Анализ развития валютного рынка Республики Казахстан
Содержание
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..5
1. Валютный рынок: экономическая сущность и содержание ... ... ... ... ..7
1.1 Основная характеристика валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..7
1.2 Финансовые инструменты валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...11
1.3 Валютный курс, как основной элемент валютного рынка ... ... ... ... ... ...16
2. Анализ развития валютного рынка Республики Казахстан ... ... ... ... ...24
2.1 Этапы становления валютного рынка Казахстана ... ... ... ... ... ... ... ... .24
2.2 Особенности проведения валютных операций в Казахстане ... ... ... ... ... 35
3. Приоритетные направления развития валютного
рынка Казахстана ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . .40
3.1 Основные тенденции развития современного мирового валютного рынка..40
3.2 Перспективы развития казахстанского валютного рынка ... ... ... ... ... .48
с учетом тенденций развития мирового валютного рынка
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...56
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 60
Введение
Большая работа по выполнению задач, обозначенных Главой
государства Н.А.Назарбаевым в Послании народу Казахстана, одной из которых
является вхождение Республики в 50 наиболее развитых, конкурентно-способных
стран мира, предполагает совершенствование системы финансовых отношений, в
том числе валютного рынка в Республике Казахстан. Актуальность данной
задачи усиливается еще в связи с тем, что Республика Казахстан находится на
стадии вступления во Всемирную торговую организацию, что означает
обеспечение международных стандартов в системе финансовых отношений,
жесткая конкуренция во всех сегментах финансового рынка. В связи с такими
серьезными задачами, стоящими перед нашей Республикой, проблемы и развитие
валютного рынка становятся наиболее важными и актуальными на сегодняшний
день. В условиях финансовой глобализации валютная система Республики
Казахстан постепенно становится частью международного валютного рынка.
И надо отметить, что в течение последних лет в экономике Казахстана
в целом и финансовом секторе произошли не только значительные
количественные, но не менее важные качественные изменения. Свидетельствами,
подтверждающими эти качественные изменения, являются признание Европейским
Союзом и США экономики Казахстана рыночной и присвоение Казахстану
инвестиционного рейтинга тремя крупнейшими авторитетными международными
рейтинговыми агентствами.
Произошло дальнейшее укрепление финансовых институтов, проведена
серьезная работа по совершенствованию законодательства и регулирования
деятельности банков, накопительных пенсионных фондов, страховых и брокерско-
дилерских организаций, а также организаций по инвестиционному управлению
пенсионных активов, лизинговых организаций, являющихся основными
участниками казахстанского валютного рынка.
Опыт стран с развитой рыночной экономикой позволяет целостно
представить возможности выработки стратегии развития национального
валютного рынка, избежать ошибок в использовании форм и методов проведения
валютной политики, таких как инфляционное таргетирование или либерализация
валютного режима, определить роль государства во всех этих процессах.
Учитывая, что в Казахстане пока окончательно не сформировался достаточно
устойчивый валютный рынок, на котором бы осуществлялось рациональное
распределение валютных и финансовых ресурсов между важнейшими отраслями
экономики, сократилось бы бегство капитала, национальная валюта –
казахстанский тенге стал бы стабильной и конвертируемой, снизился процесс
долларизации экономики, системное исследование всех этих процессов
представляется особенно актуальным.
Поэтому в настоящее время особую актуальность имеет теоретический
анализ состояния мирового валютного рынка, обоснование возможностей
практического применения валютных и финансовых инноваций, переоценки роли
отдельных элементов мировой валютной системы, преодоления долларизации
экономики, ограничения бегства капиталов. При этом в центр научного
поиска и научного исследования выдвигается обоснование стратегических
направлений развития казахстанского валютного рынка.
Актуальность дипломной работы заключается в том, что состояние
валютного рынка является важным индикатором стабильности и эффективности
экономической системы любой страны. Не зря его называют "кровеносной
системой" государства.
Основной целью данной дипломной работы является изучение и анализ
формирования и развития казахстанского валютного рынка и разработка
перспективных направлений развития валютного рынка Республики Казахстан.
Для достижения цели дипломной работы были сформулированы следующие
задачи:
- раскрыть экономическую сущность и содержание валютного рынка
- изучить анализ развития валютного рынка Республики Казахстан
- рассмотреть приоритетные направления развития валютного рынка
Объектом исследования является валютный рынок Республики Казахстан.
Структура дипломной работы включает в себя введение, основную часть
состоящую из 3 глав и 7 разделов, заключение, список использованной
литературы. Работа содержит 4 таблицы, 2 рисунка и список литературы из 30
наименований
Методической основой писания дипломной работы явились законы,
законодательные и нормативные документы Республики Казахстан, инструктивные
и методические материалы Национального Банка Республики Казахстан, а также
учебники и учебные пособия, статьи из периодических изданий, данные
Агентства по статистике Республики Казахстан, материалы полученные из
Интернета.
1. Валютный рынок: экономическая сущность и содержание
1.1 Основная характеристика валютного рынка
В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для
проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Например, если
Казахстанская фирма заключает контракт с Американской на поставку
оборудования, то ей нужна американская валюта для оплаты сделки. Для этих и
других целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена
или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.
Следовательно, возникает необходимость точного определения
валютного рынка. Итак, валютный рынок – это официальный центр, где
совершается купля-продажа валют (иностранных или национальных) по курсу,
складывающемуся на основе их спроса и предложения.
Как и любой другой, будь то финансово-кредитный или рынок золота,
валютный рынок имеет свои, присущие только ему особенности.
К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:
1) специфичность проведения валютных операций на валютном рынке, т.е.
техника валютных операций, упрощена, все расчеты осуществляются по
корреспондентским счетам банков;
2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке, это
означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток (и
днем, и ночью) и в каждой точке света;
3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, т.е. это
предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем
его участникам в течение суток (дилерам, брокерам, агентствам рейтинга);
4) двойная роль отдельных видов валютных операций. На валютном рынке,
например, фьючерсные и форвардные сделки выполняют роль срочных валютных
операций, но, с другой стороны, эти операции одновременно являются
способами страхования валютного риска;
5) широкое развитие валютных спекулятивных и арбитражных операций и
сосредоточение этих операций в так называемых спекулятивных фондах – фондах
хеджирования. [7,с.265]
Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно
его определение. Валютный рынок – это глобальный рынок, функционирующий
круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм,
транснациональных корпораций, биржевых предприятий.
Участников валютного рынка можно разделить на две большие группы:
юридические и физические лица. Они выступают на валютном рынке как
резиденты и нерезиденты. Резиденты - это физические лица, имеющие
постоянное местожительство в РК, а также юридические лица, созданные в
соответствии с законодательством РК и расположенные на территории РК.
Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за
пределами РК, а также юридические лица, созданные в соответствии с
законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РК.
Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В
банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними
необходимые конверсионные операции. Банки как бы аккумулируют (через
операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а
также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки.
Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и
самостоятельно за счет собственных средств.
В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских
сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду
межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние
оказывают международные банки, ежедневный объем операций которых достигает
миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase
Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of
Switzerland и другие. До 90% валютных сделок совершаются банками между
собой и с отдельными клиентами, чаще всего торгово-промышленными. Валютные
сделки, совершаемые банками между собой, строятся на так называемых
межбанковских расчетах. Межбанковские расчеты представляют собой систему
безналичных расчетов между банковскими учреждениями, основанную главным
образом на прямых переводах денежных средств и регулярных зачетах их
взаимных требований и обязательств.
Для проведения платежей расчетно-кассового обслуживания клиентов и
других валютных операций банки по поручению друг друга устанавливают между
собой отношения, как правило, на договорной основе, получившие название
межбанковских корреспондентских отношений.
Главной операцией крупных коммерческих банков - корреспондентов
является клиринг (взаимный зачет) чеков и других расчетно-платежных
документов, а также другие услуги.
При установлении корреспондентских отношений, особенно с зарубежными
банками, обеими сторонами уделяется большое внимание состоятельности и
надежности банков-партнеров. К письму с просьбой об открытии счета
прилагаются все необходимые документы: отчет о деятельности банка, его
устав и лицензия на проведение тех или иных операций.
Корреспондентские отношения оформляются обменными письмами или
заключением специального корреспондентского договора (соглашения), в
которых предусматриваются порядок и условия выполнения соответствующих
банковских операций. Различаются корреспондентские договоры срочные (с
правом продления) и бессрочные.
При заключении корреспондентского договора определяются валюта
расчетов, счета для проведения платежей, правила перевода остатка средств в
третьи страны, порядок пополнения счета, размер комиссионного
вознаграждения и другие условия. После заключения корреспондентского
договора кредитные учреждения обмениваются образцами подписей должностных
лиц, контрольным ключом, который применяется для удостоверения подлинности
выставленных банками платежных поручений, тарифами о комиссионном
вознаграждении и другими документами. Кредитные институты, установившие,
между собой корреспондентские отношения, называют друг друга
корреспондентами.
