Финансирование Инвестиции в основной капитал предприятия
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1.Инвестиционная политика предприятия
1.1. Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия.
1.2. Особенности инвестиционной политики предприятия на современном
этапе в Казахстане.
Глава 2. Финансирование Инвестиции в основной капитал предприятия
2.1. Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
2.2. Источники финансирования прямых инвестиций
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Сейчас, когда страна добилась относительной стабилизации
макроэкономических показателей, важнейшей задачей становится осуществление
мер по достижению экономического роста. Концепция экономического роста
предполагает широкое привлечение иностранных капиталов, капиталов
отечественного частного бизнеса в различные отрасли экономики. И
государство обязано создавать благоприятные условия, чтобы инвестиции
частных предприятий нашли приложение именно в нашей стране.
С точки зрения эффективности в данный момент наиболее предпочтительными
являются прямые инвестиции зарубежных инвесторов и собственных
предпринимателей в казахстанскую экономику вместо привлечения кредитов по
государственной линии. Ведь очевидно, что последнее связано как с
дальнейшим нарастанием внешнего долга республики, так использования и их
возврата.
Акцент на накопление и финансирование инвестиции в основной капитал,
включая привлечение иностранных инвестиций, позволяет решать сразу
несколько важных для экономики проблем. В первую очередь это, безусловно,
фактор интенсивного экономического роста, благодаря которому осваиваются
передовые технологии, происходит насыщение рынков товарами отечественного
производства, повышается конкурентоспособность экспортной продукции.
Сейчас же прямые инвестиции иностранных капиталов еще не оказывают
существенного влияния на экономику. Несмотря на все усилия, она остается
малопривлекательной для иностранных предпринимателей в плане прямых
вложений. И это при том, что Казахстан имеет крупный рыночный потенциал,
разнообразие природных ресурсов и стратегически выгодное местоположение,
которые необходимо использовать, создав механизмы широкого, устойчивого
притока финансов и технологий в производство.
Для привлечения инвесторов в экономику страны необходимо создание
благоприятного инвестиционного климата. Создание благоприятного
инвестиционного климата в стране — это целый комплекс различных мер:
совершенствование законодательной базы по стимулированию и предоставлению
льгот по налогам и таможенным тарифам, упорядочение принятия управленческих
решений в государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и
валютного рынка, устойчивость банковской системы и многие другие факторы.
Но вместе с тем главной чертой, характеризующей привлекательность страны
для прямых вложений иностранных капиталов, является система экономических
стимулов и льгот, предусмотренная законодательством страны. При прочих
равных условиях потенциальные инвесторы отдают предпочтение стране,
предоставляющей льготы в области налогообложения.
Также немаловажным фактором является предоставление потенциальным
инвесторам гарантий. Это должно повысить мотивацию к инвестированию
капиталов в нашу экономику. Гарантии обеспечивают инвесторам свободу
конкуренции, то есть права по отношению к конкурентам; свободу
предпринимательской деятельности, то есть права по отношению к государству.
Наиболее важными гарантиями являются:
➢ неограничение прав утвержденного инвестора на распоряжение своей долей в
уставном фонде, акциями хозяйственного товарищества, на свободный перевод
капитала, прибылей или доходов, полученных в результате продажи долевого
участия в уставном фонде или акций хозяйственного товарищества при
условии уплаты налогов.
➢ запрет на создание государственных монополий, контролирующих сбыт или
продажу товаров, производимых инвестором;
➢ неприменение мер контроля или регулирования цен при сбыте сырья или
продаже товаров;
➢ беспрепятственное открытие счетов в национальной и иностранной валюте,
проведение конвертации валюты и тенге;
➢ запрет государственным органам и должностным лицам на создание
препятствий инвесторам в управлении принадлежащим им на праве
собственности имущества;
➢ законодательная защита инвестиций, прибыли (дохода), дивидендов, прав и
законных интересов инвесторов.
Инвесторы получают также значительную свободу на право пользования
системой стимулирующих мер для реализации инвестиционных проектов. Во-
первых, четко и однозначно определены льготы и преференции. Размеры их
ставятся в прямую зависимость от объемов прямых инвестиций, приоритетности
сектора экономики — возможности предпринимателей для инвестирования могут
быть расширены. Во-вторых, государство предоставляет натурные гранты; на
срок до 5 лет с момента заключения контракта понижаются ставки подоходного
налога с юридических лиц, земельного налога и налога на имущество — до 100%
основной ставки, а также на последующий период до 5 лет предусматривается
понижение ставки подоходного налога с юридических лиц, земельного налога и
налога на имущество в пределах не более 50% основной ставки; в-третьих,
закон позволяет полное или частичное освобождение от обложения таможенными
пошлинами импорта оборудования, сырья и материалов, необходимых для
реализации проекта.
ГЛАВА 1. Инвестиционная политика предприятия.
1. Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия.
Одной из важнейших предпосылок экономического, возрождения Казахстана
являются стабилизация и рост производства во всех отраслях, но прежде всего
- в промышленности. Однако нужен рост только конкурентного производства,
которое, используя достижения научно-технического прогресса, может
удовлетворять производственные потребности в товарах, получать ресурсы как
для расширенного производства, так и для развития непроизводственной сферы,
а также способно избежать банкротства, выжить в конкурентной борьбе за
покупателя и источники инвестиций. В рыночном экономическом механизме
управления предприятиями необходима система управления
конкурентоспособностью, которая бы учитывала интересы инвесторов,
производителей и потребителей. Информация о конкурентоспособности нужна в
практике предпринимательства и менеджмента при решении вопросов
инвестирования, маркетинга, банкротства, санации предприятий и т.п.
Таким образом, составной частью системы управления
конкурентоспособностью производства с целью осуществления эффективной
деятельности предприятий должна стать оценка инвестиционной активности и
привлекательности.
Инвестиционная активность включает:
➢ комплекс работ по созданию инвестиционных проектов (бизнес-планов, идей
и т.п.), установлению контактов с потенциальными инвесторами;
➢ взаимодействие с республиканскими и местными властями, отраслевыми
объединениями;
➢ поиск и распространение информации об инвестиционной стратегии
предприятий.
На практике значительная группа казахстанских предприятий вообще не
осуществляла инвестиции, другие приобретали оборудование н проводили
реконструкцию производства, третьи вкладывали средства и оборотный капитал,
строительство жилья и другие объекты социальной сферы. В целом лишь малой
доле предприятий удалось реализовать свою инвестиционную активность, треть
их продолжает работу в непроизводственной сфере.
Под инвестиционной привлекательностью следует понимать гарантированное,
надежное и своевременное достижение целей инвестор на базе экономических
результатов деятельности данного инвестируемого производства.
Инвестиционная привлекательность предопределяется комплексом разнообразных
факторов, состав и роль которых могут изменяться в зависимости от
контингента инвесторов, преследующих разные цели, и от производственно-
технических особенностей инвестируемого производства, качества его
экономического развития в прошлом, в настоящем и будущем.
Отсюда возникает необходимость оценки инвестиционной привлекательности.
Возможная в этой связи информация нужна и инвесторам для формирования
приоритетной инвестиционной стратегии, и заемщикам (производителям) для
маркетингового поиска своей "рыночной ниши", для надежного технико-
экономического обоснования предпринимательского проекта будущего
производства. Также она нужна для разработки и своевременной реализации
текущих и перспективных планов совершенствования существующего производства
в том направлении, которое ведет к получению экономических результатов,
привлекательных для инвесторов и гарантирующих достижение их целей.
Разработка инвестиционной политики, адекватной целям государственной
экономической программы, является центральной задачей регулирования и
управления народным хозяйством Казахстана.
Инвестиционная деятельность в республике должна основываться на прочном
правовом фундаменте. Для этого в первую очередь необходимо
усовершенствовать законодательную и налоговую базы инвестирования,
обеспечить благоприятные условия функционирования инвесторам, создать
организационные формы, способствующие развитию инвестиционной деятельности,
а также разработать правовые документы по созданию, регулированию и
лицензированию инвестиционных институтов (инвестиционных посредников,
консультантов, компаний, фондов).
Кроме того, для улучшения инвестиционного климата необходимо
разработать нормативные положения по созданию механизма государственного
мониторинга и анализа эффективности деятельности инвестиционных проектов с
прямым участием экономических интересов государства.
Однако практика реформирования казахстанской экономики в течение
последних лет столкнулась с рядом проблем, которые выявили неадекватность
используемых для этого методов и средств перехода к рыночным отношениям.
Современное государственное регулирование инвестиционной деятельности
не охватывает всех аспектов этого процесса. Многие вопросы, требующие
нормативного закрепления, решаются в индивидуальном порядке или
регулируются ведомственными приказами, положениями, инструкциями и т.д.
Законодательная неурегулированность отдельных вопросов является серьезным
препятствием для улучшения инвестиционного климата. В современной
экономической ситуации осуществление структурных преобразований требует
реформирования не только ранее сложившегося хозяйственного механизма и
создания нового рыночного, но также создания новых стимулов для роста
инвестиционной активности, притока прямых инвестиций в высокоэффективные
конкурентоспособные проекты, производственную структуру.
Для стабилизации и оживления инвестиционной активности предприятий
казахстанской промышленности необходимо, в частности, осуществить их
структурную перестройку, диверсификацию, повысить технический,
организационный и экономический уровни развития, что требует крупных
инвестиций. Изыскать их в нужные сроки и достаточном объеме за счет
собственных финансовых источников большинство предприятий не может.
Возникает проблема поиска инвестора, для которого инвестирование в виде
долгосрочных займов, приобретения акций и т.п. должно стать
привлекательным.
При оценке инвестиционной привлекательности необходимо учитывать
специфику казахстанского рынка, для которого характерны:
➢ нестабильность;
➢ отсутствие тесной зависимости между эффективностью использования
ресурсов предприятия и его финансовыми показателями (в частности
прибылью), которые улучшаются прежде всего за счет завышения цен в
условиях монополизма, слабой конкуренции, несовершенной нормативно-
правовой системы;
➢ отсутствие достоверной и сравнимой информации о финансовое положении
предприятий из-за частых изменений условий хозяйствования, методологии
учета и отчетности;
➢ практически полное отсутствие в доступной официальной статистической
информации среднеотраслевых показателей (производственных и
финансовых), необходимых для сравнительной оценки предприятий;
➢ отсутствие производственного учета и практики формирования
внутрипроизводственной информации для нужд менеджеров;
➢ частое отсутствие систематизированных и достоверных сведений с
конъюнктуре рынка, о тенденциях ее изменения и т.п.
