2 Валютный курс: факторы воздействия 14
1.3 Основы регулирования валютных курсов 18
ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН 21
2.1 Состояние валютного рынка Республики Казахстан 21
2.2 Принципы и порядок валютного контроля 68
2.3 Влияние свободно плавающего обменного курса тенге на
ДКП ... ... ... ... ... ... ..69
ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ СВОБОДНО ПЛАВАЮЩЕГО ОБМЕННОГО КУРСА 71
3.1 Необходимость свободно плавающего обменного курса 71
3.2 Введение свободно плавающего курса тенге в Республике Казахстан 72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 74
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: 76
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В практике международной торговли и
международного движения капитала, международной передачи технологии и
международной миграции рабочей силы существуют различные способы
перечисления средств из одной страны в другую: банковский перевод,
банковский чек, переводной вексель, документарный аккредитив, документарная
тратта, международный факторинг и форфейтирование. В большинстве случаев
эти расчеты осуществляются с обменом одной валюты на другую (отсюда их
название – валютно-расчетные отношения). Подобный обмен происходит обычно
на валютном рынке.
При этом часто одновременно заключаются сделки на будущий обмен
валюты[1] в целях хеджирования, т.е. снижения рисков от возможного
изменения обменных курсов. Все большая часть этих сделок преследует цель
просто получить прибыль от их проведения, а не застраховать возможные
потери. Подобные сделки называются спекулятивными.
Осуществление в мире огромных объемов платежей в иностранной валюте и
еще больших объемов спекулятивных валютных операций с деривативами приводит
к тому, что величина валютного рынка очень велика и продолжает быстро
расти. Объем совершающихся здесь сделок приближается к 1,5 трлн. долл. в
день (в 1989 г. – 0,5 трлн. долл.), а за год – к примерно 400 трлн. долл.
Главными действующими лицами на валютном рынке и рынке деривативов
являются коммерческие банки, действующие не только по поручению своих
клиентов, но и самостоятельно, например, для изменения структуры своих
активов или получения прибыли от спекулятивных операций, что было особенно
характерно для российских банков в 90-е гг.
Центральные банки также участвуют в деятельности валютных рынков,
проводя валютные интервенции на национальных валютных рынках, т.е. продавая
или покупая там валюту из государственных золотовалютных резервов. Подобные
интервенции проводятся ими для воздействия на экономическую ситуацию в
своей стране, но прежде всего для регулирования обменного курса. Ведь в
большинстве стран этот курс является плавающим, т.е. определяется на основе
спроса и предложения на национальную и иностранную валюты со стороны
участников валютного рынка. Чтобы избежать сильных колебаний спроса и
предложения (и соответственно колебаний обменного курса), центральный банк
увеличиваетуменьшает этот спрос или предложение через валютные
интервенции.
Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего
в мировых финансовых центрах. Если судить по всем видам операций по обмену
валют, но на первом месте будет Лондон. Если судить по торговле валютными
фьючерсами, являющейся самой распространенной операцией по обмену валют, то
наибольший объем таких сделок приходится на Чикаго. В России основная масса
валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской
межбанковской валютной бирже (ММВБ).
Хотя в мире можно обменять любую одну валюту на другую (хотя и не всегда
напрямую, а через третью валюту), однако обменные операции тяготеют к
нескольким валютам мира, которые в данном смысле можно назвать ключевыми.
Это прежде всего американский доллар, на который приходится около половины
всех сделок с валютами. Соперником доллара может быть европейская валюта
евро, введенная в ЕС в оборот с 1999 г. и которая с середины 2000 г.
полностью заменит национальные денежные единицы большинства стран –
участниц ЕС (11 из 15), а также начнет частично заменять доллар в
золотовалютных резервах других стран. Скромнее позиции японской иены.
Помимо мировых ключевых валют существуют региональные ключевые валюты,
т.е. имеющие распространение в валютно-расчетных отношениях только какого-
либо одного региона. В СНГ такой региональной ключевой валютой является
российский рубль, в Восточной и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский
юань (хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский
рубль). Но пока в этих регионах во взаимной торговле преобладает
американский доллар.
Цель дипломной работы состоит в изучении валютного рынка в Республике
Казахстан.
Исходя из цели курсовой работы вытекают следующие задачи:
1) Изучить характеристику валютного рынка и его функции;
2) Выполнить анализ валютной политики и развитие валютного рынка в
Казахстане;
3) Выявить особенности свободно плавающего обменного курса в РК.
Методологической основой работы были труды казахстанских и российских
авторов. В курсовой работе использованы статьи таких ученых, как:
Абдрахманова Г., Либерализация валютного режима в Казахстане: проблемы,
тенденции и перспективы, аналитический журнал Рынок ценных бумаг в
Республике Казахстан, №1-2003; Некрасов В.А., Джандарбеков И.А. Основы
таможенного дела. Учебник - Алматы, ТОО Издательство LEM, 2002; Борисов
Е.Ф., Экономическая теория: Учебник. – М., 2002; Амосова В. В., Гукасьян Г.