Существуют два вида корреспондентских отношений банков: с взаимным
открытием корреспондентских счетов и без открытия таковых. Кредитное
учреждение может рассчитываться со своим корреспондентом по выставленным им
поручениям, во-первых, по счету, открытому данным кредитным учреждением у
корреспондента, по счету, открытому корреспондентом в данном кредитном
учреждении; во-вторых, по счетам данного кредитного учреждения и
корреспондента в третьем кредитном учреждении. В первом случае имеют место
отношения между корреспондентами со счетом, а втором – между
корреспондентами без счета.
В мировой практике корреспондентские счета открываются
преимущественно теми банками, которые активно осуществляют переводные,
аккредитивные, инкассовые и другие операции по расчетам за товары и услуги.
Если участниками корреспондентских отношений являются юридически
самостоятельные коммерческие банки, либо центральные банки разных
государств, то корреспондентские счета открываются ими друг у друга на
добровольных началах.
Особо надо выделить роль коммерческих банков на валютном рынке.
Из мировой практики, известно, что коммерческие банки – это, чаще
всего, крупные, а также средние и мелкие банки, во многих случаях
выполняющие функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они
поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами,
выраженными в этих валютах. Иногда коммерческие банки выступают в роли
брокеров. В этом качестве они не поддерживают позицию по определенным
валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например,
какая либо английская фирма может попросить лондонский банк выступить в
роли брокера при необходимой ей организации обмена долларов на английские
фунты стерлингов.
Национальные валютные рынки обеспечивают движение денежных потоков
внутри страны и обслуживают связь с мировыми валютными центрами. Степень
вовлеченности национальных рынков в операции международного валютного рынка
зависит от степени интегрированности экономики страны в мировое хозяйство,
от состояния ее валютно-кредитной системы и системы налогообложения, уровня
валютного контроля и валютного регулирования (степени свободы действий
нерезидентов на национальном валютном и фондовом рынках), стабильности
политической системы страны и, наконец, от удобного ее географического
положения. Наряду с международными и национальными центрами валютной
торговли существуют и региональные валютные рынки: Европейский (в Лондоне,
Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-
Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне).
Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн.
долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные
региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах,
международный валютный рынок работает круглосуточно.
Валютные биржи в отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на
срок работы валютных бирж проходит не в определенном здании и в
определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий
большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж
напрямую и через посредников круглые сутки.
В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в
функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и
формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно
регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого
рынка.
Брокерские компании в их функцию входит сведение покупателя и продавца
иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За
свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На Forex
обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в виде
заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских
компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их
комиссионные. Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых
курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже
заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем
уровне курса от брокерских фирм.
Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее
известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio и др.
И, конечно же, участниками валютного рынка являются предприятия и
частные лица. Если говорить о крупных, транснациональных компаниях, то они
работают практически как банки и осуществляют сделки, которые не всегда
связаны с удовлетворением их коммерческих потребностей, но приносящие
довольно ощутимую прибыль. Малые и средние предприятия, частные лица
выполняют свою роль участников валютного рынка как источники свободных
средств, мобилизуемых банками.
Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части
зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки
и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа,
проводящая валютные операции со спекулятивными целями.
Следующей группой участников валютного рынка являются небанковские
финансовые учреждения, к ним относятся фонды хеджирования, пенсионные
фонды, фондовые биржи. Эти учреждения прямо на валютном рынке не выступают,
а используют в своих целях посредничество банков, проводящих валютные
операции.
Круг участников валютного рынка определен, но каждое государство с
учетом специфики своего экономического и политического развития проводит
свою валютную политику, законно устанавливая своих участников своего
валютного рынка.
Из этого следует правильное различие валютных рынков на мировые и
национальные. К основным отличительным особенностям относят: во-первых,
объем валютных операций; во-вторых, характер валютных операций; в-третьих,
количество используемых валют на валютном рынке.
Среди мировых валютных рынков выделяют самые крупные: Лондонский,
Нью-йоркский и Токийский; в азиатском регионе (с центрами в Токио,
Сингапуре, Гонконге, Мельбурне), в европейском (Лондон, Амстердам, Париж,
Франкфурт на Майне, Цюрих), в американском (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-
Анджелес).
На мировых валютных рынках проводятся валютные операции с валютами,
которые широко используются в мировом платежном обороте, на национальных
валютных рынках совершаются сделки с валютами регионального и местного
значения.
Международный валютный рынок был открыт в 1972 году Чикагской
товарной биржей для работы в первую очередь с фьючерскими контрактами по
британскому фунту, канадскому доллару, немецкой марке, швейцарскому франку,
японской иене и австралийскому доллару. Такие контракты заключаются на
конкретную сумму и с конкретной датой оплаты.
1.2 Финансовые инструменты валютного рынка
Валютный рынок обладает достаточно большим арсеналом финансовых
инструментов. Даже при монометаллизме, когда золото служило окончательным
средством погашения, пользовались международными платежами в результате
появления и развития крупных средств.
Само золото и установленный на его основе золотой стандарт можно
отнести к первым финансовым инструментам валютного рынка.
Существуют две категории инструментов валютного рынка:
- валютные операции;
- деривативы.
Хотя некоторые из них нельзя в полной мере считать инструментами,
такая классификация помогает понять природу валютных рынков и сущность
процессов, которые происходят на них. Валютные операции делятся на такие
группы:
- валютные операции спот;
- форвардные валютные операции. Валютно-процентные свопы нередко имеют
срок больше одного года. Классификация инструментов валютного рынка
приведена в таблице 1.
Таблица 1
Классификация инструментов валютного рынка
Валютные соглашения Деривативы
1 2
- Соглашение спот - Синтетическое соглашение из
- Валюта – американские доллары валютного обмена
- Кросс-курсы - Валютные фьючерсы
- Форварды аутрайт - валютно-процентные свопы
- Валютные свопы - валютные опционы
П р и м е ч а н и е - Соколов В. Российский рынок деривативов.
Соглашения спот - обмен валют со снабжением или расчетом (датой
валютирования), как правило, через два рабочих дня после даты осуществления
соглашения. Если операции идут по текущим ценам и, как принято говорить, с
немедленным выполнением вытекающих обязательств (купил – значит нужно
пойти и это получить; если продал – это отдать), то такой рынок называют
спотовый или рынком наличных денег. Примерная доля рынка спот составляет 60-
70%.
На форвардном рынке осуществляются сделки с выполнением вытекающих
обязательств в установленный срок в будущем, которое является более
отдаленным, чем на рынке спот (например, через месяц). Иными словами, здесь
контракт заключается сегодня по ценам на сегодня, но, в отличие от
спотового рынка, поставка именно по этим ценам совершается не на третий
рабочий день, а в более поздние сроки – в будущем. Его доля составляет 30-
40%. Форварды аутрайт - устанавливается курс куплипродажи валют на
определенную дату в будущем. Покупаяпродавая валюту на форвардных рынках,
инвестор может защитить себя от нестойкости обменного курса.
Своп (SWAP) – один из самых распространенных финансовых
инструментов, используемых банками и корпорациями для управления своими
активами и пассивами. Так же, как форвардные соглашения, фьючерсы и
опционы, свопы позволяют, во-первых, страховать процентные риски, т.е.
уменьшить возможные убытки в результате неблагоприятных изменений
экономической среды, и, во-вторых, получать дополнительные доходы, принимая
на себя процентный риск, соразмерный с ожидаемой прибылью. Своп позволяет
участнику денежного рынка поменяться со своим партнером характеристиками
денежного потока. Валютные свопы - комбинация соглашения спот с форвардом,
которые осуществляются одновременно.
Под характеристиками денежного потока понимаются:
- тип процентных ставок (фиксированные или плавающие);
- уровень процентных ставок;
- периодичность платежей, а в случае валютного свопа еще и валюта платежа;
- курс пересчета.
С точки зрения совершаемых сделок операции своп можно определить как
обширную группу финансовых операций, в процессе которых контрагенты
одновременно приобретают и уступают права на денежные потоки, различающиеся
в коде валют, базисе расчета процентной ставки и других показателей.
Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которое определяется
на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте.
Официально инструментами валютных операций в период
домонополистического капитализма были переводные векселя.
Валютный банковский вексель (одностороннее, ничем не обусловленное
обязательство банка, выпустившего вексель, по уплате обозначенному в нем
лицу, его приказу или правопреемнику определенной суммы в установленный
срок. Юридическая сущность банковского векселя заключается в обязательстве
банка передать клиенту стоимость услуги с вознаграждением.)
Переводной валютный коммерческий вексель (предложение иному
указанному в векселе плательщику уплатить по наступлении предусмотренного
векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель
может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача
прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи —
индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не
обязателен. Это существенно отличает вексель от передачи прав требования по
цессии. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому
передан вексель) или именным (с указанием лица, которому должно быть
произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента,
несёт ответственность перед последующими векселедержателями наравне с
векселедателем.
