Оценка эффективности инвестиционного проекта
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1.Инвестиционная политика предприятия
1.1 Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия
1.2 Особенности инвестиционной политики предприятия на современном
этапе в Казахстане
1.3 Современное состояние сферы иностранных инвестиций в Республике
Казахстан
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
2.1 Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
2.2 Источники финансирования прямых инвестиций
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Сейчас, когда страна добилась относительной стабилизации
макроэкономических показателей, важнейшей задачей становится осуществление
мер по достижению экономического роста. Концепция экономического роста
предполагает широкое привлечение иностранных капиталов, капиталов
отечественного частного бизнеса в различные отрасли экономики. И
государство обязано создавать благоприятные условия, чтобы инвестиции
частных предприятий нашли приложение именно в нашей стране.
С точки зрения эффективности в данный момент наиболее предпочтительными
являются прямые инвестиции зарубежных инвесторов и собственных
предпринимателей в казахстанскую экономику вместо привлечения кредитов по
государственной линии. Ведь очевидно, что последнее связано как с
дальнейшим нарастанием внешнего долга республики, так использования и их
возврата.
Акцент на накопление и инвестирование капиталов, включая привлечение
иностранных инвестиций, позволяет решать сразу несколько важных для
экономики проблем. В первую очередь это, безусловно, фактор интенсивного
экономического роста, благодаря которому осваиваются передовые технологии,
происходит насыщение рынков товарами отечественного производства,
повышается конкурентоспособность экспортной продукции.
Сейчас же прямые инвестиции иностранных капиталов еще не оказывают
существенного влияния на экономику. Несмотря на все усилия, она остается
малопривлекательной для иностранных предпринимателей в плане прямых
вложений. И это при том, что Казахстан имеет крупный рыночный потенциал,
разнообразие природных ресурсов и стратегически выгодное местоположение,
которые необходимо использовать, создав механизмы широкого, устойчивого
притока финансов и технологий в производство.
Для привлечения инвесторов в экономику страны необходимо создание
благоприятного инвестиционного климата. Создание благоприятного
инвестиционного климата в стране - это целый комплекс различных мер:
совершенствование законодательной базы по стимулированию и предоставлению
льгот по налогам и таможенным тарифам, упорядочение принятия управленческих
решений в государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и
валютного рынка, устойчивость банковской системы и многие другие факторы.
Но вместе с тем главной чертой, характеризующей привлекательность страны
для прямых вложений иностранных капиталов, является система экономических
стимулов и льгот, предусмотренная законодательством страны. При прочих
равных условиях потенциальные инвесторы отдают предпочтение стране,
предоставляющей льготы в области налогообложения.
ГЛАВА 1. Инвестиционная политика предприятия
1.1 Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия
Одной из важнейших предпосылок экономического, возрождения Казахстана
являются стабилизация и рост производства во всех отраслях, но прежде всего
- в промышленности. Однако нужен рост только конкурентного производства,
которое, используя достижения научно-технического прогресса, может
удовлетворять производственные потребности в товарах, получать ресурсы как
для расширенного производства, так и для развития непроизводственной сферы,
а также способно избежать банкротства, выжить в конкурентной борьбе за
покупателя и источники инвестиций. В рыночном экономическом механизме
управления предприятиями необходима система управления
конкурентоспособностью, которая бы учитывала интересы инвесторов,
производителей и потребителей. Информация о конкурентоспособности нужна в
практике предпринимательства и менеджмента при решении вопросов
инвестирования, маркетинга, банкротства, санации предприятий и т.п.
Таким образом, составной частью системы управления
конкурентоспособностью производства с целью осуществления эффективной
деятельности предприятий должна стать оценка инвестиционной активности и
привлекательности.
Инвестиционная активность включает:
комплекс работ по созданию инвестиционных проектов (бизнес-планов, идей и
т.п.), установлению контактов с потенциальными инвесторами;
взаимодействие с республиканскими и местными властями, отраслевыми
объединениями;
поиск и распространение информации об инвестиционной стратегии предприятий.
На практике значительная группа казахстанских предприятий вообще не
осуществляла инвестиции, другие приобретали оборудование н проводили
реконструкцию производства, третьи вкладывали средства и оборотный капитал,
строительство жилья и другие объекты социальной сферы. В целом лишь малой
доле предприятий удалось реализовать свою инвестиционную активность, треть
их продолжает работу в непроизводственной сфере.
Под инвестиционной привлекательностью следует понимать гарантированное,
надежное и своевременное достижение целей инвестор на базе экономических
результатов деятельности данного инвестируемого производства.
Инвестиционная привлекательность предопределяется комплексом разнообразных
факторов, состав и роль которых могут изменяться в зависимости от
контингента инвесторов, преследующих разные цели, и от производственно-
технических особенностей инвестируемого производства, качества его
экономического развития в прошлом, в настоящем и будущем.
Отсюда возникает необходимость оценки инвестиционной привлекательности.
Возможная в этой связи информация нужна и инвесторам для формирования
приоритетной инвестиционной стратегии, и заемщикам (производителям) для
маркетингового поиска своей "рыночной ниши", для надежного технико-
экономического обоснования предпринимательского проекта будущего
производства. Также она нужна для разработки и своевременной реализации
текущих и перспективных планов совершенствования существующего производства
в том направлении, которое ведет к получению экономических результатов,
привлекательных для инвесторов и гарантирующих достижение их целей.
Разработка инвестиционной политики, адекватной целям государственной
экономической программы, является центральной задачей регулирования и
управления народным хозяйством Казахстана.
Инвестиционная деятельность в республике должна основываться на прочном
правовом фундаменте. Для этого в первую очередь необходимо
усовершенствовать законодательную и налоговую базы инвестирования,
обеспечить благоприятные условия функционирования инвесторам, создать
организационные формы, способствующие развитию инвестиционной деятельности,
а также разработать правовые документы по созданию, регулированию и
лицензированию инвестиционных институтов (инвестиционных посредников,
консультантов, компаний, фондов).
Кроме того, для улучшения инвестиционного климата необходимо
разработать нормативные положения по созданию механизма государственного
мониторинга и анализа эффективности деятельности инвестиционных проектов с
прямым участием экономических интересов государства.
Однако практика реформирования казахстанской экономики в течение
последних лет столкнулась с рядом проблем, которые выявили неадекватность
используемых для этого методов и средств перехода к рыночным отношениям.
Современное государственное регулирование инвестиционной деятельности
не охватывает всех аспектов этого процесса. Многие вопросы, требующие
нормативного закрепления, решаются в индивидуальном порядке или
регулируются ведомственными приказами, положениями, инструкциями и т.д.
Законодательная неурегулированность отдельных вопросов является серьезным
препятствием для улучшения инвестиционного климата. В современной
экономической ситуации осуществление структурных преобразований требует
реформирования не только ранее сложившегося хозяйственного механизма и
создания нового рыночного, но также создания новых стимулов для роста
инвестиционной активности, притока прямых инвестиций в высокоэффективные
конкурентоспособные проекты, производственную структуру.
Для стабилизации и оживления инвестиционной активности предприятий
казахстанской промышленности необходимо, в частности, осуществить их
структурную перестройку, диверсификацию, повысить технический,
организационный и экономический уровни развития, что требует крупных
инвестиций. Изыскать их в нужные сроки и достаточном объеме за счет
собственных финансовых источников большинство предприятий не может.
Возникает проблема поиска инвестора, для которого инвестирование в виде
долгосрочных займов, приобретения акций и т.п. должно стать
привлекательным.
При оценке инвестиционной привлекательности необходимо учитывать
специфику казахстанского рынка, для которого характерны:
нестабильность;
отсутствие тесной зависимости между эффективностью использования ресурсов
предприятия и его финансовыми показателями (в частности прибылью), которые
улучшаются прежде всего за счет завышения цен в условиях монополизма,
слабой конкуренции, несовершенной нормативно-правовой системы;
отсутствие достоверной и сравнимой информации о финансовое положении
предприятий из-за частых изменений условий хозяйствования, методологии
учета и отчетности;
практически полное отсутствие в доступной официальной статистической
информации среднеотраслевых показателей (производственных и
финансовых), необходимых для сравнительной оценки предприятий;
отсутствие производственного учета и практики формирования
внутрипроизводственной информации для нужд менеджеров;
частое отсутствие систематизированных и достоверных сведений с конъюнктуре
рынка, о тенденциях ее изменения и т.п.
Современные условия требуют новых подходов к управлению финансовыми
ресурсами предприятий, адекватного рыночным отношениям и приближенного к
стандартам учета, отчетности и анализа, принятых в мировой практике.
Грамотно управлять свободным, самостоятельным предприятием гораздо сложнее,
чем предприятием, работавшим в условиях административной системы. Это
проявляется, прежде всего, в отмене безвозмездной государственной поддержки
предприятий, в изменении кредитной системы, в увеличении заинтересованности
поставщиков и потребителей продукции, акционеров, банков, налоговых органов
в стабильной работе предприятий и устойчивости их финансового положения.
Таким образом, деятельность предприятий должна быть направлена, прежде
всего, на создание финансовых ресурсов для развития производства,
обеспечения роста рентабельности, привлекательности для инвесторов, иными
словами, на повышение его эффективности.
Однако с переходом Казахстана к рыночной экономике для предприятий
республики стало характерно наличие разных форм собственности, определение
же способов повышения эффективности предприятия любой формы собственности
базируется на анализе его инвестиционной активности, привлекательности и
финансового состояния. Это, естественно, сказывается на формировании
системы показателей, характеризующих хозяйственную деятельность
предприятий, включая оценку инвестиционной активности и привлекательности.
Представляет большой интерес разработанная и используемая в западных фирмах
система финансовых показателей, которая позволяет определить круг сведений,
особенно важный с точки зрения оперативного принятия управленческих
решений, и дает возможность глубже оценить тенденции изменения финансовых
показателей под влиянием различных факторов. На сегодняшний день в
Казахстане еще не существует оптимальной системы показателей оценки
деятельности предприятий, и в основном применяются методики, разработанные
казахстанскими учеными.