Современные условия требуют новых подходов к управлению финансовыми
ресурсами предприятий, адекватного рыночным отношениям и приближенного к
стандартам учета, отчетности и анализа, принятых в мировой практике.
Грамотно управлять свободным, самостоятельным предприятием гораздо сложнее,
чем предприятием, работавшим в условиях административной системы. Это
проявляется, прежде всего, в отмене безвозмездной государственной поддержки
предприятий, в изменении кредитной системы, в увеличении заинтересованности
поставщиков и потребителей продукции, акционеров, банков, налоговых органов
в стабильной работе предприятий и устойчивости их финансового положения.
Таким образом, деятельность предприятий должна быть направлена, прежде
всего, на создание финансовых ресурсов для развития производства,
обеспечения роста рентабельности, привлекательности для инвесторов, иными
словами, на повышение его эффективности.
Однако с переходом Казахстана к рыночной экономике для предприятий
республики стало характерно наличие разных форм собственности, определение
же способов повышения эффективности предприятия любой формы собственности
базируется на анализе его инвестиционной активности, привлекательности и
финансового состояния. Это, естественно, сказывается на формировании
системы показателей, характеризующих хозяйственную деятельность
предприятий, включая оценку инвестиционной активности и привлекательности.
Представляет большой интерес разработанная и используемая в западных фирмах
система финансовых показателей, которая позволяет определить круг сведений,
особенно важный с точки зрения оперативного принятия управленческих
решений, и дает возможность глубже оценить тенденции изменения финансовых
показателей под влиянием различных факторов. На сегодняшний день в
Казахстане еще не существует оптимальной системы показателей оценки
деятельности предприятий, и в основном применяются методики, разработанные
казахстанскими учеными.
Изучение практики казахстанских предприятий, экономической литературы и
международного опыта показало, что используемые в республике методы анализа
деятельности предприятий предполагают слишком большое количество
коэффициентов, которые не носят системного характера. Применительно к
сегодняшним хозяйственным условиям достаточно использовать только часть
предлагаемых показателей, в частности, те, которые могли бы стать основой
для принятия управленческих решений. При этом необходимо соблюдать логику
оценки инвестиционной привлекательности, которую целесообразно проводить в
последовательности, указанной на рисунке 1.
Рис 1. Последовательность оценки инвестиционной привлекательности
предприятия.
Таким образом, в первую очередь необходимо рассчитать показатели
платежеспособности, то есть выявить наличие у предприятия средств на
погашение долгов. Во вторую очередь следует определить финансовую
устойчивость, а именно: насколько высока степень независимости предприятия
после возмещения заемных средств. И, наконец, в-третьих, необходимо
определить инвестиционную привлекательность предприятия, то есть нужно
решить вопрос о целесообразности инвестирования средств в данное
производство.
Под платежеспособностью предприятия понимают его готовность погасить
краткосрочную задолженность своими средствами. Платежеспособность - это
важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия.
Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, то есть времени, которое
необходимо для превращения их в денежную наличность.
При определении платежеспособности рассчитываются коэффициенты, которые
с различной степенью точности позволяют определить готовность предприятия
удовлетворить требования платежей. Это, в частности:
➢ общий коэффициент покрытия;
➢ промежуточный коэффициент покрытия;
➢ коэффициент абсолютной ликвидности;
➢ коэффициент чистой выручки.
Общий коэффициент покрытия указывает, какую часть текущих обязательств
по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
Принятое на мировом уровне необходимое значение должно быть не менее 1,
оптимальное значение должно быть равно 2,0-2,5:
запасы и + денежные средства + расчеты
затраты и краткосрочные с дебиторами
____________кредиты банков_____________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть
краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за
счет средств на расчетном счете, прочих счетов в банках;
средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
с клиентами. Теоретически оправданные оценки в мировой практике равны 0,7 -
0,8:
денежные средства и краткосрочные + расчеты с дебиторами
финансовые вложения___________________________ ________________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, какая часть краткосрочных
обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных
средств на расчетном счете и прочих счетов в банках. Теоретически
достаточное значение, также принятое в мировой практике, равно 0,20 - 0,25:
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения , краткосрочные
кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент чистой выручки характеризует удельную величину остаточной
денежной наличности в общей выручке от реализации продукции, то есть
указывает, сколько чистой выручки приходится на каждый тенге выручки от
реализации:
чистая прибыль + начисленный износ х 100 ,
выручка от реализации
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
запасы и затраты составляют 139046 млн. тенге,
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения -
128495 млн. тенге,
расчеты с дебиторами - 23876 млн. тенге,
краткосрочные кредиты банков - 4695 млн. тенге,
кредиторская задолженность - 491525млн. тенге,
чистая прибыль - 47530 млн. тенге,
начисленный износ - 6372,
выручка от реализации - 425065,
тогда общий коэффициент покрытия равен:
139046+128495+23876
-—————————————--------------=0,587
4695+491525
промежуточный коэффициент покрытия:128495+2 386 = 0,307
4695+491525
абсолютный коэффициент ликвидности: 128495496220 = 0,259;
47530+6372-100 =12,7 коэффициент чистой выручки:.
425065
Таким образом, расчеты показывают, что если общий коэффициент покрытия
равен 0,587 (в условиях нестабильности экономики минимальную величину
данного коэффициента оценивают выше 3-4), из этого следует, что предприятию
недостаточно оборотных средств для погашения текущих обязательств. Кроме
того, величина промежуточного коэффициента покрытия (0,307) показывает, что
только около 25 % краткосрочных обязательств предприятие может погасить за
счет имеющихся у него денежных средств (так как коэффициент абсолютной
ликвидности равен 0,259). Коэффициент абсолютной ликвидности и
промежуточный коэффициент покрытия в нынешних условиях на многих
предприятиях измеряются долями единицы из-за отсутствия денег на счетах.
Коэффициент чистой выручки, равный 12,7, показывает, что 12,7 % чистой
выручки приходится на каждый тенге выручки от реализации.
Финансовая устойчивость предприятия
В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность осуществляется за
счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых
ресурсов - за счет заемных средств, важное значение приобретает финансовая
независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников
собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости используют коэффициенты, отражающие
финансовую обеспеченность бесперебойного процесса деятельности. Это
показатели, характеризующие:
- обеспеченность запасов собственными оборотными средствами;
- соотношение заемных и собственных средств;
- маневренность собственных средств.
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами оценивается
прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их
величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные
оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, и
показатель будет меньше 1. Если же коэффициент выше 1, то это говорит о
недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного
осуществления деятельности, что также не будет признаком устойчивого
финансового положения предприятия:
собственные оборотные средства материальные затраты
Соотношение заемных и собственных средств показывает, сколько заемных
средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных
средств. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость
предприятия от заемных средств:
заемные средства
источники собственных средств
Маневренность собственных средств указывает на степень мобильности
(гибкости) использования собственных средств предприятия:
собственные оборотные средства
источники собственных средств
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
материальные затраты составляют 139046 млн. тенге,
собственные оборотные средства - 9662 млн. тенге,
заемные средства - 496220 млн. тенге,
источники собственных средств - 146955 млн. тенге,
тогда коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами будет равен: 9662 = 0,69;
139046
коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
49622S
= 3,377;
146955
коэффициент маневренности: 9662146955 = 0,066 ,
Таким образом, из расчетов видно, что коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами очень мал (0,069), следовательно,
величина материальных запасов предприятия значительно выше обоснованной
потребности, и собственные средства могут покрыть лишь малую долю
материальных запасов. Высокий уровень коэффициента соотношения показывает
большую зависимость предприятия от заемных средств. В данном случае
коэффициент равен 3,377, то есть заемных средств у предприятия в 3,4 раза
больше, чем собственных. Невысокое значение коэффициента маневренности,
равное 0,066, объясняется недостаточностью у предприятия источников
собственных средств.
Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от всех
показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, в том числе
от тех, которые непосредственно интересуют инвесторов и влияют на
доходность капитала предприятия. К ним относятся следующие коэффициенты:
рентабельность активов;
рентабельность реализации;
оборачиваемость активов.
Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц затрачено
предприятием для получения прибыли независимо от источника привлечения этих
средств. Чем выше рентабельность активов, тем соответственно выше
инвестиционная привлекательность предприятия:
балансовая прибыль х 100 .
средняя стоимость активов
Рентабельность реализации показывает, насколько эффективно и прибыльно
предприятие ведет свою деятельность по всем направлениям и какова доля
балансовой прибыли в доходах:
балансовая прибыль х 100 .
выручка от реализации
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за период совершается
полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход:
выручка от реализации х 100 ,
средняя стоимость активов
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
балансовая прибыль составляет 64752 млн. тенге,
средняя стоимость активов - 520625 млн. тенге,
выручка от реализации - 277771 млн. тенге,
тогда рентабельность активов равна: 64752*100520625= 10,8;
рентабельность реализации:64752*100277771 = 23.3 •
оборачиваемость активов: 277771*100520625= 53,3 *
Таким образом, проведенные расчеты демонстрируют недостаточную
привлекательность данного предприятия для инвесторов. Для того, чтобы
вложения стали целесообразными, необходимо в первую очередь повысить
рентабельность активов за счет повышения их оборачиваемости, увеличения
объема реализации и роста производства, а также снижения стоимости самих
активов (сокращения излишних материальных запасов, дебиторской
задолженности и внеоборотных активов).
Приведенные показатели, их классификация в данной последовательности, с
нашей точки зрения, являются простыми и общедоступными и могут быть
применены при оценке инвестиционной привлекательности предприятий. В
результате можно без дополнительных расчетов сделать выводы о доходности
предприятия, а потенциальный инвестор получит возможность судить о
целесообразности вложения в него средств.
Определение способов повышения эффективности предприятия любой формы
собственности также базируется на анализе инвестиционной привлекательности.
На сегодняшний день в Казахстане наблюдается тенденция к спаду уровня
инвестиций. Резкое его снижение выразилось в ухудшении состояния многих
объектов инфраструктуры республики и дальнейшем техническом отставании в
производственном секторе.
Острая нехватка инвестиций и неэффективность процесса их освоения
привели к изменению воспроизводственной структуры капитальных вложений по
объектам производственного назначения. Основные средства стали направляться
преимущественно на реконструкцию действующих предприятий. С позиции решения
текущих проблем это замедляет процесс вывода экономики из кризисного
состояния.