В зависимости от критериев классификации различают следующие виды
векселей:
1. Простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта) – отличаются числом
участников.
2. Товарный (коммерческий), финансовый, казначейский – зависят от характера
сделки, лежащей в основе векселя.
3. Бронзовые, дружеские, встречные – векселя, за которыми не стоят никакие
реальные сделки.
4. Предъявительский и ордерный (обращение по передаточной надписи) –
различают по способу передачи.
Валютные активы, составляющие основной объект финансовых операций на
валютном рынке; документарный валютный аккредитив - это обязательство банка
покупателя выплатить бенефициару (продавцупоставщику) за счёт своего
заказчика определённую сумму в согласованной валюте при условии
предоставления бенефициаром в установленный срок документов,
соответствующих условиям аккредитива, и выполнения иных условий,
оговоренных в аккредитиве.
Валютный банковский чек - ценная бумага, содержащая ничем не
обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в
нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные
средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков,
чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в
котором находятся денежные средства чекодателя.
Валютный своп - это комбинация двух противоположных конверсионных
сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к
свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования,
а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой
окончания свопа. Большая часть сделок валютный своп заключается на период
до 1 года.
Банковский чек, как и банковский вексель, обязательно письменный
документ, это приказ банка – владельца денежных средств (авуаров) за
границей своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с
его текущего счета держателю чека. Экспортеры, получив такие чеки, могут
свободно продавать их своим банкам. Банковский чек – документ, выдаваемый
банком в виде отпечатанного бланка и предписывающий банку выплатить
средства с текущего счета подписавшего чек лица поименованному получателю
платежа. Если получатель подписывает чек с обратной стороны, то он может
передавать свое право кому-то другому.
Банковские векселя и чеки впоследствии заменили банковские
переводы. Вначале банковские переводы имели форму почтовых переводов, затем
телеграфных, а в современном международном платежном обороте широко
распространены переводы телексные, с помощью факсов. Банковский перевод –
поручение одного лица (перевододателя) банку перевести определенную сумму в
пользу другого лица (переводополучателя). Банк, получивший поручение на
перевод, выполняет его через своего корреспондента.
Интернет технологии существенным образом расширили возможности
электронной торговли. Интернет облегчил создание новых рынков и
трансформирует сложившиеся. Например, на фондовом рынке действуют
альтернативные торговые системы и электронные торговые сети – виртуальные
торговые площадки, функционирующие в Интернет сети и объединяющие функции
брокера и биржи. Новые торговые площадки успешно конкурируют с
традиционными – биржами и внебиржевыми торговыми системами. Под давлением
конкуренции традиционные биржи вынуждены приспосабливаться – переходить на
электронные технологии, коммерциализироваться, объединяться.
Активный выход Интернет технологий на валютный рынок начался в 2000г.
Интернет-компания из Калифорнии создала свой сайт в Интернете, на котором
стала давать информацию о котировках валют на межбанковском рынке 25
банков. Созданная им информационно-торговая система получила название
Currenex.
По системе Интернет клиенты получили возможность сравнивать котировки
валют на межбанковском рынке с котировками обслуживающего их банка.
Изменились запросы клиентов, для которых стало важным не только иметь перед
глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по
ним сделки. По некоторым оценкам, через год-два до половины общего объема
операций на валютном рынке может осуществляться с использованием Интернет
технологий.
Вывод состоит в том, что мировой валютный рынок находится лишь в
начале новой волны технологической революции, а появление новых
технологических продуктов на основе Интернет технологий ведет к серьезным
преобразованиям, масштабы которых пока трудно прогнозировать.
Электронные средства связи снимают важнейшие препятствия на пути
передачи информации – языковой барьер, что ускоряет и облегчает обмен
информацией по сравнению с использованием почты и телеграфа.
На мировом валютном рынке функционирует также международная
электронная система пересылки чеков – система межбанковских клиринговых
платежей – ЧИПС. Она позволяет ежедневно к концу рабочего дня осуществлять
большой объем финансовых операций. Существуют также другие электронные
системы, специализированные по регионам: Sic (Швейцарская), Wed wire (CIF),
CHAPS (Великобритания).[14,с.63]
Расчеты в системе электронных платежей осуществляются путем
передачи клиентом и приема банком электронных платежей документов с
последующей передачей банком клиенту извещения о приеме платежного
документа. Электронный документ представляет собой совокупность данных,
которые создаются, обрабатываются и хранятся в памяти ЭВМ и передаются по
телефонным каналам связи. Все электронные документы в системе электронных
платежей заверяются электронной подписью и шифруются. Прием и передача
электронных документов производится на специально оборудованной рабочей
станции системы электронных платежей, в которую входят персональный
компьютер, совместимый с IBM PC, модем и соответствующее прикладное
программное обеспечение.
Электронные документы, применяемые в системе электронных платежей,
идентичны финансовым платежным документам и являются освоением для
осуществления бухгалтерской деятельности. Для целей бухгалтерского учета в
системе электронных платежей могут создаваться бумажные копии электронных
документов. Первичным электронным документом в системе электронных
платежей, на основании которого осуществляется списание средств со счета
клиента, является электронное платежное поручение. Банк при осуществлении
расчетов предоставляет возможность заказывать и получать следующие
вторичные электронные документы:
- выписку по счету клиента после каждой операции по его счету;
- выписку по счету клиента за заданный промежуток времени;
- сводную выписку по счету клиента на конец каждого рабочего дня, если было
проведено более одной операции.
После каждого обращения клиента к банку по системе электронных
платежей ему направляется извещение о приеме электронного документа в
обработку или о невозможности исполнения заказанной операции с указанием
причины. В системе электронных платежей могут использоваться и другие
электронные документы, а также электронные сообщения, которыми обмениваются
клиент и банк.
Основанием для отказа банка от исполнения электронного платежного
документа клиента служат:
- невозможность расшифровать документ;
- неправильная электронная подпись или изменение (искажение или нарушение
подлинности) документа в процессе передачи;
- недостаток средств для проведения операции на счете клиента в банке, если
не предусмотрен в условиях обслуживания счета режим овердрафта.
Процедура подключения к системе электронных платежей проводится
после установки рабочей станции системы электронных платежей, программного
обеспечения и автономного тестирования. Процедура подключения происходит на
рабочем месте клиента.
Пароль электронной подписи по структуре разделен на две части:
1-ая часть пароля сообщается соответствующему лицу (директору,
главному бухгалтеру, оператору) в виде набора четырех алфавитно-цифровых
символов и при подписи вводится в компьютер с клавиатуры:
2-ая часть пароля передается соответствующему лицу в кодированном виде
на дискете и при подписи вводится в компьютер другой дискеты.
Первая часть пароля может быть изменена соответствующим лицом
(директором, главным бухгалтером) в любое время, а вторая часть меняется
банком через определенные промежутки времени со своего компьютера в режиме
связи с компьютером клиента.
Пароль для кодирования платежных документов передается полностью в
зашифрованном виде на дискете.
Система безопасности в системе электронных платежей включает
средства защиты информации при работе на рабочей станции системы
электронных платежей при передаче по открытым каналам связи. Программное
обеспечение по кодированию и электронной подписи полностью основано на
алгоритмах, имеющих статус международных стандартов по банковскому делу.
1.3 Валютный курс, как основной элемент валютного рынка
Мировой опыт показывает, что для многих стран приоритетной
задачей экономической политики является стабильность национальной валюты,
которая зависит от состояния валютного курса. В современных условиях при
определении курса национальной валюты необходимо учитывать не только
монетарный фактор – объем денежной массы в обращении, но и принимать во
внимание состояние платежного баланса, как по текущим операциям, так и по
операциям движения капитала, чему будут посвящены последующие параграфы.
Валютный курс национальных денег объективно является тем связующим
звеном, которое позволяет определить место страны в мировой экономике. По
своей сути, валютный курс – не просто цена одной денежной единицы,
выраженная в другой, а сложный комплексный показатель стоимостного
соотношения покупательной способности валют. Являясь экономической
категорией, валютный курс занимает важное место в системе экономических
показателей и отражает состояние важнейших из них.
Недостаточно рассматривать валютный курс только как индикатор,
характеризующий место страны в мировой экономике и связывать его появление
только с развитием международной торговли. При анализе сущности валютного
курса, как экономической категории, более точно будет подчеркнуть, что он,
находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими
показателями, отражает воздействие на экономику внешних факторов, а его
изменение свидетельствует об изменении места страны в мирохозяйственных
связях, с одной стороны, а с другой, отражает взаимодействие сфер
национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой
валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное
соизмерение происходит на мировом рынке в ходе международных экономических
операций.
Являясь денежной категорией, валютный курс выражает определённые
производственные отношения, а именно товарно-денежные отношения. Будучи
одним из элементов сферы международного обращения, валютный курс тесно
связан со всей системой международных товарно-денежных отношений, со
стоимостными пропорциями, складывающимися в процессе международного обмена.