Изучение практики казахстанских предприятий, экономической литературы и
международного опыта показало, что используемые в республике методы анализа
деятельности предприятий предполагают слишком большое количество
коэффициентов, которые не носят системного характера. Применительно к
сегодняшним хозяйственным условиям достаточно использовать только часть
предлагаемых показателей, в частности, те, которые могли бы стать основой
для принятия управленческих решений. При этом необходимо соблюдать логику
оценки инвестиционной привлекательности, которую целесообразно проводить в
последовательности, указанной на рисунке 1.
Рис 1. Последовательность оценки инвестиционной привлекательности
предприятия.
Таким образом, в первую очередь необходимо рассчитать показатели
платежеспособности, то есть выявить наличие у предприятия средств на
погашение долгов. Во вторую очередь следует определить финансовую
устойчивость, а именно: насколько высока степень независимости предприятия
после возмещения заемных средств. И, наконец, в-третьих, необходимо
определить инвестиционную привлекательность предприятия, то есть нужно
решить вопрос о целесообразности инвестирования средств в данное
производство.
Под платежеспособностью предприятия понимают его готовность погасить
краткосрочную задолженность своими средствами. Платежеспособность - это
важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия.
Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, то есть времени, которое
необходимо для превращения их в денежную наличность.
При определении платежеспособности рассчитываются коэффициенты, которые
с различной степенью точности позволяют определить готовность предприятия
удовлетворить требования платежей. Это, в частности:
общий коэффициент покрытия;
промежуточный коэффициент покрытия;
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент чистой выручки.
Общий коэффициент покрытия указывает, какую часть текущих обязательств
по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
Принятое на мировом уровне необходимое значение должно быть не менее 1,
оптимальное значение должно быть равно 2,0-2,5:
запасы и + денежные средства + расчеты
затраты и краткосрочные с дебиторами
____________кредиты банков_____________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть
краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за
счет средств на расчетном счете, прочих счетов в банках;
средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
с клиентами. Теоретически оправданные оценки в мировой практике равны 0,7 -
0,8:
денежные средства и краткосрочные + расчеты с
дебиторами
____________финансовые вложения________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, какая часть краткосрочных
обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных
средств на расчетном счете и прочих счетов в банках. Теоретически
достаточное значение, также принятое в мировой практике, равно 0,20 - 0,25:
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения,
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент чистой выручки характеризует удельную величину остаточной
денежной наличности в общей выручке от реализации продукции, то есть
указывает, сколько чистой выручки приходится на каждый тенге выручки от
реализации:
чистая прибыль + начисленный износ х 100 ,
выручка от реализации
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
запасы и затраты составляют 139046 тенге,
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения -
128495 тенге,
расчеты с дебиторами - 23876 тенге,
краткосрочные кредиты банков - 4695 тенге,
кредиторская задолженность - 491525тенге,
чистая прибыль - 47530 тенге,
начисленный износ - 6372,
выручка от реализации - 425065,
тогда общий коэффициент покрытия равен:
139046+128495+23876
----------------------------=0,587
4695+491525
промежуточный коэффициент покрытия:128495+2 386 = 0,307
4695+491525
абсолютный коэффициент ликвидности: 128495496220 = 0,259;
47530+6372-100 =12,7 коэффициент чистой выручки:.
425065
Таким образом, расчеты показывают, что если общий коэффициент покрытия
равен 0,587 (в условиях нестабильности экономики минимальную величину
данного коэффициента оценивают выше 3-4), из этого следует, что предприятию
недостаточно оборотных средств для погашения текущих обязательств. Кроме
того, величина промежуточного коэффициента покрытия (0,307) показывает, что
только около 25 % краткосрочных обязательств предприятие может погасить за
счет имеющихся у него денежных средств (так как коэффициент абсолютной
ликвидности равен 0,259). Коэффициент абсолютной ликвидности и
промежуточный коэффициент покрытия в нынешних условиях на многих
предприятиях измеряются долями единицы из-за отсутствия денег на счетах.
Коэффициент чистой выручки, равный 12,7, показывает, что 12,7 % чистой
выручки приходится на каждый тенге выручки от реализации.
Финансовая устойчивость предприятия
В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность осуществляется за
счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых
ресурсов - за счет заемных средств, важное значение приобретает финансовая
независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников
собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости используют коэффициенты, отражающие
финансовую обеспеченность бесперебойного процесса деятельности. Это
показатели, характеризующие:
- обеспеченность запасов собственными оборотными средствами;
- соотношение заемных и собственных средств;
- маневренность собственных средств.
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами оценивается
прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их
величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные
оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, и
показатель будет меньше 1. Если же коэффициент выше 1, то это говорит о
недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного
осуществления деятельности, что также не будет признаком устойчивого
финансового положения предприятия:
собственные оборотные средства материальные затраты
Соотношение заемных и собственных средств показывает, сколько заемных
средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных
средств. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость
предприятия от заемных средств:
заемные средства
источники собственных средств
Маневренность собственных средств указывает на степень мобильности
(гибкости) использования собственных средств предприятия:
собственные оборотные средства
источники собственных средств
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
материальные затраты составляют 139046 тенге,
собственные оборотные средства - 9662 тенге,
заемные средства - 496220 тенге,
источники собственных средств - 146955 тенге,
тогда коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами будет равен: 9662 = 0,69;
139046
коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
49622S
= 3,377;
146955
коэффициент маневренности: 9662146955 = 0,066 ,
Таким образом, из расчетов видно, что коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами очень мал (0,069), следовательно,
величина материальных запасов предприятия значительно выше обоснованной
потребности, и собственные средства могут покрыть лишь малую долю
материальных запасов. Высокий уровень коэффициента соотношения показывает
большую зависимость предприятия от заемных средств. В данном случае
коэффициент равен 3,377, то есть заемных средств у предприятия в 3,4 раза
больше, чем собственных. Невысокое значение коэффициента маневренности,
равное 0,066, объясняется недостаточностью у предприятия источников
собственных средств.
Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от всех
показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, в том числе
от тех, которые непосредственно интересуют инвесторов и влияют на
доходность капитала предприятия. К ним относятся следующие коэффициенты:
рентабельность активов;
рентабельность реализации;
оборачиваемость активов.
Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц затрачено
предприятием для получения прибыли независимо от источника привлечения этих
средств. Чем выше рентабельность активов, тем соответственно выше
инвестиционная привлекательность предприятия:
балансовая прибыль х 100 .
средняя стоимость активов
Рентабельность реализации показывает, насколько эффективно и прибыльно
предприятие ведет свою деятельность по всем направлениям и какова доля
балансовой прибыли в доходах:
балансовая прибыль х 100 .
выручка от реализации
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за период совершается
полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход:
выручка от реализации х 100 ,
средняя стоимость активов
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
балансовая прибыль составляет 64752 тенге,
средняя стоимость активов - 520625 тенге,
выручка от реализации - 277771 тенге,
тогда рентабельность активов равна: 64752*100520625= 10,8;
рентабельность реализации:64752*100277771 = 23.3 •
оборачиваемость активов: 277771*100520625= 53,3 *
Таким образом, проведенные расчеты демонстрируют недостаточную
привлекательность данного предприятия для инвесторов. Для того, чтобы
вложения стали целесообразными, необходимо в первую очередь повысить
рентабельность активов за счет повышения их оборачиваемости, увеличения
объема реализации и роста производства, а также снижения стоимости самих
активов (сокращения излишних материальных запасов, дебиторской
задолженности и внеоборотных активов).
Приведенные показатели, их классификация в данной последовательности, с
нашей точки зрения, являются простыми и общедоступными и могут быть
применены при оценке инвестиционной привлекательности предприятий. В
результате можно без дополнительных расчетов сделать выводы о доходности
предприятия, а потенциальный инвестор получит возможность судить о
целесообразности вложения в него средств.
Определение способов повышения эффективности предприятия любой формы
собственности также базируется на анализе инвестиционной привлекательности.
1.2 Особенности инвестиционной политики предприятий на современном
этапе в Казахстане
Сложившиеся экономические условия в Казахстане и его регионах пока еще
не содержат реальных предпосылок для самоактивизации инвестиционных
процессов. Не создан устойчивый экономический интерес к развитию
производственного потенциала, нет механизма аккумулирования инвестиционных
ресурсов для производственного сектора, не обеспечено рациональное
распределение инвестиций между центром и областями, не сформированы
инвестиционные институты, способные организовать эффективный инвестиционный
процесс и межотраслевой перелив капитала на территории региона. Все это
диктует необходимость создания механизма реализации инвестиционной
политики, способного реанимировать инвестиционный процесс в стране.
Механизм стимулирования инвестиционной активности должен включать всю
совокупность инструментов налогового, бюджетного и финансово-кредитного
регулирования, способствовать увеличению финансовых средств, необходимых
для инвестирования экономики, создавать условия для предпочтения
инвестирования производства расходам на посредническую, коммерческую и
другого рода деятельность спекулятивного характера. В условиях формирования
рыночных отношений этот механизм должен согласовывать интересы
иерархических уровней и хозяйствующих субъектов различных форм
собственности и включать несколько блоков:
- экономические рычаги и организационные меры, способствующие
рациональному распределению и эффективному использованию централизованных
капитальных вложений (из государственного и местного бюджетов);
– экономический механизм закрепления финансовой базы инвестиционной
деятельности на региональном уровне;
– экономические методы, способствующие росту собственных накоплений
предприятий и организаций;
– экономический механизм стимулирования инвестиционной активности
частных предпринимателей;
– инструменты задействования накоплений населения на цели инвестирования
экономики;
– меры по привлечению прямых и заемных иностранных инвестиций; .
– содействие развитию рынка ценных бумаг и других рыночных источников
финансирования капитальных вложений.
Помимо общих принципов управления и организационной структуры система
управления включает цели и задачи управления, систему методов,
исполнительные экономические и организационные механизмы, законодательно
оформленные правила и условия выполнения. Функции управления можно
разделить на основные и обеспечивающие. К основным функциям управления
можно отнести задающую, координирующую, регулирующую и контрольную. К
обеспечивающим - информационную, экспертно-аналитическую, нормативно-
методическую.
Важным элементом характеристики механизма управления инвестиционной
деятельностью предприятий является соотношение между государственным
регулированием и саморегулирующими возможностями рыночной экономики.