Можно выделить группы факторов, предопределяющих снижение
инвестиционной активности. На макроуровне это:
продолжающаяся инфляция;
недостатки в проведении государственной политики в области инвестиций;
сдвиги в совокупном спросе, порождающие неопределенность в оценках
рыночных перспектив.
Резкое сокращение темпов инфляции должно способствовать росту
инвестиционной активности. Только в условиях подавления инфляционных
процессов, нейтрализации факторов, усиливающих их интенсивность, появляется
реальная возможность преодолеть те негативные тенденции, которые сложились
в инвестиционной сфере.
Снижение темпов инфляции еще не является достаточным условием для
усиления инвестиционной активности. В значительной мере это будет зависеть
от результативности государственной инвестиционной политики. Ее основные
направления:
1) последовательная децентрализация инвестиционного процесса на основе
развития многообразных форм собственности;
2) государственная поддержка предприятий за счет централизованных
инвестиций;
3) размещение централизованных вложений и финансирование инвестиционных
проектов исключительно на конкурсной основе;
4) повышение роли внутренних источников накопления предприятий для
финансирования их инвестиционных проектов;
5) расширение практики совместного государственно-коммерческого
финансирования инвестиционных проектов с привлечением капиталов других
стран;
6) усиление государственного контроля за расходованием средств,
направляемых на инвестиции в форме бюджетного финансирования.
Общий взгляд на проблему на макроуровне позволяет увидеть несколько
аспектов.
Во-первых, имеет место преимущественное вложение средств в объекты, не
испытывающие спросовых ограничений на производимую продукцию.
Во-вторых, сложилась ситуация, когда система приоритетов и льгот в
инвестиционной деятельности еще только формируется, а государственное
финансирование интенсивно снижается.
В-третьих, структура инвестиций по направлениям использования
претерпевает существенные изменения. Резко сократилась доля инвестиций в
объекты производственного назначения.
Отсутствие механизма государственного регулирования инвестиционной
деятельности, просчеты в финансово-кредитной политике привели к тому, что
наиболее инвестиционно привлекательными оказались предприятия, которые в
условиях рынка обладают наибольшей устойчивостью по сравнению с остальными
и могут преимущественно самостоятельно решать свои проблемы, так как не
испытывают спросовых ограничений на производимую продукцию. К числу таких
отраслей относится главным образом нефте- и газодобывающая промышленность,
имеющая практически неограниченные экспортные возможности и вытекающие из
них преимущества в формировании источников инвестирования. Именно они во
многом определили уровень общей инвестиционной активности в Казахстане, что
является серьезным фактором, формирующим национальную экономику на
длительную перспективу.
Постепенная переориентация инвестиций в сферу непроизводственного
назначения привели к уменьшению производственных капитальных вложений и
сокращению в их составе доли важнейших отраслей промышленности. Учитывая
более чем скромные стартовые технические характеристики перерабатывающих
отраслей (износ основных фондов, высокая доля ручного труда, длительное
отсутствие принципиально новых видов техники, технологий, дефицит
собственных оборотных средств и ресурсов для обновления производственного
потенциала), трудно рассчитывать на поддержание в них нормальной
производственной деятельности. По этим причинам большинство предприятий
обрабатывающей промышленности практически не могут привлечь для своего
развития долгосрочные кредиты, хотя испытывают острейший инвестиционный
голод.
Непроизводственное инвестирование и значительные вложения в развитие
нефтяной и газовой промышленности, оказывая позитивное воздействие на ряд
макроэкономических процессов (торможение общего спада производства,
поддержание минимальной инвестиционной активности, некоторое смягчение
остроты финансового кризиса), практически не способствуют улучшению и
сохранению достигнутых в предыдущие годы качественных параметров
инвестиционной деятельности.
Все эти факторы ограничивают возможности привлечения долгосрочных
инвестиционных ресурсов, тем самым снижая инвестиционную активность,
поскольку наиболее привлекательными для инвесторов являются быстро
окупаемые, высокоэффективные мероприятия и прежде всего по внедрению новой
техники, -прогрессивного оборудования, ресурсосберегающих технологий и
т.п., осуществляемые в рамках технического перевооружения и реконструкции
производства. Подобные мероприятия, как правило, реализуются относительно
быстро, а удельные капитальные затраты при этом сравнительно низкие, что
позволяет достаточно быстро получить дополнительную прибыль и полностью в
установленные сроки возвратить полученные ссуды и проценты по ним.
Таким образом, недостатком проводимой в Казахстане экономической, в
частности инвестиционной, политики является то, что усиление инвестиционной
активности возможно только при достижении достаточной финансовой
стабилизации, существенном снижении темпов инфляции, придании этому
процессу регулируемого характера. Однако анализ опыта реформирования
экономики свидетельствует, что на уровень инвестиционной активности
оказывают влияние не только эти факторы. Большое значение имеют
институциональные и поведенческие ограничения, работающие на микроуровне.
Так, на многих предприятиях сказываются неумение работать на рынок, низкое
качество оценки потенциального спроса. Кроме того, немаловажную роль играют
такие факторы, как структура и механизм управления производством,
прогрессивные методы менеджмента, формы организации хозяйственной
деятельности, осуществление оптимального производственного процесса,
грамотная финансовая политика, а также разработка реальной инвестиционной
стратегии.
Одной из основных целей экономической политики, осуществляемой в
настоящее время правительством Казахстана, является достижение финансовой
стабилизации как важнейшей предпосылки оживления инвестиционной активности
казахстанской экономики.
Недостаток внутреннего предложения из-за спада отечественного
производства приводит к тому, что значительная часть внутреннего спроса
необоснованно покрывается за счет импорта. С другой стороны, высокие темпы
инфляции, низкая эффективность и неустойчивость отечественного производства
создают неблагоприятные условия для инвестирования, что в свою очередь
приводит к утечке капитала из страны, избыточному спросу на иностранную
валюту и пр.
Выход из экономического кризиса и оживление производства возможно, как
уже говорилось, путем повышения инвестиционной активности, которое реально
при сочетании государственной поддержки с рыночной инициативой.
Государство может воздействовать на инвестиционный процесс, создав
благоприятный инвестиционный климат. Для этого нужна стратегия, опирающаяся
на долгосрочный прогноз и обоснованную систему приоритетов.
Выделим несколько конкретных направлений реализации инвестиционной
стратегии государства с целью оживления инвестиционной активности:
- улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавления
инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долгосрочного
инвестирования;
- обеспечение стабильности законодательства в отношении финансового,
валютного, налогового, тарифного и нетарифного регулирования;
- стимулирование прямых иностранных инвестиций;
- создание условий для активного привлечения отечественных и зарубежных
инвесторов, а также иностранного ссудного капитала в производственные
объекты;
- образование фондов государственных гарантий высокоэффективных
инвестиционных проектов;
- стимулирование возврата капитала, находящегося в зарубежных банках, и
формирование условий для предотвращения дальнейшей утечки капиталов из
Казахстана.
Важная роль в инвестиционной стратегии отводится разработке
направлений, усиливающих положительное воздействие как внешних, так и
внутренних условий на деятельность предприятия. А именно, с одной стороны,
инвестиции могут быть вложены:
в развитие смежных предприятий и предприятий отрасли, с которыми
инвесторы поддерживают кооперативные связи;
• в виде долевого участия предприятий в совместные проекты в форме
прямого кредитования объектов или за счет деятельности на рынке ценных
бумаг;
• в социальную инфраструктуру, а также в факторы производства общего и
узкоспециализированного характера, без развития которых предприятие не
сможет получить конкурентного преимуществами ни внутри страны, ни за ее
пределами и т.п.
С другой стороны, инвестиционная деятельность должна быть направлена на
совершенствование профиля предприятия, в частности, на:
• развитие его стратегического потенциала за, счет приращения тех или
иных ресурсов;
• создание необходимых товарно-материальных запасов в объеме
обеспечивающем конкурентный статус предприятия, что означает определение
наиболее предпочтительных форм воспроизводства. Также инвестиционная
стратегия предприятия предполагает формирование инвестиционного портфеля,
то есть совокупности ценных бумаг, принадлежащих предприятию.
Первым этапом инвестиционной стратегии является анализ рынка, в
результате которого предприятия получают информацию, касающуюся:
1) состояния рынка, его наполнения и ликвидности, легкости или
затруднительности привлечения инвестиций, динамики процентной ставки и
курсовой стоимости ценных бумаг при условии наличия у предприятия
инвестиционного портфеля;
2) наличия законодательных льгот и ограничений;
3) общеэкономических факторов (уровень инфляции и т.д.);
4) уровня платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
Следующий этап инвестиционной стратегии предприятия включает:
1) определение целей стратегии (на основе изучения рынка и анализа
производственных потребностей);
2) разработку текущей программы (исходя из целей разрабатывается
программа, предусматривающая этапы её реализации);
3) планирование в рамках заданных целей (на основе прогнозных данных, а
также применения прогрессивных методов, нормативов и норм, балансовых
расчетов разрабатываются кратко-, средне-, долгосрочные планы);
4) выяснение и анализ проблем (на основе экономической оценки доходов
от вложений проводятся выявление и анализ существующих проблем, решение
которых обеспечит всем потенциальным инвесторам реальный прирост стоимости
капитала);
5) принятие и практическую реализацию решений (грамотная организация,
корректирующие и контролирующие действия способствуют реализации
стратегических решений и позволяют избежать ошибок, следствием которых
могла бы стать невозможность осуществления инвестиционной стратегии).
Таким образом, при формировании инвестиционной стратегии особое
внимание должно быть уделено поддержанию на соответствующем уровне гибкости
производства, так как жесткий производственный профиль предприятия в
условиях динамичного рынка может в определенный момент привести к
несостоятельности (банкротству) предприятия. Разработка инвестиционной
стратегии обеспечит достижение поставленных целей, достаточно высокую
доходность вложений и минимальные риски.
1.2. Особенности инвестиционной политики предприятий на современном
этапе в Казахстане.
Сложившиеся экономические условия в Казахстане и его регионах пока еще
не содержат реальных предпосылок для самоактивизации инвестиционных
процессов. Не создан устойчивый экономический интерес к развитию
производственного потенциала, нет механизма аккумулирования инвестиционных
ресурсов для производственного сектора, не обеспечено рациональное
распределение инвестиций между центром и областями, не сформированы
инвестиционные институты, способные организовать эффективный инвестиционный
процесс и межотраслевой перелив капитала на территории региона. Все это
диктует необходимость создания механизма реализации инвестиционной
политики, способного реанимировать инвестиционный процесс в стране.