При осуществлении международных экономических связей происходит
сравнение двух видов цен – внутренних и мировых. Если первые образуются на
основе различной национальной стоимости товаров, то вторые на основе
интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешний
экономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и
продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка.
Поэтому с развитием международного обмена появляется всё большая
необходимость в соизмерении национальных стоимостей товаров с их
интернациональным уровнем. В отличие от национальных рынков, где деньги
служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе
международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах,
выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом,
валютный курс служит соизмерителем национальных стоимостей не в прямой, а в
косвенной форме – через сравнение национальных денежных единиц. Однако в
результате того, что цены отдельных товаров по-разному отклоняются от
стоимости, валютный курс измеряет соотношения покупательной способности
различных национальных валют, т.е. представляет собой средневзвешенное
соотношение цен в различных странах. В нём, как в цене иностранной валюты,
отражаются стоимостные отношения между национальными хозяйствами. Валютный
курс как бы соизмеряет экономические процессы, происходящие в различных
странах.
Валютный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны,
выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах или
ценных бумагах. Для более точной оценки иностранной валюты, что особенно
важно при крупных платежах, валютный курс устанавливается с точностью до
четырех-пяти десятичных знаков. В настоящее время различают следующие
разновидности валютного курса: фиксированный, колеблющийся и плавающий.
Отмеченная роль валютного курса делает возможным осуществление
самого международного обмена, так как обеспечивает наличие стоимостных
критериев при проведении международных расчётов, позволяет измерить
эффективность внешнеэкономических операций.
С расширением и углублением процессов интернационализации
хозяйственной жизни, с переходом к более совершенным и устойчивым формам
внешнеэкономических связей сравнение национальных стоимостей происходит во
всех широких масштабах. С превращением мирового рынка в необходимое
условие нормального функционирования национальных хозяйств валютный курс
выступает уже не только как связующее звено между ценами, складывающимися
во внешнеторговом секторе отдельных стран, но и как соизмеритель затрат
общественного производства в целом, что диктуется необходимостью всё более
тесного взаимодействия национальных воспроизводственных процессов. В
валютном курсе находят выражение такие экономические категории, как цена,
производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы
экономического роста и т.д.
Повышение роли валютного курса, вызванное, прежде всего, ускорением
процесса интернационализации хозяйственной жизни, в то же время связано и с
изменениями характера самого денежного обращения. Проникновение, как в
национальный, так и в международный платёжный оборот неразменных на золото
кредитных денег приводит к возникновению гораздо более тесной взаимосвязи
между денежными факторами и сферой материального производства. С другой
стороны, эта тенденция является причиной больших колебаний относительной
ценности валют, отражать которые призван валютный курс.
Рост взаимозависимости отдельных национальных экономик, внедрение в
международный оборот неразменных на золото кредитных денег обусловливают
превращение валютного курса в современных условиях во внешнее проявление
развития экономики отдельных стран, т.е. существующего производственного
потенциала при данной производительности труда, что находит своё выражение
в общественно необходимых затратах труда в производстве. В этом качестве
валютный курс оказывает сильнейшее обратное воздействие на сферу
производства.
В условиях мирового рынка валютный курс приравнивает разные
количества национального труда к единому эквиваленту - интернациональным
общественно необходимым затратам труда. Благодаря этому валютный курс
непосредственно влияет на перераспределение через внешнеэкономический
сектор совокупного общественного продукта и национального дохода между
странами. Приравнивание национальных стоимостей к их интернациональному
уровню приводит к получению отдельными странами различных результатов от
внешнеэкономической деятельности. Так, отставание экономики страны от
соответствующих показателей основных торговых партнеров объективно требует
поставки на мировой рынок большого количества национальной стоимости в
обмен на данный объём импортируемой продукции и наоборот.
Не менее существенное влияние оказывает валютный курс и на процесс
распределения доходов в рамках отдельных стран. Как было отмечено, валютный
курс выражает и средние условия производства в каждом отдельном
национальном хозяйстве, и среднее соотношение внутренних и мировых цен.
Поэтому отдельные хозяйственные единицы, у которых уровень
производительности труда выше, чем в среднем по стране, будут получать от
внешнеэкономической деятельности дополнительную прибыль и наоборот. Помимо
этого валютный курс весьма часто способствует получению неодинаковой
прибыли от различных видов внешнеэкономической деятельности, так как любое
его изменение оказывает противоположное влияние на экспортные и импортные
отрасли, на объём их производства и получаемой прибыли, а также на экспорт
товаров и капиталов. Если понижение курса валюты создаёт для экспортёров
дополнительную “премию”, поскольку от продажи товара по прежней цене,
выраженной в иностранной валюте, экспортер получает большую сумму в валюте
своей страны, то для импортеров такое изменение валютного курса является
дополнительным “налогом”, за счёт которого первоначально и образуется
“премия” экспортёров. Обратные последствия имеет повышение валютного курса,
которое одновременно способствует активизации экспорта капиталов, ввиду
того, что при обмене данной суммы в национальной валюте владельцы денежных
активов получат большую сумму в иностранной валюте.
Роль, которую играют валютные курсы в современной мировой экономике,
неизбежно приводит к тому, что их установление на определённом уровне, т.е.
наличие тех или иных стоимостных пропорций международного обмена, по-
разному затрагивает интересы различных стран и монополий этих стран.
Являясь одним из важнейших факторов, обеспечивающих конкурентные
преимущества на внешних рынках, валютные курсы служат объектом острейшей
конкурентной борьбы между различными странами, а также между отдельными
группами внутри этих стран.
Если золотой стандарт служил жестким ограничителем произвольных
изменений курсов валют, то после второй мировой войны с вытеснением золота
не только из национального, но и из международного платёжного оборота у
государства появлялось гораздо больше возможностей влиять на стоимостные
пропорции международного обмена в выгодных для него направлениях.
Складывается и закрепляется система нереальных фиксированных валютных
курсов. Отсюда – постоянные конфликты и столкновения интересов ведущих
держав, обострение противоречий между ними в политической и экономической
областях, периодическое возникновение острых кризисных ситуаций в системе
мирового хозяйства.
Необходимость наличия определённого соотношения обмена
национальных валют является универсальным условием нормального
осуществления внешнеэкономических операций на любой стадии развития
товарного производства. В то же время эта необходимость реализуется в
конкретных различных способах установления такого соотношения в зависимости
от степени развития производительных сил. Другими словами, каждому этапу
развития производительных сил должна соответствовать определённая система
валютно-финансовых отношений, важнейшим элементом которой является тот или
иной механизм установления и поддержания валютных курсов.
Таблица 2.
Классификация видов и режимов валютного рынка
Обменные валютные Расчетные валютныеГибридные валютныеВ зависимости от
курсы курсы курсы изменяющихся
рыночных условий
1 2 3 4
-спот-курс -номинальный -оптимальное -равновесный
-форвард-курс валютный курс валютное валютный курс
-кросс-курс -номинальный пространство -неравновесный
эффективный -целевые зоны валютный курс
валютный курс -валютный коридор
-реальный валютный-ползущая фиксация
курс -управляемое
-реальный плавание
эффективный
валютный курс
П р и м е ч а н и е – Бертаева К.Ж. Казахстанский валютный рынок
В дипломной работе рассматриваются те виды валютных курсов,
которые, на мой взгляд, наиболее интересны и чаще всего применяются в
мировой практике.
К расчетным видам валютного курса относят:
1. Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена
единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
En = Cf Cd , * где (1)
En – номинальный валютный курс, Cf – иностранная валюта, Cd –
национальная валюта.
Определение номинального валютного курса совпадает с общим
определением валютного курса и устанавливается или на валютном рынке, или
каким-либо другим способом, принятым в данной стране.
В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный
валютный курс, однако номинальный валютный курс более применим для
измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций
в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как
иностранной, так и национальной валют изменяется, как и у любого другого
товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Изменения
общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных
индексов цен, чаще всего с помощью индекса потребительских цен, который
наилучшим образом отражает уровень инфляции. Экономический смысл любого
индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины товаров и
услуг применяется за базовую в определенном году и сравнивается со
стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих
странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный
курс в реальный.
2. Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный
с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, в валюте
которой котируется национальная валюта.
E = E (Pt Pd), где (2)
E – реальный валютный курс, Pt – индекс цен зарубежной страны, Pd –
индекс цен своей страны.
Эта формула показывает, что реальный валютный курс – это соотношение
корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в
национальную с помощью номинального валютного курса и цены корзины тех же
товаров в своей стране. Проще говоря, для выяснения реального обменного
курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по
номинальному валютному курсу и делят на цену корзины таких же местных
товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с
поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в
стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты
будет выше номинального.