Очевидно, что каждому этапу переходного периода должно быть свойственно
иное соотношение.
Государственное регулирование экономики осуществляется в двух
взаимосвязанных формах, а именно - в форме законодательства и в форме
программ. Законодательство, с одной стороны, устанавливает нужные
государству правила игры для всех участников управления с учетом политики
в той или иной области, с другой - отражает льготные условия для участников
конкретных программ по приоритетным проблемам. Программы и проекты
позволяют реализовывать все функции управления применительно к важнейшим
задачам развития как на стадии разработки, так и в процессе их выполнения.
Являясь основными регуляторами, законы и программы занимают разное место в
системе управления.
Особенности механизма управления в настоящее время определяются
переходным периодом к рыночным отношениям, который в свою очередь требует
необходимости использования методов и механизмов; характерных как для
рыночной системы, основанной на частной собственности и относительно
свободных ценах, так и для планово-распределительной экономики, основанной
на общественной собственности. С этой точки зрения можно говорить, что
работающий в настоящее время механизм управления находится в стадии
формирования и объективно еще не может давать ожидаемого эффекта.
Бюджетная политика представляет собой основной механизм
государственного регулирования экономики, так как использование большинства
экономических рычагов так или иначе связано с бюджетом. Предоставление
централизованных капитальных вложений (из государственного и местного
бюджетов) должно стать скорее исключением, чем правилом. Основным критерием
выделения централизованных капитальных вложений должно стать единство учета
эффективности инвестиционных проектов с приоритетами структурной политики.
Выделение централизованных инвестиций без учета этого критерия на основе
субъективных решений органов власти может привести к неэффективному
распылению и без того скудных государственных средств и, как следствие, - к
росту незавершенного производства на местах. Из-за невозможности вкладывать
достаточно средств в развитие приоритетных, но капиталоемких отраслей и
производств, помимо программного, предполагается осуществлять так
называемое "точечное" финансирование, т.е. финансирование конкретных
объектов и предприятий, имеющих особо важное значение.
Налоговая политика. В условиях товарно-денежных отношений механизмы
налоговой политики являются важнейшим инструментом бюджетной политики,
реализуя как распределительную, так и стимулирующую стратегию государства.
Налоговая политика является основным источником аккумуляции денежных
средств в государстве.
Для создания благоприятного инвестиционного климата в Республике
Казахстан необходим целый комплекс различных мер: совершенствование
законодательной базы по стимулированию и предоставлению льгот, по налогам и
таможенным тарифам; упорядочение принятия управленческих решений в
государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и валютного
рынка, устойчивость банковской системы и др. Но главной чертой,
характеризующей привлекательность страны для прямых инвестиций, является
наличие льгот в области налогообложения. Следствием этого явился Закон о
внесении изменений и дополнений в Указ Президента РК О налогах и других
обязательных платежах в бюджет. Была усовершенствована правовая база для
кардинального изменения инвестиционного климата в РК. В законе были учтены
замечания и предложения Международного центра по налогам и инвестициям по
улучшению инвестиционного климата в РК.
В целях установления благоприятного инвестиционного климата в 1
налоговый кодекс введен ряд стимулов следующего характера:
– установлены нормы, при которых инвестор имеет право на вычет суммы
отчислений в Фонд ликвидации последствий разработки месторождений;
– отнесены на вычеты расходы по собственному строительству для
производственных целей;
– увеличены предельные нормы амортизации для оборудования, используемого
при добыче и переработке ископаемых;
– увеличен перенос убытков для недропользователей с 5 до 7 лет.
Финансово-кредитная политика государства включает методы финансового
маневрирования Национального Банка РК, который в настоящее время занимает
ключевые позиции в реализации экономической политики государства.
Банковская система включает сеть коммерческих банков. Выполняя функции
расчетов и аккумулируя денежные средства, банки являются институтом,
определяющим стратегию и тактику кредитной политики, которая в свою очередь
выступает в нормально функционирующей рыночной экономике основным
регулятором.
Регулирование ставок ссудного процента и норм обязательных банковских
резервов обеспечивает влияние на уровень инфляции, динамику цен, курс
национальной валюты, экспорт и импорт капитала и продукции. Путем
регулирования ссудного процента и предоставления льготных кредитов в
рыночных условиях осуществляется перелив инвестиций в приоритетные отрасли
и сферы и, таким образом, обеспечивается реструктуризация экономики.
Поскольку краткосрочный банковский кредит не может решить проблем
инвестирования производства для обеспечения перелива капитала из торгово-
посреднической сферы в отрасли материального производства, необходимо
повысить процентные ставки под краткосрочные кредиты и резко снизить их под
долгосрочные. Для развития долгосрочного кредитования целесообразно
внедрение и широкое использование новой его формы - залогового
кредитования.
Таможенная политика. Система лицензирования импорта-экспорта является в
настоящее время одним из наиболее действенных рычагов воздействия
государства на производителей, однако основным препятствием проведения
последовательной таможенной политики является отсутствие четких подходов к
целям и задачам развития.
Ценовая политика. Возможности воздействия на экономические процессы с
помощью ценовой политики в настоящее время достаточно велики, так как в
сфере государственного регулирования находятся цены на энергоносители,
транспортные тарифы, а также цены на продукцию, закупаемую для федеральных
нужд. Политика в области цен тесно переплетается с налоговым механизмом.
Денежно-эмиссионная политика. Политика в данной области является одним
из проявлений бюджетной политики и является финансовым методом
макрорегулирования. К финансовым методам макрорегулирования часто относят и
валютную политику.
Внешнеэкономическая политика. Важным направлением стимулирования
внутреннего рынка может выступать внешнеэкономическая политика. Она решает
следующие задачи: регулирование внешней торговли, обслуживание внешней
задолженности и привлечение внешнего финансирования, привлечение
иностранных инвестиций.
В условиях кризиса при ограниченных возможностях стоимостных методов
регулирования существенно возрастает роль организационных и нормативных
методов. Сюда можно отнести: методы формирования рыночной институциональной
инфраструктуры, проведение приватизации и развитие различных
организационных форм торгов и конкурсов.
Задачи формирования затратного рыночного механизма регулируются в
рамках антимонопольной политики и поддержки предпринимательства.
Важной функцией государственного управления является контроль за
соблюдением законодательно установленных нормативов. Выполнение данной
функции осуществляется с помощью системы административных взысканий, таких
как штрафы, отмена льгот, снятие средств со счетов в безусловном порядке и
т.д. С этой точки зрения нормативные требования законодательства всех
уровней являются важнейшим условием управляемости. Задача заключается в
действенных системах контроля за их выполнением.
1.3 Современное состояние сферы иностранных инвестиций в Республике
Казахстан
Как существующие, так и перспективные позиции указывают на относительно
выровненные размеры инвестиций. В то же время в распределении существующих
инвестиций слегка преобладают большие инвестиции, а распределение
перспективных инвестиций тяготеет в сторону больших инвестиций. Это
различие еще более заметно, так как почти треть опрошенных рассматривает
инвестиции сверх 100 млн. долл. Эксперты считают, что Правительство
Казахстана может расценивать это как указание на то, что инвесторы хранят
осторожный оптимизм относительно будущей стабилизации политики и
либерализации рынка.
Таблица 1
Существующее и ожидаемое распределение размеров
инвестиций в Казахстане, в %
Размер инвестиций, долл. Существующие Перспективные
инвестиции инвестиции;
от 100 тыс. до 500 тыс. 4,0 4,0
от 500 тыс. до 1 млн. 4,0 8,0
от 1 млн. до 5 млн. 8,0 0.0
от 5 млн. до 10 млн. 4,0 0,0
от 10 млн. до 50 млн. 24,0 8,0
от 50 млн. до 100 млн. 4,0 4,0
Сверх 100 млн. 8,0 12,0
Сверх 250 млн. 4,0 4,0
Сверх 500 млн. 8,0 20,0
Существующее и ожидаемое распределение размеров инвестиций в
Казахстане, в %
Нефтяные и газовые залежи Казахстана продолжают оставаться основным
объектом внимания и являются основными секторами активности в экономику
существующей и перспективной инвестиционной привлечения иностранного
капитала. Остальные существующие и перспективные секторы инвестирования
распределяются довольно ровно по всем отраслям
Таблица 2.
Распределение инвестиций по секторам экономики Казахстана (существующие и
перспективные), в %
Секторы экономики Существующие Перспективные
инвестиции инвестиции :
52,0 52,0
Обслуживание (включая бухгалтерское и 16,0 12,0
юридическое)
Горная добычагеология 12,0 16,0
Транспорт 12,0 12,0
Телекоммуникации 8,0 4,0
Производствопереработка 8,0 12,0
Потребительские продукты 8,0 4,0
Торговля (импортэкспорт) 8,0 12,0
Химияэнергия (кроме нефти и газа) 8,0 8,0
Строительство 4.0 8,0
Пищеваясельскохозяйственная 4,0 4.0
промышленность
Высокие технологии 4,0 4.0
Другие 16,0 12,0
Кроме того, инвесторы также склонны к учреждению новых дочерних
предприятий и поиску новых торговых связей в качестве важных путей для
представления на казахстанском рынке.
Результаты опроса показали, что иностранные инвесторы идут в Казахстан
в основном по деловым причинам. Огромные природные ресурсы Казахстана и его
большой рыночный потенциал возглавляют список стратегических факторов,
которые влияют на частные фирмы при инвестировании в эту страну. Доступ к
сырьевым материалам и природным ресурсам назвали первым, наиболее важным
фактором примерно 45% опрошенных, а большой рыночный потенциал поставил на
первое место 41%, при этом 53% опрошенных признали его иди первым, или
вторым главным
Потенциальный коэффициент прибыли является следующим наиболее важным
фактором, привлекающим инвесторов в Казахстан. При этом примерно половина
опрошенных поставила этот фактор среди первых трех причин, повлиявших на их
решение инвестировать. После этого следует стратегическое расположение для
предпринимательства и желание занять место в регионе ранее конкурентов.
Правительственные субсидии и особые налоговые инициативы получили низкий
стратегический рейтинг
Таблица 3.