М., Маховикова Г. А.Экономическая теория. – СПб.: Питер, 2002; Гладкий
Ю.Н., Доброскок В.А., Семенов С.П., Экономическая география России, М,
2000; Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория, М., 2001; Видяпин
В.И., Журавлевой Г.П., Экономическая теория – М.: ИНФРА-М, 1999; Кудров
В.М., Мировая экономика. М, 2003 и др.
Работа состоит из введения, трех глав, нескольких подразделов,
заключения и списка литературы.
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ЕГО ФУНКЦИИ
1.1 Сущность, функции и структура участников валютного рынка
Спрос на валюты и их предложение, а соответственно и их купля или
продажа осуществляются на валютном рынке. Валютные рынки представляют собой
официальные центры, где сосредоточиваются эти операции. С точки зрения
организации валютные рынки – это совокупность банков и компаний,
осуществляющих куплю-продажу валюты. Среди них центральное место занимают
крупные многонациональные банки, оперирующие с валютой круглосуточно,
используя для этого свои отделения в разных странах мира.
В основе операций валютных рынков лежат международные расчеты по внешней
торговле, услугам, туризму, частным переводам и т.п. Однако в последнее
время, особенно в связи с плаванием валют относительно друг друга, очень
большой объем в операциях валютных рынков занимают спекулятивные сделки с
валютой, рассчитанные на извлечение прибыли из разницы в курсах.
Повсеместный переход к плавающим валютным курсам резко повысил
значение валютных рынков и объем их операций. Это связано, с одной стороны,
с усилением процесса интернационализации хозяйственной жизни, а с другой –
с изменениями характера денежного и валютного обращения.
Наиболее распространенные котировки валютных курсов возникают в
результате торговли между банками. Рынок валют складывается из телефонных
звонков и радиосигналов между банками. За исключением нескольких
специализированных рынков, таких, как Международный денежный рынок в
Чикаго, валютный рынок не является местом сбора продавцов и покупателей,
выкрикивающих свое желание продать или купить валюту. На валютном рынке
опытные маклеры, находясь в различных банках, связываются друг с другом при
помощи компьютера и телефона. Терминал компьютера показывает текущие
котировки курсов всех основных валют с датой совершения сделок. Каждый
крупный банк рассылает свою котировку валют, которая показывает, по какому
курсу банк готов вести торговлю с другими партнерами. Найдя подходящий
курс, банк-покупатель прямо по телефону связывается с другим банком и
заключает сделку, чтобы получить наилучшую цену предложения. Как правило,
формальности регулируются в течение одной минуты, и сделка заключается по
устному соглашению. При необходимости позже отсылаются документы,
подтверждающие сделку.
Переход на рыночное отношения, сопровождаемый
либерализацией
экономики коренным образом изменил роль обменного курса национальной
валюты в быстро меняющейся экономической ситуации. При зтом
валютный курс национальной денежной единицы, выражаемый в денежной
единице другой страны, является важным нервным узлом всей системы
международных экономических отношений, и весь комплекс внешних и
внутренних факторов (от долгосрочных экономических до политических и
даже психологических) определяет развитие экономики страны, влияет
на динамику валютных курсов.
Но прежде всего национальная денежная единица должна стать
валютой и только тогда она приобретет ряд дополнительных функции
характеристик и насчет рассматриваться не только в узких рамках
национальной системы макроэкономических показателей, но и с позиции
участника международных отношений и расчетов. Национальный режим
регулирования валютных сделок по различным видам операций для
резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости
национальной валюты. При этом чем меньше ограничений, тем более
рыночным является механизм функционирования спроса и предложения
на валютном рынке, тем более совершенна его институциональная
организация и тем быстрее движение национальной валюты от
конвертируемости к частичной и, наконец к свободной
конвертируемости.
Адекватный обменный курс национальной валюты призван в
максимальной валюты призван в максимальной степени смягчить
последствия сохранения внешнеторговых ограничений. Он позволяет
выравнить платежный баланс, устранить искажений в структуре
относительных цен. Поэтому
от выбранной системы обменного курса национальной валюты во многом
зависит конкурентоспособность страны на мировых рынках. Как
известно, общий спрос на денежных рынках зависит от количества
сделок, в которых деньги выполняют функцию средств обращения и
платежа. Объем сделок тесно связан с динамикой ВВП страны. Связи
между динамикой ВВП и спросом на деньги играет центральную роль
в количественной теории денег. В принципе отсюда вытекает, что
курс валюты должен повышаться в стране, где наблюдаются более
высокие темпы экономического роста и спроса на различные виды
активов и наоборот.