В зависимости от того, в какой валюте котируется национальная
валюта, динамика движения валютного курса может быть различной. Для того
чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной
иностранной валюте, ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..5
1. Валютный рынок: экономическая сущность и содержание ... ... ... ... ..7
1.1 Основная характеристика валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..7
1.2 Финансовые инструменты валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...11
1.3 Валютный курс, как основной элемент валютного рынка ... ... ... ... ... ...16
2. Анализ развития валютного рынка Республики Казахстан ... ... ... ... ...24
2.1 Этапы становления валютного рынка Казахстана ... ... ... ... ... ... ... ... .24
2.2 Особенности проведения валютных операций в Казахстане ... ... ... ... ... 35
3. Приоритетные направления развития валютного
рынка Казахстана ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . .40
3.1 Основные тенденции развития современного мирового валютного рынка..40
3.2 Перспективы развития казахстанского валютного рынка ... ... ... ... ... .48
с учетом тенденций развития мирового валютного рынка
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...56
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 60
Введение
Большая работа по выполнению задач, обозначенных Главой
государства Н.А.Назарбаевым в Послании народу Казахстана, одной из которых
является вхождение Республики в 50 наиболее развитых, конкурентно-способных
стран мира, предполагает совершенствование системы финансовых отношений, в
том числе валютного рынка в Республике Казахстан. Актуальность данной
задачи усиливается еще в связи с тем, что Республика Казахстан находится на
стадии вступления во Всемирную торговую организацию, что означает
обеспечение международных стандартов в системе финансовых отношений,
жесткая конкуренция во всех сегментах финансового рынка. В связи с такими
серьезными задачами, стоящими перед нашей Республикой, проблемы и развитие
валютного рынка становятся наиболее важными и актуальными на сегодняшний
день. В условиях финансовой глобализации валютная система Республики
Казахстан постепенно становится частью международного валютного рынка.
И надо отметить, что в течение последних лет в экономике Казахстана
в целом и финансовом секторе произошли не только значительные
количественные, но не менее важные качественные изменения. Свидетельствами,
подтверждающими эти качественные изменения, являются признание Европейским
Союзом и США экономики Казахстана рыночной и присвоение Казахстану
инвестиционного рейтинга тремя крупнейшими авторитетными международными
рейтинговыми агентствами.
Произошло дальнейшее укрепление финансовых институтов, проведена
серьезная работа по совершенствованию законодательства и регулирования
деятельности банков, накопительных пенсионных фондов, страховых и брокерско-
дилерских организаций, а также организаций по инвестиционному управлению
пенсионных активов, лизинговых организаций, являющихся основными
участниками казахстанского валютного рынка.
Опыт стран с развитой рыночной экономикой позволяет целостно
представить возможности выработки стратегии развития национального
валютного рынка, избежать ошибок в использовании форм и методов проведения
валютной политики, таких как инфляционное таргетирование или либерализация
валютного режима, определить роль государства во всех этих процессах.
Учитывая, что в Казахстане пока окончательно не сформировался достаточно
устойчивый валютный рынок, на котором бы осуществлялось рациональное
распределение валютных и финансовых ресурсов между важнейшими отраслями
экономики, сократилось бы бегство капитала, национальная валюта –
казахстанский тенге стал бы стабильной и конвертируемой, снизился процесс
долларизации экономики, системное исследование всех этих процессов
представляется особенно актуальным.
Поэтому в настоящее время особую актуальность имеет теоретический
анализ состояния мирового валютного рынка, обоснование возможностей
практического применения валютных и финансовых инноваций, переоценки роли
отдельных элементов мировой валютной системы, преодоления долларизации
экономики, ограничения бегства капиталов. При этом в центр научного
поиска и научного исследования выдвигается обоснование стратегических
направлений развития казахстанского валютного рынка.
Актуальность дипломной работы заключается в том, что состояние
валютного рынка является важным индикатором стабильности и эффективности
экономической системы любой страны. Не зря его называют "кровеносной
системой" государства.
Основной целью данной дипломной работы является изучение и анализ
формирования и развития казахстанского валютного рынка и разработка
перспективных направлений развития валютного рынка Республики Казахстан.
Для достижения цели дипломной работы были сформулированы следующие
задачи:
- раскрыть экономическую сущность и содержание валютного рынка
- изучить анализ развития валютного рынка Республики Казахстан
- рассмотреть приоритетные направления развития валютного рынка
Объектом исследования является валютный рынок Республики Казахстан.
Структура дипломной работы включает в себя введение, основную часть
состоящую из 3 глав и 7 разделов, заключение, список использованной
литературы. Работа содержит 4 таблицы, 2 рисунка и список литературы из 30
наименований
Методической основой писания дипломной работы явились законы,
законодательные и нормативные документы Республики Казахстан, инструктивные
и методические материалы Национального Банка Республики Казахстан, а также
учебники и учебные пособия, статьи из периодических изданий, данные
Агентства по статистике Республики Казахстан, материалы полученные из
Интернета.
1. Валютный рынок: экономическая сущность и содержание
1.1 Основная характеристика валютного рынка
В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для
проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Например, если
Казахстанская фирма заключает контракт с Американской на поставку
оборудования, то ей нужна американская валюта для оплаты сделки. Для этих и
других целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена
или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.
Следовательно, возникает необходимость точного определения
валютного рынка. Итак, валютный рынок – это официальный центр, где
совершается купля-продажа валют (иностранных или национальных) по курсу,
складывающемуся на основе их спроса и предложения.
Как и любой другой, будь то финансово-кредитный или рынок золота,
валютный рынок имеет свои, присущие только ему особенности.
К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:
1) специфичность проведения валютных операций на валютном рынке, т.е.
техника валютных операций, упрощена, все расчеты осуществляются по
корреспондентским счетам банков;
2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке, это
означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток (и
днем, и ночью) и в каждой точке света;
3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, т.е. это
предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем
его участникам в течение суток (дилерам, брокерам, агентствам рейтинга);
4) двойная роль отдельных видов валютных операций. На валютном рынке,
например, фьючерсные и форвардные сделки выполняют роль срочных валютных
операций, но, с другой стороны, эти операции одновременно являются
способами страхования валютного риска;
5) широкое развитие валютных спекулятивных и арбитражных операций и
сосредоточение этих операций в так называемых спекулятивных фондах – фондах
хеджирования. [7,с.265]
Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно
его определение. Валютный рынок – это глобальный рынок, функционирующий
круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм,
транснациональных корпораций, биржевых предприятий.
Участников валютного рынка можно разделить на две большие группы:
юридические и физические лица. Они выступают на валютном рынке как
резиденты и нерезиденты. Резиденты - это физические лица, имеющие
постоянное местожительство в РК, а также юридические лица, созданные в
соответствии с законодательством РК и расположенные на территории РК.
Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за
пределами РК, а также юридические лица, созданные в соответствии с
законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РК.
Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В
банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними
необходимые конверсионные операции. Банки как бы аккумулируют (через
операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а
также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки.
Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и
самостоятельно за счет собственных средств.
В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских
сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду
межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние
оказывают международные банки, ежедневный объем операций которых достигает
миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase
Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of
Switzerland и другие. До 90% валютных сделок совершаются банками между
собой и с отдельными клиентами, чаще всего торгово-промышленными. Валютные
сделки, совершаемые банками между собой, строятся на так называемых
межбанковских расчетах. Межбанковские расчеты представляют собой систему
безналичных расчетов между банковскими учреждениями, основанную главным
образом на прямых переводах денежных средств и регулярных зачетах их
взаимных требований и обязательств.
Для проведения платежей расчетно-кассового обслуживания клиентов и
других валютных операций банки по поручению друг друга устанавливают между
собой отношения, как правило, на договорной основе, получившие название
межбанковских корреспондентских отношений.
Главной операцией крупных коммерческих банков - корреспондентов
является клиринг (взаимный зачет) чеков и других расчетно-платежных
документов, а также другие услуги.
При установлении корреспондентских отношений, особенно с зарубежными
банками, обеими сторонами уделяется большое внимание состоятельности и
надежности банков-партнеров. К письму с просьбой об открытии счета
прилагаются все необходимые документы: отчет о деятельности банка, его
устав и лицензия на проведение тех или иных операций.
Корреспондентские отношения оформляются обменными письмами или
заключением специального корреспондентского договора (соглашения), в
которых предусматриваются порядок и условия выполнения соответствующих
банковских операций. Различаются корреспондентские договоры срочные (с
правом продления) и бессрочные.
При заключении корреспондентского договора определяются валюта
расчетов, счета для проведения платежей, правила перевода остатка средств в
третьи страны, порядок пополнения счета, размер комиссионного
вознаграждения и другие условия. После заключения корреспондентского
договора кредитные учреждения обмениваются образцами подписей должностных
лиц, контрольным ключом, который применяется для удостоверения подлинности
выставленных банками платежных поручений, тарифами о комиссионном
вознаграждении и другими документами. Кредитные институты, установившие,
между собой корреспондентские отношения, называют друг друга
корреспондентами.