Рейтинг основных препятствий для иностранного инвестирования в
Казахстане, в %
Препятствия инвестированияразвития Основное ОпределенноНепрепятству
Бюрократия препятствие е ющий фактор
54,2 препятствие0,0
41,7
Налоговый, финансовый режим 45,8 50,0 4,2
Правовая инфраструктура, темп 45,8 45,8 4,2
правовых изменений
Финансовый риск 37,5 50,0 8,3
Коммерческая инфраструктура
(телекомм., транспорт и др.) 25,0 58,3 12.5
Местное вмешательство 20,0 58,3 16.7
Недостаток каналов распределения 20,8 16,70 50,0
Тарифные барьеры 12,5 45,8 33,3
Отсутствие коммерческой информации, 8,3 54,2 33,3
информации о местном рынке
Регулирование обменного курса 4.2 54,2 37,5
Политическая нестабильность 4,2 75,0 16,7
Язык, культура 4,2 41,7 50,0
Нахождение потенциальных партнеров 4,2 29,2 62,5
Налоговый, финансовый режим в 8,3 16,7 75,0
собственной стране
Инфляция местной валюты 4,2 50,0 41,7
Отсутствие ясной приватизационной 4.2 52,3 33,3
программы
Ограничения на внутренние инвестиции4,2 41,7 47,8
Защита патентов, технологий 4,2 . 29,2 58,3
Другие 25,0 0,0 0,0
Финансовый риск является препятствием для иностранных инвестиций. В
целом 88% опрошенных видят в нем определенное препятствие, 38% считают его
основным препятствием.
Из этих главных факторов только финансовый риск находится вне прямого
контроля казахстанского правительства, однако, он часто тесно привязан к
другим факторам, находящимся под контролем правительства.
Некоторыми иностранными инвесторами высказана заинтересованность в том,
чтобы соблюдались условия контрактов. Опасения относительно невыполнения
условий контрактов были постоянной темой корреспондентов. Как указал один
из корреспондентов опроса указал, что "инвестиционные договора часто
нарушаются". Другой опрошенный в сдержанном тоне заявил:
"Односторонняя отмена контрактов - это неприятная штука". А третий
обобщил эти опасения, заметив, что казахстанский инвестиционный климат
"продолжает оставаться очень сложным -мало .чувства партнерства".
Приведенные мнения сравнимы с результатами опроса и указывают на
незначительный прогресс в 2005 г. Один участник опроса увязал
неуверенность его компании в безопасности инвестиций с "капризной натурой
бюрократической администрации во всех секторах" Правительства Казахстана.
Другой опрошенный, говоря о политической нестабильности в правительстве,
выразил опасение относительно "тех в административной структуре, которые
принимают решения". Несколько опрошенных жаловались на быструю смену лиц в
органах власти. Метко высказался один из инвесторов, подчеркивая, что
"отсутствие продолжительной службы правительственных чиновников...
усложняет возможности создания степени доверия и взаимоотношений".
Что касается нового казахстанского Кодекса о налогах, предшествующего в
2003г. и одобренного большинством участников опроса, то инвесторы все еще
имеют определенные опасения, особенно в отношении налогов в различных
регионах страны. Большинство иностранных инвесторов продолжают видеть в
налоговой системе Казахстана определенное препятствие для серьезных и
безопасных инвестиций в экономику страны.
В опросе корреспондентам были даны три варианта оценки: "крайне важно",
"относительно важно" и "неважно". Взамен этого участникам опроса 11 была
предоставлена градуированная шкала оценки для выставления рейтинга II
инициативам, стимулирующим инвестиции. Как и ранее, основной поток ответов
указывает на сильное желание увидеть продолжение реформы бюрократии, а
также борьбы с коррупцией. Более двух третей корреспондентов опроса II
считают, что основная задача для стимулирования иностранных инвестиций в
Казахстане - это упрощение регуляторных требований и сокращение бюрократии.
Для инвесторов это наиболее важный фактор. 70% опрошенных оценили его как
наиважнейший, а 95% назвали его среди первых трех факторов.
Таблица 4
Сравнительная динамика общего объема иностранных инвестиций
2006 г, В% к 2007 г. Млн. В% к итогу
Млн. долл.итогу долл. США
США
а) по Республике Казахстан
Инвестиции 1646,3 100 2184,9 100
в том числе:
прямые 1136,9 69 1319,9 60,4
портфельные 223,5 14 404,2 18,5
прочие 285.9 460,8 21,1
Прогнозирование и использование иностранных инвестиции в Республике
Казахстан
Особого прогнозирования требует ситуация с использованием привлеченных
иностранных инвестиций. По данным Национального банка РК, чистый приток
средств из-за рубежа в целом за 2006 г. превысил 2,2 млрд. долл. США, или
9% от ВВП страны (табл. 2). В структуре притока иностранного капитала в
страну доля прямых инвестиций выше. Можно отметить в качестве положительной
тенденции рост доли портфельных инвестиций.
Если вычесть из этой суммы объемы погашения ссуд и займов, чистый
приток прямых инвестиций составил 1,3 млрд. долл. США.
Пока рано говорить об оптимальности структуры привлекаемых средств для
подъема промышленности республики.
Таблица 5
Динамика капитальных вложений за 2002-2007 гг.
2002 2003 20042005 2006 2007
Капитальные вложения, млн. тенге 1187479955 6068 5152 2961 1780
(в сметных базисных ценах)
В % к предыдущему году I 53 61 85 1.05760
100,5
При этом часть прямых иностранных инвестиций устремилась в финансовую
сферу: кредиты и займы. На их долю приходится более 65% общего притока
прямых инвестиций. Средства, вложенные в ссуды и займы, носят краткосрочный
характер, и их погашение осуществляется сырьем. Из общей суммы инвестиций
вложения в акционерный и приравненный капитал составили 707 млн. долл. США
(77%). На долю реинвестиций пришлось всего 17 млн. долл. США, или 1%.
Объемы вложенных средств в топливно-сырьевые отрасли выше, чем в
другие отрасли промышленности. Это отвечает стратегической цели прорыва в
нефтегазовой сфере для создания технических и технологических условий,
направленных на рост добычи и переработки углеводородного сырья. По данным
Нацстатагентства РК, основная доля иностранных инвестиций в Казахстане в
2007 г. освоена именно в нефтегазовом комплексе - 45%.
Эксперты отмечают некоторое смещение приоритетов на казахстанском
инвестиционном рынке. В 2006 г. по сравнению с 2007 г. произошло снижение
доли иностранного капитала, привлекаемого в предприятия пищевой и
деревообрабатывающей отраслей промышленности, от двух до трех раз. В
Казахстане (и это положительная тенденция) круг отраслей, развивающихся с
привлечением прямых инвестиций, расширяется. В 2007 г. инвестиции активно
привлекались в энергетику, связь и пищевую промышленность. Традиционно
высока доля прямых иностранных инвестиций, направляемых в металлургию, -
41% от общего объема.
Видимо, потребуется анализ причин явно слабого роста иностранных
инвестиций в сферу переработки сельскохозяйственной продукции. За период с
2003 по 2007 г. в сельское хозяйство республики вместе со сферой товаров
народного потребления привлечено только около 1,5% всех иностранных
инвестиций. За этот же период не более 1,2% средств освоено в сфере услуг.
Специалистами, изучающими инвестиционный рынок, подмечено что развития
инвестиционной активности сложно ожидать безкапитальных вложений,
финансируемых за счет собственных средств отраслей и производств.
Положительный пример национальной компании "Казакстан темiр жолы" по
строительству новой ветки железной дороги доказывает возможность
претворения планов технического и технологического роста отрасли с
привлечением собственных инвестиционных средств.
Вместе с тем, несмотря на перестройку всей системы управления на уровне
отраслей, утеряна методология процесса принятия решений по инвестиционным
программам. Для многих предприятий адаптация и выбор направлений развития
сегодня связаны с выбором новых систем производственных и трудовых
отношений, а также планов развития производств. Многие еще не обрели новых
навыков маркетинговой стратегии поведения предприятий. Руководители и
менеджеры предприятий не имеют опыта составления бизнес-планов. По сути, у
большинства предприятий нет хорошо проработанных инвестиционных проектов.
Естественно, финансовая устойчивость многих предприятий и
конкурентоспособность их продукции при продолжающемся кризисе платежей и
повальном снижении платежеспособности резко снизились. Не обойтись и без
корректировки ценовой (по монополистам) и тарифной политики.
Активная инвестиционная политика государства, стимулируя принятие
стратегических решений, позволяет повышать качественную оценку проектов.
Проблема устойчивого развития государства вызывает необходимость
рассмотрения крупных инвестиционных проектов, направленных на решение
масштабных задач с учетом экологической безопасности. Это, к примеру, выбор
возможных направлений развития энергетики, связанных со строительством
атомных станций или других проектов, имеющих общегосударственное значение,
но обладающих потенциальным риском для внешней среды и экологии.
Первая оценка инвестиционного климата Республики Казахстан была
проведена в апреле 2004 г. Международным центром по налогам и инвестициям
относительно привлечения частных иностранных инвестиций. Правительство
Казахстана, чтобы сделать свою экономику более "гостеприимной" для
иностранных инвесторов. Год спустя в 2005 г. провел второй опрос (опрос
II), чтобы выяснить изменения и оставшиеся опасения потенциальных
иностранных инвесторов.
При опросе в 2004 г. иностранные инвесторы считали, что инвестиционный
климат в Казахстане обещающий, но нестабильный. На протяжении года общее
восприятие улучшилось незначительно. Большинство иностранных инвесторов
продолжают видеть в Казахстане перспективу привлекательного коэффициента
прибыли от инвестиций, другие считают, что инвестиционный климат в
Казахстане за прошедшие 12 месяцев сделал поворот к снижению. Однако
разница экспертных оценок между теми опрошенными, которые рассматривают
общие изменения в инвестиционном климате как в целом положительные (40%) и
отрицательные (35%). незначительна на фоне опрошенных, не зафиксировавших
изменений в инвестиционном климате Казахстана (25,0%).