Механизм стимулирования инвестиционной активности должен включать всю
совокупность инструментов налогового, бюджетного и финансово-кредитного
регулирования, способствовать увеличению финансовых средств, необходимых
для инвестирования экономики, создавать условия для предпочтения
инвестирования производства расходам на посредническую, коммерческую и
другого рода деятельность спекулятивного характера. В условиях формирования
рыночных отношений этот механизм должен согласовывать интересы
иерархических уровней и хозяйствующих субъектов различных форм
собственности и включать несколько блоков:
• экономические рычаги и организационные меры, способствующие
рациональному распределению и эффективному использованию централизованных
капитальных вложений (из государственного и местного бюджетов);
➢ экономический механизм закрепления финансовой базы инвестиционной
деятельности на региональном уровне;
➢ экономические методы, способствующие росту собственных накоплений
предприятий и организаций;
➢ экономический механизм стимулирования инвестиционной активности частных
предпринимателей;
➢ инструменты задействования накоплений населения на цели инвестирования
экономики;
➢ меры по привлечению прямых и заемных иностранных инвестиций; .
➢ содействие развитию рынка ценных бумаг и других рыночных источников
финансирования капитальных вложений.
Помимо общих принципов управления и организационной структуры система
управления включает цели и задачи управления, систему методов,
исполнительные экономические и организационные механизмы, законодательно
оформленные правила и условия выполнения. Функции управления можно
разделить на основные и обеспечивающие. К основным функциям управления
можно отнести задающую, координирующую, регулирующую и контрольную. К
обеспечивающим - информационную, экспертно-аналитическую, нормативно-
методическую.
Важным элементом характеристики механизма управления инвестиционной
деятельностью предприятий является соотношение между государственным
регулированием и саморегулирующими возможностями рыночной экономики.
Очевидно, что каждому этапу переходного периода должно быть свойственно
иное соотношение.
Государственное регулирование экономики осуществляется в двух
взаимосвязанных формах, а именно - в форме законодательства и в форме
программ. Законодательство, с одной стороны, устанавливает нужные
государству правила игры для всех участников управления с учетом политики
в той или иной области, с другой - отражает льготные условия для участников
конкретных программ по приоритетным проблемам. Программы и проекты
позволяют реализовывать все функции управления применительно к важнейшим
задачам развития как на стадии разработки, так и в процессе их выполнения.
Являясь основными регуляторами, законы и программы занимают разное место в
системе управления.
Особенности механизма управления в настоящее время определяются
переходным периодом к рыночным отношениям, который в свою очередь требует
необходимости использования методов и механизмов; характерных как для
рыночной системы, основанной на частной собственности и относительно
свободных ценах, так и для планово-распределительной экономики, основанной
на общественной собственности. С этой точки зрения можно говорить, что
работающий в настоящее время механизм управления находится в стадии
формирования и объективно еще не может давать ожидаемого эффекта.
Бюджетная политика представляет собой основной механизм
государственного регулирования экономики, так как использование большинства
экономических рычагов так или иначе связано с бюджетом. Предоставление
централизованных капитальных вложений (из государственного и местного
бюджетов) должно стать скорее исключением, чем правилом. Основным критерием
выделения централизованных капитальных вложений должно стать единство учета
эффективности инвестиционных проектов с приоритетами структурной политики.
Выделение централизованных инвестиций без учета этого критерия на основе
субъективных решений органов власти может привести к неэффективному
распылению и без того скудных государственных средств и, как следствие, - к
росту незавершенного производства на местах. Из-за невозможности вкладывать
достаточно средств в развитие приоритетных, но капиталоемких отраслей и
производств, помимо программного, предполагается осуществлять так
называемое "точечное" финансирование, т.е. финансирование конкретных
объектов и предприятий, имеющих особо важное значение.
Налоговая политика. В условиях товарно-денежных отношений механизмы
налоговой политики являются важнейшим инструментом бюджетной политики,
реализуя как распределительную, так и стимулирующую стратегию государства.
Налоговая политика является основным источником аккумуляции денежных
средств в государстве.
Для создания благоприятного инвестиционного климата в Республике
Казахстан необходим целый комплекс различных мер: совершенствование
законодательной базы по стимулированию и предоставлению льгот, по налогам и
таможенным тарифам; упорядочение принятия управленческих решений в
государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и валютного
рынка, устойчивость банковской системы и др. Но главной чертой,
характеризующей привлекательность страны для прямых инвестиций, является
наличие льгот в области налогообложения. Следствием этого явился Закон о
внесении изменений и дополнений в Указ Президента РК О налогах и других
обязательных платежах в бюджет. Была усовершенствована правовая база для
кардинального изменения инвестиционного климата в РК. В законе были учтены
замечания и предложения Международного центра по налогам и инвестициям по
улучшению инвестиционного климата в РК.
В целях установления благоприятного инвестиционного климата в 1
налоговый кодекс введен ряд стимулов следующего характера:
➢ установлены нормы, при которых инвестор имеет право на вычет суммы
отчислений в Фонд ликвидации последствий разработки месторождений;
➢ отнесены на вычеты расходы по собственному строительству для
производственных целей;
➢ увеличены предельные нормы амортизации для оборудования,
используемого при добыче и переработке ископаемых;
➢ увеличен перенос убытков для недропользователей с 5 до 7 лет.
Финансово-кредитная политика государства включает методы финансового
маневрирования Национального Банка РК, который в настоящее время занимает
ключевые позиции в реализации экономической политики государства.
Банковская система включает сеть коммерческих банков. Выполняя функции
расчетов и аккумулируя денежные средства, банки являются институтом,
определяющим стратегию и тактику кредитной политики, которая в свою очередь
выступает в нормально функционирующей рыночной экономике основным
регулятором.
Регулирование ставок ссудного процента и норм обязательных банковских
резервов обеспечивает влияние на уровень инфляции, динамику цен, курс
национальной валюты, экспорт и импорт капитала и продукции. Путем
регулирования ссудного процента и предоставления льготных кредитов в
рыночных условиях осуществляется перелив инвестиций в приоритетные отрасли
и сферы и, таким образом, обеспечивается реструктуризация экономики.
Поскольку краткосрочный банковский кредит не может решить проблем
инвестирования производства для обеспечения перелива капитала из торгово-
посреднической сферы в отрасли материального производства, необходимо
повысить процентные ставки под краткосрочные кредиты и резко снизить их под
долгосрочные. Для развития долгосрочного кредитования целесообразно
внедрение и широкое использование новой его формы - залогового
кредитования.
Таможенная политика. Система лицензирования импорта-экспорта является в
настоящее время одним из наиболее действенных рычагов воздействия
государства на производителей, однако основным препятствием проведения
последовательной таможенной политики является отсутствие четких подходов к
целям и задачам развития.
Ценовая политика. Возможности воздействия на экономические процессы с
помощью ценовой политики в настоящее время достаточно велики, так как в
сфере государственного регулирования находятся цены на энергоносители,
транспортные тарифы, а также цены на продукцию, закупаемую для федеральных
нужд. Политика в области цен тесно переплетается с налоговым механизмом.
Денежно-эмиссионная политика. Политика в данной области является одним
из проявлений бюджетной политики и является финансовым методом
макрорегулирования. К финансовым методам макрорегулирования часто относят и
валютную политику.
Внешнеэкономическая политика. Важным направлением стимулирования
внутреннего рынка может выступать внешнеэкономическая политика. Она решает
следующие задачи: регулирование внешней торговли, обслуживание внешней
задолженности и привлечение внешнего финансирования, привлечение
иностранных инвестиций.
В условиях кризиса при ограниченных возможностях стоимостных методов
регулирования существенно возрастает роль организационных и нормативных
методов. Сюда можно отнести: методы формирования рыночной институциональной
инфраструктуры, проведение приватизации и развитие различных
организационных форм торгов и конкурсов.
Задачи формирования затратного рыночного механизма регулируются в
рамках антимонопольной политики и поддержки предпринимательства.
Важной функцией государственного управления является контроль за
соблюдением законодательно установленных нормативов. Выполнение данной
функции осуществляется с помощью системы административных взысканий, таких
как штрафы, отмена льгот, снятие средств со счетов в безусловном порядке и
т.д. С этой точки зрения нормативные требования законодательства всех
уровней являются важнейшим условием управляемости. Задача заключается в
действенных системах контроля за их выполнением.
На региональном уровне важно закрепление финансовой базы инвестиционной
деятельности в виде долгосрочных стабильных нормативов. Например, в США
функционирует весьма сложная и развитая система взаимодействия федеральных,
штатных и местных органов власти в области инвестиций. Выделение
централизованных средств из федерального бюджета на цели инвестирования
носит строго программно-целевой характер и используется на строительство
ЛЭП, автодорог, аэропортов, содействие жилищному строительству,
коммунальному хозяйству и др. Соотношение средств федерального бюджета и
местных источников во всех инвестициях штатов и территорий в 70-е годы
составило 37:63, а в настоящее время изменилось в сторону сокращения
централизованных инвестиций и составляет 23:77.
Переход на программные методы управления в первую очередь связан с
ликвидацией организационной системы, основанной на планово-
распределительных методах управления. Являясь по своей сути прогрессивными,
программные методы на начальном этапе реформы еще не могут дать
необходимого эффекта. Это связано с эклектичностью переходного периода,
имеющего два противоположных системообразующих признака. Это - свободные
цены как признак рыночной экономики и общественная собственность как
признак социалистической системы.
Исходя из этого можно говорить, что по мере развития рыночных отношений
эффективность использования программных методов должна возрастать.
Основной формой программного управления выступают целевые комплексные
программы. Принципы их разработки базируются на понятиях и принципах
программно-целевого планирования.
Наиболее важными из них являются:
➢ целенаправленность - целевая ориентация программ на обеспечение
конечных результатов;
➢ системность - разработка совокупности мер, необходимых для
реализации программы (организационно-экономических, законодательных,
политических, административных, технологических и т.д.) во
взаимосвязи с концепцией развития страны в целом. Программы,
ориентированные на реализацию целевых установок развития страны в
целом должны иметь в общественной системе статус наибольшего
благоприятствования;
➢ комплексность - имеется в виду, что разработка отдельных увязанных
между собой элементов программной структуры, обеспе чивающих
достижение более ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
Глава 1.Инвестиционная политика предприятия
1.1. Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия.