Основой соотношения двух валют является теория паритета
покупательной способности (ППС), которая связывает динамику валютного
курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах:
P = rP или r =
где - валютный курс; P и P - уровни цен в соответствующих
странах.
Другими важным фактором, влияющим на валютный курс является
торговый баланс, или вернее сказать, взаимосвязь динамики
курса и торгового баланса. Между ними существует обратная связь.
Если торговый баланс ухудшается (увеличивается отрицательное сальдо),
то это является показателем того, что страна больше расходует
денег за границей, чем получает, т.е. на валютном рынке со
стороны участников торговых операций увеличивается предложение
национальной валюты и расчет спрос на иностранную. Это создает
условия для формирования тенденции к падению курса национальной
валюты. Наоборот, при положительном сальдо торгового баланса
возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.
При этом очевидно что падение курса национальной валюты стимулирует
экспортеров и делает менее выгодном импортам. При повышении курса
национальной валюты происходит все наоборот.
Валютные курсы достаточно чувствительны к изменениям
процентных ставки при прочих ставок, так как более высокие
процентные ставки прочих равных условиях делают национальную
валюту более привлекательной для инвесторов, желающих поменять свои
активы на депозит национальной валюты. На валютном рынке возрастает
спрос на национальную валюту и ее курс повышается. Изменение
процентных ставок в значительной степени зависит от денежно-
кредитной политики ограничивает рост денежной массы, а значит,
относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных
рынках, соответственно должно вести к повышению ее курса.
Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденцию к понижению
курса национальной валюты.
Экономика свободного мира во все большей степени становится
взаимосвязанной. Валюта должна покупаться и продаваться, ибо национальные
деньги не являются приемлемой формой платежа в других странах.
В результате импортеры, экспортеры, торговые посредники, прочие
бизнесмены, туристы должны обменивать национальную валюту на иностранную
или совершать обратный обмен. Торговля валютой производится на рынках ее
обмена, основная функция которых – способствовать международным инвестициям
и торговле. Таким образом, функционированию международной денежной системы
способствуют международные структуры, которые обычно называют рынком обмена
иностранной валюты[2].
Мировой рынок обмена иностранной валюты охватывает весь земной шар,
круглосуточно на этом рынке изменяются цены, все время ведется торговля
валютой. Ведущие центры валютной торговли в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-
Майне, Париж, Лондон. В США – Нью-Йорк, в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн,
Абу-Даби, Катар. Половина (а 10 лет назад 90 %) всех сделок совершается в
долларах США.
Крупная всемирная торговля начинается утром в Токио и Сиднее,
перемещается на запад в Гонконг и Сингапур, проходит через Бахрейн,
смещается на главные европейские рынки во Франкфурте, Цюрихе и Лондоне,
перепрыгивает через Атлантический океан в Нью-Йорк и заканчивается в Сан-
Франциско и Лос-Анджелесе. Рынок отличается наибольшей интенсивностью и
ликвидностью в первые часы после полудня по европейскому времени, когда
одновременно открыты центры в Европе и на восточном побережье США. Этот
период считается наилучшим временем для обеспечения гладкого исполнения
очень большого заказа. В конце дня в Калифорнии, когда биржевые маклеры в
Токио и Гонконге только просыпаются, рынок отличается наименьшей
интенсивностью.
Функции валютного рынка
Валютный рынок – это механизм, с помощью которого возможны: перенос
покупательной способности из одной страны в другую; предоставление или
получение кредитов для международных торговых операций; минимизация
подверженности риску в связи с колебаниями курса обмена.
Эти три функции поддерживаются путем имеющей форму соревнования игры
между различными участниками рынка.
1. Перенос покупательной способности. Необходимость такого переноса
обусловлена тем, что международная торговля и операции с капиталом обычно
включают стороны, находящиеся в государствах с различными национальными
валютами.
Каждая сторона хотела бы в конечном итоге получить собственную валюту,
хотя торговля или операции с капиталом могут проводиться в любой удобной
валюте.
Например, японский экспортер продает автомобили фирмы Toyota
бразильскому импортеру. Первый может выставить второму счет в японских
ценax бразильских крузейро и в долларах США, причем соглашение о типе
валюты заключается заблаговременно.
Какая бы валюта ни использовалась, одна сторона (или несколько) должна
перенести покупательную способность или в свою национальную валюту, или в
иностранную. Если используются иены, то бразильский импортер, чтобы
оплатить сделку, должен перенести свою покупательную способность из
крузейро в иены. Если используются крузейро, то японский экспортер должен
перевести иены в крузейро. Если же используются доллары США, то бразильский
импортер должен перевести крузейро в доллары, а японский экспортер –
доллары в иены.