Как положительные, так и отрицательные точки зрения охватывают весь
предпринимательский сектор, т, е. очевидно, что данные результаты не
основываются на конкретных отраслевых изменениях, произошедших за 12
месяцев, а скорее всего - на индивидуальном ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
Глава 1.Инвестиционная политика предприятия
1.1 Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия
1.2 Особенности инвестиционной политики предприятия на современном
этапе в Казахстане
1.3 Современное состояние сферы иностранных инвестиций в Республике
Казахстан
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
2.1 Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
2.2 Источники финансирования прямых инвестиций
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Сейчас, когда страна добилась относительной стабилизации
макроэкономических показателей, важнейшей задачей становится осуществление
мер по достижению экономического роста. Концепция экономического роста
предполагает широкое привлечение иностранных капиталов, капиталов
отечественного частного бизнеса в различные отрасли экономики. И
государство обязано создавать благоприятные условия, чтобы инвестиции
частных предприятий нашли приложение именно в нашей стране.
С точки зрения эффективности в данный момент наиболее предпочтительными
являются прямые инвестиции зарубежных инвесторов и собственных
предпринимателей в казахстанскую экономику вместо привлечения кредитов по
государственной линии. Ведь очевидно, что последнее связано как с
дальнейшим нарастанием внешнего долга республики, так использования и их
возврата.
Акцент на накопление и инвестирование капиталов, включая привлечение
иностранных инвестиций, позволяет решать сразу несколько важных для
экономики проблем. В первую очередь это, безусловно, фактор интенсивного
экономического роста, благодаря которому осваиваются передовые технологии,
происходит насыщение рынков товарами отечественного производства,
повышается конкурентоспособность экспортной продукции.
Сейчас же прямые инвестиции иностранных капиталов еще не оказывают
существенного влияния на экономику. Несмотря на все усилия, она остается
малопривлекательной для иностранных предпринимателей в плане прямых
вложений. И это при том, что Казахстан имеет крупный рыночный потенциал,
разнообразие природных ресурсов и стратегически выгодное местоположение,
которые необходимо использовать, создав механизмы широкого, устойчивого
притока финансов и технологий в производство.
Для привлечения инвесторов в экономику страны необходимо создание
благоприятного инвестиционного климата. Создание благоприятного
инвестиционного климата в стране - это целый комплекс различных мер:
совершенствование законодательной базы по стимулированию и предоставлению
льгот по налогам и таможенным тарифам, упорядочение принятия управленческих
решений в государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и
валютного рынка, устойчивость банковской системы и многие другие факторы.
Но вместе с тем главной чертой, характеризующей привлекательность страны
для прямых вложений иностранных капиталов, является система экономических
стимулов и льгот, предусмотренная законодательством страны. При прочих
равных условиях потенциальные инвесторы отдают предпочтение стране,
предоставляющей льготы в области налогообложения.
ГЛАВА 1. Инвестиционная политика предприятия
1.1 Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия
Одной из важнейших предпосылок экономического, возрождения Казахстана
являются стабилизация и рост производства во всех отраслях, но прежде всего
- в промышленности. Однако нужен рост только конкурентного производства,
которое, используя достижения научно-технического прогресса, может
удовлетворять производственные потребности в товарах, получать ресурсы как
для расширенного производства, так и для развития непроизводственной сферы,
а также способно избежать банкротства, выжить в конкурентной борьбе за
покупателя и источники инвестиций. В рыночном экономическом механизме
управления предприятиями необходима система управления
конкурентоспособностью, которая бы учитывала интересы инвесторов,
производителей и потребителей. Информация о конкурентоспособности нужна в
практике предпринимательства и менеджмента при решении вопросов
инвестирования, маркетинга, банкротства, санации предприятий и т.п.
Таким образом, составной частью системы управления
конкурентоспособностью производства с целью осуществления эффективной
деятельности предприятий должна стать оценка инвестиционной активности и
привлекательности.
Инвестиционная активность включает:
комплекс работ по созданию инвестиционных проектов (бизнес-планов, идей и
т.п.), установлению контактов с потенциальными инвесторами;
взаимодействие с республиканскими и местными властями, отраслевыми
объединениями;
поиск и распространение информации об инвестиционной стратегии предприятий.
На практике значительная группа казахстанских предприятий вообще не
осуществляла инвестиции, другие приобретали оборудование н проводили
реконструкцию производства, третьи вкладывали средства и оборотный капитал,
строительство жилья и другие объекты социальной сферы. В целом лишь малой
доле предприятий удалось реализовать свою инвестиционную активность, треть
их продолжает работу в непроизводственной сфере.
Под инвестиционной привлекательностью следует понимать гарантированное,
надежное и своевременное достижение целей инвестор на базе экономических
результатов деятельности данного инвестируемого производства.
Инвестиционная привлекательность предопределяется комплексом разнообразных
факторов, состав и роль которых могут изменяться в зависимости от
контингента инвесторов, преследующих разные цели, и от производственно-
технических особенностей инвестируемого производства, качества его
экономического развития в прошлом, в настоящем и будущем.
Отсюда возникает необходимость оценки инвестиционной привлекательности.
Возможная в этой связи информация нужна и инвесторам для формирования
приоритетной инвестиционной стратегии, и заемщикам (производителям) для
маркетингового поиска своей "рыночной ниши", для надежного технико-
экономического обоснования предпринимательского проекта будущего
производства. Также она нужна для разработки и своевременной реализации
текущих и перспективных планов совершенствования существующего производства
в том направлении, которое ведет к получению экономических результатов,
привлекательных для инвесторов и гарантирующих достижение их целей.
Разработка инвестиционной политики, адекватной целям государственной
экономической программы, является центральной задачей регулирования и
управления народным хозяйством Казахстана.
Инвестиционная деятельность в республике должна основываться на прочном
правовом фундаменте. Для этого в первую очередь необходимо
усовершенствовать законодательную и налоговую базы инвестирования,
обеспечить благоприятные условия функционирования инвесторам, создать
организационные формы, способствующие развитию инвестиционной деятельности,
а также разработать правовые документы по созданию, регулированию и
лицензированию инвестиционных институтов (инвестиционных посредников,
консультантов, компаний, фондов).
Кроме того, для улучшения инвестиционного климата необходимо
разработать нормативные положения по созданию механизма государственного
мониторинга и анализа эффективности деятельности инвестиционных проектов с
прямым участием экономических интересов государства.
Однако практика реформирования казахстанской экономики в течение
последних лет столкнулась с рядом проблем, которые выявили неадекватность
используемых для этого методов и средств перехода к рыночным отношениям.
Современное государственное регулирование инвестиционной деятельности
не охватывает всех аспектов этого процесса. Многие вопросы, требующие
нормативного закрепления, решаются в индивидуальном порядке или
регулируются ведомственными приказами, положениями, инструкциями и т.д.
Законодательная неурегулированность отдельных вопросов является серьезным
препятствием для улучшения инвестиционного климата. В современной
экономической ситуации осуществление структурных преобразований требует
реформирования не только ранее сложившегося хозяйственного механизма и
создания нового рыночного, но также создания новых стимулов для роста
инвестиционной активности, притока прямых инвестиций в высокоэффективные
конкурентоспособные проекты, производственную структуру.
Для стабилизации и оживления инвестиционной активности предприятий
казахстанской промышленности необходимо, в частности, осуществить их
структурную перестройку, диверсификацию, повысить технический,
организационный и экономический уровни развития, что требует крупных
инвестиций. Изыскать их в нужные сроки и достаточном объеме за счет
собственных финансовых источников большинство предприятий не может.
Возникает проблема поиска инвестора, для которого инвестирование в виде
долгосрочных займов, приобретения акций и т.п. должно стать
привлекательным.
При оценке инвестиционной привлекательности необходимо учитывать
специфику казахстанского рынка, для которого характерны:
нестабильность;
отсутствие тесной зависимости между эффективностью использования ресурсов
предприятия и его финансовыми показателями (в частности прибылью), которые
улучшаются прежде всего за счет завышения цен в условиях монополизма,
слабой конкуренции, несовершенной нормативно-правовой системы;
отсутствие достоверной и сравнимой информации о финансовое положении
предприятий из-за частых изменений условий хозяйствования, методологии
учета и отчетности;
практически полное отсутствие в доступной официальной статистической
информации среднеотраслевых показателей (производственных и
финансовых), необходимых для сравнительной оценки предприятий;
отсутствие производственного учета и практики формирования
внутрипроизводственной информации для нужд менеджеров;
частое отсутствие систематизированных и достоверных сведений с конъюнктуре
рынка, о тенденциях ее изменения и т.п.
Современные условия требуют новых подходов к управлению финансовыми
ресурсами предприятий, адекватного рыночным отношениям и приближенного к
стандартам учета, отчетности и анализа, принятых в мировой практике.
Грамотно управлять свободным, самостоятельным предприятием гораздо сложнее,
чем предприятием, работавшим в условиях административной системы. Это
проявляется, прежде всего, в отмене безвозмездной государственной поддержки
предприятий, в изменении кредитной системы, в увеличении заинтересованности
поставщиков и потребителей продукции, акционеров, банков, налоговых органов
в стабильной работе предприятий и устойчивости их финансового положения.
Таким образом, деятельность предприятий должна быть направлена, прежде
всего, на создание финансовых ресурсов для развития производства,
обеспечения роста рентабельности, привлекательности для инвесторов, иными
словами, на повышение его эффективности.
Однако с переходом Казахстана к рыночной экономике для предприятий
республики стало характерно наличие разных форм собственности, определение
же способов повышения эффективности предприятия любой формы собственности
базируется на анализе его инвестиционной активности, привлекательности и
финансового состояния. Это, естественно, сказывается на формировании
системы показателей, характеризующих хозяйственную деятельность
предприятий, включая оценку инвестиционной активности и привлекательности.
Представляет большой интерес разработанная и используемая в западных фирмах
система финансовых показателей, которая позволяет определить круг сведений,
особенно важный с точки зрения оперативного принятия управленческих
решений, и дает возможность глубже оценить тенденции изменения финансовых
показателей под влиянием различных факторов. На сегодняшний день в
Казахстане еще не существует оптимальной системы показателей оценки
деятельности предприятий, и в основном применяются методики, разработанные
казахстанскими учеными.