Существуют два вида корреспондентских отношений банков: с взаимным
открытием корреспондентских счетов и без открытия таковых. Кредитное
учреждение может рассчитываться со своим корреспондентом по выставленным им
поручениям, во-первых, по счету, открытому данным кредитным учреждением у
корреспондента, по счету, открытому корреспондентом в данном кредитном
учреждении; во-вторых, по счетам данного кредитного учреждения и
корреспондента в третьем кредитном учреждении. В первом случае имеют место
отношения между корреспондентами со счетом, а втором – между
корреспондентами без счета.
В мировой практике корреспондентские счета открываются
преимущественно теми банками, которые активно осуществляют переводные,
аккредитивные, инкассовые и другие операции по расчетам за товары и услуги.
Если участниками корреспондентских отношений являются юридически
самостоятельные коммерческие банки, либо центральные банки разных
государств, то корреспондентские счета открываются ими друг у друга на
добровольных началах.
Особо надо выделить роль коммерческих банков на валютном рынке.
Из мировой практики, известно, что коммерческие банки – это, чаще
всего, крупные, а также средние и мелкие банки, во многих случаях
выполняющие функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они
поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами,
выраженными в этих валютах. Иногда коммерческие банки выступают в роли
брокеров. В этом качестве они не поддерживают позицию по определенным
валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например,
какая либо английская фирма может попросить лондонский банк выступить в
роли брокера при необходимой ей организации обмена долларов на английские
фунты стерлингов.
Национальные валютные рынки обеспечивают движение денежных потоков
внутри страны и обслуживают связь с мировыми валютными центрами. Степень
вовлеченности национальных рынков в операции международного валютного рынка
зависит от степени интегрированности экономики страны в мировое хозяйство,
от состояния ее валютно-кредитной системы и системы налогообложения, уровня
валютного контроля и валютного регулирования (степени свободы действий
нерезидентов на национальном валютном и фондовом рынках), стабильности
политической системы страны и, наконец, от удобного ее географического
положения. Наряду с международными и национальными центрами валютной
торговли существуют и региональные валютные рынки: Европейский (в Лондоне,
Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-
Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне).
Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн.
долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные
региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах,
международный валютный рынок работает круглосуточно.
Валютные биржи в отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на
срок работы валютных бирж проходит не в определенном здании и в
определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий
большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж
напрямую и через посредников круглые сутки.
В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в
функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и
формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно
регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого
рынка.
Брокерские компании в их функцию входит сведение покупателя и продавца
иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За
свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На Forex
обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в виде
заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских
компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их
комиссионные. Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых
курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже
заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем
уровне курса от брокерских фирм.
Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее
известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio и др.
И, конечно же, участниками валютного рынка являются предприятия и
частные лица. Если говорить о крупных, транснациональных компаниях, то они
работают практически как банки и осуществляют сделки, которые не всегда
связаны с удовлетворением их коммерческих потребностей, но приносящие
довольно ощутимую прибыль. Малые и средние предприятия, частные лица
выполняют свою роль участников валютного рынка как источники свободных
средств, мобилизуемых банками.
Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части
зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки
и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа,
проводящая валютные операции со спекулятивными целями.
Следующей группой участников валютного рынка являются небанковские
финансовые учреждения, к ним относятся фонды хеджирования, пенсионные
фонды, фондовые биржи. Эти учреждения прямо на валютном рынке не выступают,
а используют в своих целях посредничество банков, проводящих валютные
операции.
Круг участников валютного рынка определен, но каждое государство с
учетом специфики своего экономического и политического развития проводит
свою валютную политику, законно устанавливая своих участников своего
валютного рынка.
Из этого следует правильное различие валютных рынков на мировые и
национальные. К основным отличительным особенностям относят: во-первых,
объем валютных операций; во-вторых, характер валютных операций; в-третьих,
количество используемых валют на валютном рынке.
Среди мировых валютных рынков выделяют самые крупные: Лондонский,
Нью-йоркский и Токийский; в азиатском регионе (с центрами в Токио,
Сингапуре, Гонконге, Мельбурне), в европейском (Лондон, Амстердам, Париж,
Франкфурт на Майне, Цюрих), в американском (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-
Анджелес).
На мировых валютных рынках проводятся валютные операции с валютами,
которые широко используются в мировом платежном обороте, на национальных
валютных рынках совершаются сделки с валютами регионального и местного
значения.
Международный валютный рынок был открыт в 1972 году Чикагской
товарной биржей для работы в первую очередь с фьючерскими контрактами по
британскому фунту, канадскому доллару, немецкой марке, швейцарскому франку,
японской иене и австралийскому доллару. Такие контракты заключаются на
конкретную сумму и с конкретной датой оплаты.
1.2 Финансовые инструменты валютного рынка
Валютный рынок обладает достаточно большим арсеналом финансовых
инструментов. Даже при монометаллизме, когда золото служило окончательным
средством погашения, пользовались международными платежами в результате
появления и развития крупных средств.
Само золото и установленный на его основе золотой стандарт можно
отнести к первым финансовым инструментам валютного рынка.
Существуют две категории инструментов валютного рынка:
- валютные операции;
- деривативы.
Хотя некоторые из них нельзя в полной мере считать инструментами,
такая классификация помогает понять природу валютных рынков и сущность
процессов, которые происходят на них. Валютные операции делятся на такие
группы:
- валютные операции спот;
- форвардные валютные операции. Валютно-процентные свопы нередко имеют
срок больше одного года. Классификация инструментов валютного рынка
приведена в таблице 1.
Таблица 1
Классификация инструментов валютного рынка
Валютные соглашения Деривативы
1 2
- Соглашение спот - Синтетическое соглашение из
- Валюта – американские доллары валютного обмена
- Кросс-курсы - Валютные фьючерсы
- Форварды аутрайт - валютно-процентные свопы
- Валютные свопы - валютные опционы
П р и м е ч а н и е - Соколов В. Российский рынок деривативов.
Соглашения спот - обмен валют со снабжением или расчетом (датой
валютирования), как правило, через два рабочих дня после даты осуществления
соглашения. Если операции идут по текущим ценам и, как принято говорить, с
немедленным выполнением вытекающих обязательств (купил – значит нужно
пойти и это получить; если продал – это отдать), то такой рынок называют
спотовый или рынком наличных денег. Примерная доля рынка спот составляет 60-
70%.
На форвардном рынке осуществляются сделки с выполнением вытекающих
обязательств в установленный срок в будущем, которое является более
отдаленным, чем на рынке спот (например, через месяц). Иными словами, здесь
контракт заключается сегодня по ценам на сегодня, но, в отличие от
спотового рынка, поставка именно по этим ценам совершается не на третий
рабочий день, а в более поздние сроки – в будущем. Его доля составляет 30-
40%. Форварды аутрайт - устанавливается курс куплипродажи валют на
определенную дату в будущем. Покупаяпродавая валюту на форвардных рынках,
инвестор может защитить себя от нестойкости обменного курса.
Своп (SWAP) – один из самых распространенных финансовых
инструментов, используемых банками и корпорациями для управления своими
активами и пассивами. Так же, как форвардные соглашения, фьючерсы и
опционы, свопы позволяют, во-первых, страховать процентные риски, т.е.
уменьшить возможные убытки в результате неблагоприятных изменений
экономической среды, и, во-вторых, получать дополнительные доходы, принимая
на себя процентный риск, соразмерный с ожидаемой прибылью. Своп позволяет
участнику денежного рынка поменяться со своим партнером характеристиками
денежного потока. Валютные свопы - комбинация соглашения спот с форвардом,
которые осуществляются одновременно.
Под характеристиками денежного потока понимаются:
- тип процентных ставок (фиксированные или плавающие);
- уровень процентных ставок;
- периодичность платежей, а в случае валютного свопа еще и валюта платежа;
- курс пересчета.
С точки зрения совершаемых сделок операции своп можно определить как
обширную группу финансовых операций, в процессе которых контрагенты
одновременно приобретают и уступают права на денежные потоки, различающиеся
в коде валют, базисе расчета процентной ставки и других показателей.
Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которое определяется
на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте.
Официально инструментами валютных операций в период
домонополистического капитализма были переводные векселя.
Валютный банковский вексель (одностороннее, ничем не обусловленное
обязательство банка, выпустившего вексель, по уплате обозначенному в нем
лицу, его приказу или правопреемнику определенной суммы в установленный
срок. Юридическая сущность банковского векселя заключается в обязательстве
банка передать клиенту стоимость услуги с вознаграждением.)
Переводной валютный коммерческий вексель (предложение иному
указанному в векселе плательщику уплатить по наступлении предусмотренного
векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель
может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача
прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи —
индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не
обязателен. Это существенно отличает вексель от передачи прав требования по
цессии. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому
передан вексель) или именным (с указанием лица, которому должно быть
произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента,
несёт ответственность перед последующими векселедержателями наравне с
векселедателем.