Валютный рынок предоставляет механизм для выполнения подобных операций.
2. Обеспечение кредитом. Поскольку перевозка товаров из одной страны в
другую требует времени, следует сформировать механизм для финансирования
находящихся в пути ценностей.
В случае операции с автомобилями Toyota кто-то должен профинансировать
товар за время, пока он находится либо на пути в Бразилию, либо в
бразильском магазине перед продажей. Обычно это – от 5 недель до 6 месяцев.
Японский экспортер может согласиться предоставить кредит, рассматривая
бразильского импортера как дебитора по кредитам с процентами или без них.
Рынок обмена иностранной валюты может предоставить источник кредита.
Для финансирования торговли существуют специализированные обязательства
– банковское акцептование и кредитные письма.
3. Минимизация риска, связанного с курсами обмена. Поскольку крузейро
является нестабильной валютой, то ни бразильский импортер, ни японский
экспортер не захотят подвергаться риску, связанному с курсами обмена.
Они скорее предпочтут нормальную прибыль от операции с автомобилями, чем
спекуляцию по поводу финансовых потерь или прибыли, связанных с курсами
обмена. Рынок обмена иностранной валюты предоставляет механизмы для
переноса риска, связанного с курсами обмена, на профессионалов.
Участники рынка
На валютном рынке функционируют их четыре основные категории[3]:
– банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой;
– индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные
операции;
– участники, занимающиеся арбитражем, и спекулянты;
– центральные банки и казначейства.
Банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой, делают
рынок как в техническом, так и в организационном смысле. Они получают
прибыль, покупая иностранную валюту по ее реальной цене и перепродавая по
несколько более высокой цене, называемой ценой продажи.
Индивидуумы и фирмы используют валютный рынок, чтобы способствовать
выполнению своих коммерческих и финансовых операций. Эта группа состоит из
экспортеров, импортеров, инвесторов международных фондов, межнациональных
фирм и туристов. Использование ими валютного рынка является необходимым
элементом их коммерческих или инвестиционных программ, однако носит
эпизодический характер. Некоторые из этих участников используют рынок для
хеджа (избегая риска, связанного с курсами обмена валюты). Спекулянты и
участники, занимающиеся арбитражем, получают прибыль внутри самого рынка.
Они оперируют только в собственных интересах, не обслуживая клиентов и не
обеспечивая непрерывности работы рынка. Например, участники, занимающиеся
арбитражем, получают прибыль от разности цен между различными рынками.
Центральные банки и казначейства используют рынок для того, чтобы
приобрести запасы иностранной валюты или избавиться от них; повлиять на
цены, по которым ведется торговля их собственной валютой. Они стремятся
повлиять на курс обмена валюты таким образом, чтобы это служило интересам
их страны.
Как физически проводятся операции на валютном рынке?
Валютный рынок представляет сеть телевизоров, телефонов, кабельных
коммуникаций между отделениями крупнейших банков, занимающихся обменом
иностранной валюты, а также несколькими небанковскими дилерами и брокерами.
Клиенты, участвующие в розничной торговле, обычно покупают иностранную
валюту через собственные банки, вступающие в операции в качестве участников
договора, покупая или продавая иностранную валюту из собственных запасов
для поддержания их в разумных пределах.
Банки ведут взаимную торговлю в финансовых центрах мира. Из-за разницы
во времени между часовыми поясами и обычного рабочего расписания большая
доля межбанковской торговли приходится на операции одного национального
рынка.
Однако котировка между банками в разных частях света всегда возможна
благодаря существованию электронной системы. Поэтому большинство банков в
дополнение к операциям на внутреннем рынке участвует и в работе зарубежных
рынков.
Крупные банки имеют на нескольких основных рынках отделения,
занимающиеся торговлей иностранной валютой[4]:
– европейские банки – в других европейских странах, США и Азии;
– американские банки – в Европе и Азии;
– азиатские банки – в Европе и США.
В Лондоне и Нью-Йорке банки проводят переговоры о большей части их
торгового объема через независимых брокеров, получающих комиссионные от
заключаемых сделок.
В некоторых странах, например во Франции, часть операций по обмену
иностранной валюты проводится в официальном операционном зале путем
открытого предложения цен. Существующие на момент закрытия цены публикуются
в качестве официальных для данного дня.
Принципы и порядок осуществления валютных операций на территории
Республики Казахстан. Принципы и порядок осуществления валютных операций на
территории Республики Казахстан, права и обязанности субъектов валютных
операций, ответственность за нарушение валютного законодательства
определяет Закон РК О валютном регулированииот24.12.1996 г. № 54-1.