1.2. Особенности инвестиционной политики предприятия на современном
этапе в Казахстане.
Глава 2. Финансирование Инвестиции в основной капитал предприятия
2.1. Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
2.2. Источники финансирования прямых инвестиций
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Сейчас, когда страна добилась относительной стабилизации
макроэкономических показателей, важнейшей задачей становится осуществление
мер по достижению экономического роста. Концепция экономического роста
предполагает широкое привлечение иностранных капиталов, капиталов
отечественного частного бизнеса в различные отрасли экономики. И
государство обязано создавать благоприятные условия, чтобы инвестиции
частных предприятий нашли приложение именно в нашей стране.
С точки зрения эффективности в данный момент наиболее предпочтительными
являются прямые инвестиции зарубежных инвесторов и собственных
предпринимателей в казахстанскую экономику вместо привлечения кредитов по
государственной линии. Ведь очевидно, что последнее связано как с
дальнейшим нарастанием внешнего долга республики, так использования и их
возврата.
Акцент на накопление и финансирование инвестиции в основной капитал,
включая привлечение иностранных инвестиций, позволяет решать сразу
несколько важных для экономики проблем. В первую очередь это, безусловно,
фактор интенсивного экономического роста, благодаря которому осваиваются
передовые технологии, происходит насыщение рынков товарами отечественного
производства, повышается конкурентоспособность экспортной продукции.
Сейчас же прямые инвестиции иностранных капиталов еще не оказывают
существенного влияния на экономику. Несмотря на все усилия, она остается
малопривлекательной для иностранных предпринимателей в плане прямых
вложений. И это при том, что Казахстан имеет крупный рыночный потенциал,
разнообразие природных ресурсов и стратегически выгодное местоположение,
которые необходимо использовать, создав механизмы широкого, устойчивого
притока финансов и технологий в производство.
Для привлечения инвесторов в экономику страны необходимо создание
благоприятного инвестиционного климата. Создание благоприятного
инвестиционного климата в стране — это целый комплекс различных мер:
совершенствование законодательной базы по стимулированию и предоставлению
льгот по налогам и таможенным тарифам, упорядочение принятия управленческих
решений в государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и
валютного рынка, устойчивость банковской системы и многие другие факторы.
Но вместе с тем главной чертой, характеризующей привлекательность страны
для прямых вложений иностранных капиталов, является система экономических
стимулов и льгот, предусмотренная законодательством страны. При прочих
равных условиях потенциальные инвесторы отдают предпочтение стране,
предоставляющей льготы в области налогообложения.
Также немаловажным фактором является предоставление потенциальным
инвесторам гарантий. Это должно повысить мотивацию к инвестированию
капиталов в нашу экономику. Гарантии обеспечивают инвесторам свободу
конкуренции, то есть права по отношению к конкурентам; свободу
предпринимательской деятельности, то есть права по отношению к государству.
Наиболее важными гарантиями являются:
➢ неограничение прав утвержденного инвестора на распоряжение своей долей в
уставном фонде, акциями хозяйственного товарищества, на свободный перевод
капитала, прибылей или доходов, полученных в результате продажи долевого
участия в уставном фонде или акций хозяйственного товарищества при
условии уплаты налогов.
➢ запрет на создание государственных монополий, контролирующих сбыт или
продажу товаров, производимых инвестором;
➢ неприменение мер контроля или регулирования цен при сбыте сырья или
продаже товаров;
➢ беспрепятственное открытие счетов в национальной и иностранной валюте,
проведение конвертации валюты и тенге;
➢ запрет государственным органам и должностным лицам на создание
препятствий инвесторам в управлении принадлежащим им на праве
собственности имущества;
➢ законодательная защита инвестиций, прибыли (дохода), дивидендов, прав и
законных интересов инвесторов.
Инвесторы получают также значительную свободу на право пользования
системой стимулирующих мер для реализации инвестиционных проектов. Во-
первых, четко и однозначно определены льготы и преференции. Размеры их
ставятся в прямую зависимость от объемов прямых инвестиций, приоритетности
сектора экономики — возможности предпринимателей для инвестирования могут
быть расширены. Во-вторых, государство предоставляет натурные гранты; на
срок до 5 лет с момента заключения контракта понижаются ставки подоходного
налога с юридических лиц, земельного налога и налога на имущество — до 100%
основной ставки, а также на последующий период до 5 лет предусматривается
понижение ставки подоходного налога с юридических лиц, земельного налога и
налога на имущество в пределах не более 50% основной ставки; в-третьих,
закон позволяет полное или частичное освобождение от обложения таможенными
пошлинами импорта оборудования, сырья и материалов, необходимых для
реализации проекта.
ГЛАВА 1. Инвестиционная политика предприятия.
1. Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия.
Одной из важнейших предпосылок экономического, возрождения Казахстана
являются стабилизация и рост производства во всех отраслях, но прежде всего
- в промышленности. Однако нужен рост только конкурентного производства,
которое, используя достижения научно-технического прогресса, может
удовлетворять производственные потребности в товарах, получать ресурсы как
для расширенного производства, так и для развития непроизводственной сферы,
а также способно избежать банкротства, выжить в конкурентной борьбе за
покупателя и источники инвестиций. В рыночном экономическом механизме
управления предприятиями необходима система управления
конкурентоспособностью, которая бы учитывала интересы инвесторов,
производителей и потребителей. Информация о конкурентоспособности нужна в
практике предпринимательства и менеджмента при решении вопросов
инвестирования, маркетинга, банкротства, санации предприятий и т.п.
Таким образом, составной частью системы управления
конкурентоспособностью производства с целью осуществления эффективной
деятельности предприятий должна стать оценка инвестиционной активности и
привлекательности.
Инвестиционная активность включает:
➢ комплекс работ по созданию инвестиционных проектов (бизнес-планов, идей
и т.п.), установлению контактов с потенциальными инвесторами;
➢ взаимодействие с республиканскими и местными властями, отраслевыми
объединениями;
➢ поиск и распространение информации об инвестиционной стратегии
предприятий.
На практике значительная группа казахстанских предприятий вообще не
осуществляла инвестиции, другие приобретали оборудование н проводили
реконструкцию производства, третьи вкладывали средства и оборотный капитал,
строительство жилья и другие объекты социальной сферы. В целом лишь малой
доле предприятий удалось реализовать свою инвестиционную активность, треть
их продолжает работу в непроизводственной сфере.
Под инвестиционной привлекательностью следует понимать гарантированное,
надежное и своевременное достижение целей инвестор на базе экономических
результатов деятельности данного инвестируемого производства.
Инвестиционная привлекательность предопределяется комплексом разнообразных
факторов, состав и роль которых могут изменяться в зависимости от
контингента инвесторов, преследующих разные цели, и от производственно-
технических особенностей инвестируемого производства, качества его
экономического развития в прошлом, в настоящем и будущем.
Отсюда возникает необходимость оценки инвестиционной привлекательности.
Возможная в этой связи информация нужна и инвесторам для формирования
приоритетной инвестиционной стратегии, и заемщикам (производителям) для
маркетингового поиска своей "рыночной ниши", для надежного технико-
экономического обоснования предпринимательского проекта будущего
производства. Также она нужна для разработки и своевременной реализации
текущих и перспективных планов совершенствования существующего производства
в том направлении, которое ведет к получению экономических результатов,
привлекательных для инвесторов и гарантирующих достижение их целей.
Разработка инвестиционной политики, адекватной целям государственной
экономической программы, является центральной задачей регулирования и
управления народным хозяйством Казахстана.
Инвестиционная деятельность в республике должна основываться на прочном
правовом фундаменте. Для этого в первую очередь необходимо
усовершенствовать законодательную и налоговую базы инвестирования,
обеспечить благоприятные условия функционирования инвесторам, создать
организационные формы, способствующие развитию инвестиционной деятельности,
а также разработать правовые документы по созданию, регулированию и
лицензированию инвестиционных институтов (инвестиционных посредников,
консультантов, компаний, фондов).
Кроме того, для улучшения инвестиционного климата необходимо
разработать нормативные положения по созданию механизма государственного
мониторинга и анализа эффективности деятельности инвестиционных проектов с
прямым участием экономических интересов государства.
Однако практика реформирования казахстанской экономики в течение
последних лет столкнулась с рядом проблем, которые выявили неадекватность
используемых для этого методов и средств перехода к рыночным отношениям.
Современное государственное регулирование инвестиционной деятельности
не охватывает всех аспектов этого процесса. Многие вопросы, требующие
нормативного закрепления, решаются в индивидуальном порядке или
регулируются ведомственными приказами, положениями, инструкциями и т.д.
Законодательная неурегулированность отдельных вопросов является серьезным
препятствием для улучшения инвестиционного климата. В современной
экономической ситуации осуществление структурных преобразований требует
реформирования не только ранее сложившегося хозяйственного механизма и
создания нового рыночного, но также создания новых стимулов для роста
инвестиционной активности, притока прямых инвестиций в высокоэффективные
конкурентоспособные проекты, производственную структуру.
Для стабилизации и оживления инвестиционной активности предприятий
казахстанской промышленности необходимо, в частности, осуществить их
структурную перестройку, диверсификацию, повысить технический,
организационный и экономический уровни развития, что требует крупных
инвестиций. Изыскать их в нужные сроки и достаточном объеме за счет
собственных финансовых источников большинство предприятий не может.
Возникает проблема поиска инвестора, для которого инвестирование в виде
долгосрочных займов, приобретения акций и т.п. должно стать
привлекательным.
При оценке инвестиционной привлекательности необходимо учитывать
специфику казахстанского рынка, для которого характерны:
➢ нестабильность;
➢ отсутствие тесной зависимости между эффективностью использования
ресурсов предприятия и его финансовыми показателями (в частности
прибылью), которые улучшаются прежде всего за счет завышения цен в
условиях монополизма, слабой конкуренции, несовершенной нормативно-
правовой системы;
➢ отсутствие достоверной и сравнимой информации о финансовое положении
предприятий из-за частых изменений условий хозяйствования, методологии
учета и отчетности;
➢ практически полное отсутствие в доступной официальной статистической
информации среднеотраслевых показателей (производственных и
финансовых), необходимых для сравнительной оценки предприятий;
➢ отсутствие производственного учета и практики формирования
внутрипроизводственной информации для нужд менеджеров;
➢ частое отсутствие систематизированных и достоверных сведений с
конъюнктуре рынка, о тенденциях ее изменения и т.п.