В зависимости от критериев классификации различают следующие виды
векселей:
1. Простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта) – отличаются числом
участников.
2. Товарный (коммерческий), финансовый, казначейский – зависят от характера
сделки, лежащей в основе векселя.
3. Бронзовые, дружеские, встречные – векселя, за которыми не стоят никакие
реальные сделки.
4. Предъявительский и ордерный (обращение по передаточной надписи) –
различают по способу передачи.
Валютные активы, составляющие основной объект финансовых операций на
валютном рынке; документарный валютный аккредитив - это обязательство банка
покупателя выплатить бенефициару (продавцупоставщику) за счёт своего
заказчика определённую сумму в согласованной валюте при условии
предоставления бенефициаром в установленный срок документов,
соответствующих условиям аккредитива, и выполнения иных условий,
оговоренных в аккредитиве.
Валютный банковский чек - ценная бумага, содержащая ничем не
обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в
нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные
средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков,
чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в
котором находятся денежные средства чекодателя.
Валютный своп - это комбинация двух противоположных конверсионных
сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к
свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования,
а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой
окончания свопа. Большая часть сделок валютный своп заключается на период
до 1 года.
Банковский чек, как и банковский вексель, обязательно письменный
документ, это приказ банка – владельца денежных средств (авуаров) за
границей своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с
его текущего счета держателю чека. Экспортеры, получив такие чеки, могут
свободно продавать их своим банкам. Банковский чек – документ, выдаваемый
банком в виде отпечатанного бланка и предписывающий банку выплатить
средства с текущего счета подписавшего чек лица поименованному получателю
платежа. Если получатель подписывает чек с обратной стороны, то он может
передавать свое право кому-то другому.
Банковские векселя и чеки впоследствии заменили банковские
переводы. Вначале банковские переводы имели форму почтовых переводов, затем
телеграфных, а в современном международном платежном обороте широко
распространены переводы телексные, с помощью факсов. Банковский перевод –
поручение одного лица (перевододателя) банку перевести определенную сумму в
пользу другого лица (переводополучателя). Банк, получивший поручение на
перевод, выполняет его через своего корреспондента.
Интернет технологии существенным образом расширили возможности
электронной торговли. Интернет облегчил создание новых рынков и
трансформирует сложившиеся. Например, на фондовом рынке действуют
альтернативные торговые системы и электронные торговые сети – виртуальные
торговые площадки, функционирующие в Интернет сети и объединяющие функции
брокера и биржи. Новые торговые площадки успешно конкурируют с
традиционными – биржами и внебиржевыми торговыми системами. Под давлением
конкуренции традиционные биржи вынуждены приспосабливаться – переходить на
электронные технологии, коммерциализироваться, объединяться.
Активный выход Интернет технологий на валютный рынок начался в 2000г.
Интернет-компания из Калифорнии создала свой сайт в Интернете, на котором
стала давать информацию о котировках валют на межбанковском рынке 25
банков. Созданная им информационно-торговая система получила название
Currenex.
По системе Интернет клиенты получили возможность сравнивать котировки
валют на межбанковском рынке с котировками обслуживающего их банка.
Изменились запросы клиентов, для которых стало важным не только иметь перед
глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по
ним сделки. По некоторым оценкам, через год-два до половины общего объема
операций на валютном рынке может осуществляться с использованием Интернет
технологий.
Вывод состоит в том, что мировой валютный рынок находится лишь в
начале новой волны технологической революции, а появление новых
технологических продуктов на основе Интернет технологий ведет к серьезным
преобразованиям, масштабы которых пока трудно прогнозировать.
Электронные средства связи снимают важнейшие препятствия на пути
передачи информации – языковой барьер, что ускоряет и облегчает обмен
информацией по сравнению с использованием почты и телеграфа.
На мировом валютном рынке функционирует также международная
электронная система пересылки чеков – система межбанковских клиринговых
платежей – ЧИПС. Она позволяет ежедневно к концу рабочего дня осуществлять
большой объем финансовых операций. Существуют также другие электронные
системы, специализированные по регионам: Sic (Швейцарская), Wed wire (CIF),
CHAPS (Великобритания).[14,с.63]
Расчеты в системе электронных платежей осуществляются путем
передачи клиентом и приема банком электронных платежей документов с
последующей передачей банком клиенту извещения о приеме платежного
документа. Электронный документ представляет собой совокупность данных,
которые создаются, обрабатываются и хранятся в памяти ЭВМ и передаются по
телефонным каналам связи. Все электронные документы в системе электронных
платежей заверяются электронной подписью и шифруются. Прием и передача
электронных документов производится на специально оборудованной рабочей
станции системы электронных платежей, в которую входят персональный
компьютер, совместимый с IBM PC, модем и соответствующее прикладное
программное обеспечение.
Электронные документы, применяемые в системе электронных платежей,
идентичны финансовым платежным документам и являются освоением для
осуществления бухгалтерской деятельности. Для целей бухгалтерского учета в
системе электронных платежей могут создаваться бумажные копии электронных
документов. Первичным электронным документом в системе электронных
платежей, на основании которого осуществляется списание средств со счета
клиента, является электронное платежное поручение. Банк при осуществлении
расчетов предоставляет возможность заказывать и получать следующие
вторичные электронные документы:
- выписку по счету клиента после каждой операции по его счету;
- выписку по счету клиента за заданный промежуток времени;
- сводную выписку по счету клиента на конец каждого рабочего дня, если было
проведено более одной операции.
После каждого обращения клиента к банку по системе электронных
платежей ему направляется извещение о приеме электронного документа в
обработку или о невозможности исполнения заказанной операции с указанием
причины. В системе электронных платежей могут использоваться и другие
электронные документы, а также электронные сообщения, которыми обмениваются
клиент и банк.
Основанием для отказа банка от исполнения электронного платежного
документа клиента служат:
- невозможность расшифровать документ;
- неправильная электронная подпись или изменение (искажение или нарушение
подлинности) документа в процессе передачи;
- недостаток средств для проведения операции на счете клиента в банке, если
не предусмотрен в условиях обслуживания счета режим овердрафта.
Процедура подключения к системе электронных платежей проводится
после установки рабочей станции системы электронных платежей, программного
обеспечения и автономного тестирования. Процедура подключения происходит на
рабочем месте клиента.
Пароль электронной подписи по структуре разделен на две части:
1-ая часть пароля сообщается соответствующему лицу (директору,
главному бухгалтеру, оператору) в виде набора четырех алфавитно-цифровых
символов и при подписи вводится в компьютер с клавиатуры:
2-ая часть пароля передается соответствующему лицу в кодированном виде
на дискете и при подписи вводится в компьютер другой дискеты.
Первая часть пароля может быть изменена соответствующим лицом
(директором, главным бухгалтером) в любое время, а вторая часть меняется
банком через определенные промежутки времени со своего компьютера в режиме
связи с компьютером клиента.
Пароль для кодирования платежных документов передается полностью в
зашифрованном виде на дискете.
Система безопасности в системе электронных платежей включает
средства защиты информации при работе на рабочей станции системы
электронных платежей при передаче по открытым каналам связи. Программное
обеспечение по кодированию и электронной подписи полностью основано на
алгоритмах, имеющих статус международных стандартов по банковскому делу.
1.3 Валютный курс, как основной элемент валютного рынка
Мировой опыт показывает, что для многих стран приоритетной
задачей экономической политики является стабильность национальной валюты,
которая зависит от состояния валютного курса. В современных условиях при
определении курса национальной валюты необходимо учитывать не только
монетарный фактор – объем денежной массы в обращении, но и принимать во
внимание состояние платежного баланса, как по текущим операциям, так и по
операциям движения капитала, чему будут посвящены последующие параграфы.
Валютный курс национальных денег объективно является тем связующим
звеном, которое позволяет определить место страны в мировой экономике. По
своей сути, валютный курс – не просто цена одной денежной единицы,
выраженная в другой, а сложный комплексный показатель стоимостного
соотношения покупательной способности валют. Являясь экономической
категорией, валютный курс занимает важное место в системе экономических
показателей и отражает состояние важнейших из них.
Недостаточно рассматривать валютный курс только как индикатор,
характеризующий место страны в мировой экономике и связывать его появление
только с развитием международной торговли. При анализе сущности валютного
курса, как экономической категории, более точно будет подчеркнуть, что он,
находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими
показателями, отражает воздействие на экономику внешних факторов, а его
изменение свидетельствует об изменении места страны в мирохозяйственных
связях, с одной стороны, а с другой, отражает взаимодействие сфер
национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой
валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное
соизмерение происходит на мировом рынке в ходе международных экономических
операций.
Являясь денежной категорией, валютный курс выражает определённые
производственные отношения, а именно товарно-денежные отношения. Будучи
одним из элементов сферы международного обращения, валютный курс тесно
связан со всей системой международных товарно-денежных отношений, со
стоимостными пропорциями, складывающимися в процессе международного обмена.