Изучение практики казахстанских предприятий, экономической литературы и
международного опыта показало, что используемые в республике методы анализа
деятельности предприятий предполагают слишком большое количество
коэффициентов, которые не носят системного характера. Применительно к
сегодняшним хозяйственным условиям достаточно использовать только часть
предлагаемых показателей, в частности, те, которые могли бы стать основой
для принятия управленческих решений. При этом необходимо соблюдать логику
оценки инвестиционной привлекательности, которую целесообразно проводить в
последовательности, указанной на рисунке 1.
Рис 1. Последовательность оценки инвестиционной привлекательности
предприятия.
Таким образом, в первую очередь необходимо рассчитать показатели
платежеспособности, то есть выявить наличие у предприятия средств на
погашение долгов. Во вторую очередь следует определить финансовую
устойчивость, а именно: насколько высока степень независимости предприятия
после возмещения заемных средств. И, наконец, в-третьих, необходимо
определить инвестиционную привлекательность предприятия, то есть нужно
решить вопрос о целесообразности инвестирования средств в данное
производство.
Под платежеспособностью предприятия понимают его готовность погасить
краткосрочную задолженность своими средствами. Платежеспособность - это
важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия.
Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, то есть времени, которое
необходимо для превращения их в денежную наличность.
При определении платежеспособности рассчитываются коэффициенты, которые
с различной степенью точности позволяют определить готовность предприятия
удовлетворить требования платежей. Это, в частности:
общий коэффициент покрытия;
промежуточный коэффициент покрытия;
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент чистой выручки.
Общий коэффициент покрытия указывает, какую часть текущих обязательств
по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
Принятое на мировом уровне необходимое значение должно быть не менее 1,
оптимальное значение должно быть равно 2,0-2,5:
запасы и + денежные средства + расчеты
затраты и краткосрочные с дебиторами
____________кредиты банков_____________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть
краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за
счет средств на расчетном счете, прочих счетов в банках;
средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
с клиентами. Теоретически оправданные оценки в мировой практике равны 0,7 -
0,8:
денежные средства и краткосрочные + расчеты с
дебиторами
____________финансовые вложения________
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, какая часть краткосрочных
обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных
средств на расчетном счете и прочих счетов в банках. Теоретически
достаточное значение, также принятое в мировой практике, равно 0,20 - 0,25:
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения,
краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность
Коэффициент чистой выручки характеризует удельную величину остаточной
денежной наличности в общей выручке от реализации продукции, то есть
указывает, сколько чистой выручки приходится на каждый тенге выручки от
реализации:
чистая прибыль + начисленный износ х 100 ,
выручка от реализации
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
запасы и затраты составляют 139046 тенге,
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения -
128495 тенге,
расчеты с дебиторами - 23876 тенге,
краткосрочные кредиты банков - 4695 тенге,
кредиторская задолженность - 491525тенге,
чистая прибыль - 47530 тенге,
начисленный износ - 6372,
выручка от реализации - 425065,
тогда общий коэффициент покрытия равен:
139046+128495+23876
----------------------------=0,587
4695+491525
промежуточный коэффициент покрытия:128495+2 386 = 0,307
4695+491525
абсолютный коэффициент ликвидности: 128495496220 = 0,259;
47530+6372-100 =12,7 коэффициент чистой выручки:.
425065
Таким образом, расчеты показывают, что если общий коэффициент покрытия
равен 0,587 (в условиях нестабильности экономики минимальную величину
данного коэффициента оценивают выше 3-4), из этого следует, что предприятию
недостаточно оборотных средств для погашения текущих обязательств. Кроме
того, величина промежуточного коэффициента покрытия (0,307) показывает, что
только около 25 % краткосрочных обязательств предприятие может погасить за
счет имеющихся у него денежных средств (так как коэффициент абсолютной
ликвидности равен 0,259). Коэффициент абсолютной ликвидности и
промежуточный коэффициент покрытия в нынешних условиях на многих
предприятиях измеряются долями единицы из-за отсутствия денег на счетах.
Коэффициент чистой выручки, равный 12,7, показывает, что 12,7 % чистой
выручки приходится на каждый тенге выручки от реализации.
Финансовая устойчивость предприятия
В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность осуществляется за
счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых
ресурсов - за счет заемных средств, важное значение приобретает финансовая
независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников
собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости используют коэффициенты, отражающие
финансовую обеспеченность бесперебойного процесса деятельности. Это
показатели, характеризующие:
- обеспеченность запасов собственными оборотными средствами;
- соотношение заемных и собственных средств;
- маневренность собственных средств.
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами оценивается
прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их
величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные
оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, и
показатель будет меньше 1. Если же коэффициент выше 1, то это говорит о
недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного
осуществления деятельности, что также не будет признаком устойчивого
финансового положения предприятия:
собственные оборотные средства материальные затраты
Соотношение заемных и собственных средств показывает, сколько заемных
средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных
средств. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость
предприятия от заемных средств:
заемные средства
источники собственных средств
Маневренность собственных средств указывает на степень мобильности
(гибкости) использования собственных средств предприятия:
собственные оборотные средства
источники собственных средств
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
материальные затраты составляют 139046 тенге,
собственные оборотные средства - 9662 тенге,
заемные средства - 496220 тенге,
источники собственных средств - 146955 тенге,
тогда коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами будет равен: 9662 = 0,69;
139046
коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
49622S
= 3,377;
146955
коэффициент маневренности: 9662146955 = 0,066 ,
Таким образом, из расчетов видно, что коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами очень мал (0,069), следовательно,
величина материальных запасов предприятия значительно выше обоснованной
потребности, и собственные средства могут покрыть лишь малую долю
материальных запасов. Высокий уровень коэффициента соотношения показывает
большую зависимость предприятия от заемных средств. В данном случае
коэффициент равен 3,377, то есть заемных средств у предприятия в 3,4 раза
больше, чем собственных. Невысокое значение коэффициента маневренности,
равное 0,066, объясняется недостаточностью у предприятия источников
собственных средств.
Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от всех
показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, в том числе
от тех, которые непосредственно интересуют инвесторов и влияют на
доходность капитала предприятия. К ним относятся следующие коэффициенты:
рентабельность активов;
рентабельность реализации;
оборачиваемость активов.
Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц затрачено
предприятием для получения прибыли независимо от источника привлечения этих
средств. Чем выше рентабельность активов, тем соответственно выше
инвестиционная привлекательность предприятия:
балансовая прибыль х 100 .
средняя стоимость активов
Рентабельность реализации показывает, насколько эффективно и прибыльно
предприятие ведет свою деятельность по всем направлениям и какова доля
балансовой прибыли в доходах:
балансовая прибыль х 100 .
выручка от реализации
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за период совершается
полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход:
выручка от реализации х 100 ,
средняя стоимость активов
Пример . Для определения платежеспособности предприятия используем
финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если
балансовая прибыль составляет 64752 тенге,
средняя стоимость активов - 520625 тенге,
выручка от реализации - 277771 тенге,
тогда рентабельность активов равна: 64752*100520625= 10,8;
рентабельность реализации:64752*100277771 = 23.3 •
оборачиваемость активов: 277771*100520625= 53,3 *
Таким образом, проведенные расчеты демонстрируют недостаточную
привлекательность данного предприятия для инвесторов. Для того, чтобы
вложения стали целесообразными, необходимо в первую очередь повысить
рентабельность активов за счет повышения их оборачиваемости, увеличения
объема реализации и роста производства, а также снижения стоимости самих
активов (сокращения излишних материальных запасов, дебиторской
задолженности и внеоборотных активов).
Приведенные показатели, их классификация в данной последовательности, с
нашей точки зрения, являются простыми и общедоступными и могут быть
применены при оценке инвестиционной привлекательности предприятий. В
результате можно без дополнительных расчетов сделать выводы о доходности
предприятия, а потенциальный инвестор получит возможность судить о
целесообразности вложения в него средств.
Определение способов повышения эффективности предприятия любой формы
собственности также базируется на анализе инвестиционной привлекательности.
1.2 Особенности инвестиционной политики предприятий на современном
этапе в Казахстане
Сложившиеся экономические условия в Казахстане и его регионах пока еще
не содержат реальных предпосылок для самоактивизации инвестиционных
процессов. Не создан устойчивый экономический интерес к развитию
производственного потенциала, нет механизма аккумулирования инвестиционных
ресурсов для производственного сектора, не обеспечено рациональное
распределение инвестиций между центром и областями, не сформированы
инвестиционные институты, способные организовать эффективный инвестиционный
процесс и межотраслевой перелив капитала на территории региона. Все это
диктует необходимость создания механизма реализации инвестиционной
политики, способного реанимировать инвестиционный процесс в стране.
Механизм стимулирования инвестиционной активности должен включать всю
совокупность инструментов налогового, бюджетного и финансово-кредитного
регулирования, способствовать увеличению финансовых средств, необходимых
для инвестирования экономики, создавать условия для предпочтения
инвестирования производства расходам на посредническую, коммерческую и
другого рода деятельность спекулятивного характера. В условиях формирования
рыночных отношений этот механизм должен согласовывать интересы
иерархических уровней и хозяйствующих субъектов различных форм
собственности и включать несколько блоков:
- экономические рычаги и организационные меры, способствующие
рациональному распределению и эффективному использованию централизованных
капитальных вложений (из государственного и местного бюджетов);
– экономический механизм закрепления финансовой базы инвестиционной
деятельности на региональном уровне;
– экономические методы, способствующие росту собственных накоплений
предприятий и организаций;
– экономический механизм стимулирования инвестиционной активности
частных предпринимателей;
– инструменты задействования накоплений населения на цели инвестирования
экономики;
– меры по привлечению прямых и заемных иностранных инвестиций; .
– содействие развитию рынка ценных бумаг и других рыночных источников
финансирования капитальных вложений.
Помимо общих принципов управления и организационной структуры система
управления включает цели и задачи управления, систему методов,
исполнительные экономические и организационные механизмы, законодательно
оформленные правила и условия выполнения. Функции управления можно
разделить на основные и обеспечивающие. К основным функциям управления
можно отнести задающую, координирующую, регулирующую и контрольную. К
обеспечивающим - информационную, экспертно-аналитическую, нормативно-
методическую.
Важным элементом характеристики механизма управления инвестиционной
деятельностью предприятий является соотношение между государственным
регулированием и саморегулирующими возможностями рыночной экономики.