Современные условия требуют новых подходов к управлению финансовыми
ресурсами предприятий, адекватного рыночным отношениям и приближенного к
стандартам учета, отчетности и анализа, принятых в мировой практике.
Грамотно управлять свободным, самостоятельным предприятием гораздо сложнее,
чем предприятием, работавшим в условиях административной системы. Это
проявляется, прежде всего, в отмене безвозмездной государственной поддержки
предприятий, в изменении кредитной системы, в увеличении заинтересованности
поставщиков и потребителей продукции, акционеров, банков, налоговых органов
в стабильной работе предприятий и устойчивости их финансового положения.
Таким образом, деятельность предприятий должна быть направлена, прежде
всего, на создание финансовых ресурсов для развития производства,
обеспечения роста рентабельности, привлекательности для инвесторов, иными
словами, на повышение его эффективности.
Однако с переходом Казахстана к рыночной экономике для предприятий
республики стало характерно наличие разных форм собственности, определение
же способов повышения эффективности предприятия любой формы собственности
базируется на анализе его инвестиционной активности, привлекательности и
финансового состояния. Это, естественно, сказывается на формировании
системы показателей, характеризующих хозяйственную деятельность
предприятий, включая оценку инвестиционной активности и привлекательности.
Представляет большой интерес разработанная и используемая в западных фирмах
система финансовых показателей, которая позволяет определить круг сведений,
особенно важный с точки зрения оперативного принятия управленческих
решений, и дает возможность глубже оценить тенденции изменения финансовых
показателей под влиянием различных факторов. На сегодняшний день в
Казахстане еще не существует оптимальной системы показателей оценки
деятельности предприятий, и в основном применяются методики, разработанные
казахстанскими учеными.
Изучение практики казахстанских предприятий, экономической литературы и
международного опыта показало, что используемые в республике методы анализа
деятельности предприятий предполагают слишком большое количество
коэффициентов, которые не носят системного характера. Применительно к
сегодняшним хозяйственным условиям достаточно использовать только часть
предлагаемых показателей, в частности, те, которые могли бы стать основой
для принятия управленческих решений. При этом необходимо соблюдать логику
оценки инвестиционной привлекательности, которую целесообразно проводить в
последовательности, указанной на рисунке 1.
Рис 1. Последовательность оценки инвестиционной привлекательности
предприятия.
Таким образом, в первую очередь необходимо рассчитать показатели
платежеспособности, то есть выявить наличие у предприятия средств на
погашение долгов. Во вторую очередь следует определить финансовую
устойчивость, а именно: насколько высока степень независимости предприятия
после возмещения заемных средств. И, наконец, в-третьих, необходимо
определить инвестиционную привлекательность предприятия, то есть нужно
решить вопрос о целесообразности инвестирования средств в данное
производство.
Под платежеспособностью предприятия понимают его готовность погасить
краткосрочную задолженность своими средствами. Платежеспособность - это
важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия.
Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, то есть времени, которое
необходимо для превращения их в денежную наличность.
При определении платежеспособности рассчитываются коэффициенты, которые
с различной степенью точности позволяют определить готовность предприятия
удовлетворить требования платежей. Это, в частности:
➢ общий коэффициент покрытия;
➢ промежуточный коэффициент покрытия;
➢ коэффициент абсолютной ликвидности;
➢ коэффициент чистой выручки.
Общий коэффициент покрытия указывает, какую часть текущих обязательств
по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
Принятое на мировом уровне необходимое значение должно быть не менее 1,
оптимальное значение должно быть равно 2,0-2,5:
запасы и + денежные средства + расчеты
затраты и краткосрочные с дебиторами
____________кредиты банков_____________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть
краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за
счет средств на расчетном счете, прочих счетов в банках;
средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
с клиентами. Теоретически оправданные оценки в мировой практике равны 0,7 -
0,8:
денежные средства и краткосрочные + расчеты с дебиторами
финансовые вложения___________________________ ________________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, какая часть краткосрочных
обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных
средств на расчетном счете и прочих счетов в банках. Теоретически
достаточное значение, также принятое в мировой практике, равно 0,20 - 0,25:
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения , краткосрочные
кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент чистой выручки характеризует удельную величину остаточной
денежной наличности в общей выручке от реализации продукции, то есть
указывает, сколько чистой выручки приходится на каждый тенге выручки от
реализации:
чистая прибыль + начисленный износ х 100 ,
выручка от реализации
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
запасы и затраты составляют 139046 млн. тенге,
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения -
128495 млн. тенге,
расчеты с дебиторами - 23876 млн. тенге,
краткосрочные кредиты банков - 4695 млн. тенге,
кредиторская задолженность - 491525млн. тенге,
чистая прибыль - 47530 млн. тенге,
начисленный износ - 6372,
выручка от реализации - 425065,
тогда общий коэффициент покрытия равен:
139046+128495+23876
-—————————————--------------=0,587
4695+491525
промежуточный коэффициент покрытия:128495+2 386 = 0,307
4695+491525
абсолютный коэффициент ликвидности: 128495496220 = 0,259;
47530+6372-100 =12,7 коэффициент чистой выручки:.
425065
Таким образом, расчеты показывают, что если общий коэффициент покрытия
равен 0,587 (в условиях нестабильности экономики минимальную величину
данного коэффициента оценивают выше 3-4), из этого следует, что предприятию
недостаточно оборотных средств для погашения текущих обязательств. Кроме
того, величина промежуточного коэффициента покрытия (0,307) показывает, что
только около 25 % краткосрочных обязательств предприятие может погасить за
счет имеющихся у него денежных средств (так как коэффициент абсолютной
ликвидности равен 0,259). Коэффициент абсолютной ликвидности и
промежуточный коэффициент покрытия в нынешних условиях на многих
предприятиях измеряются долями единицы из-за отсутствия денег на счетах.
Коэффициент чистой выручки, равный 12,7, показывает, что 12,7 % чистой
выручки приходится на каждый тенге выручки от реализации.
Финансовая устойчивость предприятия
В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность осуществляется за
счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых
ресурсов - за счет заемных средств, важное значение приобретает финансовая
независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников
собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости используют коэффициенты, отражающие
финансовую обеспеченность бесперебойного процесса деятельности. Это
показатели, характеризующие:
- обеспеченность запасов собственными оборотными средствами;
- соотношение заемных и собственных средств;
- маневренность собственных средств.
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами оценивается
прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их
величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные
оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, и
показатель будет меньше 1. Если же коэффициент выше 1, то это говорит о
недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного
осуществления деятельности, что также не будет признаком устойчивого
финансового положения предприятия:
собственные оборотные средства материальные затраты
Соотношение заемных и собственных средств показывает, сколько заемных
средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных
средств. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость
предприятия от заемных средств:
заемные средства
источники собственных средств
Маневренность собственных средств указывает на степень мобильности
(гибкости) использования собственных средств предприятия:
собственные оборотные средства
источники собственных средств
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
материальные затраты составляют 139046 млн. тенге,
собственные оборотные средства - 9662 млн. тенге,
заемные средства - 496220 млн. тенге,
источники собственных средств - 146955 млн. тенге,
тогда коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами будет равен: 9662 = 0,69;
139046
коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
49622S
= 3,377;
146955
коэффициент маневренности: 9662146955 = 0,066 ,
Таким образом, из расчетов видно, что коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами очень мал (0,069), следовательно,
величина материальных запасов предприятия значительно выше обоснованной
потребности, и собственные средства могут покрыть лишь малую долю
материальных запасов. Высокий уровень коэффициента соотношения показывает
большую зависимость предприятия от заемных средств. В данном случае
коэффициент равен 3,377, то есть заемных средств у предприятия в 3,4 раза
больше, чем собственных. Невысокое значение коэффициента маневренности,
равное 0,066, объясняется недостаточностью у предприятия источников
собственных средств.
Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от всех
показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, в том числе
от тех, которые непосредственно интересуют инвесторов и влияют на
доходность капитала предприятия. К ним относятся следующие коэффициенты:
рентабельность активов;
рентабельность реализации;
оборачиваемость активов.
Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц затрачено
предприятием для получения прибыли независимо от источника привлечения этих
средств. Чем выше рентабельность активов, тем соответственно выше
инвестиционная привлекательность предприятия:
балансовая прибыль х 100 .
средняя стоимость активов
Рентабельность реализации показывает, насколько эффективно и прибыльно
предприятие ведет свою деятельность по всем направлениям и какова доля
балансовой прибыли в доходах:
балансовая прибыль х 100 .
выручка от реализации
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за период совершается
полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход:
выручка от реализации х 100 ,
средняя стоимость активов
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
балансовая прибыль составляет 64752 млн. тенге,
средняя стоимость активов - 520625 млн. тенге,
выручка от реализации - 277771 млн. тенге,
тогда рентабельность активов равна: 64752*100520625= 10,8;
рентабельность реализации:64752*100277771 = 23.3 •
оборачиваемость активов: 277771*100520625= 53,3 *
Таким образом, проведенные расчеты демонстрируют недостаточную
привлекательность данного предприятия для инвесторов. Для того, чтобы
вложения стали целесообразными, необходимо в первую очередь повысить
рентабельность активов за счет повышения их оборачиваемости, увеличения
объема реализации и роста производства, а также снижения стоимости самих
активов (сокращения излишних материальных запасов, дебиторской
задолженности и внеоборотных активов).
Приведенные показатели, их классификация в данной последовательности, с
нашей точки зрения, являются простыми и общедоступными и могут быть
применены при оценке инвестиционной привлекательности предприятий. В
результате можно без дополнительных расчетов сделать выводы о доходности
предприятия, а потенциальный инвестор получит возможность судить о
целесообразности вложения в него средств.
Определение способов повышения эффективности предприятия любой формы
собственности также базируется на анализе инвестиционной привлекательности.
На сегодняшний день в Казахстане наблюдается тенденция к спаду уровня
инвестиций. Резкое его снижение выразилось в ухудшении состояния многих
объектов инфраструктуры республики и дальнейшем техническом отставании в
производственном секторе.
Острая нехватка инвестиций и неэффективность процесса их освоения
привели к изменению воспроизводственной структуры капитальных вложений по
объектам производственного назначения. Основные средства стали направляться
преимущественно на реконструкцию действующих предприятий. С позиции решения
текущих проблем это замедляет процесс вывода экономики из кризисного
состояния.