Государственное валютное регулирование в РК заключается в деятельности
уполномоченных государственных органов (органов валютного регулирования) по
установлению порядка проведения валютных операций в целях обеспечения
укрепления платежного баланса страны, устойчивости национальной валюты,
развития внутреннего валютного рынка и контроля за его соблюдением, в
частности порядка расчетов в валюте РК, приобретения иностранной валюты,
ведения счетов резидентов и нерезидентов в банках РК, порядка расчетов в
иностранной валюте между резидентами и нерезидентами, права перевода,
вывоза и пересылки валютных ценностей, а также права резидентов на открытие
счетов в иностранной валюте на территории РК и за ее пределами и права
нерезидентов на открытие счетов в иностранной валюте и валюте РК на
территории РК.
При рассмотрении принципов государственного регулирования валютных
операций участников ВЭД используются следующие основные понятия:[5]
валюта - денежные единицы, принятые государствами как законное
платежное средство или официальные стандарты стоимости в наличной и
безналичной формах, в виде банкнот, казначейских билетов и монет, в том
числе из драгоценных металлов (включая изъятые или изымаемые из обращения,
но подлежащие обмену на находящиеся в обращении денежные знаки), а также
средства на счетах, в том числе в международных денежных или расчетных
единицах;
национальная валюта - валюта Республики Казахстан;
иностранная валюта - валюта иностранных государств;
резиденты:
а) физические лица, имеющие постоянное место жительства в Республике
Казахстан, в том числе временно находящиеся за границей или находящиеся на
государственной службе Республики Казахстан за ее пределами;
б) все юридические лица, созданные в соответствии с законодательством
Республики Казахстан, с местонахождением на территории Республики
Казахстан, а также их филиалы и представительства с местонахождением в
Республике Казахстан и за ее пределами;
в) дипломатические, торговые и иные официальные представительства
Республики Казахстан, находящиеся за пределами Республики Казахстан;
нерезиденты – все юридические лица, их представительства и филиалы, а
также физические лица, не указанные в понятии резиденты;
валютные ценности:
а) иностранная валюта;
б) ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в
иностранной валюте;
в) аффинированное золото в слитках;
г) национальная валюта, ценные бумаги и платежные документы, номинал
которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций
между резидентами и нерезидентами;
инвестиции - передача денег, ценных бумаг, вещей, имущественных прав,
включая права на результаты интеллектуальной творческой деятельности, и
иного имущества в целях:
1) обеспечения участия в уставном капитале объекта инвестирования;
2) приобретения ценных бумаг;
экспортно-импортные сделки:
сделки, предусматривающие переход от резидента к нерезиденту (от
нерезидента к резиденту) права собственности на товары (кроме сделок,
относимых к инвестициям);
сделки, предусматривающие оказание услуг (выполнение работ) резидентом
нерезиденту (нерезидентом резиденту) права пользования результатами
интеллектуальной творческой деятельности;
уполномоченные банки – банки, имеющие лицензию Национального банка
Республики Казахстан на проведение операций, предусмотренных банковским
законодательством, осуществляющие валютные операции, в том числе по
поручениям клиентов;
уполномоченные организации, осуществляющие отдельные виды банковских
операций - юридические лица, имеющие лицензию Национального банка
Республики Казахстан на проведение банковских операций в иностранной
валюте;
обменные пункты - специально оборудованные места проведения обменных
операций с наличной иностранной валютой, осуществляемых в соответствии с
лицензией Национального банка Республики Казахстан;
валютные операции:
1) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на
валютные ценности;
2) ввоз и пересылка в Республику Казахстан, а также вывоз и пересылка
из Республики Казахстан валютных ценностей любым способом.
Валютные операции подразделяются на текущие операции и операции,
связанные с движением капитала.
Текущими операциями являются:
1) переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам,
предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы
и услуги на срок не более 120 дней;
2) предоставление и получение кредитов на срок не более 120 дней;
3) предоставление и получение дивидендов, вознаграждения и иных доходов
по вкладам (депозитам), инвестициям, заемным и иным операциям;
4) переводы неторгового характера, включая гранты, переводы сумм
наследства, заработной платы, пенсии, алиментов и другие;
5) все иные валютные операции, не отнесенные настоящим Законом к
операциям, связанным с движением капитала.
Операциями, связанными с движением капитала, являются:[6]
1) осуществление инвестиций;
2) переводы для осуществления расчетов по сделкам, предусматривающим
полную передачу исключительного права на объекты интеллектуальной
собственности;
3) переводы в оплату имущественных прав на недвижимость;
4) переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам,
предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы
и услуги на срок более 120 дней;
5) предоставление и получение кредитов на срок более 120 дней;
6) осуществление вкладов (депозитов) в иностранных банках и иных
финансовых организациях, имеющих право осуществлять банковские операции по
законодательству государств, в которых они зарегистрированы;
7) международные переводы по сделкам, связанным с накоплением
пенсионных активов;
8) международные переводы по договорам страхования и перестрахования
накопительного характера.