Очевидно, что каждому этапу переходного периода должно быть свойственно
иное соотношение.
Государственное регулирование экономики осуществляется в двух
взаимосвязанных формах, а именно - в форме законодательства и в форме
программ. Законодательство, с одной стороны, устанавливает нужные
государству правила игры для всех участников управления с учетом политики
в той или иной области, с другой - отражает льготные условия для участников
конкретных программ по приоритетным проблемам. Программы и проекты
позволяют реализовывать все функции управления применительно к важнейшим
задачам развития как на стадии разработки, так и в процессе их выполнения.
Являясь основными регуляторами, законы и программы занимают разное место в
системе управления.
Особенности механизма управления в настоящее время определяются
переходным периодом к рыночным отношениям, который в свою очередь требует
необходимости использования методов и механизмов; характерных как для
рыночной системы, основанной на частной собственности и относительно
свободных ценах, так и для планово-распределительной экономики, основанной
на общественной собственности. С этой точки зрения можно говорить, что
работающий в настоящее время механизм управления находится в стадии
формирования и объективно еще не может давать ожидаемого эффекта.
Бюджетная политика представляет собой основной механизм
государственного регулирования экономики, так как использование большинства
экономических рычагов так или иначе связано с бюджетом. Предоставление
централизованных капитальных вложений (из государственного и местного
бюджетов) должно стать скорее исключением, чем правилом. Основным критерием
выделения централизованных капитальных вложений должно стать единство учета
эффективности инвестиционных проектов с приоритетами структурной политики.
Выделение централизованных инвестиций без учета этого критерия на основе
субъективных решений органов власти может привести к неэффективному
распылению и без того скудных государственных средств и, как следствие, - к
росту незавершенного производства на местах. Из-за невозможности вкладывать
достаточно средств в развитие приоритетных, но капиталоемких отраслей и
производств, помимо программного, предполагается осуществлять так
называемое "точечное" финансирование, т.е. финансирование конкретных
объектов и предприятий, имеющих особо важное значение.
Налоговая политика. В условиях товарно-денежных отношений механизмы
налоговой политики являются важнейшим инструментом бюджетной политики,
реализуя как распределительную, так и стимулирующую стратегию государства.
Налоговая политика является основным источником аккумуляции денежных
средств в государстве.
Для создания благоприятного инвестиционного климата в Республике
Казахстан необходим целый комплекс различных мер: совершенствование
законодательной базы по стимулированию и предоставлению льгот, по налогам и
таможенным тарифам; упорядочение принятия управленческих решений в
государственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и валютного
рынка, устойчивость банковской системы и др. Но главной чертой,
характеризующей привлекательность страны для прямых инвестиций, является
наличие льгот в области налогообложения. Следствием этого явился Закон о
внесении изменений и дополнений в Указ Президента РК О налогах и других
обязательных платежах в бюджет. Была усовершенствована правовая база для
кардинального изменения инвестиционного климата в РК. В законе были учтены
замечания и предложения Международного центра по налогам и инвестициям по
улучшению инвестиционного климата в РК.
В целях установления благоприятного инвестиционного климата в 1
налоговый кодекс введен ряд стимулов следующего характера:
– установлены нормы, при которых инвестор имеет право на вычет суммы
отчислений в Фонд ликвидации последствий разработки месторождений;
– отнесены на вычеты расходы по собственному строительству для
производственных целей;
– увеличены предельные нормы амортизации для оборудования, используемого
при добыче и переработке ископаемых;
– увеличен перенос убытков для недропользователей с 5 до 7 лет.
Финансово-кредитная политика государства включает методы финансового
маневрирования Национального Банка РК, который в настоящее время занимает
ключевые позиции в реализации экономической политики государства.
Банковская система включает сеть коммерческих банков. Выполняя функции
расчетов и аккумулируя денежные средства, банки являются институтом,
определяющим стратегию и тактику кредитной политики, которая в свою очередь
выступает в нормально функционирующей рыночной экономике основным
регулятором.
Регулирование ставок ссудного процента и норм обязательных банковских
резервов обеспечивает влияние на уровень инфляции, динамику цен, курс
национальной валюты, экспорт и импорт капитала и продукции. Путем
регулирования ссудного процента и предоставления льготных кредитов в
рыночных условиях осуществляется перелив инвестиций в приоритетные отрасли
и сферы и, таким образом, обеспечивается реструктуризация экономики.
Поскольку краткосрочный банковский кредит не может решить проблем
инвестирования производства для обеспечения перелива капитала из торгово-
посреднической сферы в отрасли материального производства, необходимо
повысить процентные ставки под краткосрочные кредиты и резко снизить их под
долгосрочные. Для развития долгосрочного кредитования целесообразно
внедрение и широкое использование новой его формы - залогового
кредитования.
Таможенная политика. Система лицензирования импорта-экспорта является в
настоящее время одним из наиболее действенных рычагов воздействия
государства на производителей, однако основным препятствием проведения
последовательной таможенной политики является отсутствие четких подходов к
целям и задачам развития.
Ценовая политика. Возможности воздействия на экономические процессы с
помощью ценовой политики в настоящее время достаточно велики, так как в
сфере государственного регулирования находятся цены на энергоносители,
транспортные тарифы, а также цены на продукцию, закупаемую для федеральных
нужд. Политика в области цен тесно переплетается с налоговым механизмом.
Денежно-эмиссионная политика. Политика в данной области является одним
из проявлений бюджетной политики и является финансовым методом
макрорегулирования. К финансовым методам макрорегулирования часто относят и
валютную политику.
Внешнеэкономическая политика. Важным направлением стимулирования
внутреннего рынка может выступать внешнеэкономическая политика. Она решает
следующие задачи: регулирование внешней торговли, обслуживание внешней
задолженности и привлечение внешнего финансирования, привлечение
иностранных инвестиций.
В условиях кризиса при ограниченных возможностях стоимостных методов
регулирования существенно возрастает роль организационных и нормативных
методов. Сюда можно отнести: методы формирования рыночной институциональной
инфраструктуры, проведение приватизации и развитие различных
организационных форм торгов и конкурсов.
Задачи формирования затратного рыночного механизма регулируются в
рамках антимонопольной политики и поддержки предпринимательства.
Важной функцией государственного управления является контроль за
соблюдением законодательно установленных нормативов. Выполнение данной
функции осуществляется с помощью системы административных взысканий, таких
как штрафы, отмена льгот, снятие средств со счетов в безусловном порядке и
т.д. С этой точки зрения нормативные требования законодательства всех
уровней являются важнейшим условием управляемости. Задача заключается в
действенных системах контроля за их выполнением.
1.3 Современное состояние сферы иностранных инвестиций в Республике
Казахстан
Как существующие, так и перспективные позиции указывают на относительно
выровненные размеры инвестиций. В то же время в распределении существующих
инвестиций слегка преобладают большие инвестиции, а распределение
перспективных инвестиций тяготеет в сторону больших инвестиций. Это
различие еще более заметно, так как почти треть опрошенных рассматривает
инвестиции сверх 100 млн. долл. Эксперты считают, что Правительство
Казахстана может расценивать это как указание на то, что инвесторы хранят
осторожный оптимизм относительно будущей стабилизации политики и
либерализации рынка.
Таблица 1
Существующее и ожидаемое распределение размеров
инвестиций в Казахстане, в %
Размер инвестиций, долл. Существующие Перспективные
инвестиции инвестиции;
от 100 тыс. до 500 тыс. 4,0 4,0
от 500 тыс. до 1 млн. 4,0 8,0
от 1 млн. до 5 млн. 8,0 0.0
от 5 млн. до 10 млн. 4,0 0,0
от 10 млн. до 50 млн. 24,0 8,0
от 50 млн. до 100 млн. 4,0 4,0
Сверх 100 млн. 8,0 12,0
Сверх 250 млн. 4,0 4,0
Сверх 500 млн. 8,0 20,0
Существующее и ожидаемое распределение размеров инвестиций в
Казахстане, в %
Нефтяные и газовые залежи Казахстана продолжают оставаться основным
объектом внимания и являются основными секторами активности в экономику
существующей и перспективной инвестиционной привлечения иностранного
капитала. Остальные существующие и перспективные секторы инвестирования
распределяются довольно ровно по всем отраслям
Таблица 2.
Распределение инвестиций по секторам экономики Казахстана (существующие и
перспективные), в %
Секторы экономики Существующие Перспективные
инвестиции инвестиции :
52,0 52,0
Обслуживание (включая бухгалтерское и 16,0 12,0
юридическое)
Горная добычагеология 12,0 16,0
Транспорт 12,0 12,0
Телекоммуникации 8,0 4,0
Производствопереработка 8,0 12,0
Потребительские продукты 8,0 4,0
Торговля (импортэкспорт) 8,0 12,0
Химияэнергия (кроме нефти и газа) 8,0 8,0
Строительство 4.0 8,0
Пищеваясельскохозяйственная 4,0 4.0
промышленность
Высокие технологии 4,0 4.0
Другие 16,0 12,0
Кроме того, инвесторы также склонны к учреждению новых дочерних
предприятий и поиску новых торговых связей в качестве важных путей для
представления на казахстанском рынке.
Результаты опроса показали, что иностранные инвесторы идут в Казахстан
в основном по деловым причинам. Огромные природные ресурсы Казахстана и его
большой рыночный потенциал возглавляют список стратегических факторов,
которые влияют на частные фирмы при инвестировании в эту страну. Доступ к
сырьевым материалам и природным ресурсам назвали первым, наиболее важным
фактором примерно 45% опрошенных, а большой рыночный потенциал поставил на
первое место 41%, при этом 53% опрошенных признали его иди первым, или
вторым главным
Потенциальный коэффициент прибыли является следующим наиболее важным
фактором, привлекающим инвесторов в Казахстан. При этом примерно половина
опрошенных поставила этот фактор среди первых трех причин, повлиявших на их
решение инвестировать. После этого следует стратегическое расположение для
предпринимательства и желание занять место в регионе ранее конкурентов.
Правительственные субсидии и особые налоговые инициативы получили низкий
стратегический рейтинг
Таблица 3.