Можно выделить группы факторов, предопределяющих снижение
инвестиционной активности. На макроуровне это:
продолжающаяся инфляция;
недостатки в проведении государственной политики в области инвестиций;
сдвиги в совокупном спросе, порождающие неопределенность в оценках
рыночных перспектив.
Резкое сокращение темпов инфляции должно способствовать росту
инвестиционной активности. Только в условиях подавления инфляционных
процессов, нейтрализации факторов, усиливающих их интенсивность, появляется
реальная возможность преодолеть те негативные тенденции, которые сложились
в инвестиционной сфере.
Снижение темпов инфляции еще не является достаточным условием для
усиления инвестиционной активности. В значительной мере это будет зависеть
от результативности государственной инвестиционной политики. Ее основные
направления:
1) последовательная децентрализация инвестиционного процесса на основе
развития многообразных форм собственности;
2) государственная поддержка предприятий за счет централизованных
инвестиций;
3) размещение централизованных вложений и финансирование инвестиционных
проектов исключительно на конкурсной основе;
4) повышение роли внутренних источников накопления предприятий для
финансирования их инвестиционных проектов;
5) расширение практики совместного государственно-коммерческого
финансирования инвестиционных проектов с привлечением капиталов других
стран;
6) усиление государственного контроля за расходованием средств,
направляемых на инвестиции в форме бюджетного финансирования.
Общий взгляд на проблему на макроуровне позволяет увидеть несколько
аспектов.
Во-первых, имеет место преимущественное вложение средств в объекты, не
испытывающие спросовых ограничений на производимую продукцию.
Во-вторых, сложилась ситуация, когда система приоритетов и льгот в
инвестиционной деятельности еще только формируется, а государственное
финансирование интенсивно снижается.
В-третьих, структура инвестиций по направлениям использования
претерпевает существенные изменения. Резко сократилась доля инвестиций в
объекты производственного назначения.
Отсутствие механизма государственного регулирования инвестиционной
деятельности, просчеты в финансово-кредитной политике привели к тому, что
наиболее инвестиционно привлекательными оказались предприятия, которые в
условиях рынка обладают наибольшей устойчивостью по сравнению с остальными
и могут преимущественно самостоятельно решать свои проблемы, так как не
испытывают спросовых ограничений на производимую продукцию. К числу таких
отраслей относится главным образом нефте- и газодобывающая промышленность,
имеющая практически неограниченные экспортные возможности и вытекающие из
них преимущества в формировании источников инвестирования. Именно они во
многом определили уровень общей инвестиционной активности в Казахстане, что
является серьезным фактором, формирующим национальную экономику на
длительную перспективу.
Постепенная переориентация инвестиций в сферу непроизводственного
назначения привели к уменьшению производственных капитальных вложений и
сокращению в их составе доли важнейших отраслей промышленности. Учитывая
более чем скромные стартовые технические характеристики перерабатывающих
отраслей (износ основных фондов, высокая доля ручного труда, длительное
отсутствие принципиально новых видов техники, технологий, дефицит
собственных оборотных средств и ресурсов для обновления производственного
потенциала), трудно рассчитывать на поддержание в них нормальной
производственной деятельности. По этим причинам большинство предприятий
обрабатывающей промышленности практически не могут привлечь для своего
развития долгосрочные кредиты, хотя испытывают острейший инвестиционный
голод.
Непроизводственное инвестирование и значительные вложения в развитие
нефтяной и газовой промышленности, оказывая позитивное воздействие на ряд
макроэкономических процессов (торможение общего спада производства,
поддержание минимальной инвестиционной активности, некоторое смягчение
остроты финансового кризиса), практически не способствуют улучшению и
сохранению достигнутых в предыдущие годы качественных параметров
инвестиционной деятельности.
Все эти факторы ограничивают возможности привлечения долгосрочных
инвестиционных ресурсов, тем самым снижая инвестиционную активность,
поскольку наиболее привлекательными для инвесторов являются быстро
окупаемые, высокоэффективные мероприятия и прежде всего по внедрению новой
техники, -прогрессивного оборудования, ресурсосберегающих технологий и
т.п., осуществляемые в рамках технического перевооружения и реконструкции
производства. Подобные мероприятия, как правило, реализуются относительно
быстро, а удельные капитальные затраты при этом сравнительно низкие, что
позволяет достаточно быстро получить дополнительную прибыль и полностью в
установленные сроки возвратить полученные ссуды и проценты по ним.
Таким образом, недостатком проводимой в Казахстане экономической, в
частности инвестиционной, политики является то, что усиление инвестиционной
активности возможно только при достижении достаточной финансовой
стабилизации, существенном снижении темпов инфляции, придании этому
процессу регулируемого характера. Однако анализ опыта реформирования
экономики свидетельствует, что на уровень инвестиционной активности
оказывают влияние не только эти факторы. Большое значение имеют
институциональные и поведенческие ограничения, работающие на микроуровне.
Так, на многих предприятиях сказываются неумение работать на рынок, низкое
качество оценки потенциального спроса. Кроме того, немаловажную роль играют
такие факторы, как структура и механизм управления производством,
прогрессивные методы менеджмента, формы организации хозяйственной
деятельности, осуществление оптимального производственного процесса,
грамотная финансовая политика, а также разработка реальной инвестиционной
стратегии.
Одной из основных целей экономической политики, осуществляемой в
настоящее время правительством Казахстана, является достижение финансовой
стабилизации как важнейшей предпосылки оживления инвестиционной активности
казахстанской экономики.
Недостаток внутреннего предложения из-за спада отечественного
производства приводит к тому, что значительная часть внутреннего спроса
необоснованно покрывается за счет импорта. С другой стороны, высокие темпы
инфляции, низкая эффективность и неустойчивость отечественного производства
создают неблагоприятные условия для инвестирования, что в свою очередь
приводит к утечке капитала из страны, избыточному спросу на иностранную
валюту и пр.
Выход из экономического кризиса и оживление производства возможно, как
уже говорилось, путем повышения инвестиционной активности, которое реально
при сочетании государственной поддержки с рыночной инициативой.
Государство может воздействовать на инвестиционный процесс, создав
благоприятный инвестиционный климат. Для этого нужна стратегия, опирающаяся
на долгосрочный прогноз и обоснованную систему приоритетов.
Выделим несколько конкретных направлений реализации инвестиционной
стратегии государства с целью оживления инвестиционной активности:
- улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавления
инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долгосрочного
инвестирования;
- обеспечение стабильности законодательства в отношении финансового,
валютного, налогового, тарифного и нетарифного регулирования;
- стимулирование прямых иностранных инвестиций;
- создание условий для активного привлечения отечественных и зарубежных
инвесторов, а также иностранного ссудного капитала в производственные
объекты;
- образование фондов государственных гарантий высокоэффективных
инвестиционных проектов;
- стимулирование возврата капитала, находящегося в зарубежных банках, и
формирование условий для предотвращения дальнейшей утечки капиталов из
Казахстана.
Важная роль в инвестиционной стратегии отводится разработке
направлений, усиливающих положительное воздействие как внешних, так и
внутренних условий на деятельность предприятия. А именно, с одной стороны,
инвестиции могут быть вложены:
в развитие смежных предприятий и предприятий отрасли, с которыми
инвесторы поддерживают кооперативные связи;
• в виде долевого участия предприятий в совместные проекты в форме
прямого кредитования объектов или за счет деятельности на рынке ценных
бумаг;
• в социальную инфраструктуру, а также в факторы производства общего и
узкоспециализированного характера, без развития которых предприятие не
сможет получить конкурентного преимуществами ни внутри страны, ни за ее
пределами и т.п.
С другой стороны, инвестиционная деятельность должна быть направлена на
совершенствование профиля предприятия, в частности, на:
• развитие его стратегического потенциала за, счет приращения тех или
иных ресурсов;
• создание необходимых товарно-материальных запасов в объеме
обеспечивающем конкурентный статус предприятия, что означает определение
наиболее предпочтительных форм воспроизводства. Также инвестиционная
стратегия предприятия предполагает формирование инвестиционного портфеля,
то есть совокупности ценных бумаг, принадлежащих предприятию.
Первым этапом инвестиционной стратегии является анализ рынка, в
результате которого предприятия получают информацию, касающуюся:
1) состояния рынка, его наполнения и ликвидности, легкости или
затруднительности привлечения инвестиций, динамики процентной ставки и
курсовой стоимости ценных бумаг при условии наличия у предприятия
инвестиционного портфеля;
2) наличия законодательных льгот и ограничений;
3) общеэкономических факторов (уровень инфляции и т.д.);
4) уровня платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
Следующий этап инвестиционной стратегии предприятия включает:
1) определение целей стратегии (на основе изучения рынка и анализа
производственных потребностей);
2) разработку текущей программы (исходя из целей разрабатывается
программа, предусматривающая этапы её реализации);
3) планирование в рамках заданных целей (на основе прогнозных данных, а
также применения прогрессивных методов, нормативов и норм, балансовых
расчетов разрабатываются кратко-, средне-, долгосрочные планы);
4) выяснение и анализ проблем (на основе экономической оценки доходов
от вложений проводятся выявление и анализ существующих проблем, решение
которых обеспечит всем потенциальным инвесторам реальный прирост стоимости
капитала);
5) принятие и практическую реализацию решений (грамотная организация,
корректирующие и контролирующие действия способствуют реализации
стратегических решений и позволяют избежать ошибок, следствием которых
могла бы стать невозможность осуществления инвестиционной стратегии).
Таким образом, при формировании инвестиционной стратегии особое
внимание должно быть уделено поддержанию на соответствующем уровне гибкости
производства, так как жесткий производственный профиль предприятия в
условиях динамичного рынка может в определенный момент привести к
несостоятельности (банкротству) предприятия. Разработка инвестиционной
стратегии обеспечит достижение поставленных целей, достаточно высокую
доходность вложений и минимальные риски.
1.2. Особенности инвестиционной политики предприятий на современном
этапе в Казахстане.
Сложившиеся экономические условия в Казахстане и его регионах пока еще
не содержат реальных предпосылок для самоактивизации инвестиционных
процессов. Не создан устойчивый экономический интерес к развитию
производственного потенциала, нет механизма аккумулирования инвестиционных
ресурсов для производственного сектора, не обеспечено рациональное
распределение инвестиций между центром и областями, не сформированы
инвестиционные институты, способные организовать эффективный инвестиционный
процесс и межотраслевой перелив капитала на территории региона. Все это
диктует необходимость создания механизма реализации инвестиционной
политики, способного реанимировать инвестиционный процесс в стране.