Основные принципы осуществления валютных операций в РК, полномочия и
функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и
обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования
и распоряжения валютными ценностями, а также ответственность за нарушение
валютного законодательства определены Законом РК О валютном
регулировании.
Законом установлено следующее:
1) все платежи и переводы по операциям между резидентами должны
производиться только в валюте РК, за исключением случаев, предусмотренных
нормативными правовыми актами Национального банка РК, а также налоговым и
таможенным законодательством;
2) покупка, продажа и обмен иностранной валюты в Республике Казахстан
производятся резидентами и нерезидентами через уполномоченные банки и
уполномоченные организации, осуществляющие отдельные виды банковских
операций, а также их обменные пункты в порядке, определяемом Национальным
банком Республики Казахстан;
3) покупка, продажа и обмен иностранной валюты, минуя уполномоченные
банки и уполномоченные организации, осуществляющие отдельные виды
банковских операций, а также их обменные пункты, запрещены;
4) платежи по операциям между резидентами и нерезидентами
осуществляются по соглашению сторон в любой валюте в соответствии с
нормативными правовыми актами Национального банка Республики Казахстан о
валютных операциях;
5) валютная выручка, поступающая за экспорт товаров и услуг из РК,
зачисляется на счета резидентов в банках РК без ограничений;
6) ввоз и пересылка из РК банковских платежей и переводов
осуществляются в целях приобретения: резидентами ценных бумаг,
эмитированных нерезидентами; нерезидентами ценных бумаг, эмитированных
резидентами, номинальная стоимость которых выражена в национальной или
иностранной валюте, - производятся в порядке, установленном Национальным
банком РК и согласованном с государственным органом, регулирующим отношения
в области выпуска и обращения ценных бумаг, с учетом норм международных
договоров, участником которых является РК;
7) ввоз и вывоз валютных ценностей, наличной национальной валюты и
платежных инструментов в национальной валюте осуществляются в порядке,
установленном Национальным банком Республики Казахстан;
8) ввоз и вывоз ценных бумаг, номинальная стоимость которых выражена в
национальной валюте, осуществляются в порядке, определяемом государственным
органом, регулирующим отношения в области выпуска, обращения и регистрации
ценных бумаг, по согласованию с Национальным банком РК;
9) порядок таможенного оформления ввоза и вывоза валютных ценностей
осуществляется в соответствии с таможенным законодательством.
Валютные операции резидентов в РК. Резиденты могут иметь счета в
иностранной валюте в уполномоченных банках.
Иностранная валюта, получаемая резидентами в качестве оплаты за товары
и услуги, а также в качестве кредита, подлежит обязательному зачислению на
их счета в уполномоченных банках, если иное не предусмотрено в лицензии
Национального банка Республики Казахстан.
Резиденты могут иметь счета в валюте Республики Казахстан и в
иностранной валюте в иностранных банках в порядке, установленном
Национальным банком РК. Порядок открытия и ведения уполномоченными банками
счетов резидентов РК в иностранной валюте устанавливает Нацбанк РК.
Текущие валютные операции, осуществляемые для исполнения текущих
операций между резидентами и нерезидентами, производятся уполномоченными
банками без ограничений. Резиденты РК имеют право продавать иностранную
валюту за валюту РК на внутреннем валютном рынке РК через уполномоченные
банки.
Валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляемые для
исполнения операций, связанных с движением капитала, и проводимые с
использованием валюты Республики Казахстан и иностранной валюты,
осуществляются в порядке, установленном Нацбанком РК.
Физические лица-резиденты имеют право переводить, вывозить и пересылать
из РК ранее переведенные, ввезенные или пересланные в РК валютные ценности
при соблюдении таможенных правил в пределах, указанных в декларации или
ином документе, подтверждающем их перевод, ввоз или пересылку в РК.
Порядок вывоза и пересылки резидентами РК валютных ценностей
устанавливает Национальный банк РК совместно с АТК РК.
Валютные операции нерезидентов в РК. Нерезиденты могут иметь счета в
иностранной валюте и в валюте РК в уполномоченных банках в порядке,
установленном Национальным банком Республики Казахстан.
Порядок открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов
в иностранной валюте и в валюте РК устанавливает НБРК. Нерезиденты имеют
право без ограничений переводить, ввозить и пересылать валютные ценности в
РК при соблюдении таможенных правил.
Нерезиденты имеют право продавать и покупать иностранную валюту за
валюту РК в порядке, устанавливаемом НБ РК.