При осуществлении международных экономических связей происходит
сравнение двух видов цен – внутренних и мировых. Если первые образуются на
основе различной национальной стоимости товаров, то вторые на основе
интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешний
экономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и
продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка.
Поэтому с развитием международного обмена появляется всё большая
необходимость в соизмерении национальных стоимостей товаров с их
интернациональным уровнем. В отличие от национальных рынков, где деньги
служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе
международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах,
выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом,
валютный курс служит соизмерителем национальных стоимостей не в прямой, а в
косвенной форме – через сравнение национальных денежных единиц. Однако в
результате того, что цены отдельных товаров по-разному отклоняются от
стоимости, валютный курс измеряет соотношения покупательной способности
различных национальных валют, т.е. представляет собой средневзвешенное
соотношение цен в различных странах. В нём, как в цене иностранной валюты,
отражаются стоимостные отношения между национальными хозяйствами. Валютный
курс как бы соизмеряет экономические процессы, происходящие в различных
странах.
Валютный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны,
выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах или
ценных бумагах. Для более точной оценки иностранной валюты, что особенно
важно при крупных платежах, валютный курс устанавливается с точностью до
четырех-пяти десятичных знаков. В настоящее время различают следующие
разновидности валютного курса: фиксированный, колеблющийся и плавающий.
Отмеченная роль валютного курса делает возможным осуществление
самого международного обмена, так как обеспечивает наличие стоимостных
критериев при проведении международных расчётов, позволяет измерить
эффективность внешнеэкономических операций.
С расширением и углублением процессов интернационализации
хозяйственной жизни, с переходом к более совершенным и устойчивым формам
внешнеэкономических связей сравнение национальных стоимостей происходит во
всех широких масштабах. С превращением мирового рынка в необходимое
условие нормального функционирования национальных хозяйств валютный курс
выступает уже не только как связующее звено между ценами, складывающимися
во внешнеторговом секторе отдельных стран, но и как соизмеритель затрат
общественного производства в целом, что диктуется необходимостью всё более
тесного взаимодействия национальных воспроизводственных процессов. В
валютном курсе находят выражение такие экономические категории, как цена,
производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы
экономического роста и т.д.
Повышение роли валютного курса, вызванное, прежде всего, ускорением
процесса интернационализации хозяйственной жизни, в то же время связано и с
изменениями характера самого денежного обращения. Проникновение, как в
национальный, так и в международный платёжный оборот неразменных на золото
кредитных денег приводит к возникновению гораздо более тесной взаимосвязи
между денежными факторами и сферой материального производства. С другой
стороны, эта тенденция является причиной больших колебаний относительной
ценности валют, отражать которые призван валютный курс.
Рост взаимозависимости отдельных национальных экономик, внедрение в
международный оборот неразменных на золото кредитных денег обусловливают
превращение валютного курса в современных условиях во внешнее проявление
развития экономики отдельных стран, т.е. существующего производственного
потенциала при данной производительности труда, что находит своё выражение
в общественно необходимых затратах труда в производстве. В этом качестве
валютный курс оказывает сильнейшее обратное воздействие на сферу
производства.
В условиях мирового рынка валютный курс приравнивает разные
количества национального труда к единому эквиваленту - интернациональным
общественно необходимым затратам труда. Благодаря этому валютный курс
непосредственно влияет на перераспределение через внешнеэкономический
сектор совокупного общественного продукта и национального дохода между
странами. Приравнивание национальных стоимостей к их интернациональному
уровню приводит к получению отдельными странами различных результатов от
внешнеэкономической деятельности. Так, отставание экономики страны от
соответствующих показателей основных торговых партнеров объективно требует
поставки на мировой рынок большого количества национальной стоимости в
обмен на данный объём импортируемой продукции и наоборот.
Не менее существенное влияние оказывает валютный курс и на процесс
распределения доходов в рамках отдельных стран. Как было отмечено, валютный
курс выражает и средние условия производства в каждом отдельном
национальном хозяйстве, и среднее соотношение внутренних и мировых цен.
Поэтому отдельные хозяйственные единицы, у которых уровень
производительности труда выше, чем в среднем по стране, будут получать от
внешнеэкономической деятельности дополнительную прибыль и наоборот. Помимо
этого валютный курс весьма часто способствует получению неодинаковой
прибыли от различных видов внешнеэкономической деятельности, так как любое
его изменение оказывает противоположное влияние на экспортные и импортные
отрасли, на объём их производства и получаемой прибыли, а также на экспорт
товаров и капиталов. Если понижение курса валюты создаёт для экспортёров
дополнительную “премию”, поскольку от продажи товара по прежней цене,
выраженной в иностранной валюте, экспортер получает большую сумму в валюте
своей страны, то для импортеров такое изменение валютного курса является
дополнительным “налогом”, за счёт которого первоначально и образуется
“премия” экспортёров. Обратные последствия имеет повышение валютного курса,
которое одновременно способствует активизации экспорта капиталов, ввиду
того, что при обмене данной суммы в национальной валюте владельцы денежных
активов получат большую сумму в иностранной валюте.
Роль, которую играют валютные курсы в современной мировой экономике,
неизбежно приводит к тому, что их установление на определённом уровне, т.е.
наличие тех или иных стоимостных пропорций международного обмена, по-
разному затрагивает интересы различных стран и монополий этих стран.
Являясь одним из важнейших факторов, обеспечивающих конкурентные
преимущества на внешних рынках, валютные курсы служат объектом острейшей
конкурентной борьбы между различными странами, а также между отдельными
группами внутри этих стран.
Если золотой стандарт служил жестким ограничителем произвольных
изменений курсов валют, то после второй мировой войны с вытеснением золота
не только из национального, но и из международного платёжного оборота у
государства появлялось гораздо больше возможностей влиять на стоимостные
пропорции международного обмена в выгодных для него направлениях.
Складывается и закрепляется система нереальных фиксированных валютных
курсов. Отсюда – постоянные конфликты и столкновения интересов ведущих
держав, обострение противоречий между ними в политической и экономической
областях, периодическое возникновение острых кризисных ситуаций в системе
мирового хозяйства.
Необходимость наличия определённого соотношения обмена
национальных валют является универсальным условием нормального
осуществления внешнеэкономических операций на любой стадии развития
товарного производства. В то же время эта необходимость реализуется в
конкретных различных способах установления такого соотношения в зависимости
от степени развития производительных сил. Другими словами, каждому этапу
развития производительных сил должна соответствовать определённая система
валютно-финансовых отношений, важнейшим элементом которой является тот или
иной механизм установления и поддержания валютных курсов.
Таблица 2.
Классификация видов и режимов валютного рынка
Обменные валютные Расчетные валютныеГибридные валютныеВ зависимости от
курсы курсы курсы изменяющихся
рыночных условий
1 2 3 4
-спот-курс -номинальный -оптимальное -равновесный
-форвард-курс валютный курс валютное валютный курс
-кросс-курс -номинальный пространство -неравновесный
эффективный -целевые зоны валютный курс
валютный курс -валютный коридор
-реальный валютный-ползущая фиксация
курс -управляемое
-реальный плавание
эффективный
валютный курс
П р и м е ч а н и е – Бертаева К.Ж. Казахстанский валютный рынок
В дипломной работе рассматриваются те виды валютных курсов,
которые, на мой взгляд, наиболее интересны и чаще всего применяются в
мировой практике.
К расчетным видам валютного курса относят:
1. Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена
единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
En = Cf Cd , * где (1)
En – номинальный валютный курс, Cf – иностранная валюта, Cd –
национальная валюта.
Определение номинального валютного курса совпадает с общим
определением валютного курса и устанавливается или на валютном рынке, или
каким-либо другим способом, принятым в данной стране.
В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный
валютный курс, однако номинальный валютный курс более применим для
измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций
в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как
иностранной, так и национальной валют изменяется, как и у любого другого
товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Изменения
общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных
индексов цен, чаще всего с помощью индекса потребительских цен, который
наилучшим образом отражает уровень инфляции. Экономический смысл любого
индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины товаров и
услуг применяется за базовую в определенном году и сравнивается со
стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих
странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный
курс в реальный.
2. Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный
с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, в валюте
которой котируется национальная валюта.
E = E (Pt Pd), где (2)
E – реальный валютный курс, Pt – индекс цен зарубежной страны, Pd –
индекс цен своей страны.
Эта формула показывает, что реальный валютный курс – это соотношение
корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в
национальную с помощью номинального валютного курса и цены корзины тех же
товаров в своей стране. Проще говоря, для выяснения реального обменного
курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по
номинальному валютному курсу и делят на цену корзины таких же местных
товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с
поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в
стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты
будет выше номинального.
В зависимости от того, в какой валюте котируется национальная
валюта, динамика движения валютного курса может быть различной. Для того
чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной
иностранной валюте, ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