Механизм стимулирования инвестиционной активности должен включать всю
совокупность инструментов налогового, бюджетного и финансово-кредитного
регулирования, способствовать увеличению финансовых средств, необходимых
для инвестирования экономики, создавать условия для предпочтения
инвестирования производства расходам на посредническую, коммерческую и
другого рода деятельность спекулятивного характера. В условиях формирования
рыночных отношений этот механизм должен согласовывать интересы
иерархических уровней и хозяйствующих субъектов различных форм
собственности и включать несколько блоков:
• экономические рычаги и организационные меры, способствующие
рациональному распределению и эффективному использованию централизованных
капитальных вложений (из государственного и местного бюджетов);
➢ экономический механизм закрепления финансовой базы инвестиционной
деятельности на региональном уровне;
➢ экономические методы, способствующие росту собственных накоплений
предприятий и организаций;
➢ экономический механизм стимулирования инвестиционной активности частных
предпринимателей;
➢ инструменты задействования накоплений населения на цели инвестирования
экономики;
➢ меры по привлечению прямых и заемных иностранных инвестиций; .
➢ содействие развитию рынка ценных бумаг и других рыночных источников
финансирования капитальных вложений.
Помимо общих принципов управления и организационной структуры система
управления включает цели и задачи управления, систему методов,
исполнительные экономические и организационные механизмы, законодательно
оформленные правила и условия выполнения. Функции управления можно
разделить на основные и обеспечивающие. К основным функциям управления
можно отнести задающую, координирующую, регулирующую и контрольную. К
обеспечивающим - информационную, экспертно-аналитическую, нормативно-
методическую.
Важным элементом характеристики механизма управления инвестиционной
деятельностью предприятий является соотношение между государственным
регулированием и саморегулирующими возможностями рыночной экономики.
Очевидно, что каждому этапу переходного периода должно быть свойственно
иное соотношение.
Государственное регулирование экономики осуществляется в двух
взаимосвязанных формах, а именно - в форме законодательства и в форме
программ. Законодательство, с одной стороны, устанавливает нужные
государству правила игры для всех участников управления с учетом политики
в той или иной области, с другой - отражает льготные условия для участников
конкретных программ по приоритетным проблемам. Программы и проекты
позволяют реализовывать все функции управления применительно к важнейшим
задачам развития как на стадии разработки, так и в процессе их выполнения.
Являясь основными регуляторами, законы и программы занимают разное место в
системе управления.
Особенности механизма управления в настоящее время определяются
переходным периодом к рыночным отношениям, который в свою очередь требует
необходимости использования методов и механизмов; характерных как для
рыночной системы, основанной на частной собственности и относительно
свободных ценах, так и для планово-распределительной экономики, основанной
на общественной собственности. С этой точки зрения можно говорить, что
работающий в настоящее время механизм управления находится в стадии
формирования и объективно еще не может давать ожидаемого эффекта.
Бюджетная политика представляет собой основной механизм
государственного регулирования экономики, так как использование большинства
экономических рычагов так или иначе связано с бюджетом. Предоставление
централизованных капитальных вложений (из государственного и местного
бюджетов) должно стать скорее исключением, чем правилом. Основным критерием
выделения централизованных капитальных вложений должно стать единство учета
эффективности инвестиционных проектов с приоритетами структурной политики.
Выделение централизованных инвестиций без учета этого критерия на основе
субъективных решений органов власти может привести к неэффективному
распылению и без того скудных государственных средств и, как следствие, - к
росту незавершенного производства на местах. Из-за невозможности вкладывать
достаточно средств в развитие приоритетных, но капиталоемких отраслей и
производств, помимо программного, предполагается осуществлять так
называемое "точечное" финансирование, т.е. финансирование конкретных
объектов и предприятий, имеющих особо важное значение.
Налоговая политика. В условиях товарно-денежных отношений механизмы
налоговой политики являются важнейшим инструментом бюджетной политики,
реализуя как распределительную, так и стимулирующую стратегию государства.
Налоговая политика является основным источником аккумуляции денежных
средств в государстве.
Для создания благоприятного инвестиционного климата в Республике
Казахстан необходим целый комплекс различных мер: совершенствование
законодательной базы по стимулированию и предоставлению льгот, по налогам и
таможенным тарифам; упорядочение принятия управленческих решений в
государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и валютного
рынка, устойчивость банковской системы и др. Но главной чертой,
характеризующей привлекательность страны для прямых инвестиций, является
наличие льгот в области налогообложения. Следствием этого явился Закон о
внесении изменений и дополнений в Указ Президента РК О налогах и других
обязательных платежах в бюджет. Была усовершенствована правовая база для
кардинального изменения инвестиционного климата в РК. В законе были учтены
замечания и предложения Международного центра по налогам и инвестициям по
улучшению инвестиционного климата в РК.
В целях установления благоприятного инвестиционного климата в 1
налоговый кодекс введен ряд стимулов следующего характера:
➢ установлены нормы, при которых инвестор имеет право на вычет суммы
отчислений в Фонд ликвидации последствий разработки месторождений;
➢ отнесены на вычеты расходы по собственному строительству для
производственных целей;
➢ увеличены предельные нормы амортизации для оборудования,
используемого при добыче и переработке ископаемых;
➢ увеличен перенос убытков для недропользователей с 5 до 7 лет.
Финансово-кредитная политика государства включает методы финансового
маневрирования Национального Банка РК, который в настоящее время занимает
ключевые позиции в реализации экономической политики государства.
Банковская система включает сеть коммерческих банков. Выполняя функции
расчетов и аккумулируя денежные средства, банки являются институтом,
определяющим стратегию и тактику кредитной политики, которая в свою очередь
выступает в нормально функционирующей рыночной экономике основным
регулятором.
Регулирование ставок ссудного процента и норм обязательных банковских
резервов обеспечивает влияние на уровень инфляции, динамику цен, курс
национальной валюты, экспорт и импорт капитала и продукции. Путем
регулирования ссудного процента и предоставления льготных кредитов в
рыночных условиях осуществляется перелив инвестиций в приоритетные отрасли
и сферы и, таким образом, обеспечивается реструктуризация экономики.
Поскольку краткосрочный банковский кредит не может решить проблем
инвестирования производства для обеспечения перелива капитала из торгово-
посреднической сферы в отрасли материального производства, необходимо
повысить процентные ставки под краткосрочные кредиты и резко снизить их под
долгосрочные. Для развития долгосрочного кредитования целесообразно
внедрение и широкое использование новой его формы - залогового
кредитования.
Таможенная политика. Система лицензирования импорта-экспорта является в
настоящее время одним из наиболее действенных рычагов воздействия
государства на производителей, однако основным препятствием проведения
последовательной таможенной политики является отсутствие четких подходов к
целям и задачам развития.
Ценовая политика. Возможности воздействия на экономические процессы с
помощью ценовой политики в настоящее время достаточно велики, так как в
сфере государственного регулирования находятся цены на энергоносители,
транспортные тарифы, а также цены на продукцию, закупаемую для федеральных
нужд. Политика в области цен тесно переплетается с налоговым механизмом.
Денежно-эмиссионная политика. Политика в данной области является одним
из проявлений бюджетной политики и является финансовым методом
макрорегулирования. К финансовым методам макрорегулирования часто относят и
валютную политику.
Внешнеэкономическая политика. Важным направлением стимулирования
внутреннего рынка может выступать внешнеэкономическая политика. Она решает
следующие задачи: регулирование внешней торговли, обслуживание внешней
задолженности и привлечение внешнего финансирования, привлечение
иностранных инвестиций.
В условиях кризиса при ограниченных возможностях стоимостных методов
регулирования существенно возрастает роль организационных и нормативных
методов. Сюда можно отнести: методы формирования рыночной институциональной
инфраструктуры, проведение приватизации и развитие различных
организационных форм торгов и конкурсов.
Задачи формирования затратного рыночного механизма регулируются в
рамках антимонопольной политики и поддержки предпринимательства.
Важной функцией государственного управления является контроль за
соблюдением законодательно установленных нормативов. Выполнение данной
функции осуществляется с помощью системы административных взысканий, таких
как штрафы, отмена льгот, снятие средств со счетов в безусловном порядке и
т.д. С этой точки зрения нормативные требования законодательства всех
уровней являются важнейшим условием управляемости. Задача заключается в
действенных системах контроля за их выполнением.
На региональном уровне важно закрепление финансовой базы инвестиционной
деятельности в виде долгосрочных стабильных нормативов. Например, в США
функционирует весьма сложная и развитая система взаимодействия федеральных,
штатных и местных органов власти в области инвестиций. Выделение
централизованных средств из федерального бюджета на цели инвестирования
носит строго программно-целевой характер и используется на строительство
ЛЭП, автодорог, аэропортов, содействие жилищному строительству,
коммунальному хозяйству и др. Соотношение средств федерального бюджета и
местных источников во всех инвестициях штатов и территорий в 70-е годы
составило 37:63, а в настоящее время изменилось в сторону сокращения
централизованных инвестиций и составляет 23:77.
Переход на программные методы управления в первую очередь связан с
ликвидацией организационной системы, основанной на планово-
распределительных методах управления. Являясь по своей сути прогрессивными,
программные методы на начальном этапе реформы еще не могут дать
необходимого эффекта. Это связано с эклектичностью переходного периода,
имеющего два противоположных системообразующих признака. Это - свободные
цены как признак рыночной экономики и общественная собственность как
признак социалистической системы.
Исходя из этого можно говорить, что по мере развития рыночных отношений
эффективность использования программных методов должна возрастать.
Основной формой программного управления выступают целевые комплексные
программы. Принципы их разработки базируются на понятиях и принципах
программно-целевого планирования.
Наиболее важными из них являются:
➢ целенаправленность - целевая ориентация программ на обеспечение
конечных результатов;
➢ системность - разработка совокупности мер, необходимых для
реализации программы (организационно-экономических, законодательных,
политических, административных, технологических и т.д.) во
взаимосвязи с концепцией развития страны в целом. Программы,
ориентированные на реализацию целевых установок развития страны в
целом должны иметь в общественной системе статус наибольшего
благоприятствования;
➢ комплексность - имеется в виду, что разработка отдельных увязанных
между собой элементов программной структуры, обеспе чивающих
достижение более ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