Нерезиденты имеют право беспрепятственно переводить, вывозить и
пересылать из РК валютные ценности при соблюдении таможенных правил
наличную иностранную валюту в размере, не превышающем сумму иностранной
валюты, ранее ввезенной, переведенной или пересланной в РК, с
предоставлением документов, подтверждающих ее ввоз, перевод или пересылку в
РК.
Порядок перевода, вывоза и пересылки нерезидентами из РК валютных
ценностей устанавливает Нацбанк РК совместно с АТК РК.
1.2 Валютный курс: факторы воздействия
Политика обеспечения частных гарантий конвертируемости и
введение всего комплекса решений экономических проблем, сочетающего
политику полной занятости и обратимости валюты, мало что дали
Республики Казахстан. Главная цель, котороя при этом преследовались
– масштабное привлечение иностранных инвестиций в страну осталась не
достигнутой, если не считать предприятий, переданных в иностранное
управление, в результате чего резко упали налоговые поступления в
бюджет. Оказалось, что из Казахстана гораздо больше вывезено
валютных ресурсов, чем ввезено, а сам переход на торговлю в
конвертируемой валюте и конвертируемость национальной валюты. По
существу это, наоборот, кредитование развитых стран при острейшем
дефиците капитала в самом Казахстане путем повсеместной долларизации
экономики и денежный массы.
По мировым меркам уровень долларизации более 50 % от
денежной массы считается очень высоким, 30-50 % - высоким, 15-20 %
- обычным. К середине 2000 г. уровень долларизации денежной
массы в Казахстане достиг 39,6 %, а уровень долларизации экономики –
6,1 % ВНП (табл. 2.5). Таким образом образом наша страна в
настоящее время относится к разряду стран с высоким уровень
долларизации экономики. Но и этим
еще не заканчивается отрицательные последствия указанной политики.
Самый потрясающий удар экономика Казахстана испытала в 1994 году (в
первый ход перехода на повсеместную торговлю в твердой валюте),
когда оказалось, что торговля со странами СНГ фактически
ограничивается экспортными доходами республики со СНГ, Казахстан в
том году потерял значительную часть своего производства, а в
рамках СНГ произошел окончательный развал прежде единой в
постсоветском пространстве рублевый зоне. Это привело к дефициту
сырья и материалов, запасных частей к основному производству и в
конечном счете к прекращению их производства и снижению доходов.
Таблица 2.5
Период
Показатели
1997 г.1998 1998 1999 2000 г. 2006 г.
декабрьг. г. г. июнь декабрь
декабрмарт декабр
ь ь
Доля депозитов в иностранной
валюте в
банковской системе в % 23,2 37,0 42,0 48,1
56,8 в том числе
юридических лиц
22,4 40,5 44,5 48,7 54,8
физических лиц 25,0
31,3 38,8 41,6 61,6
Доля вкладов населения
в
иностранной валюте - 33,5
40,5 48,4 62,6
Кредиты банков в
иностранной валюте (доля в %) 42,1 43,3 47,3
54,0 52,5 Уровень долларизации
Порядка Порядка Порядка Порядка 39,6
денежной массы
12 22 25 30 %
Официальный обменный курс
доллара США на
конец периода 75,55 83,8
87,5 138,2 142,6
Одним из инструментов валютной политики официальных органов являются
валютные интервенции Национального банка с целью корректировки
динамики валютного курса. Однако интервенции возможны лишь в случае
временной несбалансированности международных расчетов страны.
В случае же глобальной несбалансированности интеграции не в
состоянии противостоять падению или повышению валютного курса.
Основными целями валютной политики государства в переходный
период является:
– достижение свободной конвертируемости национальной валюты;
– поддержание стабильности курса национальной валюты;
– превращение национальной валюты в единственное законное
платежное средство на территории страны.
Динамика рыночного курса национальной валюты в переходной
период определяется следующими основными факторами:
– стабилизация курса тенге в условиях рыночных преобразований
- не только цель валютной политики государства, но и необходимая
предпосылка для достижения финансовый стабилизации экономики в
целом;
– инфляция, и прежде всего такие ее показали, как кредитная
эмиссия (точнее, динамика остатков на счетах предприятий),
динамика взаимных неплатежей предприятий, наличная эмиссия
(динамика массы наличных денег в обращении, индекс оптовых цен,
индекс потребительских цен, в том числе по товаром наиболее
эффективного импорта);
– динамика процента, особенно соотношение процента по краткосрочным
кредитом и депозитам;
– государственное регулирование и прежде всего валютные
интервенции Национального Банка на бирже, регулирование
конверсионных операций на бирже, экспортные и импортные налоги
и тарифы, лицензирование и квотирование во внешней торговле.