Рейтинг основных препятствий для иностранного инвестирования в
Казахстане, в %
Препятствия инвестированияразвития Основное ОпределенноНепрепятству
Бюрократия препятствие е ющий фактор
54,2 препятствие0,0
41,7
Налоговый, финансовый режим 45,8 50,0 4,2
Правовая инфраструктура, темп 45,8 45,8 4,2
правовых изменений
Финансовый риск 37,5 50,0 8,3
Коммерческая инфраструктура
(телекомм., транспорт и др.) 25,0 58,3 12.5
Местное вмешательство 20,0 58,3 16.7
Недостаток каналов распределения 20,8 16,70 50,0
Тарифные барьеры 12,5 45,8 33,3
Отсутствие коммерческой информации, 8,3 54,2 33,3
информации о местном рынке
Регулирование обменного курса 4.2 54,2 37,5
Политическая нестабильность 4,2 75,0 16,7
Язык, культура 4,2 41,7 50,0
Нахождение потенциальных партнеров 4,2 29,2 62,5
Налоговый, финансовый режим в 8,3 16,7 75,0
собственной стране
Инфляция местной валюты 4,2 50,0 41,7
Отсутствие ясной приватизационной 4.2 52,3 33,3
программы
Ограничения на внутренние инвестиции4,2 41,7 47,8
Защита патентов, технологий 4,2 . 29,2 58,3
Другие 25,0 0,0 0,0
Финансовый риск является препятствием для иностранных инвестиций. В
целом 88% опрошенных видят в нем определенное препятствие, 38% считают его
основным препятствием.
Из этих главных факторов только финансовый риск находится вне прямого
контроля казахстанского правительства, однако, он часто тесно привязан к
другим факторам, находящимся под контролем правительства.
Некоторыми иностранными инвесторами высказана заинтересованность в том,
чтобы соблюдались условия контрактов. Опасения относительно невыполнения
условий контрактов были постоянной темой корреспондентов. Как указал один
из корреспондентов опроса указал, что "инвестиционные договора часто
нарушаются". Другой опрошенный в сдержанном тоне заявил:
"Односторонняя отмена контрактов - это неприятная штука". А третий
обобщил эти опасения, заметив, что казахстанский инвестиционный климат
"продолжает оставаться очень сложным -мало .чувства партнерства".
Приведенные мнения сравнимы с результатами опроса и указывают на
незначительный прогресс в 2005 г. Один участник опроса увязал
неуверенность его компании в безопасности инвестиций с "капризной натурой
бюрократической администрации во всех секторах" Правительства Казахстана.
Другой опрошенный, говоря о политической нестабильности в правительстве,
выразил опасение относительно "тех в административной структуре, которые
принимают решения". Несколько опрошенных жаловались на быструю смену лиц в
органах власти. Метко высказался один из инвесторов, подчеркивая, что
"отсутствие продолжительной службы правительственных чиновников...
усложняет возможности создания степени доверия и взаимоотношений".
Что касается нового казахстанского Кодекса о налогах, предшествующего в
2003г. и одобренного большинством участников опроса, то инвесторы все еще
имеют определенные опасения, особенно в отношении налогов в различных
регионах страны. Большинство иностранных инвесторов продолжают видеть в
налоговой системе Казахстана определенное препятствие для серьезных и
безопасных инвестиций в экономику страны.
В опросе корреспондентам были даны три варианта оценки: "крайне важно",
"относительно важно" и "неважно". Взамен этого участникам опроса 11 была
предоставлена градуированная шкала оценки для выставления рейтинга II
инициативам, стимулирующим инвестиции. Как и ранее, основной поток ответов
указывает на сильное желание увидеть продолжение реформы бюрократии, а
также борьбы с коррупцией. Более двух третей корреспондентов опроса II
считают, что основная задача для стимулирования иностранных инвестиций в
Казахстане - это упрощение регуляторных требований и сокращение бюрократии.
Для инвесторов это наиболее важный фактор. 70% опрошенных оценили его как
наиважнейший, а 95% назвали его среди первых трех факторов.
Таблица 4
Сравнительная динамика общего объема иностранных инвестиций
2006 г, В% к 2007 г. Млн. В% к итогу
Млн. долл.итогу долл. США
США
а) по Республике Казахстан
Инвестиции 1646,3 100 2184,9 100
в том числе:
прямые 1136,9 69 1319,9 60,4
портфельные 223,5 14 404,2 18,5
прочие 285.9 460,8 21,1
Прогнозирование и использование иностранных инвестиции в Республике
Казахстан
Особого прогнозирования требует ситуация с использованием привлеченных
иностранных инвестиций. По данным Национального банка РК, чистый приток
средств из-за рубежа в целом за 2006 г. превысил 2,2 млрд. долл. США, или
9% от ВВП страны (табл. 2). В структуре притока иностранного капитала в
страну доля прямых инвестиций выше. Можно отметить в качестве положительной
тенденции рост доли портфельных инвестиций.
Если вычесть из этой суммы объемы погашения ссуд и займов, чистый
приток прямых инвестиций составил 1,3 млрд. долл. США.
Пока рано говорить об оптимальности структуры привлекаемых средств для
подъема промышленности республики.
Таблица 5
Динамика капитальных вложений за 2002-2007 гг.
2002 2003 20042005 2006 2007
Капитальные вложения, млн. тенге 1187479955 6068 5152 2961 1780
(в сметных базисных ценах)
В % к предыдущему году I 53 61 85 1.05760
100,5
При этом часть прямых иностранных инвестиций устремилась в финансовую
сферу: кредиты и займы. На их долю приходится более 65% общего притока
прямых инвестиций. Средства, вложенные в ссуды и займы, носят краткосрочный
характер, и их погашение осуществляется сырьем. Из общей суммы инвестиций
вложения в акционерный и приравненный капитал составили 707 млн. долл. США
(77%). На долю реинвестиций пришлось всего 17 млн. долл. США, или 1%.
Объемы вложенных средств в топливно-сырьевые отрасли выше, чем в
другие отрасли промышленности. Это отвечает стратегической цели прорыва в
нефтегазовой сфере для создания технических и технологических условий,
направленных на рост добычи и переработки углеводородного сырья. По данным
Нацстатагентства РК, основная доля иностранных инвестиций в Казахстане в
2007 г. освоена именно в нефтегазовом комплексе - 45%.
Эксперты отмечают некоторое смещение приоритетов на казахстанском
инвестиционном рынке. В 2006 г. по сравнению с 2007 г. произошло снижение
доли иностранного капитала, привлекаемого в предприятия пищевой и
деревообрабатывающей отраслей промышленности, от двух до трех раз. В
Казахстане (и это положительная тенденция) круг отраслей, развивающихся с
привлечением прямых инвестиций, расширяется. В 2007 г. инвестиции активно
привлекались в энергетику, связь и пищевую промышленность. Традиционно
высока доля прямых иностранных инвестиций, направляемых в металлургию, -
41% от общего объема.
Видимо, потребуется анализ причин явно слабого роста иностранных
инвестиций в сферу переработки сельскохозяйственной продукции. За период с
2003 по 2007 г. в сельское хозяйство республики вместе со сферой товаров
народного потребления привлечено только около 1,5% всех иностранных
инвестиций. За этот же период не более 1,2% средств освоено в сфере услуг.
Специалистами, изучающими инвестиционный рынок, подмечено что развития
инвестиционной активности сложно ожидать безкапитальных вложений,
финансируемых за счет собственных средств отраслей и производств.
Положительный пример национальной компании "Казакстан темiр жолы" по
строительству новой ветки железной дороги доказывает возможность
претворения планов технического и технологического роста отрасли с
привлечением собственных инвестиционных средств.
Вместе с тем, несмотря на перестройку всей системы управления на уровне
отраслей, утеряна методология процесса принятия решений по инвестиционным
программам. Для многих предприятий адаптация и выбор направлений развития
сегодня связаны с выбором новых систем производственных и трудовых
отношений, а также планов развития производств. Многие еще не обрели новых
навыков маркетинговой стратегии поведения предприятий. Руководители и
менеджеры предприятий не имеют опыта составления бизнес-планов. По сути, у
большинства предприятий нет хорошо проработанных инвестиционных проектов.
Естественно, финансовая устойчивость многих предприятий и
конкурентоспособность их продукции при продолжающемся кризисе платежей и
повальном снижении платежеспособности резко снизились. Не обойтись и без
корректировки ценовой (по монополистам) и тарифной политики.
Активная инвестиционная политика государства, стимулируя принятие
стратегических решений, позволяет повышать качественную оценку проектов.
Проблема устойчивого развития государства вызывает необходимость
рассмотрения крупных инвестиционных проектов, направленных на решение
масштабных задач с учетом экологической безопасности. Это, к примеру, выбор
возможных направлений развития энергетики, связанных со строительством
атомных станций или других проектов, имеющих общегосударственное значение,
но обладающих потенциальным риском для внешней среды и экологии.
Первая оценка инвестиционного климата Республики Казахстан была
проведена в апреле 2004 г. Международным центром по налогам и инвестициям
относительно привлечения частных иностранных инвестиций. Правительство
Казахстана, чтобы сделать свою экономику более "гостеприимной" для
иностранных инвесторов. Год спустя в 2005 г. провел второй опрос (опрос
II), чтобы выяснить изменения и оставшиеся опасения потенциальных
иностранных инвесторов.
При опросе в 2004 г. иностранные инвесторы считали, что инвестиционный
климат в Казахстане обещающий, но нестабильный. На протяжении года общее
восприятие улучшилось незначительно. Большинство иностранных инвесторов
продолжают видеть в Казахстане перспективу привлекательного коэффициента
прибыли от инвестиций, другие считают, что инвестиционный климат в
Казахстане за прошедшие 12 месяцев сделал поворот к снижению. Однако
разница экспертных оценок между теми опрошенными, которые рассматривают
общие изменения в инвестиционном климате как в целом положительные (40%) и
отрицательные (35%). незначительна на фоне опрошенных, не зафиксировавших
изменений в инвестиционном климате Казахстана (25,0%).
Как положительные, так и отрицательные точки зрения охватывают весь
предпринимательский сектор, т, е. очевидно, что данные результаты не
основываются на конкретных отраслевых изменениях, произошедших за 12
месяцев, а скорее всего - на индивидуальном ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