Выбор системы обменного курса в Республики Казахстан, также
как и в любой стране, зависит в первую очередь от состояния
экономического развития, показателей платежного баланса, степени
открытости экономики, уровня ее конкурентоспособности, величины
имеющихся резервов иностранной валюты, степени зависимости экономики
от внешней торговли, общественно-политического климата в обществе,
состояния национальной единицы.
Необходимость валютного курса объясняется следующим факторами.
1. Взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, при движении
капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на
национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве
законного покупательного и платежного средства на территории данного
государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для
оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную
валюту на национальную – для погашения задолженности и выплаты процентов по
внешним займам.
2. Сравнение цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных
показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных
валютах.
3. Периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Внешне валютный курс представляется участникам обмена как цена денежной
единицы одной страны, выраженная в иностранных деньгах, т.е. коэффициент
пересчета одной валюты в другую определяется соотношением спроса и
предложения на валютном рынке.
По существу же валютный курс – это соотношение между национальной и
иностранной валютами, определяемое их покупательной способностью и рядом
других факторов. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща
товарному производству и выражает производственные отношения между
товаропроизводителями и мировым рынком.
Валютный курс выражает конкретные производственные отношения,
соответствующие разным этапам развития товарного производства. В
примитивной форме валютный курс существовал даже при рабовладельческом и
феодальном способах производства, но наибольшее развитие получил при
капитализме (в момент формирования мирового рынка). Стихийная основа
валютного курса особенно отчетливо проявилась в условиях свободной
конкуренции.
При монометаллизме (золотом или серебряном) базой валютного курса
являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их
металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета –
соотношения между валютами. Валютный курс при неразменных кредитных деньгах
постепенно отрывался от золотого, так как золото было вытеснено из
обращения.
После прекращения размена доллара на золото по официальной цене 1971 г.
золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным
понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г. В результате Ямайской
валютной реформы 1976-1978 гг. впервые в истории капиталистические страны
официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса.
В современных условиях валютный курс основывается на валютном паритете –
соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и
колеблется вокруг него.
С середины 70-х гг. применяется метод валютной корзины. Так, в
Европейской валютной системе в качестве валютного паритета использовали
ЭКЮ, основанную на корзине из 10 валют стран Общего рынка.
Много-факторность валютного курса отражает его связь с другими
экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом.
Выделим факторы, оказывающие влияние на валютный курс.[7]
1. Покупательная способность денежной единицы и темпы инфляции.
Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной
способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью
валютного курса. Повышение товарных цен в стране вызывает снижение
покупательной способности кредитных денег и тенденцию к падению их курса к
иностранной валюте, если не противодействуют иные факторы.
2. Состояние платежного баланса (ПБ). Непосредственно влияя на спрос и
предложение валюты, ПБ воздействует на уровень курса, вызывая его
отклонение от соотношения валют от их покупательной способности. По сути,
валютный курс выражает состояние международных платежей и ставки процента
на различных рынках. Это обусловлено осуществлением международных расчетов
путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками
межнациональных экономических связей. Активный платежный баланс
способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается
спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс
порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, ибо должники
продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.
3. Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных
ставок в стране воздействует при прочих равных условиях, на международное
движение капиталов (прежде всего краткосрочных). Так, повышение процентных
ставок стимулирует приток иностранных капиталов, а их снижение – отлив
капиталов, в том числе национальных, за границу.
4. Деятельность валютных рынков. Они быстро реагируют на изменения в
экономике и политике, на колебания курсовых соотношений, так как это
расширяет возможности валютной спекуляции. На курс соотношения валют
воздействует также ускорение или задержка международных платежей.
В ожидании снижения курса должники стремятся ускорить свои платежи
иностранным контрагентам в данной валюте, чтобы не иметь потерь в случае ее
обесценивания. При тенденции к увеличению курса валюты преобладает
стремление к задержке платежей в ней. Эта тактика называется leads and
lags. Она оказывает безусловное влияние на платежный баланс и валютный
курс.
5. Степень доверия к валюте на мировых рынках. Определяется состоянием
экономической и политической обстановки в стране. Например, ожидание
публикации результатов выборов сказывается на соотношении спроса,
предложения и курса валют.
1.3 Основы регулирования валютных курсов
Для регулирования плавающих валютных курсов и для поддержания
фиксированных курсов или курсов с так называемыми "валютными коридорами"
используют четыре основных способа (рисунок 1). Так, первый и наиболее
популярный из них – валютные интервенции[8]. Они действительно означают
вмешательство государства в торги на валютном рынке. Чтобы изменить
валютный спрос и предложение в нужном направлении, государство либо
продаёт, либо покупает на бирже требуемое количество соответствующей
валюты.
Рисунок 1. Государственное регулирование валютного курса[9]
Если, к примеру, итальянскому правительству нужно сдержать падение ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
